请问公司能否详细介绍一下与嘉禾劲威联合生产的存储固态硬盘的消息？谢谢_国科微(300672)股吧_东方财富网股吧
请问公司能否详细介绍一下与嘉禾劲威联合生产的存储固态硬盘的消息？谢谢
国科微：投资者，您好。光威-弈系列SSD，由嘉合劲威与国科微联合出品，采用了国科微的主控GK2301，由嘉合劲威集团深圳工厂打造，从主控芯片、产品品牌到生产制造均由中国企业完成。感谢您对公司的关注。
（来自 互动易）
希望更多的厂家采用！希望国人支持国产高科技！
**国科微 中国龙芯 中国战略 中国核心 中国命脉 中国必赢**国科微 横空出世 超高创新 国家核心 厚积薄发 龙飞天庭中国新时代
国科微飞天史无前例 -- -- -- -- 空中加油 之 超级经典天鹅头
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中国之星SSD成就了赶超世畁一流企业，值得大赞特赞！迈出了一大歩再看GK2311发威了。可贺可喜，科技专家道一声:你们辛苦了！
我等着买！
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关注天天基金&p&&b&实体经济、芯片第一，芯片行业、存储第一；存储芯片，兆易创新作为国内的旗舰龙头，唯一的存储芯片形成量产并高速成长的企业，已经在nor、nand两个市场取得重大突破，取得市场话语权，亮剑DRAM，在这个战略性最高、市场空间最大、历次半导体大国迁移的主战场发出中国声音，承载了国家、产业殷切希望。&/b&&/p&&p&&b&兆易创新复牌以来，作为半导体产业的绝对龙头，市场关注度很高，兆易投资者也经常来询问兆易创新，由于兆易创新所在的存储芯片行业市场还比较陌生，也是第一次碰到半导体行业的公司在主业快速成长，参与全球超级周期，并切入全球主流市场的科技龙头，市场对兆易创新的认识还是有比较大的预期差，我们总结大家最关注的问题给各位领导汇报。&/b&&/p&&p&&b&一、产业最新信息跟踪及市场认识几大误区：&/b&&/p&&p&&b&1、兆易创新的产业竞争结构如何？&/b&&/p&&p&兆易创新的市场竞争格局在我过去研究的产业中是最好的，通讯行业七国八制乱中华，产业初期有巨大中华，现在还有华为、中兴通讯；安防行业产业初期，海康、大华、宇视等；面板行业产业初期有京东方、深天马、华星光电等；&/p&&p&兆易所在存储芯片的行业特点就是巨头垄断，DRAM全球三家，NAND 全球四家，NOR 全球三家；而兆易创新在产业初期时他的行业就比国内对手大10倍以上或者说是唯一的一家&/p&&p&oNOR Flash 15亿营收 第二名不到1.5亿&/p&&p&o32位MCU
第二名不到3000万&/p&&p&oNand：
国内一片空白，兆易创新2017年突破开始量产，2018年放量，并且24nm的最新制程也即将量产&/p&&p&oDRAM：国内通用型只此一家（长江存储做的是3D Nand，不在这个赛道上）&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、兆易创新成长性如何？公司成立至今，产品自主创新不断突破，几乎每个季度都有重量级新产品推出，公司新品slc nand年底盈利能力有望和nor一样，再造一个兆易创新，典型快速成长型高科技企业&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-337bfb084ec93994a4fef_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&852& data-rawheight=&502& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&852& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-337bfb084ec93994a4fef_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&科技公司成长本质在于科技红利转换效率，新产品的研发推出速度以及快速占领市场，这方面兆易创新可谓优秀。公司上市以来，新产品迭代还在不断加速，几乎每个季度都有重要新产品推出，充分体现公司高科技红利转换效率，这是科技类成长企业的本质：&/b&&/p&&p&&u&1）mcu产品2011年研发，2013年成功，并且为spi模式，性价比高，具备市场独特竞争力&/u&，由万营收，到2017年形成近4亿营收，并进入华为NB-IOT四大供应商（另三家为国际巨头）；五月份调研，公司mcu产品没进摩拜单车，一个月后技术迭代，超低功耗产品切入摩拜单车&/p&&p&&u&2）公司nor产品上市一年，经过几次创新迭代，成本和性能更具竞争性：&/u&&/p&&ul&&li&公司nor 产品是通过自主研发的spi 模式，性价比优于海外龙头，才迎来快速成长，并逐步掌握市场话语权，价格与海外龙头一致，不是通过低价格抢市场&/li&&li&2016年65nm制程，17年推出55nm，18年将推出45nm，进入nor flash终极制程；&/li&&li&2017Q4推出高容量产品，norflash 512M成功量产，256M产品成功用在地平线自动驾驶芯片；&/li&&li&产品成本通过技术迭代，这次大家所担心的小容量产品，公司在2017Q4推出低容量新产品，成本下降20%~30%，极具竞争力；预期年中还将有更高容量的产品迭代&/li&&li&车规产品2018Q1突破，中芯国际审厂预期通过&/li&&/ul&&p&&u&3）slc nand产品突飞猛进&/u&&/p&&p&38nm于2017Q2研发成功，投入量产，2017Q4开始形成销售；24nm最新制程产品于2017Q4完成量产良率条件，2018Q1开始进入量产阶段（海外龙头为3Xnm，兆易制程领先海外厂商，为终极制程）&/p&&p&&u&4）合肥DRAM项目&/u&&/p&&p&公司切入战略性最高、市场最大的DRAM市场。现在进展顺利，目前19nm，设备调试预期4月份完成，即将进入联调阶段，公司公告2018年底完成10%良率，充分展现公司信心。10%良率代表着半导体工艺技术从0到1，突破10%意味着大方向、大跃进，关键点攻克，从0到1突破。&/p&&p&&b&3、DRAM进展如何，做的出来么？目前进展顺利，具备超预期可能 ：&/b&&/p&&p&1）公告18年年底对赌10%良率，量产成功
&/p&&p&2）行业规律：10%良率到80%良率仅需半年时间，最迟三个季度；
&/p&&p&3）年前开始组装设备，目前第四台asml光刻机进场，第一期5000片对应的是7台光刻机，预计四月份设备调试完毕，进入联调阶段&/p&&p&4）满产产能按目前价格对应600亿营收&/p&&p&&b&4、nor flash价格在下降么，趋势结束了么？兆易创新占据主导权。&/b&&/p&&p&&b&需求稳定增长，供给增量在兆易，产品结构优化；&/b&&/p&&p&&b&从2017年3月起，我陆续写了19篇中国半导体产业思考随笔系列，提前判断半导体产业链演变，过去得到了产业链的全面认证，产业发展甚至还超过我预期,后续还会持续推出随笔，敬请关注。&/b&&/p&&p&&b&1）全球供需情况分析&/b&：全球17年每个月供货8.8万片左右，2018年全球新增产量都在兆易创新，大致增加1万片左右，对于兆易原有产能翻倍以上，增加13%，全年需求保守在20%以上，物联网增速太快，以两个例子，单蓝牙芯片中国每个月1亿片（nor去年紧张时候，边际增长oled，tddi屏，以当时最乐观iphone x3亿部来算，也仅增加6亿的边际增量）；arm市场总监在ICCAD大会上公开交流，06~16年，arm卖出100亿颗芯片，未来3-5年要卖出1000亿颗芯片，物联网是最重要的主体；&/p&&p&&b&2）目前市场传nor降价都是小容量，中大容量价格稳定，并有望上涨，春节因素影响之后，供需关系将进一步紧张。2&/b&018年兆易创新中小容量占比降到了30%以下：32M以下降价，兆易是占据绝对主导权，降价原因两点，兆易创新于2017Q4做了产品迭代，成本下降20%~30%，价格下降10%左右；更重要是产品格局，小容量有国内厂商开始做，兆易部分价格下降清扫战场，市场需求在经历春节淡季之后，开始启动，供需关系又开始紧张；中高容量产品以海外旺宏、华邦电为主，目前价格稳定，还有上涨空间，兆易创新新产品于四季度开始推出，占比提升，另外中容量产品有望于年中做技术迭代（不断创新，科技红利体现）&/p&&p&&b&3）从需求闭环来看，nor flash需求闭环在物联网、工业、汽车等领域，闭环是最完整的。&/b&我们半导体随笔从17年3月份开始至今19篇，一直强调需求闭环，一年下来，产业逻辑在全产业链充分体现，无论硅片剪刀差、需求闭环、看好存储、前端设备、回避消费级芯片，以及在代工、封测领域演变&/p&&p&&b&4）从周期角度来看，还处于第一阶段。&/b&周期的过程以供应商惜售涨价、渠道开始有货，价格继续上涨、渠道货过多周期结束三个阶段，目前产业还处于第一阶段，预付款+配给制度，惜售涨价&/p&&p&&b&5、nand的认识误区：nand产品在降价么？兆易创新新增nand产品，预期年底盈利能力与nor相当&/b&&/p&&p&市场对兆易创新nand产品是什么还很模糊，很多投资者还认为nand在跌价，其实是本质上认为兆易在做美光的3d nand。&/p&&p&&b&兆易创新做的是slc nand市场，主要应用于工业、网络通信、安防及物联网领域，容量在1-4G&/b&，和兆易创新原有nor、mcu业务相配合，是在原有的应用生态。从市场调研及旺宏财报来看，slc nand市场紧张，毛利率更高，今明两年持续紧缺，价格还有望上涨，以目前来看一片nand wafer盈利能力至少是nor 的1.5-2倍。&/p&&p&&b&nand 产能释放：&/b&nand也体现了兆易创新科技转化率水平，2017Q4还是陆续销售38nm的nand，目前24nm的新产品已经具备量产条件，目前以2000片投产，预期到年底将具备万片左右产能，盈利能力和nor业务相当。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&二、兆易创新业绩测算以及敏感性分析：&/b&&/p&&p&（中性）情景1：仅以目前产能、价格做测算，以去年全年的平均毛利率做测算，12.4亿利润&/p&&p&（悲观）情景2：产能释放不达预期，价格下调10%，成本不变，毛利率大幅下滑，对应8.2亿利润&/p&&p&（偏乐观）情景3：产能年底达到nor 2w片，nand达到1w片，价格维持，对应15.2亿利润&/p&&p&（乐观）情景3：产能年底达到nor 2w片，nand达到1w片，价格上涨10%（价格弹性太大，仅做参考），对应18亿利润&/p&&p&量价齐升情景暂不展开&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-b85b705d355fc8bab221_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&603& data-rawheight=&286& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&603& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-b85b705d355fc8bab221_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&（中性）情景1：仅以目前产能、价格做测算，以去年全年的平均毛利率做测算，12.4亿利润&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-a358fc7c469ef2aefc36ef_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&604& data-rawheight=&313& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&604& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-a358fc7c469ef2aefc36ef_r.jpg&&&/figure&&p&（悲观）情景2：产能释放不达预期，价格继续下调10%，成本不变，毛利率大幅下滑，对应8.2亿利润&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-65a4eb1afe6f13e2de9409_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&598& data-rawheight=&301& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&598& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-65a4eb1afe6f13e2de9409_r.jpg&&&/figure&&p&（偏乐观）情景3：产能年底达到nor 2w片，nand达到1w片，价格维持，对应15.2亿利润&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-beb762b2b9cc58d59bcfc9ea979b85dc_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&603& data-rawheight=&337& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&603& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-beb762b2b9cc58d59bcfc9ea979b85dc_r.jpg&&&/figure&&p&（乐观）情景3：产能年底达到nor 2w片，nand达到1w片，价格上涨10%（价格弹性太大，仅做参考），对应18亿利润&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-2f971ff4b9c03f2deba89b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&599& data-rawheight=&338& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&599& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-2f971ff4b9c03f2deba89b_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&三、芯片行业估值体系讨论&/b&&/p&&p&芯片行业是国之重器中的重中之重，&b&两会明确，集成电路、实体第一！&/b& 1美元的芯片产值能拉动10美元的信息产业产值和100美元的GDP，而其超高壁垒、超高投入以及国家安全的基石等特点又使得其在过去未出现“板块性”好公司的涌现。因此，芯片公司的估值体系一直是市场关心的问题。&/p&&p&我们不从产业成长的角度，仅从估值体系角度，来讨论作为市场空间与进口替代空间极大，以及处于快速拓展中的芯片优质标的该给予怎样的估值。&/p&&p&
我们将从两个维度进行讨论：&/p&&ul&&li&同行业横向对比：从A股芯片板块中，选取各细分领域龙头公司进行比较；并选取纯度较高的几只龙头公司从更长的时间维度进行观察，看市场如何给予估值定位。&/li&&li&不同行业纵向对比：从A股历史上，选取典型进口替代或快速成长行业，当处于快速突破阶段之时，市场给予其的估值定位。为避免受行业属性影响，我们选取得历史案例中，既包括新材料公司，也有所谓的周期、更有设备公司，还有偏消费属性的公司。&/li&&/ul&&p&
汇总两个维度的三个重要结论：&/p&&ul&&li&&b&结论1：芯片公司之所以市场给予60-80X的估值，普遍体现在具有巨大的全球市场空间以及进口替代空间&/b&；&/li&&li&&b&结论2：历史来看，具备进口替代空间的半导体龙头公司，市场给予的估值水位最低在50X，最高150X，平均运行区间在65-120X。&/b&&/li&&li&&b&结论3：进行具备进口替代/高成长属性的龙头公司其估值水平均较高，以我们选取的五大案例来看，平均保持在50-80X之间的动态估值水平。由于选择样本剔除了行业影响因素，甚至还有纯周期类设备公司包含其中，我们认为样本具备普适性估值体系。&/b&&/li&&li&&b&回答核心问题：我们认为，市场空间与进口替代空间极大，以及处于快速拓展中的芯片优质标的应该给予的估值区间：60-80X。&/b&&/li&&/ul&&p&&b&1、芯片板块同行业横向比较：&/b&&/p&&p&
我们选取了7家芯片龙头公司作为比较，分别是：1）存储器龙头-兆易创新；2）GPU唯一标的-景嘉微；3）8寸线龙头拓展到12寸线-士兰微；4）设备龙头-北方华创；5）紫光集团平台-紫光国芯；6）耗材龙头-江丰电子；7）大硅片龙头-上海新阳。&/p&&p&
我们按照WIND一致预期测算：&/p&&ul&&li&&b&目前芯片公司估值水位平均在60-80X之间&/b&；&/li&&li&&b&兆易创新最为低估落在动态PE 30X以内&/b&（与停牌时间较长，错杀有关）&/li&&li&江丰电子作为耗材龙头以及次新股关系，PE最高突破120X&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-37fd5c6eb9a8cc176308_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&553& data-rawheight=&133& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&553& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-37fd5c6eb9a8cc176308_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&
为了进一步对比各个细分龙头的估值差异的合理性，我们统计了相关龙头所在细分领域的空间以及进口替代空间。&/p&&ul&&li&&b&芯片公司之所以市场给予60-80X的估值，普遍体现在具有巨大的全球市场空间以及进口替代空间&/b&；&/li&&li&&b&兆易创新作为存储器龙头，其全球市场空间以及进口替代空间均为最大，加之DRAM/NAND国产化率为0，其空间最大。公司收入占全球市场比例仅为0.5%；公司收入占进口替代比例仅为0.7%&/b&。&/li&&li&&b&其次设备类公司龙头-北方华创，其全球市场空间与存储器接近，但由于存储器消耗量远大于国内晶圆厂的设备额，因此进口替代比例略高一些。但总体依然是极具吸引力的第二类资产。&/b&&/li&&li&此外，景嘉微兼具进口替代以及AI成长性；士兰微8寸线满产/拓展12寸线；上海新阳参股大硅片；江丰电子在半导体溅射靶材实现了较好的进口替代。&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e4ccb340e0bcacc43effaa5fc35297b6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&672& data-rawheight=&189& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&672& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e4ccb340e0bcacc43effaa5fc35297b6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&
我们在芯片公司中按时间序列进行观察，看看市场给予此类性感资产的估值水平。分别对比了4家半导体纯度较高的上市公司（纯度高意味着基本面扰动因素小），上海新阳、景嘉微、江丰电子、北方华创&/p&&ul&&li&上海新阳：估值在50-100X运行，最低也只到动态估值45X，最高接近当年PE 200X。&b&历史来看正常估值水位在50-100X&/b&。&/li&&li&景嘉微：2016年上市，2016年4月底打开IPO之后的涨停板，在之后的高水位我们认为有次新股的扰动。之后最低动态估值在65X，最高动态估值在130X。目前受次新股影响较小，&b&正常估值水平在65-130X&/b&。&/li&&li&江丰电子：2017年上市，由于上市尚未满一年，次新股属性较强。估值较为强势，动态估值水平在100-230X。&/li&&li&北方华创：2016年注入北方微，半导体设备属性变得较为纯粹。自2016年开始，&b&公司动态PE在85-150X之间运行&/b&，最低动态PE即85X，最高达到200+X。&/li&&li&&b&结论：历史来看，具备进口替代空间的半导体龙头公司，市场给予的估值水位最低在50X，最高150X，平均运行区间在65-120X。&/b&&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&
上海新阳动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-f23ad02ea9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-f23ad02ea9_r.jpg&&&/figure&&p&
景嘉微动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-698fa2ed7afbf4ca4ce6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-698fa2ed7afbf4ca4ce6_r.jpg&&&/figure&&p&
江丰电子动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-9b83d89f6d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-9b83d89f6d_r.jpg&&&/figure&&p&
北方华创动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-491b56c2bfb6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-491b56c2bfb6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&2、进口替代/高成长-不同行业的纵向比较：&/b&&/p&&p&
为了剔除行业属性或行业炒作带来的影响，我们以下进行具备进口替代/高成长属性的不同行业的纵向比较，看是否有估值的差异。&/p&&p&
从A股历史上，选取典型进口替代或快速成长行业，当处于快速突破阶段之时，市场给予其的估值定位。为避免受行业属性影响，我们选取得历史案例中，既包括新材料公司，也有所谓的周期、更有设备公司，还有偏消费属性的公司。分别是：&/p&&ol&&li&光学膜新材料的康得新，时间段11-12年；（2010年上市）&/li&&li&LED芯片的三安光电，时间段09-11年；（2008年借壳上市）&/li&&li&面板的京东方，时间段02-03年；（海力士的LCD项目部门于2002年出售给京东方）&/li&&li&锂电设备的先导智能，时间段15-17年；（2015年上市）&/li&&li&体检大健康的美年健康，时间段16-17年；（2015年借壳上市）&/li&&/ol&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-6d77e0ac81c6c3146bb6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&678& data-rawheight=&108& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&678& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-6d77e0ac81c6c3146bb6_r.jpg&&&/figure&&p&康得新：&b&在高速进口替代/成长阶段，动态估值水平在40-70X之间&/b&；而2011年市场环境较为恶劣，下半年公司动态估值水平上到50X以上。&/p&&ul&&li&三安光电：2008年借壳上市，考虑到认知以及大盘影响，刚开始的09Q1估值水平在20X左右，之后估值水平一路上扬，&b&保持在40-80X的动态估值水平&/b&。&/li&&li&京东方：海力士LCD部门在2002年出售给京东方，大尺寸面板进口替代正式拉开；&b&公司的动态估值水平在50-80X运行&/b&。&/li&&li&先导智能：传统意义上来说，设备具有强周期属性，但&b&处于高速进口替代/成长阶段的公司市场给予的动态估值水平是：40-55X&/b&；（剔除刚上市2015年次新股因素扰动的高PE）&/li&&li&美年健康：体检大健康领域，消费升级属性较强；国内体检渗透率27.5%，远低于发达国家70-90%；进入寡头垄断阶段。&b&公司在借壳上市之后，动态估值水平在50-110X。&/b&&/li&&li&&b&结论：进行具备进口替代/高成长属性的龙头公司其估值水平均较高，以我们选取的五大案例来看，平均保持在50-80X之间的动态估值水平。由于选择样本剔除了行业影响因素，甚至还有纯周期类设备公司包含其中，我们认为样本具备普适性估值体系。&/b&&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&
康得新动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-5a77aaefcff6ee24f8079_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-5a77aaefcff6ee24f8079_r.jpg&&&/figure&&p&
三安光电动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-672ec8cf_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-672ec8cf_r.jpg&&&/figure&&p&
京东方动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-4df0a13131ded278e9ec66_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-4df0a13131ded278e9ec66_r.jpg&&&/figure&&p&
先导智能动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-f740cd98df6c1d934f01_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-f740cd98df6c1d934f01_r.jpg&&&/figure&&p&
美年健康动态估值波动&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-2dd863db6ac_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&290& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-2dd863db6ac_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&
进一步观察芯片类与非芯片类相关龙头所在细分领域的空间以及进口替代空间，可以看到芯片公司在各细分领域的空间较非芯片公司多数要大，进一步显示出芯片公司估值的合理性。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ec2e9281fcd1eadbfe137bf6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&229& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ec2e9281fcd1eadbfe137bf6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&
汇总两个维度的三个重要结论：&/p&&ul&&li&&b&结论1：芯片公司之所以市场给予60-80X的估值，普遍体现在具有巨大的全球市场空间以及进口替代空间&/b&；&/li&&li&&b&结论2：历史来看，具备进口替代空间的半导体龙头公司，市场给予的估值水位最低在50X，最高150X，平均运行区间在65-120X。&/b&&/li&&li&&b&结论3：进行具备进口替代/高成长属性的龙头公司其估值水平均较高，以我们选取的五大案例来看，平均保持在50-80X之间的动态估值水平。由于选择样本剔除了行业影响因素，甚至还有纯周期类设备公司包含其中，我们认为样本具备普适性估值体系。&/b&&/li&&li&&b&回答核心问题：我们认为，市场空间与进口替代空间极大，以及处于快速拓展中的芯片优质标的应该给予的估值区间：60-80X。&/b&&/li&&/ul&&p&&br&&/p&&p&&b&兆易创新涨到现在，市场赚了什么钱？eps？不，连eps都没赚到，兆易创新17年最底部140亿市值，当时市场应该都是以其他卖方2.8-3亿利润为基准，我们4亿利润预期并没有得到市场认同，对底部对应45-50倍市盈率，目前以中性预测来看，仅33倍，并且还是在兆易创新合肥项目公告，明确亮剑市场最大、战略性最高的DRAM行业，打开长期成长空间情况下。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&附：兆易创新调研纪要&/b&&/p&&p&出席领导：&/p&&p&董秘：李总&/p&&p&财务总监：孙总&/p&&p&战略创新总监：苏总&/p&&p&&br&&/p&&p&解答&/p&&p&主业NOR+NAND+MCU&/p&&p&思立微&/p&&p&&br&&/p&&p&整体情况：技术产品推进顺利，业绩平稳快速发展&/p&&p&NOR Flash：伴随存储器行业价格上涨，表现突出，整体去年业绩靓丽&/p&&ol&&li&产能。跟SMIC签订供货协议+与foundry加强战略关系（入股，目前占比约1%，第五大）；&/li&&li&产品。两个方向，一个推进大容量高阶产品，另外一个低容量通过创新做cost-down，目前取得明显结果。&/li&&li&工艺。持续向更先进工艺，以及设计提供更多feature，降成本。55nm是去年和今年的，45nm研发比较早，在稳步推进。&/li&&/ol&&p&&br&&/p&&p&MCU：产品线覆盖面越来越宽，销售量在快速增长。&/p&&ol&&li&推出了一些Coretex-M4的产品，工业、智能设备、物联网，主要市场无线充电、指纹识别，取得比较快速的增长；&/li&&li&工艺技术。M4 55nm，后续向更先进40nm做研发准备；&/li&&li&去年销售超过亿颗；&/li&&/ol&&p&&br&&/p&&p&NAND：去年Q3自研NAND量产，之前是和外面晶圆厂合作，目前自研。性能、可靠性比较好，比一般消费类要好。24nm研发持续推进中，良率不断提高。多个产品已经做配套。&/p&&p&未来重点：产能扩大&/p&&p&&br&&/p&&p&关于思立微并购&/p&&ol&&li&做存储的为什么收做指纹的：打个比方讲，目前存储板块布局大家看得很清楚，nand、dram都在布局，非存储占比还是非常小，尽管MCU一直在成长，目前还是不是很大。未来nand量起来非存储还是小，我们希望发展起来；&/li&&li&思立微定位：不只是做指纹产品的公司，现有产品线-3.21亿承诺我们也有期待，更看重技术积累。团队起始做到现在没有融资过，2块钱赚3块钱回来就不贵。我们非常看重人机界面。未来IoT会有几个界面要素，存储-连接-处理器-传感器，指纹识别是传感一部分。其中一个股东传感起家。超出现有产品带来的价值。未来希望和这么一个公司做结合，用算法、人机交互去结合。仔细找专家看过技术，认为外界评价低于内部实际情况；&/li&&li&3.21亿——老股东愿意去承诺，兆易会做风险控制，分布没有明确发布，一般起步达成会低，中间完成平均值；&/li&&/ol&&p&非常看好这个标的，不然也不会冒着刚刚并购失败的压力去做。停牌时间长和案子本身也有关。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&Q1：合肥项目？合肥10%良率意味着什么，后面爬坡过程产业情况？&/p&&p&目前进展顺利，10%良率代表着半导体工艺技术从0到1，突破10%意味着大方向、大跃进，关键点攻克，从0到1突破。量产起码要到60%以上，有竞争力的80%以上。10%-60%以及80%会比从0到-10%要好很多，是工程问题。工程问题8-12个月通常能够很快起来。&/p&&p&80%再往上会很困难，多个工艺细节需要调整。产业里面宣布研发成功通常就是10%。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q2：合肥产能情况？&/p&&p&初期片，一期做完规划12万片/月，最终三期的规划是37.5万片。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q3：DRAM国外对手从0-10%的情况？&/p&&p&0-10%每家差别非常大，不一样，没法预测，定这个目标意味着我们的信心。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q4：合肥和兆易的关系？&/p&&p&肯定是有关系的，多近多远现在没法确定。产能优先供应是有的，有了会公告。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q5：DRAM良率达到多少盈亏平衡？预计哪一年实现盈利?&/p&&p&10%良率是关键&/p&&p&&br&&/p&&p&Q6：NOR Flash各容量出货占比？&/p&&p&中高容量及高阶占比提升。细的情况没法提供，总体来说现在，wafer按照正态分布来看，中心点是在128M，去年在64M。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q7：NOR价格？&/p&&p&小容量32M以下价格有松动，128M以上是缺货状态。未来很难预测。我们会做工作。拓展高容量和高阶应用。小容量通过创新、成本下降。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q8：18-19年NOR的增量市场情况？&/p&&p&128M以上目前缺货状态，而且美光和SPANSION逐渐退出。应用的话大容量在汽车、工业级比较快。&/p&&p&韩国市场小容量还在上涨，不同区域情况会不同。整体上我们会扩大在国际上市场，欧美扩大市占率。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q9：今年SLC NAND，产能规划，NAND板块的规划，收入体量？&/p&&p&NAND分两块，大容量3D NAND跟我们没关系。我们做嵌入式NAND，2D，技术20nm以上，容量1G-32G，去年量产的是38nm，24nm在良率提升。提到多大的量现在难说。嵌入式NAND整体市场容量是大于NOR Flash的。SLC NAND生态和NOR发展比较像，生态类似，台湾两三家，大陆我们会是主要的一家。具体到多少量和市场推广、代工厂协调都有关系。总体说今年下半年会相比去年明显提升。具体的点没法说。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q10：NAND和NOR扩了比较大产能，是不是我们认为2D SLC NAND海外先进大厂会退出？有没有比较大客户的预期？&/p&&p&SLC NAND持续处于缺货状态，小容量嵌入式应用，生态和NOR和相似，现在看市场比NOR要大，大一点也不会大太多。&/p&&p&客户销售今年到明年不存在这个问题。&/p&&p&东芝是他们先不玩的，所以市场缺货。美光和东芝还不太一样，了解到SLC NAND竞争力是很差的。东芝24nm美光25nm还是有的，但是产品做的竞争力差一些。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q11：新产品突破，竞争结构情况？&/p&&p&NOR Flash典型类型，竞争来说，快速演进技术时西方会最受益。如果某个技术遇到工艺墙，演进慢的时候，他们优势会降下来。去年NOR听到最大就是美光和cy(spansion)分阶段推出。一个是技术瓶颈，另外一个是亚洲/中国产品建立同样规格、性能指标建立完善生态的时候，我们竞争力会比他们强。他们退出选择新方向，我认为他们会陆续退出直至完全退出。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q12：物联网布局？&/p&&p&IoT有哪几块——存储、连接、处理、传感，连接有融合至MCU的趋势（WIFI\RF），传感人机界面。&/p&&p&IoT最大特点在于分散，每一个都不是集中特别大。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q13：四季度情况分析？&/p&&p&四季度销售额会比三季度少一点，三季度是销售最旺季节，年底报表压力大家也不会进那么多货。四季度通常没三季度好。另外四季度年终奖、费用增加，包括汇兑损益，Q4美元比较弱会有一些影响。&/p&&p&等到四月份年报会有详细数据披露。&/p&&p&&br&&/p&&p&Q14：产品减值?&/p&&p&去年买了一个产品，要配合其他产品销售，但是供需不平衡不太好买到。从成本和未来售价上来说提了减值，什么时候能冲回，今年陆续看研发新产品可能。&/p&&p&主要产品就是DRAM，MCP的一种产品因为NAND紧张，今年NAND情况会好转。能不能用起来、什么时候用起来不好说。MCP SLC NAND可以，eMCP的话不行。&/p&&p&&/p&
实体经济、芯片第一，芯片行业、存储第一；存储芯片，兆易创新作为国内的旗舰龙头，唯一的存储芯片形成量产并高速成长的企业，已经在nor、nand两个市场取得重大突破，取得市场话语权，亮剑DRAM，在这个战略性最高、市场空间最大、历次半导体大国迁移的主战…
半导体芯片产业链公司大全&br&&br&&br&一、IC 设计（Fabless）公司：&br&&br&华为 海思（手机），紫光展锐（手机）、华大（IC卡 ）、智芯微（电网）、汇顶科技（指纹 ）、士兰微（MEMS、IGBT ）、硅谷数模（图像传输）、韦尔股份（半导体 设计）、大唐（金融卡）、中 星微（安防 图像）&br&&br&存储芯片 ：长江存储、武汉新芯、兆易创新&br&&br&通信芯片：中兴微、大唐、东软载波、光迅科技&br&&br&智能电网 ：智芯微、南瑞股份&br&&br&电声：歌尔声学、瑞声科技&br&&br&智能卡 ：紫光国芯、国民技术&br&&br&芯片分销：润欣科技、易库易（罗顿发展）&br&&br&分立器件 ：华微电子、苏州固锝&br&&br&CMOS图像芯片：豪威科技、格科微、思比科微、比亚迪微、锐芯微、长光辰芯&br&&br&传感器 ：苏州固锝、士兰微、耐威科技、科陆电子、汉威电子、三诺生物&br&&br&军工 ：欧比特、海特高新&br&&br&寒武纪：人工智能&br&&br&云丛科技：人脸识别&br&&br&中颖电子：OLED 驱动芯片，家电 主控单芯片&br&&br&景嘉微：国内唯一的GPU芯片设计公司&br&&br&万盛股份：苹果音视频转接口芯片+ARVR&br&&br&富瀚微：国内安防芯片供应商，涉及人工智能算法&br&&br&中科创达：智能终端核心应用公司，人工智能联盟核心公司&br&&br&全志科技：国内应用处理芯片SoC龙头、人工智能联盟核心公司&br&&br&北京君正：公司32位嵌入式CPU和低功耗技术提升，视频编码技术提升&br&&br&盈方微：主营芯片类业务，包括移动智能终端、智慧家庭及车联网 等领域的芯片设计与软件开发 方面的研发&br&&br&科大国创：互联网+智慧物流云服务 平台业务&br&&br&纳思达：主营打印耗材芯片，打印耗材芯片领域处于领先地位&br&&br&二、晶圆代工（Foundry）公司：中芯国际、上海贝岭&br&&br&三、封装测试（Package & Testing）公司：长电科技、华天科技、晶方科技、通富微电&br&&br&四、IDM公司:华大、士兰微&br&&br&五、面板：京东方、华星光电、深天马&br&&br&六、LED：木林森、三安光电、欧普照明、兆驰股份、德豪润达、佛山照明、万润科技、金莱特&br&&br&七、光伏 ：协鑫集成、晶科能源、隆基股份、东方日升、亿晶光电、英力特&br&&br&八、设备：北方华创、长川科技、至纯科技、亚翔集成&br&&br&九、材料：隆基股份、中环股份、有研新材、上海新阳、南大光电、江丰电子、阿石创、雅克科技、江化微、隆华节能
半导体芯片产业链公司大全 一、IC 设计（Fabless）公司： 华为 海思（手机），紫光展锐（手机）、华大（IC卡 ）、智芯微（电网）、汇顶科技（指纹 ）、士兰微（MEMS、IGBT ）、硅谷数模（图像传输）、韦尔股份（半导体 设计）、大唐（金融卡）、中 星微（安…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-f9e34aedafb0bfc_b.jpg& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-f9e34aedafb0bfc_r.jpg&&&/figure&&p&2017年国庆假期期间，没能出去浪的我憋在家里研究起了半导体，然后筛选出国家集成电路产业基金参股的八支股票。然后用了近两个月的时间，陆陆续续把它们写了出来。&/p&&p&其实我只写了六个，其余两个大同小异，没有了写下去的兴致。&/p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic2.zhimg.com/v2-8bf54ed2fb217cac0fe8a5_180x120.jpg& data-image-width=&500& data-image-height=&273& class=&internal&&路过银河：A股里的八支半导体（一、国科微）&/a&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic2.zhimg.com/v2-2d3dacfdedc81a16bbf3d_180x120.jpg& data-image-width=&600& data-image-height=&400& class=&internal&&路过银河：A股里的八支半导体（二、北斗星通）&/a&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic3.zhimg.com/v2-3ee6fcef686ec95ecfba49f3dx120.jpg& data-image-width=&600& data-image-height=&450& class=&internal&&路过银河：A股里的八支半导体（三、长电科技）&/a&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic3.zhimg.com/v2-6ff0cdd2ea_180x120.jpg& data-image-width=&800& data-image-height=&256& class=&internal&&路过银河：A股里的八支半导体（四、三安光电）&/a&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic1.zhimg.com/v2-533b1cf8ecef9dx120.jpg& data-image-width=&720& data-image-height=&226& class=&internal&&路过银河：A股里的八支半导体：五、纳思达和它的商誉&/a&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic3.zhimg.com/v2-7dde61efbc3fe802a0aa5e_180x120.jpg& data-image-width=&500& data-image-height=&312& class=&internal&&路过银河：A股里的八支半导体：六、兆易创新&/a&&p&今天又去翻大基金情况，发现短短两个月内，又有了新的变化。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-689d90ea0b669faddd5c8e_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&155& data-rawheight=&177& class=&content_image& width=&155&&&/figure&&p&大基金参股的A股公司，多了一家变成了9家，多的这家叫做汇顶科技（因受制于查询条件，数据可能有误差，仅供参考）。&/p&&p&大体看了下汇顶科技的业务情况，主要是指纹识别，考虑到大基金的国家战略，结合国科微的营业范围，我猜这和政府、企业数据加密息息相关。&/p&&p&因此虽然iPhone X淘汰了指纹识别技术，但汇顶科技的指纹识别不仅仅是用在普通的电子消费品上。&/p&&p&比如银行的指纹授权设备。&/p&&p&另外，大基金还和巨化股份合作了一家电化学的合资公司。当然，还有紫光系这个大基金重点扶持的买买买集团。&/p&&p&今天有点懒，不详细做分析了（其实是因为被约了稿，等发完再转过来），简单罗列下这两个月来八只股票的股价变动情况。因为我是10月7日开的第一帖，当时就把8支股票的清单列上了，所以我们从10月7日开始对比：&/p&&p&1、国科微。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-783ca23be3_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&874& data-rawheight=&497& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&874& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-783ca23be3_r.jpg&&&/figure&&p&2、北斗星通&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-7d81f39ff42c21a76bcbefa3ebeecf5f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&776& data-rawheight=&528& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&776& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-7d81f39ff42c21a76bcbefa3ebeecf5f_r.jpg&&&/figure&&p&3、长电科技&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-0c7dc3e8fe_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&772& data-rawheight=&502& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&772& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-0c7dc3e8fe_r.jpg&&&/figure&&p&4、三安光电&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-954bafdaf9bb995f2ea2a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&804& data-rawheight=&539& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&804& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-954bafdaf9bb995f2ea2a_r.jpg&&&/figure&&p&5、纳思达&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-9ace347f0de3eecbb8ac1a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&836& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&836& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-9ace347f0de3eecbb8ac1a_r.jpg&&&/figure&&p&6、兆易创新&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-eb93a448c1eb92bcd9f670ea0a6fe8b6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&503& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&503& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-eb93a448c1eb92bcd9f670ea0a6fe8b6_r.jpg&&&/figure&&p&7、北方华创&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ffb1ca3f67b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&814& data-rawheight=&517& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&814& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-ffb1ca3f67b_r.jpg&&&/figure&&p&8、长川科技&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ad15f02fa1b9ae7ff615e9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&825& data-rawheight=&518& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&825& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ad15f02fa1b9ae7ff615e9_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&总结，除了纳思达（我在写纳思达的时候专门提到它的质地是可疑的），其余的虽然近期都在横盘，但是我发文后的那段时间都是走得不错的。&/p&&p&所以说，看懂年报能炒股吗？答案不言而喻了。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-edb494258daf2b287176_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&45& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-edb494258daf2b287176_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&对于上市公司财报的分析，欢迎通过我的公众号进行咨询。&/p&&p&&br&&/p&&p&公众号：&b&诗与星空&/b&&/p&
2017年国庆假期期间，没能出去浪的我憋在家里研究起了半导体，然后筛选出国家集成电路产业基金参股的八支股票。然后用了近两个月的时间，陆陆续续把它们写了出来。其实我只写了六个，其余两个大同小异，没有了写下去的兴致。
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-5a1aaebde51e33ab69ddecf898a42bd9_b.jpg& data-rawwidth=&701& data-rawheight=&380& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&701& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-5a1aaebde51e33ab69ddecf898a42bd9_r.jpg&&&/figure&&p&今天继续蹭热点，国产芯片概念。&/p&&p&去年国庆以来，我梳理了A股上市公司中，由国家半导体基金参股的企业，当时有8家，如今这个数字增长到9家。&/p&&p&这还不包括一支独大可以单挑国家大基金的紫光系。&/p&&p&重金之下，必有勇夫。在资本的扶持下，中国的半导体产业蒸蒸日上。但是，经过中兴事件，我们发现，国产芯片和大洋彼岸的美国相比，还有巨大的太平洋般的差距。&/p&&p&好在中国是世界上最大的芯片消费国家，全球50%的芯片需求在中国。所以多少扶持了一些国内产业，中国如果说自己的芯片技术是世界第三，那么没有人敢说是第二（台积电：我有话要说）。&/p&&p&2017 年中国集成电路产业进口金额超过 2,600亿美元，而同期原油进口4.2亿吨。&/p&&p&由于原油价格变动较大，我们用一个高价位估算一下，1吨=7.33桶，现在国际油价在65美元/桶左右，约476美元一吨，4.2亿吨大约2000亿美元。&/p&&p&嗯，半导体进口额远超原油，我们都知道石油是命脉行业，其实半导体早就是命脉行业了。&/p&&p&原油我们不用依赖美国，欧佩克不卖了还有俄罗斯委内瑞拉利比亚，半导体呢？&/p&&p&高端芯片仍然是美国垄断；PC内存可以买韩国三星的，紫光的PC内存已经试产，淘宝能买到了；在紫光掌门人赵伟国的疯狂并购下，手机用的内存已经完全没有问题成为世界第二；国产芯片在低端工控机上应用开始广泛起来。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-03f646fa642c7dfe5287_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&489& data-rawheight=&402& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&489& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-03f646fa642c7dfe5287_r.jpg&&&/figure&&p&从市场占有率来说，在核心领域，国产芯片的比例微乎其微。&/p&&p&不过我们没必要被这张图吓死，对中国芯片禁运，美国是自损八百的，因为中国是世界上最大的芯片消费国，为什么美国敢制裁中兴而不是联想？因为给中兴供货的都是小芯片厂商，当天股价狂跌35%，如果制裁联想，给联想供货的intel可能就拍案而起了。&/p&&p&所以通用芯片领域，暂时不用担心禁运。&/p&&p&在A股市场，共有40余家从事半导体技术的企业。如下图（wind的分类），其中标黄的是国家半导体基金入股的。&/p&&p&不标黄的不代表就可以忽视了，比如紫光国芯，随着内存条的量产，将在年大放异彩。赵伟国为紫光系募资的金额，已经超过了国家半导体基金的总额。&/p&&p&再比如中科曙光，其兄弟单位研发的寒武纪芯片，有望成为技术含量最高的国产芯片。&/p&&p&大基金入股的三安光电，并没有出现在国产芯片概念的分类里，但是有没有想过大基金为什么要入股三安光电？仅仅是因为它搞LED吗？在5G普及后，三安光电的芯片会爆发式增长。巨化股份和大基金成立了个合资公司，搞化学的就和芯片无关了？恐怕很多分析师根本不知道电化学在芯片产业的重要性吧？&/p&&p&Naive~~&/p&&p&因此这个清单里，我还要加上三安光电、巨化股份、江丰电子和晶瑞股份。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-335a5f157616afe587d3e02a2fa34842_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&295& data-rawheight=&448& class=&content_image& width=&295&&&/figure&&p&从生产环节来讲，芯片产业包括以下几大板块（附该板块的龙头）：&/p&&p&设计板块：兆易创新、景嘉微、紫光国芯&/p&&p&制造板块：三安光电、士兰微&/p&&p&设备板块：北方华创&/p&&p&材料板块：晶瑞股份、江丰电子、巨化股份&/p&&p&封测板块：长电科技、华天科技&/p&&p&让我们一个个板块了解下。&/p&&p&&b&一、设计版块&/b&&/p&&p&这个领域最流弊的就是高通、AMD等著名芯片厂商，它们不生产芯片，只是芯片图纸的搬运工（串台了）。&/p&&p&依托于强悍的设计实力和专利费，高通年收入超过250亿美元。&/p&&p&21世纪什么最贵？人才。&/p&&p&芯片设计最匮乏的就是人才，中国在芯片设计领域不缺钱，却极度缺乏人才。&/p&&p&国内最领先的芯片莫过于中科院的寒武纪了，寒武纪的诞生却与龙芯息息相关。可以说，没有龙芯项目，就没有寒武纪。正是参与龙芯项目，寒武纪的创始人才积累了足够的技术经验，从而设计出寒武纪。&/p&&p&兆易创新2005年成立以来致力于各类存储器、控制器及周边产品的设计研发，目前已经成为大陆存储芯片设计领域龙头企业，公司产品类别主要分为存储芯片、MCU芯片和晶圆三类。&/p&&p&景嘉微是A股唯一GPU设计企业，自主研制的JM5400芯片首次实现了图形处理芯片的国产化替代。目前下游主要应用于军工领域，公司“四证”齐全，客户公司已有27 款图形显控模块陆续定型，数十款图形显控芯片处于研发阶段。&/p&&p&紫光国芯我就不都介绍了，一张图说明实力。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-eed8fbaf88b6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&358& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-eed8fbaf88b6_r.jpg&&&/figure&&p&&b&二、制造板块&/b&&/p&&p&先说士兰微。&/p&&p&日，士兰微发布2017年经营业绩，报告期内公司实现营业收入27.42亿元，实现净利润1.69亿元，分别增长15.4%和76.8%。公司实现扣非净利润0.99亿元，同比增长326%，盈利能力大幅增强。集成电路和分立器件全面增长，下游市场持续突破。2017年，公司集成电路和分立器件产品的营业收入分别较去年同期增长14.03%、16.79%。集成电路产品中，LED照明驱动电路、IPM功率模块、MCU电路、数字音视频电路、MEMS传感器等产品的出货量保持较快增长。&/p&&p&这里提一下IDM模式，士兰微是国内IDM模式的龙头，英特尔的CPU、三星的内存都是IDM模式。IDM 厂商的经营范围涵盖了IC 设计、IC 制造、封装测试等各环节，甚至延伸至下游电子终端。&/p&&p&该模式对企业内部流程的磨合和人才的锤炼是重大的。&/p&&p&再说三安光电。&/p&&p&作为全球LED的老大，说它是芯片制造商，很多人是不理解的。&/p&&p&如果你玩过LED灯，你可能就知道，每一粒LED都有一个控制芯片，这个芯片从本质上来说，就是一种半导体芯片。&/p&&p&当然，LED的芯片技术含量并不高（其实也很高的，毕竟是获得过诺贝尔奖的技术，只不过短短十几年，被三安光电做成了白菜价，尽管如此便宜，三安光电还能做到超过40%的毛利率，简直了... ...），如果在同一个技术平台上转型，就是另外一回事了。&/p&&p&日，三安光电发布公告称，将在福建泉州芯谷投资333亿元建设项目，包括七大产化项目，计划五年内实现投产，七年内全部项目实现达产。具体项目包括：1、高端氮化镓LED衬底、外延、芯片的研发与制造产业化项目；2、高端砷化镓LED外延、芯片的研发与制造产业化项目；3、大功率氮化镓激光器的研发与制造产业化项目；4、光通讯器件的研发与制造产业化项目；5、射频、滤波器的研发与制造产业化项目；6、功率型半导体（电力电子）的研发与制造产业化项目；7、特种衬底材料研发与制造、特种封装产品应用研发与制造产业化项目。&/p&&p&简单讲，三安光电豪赌未来，5G、物联网芯片技术。&/p&&p&&b&三、设备板块&/b&&/p&&p&半导体行业的最牛逼的厂家其实不是英特尔、高通，而是ASML。一家生产光刻机的企业。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-837cb5d634b3a9c517b226fecbcc9351_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&624& data-rawheight=&351& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&624& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-837cb5d634b3a9c517b226fecbcc9351_r.jpg&&&/figure&&p&这么一台光刻机，你猜多少钱？怎么也好好几百万美金吧？&/p&&p&嗯，一台1亿多欧元，还不打折，毛利率47.6%，一年最多卖20台。&/p&&p&这是干嘛的？&/p&&p&光刻（Photolithography） 意思是用光来制作一个图形（工艺）。即在硅片表面匀胶，然后将掩模版上的图形转移光刻胶上的过程，将器件或电路结构临时“复制”到硅片上的过程。一般的光刻工艺要经历硅片表面清洗烘干、涂底、旋涂光刻胶、软烘、对准曝光、后烘、显影、硬烘、刻蚀等工序。&/p&&p&而光刻机则是完成光刻的核心设备，也是集成电路芯片制造当中难度最高、最关键的核心设备。&/p&&p&虽然不便宜，但国家大基金动辄几千亿，勒紧裤腰带买一台玩玩也是可以的吧？&/p&&p&然并卵。&/p&&p&1996年，西方国家签订的《瓦森纳协议》，光刻机是其中被禁止出口到中国的产品之一。&/p&&p&有国产光刻机吗？也有的。&/p&&p&目前国内技术领先的是上海微电子装备有限公司，国家科技重大专项”极大规模集成电路制造装备与成套工艺专项”（02专项）的65nm光刻机研制，正在进行整机考核。65纳米到32纳米的具体技术分析：光刻机技术在90纳米是一个技术台阶，迈过90纳米那么很容易做到45纳米，也就是你可以做65纳米的光刻机，那么对65纳米的进行升级可以做到45纳米。45纳米又是一个技术台阶。迈过45纳米的那么就可以升级到22纳米比较容易。22纳米也是一个台阶。迈过22纳米的，升级到14纳米不难。中国目前有90纳米。用90纳米的升级到65纳米不难。但是45纳米就是一个技术台阶了。45纳米的研发比90纳米的和65纳米难很多。如果解决了45纳米那个可以升级到32纳米不难。但是下一步升级到22纳米，不能直接45纳米升级到22纳米了。22纳米用到了很多新的技术。&/p&&p&而相对应的，ASML的光刻机能做到7纳米。&/p&&p&任重而道远。&/p&&p&虽然高端光刻机我们做不了，但其他的低端点的半导体设备还是可以的。&/p&&p&北方华创的半导体设备业务包括刻蚀、薄膜沉积、清洗设备，电子元器件方面，依托技术积累研发生产了电阻、电容等高精密电子元器件系列产品，广泛应用于精密仪器仪表、自动控制等高、精、尖特种行业领域。目前全球龙头厂商为AMAT、Lam、TEL，CR3市场份额70%左右。公司从低端切入逐步渗透，目前后道工艺段设备已向中芯国际等厂商供货。&/p&&p&除了芯片设计领域，设备领域是芯片行业第二赚钱的板块。虽然我们生产不了一台1亿欧的光刻机，但是我们可以生产其他的设备。芯片产业越发达，卖器材的越发财，这个逻辑不难理解。&/p&&p&但是这个领域对技术实力的要求也仅次于芯片设计，所以门槛是非常高的。&/p&&p&这个行业的龙头大哥其实并不是北方华创，而是中国电科，可惜没有上市。中国电科旗下有一个公司上市了，它的名字叫海康威视（昨天刚分析过海康威视的年报，海康在2018年发力AI芯片是有原因的）。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&四、材料板块&/b&&/p&&p&晶瑞股份：国内微电子化学品领先企业&/p&&p&晶瑞股份是国内微电子化学品领先企业，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶和锂电池粘结剂，广泛应用于半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等五大新兴行业。从公开披露来看，目前公司龙头产品产品双氧水已经达到SEMI G5等级，是国内少数几家实现电子级双氧水进口替代的企业。&/p&&p&江丰电子：国内高纯靶材龙头&/p&&p&公司是国内高纯溅射靶材行业龙头，主要产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射材料，是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业，已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链。&/p&&p&巨化股份：电化学龙头&/p&&p&联合国家集成电路产业投资基金、深圳远致富海、衢州盈川基金、厦门盛芯、上海聚源聚芯共同出资设立中巨芯科技。中巨芯科技注册资本为10亿元，公司拟以货币方式出资39,000万元，持股比例39%，大基金出资3.9亿，持股39%。中巨芯科技将开展电子化学材料产业项目的研发与产业化，整合国内外有价值的电子化学材料行业企业。&/p&&p&在材料板块，有分析师认为硅片行业值得关注。首先硅片厂商相对比较垄断，倒不是因为技术原因，而是因为这东西已经做到了白菜价。近年来该行业才得到了重视，半导体硅片产业经历了多年的低潮期，过剩产能得到消化，目前全球主要的硅片生产商的12寸硅片产能已经全开，难以向上提升，8寸硅片产能还有一定提升空间。新增产能方面，过去几年硅片生产商几乎没有扩产，短期内看不到可以很快达产的产能。且新增硅片产能需要大量的资金投入，1万片12英寸硅片的月产能需要10-12亿元的投资，对于规模较小的硅片提供商来说，它们更倾向于通过现有产能实现盈利，对投资新建产能持谨慎态度。&/p&&p&国内从事硅片业务的厂商包括：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-8b1b9fc7a91f1fc28cebb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1248& data-rawheight=&660& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1248& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-8b1b9fc7a91f1fc28cebb_r.jpg&&&/figure&&p&其中中环是上市公司。硅片作为半导体行业的基础，由于本身成本就不是特别高，其原材料是沙子，在整个生产链条中的价格因素并非主导。&/p&&p&再有就是，这个行业门槛不高，在国家扶持下，即将涌入更多的竞争者，很快就成为红海。&/p&&p&所以我的观点吧：房价上涨的主要因素是水泥涨价了吗？&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&五、封测板块&/b&&/p&&p&封测环节是我国最早进入半导体的切入口，因而也是我国半导体产业链中发展最成熟的环节，增长稳定。自 2012 年以来，我国集成电路封装测试业一直持续保持两位数增长。大陆在全球半导体封装测试产业领域的销售规模仅次于中国台湾。&/p&&p&封测业维持较快增长，其原因主要有三个：一是受惠于我国集成电路产业持续快速发展对封装测试业的配套需求；二是得益于我国一批领头的本土企业，如长电科技、通富微电和华天科技等实现了跨越式的发展对行业的带动作用；三是先进封装逐步替代传统封装，技术进步和产品升级带动了国内封装测试市场的扩大。&/p&&p&日，长电科技发布2017年年报。2017年公司实现营业收入238.56亿元，同比增长25%。公司实现归属于母公司股东的的净利润3.43亿元，实现扣非归母净利润-2.63亿元，同比分别增长223%、-28%。2017年长电科技销售收入在全球集成电路前10大委外封测厂排名第三。在先进封装晶圆份额方面，公司全球市场份额位居第三（7.8%）。同时公司是中芯国际最大的供货商。&/p&&p&长电科技在国家大基金的协助下，2015年蛇吞象收购了新加坡的星科金朋，成为世界顶级封装企业之一，并在短时间内把一家亏损企业经营的有声有色。星科金朋的大客户包括AMD、三星等巨头。&/p&&p&华天科技的规模仅次于长电科技。&/p&&p&&b&六、题外话&/b&&/p&&p&说起国产芯片产业，不得不提到让中国芯片界痛心的汉芯。&/p&&p&汉芯造假事件差点让国人对芯片国产化彻底失去了信心，以至于后来不断成长的龙芯也被嘲笑为骗补贴。&/p&&p&实际上，龙芯总共也就拿到了7个亿的补贴。如今已经可以自负盈亏，有一定的竞争力。&/p&&p&龙芯项目有着胡伟武的个人情怀，虽然是一种尝试和摸索，但已然成了中国芯片行业的“黄埔军校”，寒武纪的创始人陈天石、陈云霁两兄弟，就参与过龙芯项目。&/p&&p&从某种意义上讲，这7个亿，培养出寒武纪就已经足够回本了。&/p&&p&2016年，胡伟武写了一篇万字长文《我们的龙芯3号》，文中写到：我们是“苦命”而光荣的龙芯人，虽千万人吾往矣。&/p&&p&在中美贸易战之前，我个人也是无法理解在高度全球化的今天，在这种斥巨资低回报的项目浪费如此多的人力物力的必要性。&/p&&p&如今看着没落的中兴，我懂了。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-76a6a40dc74ee2a5fed113a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&943& data-rawheight=&566& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&943& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-76a6a40dc74ee2a5fed113a_r.jpg&&&/figure&&p&现在的龙芯电脑已经能够在淘宝买到，能很好的支撑Linux系统（为什么不支持windows，那不怪龙芯，而在于微软是否支持龙芯的指令集），可以运行常用的办公操作，至少用linux版的金山wps写个word做个ppt是没有任何难度了。&/p&&p&再说兆芯。&/p&&p&兆芯是支持windows的，是因为它和威盛（VIA）合作的，而VIA当年收购了大名鼎鼎的Cyrix--三大芯片厂商之一，正是基于此，兆芯所以能够兼容windows。&/p&&p&不过兆芯的授权在2018年到期，下一步是否能兼容windows的新版本，还是个未知数。&/p&&p&然后说说浪潮和华胜天创。&/p&&p&手机芯片方面，华为在苦逼的创新；PC芯片方面，兆芯龙芯困境重重；然而， 服务器芯片领域，中国却走了一条捷径。&/p&&p&2014年，中国六家企业加入了IBM牵头成立的OpenPOWER基金会。&/p&&p&苏州中晟宏芯信息科技有限公司、江苏产业技术国际研究院、北京华胜天成科技股份有限公司、浪潮集团、中兴通讯股份有限公司、北京创和世纪通讯技术股份有限公司。&/p&&p&是不是有个公司挺面熟？&/p&&p&没错，中兴也在其中，但可悲的是中兴并没有好好利用好这个资源。&/p&&p&不得不承认，IBM是这个星球上最伟大的公司之一。它毫不吝啬的把最顶级最领先的科技交付给中国（当然回报是大把的钞票），中国绝大部分银行、央企至今扔在使用IBM的DB2和各种小型机大型机。IBM引领了中国第一次信息化浪潮。&/p&&p&这里有浪潮，没错，浪潮也受益了。&/p&&p&2017年9月，IBM和浪潮宣布成立合资公司：浪潮商用机器公司。而IBM的全称就是：国际商用机器公司。&/p&&p&基于OpenPOWER基金会，浪潮和华胜天成都可以分享IBM的芯片技术。也就是说，美国任何形式的禁令，对浪潮和华胜天成们，都是无效的。&/p&&p&剩下的，就看国产服务器厂商们对IBM的技术的消化吸收了。&/p&&p&最后提一下寒武纪。&/p&&p&寒武纪其实和龙芯是一脉相承的。与华为的麒麟，小米的澎湃芯片不同，寒武纪是一款可以应用在手机更可以应用在服务器上的芯片。适用范围非常广泛，目前搭载了寒武纪芯片的曙光服务器已经面世。&/p&&p&嗯，曙光服务器，正是中科曙光的产品。&/p&&p&&br&&/p&&p&综上，芯片国产化之路虽然漫长而曲折，但是前途是光明的，闭门造车是不可取的。即便是美国政府打压，美国的企业也不都是打压的，毕竟，真正伟大的企业比政府目标更远大。&/p&&p&从板块来看，设计和设备是利润最丰厚的部分，而封装和制造只是赚个辛苦钱，靠规模取胜。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-edb494258daf2b287176_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&45& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-edb494258daf2b287176_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&对于上市公司财报的分析，欢迎通过我的公众号进行咨询。&/p&&p&公众号：&b&诗与星空&/b&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&
今天继续蹭热点，国产芯片概念。去年国庆以来，我梳理了A股上市公司中，由国家半导体基金参股的企业，当时有8家，如今这个数字增长到9家。这还不包括一支独大可以单挑国家大基金的紫光系。重金之下，必有勇夫。在资本的扶持下，中国的半导体产业蒸蒸日上。…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-8bf54ed2fb217cac0fe8a5_b.jpg& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&273& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-8bf54ed2fb217cac0fe8a5_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-a14ba9b2f2d611e7008a0d_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1216& data-rawheight=&194& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1216& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-a14ba9b2f2d611e7008a0d_r.jpg&&&/figure&&p&秋意绵绵，原来想今天去黄河边上赏银杏叶，不过风太大了，考虑到别把娃冻感冒了，就选择了在家里看数据，然后逼着娃背单词。&/p&&p&最近最火爆的话题，恐怕就是iPhone X了，这个看似小巧的东西，其实凝聚了全人类的科技水平。无论是夜视摄像头还是内存还是锂电池还是各种芯片主板，背后都是数亿百亿美元记的供应链。&/p&&p&而知乎许多专栏都在不断的推半导体板块，股市里半导体也行情四溢，走的非常好。尤其是几个大名鼎鼎的像紫光国芯正在冲击新高。&/p&&p&我在wind里浏览数据的时候，无意间看到一家公司：国家集成电路产业投资基金股份有限公司，这家公司出现在几家上市公司的大股东清单里，一般是二股东或者三股东，大部分持股比例在10%左右。于是我把这家公司出现在十大股东清单的上市公司导了出来，顺便简单分析下他们的财报。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-8a20ae3fbba_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&568& data-rawheight=&333& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&568& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-8a20ae3fbba_r.jpg&&&/figure&&p&&b&一、国科微。&/b&国家集成电路产业投资基金股份有限公司参股15.79%，第二大股东。&/p&&p&近期股价走势，气贯长虹。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-fcc2c561a8a_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&1276& data-rawheight=&627& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1276& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-fcc2c561a8a_r.jpg&&&/figure&&p&这家公司于2017年新上市，据招股书，2013年以来的营收和净利润情况如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-55adac55c530faec7837_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&481& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&481& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-55adac55c530faec7837_r.jpg&&&/figure&&p&营收的增幅明显强于净利润的增幅。上市后，截止9月份第三季度季报，净利润为盈亏平衡点。&/p&&p&国科微的主营业务是什么呢？据招股书和2017年半年报：&/p&&p&专注于芯片的设计研发，产品采用Fabless模式运营生产，产品生产环节的晶圆生产、切割和芯片封装、测试均委托大型专业集成电路委托加工商、代工厂进行。公司产品主要面向电子信息行业的企业客户，客户采用公司的芯片后，需进行终端产品的研发。在销售模式上，公司采用直销和经销相结合的方式，其中对于重点客户，无论是通过直销或是经销的方式，公司均会直接对其进行技术支持和客户服务，协助客户解决产品开发过程中的技术问题。针对产品功能相近、市场量大的垂直市场，公司还会提供“Turn-key”的整体解决方案。&/p&&p&这里有两个词，一是Fabless，意思是这家公司只负责设计，并不负责生产，就像ARM、AMD、高通等著名公司；二是Turn-key，我很奇怪，“一站式”这几个字很难敲吗？&/p&&p&总之，它搞的业务比较高大上，而且比较烧钱。&/p&&p&那么烧的这些钱有什么效果？&/p&&p&这家公司以广播电视系列芯片为起点，在广播电视、智能监控、固态存储以及物联网领域进行研发。根据总体战略布局，公司对重点市场不断进行相应的技术研发和自主创新，相继在音视频编解码、影像和声音信号处理、 SoC芯片、直播卫星信道解调、数模混合、高级安全加密、固态存储控制芯片、多晶圆封装以及嵌入式软件开发等领域形成了自主核心技术，并基于这些核心技术的突破，形成四大领域较为完整的自主技术体系和产业化体系。&/p&&p&这就很了不起了，这些领域，曾经都是日韩霸占的。&/p&&p&国科微生产的芯片目前主要应用于三大领域：广播电视、固态存储和智能视频监控。&/p&&p&毛利情况如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e010d98d6ad_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&523& data-rawheight=&287& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&523& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e010d98d6ad_r.jpg&&&/figure&&p&看起来毛利不低啊，为什么到9月的季报还在亏呢？原来这家公司的业务有季节性特点。亏损的原因是因为一、三季度为淡季，公司的收入大部分在四季度确认。&/p&&p&国科微的营业范围分四大方面：广播电视、固态存储、智能监控、物联网。让我们一项一项的来分析：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-aab11a4cf61bda4e2ad20c_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&446& data-rawheight=&323& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&446& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-aab11a4cf61bda4e2ad20c_r.jpg&&&/figure&&p&1、在广播电视芯片市场，长期保持直播卫星市场的领先地位，报告期内虽然直播星标清市场处于平稳下降趋势，但仍保持稳定出货。新一代直播卫星高清电视市场的直播卫星高清芯片GK6202S及其方案成熟稳定，已在主管部门部署下进入认证阶段。未来针对智能化、超高清化市场的智能4K芯片等产品也已完成立项。综合考虑直播星产品零售市场发力、标清转高清产品更新换代等情况，广播电视未来市场空间仍然广阔。&/p&&p&2、在固态存储芯片市场，公司在2016年1月发布的完全自主可控的国内首款高性能固态存储控制器芯片后，现已有若干产品通过了国密、国测认证。报告期内GK2301实现量产，全面进军消费类市场，已经开始批量出货并且进入了深圳等区域的主要SSD制造厂商，成为最先规模量产的国内主控芯片，获得了广大客户的认可。由于公司固态存储芯片进入消费类市场，上半年毛利率较去年有所下降，但产品线平均毛利率仍在50%以上。公司的固态存储芯片系列产品较好满足了消费类及行业市场高可靠性的要求，解决了国家对国产自主可控存储控制器芯片的迫切需求，为众多国内固态存储企业提供芯片级的支撑，面向未来的新一代SSD控制器芯片产品也在报告期内立项。&/p&&p&在2017年的半年报中，SSD的营收已经超过1600万元，超过总营收的四分之一。后劲很足。&/p&&p&3、在智能监控领域，公司早在2015年大规模量产的智能监控系列芯片中，就集成了公司自主开发的自动曝光（AE）技术、自动白平衡（AWB）技术、图像信号处理（ISP）技术、H.264编解码算法和实现技术、低功耗编码技术、视频的前处理和后处理技术等十余项影响产品成本、质量和效果的重要技术。2017年上半年，针对监控市场的竞争加剧，公司提前布局了针对中低端市场的芯片降成本措施，启动了GK7102C的研发。GK7102C于5月份流片，该芯片通过精简成本，提升图像质量，降低功耗等手段，来确保已有的中低端市场份额，提升竞争力，并进一步提高利润率，深耕模组、消费类IPC、图传和门铃等市场。为提升监控市场核心竞争力，国科微第三代ISP技术处于紧张研发阶段，一系列关键算法均有重大突破，图像质量获得了质的提升。这些算法将应用在H.265芯片GK7202上。&/p&&p&4、在物联网芯片市场，公司也已经较早的进行了布局，2014年，公司成功承接了2015年度国家重大科技专项（“03专项”）——“Gbps超高速无线局域网商用芯片研发和产业化”。该课题目前研发情况正常，完成后将取得10项以上发明专利以及集成电路布图设计、计算机软件著作权。本产品线的相关芯片产品已开始量产并在消费类市场打开销路。公司后续计划向高毛利率的行业/专业市场拓展，将高精度解算模组打造为整个产品线的利润保障。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-e6a9c48c036e9c_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&881& data-rawheight=&378& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&881& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-e6a9c48c036e9c_r.jpg&&&/figure&&p&根据半年报披露，目前营收的一半来自广东省。&/p&&p&如果不是看国科微的招股书，我还不清楚中国企业能做SSD主控芯片了，真是意外惊喜。或许最近内存疯狂涨价但SSD不断降价的原因就在于此？&/p&&p&在固态存储芯片市场，国内固态存储控制器芯片市场长期为国外厂商占据。当前，信息安全已被提升到国家战略层面，国产自主可控的存储芯片成为国内市场的迫切需要。公司2016年1月发布的完全自主可控的国内首款高性能固态存储控制器芯片，能够满足互联网、数据中心、服务器等关键设备存储高性能、高可靠性的要求，解决了国家对国产自主可控存储控制器芯片的迫切需求，为众多国内固态存储企业提供芯片级的支撑。&/p&&p&据报道，国防科大，联想，浪潮，中科曙光已经在大量采购国科微的产品，这些营收和净利润会体现在年报中。营业额预计会达到8~10亿左右。&/p&&p&真的很惊艳啊！&/p&&p&（未完待续）&/p&
秋意绵绵，原来想今天去黄河边上赏银杏叶，不过风太大了，考虑到别把娃冻感冒了，就选择了在家里看数据，然后逼着娃背单词。最近最火爆的话题，恐怕就是iPhone X了，这个看似小巧的东西，其实凝聚了全人类的科技水平。无论是夜视摄像头还是内存还是锂电池还…
&blockquote&&p&（2016年年5月30日，加利福尼亚，圣克拉拉；5月31日，重庆)今日上午，重庆市与全球著名集成电路企业格罗方德签署谅解备忘录，双方将在重庆共同组建合资公司，生产300毫米芯片。&br&&/p&&/blockquote&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/ffba3ced81c2bcde58bde_b.png& data-rawwidth=&638& data-rawheight=&475& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&638& data-original=&https://pic3.zhimg.com/ffba3ced81c2bcde58bde_r.jpg&&&/figure&&p&美国格罗方德公司（GLOBALFOUNDRIES，旧译为全球晶圆公司）是全球著名集成电路企业，合资公司的建立有助于格罗方德贴近中国客户，提供更好服务。格岁方德同时计划报资扩大设计支持能力，加强在华的稍售、设计支持服务，保持业务持续增长。按照计划，这个项目包括运用在格罗方德新加坡工厂的成熟工艺技术，将一个现有半导体工厂升级为12英寸晶圆制造厂。这个合资企业将直接采购现代化先进设备节省产品上市时间，预计将于2017年投产。&/p&&br&&p&重庆市市长黄奇帆指出，近年来，重庆市一直在大力发展电子信息产业，成为中国最重要的智能产品制造基地。在“十三五”期间，重庆将继续发展智能IC和其他战略新兴产业，推动区域经济的健康可持续发展。格罗方德是全球知名的IC制造公司，欢迎他们参与进来，通过合作实现互利共赢。双方的合作有助于重庆提升集成电路生产技术，提高我国集成电路供给率，进一步完善重庆电子信息产业链。&br&&/p&&br&&br&&p&格罗方德半导体股份有限公司是一家总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的半导体晶圆代工公司。成立于日，是从美国AMD公司制造部门分拆出。母公司分别为AMD及阿布达比的Advanced Technology Investment Company（ATIC），其中ATIC占公司股权65.8%，两公司均享有均等投票权。日，格罗方德（GLOBALFOUNDRIES）收购了新加坡特许半导体（英语：Chartered Semiconductor Manufacturing）。日，迪拜新进技术投资公司（Advanced Technology Investment Company）以4.25亿美元收购了AMD拥有的格罗方德半导体股份余下的8.8%的股份，成为一家独立的芯片制造商，使ATIC成为唯一持股者。&/p&&br&&p&2013年，位于美国纽约州的八厂投入运营。AMD仍然拥有14%股份。公司除会生产AMD产品外，也会为其他公司，如安谋国际科技（ARM）、Broadcom、NVIDIA、高通公司、意法半导体（STMicroelectronics）、德州仪器（TI）等代工晶圆制造。现时投产中的晶圆厂，12吋的位于德国德累斯顿的一厂（Fab 1，即原AMD的Fab 36和Fab 38），位于美国纽约州中马耳他（Malta）的八厂(Fab 8)，以及位于新加坡的七厂（Fab 7）。其余的八吋厂皆在新加坡。&br&&/p&&br&&br&&p&格罗方德计划扩大在中国半导体市场的份额，该公司2014年10月与IBM签订协议，IBM倒贴15亿美元将旗下微电子制造业务部门卖给格罗方德，根据该协议，GLOBALFOUNDRIES将拥有IBM芯片业务的所有制造、工厂、销售和技术资产，还将获得庞大的专利组合。通过对IBM的收购，GlobalFoundires将在北京、上海、深圳获得大约100名技术人员，专注于智能手机和平板电脑天线中使用的产品和技术的设计工作。在10年内，格罗方德是IBM的22纳米技术、14纳米技术和10纳米芯片技术的独家服务器处理器供应商。&br&&/p&&br&&br&&p&根据普华永道的数据，集成电路设计是中国半导体行业增速最快的领域，年的复合年增长率为37.6%，2013年的市场规模已经达到130亿美元。中国信息化产业发展中心预计，该国2016年的芯片设计市场规模达到238亿美元。&/p&&br&&p&其他芯片企业也没有忽视中国市场的庞大潜力。英特尔去年9月也宣布向紫光集团投资15亿美元，希望提升英特尔移动设备在中国的普及。三星电子今年5月同样在西安开设了芯片工厂，建筑面积23万平方米，投资总额70亿美元。该工厂将生产10纳米NAND闪存芯片，预计年产能可达600亿元人民币。&/p&&br&&br&&p&在过去的20年间，全球半导体产业迅猛增长，科技显著进步，如World Semiconductor Council 5月26日首尔宣言所示：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/ea97b4aefd0ef7aba9e481_b.png& data-rawwidth=&866& data-rawheight=&1360& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&https://pic2.zhimg.com/ea97b4aefd0ef7aba9e481_r.jpg&&&/figure&&p&这些进步，已然改变我们工作、创造、连接和生活的方式。放眼未来20年，预示更加伟大的创新，藉由半导体驱动物联网（IoT）、无人驾驶、智能家居、智慧城市、新能源、可穿戴、移动通信、医疗等进步。&br&&/p&&br&&p&&strong&本文文章及内容均为摩尔精英原创，版权及其他一切相关权利均归属于摩尔精英所有。未经摩尔精英版权和许可，任何单位、个人或媒体不得对本文章及其他信息资料非法予以复制、转载、链接和传播，摩尔精英将依法追究法律责任。&/strong&&br&&/p&&br&&b&重庆职位推荐：&/b&&br&&p&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.moore.ren/job/detail.htm%3FjobId%3Dinvitecode%3Dcf156d39-993f-4d6a-956d-39993fdd6ac7& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中航（重庆）微电子有限公司
MEMS项目负责人&/a&&/p&&p&15K-30K重庆5年以上硕士及以上全职&/p&&br&&p&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.moore.ren/job/detail.htm%3FjobId%3Dinvitecode%3Dcf156d39-993f-4d6a-956d-39993fdd6ac7& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中航（重庆）微电子有限公司
GaN项目负责人 &/a&&/p&&p&15K-30K重庆5年以上硕士及以上全职&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/6efe4922de4baeb5b7a0f_b.png& data-rawwidth=&624& data-rawheight=&267& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&624& data-original=&https://pic4.zhimg.com/6efe4922de4baeb5b7a0f_r.jpg&&&/figure&
（2016年年5月30日，加利福尼亚，圣克拉拉；5月31日，重庆)今日上午，重庆市与全球著名集成电路企业格罗方德签署谅解备忘录，双方将在重庆共同组建合资公司，生产300毫米芯片。 美国格罗方德公司（GLOBALFOUNDRIES，旧译为全球晶圆公司）是全球著名集成电路…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-6ce6e794db5c835f07c968daf72f0398_b.jpg& data-rawwidth=&384& data-rawheight=&240& class=&content_image& width=&384&&&/figure&&p&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-160b0114dece9f1b515f34d4aeee6b02_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&900& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&900& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-160b0114dece9f1b515f34d4aeee6b02_r.jpg&&&/figure&&p&来源：本文授权转载自作者路过星河，公众号“诗与星空”，谢谢。&/p&&p&我在wind里浏览数据的时候，无意间看到一家公司：国家集成电路产业投资基金股份有限公司，这家公司出现在几家上市公司的大股东清单里，一般是二股东或者三股东，大部分持股比例在10%左右。于是我把这家公司出现在十大股东清单的上市公司导了出来，顺便简单分析下他们的财报：&/p&&p&&b&一、国科微&/b&&/p&&p&湖南国科微电子股份有限公司（“国科微电子”）成立于2008年，总部设在长沙，并在成都、上海、深圳、北京设有研发中心或分子公司，现有研发团队500多人，是首家获得国家集成电路产业投资基金注资的集成电路设计企业（国家集成电路产业投资基金股份有限公司参股15.79%，第二大股东。），也是首家承接国家科技重大专项的湖南集成电路企业。&/p&&p&这家公司于2017年新上市，据招股书，2013年以来的营收和净利润情况如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-c26eec37bb6bcd77bfbc29c7065e60ea_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&514& data-rawheight=&328& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&514& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-c26eec37bb6bcd77bfbc29c7065e60ea_r.jpg&&&/figure&&p&营收的增幅明显强于净利润的增幅。上市后，截止9月份第三季度季报，净利润为盈亏平衡点。&/p&&p&国科微的主营业务是什么呢？据招股书和2017年半年报：&/p&&p&专注于芯片的设计研发，产品采用Fabless模式运营生产，产品生产环节的晶圆生产、切割和芯片封装、测试均委托大型专业集成电路委托加工商、代工厂进行。公司产品主要面向电子信息行业的企业客户，客户采用公司的芯片后，需进行终端产品的研发。在销售模式上，公司采用直销和经销相结合的方式，其中对于重点客户，无论是通过直销或是经销的方式，公司均会直接对其进行技术支持和客户服务，协助客户解决产品开发过程中的技术问题。针对产品功能相近、市场量大的垂直市场，公司还会提供“Turn-key”的整体解决方案。&/p&&p&这里有两个词，一是Fabless，意思是这家公司只负责设计，并不负责生产，就像ARM、AMD、高通等著名公司；二是Turn-key，我很奇怪，“一站式”这几个字很难敲吗？&/p&&p&总之，它搞的业务比较高大上，而且比较烧钱。&/p&&p&那么烧的这些钱有什么效果？&/p&&p&这家公司以广播电视系列芯片为起点，在广播电视、智能监控、固态存储以及物联网领域进行研发。根据总体战略布局，公司对重点市场不断进行相应的技术研发和自主创新，相继在音视频编解码、影像和声音信号处理、 SoC芯片、直播卫星信道解调、数模混合、高级安全加密、固态存储控制芯片、多晶圆封装以及嵌入式软件开发等领域形成了自主核心技术，并基于这些核心技术的突破，形成四大领域较为完整的自主技术体系和产业化体系。&/p&&p&这就很了不起了，这些领域，曾经都是日韩霸占的。&/p&&p&国科微生产的芯片目前主要应用于三大领域：广播电视、固态存储和智能视频监控。&/p&&p&毛利情况如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-c650a61a2e57a2cddb3ca313a6ab9d07_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&515& data-rawheight=&285& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&515& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-c650a61a2e57a2cddb3ca313a6ab9d07_r.jpg&&&/figure&&p&起来毛利不低啊，为什么到9月的季报还在亏呢？原来这家公司的业务有季节性特点。亏损的原因是因为一、三季度为淡季，公司的收