6只独角兽基金即将发售，500亿为上限优先单一个人投资者！
随着宁德时代、药明康德和工业富联三只&独角兽&打新盛宴的尘埃落定，公募基金布局独角兽基金的步伐也明显加快。自5月29日，6家公司齐齐上报&3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)&基金后，据
随着宁德时代、药明康德和工业富联三只“独角兽”打新盛宴的尘埃落定，公募基金布局独角兽基金的步伐也明显加快。自5月29日，6家公司齐齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”基金后，据业内传出消息称，这类品种将于6月6日获得批文，6月11日开始募集资金。(众禄基金6月8号即将发售)日，南方、华夏、易方达、汇添富、招商和嘉实6家基金公司推出了独角兽专题基金，该基金主要是通过战略配售投资于独角兽CDR（中国存托凭证），这些独角兽包括、、京东、百度、等国内新经济领头羊，这些独角兽在过去十年里企业利润与股价均呈现了爆发式上涨。CDR的发行类似于IPO，因此投资于CDR就等同于打新，为了迎接独角兽回归A股，属于国家由上而下推动的产品。不过，不同的是这六家公募基金将通过战略配售进行打新，也就意味着他们100%能获取一定的份额。另外，由于CDR的发行类似于IPO，所以，通常情况下CDR的发行价格都会进行一定的折价发行，基金投资于CDR几乎是稳赚不赔的投资。目前，这六家基金产品的整体规模预计在50到500亿之间，个人投资者认购上限在50万，在众禄基金6月6日（周三）下午3点即可预约（众禄基金），6月8号（周五）下午3点即可抢购（众禄基金），正式申购时间从6月11号开始，到6月15号截止；机构投资者6月19日当日申购。可以肯定的一点是，这六款基金产品的申购一定异常火爆，最终的申购金额将远远大于计划金额，最终将通过各自的金额等比例配比。因此，建议投资者通过众禄基金进行购买，便于增大最终成功申购的概率：001 &众禄基金能够帮助投资者汇集大量资金，形成规模效应，以便获得更多绝对份额；002 &此六款基金产品最终会形成LOF（上市型开放式基金），若投资者在持有一段时间后想卖出，众禄基金能够帮助投资者将其迅速转化为LOF并及时出售。
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3000亿“独角兽”基金获批！可否参与？空间多大？10大深度解读为你揭秘
() 文章导读 热点聚焦 重点解读 相关机会 —————————————— 今日起，A股正式开门迎接新经济“独角兽”。符合条件的企业可以向证监会申报IPO或发行CDR的材料了。 6月6日深夜，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等9份规章及规范性文件，正式拥抱新经济。 还记得时报君发的这个“成都人”段子吗？时报君为大家整理了关于CDR，投资者最需要了解的15个核心问题： 1、什么是CDR？ 三个条件： 存托人签发 以境外证券为基础在中国境内发行 代表境外基础证券权益。 随便举个例子：在A股发行的以美股为基础的存托凭证。在这里，是存托人，百度的美股是基础证券。 2、去哪买？ 即存托人有哪些： 中登公司及其子公司 经批准的商业 券商 需要注意的是，存托人不得自行买卖其签发的存托凭证，不得兼任该存托凭证的保荐人。CDR也要像新股一样提交申请，证监会发行审核委员会进行审核。 3、怎么买？ 总体考虑是比照A股交易方式。 这样有利于保证交易制度基本稳定，投资者交易习惯不发生重大改变，技术系统无需做大的调整，确保交易平稳，严守不发生系统性风险的底线。 4、谁都能买吗？ 证监会未对参与试点的投资者门槛作出规定，仅从投资者保护角度对投资者适当性作出要求，具体等交易所在业务规则中予以明确。 5、价格怎么定？ 发行价和估值由专业机构投资者在在充分询价的基础上确定。 6、上的都是“独角兽”？ 总体上看，门槛高于市场口语化说法的所谓“独角兽”企业标准。 7、试点的都是挑出来的，闭着眼睛买？ 错。监管部门不背书，不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断，还是得靠投资者自身判断。 8、会不会对A股资金面造成压力？ 测算，如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000亿-3000亿元左右。约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击不大。发行时也会把握好试点的数量和节奏，平稳有序地开展试点工作，不会一哄而上。 9、买这个存托凭证的收益不如直接买美股、港股吧？ 是一样的。会保障两者权益相当，不得存在跨境歧视。但在投票权上可能有差异，即“同股不同权”，具体怎么样，公司招股说明书上会写清楚。 10、对哪些公司利好？ 新规迎BATJ等巨头们回归，以及其他新经济独角兽企业们上市，一轮科技股浪潮或将展开，包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等。 11、哪些公司可以发CDR？ 基本条件包括持续经营三年以上、最近三年内实控人未变更、公司三年内无重大违法行为、董监高近期无重大违法失信记录等，最终入选的公司肯定会远远高于这些标准，首批公司可能是BATJ小米这种级别的。 《若干意见》规定的试点企业选取标准包括：<img style="border-bottom:#d1d1d1 1border-left:#d1d1d1 1margin:5px 0border-top:#d1d1d1 1border-right:#d1d1d1 1padding:3" title="注：上图为征求意见稿列举的境外基础证券发行人应当及时进行披露的情形" src="http://image109.360doc.com/DownloadImg/0/_21128.jpg" width="553" emheight="408"> 12、可以通过发CDR在A股重组上市吗？ 不能。 13、信披怎么看？ 境外证券的信披需同步披露在A股，且“就高不就低”，就是境外要求披露的，A股也要披露；境外不要求披露，达到A股披露要求的，需在A股披露。在A股的披露语言为中文，不用担心看不懂。 14、会有退市情形吗？ 存托凭证暂停、终止上市的情形和程序，由证券交易所业务规则规定。 15、万一它违法怎么办？毕竟漂洋过海的。 证监会已同61个国家和地区的证券期货监管机构签署了67份双边监管合作谅解备忘录。 试行管理办法五大看点 一是证监会在发布CDR试行管理办法的同时，还修改了《首发办法》和《创业板首发办法》，同时发布了一系列试点工作配套规则。 此次一共发布了9份文件： 《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称《管理办法》)， 修改并发布： 《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称《首发办法》) 《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(以下简称《创业板首发办法》) 同时发布： 《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》 《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则(试行)》 《公开发行证券的公司信息披露编报规则第23号——试点红筹企业公开发行存托凭证招股说明书内容与格式指引》 《试点红筹企业公开发行存托凭证并上市申请文件》 《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》 《公开发行证券的公司信息披露编报规则第22号——创新试点红筹企业财务报告信息特别规定(试行)》 二是在发行时机和发行节奏方面，证监会表示，将严格掌握试点企业家数和筹资数量，合理安排发行时机和发行节奏。同时，要求发行人及其主承销商根据企业各自情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和约束机制，促进专业机构投资者积极参与、审慎报价。 三是证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。证监会表示，拟参与试点的创新企业，经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则，全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。证监会将按照依法、全面、从严监管的要求，督促企业和中介机构对投资者切实负责，并严格按照法律法规，强化试点企业上市后的持续监管。 四是CDR相关办法此前已经历了一个月的征求意见期。对比来看，本次办法的内容与征求意见稿相比，内容未出现太大修改，仅在局部有小幅变动。 五是这些文件都是自公布之日起施行，也就是说立刻生效，有发行CDR需求的企业马上就可以按照这些办法正式申请发行了。 对A股有什么影响？ 策略荀玉根等人认为，随着A股市场逐渐开放，科技类股代表的成长股同样面临估值国际对标问题。海外上市的中资科技股业绩增速最靓丽、估值盈利匹配度最好。随着CDR推进，海外上市的中资科技股龙头回归A股，将逐步改变A股科技股生态，存量科技股中估值和盈利不相匹配的伪龙头将受到冲击，新的科技股龙头最终计入相关指数成分，未来指数将优化。 任泽平最新研报指出，结合考虑大概率发行CDR及潜在满足CDR发行条件的企业，如果所有试点企业在1年内完成回归，预计CDR业务在2018年为券商行业带来的平均净收入、平均净利润分别为97.96亿、51.37亿元；如果在2年内完成回归，预计CDR业务在年分别为券商行业带来的平均净收入48.98亿、54.08亿元，带来的平均净利润25.69亿、28.06亿元。 试行办法与征求意见稿有小幅修改 此次试行办法与征求意见稿相比，修改部分主要涉及信息披露和存托人资质部分。 征求意见稿中，在列举境外基础证券发行人应当及时进行披露的几种情形时，“存托凭证与基础股票的转换比例发生变动”是其中一种情形。而在本次发布的试行办法中，将这一情形删除，与此同时，新增“对股东投票权差异、企业协议控制架构或者类似特殊安排作出重大调整”为境外基础证券发行人应当及时进行披露的情形。<img style="border-bottom:#d1d1d1 1border-left:#d1d1d1 1margin:5px 0border-top:#d1d1d1 1border-right:#d1d1d1 1padding:3" title="注：上图为征求意见稿列举的境外基础证券发行人应当及时进行披露的情形" src="http://image109.360doc.com/DownloadImg/0/_21253.jpg" width="554" emheight="214">注：上图为征求意见稿列举的境外基础证券发行人应当及时进行披露的情形<img style="border-bottom:#d1d1d1 1border-left:#d1d1d1 1margin:5px 0border-top:#d1d1d1 1border-right:#d1d1d1 1padding:3" title="注：上图为CDR试行管理办法列举的境外基础证券发行人应当及时进行披露的情形" src="http://image109.360doc.com/DownloadImg/0/_21315.jpg" width="554" emheight="506">注：上图为CDR试行管理办法列举的境外基础证券发行人应当及时进行披露的情形 在存托人资质的规定上，征求意见稿和试行办法均规定商业银行可以作为存托人。但在具体规定上，征求意见稿的表述是“符合一定条件并经监督管理委员会同意及中国证监会批准的商业银行”，而试行办法则将其修改为“经国务院银行业监督管理机构批准的商业银行”，这意味着，修改后的办法中，商业银行存托人资质或仅需银保监会批准，而不需要证监会另行批准。 此外，对存托人机构应当符合的条件，办法相对于征求意见稿，进一步进行了细化，明确了必须具备“信誉良好，最近三年内无重大违法行为”等五项条件。<img style="border-bottom:#d1d1d1 1border-left:#d1d1d1 1margin:5px 0border-top:#d1d1d1 1border-right:#d1d1d1 1padding:3" title="注：上图为征求意见稿中关于存托人资质的规定" src="http://image109.360doc.com/DownloadImg/0/_21409.jpg" width="580" emheight="176">注：上图为征求意见稿中关于存托人资质的规定<img style="border-bottom:#d1d1d1 1border-left:#d1d1d1 1margin:5px 0border-top:#d1d1d1 1border-right:#d1d1d1 1padding:3" title="注：上图为CDR试行管理办法中关于存托人资质的规定" src="http://image109.360doc.com/DownloadImg/0/_21487.jpg" width="554" emheight="390">注：上图为CDR试行管理办法中关于存托人资质的规定 详细解答，请看证监会相关部门负责人如下解读，24个问答满满都是干货： 5月29日接受材料，5月31日被受理，6月6日，6家的封闭3年期战略配售灵活配置就正式获得批文，可谓 “闪电速度”。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售！&& 以下是批文图： 而据基金君了解，多数战略配售基金将于6月7日发布招募说明书，面向个人投资者发售时间为6月11至6月15日，而面向机构投资者发售时间为6月19日，按照这一规划，6只战略配售基金可能在6月下旬就正式成立开始投资运作。不过，具体方案都还是要以招募说明书为准 无论如何，有兴趣借道公募基金参与CDR投资的投资者，确实可以准备好资金，上限为50万元，认购费或0.6%。 6只战略配售基金齐齐获批 基金君从六大基金公司获悉，5月底上报的南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司的“3年封闭运作战略配售灵活配置证券投资基金”，6月6日早上全部都获得批文，下周一或正式进入发行期。 这6家基金公司实力都很强，易方达、华夏和公司2018年一季度末非货币规模分别为3007亿，2394亿和2333亿，名列第一、第三和第四。汇添富、南方和公司的实力也非常强，分别以2158亿、1978亿和1581亿，名列第7到第9名。 基金君十大深度解读如下： 1、购买门槛及额度上限 目前每个战略配售基金购买门槛1元起，单一个人投资者购买上限50万，每个战略配售基金总募集金额或为500亿，超出500亿的按比例配售。按照每只最高500亿元测算，6只战略配售基金的总发行额度或为3000亿元。 2、销售渠道 华夏、汇添富、托管在，嘉实、招商基金托管在，易方达托管在。几大银行主要发力销售各自托管的基金，主代销招商基金，但是银行渠道方面均希望6个战略配售基金全部代销，主要出于一些大客户购买金额不止50万，只销售一个基金的话或满足不了其需求这一考虑。 3、募集时间 面向个人投资者发售时间为6月11至6月15日，而面向机构投资者发售时间为6月19日。稍微值得一提的是，6月11日为下周一，理论上，本周五下午3点之后，周六周日全天，一部分平台即可挂单，均算作周一的销量。(具体发售时间以即将刊登的招募说明书为准，可能略有差异) 4、流动性安排 封闭期三年，6个月之后将在交易所上市，每半年开放申购一次(具体安排详见随后发布的基金招募书)。不少基金应该在3年后自动转型。 5、哪些机构投资者可以购买 若是个人投资者合计募集规模不到500亿则向机构投资者配售；超过500亿，则不对机构客户发售。仅4类与养老金相关的机构客户能够认购战略配售基金，分别为社保、基本养老金、企业年金及职业年金，4类机构客户也是按照这一先后顺序进行认购。 6、主要投资范围 战略配售基金比较重要的投资是布局CDR、独角售等，其他还可以做固定收益投资等。 从现在媒体报道来看，小米、百度、腾讯、等公司都要回归，市场期待值很高。业内有说法是，战略投资不参与网下网上配售，可能是优先给战略投资，大约有12个月锁定期。 伴随着CDR回归脚步临近，未来可能普通投资者也可以借助公募基金分享参与独角兽回归的投资机会。 7、6只战略配售基金有何差异 有基金公司人士指出，6只战略配售基金在投资上差异化并不大。首先是战略配售的对象及金额一致； 其次，在投资上，每个战略配售基金均要预留10%的现金资产等待下一个CDR品种，除此之外，还要预留另外10%的现金资产，债券投资方面尽管一开始有一定的配置比例，随后会逐渐缩小，投资久期不宜太长，随着封闭期的临近，债券资金又会有所增加。 总体来看，6只选择战略配售基金的差异性并不是特别明显。 目前战略配售基金初步考虑股债双基金经理制，也有一些基金公司甚至使用3基金经理，甚至4基金经理，强化股票和债券的资产配置能力。 8、什么是战略配售？ “战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售，我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。 以IPO为例，战略投资者的选择，主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者，包括三大类型： ①具有良好市场声誉和市场影响力，代表广泛公众利益的投资者； ②大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者； ③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景，且有意愿长期持股的投资者。 9、CDR发行定价机制 现在从海外经验来看，CDR的发行定价预计有两种：第一种类似于定增，即一部分股份，相当于在原有股价上打折增发；第二种相当于老股转让，是协商定价，不一定参考现行的股票交易价格。 发行价格上，按照新的《证券发行与承销管理办法》(2018年征求意见稿)，包括CDR发行在内，以后新股发行的定价将主要采用机构询价方式，预计与过去两年的定价不太相同。 理论上CDR价格应该与境外基础股票的价格有一定关系，但目前国内没有CDR套利机制，即没办法保证CDR价格围绕境外基础股票价格在一定范围内波动，二者可能完全是两个体系，所以暂时不能保证两者关联性很大。 10、战略配售基金的配置主动性如何？ 首批回归的有5家CDR，后期还有几十家，目前证监会并未明确规定允许公募基金公司主动选择参加哪些CDR发行或不参加哪些。由于CDR发行在我国没有先例，暂时没有具体的法规指引，各方面法规还在征求意见和修订当中，未来情况会随政策变化而变化。()
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喜欢该文的人也喜欢有客户一口气买满300万，有基金半天卖出百亿，独角兽基金到底要不要买？有客户一口气买满300万，有基金半天卖出百亿，独角兽基金到底要不要买？网贷当家百家号1竟独角兽基金赔钱的概率大不大？究竟独角兽基金赔钱的概率大不大？独角兽基金开始发行，现在争议是很大的，“割韭菜论”的声音也很大。1它在过去一段时间的赚钱效应差，2同类基金的供给过剩。回看过去，案例1：最早的封闭式基金在90年代时一度溢价，因为当时是牛市，封基都在涨，而且数量少。2000年后进入熊市，封基又越来越多，就变成大幅折价。案例2：首只封闭式债基——富国天丰在2008年发行，之后几年正好赶上债券牛市，也是持续溢价。后来封闭式债基越发越多，再加上债券熊市，就纷纷折价了。案例3：新股新规下的首批打新基金——国泰民益那一批，在2014年到2015年盈利很好，当时曾经溢价交易。后来网下打新资金越来越多，收益率下降，就无人提起了。案例4：2017年蓝筹股牛市时，东方资管发行的主投蓝筹股的股基“东证睿”系列长期溢价，今年随着蓝筹股退潮，“东证睿”的溢价率也大幅下降。从渠道反馈的消息来看，投资者对6只“独角兽”基金极为热情。据多位渠道人士向记者反馈，今日上午选择一口气花300万同时顶额申购6只基金的投资者大有人在。另据记者获悉，截至6月11日上午，6只“独角兽”基金中销售最为火爆的一只基金已经卖出了接近100亿！其中，银行是其最主要销售渠道。从供给上看，现在这6只500亿基金看似规模很大，但一大半会被社保等资金长期持有，剩下来又有一大半是银行渠道的大叔大妈持有，能跨市场转托管到场内的份额并不多。成立后每半年定期开放一次，下次开放定在今年12月下旬。而上市交易不太可能这么准时，有可能正好错过第一个开放申购期。即使到了明年6月的第二个开放申购期，由于限制了每人最多累计认购+申购50万元，场内供给能够出现的增量也不会很多。在悲观预期下，今年下半年，中概股回归和独角兽上市抽血的预期压得A股持续下跌，独角兽发不出来，这6只基金变成纯粹债基，那就会像其他封闭债基一样折价。相反，在相对乐观预期下，如果这半年时间里独角兽上来一个炒一个，这6只基金净值持续上涨，成为类似于富国天丰、国泰民益、东证睿一样人人眼红的宝贝，那么溢价也有可能。2竟独角兽基金赔钱的概率大不大？持有三年收益率有没有吸引力？6只基金如何选？大家先来看看这6支独角兽基金的基本情况。进一步来说，6个月后基金才上市，才能在二级市场流通，3年封闭运作期届满后才转为上市开放式基金(LOF)。而且这6支基金主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或存托凭证（CDR），其他仓位主要是进行固定收益品种投资等，所以又称左“CDR基金”。据财新网报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。而且去除这八家CDR独角兽外，国内独角兽公司也不在少数，估值丝毫不逊色。可想而知，对散户来说，其中的折价风险太大了。而且值得注意的是，这6支独角兽基金只通过场外公开发售，没有场内发售。第一阶段(6月11日至6月15日)每支基金只针对个人投资者进行募资，募集规模是500亿元，6支就高达3000亿元。羊毛出自羊身上，这种方式的募资很有可能会对A股产生抽血效应，进一步加剧震荡。在我看来，独角兽基金对散户，对A股的效益并没有想象中的大，起码从牌面上来看，A股市场跟散户没有很明显的收益。如此高调首先要给市场带来利好消息，起码表面看起来利好，止住最近A股的颓势。但这不是主要目的。最重要的是，要把钱锁在市场里。为什么要规定半年后才上市允许交易？为什么要设置3年封闭运作期？联系到进来美联储的加息，以及即将可能到来的6月加息和9月加息，促使美元升值，国外资本从中国流出，导致企业资金流通量大大减少，使很多企业倒闭，影响到普通民众的就业。一旦失业我们就没有更多的钱去消费，这样就会导致一个恶性循环，大大地伤害到市场的需求，从而导致经济环境变差。可能有人会问，央行跟着加息会怎么样？央行加息首当其冲就是加速房地产泡沫的破裂。中国正在经历资本支出周期衰退中痛苦的去产能过程，多项经济指标都已达近20年新低，而且仍然没有见底迹象。无法被实体经济吸纳的货币推动资产价格冲到了高位，不但不会持续，还导致深陷泥潭的中国经济面临资产泡沫可能破裂的威胁。深圳最近的经历表明中国依赖商品房建造助推经济的路子已经走到尽头，而失去赚钱效应的资产收益比已处高位，任何风吹草动都可能成为导致资产价格下跌的触发因素，而美元升值是最有可能的一个。一旦房地产泡沫破裂，后果不堪设想。所以为了应对冲击，这6支独角兽基金很大一部分使命，就是为市场筹集资金，抵抗美联储加息带来的蝴蝶效应。央行作出让步，允许BATJ等公司以CDR形式回巢，也是权宜之计。3竟独角兽基金赔钱的概率大不大？独角兽基金要不要买？先从上午销售情况看，券商一般般，银行没几个数据，但是招行我操，太牛逼了吧，这销售能力杠杠的。客观的说，拿票的折价率、未来三年的全球经济的走势，没本事去预测，只能简单一句话：为你自己的信仰买单。如果你看好这个国家的未来，看好这些独角兽企业的长期发展，那就勇敢的买。如果觉得现在美股高了，没关系，在3年封闭期内，每6个月会放开申购。当然，如果你不看好这些，觉得都是骗子，那就别买。至于基金收益，肯定别指望靠这个发财。倒是如果3年后，正好赶上了下一轮牛市，收益率会比较可观。就怕基金开门时，牛市刚过，会比较难受。此外，考虑到境外普通股，和CDR无法自由转换，境内CDR在上市初期，很可能被投机爆炒。嗯，感觉制度是故意这么设置的，不然谁掏钱。现在大力推销售卖，只是上峰要证明：小散是认可独角兽回归的，市场举手欢迎，国家代表了散户利益。现在卖的这么火。我上英明威武。现在的独角兽可谓是将来的独角兽还是“毒”角兽？不一定！你怎么看呢？某砖家在直播间等你，不服来VS。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。网贷当家百家号最近更新：简介:分析网贷优劣势，展望网贷前景作者最新文章相关文章新浪理财师官方微信sinalicaishi
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独角兽基金今天发售，一文看清最佳投资策略
独角兽基金火速落地，从申报到获得批文仅用了6个工作日，从拿到批文到开始发售仅隔着2个工作日。同时，配套规则也在路上，6月6日深夜，证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份文件，将支持境外企业境内上市的CDR（中国存托凭证）机制落入实操阶段。万事俱备，这个周末独角兽基金销售战正式打响。基金公司、代销银行、券商、第三方基金销售机构等摩拳擦掌加班加点为独角兽基金开售做准备工作，推销的信息已经刷爆朋友圈。广告打得眼花缭乱，理清4个问题可以找到投资独角兽基金的最佳策略。第一个问题：买不买？这6只“独角兽基金”值得买吗？我们分析了它的5大优势与4大劣势。优势1：命中率或远高于“打新”A股市场在拥抱新经济的浪潮声中，频频向创新经济伸出橄榄枝，已先后迎来三六零、药明康德、富士康、宁德时代的发行上市或借壳上市。优质的大型企业上市，“打新”收益往往相当丰厚。以收获16个涨停开板的药明康德为例，截至6月5日收盘，药明康德股价为119.78元，相对于21.6元的发行价，中一签就意味着已有10.89万元盈利入账。但是普通个人投资者，通常而言因为资金量较小，打新中签率比较“渺茫”(宁德时代中签率仅为0.0937%)。参考工业富联的案例，由于采用“战略配售+网下部分锁定”的创新发行方式，其战略配售数量约占发行总数量的30%。此外，继5月3日提交了港股IPO申请之后，小米的CDR发行日程也呼之欲出。新时代证券研究所所长孙金钜指出，小米此次发行将包含香港公开发售、国际发售、CDR发售三部分。其中，在CDR发售方面，预计配售流程与工业富联配售流程类似，在网上网下申购的同时可能引入战略配售。小米CDR也是“独角兽基金”考虑的目标，小米或许也将加入战略配售套餐。优势2：投资费率低业内人士介绍，战略配售型基金管理费和托管费会采取优惠政策，极可能费率不到普通基金的十分之一，每年费用计提设置上限，让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。优势3：个人投资者享受与机构同等配售优先权部分战略配售基金上限为500亿元，且分阶段销售：第一阶段时间内，仅对个人投资者发售，单一个人投资者限额50万元；第二阶段时间内，仅对特定机构投资者发售，特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。优先个人投资者认购，若第一阶段时间内对本基金达到募集规模上限，则提前结束募集。这意味着：普通个人投资者享受着和全国社保、养老金等机构同等的配售优先权！优势4：制度红利独角兽基金由证监会主导，在制度上享有一定红利，比如6只战略配售基金在参与投资CDR时，将有望获得一定折价。此外，独角兽基金对个人投资者的最高申购限额控制在50万，如果收益足够高的话三年锁定期对于投资者应该是可以接受的。优势5：首批战略配售基金，稀缺资源平安证券认为，与普通打新基金不同，这6只为CDR、独角兽而来的基金，是战略配售基金，一种创新的基金品种，同时也是非常稀缺的资源。因为，战略配售，即向战略投资者定向配售，战略配售基金可以在网上网下打新之前，优先获得市场上优质资产的战略配售，从而避免中签难的问题。对于老百姓来说，可以通过战略配售基金低门槛参与符合国家战略、具有核心竞争力的高新技术产业和战略性新兴产业投资，获得创新企业稀缺投资机会。劣势1：有3年的封闭期封闭期三年，6个月之后将在交易所上市，每半年开放申购一次（具体安排详见基金招募书）。不少基金应该在3年后自动转型。业内人士称，封闭的意思，就是只有过了这个时间后，你才能向基金公司申请赎回。时间没到，就只能在股票市场上把它们卖给其它投资者。这里面最大的问题是，流动性差，变现难。虽然原则上讲，没到期前可以卖给其它投资者，但往往会有较大的折价。一般来说，一个金融产品一定要考察它的流动性和风险。风险越大、流动性越差，收益补偿应该越高。劣势2：未来的行情和政策不明朗安信证券分析指出，投资“独角兽”也并非全无风险。一方面，投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，“独角兽”企业面临着经营风险。3年时间，市场可能会发生很多变化，封闭期不能卖出，万一出现风险几乎不能止损。独角兽企业海外破发的情况比比皆是，比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的“独角兽”，上市次日即告破发。很多独角兽目前仍处于亏损阶段，后期盈利情况怎样，不确定性比较大。大泰金石研究院资深研究员王骅亦认为，CDR独角兽回归是目前资本市场的热点，市场也会大肆炒作，上市之后大概率能带来短期的上涨，但是从香港和台湾的经验看，股价涨到高位泡沫破裂后会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号，大部分也都是互联网高科技企业，在三年的封闭期内股价的发展存在很大的不确定性。劣势3：独角兽现在并不便宜安信证券指出，市场对于“独角兽”企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。回归国内的独角兽，一小部分是还没上市的，另外大部分是已经在海外市场上市的。例如在美国上市的京东、阿里等。业内称，过去一些年，美股里的科技股涨得相当夸张。阿里过去两年翻了两倍，京东过去一年也涨了超过50%。从市盈率角度和PEG角度来看，估值已经不算便宜了，美股纳斯达克指数的估值处于近10年里的高位。劣势4：符合规定的公募基金或可参与投资难道只有新发的“独角兽”基金未来才能投CDR吗？也未必。一位基金公司国际业务负责人猜测称，“其他公募基金或机构应该都可以参与投CDR公司，这样更合理一点。”前述业内人士提到，除了这几只基金是通过战略配售方式来投CDR公司之外，其他基金也可以投CDR公司，不过是通过其他方式来参与。但是相比较，这几只基金买的比例会更高。第二个问题：买哪只？都说买基金就是投资基金经理。看下这6只战略配售基金配置的11位基金经理过往战绩如何？南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商等六大基金公司申报的“独角兽”基金，其拟任基金经理数量达11人，其中易方达基金拟任基金人数4人，嘉实基金、招商基金各为2人，另外3只基金各拟任1人。“独角兽”基金拟任基金经理情况如下：投资回报率方面，Wind统计显示，“独角兽”基金拟任基金经理中，有10位投资总回报率为正，其中投资回报率最高的达到了216.07%。此外，有3位基金经理的投资年化回报率超过10%。统计显示，拟任的11位基金经理，目前合计管理的基金产品数量达到42只（ABC类分开计算），其中嘉实基金刘宁管理的基金产品数量达15只，易方达基金胡剑管理的基金产品数量也达11只。第三个问题：何时买胜算高？要回答这个问题，必须分清独角兽基金上市后可能遇到两种情况。其中之一：独角兽基金二级市场上市后出现折价如果“独角兽基金”在发行之后半年到交易所挂牌上市，极有可能是参与了多家“独角兽”新股配售，在股价大幅上涨的阶段，基金净值也会因此水涨船高。在这种情况下，即使出现预期中的流动性折价，也很有可能让参与认购的基民取得正收益。这种情况在以往并不少见，如2017年8月成立的银华明择基金，去年11月24日在上交所挂牌时净值为1.0991元，虽然场内交易价格出现流动性折价，但当天收盘仍有1.036元，虽然比净值折价5.74%，但却比1元的认购价上涨了3.6%。未来这6只“独角兽基金”如果运作顺利，有较大概率出现类似的表现。其中之二：独角兽基金二级市场上市之后出现溢价由于“独角兽”新股的大幅炒高，“独角兽基金”成为市场关注的另类对象，导致在交易所挂牌首日不仅没有折价，反而出现大幅溢价。这种情况对于发起成立时参与认购的基民固然是福音，但对于二级市场买入的投资者却极有可能是一次被收割的陷阱。高溢价“逆天而行”炒作封闭式基金，早晚需要回归到净值表现和流动性折价的制约，盲目追高买入风险较大。红刊财经上的文章指出，参与独角兽基金投资可分为两个阶段，第一个阶段是近期的发行申购，对于关注“独角兽”公司投资机会，且愿意中长期投资忍受较长封闭期的投资者，可以拿出部分闲钱参与申购，但这部分资金不宜占比过高，导致自身的资金流动性需求受到影响。第二个阶段则是成立之后在交易所挂牌时，此时如果出现大幅溢价，参与申购的投资者可考虑逢高卖出、见好就收，更好的买点则在折价率扩大到一定阶段，至少不低于类似兴全合宜这类封闭式基金的“年化折价率”的水平，如能向高折价的定增基金看齐则更佳，届时将孕育更好的中长期投资机会。投资者在第一个阶段投石问路少量参与申购，第二个阶段等待折价扩大跌出投资价值再介入，则胜算将比较大。第四个问题：怎么买？具体募集时间：第一阶段：个人投资者(6月11日至6月15日)，第二阶段：全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金(6月19日)。第一阶段募集期结束后，基金募集规模若是没有达到500亿元，进入第二阶段募集期。值得注意的是，战略配售基金只通过场外公开发售，没有场内发售。销售渠道：1、基金公司；2、银行；3、券商；4、第三方基金销售公司。6只基金对应不同的银行券商等。按照时间安排，周一（6月11日）独角兽基金正式开卖，不过有心急的投资者已经提前下单了。据中国基金报消息，在周五（6月8日）的下午三点之后， 6家基金公司“备受瞩目”的战略配售基金，已经可以在基金公司网站或APP、不少第三方等渠道预约认购。免责声明：任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。请您确认自己具有相应的权利能力、行为能力、风险识别能力及风险承受能力，能够独立承担法律责任。无论何种金融产品、投资建议，都不能确保您获得盈利或本金不受损失。投资有风险，入市须谨慎。
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