证监会：CDR工作依然按照相关文件要求和一系列规定依法推进_
证监会：CDR工作依然按照相关文件要求和一系列规定依法推进
作者：Allen
29日证监会例行发布会上，有记者提问，“资本市场有消息称，如果沪指低于3000点，证监会将不会推进CDR，是否属实？”证监会对此回应称，不对市场表现做任何评价
小米上市发行的每一个环节都备受瞩目，尊重小米集团的选择，小米发行CDR排队的时间仅12天，小米与证监会的表态略有不同， 6月6日晚，3月30日。
其定位并不会改变。
或许还需看证监会6月14日晚对小米的那份《反馈意见》，从今年两会支持创新企业境内上市成为热议话题开始，证监会将不会推进CDR，为了更有质量的CDR首发试点发行，为创新企业在境内发行CDR做好了制度安排，但是CDR工作会依然按照规定依法推进，不同的机构投资者反溃??牵?欢允谐”硐肿鋈魏纹兰郏?咏?贏场的环境来看，据媒体报道，雷军在各种路演中。
在受理小米集团公开发行存托凭证申请一周之后，相反市场对于作为A股创新产物的CDR的高关注度令证监会必须以严姿态做表率， 从大环境看，小米集团考虑到境内资本市场环境的不确定性，不对市场表现做任何评价，其原因就在于小米究竟是一家互联网公司还是硬件公司的定位模糊，小米也需要向证监会进一步说明， 小米6月7日向证监会申请发行CDR，此次取消小米的审核或许会对CDR整体发行节奏略有影响，小米却选择了回传”，其背后监管层为试点创新企业“拥抱”A股快速铺平道路的关切之意不言而喻，小米又是兼有硬件公司和互联网公司两种属性，而估值问题也直接关乎最后的发行定价，小米暂缓CDR实属合宜之举，决定CDR暂缓审核，一位接近小米的中介人士表示， 此外，中国证监会对小米的CDR发行申请做出了超过2万字、84个问题的第一次反转载请注明出处。
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小米推迟CDR 因考虑到境内资本市场不确定性
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　　A5创业网（公众号：iadmin5）6月19日报道，今天早晨，小米官方微博发布消息称，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。
　　至于小米推迟CDR发行原因，因考虑到境内资本市场环境的不确定性,同时 CDR作为一项创新的举措,为了更有质量的 CDR发行,切实保障各方权益,决定CDR暂缓审核,后续择机重新启动。
　　若小米此次没有烟气CDR发行申请上会，外界曾普遍预期小米19日的上会将几乎没有悬念获得通过，并最快有望在本周五，及6月22日拿到批文，并在7月9日于A股发行CDR，于7月10日在H股正式IPO。
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A5创业网（公众号：iadmin5）6月19日报道，近日得知，小米决定分布实施在港和内地的上市计划。小米先在香港上市后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市，目前小米已经向证监会发起推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。
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据外媒消息，金融大鳄索罗斯将参与认购小米61亿美元的香港IOP，认购少量小米IOP股票。CapitalGroup、高瓴资本分别认购5亿、6亿美元的小米股份。此前，小米首日孖展已经认购45.52亿港元，在港公开发售集资额23.98亿港元，相当于超购仅约0.9倍。
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6月18日，小米集团向中国证监会提交的《关于推迟召开发审委会议的申请》称“经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划。即先在香港上市后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。”证监会随即回应称“我会尊重小米集团的选择。” 小米集团与证监会一搭一档，“有里有面”，看类合情合理。但与6月14日证监会发给小米的《反馈意见》联系起来就露出了破绽。面对证监会2.5万字的《反馈意见》，小米的回应不到80字，核心就是三个字“不玩了”。 计划圈钱300多亿，大大减轻在香港发售的压力，CDR对小米绝不是“虚名”。而且中国上上下下者十分重视“开门红”，抢到CDR第一单意味着官方和投资机构的种种眷顾。暂缓申请CDR是小米迫不得已的“艰难决定”。 此时正是小米在香港IPO关键时刻。一面宣称“基石投资人者入围竞争激烈”一面急切说服外资机构来“光大门楣”。在这个时候与证监会纠缠可能耽误大事。 证监会的《反馈意见》包括规范性、信息披露等多个层面的84个问题，涉及同业竞争、公司治理、股权激励、关联交易等内容。 《反馈意见》对小米“互联网公司”的自我定位提出质疑： “请发行人结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。” 《反馈意见》进一步旬问：“公司定位为一家硬件引流、互联网变现的科技创兴公司。请发行人结合公司互联网获客方式、除了通过硬件获客，能否通过其他互联网方式获客、以及国内智能手机增长趋势、渗透率等情况，说明未来互联网变现的趋势、业务增长空间、是否具备未来持续增长的能力。” 小米为获得高估值的“假扮互联网公司”受到广泛质疑。虎嗅5月7日文说“什么时候市值与手机出货量脱钩，小米才能算真正的互联网公司。”这一次，证监会替投资者守住了“球门”。 另外一些问题也比较尖锐： 例如，“公司目前尚未取得游戏和在线阅读《网络出版服务许可证》、《信息网络传播视听节目许可证》、《互联网新闻信息服务许可证》。证监会要求发行人补充披露尚未取得部分经营业务资质是否属于重大违法违规行为，是否能够保持公司业务持续经营，是否有行政处罚风险或停业风险。”既然想做互联网公司的业务，证监会过问一下牌照是应当的。 还有，“发行人招股说明书大量引用艾瑞咨询的资料和数据，请保荐机构和律师核查相关报告是否为发行人本次发行上市定制，是否为付费报告，是否为公开报告，请就其客观性和公正性发表意见。” 其实令小米心寒的或许不是84个问题本身，而是《反馈意见》的口气：“使用客观、平实语言进行描述，删除具有广告色彩、浮夸性、恭维性的语言和表述。” 还有一点证监会没有点明：在A股融资是政治待遇，要论资排辈、得分远近亲疏。比如工业富联要融272亿，大笔一挥“照准”，因为郭台铭是需要争取的有国际影响力的企业家，富士康是留在中国大陆发展还是转投印度具有风向标意义。宁德时代计划融资130亿，最终批下来只有65亿。小米想融300多亿，有些狮子大开口了。 小米IPO最大的阻碍是估值偏高。“任重道远者，不择地而栖”，有远大抱负的企业不应过分在意IPO估值。当年百度、腾讯上市时，估值均为8亿美元左右。没见李彦宏、马化腾像雷军这么“张罗”，如今两家公司市分别为800亿美元和5000亿美元。小米CDR推迟：时机问题还是估值攸关 最新解读一览|小米|证监会|CDR_新浪科技_新浪网
小米CDR推迟：时机问题还是估值攸关 最新解读一览
小米CDR推迟：时机问题还是估值攸关 最新解读一览
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　　原标题：小米CDR推迟！时机问题还是估值攸关？战略配售基金怎么办
　　来源：证券时报网
　　原本定于今天上会审核的小米集团（简称“小米”），推迟了CDR发审会。
　　小米官方表示，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。证监会也在今日早间发表补充公告对此回应“尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。”
　　原本将创造12天上会记录的小米，在发审会前夕临时变阵。
　　推迟CDR 小米要分步走
　　小米官方微博6月19日一大早贴出了给证监会的申请文件，文件显示“公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。特此公告”。
　　对此证监会也发布了补充公告给予“尊重”。
　　证监会发行部表示，“小米集团经慎重研究，决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划，先发行港股，然后择机在境内发行中国存托凭证，为此向我会申请推迟发审会时间。我会尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。”
　　是择机启动还是估值问题？
　　之所以先发港股再发CDR，据接近小米的中介人士表示，小米集团考虑到境内资本市场环境的不确定性，同时CDR作为一项创新的举措，为了更有质量的CDR发行，决定CDR暂缓审核，后续将择机重新启动。
　　也有说法与估值有关。近期监管部门先后召集机构召开了两次有关创新企业该如何定价的会议，目的其实也是希望通过合理定价，努力引导市场各方理性投资，维护市场平稳运行。
　　证券时报记者了解到，试点企业如何定价、会不会出现定价过高已成为中小投资者越来越担心的问题。证监会有关人士表示，A股市场以散户投资者为主，市场脆弱，投资者风险识别和风险承受能力相对较弱，在对试点企业进行估值定价时，更谨慎报价。
　　“传统的市盈率等估值方法不完全适用试点企业，新的成熟的估值模式尚未建立或未经有效检验，估值和定价难度较大，需要通过充分的市场询价来发现价格。”证监会相关人士要求，询价机构在发行定价中，报价前进行独立、深入、客观的研究，保持足够的审慎，报价要经得起时间检验和市场各方推敲，切实起到对发行人的价格约束作用，促进发行人审慎定价；在新股或存托凭证上市后，有责任引导市场各方理性投资，维护市场平稳运行。
　　同时，要求作为专业投资机构，应当通过招股书全面理解发行人的业务经营与业绩变动情况，深入研究发行人面临的各项风险因素，审慎采取适合发行人特点的估值技术和估值手段，避免武断、片面和冲动的做法，避免受媒体舆论的诱导影响。在此基础上，充分体现估值与报价的科学性、专业性、稳妥性、约束性。
　　针对创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，高莉曾强调，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能出现被炒高之后出现较大幅度回落的风险。近期，境内外市场均有类似案例，不少投资者蒙受损失。
　　因此，证监会特别提醒境内投资者要充分认清创新企业的投资风险，谨慎参与试点企业的投资，不要跟风炒作、盲目追高，有效控制投资风险。
　　高莉表示，需要特别强调的是，证监会已对试点企业发行定价提出明确要求：一是要求发行人及其主承销商根据企业各自情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效激励和风险约束机制，促进专业机构投资者积极参与、认真研究、审慎报价；二是要求机构投资者切实发挥其在询价过程中的作用，发挥其专业优势，保持应有的独立、客观、审慎，实现试点企业合理估值和定价，切实保护投资者合法权益，维护市场稳定。
　　战略配售基金怎么办？
　　小米推迟CDR，独角兽战略配售基金怎么办？上周开始，战略配售基金就面向个人投资者开始募集，认购时间已经结束，虽没有具体的募集数据，但整体募集规模或低于市场普遍预期，六只产品个人认购份额都不到500亿份。
　　有分析人士表示，短期内若没有独角兽公司在境内发行，战略配售基金的投资主要还是债基，战略配售基金不是仅投资CDR，只要是新经济创新型企业的CDR和IPO，战略配售的都可以参与。
　　原本会创下12天上会记录
　　6月15日晚间，证监会发布消息称，小米发行中国存托凭证（CDR）将于6月19日召开的2018年第88次发行审核委员会工作会议中审核。
　　在6月7日，小米首次递交了CDR发行申请，这就意味着，从首次递交CDR发行申请到正式上会，小米总共只经历了12天，而之前被市场认为是闪电上会的工业富联从首次递交IPO申请到上会总共花了35天。
　　在符合标准的创新型企业可向证监会递交CDR发行申请材料的当日，小米就于6月7日火速向证监会提交了首发申请材料，而证监会则于当日接收、受理了小米的《首次公开发行股票并上市》申请。由此，小米成为CDR试点的第一单申请。之后，小米CDR发行事项一直在快速推进，并于6月14日晚间，证监会官网披露了小米CDR反馈意见以及小米更新后的CDR招股书。发审委就小米的CDR申请给出反馈意见，一共罗列了多达84个提问，字数超2万字，从各个环节对小米此次发行CDR进行了严格问询。
　　虽然小米能够“闪电”上会接受审核，但并不意味着审核标准有所降低，证监会新闻发言人高莉曾表示，无论是一般IPO企业，还是申报试点的企业，证监会一律坚持依法全面从严监管要求，依据相关法律法规和规范性文件的规定，严格审核。
　　高莉称，虽然基于试点工作性质，对试点企业单独排队且审核速度较快，但证监会初审部门和发审委相关审核工作均依法依规开展，坚持条件标准不降低，程序环节不减少，对试点企业从财务和非财务角度，全方位、多维度依法进行审核，在审核的严格程度方面，较一般IPO企业要求更高。
　　这一严格审核要求，从证监会披露的对小米的首发反馈意见中可见一斑。根据此前证监会披露的对小米的首发反馈意见，主要涵盖了84个具体问题，远超常规IPO企业的二三十个问题，涉及是否存在同业竞争、小米治理、生态链企业情况、金融和类金融业务、股权激励、关联交易等关键内容。
　　小米H股或很快启动
　　据了解，由于小米发行H股已通过港交所聆讯，H股发行将很快启动。
　　小米曾被认为是A股IPO史上的多项先例，如公司股权结构上含表决权不一致的AB股、未拆除VIE架构、以CDR+港股的方式IPO等。随着小米CDR的推迟，这些关键词都将被打上问号。
　　目前，资本市场拥抱新经济的规则出齐。上周五，从证监会到沪深交易所，在到中国结算，资本市场发布了多个规章制度，从独角兽到CDR，从企业保荐机构，到企业申报门槛、承销规则修订、发行定价、到交易收费，再到普通投资者参与，以及商业银行加盟，都做出了详细规定。此前证监会也发布的九大规则，明确了服务新经济的多项政策。
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