联通夜里玩10元不是包5G？？。怎么才给2560啊我明明包了10块啊刚刚查一下_百度知道
联通夜里玩10元不是包5G？？。怎么才给2560啊我明明包了10块啊刚刚查一下
我有更好的答案
如果你是15号之后办理的话，应该是减半收取费用，当然流量也会减半
我是刚刚办的
采纳率：88%
它分时间的吧！23点到o7：oo才有吧
打联通客服，闹她
为您推荐：
其他类似问题
换一换
回答问题，赢新手礼包
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。同学来我家玩，我们能玩什么？_百度知道
同学来我家玩，我们能玩什么？
同学来我家玩，我们能玩什么？男女都有。。我们能玩什么？有个女的是我暗恋的，所以不要玩那种诋毁我形象的。或者我们能出去玩什么？不要高档次消费的那种。公园一类的就别回了不过最好还是能在家里玩，地方足够
人不多。大概4个人
我有更好的答案
一.传牙签参与游戏者每人抽一张扑克牌，然后相继按扑克牌的顺序坐好，持最小（或最大）的那张扑克牌的人为先头，用嘴衔住那根牙签，依次传到下一个人的嘴里，不许掉哦，注意不能借用手或任何工具帮忙，如果掉了，那自然要受到惩罚喽，传完一圈后，游戏未完。将牙签撅一半，继续抽扑克牌，按新的顺序坐好，接着下一轮的传递……继续撅一半……再撅……越来越刺激二.偷天陷阱记得电影偷天陷阱中辛康纳利训练泽塔琼斯过红外线的情景吗？这个游戏有些类似，先制作道具找一些红绳（玻璃绳就行），中间穿上纸杯，来形容铃铛，还要准备眼罩根据参加人数，再准备背景音乐disco。让后请几个助手在舞台上拉着绳子，让参赛者先睁着眼睛练习一下，跟他们说这是一个非常有挑战性的游戏，要考验他们的灵巧度和记忆力，练习几次后，蒙上他们的眼睛，音乐响起，让他们走，这时候高潮是，主持人让所有的助手把绳子拿开，你就会看到很精彩的表演了，注意旁边的人还可以故意误导一下，说低头，抬脚等等三.国王游戏先是每个人分张数字.然后,抽出一人做国王,国王可以命令任何做事情,比如,1号和3号接吻.有时,是两个男的吻哈接龙，第一个人说 你好的好啊，第二个人说，你好的好啊，好漂亮的亮的亮阿，第三个人说你好的好啊，好漂亮的亮的亮啊，亮晶晶的晶阿三、、我爱你VS不要脸听上去有些“暧昧”，实际上是个练反应的好游戏。规则：众人围坐成一圈，规定只能对自己左边的人说“我爱你”，对右边的人说“不要脸”。两人之间只能连续对话3次。一旦有人说错，即受罚。亮点：当游戏达到一定速度时，反应跟不上的人，往往会出现“我……不要脸”或“不……我爱你”之类的经典“自白”。四.箩卜蹲将参与者分成四堆以上，每堆人手牵着手围成一圈，给每堆人以颜色或数字命名，任意指定一堆萝卜开始统一下蹲，同时还要念词，再指定别的萝卜堆做同样动作，目标要一致，依此类推但不能马上回指。以一实例加以说明。有红、白、黄、紫四堆萝卜，白萝卜先蹲，蹲的时候念“白萝卜蹲，白萝卜蹲，白萝卜蹲完红萝卜蹲。”念完后所有白萝卜手指一致指向红萝卜堆。红萝卜们马上要开始蹲且口中一样要念念有词，之后他们可以再指定下一个但不能是白萝卜。五.两只小蜜蜂念词：两只小蜜蜂呀，飞在花丛中呀，飞呀……动作：两人面对面，1.两手作兰花指状展开双臂上下飞舞；2. 两手换掌状于胸前交*飞舞；3.出手锤子剪刀布；4.赢者伸掌作摔巴掌状，口念&啪啪&；输者和声&啊啊&；不输不赢则同时努嘴作&咋咋&亲嘴状。胜负：看反应速度，负者罚一节目。六.一只青蛙参与者围成一圈，面朝中央。主持人念“一”，顺时针下一位念“只”，再“青”再“蛙”再“跳”再“进”再“水”再“中”再“扑通”；接着“两只青蛙跳进水中扑通扑通”……依此类推，跟不上节奏或出错者罚节目。七.抢椅子台上置三张椅子，邀请四个人上来，放DISCO音乐，四个人伴着音乐围着椅子转，当音乐骤停时抢坐椅子，未坐到者淘汰；减一椅子，三个人续前动作，当音乐骤停时抢坐两张椅子，未坐到者淘汰；最后两人抢坐一张椅子，坐到者为胜。八.007由开始一人发音&零&随声任指一人，那人随即亦发音&零&再任指另外一人，第三个人则发 音&柒&，随声用手指作开枪状任指一人，&中枪&者不发音不作任何动作，但&中枪&者旁边左右两人则要发&啊&的声音，而扬手作投降状。--出错者饮！（注：适合众人玩，由于没有轮流的次序，而是突发的任指其中的一个人，所以整个过程都必须处于紧张状态，因为可能下个就是你了！）九.七、八、九两粒骰子，一个骰盒，两人以上可玩，轮流摇骰，每人摇一次则立即开骰，如果尾数是7的则加酒，尾数是8的则喝一半，尾数是9的则要喝全杯，其他数目则过。轮流一人摇一次，可能你只能加酒却不会受罚喝酒，但也有可能你每次都要一个劲地喝酒，那就要看你的运气了。十.大冒险参与者每人抽取一张扑克牌，注意不要让其他人看到你的牌。由庄家指定拿到哪一张牌的人，来表演一个节目。节目一定要有趣，譬如要选中者到隔壁酒桌上要一杯酒，或者到舞台上向全场女士说&我爱你们！&，总之指定的节目越荒唐越刺激越好。下一轮，由表演节目的人来做庄家，继续抽牌。十一.真心话规则和大冒险几乎相同，不同的是庄家指定的不是节目，而是要被选中的人回答一个问题。顾名思义，答案必须是真实的。当然，问题越刁钻越隐秘越有趣，但是要注意莫要侵犯人家隐私哟。十二.大瞎话由一人蒙上眼睛扮&瞎子&，坐在&瞎子&左侧的人开始不断的指在座的每一个人。当他指向其中的人和一个人，就问&瞎子&，&这个行不行？&。&瞎子&如果说不行，就继续指下一个人。知道&瞎子&同意的时候，被指的那个人就是被游戏选中的人。&瞎子&摘下眼罩，根据每个人的表情来猜测谁被选中了，而参与的人不能告诉瞎子。当然，被选中的也可能是&瞎子&自己。瞎子要出一个题目或者说指定一个节目，要被选定的人去完成。和大冒险一样，节目越荒唐越刺激越好。下一轮，由上一轮被选定人来做瞎子。十三.官兵捉贼用具：分别写着&官、兵、捉、贼&字样的四张小纸这个游戏最好是四个人来玩。将四张纸折叠起来，参加游戏的四个人分别抽出一张。抽到&捉&字的人要根据其他三个人的面部表情或其他细节来猜出谁拿的是&贼&字，猜错的要罚，有猜到&官&字的人决定如何惩罚，由抽到&兵&字的人执行。十四.蒙眼作画所有学员用眼罩将眼睛蒙上，然后分发纸和笔，每人一份。要求蒙着眼睛将他们的家或者其他指定东西画在纸上。完成后，让学员摘下眼罩欣赏自己的大作。让每个人在戴上眼罩前将他们的名字写在纸的另一面。在他们完成图画后，将所有的图片挂到墙上，让学员从中挑选出他们自己画的那幅。教员用语言描述某一样东西，让学员蒙着眼睛画下他们所听到的，然后比较他们所画的图并思考，为何每个人听到是同样的描述，而画出的东西却是不同的，在工作时呢？（教具：眼罩，纸，笔 ）十五.循环相克令用具：无人数：两人方法：令词为“猎人、狗熊、枪”，两人同时说令词，在说最后一个字的同时做出一个动作——猎人的动作是双手叉腰；狗熊的动作是双手搭在胸前；枪的动作是双手举起呈手枪状。双方以此动作判定输赢，猎人赢枪、枪赢狗熊、狗熊赢猎人，动作相同则重新开始。兴奋点：这个游戏的乐趣在于双方的动作大，非常滑稽缺点：只是两个人的游戏十六. 数7，这么古老的游戏！不过，既然旧瓶能装新酒，老游戏也能翻出新花样！回顾一下老游戏的规则：首先人要多一点，5人以上。任意一人开始数数，1、2、3……那样数下去，逢到7的倍数（7、14、21……）和含有7的数字（17、27……）必须以敲桌子代替。如果有谁逢7却数出来了，就输，有谁没逢7就敲桌子的，也输。奉劝没有数字观念的人不要玩这个，很容易输的。再看一下新花样：开头是一样的，但是，数到逢7的数字后，要倒回去数！比如，原来是顺时针数的，轮到甲是7，他敲一下桌子，照理坐在他左边的乙应该接下来数8，不是！现在要变成逆时针，由坐在他右边的丙数8！这样转来转去，我向你保证，转不了三次方向大伙儿就迷糊啦！还有一点要说明：只有第一回是从1开始数的。接下来谁输了喝酒之后，由他开始数，可以不必从1开始，而是以小于10的任意数字开始。试试看从6开始数……十七.五毛和一块道具：不需要；场地：稍微宽敞一点就可以，没有特别要求；人数：10几个人就可以，人多些更好玩的人员：一定要有男有女，比例不限裁判：一名，负责发号司令规则如下：在游戏中，男生就是一块钱，女生则是五毛钱。游戏开始前，大家全站在一起，裁判站边上。裁判宣布游戏开始，并喊出一个钱数（比如3块5、6块或8快5这样的），裁判一旦喊出钱数，游戏中的人就要在最短的时间内组成那个数的小团队，打比方说喊出的是3块5，那就需要三男一女或七女或一男五女之类的小团队。请记住动作要快，因为资源是有限的，人员也很少有机会能平均分配，所以动作慢的同志可能会因为少几块或几毛钱而惨败，所以该出手时就出手，看见五毛(mm)先下手为强；当然动作快的人员不要一味的拉人，有可能裁判叫的是3块5，但你们团队里已经变成5块了，这时候你就需要踢人了，该狠心时就狠心，一般被无情踹出去的都是可怜的一块。游戏要领：反应要快，裁判一说出来钱数，就要立刻知道分别由几男几女的团队可以达到要求；动作也要快，抢五毛和踢一块都要又快又狠。十八.杀人游戏1．参加人数及警匪配置参加人数限定在11~16人范围内。其中玩家数在11~14人为3警3匪配置，15~16人为4警4匪配置。2．基本原则1）警察：找出杀手并带领平民公决出杀手。2）杀手：找出警察并在天黑时杀掉。3）平民：帮助警察公决出杀手。任何时候平民都不得故意帮助杀手。3．游戏流程（以12人游戏为例）1）裁判将洗好的12张牌（其中有各3个警察牌和杀手牌及6个平民牌）交大家抽取。自己看自己的牌，不要让其他人知道你抽到的是什么牌。2）裁判开始主持游戏，众人要听从裁判的口令。3）裁判说：天黑了，请大家闭眼。4）等大家都戴好面具后，裁判说：杀手请睁眼。5）抽到杀手牌的3个杀手轻轻将面具摘下，辨认自己的同伴。6）确认完同伴后由任意一位杀手或众杀手统一意见后示意裁判杀掉某人，如果意见无法完全统一，则由裁判取其中多数人的意见（不给任何意见者被裁判判视为同意其他人的意见）。注意不要发出声音让别人察觉。7）裁判在示意确定死亡的人是谁了之后说：杀手请闭眼。8）（稍后）裁判说：警察请睁眼。9）抽到警察牌的3个警察以相同的方式睁开眼睛，相互确认自己的同伴。10）确认完同伴后由某一个警察或警察们统一意见后指出一个其认为是杀手的人，并由裁判给出相应的手势来告知警察被指认人的准确身份。11）（指认完成后）裁判说：警察请闭眼。12）（稍后）裁判说：天亮了，请大家睁眼。13）待大家都睁眼后，裁判宣布这一轮谁被杀，同时，裁判指示被杀者留遗言。14）被杀者可以指认自己认为是杀手的人，并陈述理由。遗言毕，被杀者退出本局游戏，不得继续参与游戏进程。但如果其仍留在包房内，则在其他活人闭眼时亦必须闭眼，以防止影响活人正常继续游戏。15）裁判主持由被杀者右手边第一人开始逐一陈述自己的观点，发言必须说“过”以表示发言结束。每个人每轮只有一次发言机会，且除自己发言时间以外不得发表任何意见。16）发言完毕，由裁判主持投票。从本轮被杀者右手边第一个人开始进行投票，裁判叫到谁，想投票给他的人可以投票。每个人只有一次投票机会，也可弃权不投。17）投票完毕后，得票最多者视为被公决出局，可留遗言，然后退出本局游戏，此时，本局游戏第一轮结束。18）按照上述顺序进入本局第二轮游戏，同样由裁判宣布天黑闭眼，然后重复以上过程。19）留遗言人数与警匪人数相同。即如果是3警3匪配置，则前面3个死人（包括被杀者和被公决者）可留遗言。其后死的人没有遗言。20）直到某一种身份者全部出局，本局游戏结束。此时依照游戏胜负判定方法由裁判判定本局结果。4．游戏胜负判定方法1）杀手一方全部死去，则警察一方获胜。2）警察一方全部死去，则杀手一方获胜。3）平民全部死去为平局。4）平民的胜负与警察相同。即，警察赢则平民为赢；警察输则平民为输。5）在投票过程中，如出现得最多票数者达到一人以上，则由平票者进行再一轮的发言，发言过后再对平票人进行投票，得票多的人出局；若再次出现平票，则由平票人以外的其他人逐一发言，之后投票，得票多的人出局；若仍然平票，则本局将被系统硬性判定为平局用一个直径大约15厘米的玻璃杯（最好），不过如果人多的话可以用直径大一些的杯子，然后把杯子装满水，注意是几乎装满，离杯口差一到两毫米，然后每个人轮流方一个硬币入水，然后看谁放进去的时候水益出来了游戏优点：在水与杯口相平时最为紧张，看似水快益出来了，其实还可以放很多，因为水有内聚力，这是一个可以很多人一起玩，又简单又娱乐的游戏。题目:凤凰飞大家坐成一圈,圈中的每个人有一个数字号.从1 开始...左/右时针都可以....比如有12个人玩游戏.就有1号凤凰.他的左边是2号凤凰.2号凤凰的左边是3号凤凰......一直到12号凤凰的左边是1号凤凰,这时一个人可以任意叫几号凤凰飞,比如:1号说5号凤凰飞,听到叫喊后代表5号凤凰的人&两手放在左右的人的肩上,同时伸缩头.左边的人上下摆动左手作飞的样子.右边的人上下飞动右手作飞的样子&5号在作动时一边作一边叫&5号凤凰飞,5号凤凰飞,5号凤凰飞完*号凤凰飞.&这时*凤凰就开始伸缩头和叫&*号凤凰飞,*号凤凰飞,*号凤凰飞完*号凤凰飞.&他左右边的人同时出左右手配合活动..没有及时接下去的就表演节目
参考资料：
百度知道上面的,你参考一下吧
采纳率：23%
大家喜欢玩什么就玩什么？
杀人游戏，很有意思的哦~~~真的！！！
其他6条回答
为您推荐：
其他类似问题
您可能关注的内容
换一换
回答问题，赢新手礼包
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。安卓客户端
资金无心恋战 保住胜利果实
◆一月份策略：轻仓配置混改和农改
过去一个月上证指数和创业板双双大幅下跌，其中创业板跌破前期震荡区间下限。2017年全年来看，虽然资金面预期供给紧张，但A股的机会会好于大宗和债市。短期来看，市场过节情绪浓厚，资金不愿恋战，成交量极度萎靡。忙碌了一年，猴年的最后一个月投资者应以保收益防风险为主。
◆一月股指运行区间：2940点-3300点
如果把今年2638点作为第一波上升浪，那么上证指数近期的下跌应该是A浪的开始，截止12月23日，大盘完成1-4小浪型走势，目前处于第5小浪的下跌，由于国家队有维稳需求，第5下跌浪可能持续的时间不长。今年中小创指数走得明显比上证弱，结合资金和历史规律看，中小创短线会有表现。
◆一月投资组合：嘉应制药（002198）、鲁泰A（000726）、中粮生化（000930）、深纺织A（000045）、苏宁云商（002024）、长城电脑（000066）
1月份策略：轻仓配置混改和农改
在上期内参中，我们主要提到两个观点：一是市场还是存量资金的博弈，两融资金虽然有所上升，而且房地产政策趋严导致部分资金回流股市，但持续的IPO加速消耗掉这部分增量资金，在险资举牌以及监管层政策引导下，存量资金集中攻击低估值的大盘蓝筹股，使得上证指数节节攀升，一旦估值洼地填平，随时都有回调风险；二是创业板几只龙头股票已经暴跌，创业板有破位风险，建议回避。如今来看，这两个观点都已得到验证。过去一个月，上证指数连续回调，累计下跌4.65%，创业板破位下跌，累计下跌9.37%。
临近年底，需要对明年的大势做一下判断。整体来看，经历过2015年的暴跌以及2016年的震荡，A股风险已经在逐步去化。相比大宗和债市，A股明年的机会会更好。首先，A股估值中枢在持续下降，处于35倍市盈率一下的个股已经有一千余只；其次从历史经验看，A股整体换手率如果低于1.6%，上行会大于下行风险，目前点位约为2%；再者宏观经济内生增长确实在筑底好转，从新老经济的表现看，当前新兴经济的投资收益实际上一直维持小幅震荡上升的走势，下降主要原因是老经济去杠杆，中国GDP增速明年大幅下行的可能性极小，可能还会维持甚至略好于今年。14年牛市时股民赚的是利率下降和风险偏好的钱，如今利率已经出现上行走势，而风险偏好还需要有赚钱效应才会出现，那么只要宏观经济增速企稳，A股就处于底部，风险收益比极高。
大宗品今年有一个年度级别的行情，上游的煤炭、钢铁、有色以及与房地产相关的螺纹钢等品种出现翻倍走势，对于明年的行情，很多投资者还是表示看好，主要在于通胀会继续走高。但大宗品可能已经进入下半场甚至接近尾声。原因是市场现在很容易受趋势的影响，以前油价20多美金时，预期会跌破，结果出现反正，现在油价50多美金，又预示着会涨到80美金，这显然不太现实。今年PPI和CPI近五年来首度出现见到差（PPI高于CPI），预示上游的产品涨价可能会传导至下游，CPI会走高，但PPI中主要是煤炭和钢铁等生产资料而非消费资料再涨，CPI极有可能在明年一季度达到顶峰然后回落。
债券方面，债市是个泡沫，中金公司做过统计，从2015年2季度之后的6个季度内，美俄季度债券的平均净增量为5万亿元，这是相当恐怖的事情，里面肯定是存在泡沫的。近期爆出来的代持事件可能只是冰山一角，如果监管层查代持，债市就会跟去年A股查杠杆一样暴跌。
资金供求角度看，需求方面新股明年预计会达到500家（今年300余家），再融资达到1.3万亿，解禁的2.6万亿，而供给方面，险资入市资金大概会有元，而新保险和私募会有亿元，房地产和理财资金入市难以估量。A股明年资金供需缺口可能会加大。
整体来看，我们看好明年A股市场表现，当然这不意味着短期就无风险。一月份可能是需要警惕的时点，临近年底加上今年春节提前，资金面已经出现偏紧的局面，12月23日国债逆回购7天收益逼近1天的收益率，这很罕见，预示着2016年最后一周资金面只会持续收紧，逆回购利率只会高不会低。另外，1月份是解禁的高峰期，有4000多亿的解禁潮出现，虽然股东解禁不会马上就套现离场，但对市场的压力不容小觑。而二级市场上，资金也已无心恋战，两市成交量又再度跌破4000亿元，成交惨淡。忙碌了一年，猴年的最后一个月应以防风险保收益为主。
投资策略上，回顾过去一年，不难发现今年市场并不缺乏赚钱效应，机会主要在概念板块和热点题材上，只要抓住一两个主题，基本上就会有不菲的收益。一月份有两个主题：一是农业供给侧改革（包括中央一号文件出台预期），建议留意玉米、土地流转和转基因方面的标的，可关注登海种业、隆平高科和新农开发。二是混改概念，混改是中央经济工作会议提出来的国企改革重点突破方向，肯定是明年最大的概念板块之一，可留意明确混改方向的6大央企相关标的（如佳电股份、中国船舶、东方航空、钢构工程、中国核建、中国联通）以及中石油等，不建议追高买入，目前弱势环境下，小心补跌。
1月指运行区间：2940点-3300点
上期报告中我们提到，上证指数表现明显强于中小创，但由于成交量无法支撑大盘继续上升，短线可能会有回调，其后能否上涨还需看资金是否仍有意愿集中进攻大盘股，而创业板短期则可能超跌放弹。过去一个月的表现看，上证指数受保险会对险资的监管强化以及债市泡沫影响，出现了回调，截止12月23日，上证指数收于3110点，过去一个月累计下跌4.65%。创业板则出现小幅反弹后，在权重股的带动下向下破位，累计下跌9.37%。
& & 日线级别看，如果把今年2638点作为第一波上升浪，那么上证指数近期在触及3301点后的破位下跌应该是下跌A浪的开始，截止12月23日，大盘完成1-4小浪型，其中4浪的上升幅度很小且被23日的大跌终结，此时大盘应该还会完成第五小浪的下跌，由于国家队有维稳需求，第5下跌浪可能持续的时间不长，但最低点肯定会低于3080点。我们不倾向于认为大盘会跌回至前期点的区间内，主要是大盘下方有年线和半年线的强力支撑，同时在3050点附近是2638点以来形成的上升通道的下沿。
周线级别看，上证今年跌至2638点后走出了上升趋势，中间每次回调都能在通道下沿线获得支撑，但12月19-25日这周大盘跌破2638点以来的区间下限，向25日均线和60均线寻求支撑。实际上，自下半年以来，大盘周K线走出了完美的“2560战法”走势，6月27日-7月1日这周5日均线向上突破25日均线，随后两次回调至25日均线均有不错的反弹，第一次由2930点反弹至3140点，第二次由3028点到3301点。如今再度挨近25日均线，可能是低吸的机会，关键还是要看权重股的表现，但受节前资金紧张的影响，大盘股近期暴涨后机构有保收益需求。
创业板方面，下跌趋势已明朗，但估计向下空间有限，毕竟累计已经下跌近10%，短线继续暴跌已经可以定义为股灾了，可能性不高。此外从历史数据看，自2012年以来，A股一直维持着大小指数一年一轮动的情况，2012年沪深300跑赢中小创、2013年则相反，当年创业板指上涨幅度高达82%，而上涨则下跌6.8%，2014年上证指数录得53%的上涨，创业板和中小板分别为13%和10%。2015年牛市中小创大幅跑赢大盘股，2016年大盘股表现更加耐跌，而中小盘则处于估值挤泡沫阶段。从目前资金面和历史规律看，中小创可能会有不错的表现。
国企混改是明年的投资主线
国企混改一直雷声大雨点小，国企改革最早在十八届三中全会上提出的，2014年7月启动国企改革试点，中粮集团、国投、中国建材等成为第一批试点企业。如今央企混改有望迎来实质性扩容，今年10月，央企“6+1”混合所有制改革试点正式推出，国家发改委同步明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等6家央企列入首批混改试点。自中国联通10月份披露混改的消息后，股价已经上涨近九成，成功引爆混改行情。
12月14-16日的中央经济工作会议明确提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，混改“突破口”的提法意味着央企混改明年将进一步提速，这也意味着混合所有制改革将优先于国企改革的其他方面，国企混合所有制改革被中央经济工作会议放在前所未有的突出位置。发改委会同国资委等部门在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点，所选行业基本是垄断行业，也意味着本次混改是动真格的了。
紧随其后，中国石油（601857）近日通过《集团公司混合所有制改革指导意见》，将尽快下发实施落实，这使得中石油成为“三桶油”中率先公布混改指导意见的企业。超级大盘股中国石油随后两天上涨近8%，正式宣告了国企混改这大的主题，板块效应将更加明显。
目前试点国企混改刚启动第一波行情，短期涨幅高的个股如中国联通是有回落风险的，但整个板块行情远没有结束，国企混改是跨年的行情，后面随着更多国企公布混改消息，会形成国企混改内部轮动的行情，也就是说国企混改会有第二波甚至第三波行情。重点关注对象首先是本次入围的6家央企和中石油等已经明确混改预期的公司。
其次建议重点工商银行（601398）、建设银行、农业银行、中国银行四大行，他们不仅估值跌破净资产，还面临年末估值切换，以及启动混改是股价不能低于净资产；以工商银行为例，三季报每股净资产5.21元，前三季度每股收益0.625元，那么四季度至少每股收益增加0.2元，也就是2016年底工商银行每股净资产将在5.41元以上，2017年底工商银行即使净利润0增长，每股净资产也将抬升到6.23元以上，而目前工商银行股价仅4.4元，也就是说站在2017年角度，工商银行的市净率仅为0.7倍，这真是具备罕见的投资价值了。
AR红包开启跨年大题材
12月22日支付宝更新了含有AR抢红包功能的版本。本次AR红包主要有两大功能，一是新增AR实景红包，可以实现藏红包、找红包、红包地图等多种玩法，同时也可以通过扫一扫新增AR入口，快速找寻红包。用户在发、抢红包时，需要满足地理位置和AR实景扫描两个条件。商家可以利用AR实景红包与客户进行深度互动，同时也为自己的店铺和产品宣传。
每年的红包大战是支付宝和微信的必争之地，实际上早在今年11月腾讯就对今年的红包展开公开招标工作，随着支付宝率先推出AR实景红包，红包大战已经提前开启，LBS+AR概念股可能成为最大的亮点。12月23日，中海达、苏大维格、超图软件等纷纷一字板，而四维图新、恒信移动等个股也有上佳表现。
今年7月份国外火爆的AR游戏口袋妖怪曾一度让概念股火了一把。而本次更新的实景红包是AR技术首次在社交网络运用，理论上市场空间会比游戏产业大，因此炒作的力度可能也会高于7月份的口袋妖怪。而且随着Hololens、Magic Leap以及全球最大的手机厂商都开始布局虚拟现实，明年Lumus的新产品出货量将达到30万台，同时Hololens也在为量产做准备。该板块的持续性可能会延续到明年。
从投资机会看，专注AR技术的公司肯定最先受益，重点推荐苏大维格，其AR技术是获得国家专利的，而且AR目前阶段只能炒概念，公司30多亿的流通市值是最容易被游资爆炒的，股价上涨预期强烈。
同时，AR实景需要以地图导航做支撑，LBS概念标的目前主要有四维图新、中海达、超图软件、久其软件等；而从硬件设施看，AR技术是基于摄像头捕抓数据，双摄像头起到至关重要的地位，随着AR技术的不断升级，未来对摄像头技术也更加严苛，有技术和产业规模优势的龙头企业将受益，重点关注欧菲光和歌尔股份。
另外，有两个附属概念需要注意，一个是AR实景红包刺激下的新零售板块，另外一个是流量板块。前者如我们上面所言，AR红包是商家与客户的互动新桥梁，新零售的核心优势线上与线下的结合，因此AR红包的兴起将会刺激新零售板块真正迎来拐点，可留意苏宁云商、步步高、永辉超市的投资机会。后者主要得益于地图及实景的应用带来流量需求的爆发，天风证券预计单AR红包带来的流量增长为每天2MB，2017年全球移动流量有望增长300%，建议关注光迅科技、烽火通讯等。
1月投资组合参考
2016年12月《内参》投资组合表现：
期间收益率
最高收益率
期间沪深300指数表现
注：期间收益率为：上月《内参》发布日11月26日至本月内参发布日12月25日
最高收益率为：期间该股股价达到最高位时所录得的收益率
2017年1月，我们建议投资组合包括：嘉应制药（002198）、鲁泰A（000726）、中粮生化（000930）、深纺织A（000045）、苏宁云商（002024）、长城电脑（000066）
1）嘉应制药：溢价收购股权 资本运作可期
推荐理由：1）深圳老虎汇资产以10.46亿元收购公司控股股东黄小彪11.27%的股权，转让价格18.3元/股。目前价格14块钱，存在30%的上涨空间。
2）牛散团入股公司，本次入股的老虎汇公司背后实际控制人是海南椰岛的实际控制人冯飙，从过去的资本运作来看，基本是沿着收购股权，然后进行战略重组的路径运行，而且老虎汇背后还有高忠霖、邢荣兴等牛市做靠山，没有资本运作是不可能的。
3）如果转让成功，公司目前的持股比例是不可能完成控股的，而老虎汇也表示将继续增持嘉应制药的股份，股价有走高预期；
操作策略：公司公布股权转让后股价不升反跌，即便近几日反弹，股价仍处低位，建议重点关注，不过需警惕里面暗盘故意打压股价。
（2）鲁泰A：充分受益低汇率环境
推荐理由：1）低汇率环境提升盈利能力。公司66%以上的业务在国外，人民币每贬值1%，则行业的净利润率可提升2%-6%，公司去年ROE11%，若明年汇率大概率会维持7左右水平，则全年盈利能力将大幅提升。
2）公司是新增47只两融标的之一，两融将带来新的风险资金；
3）业绩好，估值低。过去三年服装纺织行业景气度持续走低，但公司净利润年复合仍然能实现正增长，今年海外的项目已经投产，明年产能打满后将陆续贡献业绩。当前动态PE仅15倍，估值偏低。
操作策略：公司股价向上趋势明显，每一轮的回调都是介入的机会，建议回调至60日均线附近低吸。
（3）中粮生化：国企改革+农业供给侧改革双料标的
推荐理由：1）公司是国企改革的核心标的之一，目前燃料乙醇业务与中国粮油控股重叠，存在同业竞争风险，集团曾公开承诺2018年底彻底解决该问题，近期国企改革再度风起，公司改革确定性极高。
2）受益农业供给侧改革。农业供给侧改革在今年中央政治局会议以及明年的经济工作会议都被重点提及，而今年国家又取消了玉米临储政策，玉米行业将面临去库存压力。公司燃料乙醇80%来自玉米，玉米价格下跌有利提升盈利能力。
3）油价回升推动业绩持续改善。燃料乙醇是石油替代品，油价越跌，乙醇价格就越涨，据测算，原油价格每提高10美元/桶，乙醇价格就会提高500元/吨。目前油价回升，明年公司燃料乙醇产品毛利会持续改善。
& & 操作策略：公司股价突破13.5元一线压力位后，在高位缩量调整，目前14元附近的价位前期吃入的资金并没有太多获利空间，只要不跌破前期压力线位置，可大胆吃入。
（4）深纺织A：国改预期强烈
推荐理由如下：1）公司今年8月停牌重组，但因为重组并购新规出台导致最终重组失败，不过公司重组已是铁定的事实，不过是放缓罢了。
2）公司重组标的为TCL集团旗下的半导体资产，据了解为华星光电。半导体近年来是景气度极高的行业，而且华星光电过去的经营业绩尚可，此前深超科技曾以31亿元出售该公司三成股权，保守估计上市估值在百亿元以上，远超目前公司市值，若重组成功上涨空间巨大。
3）公司控股股东为深圳国资委，近期国企改革预期再起，股价存刺进因素。
& & 操作策略：该股停牌前，估计消息泄露而提前涨停，近期重组失败，资金又退出迹象，可不比着急介入，待回调至60日均线处建底仓，越低越买。
（5）苏宁云商：新零售核心标的
推荐理由：1）医药和零售板块最容易出长线大牛股，而零售行业在经历了集贸市场、商超店、商业连锁电、电子商务之后，接下来一个阶段极有可能是O2O。目前国内综合零售领域O2O领域最大的三家企业是淘宝、京东和苏宁。淘宝只做平台并且大比例持有苏宁股份，实际上竞争只在京东和苏宁之间。
2）物流是O2O企业的痛点。苏宁与京东一样拥有自己的物流，规模相当，目前尚有20个物流基地在建，建成后基本覆盖全国网络。
在依靠低价产品吸引人的同时，布局物流建设，加快存货周转率是重点。上半年苏宁的存货周转天数已下降至39天，出现持续下降趋势，京东为37天，二者运营效率差距在缩短。
3）营销方面，京东是依靠低价竞争。苏宁用的是实体店体验+网店下单的模式。实体店确实占据苏宁较大的成本，但也给苏宁不一样的竞争优势。现在经营差的实体店将陆续关闭，改为苏宁云店，类似宜家的布局，更强调体验式。
4）中报数据看，目前货币资金330亿元+240亿的理财资金，资产负债表率51%左右。资金完全满足扩张需求。
5）今年销售规模将达到1300亿元，PS不足一倍，淘宝280多亿入驻长线看肯定是要赚钱的，目前员工持股、淘宝与弘毅持股价格全部大比例倒挂。股价调整也到位。
& & 操作策略：公司是新零售概念的核心标的，明年上半年通胀预期再起，零售板块可能会再度崛起，目前公司股价已经10-11块钱附近横盘，安全边际十分明显，建议介入长期持有。
（6）长城电脑：安全信息领域的“国家队”
推荐理由：1）信息安全是国家近两年极力推崇的领域之一，公司合并长城信息后将成为国内唯一可以做到从芯片，整机，操作系统，中间件，数据库，安全产品到应用系统等计算机信息技术在内的完全自主可控的企业。堪称安全信息的国家队，这点从神州十一号飞船使用公司产品也可以看得出来。
2）公司本次并购顺带募集73亿元，同时大股东旗下还有不少优质的资产，未来存在持续并购的预期。
3）调整充分，股价低估。公司股价从高位回落一半，大股东要搞定增，至少股价高于13.04才能完成，目前12.5元左右，安全边际较高
& & 操作策略：只要长城电脑的价格低于13.04元，均可买入。
本月数据精选1：2016年12月重要股东二级市场增持:
涉及股东人数
总变动方向
净买入股份数合计(万股)
增减仓参考市值(万元)
1,203,494.68
772,750.62
319,778.44
本月数据精选2：2016年12月下旬研究机构调升评级股票一览
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
2_谨慎推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
9.10至10.00
2_谨慎推荐
1_强烈推荐
2_谨慎推荐
18.00至21.00
1_强烈推荐
1_强烈推荐
2_谨慎推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
30.00至36.06
如何挑选次新股
&&& 次新股，因其活跃的股性，和每年必炒的特性，深受市场投资者的追捧。但是，也由于其估值过高一直也被价值投资者诟病。如果说上市3个月内，是纯粹的击鼓传花，资金炒作；那么上市3个月~3年范围内，一些具有成长价值的个股，会走出独立于大盘的走势。
&&& 次新股容易在上市第二年起，形成中长线的历史低点，是由多方面因素决定的。比如说IPO募投项目的达产带来的业绩增量、比如说股本较小股价较高有更强的高送转预期、比如说相对于老股套牢盘较少更有利于主力收集筹码，但是这些都是从整体基本面角度把握的，要想短期获得巨幅收益，还需要一个最简单的要求，就是股价给暂时砸了到了“低位”。这个“低位”无法通过财务指标去判断，也无法通过现金流折现的绝对估值法进行分析，而比较合理的解释方法，一是和上一次股价低点进行比较，二是利用相对估值法核定安全边际。
&&& 和上一次股价低点比较，这点并不困难，对于2015年上市的个股，最好的股价参照就是今年年初股灾3.0后砸出的那个低点。由于现在已经是年末，距离当时已经接近一年，即使估值水平不变，股价低点也因业绩提升会不断提升，同时，若今年公司的发展和去年的发展有一定程度的相差，也必须适当考虑。举例来讲，若A公司去年净利润增速为30%，今年增速也为30%，同时预期明年增速也在30%左右，那么目前股价相较股灾3.0的那个低点，高于其30%以内都是可以接受值得大胆布局的。若B公司去年净利润增速为20%，今年增速也为30%，同时预期明年增速也在30%左右，那么目前股价相较股灾3.0的那个低点，高于其50%以内都是可以接受值得大胆布局的。
&&& 利用相对估值法，最普遍的就是采用同细分行业对比并结合PEG指标分析。一般说来，上市不久企业估值都会比同行业老股的估值高出一些，若由于各种原因，某次新股的估值杀到了老股的估值区间，就具有一定的安全边际。例如某次新股按照今年净利润测算的市盈率为30，而同细分行业的几家公司也在25-35这个区间，若该次新股的发展前景成长能力排在中上，就具有相当不错的吸引力。而PEG这个指标对次新股也可以适当放宽，一般来说，总市值50亿以下的次新股，PEG&1.5就可以开始跟踪，总市值50亿~100亿的次新股，PEG&1.2就可以开始跟踪，总市值100亿~200亿的次新股，PEG&1就可以开始跟踪，只要企业成长不放缓，按照此估值介入的个股中线很难被套。（来源：雪球；作者ID：薄伊倾城）。
发布时间：
谨防大盘回调 创业板或有反弹
◆ 十二月份策略：配置深港通稀缺标的
过去一个月上证指数在大盘股的轮番推动下小碎步上涨，但背后的影响因素可谓喜忧参半。我们仍然保持此前偏空的观点，目前A股应该还是存量博弈的市场，大盘股轮动一旦结束，随时都有回调的风险。大盘与创业板涨幅剪刀差越拉越大，短线可能有反弹。12月份可重点关注深港通稀缺标的。
◆十二月股指运行区间：3060点-3300点
美国大选遭遇黑天鹅后，上证指数一举突破3140点的压力线。目前技术分析中“价、量、时、空”四大因素中满足三个，强势特征明显，但MACD及RSI等技术指标显示已经超买多时。我们认为指数仍是震荡的趋势，只是区间上移至点。
◆十二月投资组合：华纺股份（600448）、先河环保（300137）、深圳机场（000089）、申通地铁（600834）、天顺风能（002531）、承德露露（000848）
12月份策略：配置深港通稀缺标的
回顾上期，虽然大盘突破了3100点，但基本面并不支撑大盘上涨，我们因此坚定看空。但11月9日全球市场遭遇美国大选黑天鹅，特朗普的施政宣言让美国股市创出历史新高，同时也带动了A股一带一路、基建、金融等多个概念暴涨。这些行业都是权重板块，国家队有拿了大部分的筹码，资金只要集中攻击上述板块便会带动股指大幅上涨，因此可以看到过去一个月以来，上证指数在权重板块轮番带动下小碎步上涨。
目前卖方机构的主流观点总是在变化，大盘涨几天就喊牛市来了，下跌就说熊市临近，这样容易给市场左右打脸。我们认为，目前来看美国大选黑天鹅爆发后，大盘的走势更加扑朔迷离，悲喜交加。
喜的是，首先突破前期3140点一线的区间上沿后，技术面向上空间打开，估值有惯性上冲的趋势。其次煤炭、铁矿石等大宗品价格上涨尚未结束，本轮大宗品上涨来源于供给端，并非市场所说的库存周期，因为库存周期需要有下游需求配合，目前看不到有改善的迹象，相反供给端的收缩十分明显（10月底中国煤炭工业协会已经表明2016年的去产能任务已基本完成），微观企业层面去产能效果甚好，煤炭和钢铁今年若都能顺利完成目标，市场对经济向好的预期会更加强烈。再者，股市有了明显的赚钱效应，近期大盘股带动下，板块出现了轮动，尤其是主板。风险资金两融余额规模四季度以来涨了10%左右，也只有看到赚钱效应，风险资金才会选择加仓。最后，险资和机构开始举牌大盘股，如安邦花了一百多个亿买了中国建筑，险资敢在这个位置加仓，一定程度说明主板蓝筹股已经见底。
悲的是，目前成交量并未大幅增加，两市日均成交量维持在五六千亿这样的水平。其中还包含800-900亿风险资金，剔除这部分资金实际上成交量并没有明显放大，场外资金入场规模仍然很小。而且从板块轮动的规律看，近期接力基建的金融板块是国家队的大本营，本轮上涨最受益的无疑是国家队，在未来的5个月里，国家队有充足的时间暗地里减持。另外，IPO的发行速度也明显加快了，每个月沉淀约300-400亿元的资金，而再融资今年前三季度规模超1.14万亿元，此时的3200点不再是去年的水平，有回调的风险。最后，政策对大宗品的压制也是一大风险，煤炭和铁矿石价格暴涨对下游钢铁、水泥等去产能有抑制作用，长期暴涨不太现实。
需要注意的是，汇率是个不确定性因素，本轮人民币大跌并未引起股市连锁反应，我们认为与外汇储备有关，尽管我国的贸易顺差仍有1700多亿元，但外汇储备已经下降至3.15万亿元，一加一减今年外汇储备已经减少近万亿。央行可能短期希望通过牺牲货币政策有效性及外汇干预来减缓资本流出压力。
整体而言，我们对目前的行情的看法还是偏空。存量资金市场，蓝筹板块轮动只不过是资金寻找估值洼地的一个表面现象，中小盘及创业板近期找不到炒作热点，妖股及股权转让概念便被反复炒作，成为资金扎堆的地方。目前蓝筹板块几乎都给炒了一遍，而中小盘股一旦找不到热点方向，下跌也是迟早的事，尤其是创业板，网宿科技已经颇为，乐视网危机四伏，龙头股下挫将带动创业板指数下行，即便下跌幅度达到20-30%，其估值还是很高。
投资策略上，今年择股比看指数选板块更重要，持有低估值大盘股的投资者只要买入理由充分且价格买在底部，就可以放心持有，不必担心大盘回调。另外，创业板与主板的涨幅剪刀差越拉越大，短线中小盘和创业板可能会有补涨的需求，持有这两个板块的投资者可耐心等待反弹，但注意选择安全边际高的个股，比如我们上期推荐的东方国信。
标的方面，12月可关注深港通的配置机会。之前提到的山东墨龙、浙江世宝都只是纯炒作概念，深港通启动后概念股极有可能见光死，但质地优越的稀缺标的大跌后会出现极佳的买入点，这样的标的有招商蛇口、深圳机场、泸州老窖、比亚迪、华侨城A等。而且临近年底，这些低估值的票还有估值切换的可能。此外，我们此前一直提及的金融股，尤其是银行股可进行高抛低吸，今年全球流动性宽松达到了顶点，明年通缩以及利率上行背景下，银行股的性价比将显著，可长期配置。
12月指运行区间：3060点-3300点
上期报告中我们提到，上证指数不是没有向上突破的可能，观察上证50和上证指数的走势，实际上拟合度极高，显示出上证指数还是由大盘股决定的指数。如果资金能集中力量攻击低估值的大盘股或者具体说金融股，带动指数大幅上涨，营造出赚钱效应，反弹到3500点也不是不可能。遭遇黑天鹅后市场确实如预期那样走：11月8日上证指数蓝筹股的频繁轮动小碎步上涨，成交量小幅放大；深综指继续延续此前小幅上走的趋势，而创业板则继续区间弱势震荡格局，截止11月25日，上证指数收于，涨幅；深综指收于。
& & 日线级别看，板块轮动下大盘多日收阳，大盘上涨后已突破前期震荡区间上沿3140点的压力线，最高到达3262点，大盘只是将震荡区间上移一个区间，区间范围应该为3140点-3300点位置，目前看，向上还有空间。而量方面依然维持在60日均线之上，均线系统延续向上开散走势，技术分析中的“量、价、时、空”已满足三个，强势特征还是比较明显。不过，MACD红柱已经连续四天缩短，DIF高位有拐头的迹象，与DEA即将形成死叉，短线需要注意回调，回调的信号是权重板块熄火，板块轮动停止，区间以向下一个区间为主，即重新回落至点区间内，由于成交量无法支撑大盘继续上升，回调后能否继续上涨需要看大盘股。
周线级别看，上证指数已经连续7周拉出阳线，成功站上半年线，今年1月份股灾之后走势向上十分明显。今年以来周线级别只要连涨三周，后续都会有3周以上的调整，但10月底11月初这样的节奏被打乱，此前预期的20周一个轮回低点的规律也不再出现。量能上，11月14日-18日这周5日量能成功上穿60日均线，若K线也出现这样的情况，且出现在底部，会是一个极强的中期上涨信号，但很可惜，在K线连续上涨后放出这样的量能，有高位出货之嫌，而且目前RSI已经连续多周维持高位，超买现象十分严重。
月线级别看，由于侧重于长期走势，目前月线形态无太大的预测意义，但与08年熊市相比，目前处于熊市中第二波反弹，反弹幅度不会高于第一波，上限在3670点附近。
创业板方面，今年连续三个季度遭基金减持后，创业板一直在底部趴着，近期走势与上证指数更是出现割裂的情形，二者的涨幅剪刀差越来越大，短线可能会有反弹。目前，形态依然是区间震荡的格局，但乐视网、网宿科技等大盘股已经破位，且大部分个股都存在估值泡沫，未来指数向下破位的概率较大。
整体而言，上证指数连续拔高后短线将有回调，回调的信号权重板块热点缺失，轮动停止，回调的区间预计会向下重新跌回至前期点。创业板近期严重滞涨，主板资金获利后可能会向创业板配置，但不宜乐观。
纺织等行业未反映人民币贬值利好
受特朗普大选获胜的影响，近期人民币持续贬值，在岸人民币汇率已经跌破6.96关口，创出08年以来的新低。目前人民币是去年818汇改以来的第四次贬值，与前几次贬值不同，此次央行并未采取干预措施。此举可能出于两个方面的考虑，一是特朗普新政中提及将中国列入汇率操纵国，提前贬值为后续预留操作空间。二是资金外流压力巨大，人民币国际化后，尤其是加入SDR后，热钱如今可以直接以人民币出境，到了香港后换成美元流出，央行在离岸市场的操作将导致一个外汇流出死循环，减少干预是保外汇储备最明智的选择。
短期看，特朗普提倡减税且增加财政支出扩大基建投资，因此上台后美国极有可能采取80年代初滞涨时“紧货币、宽财政”的政策，而12月份美联储加息将进一步导致人民币对美元汇率下行，人民币汇率短期内不会有大幅反弹的可能。
人民币贬值对纺织、海外工程以及以海外为主要市场的出口型企业形成利好。细分看，海外工程也是明显受益的行业之一，由于海外工程很多以美元计价，人民币贬值将增加项目净利润。从个股角度看，海外工程占比较高的公司有北方国际、中工国际、中材国际。2015年北方国际营收42.8亿元，97%来自海外，中工国际76.5亿元，海外市场占比94%，中材国际营收225亿元，境外占比82.5%。中工国际和中材国际的估值比较低，在20倍左右，安全边际较足。不过由于前期基建板块已经有过一轮上涨，部分海外工程股已有了十余个点的涨幅，我们并不建议追高。
相比之下，纺织行业则显得性价比更高。纺织行业是受益最为明显的板块，有测算若人民币每贬值1%，则行业的净利润率可提升2%-6%。华纺股份，孚日股份，鲁泰A和百隆东方2015年外销占比分别为79%、68.7%、66%和40%，且这些个股的动态PE仅为20倍左右，拥有足够的安全边际。但是由于行业偏负面，这些个股并未充分反映出人民币贬值的利好。以龙头企业鲁泰A为例，今年人民币贬值幅度约为4%,其净利润率有望提升12%-16%,而2015年期该指标仅为11%，换言之，今年业绩存在翻倍的预期。而其股价今年至今下跌5%，临近年底还有估值切换的可能。纺织行业再差，股价也已基本反映绝大部分负面信息，现在底部买入这些个股会很舒服。
需要注意的是，从过往情况看，一般美元指数会在加息前强势，之后会走弱，所以买入持有的最佳时间应该在美联储12月中旬加息前。
水泥价格普涨 向好持续性可期
水泥是基建板块中的一个分支，受制于产能过剩，2012年之后水泥板块便难有上佳表现。不过近期随着基建板块的崛起，水泥股也有底部蠢蠢欲动的迹象。板块10个交易日整体上涨2.53%。表明上看，特朗普大选获胜带来基建股和一带一路概念走强是水泥板块启动的主要原因，实际上，供给端的收缩和环保政策趋严导致价格的连续上涨才是根源所在。
买产能过剩行业的标的，最需要判断的便是不知道行情可否持续。站在目前的时点，我们认为短期内水泥板块的行情尚未结束。判断依据如下：首先政策的角度看，国家十三五规划中对水泥板块去产能任务目标尚未做硬性规定，但钢铁和水泥是建材两大细分领域，去年全国水泥40亿吨的产能，产能利用不足50%，今年是十三五规划元年，市场预期水泥供给侧改革具体目标公布时点已越来越近。其次，环保问题日趋严重，政府改善环境决心不改。去年工信部和环保部发文引导水泥错峰生产，今年河北大省出台大气污染防治调度令。再者需求端也有改善的预期，今年PPP项目加速落地，基建投资将成为拉动增长的主动力，而四季度也是水泥需求的传统旺季。此外，本轮上涨个股普遍涨幅不高，涨幅最高的塔牌集团10个交易日仅有11%的涨幅，涨幅5个点以上的也只有同力水泥、福建水泥和亚泰集团，而下半年以来，水泥价格出现了大幅上扬。数据显示，截止今年11月22日，全国水泥价格指数由7月初的81点上涨至102点，涨幅达到26%。相比之下，水泥股有补涨的需求。
从个股方面看，我们看好华北地区的水泥个股，其中包括金隅股份、冀东水泥等。主要理由，一是从具体区域看，本轮价格上涨不是局部地区拉动板块指数整体上行，而是每个地区水泥价格都有上升，其中华北和华东地区涨幅最大，分别为27.4%和27.6%。二是京津翼地区自2012年扩产之后，年均只有一条新的生产线投产，2016年后基本上没有新增产能，供给侧无新的压力。而且去年错峰生产在北方实行以来，停药天数不断拉长，范围也在扩大，存量产能逐步被消化。三是两大龙头金隅股份和冀东水泥合并，水泥行业每年亏损企业超一半，龙头公司合并可加速落后产能退出。
不过需要注意的是，本轮水泥价格上涨也有部分原因来自煤炭，煤炭价格上升导致成本上升，水泥价格才的已继续提高，目前看煤炭产能去化效果明显，后续需要关注其价格变动情况。
12月投资组合参考
2016年11月《内参》投资组合表现：
期间收益率
最高收益率
期间沪深300指数表现
注：期间收益率为：上月《内参》发布日10月26日至本月内参发布日11月25日
最高收益率为：期间该股股价达到最高位时所录得的收益率
2016年12月，我们建议投资组合包括：华纺股份（600448）、先河环保（300137）、深圳机场（000089）、申通地铁（600834）、天顺风能（002531）、承德露露（000848）
（1）华纺股份：受益人民币贬值
推荐理由：1）公司业务外销占比79%，近期人民币贬值利好公司业绩；
2）公司第二大股东汇达资产是四大AMC之一信达的子公司，具备债转股概念，债转股今年10月仅炒作了一波，概念股龙头股价已基本跌回启动前位置，我们认为债转股是未来比较确定的政策方向，不会只炒作比伦；
3）公司市值仅30余亿元，易被炒作，近年来纺织行业下行背景下，业内公司纷纷寻求出路，或转型、或并购重组，公司存在资本运作的预期；
操作策略：公司股价虽然随大盘走出了一小波慢牛行情，但涨幅仅有20%，三季度A股户数下降了近7%，集中度提升，价值近期人民币贬值催化，后续股价可能会有好的表现，建议回调至25日均线处介入。
（2）先河环保：订单暴增，政策护航
推荐理由：1）订单饱满，2016年上半年公司的订单同比增长超100%；其中水质监测业务2016年迎来爆发期，订单同比增长700%。
2）很快进入严冬，北方冬季供电供热将导致环境污染问题突出。公司大本营河北省能源消费量和钢铁产业分别居国内第四和第一，产业结构过重导致环境污染严重，近期河北省实施了大气污染防治调度令，公司有望显著受益；
3）VOCs大额订单带来业绩弹性，据测算，VOCs治理空间高达660亿元，公司在VOCs治理业务方面技术沉淀后，目前已与保定县签订了18亿元的协议，未来有望迎爆发式增长。
操作策略：河北省出来调度令之后，公司股价并未出现上涨，可能与近期创业板的颓势有关，公司股价在低位运行已经多时，目前只是缺乏刺激因素，冬季是大气污染频繁的季节，将对公司提供利好，建议重点关注。
（3）深圳机场：深港通概念最实质性标的
推荐理由：1）业绩增长稳健，前三季度公司收入22.2亿元，同比基本持平，但净利润同比增长21.5%至4.1亿元，机场行业存在周期性，有四大成长阶段，目前深圳机场处于最优的盈利爬坡阶段。
2）区位优势明显。珠三角地区中，白云机场和香港机场吞吐量已经趋于饱和，而澳门和珠海的承载能力有限，深圳享有需求溢出优势。虽然深圳机场并非为枢纽中心，但其国际化步伐也越来越清晰，今年各航空公司在深圳开辟了东京等5条国际航线，尚有奥克兰、墨尔本等国际航线规划中。目前机场以双跑道独立运行，具备国际化枢纽中心的基础。
3）非航空业务方面，AB航站楼今年起开始贡献利润，招商证券的测算数据显示，今年两个航站楼可贡献3400万元的收入，明年将翻倍增至7000万元左右。
& & 操作策略：深港通基本确定将会在12月份开启，我们认为开启后概念股会有一波下跌，此后便是择股的最佳时机，实质性利好的标的将获得自己青睐，显然，从深圳的区委优势看，深圳机场将是独特的标的。外资通过QFII渠道进入该股已经十分明显，目前股价处于低位，与外资买入价位相当，建议逢低介入。
（4）申通地铁：存在国改预期
推荐理由如下：1）公司主营业务目前仅为地铁1号线，近年来运营压力明显。但控股股东申通地铁集团旗下却拥有总资产3000亿，净资产1800亿元，规模超公司120倍以上，存在资产注入预期。
2）轨交+物业的港铁模式。申通地铁集团的资产规模远超过深圳地铁，但盈利能力却落后，香港地铁“轨交+物业”的经营模式得到了业界的认可，深圳地铁也已确立了这种开发模式，申通地处上海一线城市，同样具备转型的预期。
3）资本的嗅觉总是灵敏的，专注于上海国企改革投资的上海国企交易型基金三季度新进入公司十大流通股名单中，排名第三位，预示着改革步伐已越来越近。
& & 操作策略：上海国资改革走在全国前列，公司的改革大概率会实施，今年公司的股价就一直在低位，股价已基本反映所有负面信息，近日慢慢磨过年线，回调无量后若放量上涨，可大胆跟进。
（5）天顺风能：风电行业利好不断或刺激股价上涨
推荐理由：1）刚刚公布的《电力发展“十三五”规划》中将2020年风电建设规划提升至5GW，而去年国内风电规模仅有1GW，换言之，未来每年将新增800MW，行业增速提升可期。
2）风电是个技术密集型的产业，经过近几年的发展，技术水平不断提升，资本投资产业的收益率有望提升。据测算，投资成本每降1元/W,则内部收益率将提升1-2个百分点。
3）2018年底前国家将降低近海风电电价6%，因此2017年可能会出现类似今年上半年光伏产业的抢装潮。
4）公司业绩稳步增长，16年增速预计将达到30-60%，目前估值仅为29倍左右，估值在行业中偏低，安全边际较高，临近年底还存在估值切换的预期。近期很多券商在推风电，公司被券商首次覆盖的几率较高，有成为
操作策略：公司股价延续了向上小碎片的走势，每一轮回调都是介入的买点，第一压力为在8.3元附近，建议把握震荡上行节奏高抛低吸。
（6）承德露露：新管理层上任带来想象空间
推荐理由如下：1）承德露露是财务报表表现最好的公司之一。但由于原有管理层思想固化，近两年来成长遭遇瓶颈，但近期董事会换届选举，成员全部变更为万向系，意味着未来经营决策更加高效，同时新任总经理变更为鲁永明，其在2014年-2016年担任北京德农公司期间，在玉米种子行业大幅下降的背景下，逆势帮助德农扭亏为盈并持续盈利，这是公司变革的积极信号。
2）三季度公司收入跌幅收窄，同时净利润增长4.4%，好于市场预期，四季度是传统销售旺季，业绩有触底回升的迹象。
3）郑州产能扩展完毕，2015年5月公司公告称，在郑州新设两条露露系列生产线，产能增加5万吨，打满后每年新增销售收入3亿元左右，新增利润3089万元，年初生产线已经试产，今年旺季有望打满，显著增厚郑州子公司业绩。
4）公司还有一些积极的变化需要注意，一是产品包装问题，多年为改变形象的露露今年新换了更年轻化的包装，显示出管理层的求变心理；二是新产品推出，推出小露露和甄选型；三是提价预期，目前产品出产价格低于六个核桃，多年为提价的露露有提价的空间；
& & 操作策略：公司股价已经跌至2013年峰值时的水平，估值也仅有20余倍，目前股价已经充分反映过去的负面信息。同时，高分红高ROE的属性也让公司成为外资配置的核心候选标的。可以底仓买入观察管理层绩效，若出成绩可加仓长期持有。
本月数据精选1：2016年11月重要股东二级市场增持
涉及股东人数
总变动方向
净买入股份数合计(万股)
增减仓参考市值(万元)
300,000.00
2,423,867.97
119,542.49
1,421,227.45
本月数据精选2：2016年11月下旬研究机构调升评级股票一览
1_强烈推荐
1_强烈推荐
2_谨慎推荐
2_谨慎增持
2_跑赢大市
2_跑赢大市
1_强烈推荐
1_强烈推荐
2_谨慎推荐
1_强烈推荐
2_审慎推荐
1_强烈推荐
PEG指标估值误区
成长股的估值，一直是投资的经典问题。显然，成长股业绩增速快，获得的利润不断进行投入扩大再生产，用PB、PE这些经典传统价投指标去衡量不太合适。于是，目前市场上大部分成长股投资者往往采用PEG去衡量一个成长性企业的估值是否合理。然而，PEG指标就没有缺陷么？本文将重点举例说明。
PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率(PE)除以公司的盈利增长速度。用它进行选股的时候就是选那些市盈率较低，同时增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。更加精准的PEG指标定义，是用公司的市盈率 (PE)除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。(PE)仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来，故对成长股进行估值具有一定帮助。举例来讲，一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
& & 上述定义，重点要明确几点：1. PEG指标中判断的难点在于未来业绩的复合增长率，这是一个预测性的指标，伴随着公司每季度财务报表发布，对未来业绩的预测会发生改变，从而增加PEG指标判断的难度。
& & 2. PEG指标中每股收益复合增长率应排出企业高送转的影响，举例来讲，一家企业发布中报，方案10送20，那么股本扩大为原来的3倍，如果单看每股收益也会发生突变对结果产生偏差。
& & 3. PEG指标中强调每股收益复合增长率而并非净利润的复合增长率，非常有实际意义，这体现了对广大股东利益的保护。举例来讲，一家企业不断通过外延扩张去增加其利润，若每年完成一次并购计划（并购标的的年利润与原公司利润相当），那么公司的净利润的增长率将长期保持在100%，此时去估值显然不妥。
然而了解了上述几条基本知识就顺利运用PEG估值去选股了么，答案显然并非如此。因为有一个问题需要解决，PEG是否完全考虑了企业的成长能力。
& & 再举一个例子，A公司当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。B公司当前的市盈率为15倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为15%，那么这只股票的PEG就是1。
& & 从单纯PEG指标角度去考量，这两个企业投资价值相当。但事实并非如此，稍微有点投资意识的朋友都会知道选择A企业更佳。原因出在第二年，若A，B两个企业维持业绩增速不变、市值也不变，那么第二年，A公司的市盈率就变为16.67，B公司的市盈率就变为13.04，而A公司对应的PEG为0.83，B公司对应的PEG为0.87，显然A公司更有投资吸引力。年份越向后推，A、B公司PEG指标相差的幅度越大，而业绩增速越快，相差的幅度也会越明显。用一句话简要概括：成长性足够好，PEG数值即使偏高也并不一定高估。
上述的分析仅限于理论上，但能给我们实际的择股和操作很多启发：1. 投资成长企业，最重要的是对未来进行预测，应该是一个动态的过程而并非静态数据的计算，如果有能力计算1-3年后的企业盈利能力，再进行估值分析准确率会更高。
& & 2. PEG指标的难点也就是对未来的判断，若受明显的周期性行业，近几年每股收益增长率极高而此后有大幅降低的可能，尽管综合测算的预期每股收益复合增长率仍然较高，参与仍需谨慎。
& & 3. 估值的准确计算永远是滞后于企业成长的，即使用PEG指标去估测也不例外。很多公司即使PEG数值很低也不涨，并非市场漠视价值，而是市场提前反应了对未来的预期。只有做到先人一步，提前潜伏，才能有机会尝到业绩提升和估值提升的双击。（来源：雪球；作者ID：薄伊生生不息）
发布时间：
11月份策略：轻仓配置金融股为佳
9月12日大跌后，市场向下空间打开，鉴于基本面多重负面因素叠加，以及技术面上存在跳空缺口的回补需求，彼时我们判断大盘10月份可能会出现回调，直至补回前期点的缺口。然而9月26日再度大跌之后大盘在半年线处逆势反弹，并连续填补点和点两个缺口，在年线附近磨了三、四天后微微放量上涨突破年线，向今年股灾后的最高点3140迈进。
我们一直强调年线是牛熊线，如今虽然已经突破，但回过头来看，我们更倾向于认为这只是资金追逐热点的一次巧合罢了。3100点之前，国家队肯定又对股市进行了干预，其高抛低吸摊低成本操作手法已被市场所熟知。10月19日市场再度兵临3100点时，金融股又再度砸盘，显然国家队是想把指数压制在2980点-3100点这一区间。如果市场没有煤炭、基建等热点，股指可能会继续维持在3100点以下，只不过近期供给侧的收缩导致煤炭价格大幅上涨，而菲律宾总统杜特尔特的访华又刺激轨交、基建等标的上涨，最终大盘在煤炭、基建、轨交、钢铁等权重板块的带动下磨过了年线。
市场现在是一片看涨声，原来的看空的大券商也纷纷倒向多头。实际上，成交量并没有太多增量，也没有连续放量，同时两融余额增长幅度并不大，风险偏好资金并没有大规模入场，现在谈牛市为时尚早。
从外围看，随着近期美元指数走强，人民币汇率被动连续暴跌，不过A股市场却无动于衷，我们认为这与央行主动释放人民币汇率压力以及国内经济走稳有关。此前人民币处于升值通道时，曾在6.8附近稳定了相当长一段时间，只要国内经济不再出现明显下滑，人民币汇率就有可能在6.8附近获得支撑，只是美联储加息时点临近（美联储加息对A股的影响有可能在11月份市场就会有所表现），而12月初意大利的宪法公投（失败意味有脱欧的可能）也将举行，汇率仍将面临较大压力。
从国内看，各地房地产新政对楼市的打压已经初显成效，30大中城市商品房销售出现小幅回落。房地产占GDP的比重在14%左右，房价下行对经济的冲击不容小觑。市场认为楼市差了资金就会外溢到股市，近期两融余额确实小幅增长，但市场没有持续赚钱效应难以吸引大规模增量资金入场。更难堪的是，一旦市场短期内无法继续向上，新进入资金将会视为行情判断错误，选择出场，那么大盘随时都有大跌的风险。
大宗商品方面，汇率的暴跌给了大宗品反弹机会。大宗商品指数自2008年以来连续下行，近期迎来了反弹，焦煤焦炭、铁矿石、螺纹钢、水泥等期货价格持续上攀，刺激二级市场相关标的暴涨。但煤价的持续上行将导致下游钢厂亏损加剧，供给侧改革推进受阻，政府对煤炭采取一二三级联动机制，鼓励大煤厂开机扩大产能，将抑制煤价的上行。而螺纹钢与铁矿石也将受制于房地产下行的影响，价格持续上涨存疑。
整体而言，基本面目前并不支持股市上涨，前期突破年线不是行情反转，只是存量资金追逐煤炭、基建等权重板块带来指数的反弹。
对保守的大资金而言，11月份可适当买点银行或者券商等金融股，一来这些标的估值低，防御性较高，攻防兼备；二来深港通即将开通，对券商有短线利好刺激，而债转股的实施，又对银行长期形成利好。对激进的投资者而言，可关注债转股的机会。债转股不会只炒一轮，炒作依然会是龙头，重点关注信达地产、海德股份的回调幅度，跌不动了便是进场机会，同时，关注第一只实施债转股的标的锡业股份，该股一个板都没有就开始调整，此前进入的大部分资金成本都在同一条水平线上，我们倾向于认为后面大概率会向上突破。
另外，股权转让概念永远都是市场炒作的热点之一。之前我们统计过股权分散的个股，大股东持股比例在10%以下的个股一年之后全部被举牌。最近的四环生物、伊利股份、诺德股份、梅雁吉祥、栋梁新材都出现了大涨，因此在剩下的股权分散个股中，我们建议关注积成电子、赛轮金宇的投机机会。
11月指运行区间：2940点-3140点
在上期内参中我们提到，上证指数8月中旬以来连续多次上攻年线未果，9月12日跳空大跌后，股指向下空间打开。日线级别我们预计会回补点缺口，月线级别以及周线级别也显示出下跌的形态。然而市场却逆势上涨。截止9月25日，上证指数收于3131点，累计上涨3.23%，深成指收于10871点，累计上涨2.47%，创业板收于2184点，累计上涨1.3%。
诚如我们上文所述，上证指数突破年线只是存量资金暴拉大股票所致，突破后市场便进入调整阶段，成交量持续萎缩。从日线级别看，上证指数从最低点2638点以来走出了一个上升楔形的形态，目前走势已到达楔形的末端，并且接近形态的上轨。而历史数据显示，这种形态的末端80%会向下走，同时若上证指数短期内无法突破并站稳3140点一线，便会形成阶段性双顶。
上证指数不是没有向上突破的可能，观察上证50和上证指数的走势，实际上拟合度极高，显示出上证指数还是由大盘股决定的指数。如果资金能集中力量攻击低估值的大盘股或者具体说金融股，带动指数大幅上涨，营造出赚钱效应，反弹到3500点也不是不可能。不过前提是国家愿意这样做。现在看，一来经济目前并未走强，汇市大跌、楼市泡沫、期市疯狂都是潜在的风险；二来对金融系统的监管尚未全面完善，股灾后遗症仍未消除，这样做弊端显然更大，维持区间震荡，用时间换空间显然是更优的选择。
周线级别看，上证指数连续三周拉出实体阳线，MACD已连续7个月维持零线之上红柱状态，RSI保持50以上。目前RSI已经接近100，超买现象严重。而拉长周期看，周K线今年也是呈现出一个楔形形态，短线也面临方向选择。上期说的周线级别的头肩顶形态，只要10月最后一周高点不达到3140点，便有可能形成的可能。
月线级别上，上证指数指数连续9个月在25日均线下方徘徊。十月份收出实体阳线的概率较高，但由于指数本身波动较窄，月线缺乏参考意义。从趋势上看，股指从5178点下来后，大的趋势还是向下的，小趋势上今年2月低点后股指向上走到了3140点，一轮上涨基本走完，如果要继续突破需要成交量的配合，但目前不太可能，预计大盘在3140点震荡数日选择向下的概率较大。
整体而言，我们维持11月份的区间震荡的观点，看大盘短线方向的选择。目前股指处于的区间的上轨，短线向下的可能性较大，若跌破，则向下运行至点，若11月份跌破2940点，极有可能回补缺口，则第三个区间将会是点。目前蓝筹股股指基本不高，除非发生系统性风险，否则短短一个月下跌10%以上，跌入第三区间的概率较小。
六中全会召开 概念股进入爆炒模式
回顾过往几届全会，每个全会都有一个概念主题。十八届三中全会，国家确定成立安全信息委员会，安全成为市场的热点，龙头股英飞拓在会议结束后八个交易日翻了一番；而最近的五中全会，国家全面放开二胎，因此类似海伦钢琴等大牛股一度翻了两倍有余。因此对于六中全会而言，资金已经翘首静候最大主题的出现。
这次会议主要是研究全面从严治党，与十八届三中全会的全面深化改革、十八届四中全会的依法治国，十八届五中全会的“十三五”规划建议，全面实现小康社会形成“四个全面”战略布局。
从严治党需要监管，那么能为政府政务提供服务或者主要客户为政府的企业就有可能成为炒作的标的，其中党建最大的龙头股可能就是飞利信。公司在投资者关系互动平台上透露，旗下的东蓝数码研发的“智慧党建”项目将在全国范围内党的基层建设中取得成绩，是名副其实的党建龙头股。另外一只龙头股可能就是金桥信息，公司业务收入构成中，有36%来自于党政机关，剩下的收入也来自于企事业单位。和金桥信息业务构成类似的还有信息发展、华宇软件、北信源等。
市场是聪明的，金桥信息已经4个板了，飞利信也有将近20%的涨幅。综合来看，信息发展尚未启动，我们认为其成为龙头的概率不高，毕竟股价逼近百元；飞利信市值较大，已超两百亿，炒作空间不会很大。因此我们更看好市值较低的金桥信息。从过往的炒作力度看，主题概念的龙头炒作力度不会仅仅限于4个板，翻倍是大概率事件。
除了党建议题外，会议也将分析研究当前的经济形式，部署未来的经济工作。实际上从严治党已非一朝一夕形成，包括过去习近平提出的打老虎拍苍蝇，都是这一主旨的体现。反腐是为了巩固政权需要，如今老虎打得差不多了，习近平主席未来的工作重心可能将向经济层面转移，经济层面习提出来的最大改革便是供给侧改革。而且12月份将召开明年的经济会议，今年是供给侧改革的元年，但截止上半年各项任务完成差强人意，经济调结构是大背景，继续推进供给侧改革大概率仍是明年的经济重心。因此，需要关注供给侧的机会，同时供给侧改革往往伴随着国企改革，部分有国企改革预期的个股可逢低关注。
个股方面，建议关注我们前期推荐的河钢股份、山西焦化（已停牌重组)、鲁银投资。
5G概念有望持续活跃
5G指的是第五代移动通信技术，与4G技术相比，5G给人最直接的感受可能是速率的提升。关于通信网络，可能你关心的是一部电影下载快不快，观看时画面清不清晰，连不连续，这一切4G已很好解决，因此对用户而言，5G可能只是边际递减效用。
但对产业而言，5G却是多个产业革新的基础，比如说物联网。物联网最根本的目标是要实现万物互联，单工业自动化、智能交通、智慧城市需要连接的设备预计就在300亿台以上，这对网络的容量要求颇高。5G网络建成后可同时连接2000亿台设备，高出4G百倍以上。再比如说无人驾驶，为什么现在发展不起来，除了与软件处理能力及传感器精确度不高外，端到端的连接速度也是一个问题，10ms和1ms的距离可能就是人命的代价。另外，虚拟现实产业最终要实现影像和声音同步实时互联，上下行速率也是很重要的因素。因此，只有5G建成，上述产业才能由概念变为现实。
从政策方面看，虽然目前4G尚未布局完善，但国家对5G技术的发展却是十分赞同。5G前期试验已于今年1月份全面启动，共分为关键技术验证、技术方案验证和系统方案验证三个阶段，目前第一阶段已经结束。近期国家有望出台《新一代信息技术产业规划（）》，从此前曝光的内容看，我国对“十三五”期间5G产业的发展做出了具体的部署和规划，计划在2016年-2020年期间开展5G网络和各类应用的测试，力争在2020年正式商用化。
参照4G的炒作路线，我国4G方案首次提出在2005年，概念板块在2005年底出现，但正在爆发的时点在2006年，短短不到两年时间板块指数上涨了近6倍，而等到2010年标准确定并商业化的时候，实际上4G个股早已经历了一轮大跌，2014年国家全面普及4G，加上市场处于牛市中，4G涨幅迎来爆发期。因此，5G概念炒作的最佳时区在标准制落地前一年以及商业化全面铺开之后，而不是2018年和2020年。
从产业链的角度看，上游的无线配套设备将率先受益，尤其是天线领域，重点关注手机天线的龙头企业目前是信维通信和硕贝德；基站天线标的主要有通宇通讯、武汉凡谷和盛路通信等。
近期市场热点呈现出二次炒作的迹象，虽然5G概念也已经炒作一波，但整体涨幅并不过分，类似中兴通讯这样的概念股甚至还在低位趴着，只要回调充分加上利好消息刺激，完全有理由炒作第二波，而5G的利好消息在接下来一年里不会缺失。
11月投资组合参考
2016年10月《内参》投资组合表现：
期间收益率
最高收益率
期间沪深300指数表现
注：期间收益率为：上月《内参》发布日9月26日至本月内参发布日10月25日
最高收益率为：期间该股股价达到最高位时所录得的收益率
2016年11月，我们建议投资组合包括：粤水电（002060）、澳洋顺昌（002245）、长城电脑（000066）、广电运通（002152）、东方国信（300166）、洪都航空（600316）
（1）粤水电：优质的水利和地铁盾构龙头
推荐理由：1）轨交今年是较为确定的投资机会，公司广东省地铁轨交盾构领域拥有垄断权，光广州15条新地铁线的建设空间就很大；
2）订单充足，今年在手订单近39亿元，另外PPP订单17余亿元；
3）在政策催化及收益下行的背景下，PPP概念是今年最好的投资方向之一，市场不会只炒一波，回落便是机会；
4）大集团小公司，公司是广东水电集团的唯一上市平台，而后者旗下资产众多，广东国企改革一直较火，公司市值偏小，后续炒作空间较大。
操作策略：前期随PPP概念上涨之后，股价小幅回落震荡，60分钟线及日线均已走平，短线向上的几率更大，可积极关注。
（2）澳洋顺昌：三元锂电池产能放量在即
推荐理由：1）传统业务金属物流盈利稳定，今年重点聚焦车用金属，该领域毛利更高，盈利能力更强；
国内10月1日之后将禁止进口及销售60W白炽灯，LED将取而代之，存量替换市场十分巨大；
3）三元锂电池沉寂了数个月，即便今年产能做最悲观的假设，也将同比翻番，是新能源汽车产业链中最确定性的机会之一，四季度可能存在反弹机会。公司旗下的江苏天鹏已经进入电池目录，四季度锂产能100万只/月（相当于现有产能3倍有余）将投产。
操作策略：新能源汽车经过政策肃清，产业长期发展趋势良好。公司股价已从前期高点回落约35%，近期虽然反弹，但力度不大，若再次回调不破年线，可积极介入。
（3）长城电脑：安全信息领域的“国家队”
推荐理由：1）信息安全是国家近两年极力推崇的领域之一，公司合并长城信息后将成为国内唯一可以做到从芯片，整机，操作系统，中间件，数据库，安全产品到应用系统等计算机信息技术在内的完全自主可控的企业。堪称安全信息的国家队，这点从神州十一号飞船使用公司产品也可以看得出来。
2）公司本次并购顺带募集73亿元，同时大股东旗下还有不少优质的资产，未来存在持续并购的预期。
3）调整充分，股价低估。公司股价从高位回落一半，目前价位是低于13.04元的增发价，存在较大安全边际。
& & 操作策略：长城电脑与长城信息的换股比例为0.5413:1，因此11月1日前只要二者股价比大于0.5413，应买入长城信息，小于这一数值，买入长城电脑。
（4）广电运通：控股神州控股是大概率事件
推荐理由如下：1）ATM机行业增长平稳。2014年我国每百万人均ATM保有量约为452台，远低于欧美发达国家1000台的水平。
2）技术专利强大，构筑成长护城河。广电运通是目前国内唯一掌握ATM设备一体化核心技术的企业，近三年研发费用占营收比例分别为5.87%、7.3%和8.35%，逐年攀升，数值远高于行业平均水平，公司拥有的技术研发优势越发突出。
3）垄断下游客户资源。公司现在除了工行和招行之外，已成为国内绝大部分银行ATM的主力供应商。
4）外延发展提高业绩想像空间。公司近年来积极拓展第二增长点，不仅增发并购各地的金融押运服务，同时也开始向其他产业链延伸。
5）收购神州控股股份尚未体现在报表中。公司目前持有神州控股26%，数次增持不会止步于此，估计达到30%的控股权是大概率事件。此后一旦并表，将对业绩形成强劲支撑。
& & 操作策略：目前市场并未考虑神州控股的因素，股价一直在低位趴着，但往往这种时候是布局的好时机，建议买入待涨。
（5）东方国信：业绩超预期 股价被低估
推荐理由：1）订单饱满，业绩存超预期可能。我们参加了公司的路演，公司订单饱满，且大部分订单都是千亿级别的，今年前三季度盈利1.18-1.35亿元，同比大增40%-60%，全年预计将会超过此前预计的3.3亿元。
2）背靠三大运营商，资源优势明显。公司为三大运营商做数据平台已有多年，目前运营商已将大数据纳入KPI，未来将显著受益，今年已中标中国电信的大数据平台项目。
3）公司以前做数据层业务，现在在做应用层，东莞智慧城市项目在国内最大，均是有公司制作，国内单一个县城便可拿出500万元出来做智慧城市项目，市场空间非常大，而且不仅可用于市政，还可为产业甚至企业做定制服务，类似万得的产业数据，范围将扩大至智慧旅游、医疗、金融等领域。
操作策略：公司今年预计可做到3.5个亿的净利润，明年5个亿，后年8个亿，相对目前的价位明显低估。建议重点关注。
（6）洪都航空：珠海航空展或成催化剂
推荐理由：1）教练机亟需更新换代。我国的战机已达到第三第四代，但教练机却还停留在第二代，随着飞行员技能讯能及训练装备要求的不断提升，公司各阶段教练机数量将有较大增长。一旦获得订单，那都是亿元级别以上的。
2）珠海航空展览即将到来。11月初珠海将举行航空展，预计猎鹰战机有望迎来收获季。
3）国产飞机机身唯一供应商。公司作为国产打飞机C919机身的唯一供应商，C919确定将于年底首飞，一旦成功将进入量产阶段，公司将显著受益。
& & 操作策略：公司股价距离最高点只剩下约三分之一。今年以来就一直在16到20块之间波动，中短长均线粘合，近期利好集结，可能会有表现，即便最后没有，向下空间也不大，建议关注。
本月数据精选1：2016年10月重要股东二级市场增持
涉及股东人数
总变动方向
净买入股份数合计(万股)
增减仓参考市值(万元)
665,564.71
131,354.79
本月数据精选2：2016年10月下旬研究机构调升评级股票一览
9.00至10.00
3_大市同步
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
1_强烈推荐
券商内部培训经验分享
一、如何看卖方报告
1、中小盘很多子行业没有数据，所以严谨性上确实是没法满足的。
——感悟：针对这样的行业我觉得更应该看到的是发展趋势：（1）技术转移；（2）国家政策导向；（3）消费习惯的改变；（4）经济转型出现的结构性机会。
或许更应该关注行业的竞争结构以及行业中的公司，尤其是上市公司的商业模式、业务模式、盈利模式，找出好行业、好模式、好公司！
2、 必读的报告：行业深度报告，公司深度报告，上市公司调研报告。
&&& ——感悟：深度报告起到的作用是帮助你快速的了解一个行业，一个公司，个人觉得调研报告更重要，因为它提供了很多细节信息，很多投资者比较关心的要点，这些是在年报和卖方报告里看不到的。
不过现在很多卖方的深度报告其实并不算真正的深度报告，充其量算是扫盲报告，只是提供了行业，公司的一些基本情况，并没有清晰的逻辑，也没把行业的产业链、价值链、竞争结构讲清楚，也没把公司的商业模式、发展战略、最核心的关注点讲明白。
3、作为买方分析师应该同时关注一些其他行业，尤其是非同类型的行业。
——感悟：我觉得这最主要是为了借鉴其他行业的分析方法，或许会有意想不到的收获。
4、应该弄清楚哪个卖方研究员跟上市公司的关系更密切。
——感悟：弄清哪个研究员跟某个上市公司关系最好，这样这个公司的信息就主要问他，提高信息的质量和及时性。
5、选择几种报告的模板。
——感悟：平时看的报告里哪个写得很好，觉得很符合自己的风格的报告可以作为自己写报告甚至思考的范式，如行业报告，公司报告，点评报告，调研报告等。
6、应该多关注公司最悲观和最乐观的预测。
——感悟：跟我预期一致的报告对我来说其实并没有提供什么有用信息，只有不一样的预期才真正值得深入探讨，看他的逻辑和假设点是什么，为什么不一样，是否有我没考虑到的关键点和风险点。
7、尽量去做三张表的编制，尤其是对重仓股。
——感悟：三张表（财务模型）能帮助理解一个企业，不仅是经营状况，还有就是资产负债状况，现金状况等。
8、值得关注的报告或公司信息：（1）新增信息，突然出一篇深度，尤其是多位卖方同时出报告；（2）动量信息，信息跟以往要有所不一样，因为只要动量信息才能带来变化；
——感悟：超过连三个人盯的公司，只选白马股，因为所有信息几乎都已反映到股价上，市场信息已被充分利用；一段时间没有人出报告的公司可以去关注，更多的是选反转股。
9、卖方报告很多都经过了包装，包装得你都不知道他的重点在哪，核心逻辑是什么。这时应该先看他的盈利预测，了解大致预期经营情况，然后再看他的投资逻辑是否一致，把握他想重点说明什么；
——感悟：先从报告的盈利预测入手，了解分析师对公司的大致预期，看是否有异常点，再看报告里分析师有没有对此异常点重点讨论，比如费用降低，成本降低，或行业变好等这些从盈利预期里能看出，同时报告里也应该重点阐述这些观点或事实，也就是说要弄清楚分析师想讲什么样的故事。
10、成长股不应该过度关注毛利率的短期波动，周期股可以关注；
——感悟：成长股更多的是关注其成长性，成长的持续性；周期股的毛利率也许是周期变化的信号，因为成本、价格都在周期波动，这些影响了企业的盈利。
二、上市公司研究方法
1、 把一个行业里的公司拿来一起看，做比较。
——感悟：做研究应以一个子行业开始，先把子行业弄明白，然后把行业里的公司一起做比较，首先是财务数据，然后业务模式，战略，产品等，找出子行业里的优质股。
2、中观角度：了解产业历史阶段与目前的竞争结构，以恰当的视角来观测公司。
——感悟：了解历史才能更好的预测未来，对于一个产业的研究，必须从历史开始，不同的历史环境会引起不同的竞争模式，产业发展的不同阶段主要矛盾也不同，因此应该从中观层面把握产业的发展历史及趋势，这样有助于把握公司的发展。同时，应以不同的视角来观测产业链里的各公司，比如苹果，应以消费品的视角来观测（人的感受），htc，应以制造业的角度来研究。
3、产业的发展阶段：机械化—自动化—信息化—智能化。
——感悟：可以看出，这条发展路劲是很清晰的，先重工业，制造业，后信息服务业，先硬件，后软件+服务，因为信息服务都是要以硬件为基础的。
4、微观：歧异，规模（集中），总成本领先。
——感悟：歧异在不同产品领域中的含义：（1）上游周期性无法造出歧异；（2）中游的歧异在于效率；（3）下游的歧异是心理战。
5、调研：调研的目的更应该是了解一个产业，而非一个公司。
——感悟：我觉得调研不仅要了解一个公司，同时要了解一个产业，产业链上的价值传导，上下游的关系等，了解了公司在产业链中的地位和位置才能更好的把握公司的发展。
6、什么时候国企开始以市值为考核指标，那么一定会有一个大牛市；
——感悟：以市值为考核指标，那么国企便有放业绩的动力。
7、规模VS利润，更应关注哪一个？
——感悟：感悟：利润的增长来源于两个方面，一是盈利能力的提高，二是规模的增长。所以应该分开来看，尤其是对于不同的公司来说，不同阶段主要矛盾不同，采取的策略也不同，但是记住一点，持续的利润增长必定来源于规模的扩张，所以规模的增长可能更靠谱一些。
8、强者恒强的时代：丑小鸭变白天鹅几乎不可能；
——感悟：老二要想坐上老大的位置很困难，只有两个行业可以，一是材料，二是技术，但都很难。
9、中游导入期：引发潜在需求；下游导入期：创造需求。
10、壁垒：不可复制的，不扩散的技术产生壁垒，高科技本身并不是壁垒。
&&& ——感悟：高科技行业更新换代很快，江山易主也相对容易，壁垒在于护城河，在于能保护自己的机制，不可复制，不可替代就意味着壁垒。
11、高端产品：是高壁垒产品而非高技术产品。
12、产能的瓶颈在于核心材料，核心设备，核心工艺环节。
13、明晰调研的具体场合与访谈对象：（1）调研对象：董事长管战略与体制；总经理管经营方法与过程；分管领导各司其职，职员各做其事；（2）调研场合。
——感悟：问不同的人不同的问题，问他熟悉的领域，如问董事长公司的战略和目标，不要指望他给出具体财务指标和经营细节。
三、研究经验体会
1、逻辑比结论重要。
——感悟：基于同样的事实和数据不同的人解读是不一样的，所以光看结论并没有那么重要，更重要的是分析逻辑。
2、不要只去分析数据，因为上市公司可以去调控EPS，应该分析：上市公司的利益诉求在哪，有没有动力做业绩。
3、可以把上市公司看成一个利益主体甚至是一个人，因为它在跟你博弈，利益导向是不同的。
4、好的分析师的研究发展路径：公司分析师—行业分析师（子行业之间做切换）--行业策略分析师
5、把公司层面的事实、逻辑跟行业层面的事实、逻辑分开，若公司基本面变差或变好，应该做一个归因分析，看是公司层面的变化导致的还是行业层面的变化导致的。
——感悟：股价的上涨和下跌来自于两个方面：一是市场层面；二是基本面层面。市场层面涉及到市场情绪，投资者心理等，基本面包括宏观层面、行业层面、公司层面因素。（来源：多层次资本市场论坛；作者：张鹏）
发布时间：
市场环境恶化 防守为主
◆ 十月份策略：关注年报和深港通行情
过去一个月大盘走势再度验证了我们关于市场处于熊市抵抗式下跌阶段的观点，只是许多人沉浸在慢牛的谎言中。受美国大选、美联储加息以及国内房价大涨等负面因素影响，10月份的市场环境在恶化，这样的市场更应当注重防守，保住过往的收益。激进的投资者建议关注年报高送转和深港通行情。
◆十月股指运行区间：2780点-3060点
& & 前期市场存在一个点的向上跳空缺口，如今市场向下空间打开，这个缺口肯定会被填平。从低点周期规律看，9月和10月大概率会出现新的低点，但由于国家队的存在，我们更倾向于认为本轮下跌的极限应该在点区间的下限，即2780点附近，不会产生新的低点。
◆十月投资组合：ST恒立（000622）、富安娜（002327）、梅雁吉祥（600868）、泸州老窖（000568）、中电环保（300172）、克明面业（002661）
10月份策略：关注年报和深港通行情
过去一个月，在市场一片看涨的背景下，我们判断9月的不确定性因素增加，因此建议投资者轻仓。幸运的是，市场的走势再度验证了我们的判断。上期报告中首先我们明确了市