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从九鼎投资看PE（私募股权投资）与价值投资
哪里有价值洼地，资本就往哪里去。随着资本市场的演进，中国上市公司的估值，向非上市靠拢（并非要完全一致），是不得不发生的事情。什么放慢IPO速度，不过是延缓这一过程而已。当一笔企业股权投资，即使不上市，通过被兼并或者股权转让也可以退出并获得收益，那应该就是价值投资。反过来，一个上市公司的估值，达到了即使退市也值得投资，那应该算价值投资了。
耶鲁大学的捐赠基金2012年的投资组合中可以看到，而私募股权占比达到了34%，房地产投资占比20%、对冲基金占比17%、自然资源占比9%，外国股票、本国股票、债券和现金仅占到了投资组合的20%。
昆吾九鼎成立的时候，PE还没有后来那么火，两个创始人的初衷就是套取上市公司于非上市公司之间的估值“利差”。黄晓捷回忆：“我们当时有个模糊的认识，觉得中国经济快速增长的过程中，证券化一定会成为大的趋势，而中国的二级市场又长期偏高，所以要想办法买原始股，套利。”。“极端地说，你把中国没有上市的公司按上市可能性和综合竞争力从第一名排到第五千名，全部投资20%的股份，过十年，你会发现有一半都上市了。”
昆吾九鼎的创始人很年轻，中国资本市场其实也是从2006年才出现爆发式增长的，信托也是2006年开始大发展的。中国经济各个方面的市场化和与国际化接轨，是未来的大趋势。人民币与美元完全自由兑换，人民币汇率越来越由市场决定并最终自由浮动，中国私人和公司自由投资海外，都是资本市场发展的必然结果。只是中国政治决定了，这是个比较缓慢的循序渐进过程，因为过快开放怕出乱子。
九鼎：PE新人类
来源: 创业家
一帮“生猛”的年轻人，相当聪明，非常勤奋，没有成见，学习力强悍。他们是价值投资的信徒，却在风险投资界大胆闯荡。他们对中国土地上的商业理解和践行自成一派……
2006年年末，两个三十岁不到的年轻人东奔西跑地到处找钱。
看起来少年老成的那个叫吴刚，另一个行事坚决的叫黄晓捷。他们想做Pre-IPO的投资，拿得出手的却只有两张纸。纸上写了他们通过各种渠道找来的一些项目，还有准备怎么操作，怎么赚钱，其中俨然在列的一家公司是成都金亚科技。
没有几个老板敢放心把钱交给他们。无奈，他们只能扮演了按照其四川家乡话“串串”的角色，用自己家人和几个最亲近的朋友筹钱组建的小公司——正道九鼎投了250万，又说服其他几家机构投了绝大部分。
2007年年中，又有几个志同道合的年轻人加入他们的行列。当年6月30日，中国出台了《合伙企业法》。不久，中国最早的三家有限合伙制企业之一——上海昆吾九鼎投资发展中心宣告成立。
2008年5月，这群年轻人已经在管理第二只基金，虽然规模还不大。他们又看中了另一家成都的企业吉峰农机。也有外资机构注意到了这个目标，但区区2000万人民币的投资还对不上人家的胃口。而这帮年轻人又老老实实做了几个月的田间调查，最终签约那一天，正好深圳创业板开张。
2009年10月，吉峰农机（SZ:300022）和金亚科技(SZ:300028)同时成为首批28家登陆创业板的企业，此后两家皆获得主力资金青睐，股价扶摇直上，投资回报以十倍计。九鼎投资一夜成名。
至今，九鼎一共完成了3只基金的投资，被投项目接近20个，总投资金额超过10亿人民币。眼下，第四只基金的募集也已经结束。此外，它还专门成立了一只医药基金，规模5亿元人民币。九鼎的美元基金也已经顺利起步。
客观来说，在PE（私募股权投资）领域，他们算不上久经沙场的老兵，其掌握的资金能量在业界也非一流。但值得注意的是，这群低调同时又高度自信的年轻人，从未随波逐流，而是迅速形成了一套自己的方法论，并不断地修正完善。
他们乐在其中的居然是一些非常传统的行业。打开九鼎的投资项目表，没有互联网，没有新能源，没有所谓的“战略新兴产业”，95%以上都是你从未听说过名字的传统企业。
这就是九鼎，一家散发着“泥土”味道的投资公司，一群真正的PE新人类。
什么最“性感”？
迄今为止，中国PE投资界的高手主要分成两派：一类是鼎晖吴尚志、赛富阎炎这样专注于成长型企业的趋势投资者，提前预判捕捉下一个市场潮流；而另一类则是像新桥单伟建、凯雷杨向东、弘毅赵令欢这样的“Dealmaker”，完成大型并购重组交易的高手。
但九鼎有自己的一套逻辑。
“我们把风险看得很重。项目可以跟我们的预期有落差，但绝不允许任何一个项目失败。九鼎追求的是极低风险前提下的较高收益，而不是高风险前提下的极高收益。”吴刚明确地说。他在公司内部主责风险控制。
“安全边际”——这是价值投资的天条，亦是九鼎投资策略的内核，它决定了九鼎的路径。“我们投的企业，平均才7倍P/E(市盈率)，最高的也不过10倍。有很多很挣钱的公司，它们不在北上广深，也没有投资人找过他们。关注它的人少，投资的价格就低，我们的投资价格低到过4倍P/E，这会比20倍P/E投个明星企业还好。”吴刚说。
“像吉峰农机这样的高增长企业（根据其招股书，过去三年营业收入年复合增长率达到93.74%，净利润复合增长达429.96%），是可遇而不可求的。对九鼎来说，企业每年有百分之三十的增长，我们就觉得很不错了。但我们要求企业未来增长的不确定性要很低，还必须能上市。”
2009年上了两家，2010年的计划是三到四家，而2011年会超过10家。吴刚说出这组数字的时候表情笃定。要知道九鼎三年三期基金，投资企业总数也就20家左右。
“第一，我们只投相对成熟的优质企业；第二，企业的内在价值一定要能不断增长；第三，我们把投资集中在三个方向上：消费品及消费通路、医药、农业。”黄晓捷在内部还负责募资。
怎么界定成熟？九鼎的定义是：企业的商业模式是成熟的，企业的团队是稳定的，企业的顾客群是稳定的，并且已经有了2000万以上的年净利润。
什么是内在价值不断增长？吴刚用了一句很实在的话来解释：“就是哪怕它不上市，我给它搁在那里，它每年的利润也大幅增长。这样风险就低了。”
黄晓捷告诉《创业家》，为了测算这个价值，九鼎投资研发了一套独有的财务数据模型，它的核心指标是资金收益率，一个并不存在于通用会计准则里的概念。“它的本质是企业在没有一分钱负债的情况下，一年能赚到多少钱。”最终，九鼎把杠杠画在了15%这个数字上。
数字当然不是一切。更重要的还是看准人，看懂企业的成长方式，判断它是否有持续发展能力。吉峰农机是最好的例子。
2008年四五月间，九鼎通过四川本地的一家国有创投公司的介绍，知道了吉峰农机。几番接触后，他们对42岁的公司董事长王新明给予了高分评价。
“王总一度被迫离开吉峰，他就改行去做药，很快又在成都做得风生水起。后来别人做不动了，只好又把他请回来。他是那种做事就一定要做大王的性格。”
一个小插曲。2008年底，有PE同行找到了国内排名第二的江苏苏欣。后者的老板已经50多岁了，自己坦言已经没有雄心来统一中国的农机连锁业，这个机会还是留给更年轻的王新明。
于是开始进入尽职调查。在此后的将近四个月时间里，九鼎团队搜集、购买了大量国内外农业机械流通零售的资料，对行业进行了透彻的研究。“后来的招股说明书里部分引用了我们的尽职调查报告。我们积累的数据，也成为吉峰农机经营中很好的参考。”
“我们最初的几个人是金融出身，没有技术背景。判断一个企业的增长路径和管理效率，是很需要功力的。”黄晓捷对《创业家》由衷地说。这也是后来九鼎主动把投资向三个产业集中的原因。只有聚焦，才能理解；只有理解，才能准确，才能提供更多增值服务。
为什么最后被选中的是消费品、农业和医药医疗呢？在吴刚和黄晓捷看来其实这三者本质上统一在一个主题下：中国的经济会持续增长，中国人会越来越富裕，消费升级和城市化进程不可逆转。
有钱了就要消费。越来越有钱的中国人会把钱花在哪里呢？“要么让人快乐，要么解除痛苦。”提供快乐的是消费品，解除痛苦的是医药。至于农业，城市化正在把农民带入城市，农村劳动力的价格持续提高，农业生产的集约化不可避免，那么农机、农资将面临一轮巨大的发展机遇。价值投资者的逻辑依据往往就是常识，而常识是最可靠的。
“你们发现这三个产业有什么共同点了吗？”吴刚神秘地问《创业家》。
“它们都是B2C生意。”看到我们被突然的问题难住，他得意地道出了其中的奥妙，“这意味着：第一，消费者购买量小，没有谈价能力；第二，厂家和个体消费者间信息高度不对称，品牌就会发挥重大的作用；第三，消费者非常分散，所以渠道很重要。一旦你的品牌和渠道做好了，你的竞争门槛就非常高，能持续很长时间。”
不妨再看一下九鼎最近的投资清单：珠海威丝曼服饰（虽然紧邻深圳、广州，珠海却基本上是一个被投资人遗忘的角落）、福州百洋海味食品（水产品养殖加工一条龙，A股市场上只有一家獐子岛类似）、江苏利民化工（国内最大的杀菌剂农药厂，你看过有其他机构投资传统农药吗？）、金丝猴糖果（这是九鼎唯一一笔上亿人民币的投资，是不是因为巴菲特也拥有喜诗糖果？）
《创业家》问黄晓捷：“你们这些公司都不性感啊。感觉上没有什么爆发性的想象空间。”
“什么是性感？承担最小的风险还可以赚到很多钱就最性感。”黄笑言。
农村的孩子，五道口的血统
两个出身草根的家伙，又同样拥有并不简单的背景。
吴刚出身四川农村，没有上过高中和大学。中专学的是食品与化工分析。18岁那年他毕业的时候，成了学校历史上第一个中专上完拿到自考专科和本科学位的人，期间开始接触股票。在一个水泥厂干了两年财务后，他又考到西南财大。顺便考下来注册会计师、律师和评估师三个执业资格。读研期间就开始做点生意，搞培训班，帮企业做收购。接着他去了闽发证券，又在北大读了在职金融博士。创业前还在证监会和北部湾港务集团工作过。
寻找便宜的优质企业、值得长期信托的经营者、关注内在价值的增长、打造有垄断要素的护城河，这些都是再典型不过的“巴菲特思维”
2002年前后，吴刚通过一个五道口读书的巴中小老乡，认识了黄晓捷。按小老乡的话说，“你们两个实在是太像了，一定能整出点事情，所以必须要认识。”黄当时还在五道口读书，后来才留校教书慢慢当上中国人民银行研究生部（五道口的官方名称）校长办公室主任。果然，两个人一见如故。
按照吴刚的说法，他早年已经把国内所有写股票市场的书都看过，不同的操作方法都试验个遍。趋势、指标、划线，包括分析庄家、内幕消息。最后发现只有一条路可能持续成功，就是价值投资。
但在中国现阶段，价值投资的最大问题是：第一，A股股价长期偏高。在中国代客理财做二级市场是非常难的事情。第二，二级市场门槛太低，竞争对手太多；第三，对公司没有管控权，甚至连知情权都不能保证。
“我们当时有个模糊的认识，觉得中国经济快速增长的过程中，证券化一定会成为大的趋势，而中国的二级市场又长期偏高，所以要想办法买原始股，套利。”黄晓捷回忆，“极端地说，你把中国没有上市的公司按上市可能性和综合竞争力从第一名排到第五千名，全部投资20%的股份，过十年，你会发现有一半都上市了。”
“而且我们的过往经验和积累有优势，对于判断一个企业是否具有上市的潜质，对于怎样在技术上保证企业尽可能符合上市的要求，对于怎样去规范一个企业，我们都太熟悉了。企业家认为难以逾越的事情，我们通常都能在技术上找到路径解决。”吴刚并不否认自己的资源特长。
创业发生在2006年末，他们注册了一家叫做正道九鼎的创投公司。资金来自朋友拼凑，不到3000万。由于自有资金少得可怜，只能拉着别的投资者一起投，他们根据协议代持，并拿点管理费分成。他们希望能够从别的投资者那获得二八分成，但由于缺乏谈判能力，他们最终只能接受了一九分成的方案。
“这个做‘串串’的阶段也就是三四个月。”黄晓捷回忆。看完金亚科技的那天下午，他们又去看了金亚科技隔壁的三泰电子。如今已经是中小板上市公司的后者，嫌他们钱少，拒绝了他们，选择了深圳的天图创投。三泰电子的事大大地刺激了他们，自己手里没钱，就没有谈判地位，更谈不上做事业。募集自己管理的基金，势在必行。
2007年《合伙企业法》出台，他们决定正式成立基金管理公司。但到底怎么干，完全是自己摸索，模仿国外。“直到那个时候，我才知道鼎晖投资的大名。”黄晓捷承认。当时这么干的，还有深圳的南海创投和上海的朱雀投资。在这前后，赵忠义和蔡蕾等四位同样出身信托公司、券商和企业投资部的年轻人先后加盟九鼎。
九鼎的第一只基金计划募集3亿人民币，实际上只募到1.76亿，出资人全都是他们直接或者间接的民企老板朋友，比如北京的常青藤集团。很快，钱就投向了金杯电工等五家公司。五年赚三倍，这是目前九鼎预估的第一只基金正道九鼎的成绩单。
最好的一家应该是湖南的金杯电工，它如果能顺利上市应该会带来十倍以上的回报。表现不很好的一家已经通过并购方式退出，“卖给了德国一个企业，我们的年收益率30%左右”。
吴刚承认，早期还是“价值投机”的思路主导，“当时我们想的是赚一、二级资本市场上的差价，所以投一些能尽快上市的公司。越是大的，资产重的越觉得这样靠谱。结果发现上市没有大家想的那么顺。第一，企业的业绩波动会打乱上市的步骤；第二，政策原因也会影响发行节奏。”
挫折来自2008年的金融危机、IPO的基本停滞打乱了九鼎的既定节奏，两家企业的业绩与预期的利润差距很大甚至下滑，其余几家上市周期大幅拉长。
“我们第一只基金就是赚差价，第二只基金我们知道要看成长，到了第二只基金快投了一半的时候，我们明白还要把行业更集中。”此后，九鼎也定出了自己的投资纪律：不再投出口导向的公司，不再投纯制造公司，不再投行业周期明显的公司。
那么，是不是只要增长主题明确的企业就该投呢？年轻人的思考并未就此止步。
“很多投资者容易忽略的一点是，决定一个行业赚不赚钱，总需求的增长是非常重要的指标，但不是唯一的指标。新能源这些的确总需求会增长，但决定企业赢利的还有竞争优势的维系、模式的稳定程度、上下游的谈价能力。看一个企业，要看它是不是能够不被上下游挤压，把能力充分发挥在赢利上面。”吴刚解释了其为什么更热衷于冷门产业的原因。
2009年年中，九鼎实施了第二次战略调整，把投资收缩到上文所述的三个方向上来。“在这三个领域里，我们要做主动投资人，甚至在公司创始人还没有上市想法的时候，就去和他接触。”黄晓捷说。
最近，他们增加了所谓的第四个行业：一个B2B的生意，大致是民营企业和某个国有垄断企业提供服务的生意模式——有很强的技术，排他性门槛，下游高度稳定，两者的关系长期共生，转换成本很高。比如他们刚刚投的军通通信，就是为中移动西南地区的网络基站提供维护服务最好的一家企业。
显然，这是中国特色的国情造成的投资机会。
“我们这个团队，最大的缺点是经验很少，但反过来好处是成见很少。”吴刚坦言。
泥土资本家？
九鼎的部分合伙人（从左至右）：禹勃、马贤明、黄晓捷、吴刚、赵忠义
摄影师需要一双光亮的皮鞋在正中间。
吴刚、黄晓捷、赵忠义、禹勃和马贤明五个人一起低下头去，像阅兵一样扫视了一遍彼此的脚。结果难以令人满意。
“我们的鞋都不亮，我们都是整天跑乡下的人。”黄晓捷的一口“川普”引来一阵轻轻的笑声。他自己穿的是一双NIKE运动鞋。
他们投资的利民化工，在苏北一个穷地方，连个高级酒店都没有。唯一接触过的财务投资人是一家全球顶级的农业巨头，希望并购，其他投资机构从未到达过。“它如果上市，大概能让我们赚几个亿。”黄晓捷估算。而当年投资金杯电工的时候，他们也是跑到湖南衡阳去蹲点考察。“创造超额回报的唯一来源就是超额劳动。这一点上，马克思是绝对正确的，不过他没有区分好脑力劳动和体力劳动。”黄说。
在九鼎的投资目录中，只有一家北京公司，一家上海公司，其他项目全部来自二线和三线城市。“北上广深怎么做？那里的企业见了无数投资人，他比你还会算账，人家搞对象的经验搞不好比你还丰富。要找就要找‘处女’。”黄晓捷脱口而出。
为了把根在中国的泥土里扎下去，3岁的九鼎建立了一支相当庞大的团队。8个合伙人，100多名员工，在全国30个区域安排专人驻守，这个规模超过了国内大多数私募股权投资机构。三大产业里的每个细分行业都有专门的投资经理跟踪研究。“我们完全不依赖财务顾问公司，依靠自己的这一套体系，只有交易条件谈不拢的，很少有能漏网的好公司。”黄晓捷非常自信。
医药基金的带头大哥是新加盟的合伙人禹勃。“医药是一个技术性很强的行业，我们自己要彻底搞懂还要花好多年。但既然看好了，就要请业内最好的人来做。”最终进入九鼎视野的就是禹勃。禹勃此前担任海虹控股（000503）下属海虹医药电子商务网的总经理，他一手打造的这个网站年成交额最高达到了2800亿。“在医药圈，这么说吧，他可能不认识药监局局长，但药监局局长不可能不知道禹勃。”黄晓捷调侃道。
在中国，技术三下五除二就能被人学会，知识产权保护很差，牌照也不可靠。“九鼎就是围绕有品牌和渠道优势、有市场化垄断要素的企业来做。”
以禹勃为核心，九鼎打造了一支6个业内高手组成的专业团队。“现在中国有5000多家制药厂，比较活跃的有3800家。而其中在国内外上市的只有190家。我们非常清楚哪些公司有前景，我们要接触上他们也非常容易。”禹勃说。他加盟后，九鼎投资已经投资了三家医药企业。
事实上，禹勃和此后马贤明（曾任两家上市公司的董事和总经理）的加盟，都是更具深意的布局。
“现在中国VC和PE的投资模式是不可持续的。”吴刚断言，“给它一笔钱就能上市的公司会越来越少，而PE市场和二级市场的价差也会逐渐缩小。未来一定有两条路可以给我们选，一条是往前走做VC，一条是往后走做并购。”吴刚认为，中国大部分的投资机构将走向VC化，因为同样是看项目，大小不同而已，往前走比较容易。而往并购走，一则需要强大的资金支持，二来需要团队对特定行业有深刻的理解，并提供增值服务，比较起来难度要大很多。
“但从方法论上讲，越不容易的事情，做好了收益越大。现在我们做参股投资，未来我们将开始尝试更多控股投资，并用投资的平台来整合产业。”同时，“中国这么大的一个经济体如此快的成长，但我们的投资行业和美国差距还太大。1989年，美国KKR投纳贝斯克一个案子花了250亿美元。全中国募集的钱加起来恐怕也没这一个案子多。我们认为，做一个有全球影响力的中国机构是最重要的，也是我们这一代人要承担的社会责任。”
从周一到周五，九鼎的合伙人都是全国各地跑，除了电话联系，各忙各的。只有到每周六周天，他们聚在一起，召开投资决策会。没有一票否决权，只有少数服从多数。眼下，他们正借鉴高盛曾经的做法，开始建立真正意义上的合伙人制度。
开完会后，一群人会去附近的体育馆打篮球。
他们都是年轻人，喜欢汗流浃背的运动。
(本文来源：创业家
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　　股份有限公司分析师：郑积沙，马鲲鹏，赵可
　　点评：
　　1、借壳-注入-定增三连击，中江地产华丽转身，成为中国PE第一股
　　九鼎集团通过购买中江集团100%股权，取得上市公司中江地产的控制权;并通过资产重组，将集团PE业务核心的昆吾九鼎注入上市公司，形成PE业务和房地产业务并行发展的模式;同期拟通过定增扩大自有资本投资实现加速扩张，通过一系列资本市场的运作，2015年取得惊人业绩，依托九鼎集团大资管的金融平台优势，通过上市公司的平台，未来发展可期。
　　2、乘政策东风，PE业务迎来黄金发展时期
　　“大众创新、万众创业”、国企改革和供给侧改革推进产业并购等一系列政策导向直接惠及PE行业;深港通的临近、新三板分层制度落地、未来注册制的顺利推出，中国多层次资本市场体系将更加健全，拓宽PE机构的退出渠道，退出效率的提高和渠道多元化对行业中短期业绩爆发具备强大提振作用，为公司业绩增长注入强大动力，行业未来整体有望迎来新一轮高速发展。
　　3、成熟的募投管退体制造就行业龙头
　　全资子公司昆吾九鼎连续七年荣获“中国私募股权投资十强”，始终处于PE行业前列。公司亮点在于：
　　1)资金端拥有各类渠道全覆盖的融资体系;
　　2)辐射全国乃至跨境的全行业覆盖的项目开发和投资团队;
　　3)试错经验丰富的风控系统和完善的兼并重组、新三板挂牌、IPO并行退出方式，打造属于九鼎的流水线PE工厂。
　　九鼎私募股权基金的实缴规模、退出项目的综合IRR、在管项目金额和综合IRR都高于同业，业绩的突出主要源自公司先进的经营体制、年轻敢为的管理层和高效率的投资队伍。
　　投资建议：
　　基于核心观点，分析师预测公司年净利润分别为8.31亿元、13.34亿元、20.10亿元;EPS分别为0.48元、0.76元、1.15元。考虑到公司飞速成长和行业龙头潜质，给予一阶段目标价45.14元，对应市值738亿元，向上空间40%。
　　风险提示：定增方案进度低于预期;政策风险。
琅琊榜固然重要，但未进入琅琊榜未必就不是英雄好汉。梅长苏身边的飞流同学，尽管从未上过琅琊榜，但照样身怀绝技，武功盖世。因此，做好自己、练好内功，建设一个长期稳定健康的资本市场，这才是我们最应该关心和努力的。
中国市场目前形成了一个非常值得警惕的现象，一方面大家都在诟病国企的腐败和低效，但一方面又希望各个行业都有国企背书，尤其是金融行业，“国企”二字就等同于“刚性兑付”，导致整个市场消费者和投资者心理极度扭曲，民营资本的投资环境进一步恶化。
MSCI拒绝带A股玩儿有一条很重要，那就是A股的停牌太吓人了，有的钉子户停牌一年，一毛钱的事情都没干成，甚至不少的人把停牌当成了股价保护桑
1-5月中国房地产投资回升与销售回升反而会因为楼市已经进入下半场而隐藏着更大“陷阱”。这个“陷阱”就是一线城市、部分基本面较好的二线城市面临着地价攀升的投资风险，部分基本面不好的二线城市、大部分三四线城市面临更大的“去库存”压力。当前位置：首页&
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_top" onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1390716/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1390716/'+pageNo+''" value="跳转">末页下一页上一页首页共1/1页
九鼎投资 已经转变为一家金融控股集团
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&&&&&&&&&&&&&&九鼎投资&&&&&&&&&&&&&&2014年4月，九鼎投资在
挂牌。&&&&&&&&&&&&&&但你知道吗，截至2013年底，九鼎投资总资产6.3亿元，股属于母公司股东净资产88万元，当年净利润3836万，归属母公司净利润2583万元。&&&&&&&&&&&&&&是不是很寒碜？&&&&&&&&&&&&&&但是，挂牌之后，九鼎投资动作迅猛。&&&&&&&&&&&&&&九鼎投资在2014年4月、8月，2015年11月分三次融资35.4亿元、22.5亿元、100亿元，共计约158亿元。&&&&&&&&&&&&&&用融到的158亿元，在过去两年时间里，九鼎投资做了很多事，挑几件重要的说吧。&&&&&&&&&&&&&&1、2014年7月，九泰基金获证监会许可，获得公募基金牌照。&&&&&&&&&&&&&&2、2014年10月，出资3.6亿元购买天源证券51%股权，并
为“九州证券”，获得券商牌照。&&&&&&&&&&&&&&3、2015年1月，与共同出资设立易付通科技有限公司，计划申请《支付业务许可证》成为支付机构，正式进入
领域。&&&&&&&&&&&&&&4、2015年4月，出资20亿人民币成立九信金融，进入金融贷款服务领域。&&&&&&&&&&&&&&5、2015年4月，九鼎投资公告，公司拟作为主发起人筹建设立一家
银行。&&&&&&&&&&&&&&6、2015年5月，出资5亿港币，成立九州国际金融控股(香港)有限公司，进入海外证券
服务领域。&&&&&&&&&&&&&&7、2015年7月，与其他六家投资方一起，投资成立人寿保险公司，出资2亿元，为最大股东。&&&&&&&&&&&&&&8、2015年5月，41.5亿元取得中江地产的控股权。12月，中江地产收购昆吾九鼎100%股权事项。九鼎投资投资终于把最值钱的PE业务送上主板，中江地产连续14个涨停。&&&&&&&&&&&&&&9、2015年8月，8000万收购华海期货。&&&&&&&&&&&&&&10、日，九鼎投资发布公告，宣布更名为九鼎集团。&&&&&&&&&&&&&&当募集到资金进入到资产负债表，投资者成为股东的时候。九鼎投资的眼光不再仅仅是投资企业－退出－提取管理费，而是在银行、保险、券商、基金等各个方向全面布局。&&&&&&&&&&&&&&仅就其将旗下最重要的PE资产昆吾九鼎注入中江地产这一轮运作，如果其
预案获批，九鼎投资账面浮盈高达880亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&如果要做一个对比的话，今
本投资这一经典案例，盈利为22亿美元。根据福布斯发布上月发布的2015年中国最佳
机构榜单，红杉资本名列第一，资产管理规模400亿人民币。&&&&&&&&&&&&&&很明显的，九鼎投资已经转变为一家金融控股集团。九鼎投资能做到这些，最重要的原因是——钱，足够长期的钱，不用还的钱。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
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吹的不够卖力，继续跌，哈哈！！
多跌的娘多不认识了&还吹
楼猪是今天入的货，自以为抄到底了自然要出来吹一吹。楼猪记都起小沈阳等前段时间的吹吹们的成本比你低哦
吹的无力啊，去东莞进修一下再过来吹吧
首富吴刚：从负债百万到身家180亿&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日20:37&财经&&&&&&&&&&&&&&&&&富姐有话说：&&&&&&&　　创业板在2009年为中国批量输出亿万富翁后，新三板在2015年开始成为中国批量输出十亿级富豪最强有力的助推器。&&&&&&&　　近日胡润研究院发布《2015胡润百富榜》的上榜名单中，有14位是来自新三板挂牌公司。&&&&&&&　　其中财富涨幅最快的是九鼎投资董事长吴刚，在过去一年中财富增长8倍，以180亿身家位列百富榜第120位，同时也是新三板首富。&&&&&&&　　但鲜为人知的是，新三板首富虽然是从证监会下海，但却是赤裸裸的屌丝创业逆袭：最初只有中专学历、负债百万起步、从地下室的2个人开始干起、初始募资到处碰壁。&&&&&&&　　■&学习改变命运：从中专生到证监会最年轻处长&&&&&&&　　很多人以为吴刚在创办九鼎前，是从证监会下海的，就觉得是高富帅创业并出揣测具有神秘的背景。真实的吴刚青葱岁月却完全是一段草根创业屌丝逆袭的故事。&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//86dk7b43w8bb.jpg@!topic">&&&&&&&&&&&&&&　　吴刚，1977年出生于四川巴中。根据《机构投资》披露，吴刚最开始只上了个中专，当初吴刚不是不想考高中、上大学，但因为家里穷。中专学历也成了吴刚之后成为学霸的动力。&&&&&&&　　吴刚中专学的是食品与
分析。毕业时，他是学校历史上第一个上完中专就拿到自考专科和本科学位的人。毕业后他在一个水泥厂当会计。&&&&&&&　　工作了两年，吴刚又考研究生，考到了西南财大。据说吴刚考到西南财经才发现，“原来考研有这么多辅导书、培训班。”&&&&&&&　　读研期间，和许多人一样，他也曾为了摸索人生出路而去考证。结果研究生的两年时间，吴刚第一年考上了注册会计师；第二年考律师证，考了全四川第二名，同一个月里，他又拿下注册评估师。&&&&&&&　　研究生毕业后，吴刚来到了上海，他先是在闽发证券做了一年多的投行，期间还读了北大的在职金融博士。&&&&&&&　　吴刚后来感觉投行领域不适合单干，又寻找其它的出路。这个时候他遇到了两个机会：一个是去易方达基金，当时易方达需要财务方面的专家；另一个机会是，证监会在全国招考。吴刚选择去考证监会，结果考了全国第一。&&&&&&&　　在证监会，吴刚从最普通的科员做起，用了5年的时间，成为了最年轻的处长。&&&&&&&　　■&处长下海&两名员工从地下室干起&&&&&&&　　据《九鼎吴刚黄晓捷创业英雄传》披露，2006年底，在中国股市爆发的前夕，吴刚意识到了原始股的赚钱机会。2006年12月的一天晚上，吴刚对黄晓捷说：“你换个办法赚钱，去买原始股。”&&&&&&&　　说干就干，&2007年，九鼎投资成立了，不过吴刚由于工作原因直到2009年才全职加入。但没钱、没个人品牌、没背景、没海龟光环、没成功历史，这一次筹集资金相当费劲。&&&&&&&　　几个年轻的创业者此时都不到30岁，心里忐忑觉得唬不住人，凑在一起商量：“我们去请一个像老板的人来做总经理，我们做副总经理。”&&&&&&&　　人有了，但是没钱。据九鼎投资的另外一位合伙人、吴刚的搭档黄晓捷透露，刚开始创业的时候创业的时候其实是借了200万。总共凑了250万，从五道口的一间地下室、2名员工起步。&&&&&&&　　他们就拿着几张纸，东奔上海、西进四川，寻找各地的
企业老板募资。&&&&&&&　　新公司起步举步维艰。九鼎发展过程中，据黄晓捷透露，一个经典的段子是，2007年九鼎刚准备募集基金的时候，曾经去绍兴募钱，呆了两天，费尽口舌，没有募到一分钱，准备灰溜溜地回上海。&&&&&&&　　然后黄晓捷一个朋友觉得他们太可怜，就找一个车送他们去，车程有三个小时，黄晓捷和吴刚就在后面商量怎么把PE这个事情做好。&&&&&&&　　当他们到上海的时候，那个司机突然回过头来说，你们这个事儿感觉挺好的，要不我就给你们投个几千万块钱吧。吴刚和黄晓捷当场就惊呆了，他们以为对方是一个司机，原来这位司机是上海老板的朋友。&&&&&&&　　就是这样一个机缘巧合，在九鼎投资创立时，这位“司机”出资750万，成为了最大
股东。不久又出资5000万，成为上海昆吾九鼎的第一大LP。&&&&&&&　　■&从年薪五六万到身家180亿&&&&&&&　　公开消息显示，黄晓捷透露刚创立九鼎时，“我们(黄晓捷和吴刚)当时很穷，一年工资也就挣五六万，另外七七八八赚点小钱，就想挣钱改善生活。”&&&&&&&　　今天九鼎管理的资金已经超过百亿，平均每天要花几千万出去。但最早他们的思维里根本没想到一个项目可以投几千万或者上亿，就想一个项目投个一两百万，投5个项目。&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//dycm50psdbaf.jpg@!topic">&&&&&&&&&&&&&&　　有一次黄晓捷和吴刚躺在五道口的宿舍里，黄晓捷看着天花板说：“什么时候我投到一个亿就好了。”吴强断然否定：“那不可能，投一个亿就要投50个项目，每个星期上市的项目都是你投的，不可能。”黄说：“后来我想想，也对。”&&&&&&&　　虽然起步艰难，但成立于2007年的九鼎刚好赶上了A股的爆发期和2009年创业板的开闸。九鼎投资抓住机会在全国进行扩张，通过PE工业化生产模式，在成立后四年多的时间里员工扩张到了三百多人。&&&&&&&　　2010年，九鼎投资已经进入了中国私募股权投资机构前十强。但因为其凶悍的风格，也被贴上了&“游戏规则破坏者”、“PE公敌”等种种标签。&&&&&&&　　■&千亿九鼎下的新三板首富是如何炼成的&&&&&&&　　2011年到2013年是九鼎加速扩张的同时，快速调整，巩固存量的时期。直到2014年，九鼎登陆新三板后，一系列资本市场眼花缭乱的玩法成为了资本市场经典的案例，九鼎开始进入了新的迅猛上升期。&&&&&&&　　2014年4月，九鼎投资登陆新三板，成为第一家登陆新三板的PE，并成为新三板市值第一股。九鼎首创LP(有限合伙人)换股的新玩法，仅两个月，其
募资近60亿元，超过新三板之前多年定增融资的总和。&&&&&&&创业板的助力让九鼎投资第一次实现了逆袭，成为中国最大的本土投资机构之一。站在新三板的风口上，九鼎投资再次成为嗅觉敏锐的“狼”，在新三板开始玩得风生水起。&&&&&&&　　挂牌新三板后，九鼎投资大举投资金融业，并不断优化基础架构，通过金融二次创业，开拓国际化市场，打造综合性资产管理机构。&&&&&&&　　除私募股权投资业务外，九鼎目前在中国、北美和亚洲均设有办事处。旗下的其他主要业务公司还包括保险、九泰基金(公募基金管理公司)、九州证券(证券公司)、昆吾九鼎国际(海外资产管理公司)、九信投资(
借贷平台)、、人人行科技(借贷宝网PP)等。&&&&&&&　　正是依靠九鼎高超的资本运作技巧和综合性资产管理机构的布局故事，九鼎如今的市值高达千亿，作为新三板市值最大公司的最大的合伙人，吴刚问鼎新三板首富早在意料之中。难以预测是，站在最高处，不知道他还能蝉联多久。
他们和张育军既是老乡还是同学，等等在说吧！
遭封杀&任性融资的“罪与罚”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时代周报&&&作者:项义妹&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&PE任性融资的时代已经一去不复返。&&&&&&&　　日，证监会副主席方星海在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上，证实了监管层叫停私募股权投资机构挂牌新三板的说法，还表示不仅暂停了挂牌，同时还暂停了融资。此外，证监会还将对不限于PE的新三板挂牌企业前期融资的使用情况开展调研。日，部分新三板企业已陆续收到通知。&&&&&&&　　证券副总裁、企巢新三板学院院长程晓明在接受时代周报记者的采访时表示，挂牌PE、VC在新三板的锋芒太大，吸引了过多的眼光，使得外界对新三板的定位产生了质疑；且融资金额太大，资金并没有完全用于挂牌公司的发展，而是拿来干别的事情。&&&&&&&　　从私募基金管理机构到金控平台，九鼎投资是新三板上最典型的案例；上市不足一年的中科招商也变身“
专业户”。而这两者并非孤例，包括思考投资(831896)在内的挂牌私募也通过新三板融资，上演着眼花缭乱的资本运作。&&&&&&&　　目前新三板拟挂牌的股权投资机构还有20多家，证监会监管措施出台之后，将何去何从？中国新三板投资联盟有限公司创始合伙人许小恒向时代周报记者分析认为，此次证监会暂停投资机构挂牌肯定是暂时的，待监管制度完善之后仍会放开。&&&&&&&　　&&&&&&&&&&&&&&暂停PE挂牌并自查&&&&&&&　　继暂停PE融资及挂牌之后，证监会还对已挂牌新三板的企业进行自查。&&&&&&&　　方星海在新闻吹风会上表示，2015年以来，私募基金管理机构在新三板市场上频繁融资，融资金额和投向引起了社会广泛关注和质疑，需要加强对此类私募基金管理机构的监管。暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资之后，将对前期融资的使用情况开展调研。&&&&&&&　　《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确全国中小企业股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业直接融资服务。&&&&&&&　　许小恒向时代周报记者表示，私募机构在新三板频繁融资圈钱，并非用于实体经济，而是将资金用于拓展自己的帝国板块，甚至进入二级市场套利以及举牌A股上市公司，这与国家支持新三板市场发展的初衷不一致。PE赚得盆满钵满，而很多实体企业上了新三板被饿得嗷嗷待哺，变成僵尸股，长此以往，有点本末倒置。&&&&&&&　　日，证监会已经开始对挂牌公司融资的使用情况展开调查，部分新三板企业已从券商处收到《关于证监局抽查部分挂牌公司的重要通知》。通知内容为：“证监会及其辖属证监局自日-日对挂牌公司进行专项现场检查，筛选公司标准为：曾经股票发行金额1亿元以上的公司。”&&&&&&&　　据时代周报记者了解，检查的主体是融资1亿元以上的挂牌公司，并不限于PE类公司，少数融资几千万元的公司也在检查范围之内。&&&&&&&　　根据数据梳理，截至日，共有5129家挂牌公司，该年以来发行融资额超过1亿元的共有172家，约占当前挂牌企业总量的3%。此外，融资5000万-1亿元的有252家，融资3000万-5000万的有311家。这意味着，将有接近200家公司接受抽查。&&&&&&&　　据悉，股转系统早在一个月前便曾经两次下发通知，要求今年以来所有有过发行融资记录的企业，就“大股东占款及提前使用
资金”的违法违规行为进行自查。&&&&&&&　　程晓明告诉时代周报记者，接下来，企业挂牌新三板将会更加严格，融资频率和融资规模将会受到严格控制，且募集资金必须用于投向新三板，而证监会此次的检查也主要是这一方面。&&&&&&&&&&&&&&　　PE频繁融资惹质疑&&&&&&&　　一直以来，PE机构在新三板的融资颇受市场关注，而九鼎集团和中科招商更是新三板市场的焦点。&&&&&&&　　最早登陆新三板的PE机构九鼎投资，在不到两年的时间内总市值已经膨胀至1025亿元。2014年4月，九鼎投资挂牌即定增，募集资金35亿元，当年8月，九鼎投资再次募资22亿元。2015年5月，其宣布以每股15-25元的价格发行5亿元新股。当年11月初，九鼎集团完成这笔规模为100亿元的资金募集。几天之后，九鼎投资又公布了300亿元的定增计划。&&&&&&&　　中科招商在去年3月登陆新三板后，已通过4轮定增融资约120亿元。去年9月，中科招商更是抛出了300亿元的巨额融资计划，首次创下新三板有史以来最大规模的定增。&&&&&&&　　“然而，这些机构在新三板获得的融资并没有投向实体经济，而用于资本运作，部分挂牌新三板的PE机构在频繁举牌A股上市公司。”程晓明向时代周报记者表示。&&&&&&&　　自去年7月以来被称为“举牌王”的中科招商，于二级市场迅速举牌了10多家上市公司，包括宝诚股份(
)、朗科科技(
)、国农科技(000004.SZ)、沙河股份(000014.SZ)、丰乐
000713.SZ)等。&&&&&&&　　按照该公司董事长单祥双的表述，未来5年，其将控股或持股50家左右上市公司，作为中科招商布局产业的资本平台。日，中科招商再次停牌，筹划收购上市公司股权。&&&&&&&　　而九鼎投资的眼光不再仅仅是投资企业，而是在银行、保险、券商、基金等各个方向全面布局，打造综合
平台。&&&&&&&　　一年来，九鼎投资动作频频：出资设立九泰基金、对天源证券增资并取得了控股权、设立九鼎国际GP公司投资美国
及美国私募股权基金、收购多家保险机构，通过增资控股券商牌照、设立公募基金管理机构等。&&&&&&&　　日，九鼎投资发布公告，宣布由“九鼎投资”
为“九鼎集团”。目前，九鼎集团拥有一家A股上市公司中江地产(600053.SH)和新三板挂牌公司九信资产(831400)，九信资产的前身为挂牌企业优博创，未来也将成为九鼎大资管版图的一部分。&&&&&&&　　除九鼎投资和中科招商之外，硅谷天堂(833044)、明石创新(832924)、同创伟业(832793)、信中利(833858)、浙商
(834089)、久银控股(833998)和思考投资等私募基金管理机构，2015年的融资金额达到309.1亿元，相当于新三板在过去一年完成总募资额的24.68%。&&&&&&&　　去年7月，与思考投资存在一致行动关系的5只基金、信托产品购入园城
(600766.SH)股票1169.84万股，占园城黄金总股本比例为5.21%。&&&&&&&　　&&&&&&&&&&&&&&20多家PE挂牌受阻&&&&&&&　　在暂停PE挂牌前夕，天星资本很幸运地获得了挂牌同意函，但自日该公司收到股转系统同意挂牌的函后，何时正式挂牌仍是未知数。&&&&&&&　　股转系统数据显示，目前仍有25家在审申请挂牌的投资机构，包括君联资本、中信资本、华软资本、朱雀投资、申毅投资和隆领投资等在内的私募机构已经在股转公司发布了转让书，进入了冲刺阶段，如今挂牌进程已戛然而止。&&&&&&&　　隆领投资创始人蔡文胜曾在接受时代周报记者采访时表示，隆领投资挂牌新三板的原因是，在当前&“大众创新、万众创业”的国家大战略下，希望隆领投资可以通过资本化去帮助更多的创业者。&&&&&&&　　然而，挂牌PE在新三板已经开了一个“坏头”。“事实上，在证监会下令之前，股转系统方面已经对股权投资机构挂牌新三板有所限制了。”程晓明告诉时代周报记者。&&&&&&&　　时代周报记者致电多家拟挂牌转让私募机构，咨询证监会暂停PE挂牌新三板之后的动向，其相关负责人均对此不予置评。&&&&&&&　　不过程晓明向时代周报记者分析称，PE、VC挂牌新三板本身是没问题的，新三板应该以创新型企业为主体，但是股权投资机构的挂牌是必要的，因为投资是创新体系很重要的一环，待监管制度完善之后仍会放开。&&&&&&&　　许小恒向时代周报记者表示：“目前限制PE融资主要针对新三板，毕竟新三板与A股在发行制度存在差别，新三板融资主要通过定增，储架发行制度，即一次核准，多次发行的再融资制度。”
“北京九叔”举报九鼎吴刚&涉旗下
平台“借贷宝”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&20:31:44&&&&来源：&财新网&&&&&&&&&&&&&&作者：杨巧伶&吴红毓然&&责任编辑：李箐&&&&&&&&&&&&&&·财新网·（记者&杨巧伶&吴红毓然&&&&&&&&&&&&&&财新记者个人主页——在这里“遇见作者”吴红毓然&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1月12日，私募机构昆吾九鼎旗下平台“借贷宝”，被名为“北京九叔”的网络人士点名，称借贷宝及其股东等涉嫌多项违规，“北京九叔”称已向中纪委举报九项违规行为。此前该ID也发表文章称借贷宝为传销。&&&&&&&&&&&&&&　　13日下午，借贷宝发表澄清声明称，“借贷宝目前进行的是正规且常见的营销活动，是很多金融平台都会选择的营销模式。这种营销活动与传销完全不是一个概念。”&&&&&&&&&&&&&&　　借贷宝被称作熟人间借贷的互联平台，其广告代言人为羽泉组合。所谓“熟人借贷”模式是指，以借款人实名、出借人匿名的单向匿名借贷，出借人根据借款人身份主动评估是否借款，将熟人间的人情借贷变为一种商业行为。&&&&&&&&&&&&&&　　著名的
评论者陈宇曾指出，借贷宝可能是国内唯一一个真正的P2P模式，也就是所谓的信息中介平台。&“熟人借贷模式隐含的意思就是建立好足够的催讨机制，让借贷个体更愿意归还资金。”&&&&&&&&&&&&&&　　借贷宝在“声明”中指出，2015年的8月8日开始，借贷宝已经开展了大规模的营销推广活动。九鼎内部人士告诉财新记者，目前借贷宝的交易100%为线上成交，但有着庞大的地推团队。同时值得注意的是，借贷宝也在2015年年末被打非办列入了监测关注的名单。&&&&&&&&&&&&&&　　借贷宝的运营公司为九鼎旗下的人人行科技股份有限公司（下称人人行），其背后是思运科科技股份有限公司。工商资料显示，人人行成立时间为日，注册资本5.5亿元，公司的经营范围包括投资咨询、企业管理咨询、经济贸易咨询、数据处理等。&&&&&&&&&&&&&&　　是否涉嫌传销&&&&&&&&&&&&&&　　日开始，借贷宝砸钱20亿，开展了“拉上好友抢现金，轻轻松松玩出钱”的线上营销推广活动。具体做法为借贷宝用户邀请好友注册、绑卡成功后即可获得现金奖励。老用户通过短信、
平台邀请新用户，新用户接受邀请并成功注册借贷宝，即可获得20元现金，老用户也可以获得20元现金；新用户如果再邀请一名新用户，原先的老用户可获得10元。&&&&&&&&&&&&&&　　对于此种做法，“北京九叔”及其他市场人士质疑借贷宝涉嫌传销。对于此种质疑，融360分析指出，虽然借贷宝在上述营销活动中，由老用户向下发展新用户，这和传销活动中发展下线的方式如出一辙。但是，两者有着本质的区别。传销中被发展人员要交纳一定费用才能加入组织，而借贷宝这次活动中，用户并不用掏一分钱。另外，这次活动的奖励机制只有两级，从法律上来讲，也基本不算传销。&&&&&&&&&&&&&&　　借贷宝在线上营销发展用户的同时，也通过线下发展。据财新记者了解，在北京市昌平区立水桥附近，借贷宝与立汤路一家小型烤鸭店合作，推出扫码送烤鸭活动。用户只要扫描
，并注册成为借贷宝用户，即可获得30元左右的烤鸭一份。该活动中，借贷宝方面人员会提供免费WiFi供用户使用，并要求用户进行实名验证，身份证号、银行卡号等都要填写。&&&&&&&&&&&&&&　　PE投资P2P是否违规&&&&&&&&&&&&&&　　“北京九叔”此前在微博中质疑，九鼎投资以PE身份玩P2P是严重违规。对此，借贷宝回应称，人人行股东九鼎控股所属的九鼎集团（430719）、九鼎投资（600053.SH）均属于公众公司，推出借贷宝app是在合法合规前提下进行的创新探索。&&&&&&&&&&&&&&　　相关监管人士告诉财新记者，目前对PE做P2P的监管政策是不予登记。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，关于私募基金管理人防范利益冲突的要求，对于兼营民间借贷、P2P/
、交易平台等业务的申请机构，这些业务与私募基金的属性相冲突，容易误导投资者。为防范风险，业协会对从事与私募基务相冲突的上述机构将不予登记。该办法颁布于2015年11月，是在借贷宝成立之后下发的，因此不适用。&&&&&&&&&&&&&&　　“北京九叔”发布微博表示，“九鼎董事长悄然变更借贷宝法人”。财新记者查询工商资料发现，日，人人行将法人代表和董事长，由吴刚变更为借贷宝的CEO王璐。吴刚为九鼎集团（430719）董事九鼎投资（600053.SH）非独立董事。前述人士对财新记者指出，王璐于2009年从北京大学数学系本科毕业后，就一直追随吴刚。&&&&&&&&&&&&&&　　同时，“北京九叔”还指出，近期借贷宝收取逾期管理费是“利用法律手段掩盖涉黑行为”，对此借贷宝声明认为，这一指控毫无立足点，没有事实根据。借贷宝指出，向违约借款人征收的逾期管理费主要是为了保护出借方的利益，取得一定的费用来覆盖催收成本，更好的完成对逾期债务催收。事实上，所谓的“逾期管理费”是借贷机构向违约借款人收取的一种合理合规的惩罚性管理费用，是金融机构在进行借款交易时采用的一种惯例性约束手段。■
九鼎投资董事长吴刚被实名举报&&&借贷宝回应称被污蔑&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日18:18&&&&&财经&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新浪财经讯&1月13日消息，今日，
名为“北京九叔”的网友实名举报昆吾九鼎董事长、
首富吴刚，其称，已向中纪委提交吴刚涉嫌违规违法举报共计9项。据了解，九鼎投资(37.500,&-4.17,&-10.01%)董事长吴刚曾任证监会机构监管部处长。市场人士猜测，此次举报或与九鼎旗下的移动金融产品借贷宝有关。今日下午，借贷宝回应，是抹黑、污蔑，并称股东九鼎控股合法合规。&&&&&&&&&&&&&&　　去年，九鼎曾称出资20个亿微信推广借贷宝APP。其推广具体路径为，客户A，推荐了客户B下载借贷宝，注册，并绑定银行卡。A即可获得20元。B推荐了C，B获得20元。A获得10元。C推荐了D用户则与A无关。不再分利。赚钱效应刺激下，不少网友纷纷推荐。但在此过程中，却有网友反映通过注册绑卡获取20元现金奖励后，再用绑定银行卡转帐却没了好几百，而理论上的暴富却并未见有网友兑现。对此，在
圈颇有名气的“北京九叔”曾公开质疑借贷宝APP“凶悍”推广方式是类传销。除此之外，其还表示，借贷宝收取逾期管理费是“利用法律手段掩盖涉黑行为”。&&&&&&&&&&&&&&　　同时，“北京九叔”曾发长文质疑，借贷宝母公司九鼎投资是私募基金，九鼎曾称出资20个亿微信推广借贷宝APP。而2014年，国家就曾对私募推出《暂行办法》，严禁私募公司以微信、邮件、博客等公共传播媒体向不特定对象推介产品。“北京九叔”质疑，九鼎投资私募做P2P，钻了政策空子，意味着会间接、线下获取资金源。同时，其表示，一旦P2P建立资金池，打着合作名义，向关系网络的金字塔塔尖客群推荐“合作”，就是变相的非法集资。&&&&&&&&&&&&&&　　而之后，“北京九叔”又在微博中爆料，在其指出借贷宝致命伤不是涉嫌类传销，而是九鼎PE身份玩P2P借贷宝是严重违规后，当天，借贷宝回应说两个公司没有关系，而事实上借贷宝人人行科技股份有限公司的法人就是吴刚。新浪财经通过北京市企业信用信息网查询，人人行科技股份有限公司日成立，法人一直登记为吴刚，直到日，人人行更改了法定代表人。&&&&&&&&&&&&&&　　对此，今日，借贷宝回应表示，首先，借贷宝目前进行的是正规且常见的营销活动，邀请好友注册、绑卡成功后即可获得现金奖励的营销不是传销，而是“传送”；其次，借贷宝针对逾期方收取用于债务催收的逾期管理费，是为了保护出借方的利益，取得一定的费用来覆盖催收成本，更好的完成对逾期债务催收，这是金融机构在进行借款交易时采用的一种惯例性约束手段，并称“北京九叔”&指控毫无立足点，没有事实根据。而对于“北京九叔”实名举报九鼎董事长吴刚违法违纪，借贷宝回应称，人人行的股东九鼎控股所属的九鼎集团、九鼎投资均属于公众公司，合法合规前提下，探索尝试商业创新。&&&&&&&&&&&&&&　　但借贷宝今日的回应，对于“北京九叔”九鼎PE身份玩P2P、钻政策空子，人人悄然行变更法人等质疑并未直接回应。&&&&&&&&&&&&&&　　对于昆吾九鼎，有报道称，成立不到十年的九鼎风格凶悍，曾一度被贴上“游戏规则破坏者”、“PE公敌”等标签。由于赶上了A股的爆发期和2009年创业板的开闸，九鼎投资抓住机会在全国进行快速扩张，2014年4月，吴刚带领九鼎投资登陆新三板，成为第一家登陆新三板的PE，并成为新三板市值第一股，此后募资超过百亿，一举超过新三板之前多年
融资的总和。&&&&&&&&&&&&&&　　按照清科集团和投中集团发布的2013年本土私募股权基金排名显示，九鼎投资均跻身前三甲。短短5年多时间，从管理规模只有1.76亿元的一只基金成长为管理累计超过200亿元规模的大型PE，成长速度惊人。在三次大规模融资后，九鼎投资的总股本将达到55亿股，以
价每股20元计算，九鼎投资的总市值达到1100亿元，成为新三板市场上唯一一家市值过千亿的公司。&&&&&&&&&&&&&&　　与之相伴随的是，吴刚等合伙人的个人财富也瞬间飙升。日，胡润研究院发布了最新《2015胡润百富榜》，九鼎投资以931.5亿元高居新三板公司市值排行榜首。值得注意的是，九鼎投资的吴刚，其财富增长了800%。以180亿身家位列百富榜第120位，成为新三板首富。&&&&&&&&&&&&&据了解，除私募股权投资业务外，九鼎目前在中国、北美和亚洲均设有办事处。旗下的其他主要业务公司还包括保险、九泰基金（公募基金管理公司）、九州证券（证券公司）、昆吾九鼎国际（海外资产管理公司）、九信投资（P2P借贷平台）、、人人行科技（借贷宝网PP）。其中，A股上市公司中江地产已于去年12月30日名称变更为九鼎投资。2015年5月份，九鼎出资41.5亿元收购中江集团100%的股权，从而间接持有中江地产72.37%的股份。同年11月12日，中江地产又发布了120亿元定增预案，其中九鼎投资拟认购股份数量不超过6.16亿股。市场人士测算，上述百亿定增完成后，九鼎投资将获得数百亿的投资收益。&&&&&&&&&&&&&&　　而对于“北京九叔”实名举报九鼎董事长吴刚，有圈内人士表示，吴刚业界名声不错，一直比较稳健，且“北京九叔”自去年8月以来的几篇质疑文章缺乏证据。也有圈内人称，如果这次真如朋友圈“北京九叔”所言，真的去中纪委举报了九鼎，无疑将给整个新三板市场和整个投资行业带来剧烈影响。（新浪财经&李婷&发自北京）
这个时点出利空～好事～～
2015年1月，与共同出资设立易付通科技有限公司，计划申请《支付业务许可证》成为支付机构，正式进入
（转）对市场、中国股市来说，这是一个非常重要的文件！鼓励跨地区、跨所有制兼并
。鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入
资本。向民营资本开放垄断行业的竞争性业务领域。&&&&&&&&&&&&&&有序开展市场化银行债权转股权。允许符合条件的企业通过发行
、可转换债券等方式筹集
资金。&&&&&&&支持企业通过发展房地产信托投资基金向轻资产经营模式
。&&&&&&&研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司
创业板相关制度。进一步发展壮大证券交易所主板，深入发展中小企业板，深化创业板改革。&&&&&&&大力发展私募股权投资基金。鼓励保险资金、年金、基本
保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。有序引导储蓄转化为股本投资。&&&&&&&&&&&&&&===========&&&&&&&以下是全文：&&&&&&&国发〔2016〕54号&&&&&&&各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：&&&&&&&近&年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，企业债务负担不断加重。在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下，一些企业经营困难加&剧，一定程度上导致债务风险上升。为贯彻落实党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一补”工作的决策部署，促进建立和完善现代企业&制度，增强经济中长期发展韧性，现就积极稳妥降低企业杠杆率（以下简称降杠杆）提出以下意见。&&&&&&&一、总体要求&&&&&&&降杠杆的总体思路是：全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，认真落实
议和政府工作报告部署，坚&持积极的财政政策和稳健的货币政策取向，以市场化、法治化方式，通过推进兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展&市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率，助推供给侧结构性改革，助推国有企业改革深化，助推经济转型升级和优化布局，为&经济长期持续健康发展夯实基础。&&&&&&&在推进降杠杆过程中，要坚持以下基本原则：&&&&&&&市场化原则。充&分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用。债权人和债务人等市场主体依据自身需求开展或参与降杠杆，自主协商确定各类交易的价格与条件并自&担风险、自享收益。政府通过制定引导政策，完善相关监管规则，维护公平竞争的市场秩序，做好必要的组织协调工作，保持社会稳定，为降杠杆营造良好环境。&&&&&&&法治化原则。依&法依规开展降杠杆工作，政府与各市场主体都要严格依法行事，尤其要注重保护债权人、投资者和企业职工合法权益。加强社会
，防范道德风险，严厉&打击逃废债行为，防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围，政府不承担损失的兜底责任。&&&&&&&有序开展原则。降杠杆要把握好稳增长、调结构、防风险的关系，注意防范和化解降杠杆过程中可能出现的各类风险。尊重经济规律，充分考虑不同类型行业和企业的杠杆特征，分类施策，有扶有控，不搞“一刀切”，防止一哄而起，稳妥有序地予以推进。&&&&&&&统筹协调原则。降&杠杆是一项时间跨度较长的系统工程。要立足当前、着眼长远，标本兼治、综合施策。要把建立规范现代企业制度、完善公司治理结构、强化自身约束机制作为降杠&杆的根本途径。降杠杆要综合运用多种手段，与企业改组改制、降低实体经济企业成本、化解过剩产能、促进企业转型升级等工作有机结合、协同推进。&&&&&&&二、主要途径&&&&&&&（一）积极推进
。&&&&&&&1.鼓励跨地区、跨所有制兼并重组。支持通过兼并重组培育优质企业。进一步打破地方保护、区域封锁，鼓励企业跨地区开展兼并重组。推动
改革，鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。加快垄断行业改革，向民营资本开放垄断行业的竞争性业务领域。&&&&&&&2.推动重点行业兼并重组。发挥好产业政策的引导作用，鼓励产能过剩行业企业加大兼并重组力度，加快“僵尸企业”退出，有效化解过剩产能，实现市场出清。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业或产业的联合重组，加强资源整合，发展规模经济，实施减员增效，提高综合竞争力。&&&&&&&3.引导企业业务结构重组。引导企业精益化经营，突出主业，优化产业链布局，克服盲目扩张粗放经营。通过出售转让非主业或低收益业务回收资金、减少债务和支出，降低企业资金低效占用，提高企业运营效率和经营效益。&&&&&&&4.加大对企业兼并重组的金融支持。通&过并购贷款等措施，支持符合条件的企业开展
。允许符合条件的企业通过发行优先股、可转换债券等方式筹集兼并重组资金。进一步创新融资方式，满足企&业兼并重组不同阶段的融资需求。鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与企业兼并重组。&&&&&&&（二）完善现代企业制度强化自我约束。&&&&&&&5.建立和完善现代企业制度。建立健全现代企业制度、完善公司治理结构，对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制，加强企业自身财务杠杆约束，合理安排债务融资规模，有效控制企业杠杆率，形成合理资产负债结构。&&&&&&&6.明确企业降杠杆的主体责任。企业是降杠杆的第一责任主体。强化企业管理层资产负债管理责任，合理设计激励约束制度，处理好企业长期发展和短期业绩的关系，树立审慎经营观念，防止激进经营过度负债。落实企业股东责任，按照出资义务依法缴足出资，根据股权先于债权吸收损失原则承担必要的降杠杆成本。&&&&&&&7.强化国有企业降杠杆的考核机制。各级国有资产管理部门应切实履行职责，积极推动国有企业降杠杆工作，将降杠杆纳入国有资产管理部门对国有企业的业绩考核体系。统筹运用政绩考核、人事任免、创新型试点政策倾斜等机制，调动地方各级人民政府和国有企业降杠杆的积极性。&&&&&&&（三）多措并举盘活企业存量资产。&&&&&&&8.分类清理企业存量资产。规范化清理资产，做好闲置存量资产相关尽职调查、资产清查、财产评估等工作，清退无效资产，实现人资分离，使资产达到可交易状态。&&&&&&&9.采取多种方式盘活闲置资产。对土地、厂房、设备等闲置资产以及各类重资产，采取出售、转让、租赁、回租、招商合作等多种形式予以盘活，实现有效利用。引导企业进入产权交易市场，充分发挥产权交易市场价格发现、价值实现功能。&&&&&&&10.加大存量资产整合力度。鼓励企业整合内部资源，将与主业相关的资产整合清理后并入主业板块，提高存量资产的利用水平，改善企业经营效益。&&&&&&&11.有序开展企业资产证券化。按照“真实出售、破产隔离”原则，积极开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务。支持房地产企业通过发展房地产信托投资基金向轻资产经营模式转型。&&&&&&&（四）多方式优化企业债务结构。&&&&&&&12.推动企业开展债务清理和债务整合。加&大清欠力度，减少无效占用，加快资金周转，降低资产负债率。多措并举清理因担保圈、债务链形成的三角债。加快清理以政府、大企业为源头的资金拖欠，推动开&展中小企业应收账款融资。对发展前景良好、生产经营较为正常，有技术、有
，但由于阶段性原因成为资金拖欠源头的企业，鼓励充分调动多方力量，在政策允&许范围内，统筹运用盘活资产、发行债券和银行信贷等多种手段，予以必要支持。&&&&&&&13.降低企业财务负担。加&快公司信用类债券产品创新，丰富债券品种，推动企业在风险可控的前提下利用债券市场提高直接融资比重，优化企业债务结构。鼓励企业加强资金集中管理，支持&符合条件的企业设立财务公司，加强内部资金融通，提高企业资金使用效率。通过大力发展政府支持的担保机构等措施，提高企业信用等级，降低融资成本。&&&&&&&（五）有序开展市场化银行债权转股权。&&&&&&&14.以市场化法治化方式开展债转股。由银行、实施机构和企业依据国家政策导向自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件，实施机构市场化筹集债转股所需资金，并多渠道、多方式实现股权市场化退出。&&&&&&&15.以促进优胜劣汰为目的开展市场化债转股。鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为市场化债转股对象。&&&&&&&16.鼓励多类型实施机构参与开展市场化债转股。除&国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。鼓励金融资产&管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股；支持银行充分利用现有符合条件的所属机构，或允许申请设立符&合规定的新机构开展市场化债转股；鼓励实施机构引入社会资本，发展混合所有制，增强资本实力。&&&&&&&（六）依法依规实施企业破产。&&&&&&&17.建立健全依法破产的体制机制。充&分发挥企业破产在解决债务矛盾、公平保障各方权利、优化资源配置等方面的重要作用。完善破产清算司法解释和司法政策。健全破产管理人制度。探索建立关联企&业合并破产制度。细
作流程规则，切实解决破产程序中的违法执行问题。支持法院建立专门清算与破产审判庭，积极支持优化法官配备并加强专业培训，强化破&产司法能力建设。规范和引导律师事务所、会计师事务所等中介机构依法履职，增强破产清算服务能力。&&&&&&&18.因企制宜实施企业破产清算、重整与和解。对&于
无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”，要破除障碍，依司法程序进行破产清算，全面清查破产企业财产，清偿破产企业债务并注销破产企业法人资格，&妥善安置人员。对符合破产条件但仍有发展前景的企业，支持债权人和企业按照法院破产重整程序或自主协商对企业进行债务重组。鼓励企业与债权人依据破产和解&程序达成和解协议，实施和解。在企业破产过程中，切实发挥债权人委员会作用，保护各类债权人和企业职工合法权益。&&&&&&&19.健全企业破产配套制度。政府与法院依法依规加强企业破产工作沟通协调，解决破产程序启动难问题，做好破产企业职工安置和权益保障、企业互保联保和民间融资风险化解、维护社会稳定等各方面工作。加快完善清算后工商登记注销等配套政策。&&&&&&&（七）积极发展股权融资。&&&&&&&20.加快健全和完善多层次股权市场。加快完善全国中小企业股份转让系统，健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。规范发展服务中小微企业的区域性股权市场。支持区域性股权市场运营模式和服务方式创新，强化融资功能。&&&&&&&21.推动交易所市场平稳健康发展。进一步发展壮大证券交易所主板，深入发展中小企业板，深化创业板改革，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，依法保护投资者权益，支持符合条件的企业在证券交易所市场发行股票进行股权融资。&&&&&&&22.创新和丰富股权融资工具。大力发展私募股权投资基金，促进创业投资。创新财政资金使用方式，发挥产业投资基金的引导作用。规范发展各类股权类受托管理资金。在有效监管的前提下，探索运用股债结合、投贷联动和夹层融资工具。&&&&&&&23.拓宽股权融资资金来源。鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。有序引导储蓄转化为股本投资。积极有效引进国外直接投资和国外创业投资资金。&&&&&&&三、营造良好的市场与政策环境&&&&&&&24.落实和完善降杠杆财税支持政策。发挥积极的财政政策作用，落实并完善企业兼并重组、破产清算、资产证券化、债转股和银行不良资产核销等相关税收政策。根据需要，采取适当财政支持方式激励引导降杠杆。&&&&&&&25.提高银行不良资产核销和处置能力。拓宽不良资产市场转让渠道，探索扩大银行不良资产受让主体，强化不良资产处置市场竞争。加大力度落实不良资产转让政策，支持银行向金融资产管理公司打包转让不良资产。推动银行不良资产证券化。多渠道补充银行核心和非核心资本，提高损失吸收能力。&&&&&&&26.加强市场主体信用约束。建立相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录，并纳入全国信用信息共享平台。构建参与各方失信行为联合惩戒机制，依据相关法律法规严格追究恶意逃废债和国有资产流失等违法违规单位及相关人员责任。&&&&&&&27.强化金融机构授信约束。银&行业金融机构应通过建立债权人委员会、联合授信等机制，完善客户信息共享，综合确定企业授信额度，并可通过合同约定等方式，避免过度授信，防止企业杠杆率&超出合理水平。对授信银行超过一定数量、授信金额超过一定规模的企业原则上以银团联合方式发放贷款，有效限制对高杠杆企业贷款。&&&&&&&28.健全投资者适当性管理制度。合&理确定投资者参与降杠杆的资格与条件。鼓励具有丰富企业管理经验或专业投资分析能力，并有相应风险承受力的机构投资者参与企业市场化降杠杆。完善个人投资&者适当性管理制度，依法建立合格个人投资者识别风险和自担风险的信用承诺制度，防止不合格个人投资者投资降杠杆相关金融产品和超出能力承担风险。&&&&&&&29.切实减轻企业社会负担。完善减轻企业非债务负担配套政策，落实已出台的各项清理规范涉企行政性、事业性收费以及具有强制垄断性的经营服务收费、行业协会涉企收费政策。加大对企业在降杠杆过程中剥离相关社会负担和辅业资产的政策支持力度。&&&&&&&30.稳妥做好重组企业的职工分流安置工作。各&级人民政府要高度重视降杠杆过程中的职工安置，充分发挥企业主体作用，多措并举做好职工安置工作。鼓励企业充分挖掘内部潜力，通过协商薪酬、转岗培训等方&式，稳定现有工作岗位。支持企业依靠现有场地、设施、技术开辟新的就业岗位。对不裁员或少裁员的企业，按规定由失业保险实施稳岗补贴政策。依法妥善处理职&工劳动关系，稳妥接续社会保险关系，按规定落实社会保险待遇。积极做好再就业帮扶，落实就业扶持政策，加大职业培训力度，提供公共就业服务，对就业困难人&员按规定实施公益性岗位托底安置。&&&&&&&31.落实产业升级配套政策。进&一步落实重点行业产业转型升级和化解过剩产能的配套支持措施，加大对重点企业兼并重组和产业整合的支持力度，发挥产业投资基金作用，吸引社会资本参与，实&行市场化运作，推动重点行业破局性、战略性重组，实现产业链整合及产业融合，通过资源重新配置降低企业杠杆率，进一步提升优质企业竞争力。&&&&&&&32.严密监测和有效防范风险。加强政策协调，强化信息沟通与研判预警，提高防范风险的预见性、有效性，严密监控降杠杆可能导致的股市、汇市、债市等金融市场风险，防止风险跨市场传染。填补监管空白与漏洞，实现监管全覆盖，完善风险处置预案，严守不发生系统性风险的底线。&&&&&&&33.规范履行相关程序。在降杠杆过程中，涉及政府管理事项的，要严格履行相关核准或备案程序，严禁违法违规操作。为适应开展降杠杆工作的需要，有关部门和单位应进一步明确、规范和简化相关程序，提高行政效率。&&&&&&&34.更好发挥政府作用。政&府在降杠杆工作中的职责是制定规则，完善政策，适当引导，依法监督，维护公平竞争的市场秩序，保持社会稳定，做好职工合法权益保护等社会保障兜底工作，确&保降杠杆在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。政府在引导降杠杆过程中，要依法依规、遵循规律、规范行为，不干预降杠杆工作中各市场主体的相关决策和具体&事务。同时，各级人民政府要切实履行好国有企业出资人职责，在国有企业降杠杆决策中依照法律法规和公司章程行使国有股东权利。&&&&&&&国&家发展改革委、人民银行、财政部、银监会等相关部门和单位要建立积极稳妥降低企业杠杆率部际联席会议制度，加强综合协调指导，完善配套措施，组织先行先&试，统筹推进各项工作。及时了解新情况，研究、解决降杠杆过程中出现的新问题。通过多种方式，加强舆论引导，适时适度做好宣传报道和政策解读工作，回应社&会关切，营造良好的舆论环境。及时归集、整理降杠杆相关信息并进行分析研究，适时开展降杠杆政策效果评估，重大问题及时向国务院报告。
证监会副主席李超：鼓励面向
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&21:27:00&来源:&澎湃新闻网(上海)&&&&&&&&&&&&&&（原标题：证监会副主席李超：鼓励面向创新创业项目的并购重组）&&&&&&&10月14日，中国证监会副主席李超在参加第四届创业投资行业峰会上发表讲话。李超指出，近年来，创业投资机构在创新、创业中的地位日益突出，以多层次资本市场为代表的直接融资体系的作用也发挥得更加明显。&&&&&&&其中，中国证监会大力推进多层次资本市场体系建设，完善投融资体制机制，推进大众创业、万众创新。&&&&&&&交易所市场方面，证监会为科技含量高、创新能力强的拓宽融资渠道。以主板为例，据李超披露，2015年以来，共有155家公司完成IPO，募资1806亿元，其中属于创新创业等新兴产业企业约50家，募资约390亿元。&&&&&&&而截至目前，创业板540家公司中，高新技术企业占九成以上，战略性新兴产业企业占七成以上，公司平均研发强度5.35%，远高于市场平均水平。&&&&&&&股转系统方面，目前
9000多家挂牌企业中，中小微企业占比93%；高新技术企业占比67%，先进制造业、
合计占比73%。根据统计，有私募股权基金投资参股的挂牌公司占比约60%。&&&&&&&此外，李超指出，中国证监会鼓励面向创新创业项目的并购重组，推动行业整合、
升级。今年以来，上市公司并购重组交易共有1500多单，其中近1000单涉及创新创业型上市公司，占比63%，金额总计6497亿元，占比51%。&&&&&&&李超表示，创业投资是推动创新创业的重要资本力量，是促进创新成果转化的助推器。今后，希望创业投资机构继续秉承价值投资和长期投资的理念，以诚信为兴业之本、发展之基，立足服务实体经济的根本宗旨，创新内部体制机制，发挥自身资源优势和专业特长，努力提升专业化运作和管理水平，进一步加大对大众创业、万众创新的支持力度。&&&&&&&未来证监会将从三方面进一步吩咐和完善市场功能体系：&&&&&&&一是不断完善资本市场基础性制度，便利资本形成、积聚与流转，切实提升市场服务的包容性，提高服务创新创业的效率。&&&&&&&二是加快多层次资本市场建设，进一步壮大交易所市场，加快完善新三板市场，拓宽服务创新企业的覆盖面，畅通创业投资退出渠道。&&&&&&&三是加快资本市场制度创新，进一步完善上市公司
、投资者回报等机制，加大债券市场品种创新，优化支持创新创业的软环境。&&&&&&&以下为李超讲话全文：&&&&&&&尊敬的zg*副总理，各位领导、各位来宾：&&&&&&&大家下午好！&&&&&&&很高兴参加第四届中国创业投资行业峰会。我谨代表中国证监会，对大会的召开表示热烈祝贺。&&&&&&&推进大众创业、万众创新是落实党中央、国务院
战略的重要举措，也是适应经济新常态、培育发展新动能的必然选择。国内外实践经验表明，创新创业活动的顺利开展，始终与资本的催化、促进作用相伴。特别是随着革命的深入推进，技术与资本的紧密结合，使得创新创业活动的步伐比以往更快、涉及领域更广。&&&&&&&近年来，创业投资机构在创新、创业中的地位日益突出，以多层次资本市场为代表的直接融资体系的作用也发挥得更加明显。首先，通过资本市场的“择优劣汰”机制，引导资金源源不断注入具有真正竞争优势的创新企业。
、股权激励等制度创新，对于人力资本价值转化，吸引和稳定优秀人才，激励企业家管理才能和创新精神发挥着重要作用。其次，创业投资基金等风险投资主体的发展，推进直接融资关口前移，有效适应了技术创新活动高风险、高投入的特点，解决了创业企业“起步一公里”的资金来源问题。同时，活跃、有效的资本市场，能够为早期的风险资本提供畅通的退出渠道，实现风险资本的增值与新一轮的投资循环。第三，与传统通过一级市场认购股份不同，风险投资基金不仅为创业企业注入资金，还基于自身专长，积极参与公司治理、引导发展战略等，投资与“孵化”共举，输血与造血并重，促进了资本与技术、人才、创意的有效融合，为创业企业健康成长提供有效支持。&&&&&&&中国证监会认真贯彻党中央、国务院决策部署，围绕创新驱动发展战略的需要，大力推进多层次资本市场体系建设，不断拓展资本市场的服务覆盖面，积极完善投融资体制机制，推进大众创业、万众创新。&&&&&&&一是不断发展壮大交易所市场，为科技含量高、创新能力强的新兴产业拓宽融资渠道。以主板为例，2015年以来，共有155家公司完成IPO，募资1806亿元，其中属于创新创业等新兴产业企业约50家，募资约390亿元。目前，创业板540家公司中，高新技术企业占九成以上，战略性新兴产业企业占七成以上，公司平均研发强度5.35%，远高于市场平均水平。&&&&&&&二是改革全国股转系统，更好服务中小微创新创业型企业发展。新三板设立以来，坚持以包容性理念设计准入机制，对申请企业在所有制、地域和盈利等方面不做限制性要求，支持鼓励创新型、创业型和成长型中小微企业在新三板挂牌，通过发行普通股、
、债券等实现直接融资。目前，9000多家挂牌企业中，中小微企业占比93%；高新技术企业占比67%，先进制造业、现代服务业合计占比73%。根据统计，有私募股权基金投资参股的挂牌公司占比约60%。&&&&&&&三是鼓励面向创新创业项目的并购重组，推动行业整合、转型升级。积极支持符合条件的创新创业项目通过并购重组做大做强，鼓励传统企业针对新技术、新产品进行外延式并购。今年以来，上市公司并购重组交易共有1500多单，其中近1000单涉及创新创业型上市公司，占比63%，金额总计6497亿元，占比51%。&&&&&&&四是积极支持符合条件的创新创业企业进行债券融资。启动双创债、绿色债、可续期债和熊猫债等创新品种试点，满足创新创业企业的融资需求。今年以来，双创债发行3单，金额6000万元；绿色债发行11单，金额177亿元。交易所债券市场支持创新创业型企业融资机制进一步完善。&&&&&&&创业投资是推动创新创业的重要资本力量，是促进创新成果转化的助推器。近年来，证监会在促进多层次资本市场服务大众创新、万众创业的同时，也一直高度重视并大力培育私募基金市场，进一步吸引更多社会资本流向创新创业活动。自2013年6月《证券投资基金法》实施、中编办明确证监会的监管职责以来，证监会积极探索私募基金监管方式。加快构建私募基金法律规则体系，发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，明确合格投资者标准和基本运作规范；坚持“适度监管、底线监管、行业自律、促进发展”的监管理念，实行私募基金备案制，不设行政审批；出台相关自律规则，建立分类公示、黑名单制度等诚信约束机制，构建行政监管与行业自律相结合的监管框架；积极配合发改委、财政部、工商总局等部门，推动解决私募基金发展涉及的税收优惠、国有股豁免转持、工商注册等相关政策问题。&&&&&&&截至2016年9月底，基协会已登记私募基金管理机构1.77万家，已备案私募基金4.12万只，认缴规模8.57万亿元，实缴规模6.66万亿元。其中，创业投资基金管理机构1200多家，创业投资基金1900多只，实缴规模3500亿元。与2015年年末相比，创业投资基金数量增幅36%、实缴规模增幅45%。股权投资基金特别是创业投资基金的发展，对于支持实体经济、促进创新创业起到了积极作用。2015年以来，股权投资基金、创业投资基金共有超过1万亿元投向实体经济。在已列明主要投资方向的基金中，主要投资及软件产业的1315只、规模456亿元；医药保健类基金185只、规模835亿元；
工业基金141只、规模834亿元；科技服务和科学研究类基金162只、规模227亿元；
产品与服务业基金258只、规模463亿元。&&&&&&&我国创业投资行业无论在规模和深度上均取得了长足进步，涌现出一批具有很高专业水准、市场广泛认可的
机构，这些成绩离不开创投行业的辛勤付出。今后，希望创业投资机构继续秉承价值投资和长期投资的理念，以诚信为兴业之本、发展之基，立足服务实体经济的根本宗旨，创新内部体制机制，发挥自身资源优势和专业特长，努力提升专业化运作和管理水平，进一步加大对大众创业、万众创新的支持力度。&&&&&&&同志们、朋友们：&&&&&&&实现创新驱动发展战略是一场系统性的变革，也是我们国家转变发展方式、培育新的增长源泉的重要突破口，意义重大、任务艰巨。证监会将按照党中央、国务院的战略决策部署，紧扣创新驱动发展和大众创业、万众创新这一时代主题，强化依法、从严、全面监管，推动产品创新、业务创新和服务创新，进一步丰富和完善市场功能体系。一是不断完善资本市场基础性制度，便利资本形成、积聚与流转，切实提升市场服务的包容性，提高服务创新创业的效率。二是加快多层次资本市场建设，进一步壮大交易所市场，加快完善新三板市场，拓宽服务创新企业的覆盖面，畅通创业投资退出渠道。三是加快资本市场制度创新，进一步完善上市公司股权激励、投资者回报等机制，加大债券市场品种创新，优化支持创新创业的软环境。&&&&&&&上个月，国务院发布了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，这是创业投资行业发展史上首个国家层面的重要文件，适应了我国创业型经济发展形势的需要，为创业投资行业的发展指明了新的方向、提供了新的机遇。中国证监会作为创业投资基金行业的监管部门，将认真贯彻落实《若干意见》的相关部署和要求，简政放权、放管结合、优化服务。区别对待不同类型私募基金，持续改进和完善创业投资基金的差异化监管制度安排，进一步完善行业自律和诚信约束机制，打造适合创业投资发展规律和特点的监管环境，推动规范有序而又充满活力的创业投资市场环境，为发展、培育新动能贡献应有力量。&&&&&&&最后，预祝大会圆满成功。谢谢大家。
九鼎吴刚175亿蝉联
首富&&10位新三板大佬上胡润百富榜&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&19:06&&&&&&&&&&&&&&10月14日消息，昨日上午，2016年胡润百富榜首度发布，在榜单的前600名中，有10位富豪来自新三板。其中九鼎集团(430719)董事长吴刚以175亿元蝉联新三板首富。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&今年的榜单中，新三板共有来自7家公司的10位富豪进入榜单前600名。九鼎集团董事长吴刚蝉联新三板首富之位，排在胡润百富榜第147位；而九鼎集团总经理黄晓捷则以130亿元排在新三板富豪第二位，位列胡润百富榜213位；信中利(833858)汪潮涌、李亦非夫妇以120亿元排第三，位列胡润白富邦241位。&&&&&&&&&&&&&&值得一提的是，新三板进入榜单(前600名)的富豪，与2015年相比增加3位，分别为信中利汪潮涌、李亦非夫妇、英雄互娱(
)应书岭、神州优车(838006)陆正耀。&&&&&&&&&&&&&&注意到，&相比去年排名，上升幅度最大的是信中利汪潮涌、李亦非夫妇去年仅排在793位，今年上升了552位；英雄互娱应书岭去年则是排在了947位，今年上升了483位，排在464位。而神州优车陆正耀去年并未进入胡润百富榜。&&&&&&&而在财富方面，中科招商单祥双今年的65亿元与去年的220亿元相比缩水70%，信中利汪潮涌、李亦非夫妇则是从48亿增长到120亿，有着150%的增长。&&&&&&&&&&&&&&在年龄上，10位富豪普遍年轻化，平均年龄45.3岁。其中应书岭最为年轻，年仅35岁，来自九鼎集团的副总经理吴强也才36岁。而新三板首富吴刚，今年也还未到40岁，仅39岁。&&&&&&&&&&&&&&此外，入榜富豪所在的7家公司市值表现不俗。新三板市值排行榜的前三名被其所包揽，第一位、第二位和第三位，分别为九鼎集团、神州优车、硅谷天堂。
其实。雄猫精控也不错
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//6uk.png@!topic">
今天涨了了了原帖由3aaa123在16-10-16&14:12发表
其实。雄猫精控也不错
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
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亲，夜深了，早点休息吧。
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