九鼎投资禹勃专访：只有行业的严管，才有行业的健康发展
只有行业的严管，才有行业的健康发展
文/本刊记者
《医药投资周刊》：中国的医药健康领域目前环境是复杂的，一方面是巨大的市场潜力及健康需求带来的市场快速扩容与产业快速增长，另一方面是新医改的一系列政策，如招标、降药价、医保限费等，给产业带来了负面的影响。请问你是否看好2013年中国医药健康领域的发展？为什么？
禹勃：我看好医疗健康产业的发展。人口老龄化、城镇化、人口的自然增长、疾病谱变化以及医疗健康领域是消费升级最受益的行业之一等都显示中国的健康医疗领域还有很大发展空间。未来十几年我国医药市场需求将是目前的3倍。
《医药投资周刊》：你曾说过“医疗行业的投资，我感觉是一种深水区的游泳，没有很深的功底，要进入这个行业做投资，特别不容易”，此话指的是医药行业政策环境的特殊性，还是医药行业的专业性？请问你又如何评价目前中国医药行业面临的政策环境？其中哪个政策是你认为对行业接下来的发展影响最大？
禹勃：谈医药行业的环境，就必须要说政策的影响。目前有很多政策被看作对行业是利空的，但我觉得只有行业的严管，才有行业的健康发展。
严格市场准入，严格药品注册，大力规范整顿生产流通秩序，推动医药产业优化升级及技术进步，发展现代物流与连锁经营，促进药品生产、流通企业的整合为当前医药产业大环境，随着医改相关政策出台，将引起医药生产、流通和医疗服务产业链的洗牌与整合。
目前国内医药产业行业集中度较低，小企业将迅速淘汰，品牌及产品优势得到更充分体现。
《医药投资周刊》：不同的细分行业，近几年的发展各不相同，有的受政策的负面影响，目前惨淡经营中，有的则因政策的鼓励，一时成为投资人眼中的“香饽饽”，请问你看好哪些细分领域？为什么？
禹勃：首先中药是个很有价值的领域。部分细分治疗领域，中药优于西药。目前，政策层面不支持中药的仿制。近几年中药仿制药获批逐年减少，现有独家品种将长期保持独家状态，独家医保品种、生产企业较少的基药品种凸显投资价值。拥有上游资源垄断性的中药饮片、中成药生产企业，如拥有GAP道地药材种植基地的企业，拥有育种能力的药材种植基地具有投资价值。&
化学药方面也有一些投资机会，如仿制与抢注能力强的特色原料药生产企业（高毛利、高附加值）；拥有规范市场认证、承接国际产业转移的原料药出口企业；品种结构好、销售能力强的制剂生产企业；拥有成本优势、规模优势、质量优势的基药生产企业。
生物制药是投资的热点，其中小分子药物创新难度加大，大分子药物成为热门；单克隆抗体、疫苗和血液制品行业极具投资价值。
体外诊断也有投资的机会。从市场的规模来看，国内的体外诊断市场还有很大的发展空间，未来几年的复合增长率在22%以上。相对于药品而言，体外诊断试剂创新快、注册流程短。而且，行业内企业数量众多，大多规模较小，为行业并购整合提供了空间。所以，具有国产替代进口潜力的高端诊断试剂生产企业，研发能力强、具有不断推出新产品能力的企业，掌握优势渠道的企业，以及仪器、试剂一体化的体外诊断试剂生产企业，是值得投资的标的。
其他细分领域，如医疗服务、医疗器械、药用辅料、制药设备、医药流通、连锁药店等都有值得投资的地方。
《医药投资周刊》：中国外商投资企业协会药品研制与开发行业委员会（RDPAC）执行总裁卓永清最近表示不建议现在投生物医药，因为中国的生物医药领域有太多需要配套的政策。比如，所谓的新方法、新产品得不到知识产权的保护，投资可能根本收不回。你怎么看？
禹勃：他从某一方面来描述国内的现状是有道理。但生物医药投资本来就是一个相对周期长的过程，相信在一段时间内，他提到这些问题都会得到较大改善。如果认真去研究生物医药的相关政策，我个人觉得还是不用那么悲观。
《医药投资周刊》：医疗器械是目前医药领域中相对较热的领域，
但有人提出这个领域虽然目前投资挺热，但真正能做大的企业没多少，因为其可替代性太强了。你如何看待这种说法？
禹勃：目前医疗器械市场高端领域是进口产品占据了绝对的主导地位，国内的医疗器械我目前对它的定位是创新型领域，还是很多的创新投资的机会。因此对这个领域，我们一定是做VC。
医疗器械领域的更新换代很快，新的技术、新的突破相对容易出现，加之医疗器械的注册周期短，因此做到阶段性的市场独占并不容易。目前医疗器械做大的企业的确不多，但有些特殊领域如骨伤科、高值耗材、心脏支架等，做大的机会还是比较多的。
《医药投资周刊》：每个领域出现投资过热的时候，随之而来的，就是风险。请问在你看来，目前中国的医药健康领域是否已经出现投资过热？又存在哪些风险？
禹勃：目前几乎所有的投资公司都在这个领域倾注了重兵，从过去三年投资界进行这个领域的企业来看，我的确感到明显的偏热了。大家并不是遵循价值形成规律做专业投资，而是对一个项目进行哄抢。
比如说我们看中一个项目，但接着就有其他的风投企业来抬价，将局搅乱。这是我们不愿意看到的。
《医药投资周刊》：请列举一个你所经历的印象最深的医药领域投资案例，并分享投资心得。关于标的企业的选择，你更看重的是企业所处的子行业，企业所拥有的先进技术，还是企业的领导者及其团队呢？三者的排序在你心中是怎么样的，为什么？
禹勃：投资我觉得还是在“寻找隐形的冠军”。比如尔康制药，是个比较成功的案例，因为我们找到了药物辅料这个领域的冠军。
至于在投资过程中，我认为在医药领域中，还是企业家的影响更为重要。因为对中国整体的医药市场而言，并不是一个完全创新的领域，所以企业家的素质还是很重要的。投资，投的还是人。
另外，还需要看这个企业的产品结构，我们会做一系列的分析，价格、目录、竞品分析等，确定企业的竞争优势。只有确定企业的竞争优势，才可能在投资中获得相对高额的回报。
禹勃先生现任昆吾九鼎投资管理有限公司投资合伙人。
禹勃先生曾任海川科技投资总经理，海虹医药电子交易总经理，海虹集团助理总裁，全国医药精英俱乐部秘书长，中华工商联医药商会常务理事，中国医药观察家报常务副社长。
禹勃先生拥有沈阳药业科大学应用药学硕士学位。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。证券代码：300055 证券简称： 公告编号：
北京环保技术股份有限公司
关于与昆吾管理有限公司
签署共同发起设立万邦九鼎并购基金之战略合作协议的公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏。
日，北京环保技术股份有限公司（以下简称“”或
“公司”）与昆吾管理有限公司（以下简称“昆吾九鼎”）签署了《北
京环保技术股份有限公司与昆吾管理有限公司共同发起设立万
邦九鼎并购基金之战略合作协议》（以下简称“协议”），具体情况如下：
一、协议概述
根据公司中长期发展规划及战略布局，公司致力通过5年时间，发展为全方
位服务、全寿命周期服务、多工业领域覆盖及多元化发展的“两全两多”的综合
性环保服务商。
为了更好地利用资本市场，加速公司并购扩张步伐，公司拟联合昆吾九鼎投
资管理有限公司或其指定的关联方在上海自贸区共同发起设立万邦九鼎环保产
业投资基金（暂定名，名称以工商局核准为准，以下简称“基金”），待该基金
名称核准后，双方将签订正式的基金发起人协议。
基金将作为公司并购整合国内外环保产业优质资源的平台，聚焦“大环保”
产业链上下游具有重要意义的相关标的，充分发掘在工业水处理、市政水处理、
烟气治理、固废处理处置、节能减排等方面的投资机会，服务于公司的外延发展，
与主业成长形成双轮驱动，巩固和提高公司的行业地位。
通过本次合作，公司将借助昆吾九鼎专业投资机构的能力和经验，拓展产业
扩张的空间，提升并购整合的效果，推动公司价值的创造和投资收益分享，助力
公司快速做大做强。
二、合作方介绍
公司名称：昆吾管理有限公司
法定代表人：蔡蕾
注册资本：50000 万元人民币
注册地址：北京市海淀区海淀北二街8号6层710-67室
经营范围：投资管理；投资咨询
昆吾九鼎是国内领先的投资管理机构，拥有成熟的体系和专业的团队，具有
丰富的股权投资、并购整合、基金募集管理等方面的经验。主要投资方向涵盖公
开市场和私募股权投资等领域，有着灵活多样的投资形式，包括并购重组及产业
转型升级、资产结构优化、股权增减持及分拆、市值管理及成长性投资等。
三、合作协议主要内容摘要
（一）基金规模及期限
万邦九鼎环保产业投资基金总规模20亿人民币。首期规模不低于5亿人民
币，存续期为5年。公司作为基金的有限合伙人，首期出资1.5亿元。首期其余
资金，即3.5亿元，由昆吾九鼎负责对外募集，并根据项目实际投资进度分期到
（二）投资方向
本产业基金拟参与以下行业中，国内到国外，早期到成熟期，一级到二级市
场的各类股权及债权投资机会。
1．全方位服务：供水、生产用水优化、排水、水处理及再生利用服务等业
2．全寿命周期：环保领域中从事研发、可研、设计、采购、施工、监理到
委托运营等细分领域；
3．多工业领域：石化、煤化工、食品、制药、电力等多工业领域，以及满
足从小型移动处理到大型园区管理在内的各类需求的；
4．多元化发展：从工业污水，延伸到市政水处理、烟气治理、固废处理处
置、节能减排等各个环保领域；
5．其他行业优质投资机会。
（三）经营决策
成立投资与退出决策委员会，负责对基金的项目投资与变现事项作出决策。
该决策会员会由4名委员组成，委派2名、昆吾九鼎委派2名，项目投资
与退出决策须3名以上（包括3名）委员同意方可通过。
拟于每个季度的最后一个月定期召开一次投资决策委员会会议，拟聘
任王飘扬、龙嘉为委员会委员，昆吾九鼎拟聘任蔡蕾、于明为委员会委员。
（四）双方承诺
昆吾九鼎承诺：未经同意，昆吾九鼎不得直接或间接将基金中的权益
转让给的竞争者。
四、协议对上市公司的影响
本次合作能够充分发挥公司及优秀投资管理机构各自的资源和优势，依托专
业化的基金作为节能环保产业投资、并购与整合的主体，围绕公司中长期战略更
有成效地寻找和培育优质标的，有利于公司夯实主业发展、加快领域布局，不断
强化在行业内的龙头地位。同时，本次合作也将有助于提高公司的产业投资水平，
并对公司业绩持续健康增长提供有力保障，符合全体股东的利益。
本框架协议对公司的财务状况和经营成果暂无重大影响。
五、风险提示
尽管双方已签订合作的框架性协议，同意共同设立并购基金，但由于基金尚
未完成注册登记，尚存在一定的不确定性，敬请投资者注意投资风险。
公司将在双方签订正式的的基金发起人协议时，履行相应的审批程序和信息
披露义务。
六、备查文件
《北京环保技术股份有限公司与昆吾管理有限公司共同发
起设立万邦九鼎并购基金之战略合作协议》；
特此公告。
北京环保技术股份有限公司
二〇一五年三月三日天润曲轴牵手九鼎投资合作高端装备等领域 _ 东方财富网
天润曲轴牵手九鼎投资合作高端装备等领域
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【天润曲轴牵手九鼎投资合作高端装备等领域】天润曲轴(月3日晚间公告，公司于12月3日与九鼎投资签署了战略合作协议，双方将采取共建产业基金、联合投资等合作方式，在新材料、汽车上下游核心零部件等高端装备领域及海外投资等方面结成战略合作伙伴关系。
　　(月3日晚间公告，公司于12月3日与九鼎投资签署了战略合作协议，双方将采取共建产业基金、联合投资等合作方式，在新材料、汽车上下游核心零部件等高端装备领域及海外投资等方面结成战略合作伙伴关系。　　公司表示，本协议的签署增加了公司项目储备。合作项目的启动有利于促进公司跨领域发展，增加公司的经营范围和盈利能力，也为公司跨入国家战略新兴行业奠定基础。
(责任编辑：DF134)
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近日，全国顶尖中小学教育培训机构高思教育集团获得九鼎投资战略投资，所获资金将用于进一步拓展和完善现有K12(中小学教育)培训业务。未来，九鼎投资还将与高思教育集团合作成立教育产业投资基金，协助高思教育集团在国内K12领域深入布局，持续做大做强。
牵手高思 助力K12教育
高思教育成立于2009年12月，目前教师队伍已超过600人，专职教师比例达到75%，其中95%以上教师来自985、211重点院校，超过200人毕业于北大清华，每名教师均具有多年教研教学经验。高思教育的主营业务为中小学课外培训，业务类型包括小班授课、1对1授课、在线授课等方式，成为行业内备受赞誉的培训机构。作为国内K12领域教育机构的领头羊，高思教育自成立以来连续5年增长率超过100%，目前全国已经有超过100万学生使用过高思研发的教学产品。
在线下业务不断发展壮大的同时，高思教育还于近期正式发布上线了B2B互联网教育平台-“爱学习”，专为中小学培训机构提供教学整体解决方案及所有与教学相关的服务。“爱学习”教育平台提供的服务包含全思路课件、备课视频、课堂实录、讲义、作业等，涉及到“高斯数学”、“思泉语文”和“元本物理”等主要学科。
异地扩张过程中，高思教育没有选择增设各地分校的传统模式，而是通过提供教研产品与异地机构携手合作，助力各地中小学培训教育机构的成长。
打造全体系投资平台
目前，我国K12阶段的教育培训市场总量超过4000亿元，市场空间仍保持持续增长。据不完全统计，资本市场2014年在互联网教育领域的投资合计超过44亿元，集中在早期教育、K12教育、职业教育、出国留学、在线服务平台等公司。
九鼎投资未来还将不断加大教育产业投资，针对早期教育、K12教育、职业教育等细分领域，利用九鼎投资的资源优势与各细分行业龙头企业合作，构建九鼎投资在教育行业全体系、全方位的投资平台。
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