发起这个主题的原因是看到本论坛有一篇&神奇公式操作指南&的帖子（传送门：）。回复里面没有一个是着调的，我觉得有必要大体上梳理一下国内外量化策略在A股市场的情况。
1.大师选股系列
国内通过量化的方式系统的研究国外大师的投资策略运用于A股市场的效果的成果需要首推申万宏源的&申万大师系列价值投资&，这个系列一共有二十篇，完成于2015年，其中前十九篇介绍了十九种国外大师的投资策略在A股市场的回测结果，最后一篇是对这一季的总结。
从回测结果上来，这19个策略只有4个策略在A股市场取得了比较良好的效果，剩下的15个策略在A股长期吃瘪，这四个效果良好的策略分别是“本杰明.格雷厄姆成长股内在价值投资法”，“迈克尔.普里斯
低估价值选股法”，“柏顿.墨基尔成功选股法”以及“麦克.贝利2-2-2 选股法则”。所以从回测结果上来看，国外的月亮也没比国内圆到哪里去，大师来玩A股能玩得转的，成功率也只有21%。就回撤来说，大部分策略在2007 年5 月至2008 年12 月，均存在较大幅度回撤，从54%-81%不等。所以，别太看重A股的回撤，大师照样吃瘪。你在A股做得不好，并不一定是你有什么问题，大师来A股照样玩完。
2.国内量化成果
相比于这些不太靠谱的各种外国大师，国内的量化团队或者券商的量化研报明显效果会好很多，有不少券商的量化团队会在微信公众好上每天及时更新最新的研究成果，及时追踪他们在自己策略的实盘效果，甚至会及时更新他们各种王牌策略的持仓换仓情况，都是在盘前更新，绝对不会拖到盘后或者盘中更新。我个人长期跟踪的两个微信公众号，一个是&海通量化团队&，一个是&量化零距离&。
关于量化研究的结果和收益，我们更应该相信这些国内的团队，而不是那些所谓的外国大师。当前&海通量化团队&公布仓位的王牌策略，从2005年起到现在已经获得了超过200倍以上的收益，年化收益跑赢中证500指数40%轻而易举，虽然在实盘中我们可能还需要扣除一些滑点和手续费的损耗，但是这个策略大约4周才调仓一次，这些损耗相对它的收益完全不值得一提。也许你会认为&海通量化团队&的王牌策略可能只是一个特例，那么你可以再去看看&量化零距离&，他们现在实时公布仓位的三个策略，2016年的年化收益率最差的也接近20%，比那个所谓的神奇公式操作指南不知道高到哪里去了。
3.国外量化成果
当然，除了国内的这些团队提供量化结果之外，国外也有很多量化团队会公布他们的量化选股方案，当然这些方案并不是针对A股市场的。其中比较有名的是在2015 年 9 月份公布的《 WorldQuant Formulaic 101 Alphas 》研究报告。当然，你们又会认为国外的月亮比国内圆了。别天真了，根本不是什么好东西，就是流水线的产物。国内团队研究的选股策略，起码还是有逻辑的，这101个选股公式完全没有逻辑，其实有不少公式根本连简化都没有做。你看了这些公式会头大，大部分完全没有实际意义，参数设定上也千奇百怪。对的，就是这样，不是你智力低下，你的智力很正常，这些选股公式都是用算法自动生成的，根本没有实际的物理意义。好吧，没有物理意义就没有物理意义吧，那只要能赚钱就行，其它的不重要。呵呵，真的能赚钱吗？优矿网站上有不少这些选股公式的选股结果，你们有兴趣可以找来看一下，几乎就没有能达到国内量化团队水准的，别说达到了，连边都摸不到。
4.到底跑赢多少才算及格
以我这段时间对国内量化团队各种策略的接触，全A选股年化超过沪深300收益20%的策略可以说不计其数，只要你愿意去抄作业，这种公开的资料到处都是，就算你什么都不懂什么都不会，只要关注随便一个量化团队的微信公众号，跟着他们公布的持仓去做，20%可以说是保底的。
当然，如果我们把范围缩小，比如选股范围缩小到沪深300，那么年化收益超过沪深300收益6%-7%是一个及格标准。其一，A股市场有显著的小市值效应，所以同一个策略全A选股的收益会远高于全沪深300选股的收益；其二，中证公司在出沪深300指数的同时，还出了一个沪深300中低波动率的股票构成的指数，叫300波动，它和沪深300的起始时间一样，起始点数一样，它现在6139.60点了，如果实在不知道买什么，参考它吧，它里面是从沪深300中选出的100个名牌。
谢谢大家的热情，谢谢集思录微信公众号推荐我的文章。
关于微信公众号看不了历史文章的问题，我推荐你们使用传送门，只要搜索对应公众号的名字就可以查到所有的历史文章了。海通量化团队历史文章传送门 。量化零距离历史文章传送门 。
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余额不足，
支付即为同意
说得好！国外现在很多跑得很偏，注重因子本身多过逻辑。
不过真正好的策略大家都自己藏着掖着，所谓的经典是早就过时的东西
没人藏着掖着，海通量化团队的王牌策略每次都及时跟你公布详细的持仓，怎么算藏着掖着了？300波动这种东西是和沪深300一起推出的，中证又没藏着掖着，实际上很早就有公开的针对低波动率股票的研究了，无论国内还是国外，业界还是学界，只是他们出的研报，出的论文，我们之前根本就不看。
公司的季报不看，想起来按个F10看一眼。券商的研报不看，十几年后说别人把好东西藏着掖着，这是不行的。自己不做功课，天天想着靠消息靠感觉，在股票市场里面是赚不到钱的。
今天我还在问，为什么300波动这个指数走的比沪深300好多了，怎么就没有一个跟踪它的指数基金，没有一个跟踪它的ETF呢？后来又人提醒我，看这名字就没人想要，没波动啊，怎么做价差。这就是我们自己的选择。
- 70后技术男
看来楼主算入门了。
- 70后投机男
看来楼主算入门了。
- 最美的声音是安静,最真的生活是平凡
- 80后野鸡私募
强帖留名，楼主也算是量化界内人士了，引用的文章逼格都很高LOL
感谢分享！
国内量化比国外收益率高其实蛮正常的，因为这种量化策略的收益受到基金本身规模和同类基金行业规模的影响很大，其次有效性相对弱的市场反而容易取得更高的收益率。
- Technically everybody makes those mistakes. —Charlie Munger @DJCO2018
大农行，大长江，大恒瑞就是低波动股票的典型代表。散户根本不爱买，心电图，一分钱玩一整天。
- 擅长完全正确的废话
如果指数不是按市值加权，日常基金维护中交易频率过高，跟踪难度大，交易成本高。
按照你的思路，去中证网站翻了一下，立刻发现几个更牛逼的：
500波动，基数1000，现在11600
中证500行业中性低波动指数，现在14200
中证1000行业中性低波动指数，现在15796
量化零距离的那个同舟共赢看着不错，可就是换仓比较频繁
- 浑身是宝
LZ再多读几篇论文也许就去做高频了，sharpe ratio10+我会到处乱说？不过现在来看，所有量化策略基本都优于年最好指数的平均收益
- 公众号：持有封基
我觉得不是国外的不如国内的，而是国外的策略主要是针对国外的强有效市场，而国内这个市场现在最多只能算弱有效市场，很多在国内的策略在国外根本不行，比如说我大A股第一有效因子——小市值因子，在国外根本不行，再说这个小市值因子的容量有效，大资金也无法进去。不要把老外看的很高，也不要看的太低，必须分析具体情况。
- 技术活好
好奇，量化零距离我也有关注，实时公布净值只有十字星组合，并且今年是17%没有20%，你说的3个组合实时净值哪里看的？
- 向牛人致敬
好帖慢慢学
中国看到的月亮，外国看到的月亮，都是相同的月亮，只是看月亮的时间和角度有不同，看到风景自然不同。
任何策略都有一个生命周期，强有效、有效、弱有效、无效、弱有害、有害、强有害，没有一个策略可以做到通吃一切，策略是死的，人是活的，即使同一策略，不同的人使用，也会千差万别的，重点在于同样的策略，对于不同人，必须做一定的补充、修改、修正，配合其它策略，一并实施。
以大家所熟知的网格策略，不同人的使用，就会派生出许多相关的配套策略，这些配套策略有效性，才是决定网格策略成败的关键。
一些有效的公式或算法只是过去经验的总结，纯粹是先验性的，现实和过去一定存在偏差，随着时间积累偏差会越来越大，如果不做一定的补充、修改、修正、改进，就会演变一个严重的错误。
一个好的交易者，应该具有很强的纠正、纠偏能力。
评价一个策略应该把收益和风险，作出综合性评价，只谈收益，不讲风险，或只谈风险，不讲收益，都是有问题的。
忘了金士顿吧
既然20%保底的策略楼主有一大堆，楼主私信我几个吧
- 要依靠聪明而不是勇气去领先其他人。但是，也可能是在瞎搞。
楼主和封基老师说得都很对 按照这个帖子投不投资香港中小股票 已经很明显了 香港中小企业指数不管是全收益指数还是基本指数 都不如主版 可能国内中小股票也要受影响了 港股通可以买 但是港股中小市值股票低得可怜 业绩利润带来的股息也不好 唯有炒一波的可以搞搞
量化零距离的专题报告不错。 海通的策略是一百个股票的那个吗？ 跟踪不了啊
- 临渊羡鱼，不如退而结网
【微信公众号：金融算命师】
看来楼主似乎是做fof的业内人士，感谢分享。不过观点有不同意的地方。
楼上有朋友说的好，过分的崇洋媚外或者轻视都是不对的。我个人观点，谈技术水平，发达市场几十年的积累，水平远远高于国内。远的不说，去年司度在国内的收益率大家都看到了，还是几个搞IT的俄罗斯人弄的，国内哪个机构比得上？大部分人只能搞搞人工T+0而已。你要说他们违规可以，Winton够规范了吧，他们在国内的CTA策略，国内哪家机构比得上？差太远了。
国际市场量化策略为什么收益率比不上国内？并不是人家技术不行，而是因为国际市场太成熟了。割韭菜的超额收益就少了很多。另外，过去收益高不代表未来。过去几年国内alpha策略收益确实高，单一个小市值因子，贡献了多少超额收益？然而这并不是alpha，只是小市值的beta。既然是beta，总有风险暴露的一天。
- 永远的投资学徒
做量化要根据国情接地气，走群众路线，参考红军发家历程。
- me韭菜，努力的韭菜
感觉大A做不好，出海就更困难了
- 公众号：持有封基
香港的小市值千万别碰！香港的小市值千万别碰！香港的小市值千万别碰！重要的话说三遍，这是我07年做了一年港股后的切身体会。在我大A股做的越好的人，去香港做小市值输的越惨。香港的老千股之出千的千变万化是赌神都望尘莫及的！
- 默默学习如何不当韭菜。。
海通金工的确非常不错，有好几篇研报很有意思
这动辄都是上百只股票散户很难抄啊，不知道有没跟踪这个策略的基金
- 看到喷子直接拉黑
当前&海通量化团队&公布仓位的王牌策略，从2005年起到现在已经获得了超过200倍以上的收益——不是回测收益？他们的实盘在哪里，能不能给个链接，或者给个他们的基金名称之类的？
- 临渊羡鱼，不如退而结网
【微信公众号：金融算命师】
这种一般前面的很长一段都是回测收益，有些实盘有幸存者偏差，有些甚至不考虑涨跌停的问题。看看公募收益就明白了，别说十年200倍，有多少支到10倍了？
重要资料啊！赞
当前&海通量化团队&公布仓位的王牌策略，从2005年起到现在已经获得了超过200倍以上的收益。这个是啥策略？
- 知易行难
也有感触，最近刚开始学着做量化。
先从回测入手，
因为刚开始，回测过神奇公式，均线，低估，之类的。
有些策略在中国和外国完全不同。
尤其偏向技术面和历史数据的策略，两者环境差太多了。没有可比性。
基本面策略到还有参考，不过要根据国内情况做一定修正。
- 一只大大的菜鸟
个人感觉这里说的国外策略，其实是一种通用公式，比如双均线模型，甚至简单的KD、MACD交易模型，它们并不做特殊的额外判断。而国内的模型之所以好，不排除确实是做得好的，还有个就是根据国内的行情做了相应的调整所致。举个简单的例子，可能均线模型告诉你这个时候该卖了，但是你一看，指数才2000多点，于是你参数一改，只买不卖，那坚持到3000点，你肯定跑赢那些公开的通用模型的。
如果二者不在代码源码级别进行比较，很难站在一个比较中立的角度来对比二者的优劣的。而且国内的股市时间和国外的股市时间相差太多，你能确定这些好的国内模型放到国外市场几十年的数据上测试能得到一致性的结果吗？
现在国内不少网站都有编写量化模型的，聚宽、米筐什么的，那些历史绩效惊人的模型，你看看源代码，就知道真是不敢拿来实盘的。
随便说说而已，能赚钱就好。
- 一个人的研究院——把经验量化，才是正途
讨论赚钱方法的帖子值得围观。。。
- 原名wwwww
量化投资，如果做量化的多了，就不灵了。再说量化需要的资料，精力也是很多很大。一般个人搞量化是够呛，机构团队这方面占优
国内市场和国外情况不一样，拿国内的模型去国外也不灵光的。
海通那个100个股票，一般散户没有法玩，零距离那个更夸张，有100多个。一次持有上百个股票恐怕只有机构才能玩的
关注量化零距离2年了，基本上一到大跌的时候就停止更新，所以想抄作业的可以死心了
基本上所有的卖方金工团队都有N个一直在运行的模型/策略，但是不会每个策略都定期公布产品净值或持仓。通常的做法是，某个策略近期表现不错了，就在各种媒体上大肆推荐一番，发现效果不行了，就暂停更新。永远不要高估大多数读者的记忆力，有多少人能常年盯着一个策略还一直自己去检测对方公布的持仓和净值走势是否一致？
国内机构诚信度的确值得怀疑，中金推出了一个确信买入卖出组合，过去20个月跑赢沪深300约32个百分点，中金的名气再加上跑赢指数不少让我关注其，后来才发现其有严重舞弊现象，比如今年8月份格力电器还停牌但公告重组已出方案，再加上美的在停牌期间涨幅，格力电器复牌后大涨毫无疑问，然后中金的确信买入组合就在停牌期间模拟买入了
国内的国海证券搞了一个模拟组合，看起来业绩还可以
- 寻求低风险的投资模式
请教一下，海通量化那个“多因子”具体包括了哪些因子，各自的权重是多少？
作为一个只能手动人肉的屌丝，围观学习下.......
量化一定有可取之处。
只是有一点不明，券商的金融工程团队那么牛，为啥自营盘的业绩。。。。
- 默默学习如何不当韭菜。。
量化是探索金融市场的工具，包括最早的会计制度和最新的统计手段，至于每个量化模型跑出来的结果则是另一回事。灰箱和灰箱比，透明度越高质疑反而越多。
- 90后博士生
海通多因子的100只股票清单只回溯到，再早的是不是没有公布？
那么200多倍的成绩如何验证？
A股的基础制度和美股就不一样，你把人家针对美股的策略拿来直接用，跑不赢不是很正常嘛。最简单的，A股强大的小市值效应，根本上是非注册制，审批发行导致的，这个制度基础在美股根本就不存在，别人的策略当然不会考虑它。你把国内团队的策略拿去美股，还能跑得赢人家么
- 90后博士生
别人的策略当然不会考虑它去看看经典的fama french 3 factor model再说吧，别想当然。
我也有一个策略
从日算起，往前回溯10年收益200倍。卖给你只要50块
这个策略到了2月1日不如何了，我就换一个好了，卖给你一样50块
不好意思，我没发现这个模型考虑了审批制。你不如直接说不同意我的哪个观点好了
- 90后博士生
方正的“同舟共赢”策略也是看起来很美，09年至今140倍，然而历史调仓记录是断断续续的。
不好意思，你大概没看懂我在说什么。
A股的小市值效应极其明显，历史回测来看，最简单的小市值策略，就能取得很高的回报，秒杀一大批复杂模型。也就是说，当你构建一个量化模型时，只要给予小市值因子足够的权重，在a股就可以获得很好的回测数据，所谓收益很好国内的量化模型，大多就是这么做的。
国外模型固然也会考虑市值，但海外市场不存在A股这么夸张的小市值效应，模型自然不同，你刚才的那个模型，如果小市值因子占比足够大，拿来A股一样可以跑的很好啊。
所以，那个“它”，指的是A股市场夸张的小市值效应，你不赞同的是这个吗
- 多即是空，空即是多
同舟共赢更新是个问题，是不是客户能实时更新？
在雪球上我跟踪了这个策略，8成仓，2016全年跑赢沪深300约30%，中证500约40%，效果虽然不错，更新问题的存在不敢做实盘
- 90后博士生
所谓小市值效应只是市值因子的参数设置而已。
只要模型中有市值因子，小市值效应、中市值效应、大市值效应等等就都纳入了考虑。
你不能因为A股小市值效应比美股显著，就断言美股量化模型没考虑小市值效应。
这中间的因果关系是你想当然的。
这就没意思了，“小市值因子”这个词，不是我提的，这个楼里包括LZ和高赞回复在内的很多人，都提到了，建议你一个个去纠正，没必要在这跟我撕。
美股模型千万万，当然有小市值策略的模型。问题是这样的模型拿到A股来，一样可以跑得很好。但LZ文中举的几个“大师策略”，都没有考虑小市值效应，在A股回测跑不过国内量化很正常。这就是我的观点，不知道你是哪一点看不懂？
看来楼主算入门了。
- 80后农民工
- 敬畏市场，相信价值
没有一招鲜吃遍天，唯有进化才能生存
感谢楼主的无私分享 就是因为这个帖子关注了海通金工的公众号 学到了很多东西 昨天还参加了海通金工的量化沙龙。但是有一个问题 就是海通金工团队那么无私的分享自己的研究成果的目的是什么啊？有这么好的量化投资能力 自己闷声挣大钱不就行了吗?
学习学习。
- 临渊羡鱼，不如退而结网
【微信公众号：金融算命师】
抱歉挖坟了。看看楼主列的那几个券商的量化策略今年的表现，充分说明只有潮水退了，才能看到谁在裸泳。
留名，回家再看
谢谢推荐的两个公众号，更谢谢推荐传送门
要回复问题请先或沪深300指数点位是如何计算_网易财经
沪深300指数点位是如何计算
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指数以日为基日，基点为1000点，以基日300只样本股的调整市值为基期。
沪深300指数采用派许加权综合价格指数公式进行计算，计算公式如下：
报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期×1000
其中，调整市值 = ∑(股价×调整股本数)，基期亦称为除数。
指数计算实例：假定选择三个股票作为样本股计算指数，以基日股票总调整市值为基值，基点指数为1000点。下表为基日和第一日股本情况及收盘价：
自由流通股本
自由流通比例
收盘价（元）
调整市值（元）
收盘价（元）
调整市值（元）
总调整市值
第一日指数=000×
本文来源：中金所
责任编辑：王晓易_NE0011
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怎么下载到沪深300股指期货收盘价数据?
麻烦告诉我用什么方式可以下载到从2010年推出至今的股指期货的收盘价，因为需要做实证分析。谢谢！
我有更好的答案
　　下载方法：在大智慧主页上端的工具栏中的“工具”选项里，选用“数据下载”即可。　　收盘价:沪市收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。深市的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。　　沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，在日由中国金融期货交易所推出。
生活实施家
你可以下载一个期货软件，上面都有！ 博弈或者文华财经
你可以下载各个证券公司软件都有数据啊 然后记下或截图什么的随你了
近半年一花一
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您好：股指期货结算价：中金所股指期货结算价是当日最后一个小时的成交价格按照交易量的加权平均价。合约最后一小时无成交的，以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价，以此类推。合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。
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