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国际十大会计造假案例都是什么？
国际十大会计造假案例都是什么？
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史上十大会计丑闻案例之一——“麦道夫丑闻—— 给投资者留下212亿美元的现金损失”史上十大会计丑闻案例之二——“雷曼兄弟——500亿美元变相贷款”史上十大会计丑闻案例之三——“安然——股东损失740亿美元” 史上十大会计丑闻案例之四——“南方保健——27亿美元的会计舞弊案” 史上十大会计丑闻案例之五——“世界通讯——110亿美元的会计舞弊案” 史上十大会计丑闻案例之六——“泰科公司 - 高管偷窃1.2亿美元，虚报5亿多美元的收入” 史上十大会计丑闻案例之七——“萨蒂扬 - 10亿美元诈骗案” 史上十大会计丑闻案例之八——“美国国际集团 - 17亿美元错误记账” 史上十大会计丑闻案例之九——“废品管理 - 19亿美元的虚假收入” 史上十大会计丑闻案例之十——“房地美 – 谎报盈利收入50亿”
会计造假案例分析
绿大地会计造假案例分析
绿大地会计造假案例分析组长:组员:绿大地造假事件背景往日的大牛股绿大地股票价格从日￥44.86高点,一路跌到昨日(日)的收盘价￥14.37。为什么该股票在不出半年的时间暴跌67%?因为它是个“问题”公司,很可能有被退市的危险。日,证监会立案调查绿大地,因为它涉嫌信息披露违规,发现公司存在涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为。日,公安机关以涉嫌欺诈发行股票罪逮捕了该公司原董事长何学葵。日,公安机关以涉嫌违规披露、不披露重要信息罪名对该公司董事、财务总监李鹏采取强制措施。日,深交所对该公司股票002200实施“退市风险警示”特别处理。绿大地公司概况云南绿大地生物科技股份有限公司(以下简称为绿大地)成立于1996年6月,2001年3月以整体变更方式设立为股份有限公司,公司向社会公开发行股票于日在深圳证券交易所挂牌上市,一举成为国内绿化苗木行业首家上市公司,云南省首家民营上市企业。公司充分依托云南丰富的自然资源,现已发展成为拥有完整产业链的特色苗木工业化培植、销售及服务的生物科技公司。公司的主营业务为绿化工程设计及施工,绿化苗木种植及销售。经过多年的不懈努力,公司已发展成为集“研发-种苗培育-苗木种植-苗木销售-绿化工程设计及施工”于一体,拥有完整的产业链的综合企业。目前,公司注册股本15,108.71万元人民币,拥有自主苗木生产基地2.9万亩,生产各类绿化苗木500多种,是国内领先、云南省最大的特色苗木生产企业。绿大地股份有限公司在2007年在深圳证券交易所向社会公开发行2,100万股人民币普通股股票(每股面值1元),增加注册资本21,000,000.00元,变更后的注册资本为83,937,280.00元。根据公司2008年度股东大会决议,公司以日总股本为基数,向全体股东以未分配利润每10股送红股2股,以资本公积每10股转增6股,增加注册资67,149,824.00元,变更后的注册资本151,087,104.00元。财务造假的手段虚增收入绿大地生物科技股份有限公司在2010年第一季报中可以看出,仅合并现金流量这项目种就有多达27项差错,其中有8项差错为几千万元,而出现几亿元的差错的地方多达12项。此外,绿大地公司在此间的筹资活动中现金流出小计差异为6.08亿元,筹资活动产生的现金流量净额差异为4.52亿元,现金及现金等价物净增加额差异为7.05亿元,这三项在被查实后修正值达到几千万元。从这几项的差异中也可以看出2010年第一季度的财务报表问题多多。虚增资产绿大地在2011年三月到四月期间资金流出频繁,而资金流入较少,但在该公司一季度报表时却未提及资金大量流出,反而将资产夸张增大,导致公司问题暴露。其2010年一季度的固定资产多计5983.67万元,应付款多计6295.75万元。绿大地对此的解释是,固定资产的差异原因在于“因工作失误”,将北京分公司的固定资产已包含在本部报表中,又将其列入合并报表(即计算2次),造成该项目虚增。绿大地在2010年一季度的销售额仅为5989.35万元,但是缴纳的税费却高达3.02亿元。如此令人费解的税费缴纳,不免让人产生怀疑。虚增利润绿大地被查的导火线,是因为该公司2010年3月的第一季度报表,这是一份令人叹为观止的季度报告。拿2010年第一季度的利润表和2005年全年做一个对比来看,2010年仅第一季度营业收入和2005年的全年的营业收入只差332万元,仅这一项就足以说明绿大地在2010年第一季度的利润表中存在的问题。2005年的绿大地每股收益是0.67到了2010年的每股收益是变为0.1。在日预告基本每股收益0.27元,4月30日正式出台的第一季度报每股收益竟然只有0.1元,两天之差,营业总收入、净利润、每股收益“暴跌”。据绿大地提供披露数据来看,2006年度负债为1.04亿元,实际负债则为1.9亿元;2006年销售收1.9亿元实际为1.51亿元;2005年净利润3723.64 万元,实际不足该数据的90%。目前的信息显示,该公司并不只有2010年一季报出现类似问题。最近3年来,该公司的年度报告,也接连出现类似状况。从2006年到2010年绿大地的财务可以说是大变脸,其中存在的问题很多。表:1:绿大地2010年第一季度利润表单位:元表2:绿大地2005年利润表单位:元中国资讯网)财务造假的特征频繁变更业绩关于绿大地的过往,最为人诟病的是公司业绩变更之快、之频繁为两市少见。仅对于2009年的全年利润,变动就达5次之多。绿大地披露的业绩五度反复,由之前的预增过亿,变更为最后的巨亏1.5亿元。公开资料显示,日,绿大地发布2009年三季报,预计当年净利润增幅20%至50%之间,可达1.04亿元;日,公司将2009年净利润增幅修正为下降30%以内; 2月27日,公司第三次发布2009年度业绩快报称,年度净利润变为6212万元; 4月28日公司第四次将净利润修正为亏损12796万元;4月30日,公司2009年年报披露2009年净利润为亏损15123万元。对此,深交所在当天就发布公告,对绿大地“董、监、高”及保荐人都给予公开谴责的处分。频繁更换公司高层领导绿大地生物科技股份有限公司从2009年开始就频繁更换高层领导。从2009年9月开始,绿大地董事黎钢、董事赵国权因股权变动辞职。2010年5月,绿大地董事钟佳富因个人原因辞职,同时期总经理也换由原昆明市商务局局长王光中担任;2010年6月,公司监事会召集人刘玉红因“个人原因”辞职,短短一年间就换了三位高层领导,这是绿大地生物科技有限公司内部出现的严重问题。频繁更换事务所绿大地自2007年末上市至今,3年时间就更换了3家审计机构、3任财务总监,而且每次都是发生在年报披露前夕,玄机就是双方对如何编报年报存在分歧。由于上市公司内部治理结构失效,上市公司审计的委托人是上市公司的经营管理人员,审计机构明显处于被动的地位。因此,当企业财务总监或审计机构发现上市公司年报存在利润操纵行为时,要么与企业“合谋”进行利润操纵,要么坚持原则,卷铺盖走人。造假原因分析高管舞弊层出不穷财务造假动因各不相同,但根本在人,主体在企业高管。粉饰业绩获取超额利润也好,资金腾挪移跃、抽空上市公司也罢,根本的原因是利字当头、利欲熏心。绿大地高管舞弊具有手段隐秘、危害巨犬、监守自盗、难以发现的特点。会计准则制度不够完善有些注册会计师在审计工作中为了维持与上市公司的良好关系和眼前利益,不能很好履行职责,有的违背职业道德,对虚假的会计信息不但不揭露还出具无保留意见的审计报告等,为造假者服务。绿大地财务报表的违规事实和德勤为此出具的审计意见可以看出,德勤的审计行为不够独立、客观、公正,未能以应有的职业谨慎态度执行审计业务、发表审计意见,违背了《注册会计师法》相关规定。资本市场机制不完善一是政府主导型的资本市场可能诱发财务造假。我国目前资本市场是政府主导型的市场。上市公司在初次发行阶段,证监会要求公司必须连续三年盈利,另外企业在上市后向社会公开募集资金的主要方式就是配股这样企业为了利益需要进行财务包装。二是治理我国证券市场先天性缺陷过程中也可能诱发财务造假。在股权分置已实行全流通情况下,上市公司财务造假的动机仍然存在,主要因为最初的业绩承诺和股权激励的诱惑,这种具大的利益诱惑也会使许多准备上市和已上市公司实施财务造假行为。财务造假的危害性绿大地财务造假对社会的危害第一,造假的会计报表必然会误导市场,导致资源的逆向配置。第二,误导投资者,投资者根据失实的财务信息往往会做出错误的判断和决策遭受投资损失。第三,相关机构受害上市公司造假曝光后常常要面临重大罚款、甚至破产无法正常生产经营因此同上市公司有业务往来的机构必然深受其害。第四,相关中介机构受损失相关的中介机构,如会计师事务所等也会遭受经济上和声誉上的损失。绿大地财务造假对公司的危害第一,相关人员受重大打击上市公司造假曝光后,会被证券监管机构处以巨额罚款,还会成为民事诉讼中的被告,经济上和声誉上遭受重大损失,对于公司的影响将是灾难性的。第二,对于公司的高管人员来说,不仅会被监管机构裁定为证券市场禁入者,而且要承担相应的民事和刑事责任。对公司普通员工来说,凡参加养老基金、员工福利计划的员工或者其他持有本公司股份的员工在经济上将遭受重大打击。财务造假的治理对策与建议建立上市公司财务造假内在监督机制(1)完善独立董事制度(2)建立有效的经营者激励和约束机制(3)优化公司股权结构(4)建立健全公司内部控制制度建立上市公司财务造假外部监督机制(1)运用《会计法》、《公司法》等法律武器,强化对股份公司的法律约束机制(2)加速培育职业企业家,建立健全经理人员职业档案制度(3)强化金融机构和税务机关对股份公司的有效监督(4)证券交易所和证券监管机构要建立健全上市公司信息公开制度
蓝田股份会计造假案例
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会计造假案例情况分析[内容摘要]随着国内外会计造假案例越来越多的遭曝光,特别是安然事件后,人们会计师事务所也开始失去信任,会计造假的相关原因和实施手段也愈发引起人们的广泛关注,尤其是对财会初学者、股市的小股民都有很大的借签意义,使其充分认识财务信息质量的好坏不仅影响公司利益相关者了解企业信息,而且对社会正常的经济秩序产生影响。本文旨在通过对一系列造假现象的剖析,探究其造假原因和方式,从而提出如何防范会计造假的建议。[关键词]会计造假的成因防范方法会计造假的识别一、事件回顾会计的真实性是会计工作的基础,但是由于会计报表的数字涉及到企业、事业单位以及个人的经济利益,故而有不少主管和会计人员以及其他利益相关者会利用职务之便,钻法律、会计制度的空子,不屑以身试法,编造假帐、编制虚假的报表,向公众发布公司虚假信息,诈取社会大众的信任,给社会带来极大的危害。因此加强与提高会计监管、打击经济违法违纪活动、杜绝会计造假已成为当前会计及社会经济发展的首要任务。二、案例分析三、会计造假形成的危害主要体现在三个方面第一,危害市场经济秩序。市场经济以诚信为基础。虚假的信息将会使市场资源配置调节功能失灵。近些年来,会计弄虚作假、虚列资产负债、虚报利润等不良行为使会计信息严重失真,不仅给国家宏观经济调控带来不良影响,而且给社会、企业和单位造成了危害。虚假会计信息隐瞒的真实现状不仅影响了政府的税收,而且还在一定程度上导致政府决策与实际状况产生偏离。第二,危害社会利益。会计造假和诚信缺失会使投资者利益受到损失,一些公司隐瞒企业财务现状,为上市造假,最终因为行径败露,运转不下去,导致股票大跌甚至企业关门倒闭,大批投资者利益亏损,危害社会、危害家庭,给社会带来不稳定因素,影响了我国和谐稳定的经济发展局面。如2011年云南绿大地生物科技股份有限公司,原涉嫌欺诈发行股票罪一案9月6日开庭审理。2004年至2009年间,被告单位绿大地在谋求上市和上市后年度财务报告中虚增资产、虚增收入。当时,活跃的财经评论人士叶檀明确提出,像绿大地这类“以欺诈手段闯关上市的公司”应该被退市。第三,危害个人利益。财务人员做假账,必将受到责任追究。轻者被吊销资格证书,重者将会受到法律的严惩。(一)两权分离的弊端两权分离是指资本所有权和资本运作权的分离,那就意味着投资者拥有的资产不是自己管理运作,而是委托经营者完成管理运作任务。而投资者和经营者利益关系的不统一,可能出现造假的情况。特别是对于上市公司来说,大股东利益与小股东利益关系都会出现不统一的情况,更加带来财务造假的可能性。如当年的科龙事件,根据科龙公布的年报显示,2000 年科龙全年巨亏达8.3 亿元,2001 年更是达到14.76 亿元,转眼到了2002 年居然实现净利1亿元。如此巨大的反差之下,隐藏的是并不少见的利润大清洗的财务手段。在该案例中,科龙主要通过三方面来实现“扭亏为盈”。1、虚构主营业务收入、少计坏账准备、少计诉讼赔偿金等编造虚假财务报告。2、使用不正当的收入确认方法,虚构收入,虚增利润,粉饰财务报表。3、利用关联交易转移资金。(二)为了获得上市资格,筹集资金发行股票能够迅速筹集到其他方式无法筹集的巨额资金,因此我国企业采用上市筹集资金作为首选方式来解决普遍存在的资金短缺问题。但是企业在国内上市, 中国证监会制定有相应的条件较为严格。不少企业会走而挺险,如在绿大地一案中,2004年至2009年间,绿大地公司在不具备首次公开发行股票并上市的条件的情况下,为达到上市目的,经过被告人何学葵、蒋凯西、庞明星的共谋、策划,由被告人赵海丽、赵海艳登记注册了一批由绿大地公司实际控制或者掌握银行账户的关联公司,并利用相关银行账户操控资金流转,采用伪造合同、发票、工商登记资料等手段,少付多列、将款项支付给其控制的公司成员、虚构交易业务,虚增资产、虚增收入,以便达到上市目的。(三)内部监督与外部监督乏力1.企业对中介机构的审计结果不重视。中介机构对企业报表资料审计后,尽管对有关经济业务事项进行了披露或提出了整改意见,但个别企业并未进行认真更正,仍按不真实的会计报表向外报送,造成会计信息的严重失真,中介机构的监督流于形式,甚至是帮助公司进行造假,财政监督不到位,没有做到有法可依,有法必依。2.中介机构未能真正依法实施审计监督。一是由于年度会计报告审计的委托主体为企业本身,且税务、银行、统计、工商、财政等有关报表使用者对企业年报是否经CPA审计不够重视,法律、法规对不经年审的企业也无明确的处罚规定,致使会计师事务所的年审业务处于被动局面。二是审计质量低。由于中介机构的无序竞争和企业支付能力等因素的影响,被审单位不能足额付费,致使审计质量受到审计成本的制约,一些必须实施的审计程序未能实施,重要的报告项目未能确认。3.监督缺位。对某些明星企业、重点保护挂牌企业的监督,和对企业会计基础工作、会计人员从业资料的监督等等,由于种种原因,并没有切实到位,以致出现了如会计人员无证上岗、账簿设置未经审批、多套账、账外账等问题。(四)相关利益和环境因素驱动第一,政治利益:一些有过光辉历史的企业,由于市场以及产品需求的变化,激烈的竞争,从而失去了以往的优势,为了保住往日的荣耀和光辉,维护企业领导形象,企业负责人不得不企图瞒天过海虚报产值和利润;第二,经济利益:驱动会计造假主要有两方面:筹措资金和偷逃税款。另外,会计人员的整体素质有待提高。据有关部门统计:据有关部门统计,我国现有会计人数达1200万人。而这些会计人员中,具备中专以上学历人数占47.07%,其中具备大专学历人数占51.89%。一些财会人员对会计理论缺乏系统学习,对会计的核算原则、方法认识偏颇,理解不透,法制意识淡薄,不敢坚持原则,不能坚守会计职业道德和履行《会计法》赋予的职责;第三,会计环境条件有待改善:由于法制、体制、舆论等现实的客观原因以及某些特定的历史因素,对财务人员依法独立履行会计职能的行为构成了条件限制,造成了“站得住的顶不住,顶得住的站不住”现象发生。三、会计造假的正确识别(一)从公司利润的构成分析公司持续盈利的能力关注公司财务报表的利润构成,有助于我们更真实地判断公司是否具有持续盈利能力,是否有操纵利润现象。一般而言,公司的利润总额应主要由主营业务利润构成。如果公司报表显示一次性、非经营性收益或多次非经营性收益总和占利润总额的比例过大,说明公司可能有操纵利润的行为,可能会存在较大的经营风险。(二)从主营业务收入与应收账款金额上查找虚假利润虚假利润的分析主要有以下两个基本方面:一是看本期应收账款发生额占主营业务收入比例的大小,二是看应收账款与主营业务收入及其利润的增长比例。如果出现下面的三种情况之一:(1)应收账款占主营业务收入比例过大;(2)收入和利润大幅度增长,应收账款却以更大比例增长;(3)收入和利润下滑,而应收账款却大幅度增长,那么就说明公司可能出现实际经营资金流入不足,资金大量沉淀或者白条利润存在的状况,如果这种状况长期不能得以改善、解决,那么将会严重影响公司经营状况和财务状况,甚至导致公司无法持续经营的状况发生。另外,在进行分析该问题时,要特别关注报表附注中的应收账款期末余额前几名单位及其金额,主营业务收入发生额前几名单位及其金额,从中详细地分析有否存在关联交易虚构收入和利润现象。(三)同行业对比,分析公司财务各种指标利用财务报表提供的资料进行财务指标的计算,如资产负债率、流动比率、速动比率等分析公司的偿债能力:1.短期偿债能力指标:(1)流动比率=流动资产/流动负债×100%;一般情况下,流动比率越高,短期偿债能力越强。(2)速动比率=速动资产/流动负债×100%,其中:速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据;一般情况下,速动比率越高,企业偿债能力越强;⒉长期偿债能力指标:(1)资产负债率=负债总额/资产总额×100%;一般情况下,资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强。(2)产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%;一般情况下,产权比率越低,企业的长期偿债能力越强,但也表明企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。利用应收账款周转率、存货周转率等分析企业资本营运能力;运营能力主要用资产的周转速度来衡量,一般来说,周转速度越快,资产的使用效率越高,则运营能力越强。运用资本金利润率、销售利税率(营业收入利税率)、成本费用利润率、每股收益等指标分析公司的盈利能力;从借款额度与借款费用增长比例看借款费用的处理有否隐匿、转移现象,从销售收入与销售费用的增长,看有否少计销售费用,如果销售收入成倍增加,但仓储费、运输费等却分文没有增加或增加的比例很小,按一般逻辑也能推出该公司有造假现象。同时将各项财务指标与同行业进行横向数据的比例,分析公司在同行业中的状况及业绩,分析指标有否异常,借以分析其业绩的真实性。(四)从往来账项变动情况分析公司经营状况往来账分析要特别关注对会计报表主要项目注释中的其他应收款中“应收关联公司的款项”,从中分析了解是否有上市公司计提资金占用费形成历年利润,控股股东占用上市公司资金的现象。一旦该情况存在,一方面会虚增公司的资产;另一方面会虚增公司的利润,从而导致公司资金紧缺,企业营运能力下降。所以,对上市公司财务报告分析时,对会计报表主要项目注释中的其他应收款“应收关联公司的款项”要特别关注。(五)看公司会计信息披露了解公司未来发展实力投资者在取得有关财务信息做出投资决策时,应关注公司信息披露的充分性。如公司所在行业说明;公司面临的机遇与风险说明;公司重点投资计划说明;重要会计政策和会计估计及其变更说明;或有事项和资产负债表日后事项说明;关联关系及其交易的披漏;重要资产转让及其出售说明;企业合并、分立的说明等。这些说明事项有助于投资者理解和分析财务报告。(六)从会计政策的变更分析公司有否人为调节利润调节利润分析主要从会计报表附注中对公司采取的会计政策和会计估计变更情况说明入手,看公司有否有滥用会计政策,以达到人为调节利润的目的。第一,看公司有否通过改变会计政策以增加利润,如改变主要固定资产的使用年限,改变折旧计算方法,降低坏帐准备计提比例,减值准备计提比例或冲回减值准备等增加利润的现象。第二,看公司有否利用国家会计政策变更的机会,集中处理以前年度遗留的坏账,造成上市公司业绩的剧烈变化,看是否有超期的应收款不予转销,该提折旧的资产不提折旧等现象。三、会计造假的防范方法(一)以有力的法律支持会计职业道德建设会计职业道德是指在会计职业活动中应遵循的、体现会计职业特征的、调整会计职业关系的职业行为准则和规范。在现代经济生活中,任何个人及经济组织必须遵守法律的规定,企事业单位的各种经济行为更是如此。在监督执法过程中,审计监督有《审计法》,税务稽查有《税收征管法》,财政监督有《会计法》,所以财政部门监督显得苍白无力和尴尬。因而,必须对监督体制进行改革,加大对会计违法违纪行为的处罚力度和教育工作。用立法的形式来解决会计职业道德的问题。(二) 提高会计人员素质,重塑良好的会计诚信环境必须加强对会计人员的诚信教育,提高会计人员素质。诚信是培养人的高尚情操,指引人们正确处理各种关系的重要道德准则。诚实守信的基本要求是:第一,做老实人,说老实话,办老实事,不搞虚假。第二,保密守信,不为利益所诱惑。在岗会计人员在不断提高自身业务素质的同时要以诚信为切入点,切实提高自身的综合素质,做到爱岗敬业、搞好服务、诚实守信、以身作则,正确处理好国家、集体和个人的利益关系,坚决杜绝会计造假现象的发生,以重塑会计诚信环境。1.加强指引和引导,营造诚信的会计职业道德工作和学习氛围。树立良好的社会风气,努力在会计行业创造诚信的氛围和价值观,培育诚信的社会道德环境,通过舆论引导,唤醒人们的良知和诚信意识,强化诚信教育和警示教育。2.建立诚信机制,强化监督。重视社会舆论监督和约束,完善会计职业道德评价机制,使会计工作者真正认识到诚信的重要性,形成尊重诚信者,向诚信者看齐的社会环境和强大的舆论氛围,实施诚信工程,建立诚信-信用档案,让造假行为没有存在的空间。3.净化会计周围环境。特别要提升企业和单位管理者、投资者和监督者等市场参与者的诚信意识以及全社会的诚信水平,并通过提升会计人员的职业道德素养,提高会计人员的业务素质,有效地促进会计信息质量的提升,抵制会计制假造假的诱惑。(三)加强对违法会计从业人员的惩罚力度。市场经济是法制经济,必须依靠受到立法保障的、完善的信息披露制度,需要配备严格的法律体制作为坚实的后盾。要树立执法机关的权威性,树立执法人员的公正性和严肃性,纠正各种形式的“人治”倾向,树立有法可依,有法必依,执法必严的会计法律秩序,对造假的企业单位及相应责任人的经济处罚必须从严从重,使财务会计造假者付出的代价远远大于其得到的利益,使其不敢产生造假的念头,故而应把处罚重点放在处理责任人个人身上,特别是对指使财会人员进行造假的企业单位领导人的执法,在严厉经济处罚的同时,财政部门要加强同人事、司法等部门的协作和配合,进行必要的行政处罚。
财务造假案例分析及造假方法
财务造假案例分析及造假方法仅供探讨学习之用第一部分　　　财务造假案例案例1、东方电子(00682)震惊全国的东方电子(000682)财务造假案2003年1月在山东一审终结,公司涉案的几位高层管理人员被以提供虚假财务报告罪分别判处有期徒刑:原董事长、总经理隋元柏,有期徒刑2年,并处罚金5万元;原董事、副总经理、董事会秘书高峰,有期徒刑1年,并处罚金2.5万元;原财务总监、总会计师方跃有期徒刑1年,缓刑1年,并处罚金5万元。在上个世纪90年代的中国证券市场,一度号称中国第一股(股价最高时达330.6元,在深市中仅次于深发展)的东方电子是何等风光:业绩连年翻番,股价连年翻番,不仅是中小投资者追捧的对象,而且还是多家机构重仓持有的股票。东方电子创造了一个又一个神话。较之银广夏、红光实业等公司造假案,东方电子造假案的问题更加复杂,创下了中国证券市场的数项“造假之最”——其造假时间跨度之长、造假手段之隐蔽、造假涉及金额之大均让人叹为观止。随着案件一审终结,东方电子绩优高成长的伪装被一层层剥开,造假真相终于大白于天下……东方电子(000682)所属公司位于美丽的海滨城市山东烟台,本是一家名不见经传的企业。东方电子的神话是在证券市场中造就的,而这神话的源头与其内部职工股密不可分。东方电子是由烟台东方电子信息产业集团公司作为独家发起人,于1993年3月采用定向募集方式设立的。公司于1994年1月正式创立,总股本5800万元,每股面值1元,发行价1.60元,其中国家股2200万股,社会法人股150万股,1月8日至10日三天向内部职工定向募集内部职工股3450万股。日,即定向募集第二天,时任公司董事长兼总经理的隋元柏与当时负责股票发行的董秘高峰等人商议,由公司自己购买部分内部职工股,减小公司分红压力。东方电子当时发行股票时承诺,内部职工股发行后,公司每年将进行不低于30%的现金分红。于是,隋元柏就让当时的财务处负责人以烟台振东高新技术发展公司名义购买公司内部职工股1000万股,每股价格为1.6元。隋元柏承认,烟台振东高新技术发展公司是专门为购买内部职工股成立的一家空壳公司,注册资本52万元,主要管理人员均为东方电子职工。公司名称系“振兴东方”之意。该公司在购买股票时尚未成立,购买股票所需资金是以东方电子的名义在银行借贷的1600万元。振东公司也只是过眼烟云。1996年,东方电子报送向社会公开发行股票的材料时,按照国家有关政策规定,需要对公司当时存在的“二化”现象(法人股个人化、内部职工股社会化)进行规范。隋元柏、高峰找到原担任股票主承销商的烟台某证券公司老总商量对策,决定将1000万股内部职工股过户至个人账户。隋元柏从老家山东文登收集了40个身份证,在原山东证券公司北马路营业部开立了40个自然人账户,将振东公司持有的1000万股内部职工股分别过户至这40个自然人账户中。为了奖励部分优秀职工,东方电子在1996年前从一级市场上另行购买了44万股内部职工股。为处理好这部分股票,由高峰回老家龙口,收集了4个身份证,在山东证券公司北马路营业部开立账户,将44万股内部职工股过户至这些人个人名下,此后分散在44个个人账户中的1044万股内部职工股,交由公司证券部掌管。此事在公司内部只有隋元柏、高峰等极少数人知情。日,经中国证监会批准,公司向社会公开发行1030万股,发行价7.88元,总股本变为6830万股,其中国家股2200万股,社会法人股150万股,社会公众股1720万股(包括原内部职工股690万股),内部职工股2760万股。日,公司1720万股社会公众股在深交所挂牌上市,其余的内部职工股2760万股,三年后上市交易。东方电子职工股造富运动从此开始。公司上市伊始就开始了业绩造假。1997年东方电子上市前夕,隋元柏、高峰等就认为东方电子盘子小,流动性强,具有较大的升值空间,公司自己也应该买一点。于是在日,公司股票挂牌交易的前一天,隋元柏指使财务人员将公司自有资金5000多万元打进了公司掌控的上述44个账户中。1月24日,即公司股票上市流通的第2个交易日,买入了200多万股,耗资近5000万元。该批股票于当年11月底抛出,获利5000多万元,全部计入了当年主营业务收入,为当年大比例分红送股打下基础。首次试水成功,公司主要负责人开始策划如何利用证券市场完成公司的原始积累。公司上市后,隋元柏、高峰就商议,为提高公司业绩和企业形象,利用公司掌控的大量内部职工股,将内部职工股出售,再将出售后的收入装进主营业务利润,利润上升和股本的扩张会刺激股价的上涨和股票数量的增加,又为公司业绩的增长提供了基础,形成所谓的“良性循环”。东方电子上市后,每年初都制定了一个年增长速度在50%以上的发展计划和利润目标,而按公司的实际生产情况,是不可能完成的,于是在每年年中和年底,根据实际完成情况与计划目标的差异,由抛售股票收入来弥补。为此,公司形成了一个在隋元柏指挥下的由证券部、财务部和经营销售部门分工合作组成的“造假小组”。证券部负责抛售股票提供资金。公司从1998年开始抛售持有的内部职工股,一直到2001年8月份,每年抛售的时间大约都集中在中期报告和年度报告披露前,每次抛售的数量由公司业绩的需要而定。隋元柏每次告诉高峰需要多少资金,并限定在一定的时间和指定的价位范围内卖出,高峰再给证券部的两名工作人员下指令,在证券公司抛售股票,并将所得收入转入公司在银行的账户。公司经营销售部门负责伪造合同与发票。隋元柏指使销售部门人员采取修改客户合同、私刻客户印章,向客户索要空白合同、粘贴复印伪造合同等四种手段,从1997年开始,先后伪造销售合同1242份,合同金额17.2968亿元,虚开销售发票2079张,金额17.0823亿元。同时,为了应付审计,销售部门还伪造客户的函证。公司财务部负责拆分资金和做假账。为掩盖资金的真实来源,方跃等通过在烟台某银行南大街分理处设立的东方电子户头、账号,在该行工作人员配合下,中转、拆分由证券公司所得的收入,并根据伪造的客户合同、发票,伪造了1509份银行进账单,以及相应的对账单,金额共计17.0475亿元。为了把假相做得更真实,隋元柏还指使销售部门人员与个别客户串通,通过向客户汇款,再由客户汇回的方式,虚增销售收入。不仅如此,自1997年股票上市至2001年8月间,公司还根据自己所掌握的中期财务报表、年度财务报表以及成立北京东方网络管理公司等内幕消息,进行大量内幕交易。他们利用在某证券公司烟台分公司开立的44个个人账户,某证券公司烟台分公司提供的10个个人账户,某证券公司烟台分公司提供的15个个人账户,累计投入公司自有资金及卖出原始股所套现资金共计6.8亿元,买卖本公司股票及其它公司股票,其中1997年初投入约5000万元,1999年5月份投入约2亿元,2000年初投入约2亿元,2000年12月份投入约3亿元。其收益也用同样的手法做进公司利润。在此基础上,公司财务部门根据调整后的主营业务收入等数据制作各年度资产负债表、损益表、利润分配表、现金流量表等虚假财务报表,由证券办据此编制虚拟的公司中报、年报,提供给股东和社会公众。经查证核实,并经司法、会计审计,东方电子自1997年至2001年上半年,共计虚增主营业务收入17.0499亿元,占历年销售收入总额的47%,也就是说,东方电子一半的主营收入是虚假的。伴随着一系列巨额虚假业绩,东方电子在证券市场上创造了一个又一个“神话”。资料显示,自日上市以来,东方电子股本连年高速扩张, 1996年度每10股送4股转增6股,1997年度每10股配1.667股,1998年中期每10股送8股,1999年中期和年终连续推出每10股送6股转增4股和每10股送2.5股转增3.5股。而在股本大比例扩张的基础上,公司业绩与股本扩张保持了同步增长,1997年至2001年中期,公司的每股收益分别为0.51元、0.56元、0.53元、0.52元、0.26元,成为证券市场上极为罕见的“东方电子现象”。东方电子历经三次大比例送股,待内部职工股上市时,原来的1股变成了8.4股,1万股的原始股到上市时市值达200多万元,东方电子一夜之间造就了数百个百万富翁。隋元柏个人持股达73.9万股,至今仍名列东方电子前十大股东,其所持股票市值最高时达1780多万元。与此同时,东方电子二级市场股价也连年翻番,最高时达330.6元,其市值在深市中仅次于深发展,名列第二,在市场上树立了绩优高成长的蓝筹股形象。然而这种光辉形象自2001年7月开始的股价下跌而终结。从日至8月6日,短短15个交易日,公司股价从17.5元最低跌至10.28元,跌幅达41%。股价异动引起监管部门的关注,2001年7月,中国证监会对东方电子进行调查。正是在公司发布公告的前后,公司经营部门一位知悉公司造假情况的人员向监管部门进行了举报,证监会的调查很快切入正题,直指公司财务报表造假。随着调查的不断深入,东方电子虚增巨额销售收入的违法事实浮出水面。日,隋元柏被烟台市公安局在烟台刑事拘留,6月20日经烟台市检察院批准逮捕,高峰、方跃也相继在上海和深圳落入法网。2002年10月,烟台市检察院审查后认为,东方电子编制虚假财务报告并提供给社会公众,严重损害了投资者利益,扰乱了证券市场的正常秩序,隋元柏、高峰、方跃身为直接负责的主管人员和直接责任人员,对此负有重大责任,其行为已经触犯了相关法律的规定,犯罪事实清楚,证据确凿充分,应当以提供虚假财务报告罪追究刑事责任。今年已61岁、头发花白的隋元柏造假事情败露被拘捕后才有所醒悟,他说, 1970年自己进入公司时,公司是仅有几百万元资产的烟台无线电六厂,他带领全体职工奋斗30多年,至2001年底公司资产总额已达18亿元。尤其是上市五年多来,除去股票收益的虚增部分,东方电子的主营业务也连年保持了较快的增长速度,公司员工达2600多人,其中博士以上学历50多人,硕士500多人,本科生1600多人,公司在电力系统自动化领域的研发技术也达到国内领先水平,为公司发展构筑了良好的人才和技术基础,公司近几年向烟台市财政上缴的税收高达7.7亿多元。他反思,由于自己对法律法规学习不够,认为将巨额股票收益做成主营业务收入,收益是实实在在的,并没有虚增,是不违法的。这样做既提高了公司形象,为公司发展做原始积累,又给广大股东分配了优厚的红利,而且分文没有装入自己腰包,自己本人和亲属并没有炒作股票获利,没有为自己谋取任何私利,今天的结果万万没有想到。高峰,法学硕士;方跃,管理学博士——在大量的事实面前他们不得不低头,对公诉人当庭出具的三人蓄意造假的大量材料、银行对账单、虚假财务报表、虚假合同以及证人证言等犯罪事实供认不讳,愿意认罪服法。然而,由他们所导演的东方电子的造假给公司和股东带来的损失,给证券市场带来的破坏,是难以用忏悔来弥补的。被剥去画皮后的东方电子现出了丑陋原形:2001年年报显示,公司1999年至2001年的会计报表经调整后,公司的每股收益仅为-0.04元、0.13元和0.068元。2002年每股净资产降至0.50元。被调整出的股东权益或暂挂在其他应付款项下的金额高达10.39亿元的款项,正等待着中国证监会的处理,其处理结果将决定着公司的前途命运。东方电子真相终于大白于天下。这起由高管人员精心编造的骗局,不仅令众多的投资者蒙受巨大损失,而且也给东方电子带来了灾难性后果。公司在股东、社会公众和客户心目中的诚信形象受到影响,市场销售下降。公司2002年前三季度报表显示,主业亏损8878万元,而且亏损仍在继续。一直被东方电子视为骄傲的人才也在流失。事件发生后,技术带头人、总工程师高鸣燕远走上海,博士走了20多人,硕士也走了100多人,严重影响到了公司业务的发展案例2、蓝田股份(600709)　　蓝田股份做为一家从农业为主的综合性经营企业,自1996　年6　月上市以来一直保持了业绩优良高速成长的特性,其1996　年至今的每股收益分别达到了0.61　元、0.64　元、0.82　元、1.15　元以及今年的0.97　元。从2000　年的年报看,已步入稳定发展轨道的蓝田,目前含金量很高,其4.31　亿元的净利润绝大部分均来自主营,在主营业务收入基本持平的情况下,虽由于成本略有增加,使每股盈利下降了0.18　元,但摊薄后19.81　%的净资产收益率以及每股经营活动产生的1.76　元的现金流量额都表现了蓝田通过大力开发高科技农业而产生了实实在在的稳定回报。从财务角度看,其流动比率为0.77　,速动比率为0.27　,资金运用较充分,短期偿债能力虽由于存贷较大而略有不足,但提了4296　万元的存货跌价准备还是比较稳健的,另外只有23.18　%的资产负债率也说明了其稳定的财务结构。　　从经营上说,该公司目前已形成了以饮品、食品、蛋类以及冷饮类为主的完整名优农产品结构,其生态农业旅游的综合开发已走上正轨,新年度里将大力建设洪湖绿色食品基地项目以及新建10　万亩银杏采中圃基地项目和年产200　吨银杏黄铜甙项目,预计,建成后可增加净利润2　亿元。年报股东数为160559　户比上期又增加了42　%,因此二级市场表现并不太好,市盈率按最新数据统计也只有18　倍左右。特别是该公司董事会提议,2001　年度利润分配一次,分配比例不低于当期可供股东分配利润的50　%,2000　年度未分配利润用于分配的比例不低于50　%,将采取送红股与派现相结合的形式,派现比例不少于20　%,其2000　年未分配利润在本次派2　元后仍将达9.16　亿元,加上4　亿元以上的净利润,应该说分红潜力十分惊人。2002　年元月21　日、22　日,生态农业(原蓝田股份600709　)的股票突然被停牌,市场目光再次聚焦到这只曾经备受关注的“绩优神话股”。　　停牌也许仅仅是个开端。高管受到公安机关调查、资金链断裂以及受到中国证监会深入进行的稽查,似乎预示着这只绩优股的神话正走向终结。　　生态农业(原蓝田股份)董事会今天发布公告说,早在一星期前,即2002　年1　月12　日,该公司董事长保田、董事兼财务负责人黎洪福、董秘王意玲等三名高管,以及包括蓝田股份以养鱼、生产野藕汁、野莲汁饮料为主营业务公司财务部长在内的七名中层管理人员共十人被公安部门拘传,接受调查。据知情人士介绍,公司的会计资料也被查封用于办案。　　由于群龙无首,公司大部分员工已经提前放假。另据了解,公司的董事长职权现已授权其他人行使。“2001　年9　月　　其实,早在2001　年10　月8　日,蓝田股份董事会公告称:21　日本公司已接受中国证监会对本公司有关事项进行的调查,提请投资者注意投资风险。”　　“蓝田的资金链断了”源于一篇文章。2001　年10　月26　日,北京某财经大学一位刘姓研究员在一份内部刊物上发表文章,呼吁“应立即停止对蓝田股份发放贷款”,引起银行高层的关注。不久,相关银行即停止对蓝田发放新的贷款。　　大家心里都很清楚,停止贷款对任何一家企业来说意味着什么。　　事实上,自从蓝田股份被查出在上市过程中弄虚作假被处罚后,公司在资本市场上的形象就一直没有好过。尽管这几年其报表一直显示每股盈利很高,但就是很难令人相信。　　据中国证监会1999　年10　月公布的查处结果,蓝田股份在股票发行申报材料中,伪造有关批复和土地证,虚增公司无形资产1100　万元;伪造三个银行账户1995　年12　月的银行对账单,虚增银行存款2770　万元;将公司公开发行前的总股本的8370　万股改为6696　万股,对公司国家股、法人股和内部职工股的数额作相应缩减,隐瞒内部职工股在1995　年11　月6　日至1996　年5　月2　日在沈阳产权交易报价系统挂牌交易的事宜。据此,中国证监会当时对蓝田股份主要责任人处以警告并罚款10　万元。　　随后,从1999　年到今年的3　年间,蓝田股份三度申请配股,均未获得证券监管部门的核准。去年9　月21　日,证券监管部门再次到蓝田股份进行调查。　　一位投资者在接受采访时很坦率地表示:“造假污点一辈子都洗不清,这就是市场经济中的信用问题,蓝田应该为此付出代价。”　　实际上,绝大多数投资者根本不相信蓝田的业绩神话。纸上的辉煌挡不住市场怀疑的目光。　　市场质疑之一:看不到野藕汁卖,何来上亿元的利润。蓝田股份年报显示,公司的蓝田野藕汁、野莲汁饮料销售收入达5　亿元之巨。在一般人的眼里,全国应该到处都卖蓝田野藕汁、野莲汁,而且很热销,但是全国很多地方的投资者表示,并没有看到这种热销场面,甚至在当地市场根本没有见到过野藕汁,看到的只是中央电视台连篇累牍的广告。　　市场质疑之二:资料显示,蓝田股份有约20　万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池,仅水产品每年都卖几个亿,而且全都是现金交易。然而,鱼网围着的20　万亩水面到底装了多少鱼?没有人能说清楚,也就没有人知道有多少存货了。再与同样地处湖北的武昌鱼以及相距不远的湖南洞庭水殖相比,其高出几倍的毛利率非常令人难以置信,而且蓝田股份从来也没有给投资者一个合理、详细的解释,只是以蓝田是高科技生态农业、利润就是高来解释。　　市场质疑之三:对于蓝田股份的“业绩神话”,近年来一直有很多投资者和研究人员在分析。比如,有人分析认为,2000　年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约1/3　;而存货占流动资产百分比高于同业平均值约3　倍;固定资产占资产百分比高于同业平均值1　倍多;在产品占存货百分比高于同业平均值1　倍。蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平,蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。也有人分析认为,蓝田股份去年主营业务收入18.4　亿元,而应收账款仅857　万元,显然不合常理。　　蓝田股份这只“绩优高成长股”,给投资者的确留下太多太多的疑团。　　蓝田股份可能的造假手法是多计存货价值、多计固定资产、虚增销售收入、虚减销售成本。主要疑点有:　　1　、应收账款之迷解释离奇。蓝田股份去年主营业务收入18.4　亿元,而应收账款仅857　万元。公司方面称,由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇,占公司产品70%　的水产品在养殖基地现场成交,上门提货的客户中个体比重大,当地银行没有开通全国联行业务,客户办理银行电汇或银行汇票结算货款业务,必须绕道70　公里去洪湖市区办理,故采用应收账款数额极小。蓝田股份的这一解释引出新的疑问,该公司似乎在上市公司中又创一项奇迹,即近18　亿多主营业务收入主要靠现金交易完成。稍懂财会知识的人士,势必对蓝田股份售是因市场供不应求而未出现应收账款吗?　　2　、鱼塘里的业绩神话。蓝田股份上市后的业绩增长令人惊叹,该公司1995　年净利润2743.72　万元,1996　年上市当年翻番实现5927　万元,1997　年至1999　年三年分别为14261.87　万元、36472.34　万元和54302.77　万元。蓝田股份的业绩几乎年年实现翻番增长,直到2000　年后才出现萎缩,降至43162.86　万元。蓝田股份的业绩主要来自3　月称,几年来产品始终处于不愁销的状态。瞿兆玉继而介绍,洪湖有100　万亩水面可以开发,蓝田股份现在只开发了30　万亩,而高产值的特种养殖鱼塘面积只有1　万亩,这种精养鱼塘每亩产值可达3　万元,是粗放经营的10　倍。据有关报道称,蓝田股份在精养鱼塘推行高密度鱼鸭配套养殖技术,每亩平均产成鱼由350　公斤提高到1000　公斤,加上养鸭收入,每亩平均收入由1400　元提高到近万元,养殖成本降低20%　。而同样是在湖北养鱼,去年上市的武昌鱼在招股说明书中称,公司6.5　万亩鱼塘的武昌鱼,养殖收入每年五六千万元,单亩产值不足1000　元。蓝田股份创造了武昌鱼30　倍的鱼塘养殖业绩,其奇迹有多少可信度?如今已越来越遭怀疑。　　3　、饮料毛利不可思议,按照蓝田股份披露的和蓝田总公司的结算价格为46.8　元/　箱(24　罐)(其中野莲汁为46.8　元每箱,野藕汁为44.2　元每箱)。按照市场上常见的蓝田野莲汁、野藕汁包装估算,假设每3　罐野莲汁、野藕汁为一公斤(每罐蓝田饮料为350ML　)大概每公斤饮料蓝田股份获得5.85　元的销售额。按上述的计算,每公斤饮料实现利润2.42　元。如果按照33　%的所得税,蓝田股份每公斤饮料实现的2.42　元净利润(　税后)　至少需要2.42/0.67=3.61　元的所得,也就是说蓝田股份靠每公斤5.85　元的销售额至少实现了3.61　元的利润,利润率为61.71%　,在竞争激烈的饮料行业能够实现这种利润吗?　　应收账款的疑问前已述及,存货的疑问在于其主要构成是在产品,由于在鱼塘里,我们根本不清楚其实际的品种、数量和重量;固定资产及在建工程的疑问与存货的疑问是一样的,蓝田股份主要固定资产和在建工程都在水里面,谁也搞不清楚水里面有多少宝贝。笔者实在不明白,秦凤英(签字会计师)什么有办法核实水里有多少鱼、又有多少的在建工程和固定资产?　　蓝田股份2000　年主营收入是18　亿元,2001　年上半年是8　亿元,也就是说每个月收入是1.5　亿元,蓝田股份增殖税率是13%-17%　,营业税率是5%　,可是它一个月只要提4　万元的营业税和28　万元的增殖税,这样的纳税额比一家年收入5000　万元的企业还少,而蓝田是18　亿元,这税是不是交得太少了,还是根本就没有那么多的收入?　　银广夏靠全资子公司天津广夏创下萃取神话,而蓝田股份是否也靠全资子公司蓝田水产创下鱼塘神话?银广夏的造假金额是7.45　亿元,而蓝田股份18　亿元的年收入有多少是真实的?截至2001　年6　月30　日,　蓝田股份占资产总额(31.8　亿元)　的77.3%　存货、固定资产净值、在建工程(合计24.6　亿元)有多少是真实的?　蓝田股份净资产名义上有22　亿元,　但蓝田水产历年来实现了18　亿元的利润,这18　亿元有多少水分。　　蓝田造假之路令人深思,总的来说,其失败的原因及其启示主要有:　　(一)　经营管理不善、法制观念淡薄,导致其业绩不佳　　蓝田造假丑闻曝光之前,曾经是中国股市中的一面红旗,但令人惋惜的是,蓝田所谓的高业绩均来自于种种虚幻神话和财务包装。我们知道,光靠造假过日子是不行的。企业要发展,求生存,其根本出路在于谨慎投资和合法经营。而蓝田的失败,究其原因,主要是公司管理高层的法制观念极其淡薄,经营管理存在诸多问题,他们在公司业绩不佳的困难时期,不是从强化公司管理内涵来着手想办法、求对策,而是视国家法律法规为儿戏,公然造假,知法犯法,炮制了所谓“金鸭子”、“野莲汁野藕汁”和“无氧鱼”的动人故事,企望靠骗取贷款来过日子。本来,蓝田上市时曾经募集了两个多亿的资金,公司高层应该适时实施正确的投资战略,以引导企业步入健康发展的轨道,但是,事与愿违,蓝田的管理高层并未真正从这方面去考虑问题。事后发现,蓝田的经营管理环节存在诸多漏洞,诸如资金大量流失和财务报告虚假等等,致使公司的真实业绩状况不断恶化。由此,我们的启示是:市场经济是法制经济,造假者多行不义必自毙!而公司管理高层应该努力提高自身的经营管理水平,以增强企业的赢利能力。　　(二)　政企严重不分、治理机制失灵,导致公司发展误入歧途　　按照常规,蓝田的问题早就存在,应该不会再有人出面给予蓝田贷款支持,但是,令人费解,丑闻败露前一直有不少专业银行盲目对其进行贷款,致使国家资财遭受巨额损失。事后发现,蓝田高层与地方政府存在密切关系。正是由于地方政府过分袒护公司,政企严重不分,蓝田的管理高层才敢于知法犯法,有恃无恐。另外,公司治理机制失灵,这也是蓝田失败的主要原因之一。一方面,公司的董事长一言九鼎,擅自将蓝田交给了一个不懂业务和素质不高的人掌管;另一方面,公司在缺乏明确的投资战略的情形下盲目扩张。由于蓝田的公司治理机制失灵,盲目投资、管理不善,致使其主业萎缩,误入歧途。最后,蓝田的真实业绩水平不断下滑,只能靠造假来维持生计。由此,我们的启示是:市场竞争是很激烈的,一家公司如果不及时建立健全公司治理机制,强化公司内涵,终究会被市场淘汰。同时,作为地方政府,应该正确处理与企业之间的关系,避免过多地干预企业行为,以保证其正确的发展方向。　　(三)　注册会计师的审计失当、执业水平偏低,导致其造假行为得逞　　如前所述,蓝田的造假丑闻的曝光,不是来自于对蓝田进行常年年报审计的注册会计师,而是来自于业外人士,这着实让人吃惊。其实,蓝田主要是通过虚假交易或事项来“创造利润”,其造假手法非常简单。注册会计师只要认真执行分析性复核程序,便可以轻易发现蓝田的造假问题,但是,注册会计师却没有查出任何问题。事后发现,蓝田的会计账目非常混乱,按理说注册会计师是不能表示意见的,但是,对蓝田进行年报审计的注册会计师却发表了相应的审计意见,其执业水平之低,责任意识之弱,令人叹息!由于未能及时发现蓝田的造假行为,致使许多对其进行贷款的银行受牵连,国家资财遭受重大损失。由此,我们的启示是:在任何时候,我们对上市公司的监管工作决不能放松,尤其是作为证券市场“守护神”的中国注册会计师,要敢于坚持原则,保持应有的职业谨慎态度,以减少审计失当的风险。同时,各会计师事务所应该不断健全其质量控制机制,不断提高注册会计师的执业能力和道德水准,以保证我国证券市场的健康运行。案例3、ST银广夏(000557)银广夏公司全称为广夏(银川)实业股份有限公司,现证券简称为ST银广夏(000557)。1994年6月上市的银广夏公司,曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。2001年8月,《财经》杂志发表“银广夏陷阱”一文,银广夏虚构财务报表事件被曝光。专家意见认为,天津广夏出口德国诚信贸易公司的为“不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品”。以天津广夏萃取设备的产能,即使通宵达旦运作,也生产不出所宣称的数量;天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬;对德出口合同中的某些产品,根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。疑点:(1)利润率高达46%(2000年),而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20%的。(2)如果天津广夏宣称的出口属实,按照我国税法,应办理几千万的出口退税,但年报里根本找不到出口退税的项目。2000年公司工业生产性的收入形成毛利5.43亿元,按17%税率计算,公司应当计交的增值税至少为9231万元,但公司披露2000年年末应交增值税余额为负数,不但不欠,而且还没有抵扣完。(3)公司2000年销售收入与应收款项保持大体比例的同步增长,货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大体比例的同步增长,考虑到公司当年销售及资金回笼并不理想,显然公司希望以巨额货币资金的囤积来显示销售及回款情况。(4)签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司(Fedelity　Trading　GmBH)只与银广夏单线联系,据称为一家百年老店,但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司。(5)原材料购买批量很大,都是整数吨位,一次购买上千吨桂皮、生姜,整个厂区恐怕都盛不下,而库房、工艺不许外人察看。(6)萃取技术高温高压高耗电,但水电费1999年仅20万元,2000年仅70万元。(7)1998年及之前的财务资料全部神秘“消失”。造假与违规情况　　2002年5月中国证监会对银广夏的行政处罚决定书认定,公司自1998年至2001年期间累计虚增利润77156.70万元,其中:1998年虚增1776.10万元,由于主要控股子公司天津广夏1998年及之前年度的财务资料丢失,利润真实性无法确定;1999年虚增17　781.86万元,实际亏损5　003.20万元;2000年虚增56　704.74万元,实际亏损14　940.10万元;月虚增894万元,实际亏损2　557.10万元。从原料购进到生产、销售、出口等环节,公司伪造了全部单据,包括销售合同和发票、银行票据、海关出口报关单和所得税免税文件。2001年9月后,因涉及银广夏利润造假案,深圳中天勤这家审计最多上市公司财务报表的会计师事务所实际上已经解体。财政部亦于9月初宣布,拟吊销签字注册会计师刘加荣、徐林文的注册会计师资格;吊销中天勤会计师事务所的执业资格,并会同证监会吊销其证券、期货相关业务许可证,同时,将追究中天勤会计师事务所负责人的责任。造假流水线:据庭审记录,1999年11月,董博接到了广夏(银川)实业有限公司财务总监、总会计师兼董事局秘书丁功民的电话,要求他将每股的利润做到0.8元。董某便进行了相应的计算,得出天津广夏公司需要制造多少利润,进而根据这一利润,计算出天津广夏需要多大的产量、多少的销售量以及购多少原材料等数据。1999年的财务造假从购入原材料开始。董博虚构了北京瑞杰商贸有限公司、北京市京通商贸有限公司、北京市东风实用技术研究所等单位,让这几家单位作为天津广夏的原材料提供方,虚假购入萃取产品原材料蛋黄粉。姜、桂皮、产品包装桶等物,并到黑市上购买了发票、汇款单、银行进账单等票据,从而伪造了这几家单位的销售发票和天津广夏发往这几家单位的银行汇款单。有了原材料的购入,也便有了产品的售出,董博伪造了总价值5　610万马克的货物出口报关单四份、德国捷高公司北京办事处支付的金额5　400万元出口产品货款银行进账单三份。为完善造假过程,董博又指使时任天津广夏萃取有限公司总经理的阎金岱伪造萃取产品生产记录。于是,阎金岱便指使天津广夏职工伪造了萃取产品虚假原料入库单、班组生产记录、产品出库单等。最后,董博虚构天津广夏萃取产品出口收入23　898.60万元。该虚假的年度财务报表经深圳中天勤会计师事务所审计后,并入银广夏公司年报,银广夏公司向社会发布的虚假净利润高达12　778.66万元。2000年,财务造假行动继续进行,只是此次已不再需要虚构原材料供货方。依旧是接受了功民的指示,董博伪造了虚假出口销售合同、银行汇款单、销售发票、出口报关单及德国诚信贸易公司支付的货款进账单,同时同样指使天津广夏职工伪造了虚假财务凭据。结果,2000年天津广夏共虚造萃取产品出口收入72　400万元,虚假年度财务报表由深圳中天勤会计师事务所审计,注册会计师刘加荣、徐林文签署无保留意见后,向社会发布虚假净利润41　764.6431万元。2001年年初,为进一步完善造假程序,董博虚报销售收入从　　天津市北辰国税局领购增值税专用发票500份。除向正常销售单位开具外,董博指使天津广夏公司职员付树通以天津广夏公司名义向天津禾源公司(系天津广夏公司萃取产品总经销)虚开增值税专用发票290份,价税合计22　145.6594万元,涉及税款万元,后以销售货款没有全部回笼为由,仅向北辰区国税局交纳“税款”500万元。2001年5月,为中期利润分红,银广夏总裁李有强以购买设备为由,向上海金尔顿投资公司借款1.5亿元打入大津禾源公司,又以销售萃取产品回款的形式打回天津广夏账户,随后其中1.25亿元以天津广夏利润的形式上交广夏公司。据董博当庭供述,在造假过程中,部分财务单据及所　　涉及的银行公章,是其在电脑上制作出来的。这样,依据庭审及起诉书,银广夏造假是一个由李有强同意、丁功民授意、董博实施、阎金岱协助,以及刘加荣、徐林文“明知”有假而不为的过程。审计情况:(1)银广夏编制合并报表时,未抵销与子公司之间的关联交易,也未按股权协议的比例合并子公司,从而虚增巨额资产和利润。注册会计师未能发现或报告有关重大虚假问题,违反了《独立审计实务公告第5号——合并会计报表审计的特殊考虑》的相关要求。例如:第二章“编制审计计划时的特殊考虑”第四条规定,注册会计师应当了解合并会计报表的编制范围、集团内公司间的股权关系、集团内公司间交易频率、性质及规模等与编制合并会计报表相关的事项,以合理制订审计计划;第三章“实施审计程序时的特殊考虑”第九条规定,注册会计师应当对被审计单位的合并工作底稿、抵销分录和其他合并资料进行重点审计;第十五条规定,注册会计师应当对集团内公司间的债权、债务、存货交易、固定资产交易、收入、支出以及其他重大交易及其未实现损益的抵销情况进行审计,以确定其影响是否消除;第十七条规定,注册会计师应当对合并会计报表中的少数股东权益和少数股东损益进行审计,以确定合并会计报表是否恰当反映少数股东权益及少数股东损益;第四章“编制审计报告时的特殊考虑”第二十五条规定,注册会计师应当特别关注是否存在未抵销的集团内公司间重大交易,并据以确定其对合并会计报表审计意见的影响。　　(2)注册会计师未能有效执行应收账款函证程序,在对天津广夏的审计过程中,将所有询证函交由公司发出,而并未要求公司债务人将回函直接寄达注册会计师处。2000年发出14封询证函,没有收到一封回函。对于无法执行函证程序的应收账款,审计人员在运用替代程序时,未取得海关报关单、运单、提单等外部证据,仅根据公司内部证据便确认公司应收账款,违反了《独立审计具体准则第5号一审计证据》的相关要求。例如:第二章“一般原则”第五条规定,注册会计师执行审计业务,应当在取得充分、适当的审计证据后,形成审计意见,出具审计报告。注册会计师应当运用专业判断,确定审计证据是否充分、适当。在第　　二章第十一条指出,审计证据的可靠程度可参照下述标准来判断:外部证据比内部证据可靠;注册会计师自行获得的证据比由被审计单位提供的证据可靠;不同来源或不同性质的审计证据能相互印证时,审计证据更为可靠。第十二条指出,注册会计师获取审计证据时,可以考虑成本效益原则,但对于重要审计项目,不应将审计成本的高低或获取审计证据的难易程度作为减少必要审计程序的理由。　　(3)注册会计师未有效执行分析性测试程序,例如对于银广夏在2000年度主营业务收入大幅增长的同时生产用电的电费却反而降低的情况竟没有发现或报告;面对银广夏2000年度生产卵磷脂的投入产出比率较1999年度大幅下降的异常情况,注册会计师既未实地考察,又没有咨询专家意见,而轻信银广夏管理当局声称的“生产进入成熟期”,违反《独立审计具体准则第11号——分析性复核》和《独立审计具体准则第12号——利用专家的工作》的相关要求。例如:《独立审计具体准则第11号——分析性复核》第二章“一般原则”指出,注册会计师在进行分析性复核时应当考虑会计信息各构成要素之间的关系以及会计信息和相关非会计信息之间的关系;第三章“分析性复核程序的运用”第十四条指出,注册会计师在对会计报表进行整体复核时,应当审阅会计报表及其附注,并考虑针对已发现的异常差异或未预期差异所获取的审计证据是否适当,是否存在尚未发现的异常差异或未预期差异;第四章“分析性复核结果的处理”第十七条指出,当分析性复核结果出现异常情况时,注册会计师应当进行调查,要求被审计单位予以解释,并获得适当的验证证据;如果被审计单位不予解释或解释不当,注册会计师应当考虑是否实施其他审计程序。而《独立审计具体准则第12号——利用专家的工作》第二章“一般原则”第四条指出,注册会计师可以根据需要,利用专家协助工作;第五条指出,在决定是否需要利用专家协助工作时,注册会计师应当考虑相关会计报表项目的重要性、相关事项的性质、复杂程度及其导致错报、漏报的风险;第七条指出,注册会计师可以在以下方面利用专家的工作:特定资产的估价。特定资产数量和物质状况的测定、需用特殊技术或方法的金额测算。　　(4)天津广夏审计项目负责人由非注册会计师担任,审计人员普遍缺乏外贸业务知识,不具备专业胜任能力,严重违反《独立审计基本准则》和《独立审计具体准则第3号——审计计划》的相关要求。例如:《独立审计基本准则》第二章“一般准则”第五条指出,担任独立审计工作的注册会计师应当具备专门学识与经验,经过适当专业训练,并有足够的分析、判断能力;《独立审计具体准则第3号——审计计划》第二章“一般原则”第七条指出,在编制审计计划时,注册会计师应当特别考虑以下因素:审计小组成员的业务能力、审计经历和对被审计单位情况的了解程度;第四章“审计计划的审核”第十七条规定,审计计划应当经会计师事务所的有关业务负责人审核和批准;第十八条指出,对总体审计计划,应审核以下主要事项:审计小组成员的选派与分工是否恰当。　　(5)对于不符合国家税法规定的异常增值税及所得税政策披露情况,审计人员没有予以应有关注;在收集了真假两种海关报关单后未予以必要关注(例如注册会计师审查的几份事实上根本不存在的盖着“天津东港海关”字样的报关单上,每种商品前的“出口商品编号”均为空白,稍通外贸实务常识的人都能发现,这是违反报关单填写基本要求的);对于境外销售合同的行文不符合一般商业惯例的情况,未能予以关注;未收集或严格审查重要的法律文件;未关注重大不良资产;存在以预审代替年审、未贯彻三级复核制度等重大审计程序缺陷,违反《独立审计具体准则第21号——了解被审计单位情况》、《独立审计具体准则第5号——审计证据》、《独立审计具体准则第3号——审计计划》、《独立审计具体准则第6号——审计工作底稿》等多项准则的相关条款。审计模式的争论与警示:在银广夏事件中,包括被处罚的会计师事务所合伙人在内的个别人士称,由于独立审计准则没有引入风险导向审计,致使签字注册会计师履行了必要的审计程序却没有发现银广夏管理层的舞弊行为。中国注册会计师协会副秘书长李爽认为,从我国颁布的独立审计准则项目看,几乎每个准则项目都引入了风险导向审计思想,绝非用制度基础审计所能概括的,而且签字注册会计师根本没有履行必要的审计程序,未按照独立审计准则执业,并非履行了必要的审计程序却没有发现银广夏管理层舞弊行为。在银广夏案例中,深圳中天勤会计师事务所疏于执行已颁布的独立审计准则,在专业胜任能力和职业道德两方面均存在重大过失。连最基本的公认审计原则都没有遵守,最基础的审计程序都没有执行,更何谈建立在内部控制结构非常完善基础上的风险导向审计。　　另外,郭晋龙等学者认为,根据独立审计准则的规定,注册会计师审计会计报表是否真实、合法,主要是看其与总账、明细账、记账凭证以及原始凭证是否相符,如果公司采取伪造原始凭证(如销售合同、发票等〕的方法进行舞弊或恶意欺诈,这种以会计账目为基础的审计方法必定遭到失败。中国注册会计师协会副秘书长李爽对此予以了坚决回击,他指出:1920年以前,注册会计师普遍采用账项基础审计,主要目标就是发现错误和舞弊。我国独立审计准则虽然不是建立在账项基础审计的基础上,但明确规定注册会计师应当充分考虑审计风险,实施适当的审计程序,以合理确信能够发现可能导致会计报表严重失实的错误与舞弊。虽然目前审计理论和实务由制度基础审计向风险导向审计发展,但不能抹杀账项基础审计的作用。如果被审计单位没有内部控制或者内部控制形同虚设,注册会计师就只能依赖账项基础审计。换言之,利用账项基础审计也能发现公司管理层的舞弊行为,我国政府查处的一些大案要案充分说明了这一点。　　总之,任何质疑现行独立审计准则体系的论调都是缺乏事实根据的,相反银广夏案例给注册会计师行业的警示恰恰在于,注册会计师对现有准则的执行存在重大疏忽与不力。另外,值得说明的是,在现行独立审计准则体系中,无不贯彻了审计重要性和审计风险的思想和原则,那些声称现行审计准则体系缺乏风险导向的论点是站不住脚的。中天勤冤吗?被冤枉的另一半?2000年7月,中天勤由原先具有从事证券业务资格的天勤和中天合并成立,成为全国最大的会计师事务所。事务所的名称合并后,没有进行业务管理的实质性的合并,为了追求规模全国第一,严重忽视了会计师事务所最重要的业务风险管理,看似“强强联合”,但却是“一人一把号,各吹各的调”,业务和客户实际上被各合伙人分割,主办业务工作人员长期不变,难以形成一个统一的业务管理体系和不同部门的交叉复核与工作轮换。在业务上,天勤和中天的审计报告书编号和业务专用章都是不同的,天勤的编号是“中天勤A”,专用章是“中天勤l”;中天的编号是“中天勤B”,专用章是“中天勤2”。代表对外业务风险由中天勤统一承担,而内部业务各自为政,没有统一的控制机制。只要两家中的任何一个合伙人的某一业务出现问题,就得由合并后的中天勤来全部承担。这样的机制客观上将纵容做假,而不能限制做假。天勤的冤只能归责于在当初商议合并时没有考虑各自事务所的工作风格、执业道德管理等可能引来风险的承担。这也是现存较多的规模大、业务多、上档次的会计师事务所合并的顽疾之所在。　　中天勤冤不冤?中天勤将审计失败归因于企业没有诚信,而认定对该公司所做的审计业务经自查没有发现有关注册会计师及审计人员在审计过程中有违背职业道德的行为,中天勤也是受了8年的骗!中天勤其实并不冤。上市以来一直担当银广夏审计师的中天勤,内部管理混乱,审计态度随意,对风险的判断近乎错误:相信银广夏是高科技公司,就应当有高额利润;因为银广夏不断进行频繁的关于高科技方面的信息披露,就认为信息是真的;因为有众多的各级领导人的视察并合影留念,就相信银广夏真的底气充足。审计人员对审计目的、目标、范围以及需要重点关注的问题,多数表达不清;内部风险控制制度不健全而且执行不力;未履行基本的三级复核制度,审核工作流于形式,审阅与签发均由刘加荣一人包办。审计后话　　1.原中天勤审计客户流向　　原中天勤的上市公司审计客户以广东,尤其是深圳居多。2000年度审计客户64家,其中33家的注册地在深圳,而2001年度取得原中天勤客户最多的三家事务所都是深圳本地事务所:大华天诚(9家),南方民和(8家)和深圳鹏城(6家)。另外,在客户选择事务所与该客户的签字注册会计师加盟新事务所之间,存在相当高的关联度,超过1/3的客户与其签字注册会计师“共进退”。　　2.难觅审计机构　　自从中天勤会计师事务所被有关部门认定为有重大违规行为以后,以前聘请中天勤作财务审计的上市公司纷纷改聘。在距离银广夏计划的2001年年报披露的时间一一日只有一个多月的时间之际,公司还没有确定由哪家会计师事务所来审计财务报告。业内人士普遍认为,由于银广夏的特殊性,一般来说,会计师事务所可能不会愿意受聘。在这种情况下,我国是否可以借鉴美国对安然公司的做法,对银广夏指定审计机构,以保证银广夏年度财务报告的正常披露,从而保护投资者的利益。但是,由于银广夏存在系统性财务做假的问题,用一般的程序性审计的方法难以进行审计,所以,即使银广夏现在开始聘请审计机构,短期内完成审计工作也有很大难度。　　3.上海上会会计师事务所受聘　　日,在距离预约年报公布时间不足2周的时候,银广夏终于公告聘请上海上会会计师事务所进行公司的会计报表审计、净资产验证及其他相关的咨询服务等业务。上海上会会计师事务所的银广夏项目负责人表示,不管银广夏是不是问题公司,总是需要会计师来为它做审计,上海上会不会对银广夏另眼相待,将会本着公正独立的立场来完成审计。早在2002年2月初,中联实业开始对银广夏进行重组之时,上海上会就开始为银广夏做资产净值的调查工作,可以说到目前为止,已经做了很多工作,对银广夏的情况也较熟悉,银广夏方面也非常希望他们来进行年报的审计工作,因为只有他们继续做才有可能顺利、按时完成年报审计工作。　　4.改聘中勤万信会计师事务所2002年8月,已经两次推迟半年报披露时间的ST银广夏宣布,鉴于公司与上海上会会计师事务所无法就2002年中期审计业务约定书有关审计费用的条款达成一致,上海上会会计师事务所已经提出辞聘,现拟改聘中勤万信会计师事务所进行公司2002年中期会计报表审计、净资产验证及其他相关业务,聘期1年。公司为何改聘会计师事务所,新聘的会计师事务所是否能在规定时限内完成半年报的审计工作呢?对于要靠半年报定“生死”的ST银广夏来说,只有在8月31日之前披露半年报,并且保证半年报不亏损的情况下,才有可能不退市。这次半年报能否盈利,会计师的审计非常关键,而目前的会计师事务所非常重视　　对自身风险的控制。ST银广夏称,虽然公司聘上海上会会计师事务所的聘期为1年,但由于双方是就每一项业务分别签合同,上次的合同是单就2001年年报的审计相关业务所签的,在商谈2002年半年报的合同时,上海上会认为审计的工作量越来越大,提出的审计费用公司无法接受。上海上会会计师事务所银广夏项目负责人称,上市公司与会计师事务所之间的相互选择可以说是一种商业行为,事务所对审计费用的要求与公司预计的数额差距较大,加之银广夏目前的财务状况也欠佳,出于经济利益的考虑他们选择退出。中勤万信会计师事务所的工作人员目前已经进入银广夏开始工作。该事务所表示,前期考察时已经对银广夏半年报审计的工作量进行了判断,此次安排的人员素质高,而且规模大,应该能够按时完成工作。　　5、拒绝出具审计意见　　2004年4月,因持续经营能力具有重大不确定性,中勤万信会计师事务所对ST银广夏日前公布的2003年年报拒绝出具审计意见。ST银广夏2002年全年实现主营业务收入1140.63万元,同比下降66%,净利润—6　109.86万元,每股收益一0.12元,调整后的每股净资产为一1.49元。审计报告显示,ST银广夏仍然存在大量到期债务和对外担保的连带清偿责任。其中,已逾期的长短期银行借款49　554.6万元,借款或发行债券涉及的重大诉讼62　855.74万元,拖欠货款涉及的诉讼6　515.81万元;另外,或有负债总额也比较大,但目前尚无法预计;同时公司还面临中小股东民事诉讼要求赔偿的可能。由于ST银广夏主要的经营性资产处于被抵押、诉讼保全或强制执行中,公司缺乏足够的流动资金解决债务问题。　　造假者受法律惩处:依照现行的《关于经济犯罪案件追诉标准的规定》,公司向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告,造成股东或他人直接经济损失50万元以上;或致使股票被取消上市资格或交易被迫停牌的,应予以立案追究。日,宁夏回族自治区银川市中级人民法院对银广夏刑事案做出一审判决,原天津广夏董事长兼财务总监董博因提供虚假财会报告罪被判处有期徒刑三年,并处罚金人民币10万元。同时,法院以提供虚假财会报告罪分别判处原银川广夏董事局副主席兼总裁李有强、原银川广夏董事兼财务总监兼总会计师丁功名、原天津广夏副董事长兼总经理阎金岱有期徒刑二年零六个月,并处罚金3万元至8万元;以出具证明文件重大失实罪分别判处被告人深圳中天勤会计师事务所合伙人刘加荣、徐林文有期徒刑二年零六个月、二年零三个月,并各处罚金3万元。民事诉讼:我国有关部门起草的《关于审理涉及中介机构民事责任案件的若干规定》(第一稿)第4条规定:“中介机构所指派的执业人员在执业过程中违反执业准则,未尽高度注意义务或者忠实义务的,给委托人造成直接经济损失的,应当退还委托人交纳的委托费并承担相应的赔偿责任。如果中介机构所指派的执业人员已经严格遵守执业准则勤勉尽责也无法发现虚假成分的,中介机构不承担民事责任。”这个文件说明我国法律界已经重视独立审计准则的作用。　　日,宁夏银川市中级人民法院正式立案受理来自上海的杨善础等四名股民诉银广夏虚假证券信息披露侵权纠纷案。日,银种市中级人民法院向ST银广夏发出《应诉通知书》,受理公司与陈寿华等33人虚假陈述证券民事赔偿纠纷案。这是继2002年7月之后,强调“先刑后民”的银川中院再度受理针对银广夏虚假陈述的民事赔偿案件。编辑本段银广夏陷阱　　真相再清楚不过了:天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口,纯属子虚乌有。整个事情--从大宗萃取产品出口到银广夏利润猛增到股价离谱上涨--是一场彻头彻尾的骗局。　　过去两年间,广夏(银川)实业股份有限公司(简称银广夏,深圳股票交易所代码0557)创造了令人瞠目的业绩和股价神话。　　根据银广夏1999年年报,银广夏的每股盈利当年达到前所未有的0.51元;其股价则先知先觉,从日的13.97元启动,一路狂升,至日涨至35.83元。次日实施了优厚的分红方案10转赠10后,即进入填权行情,于日完全填权并创下37.99元新高,折合为除权前的价格75.98元,较一年前启动时的价位上涨440%,较之于1999年“5?19行情”发动前,则上涨了8倍多;2000年全年涨幅高居深沪两市第二;2000年年报披露的业绩再创“奇迹”,在股本扩大一倍基础上,每股收益攀升至0.827元。　　“奇迹”并未到此为止。日,银广夏发布公告,称与德国诚信公司(Fidelity　Trading　GmBH)签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。仅仅依此合同推算,2001年银广夏每股收益就将达到2至3元!在更早些时候,银广夏董事局主席张吉生预测,未来三年内每年业绩连续翻番“不成问题”。　　这是个灿烂的未来,但并不是所有人都为之目眩。证券行业内部,相信银广夏神话的人并没有想像的那么多。　　--一位基金经理说:“(银广夏的业绩)好虽好,但不符合常识。”　　--一位著名证券公司农业领域的研究员很久以来都不把银广夏列入观察范围,问其原因,答:“有研究的必要吗?”　　各个证券网站上进行着观点泾渭分明的超级大讨论。著名的证券专业聊天室“和讯大家谈”里,关于银广夏的帖子数以千计,质疑者和支持者各执一词,争论不休。在那里可以找到各种传言。　　但仅凭“感觉”、传言、争论、甚至“常识”,还是缺乏依据。记者经过长达一年多的跟踪采访,渐渐逼近真相,银广夏的编辑本段引子　　银广夏业绩的奇迹性转折,是从1998年发端的。这一年,银广夏传出了来自天津的“好消息”。　　日,广夏(银川)实业股份有限责任公司以“银广夏A”的名字在深圳交易所上市。银广夏A被称作第一家来自宁夏的上市公司,但实际上,这家公司最早起源于深圳。　　陈川是银广夏的创始人,在2000年2月去世前担任银广夏董事局主席兼总裁。他1939年出生,早年为银川话剧团编剧,1984年7月南下深圳创业,先后创建深圳广夏文化公司和深圳广夏录像器材公司等。　　陈川文人出身,据见过他的人说“极富领袖魅力”。年间,他长袖善舞,将广夏文化公司旗下几家软磁盘生产企业合并改组,并成功上市(参见辅文《银广夏前传》)。其中的两家企业均在深圳,分别是广夏录像器材有限公司和广夏微型软盘有限公司;另外一家叫做广夏(银川)磁技术有限责任公司。该公司在银川注册,存在的时间只有一年,从1992年9月到1993年银广夏设立后即注销。明眼人知道,这家公司的功能,在于获得宁夏自治区的上市额度。该公司发起人之一为宁夏计算机技术研究所,而银广夏现任董事局主席、曾长期担任银广夏总裁的张吉生,即担任过计算机研究所的所长。张吉生生于1946年,除了在银广夏任职外,还担任着宁夏自治区科技厅厅长一职。　　上市以后,围绕着陈川的银广夏高层队伍亦渐次成形。现任银广夏总裁的李有强来自天津。他生于1941年,曾任天津市工艺美术厂厂长,早在1985年就与陈川一起合作创业,1994年银广夏进入天津后,长期负责天津业务。而身兼财务总监、总会计师、董秘等多职的丁功民则常驻深圳。　　1994年上市之时,国内软磁盘行业竞争已如火如荼,转眼间,每生产一张软磁盘就要亏损2美分。对以软磁盘为主业的银广夏来说,转型迫在眉睫。　　此后,银广夏每年均在为维持10%的净资产收益率奔忙。当时的董事局主席陈川自己从不讳言这一点,在回忆、阐述银广夏的创业历程时每每提及。银广夏的项目换了一个又一个,从软磁盘生产以后,银广夏进入了全面多元化投资的阶段。1996年年报称银广夏已经“成功地由创立之初的三家软磁盘生产企业的单一产业公司发展为拥有27家全资、控股子公司和分公司的跨行业实业公司”,到2000年更发展成有40余家参股、控股公司的庞杂规模,从牙膏、水泥、海洋物产、白酒、牛黄、活性炭、文化产业、房地产,到葡萄酒和麻黄草,大部分项目是打一枪换一个地方,盈利水平始终貌不惊人,每次都仅是维持在10%净资产收益率的配股生命线上方而已。　　银广夏最知名的项目是在银川西南永宁县西沙窝(现称征沙渠)治沙种草。1995年,陈川在赴京的列车上遇到了吴安琪。吴是宁夏自治区水科所所长,一直研究在水文调研的基础上治理沙漠,曾在银川附近治理过1200亩沙漠,后因资金匮乏而放弃。列车上一席谈,陈川对吴治沙并种植麻黄草的构想产生兴趣并随后决定投资。银广夏投资80%,水科所技术入股投资20%,成立了广夏(银川)天然物产公司,购买并治理了银川市郊2万多亩沙漠,并种上了麻黄草(麻黄素的原料)。吴目前是广夏(银川)天然物产公司和宁夏广夏制药厂的董事长,也是银广夏的董事之一。　　治沙种草,为银广夏带来了异常良好的形像,但并没有带来什么效益。银广夏声称前后投资过6亿元,是一个夸大的数字。据《财经》了解,实际投资约9000万元。据说这一项目近期可持平,但要贡献巨额利润,为时尚早。　　银广夏业绩的奇迹性转折,是从1998年发端的。这一年,银广夏传出了来自天津的“好消息”。　　天津广夏“独撑大局”。　　1999年,银广夏利润的75%来自于天津广夏;到了2000年,这个比例更大　　银广夏1994年在天津成立了控股子公司天津保洁制品有限公司。保洁公司曾经在1996年通过德国西?伊利斯公司(C.ILLES&CO.)进口了一套泵式牙膏生产设备,这是可查的银广夏与西?伊利斯公司最早的往来;此后,银广夏又从西?伊利斯公司处订购了一套由德国伍德公司(Krupp　Uhde)生产的500立升×3二氧化碳超临界萃取设备。这是传奇的起点。　　1998年,天津广夏接到了来自德国诚信贸易公司的第一张订单。其时,保洁公司已于日更名为天津广夏(集团)有限公司(下称天津广夏)。　　银广夏当年10月19日发布的公告称,天津广夏与德国诚信公司签订出口供货协议,天津广夏将每年向这家德国公司提供二氧化碳超临界萃取技术所生产的蛋黄卵磷脂50吨,及桂皮精油、桂皮含油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品80吨,金额超过5000万马克。　　几个月之后,日,在郑州召开的全国农业产业化龙头企业研讨会上,当时的银广夏董事局主席陈川这样讲述这单合同的暴利内涵:　　“……德国诚信公司于日一次订货总价达5610万马克。6月26日,一艘载着天津广夏第一批农产品萃取产品的货轮起锚离港,远航德国。这第一批产品出口,竟获利7000多万元!”　　1999年,银广夏利润总额1.58亿元,其中76%即来自于天津广夏(据张吉生一次内部讲话)。　　随后,银广夏公告,将再从德国进口两条800立升萃取生产线,后又将计划升级为两条1500立升×3和一条3500立升×3的生产线。计划中的生产能力是天津广夏现有生产能力的13倍之多!一时间,市场为其展现的暴利前景而沸腾。　　在1999年年报公布前夕,日,陈川在北京突然遇疾去世,终年61岁。根据银广夏公告披露,死因是“突发性心肌梗塞”。　　创始人陈川的去世,并未使银广夏2000年梦幻之旅受到丝毫影响。在2月17日进行的董事会改选中,张吉生继任董事会主席,时任天津广夏董事长兼总经理的李有强升任公司总裁。随后银广夏公布了1999年年报,每股盈利0.51元,并实行公司历史上首次10转赠10的分红方案。　　从日至日不到半年间,银广夏从13.97元涨至35.83元,于日完全填权并创下37.99元新高,折合为除权前的价格75.98元,较一年前启动时的价位上涨440%。2001年3月,银广夏公布了2000年年报,在股本扩大一倍的情况下,每股收益增长超过60%,达到每股0.827元,盈利能力之强,令人咋舌。　　利润绝大部分来自天津广夏:银广夏全年主营业务收入9.1亿元,净利润4.18亿元。银广夏日公告称,当年天津广夏向德国诚信公司“出口”1.1亿马克的姜精油、桂皮油、卵磷脂等“萃取产品”。今年4月2日,审计其财务报表的深圳中天勤会计师事务所特向记者发来函件,称当年追加定单补充合同共计2.1亿马克,2000年度实际执行合同金额为1.8亿马克(约合7.2亿元人民币)。如果按照1999年度年报提供的萃取产品利润率(销售收入23971万元,业务利润15892万元,利润率66%)推算,天津广夏2000年度创造的利润将达到4.7亿元。　　更恢宏的利润前景在前头。今年3月,银广夏再度公告,德国诚信公司已经和银广夏签下了连续三年、每年20亿元人民币的总协议。以此推算,2001年银广夏的每股收益将达到2至3元,这将使银广夏成为“两市业绩最好市盈率却最低的股票”。银广夏传奇达到了顶峰。日:银广夏宣布,一条1500立升×3二氧化碳超临界萃取生产线已在安徽省芜湖市建成。　　不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品　　第一,以天津广夏萃取设备的产能,即使通宵达旦运作,也生产不出其所宣称的数量;第二,天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬;第三,银广夏对德出口合同中的某些产品,根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取　　如果说银广夏的表现是一个神话,那么,“二氧化碳超临界萃取”--一项陌生拗口的专业名词所指称的技术--起到了点石成金的作用。简单的解释是:这是一种根据二氧化碳在不同温度和压力下的性质进行天然原料萃取的技术(有关介绍参见下附资料)。　　听闻银广夏神话,清华大学化学工程系教授朱慎林和北京星龙生物技术有限公司总经理戴志诚有着一样的第一反应:“超临界”为什么总会被人利用、炒作呢?专家们知道,应用这一技术也许可以取得比较稳健的收益,但绝对不至于暴利,而且绝非无所不能萃取。早在1998年12月,中国超临界流体协会在广州召开的全国年会即将结束时,特地在会议纪要上补充了这么一段话:“希望企业界对超临界萃取项目不要盲目上马、低水平重复。”然而,正是在这一年,银广夏神话的准备工作启动。　　有理由相信,天津广夏方面特别是原天津广夏董事长兼总经理、现银广夏总裁李有强在整个过程中起了相当关键的作用。记者曾经向陈川原来的秘书问起有关德国客户和萃取方面的事,她只有一句话:去问李有强。西?伊利斯公司方面的回答也是如出一辙。　　在专家和同行的眼里,银广夏凭此取得的惊人效益,处处皆是疑点。　　第一,以天津广夏萃取设备的产能,即使通宵达旦运作,也生产不出其所宣称的数量。　　即使只按照银广夏日所公告的合同金额,1.1亿马克所包括的产品至少应有卵磷脂100吨、姜精油等160吨。可资为证的是,天津广夏称于1999年出口的价值5610万马克货物中,就已包括卵磷脂50吨,姜精油等80吨。　　但根据国内专家对这一技术的了解,一套500立升×3的二氧化碳超临界设备实际全年产量绝对超不过20吨至30吨--就算设备24小时连续运作。　　也许正是为了使之“符合逻辑”,2001年3月,李有强在银川告诉记者,天津广夏已掌握了特别技术,能大幅提升产能。他以蛋黄卵磷脂的提取为例说,天津广夏的500立升×3设备已经将萃取时间从10个小时缩短到3个小时并进一步缩短到30分钟;今后通过上一套　　“30分钟”!所有听闻这一说法的专家均感到不可思议。萃取的工序包括给二氧化碳加压、萃取、释压等。仅仅给二氧化碳加压到几十个大气压这一步,就至少需要40分钟;提取卵磷脂,必需的时间量是五六个小时。只用3个小时提取出来的卵磷脂,精度上就要大打折扣。银广夏凭什么能做到30分钟提取卵磷脂?李有强的回答是一个故事:“我这个技术是大伙和德国人吃饭的时候,把他给灌醉了,拿到一张绝密的图纸--'二氧化碳在任何条件下的临界状态。'德国人卖给你设备,但这个东西不可能给你。等到我们的卵磷脂做出来,连德国人都感到惊讶了。后来那个德国人还因此被总部降了职。”　　记者到清华大学化学工程系--这是李曾经提起过的“合作伙伴”--做进一步核实。杨基础教授闻此扶案大笑:“我这里这样的图纸多得很,你要不要?那不过是最基本的一张技术解释图而已。”　　杨基础是清华大学化学工程系教授,清华大学研究超临界萃取技术的三位主要专家之一,从1978年开始研究超临界技术,与企业界有着广泛的合作,被称为业内的“活字典”。　　与银广夏有过接触的天津大学李淑芬教授也向记者表示,提取蛋黄卵磷脂, 3个小时是“神速”,30分钟“简直是奇迹”。　　西北大学陈开勋教授则指出,李有强所谓能最后将生产时间缩至十几分钟的“在线监测”设备,只是研究文献上的说法,是检测手段的一种,与二氧化碳萃取没有什么关系。　　简而言之,仅从技术上而言,天津广夏不可能在预定时间内生产出满足合同数量的产品。　　第二,天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬。　　在2001年3月银广夏股东大会前召开的二氧化碳超临界萃取研讨会上,李有强曾说:“以姜为例,50公斤含水率在10%以下的干姜可以出1公斤油、1公斤含油树脂。国内最好的山东产干姜每吨7000元,但'欧洲市场的价格'是每公斤姜精油700至900马克(折合人民币约2800元至3600元),每公斤含油树脂是160至200马克(折合人民币约640至800元),天津广夏的出口价还处于中上等。加上人工费、水电费、机器折旧费,你们可以算算利润率。”　　根据这些条件,可以大略算出每公斤姜精油和含油树脂的原料成本加起来只有350元,可是“卖给德国人”,就可以卖到元。天下竟有此等美事!银广夏提供的售价,与国际市场的伦敦价格,与众多国内厂家、行业专家提供的参考价有着巨大的差距。以姜精油为例,银广夏公布的价格是每公斤在元,而日,伦敦市场CIF价是100美元/千克(折合人民币约827元/公斤),西安嘉德公司了解的国际市场价格只在600至800元/公斤,北京星龙生物技术有限公司(国内最早采用二氧化碳超临界萃取技术的生产企业)即使以小批量生产的价格算也只有元/公斤,价格悬殊竟达3至5倍!一位被告知银广夏萃取产品售价的专家笑称:如此昂贵的姜精油,简直可以与黄金媲美,看来要用滴管小心使用!按1998年天津广夏向德国诚信公司出口货品的合同,有关货品合同价格如下:　　桂皮精油900至1100马克/公斤　　桂皮含油树脂160至200马克/公斤　　生姜精油550至700马克/公斤　　生姜含油树脂150至250马克/公斤　　蛋黄卵磷脂平均300马克/公斤　　约合120万元/吨　　2001年3月,李有强在公开场合宣