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安徽隆平高科种业有限公司
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欢迎您来到进入安徽农资网！
联系人：安徽隆平
真：/551-5321843
址：安徽省合肥市高新区望江西路533号
公司成立于2002年5月，由袁隆平农业高科技股份有限公司所投资控股，座落于合肥国家高新区内，占地面积60亩。安徽隆平是安徽省 “高新技术企业”、“农业产业化省级龙头企业”、“安徽省企业技术中心”，被中国种子协会认定为“中国种业五十强”，“华皖”商标被评为安徽省著名商标。2010年度，安徽隆平水稻、玉米、小麦、棉花等农作物种子销售收入近3亿元。2011年度种子销售收入达4亿元，其中，自主知识产权品种占总销售额的96%。...袁隆平农业高科技股份有限公司拟发行股份
购买资产涉及的安徽种业有限公司
股东全部权益价值
开元评报字[号
开元资产评估有限公司
CAREA Assets Appraisal Co. , Ltd
二〇一三年八月三十日
内 容 页 次
注册资产评估师声明 ----------------------------------------- 2
摘 要 ------------------------------------------------ 3
评 估 报 告 ----------------------------------------------- 6
一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者 - 6
二、评估目的 --------------------------------------------- 10
三、评估对象和评估范围 ------------------------------------ 11
四、价值类型及其定义 -------------------------------------- 14
五、评估基准日 ------------------------------------------- 15
六、评估依据 --------------------------------------------- 15
七、评估方法 --------------------------------------------- 16
八、评估程序实施过程和情况 -------------------------------- 23
九、评估假设 --------------------------------------------- 25
十、评估结论 --------------------------------------------- 26
十一、特别事项说明 ---------------------------------------- 27
十二、评估报告使用限制说明 -------------------------------- 28
十三、评估报告日 ----------------------------------------- 29
评 估 报 告 附 件 ------------------------------------ 30
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务的过程中，遵循了相关法律、法规和资产评估准则，
恪守了独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中所收集的资料，评估报告陈述
的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；
提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告及其
评估结论是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存的或者预期的利益关系；与相关当事方
没有现存的或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行了现场调查；我们已对评
估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予了必要的关注，对评估对象及其所涉及资产
的法律权属资料进行了必要的查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委
托方及相关当事方完善产权以满足本次评估目的的要求，但不得视为对评估对象的法律
权属提供保证。本报告不得作为任何形式的产权证明文件使用。
五、评估报告中的分析、判断和结论受本评估报告中载明的假设和限定条件的限制；
评估报告使用者应当充分考虑本评估报告中载明的假设条件、限定条件、特别事项说明
及其对评估结论的影响。
六、我们执行资产评估业务的目的是对评估对象在评估基准日的价值进行分析、
估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对
评估对象可实现价格的保证。
袁隆平农业高科技股份有限公司拟发行股份
购买资产涉及的安徽种业有限公司
股东全部权益价值评估报告
开元评报字[号
开元资产评估有限公司接受袁隆平农业高科技股份有限公司（简称“”）
的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，按照必要的评估程序，
采用收益法和市场法，对安徽种业有限公司股东全部权益在
日的市场价值进行了评估，现将评估报告摘要如下：
一、评估目的：根据第五届董事会第二十四次临时会议决议和
第五届董事会第二十六次临时会议决议，为了进一步巩固对湖南隆平种业有
限公司（简称“湖南隆平”）、湖南亚华种子有限公司（简称“亚华种子”）、安徽隆平
高科种业有限公司（简称“安徽隆平”）三家核心子公司的控制权，按照“聚
集种业，做强做大种业”的战略目标，整合并布局种业资源，理顺管理体系，降低管
理成本，提高运营效率，增强持续盈利能力，提升股东回报水平，拟进行资
产重组，通过发行股份购买资产的方式，分别向上述子公司的少数股东购买其持有的
股权。即： 拟向湖南隆平股东长沙高新开发区涛海投资管理有限公司及袁丰
年、廖翠猛等47名自然人发行股份购买其合计持有的湖南隆平45%股权；向亚华种
子股东张德明、青志新、陈遵东、汤健良、陈同明、吕红辉发行股份购买其合计持有
的亚华种子20%股权；向安徽隆平股东合肥绿宝种苗有限责任公司、张秀宽、戴飞发
行股份购买其合计持有的安徽隆平34.5%股权。
本次评估目的即为委托方提供上述经济行为涉及的安徽种业
有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值参考依据。
二、评估对象和范围：本次评估的对象为安徽隆平于评估基准日的股东全部权益
价值；评估范围为安徽隆平于评估基准日的全部资产及相关负债。
三、价值类型：市场价值。
四、评估基准日：日。
五、评估方法：收益法、市场法
六、评估结论：本评估报告选用收益法评估结果作为评估结论，具体如下：
截至评估基准日，安徽种业有限公司经审计的账面股东全部权益为
19,004.33万元，评估值为143,360.01万元，评估增值额为124,355.68 万元，增值率为
七、评估报告及结论使用有效期：按现行规定，本评估报告及其评估结论的有效
使用期限为一年，从评估基准日起计算。
八、特别事项说明
1、安徽隆平固定资产中，位于海南和南岗的房屋合计面积 3,077.65 平方米，其
所占土地系租赁取得，尚未办理房产证。子公司安徽华皖种业有限公司固定资产中有
房屋合计面积9344.65平方米，已经取得土地使用证，但房屋产权证正在办理中。子
公司张掖市天地种业有限责任公司固定资产中合计8819.24平方米房屋因其所占用土
地系租赁取得，尚未办理房产证。
2、截止评估基准日安徽隆平固定资产中下列的车辆没有登记在安徽隆平名下。
风神EQ7200
张掖市天地种业
有限责任公司
本田CRV(DHW6450B)
长城（CC1021PS07）
红旗A7201a
一汽马自达
世兴科技创
业投资有限公司
高尔夫FVT184A1
丰田牌GTN6480GSL
3、日，安徽省合肥市中级人民法院作出了（2011）合民一初字
第00071号民事判决书，判决被告安徽瑞和房地产开发有限公司于判决生效之日起10
日内一次性赔偿原告安徽隆平全资子公司安徽至和农业投资有限公司投资损失
53,121,600元。一审判决后，原、被告双方均没有对该案件提起上诉，判决生效。判
决生效至今，原、被告双方没有达成和解协议或相类似的协议。安徽至和农业投资有
限公司已于2012年3月就该案件依法向合肥市中级人民法院申请执行，目前案件尚
处执行程序中，判决未执行完毕。由于本次诉讼所带来的诉讼赔款具有很高的不确定
性，至和投资未确认或有资产，未纳入财务报表核算，本次评估未考虑该事项的影响。
4、截至评估基准日日，安徽隆平持有子公司张掖市天地种业有
限责任公司60%股权。日，安徽隆平与张保芳、张保东、张明晖、余
海、曹正峰签订《股权转让协议》，按1：1的对价比例以1200万元分别受让上述5
名自然人股东合计持有张掖市天地种业有限责任公司40%的股权。日，
已经完成工商变更手续，张掖市天地种业有限责任公司成为安徽隆平全资子公司。本
次评估按安徽隆平持有张掖市天地种业有限责任公司100%股权考虑未来盈利预测。
九、评估报告日
本报告出具日期为日。
以上内容摘自评估报告书正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结
论，应当阅读评估报告正文。
袁隆平农业高科技股份有限公司拟发行股份
购买资产涉及的安徽种业有限公司
股东全部权益价值
评 估 报 告
开元评报字[号
袁隆平农业高科技股份有限公司：
开元资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、
资产评估原则，按照必要的评估程序，采用收益法和市场法，对贵公司拟发行股份购买
资产涉及的安徽种业有限公司股东全部权益在日的市场价值进行
了评估，现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者
本次评估的委托方为袁隆平农业高科技股份有限公司，被评估单位为安徽
种业有限公司。
（一）委托方简介
本次委托方为袁隆平农业高科技股份有限公司。
单位全称： 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称“”或“委托方”）
注册地址：湖南省长沙市芙蓉区远大二路马坡岭农业高科技园
企业类型：上市股份有限公司
注册资金： 人民币元
法定代表人：伍跃时
系经湖南省人民政府《关于同意袁隆平（自然人）与湖南省农业科学院
等单位发起设立袁隆平农业高科技股份有限公司的批复》（湘政函［1999］39 号文）
批准，由湖南省农业科学院作为主要发起人，联合湖南杂交水稻研究中心、湖南东方
农业产业有限公司、中国科学院长沙农业现代化研究所（现更名为中国科学院亚热带
农业生态研究所）、湖南省郴州市种子公司（现更名为郴州种业发展有限公司）和袁
隆平于日以发起方式设立。股票已于2000 年12 月11 日在
深圳证券交易所挂牌交易。现持有湖南省工商行政管理局核发的注册号为
752的《企业法人营业执照》，住所为长沙市芙蓉区马坡岭远大二路马坡
岭农业高科技园内，法定代表人为伍跃时，经营范围为：以杂交水稻、蔬菜为主的高
科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售，新型农药、化肥的研制、生产、
销售，政策允许的农副产品优质深加工及销售；提供农业高新技术开发及成果转让、
农业技术咨询、培训服务；经营商品和技术的进出口业务（国家法律法规禁止和限制
的除外）。
属农业高新技术企业，是农业产业化国家重点龙头企业和湖南省农业产业
化龙头企业，也是全国科技创新型星火龙头企业、国家级企业技术中心、湖南省重点高
新技术企业和长沙高新技术开发区科技创新优秀企业，2003年被农业部评为中国种业五
十强，是亚洲最大的种子公司之一，主要从事于杂交水稻、杂交辣椒、杂交棉花、杂交
玉米、杂交油菜和优质西甜瓜、蔬菜新品种(组合)的选育创新、快速扩繁和推广销售。
“”、“湘研”两商标被评为中国驰名商标，2003年通过ISO9001国际质量体系认
（二）被评估单位简介
1、公司简况
单位全称： 安徽种业有限公司（以下简称“安徽隆平”或“被评估单位”）
注册地址： 合肥市高新区望江西路533号
企业类型： 有限责任公司
注册资金： 人民币壹亿元整
实收资本： 人民币壹亿元整
法定代表人：彭光剑
经营范围：农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广、销售；农用激素、化肥的销售；
加工及相关技术服务；农作物种子进出口业务（国家限定的除外）。
2、企业的历史沿革
安徽隆平成立于日，公司成立时注册资本3000万元，各方出资
方式、金额、出资比例如下：
股东姓名或名称
出资额（万元）
出资比例（%）
该出资经安徽安瑞会计师事务所出具安瑞验字[号《验资报告》予以验
证。日，安徽隆平股东会通过决议，同意股东将持有公司360
万元的出资额转让给曾智胜，同意股东张秀宽将持有公司210万元的出资额转让给王
韵、将持有公司210万元的出资额转让给耿志民、将持有公司180万元的出资额转让
给戴飞。日，上述各方就上述股权转让分别签署了《股份转让协议》。
此次股权转让完成后，安徽隆平的股权结构为：
股东姓名或名称
出资额（万元）
出资比例（%）
日，与赵德平签订《股份转让协议》，约定将持
有安徽隆平的120万元出资额转让给赵德平。日，耿志民与合肥绿宝
签订《股份转让协议》，约定耿志民将持有安徽隆平210万元的出资额转让给合肥绿
宝。日，安徽隆平股东会通过决议，同意将持有安徽隆平120
万元出资额转让给赵德平，耿志民将持有安徽隆平210万元出资额转让给合肥绿宝。
此次股权转让完成后，安徽隆平的股权结构为：
股东姓名或名称
出资额（万元）
出资比例（%）
日，安徽隆平股东会通过决议，同意股东王韵将持有公司的84
万元的出资额转让给股东张秀宽；同意股东王韵将持有公司的111万元的出资额转让
给股东戴飞；同意股东王韵将持有公司的15万元的出资额、股东何建坤将持有公司
的76.5万元的出资额、股东曾智胜将持有公司的177万元的出资额转让给安徽爱民种
业有限公司。日，上述各方就上述股权转让分别签署了《股份转让协
此次股权转让完成后，安徽隆平的股权结构为：
股东姓名或名称
出资额（万元）
出资比例（%）
安徽爱民种业有限公司
日，安徽隆平股东会通过决议，同意安徽爱民种业有限公司将持
有公司268.5万元的出资额、曾智胜将持有公司33万元的出资额、赵德平将持有公司
120万元的出资额转让给，曾智胜将持有公司150万元的出资额转让给合肥
绿宝。日，上述各方就上述股权转让分别签署了《股份转让协议》。
此次股权转让完成后，安徽隆平的股权结构为：
股东姓名或名称
出资额（万元）
出资比例（%）
日，安徽隆平股东会通过决议，全体股东一致同意以公司未分配
利润按原持股比例转增注册资本共计7,000万元。本次增资完成后，公司注册资本由
3,000万元增加至1亿元。日，安徽创富会计师事务所出具创富验
[2012]52号《验资报告》，根据该验资报告，截至日，安徽
种业有限公司已将未分配利润7,000万元转增实收资本。变更后的累计注册资本为人
民币10,000万元，实收资本10,000万元。
本次增资完成后，安徽种业有限公司的股权结构为：
股东姓名或名称
出资额（万元）
出资比例（%）
合肥绿宝种苗有限责任公
3、近三年（一期）资产、财务、经营状况 单位：万元
主营业务收
（三）委托方与被评估单位的关系
委托方系被评估单位股东。
（四）业务约定书约定的其他评估报告使用者
本评估报告的使用者为委托方、经济行为相关的当事方以及按照国有资产管理相
关规定或证券管理相关规定报送备案的相关监管机构。 除国家法律法规另有规定外，
任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报
告使用者。
二、评估目的
根据第五届董事会第二十四次临时会议决议和第五届董事会
第二十六次临时会议决议，为了进一步巩固对湖南隆平种业有限公司（简称
“湖南隆平”）、湖南亚华种子有限公司（简称“亚华种子”）、安徽种业有限
公司（简称“安徽隆平”）三家核心子公司的控制权，按照“聚集种业，做
强做大种业”的战略目标，整合并布局种业资源，理顺管理体系，降低管理成本，提
高运营效率，增强持续盈利能力，提升股东回报水平，拟进行资产重组，通
过发行股份购买资产的方式，分别向上述子公司的少数股东购买其持有的股权。即： 隆
平高科拟向湖南隆平股东长沙高新开发区涛海投资管理有限公司及袁丰年、廖翠猛等
47名自然人发行股份购买其合计持有的湖南隆平45%股权；向亚华种子股东张德明、
青志新、陈遵东、汤健良、陈同明、吕红辉发行股份购买其合计持有的亚华种子20%
股权；向安徽隆平股东合肥绿宝种苗有限责任公司、张秀宽、戴飞发行股份购买其合
计持有的安徽隆平34.5%股权。
本次评估目的即为委托方提供上述经济行为涉及的安徽种业有
限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
（一）评估对象
本次评估的评估对象为安徽隆平的股东全部权益价值。
（二）评估范围
评估范围为安徽隆平于评估基准日所拥有的全部资产及相关负债。截至评估基准
日，安徽隆平账面资产总额为45,479.21万元（其中：流动资产为30,050.93万元，固
定资产3,211.33万元，在建工程3,001.73万元，无形资产912.82万元，开发支出1,248.46
万元，长期待摊费用为1,625.04万元）；经审计的负债总额为26,474.87万元（其中流
动负债26,474.87万元）；经审计的净资产为19,004.33万元。
上述资产与负债数据业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了天
健审[号无保留意见审计报告，本次评估是在企业经过审计后的基础上进行
的。具体资产与负债情况如下：
非流动资产
长期待摊费用
其他非流动资产
净资产（所有者权益）
安徽隆平主要资产为存货、长期投资、固定资产、无形资产等。
存货主要为库存商品、包装物、低值易耗品、在产品，存放于公司仓库内。具体情
况见下表： 单位:元
168,611,979.99
168,611,979.99
22,766,629.74
375,120.85
22,391,508.89
6,708,170.26
6,708,170.26
低值易耗品
753,970.30
753,970.30
198,840,750.29
375,120.85
198,465,629.44
2、长期投资 单位：元
被投资单位
安徽华皖种业有限公司（原阜阳隆平）
8,005,693.81
安徽至和农业投资有限公司
8,000,000.00
河南济源农作物研究所
1,000,000.00
张掖市天地种业有限责任公司
18,000,000.00
福建科力种业有限公司
3,225,000.00
38,230,693.81
3、固定资产：
（1）房屋建筑物：主要为加工车间、仓库、办公楼等，总建筑面积10,637.53平方
米，其账面原值1344.82万元，账面净值1062.91万元；于2004年-2010年建成，均处于正
常使用状态。
（2）构筑物：主要为围墙、水井等，共6项，其账面原值102.92万元，账面净值97.60
万元；于2006年-2013年修建，均处于正常使用状态。
(3) 机器设备：主要为果穗烘干、自动包装、种子精选机、封口机、风干设备、
成套加工线、冷库设备等，共计101台/套。其账面原值为1576.90万元，其账面净值为
1487.58万元。委估机器设备分布在被评估企业仓库内，大部分从国内购入，分别于2002
年-2013年购入。被评估企业的设备管理制度比较完善，其机器设备的使用、维护、保
养状况良好；委估机器设备大部分能正常使用。
(4)车辆：主要为商务车、运输车、摩托车等，共30台，账面原值328.55万元，账面
净值234.02万元，均能正常使用。
(5) 电子设备：主要为质量检测仪器、和空调、计算机、打印机等办公设备，共420
台套，账面原值614.67万元，账面净值329.22万元；均安装或放置于被评估企业办公区
内；分别于年购置并启用，评估基准日均能正常使用。
4、在建工程
在建工程：主要为新桥国际产业园加工中心、仓库和办公楼，账面价值3,001.73万
元，于评估基准日基本已完工。
5、长期待摊费用
主要为待摊的租赁费，装修费，账面价值1,625.04万元。
6、主要无形资产
（1）土地使用权：共2宗，总面积61,696.00平方米，帐面价值508.88万元；
（2）品种经营特许权：共11个，帐面价值403.94万元；
（3）开发支出：水稻与玉米品种研发支出 1,248.46万元。
7、 其他非流动资产
其他流动资产系预付的土地出让金、品种购买款、设备款账面价值1,605.83万元。
截至评估基准日，安徽隆平共拥有11项注册商标，均已取得商标注册证书，无
账面价值。具体情况如下表所示：
核定使用商品
注册有效期至
第31类：植物种子；谷
种（截止）
第31类：谷种（小麦）
（商品截止）
第31类：谷种（水稻）
第31类：未加工谷种；
植物用种菌；谷种；植物
种子；植物种籽；菌种；
蘑菇繁殖菌（截止）
第31类：植物用种菌；
菌种；蘑菇繁殖菌（截止）
第31类：植物用种菌；
菌种；蘑菇繁殖菌（截止）
第31类：植物用种菌；
菌种；蘑菇繁殖菌（截止）
第31类：植物用种菌；
菌种；蘑菇繁殖菌（截止）
第31类：植物用种菌；
菌种；蘑菇繁殖菌（截止）
第31类：未加工谷种；
蘑菇繁殖菌；植物用种
菌；谷种；植物种子；植
物种籽；菌种（截止）
第31类：未加工谷种；
蘑菇繁殖菌；植物用种
菌；谷种；植物种子；植
物种籽；菌种（截止）
9、专利所有权
截至评估基准日，安徽隆平共拥有1项专利权，已取得外观设计专利证书，无账
委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，未发现
其他对评估对象价值有重大影响的账外资产和可辨认无形资产。
四、价值类型及其定义
根据评估目的，确定本次评估对象的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评
估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本次评估选取的评估基准日为日。
此基准日是委托方在综合考虑评估目的与经济行为日期接近的原则、被评估单位
的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的，并在资产
评估业务约定书中作了相应约定
六、评估依据
（一）经济行为依据
1、《资产评估业务约定书》；
2、第五届董事会第二十四次临时会议决议；
3、第五届董事会第二十六次临时会议决议。
（二）法律、法规依据
1、《中华人民共和国公司法》；
2、《中华人民共和国证券法》；
3、其他与资产评估相关的法律、法规。
（三）评估准则依据
1、《资产评估准则—基本准则》；
2、《资产评估职业道德准则—基本准则》；
3、《资产评估准则——无形资产》；
4、《资产评估准则——评估报告》；
5、《资产评估准则——评估程序》；
6、《资产评估准则——机器设备》；
7、《资产评估准则——不动产》；
8、《资产评估准则——工作底稿》；
9、《资产评估准则——业务约定书》；
10、《资产评估准则——企业价值》；
11、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
12、《资产评估价值类型指导意见》。
（四）资产权属依据
1、公司章程、验资报告、营业执照；
2、房屋所有权证、土地使用证、车辆行驶证；
3、重要设备的购置合同及发票；
4、其他有关产权证明。
（五）取价依据
1、评估基准日银行存贷款基准利率；
2、企业提供的历史经营、财务资料及未来年度经营计划、盈利预测等；
3、企业历史及现行价格资料；
4、相关行业统计资料、市场发展及趋势分析资料、类似公司和资产经营的相关
5、评估专业人员市场调查、询价及对资产核实、勘察、检测、分析等搜集的佐
6、评估人员现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料。
（六）其他参考依据
1、宏观经济分析资料；
2、《资产评估常用数据与参数手册》；
3、被评估单位前三年及评估基准日审计报告；
4、wind资讯金融终端。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
《资产评估准则——基本准则》、《资产评估准则——企业价值》和有关评估准则以
及《国有资产评估管理办法》规定的基本评估方法包括市场法、收益法和资产基础法。
企业价值评估中的资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上
确定评估对象价值的评估思路。
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定评
估对象价值的评估思路。收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济
学的预期效用理论基础上。
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的
企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。市场法
中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。参考企业比较法是指通过对资
本市场上与被评估单位处于同一或类似行业的上市公司的经营和财务数据进行分析，计
算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值
的方法。并购案例比较法是指通过分析与被评估单位处于同一或类似行业的公司的买
卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经
济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
按照《资产评估准则—基本准则》、《资产评估准则——企业价值》，评估需根据评
估目的、价值类型、资料收集情况等相关条件，恰当选择一种或多种资产评估方法。
本次评估目的是股权转让，被评估单位已成立多年，其主要经营模式已基本形成，
历史年度经营收益较为稳定，各种经营数据与指标可作为未来年度预测依据，在未来
年度其收益与风险可以可靠地估计，因此本次评估适宜采用收益法进行评估。
由于目前的资本市场充分发展，较为活跃，且资本市场中存在足够数量的与评估
对象相同或类似的可比企业，能够收集并获得可比企业的市场信息、财务信息及其他
相关资料；并可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性及有效性，故本次评估适
用市场法评估。
综合以上分析结论后评估人员认为：本次评估在理论上和实务上可采用收益法和
市场法进行评估。
（二）收益法
收益法是指通过估算（预测）被评估单位或其他资产组合体在未来特定时间内的
预期收益，选择合适的折现率，将其预期收益还原为当前的资本额或投资额的方法。
一）评估思路
本次采用收益法评估股东全部权益价值的总体思路是采用直接法，即估算被评
估单位的股权自由现金流量，然后直接推算股东全部权益价值的评估值。在具体的
评估操作过程中，选用分段收益折现模型。即：将以持续经营为前提的被评估单位
的未来收益分为前后两个阶段进行预测，首先逐年预测前阶段（评估基准日后五年
一期）各年的收益额；再假设从前阶段的最后一年开始，以后各年预期净现金流量
稳定不变。最后，将被评估单位未来的预期收益进行折现后求和，再加上单独评估
的非经营性资产、溢余资产评估值总额，即得到被评估单位的股东全部权益价值。
二)、评估模型
（1）基本公式
股东全部权益价值＝未来收益期内各期股权自由现金净流量现值之和＋单独
评估的非经营性资产、溢余资产评估总额
P－股东全部权益价值；
r－折现率；
t- 预测前段收益年限；
Ai－预测前段第i年预期股权自由现金流量；
At－未来第t年预期股权自由现金流量；
i－收益计算期，i＝1,2,3，…… ；
B－单独评估的非经营性资产、溢余资产评估总额。
股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销＋利息×（1－所得税率）－资本性支出
－净营运资金追加额+付息债务增加（减：减少）
三）、收益法的评定估算过程
1、主营业务收入的分析
根据被评估单位的历史财务资料和未来经营计划及相关产业政策和行业情况预
测而得的未来年度各个品种的销售量和销售单价估算未来每年的营业收入。
2、营业成本的预测
根据企业的历史财务数据分析，产品的单位产品成本由收购成本、生产费用、包
装物成本、加工成本等构成，根据被评估单位的历史财务数据及发展趋势分析，对各
产品的平均单位成本分别进行了预测，并依据收入中的销售量估算出未来每年的营业
3、营业税金及附加预测
根据财政部、国家税务总局《关于若干农业生产资料征免增值税政策的通知》（财
税[号）及国家税务总局《关于制种行业增值税有关问题的公告》（国家税务
总局公告2010年第17号）的规定，被评估单位批发和零售的种子、种苗、农药等产
品免征增值税。因预测的收入均为免税收入，营业税金及附加为零。
4、销售费用、管理费用、财务费用预测
根据被评估单位的历史费用水平及其发展趋势并参考被评估单位的经营规划预
测其未来年度销售费用、管理费用、财务费用。
5、资产减值损失
未来年度按历史上资产减值损失占销售收入的比重来预测。
tttiiirrArAP
6、营业外收支的预测
根据被评估单位营业外收支的情况并参考被评估单位的经营规划预测，对于一次
性的、偶然的、非经常性的营业外收支，在未来年度不予以预测。对与企业经营相关
的营业外收支按历史水平及未来趋势来预测。
7、所得税预测
根据《企业所得税法》第二十七条规定：从事农、林、牧、渔业项目的所得可以
免征企业所得税，湖南隆平享受该免税政策。
8、折旧、摊销额预测
固定资产折旧预测考虑的因素：一是被评估单位固定资产折旧的会计政策；二是
现有固定资产的构成及规模，预计未来年度不改变用途持续使用并按各类资产经济寿
命不断更新；三是现有固定资产投入使用的时间；四是未来五年的固定资产投资计划
（未来五年资本性支出形成的新增固定资产）；五是每年应负担的现有固定资产的更
新形成的固定资产和未来投资形成的固定资产应计提的折旧。预测中折旧额与其相应
资产占用保持相应匹配；预计当年新增的固定资产在当年开始计提折旧；摊销费用主
要为无形资产的摊销，预测时考虑的因素：一是现有无形资产的规模，二是无形资产
的更新及资本性支出新增的无形资产，三是无形资产的摊销政策。
9、资本性支出的预测
资本性支出系为扩大经营所需的固定资产构建支出和保障企业经营能力所需的
固定资产更新支出（须追加的固定资产投资）。本次评估首先分析被评估单位的现有
固定资产构成类型、投入使用时间、使用状况以及现有技术状况，然后根据企业的运
营计划为基础，考虑经营规模扩大所需资本性支出。假定各类固定资产更新周期为各
类资产的经济寿命，到期即按现有同等规模、同等功能资产进行更新，所需资金与现
有资金量相当，固定资产更新资金按本次评估之折现率进行年金化处理，其结果即为
固定资产更新支出额。
10、营运资金增加净额预测
净营运资金增加额预测分为两方面：首先分析现有经营规模条件下评估基准日营
运资金实有量，分析时先对评估基准日流动资产、负债的情况进行分析，剔除非经营
性占用和非经营性负债和付息负债，按剔除后流动资产与负债比较，其差额即为评估
基准日实有营运资金；然后，估算企业正常合理营运资金，估算的依据为（1）营运
资金周转次数，（2）公司正常营业周期内费用支出所需资金量，（3）应急所需资金。
如估算的合理营运资金大于评估基准日实有营运资金，其差额即为评估基准日营运资
金缺口，如合理营运资金小于评估基准日实有营运资金，其差额即为溢余资产（一般
为货币资金）。二是由于经营规模扩大需追加的营运资金，预测时以每增加百元销售
占用的营运资金为基础进行预测。
11、收益期限的估算
从企业价值评估角度分析，被评估单位经营正常，不存在必然终止的条件，故本
次评估设定其收益期限为无限年期。评估时分两段进行预测，第一段为5年一期（从
2013年5月初至2018年底）；第二段为2019年初至未来。
12、折现率的估算
根据折现率应与所选收益额配比的原则，本次评估选择股权收益率作为其未来收
益的折现率，采用资本资产定价模型（CAPM）的估算公式如下：
CAPM 或 Re ＝ Rf＋β（Rm－Rf）＋Rs
＝ Rf＋β×ERP＋Rs
上式中：Re：权益资本成本；
Rf：无风险收益率；
β：Beta系数；
Rm：资本市场平均收益率；
ERP：市场风险溢价（Rm－ Rf）；
Rs：企业特定风险调整系数。
13、非经营性资产（负债）、溢余资产（负债）的估算
评估人员根据被评估单位截止评估基准日的财务报表，分析确定被评估单位存在
非经营性资产，按照资产的评估值确认非经营性资产。
14、股东全部权益价值评估结果
在上述对被评估单位的未来收益期限、未来年度的股权现金流量、折现率、其
他资产及负债等进行估算的基础上，根据收益法的估算公式得到被评估单位于评估
基准日的股东全部权益价值。
（三）市场法
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估
对象价值的评估方法。
一) 市场法的应用前提
1、有一个充分发展、活跃的资本市场；
2、资本市场中存在足够数量的与评估对象相同或类似的可比企业、或者在资本
市场上存在着足够的交易案例；
3、能够收集并获得可比企业或交易案例的市场信息、财务信息及其他相关资料；
4、可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性，且在评估基准日是有效的。
二) 市场法的方法选择及模型
市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的
价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。交易
案例比较法是指通过分析与被评估单位处于同一或类似行业的公司的买卖、收购及合
并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，在
与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
由于可比交易案例难以收集且无法了解其中是否存在非市场价值因素，因此不
宜选择交易案例比较法。可比上市公司的经营和财务数据的公开性比较强且比较客
观，具有较好的操作性。结合本次资产评估的对象、评估目的和所收集的资料，评估
人员采用上市公司比较法对委托评估的安徽隆平的股东全部权益价值进行评估。计算
股权价值=（全投资价值比率×被评估单位相应参数-付息负债+营运资金需求量
调整）×（1－缺少流通折扣率）×（1＋控制权溢价）+ 非经营性、溢余资产净值
股权价值=（股权投资价值比率×被评估单位相应参数+营运资金需求量调整）×（1－缺少流通折扣率）×（1＋控制权溢价）+ 非经营性、溢余资产净值
被评估单位相应价值比率＝可比公司价值比率×修正系数
三) 市场法的评估过程
1．财务报表分析、调整
为使可比公司和被评估单位能更顺利地进行对比分析，需将可比公司和被评估
单位的相关财务数据整合到一个相互可比的基础上，主要包括财务数据可比性调整以
及特殊事项的调整等。
2．可比上市公司的选择
评估人员通过分析被评估单位所在行业中上市公司的上市交易历史、经营业务、
生产规模、经营业绩和预期增长率等，最终确定若干可比公司。
3．价值比率种类的确定
上市公司比较法是通过分析、调整可比上市公司股东全部权益价值和（或）企
业整体价值与其经营收益能力指标、资产价值或其他特定非财务指标之间的价值比率
来确定被评估单位的价值比率，然后，根据被评估单位的经营收益能力指标、资产价
值或其他特定非财务指标来估算其股东全部权益价值和（或）企业整体价值。 考虑
到折旧摊销上存在差异以及上市公司公开信息的披露情况，本次评估选用 EBIT、
NOIAT、PE价值比率（由于被评估单位免征企业所得税，EBITDA和NOIAT价值比
率相同）。
4．可比公司价值比率的修正
(1) 修正内容
由于被评估单位与可比公司之间存在风险的差异，这个差异反映在被评估单位
和可比公司上就是在折现率上的差异，因此可以采用可比公司和被评估单位的相关数
据估算相关折现率来进行必要的修正。
另一方面，被评估单位与可比公司可能处于企业发展的不同期间，对于相对稳
定期的企业未来发展相对比较平缓，对于处于发展初期的企业可能会有发展速度较
高的时期，因此需要对预期增长率进行相关修正。
综上分析，评估人员通过折现率和预期增长率计算修正系数来对各价值比率进
(2) 风险因素的修正
对于被评估单位盈利基础价值比率 Ms，，计算公式为：
M G —可比公司的盈利基础价值比率；
(rs-rG ) —即可比公司与被评估单位由于风险因素不同所引起的折现率不同所需要
进行的风险因素修正系数；
(gG-gs ) —即为可比公司与被评估单位由于预期增长率差异所需要进行的预期增长
率差异修正系数。
1) 折现率的转换
WACC 为税后现金流口径，即对应于 NOIAT的折现率，但它不能直接对应EBIT
及 E，需要进行“口径”转换。
2) 预期长期增长率 g 的估算
预期增长率为可比公司评估基准日后的预期永续增长率。评估人员采用基准日
后5年对比上市公司NOIAT、EBIT、E的几何增长率的算术平均值作为种子行业可
比企业的预期增长率，对被评估单位采用基准日后5年收益法预测数的几何平均增长
率作为预期增长率。
5．初步评估结果的确定
评估人员选定NOIAT、EBIT、PE价值比率作为本次评估市场法采用的价值比率。
由于该三项指标综合反映企业各方面的能力，不能明确区分其对企业价值的影响程
度，因此采用该三项价值比率计算结果的算术平均值确定初步评估结果。
6．付息负债的价值
本次评估采用审计后付息负债的账面值作为付息负债的价值。
7．营运资金最低保有量调整
本次评估参照收益法预测基准日及期后的被评估单位的营运资金占用率的平均
值计算确定营运资金最低保有量。
8．缺少流通折扣率的确定
因所选样本公司均为上市公司，而被评估单位为上市公司的子公司，因此需要考
虑相关股权缺少流动性对其价值的影响。本次采用新股发行定价估算方式获得的折扣
率确定缺少流通折扣率。
9．控制权溢价率
上市公司流通股一般都是代表小股东权益，不具有对公司的控制权，但被评估股
权是具有控制权的，因此需要对上市公司比较法评估的价值进行控制权溢价调整。本
次评估引用国内相关研究成果确定控制权溢价率。
10．非经营性、溢余资产价值
评估人员根据被评估单位截止评估基准日的财务报表，分析确定被评估单位存在
非经营性资产，按照资产的评估值确认非经营性资产。
八、评估程序实施过程和情况
整体评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1、明确评估项目基本事项、编制评估计划
接受项目委托后，与委托方沟通、了解评估项目基本项目，拟定评估工作方案和
制定评估计划。
2、提交提供资料清单
根据委估资产特点，提交针对性的资料清单，评估申报表等样表，要求被评估单
位进行评估准备工作。
3、辅导填表
与被评估单位相关工作人员联系，布置及辅导其按照资产评估的要求进行评估申
报表的填写和准备评估所需要的资料。
（二）现场工作阶段
1、企业简介
听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的历史及现状，
了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。
2、审阅核对资料
对被评估单位提供申报资料进行审核、鉴别，并与企业有关财务记录数据进行核
对，对发现的问题协同企业做出调整。搜集并核实产权资料。
3、现场勘查与重点清查
对评估对象所涉及的资产进行核实，对被评估单位办公经营场所、重要资产进行
详细勘查、并做好记录。对实物资产进行抽查盘点。
4、调查访谈
根据被评估单位提供的未来发展规划、盈利预测等申报资料，与企业管理层及技
术人员等通过座谈、讨论会以及电话访谈等形式，就被评估单位及其所在行业历史与
未来发展趋势尽量达成共识。
5、确定评估途径及方法
根据委估对象的实际状况和特点，确定评估的具体模型及方法。
6、评定估算
根据确定的评估途径及方法，对评估对象评估结果进行测算，并起草相关评估说
（三）评定汇总阶段
根据初步工作结果进行汇总、分析，对评估结果进行必要调整、修正和完善，确
定资产初步评估结论，并起草评估报告书，提交公司内部复核。
（四）提交评估报告书
在完成上述工作的基础上，并在不影响评估机构和评估师独立形成评估结论前提
下与委托方就评估结果交换意见，在充分考虑有关意见后，按本公司内部三级复核制
度和程序对评估报告进行反复修改、校对，最后出具正式评估报告。
九、评估假设
（一）前提假设条件
1、公平交易假设
公平交易假设是假定评估对象已处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条
件等按公平原则模拟市场进行估价。公平交易假设是资产评估得以进行的一个最基本
的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设是假定在市场上交易的资产或拟在市场上交易的资产，资产交易双
方彼此地位平等，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、
用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时假定委估资产按照目前的用途和使用的方式、规
模、频率、环境等情况继续使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）一般假设条件
1、国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易
各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可抗拒因素及不可
预见因素造成的重大不利影响；
2、企业所处的区域经济政策和产业政策、财政和货币政策以及所执行的税赋、
税率、政策性征收费用等无重大变化；
3、假设委托方及被评估单位提供的资料真实、合法；
（三）特殊假设条件
1、假设被评估单位完全遵守现行所有有关的法律法规；
2、假设被评估单位的经营者是负责的，且其管理层有能力担当其职务和履行其
3、假设被评估单位在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、经营模
式、产品结构、决策程序等与目前方向保持一致；
4、假设被评估单位在未来所采用的会计政策和评估基准日所采用的会计政策在
所有重要方面基本一致；
5、假设被评估单位各类固定资产的经济寿命为中国经济科学出版社出版的《资
产评估常用数据及参数手册》制定的标准。为方便估算，假设新增固定资产在当年不
计提折旧，在下年开始计提折旧。
6、假设被评估单位的经营期限为无限年期。不考虑企业终值。
（四）上述评估假设对评估结论的影响
设定评估假设条件旨在限定某些不确定因素对被评估单位的收入、成本、费用乃至
其营运产生的难以量化的影响。根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日
时成立。当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评
估结论的责任。
十、评估结论
截至评估基准日，安徽隆平经审计的资产总额为45,479.21万元，负债总额为
26,474.87万元，账面股东全部权益为19,004.33万元。
1、采用收益法评估的评估结果
安徽隆平的股东全部权益按收益法评估的市场价值评估值为143,360.01万元，评估
增值额为124,355.68 万元，增值率为654.35%。
2、采用市场法评估的评估结果
安徽隆平的股东全部权益按市场法评估的市场价值评估值为145,333.33万元，评估
增值126,329.00万元，增值率664.74%。
3、最终评估结论
市场法评估的股东全部权益价值为145,333.33万元，收益法评估后股东全部权益价
值为143,360.01万元，两者相差约1,973.32 万元，差异率为1.38%。
经分析，评估人员认为上述两种评估方法的实施情况正常，参数选取合理。但因市
场法是基于对当前宏观政策和种业行业预期及判断的基础上进行的，是从整体市场的表
现和未来的预期评定企业的价值，而现行经济及市场环境的不确定因素较多，鉴于本次
评估目的是为发行股份收购资产提供价值参考依据，收益法从未来获利角度考
虑，反映了企业的综合获利能力，更符合本次评估目的。 因此本次采用收益法结果作
为本次评估的最终评估结论。即评估对象于评估基准日的市场价值的最终评估结论为
143,360.01万元（大写为人民币壹拾肆亿叁仟叁佰陆拾万零壹佰元整）。
（二）评估结论成立的条件
1、评估对象所包含的资产在现行的法律、经济和技术条件许可的范围内处于正
常、合理、合法的运营、使用及维护状态。
2、本评估结论是在本报告载明的评估假设和限制条件下，为本报告列明的评估
目的而提出的被评估单位于评估基准日的股东全部权益的市场价值的参考意见，该评
估结论未考虑控股股权溢价和少数股权折价及股权流动性对评估对象价值的影响；报
告使用者应当理解，股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的
3、委托方应确知评估机构及其评估师并不是鉴定环境危害和环境合规性要求对
评估对象所包含的资产产生影响的专家。因此，评估机构及其评估师对以下事项没有
义务也不承担责任：未能就环境因素对评估对象及其所包含的资产的价值产生的影响
作出鉴定（包括因环境污染引起的损失、对任何违反环境保护法律所引起的损失或因
避免、清除某种环境危害的发生而引起的费用）。即本评估报告的评估结论是在没有
任何可能导致评估对象价值受损的环境污染危害存在的假设前提下得出的。
（三）评估结论的效力
1、本评估结论系评估专业人员依照国家有关规定出具的意见，依照法律法规的
有关规定发生法律效力。
2、本评估报告的评估结论是在与评估对象相关的资产于现有用途不变并持续经
营、以及在评估基准日的外部经济环境前提下，为本报告所列明的评估目的而提出的
公允价值意见，故本评估报告的评估结论仅在仍保持现有用途不变并持续经营、以及
仍处于与评估基准日相同或相似的外部经济环境的前提下有效。
十一、特别事项说明
1、安徽隆平固定资产中，位于海南和南岗的房屋合计面积 3,077.65 平方米，其
所占土地系租赁取得，尚未办理房产证。子公司安徽华皖种业有限公司固定资产中有
房屋合计面积9344.65平方米，已经取得土地使用证，但房屋产权证正在办理中。子
公司张掖市天地种业有限责任公司固定资产中合计8819.24平方米房屋因其所占用土
地系租赁取得，尚未办理房产证。
2、截止评估基准日安徽隆平固定资产中下列的车辆没有登记在安徽隆平名下。
风神EQ7200
张掖市天地种业
有限责任公司
本田CRV(DHW6450B)
长城（CC1021PS07）
红旗A7201a
一汽马自达
世兴科技创
业投资有限公司
高尔夫FVT184A1
丰田牌GTN6480GSL
3、日，安徽省合肥市中级人民法院作出了（2011）合民一初字
第00071号民事判决书，判决被告安徽瑞和房地产开发有限公司于判决生效之日起10
日内一次性赔偿原告安徽隆平全资子公司安徽至和农业投资有限公司投资损失
53,121,600元。一审判决后，原、被告双方均没有对该案件提起上诉，判决生效。判
决生效至今，原、被告双方没有达成和解协议或相类似的协议。安徽至和农业投资有
限公司已于2012年3月就该案件依法向合肥市中级人民法院申请执行，目前案件尚
处执行程序中，判决未执行完毕。由于本次诉讼所带来的诉讼赔款具有很高的不确定
性，至和投资未确认或有资产，未纳入财务报表核算，本次评估未考虑该事项的影响。
4、截至评估基准日日，安徽隆平持有子公司张掖市天地种业有
限责任公司60%股权。日，安徽隆平与张保芳、张保东、张明晖、余
海、曹正峰签订《股权转让协议》，按1：1的对价比例以1200万元分别受让上述5
名自然人股东合计持有张掖市天地种业有限责任公司40%的股权。日，
已经完成工商变更手续，张掖市天地种业有限责任公司成为安徽隆平全资子公司。本
次评估按安徽隆平持有张掖市天地种业有限责任公司100%股权考虑未来盈利预测。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，本次评估结论
是反映评估对象在本次评估目的下，根据本报告载明的“评估假设和限制条件”确定的
市场价值，没有考虑过去或将来可能承担的抵押、质押、担保等事宜的影响；没有考
虑特殊的交易方或交易方式可能追加付出的价格等对评估价值的影响；没有考虑评估
基准日后遇有自然力和其他不可抗力对资产价值的影响；没有考虑若该等资产出售，
所应承担的费用和税项等可能影响其价值净额的相关方面；该评估结论亦未考虑评估
增值额的纳税影响。
当前述评估目的、评估假设和限制条件等发生变化时，评估结论一般会失效。评
估机构不承担由于这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
（二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评估报告的使用
权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意向他人公开。本公司对任何
单位或个人不当使用本评估报告及其评估结论所造成的后果不承担任何责任。
（三）本评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者被披露于公开媒体，需
评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定除外。
（四）按现行规定，本评估报告及其评估结论的有效使用期限为一年，从评估基
准日起计算。
十三、评估报告日
本评估报告的报告日为日。
开元资产评估有限公司 法定代表人（或授权代表）：胡劲为
注册资产评估师： 注册资产评估师：
陈迈群 邓文
评 估 报 告 附 件
1、第五届董事会第二十四次（临时）会议决议；
2、第五届董事会第二十六次（临时）会议决议；
3、被评估单位评估基准日《审计报告》（复印件）；
4、委托方与被评估单位的营业执照（复印件）；
5、评估对象所涉及的主要权属证明资料（复印件）；
6、委托方及被评估单位承诺函；
7、注册资产评估师承诺函；
8、资产评估机构资格证书（复印件）；
9、资产评估机构营业执照（复印件）；
10、签字注册资产评估师的资格证书（复印件）。