没招了？日本央行超低利率或长期内维持 通胀目标实在力不从心
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图片来源：Investing.com日本央行超低利率。日本央行承诺继续实施大规模刺激措施，但已做出调整以减少其政策对市场和商业银行的不利影响，反映出央行认为其通胀目标仍然顽固无法实现。在周二结束的为期两天的利率审查中，日本央行目标是维持其利率稳定，但首次对未来政策采取了前瞻性指引，并表示将在“延长期”内保持“非常低”的利率。由于巨额采购导致市场流动性枯竭以及限制债券收益率的努力面临困难，央行还表示，如果市场条件允许，央行将允许收益率自然上升，并可能减缓资产购买。行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，其框架的变化部分是为了消除有关央行即将退出超宽松货币政策或加息的猜测。这一决定凸显了日本央行为提振持续疲弱的通胀心有余力不足，尽管其他主要央行正从危机模式政策中走出来，并准备政策工具，以应对另一场衰退。美联储在3月和6月加息，本周政策审查预计将保持利率不变，但在今年晚些时候预计加息。6月加息的印度储备银行预计将在周三再次加息，而英国央行预计将于周四加息。“日本央行现在已经是竭尽所能了。日本央行已设法建立立足点，使其收益率曲线控制政策更加灵活，而不会抬高日元。”瑞穗研究所(Mizuho Research Institute)高级经济学家Takehiro Noguchi表示。日本央行将短期利率目标维持在-0.1%的水平，并以7比2的投票将10年期政府债券收益率引导至0%左右。但在改变其政策时，它表示将允许长期利率根据经济和价格发展而波动，并更灵活地进行资产购买。黑田东彦表示，央行现在可以容忍10年期国债收益率从之前的0.10%左右上涨至0.20%左右，因为保持收益率过窄将会缩小债券交易。他还表示，日本央行每年购买的风险资产可能会出现波动，这表明交易所交易基金(ETF)的购买量可能低于其每年购买约6万亿日元(537.8亿美元)的承诺。“我们采取了措施，因此我们可以继续实施强有力的货币宽松政策，因为实现我们的目标需要比预期更长的时间。我认为通过这些步骤，我们可以继续实施我们的大规模刺激计划。”黑田东彦说。
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日本央行维持超低利率 日元依然走低
　　4月10日周二中午时间，日本央行政策委员会发布了最新的4月利率决议，发布结果是维持目前的超低利率水平0-0.10%，与前期利率水平和预期值保持一致。公布结果符合市场预期，美元兑日元合约趁势下跌。　　日本央行政策委员会每个月都会召开一次为期两天的利率会议，研究目前的经济形势，讨论国内的发展状况。一般在两天的会议结束之后，都会发表关于利率和方面的声明。日本央行公布的利率决议是投资者观察未来日本政策方向最直接的之一。ECN Trade认为央行利率决议是日本政府衡量国家经济状况制定相应财政政策最有利的依据，该数据的来源也比较具有科学性和权威性。　　昨日同时公布的还有德国2月贸易帐和德国2月经常帐，结果分别为136亿欧元以及111亿欧元。此项数据与市场预期结果大致相同，所以也并没有对汇市造成影响，行情依然延续昨日的走势。　　中国方面昨日公布了利好数据，中国3月贸易帐为53.5亿美元，而预期值为-31.5亿美元，两个数值之间差距较大，市场反应也比较大。当日中国A股收阳，颇有绝地反击之意。　　今日各方面需要公布的数据很多，但是没有什么重要的数据，对市场的影响更是微乎其微。日本官方今日将公布月度经济报告，内容可能没有新意。
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商业与经济
日本央行维持超低利率 增加购债操作灵活性
日本央行7月31日公布7月份利率决议及经济展望报告，宣布保持利率在-0.1%不变。日本央行强调，有意在较长一段时间内维持极低的利率，将增加购债操作的灵活性。
日本央行以7票赞成、2票反对的结果通过了债券收益率曲线控制指引，并以全票通过资产购买决定。
考虑到经济活动和价格的不确定性，包括即将实施的销售税上调的影响，日本央行表示，将10年期日本国债收益率目标维持在近零水平不变，同时允许10年期收益率向上和向下波动。日本央行维持每年购买6万亿日元ETF，将赋予购债操作更大的灵活性，东证股价指数相关ETF购买规模将从目前的每年2.7万亿日元增至4.2万亿日元，并减少购买与日经指数挂钩的ETF。ETF购买变动将于8月6日生效。
日本央行7月以来已经被迫三次进行固定利率购债操作，以抑制10年期国债收益率上升。此次，日本央行维持负利率不变，但在声明中增加了政策利率前瞻性指引。
日本央行认为，实现2%通胀率目标的动能完好，但缺乏力度，且中长期通胀预期已经滞后，可能需要比预期更多时间才能达到目标。此次宣布的灵活措施将帮助物价尽早实现目标，同时保证经济和金融环境稳定。
在经济展望报告中，日本央行下调了2018财年GDP预期。此外，日本央行还下调今、明、后三个财年的通胀预期。具体来说，和2020财年核心CPI预期为1.1%、1.5%和1.6%。
东海东京调查中心首席分析师HIROAKI　MUTOU认为，日本央行这次调整政策的力度非常温和，但政策路线走向收紧。在没有严重影响市场的情况下，为将来收紧政策引入了政策利率前瞻性指引这个工具。日本央行将来可以通过微调政策利率前瞻性指引的措辞，来向市场传递微妙信息。日本央行两年来首次调整政策 市场如何解读？ _ 东方财富网
日本央行两年来首次调整政策 市场如何解读？
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　　经过两年的沉寂，日本央行周二宣布调整超宽松货币政策，使其刺激计划更具灵活性，同时维持主要不变。
　　决议要点：
　　维持10年期日本国债收益率为零的目标，但允许收益率依据经济和物价走势在一定程度的上下浮动。
　　(央行行长黑田东彦在会后记者会上称，允许债券收益率在-0.1%至0.1%的范围内波动，最高可上升至0.2%；目前没有计划扩大波动范围。)
　　维持关键短期在-0.1%不变；推出了政策利率前瞻指引，称计划在“较长一段时间内”保持目前极低的短期和长期利率水平。
　　微调资产购买方式，将增加东证股价指数(Topix)相关上市交易基金()的购买比例，以缓和央行对ETF购买引起的市场扭曲；同时维持每年的整体ETF购买目标不变。
　　重申将继续以每年约80万亿日元的规模购买国债。
　　下调核心通胀预期，表示至少在2021年3月前通胀不会达到日本央行设定的2%的目标。
　　外界认为日本央行只是对其超宽松货币政策进行了微调，没有任何实质性调整，市场反应非常谨慎。
　　日本股市日经225指数震荡收平；东证股价指数则跌0.84%，受类股遭获利了结下滑的拖累。日本10年期国债收益率跌3.5个基点至0.06%。美元兑日元震荡上行，触及111.50一线。
　　影响有限
　　Shinkin资产管理公司首席基金经理Naoki Fujiwara称，只要日本央行维持每年ETF购买规模不变，对股市的整体就将有限。“日本央行决议过后，股市可能会转而关注企业财报。日本股市或将因稳健的业绩而反弹。”
　　过高的预期
　　Commons资产管理执行长Tetsuro Ii称，对于那些因为预期日本央行会着手处理宽松政策副作用而买进银行类股票的人，今天的声明大概不如他们的预期。“但我不会说这次令人失望。只是过度的期望有所收敛。”
　　日元走强
　　“我得出的关键结论是日元走强”，AMP Capital Investors动能市场主管Nader Naeimi说。“对通胀的信心降低，以及通胀预期下调，意味着实际收益率上升及日元上行压力，除非宽松的货币政策找到传导至实体经济的方式。”
　　略偏鸽派
　　“大多数人认为这基本符合市场预期，但对一些人来说，可能较他们的预期略偏鸽派”，Mitsubishi UFJ Kokusai资产管理公司首席策略师Kiyoshi Ishigane称。“由于媒体此前的报道，一些人认为日本央行可能会上调长期收益率目标。”
　　保持宽松
　　大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita称，日本央行通过在声明中引入前瞻性指引，显示其将继续坚持宽松的货币政策，而且不会迅速或大幅提高收益率水平。“今天的决定仅仅是技术上的。”
　　并未缩减？
　　“下调价格展望后，日本央行没有余力撤除收益率曲线控制计划”，Mitsubishi UFJ Kokusai资管公司交易部门总经理Akio Kato。“虽然购债计划维持不变，但日本央行可能会在必要时削减购买规模。”
(责任编辑：DF353)
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　　东方财富网1日讯，美东时间周二，金价在下跌后出现反弹，但日内波幅较小，走势以横盘整理为主。数据显示，美国7月芝加哥 65.5，创六个月新高。美国6月PCE物价指数同比 2.2%，预期 2.3%，美国6月个人消费支出(PCE)环比 0.4%，预期 0.4%，美国6月个人消费支出增长符合预期，但PCE物价指数同比增速不及预期。美国二季度劳工成本指数创2008年以来最大同比增幅。　　截至收盘，COMEX 12月黄金期货收涨2.10美元，涨幅0.2%，报1233.60美元/盎司。　　消息面上，本周市场将关注三大央行会议，包括美联储，日本央行和英国央行。日本央行在周二宣布保持不变，符合预期，但其强调将维持低和宽松货币政策使市场略微意外。英国央行将做利率决定，市场预期可能会小幅加息；美联储会议已于周二开始，周三结束后会发表声明。　　经济数据　　美国咨商会公布数据显示，美国7月谘商会 127.4，预期 126，前值 126.4。　　美国采购经理人协会芝加哥分会公布数据显示，美国7月芝加哥PMI 65.5，创六个月新高，预期 62，前值 64.1。　　标准普尔公司公布数据显示，美国5月S&P/CS20座大城市同比 6.51%，预期 6.4%，前值由 6.56%修正为 6.39%。美国5月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比 0.2%，预期 0.2%，前值由 0.2%修正为 0.16%。　　分析人士指出，Case-Shiller 20城房价指数较去年同期上涨6.5%，创2018年1月以来最低增速。尽管房价增速正在放缓，但涨势仍旧强劲，远超时薪增速及通胀速度。　　美国劳工部公布数据显示，美国6月PCE物价指数同比 2.2%，预期 2.3%，前值 2.3%，修正为 2.2%。　　美国6月个人收入环比 0.4%，预期 0.4%，前值 0.4%。　　美国6月个人消费支出(PCE)环比 0.4%，预期 0.4%，前值 0.2%修正为 0.5%。　　美国二季度劳工成本指数季环比 0.6%，预期 0.7%，前值 0.8%。美国二季度劳工成本指数同比 2.8%，创2008年9月来最大增幅，前值 2.7%。 　　分析人士指出，美国6月个人消费支出增长符合预期，但PCE物价指数同比增速不及预期。美国二季度劳工成本指数创2008年以来最大同比增幅。　　分析评论　　数据显示，截至上周，基金经理持有的期货和期权净空头头寸为2006年以来最大。　　“受美元走强、流出和消费者需求疲软影响，黄金过去几周以来一直走下坡路。”Kotak Commodity Services Pvt驻孟买Madhavi Mehta表示。Mehta称，美联储可能在此次会议上维持利率不变，但重申对美国经济的乐观看法以及对再有两次加息的支持。ABC Bullion的首席经济学家Jordan Eliseo也持类似观点。“目前黄金市场非常低迷。”　　分析称，周二是黄金在7月份的最后一个交易日，金价连续4个月录得月度跌幅，这将创2013年以来月跌幅最长的纪录。　　有分析认为，随着美元的走强，黄金还将进一步走低，由于美元和黄金的反向关系，以及目前环境对美元仍是利多的，黄金多头翻身的机会不大。若周三美联储会议后的声明偏鹰派，以及周五的非农就业数据比较乐观的话，黄金将会创出本周新低。
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