长生生物股票带帽ST 股票质押风险显现兴业证券踩雷-齐鲁财富网
长生生物股票带帽ST 股票质押风险显现兴业证券踩雷
7月24日，长春新区公安分局发布公告称，长春长生生物科技有限责任公司董事长高俊芳等15名涉案人员因涉嫌刑事犯罪，被长春新区公安分局依法采取刑事拘留强制措施。事件也殃及长生生物大股东质押股票的券商。
　　原标题：长生被ST!质押方兴业证券踩雷，涉资6.75亿，质押股份比例18%
　　7月24日，长春新区公安分局发布公告称，长春长生生物科技有限责任公司董事长高俊芳等15名涉案人员因涉嫌刑事犯罪，被长春新区公安分局依法采取刑事拘留强制措施。
　　长生生物晚间发布公告称，公司产品全部停产进行彻底整改，复产时间尚不确定。此外，公司股票被ST，简称由&长生生物&变更为&ST长生&，同时停牌一天，26日复牌。
　　自问题疫苗被曝光后，长生生物已经连续吃下7个一字跌停，跌幅超过50%，市值蒸发125亿元。
　　事件也殃及长生生物大股东质押股票的券商。
　　兴业证券今日晚间公告显示，长生生物实际质押在兴业证券的股票共计1.78亿股，待购回金额6.75亿元，并非今日部分媒体所称的14亿元。目前，两个出质人质押的履约保障比例分别为277.10%和306.62%，距离警戒线(150%)和平仓线(130%)还有一定距离。
　　不过，昨日晚间深交所发布公告称，对长生生物大股东、董监高所持有的股份进行限售处理。这也意味着，即使长生生物跌破了平仓线，也无法强平。然而，1.78亿股长生生物，对于兴业证券来说，&持股&比例高达18.29%，已然超过第一大股东&&高俊芳，成为&准第一大股东&。
　　更重要的是，长生生物股权质押风险已然显现。中国结算数据显示，截至上周五，长生生物处于质押状态的股份高达2.75亿股，质押比例为28.27%，共计22笔质押。剔除兴业证券的1.78亿股，仍有近1亿股处于质押状态。历史公告数据显示，平安证券持有长生生物质押股份3954.71万股。
　　长生生物最新进展：停牌一天，股票被ST
　　今日晚间，长生生物发布公告称，股票于7月25日(星期三)开市起停牌一天，于7月26(周四)日开市起复牌。此外，7月26日开市起公司股票被实施其他风险警示，简称由&长生生物&变更为&ST?长生&，公司股票代码仍为&002680&，公司股票交易日涨跌幅限制为?5%。
　　公告中提到，近日，吉林省食品药品监督管理局已收回长春长生狂犬病疫苗药品GMP证书。目前长春长生停止狂犬病疫苗生产及销售。子公司所有产品已被暂停批签发。目前除百白破联合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗产品被责令停产外，公司经研究决定对公司其他产品也采取全面自主停产，以上生产车间在停产期间自查自纠，进行全面、彻底的整改。目前复产时间不确定。公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常，根据《深圳证券交易所股票上市规则》13.3.1条规定，公司股票自复牌之日起将实施其他风险警示。
　　此外，长生生物表示，目前复产时间尚不确定。本次事件将会对公司2018年下半年业绩产生重大负面影响，同时由于本次违规事项，预计对未来公司疫苗销售将存在一定的阻碍，对未来经营业绩也将产生重大影响，影响程度尚不确定。
　　兴业证券：长生生物实际质押1.78亿股
　　长生生物疫苗事件的影响开始显现，风险波及到大股东质押股票的券商。
　　兴业证券今日晚间公告称，公司关注到近日部分媒体有关公司为虞臣潘、张洺豪办理股票质押式回购交易业务的相关报道，为了便于投资者掌握真实情况，现就相关情况公告如下：
　　也就是说，长生生物实际质押在兴业证券的股票共计1.78亿股，待购回金额6.75亿元。目前，两个出质人质押的履约保障比例分别为277.10%和306.62%，较警戒线(通常是150%)和平仓线(通常是130%)还有一定距离。
　　公开资料显示，张洺豪是长生生物副董事长、副总经理、实际控制人之一，其是董事长高俊芳的儿子。
　　兴业证券表示，鉴于长生生物已被国家药监局、中国证监会立案调查，深交所对长生生物大股东、董监高所持股份实施限售。公司将实时跟踪事态发展，及时评估对公司经营状况的影响并作出应对。
　　昨日晚间，深交所表示，为确保公司相关股东遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的规定，深交所已对长生生物大股东、董监高所持有的股份进行限售处理。
　　&按照277.10%和306.62%的履约保障比例来看，长生生物在兴业证券质押的股票距离平仓线还远。但是深交所规定大股东限售，而且本身大股东也受减持新规影响，难以平仓。&上海一家中型券商股票质押人士分析称。
　　兴业证券2017年实现营业收入88.19亿元，同比增加16.21%;归母公司净利润22.85亿元，同比增加11.66%。2018年半年业绩尚未出炉，按照一季报和二季度各月报(月报数据未经审计，和半年报数据会有较大出入)统计，兴业证券今年上半年营业收入为34.41亿元，净利润为13.35亿元。
　　股票质押风险显现
　　值得注意的是，踩雷的不止兴业证券一家。东财Choice数据显示，截至最新公告日，长生生物共计2.4亿股质押在外，占公司总股本的24.68%。
　　具体来看，2.4亿股由4位股东分别质押，这四位股东分别是张洺豪、虞臣潘、曲水卓瑞创业投资合伙企业(有限合伙)、刘良文，质押股份数量分别为16686.24万股、1082万股、3954.71万股、2300万股。
　　不过，值得注意的是，上述4位股东系公司前4大流通股东。
　　从质押方来看，兴业证券依然是最大质押方。数据显示，9笔未到期质押中8笔质押方为兴业证券(其中3笔是昨日午间公告的补质押)。此外一笔质押方为平安证券。
　　目前，长生生物已经连续吃下7个一字跌停，昨日午间，长生生物发布了关于控股股东股份补充质押的公告，股东张洺豪连续补充了3笔质押，累计7336.24万股。
　　上述质押笔数均来自上市公司公告，不过，从中国结算公布的数据来看，目前处于质押状态的股份高达2.75亿股，质押比例为28.27%，共计22笔质押。
　　两家基金踩雷，多家基金下调估值
　　从基金二季报数据来看，仅2只基金踩雷长生生物，分别是易方达生物科技指数分级证券投资基金和东方利群混合型发起式证券投资基金，分别来自易方达和东方基金。所幸的是，两家基金持股数量并不多，分别持有33.05万股和10万股。
　　长生生物被多家基金公司大幅下调估值。其中，易方达和博时基金的调整幅度最大，直接将长生生物的估值调整到7.71元，与今日股价相比，相当于长生生物还将有4个跌停。
　　此外，中银、富国、融通、招商等多家基金表示，为保证基金估值的公平、合理以及最大限度保护基金份额持有人利益，下调了康泰生物、智飞生物等多只医药股的估值，其中最大下调幅度相当于三个跌停。
　　富国基金则同时下调三只疫苗股估值。富国基金称，自23日起，对旗下证券投资基金持有的康泰生物、智飞生物、长春高新等股票进行估值调整，其中康泰生物按照42.25元进行估值，智飞生物按照39.69元进行估值，长春高新按照192.78元进行估值。按周一收盘价计算，分别相当于三个跌停、一个跌停、一个跌停。
　　问题疫苗案件引发各方关注
　　习近平：一查到底，严肃问责
　　23日晚间，习近平表示，长春长生生物科技有限责任公司违法违规生产疫苗行为，性质恶劣，令人触目惊心。有关地方和部门要高度重视，立即调查事实真相，一查到底，严肃问责，依法从严处理。要及时公布调查进展，切实回应群众关切。
　　习近平强调，确保药品安全是各级党委和政府义不容辞之责，要始终把人民群众的身体健康放在首位，以猛药去疴、刮骨疗毒的决心，完善我国疫苗管理体制，坚决守住安全底线，全力保障群众切身利益和社会安全稳定大局。
　　李克强：必须给全国人民一个明明白白的交代
　　李克强在批示中要求，国务院要立刻派出调查组，对所有疫苗生产、销售等全流程全链条进行彻查，尽快查清事实真相，不论涉及到哪些企业、哪些人都坚决严惩不贷、绝不姑息。对一切危害人民生命安全的违法犯罪行为坚决重拳打击，对不法分子坚决依法严惩，对监管失职渎职行为坚决严厉问责。尽早还人民群众一个安全、放心、可信任的生活环境。
　　山东：对&问题疫苗&流入事件一查到底
　　山东省委、省政府针对长春长生公司不合格百白破疫苗流入山东事件，不折不扣贯彻落实习近平总书记重要指示精神，主要领导同志要求提高政治站位，一抓到底，严格依纪依法查处，绝不姑息，坚决问责监管失职渎职行为，坚决重拳打击一切危害人民群众生命安全的违法犯罪行为，全力维护好保障好广大人民群众的切身利益。
　　吉林省纪委：已启动腐败调查
　　24日，中央纪委国家监委网站发布消息称，吉林省纪委监委坚决贯彻落实中央领导指示精神和省委部署，高度关注长春长生生物科技有限责任公司疫苗事件，要求对疫苗事件涉及到的责任者依纪依法，依照工作职能坚决查处，严肃追责。
　　长春新区公安分局对长春长生立案调查
　　23日晚间，长春新区公安分局发布了对长春长生立案调查的通知：对长春长生生物科技有限责任公司生产冻干人用狂犬疫苗涉嫌违法犯罪案件迅速立案调查;将主要涉案人员公司董事长高某芳(女)和四名公司高管带至公安机关依法审查;目前案件相关工作正在抓紧进行中。
　　国家药监局：对所有疫苗生产企业进行飞行检查
　　22日晚间，国家药监局对于假疫苗事件进行了回应：一是对长春长生立案调查，涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任。二是对所有疫苗生产企业进行飞行检查。
　　证监会：立案调查长生生物
　　7月23日，长生生物因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。同日，公司披露公告称，如果公司因前述立案调查事项被监管部门最终认定存在重大违法行为或移送公安机关，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市。
　　深交所：长生生物董监高、大股东股份被限售
　　23日晚间，深交所表示，为确保公司相关股东遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的规定，深交所已对长生生物大股东、董监高所持有的股份进行限售处理。
责任编辑：王宝月
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All Rights Reserved.&& 备案号 : 鲁ICP备号随着疫苗事件的持续发酵,长生生物(股票简称:ST长生)成为众矢之的。截至7月27日,该股连续9个一字跌停,总市值蒸发逾135亿元。而在股价持续下跌影响下,长生生物大股东的质押股份面临平仓风险。中登公司公布的数据显示,长生生物股权质押比例达28%,其中大部分质押方为兴业证券。7月25日,兴业证券公告称,长生生物股东虞臣潘、张洺豪质押在兴业证券的股票共计1.78亿股,待购回金额6.75亿元。已被刑拘董事长高俊芳的儿子、长生生物副董事长张洺豪近日在接受媒体采访时表示,公司最坏的情况是退市,其质押给兴业证券的股票或也无力赎回。质权人成大股东根据兴业证券发布的公告,包含7月23日的补充质押,兴业证券共持有长生生物1.78亿股。其中,1.67亿股来自长生生物副董事长张洺豪,占其所持股份的95.86%,另外0.11亿股来自公司第三大股东虞臣潘,占其持股比例的13.48%。据测算,这两部分股份共占公司总股本的18.29%,超过第一大股东高俊芳持股。目前,这两位出质人质押股票的履约保障比例分别为277.1%和306.62%(按照7月24日长生生物收盘价计算),较警戒线(通常为150%)和平仓线(通常为130%)尚有一定距离。由于长生生物大股东和董监高所持股份均已变成限售股份,这意味着长生生物股价继续下跌质押股也无法强平,兴业证券将接盘长生生物1.78亿股股份,成为公司第一大股东。不过,公司实控人仍为高俊芳、张友奎夫妇,他们合计持有长生生物1.83亿股股份。那么,第一大股东的身份会对兴业证券造成什么影响?一位不愿具名的业内人士告诉《国际金融报》记者:“不难推断,信誉受损的长生生物会拖累兴业证券,导致兴业证券股票价格下跌。此外,兴业证券和长生生物签订的股权质押合同也能反映一定问题。根据质押合同来决定如果股票跌至警戒线甚至于平仓线,是否有补充抵押物或资产,如果没有追加抵押,那么兴业证券必定要承担连带责任,只能接受大幅度亏损的结果。之后兴业证券会用自身的利润去填补亏空,导致利润下滑。”兴业证券财报显示,2017年净利润为22.58亿元,同比增幅11.66%；2018年一季度净利润为3.65亿元,同比下滑46.35%。若长生生物退市,那么该笔减值或将对其2018年业绩产生重大影响。另一位业内人士对记者表示:“兴业证券还有一个隐忧,就是在通常情况下,市场发展的方向会远远大于真实的情况。例如经历此次事件,导致兴业证券亏损一个亿,但是日后在市场的反应下就不会仅仅只是一个亿的概念了。市场会放大企业的缺陷,导致利润蒸发得更多。”事实上,自从7月23日兴业证券被曝出拥有1.78亿股长生生物的质押股份后,次日就反映在股价中。7月24日,券商板块全线飘红,唯独兴业证券收跌,跌幅为0.94%。此后3个交易日,股票连续下跌,跌幅分别为2.84%、0.58%、0.78%。对此,某投行人士告诉记者:“兴业证券不会持续跌下去,亏损是有合理空间的,在一定时间后会适可而止。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东在研报中表示,黑天鹅事件频发,行业情绪受影响。预计进入8月份业绩期后,情绪将有所修复,良好的业绩与稳健的现金流是优质资产的必要条件之一,在大众情绪恐慌期布局优质错杀标的或将带来良好的超额收益。每一次公众事件爆发后,行业多少都将迎来制度的修复和监管的改善,长期这些事件将更利于行业发展,去芜存菁。除了兴业证券,平安证券也持有部分长生生物质押股份。长生生物大股东芜湖卓瑞创新投资管理中心(有限合伙)去年5月份向平安证券质押了4943万股股份,质押期为两年。相关分析人士谈到:“尽管出质人不同,但从本质来看,平安证券和兴业证券没什么区别,承担的风险也一样多。”股权质押标准提高近日,上市公司股东高比例质押频频受到关注。7月23日,*ST云网收到深交所关注函,要求*ST云网解释,为什么新任大股东入主不足一周就质押其98.21%的所持股份?此前,由于珈伟股份实控人股权质押率高达92.84%,深交所发布问询函,要求珈伟股份就实控人股权质押相关情况及其他问题作出说明。股权质押新规落地后,各家券商围绕新规对已有制度与系统进行修改。此前,有些券商能够将质押率做到70%,后来按照新规要求不能超过60%,不少机构的股权质押率基本控制在35%-50%。某券商人士表示:“我们筛选项目的标准已经提高,要看公司基本面和市值,公司内部审材料也比较慢,整体来看,需要细挑标的,同时配合提高利率、降低折扣等方式进行风险识别与控制。”不难发现,在新的市场环境中,机构质权人态度趋于强势。同时,不少上市公司股东试图通过股权质押融资的路径在变窄。谈及兴业证券此次质押“踩雷”对于行业内质押业务的影响,某业内人士表示:“这属于黑天鹅事件,对于公司股权质押的业务不会有任何影响。”同时,他也表示:“股权质押是上市公司常做的业务,且风险相对较低,因此在行情正当、市场发展态势良好的情况下,这是券商较好的盈利手段。但现在行情不好且市场缺乏流动性,出于承担更大风险的考虑,券商这方面业务自然会缩减。”财务顾问是否受牵连?此前,长生生物于7月23日公告称,收到证监会调查通知书,因公司涉嫌信息披露违法违规,被立案调查。国务院也建立专门工作机制,并派出调查组进驻长生生物进行立案调查。记者调查发现,兴业证券与长生生物的渊源由来已久。2015年,长生生物借壳黄海机械重大资产重组上市,当时的独立财务顾问和持续督导机构便是兴业证券。7月23日,中原证券发布公告称,因在担任天津丰利收购徐州杰能科技股权事项的财务顾问过程中,中原证券涉嫌未勤勉尽责,收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》,并被罚款40万元。那么,作为长生生物借壳上市独立财务顾问的兴业证券,会像中原证券一样受到证监会处罚吗?某投行人士向记者分析称:“兴业证券不一定承担连带责任。作为长生生物的财务顾问,如果涉嫌财务造假,例如做假账等,那么兴业证券理应承担责任。但目前来看,长生生物所有的财务数据都是正规的,问题出在产品上,而产品质量是财务顾问无法核实的。”
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地址：北京市海淀区花园路2号牡丹科技楼A座2层 北京国新汇金股份有限公司淘金ST股谨防“踩雷”
　　近期，ST股板块在A股市场出现集体走强的情形，不少投资者试图通过布局ST股淘金。需要注意的是，淘金ST股并非易事，投资者尤其对于有摘帽预期的ST股的真实盈利能力需要仔细甄别，谨防“踩雷”。
实际上，从每年三季度开始，都陆续会有资金开始对ST股进行提前布局。毕竟在半年报披露过后，部分ST股已经实现了业绩上的扭亏为盈，或者有些ST股虽然上半年业绩尚未扭亏为盈，但同比已经出现大幅减亏迹象，全年存在较大的业绩盈利预期。而淘金ST股最重要的投资逻辑就是摘帽预期。因而，ST股的业绩表现是投资者在投资布局时重要的参考因素。
不过，并非业绩表现抢眼的ST股就存在较高的投资价值，还需要就公司业绩表现的真实原因进行具体分析。为了避免被暂停上市，ST股在“保壳”的关键之年都会使出浑身解数让公司的经营业绩实现扭亏为盈。要实现公司业绩扭亏的目标，通常有两大类做法，一种是通过出售资产等方式，靠着非经常性损益科目来“粉饰”业绩。另一种则是在报告期内公司的主营业务盈利能力发生了根本性改变，公司确实是通过主营业务的发力实现了业绩的飘红。
相比之下，通过售卖资产实现业绩扭亏的ST股的投资价值会大打折扣，投资者在具体的淘金布局过程中应该尤其注意。毕竟此类ST股的公司经营基本面并未发生根本性的改变，售卖资产的持续性存在很大的不确定性。在摘帽之后，此类个股的可持续盈利能力仍可能面临较大的不确定性，如果业绩仍无法出现好转迹象，不排除公司在几年后再度出现被披星戴帽的情况。此类个股并不具备长期价值投资的基础。
对于那些确实是由于主营业务的盈利能力发生改变而实现业绩扭亏为盈的ST股而言，安全边际相对较高。以近期ST股中表现最好的*ST华菱为例，业绩向好主要是源于钢铁行业景气度的整体向好。当公司的真实盈利能力发生重大改变之时，公司股票的投资价值也将随之发生改变。公司的赚钱能力大幅提高，对应的投资价值也会相应走高。提前布局的投资者也有可能获得较好的投资回报。
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今日搜狐热点投资者如何避免“踩雷”
日 06:00作者：北京 仲贵华
近日，金亚科技和雅百特两家上市公司因涉嫌犯罪案被证监会移送公安机关，两家公司都发布了暂停上市风险和退市风险公告。二级市场两家上市公司股票连续跌停，投资者可谓是血本无归，损失惨重。近来很多股票动辄一字板连续跌停，投资者如果手上持有这种股票，不但损失惨重，亏损累累，而且几乎没有机会卖出止损。股民戏称这种股票为“地雷股”，把买入或持有这种股票的行为戏称为“踩雷”。其实仔细研究会发现这些“地雷股”大部分都是高风险股票，而且在连续跌停前都出现很多风险信号，投资者如果认真研究分析这些风险信号可以提前识别出“地雷股”，从而避免“踩雷”。下面是笔者总结的一些高风险识别信号，在此与广大投资者共同交流学习。一、监管层已立案调查的股票。监管层对上市公司的立案调查是严谨的，一般公司如果不涉嫌违法违规，监管层不会启动对上市公司的立案调查。例如：金亚科技早在日就被监管层立案调查并发布公告；雅百特于日被监管层立案调查并发布公告。如果投资者在相关公告发布后，不买入或及时卖出相关股票，是可以大幅度减少亏损的。二、年报审计意见为“非标”的股票。所谓“非标”,指非标准意见审计报告。如果持有这类股票，投资者应及早卖出。例如：*ST华信和*ST保千在披露年报审计意见为“非标”后，股价持续下跌，中间几乎没有反弹。三、年报收到交易所发函问询的股票。如果交易所向上市公司发函问询的问题比较多，而且比较尖锐，往往表明上市公司在遵守法规章程、公司治理、年报披露质量等方面存在瑕疵，投资者需要仔细阅读函件的内容，注意上市公司面临的风险。四、ST股及准ST的股票。ST股过去由于重组预期强烈，低位投资ST股往往收益丰厚，但随着重组新规的出台，ST股重组相对较困难，连续跌停的ST股比比皆是（详见笔者44期散户之家《跟风炒作壳股风险大》）。ST股前两年亏损，第三年才被戴帽，一旦戴帽后往往跌幅巨大。其实投资者只要认真看财报和上市公司公告，如果股票连续两年亏损，则尽量要在戴帽前及早卖出。五、上市公司涉及重大法律诉讼的股票。上市公司涉及的法律诉讼金额或事项对公司经营影响巨大，特别是控股股东与上市公司复杂的关联交易引起的法律诉讼，需要引起投资者的警惕。例如：*ST富控目前的法律诉讼金额超18亿元，这还不包括一些仲裁诉讼。公司目前的净资产大约20亿元左右，营收8亿元左右，试想公司将何去何从？二级市场股票大跌也就不足为奇了。六、上市公司频繁变更会计政策和会计估计的股票。会计政策和会计估计一般来讲是连续稳定的，这样的财报质量比较高，有利于投资者做出正确的决策。频繁变更会计政策和会计估计往往使财报数据失真，造成投资者难以做出正确的决策。频繁变更会计政策和会计估计是公司的高风险信号，近来也是监管层的重点监管内容。此外，如果上市公司施行过于宽松的会计政策和会计估计，投资者对待这类股票需要警惕。例如：某上市公司的机器设备折旧年限为25年，但同行业上市公司机器设备折旧年限为10～15年。过于宽松的会计政策和会计估计往往使上市公司的财务数据扭曲变形，在一定程度上透支上市公司的诚信度。七、财报中商誉高的股票。A股上市公司财报中的商誉主要来自并购资产的溢价，一旦并购的资产业绩不达标，上市公司需要进行减值测试，商誉需要大额甚至全额计提。例如：?鄢ST保千是今年以来跌幅最大的股票之一，主要亏损就来自于商誉的大额计提。投资者要特别重视那些财报中商誉高、盈利能力又比较差的股票，这类股票风险比较大。八、财报中“递延所得税负债-递延所得税资产”净额过高的股票。这个指标净额过高，往往意味着上市公司透支了未来的利润，未来上市公司利润可能大幅下降。长线投资者对待这类股票需谨慎。九、有息负债率过高或财务费用率过高的股票。有息负债率超过70%或者财务费用率超过净利润率的上市公司基本上在为银行打工，一般公司财务杠杆运用接近上限，财务风险不容忽视。十、扣除非经常性损益后净利润为负的股票。如果这种状况持续多年，表明上市公司主营业务不佳，难以通过自身经营摆脱困境。这样的上市公司一般只有通过并购重组才能改善基本面，但重组新规出台后，这类上市公司往往因自身或其他原因难以重组。十一、经营现金流连续多年为负的股票。此类上市公司运营能力比较差，如果不能及时从外部获得融资，公司有发生倒闭破产的可能。例如：*ST巴士今年以来跌幅巨大，主要原因是公司多年经营现金流为负，公司财务状况持续恶化。今年以来A股大盘指数不断下跌，各种股票的风险不断暴露，投资者时不时就买入了问题股、垃圾股、“地雷股”，而一旦踩雷，投资损失非常巨大。以上是笔者防止“踩雷”的一些方法和心得，我们投资者只有通过不断学习与自我反省，才能最大限度识别风险避免“踩雷”，提高投资收益。■
[责编:caoyanchun]
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