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天津滨海新区　百亿元打造医药示范区
关键词：医药
&&& 天津滨海新区将投资100亿元，用5年左右时间建设京津冀生物医药产业化示范区，该项目由天津市与科技部共建。此项目建成后将是国内最大的生物医药创新产业基地。
&&& 京津冀生物医药产业化示范区规划面积为10平方公里，将建设符合国际标准的生物医药产业基础设施和产业孵化平台，实施吸引生物医药领军人才的突破性政策，引进100项生物医药研发转化重大项目，聚集100家左右企业和研发机构，最终带动并形成500亿元的产业规模。
&&& 生物医药示范区将以“国家生物医药国际创新园”为核心，主要包括研发区、企业孵化区和生产贸易区三大功能区。计划两年内建成2-3个创业孵化大楼，建成中药提取分离纯化、药物筛选、药物设计、实验动物等一系列平台和中心。
&&& 生产贸易区由符合国际标准的生产中心、贸易中心和物流中心组成，能够为孵化的规模企业和入区的国内外知名大企业提供符合国际标准的产业化设施和服务。
&&& 作为“国家生物医药国际创新园”的核心启动项目，日前，天津国际生物医药联合研究院的建设工作全面展开，一期工程7万平方米主体建筑计划于今年底完成，临床试验平台、药物分析测试中心和GLP药物安全评价中心等公共技术平台同期建设，将于2009年初投入使用。
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工作时间：周一到周五&&8:30-17:30统一企业实现2017年营收净利双增长 靠“节流”换利润增长不被看好-八八伍财经微信扫一扫，然后点击屏幕右上角的分享按钮统一企业实现2017年营收净利双增长 靠“节流”换利润增长不被看好来源：885财经
16:31:28收藏（0）点赞（0）摘要：八八伍财经消息：统一企业实现2017年营收净利双增长，然而这并未使得公司股价上涨，靠“节流”换利润增长不被看好。统一企业公司产品主要有饮料和方便面。　　...　　八八伍财经消息：统一企业实现2017年营收净利双增长，然而这并未使得公司股价上涨，靠“节流”换利润增长不被看好。统一企业公司产品主要有饮料和方便面。　　方便面业务下滑　　根据统一企业中国年报显示，在报告期内，公司实现营收212.965亿元，同比上涨1.5%;净利润为8.782亿元，同比增长44.6%;公司毛利率33.1%，同比下滑1.3个百分点。　　查看公司的两大主营业务数据显示，方便面和饮料的销售金额分别为81.62亿元和124.65亿元，分别下降0.7%和增长2.3%。　　值得一提的是，在公司营收同比增长1.5%，毛利率同比下滑1.3个百分点，两大主业一个下滑0.7%，一个增长2.3%的数据支撑下，统一企业中国的净利润却增长44.6%，而其在去年上半年还深陷业绩低迷，那么，究竟是谁支撑起统一企业中国全年利润增长44.6%呢?　　财报显示，统一企业中国2017年销售及市场推广开支同比下降11.9%至51.54亿元，而2016年为58.49亿元，同比减少了6.96亿元。另外，公司的行政开支同比减少了1.1%，由2016年的9.99亿元下降至9.87亿元。　　按照性质划分开支来看，统一企业中国去年削减了约4.53亿元促销及广告费用的开支，另外，公司员工福利开支，包括董事薪酬，去年也减少了1.51亿元。　　在业内人士看来，公司此举可能在短期内给销售额带来一定影响，并保证了盈利能力的提高，仅从这一层面看，削减促销及广告费用的策略短期是成功的。　　统一企业中国去年节约开支来增加公司的盈利能力一事，公司也在年报中提到，“管理层营业费用控管得宜”。　　值得一提的是，与竞争对手康师傅相比，统一企业中国的年报数据则显得暗淡。　　康师傅年报显示，去年公司实现营业收入589.54亿元，同比上涨6.07%，实现净利润18.19亿元，同比上涨56.59%。其中，饮料业务上涨幅度为6.96%，方便面业务同比上涨了4.91%。其两大主业的涨幅均超过统一企业中国。　　对此，中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示，康师傅的市场广度、渠道深度以及对终端的掌控要比统一企业中国强，这也是康师傅2017年业绩亮丽的重要原因之一。　　在朱丹蓬看来，统一企业中国去年大手笔裁员，把开工率不好的工厂关掉，走轻资产之路，这是统一企业中国“新帅”刘新华在看到主业营收增长难的情况下做出的要利润的决定。　　“公司靠出售资产、压缩促销、广告费用来节流，没有爆款产品出来支撑，未来的发展非常危险。”朱丹蓬表示，没有开源只有节流的企业不具备长期发展的核心竞争力。　　在香颂资本执行董事沈萌看来，企业的成长必须依靠开源，只节流企业发展步伐不快，但相对而言抗打击能力也较强。“统一企业中国企业中国的经营模式相对保守，在业绩波动方面比康师傅更安全，包括从资金做现金管理上也可以看得出公司的经营风格。但毕竟统一企业中国主打的市场竞争压力大、发展潜力小，因此业绩表现较差。　　求利润或为保“帅位”　　2017年，统一企业中国部分工厂停产且裁员4000人的消息曾引发业内的高度关注。同样在这一年，统一集团以约13亿美元现金的价格出售与星巴克在中国华东市场合资企业的50%股权。　　对此，朱丹蓬表示，星巴克脱离统一集团，对于双方来说，都是一个各取所需、双赢的局面。一方面，星巴克收回统一集团的股权后，直接掌控了中国的市场，一些决策会更加快速。另一方面，统一集团目前处于再投资的阶段，出售星巴克，可以使公司的现金流更加聚焦。　　其实，近几年来，统一企业中国的业绩一直不太理想。从统一企业中国2013年-2016年的业绩报告来看，公司业绩增速明显放缓。　　2017年，统一企业中国凭借饮料业务上涨以及大手笔的压缩广告开支、压缩行政人员开支来保住业绩增长的同时，在缺乏爆款产品支撑的情况下，饮料行业的复苏也是成就其业绩增长的因素之一。　　根据统一企业中国业绩报告显示，公司的饮料事业收益为124.7亿元，同比增长2.3%。阿萨姆奶茶、统一绿茶以及统一冰红茶恢复增长。其中，茶饮料营收为59.64亿元，较同期增长0.8%;果汁事业收益取得20.39亿元;奶茶品类也出现了销量回暖，恢复正增长。　　对此，朱丹蓬分析称，统一企业中国业绩回暖总的来说归根于整个行业的复苏，基于整个新生代消费人群人口基数红利不断增加。“不过，对于这些企业来说，在未来的整个产品同质化的饮品市场如何做到更大更好，是众多饮品企业需要解决的难题。”　　对于未来，朱丹蓬预测，“从长远来看，统一企业中国的市场格局、产品组合、以及经销的套路难以支撑企业的快速发展，今年，企业营收不会有大的变化，利润上还会继续高举’节流’大旗，因此，统一企业中国的2018年依然追求稳步发展。”　　但是，纵观整个方便面和饮料市场，康师傅作为全国品牌，其霸主地位目前无人能撼动，但是，在日清食品方便面的扩张之下，统一企业中国的市场正在被日清侵蚀。　　根据日清食品公布的2017年财报显示，2017年，中国业务收入由146.1亿港元增加至151.6亿港元，较2017年上半年的负增长有所好转。　　“从经销商和市场来看，日清食品方便面的扩张，对统一企业中国造成致命的打击。”朱丹蓬表示，日清方便面抢不到康师傅的份额，那么就会捡软柿子捏。　　“一边是霸主康师傅的不断扩张，一边有新进者日清食品的抢食，统一企业中国在夹缝中生存，当他人都在发力时，其还一味地收力是错误的，这是刘新华在保帅位，对企业长期发展不利。”朱丹蓬如此表示。　　更多精彩财经资讯尽在作者：巴巴五，转载请注明出处：http://www.885.com/a/211482.html 看完这篇还不够？如果你也有好文章，并希望自己的文章被报道，请告诉我们！关注《八八伍财经》公众号，了解市场动态，把握投资脉搏相关文章发表评论 发表评论共条评论热门词条热门推荐热门要闻财经网红金价做空需谨慎！三大重要因素将轰炸市场？有投资朋友找到我，说自己刚进入这个市场不久，跟着别人操作几次之后小赚以为这个市场很好赚钱，但之后就是一直亏损现在连本带利已经亏了几万美金，一发不可收拾黄金走势分析及建议及K线图常见见底信号详解山高不厌攀，水深不厌潜，学精不厌苦：学无止境！经验靠总结，...特朗普表示特金会如期举行避险消退下周黄金走势预测6月2日讯周五现货黄金开盘在1298.51美元/盎司，鉴于...进场就错下单就亏，要怎么才能赚钱呢？一些亏损的投资者总是无法忘记过去，在进行新交易时总是想着这次我要将以前的亏损...财经学堂10851030100213761408161919831803分享到朋友圈打开微信，点击底部的“发现”，使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。澳门金沙钱会取不出来吗_健康族
澳门金沙钱会取不出来吗:人性呢?NBA超级巨星竟然在自家后院把亲爹虐了
文章来源：健康族&&&&发布时间:
16:57:50&&【字号：&&&&&&】
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诺贝尔奖学者质疑加密货币体：增加成本 不受束缚。
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1.第二季度业绩低迷 搜狗盘前股价跌5.32%2.新季东部实力榜:绿军榜首76人第3 骑士跌至第9
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　开拥挤的早高峰；午饭质量更高，晚饭吃的更少，睡眠更踏实当身体变得越来越棒的时，面对是一个与众不同的世界。自律让我能去享受生活中好的一面。我的人生目标是：自由。它又包括三个维度：财务自由、时间自由和角色自由。感谢这个色彩斑斓、机遇涌动的时代，让它看起来并非不可企及，但这需要十几年的精耕细作，连续稳定的正向积累，脚踏实地的点滴付出，还有，持续不懈的自律。自律让你自由。来源：菜刀少爷哲理的故事一个农场主间计算；十二个月的按十八个月内累计病休时间计算；十八个月的按二十四个月内累计病休时间计算；二十四个月的按三十个月内累计病休时间计算。劳动部《关于贯彻〈企业职工患病或非因公负伤医疗期的规定〉的通知》第3条。第三条企业职工因患病或非因工负伤，需要停止工作医疗时，根据本人实际参加工作年限和在本单位工作年限，给予三个月到二十四个月的医疗期：（一）实际工作年限十年以下的，在本单位工作年限五年以下的为三个月；整容治疗，祛除了逐渐加深的眉间皱纹。治疗后他表示自己与客户洽谈时对方更愿意和他说话，工作进展也顺利起来。正是因为上年纪了，为了不给他人带来不快，我必须注意外表。他对媒体说。近几年来，职场男性开始注意仪容仪表，根据日本共同网报道，日本社会中为了工作顺利而通过整容手术祛皱祛斑的中老年男性正在增加。根据日本著名美容机构湘南美容诊所（）介绍，从2013年开始希望整形的男性每年增长超过一倍，中老年销售人员和户只要输入信息，就可以打印自己的专属二维码。用户每次投递分类好的垃圾，只要贴上这种二维码，绿色地球电子秤能自动将重量计入用户账户，保证用户能尽快拿到应得的积分。有了二维码，用户便能累积他们投递的垃圾积分，之后再用积分兑换牙膏、香皂等生活用品，或者给手机充话费。经过几年努力，绿色地球将收集的垃圾中的再生资源作为原材料销售给传统企业，从而节约下大笔垃圾处理成本，变成收益。（宝谷）故事的哲理再高尚的理想。
（责任编辑：贯以莲）
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本周话题：股债市场大幅波动，上市险企股价已price-in，无需过度担忧
2018年以来股债市场大幅波动，年初至8月3日，上证综指下跌17.14%报2740.44点，沪深300下跌17.75%，中小板指下跌21.35%，创业板指下跌15.46%；另一方面，年初至8月3日，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下行74BP、42BP和36BP。
我们量化测算了股债市场波动对险企EV的冲击程度。1.利率下行降低了再配置的投资收益率但提振了存量交易性债券的投资收益贡献，我们假设10年期国债到期收益率中枢由2017年的3.7%下行至2018年的3.5%（在不考虑存量持有至到期投资的收益率变化产生的影响），对国寿、平安、太保和新华的2017年末内含价值影响的静态测算分别为+0.79%、+0.40%、+1.19%和+1.56%。2.2017年年末国寿、平安、太保和新华期末股票持仓占比为8.50%、12.50%、7.40%和9.40%。假设2018年沪深300指数下跌15%对2017年末内含价值影响的静态测算分别为-2.96%、-4.24%、-3.20%、-4.11%。国寿、平安、太保和新华2017年对2018年EV投资收益率假设分别为5.00%、4.75%、4.90%和4.50%，历史5年公司净投资收益率算术平均值分别为4.65%、5.64%、5.32%和5.10%，投资收益率安全垫分别为-35BP、89BP、42BP、60BP。除中国人寿投资收益率相对激进，叠加2016年投资收益率拖累，纵观险资投资历史数据，投资收益率的可实现性难度并不大。
在考虑了股债市场的不同影响后，中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿对应2018年PEV分别为1.11、0.80、0.92和0.83倍，我们认为市场波动已Price-In，无需过度悲观。
各行业周观点及标的推荐：
银行：上周申万银行指数下跌2.3%，沪深300指数下跌5.8%，板块跑赢大盘。从目前披露中报业绩快报的银行来看，上半年银行营收端在加速修复、资产质量持续改善，部分银行中报业绩更是超预期，符合我们对银行经营状况不断改善的判断。银行作为顺周期行业，短期内受宏观、政策等外因扰动在所难免，今年去杠杆的大方向不会发生改变但政治局会议亦明确表示把握好力度和节奏。相比之下，我们要时刻谨记当前银行股投资的大主线在于牢牢把握业绩向好的核心驱动力，中报季或将迎来新一轮估值修复窗口。当前板块估值仅对应18年0.84倍PB，仍处在历史底部位置，这与行业所体现出来的业绩提速、基本面向好的大趋势并不吻合。重申银行“龙头搭台、拐点唱戏”策略：拐点首选上海银行、中信银行、平安银行；龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。
证券：证券行业下跌6.2%，跑输沪深300指数0.4个百分点，多元金融行业下跌6.1%，跑输沪深300指数0.3个百分点。受国内外宏观环境波动影响，券商板块略跑输大盘，但政策边际放松仍有助于修复市场情绪。预计中报上市券商整体业绩下滑17.4%，龙头券商可以实现正增长，因此当前需把握结构性机会。重申证券行业“看好”评级，尤其推荐龙头券商，重点关注多层次资本市场建设的边际变化，以及龙头券商业绩持续跑赢行业，向上超预期的可能。首推中信证券、广发证券、国泰君安。
保险：保险行业下跌5.4%，跑赢沪深300指数0.5个百分点。上市险企负债端增长边际改善与预期差为板块核心驱动力，市场对资产端担忧影响整体可控。负债端整体新单拐点进一步确认，平安寿单月个险新单同比正增长，1-6月累计新单降幅大幅收窄；年金险销售改善确保代理人收入与团队稳定，进一步利好险企销售高价值率保障型产品，推动新单保费与新业务价值拐点确立。资产端波动影响可控，准备金释放提振利润表现：险企可通过大类资产配置获取稳定收益率，对内含价值影响整体可控。当前四大险企估值对应2018年PEV在0.8-1.0倍左右，估值处于历史低位水平。维持行业看好评级，标的推荐：新华保险、中国平安、中国太保。
地产：上周申万房地产指数下挫，涨幅-6.45%，沪深300涨幅-5.85%，跑输大盘（沪深300）0.6个百分点。泛海控股涨幅最大，为8.4%，沙河股份涨幅最小，为-18.15%。目前A股龙头房企的估值已经处于底部区域，目前港股、美股房地产龙头估值，均高于A股地产龙头。对比2009年以来最强的业绩确定性及平稳的政策周期，A股龙头房企的估值修复理应重视。建议关注：保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、阳光城、蓝光发展。2018是长效机制落地年，租赁标的建议持续关注：光大嘉宝、世联行、滨江集团。
建筑：上周建筑行业涨幅-3.9%，跑赢沪深300指数2.0%，主要由于政治局会议进一步消除政策转向不确定性，宽松预期继续带动基建板块估值提升所致。1）地方融资平台融资情况边际改善优先利好地方国企，基建与PPP板块大逻辑不变，七月反弹可积极参与：核心逻辑是政府投融资机制改革的抓手+细分行业景气度向上（污染防治是三大攻坚战之一，乡村振兴和全域旅游带来增量空间）+市场结构优化（央企国企去杠杆，非上市民企融资渠道受限，上市民企更受益）+融资边际改善（定向降准、央行、银保监会表态）+标的低估值高安全边际。推荐业绩高增长，融资改善后受益明显标的：看好中国铁建、四川路桥、苏交科。2）继续推荐家装板块和专业工程公司：家装具有周期与成长的双重属性，现金流好，资产负债表健康，建议关注东易日盛（18年26%增长，PE18X，传统家装积累深厚，龙头集中度提升，现金流好，标准化家装速美超级家模式转换后步入正轨）；专业工程中煤化工和化工固投强劲复苏，石油化工固投继续高景气，近期人民币贬值和油价上涨有利短期股价表现，推荐：中国化学（18年68%增长，PE14X，业绩三大驱动力齐改善，1-6月订单持续高增长，收入符合预期，PTA减值问题获解决）。
1. 本周话题：股债市场大幅波动，上市险企股价已price-in，无需过度担忧
2018年以来股债市场大幅波动，年初至8月3日，上证综指下跌17.14%报2740.44点，沪深300下跌17.75%，中小板指下跌21.35%，创业板指下跌15.46%；另一方面，随着央行货币政策的边际放松，债市表现亮眼，长短端债券的到期收益率快速下行，年初至8月3日，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下行74BP、42BP和36BP。同时，在资管新规的综合影响下，期限利差和信用利差开始分化，国债期限利差(10-1年期)较年初扩张51BP至73.2BP，信用利差AAA企业债-国债利差(10年期)较年初收缩58BP至102.54bp。
整体来看，权益市场表现低迷，长端利率快速下行对保险公司资产端的表现带来较大的压力，在保险股的股价表现上来看，年初“开门红”大幅不及市场及管理层预期叠加资产端低迷表现，年初至今平安、国寿、太保和新华分别下跌-15.8%、-26.5%、-22.9%和-37.3%。那么股债市场波动从对险企EV(内含价值)的冲击程度量化来看到底如何？我们具体分析如下。
1.1 利率端冲击测算：中枢下行喜忧参半，利好交易性债券的投资收益贡献
首先是利率端。客观来看，利率对保险公司尤其是寿险公司影响是十分复杂的。利率上行周期利好资产端固收类资产再投资收益并减轻负债端责任准备金补提的压力，但利率上行过快会使得储蓄类年金产品的新单销量和存量保单的继续率承压，同时以公允价值计量的债券浮亏增加（典型如2017年），此时若险企盲目增加高保证利率的年金产品的布局将带来长期利差损的隐患。另一方面，利率下行周期利好资产端以公允价值计量的二级市场权益类和固收类资产的浮盈表现同时增加了年金类产品的吸引力，但利率快速下行将使险企面临“优质长久期资产荒”且责任准备金补提压力趋紧（典型如2015下半年至2016年）。
一言以蔽之，利率的过快上行抑或是持续的低利率均对保险公司尤其是寿险公司的经营带来巨大的挑战。从投资策略的角度分析。险企的负债端成本相对刚性（或者说具有一定的滞后性），加息的初期和降息的初期是提振保险估值的重要投资周期。一方面，在加息的初期，险企的再投资收益率抬升，责任准备金补提压力边际改善；而在降息的初期，权益类资产浮盈增加，保险股的强β属性体现。持续低利率环境是压制保险估值的重要原因。
我们继续维持对下半年10年期国债收益率3.4%-3.6%区间波动的研判，4季度中枢有望抬升至3.55%。结合申万宏源研究固定收益部观点，当前我们继续维持2018年全年债券收益率波动呈U型（右侧高点低于左侧）、10年国债收益率波动区间3.4%-4%的判断不变。上半年对应U型的左侧一竖、3季度对应U型底部、4季度对应U型右侧。预计3季度将呈现经济数据下行+稳货币+宽信用的格局，债券收益率或呈现底部震荡，4季度建议关注基建和社融增速，以及市场对经济悲观预期的边际修正，我们认为下半年金融环境有望逐步向好。
具体量化来看，对于交易性的债券影响，2017年年末国寿、平安、太保和新华期末可供出售金融资产中债券投资占整体可投资资产比例占比为17.6%、9.1%、21.2%和27.5%。我们假设10年期国债到期收益率中枢由2017年的3.7%下行至2018年的3.5%（我们并不考虑存量持有至到期投资的收益率变化产生的影响），对2017年末内含价值影响的静态测算分别为+0.79%、+0.40%、+1.19%和+1.56%。
1.2 权益市场冲击测算：假设沪深300指数下跌15%，对4家上市险企合计EV冲击3.61%
其次是权益市场波动。权益市场波给险资投资带来一定的冲击。四大险企股票持仓比例10%左右，股市下跌对EV影响整体可控。2017年年末国寿、平安、太保和新华期末股票持仓占比为8.50%、12.50%、7.40%和9.40%。假设2018年沪深300指数下跌15%对2017年末内含价值影响的静态测算分别为-2.96%、-4.24%、-3.20%、-4.11%。而截至日，静态来看在考虑冲击后，对应2017年年末静态的PEV分别为1.34X、0.93X、1.04X和0.87X，对应2018年内含价值倍数为1.11X、0.81X、0.94X和0.83X，我们认为，市场或许已过度解读。
1.3 从历史角度来看，险企EV中对投资收益率假设实现度较高
险企可通过大类资产配置实现稳定收益率。中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险2017年对2018年EV投资收益率假设分别为4.75%、5.00%、4.90%和4.50%，历史5年公司净投资收益率算术平均值分别为5.64%、4.65%、5.32%和5.10%，投资收益率安全垫分别为89BP、-35BP、42BP、60BP。除中国人寿投资收益率相对激进，叠加2016年投资收益率拖累，纵观险资投资历史数据，投资收益率的可实现性难度并不大。对标台湾、日本和美国等成熟资本市场，在长期低利率环境下险企可通过调低预定利率、调整大类资产配置实现利差益。站在资产配置周期的角度来看，5%的投资收益率实现度较高。
投资建议：边际改善与预期差是保险板块的核心驱动力，短期金融子行业推荐排序为保险、银行、龙头券商。保险负债端在年金险与保障险正向循环推动下边际改善趋势确立：年金险在竞争产品量价均下行进程中销售改善，年金险销售稳定将很大程度确保代理人收入稳定，为团队平稳增长奠定基础；稳定可持续的代理人团队将进一步利好险企转型大力发展的高价值率保障险产品销售，推动整体负债端新单保费与新业务价值拐点确立。同时资产端长端利率企稳、投资收益影响可控，板块具备估值修复向上空间与动能。在考虑了股债市场的不同影响后，中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿对应2018年PEV分别为1.11、0.80、0.92和0.83倍，我们认为市场波动已Price-In，无需过度悲观，当前估值处于历史低位水平，维持行业看好评级，标的推荐：新华保险、中国平安、中国太保。
2. 动态跟踪“三循环”体系
2.1 金融和实体：理财、货基收益率延续下行趋势
（1）居民部门观测指标：本周理财产品收益率走势分化， 1个月、3个月理财产品收益率均下行2bps至4.59%、4.70%，但9个月理财产品收益率上涨9bps至4.90%。本周货币基金收益率小幅回落，较上周五下跌3bps至3.48%。总体来看，理财产品收益率自5月以来呈现下滑趋势，而当前货币基金收益率已经低于去年同期水平。
（2）企业部门观测指标：本周票据直贴、转贴利率继续大幅下行，企业债发行利率大幅下跌至5.40%。从量来看，本周新增企业债11.5亿元。7月股权融资主要来自增发。
（3）政府部门观测指标：1-6月全国完成固定资产投资累计增长6.0%，增速较1-5月回落0.1个百分点。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.3%，增速比1-5月回落2.1个百分点。分行业来看，水利管理业投资增长0.4%，增速回落3.5个百分点；公共设施管理业投资增长5.8%，增速回落2.8个百分点；道路运输业投资增长10.9%，增速回落3.9个百分点；铁路运输业投资下降10.3%，降幅收窄1.1个百分点。上半年基建受到防范重大风险、降杠杆等影响表现较弱，但后续应该更加注重积极的变化：包括表内流动性释放稳增长；下半年专项债的发放有望提速；乡村振兴、精准扶贫对于新基建的需求增加等等。
制造业投资增速较1-6月继续提升1.6个百分点至6.8%，印证我们此前对制造业回暖的判断，17年以来，石化、化工、煤化工行业订单有明显增长，勘察设计类订单增速更快，当前信贷政策等对制造业投资的支持力度较大，预计今年制造业投资数据将逐季上行。
2.2 金融和地产：本周销售面积增速同比环比继续回暖
从房企的角度考虑良性循环，其实与实体部门类似，主要看直接融资的难易程度，我们用房企开发投资额/资金来源衡量房企的资金链压力；在债务融资层面，房地产开发贷余额是衡量银行直接放贷情况的一个指标，此外也包括信用债、ABS和股权融资。
月开发投资额/资金来源在70%的水平，较去年同期微增了3个百分点，与1-5月的差值相同，资金压力处于历史上中性略高位置。由于银行开发贷白名单等限制，预计融资会继续向Top100以内房企集中。
从房地产消费的角度，居民中长期贷款占新增贷款比值是衡量居民杠杆率的重要指标，首套房按揭贷款利率是影响居民购房意愿的重要因素，这两个指标是金融机构对居民部门购房支持的量和力方面的重要指标。此外，PSL贷款余额直接影响棚改货币化安置的绝对量，是金融机构支持三四线去库存的重要金融工具，我们也纳入考量。
居民中长期贷款主要由房地产贷款构成，月累计居民中长期贷款占新增人民币贷款34.6%，较2017年同期下降0.8个百分点，6月新增居民户中长期贷款/新增人民币贷款为25.2%，同比减少6个百分点，环比减少9个百分点，下降趋势较为明显。尽管如此，叠加按揭贷款利率从2016年10月以来一路上行，商品房销售面积增速6月为3.3%，依然较好，销售韧性较强。这也得力于PSL贷款的影响，月增速33.1%，环比增长0.7个百分点，对地产销售投资有一定托底作用。
本周53个样本城市商品房销售面积同比增速回暖，同比32.5%，环比5.3%。本周53城成交面积700万平，一/二/三线同比分别为32.9%/32.4%/35.5%，京津冀/长三角/珠三角/其他城市同比分别为23.1%/36.0%/58.7%/22.5%，53城累计成交面积同比-0.8%，一/二/三线累计同比分别为-17.4%/-1.5%/7.8%，京津冀/长三角/珠三角/其他城市销售面积同比分别为-36.8%/-0.2%/-4.8%/3.0%。
19城库存环比小幅下降。一线城市和19城的可售面积环比分别为-0.3%/-0.3%，一线城市同比-10.4%，19城同比-0.2%。样本城市的总去化时间14.6个月（一线为17.5个月）。19城去化周期环比上周减少0.1个月（一线减少0.1个月）。
2.3 金融体系内循环：银行间市场平均利率显著下行
（1）价及风险指标：本周银行间市场平均利率再创新低。其中隔夜、1周、1个月SHIBOR平均水平较上周分别下降31bps、5bps、18bps至2.02%、2.61%、2.92%。而本周同业存单发行利率亦继续大幅走低，1个月、3个月平均发行利率环比上周下降30bps、28bps至2.72%、3.09%，已跌至过去一年中的最低水平。
金融市场实际收益率曲线维持正常化形态。本周金融市场利率明显走低，其中短期利率跌幅较跌幅更为明显，金融机构实际收益率曲线走势与上周基本一致。银行同业存单发行利率屡创新低，已然处在17年以来的底部区域，全年来看银行同业负债成本压力已经有限，利好息差企稳。从资产端来看，金融债到期收益率基本与上周相比有所下降，但基本修复此前资产收益和负债成本倒挂的现象。同时年初至今信贷数据仍可彰显企业信贷需求不弱，而新发放贷款利率仍在走高。理财细则落地，我们判断非标回表将是存量非标资产处置的主要途径，预计后续可以看到各家银行存量非标资产回表的进度和计划陆续出台，这需要贷款额度的显著提升或者是今年贷款额度管理明确的弱化，贷款量和价共同维持我们对18年息差稳中有升的判断不变。
（2）量指标：本周同业存单净发行量1570亿元。本周央行无MLF操作，无逆回购操作，净回笼2100亿。
3. 金融地产建筑本周板块表现
3.1 银行：板块跑赢大盘
银行板块跑赢大盘。申万银行指数下跌2.3%，沪深300指数下跌5.8%，银行板块跑赢大盘。申万28个一级行业中，年初以来累计涨幅银行指数排名第6。
3.2 非银：保险跑赢大盘
上周多元金融行业下跌6.1%，跑输沪深300指数0.3个百分点，证券行业下跌6.2%，跑输沪深300指数0.4个百分点，保险行业下跌5.4%，跑赢沪深300指数0.5个百分点。
2018年初至今，证券行业累计下跌26.5%，跑输沪深300指数8.7个百分点，保险行业累计下跌19.7%，跑输沪深300指数1.9个百分点，多元金融行业累计下跌29.3%，跑输沪深300指数11.5个百分点。
3.3 地产：板块跑输大盘
上周申万房地产指数下挫，涨幅-6.45%，沪深300涨幅-5.85%，跑输大盘（沪深300）0.6个百分点。泛海控股涨幅最大，为8.4%，沙河股份涨幅最小，为-18.15%。
3.4 建筑：建筑行业周涨幅-3.83%，子行业中家装、基建国企、基建央企表现较好
上周建筑行业涨幅-3.83%，跑赢上证综指(-4.63%)、深圳成指(-7.64%)、沪深300(-5.85%)、创业板(-7.08%)、中小板(-8.14%)，与大盘指数相比，建筑行业有超额收益产生。
周涨幅最大的三个子行业分别为家装(-2.01%)、基建国企(-2.78%)、基建央企(-3.3%)，对应周涨幅最大三个公司：美尚生态涨幅10.88%，东方新星涨幅10.05%，苏交科涨幅7.14%；年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企(-14.22%)、家装(-14.28%)、基建国企(-20.09%)，除去次新股，年涨幅最大三个公司：中国化学涨幅0.6%，中国交建涨幅-0.1%，合诚股份涨幅-3.6%。
附录 金融地产建筑行业及公司动态
【银行板块】
（一）行业要闻
（1）7月30日，国家统计局消息，1H18全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%，增速比1-5月加快0.7个百分点，6月利润增长20%，增速环比回落1.1个百分点；1H18全国CPI上涨2.0%，涨幅同比扩大0.6个百分点，CPI 3月至6月涨幅波动较小。
（2）7月31日，外管局发布《“一带一路”国家外汇管理政策概览》，为参与“一带一路”贸易投资活动的银行、企业等市场主体提供参考信息，推动实现政策沟通、资金融通，积极促进“一带一路”国际合作。
（3）8月1日，统计局：7月，制造业PMI为51.2%，环比回落0.3个百分点，连续5个月保持51.0%以上；非制造业商务活动指数为54.0%，环比回落1.0个百分点，连续11个月保持54.0%及以上；综合PMI产出指数为53.6%，环比下降0.8个百分点。
（5）8月3日，财政部：充分发挥财政职能作用，打好防范化解重大风险攻坚战，重点防控金融风险，建立规范的地方政府举债融资机制。
（二）公司动态
【非银板块】
（一）行业要闻
（1）证监会：公布退市新规，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证交所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。新规即日起实行。
（2）证监会：7月27日，我会按法定程序核准了郑州银行股份有限公司的首发申请。郑州银行股份有限公司及其承销商将与深交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。
（3）证券日报：中国保险行业协会发布2018年中国商业健康保险报告，目前我国经营健康保险的公司共有149家，包括6家专业健康险公司、75家人身险及养老险公司，和68家财产险公司，在售产品共有4283款。
（4）证券时报：今年无AAA评级券商。AA级券商12家，A级28家，今年还出现了9年来首例D级券商—— 华信证券 。今年有24家级别上调，24家级别下调。其中， 中原证券 从A跌落至C，下调6级。
（5）证券日报：已有30家寿险公司发布了二季度偿付能力报告。其中有16家较一季度末出现下滑，中法人寿偿付能力不达标。有多家由于产品结构转型、退保增加等原因，二季度现金流为负。
（6）国金报：银保监会同意了安联财险中国的增资方案。其中， 京东认购新增注册资本达4.83亿元，持股比例达到30%，成为第二大股东。这是继阿里和腾讯之后，又一家互联网巨头布局了保险牌照。
（7）北京商报：继华谊保险之后，又一家保险机构拟终止挂牌新三板。7月27日，江苏东吴保险发布公告称，决定主动申请终止公司股票在新三板挂牌。
（8）Wind：今年以来，央行对险企开出的反洗钱相关的罚单已至少达20张，涉及13家险企，罚金550.99万元。从罚单数量来看，人保财险累计收到罚单最多，达6张。
（9）上周（7月23日-7月29日）共有14家资产管理公司成立了26款集合信托产品，按平均规模测算，总成立规模为19.24亿元，环比减少73.48亿元，降幅79.25%。上周共有6款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率6.61%，环比下降0.84个百分点。
（10）证监会披露，辽宁成大生物股份有限公司境外首次公开发行股份审批材料被证监会接收。辽宁成大今年5月公告，控股子公司辽宁成大生物股份有限公司拟在港交所主板挂牌上市。
（11）证券日报：信托行业进入高管密集变动期，信托公司股权变动是主要原因。今年至少已有12家信托公司传出高管变动的消息，共涉及14人，其中已有8人的任职资格已经获批。
（12）证券日报：证券业协会发布证券公司2018年上半年度经营数据。数据显示，131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，当期实现净利润328.61亿元，106家公司实现盈利。其中，经纪业务收入占比降至28.74%、占比第二位的是证券投资收益（含公允价值变动），占比23.35%，达到295.50亿元。
（13）经济参考报：今年5月开始截至7月26日，投资基础产业类的集合资金信托产品收益率一路走高，连续三个月超过房地产信托收益率，居各投资领域收益率首位。
（二）公司动态
【陕国投A】经深圳证券交易所同意，公司本次配股共计配售8.7亿股人民币普通股，将于 2018 年 7 月 31 日起上市。
【中国人寿】公司于 2015 年 7 月 1 日至 2016 年 6 月 30 日期间，未按照规定保存客户身份资料和交易记录以及未按照规定报送大额交易报告和可疑交易报告，被中国人民银行合计处以人民币 70 万元罚款。
【国泰君安】公司2018半年度业绩快报，月营业收入114.31亿元，同比增加2.95％；归母净利润盈利40.09亿元，同比减少15.71％。
【国信证券】公司2018年半年度业绩快报公告，月营业收入40.6亿元，同比减少25.29%；归母净利润盈利11.58亿元，同比减少42.5%。
【中国太保】公司2017年年度分红派息实施公告，公司将于8月8日发放每股现金红利0.8元。
【中国银河】中国人民银行依据《反洗钱法》第三十二条规定，对公司未按照规定履行客户身份识别义务的行为处人民币50万元罚款，与身份不明的客户进行交易的行为处人民币50万元罚款，合计处人民币100万元罚款。
【新华保险】中国银保监会已核准杨毅先生担任公司董事的任职资格。杨毅先生担任公司董事的任期自日起至本公司第六届董事会任期届满时止。
【华创阳安】公司于日首次实施了股份回购，回购股份数量为414,800股，占公司目前总股本的比例为0.02%，成交的最高价为7.23元/股，成交的最低价为7.16元/股，支付的资金总金额为约300万元。
【国泰君安】公司收到证监会《关于国泰君安证券申请场外期权一级交易商资质的无异议函》，证监会对公司申请场外期权一级交易商资格无异议。
【招商证券】中国证监会对公司申请场外期权一级交易商资格无异议。
【方正证券】公司于日完成了对方正中期期货的增资事宜，增资金额为人民币40,000万元，增资完成后公司持有方正中期期货的股权比例由90.62%增至92.44%。方正中期期货注册资本由人民币34,000万元增至约42,194万元，相应工商变更登记事宜已办理完毕。
【广发证券】中国证监会对公司申请场外期权一级交易商资格无异议。
【锦龙股份】公司的股东新世纪公司，向第一创业证券股份有限公司质押500万股，期限为至，本次质押占其所持股份比例1.31%。目前，新世纪公司共持有本公司股份3.82亿股，占本公司总股本 42.65%；新世纪公司质押的本公司股份合共3.20亿股，占本公司总股本35.7%。
【财通证券】公司全资子公司财通证券资管获中国证监会浙江监管局批准在北京市设立1家证券分公司。
【国盛金控】公司截止日，通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份约1千万股，占公司总股本的0.53%，最高成交价为17.30元/股，最低成交价为13.32元/股，支付的总金额为约1.61亿元。
【陕国投A】公司于日与凯撒旅游正式签署了《股份转让协议》。公司将以每股2.57元的价格，受让凯撒旅游持有的2,260万股永安保险股份（占永安保险总股本的0.75%）。上述股份受让完成后，公司持有的永安保险股份将增至16,724万股，持股比例将升至5.56%，股东持股排名将升至第5位。
【陕国投A】公司于5月31日在指定媒体公告了先受让海航旅游集团所持约1.48亿股长安银行股权的信息，同时公告此笔交易需经监管部门批准后生效。鉴于股权正常转让存在一定问题，公司选择了司法查封方式解决相关问题。西安中院于8月1日正式查封海航旅游集团所持长安银行5.92%的股权（持股数量约3.34亿股）。
【新华保险】公司2017年年度股东大会审议通过2017年年度分红派息方案，本次利润分配以方案实施前的公司总股本约31.2亿股为基数，每股派发现金红利0.52元（含税），共计派发现金红利约16.22亿元。
【华创阳安】公司截至日已累计回购公司股份数量约100万股，占公司总股本约17.4亿股的比例为0.06%，最高成交价为7.23元/股，最低成交价为6.71元/股，支付的资金总金额约为698.9万元（不含印花税、佣金等交易费用）。
【东方证券】因公司的控股子公司东方花旗证券在担任广东广州日报传媒股份有限公司财务顾问期间涉嫌违反证券法律法规，公司收到中国证监会《调查通知书》，被要求立案调查。
【中航资本】公司的控股股东航空工业继续增持公司股票311.64万股，增持金额约1472万元，累计增持约1078万股，累计增持金额约5014万元。
【地产板块】
（一）行业要闻
【国务院】：7月23日，国务院总理主持召开国务院常务会议，提出财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。会议听取了财政金融进一步支持实体经济发展的汇报，要求保持宏观政策稳定，坚持不搞大水漫灌式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。
【北京】：7月27日，北京市住房和城乡建设委员会就北京市工商局起草的《北京市住房租赁合同》及配套使用的《北京市房屋出租经纪服务合同》、《北京市房屋承租经纪服务合同》示范文本，正式向社会公开征求意见。
【深圳】：7月27日，深圳市规土委出台关于《深圳市人民政府关于农村城市化历史遗留产业类和公共配套类违法建筑的处理办法》。《处理办法》提出，对日前产生的农村城市化历史遗留违法建筑全面实施安全纳管，并以此为前提，依法拆除一批、没收一批、处理确认一批，以拓展产业发展空间，促进公共服务均等化。
【北京】：7月27日，中国人民银行北京营业管理部发布《2018年上半年北京市货币信贷统计数据报告》，表明上半年北京市货币信贷保持高位增长，支持实体经济力度持续加大，信贷结构进一步优化。《报告》提及，北京上半年保障性住房开发贷款增长较快，个人住房贷款增幅下降。6月末，北京市金融机构人民币房地产贷款（包括房地产开发贷款和个人购房贷款等）余额16918亿元，同比增长7.8%。
【长春】：7月30日，长春市住房保障和房地产管理局发布《关于商品房销售价格有关问题的通知》，对规范商品房销售行为提出相应措施。《通知》提出，所有在售的商品房(含现房)须向长春市住房保障和房地产管理局行政审批办公室申报销售价格后方可销售，否则不予网签。
【深圳】：7月31日，深圳市人民政府办公厅转发市规土委等单位关于进一步加强房地产调控促进房地产市场平稳健康发展的通知。《通知》暂停企事业单位、社会组织等法人单位在本市购买商品住房。
【苏州】：8月1日，苏州四大行将统一政策，针对提前还房贷的客户将收取一定违约金。对此消息，中行、农行、工行和建行四大行均给予确认违约金新规将从8月1日开始执行。
（二）公司动态
【华侨城】：7月22日，华侨城在昆明举行云南大会战启动大会，华侨城旗下云南集团、云南世博集团、云南文投集团分别与云南省各州市县区政府签约项目20余个、与国内大型企业签约项目40余个，签约金额逾千亿元。华侨城集团在云南已开工建设十多个项目，涵盖旅游、精准扶贫、基础设施提升等多个方面。随着大会启动，华侨城集团在云南全省的文旅项目将进入全面建设阶段。
【中海】：7月23日，中海地产集团与济南城市建设投资集团有限公司、济南轨道交通集团有限公司签约战略合作框架协议。此次签约进一步加深了中海与济南城建集团的合作,同时开启了中海与济南轨道交通集团合作的新里程。
【新城控股】：7月27日，新城控股公告称，全资子公司上海雅聚置业有限公司拟以9.73亿元收购江苏新城实业集团有限公司及江苏新城创业投资有限公司共同持有的江苏新启投资有限公司100%股权。新城控股表示，收购完成后公司将通过江苏新启持有银行股权，这将有助于未来融资工作开展，从而为公司战略发展提供有效保障。
【保利】：7月29日，保利地产旗下子公司与招商局置地间接全资附属公司广州招商、金茂天津订立合作协议共同开发公司从化项目。项目地块以23.44亿元竞得，占地面积约12.39万平方米，总建筑面积不超过30.91万平方米，土地用途为住宅用地。
【雅居乐】：7月30日，雅居乐回售一笔公司债券，该笔债券为雅居乐于2016年发行的，2020年到期总金额人民币30亿元年度票面利率4.98%的非公开境内公司债券。雅居乐宣布，已于日完成对约2030万张境内债券合共金额为20.3亿元的回售及注销。
【中骏】：7月31日，中骏携手安华置业成功获取昆明国家级滇中新区空港经济区千亩项目，拓宽集团在大西南战略版图。对于此次首进春城昆明布局空港千亩大盘，中骏表示是对春城昆明市场的良好预期，既是公司发展的战略补充，同时也彰显了中骏拓展西南市场的决心。
【蓝城】：7月31日，蓝城在滨州拿下一田园综合体小镇，将改变传统种植观念，以现代产业报国、惠及三农为己任，打造国内首家智慧生态农庄小镇。
【建筑板块】
（一）行业要闻
（1）政治局:中央政治局会议：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作。
（2）财政部:充分发挥财政职能作用，坚决支持打好三大攻坚战。一是防范化解重大风险：防控金融风险，2017年末，全国地方政府债务余额16.47万亿元，控制在全国人大批准的2017年地方政府债务限额18.82万亿元之内，债务率低于国际通行100%-120%警戒线。二是精准脱贫：年中央财政累计安排补助地方专项扶贫资金2786.88亿元，年均增长22.7%。三是污染防治：5年来，中央财政支出向绿色发展、环境保护、生态修复等重点领域倾斜，累计投入1.16万亿元，年均增长15.7%。
（3）央行:下半年需做好以下工作：实施稳健的货币政策；鼓励金融机构加大支持实体经济的力度，降低实体经济融资成本；扩大金融开放，稳步推进人民币国际化。
（4）国务院:加快推进国有资本投资、运营公司改革试点工作。通过改组组建国有资本投资、运营公司，构建国有资本投资、运营主体，改革国有资本授权经营体制，完善国有资产管理体制，实现国有资本所有权与企业经营权分离，实行国有资本市场化运作。
（5）发改委:就《油气管网设施公平开放监管办法》公开征求意见，在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下，油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同，按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。
（二）公司动态
【苏交科】：2018上半年度营业收入29.8亿元（同比+22.1%），扣非净利润1.78亿元（同比+26.8%）。
【东华科技】：（1）2018上半年度营业收入11.8亿元（同比+39.5%），净利润7380万元（同比+9.86%）。（2）2018Q2新签订单38个，金额12.9亿元（同比+19.8%），2018H1累计新签订单98个，金额16.72亿元（同比+14.6%）。
【棕榈股份】：2018上半年营业收入23.5亿元（同比+10.6%），净利润1.06亿元（同比+25.9%）。
【北方国际】：2018上半年度营业收入41.0亿元（同比-17.9%），扣非净利润3.25亿元（同比+66.2%）。
【宏润建设】：2018上半年度营业收入40.9亿元（同比+9.46%），净利润1.53亿元（同比+26.7%）。
【中国交建】：2018 年上半年，集团新签合同4287.68亿元（同比+1.68%），其中基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别签订合同额3814.83亿元（同比+1.36%）、236.47亿元（同比+47.57%）、200.12亿元（同比-23.45%）和36.26亿元（同比-31.42%）。海外新签合同额为1215.71亿元（同比-13.32%）。
【岭南股份】：公司作为联合体牵头方中标水磨沟区2018年首府“靓化工程”街区整治项目，该项目总投资12.2亿元，占公司2017年营业收入的25.6%。
【铁汉生态】：（1）2018Q2共新签合同64个，金额49.0亿元（同比+135%），2018H1合计新签合同110个，金额117.9亿元（同比+336%）。（2）正式签署《五华县人居环境综合整治PPP项目合同》，合同金额26.8亿元，占公司2017年营业收入的30.5%。（3）公司近日签署《伊川县体育公园、滨河新区潜溪河、邑涧河生态湿地公园、先锋渠建设工程PPP项目合同》，合同金额10.7亿元，占2017年营业收入的13.1%。（4）公司近日签署《凤凰县海绵城市建设PPP项目合同》，合同金额8.86亿元，占2017年营业收入的10.8%。（5）2018年4月与全资子公司铁汉建设、全资子公司铁汉资管组成的联合体中标“林州市高速口景观提升改造及桃园河湿地公园景观生态工程PPP项目”，近日签订合同，估算总投资11.97亿元，占2017年营业收入的14.61%。
【安徽水利】：公司副总经理程鹏和叶明林因个人工作变动原因辞去公司副总经理职务。
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