19家信托公司掘金ABS热情高涨 上半年业务规模近四千亿
来源：人民网　作者：闫晶滢　
“创新转型”的旋律在信托业内已传唱多年，而在资管新规落地后，这一需求显得更为迫切。基于此，信托公司今年上半年在资产证券化业务方面，取得了不俗的“战绩”。《证券日报》记者根据Wind资讯统计发现，今年上半年参与资产证券化的信托公司多达19家，占比近三成，合计参与业务规模接近四千亿元。其中，共有11家信托公司参与发行48只信贷CLO产品，合计总额为2901.46亿元；15家信托公司担任ABN发行机构，合计发行产品规模367.98亿元。在资管新规落地之后，资产证券化或将成为信托业逆袭的重要方向。“银行系”信托领跑ABS业务信托公司参与方式主要有信贷资产证券化（CLO）、以信托收益权为基础资产的企业ABS、信托型ABN和Pre-ABS四种方式。而从上半年数据来看，信托参与资产证券化的热情仍然高涨。Wind资讯数据显示，今年上半年共有11家信托公司参与发行48只信贷CLO产品，总额为2901.46亿元，同比增长51.76%。其中，建信信托、中海信托、上海信托等公司发行只数均在5只以上。在参与发行CLO产品的信托中，“银行系”信托表现惊艳：建信信托以发行14只项目、发行额1228.63亿元的成绩领跑CLO发行机构榜单；上海信托、兴业信托、交银信托分别发行5只、2只、2只产品，发行总额分别为193.68亿元、173.65亿元、171.30亿元，发行规模排名分别为第4、第5、第6位。整体来看，四家“银行系”信托共发行23只信贷CLO产品，发行总额为1767.26亿元，占比超过六成，可算是“大树底下好乘凉”。从基础资产类型上看，个人住房抵押贷款无论是项目数量还是项目规模均居于首位：共有18单产品、合计发行规模1865.77亿元。紧随其后的是汽车贷款，发行数量10只，发行规模为283.48亿元。而从原始权益人的角度来看，商业银行成为绝对主力，合计发行规模为2378.82亿元，占比在八成以上。此外，Wind资讯数据显示，今年以来以信托受益权作为基础资产的证监会ABS产品共有20只，合计规模为335.94亿元，与去年同期的446.08亿元相比有所减少。而在PRE-ABS方面，《证券日报》记者根据Wind资讯数据不完全统计，仅有厦门信托今年3月份发行的“汇金1771号远东租赁PRE-ABS项目信托”被纳入统计。15家信托参与ABN中铁信托夺冠去年以来，信托型ABN发展迅猛，去年全年共发行33只产品，合计发行规模572.95亿元。而在今年上半年，这一态势仍在继续。Wind资讯数据显示，今年上半年共有15家信托公司担任ABN发行机构，发行产品29只，合计发行产品规模367.98亿元。就今年上半年的ABN发行机构榜单来看，中铁信托排名发行规模首位。今年6月份，中国中铁发行“中国中铁股份有限公司2018年度第一期资产支持票据”，发行规模为59.57亿元，以应收债权作为基础资产，由中铁信托担任发行机构。事实上，该产品在今年以来发行的诸多ABN产品中，规模居于首位。除中铁信托外，五矿信托和华润深国投参与发行的ABN产品规模也在50亿元之上，分别为54.55亿元、54.05亿元，发行产品数量为6只、4只。其中，五矿信托发行产品为“前海结算2018年度第一期碧桂园供应链应付账款资产支持票据资产支持票据”系列产品，系银行间市场首单供应链应付账款ABN产品。华润深国投参与项目范围较广，涉及华润租赁、北京住总房地产开发、建筑第二工程局等多家发行主体。此外，天津信托、西部信托、长安信托3家信托公司也在今年成功“试水”ABN。国投泰康信托相关人士指出，信托公司在ABN中发挥主导作用，是未来发展投行业务，丰富企业客户融资渠道、降低融资成本的重要业务方向。因此，信托公司要高度重视ABN长远的发展机遇。在其看来，信托公司开展ABN业务，要从同业业务入手，逐步提升专业能力、发挥资源整合作用和主导权。资管新规下信托凭借ABS逆袭近年来，资产证券化作为信托业内最受关注的业务之一，曾多次被信托公司在年报中提及。仅就2015年-2017年数据而言，信托公司年报中提及“资产证券化”的数量分别为15次、31次、38次，其热度可见一斑。而在此前信托业协会公布的信托业务八大分类中，“资产证券化”业务作为其中一类被单独划分，监管部门的高度重视，或许也是信托积极参与资产证券化的动力之一。以中信信托为例，在其2017年年报中指出，中信信托将其资产证券化业务纳入“服务信托业务”当中。中信信托表示，其在中央国债登记结算有限责任公司优秀成员评选中获“优秀ABS发行人”，报告期内资产证券化业务规模超1650亿元，连续5年稳居行业领军地位；同时在银行间市场交易商协会发行信托行业第一单由信托公司主导、完成全流程的信托型资产支持票据ABN。某资深信托观察人士指出，信托公司参与ABS有利于促进信托公司传统业务的深化与突破，资产证券化业务更多关注底层基础资产的现金流，是对信托传统业务的升级与改造。由于信托制度具有天然优势，通过设立特殊目的信托作为发行载体，解决了资产证券化业务中“破产隔离”和“资产出表”问题。此外，信托公司可以利用积累的项目资产管理经验，作为独立的中介机构对资产证券化项目存续期间基础资产、原始权益人/资产服务机构提供全程服务、监督和管理，这也丰富了信托公司的业务范围，进一步朝主动管理的方向迈进。事实上，在资管新规落地之后，信托转型更为迫切，而资产证券化或许将成为信托逆袭的一个重要方向。一方面，根据资管新规，“依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务不适用本意见”，资产证券化业务成为为数不多的“幸运儿”之一。在此背景下，信托公司作为重要SPV，自然“有机可乘”。而在多层嵌套的非标产品逐渐退出市场之后，标准化、底层资产可穿透的资产证券化产品更多地将被加入资产配置的范围，信托公司加强资产证券化产品的开发和销售，或许将成为其新的盈利点。见习记者 闫晶滢
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19家信托公司掘金ABS热情高涨 上半年业务规模近四千亿
“创新转型”的旋律在信托业内已传唱多年，而在资管新规落地后，这一需求显得更为迫切。基于此，信托公司今年上半年在资产证券化业务方面，取得了不俗的“战绩”。《证券日报》记者根据Wind资讯统计发现，今年上半年参与资产证券化的信托公司多达19家，占比近三成，合计参与业务规模接近四千亿元。其中，共有11家信托公司参与发行48只信贷CLO产品，合计总额为2901.46亿元；15家信托公司担任ABN发行机构，合计发行产品规模367.98亿元。在资管新规落地之后，资产证券化或将成为信托业逆袭的重要方向。“银行系”信托领跑ABS业务信托公司参与方式主要有信贷资产证券化（CLO）、以信托收益权为基础资产的企业ABS、信托型ABN和Pre-ABS四种方式。而从上半年数据来看，信托参与资产证券化的热情仍然高涨。Wind资讯数据显示，今年上半年共有11家信托公司参与发行48只信贷CLO产品，总额为2901.46亿元，同比增长51.76%。其中，建信信托、中海信托、上海信托等公司发行只数均在5只以上。在参与发行CLO产品的信托中，“银行系”信托表现惊艳：建信信托以发行14只项目、发行额1228.63亿元的成绩领跑CLO发行机构榜单；上海信托、兴业信托、交银信托分别发行5只、2只、2只产品，发行总额分别为193.68亿元、173.65亿元、171.30亿元，发行规模排名分别为第4、第5、第6位。整体来看，四家“银行系”信托共发行23只信贷CLO产品，发行总额为1767.26亿元，占比超过六成，可算是“大树底下好乘凉”。从基础资产类型上看，个人住房抵押贷款无论是项目数量还是项目规模均居于首位：共有18单产品、合计发行规模1865.77亿元。紧随其后的是汽车贷款，发行数量10只，发行规模为283.48亿元。而从原始权益人的角度来看，商业银行成为绝对主力，合计发行规模为2378.82亿元，占比在八成以上。此外，Wind资讯数据显示，今年以来以信托受益权作为基础资产的证监会ABS产品共有20只，合计规模为335.94亿元，与去年同期的446.08亿元相比有所减少。而在PRE-ABS方面，《证券日报》记者根据Wind资讯数据不完全统计，仅有厦门信托今年3月份发行的“汇金1771号远东租赁PRE-ABS项目信托”被纳入统计。15家信托参与ABN中铁信托夺冠去年以来，信托型ABN发展迅猛，去年全年共发行33只产品，合计发行规模572.95亿元。而在今年上半年，这一态势仍在继续。Wind资讯数据显示，今年上半年共有15家信托公司担任ABN发行机构，发行产品29只，合计发行产品规模367.98亿元。就今年上半年的ABN发行机构榜单来看，中铁信托排名发行规模首位。今年6月份，中国中铁发行“中国中铁股份有限公司2018年度第一期资产支持票据”，发行规模为59.57亿元，以应收债权作为基础资产，由中铁信托担任发行机构。事实上，该产品在今年以来发行的诸多ABN产品中，规模居于首位。除中铁信托外，五矿信托和华润深国投参与发行的ABN产品规模也在50亿元之上，分别为54.55亿元、54.05亿元，发行产品数量为6只、4只。其中，五矿信托发行产品为“前海结算2018年度第一期碧桂园供应链应付账款资产支持票据资产支持票据”系列产品，系银行间市场首单供应链应付账款ABN产品。华润深国投参与项目范围较广，涉及华润租赁、北京住总房地产开发、建筑第二工程局等多家发行主体。此外，天津信托、西部信托、长安信托3家信托公司也在今年成功“试水”ABN。国投泰康信托相关人士指出，信托公司在ABN中发挥主导作用，是未来发展投行业务，丰富企业客户融资渠道、降低融资成本的重要业务方向。因此，信托公司要高度重视ABN长远的发展机遇。在其看来，信托公司开展ABN业务，要从同业业务入手，逐步提升专业能力、发挥资源整合作用和主导权。资管新规下信托凭借ABS逆袭近年来，资产证券化作为信托业内最受关注的业务之一，曾多次被信托公司在年报中提及。仅就2015年-2017年数据而言，信托公司年报中提及“资产证券化”的数量分别为15次、31次、38次，其热度可见一斑。而在此前信托业协会公布的信托业务八大分类中，“资产证券化”业务作为其中一类被单独划分，监管部门的高度重视，或许也是信托积极参与资产证券化的动力之一。以中信信托为例，在其2017年年报中指出，中信信托将其资产证券化业务纳入“服务信托业务”当中。中信信托表示，其在中央国债登记结算有限责任公司优秀成员评选中获“优秀ABS发行人”，报告期内资产证券化业务规模超1650亿元，连续5年稳居行业领军地位；同时在银行间市场交易商协会发行信托行业第一单由信托公司主导、完成全流程的信托型资产支持票据ABN。某资深信托观察人士指出，信托公司参与ABS有利于促进信托公司传统业务的深化与突破，资产证券化业务更多关注底层基础资产的现金流，是对信托传统业务的升级与改造。由于信托制度具有天然优势，通过设立特殊目的信托作为发行载体，解决了资产证券化业务中“破产隔离”和“资产出表”问题。此外，信托公司可以利用积累的项目资产管理经验，作为独立的中介机构对资产证券化项目存续期间基础资产、原始权益人/资产服务机构提供全程服务、监督和管理，这也丰富了信托公司的业务范围，进一步朝主动管理的方向迈进。事实上，在资管新规落地之后，信托转型更为迫切，而资产证券化或许将成为信托逆袭的一个重要方向。一方面，根据资管新规，“依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务不适用本意见”，资产证券化业务成为为数不多的“幸运儿”之一。在此背景下，信托公司作为重要SPV，自然“有机可乘”。而在多层嵌套的非标产品逐渐退出市场之后，标准化、底层资产可穿透的资产证券化产品更多地将被加入资产配置的范围，信托公司加强资产证券化产品的开发和销售，或许将成为其新的盈利点。见习记者 闫晶滢编辑：
新闻排行版交易所信托ABS 解析
作者：肖信仔
　　华尔街有句名言，“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”在当前整体经济下行、银行信贷收紧的大背景下，资产证券化（ABS）迎来了空前发展机遇，、银行、、券商资管、基金、基金子公司、等金融机构及企业都在争抢同一个ABS 市场。
　　公开数据显示，截至2016 年4 月，完成备案的ABS 项目数量就已达到了29 只, 而在2015 年同期备案数仅有4 只。从实施备案制至今, 已完成备案的项目总数已经达到300 家, 基础资产的种类从小额贷款、融资租赁等扩充至信托受益权、门票收入、保理资产、购房尾款等。
　　“这些机构今年加大对ABS 业务的发展，其中政策引导是最主要的因素。2014 年取消审批制，改为事后备案，当年又相继颁布了上交所和深交所的具体业务指引，发布了负面清单。2015 年又就具体的基础资产颁布了车贷、房贷、个人消费贷款等各类型的资产支持证券证券信息披露指引，包括后面放开的两融、业参与办法、住房公积金资产证券化、不良资产证券化等政策的发布，这些政策鼓励机构多去开展此类业务，在目前各家机构很多业务类型暂停的情况下，多了个出路。”德晟资本产品部总经理车潇潇说。
　　借道双SPV 发行信托ABS
　　2016 年4 月29 日，长安资产- 海发医药信托受益权ABS 刚收到交易所挂牌转让无异议的函。这是第一个由私募机构在其间参与主导完成的信托ABS。私募机构德晟资本作为投资顾问出现，从产品的交易结构搭建到相关中介机构的交流对接到最后交易所的沟通交流，由其参与主导。
　　这个项目的基础资产是海发医药对一家三甲医院某个月的应收账款，总规模2 亿元。一般来说，所有的资产证券化中间都会有一个破产隔离用的载体（SPV）。传统的资产证券化模式是单SPV，其做法是设一个SPV，然后去受让医药公司对医院的应收账款，把资产包进行结构化设计后去交易所挂牌。但由于交易所由证监会监管，信托公司无法直接以信托计划作为SPV 在交易所发行ABS 产品。在这个项目中，借助双SPV（特殊目的载体）结构，使得外贸信托冲破这一限制，发行ABS。
　　具体而言，该产品最底层是海发医药对医院的应收账款。外贸信托以信托计划从原始权益人海发医药处受让应收账款，从而形成信托受益权。外贸信托再以信托受益权作为基础资产，将资产包转让给券商或基金子公司的资管计划，借道资管计划，实现交易所挂牌。此产品的债项评级为AA+，项目到期后，由医院支付的资金偿还本息。最终在交易所进行受让的银行，成为受益人。基金管理人是长安资产。
　　车潇潇介绍，双SPV 的模式与传统ABS 的区别就在于双SPV 的采用，即信托作为投资人参与底层应收账款的转让，形成信托受益权，接下来信托又作为发行人，将信托受益权作为基础资产发行资产证券化产品。“传统的资产证券化模式是单SPV，中间不需要信托公司参与。”
　　在现金流的归集和划转上，ABS 项目常规有托管账户和监管账户。单SPV 的ABS 项目，银行认购资金进入托管账户，再由托管账户进入监管账户，最终由监管账户支付原始权益人基础资产转让款。
　　信托ABS 和信托产品是不同物种
　　车潇潇介绍，ABS 和传统债权类信托产品是两种完全不同的模式。传统债权类信托产品做的是企业债权融资。打比方说：A 需要融资，借款对象是B，还款来源是“公司业务稳定，有固定的上下游客户，所以企业有稳定的营业收入，到期有充沛的还款来源”，为了增加信用，会额外增加一定的增信措施，如房产抵押等，B 如果认可，则B 放款。其中，A 是债务人，B 是债权人。
　　而ABS 是购买关系，购买的是有稳定现金流的资产包。打比方说：A 需要融资，B 挑选A 持有的优良资产后，A 把资产包转让给B，这些资产产生的收入直接由B 来收取，其中，A 是原始权益人，B 则以SPV 的形式沉淀收入。
　　简单来说，资产证券化更看重项目资产的现金流，而不是融资方本身。理论上，只要是有稳定现金流的，且不在交易所公布的资产证券化负面清单的资产都可以做ABS。基础资产类型主要分为债权类和收益权类，债权类包括住房抵押贷款、个人汽车消费贷款、企业应收账款、贷款等；收益权类包括三废处理收费权、轨道交通收入、电力销售合同、高速公路未来三十年收费权、燃气公司收费权、经营性景点门票收入、商业物业租赁收入等。
　　“资产包里面的情况不一样，每个产品交易结构设计就都不一样。ABS 流程一般包括：了解交易对手情况、筛选资产包、发行人及相关机构入场尽调、各相关结构出具相关报告、提交材料至交易所、取得无异议函、挂牌转让。”车潇潇说。
　　车潇潇告诉记者，ABS 产品存在的风险是现金流收不回来，且项目相关增信措施无法实现。以外贸信托发行的这个项目为例，极端的风险是底层的三甲医院付不出应收账款，同时其他作为担保主体的企业也没有办法完成差额支付。
　　ABS 大势所趋
　　银监会在《关于信托公司风险监管的指导意见》中明确提出“鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值”，信托公司也纷纷将资产证券化作为转型的路径之一。自2014 年以来，以信托受益权为基础资产，在交易所发行的ABS 已超过10 单。车潇潇表示，多家信托公司正在与德晟资本接触，洽谈战略合作，把他们手上的信托产品盘活，做成标准化的产品。
　　“信托公司的产品属于非标产品。把非标产品转换成标准化产品，信托公司不仅可以跟银行有更多的合作，中间也有利润空间。很多信托公司都有需求，未来信托ABS 将是一个趋势。”车潇潇解释，单一信托一般由银行资金或机构资金来投资。而银行对非标产品是有采购额度限制的。产品标准化之后，银行可以直接购买，不占非标额度。
　　更重要的是，信托公司提前解放资金，可以去投资新的项目，形成的信托受益权又可以证券化，如此循环操作，相当于可以在几乎不占用资金的情况下，把业务规模放大，资金利用效率提高，信托报酬也随之增加。“目前一单交易所ABS 从启动到完成发行，如果原始权益人配合顺利，德晟资本一般在2 个月左右就能完成。”车潇潇说。
　　“资产证券化对于原始权益人而言有很多好处，比如拓宽了融资渠道、降低了融资成本、盘活了存量资产、有些甚至可以出表。而对于机构和个人而言，多了一个安全性高的类固定收益类投资渠道。”车潇潇说。
　　“ 目前公募的资产证券化产品收益率为4% ～ 7%。”车潇潇表示，去交易所挂牌的ABS 产品，到目前为止，购买方基本上都是银行和保险公司，以银行为主。
　　ABS 被认为是收益稳定、风险可控的产品。公开资料显示，截止目前ABS 尚未出现信用事件。主要有两个原因：ABS 具有稳定的现金流，复杂的结构化设计，内部及外部增信措施，以及目前仍然属于制度红利阶段，资产池质量总体较好。
　　车潇潇判断，未来的资产证券化的产品，结构化设计、出表、双SPV、循环购等创新模式会更多；基础资产也会越发丰富，院线、不良资产、REITs等都在尝试做ABS；参与主体也会越发多元化，保险资管、私募基金等机构都会参与进来。“最重要的是未来对于资产证券化的转让制度的不断尝试，提高资产证券化产品的流动性，流动性的突破未来会对资产证券化的规模增长有爆发性的影响。”
（责任编辑：张功成 HN092）
06/16 05:4606/16 01:0206/16 00:5906/15 08:4306/15 08:0906/15 06:0406/15 06:0306/15 06:01
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债券型投资信托基金产品，也被称为ABS产品。简单来说，资产证券化更看重项目资产的现金流，而不是融资方本身。理论上，只要是有稳定现金流的，且不在交易所公布的资产证券化负面清单的资产都可以做ABS。基础资产类型主要分为债权类和收益权类，债权类包括住房抵押贷款、个人汽车消费贷款、企业应收账款、信用卡贷款等;收益权类包括三废处理收费权、轨道交通收入、电力销售合同、高速公路未来三十年收费权、燃气公司收费权、经营性景点门票收入、商业物业租赁收入等。
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　　【顺应趋势】 近期，信贷资产证券化、企业资产证券化、非标ABS业务市场需求凸显，信托公司做为重要角色之一，与银行、券商、基金子公司、保险资产管理公司等多方合作日趋频繁。据统计2016年信托受益权ABS规模近900亿，较2015年增长800%成为第二大企业ABS品种；2016年6月首单信托型ABN在银行间债券市场成功发行，日交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》，预计在2017年信托型ABN也将大方光彩；日，经国务院同意，由银监会批准设立的非银行金融机构-中国信托登记有限责任公司(下称“中信登”)在上海正式挂牌成立，主要职能包括信托产品、受益权及其变动的登记，衍生功能是信托受益权流转交易等。
　　参考提纲：
　　第一讲 信托公司参与信贷资产证券化（含不良信贷资产）和企业类资产证券化产品实务要点剖析以及案例解析
　　（时长：3小时）
　　一、资产证券化的功能与市场需求
　　（一）如何改善发起人（原始权益人）的资产负债结构以及表外融资？
　　（二）银行、租赁公司、汽车金融公司
　　（三）一般的生产经营企业的需求在哪里？
　　二、“三分天下”的我国资产支持证券市场
　　（一）信贷资产证券化
　　（二）证券公司主导的专项资产管理计划
　　（三）交易商协会创造的资产支持票据（ABN）
　　（四）发行交易市场
　　1.银行间市场
　　2.证交所大宗交易系统
　　3.私募
　　三、资产支持证券的重点实务问题探讨
　　（一）破产隔离：信托、专项计划的选择？
　　（二）资产所有权与收益权是否可能分离？
　　（三）发起人怎样做会计账务处理？
　　（四）资产支持证券与债券的差异问题
　　（五）发行人（受托人）与承销人的角色冲突？
　　四、资产证券化产品的设计要点
　　（一）产品类型的选择（RMBS、CLO、信用卡、汽车抵押贷款等）
　　（二）基础资产池的入池标准与每一笔资产的筛选
　　（三）如何得到付款义务人、相关权益人的支持？
　　（四）如何活用增信措施？
　　（五）怎样测算规模及设计期限？
　　（六）如何设置现金流瀑布和定价？
　　五、资产支持证券的风险识别与控制
　　六、信托模式的资产证券化业务的积极意义与问题
　　七、资产证券化产品的发行与投资者推介
　　（一）可能的投资者（银行、券商、保险公司、信托公司、证券投资基金公司等）
　　（二）投资者的认知（例如对各档证券的评级与一种债券的评级之混淆问题）
　　（三）发行时机
　　（四）机构投资者的内部评审决策程序
　　八、资产证券化案例解析
　　（一）市场近年发行总体情况
　　（二）最新的变化
　　（二）信贷类（金融类）资产证券化产品
　　（三）企业类（生产经营类）资产证券化产品
　　九、关于资产证券化业务的展望
　　十、答疑与交流
　　第二讲 信托公司开展资产证券化在工商企业/金融机构/地方政府的战略选择、交易模式及案例解析
　　（时长：3小时）
　　一、信托公司资产证券化在地方政府、工商企业、金融机构之战略选择
　　（一）资产证券化战略选择之于融资平台
　　（二）资产证券化战略选择之于工商企业
　　（三）资产证券化战略选择之于金融机构
　　二、信托公司资产证券化部分典型案例解析
　　（一）地方融资平台公共事业收益权证券案例
　　（二）制造业企业信托受益权出表型证券化案例
　　（三）地产公司出表型类reits业务选择
　　（四）互联网消费金融公司证券化策略选择
　　（五）资产支持票据业务与出表选择
　　三、信托公司非标转标方式及其案例
　　（一）非标转标的需要及机会
　　（二）非标转标与资产证券化
　　（三）非标转标案例分析1—理财池资产选择
　　（四）非标转标案例分析2—商业物业抵押贷款
　　（五）非标转标案例分析3—银登中心流转
　　四、信托公司与证券公司双SPV模式下开展资产证券化的实践解析
　　五、答疑与交流
　　第三讲 信托公司开展资产证券化的财务会计处理以及税务问题分析
　　（时长：3小时）
　　一、资产证券化适用会计法律法规及其实战解析
　　二、资产证券化适用税务法律法规及其实战解析
　　三、资产证券化的财务会计处理热点问题
　　四、财税[号文和[2017]2号文对资产证券化业务财税影响
　　五、资产证券化各阶段对参与方的税务影响
　　六、资产证券化的会计处理问题案例解析与评点
　　七、资产证券化项目的财税处理操作建议及思考
　　八、答疑与交流
　　第四讲 信托型ABN和信托受益权ABS实操及典型案例分析
　　（时长：3小时）
　　一、信托受益权集合资产包证券化项目的发行实例
　　二、信托受益权集合资产包证券化项目的交易结构创新
　　三、信托受益权集合资产包证券化项目的尽调要点剖析
　　四、信托受益权集合资产包证券化项目的评级理念解读
　　五、信托型ABN的发行实例
　　六、信托型ABN的交易结构创新
　　七、信托型ABN和交易所ABS的对比
　　八、信托受益权ABS和信托型ABN的发展展望
　　九、答疑与交流
　　第五讲 信托公司与商业银行开展信贷资产流转与非标ABS操作实务及案例解析
　　（时长：3小时）
　　一、信托公司参与中小银行转型的信贷资产流转
　　（一）中小银行资产流转正当其时
　　1、表内制约与资产流转
　　2、非标与资产流转
　　（二）业务模式
　　1、信贷资产流转
　　2、资产证券化
　　（三）信贷资产流转“负面清单”
　　二、信贷资产登记流转业务办理流程
　　（一）开户接入
　　（二）备案登记
　　（三）流转结算
　　（四）账务查询
　　三、信贷资产登记流转业务案例
　　（一）信贷资产流转
　　1、基础资产选择与交易结构
　　2、主要关注点
　　（二）存量非标资产结构化流转
　　1、交易结构与关注点
　　2、信托结构与基金子公司结构
　　（三）增量过桥资产流转
　　1、增量过桥流转与非标转标
　　2、增量结构化资产流转资本节约
　　3、信托公司参与的核心要点
　　（四）消费金融类资产流转
　　1、消费金融类资产前途广阔
　　2、“再结构化”与消费金融类资产流转
　　3、信托公司参与的核心要点
　　（五）不良资产收益权转让
　　1、不良资产收益权转让产生背景
　　2、不良资产收益权转让操作流程
　　3、案例分享与业务探讨
　　4、信托公司参与的核心要点
　　四、答疑与交流
　　第六讲 信托公司开展PPP项目资产证券化最新政策解析、落地实操及案例解析
　　（时长：3小时）
　　一、基础设施项目及其实施模式
　　（一）基础设施项目涉及主要行业
　　（二）基础设施项目的主要特征
　　（三）基础设施项目的主要实施模式
　　（四）基础设施项目的收入模式
　　（五）基础设施项目融资的核心特征
　　(六）基础设施项目融资的资金来源
　　二、PPP与资产证券化的政策要点
　　（一）投融资政策要点
　　（二）地方政府债务政策要点
　　（三）融资平台政策要点
　　（四）PPP政策要点
　　（五）资产证券化政策要点
　　（六）最新PPP项目资产证券化政策要点
　　三、PPP的实务要点
　　（一）PPP的内涵
　　（二）社会资本
　　（三）PPP项目的成功要素
　　（四）不成功项目的主要问题
　　（五）PPP基金实务
　　四、资产证券化的实务要点
　　（一）核心观点
　　（二）概念的澄清
　　（三）国内业务发展情况
　　（四）存在的主要问题
　　五、基础设施资产证券化典型案例解析
　　（一）案例一：隧道股份BOT项目专项资产管理计划
　　（二）案例二：迁安热力供热收费权专项资产管理计划
　　（三）案例三：嘉兴天然气收费收益权资产支持专项计划
　　六、总结与答疑
　　课程形式：
　　主办单位：信泽金商学院
　　协办单位：
　　培训时间：
　　日（星期五）、2月18日(星期六) 和2月19日(星期日)三个全天
　　2月17日：上午9:00-12:00，下午13:30-17:30；
　　2月18日：上午9:00-12:00，下午13:30-16:30
　　2月19日：上午9:00-12:00，下午13:30-16:30
　　培训地点：北京市（已确定，会务组将根据有效的报名信息，通过电子邮件或手机短信方式向参会嘉宾告知培训具体地点及日程）
　　参会人士：
　　1信托公司已经开展和即将开展资产证券化业务的业务主管及骨干；
　　2商业银行、证券公司、基金子公司、保险资产管理公司、金融控股集团等金融机构的相关业务主管和业务骨干；
　　3国企、央企、地方基建平台及企业、大型电商平台、消费金融公司、融资租赁公司、保理公司、**（收费）服务公司等企业的高管及融资主管。
　　培训费用：
　　普通参会:培训费7800元/人。（注：本培训不可使用信泽金会员卡）
　　参会权益：
　　1.尊享2月17-19日会议全程精彩内容，获得前沿的金融实务专业信息；
　　2.与资深专家（主讲嘉宾）面对面交流，轻松解决工作困惑；
　　3.享有纸质版培训材料一套，内容实用，与培训期间讨论交流的内容紧密相关；
　　4.尊享培训期间共3次高端自助交流午餐，轻松拓展人脉资源；
　　5.尊享本次培训的《嘉宾交流通讯录》纸质版 1 份(不刊登通讯录的嘉宾除外)，快速完成资金项目资源对接。
　　（ ※ 往返路费，住宿及接送机服务，均需自理，不包含在参会费内。）
　　报名方式：
　　——欢迎在线报名
　　咨询热线：
　　E-mail 发送至
　　付费方式：
　　请于日17:00之前通过银行汇款（或转账）方式交纳培训费，“信泽金”本次培训的指定交费账户信息如下：
　　户 名：北京信泽金教育科技有限公司 账 号： 01 11592
　　开户银行：中国光大银行股份有限公司北京长虹桥支行 【请务必在汇款时备注：参会嘉宾的单位+姓名】