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投资“且慢”一点，八大策略如何对抗牛熊转换？
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &
本文节选自《理财实验室―理财产品体验报告》，作者：桂煮编本期我们来看一款最近很火的APP，首先它的slogan“投资与时间相伴”，看起来就很有情怀。在投资路上，有时候走的慢点，才能走得更长久；而如果一味追求一夜暴富，最后结局都不会太好。但是它的功能、策略是不是有它说的那么好呢？（一）估值定投（U定投）产品：本产品基本原理在于：定投低估指数基金，直到有一支持有基金进入高估时，卖出全部资产。第一步，你可以看到所有指数的估值（PE/PB）和净资产收益率（ROE）。按照估值相对于历史是否便宜（有个百分位统计指标，若是90%，代表该指数在历史上90%的时间来对比都是较贵的，这时候不适合买了。因此该百分比越低，越代表低估、有投资价值）。这样按百分比高低，将指数分为估值较低、估值适中、估值较高、发布时间较短指数。第二步进入购买页面，它会给你所有指数，还是需要你自己去选择具体要投的指数基金。有较大自由度，但非专业人士可能并不知道怎么选。第三步，你可以选择任何几只产品、任意搭配金额，然后完成购买，但在资产的显示上，还是比较简单。评测下来该组合产品较好的地方只有一个：买入低估的指数基金，在高估时卖出，避免了追涨杀跌。问题却有很多：1）投资周期可能比较长，该平台测算的从低估到高估平均需要4年才能完成一个投资周期，也就是你需要等待4年，才可能见到投资的指数达到高估、进而卖出获利。这样流动性是很差的。回测的收益是年化15%，但实际上似乎并不是那么一回事。2）关于赎回规则，它的宣传材料存在打架。一种是说：当有一支持有基金进入高估时，卖出全部资产。另一种又说：估值高估时分批卖出。如果是前一种，这非常有问题，因为即便一支进入高估，其他指数可能还是低估，一起赎回丢掉了太多廉价筹码；如果是后一种，因为整个组合是绑在一起的，即便是分批赎回，也存在丢掉部分廉价指数筹码。（具体的赎回规则，还需要再确认）更科学的做法，这还不如直接购买单个低估的基金，各自达到高估时卖出，都能收益最大化。3）既然是如此低估资产，它的趋势是向上的，为何要分批定投，这样的收益一定也不如一次性买入的。（另外功能上，也没有支持定投，不能每月自动扣款。）所以总结下来，买该策略还不如直接一次性买组合，买组合还不如买单只低估基金（同样多买几只就好了）。当然，如果该产品后续有调仓和动态平衡机制，或许会更好----到达高估了的就抛掉，再购买低估的，这样保证篮子里始终是最便宜的，就等待时间的玫瑰慢慢熬，一定有好收益的那一天到来。（二）严选策略：长赢指数投资计划本产品的基本原理其实也是买低估的指数基金，持有至高点时卖出。唯一区别在于，它有个“主理人”机制，你相当于是跟投它这个组合。具体有两种跟投机制：1）150份你有一大笔资金，然后分成150份。然后不定期、不定份数的投资不同的低估指数基金。如果市场大底，可能一个月投上十份都有可能。所以假设你有15000元闲置资金，那么按150份算，每份可设置在100元。自2015.7月以来，该计划已经执行44次操作，共买入77份。我们看看该组合目前的配比情况：（数据来源：且慢，截止；备注：累计收益率因为购买时间的不同，不具有直接可比性）可以看到，该产品最赚钱的还是上证50、沪深300、港股，底层产品太多、什么都配置，但是过于分散也分散了收益。根据且慢自己的估算，若以64份股票基金+13份债券基金+73份现金（未投部分按货币基金计算），该策略2015年7月成立以来收益仅13%，年化收益仅4.8%，非常的一般。还有个问题，该策略虽然也算是定投策略，但对于中间加入想投的人，因为主理人已经买了77份，它会有个补仓策略、会建议你第一次就买入数十份，比如我测试的，第二天就让我买49份。这和一次性投资有何差别？虽然此时它建议你加仓的，价位都比主理人的更低，但总归是偏离了定投的不择时、不猜底的理念；而且主理人买的价位，现在有的跌幅高达20%，这是不是也说明，这种抓低估值也并非一定靠谱，因为谁也不知道底在哪里，这些指数啥时候能起来，风险性和时间成本同样较大。2）S定投适合每月有结余资金的人，每月初确定本月投资品种和份数，一般最多不超过2份。所以如果你打算每月投1000元，那就设置每份500元。其他，每个月购买的时间、产品、份数和“150份”是一样的，只是换了层定投的包装。（三）广发机智行业轮动该策略由广发基金提供，主要是根据它的行业轮动模型，每天收盘后计算10个行业指数相对其均线的强弱，进而加减持或更换指数基金；如果整个市场趋势较弱，会增持债券和货币资产。我们看看该组合最新持仓：该策略相当于广发的一个内部FOF产品，完全凭借广发基金团队的择时、择行业能力，和真正的FOF产品相比，你能更透明及时的看到它的底层资产和每次调仓，还能避免FOF的双重收费。另外，买入该组合，后面到底选什么产品，怎么调产品，市场不好了先到货币基金里去避一避，这都由专业团队帮助你完成，对普通投资人比较省时省力。问题在于：1）所有人都是一个组合，没法根据不同人做个性化的配比，比如有些保守型的投资者是无法接受50-80%的股票类资产占比的；2）全是广发自己的产品，除非广发足够强大、产品足够多，否则错过外面很多更好的基金；3）2016年5月成立至今，收益率16.5%，年化收益9.19%，对于一个积极型组合，收益只能算一般。（四）Earl二八轮动本策略是由大V张翼轸创造，“二”代表20%的大盘股（沪深300），“八”代表80%的中小盘（中证500），然后根据趋势在两者间进行切换，都不行就换货基。比如，以四周为一个周期，若沪深300、中证500都是涨的，所有资金投入涨幅最高的品种；若沪深300、中证500一个涨、一个跌，选涨的；若沪深300、中证500都是跌的，换货币基金持有。最近一次12月底调仓，目前仓位情况是：另外我们看该策略过去十年的历史收益：可以看出虽然策略很简单，但还是挺实用的，以四周为一个周期，趋势形成跟着趋势走。和A股的脾气吻合，A股也是涨的时候疯狂涨、跌的时候毫无人性。另外以“四周涨跌”这个硬性规则，可以很好的约束人性----在涨的时候不敢跟；跌的时候不肯及时砍仓、越跌套的越深。从过去十多年看，绝大多数情况，该策略收益都超过了沪深300和中证500的综合平均水平。唯一的问题是，因为多数情况下都是偏股型，风险和波动还是蛮大的，比如、2016年跌幅都较大。还有该策略过去有效，并非未来一定持续有效，这点策略创作者本身也是承认的，投资者还是谨慎追随。另外，四周的时间是否有点死，比如市场极端情况急速下跌，是否可以跌幅超过某个幅度可以提前启动调仓，否则等四周时间后都跌到底了，此时才触发调仓，是否存在问题？（五）其他主要策略：
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在且慢平台，投资者可以远离各类单品营销的喧嚣，回归投资本质，真正将收益与时间相伴。在且慢平台，人们开始更多考量长期的配置和投资逻辑，并把投资成本看得与收益同样重要，很多时候省到即赚到。在且慢平台，可以尝试更多新的组合玩儿法，良好的更投体验让我在市场再一次跌破3000点后，打算做一个既值得一次性跟投，跟随我逐步建仓，又值得长期定投，为养老做储蓄的组合！
沣腾-享老1983投资组合（组合编号：ZH028714）
组合简介：
该组合拟通过优化经典的“100-年龄”股债配置比例，以60岁为目标日期，为出生于1983年（年区间同样适用）的投资者构建一款普适性、动态调整的长期资产配置组合，既适合长期配置，也适合定期定投。
组合描述：
1、股票配置比例中枢，会随年龄增长而不断调低。
2、在组合构建完成后，权益类资产配置比例最低为30%，最高为75%。权益类资产将以低成本的指数基金及指数增强基金为主要投资标的。
3、预计本组合从0开始建仓，结合市场走势逐步构建权益资产基金配置，未来6个月左右达到目标配置。
4、拟自行跟投。初始建仓期跟投金额5万元，并后续每月定投该组合不低于5000元，直至因不可抗力组合关停。
5、组合是全市场化的组合，随市波动，不承诺任何收益，基金有风险，投资者跟投需谨慎。欢迎长期坚持跟随定投！
目前组合的状态：
大多数仍配置货币基金，小编将根据市场情况择机开始对组合建仓。
小编改变基本配置后，您可以通过且慢app等平台，收到调仓提示，并决定是否跟调。
预计未来3-6个月组合完成建仓后，该组合将是波动中高的组合，组合内权益资产中枢在长期会逐渐下调，适合长期定投。
会收费吗？
不会收费。小编自己，以及家人同样可以通过组合跟投功能快速完成资产配置。小编会看到每个组合被关注的数量和累计跟投的金额，但不会让投资者承担任何额外的费用和成本。
基金有风险，投资需谨慎！
小编不对在且慢构建任何组合的投资收益做承诺，也不对最终的投资结果负责。
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研究报告：联讯证券-融资融券周报：火热两融遭降温，投资者且慢且珍惜-151116
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【研究报告内容摘要】
&&&&要点：&&&&1、截至日，沪深两市两融余额11673.60亿元，环比增长7.70%。融资余额11642.05亿元，环比增长7.71%；融资买入额8139.97亿元，较前一周增长29.30%；融资偿还额7306.34亿元，较前一周增长26.21%。融券余额31.56亿元，环比增长4...
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