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深圳市汇新智科技有限公司详情:http://pz8.com.cn/股票.配资联系Q Q:联系微信:caopanzhe联系热线:深圳市汇新智科技有限公司“多、小、散”，行业集中度低，产品同质化和重复建设突出，一直是医药行业亟待解决的问题。根据前瞻产业研究院发布的《医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2018年2月底，我国医药行业规模以上企业数量达到7483家。　　事实上，国家一直非常重视医药行业的并购重组。早在2012年，工信部发布《医药工业“十二五”发展规划》，明确提示要提高医药产业集中度；2013年，工信部等12部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》明确指出，鼓励医药行业同类产品企业强强联合、优势企业兼并其他企业；2016年10月，工信部等六部委下发的《医药工业“十三五”发展规划》提出，行业重组整合加快，集中度不断提高，到2020年，前100位企业主营业务收入所占比重提高10%。　　“从理论讲，我国药企数量庞大，本应该是并购整合的大市场，但是事实并非如此。” 8月3日，长城证券并购部总经理尹中余指出，回溯国际医药巨头的成长史，很多是以并购整合为重要手段，最终完成龙门一跃，比如辉瑞、阿斯利康、赛诺菲―安万特公司等国际巨头。虽然近些年我们药企并购数量、规模在不断增加，但是目前行业集中度依然很低，尤其是影响行业格局的大并购、大整合比较匮乏。　　作为医药行业的优秀代表，从A股上市药企的并购可窥一斑。数据显示，2015年以来，剔除借壳上市和整体上市，上市药企并购构成重大资产重组事项且已完成的合计有44单，合计交易金额仅有611亿元。其中，最大的一单是现代制药(600420.SH)77亿元收购整合国药集团旗下化药板块，其次是华润双鹤(600062.SH)35.4亿元收购华润赛科。　　“药企之间整合的意义在于互补和强化能力。过去国内主要受到为主流的影响，准入门槛不高。但自从一致性评价以及审批制度的改革，门槛不断变高，并购趋势也会越来越明显，小药企的死亡率会比较高。”亿欧智库分析师尚鞅指出，“大企业会算一笔经济账，并购会为自己带来多大价值。未来的医药圈重组并购，要么发生在大吃大，要么是收购研发型企业。”　　医药IPO未料尴尬　　近两年，深圳市汇新智科技有限公司国内大型药企纷纷海外并购。去年10月，复星医药宣布以10.91亿美元完成对印度企业Gland pharma74%股权的交割，这是中国医药企业海外收购最大手笔；另外，人福医药、三胞集团、哈药集团、绿叶制药等也纷纷加入海外并购大潮中。　　“国内药企并购美股和H股药企都在不断增多，但是鉴于A股药企估值较高深圳市汇新智科技有限公司，因此很少发生并购A股药企的情况。”深圳某大型创投机构医药线投资经理指出，“不过目前A股估值下跌幅度较大，再加上一致性评价、两票制、环保等因素，从现在开始并购将会增加，也会淘汰掉很多药企，产业集中度会逐步提升。”　　近日，国内巨头华润医药控股收购江中集团51%股权进而控制江中药业(600750.SH)成为医药行业的焦点并购事件。从华润医药控股的发展史看，其也是通过不断并购整合成就巨头地位，深圳市汇新智科技有限公司现如今是拥有三九、双鹤、赛科、东阿、紫竹、毓婷等多个品牌的生产、分销、零售综合医药企业。　　跟华润、复星等国内巨头不同，一些中型药企也希望找到合适的并购标的，不过却没那么幸运。　　“近些年一直在为上市药企找并购标的，但是国内均没有找到合适的。那些资质不错的、盈利几千万的药企一门心思想去IPO，即使并购给出15倍以上的市盈率，也不如IPO的诱惑大。”尹中余指出，但这类高度依赖一两个的公司去上市其实不利于行业的整合。过往案例表明，这类药企上市后最终有三种路径，第一是靠广告拉动拼命扩张自己的单一品种；第二通过并购丰富品种，算是表现较好的；第三则是沦为壳或者被出售，比如天目药业等。　　数据显示，按照申万行业分类，目前A股有283家医药生物上市企业，深圳市汇新智科技有限公司仅去年通过IPO形式登陆A股的药企就高达45家，堪称医药IPO大年。　　21世纪经济报道记者进一步统计发现，去年45家IPO的上市药企中，有13家企业的单一品种营收占比超过70%，另外有11家企业两个品种营收合计占比超过70%。这也意味着，去年上市药企中高度依赖一两种产品的超过半数。　　尹中余指出，长久以来，千万以上的药企很难被并购，一旦上市后就更不愿意接受并购了。另一方面，上市后，其估值翻了几十倍再加上高昂的壳价，成本太高，根本无法实施并购。　　“国外上市的单一技术、单一产品的上市公司也不在少数，深圳市汇新智科技有限公司不过因为估值合理，所以很多上市公司也不断被并购，包括A股上市药企也对一些海外上市公司进行并购。”上述医药集团高管指出，其实目前不仅是医药行业估值高，其他比如热人工智能、互联网等企业的估值也很高。　　因此，8月3日，深圳某券商投行人士指出，短期讲，监管层可以尝试进行制定IPO的行业标准，比如医药行业的IPO标准，确保IPO服务供给侧改革、服务实体经济；长期看，应加速A股“去散户化”，加快机构投资者比重，最终完善资本市场的定价能力。深圳市汇新智科技有限公司深圳市汇新智科技有限公司
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汇改三周年：勇于改革主动作为是汇改成功的关键
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（原标题：勇于改革主动作为是汇改成功的关键
　——“8·11”汇改三周年之再思考）
“8·11”即将走过第三个年头，人民币兑汇率经历了从贬值到升值再到贬值的完整过程。在此过程中及时梳理总结汇率管理的有效方式，将为下一阶段应对新的外部冲击做好政策储备，也将为深化形成机制改革创造条件。一、“8·11”汇改以来的改革举措和背景日中国人民银行宣布改革人民币汇率中间价形成机制，由原来做市商报价基础上加权决定的不透明定价，转变为做市商在银行间市场开盘前参考上日收盘价，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化形成的透明定价。理论上，这一透明化举措会使人民币汇率市场化程度进一步提高。但由于2014年下半年以来，中国经济进入新阶段，中间价形成机制透明化的改革举措被市场误认为中国政府有意放纵人民币贬值，人民币市场汇率，尤其CNH出现短期急剧下挫。为了稳定金融市场，中国人民银行进一步完善人民币汇率中间价（CNY）形成机制。日中国外汇交易中心首次发布CFETS人民币汇率指数，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。由此，人民币汇率中间价形成机制开始公式化，即人民币汇率当日中间价=前日收盘价+参考一篮子货币汇率。其中，“收盘汇率”主要反映外汇市场供求情况，“一篮子货币汇率变化”则为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的人民币对美元双边汇率的调整幅度。这进一步提升了人民币汇率形成中市场的参与力度。2017年，面对经济去全球化的逆风，为应对国际金融无序的波动，人民币汇率的管理有必要加强。2017年2月份，中国外汇交易中心对人民币兑美元中间价定价机制进行微调，将一篮子货币汇率计算时段从原来的24小时缩减为15小时，即从下午4：30开始计算到早上7：30，避免了美元日间变化对次日中间价中重复影响，亦可防止日内投机“中间价模型和收盘价价差”的行为。2017年5月份，中国宣布在人民币汇率中间价中引入逆周期调节因子。至此，新的中间价形成公式为：当日中间价=前日收盘价+一篮子货币汇率+逆周期调节因子。这一新的人民币汇率形成公式表明有管理的浮动汇率制在浮动和管理两个方面形成了新的平衡，进而使汇率如同利率一样成为宏观经济调控的重要手段。随着2017年汇率再次进入强势周期，央行顺势暂停逆周期调节因子的操作，再次提高了汇率调控的灵活性和主动性，有效实现了无论升贬，皆能从容应对的目标。2018年二季度以来，随着人民币汇率再次进入贬值阶段，市场上再次出现了重启逆周期调控因子的呼声，但从目前情况看，汇率双向波动正在形成，暂时没有必要重启逆周期调控因子。二、“8·11”汇改成效显著第一，汇率受市场供求影响加大。中间价与前一日收盘价价差较汇改前明显缩窄，中间价更能体现市场供求变化。在2015年汇改前7个多月时间里，中间价汇价都低于前一日收盘价，也就是说，政策主导下的中间价高估了人民币汇率，日均大约高估907基点。而“8·11”汇改以来，该情况已经得到明显改善。截至日，中间价日均低于前一日收盘价27个基点，而且中间价也不总是低于前一日收盘价，部分交易日甚至高于前一日收盘价，价格操纵色彩明显降低，中间价更能反映市场供求变化。第二，人民币汇率有升有贬，基本实现双向波动。在2005年汇改之后，人民币经历了大约十年的升值周期，呈现单边走势，市场对汇率走势预期较为一致。而“8·11”汇改后，人民币波动性明显提高，有升有贬，市场预期分化。“8·11”汇改以来，人民币兑美元汇率走势可大致分为三个阶段：第一阶段是贬值阶段，从日至日，人民币即期汇率从6.2097贬至6.9557，贬值幅度高达10.7%；第二阶段是升值阶段，从日至日，即期汇率从6.9485升至6.2733，升值幅度达10.8%，已基本收复“8·11”汇改以来的贬值幅度。第三阶段是新一轮贬值阶段，从2018年4月至今，即期汇率从6.2803贬至8月6日的6.8420，贬幅达8.2%。尤其是6月15日以来的一个半月时间，汇率贬幅接近6.5%，贬值速度加快。第三，政府对汇率波动容忍度更高，调控手段由之前的直接入市干预转为主要采取市场化手段。在“8·11”汇改之后的第一轮贬值阶段，央行为稳定汇率和跨境资本流动，初期主要采取直接入市干预的方法，但结果并不好。其本质是牺牲来保证汇率稳定，代价是外储急剧下滑。从2015年8月份到2016年6月份，央行外汇储备累计减少4461亿美元。在此期间人民币经历了两轮急跌，即期汇率累计贬值幅度高达6.5%。因此，以外汇储备打击空头势力，效果有限，只能做到延后而无法从根本上消除贬值预期。之后央行转变汇率调控思路，从保持人民币兑美元中间价稳定，转为兑一篮子货币汇率稳定，在危机时主动上调中间价释放贬值预期。汇率管理策略相应的从保汇率变成保储备，直接入市干预减少，增加逆周期调控因子、利率调汇率、征收托宾税等市场化手段和窗口指导增加，最终实现了汇率稳定。今年二季度以来的本轮贬值阶段，央行并未采取过多直接干预措施，对汇率贬值容忍度提高。而且在贸易摩擦背景下，汇率贬值客观上也会起到对冲关税的效果，有利于实体和出口部门渡过难关。因此，从这个角度看，只要没有跌破潜在的风险底线，央行不会轻易出手干预外汇市场，汇率更多将由市场力量和外汇供求决定。第四，居民和企业更加理性，疯狂购汇行为减少，本轮贬值并未导致大规模资本外流。在第一轮贬值阶段，资本外流非常严重，根据笔者测算，2015年和2016年人民币贬值预期最浓厚之时，境内居民和企业每年通过合法和非法项目外流的资本超过5500亿美元。最近两年，随着汇率波动性提高，居民和企业变得更加理性，恐慌性的购汇行为减少，本轮汇率贬值并未带来大规模的资本外流。观察非储备性质的金融账户，2017年以来逐渐由逆差转为顺差，且顺差规模不断扩大，2018年一季度顺差988.7亿美元，同比增长168.3%，二季度初步值依然保持顺差。与此同时，今年以来外汇储备余额逐渐稳定在3.1万亿美元左右；二季度银行代客结售汇每月均保持顺差，合计顺差444.8亿美元，代客涉外收付款逆差也逐月收窄。而且过去资本外流的主要目的地美国对中国资本的吸引力也在下降，今年上半年中国对美直接投资骤降90%。三、未来汇改方向未来随着市场化程度的提高以及政府干预的减少，汇率的弹性和双向波动性必然继续扩大，这是正常现象。虽然人民币不存在持续贬值基础，但在美联储加息和贸易摩擦升级的关键时点仍面临阶段性波动压力。监管层对汇率波动容忍度提高，但不会放任汇率大幅贬值不管，央行应进一步完善人民币汇率形成机制，不断完善外汇管理框架。在中间价继续发挥作用的情况下，常态下可采取“中间价管理+资本流动管理”两件工具达成汇率管理目标；特殊时期，在中间价管理的基础上，综合运用口头干预和外汇干预，必要时可加强资本流动管理。这是央行目前正在使用的汇率管理框架。表1：不同情境下的汇率管理工具搭配■资料来源：作者整理
未来准备好向自由浮动的汇率管理框架过渡。汇率形成机制改革的终极目标依然是自由浮动。但是自由浮动并不意味着放弃管理。随着人民币兑美元汇率双向浮动格局确立，外汇市场产品极大丰富，市场广度深度提升，市场主体更加成熟，能够有效对冲风险，中间价可以择机退出历史舞台。自由浮动下的汇率管理框架常态下，可以使用“货币政策+口头干预”达成汇率管理目标，同时将资本流动税率降为零，但是保留这一工具作为政策选择；特殊时期，采用“口头干预+货币政策+资本流动管理+必要的外汇干预”等工具进行综合管理。通过完善汇率管理框架，加强监测和预警，使汇率在常态和特殊时期均能保持合理均衡上的基本稳定。(王有鑫、谢峰系国际金融研究所研究员)
本文来源：证券日报
责任编辑：郭晨琦_NBJ9931
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来源：智操盘
　　最近几年以来，我们国家的市场经济发展稳步运行，人们的生活水平有了一定的改善，不少人开始加入到投资的浪潮当中。其中的外汇是一个比较热门的投资项目，那么大家知道新手如何炒外汇吗?接下就由为广大投资者介绍一下相关的情况，供大家进行参考。
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　　第一步、选择正规的，受到严格监管的外汇交易商或者代理;
　　第二步、打开我们选择的外汇交易商或者代理商的平台网站，大致的浏览一下，确认一下自己的交易产品和点差等主要的东西;
　　第三步、一般的外汇交易商或者代理商的网站上都有炒外汇开户这中选项，点击之后，会有具体的流程，投资人根据流程提供自己必要的信息，比如说，身份证、电话、邮箱等等，这些都必须是自己真实的，而且经常使用的帐号信息，正规平台交易商都会有专属客服去跟进核实。
　　第四步、审核通过之后，外汇交易商就会把注册的交易账号和相应的密码发给我们;
　　第五步、投资人得到自己的交易账号和密码之后，就要操作入金了，这里值得注意的是，最好先入小额的资金，试验一下平台出入金是否安全方便。
　　第六步、等我们的资金到账之后，就可以通过这个账户，进行炒外汇操作了。随着互联网的发达，普通人都可以轻易地接触外汇市场并进场交易，正也因为如此，我们更加需要做好功课、评估风险后谨慎入场，并结合复盘、实盘模拟，每天都进步一点，相信很快的你就能够迅速的将外汇交易学好!
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