股市的场外配资：发展历程、风险机制和对策_网易财经
股市的场外配资：发展历程、风险机制和对策
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从长远来看，杠杆工具的使用需求仍需正视，场外配资渠道不可完全封死。
2015年以来，市场迎来了七年未见的牛市。短短不到半年的时间，从年初的3250点一路上涨，最高突破5000点，上涨幅度超过60%。与此同时的则更加疯狂，从年初的1471点一路曾经涨到4037点，最高涨幅超过了170%。然而当时间进入2015年6月末，伴随着场外配资的清理，市场急转直下，仅仅18个交易日，A股超过20万亿市值蒸发，上证指数暴跌34.8%。市场前期因杠杆资金而疯涨，之后又因去杠杆资金而狂跌，场内两融业务引起的杠杆可以被实时监控，而万亿规模的场外配资却始终处在监管的黑洞，在无人注意的角落里野蛮生长。7月中旬以来A股市场风波渐定，“股灾”、“崩盘”一类词句也逐渐远离我们的视线，但站在中国金融安全的角度，我们仍有必要对生长于监管视野之外，一度为股市雪崩积蓄力量的场外配资来龙去脉进行梳理，认清其本来面貌。一、场外配资的崛起广义的配资实质上就是资金的借贷，它的起源很早，在中国股市刚刚建立没多久就作为一个配套服务得以出现。然而这一服务方式刚刚诞生时还是比较原始，仅仅是以高利贷的方式得以进行。配资活动真正得以流行并逐渐走入人们的视线是在2012年，其发展是由逐利资金的积累和技术的突破两方面共同造就。银行信托业务成为场外配资蓄水池。最开始配资资金只限于线下，由于缺少规范性的合约运作，所以无论是资金的取得还是寻找客户往往都是在熟人之间，合约也是在交易方相互信任的前提下才能达成，这时的配资的开展仅限于江浙一带，据申万的草根调研可知，温州的配资大约有800亿，大约占到全国的一半。随后的信托业和银行理财的快速发展才给股市带来了真正的源头活水，凭借着规范的结构化产品，信托和理财迅速发展壮大，其投资标的也从开始的房地产投资转为股权投资，一般采用信托结构化产品和阳光私募的形式运作，但由于信托的门槛普遍较高，一般要以100万或者300万起，所以其仅仅能够满足高净值用户的需要。而之后的各种配资软件及电子分仓技术的发展及互联网金融的全面爆发才给配资业务带来了全新的变革。软件平台及P2P的崛起大大降低配资门槛。早在2011年以前，许多软件公司就开始开发软件从事线上配资业务，但最开始的融资仅限于股票的质押融资。2012年，为了满足各种信托的杠杆化需要，恒生HO和上海铭创等公司开始致力于标准化配资软件的开发，最初的融资系统主要是面向私募基金，之后又逐渐开发出了开立子账户的分仓功能和破线自动平仓的风控功能，这不仅从资金来源上降低了门槛，使原来只有高净值用户才能享有的配资业务得以飞入寻常百姓家，且严格的风控线的建立和全电子化的自动平仓也使得原来难以控制的系统性似乎得以消失。由于二级子账户理论上可以无限分割，因此信托自有的伞形融资的门槛从以前的100万直降到1万元，且比标准的两融业务拥有极大的投资范围和更高的杠杆。尽管如此，伞形信托的二级子账户配资也主要针对于线下，且等软件还对用户有实名制的要求。2014年之后，互联网金融迅速风靡，许多高利贷公司在金融创新的大潮中摇身变为P2P公司，从事线上配资业务，相对于伞形信托而言，这些P2P公司更加游离于整个金融监管之外，融资资本金甚至可以低至千元，且审核更为宽松，因此更受风险偏好的散户欢迎。伴随着2014年新一轮牛市的开启，配资业务得以迅速开展，并同时推动着股市量价齐增，日，A股时隔7年零9个月重上5000点，市值也一度突破60万亿元，成为继美国之后的全球第二大股票市场。之后伴随着监管层逐步清理场外配资，牛市迅速演变为股灾。由此我们可以看出，场外资金已经作为一种独立的力量，深刻地影响到了A股的走势。因此，我们有必要对场外配资的体量和入场时间进行进行合理的估计。二、场外配资的规模及入场时间估计由于场外配资一直处在监管的黑洞，且相比于传统融资渠道更为多样，手法更为隐蔽，因此统计相对更为困难，对于配资的数量一直缺少较为权威的数据，不同机构也仅仅是根据各自的调研和估计得出自身的结论。官方：三大平台配资盘近5000亿。官方对场外配资规模的发布来源于中国证监会，据证监会日前发布的数据，通过恒生HOMS、铭创软件以及同花顺三个渠道的配资规模总额接近5000亿元人民币，而在市场占比上，三家配资系统服务商也并不对称，其中HOMS占比最高，达4400亿元，而铭创和同花顺分别为360亿元和60亿元。而关于线上P2P等其他途径的配资量证监会没有给出相应的说明。券商调研结果不一，配资盘是否过万亿存在争议。在2015年6月到7月，国内的两家证券公司对场外配资活动进行了相关的调研：日，申万宏源发布了关于场外配资市场的状况研究，其测算整个场外配资的存量约为1.7万亿~2万亿左右，在这其中民间配资和伞形信托大约有1万亿~1.5万亿，而其他类似于互联网P2P等一些方式由于很难统计，但综合来讲，总体规模大约1.7万亿~2万亿。日，华泰也发布了市场融资规模的策略报告，该报告对股票市场的融资规模进行了更为细致的估算，它把场外配资分为券商与信托对接的配资、商业银行对私募等机构进行的配资和信托自身结构化产品进行的配资三个部分，估算整个配资总额在8000亿，这些配资资金主要来源于银行理财和信托P2P两个渠道，其中银行理财为6000亿，信托P2P等民间资金占2000亿。相比于国内的官方数据和机构调研，外资机构的数据则较为激进。据美林美银预计，杠杆资金可以通过保证金融资、股权质押贷款、伞形信托、股票收益互换、结构化的公募基金、P2P、线下配资七种通道进入A股，算下来这部分原始资金的规模超过3.7万亿，假设平均杠杆率是1倍，那么这就意味着A股融资资金存量至少在7.5万亿元，相当于A股市值的13%，流通市值的34%。配资入场时间：从A股交易量窥见一斑。对于资金的入场时间更是缺少权威的说法，只能根据A股交易量的变化和场内余额进行合理的估算。自A股市场建立25年来，沪深的总计成交额从未超过6000亿元。然而，随着本轮牛市的开启，A股的日成交量不断创出新高，日，沪深两市合计成交额达6033亿元，历史上首次突破6000亿大关。12月3日，沪深两市日成交量轻松突破8000亿元。两个交易日后，A股市场的日成交量又惊人的突破了1万亿元。进入2015年，虽然年初A股的势头有所冷却，前三个月的交易量都在6000亿元左右徘徊。但5月26日，沪深两市日成交额首次突破2万亿元大关。两天后，日成交量创造达到峰值23576.14亿元。在A股屡放天量的同时，可以看到作为场内杠杆——融资买入量的变化，场内的融资买入量虽然是随着交易量的增加而不断提升，但总体占比却是在2015年3月以后不断下降，因此可以推测，在今年3月以后，虽然融资买入量不断提升，但是各种投资限制显然已经满足不了融资客的要求，因此处在监管之外的场外配资就在此时开始了“野蛮生长”。据申万宏源的草根调研估算，场外配资的加速进场期是在2015年的3~5月，2014年年底，银行渠道的伞形信托大致的量级也仅有2000亿~3000亿元左右。但从3月份开始证券保证金开始增加，每周的增加量约为1200亿~1300亿，每月增加量约为6000亿。5月底6月初开始大量清理工作，因此3月到5月的资金增加量大约在1.2万亿。关于场外配资量和入场时间判断，虽然官方数据和机构调研得出的数据有所差异，但可以看出整个场外融资的规模增长迅速且容量巨大。有些统计口径已经接近甚至超过了场内的最高峰的两融余额量，然而可怕的并不单单是配资的规模，而在于暴跌爆发时的自身缺陷。场外配资虽然作为一种绕开监管的金融创新，但本身有严格的电子化风控系统，可以在股票下跌时自动平仓以完成风险规避。然而在现实中，许多配资公司却是在慌不择路中的一片乱象，要想看清楚这一切，就需要我们对通过HOMS等软件分仓的配资公司的运作有一定的了解。三、场外配资的运作及风险配资公司运作的原理其实十分简单，配资公司以一定资本金为抵押，从银行以固定利率借入资金，然后再将该资金以较高的利率借给配资方。配资公司作为中间商实际上是起到一个资金融通的作用，所赚取的仅是资金利差，然而逐利的资本在几轮融资配资并通过电子分仓之后已非原貌，它所带来过高的杠杆和风险敞口使我们的金融系统猝不及防，伴随着本轮股灾的出现而暴露无遗。配资公司的运作一般分为两步，第一步是先从商业银行处融资，这种融资一般是以较低的杠杆和利率融入固定利率的原始资金，比如以1∶3进行融资，配资公司以自有资金1亿元可以融入3亿元。然后拿全部的4亿元开立一个伞形账户。第二步就是借助于HOMS等软件的二级分仓功能，配资公司将一个母账户分成众多的子账户，然后将资金配给融资客，比如配资公司将母账户分立成10个子账户，配资公司就需要找到10个客户，每个客户将每人1000万的本金交给配资公司，配资公司再给每个客户配资3000万，这样配资公司最开始的1亿元其实是为客户垫付，此时可以取出作为下次融资之用。配资公司开立母账户数量越多，其资金的杠杆越大，假如配资公司用这1亿元开立了5个账户，实际的杠杆就是3×5=15倍。由此，我们可以总结出配资公司有如下三项主要风险。第一，过度杠杆的风险。由于配资公司的原始资本可以在一次配资完成后收回，所以理论上讲，只要股票维持上涨的趋势，配资公司就能够很容易找到想要融资的客户，因此资本也就可以无尽地循环下去，整个市场随着杠杆的提高，其系统性风险也会随之增加，又因为配资公司在资本流转过程中并不像银行一样有资本充足率、资本准备金等监管要求，因此一旦资金链断裂给整个金融市场所带来的损失自然是无法估量的。第二，配资公司本身存在的风险敞口。来自于银行资金池的资金拥有十分严格的风控标准，为配资公司设立了较高的最低保证金要求，然而这样的要求往往使得客户账户一出现浮亏就必须追加保证金，否则就会被强行平仓。在实际操作中为提升其用户体验，配资公司往往会自行下调最低保证金率，并垫付该保证金率与银行要求的最低保证金率的差额部分。这使得配资公司的自有资本存在风险敞口。当市场出现大幅下跌，客户账户普遍需要垫付的情况下，配资公司资金链有断链风险，如前文所述，使用二级分仓功能分配了多个母账户后，没有资本充足率概念的配资公司实难填补其资金缺口。第三，资金安全风险。由于配资公司几乎不受任何监管，且二级子账户完全匿名，销户后不留任何痕迹，且客户所提供的资金账户也没有第三方的资金托管，因此一旦配资公司资金链断裂，完全可能携款跑路，给融资方造成难以弥补的损失。四、场外配资的监管建议根据上述论述，我们看出，配资实际上是金融发展的自然产物，当人们有了对资金的需求而原始的融资途径又不能满足用户的这种需求时，配资就会随之产生，只不过随着HOMS等二级分仓账户技术的发展，给原始的配资提供了更加方便的通道和操作平台而已。因此对于场外配资，我们不应该采取围堵的方法，而应该正确地加以规范和疏导，使原来处于黑洞中的场外配资暴露在监管的阳光之下。对此有以下两项建议：第一，适当降低两融的准入门槛，放松两融杠杆率管制，让场外配资需求尽量纳入两融范围。我国两融业务开展于2010年3月，经过多年的实践与发展，已经初具规模，整个业务也相对较为完善。与此同时，处在第一线的证券机构有着更为丰富的风控经验和更完善的风控系统，因此将游离于监管边缘的场外配资纳入合规的场内渠道可以极大地减少系统性金融风险，并增加资金安全。目前我国的两融业务对保证金、操作经验以及投资标的都有较为严格的限制，这就自然将一些不符合规定的散户挤入场外配资之中。因此可逐步降低两融的准入门槛，给第一线的券商以更大的量裁自主权，让券商根据自身的信息优势，对不同等级的客户实施差异化的利率和杠杆，以满足投资者的融资需求。第二，规范疏导场外配资，应该尽快地将其纳入监管中来。场外配资可作为“两融”业务的市场补充，但需在合规安全的环境中发展。应对配资公司作出注册备案及信息上报要求，以保证其可监督统计；应对配资公司客户账户作出第三方托管要求，以保证配资公司客户资金安全；应对配资公司客户门槛、资本充足率、单个账户最大杠杆率等与金融风险和投资者安全息息相关的指标作出规定，以保证系统性风险总体可控。历史并不相同，然而却踏着相同的韵脚。当牛市变为股灾时，人们总是向杠杆工具的提供者和使用者投去责难的目光。杠杆的确难辞其咎，由它带来的非理性繁荣和随之而来的灾难最早可追溯到一个世纪前。然而，杠杆也是完善风险定价的不二工具，是资本市场趋于成熟的标志之一。杠杆工具是福是祸，很大程度上取决于监管部门如何去看待和疏导。6月对场外配资盘的清查虽然带来了短暂的疼痛，但也避免了系统性风险的进一步累积，让市场及时回归理性。从长远来看，杠杆工具的使用需求仍需正视，场外配资渠道不可完全封死。应对场外融资采取疏导的姿态，令其成为合规、安全的资本工具，满足两融外的杠杆需求，服务于金融市场。
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
此种战法是短线交易者必须注意的一个因素，是散户能够获利的力量之源。
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要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：第一财经日报
作者：张力 陈星光
责任编辑：王晓易_NE0011
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有多少配资交易可以重来
　　证监会开始整顿场外配资，此举意味着未来配资或仍可进行，但杠杆比例可能大幅下降，而且还要受到严格监管。何种比例的配资可以视为安全？本栏认为，配资本就买股范围广于融资融券，杠杆过大容易引发风险，资金来源于银行、P2P的可等同于融资融券管理，资金来源于个人大户、民营企业的可以由他们自行确定杠杆比例。
　　配资交易严格上讲属于一种金融创新，操盘方和出资方都有利可图，现在存在的问题主要有杠杆比例过高引发风险太大以及配资在场外进行得不到有效监管，假如能够把这两点解决，把配资交易放在阳光下，那么配资交易仍然是可以进行的。
　　至于杠杆比例，现行融资融券一般为1：1，即投资者有100万元现金可以买入200万元的股票，假如配资也能参照这一比例，那么风险应该处于可控的范围之内；如果是买入非融资融券标的股票，可以适当提高强平标准以保证出资方的权益。例如融资融券业务，投资者自有100万元，融资100万元，当投资者亏损70万元，自有资金仅剩30万元时，券商会给投资者强行减仓，假如在配资交易中，投资者买入的并非融资融券标的股票，那么投资者自有资金降至50万元时，可以考虑强行减仓，这也是对投资者的一种保护。
　　还有一点就是当出现集中性平仓抛盘时，应该有强制提供流动性的机制，例如交易所可以规定，在股票出现连续第三个的跌停板时，融资交易和配资交易的强行平仓盘在跌停板上可以优先成交，如果截至收盘仍然有平行平仓盘没有成交，该股票有融券交易的，融券投资者有义务按照利润率按比例在第三个跌停板上买入融资交易者的强平筹码，如果融券投资者全部完成平仓后仍有没成交的融资或配资强平抛盘，则由为该投资者提供融资或者配资业务的券商或平台收购强行平仓抛盘。
　　配资交易本是融资融券的有益补充，其本质区别不大，假如能够把配资资金更多地纳入到融资资金，将是把配资转变为融资的有效办法。例如券商可以发行理财产品向公众募集资金，用于给投资者融资，券商从中进行风险控制，并获取息差收入，这是把配资阳光化的办法。此外券商也可以对资金大户开展中介业务，即允许个人大户和民营资本适当放大杠杆比例，但因此而出现的资金风险，也由出资人自行承担。
　　假如有了这些预防集中强平盘的举措，那么配资交易也就不会成为风险的制造者，而是可以得到有效监管的融资模式。另外还有就是融券交易的长期得不到发展，也引发了融资交易的畸形发展，假如未来融券和融资规模基本相当，也能在连续三个跌停板时启动对融券盘强制减仓以抵消融资盘的强平压力。
【编辑:陈鸿燕】
>经济新闻精选：
直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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如果是这么容易赚钱，配资公司为什么不把资金直接投资买股票而要把资金借给你？慢慢想
如果是这么容易赚钱，配资公司为什么不把资金直接投资买股票而要把资金借给你？慢慢想一想啊散户股民朋友们
　　近日，中国社会科学院金融研究所谢辉在《清华金融评论》发文称“有人总愿意拿这波行情去跟2007年股市火爆程度去比较，那个年代中国股市还是一个非杠杆化的市场。高杠杆市场下的投资者，应该警惕了。”　　而上周某股民4倍融资两日赔光的悲剧发生后，监管层对杠杆资金的疏和堵成为投资者议论的焦点。一市场人士指出，证监会周五新闻发布会上的新规一开始被市场解读为中性偏好，但周六证监会官方微博单独拎出关于场外配资的一条予以重发，且“禁止证券公司为场外配资活动提供便利”的措辞较为严厉，背后含义耐人寻味。　　记者从券商人士处了解到，权威人士已证实此次是要彻底清理场外配资。　　上周五中国证券业协会发布的《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》明确规定证券公司不得有以下行为：为信息技术服务机构等相关方从事或变相从事证券经纪业务提供便利；为信息技术服务机构等相关方建立账户登记体系等登记结算业务提供便利；规避监管或自律管理；充当外部接入信息系统的业务通道；其他法律法规、监管规定和自律规则禁止的行为。　　在上述券商人士看来，此举意味着“严禁增量”场外配资，至于目前预估万亿以上的存量配资将如何处置，该人士暂无表态，市场普遍预计将遵循到期一笔清理一笔的步调。　　值得注意的是，对于滔滔洪水般的杠杆资金，监管层并非一味堵死，而是疏堵并举，有将资金从杠杆过高的场外配资市场向合理规范的两融市场疏导之意。证监会表示“目前，融资融券业务总体健康，风险可控”，并发布多项修订意见，力图促进融资融券业务健康发展。　　申万宏源认为证监会对目前的两融业务总体评价是“总体健康、风险可控”，这也表明管理层不会打压两融业务发展，而是在控制好风险、保护好普通投资者的前提下促进两融业务健康地发展，这对于A股而言是一种长期利好，未来市场资金面有望得到两融业务的持续支持。　　华泰证券同样继续看好两融前景，表示两融新规放宽机构投资者参与两融，允许两融展期，放宽原有6个月期限，延长融资融券周期为投资者提供便利，有利于投资者灵活控制，避免投资策略受到时间限制。当前两融余额约占总市值的2.8%，管理层适当控制两融规模，表明希望股市慢牛健康发展。同时，券商正积极补充资本，资金陆续到位，两融发展可期。　　展望后市，不乏上述看好股市慢牛健康发展的观点，但投资者焏需警惕的是切勿在牛市终点之前便因过高的杠杆而让投资生涯过早划上句号。谢辉文中警示道，高杠杆投资者一旦血本无归，即使后期股价上涨也无济于事——因为之前已经被强制平仓了。[PAGE@默认页1]　　【延伸阅读】　　 　　慢牛的A股，传来的不都是好消息。日前，一条“长沙股民4倍配资、全仓中车，两天赔光跳楼”的消息，让股民无法平静，拥有天使和魔鬼双重血统的场外配资要了他的命，也牵出了股票配资市场乱象。　　股市疯狂，配资因何横行？一时间公众将问题的焦点聚焦在“配资”身上，那么在牛市中异常活跃的股票配资，到底有怎样的刺激？　　如此火热的市场，背后有着怎样的不为人知的隐情？配资的背后究竟是怎么样的利益链条？　　■事件追问　　股民为何轻生？　　“股市有风险，入市需谨慎”。炒过股票的朋友都清楚这句话的涵义。在跌宕起伏的股市里，股票是高收益与高风险相伴而生的投资品种。　　“赌博就意味着输赢，多少要有点承受能力，至于这样吗？”两个月前刚刚开户的新股民张仁龙得知这个消息后，在惋惜股民的同时也带有一丝的不解。据悉，目前我国股票市场的涨跌停板限度是10%。如果按照报道中所说，账面资金850万来看，侯先生怎么跌也不至于全部赔光。但细心的老股民却从事件中揪出了“融资四倍”这组隐蔽的关键字。　　“很多人不仔细看消息，就算有两天暴跌也不至于要命，关键是170万本金外，那680万的融资，年头多的股民都清楚，这跟股票配资扯上关系了。”资深股民李先生告诉新文化记者，每到股市行情好的时候，就会出现大量的配资公司给股民融资。4倍融资杠杆，专业术语叫1:4配资。为啥要融资？利益吸引。李先生说，举个例子，一只股票，大盘指数跑步上涨，同样是一个涨停板10%，不考虑佣金费用，如果只利用自有资金170万去炒股，可能一个涨停板，只赚17万。但如果在本金170万基础上，配资680万，那么其投资总额是850万元，就赚了85万，给点利息钱还是有账算的。但不幸的现实是侯先生所持有的股票，几乎连续以接近跌停价收盘。结果可想而知，本金几乎赔光，配资公司为了保本，强行平仓。　　■市场调查　　长春配资公司近20家　　从老股民受访的内容中不难看出，在行情向好的之际，配资公司的出现，无形中给股民“借钱炒股”提供了可能。配资方也是看到了这部分股民对财富渴望，敢于提供出借资金。那么问题来了？什么叫股票“配资公司”，类似给侯先生股票“配资”的公司去哪里找，长春本地配资公司又是通过什么样的渠道来推介自己的业务？　　新文化记者通过调查了解到，所谓的“配资公司”，其是专门为股票投资者提供资金融通，运用杠杆原理扩大投资者的资金量，实现高比例杠杆操作。目前股票配资方，主要分为两块，一块是以互联网为阵地的“线上配资”，另外则是线下实体公司配资。其中，线上配资模式，提供按日配资、按月配资服务，门槛极低。特点是申请便捷，杠杆倍数高。这类公司，配资申请需在网上完成，门槛较低，1000元就可申请配资，提供1~10倍杠杆，月利息1%~3%，部分平台额外收取一定数额的管理费。　　封顶金额根据本金专人专设，多数平台以1000万为标线，但事实上，通过与平台方的对话得知，只要本金够多，钱不是问题。这类公司多不多？记者在百度输入“股票配资平台”，找到相关结果约521000个。在这些平台上，诸如“我出钱，你炒股，盈利全归你！”“股票配资，2~10倍杠杆，涨停就赚100%”……宣传比比皆是。　　相对线上，线下配资方多以投资公司的形式出现，杠杆较为保守，5倍以下较为常见，申请流程与线上类似，月息区间从2.1%~2. 7%。根据调查和业内爆料，目前有名有姓，以投资公司名义活跃在股票配资市场上的公司近20家。　　根据业内反馈，虽然从表面上来看，线上配资平台，条件更为诱人，但实际上，股民更愿意做线下。理由是“能看到人，能找到儿，心里踏实”。与网上的“病毒式”传播和部分股民主动申请不同，线下配资公司多以熟人推荐，小区楼道“非法广告”、停车场、证券公司门前发名片、群发短信、微信推介为主。　　■本地　　有公司配比杠杆是4倍 赚取月利息　　为了进一步了解本地配资公司现状，14日，新文化记者来到长春市蔚山路上的一家配资公司，找到了一位本地配资公司负责人。在得知记者有配资需求时，一位自称姓陈的公司经理，毫不保留地讲解其中各个环节。　　“现在行情好，你需要多少钱，我们这里最大的杠杆是4倍。”陈经理问。　　“40万吧，可不可以？”记者答。　　“这个数额不算大，但是你得拿出相应的本金。”她说。　　“不知道怎么个融资方法，需要什么流程，用不用什么抵押物，最多能借多少钱？”记者追问。　　看到新文化记者融资需求急迫，陈经理逐一作答。她表示，目前公司执行的是4倍杠杆，即最高1:4配资，按照融资者能够拿出来的本金数额进行配资。举个例子，本金10万，最高可配资40万，不需要额外任何抵押和证明。炒股盈利都归你，公司一分不要，公司只是收取配资额2.1%~2.5%的月利息，月利息的高低取决于配资额度。如果按照40万，2.1%的月利息计算，需要提前支付8400元的利息。　　账户需要“双方共管”本金 亏超70%即平仓　　在问及具体流程时，陈经理表示，借款人所要提供的就是本金 身份证，以及放款前的合同签订，了解权利和义务。对于其所提及的合同，记者注意到，是以“投资公司”名义签订，其形式类似于“民间借贷”制式文本。　　对于账户管理，她也提出了要求，如果是新股民需要到本地指定证券公司开户。如果是老股民，即使目前有账户，也要到指定证券公司重新开户。开户成功后，公司会把券商指定软件，下载到客户的手机中。　　“账户信息融资者和公司共同管理，但赚钱时候是不会触碰的。”她告诉记者，如果一切办理完毕，当天就可以放款，要是着急就赶快申请。　　融资带来的钱可以用多久，是不是可以无限使用，万一赔钱了怎么办？对于这个问题，对方也给予了明确解答。　　“融资周期以月为单位，资金安全这个方面有要求。”她透露，融资者账户，单股在A股，不能超过持仓总额的70%，创业板为30%，这就要求至少有两只以上个股同时存在，避免风险独揽，加剧风险。另外，对于跌幅也有考量，亏损超过本金的50%，公司第一时间就会提醒，超过70%，配资公司就会强行平仓，以此规避风险。　　■探秘　　配资公司资金从何而来？　　在记者随后对南关区、朝阳区内其他6家从事配资业务的“投资公司”的采访中发现，在佣金趋同的背景下，手续简便、放款快，成了众商家的说辞。此外，为了标榜生意兴隆、客户多、使用资金量大，每月少则几百万，多则“过亿”的融资额，也常被配资公司以“业绩”突出，挂在嘴边。　　读到这里，人们不禁要问，放给股民的钱，从何而来？熟知“配资”内幕、本地业内人士王勇(应采访者要求化名)告诉记者，融资资金多数都是南方“批发资金”，只有少数小打小闹的配资公司用个人资本进行业务交易。他说，一般情况下，资金由南方城市的地方银行或民间资本，联手信托公司，以批发的形式放出来，再找指定券商开端口。　　目前，市场上大家看到的配资公司，就是最末端的零售商。“有批发就有价差，获利就是靠吃利息差。”王勇说，每一级购买“资金”价格都不同，与月息为例，一级可能是1%，二级可能就是1.4%，到了三级可能就变成了1.8%。如果明白了这些，配资公司让资金需求者到指定券商处开户，也就没啥稀奇了。　　股民赔与赚配资公司都是赢家　　“风险共担别的行业有，这个行业绝对没有，赚的就是利息，有风险的时候，人家直接电脑技术平仓，人工都不需要，券商后台有个程序全给搞定了。”王勇说，配资公司对每一个配资账户，都设置了警戒线，对于那些已经到了预警线的客户，配资公司会给他们打电话提醒。如果没有反应，配资公司就会坚决平仓。　　所以，配资公司，永远是赢家。“如果有点背儿，仓内一两只股票全跌停，连续两天‘爆仓’跑都跑不了，平台根本不给你时间和机会，人家底线是配资本金。”他说。　　还有的人，跟目前券商“两融”比较。人家那种配资融资，有明确准入门槛，除了设置50万元的门槛之外，还会对学历、家庭、年收入、股票账户资产等指标进行审核，一定时期还有风险评估，但民间配资，风险控制，手段只有一条，只有平仓机制。　　■证监会　　严打场外配资　　配资公司能轻松监测账户或平仓，证券公司是否在为配资公司“开绿灯”，证监会如何监管？场外配资的潜在风险，也引起证监部门的高度重视。就在股民跳楼事件发生后，证监会官方微博发声：禁止证券公司为场外配资活动提供便利。其实，这并不是证监会近期第一次发生。在牛市行情下，伞形信托规模急剧膨胀，已达数千亿元。从今年2月开始，证监会就采取一系列措施，有意规范和收紧“伞形信托”。　　“券商监管会议，在5月末的时候，就已经对此提出严格要求。”本地一位不愿具名的分析师如是说。今年5月21日，中国证券业务协会组织了部分券商监管会议，证监会机构部和协会领导对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求。　　■律师　　莫相信配资以小博大　　一个事件为投资者敲响了警钟。记者通过查阅资料发现，民间配资业务一直就是禁地。早在，2011年，证监会即公布了《关于防范期货配资业务风险的通知》，明确禁止了期货配资。　　而在股市中，融资融券主体是证券公司，其他公司都不能经营。换句话说，民间金融监管尚不明确，目前仍游走在监管灰色地带。对此，吉林吉翔律师事务所刘海波律师提醒股民和违规券商，根据《证券法》规定，未能依法拓宽资金入市渠道，导致禁止资金违规流入股市的行为，以及为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖的行为都是违法的。证券公司对证券交易中发现的禁止的交易行为，应当及时向证券监督管理机构报告。此外，刘海波提醒股民，不要相信配资以小博大的言论，激进投资的方式也不可取。同时，根据证监会《禁止证券公司为场外配资活动提供便利》的规定，证券公司通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利的，都属于违法行为。(来源：新文化报)[PAGE@默认页2] （来源：第一财经日报）
没有配过资的，就别瞎说，另外，如果明令禁止，如果不允许，那为什么打击多次都没有打掉呢？
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