原标题：今年新疆棉花会减产么？来自当地的一线棉花调研最新报告
作者于2018年8月19日至29日参加新疆棉花产业调研活动，行程涵盖北疆和南疆，走访新疆建设兵团、地方加工企业、贸易商、交割库、农户等，以下内容是走访实录，如实记录每天的调研过程和现场状况。
本文来自招商期货，作者杨志江，有关产业、金融的更多精彩内容，欢迎点击此处，
背景数据：权威机构最新公布的供需平衡表数据显示，2018年度国内产量减产，新疆产量全国占比85%左右，全国减产即新疆减产。
国家棉花监测系统2018年度产量预测数据（2018年7月16日）：
国家棉花监测系统口径显示，2018年度新疆面积3457万亩，同比增2.2%；新疆皮棉单产138.9公斤/亩，同比降低6.3%；2018年度新疆总产480万吨，同比降低4.2%（2017年度新疆产量502万吨）；2018年度全国总产586.4万吨，同比减少4.3%。
中国棉花信息网2018年度产量预测数据（2018年8月10日）：
中国棉花信息网口径显示，2018年度全国总产537万吨，同比降低6.1%（2017年度全国总产572万吨）。
所存疑问：北疆首日实地调研的几家访谈对象都称2018年度植棉面积和单产大幅提升，与市场认可或权威机构公布的新年度产量数据有偏差。实际情况需跟进后续调研情况验证。
1、六师102团去年植棉面积4.5万亩，今年8万亩，增加78%；去年皮棉单产356公斤/亩，今年单产393公斤/亩，增长10.4%；去年皮棉总产1.6万吨，今年总产3.1万吨，增长96.5%；
2、六师去年植棉面积120万亩，今年180万亩，增加50%；
3、六团102团去年植棉成本（包含物化成本及人工成本）1600元/亩，今年有所降低，可能会低于1500元/亩；
4、北疆的兵团机采率已达100%，北疆地方机采率达到90%以上，整个北疆机采率超过90%，六师102团机采成本为150元/亩。
（一）呼图壁县地区棉业企业
1、呼图壁县植棉面积：2016年度38万亩，2017年度52万亩（同比增36.8%），2018年度87万亩（同比增67.3%）；呼图壁县单产：2017年度320-350公斤/亩（中值335公斤/亩），2018年度超过400公斤/亩；呼图壁县总产：2017年度17.42万吨，2018年度34.8万吨（同比增99.78%）；
2、呼图壁县属于昌吉州，昌吉州2017年植棉面积140-150万亩（中值145万），2018年度植棉面积200万亩，同比增加37.9%，植棉面积增长的原因在于上年度种植的打瓜、玉米等转产种植了棉花，主要因为棉花有直补政策的支持，其他农作物没有政策补贴；
2、呼图壁县有耕地140万亩，今年87万亩种植棉花，占比62%；呼图壁县的籽棉衣分是全疆最低的，大概只有34%（存疑？）；
3、种植成本：自有地元/亩，租地时种植成本1800元/亩（地租600元/亩），随着有实力企业在新疆圈地种植，租地成本预计会增加，未来租地成本可能会增加到800元/亩；
4、全疆新年度植棉面积：北疆总体增长10%，南疆持平或略增；
5、北疆地方企业机采棉成本是160元/亩；
6、该企业2017年销售速度快，平均销售价格15800元/吨（毛重）；北疆棉花强力好，一般企业都会在元旦前完成80-90%销售任务。
关于20日昌吉州呼图壁和玛纳斯面积和单产增加的疑问得到解释：这两个县的产量和单产增加不是普遍现象，因为棉花种植收益的提高，这两个县其他农作物转产种植棉花，导致其棉花植棉面积增加；六师102团植棉棉价和单产增加，原因是2017年兵团系统进行改制，不再强制“四统一”，兵团职工可自由决定种植哪些农产品，棉花有补贴后种植收益高，所以转种的积极性高。
1、八师2016年度产量45-47万吨（天气不好），2017年度产量50万吨（天气好）；2018年度植棉面积382万亩，皮棉产量50万吨左右（预计单产131kg/亩），这些数据与去年都基本持平；八师产量50万吨基本达到了产量上限，因为该种棉花耕地都种了棉花，其他农作物转产空间比较有限；
2、农八师2017年度籽棉单产400kg/亩，毛衣分40-42%；2018年度籽棉单产350-400kg/亩（中值375kg/亩），籽棉单产小幅降低；
3、农八师和银力集团都进行了改制，棉花加工厂向国企出租。
（二）石河子地区物流企业
1、14万吨库容，年周转量18-20万吨，2017年度成为期货交割库，有2条铁路专用线；
2、解释了交割规则：入新疆交割库公检的棉花，必须在一个月内形成期货仓单（有传言说要改规则，延长到60天内形成仓单），否则不被允许再形成仓单，也不允许在其他交割库形成仓单；在新疆其他非期货交割库入库公检的棉花，不允许进入新疆交割库注册仓单，但可以到内地仓库注册仓单；新疆交割库棉花仓储费是0.6元/吨/天；
（三）石河子地区纺织企业
1、新疆的11项纺织企业落户优惠政策在2014年5月份出台，后来公布此政策延续到2018年，后来再次延期到2020年；
2、兵团和地方对纺织企业落户的招商引资执行统一标准，但资金到位时间不一致，目前兵团对2017年招商引资优惠资金还没有落实到位，打白条方式欠账；
3、2014年执行招商引资纺织企业落户优惠政策之前，新疆纱锭数不足700万锭，且也不是全部开工；2018年底新疆将有1800万锭纺纱产能，加上在建及规划产能将有超过2000万锭；
4、为了引导纺纱产业结构，32支及以上纱将获得900元/吨补贴，32支以下纱获得800元/吨补贴。
（一）沙湾县地区农业科技公司
1、沙湾县有240万亩耕地，其中2017年度植棉面积172万亩，2018年度植棉面积176万亩（以上是在册耕地，加上黑地有190万亩），植棉面积基本持平；
2、沙湾县2018年度棉花产量预计将于去年持平，面积虽然有小幅增加，但预计单产降低；（2017年度籽棉单产400kg/亩，2018年度预计籽棉单产370-380kg/亩）
3、呼图壁和玛纳斯出现其他农作物转产种植棉花，导致植棉面积增加，虽然都是地方，但沙湾是适宜棉区，该种植棉花的都种植棉花了，转产植棉的面积非常有限，因此，沙湾植棉面积保持稳定，植棉面积增幅有限；
4、沙湾县属于塔城地区，塔城2018年度植棉面积有430万亩，平均单产380kg/亩，平均衣分40%，皮棉总产65万吨，总产水平与去年基本持平；
4、沙湾县的棉花面积已经达到可植棉面积的顶峰，再扩种的空间有限；沙湾县作为国有开荒地退耕的试点县，正在就70万亩的国有开荒地有序退耕40%，计划五年时间完成退耕70*40%=28万亩目标（若全部种植成棉花，约合4万吨皮棉），2018年已经是执行期的第三年；沙湾县的240万亩耕地分三种类型：国有开荒地、存集体地、身份地即口粮地，国有开荒地被按计划退耕。
1、2018年是兵团改制的第一年，由之前的“五统一”放开，兵团职工可自由决定种植品种，棉花直补政策使棉花种植有相对较高的收益，由其他农作物转种棉花的现象较普遍，2017年度农七师植棉面积135万亩，2018年度植棉面积176万亩，面积同比增幅30%，单产可能与去年同期持平（380kg/亩），平均衣分40%，2018年度产量26.8万吨；
2、农七师有13家加工厂，23条生产线，加工能力32万吨，全部由改制后的兵团单位经营，没有进行外包；
3、北疆棉花收购期较短，籽棉在10月上旬至11月下旬（一个半月）即上市收购完毕，抢资源现象比较普遍，每年都是这样；
4、2018年兵团改制后，今年新年度开始收购籽棉时，兵团不再制定指导籽棉收购价和皮棉销售价，市场缺少了往年习惯性的兵团参考价和标杆，新年度籽棉上市初期价格可能会比较混乱，波动比较大，但市场在后期会重新适应这种市场博弈形成价格的过程。
（二）奎屯地区棉业企业
1、北疆的2018年5月有大风天气，6月份气温相对偏低，7月份和8月份天气适合棉花生长，预计新年度丰产可能性较大，棉花籽棉单产不会低于去年，但不确定因素是9月份的天气，若霜期提前则会影响秋桃生长，会影响产量和质量，9月份天气正常则新年度籽棉单产会高于去年；
2、北疆今年棉花采摘和收获期会推迟，从预期的9月底10月初籽棉大量上市可能会推迟到10月份国庆节之后籽棉大量上市，推迟上市会相应推迟皮棉整体上市时间；
3、兵团改制后，新年度的籽棉收购和皮棉销售失去了标杆和稳定器，兵团也是随行就市收购籽棉和销售皮棉，预计新年度籽棉价格和皮棉价格波动会大于往年。
（二）奎屯地区棉花仓库
今天是古尔邦节的第一天，新疆集中放假五天，单位不上班；参观了新亚科工贸棉花仓库，该库有8万吨棉花现货堆放，往年的这个时间段最多3000吨现货堆放；目前堆放的现货大部分是寄存棉花，也有部分是自营棉花。
（一）当地棉农交流情况
1、博乐市执行退耕还草政策，回填172口井，影响大概10万亩耕地，减少耕地面积10万亩，减少的几乎全部是棉花耕地；
2、博乐市2017年籽棉单产420-430kg/亩（中值425kg/亩），2018年5月中旬和5月下旬的两场大风，对2018年度的籽棉单产会产生较高影响；8月份蚜虫非常厉害，农药费用增加50元/亩，单产可能降至350kg/亩；
3、博乐市2017年度植棉种植成本元/亩，2018年度增加水资源费50-140元/亩，增加农药费50元/亩，租地成本700-800元/亩，2018年度植棉种植成本2100元/亩；
4、博乐以东全部种植棉花，博乐以西种植其余农作物如小麦、玉米等，博乐以西不种植棉花；农五师2018年度植棉面积65万亩，地方植棉面积40万亩（不包括精河）；
5、2017年度精河植棉面积100万亩，籽棉亩产最低350Kg/亩，2018年面积持稳，单产同比有所下降。
1、农五师2017年度植棉面积65万亩，2018年度植棉面积75万亩，面积增幅15%；农五师单产与去年基本持平，预计2018年度农五师产量同比增加15%；（农五师耕地面积总量95万亩，博乐以西的团场非棉种植超过20万亩，因此，农五师2018年度植棉面积75万亩超过预期值，这个植棉数据值得探讨）
2、按40%衣分，400kg/亩籽棉产量，2017年度农五师产量10.6万吨；
3、农五师部分轧花厂转卖，部分轧花厂租赁承包，还有部分轧花厂自营。
农四师2017年度皮棉产量1.26万吨，2018年度植棉面积20万亩，籽棉单产350kg/亩，预计皮棉单产2.8万吨，虽然增幅较大，但绝对量较小，对全疆整体影响有限；农四师由于地理条件和种植条件优越，适宜种植各种农作物，譬如水稻、小麦、玉米、苜蓿、薰衣草、甜菊等，棉花不是主要主导品种；伊宁市共有四个棉花加工厂，一家私营加工厂，三家兵团加工厂。
（一）库尔勒地区棉花仓库
1. 自治区棉麻南疆公司，即库尔勒天银物流公司，是郑商所在南疆的唯一棉花期货交割库，1986年建厂，目前被中华棉公司托管；截止尚有棉花仓单698*4-=27920吨，没有继续增加有效预报；该库库容20万吨，期货库容10万吨，有两条铁路专用线。
2. 中储棉库尔勒公司，占地300亩以上，是现代化物流仓库；该库有20万吨以上仓储能力，目前仅有少数商业库存棉花，库房内堆满国家储备棉；该库有两条铁路专用线。
1、巴州耕地面积600万亩，其中350万左右种植棉花，100亩种植粮食，其他经济作物有150万亩；2017年度植棉面积359万亩（不包括兵团），2018年度植棉面积334万亩，减少25万亩，减幅7%；植棉面积减少的主要原因是巴州水资源匮乏，重视环保，封井将近2000眼井；
2、巴州地方334万亩棉花种植面积，棉花品种以中晚熟品种为主，机采棉150万亩（比例45%），2017年度巴州籽棉人工拾花费用一度达到2.5元/公斤，拾花工难招导致机采棉种植比例增加；
3、巴州地方2017年度皮棉单产144公斤/亩（籽棉单产360公斤/亩，40%衣分），因为2018年度受6次自然灾害影响，有些地方补种了四次，预计新年度单产将降低20%，即皮棉单产将达到115公斤/亩；（巴州农业局杜局长认为单产不会下降，因为大风天气影响进行了补种，病虫害同比下降，病虫害发病期时是低温，巴州没有灌溉反而错过了病虫害发病期，因此杜局长认为巴州地方单产基本持平或反而会有所提高）
4、巴州地方2017年度植棉成本接近2500元/亩（含拾花成本），籽棉单产360kg，拾花工费用360*2.5=900元/亩，物化成本1000元/亩，租地成本600元/亩，种植成本合计900+0元/亩；手采棉补贴后籽棉收益超过7元/kg，机采棉补贴后籽棉收益不足7元/kg，因此2017年度巴州种植棉花并不怎么赚钱，预计没有国家补贴或籽棉价格低于7元/kg将影响植棉面积；
5、巴州是灌溉农业，基本不下雨，灌溉都是天山水，巴州是以水定地，断水则等于退耕或休耕；井水0.5元/立方米，每亩地需要450立方米/年，则每亩需要水费450*0.5=225元；
6、巴州地方与兵团在单产方面差别较大，主要因为兵团集中科学管理；巴州库尔勒、尉犁、轮台三地受灾严重，单产会有所下降。（巴州农业局杜局长认为尉犁县2018年度植棉面积100万亩，籽棉单产超过450kg/亩的超过50万亩，其中籽棉单产超过500kg/亩的超过30万亩，因此，预计2018年度巴州籽棉平均单产会超过或达到400kg/亩）
1、巴州地方棉花机采率50%左右；
2、利华棉业2018年种植棉花50万亩，计划种植棉花200万亩，主要通过政府行政推动获得流转地，农一师有相当部分的中层骨干到利华棉业任职；
3、新疆未来植棉面积增加空间有限，只会减不会增，主要原因在于大部分地区该种植的地方已经种植棉花，次宜棉区和不宜棉区受环保用水和价格方面的影响也不会种植棉花，有些耕地还要有序退出；
4、2018年度轮台减少棉花植棉面积50万亩；
5、流转土地租金：和硕县400-500元/亩/年，尉犁县500-600元/亩/年，具体价格根据地块情况确定。
1、农二师2017年度植棉面积60万亩，籽棉单产400kg/亩，产量9.5万吨；2018年度植棉面积70万亩（面积增10万亩，同比增17%），籽棉单产预计会有380kg/亩（单产同比略降5%），皮棉总产预计10.6万吨（同比增加11%）；
2、农二师以往对兵团职工直补二次发放时，机采棉和手采棉相差0.2-0.3元/公斤，但为了推动机采率，现在对机采棉和手采棉已经无差别兑现直补；农二师在2018年度已100%是机采棉；
3、临时收储期间（2011年度-2013年度）主要关注衣分和产量，密植达到18000株/亩；2014年度目标价格补贴后，开始重视品质，主动降单产，亩株数降至12000株/亩，最高不允许超过13000株/亩；
4、农二师棉花长度好，但强力不足（2017年度平均强力27.8），要重点解决强力问题；
5、预计新年度籽棉收购价会比去年高，但风险极大。
（一）库沙新地区大型棉企
1、2017年度收购籽棉12万吨左右，折皮棉5万吨左右，平均衣分42%；有一个国家储备库，静态库存棉花32万吨，库容达50万吨；该集团有6个加工厂，10条生产线；
2、关于抢收：2017年没有参籽棉抢收，10月下旬开始收购籽棉，前期籽棉收购平均价7元/kg，后期籽棉价格回落，籽棉收购价格不足7元/kg；企业不抢收的原因在于，除了尉犁县受灾单产尚有后期的变数，其他地方2018年度植棉面积增加（阿克苏地区库车、沙雅、新和三县面积增幅将达到10%），其他经济作物转产棉花面积较大，同时棉花单产提高；
3、2018年度阿克苏皮棉产量有60万吨以上，其中库沙新三县皮棉产量将超过40万吨，库车植棉面积150万亩（2017年度140万亩），沙雅植棉面积200万亩（2017年度180万亩），新和植棉面积120万亩（2017年度110万亩），库沙新同比去年都有所上升；库沙新籽棉低产水平在320kg/亩，高产水平在450kg/亩，平均单产水平在360-380kg/亩，低产田（低于320kg/亩）主要集中于民族同志的植棉耕地，但分块面积较大，库沙新单产并不是很高；
4、棉花种植四月看播种，五月看出苗，六七月份看长势，库沙新2018年度面积略增加，六七八三个月天气状况适宜棉花生长，三县棉花单产会有所增加；
5、库沙新80%植棉面积按机采棉模式种植，但2017年度机采率仅有10%，预计2018年度机采率将达到30%，原因在于手采棉成本较高（2017年度达到2.5-2.6元/kg），但只有机采棉与手采棉价差达到1.0-1.2元/kg以上时机采棉才有优势；
6、机采棉落叶剂成本20元/亩，地方采收率不足90%（浪费40-50kg/亩），机采棉与手采棉价差少卖至少1元/kg，加工费方面机采棉要脱杂比手采棉多电费300元/亩，机采棉会损失纤维长度，综合计算机采棉只有扣杂达到12%以上才会与手采棉相当的加工利润；
7、皮棉加工量5万吨以上，主要通过期货套保的点价方式进行销售，参与期货市场的程度较深。
1、主要通过纺纱厂订单生产的方式锁定籽棉价格，赚取相对稳定的加工利润；（与益康集团是迥异的生产销售模式）
2、2017年度库沙新50%以上的棉花加工企业亏损，2018年度国储棉拍卖价低，新年度若籽棉收购价格过高会导致皮棉成本上升，增加企业敬业风险；
3、皮棉质量不是加工出来的，而是从选种开始是种植出来的，沙雅县政府推动优势品种种植，防范异纤混入，减少种植品种，在质量提升过程中效果明显。
（三）当地棉农交流情况
1、2018年四月份低温天气导致出苗较晚，5月份出现三次大风灾害（5月7号、5月17号、5月24号），但通过补贴挽回部分损失（保险公司也给予一定赔偿），六七八这几个月天气非常有利于棉花生长，预计棉花单产会超过2017年度；
2、2017年度籽棉平均单产320-330kg/亩，2018年度皮棉单产将达到350kg/亩，新年度库沙新单产和面积都会增加；
3、库沙新之前也种植辣椒、番茄、甜菜等经济作物，但种植效益不佳，同时不能形成规模效益，在收购季节缺乏产业链配合，导致滞销和欠账等问题，而棉花种植不存在这些问题，因为棉花有补贴，所以2018年度其他经济作物转产棉花的情况比较多；
4、按照国家直补政策，棉农籽棉单产只要超过350kg/亩就会赚钱；
5、未来其他经济作物转产棉花的空间非常有限，棉花总产的增加只能靠单产增加，因为土地流转可以进行规模化种植，预计单产会所有提高，但提高幅度有限；
6、预期2018年度机采棉收购价在7.5元/kg 以上。
1、兵团从2018年开始改制，团政行使政府职能和服务功能，不允许团政插手企业事宜；
2、直补补贴兵团职工实行二次兑现，一次补贴7元/kg，二次若有价差则仍补贴给棉农；
3、兵团职工和地方棉农交售籽棉只能叫售给兵团棉花加工厂和地方棉花加工厂，即兵团和地方在籽棉交售环节仍旧是隔离的，否则兵团职工或棉农将拿不到直补政策的补贴。
4、农一师有耕地300万亩以上，其中种植棉花180万亩（皮棉总产30万吨左右），种植林果100万亩，30-40万亩种植粮食；农一师2017年度植棉面积186万亩，2018年度植棉面积184万亩，农一师植棉面积相对稳定；
6、农一师能种植棉花的耕地都种植了棉花，其他农作物转产棉花的空间受限；农一师接到退耕还林的指标，要求在2022年前完成减少耕地24万亩的目标任务；
7、预计新疆地区2018年度皮棉产量与上年度会持平；
8、地方的籽棉单产比兵团的要低，地方籽棉单产有250kg/亩，且这种单产产量的面积还比较多，通过土地流转实现会规模化种植和科学统一管理，这能提高单产。
（一）阿瓦提地区棉业企业1
1、在阿瓦提有19万亩棉田种植长绒棉，有纱锭23万锭；
2、在新疆的长绒棉纱厂产品，主要是高档衬衣布料，销售给集团内部，不外销；
3、按英制纱支计算，50支以上就是高支纱，其平均纱支均在85支以上。
（二）阿瓦提地区棉业企业2
1、阿瓦提县共有耕地面积220万亩，2017年度种植棉花152万亩，其中84万亩是长绒棉（占比55%），68万亩是细绒棉（45%）；2018年度植棉面积155万亩，保持稳定，其中91万亩为长绒棉（占比57.6%，长绒棉面积增幅8.3%），细绒棉64万亩（占比42.4%，细绒棉面积减少-5.9%）；2018年度64万亩细绒棉中，其中40万亩将机采，机采占比62.5%；
2、预计2018年度长绒棉籽棉单产90-100kg/亩，细绒棉籽棉单产380-400kg/亩，长绒棉与细绒棉目标价格补贴补贴差率为1.3:1；
3、长绒棉计划全部是手采，阿瓦提地区棉业企业1在尝试机采长绒棉；南疆也缺乏采棉工，但通过土地流转形成规模成片土地后，未来长绒棉可能也会向机采过渡；
4、小面积种植籽棉单产低，平均只有320-330kg/亩，大规模种植籽棉平均单产可提高到400kg/亩，主要原因是民族同志小块土地数量多且单产低；国企已经开始涉足阿瓦提县土地流转，其中利华棉业计划在阿瓦提县流转土地30万亩（2018年度已经实现土地流转11万亩），重庆棉麻计划流转土地20万亩，中棉集团计划流转土地20万亩，通过土地流转和规模化种植，这将提高籽棉平均单产；
5、南疆大部分是手采棉，收摘棉计划将于9月20日前后开始采收。
对于此次产量调研：北疆面积和单产增加，南疆面积变化较小但单产有增幅，预计新年度新疆皮棉总产将增加5-10%，即新疆新年度总产将达到525-550万吨；
对未来走势的看法：未来棉价走势将呈现高开低走格局，主要是因为籽棉抢收会导致初期成本高企，但冷静观察需求后期价格会理性回归。
2018年度新疆植棉面积将略增5-10%，即新年度新疆棉花产量将达到525-550万吨，总体增幅有限，且这个增幅需要得到市场认可；市场交易数据是国内权威机构发布的产量数据（中国棉花信息网或国家棉花监测系统），关注2018年9月上中旬这两个机构对新疆棉花产量的调整方向和幅度；
新疆棉花植棉面积的增加空间有限，基本达到上限，一方面因为棉花直补政策使种植棉花收益更稳定、更大，能转产种植棉花的其他农作物基本都转产种植棉花了；另一方面，新疆的棉花产业链配套设施比较齐全，种植其他经济作物（譬如辣椒、番茄、打瓜等）在收购、加工、销售等没有规模效应，增加农户的种植成本，这影响农户持续种植的积极性；第三，新疆缺水，北疆和南疆都在执行退耕还林和退耕还草计划，兵团和地方都有退耕指标，到2020年（最迟2022年）就要完成退耕指标；
新疆棉花单产仍有提高空间，出路在于土地流转，由小块经营地形成适宜规模化种植的大块地；2018年是兵团改制的第一年，兵团职工积极性得到提高，虽然不再“五统一”，但在统一管理方面仍有回归的可能性，因此，兵团单产将维持当前水平；地方主要通过农业合作社、国有企业土地流转等方式形成规模种植，提高机械化水平和科学管理水平，地方单产提高空间较大；
2018年度国内棉花产量590-610万吨（新疆530-550万吨，内地60万吨），进口160-200万吨（预计将扩大配额发放），则年度新增供给750-810万吨，若年度需求870-900万吨，则年度缺口60-150万吨；截止，2017年度本次国储棉抛储成交212万吨，国储棉尚有剩余290万吨左右，剩余国储棉余量完全能弥补年度缺口，因此2018年度国内棉花库存持续下降，但平衡表尚不紧张；
按最大的放宽条件预计2019年度平衡表：2019年度期初库存450万吨，国内棉花产量增长至650万吨，进口200-300万吨，则年度新增供给850-950万吨，若年度900-950万吨，则年度缺口在区间【-100，+50】万吨，去库存速度会急剧下降；2019年度行情的关键在于年度产量和进口量合计的年度新增供给水平，同时还有需求增长水平；
1、2019年度国内棉花产量能否再增长10%至650万吨左右的水平？新疆面积没有扩展空间，但单产有提升空间，因此，国内棉花产量增长仍有空间；
2、2019年度国内进口能否扩大至200-300万吨？观察2019年度全球产量和需求变化，观察2019年度外围市场供需富余量，看能否承载中国这个数量的进口水平；
3、2019年度国内棉花需求能否达到900-950万吨？需求是后验量，需求与宏观环境关系密切，贸易战、出口市场、替代品价格、中国经济增速和居民消费等都将影响棉花需求，这些都是需要观察的变量；
4、2018年度之后国内去库存速度下降，国内平衡表越来越趋于平衡点附近，棉花价格对平衡表各要素变化将越来越敏感；未来孕育着机会，但当前出现大级别机会还为时尚早。
