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股票简称：安通控股 股票代码：600179 安通控股股份有限公司 《关于请做好安通控股非公开发行股 票发审委会议准备工作的函》 相关问题的回复 保荐机构/主承销商 二〇一八年九月 中国证券监督管理委员会：
国泰君安证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）作为安通控股股份有限公司（以下简称“安通控股”、“发行人”、“公司”）非公开发行股票的保荐机构，于近日收到贵会出具的《关于请做好安通控股非公开发行股票发审委会议准备工作的函》（以下简称“告知函”）。公司与保荐机构、北京市金杜律师事务所（以下简称“律师”）、华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关各方对反馈意见所列问题认真进行了逐项落实、核查，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本回复引用简称或名词的释义与《关于安通控股股份有限公司非公开发行股票之尽职调查报告》中的含义相同。 告知函所列问题 黑体（加粗） 告知函所列问题的回复 宋体（不加粗） 中介机构核查意见 宋体（加粗） 目 录
申请人本次拟募集资金34.25亿元用于多式联运基地项目及新型集装箱船舶项目；申请人2017年末货币资金余额为8.87亿元；近三年－期申请人船舶满载率约为80%。请申请人：(1)结合申请人期末货币资金余额、资产负债率水平、银行授信情况、留存收益情况、预计的近期大额支出情况等，说明本次募集资金的必要性和合理性；(2)对比本次募投项目与公司现有固定资产和产能规模、同行业公司可比情况说明本次募投项目投资规模的合理性；(3)说明本次募投项目的募集资金使用和项目建设的进度安排；(4)结合本次募投项目在技术、人员、市场等方面的储备情况，说明本次募投项目实施的业务基础，本次募投项目的必要性及可行性。结合公司本次募投项目构成、行业状况、现有船舶满载率、在手订单等说明本次募投项目新增产能的合理性和产能消化措施；(5)募投项目唐山、泉州多式联运基地项目预计销售净利率、资产回报率高于安通控股、安通物流2016年、2017年相应已实现数据的平均值。请申请人量化分析差异原因；(6)募投项目新型集装箱船舶项目预计销售净利率、资产回报率远高于安盛船务2016年、2017年相应已实现数据。请申请人量化分析差异原因；(7)说明本次募投项目效益测算的依据、过程及谨慎性。(8)说明本次募投项目实施后，是否影响前期重组上市标的资产的独立核算及业绩承诺的履行。请保荐机构发表核查意见。
回复： 一、结合申请人期末货币资金余额、资产负债率水平、银行授信情况、留存收益情况、预计的近期大额支出情况等，说明本次募集资金的必要性和合理性 （一）申请人期末货币资金余额 截至2017年12月31日及2018年6月30日，公司的货币资金余额如下： 单位：万元 项目 2018年6月30日 2017年12月31日 库存现金 0.28 5.81 项目
截至2017年12月31日及2018年6月30日，公司的货币资金余额分别为88,711.10万元、91,462.35万元，公司2018年6月末的货币资金较2017年末增加2,751.25万元；公司货币资金余额占资产总计的比例分别为10.22%、8.78%，公司2018年6月末的占比较2017年末下降1.44%。 公司货币资金的主要安排如下： 序号 预计用途 备注
其中，2018年1-6月的“购买商品、接受劳 1 满足日常经营性资金需求以及用于支 务支付的现金”、“购建固定资产、无形资 付船舶购置款及基地建设工程款 产和其他长期资产支付的现金”便分别达 到339,503.82万元、132,237.44万元 2 投入前次募集资金投资项目 截至2018年6月30日，前次重组上市募集 配套资金有4,016.50万元尚未使用
截至2018年6月30日，公司1年内到期的 3 偿还一年内到期的应付融资租赁款及 长期应付款（待偿还的一年内到期的应付融 短期借款 资租赁款）余额为74,622.81万元，短期借 款余额为135,118.00万元 4 投入本次募集资金投资项目 根据实际情况投入多式联运基地项目和新 型集装箱船舶项目 具体安排如下： 1、满足日常经营性资金需求以及用于支付船舶购置款及基地建设工程款
公司主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，作为内贸集装箱物流行业的前三甲企业，业务规模持续扩大，码头费、拖车费、铁路费、航租款、燃油费等日常经营性支出规模均较大，公司需要投入大量运营资金以维持各项业务的正常开展（其中，2018年1-6月的“购买商品、接受劳务支付的现金”达到339,503.82万元）。同时，2017年以来公司铁路板块快速发展，同时铁路站点直接作为铁路运输服务供应商的占比持续提升，而铁路站点通常在提供货物运输服务时要求
客户采取预付结算方式，因此，公司的运营资金需求进一步提高。此外，为进一步巩固公司集装箱多式联运综合物流服务业务的竞争力，不断扩展和延伸综合物流服务能力，公司在业务开展过程中将适时根据客户的物流需求，通过购置船舶等固定资产，以此不断优化船舶梯队；同时通过打造物流基地，以此努力构建闭环式、一站式产业生态的枢纽节点（其中，2018年1-6月的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”达到132,237.44万元）。
2、投入前次募集资金投资项目 截至2018年6月30日，前次募集资金的实际使用情况如下： 单位：万元 实际投资金 序号 募投项目 募集金额 实际使用 额与募集后 项目达到预定可以 募集资金 承诺投资金 使用状态日期 额的差额 1 集装箱 不超过48,000 47,999.15 已完成 2 商务物流网络及 不超过7,000 2,454.12 已完成
截至2018年6月30日，前次重组上市募集配套资金有4,016.50万元尚未使用，占2018年6月末货币资金余额的4.39%，后续将继续投入于商务物流网络及管理系统信息化项目、场站仓储设备及冷链仓储设备项目。 3、偿还一年内到期的应付融资租赁款及短期借款 截至2017年12月31日及2018年6月30日，公司待偿还的1年内到期的应付融资租赁款如下： 单位：万元 项目
截至2018年6月30日，公司1年内到期的长期应付款（待偿还的一年内到期的应付融资租赁款）余额为74,622.81万元，占2018年6月末货币资金余额的81.59%。同时，截至2018年6月30日，公司短期借款余额为135,118.00万元。因此，公司需储备一定的货币资金，用以偿还应付融资租赁款及短期借款的本息。 4、投入本次募集资金投资项目
2018年3月20日，公司第六届董事会2018年第四次临时会议审议通过了本次非公开发行方案，公司拟继续按计划投资建设本次募集资金投资项目，一方面公司将继续投入资金用于多式联运基地项目，例如：为了取得泉州多式联运项目的项目用地，依据泉州多式联运公司与石狮市国土规划和房产管理局签订的《国有建设用地使用权出让合同》，公司的第二期出让价款（8,134万元）需在2018年10月13日之前支付；另一方面公司将按照合同约定分期支付新型集装箱船舶项目的建造费用。
根据上表，公司的资产负债率水平由2017年末的65.45%增至2018年6月末的68.98%，公司的负债水平进一步提高。本次募集资金投资项目的总投资金额为498,408.62万元，若全部为债务融资，则公司的资产负债率水平将由68.98%提升至79.02%，显著高于同行业可比公司的资产负债率，进一步增加公司的财务风险及资金成本，不利于公司的健康发展。因此，公司仅凭债务融资无法满足本次募集资金投资项目需要。
注1：同行业可比公司的选取参考了Wind行业分类（工业--运输--海运III--海运），由于海峡股份（002320.SZ）、渤海轮渡（603167.SH）均主要从事客滚运输业务，中远海发（601866.SH）通过重组均已完成业务转型，该等上市公司予以剔除。 注2：序号1-8所涉同行业可比公司的相关数据来源于Wind及公开披露信息。
注3：截至本回复出具日，以北京长久物流股份有限公司（603569.SH）等为代表的A股上市公司，已将两种或多种运输模式相结合的运输型物流服务（多式联运运输）或其他增值型物流服务与运输型物流服务进行有效结合（多式联运运输+增值服务）作为重点发展方向，其中，长久物流（专注于汽车物流行业，以公路运输为主，以铁路运输、水路运输等运输资源为辅，并大力发展多式联运基地等其他增值型物流服务）最近三年及一期末的资产负债率分别为57.60%、48.34%、48.13%、50.31%。此外，以杭州铁集货运股份有限公司等为代表的A股拟上市公司（尚未通过中国证监会发审委审核）亦将多式联运综合服务作为主营业务，杭州铁集货运股份有限公司（专注于铝产业链物流行业，以铁路运输为主，以公路运输、水路运输等运输资源为辅，并大力发展多式联运物流基地等其他增值型物流服务）最近三年末的资产负债率分别为74.34%、67.64%、55.98%。因主要资产、业务开展基础等差异较大，长久物流及铁集股份未纳入资产负债率平均值计算范围。
15,000.00 0.00 合计 170,900.00 147,685.80 23,214.20 截至2018年6月30日，公司尚未使用的银行授信额度为23,214.20万元，由于本次募集资金投资项目建设周期相对较长，而公司可获得的银行授信以短期流动资金贷款为主，且金额相对有限，因此，公司的银行授信无法满足本次募集资金投资项目需要。 （四）申请人留存收益情况
根据上表，公司的留存收益余额由2017年末的172,559.22万元增至2018年6月末的195,748.83万元，主要系经营过程中的积累利润，金额及积累速度相对有限，因此，公司留存收益无法满足本次募集资金投资项目需要。 （五）申请人预计的近期大额支出情况
公司预计的近期大额支出主要包括前次募集资金投资项目的支出，包括场站仓储设备及冷链仓储设备项目等持续增加新增投入；本次募集资金投资项目的土地等支出。预计的近期大额支出资金来源为前次募集资金尚未使用余额以及自有或自筹资金。
综上，结合申请人期末货币资金余额、资产负债率水平、银行授信情况、留存收益情况、预计的近期大额支出情况等，通过本次非公开发行筹措实施本次募集资金投资项目的主要资金具备必要性和合理性。 二、对比本次募投项目与公司现有固定资产和产能规模、同行业公司可比情况说明本次募投项目投资规模的合理性 （一）唐山多式联运项目及泉州多式联运项目 1、与公司现有的固定资产、产能规模的比较
截至2017年12月31日及2018年6月30日，公司固定资产账面价值由452,710.33万元增至505,820.41万元，其中，船舶资产、集装箱资产为固定资产的主要组成部分，占比分别为99.44%、99.34%，固定资产的其他组成部分（包括运输设备、办公设备及建筑物）占比较低。
唐山多式联运项目的投资规模为252,839.22万元。其中，工程费和设备费（资本性支出，其中募集资金拟使用金额为154,898.00万元）的投资金额为206,293.32万元，占2018年6月末固定资产的40.78%，占2018年6月末资产总计的19.81%。
泉州多式联运项目的投资规模为180,169.40万元。其中，工程费和设备费（资本性支出，其中募集资金拟使用金额为110,262.00万元）的投资金额为137,509.04万元，占2018年6月末固定资产的27.19%，占2018年6月末资产总计的13.20%。
截至2018年6月30日，公司在全国设立海运网点89个，涉及业务口岸172个，经营管理111艘集装箱船舶，主营国内航线干线47条、国际物流航线5条；设立铁路网点22个，涉及业务铁路站点672个，铁路服务覆盖31个省/市/自治区155座城市；与全国约1,500家车队协同合作，拥有可调配货运拖车资源超25,000辆；设立集拼中心15个；运营冷链仓库7个。实施多式联运基地项目，率先于华北区域的唐山港京唐港区、东南区域的泉州港石湖港区打造区域性物流枢纽，全面整合现有“江、海、铁、公”物流资源和布局网点，使得公司物流产品的多样化、时效性和覆盖半径得到大幅提升，客户潜在需求被有效激发，将“水路+公路+铁路”的网络布局全面升级为“水路+公路+铁路+多式联运基地”的一站式网络生态，促进现有多式联运物流产能升级迭代，全方位提升多式联运集装箱物流服务的附加值和粘度。
多式联运基地项目将改变公司现有固定资产中集装箱资产和船舶资产为主的局面，是在现有的多式联运布局基础上，对集装箱多式联运物流业务链的有效 延伸，因此，公司多式联运基地项目投资规模具备合理性。 2、与同行业公司可比案例的比较 经查询近期公开披露信息，同行业A股上市公司尚未出现布局类似于公司 拟打造的“具备保税仓储、转运衔接、冷链物流、货物集疏、城市配送、流通加
工、信息处理、市场交易、配套服务等多种功能于一体”的多式联运基地。而以 杭州铁集货运股份有限公司等为代表的A股拟上市公司（处于预披露更新状态， 尚未通过中国证监会发审委审核）已将多式联运综合服务作为主营业务（专注于 铝产业链物流行业，以铁路运输为主，以公路运输、水路运输等运输资源为辅）， 亦准备大力发展类似于多式联运物流基地等其他增值型物流服务。 具体情况如下： 单位：万元 序号
募投项目 投资规模 拟使用募集资 2017年12月31日 2017年12月31日 金金额 固定资产 资产总计 1 新疆石河子市铁 16,286.00 16,286.00 15,097.07 41,555.78 集物流基地项目 注：与公司相比，杭州铁集货运股份有限公司的主要资产（固定资产）、业务开展基础等差 异较大，主要资产（固定资产）为集装箱正面吊、叉车等专用设备和集卡车等运输工具而非
公司的船舶、集装箱资产，业务开展基础（多式联运模式基础）为公路运输而非公司的水路 运输。 新疆石河子市铁集物流基地项目主要是在新疆石河子经济开发区建设多式 联运物流基地，一是实现提供电解铝、玉米等大宗商品的多式联运出疆服务，二 是实现氧化铝、煤炭等电解铝生产原料的最后一公里服务能力，三是提供仓储、 计量、吊装等物流辅助服务，以此进一步提升多式联运的服务能力，服务客户供
应链需求、深耕优势区域市场和拓展产业链优质客户，与公司拟实施的多式联运 基地项目有一定的相似目的。 由上表可知，对比近期拟通过A股IPO募集资金打造类似于多式联运基地 的公司案例，杭州铁集货运股份有限公司的新疆石河子市铁集物流基地项目投资 规模为16,286.00万元，占2017年末固定资产的107.88%，占2017年末资产总
计的39.19%；拟使用募集资金为16,286.00万元，占2017年末固定资产的 107.88%，占2017年末资产总计的39.19%。即，公司多式联运基地项目投资规 模与拟使用募集资金规模均处在同行业公司可比案例相关比例范围内。 此外，内贸集装箱物流行业前三甲之一的上海中谷物流股份有限公司（中谷海运集团有限公司）亦在大力布局多式联运物流基地，部分项目情况如下： 序号 项目名称
项目地址 投资规模 项目概况 投资兴建物流园区、多式联运、 综合配套服务区等多个园区， 11 靖江现代物流 江苏省泰州市 约30亿元 引入粮食等大宗商品贸易商， 基地项目 靖江市 建设覆盖长江流域的粮食交易 平台，将靖江港打造成中转、 分拨中心 22 多式联运物流 广东省珠海市 约15亿元 主要建设项目包括海铁联运枢 基地项目 高栏港经济区 纽场站、智能冷链物流仓库等
注1：信息来源于靖江市人民政府官方网站。 注2：信息来源于珠海港官方网站。 由上表可知，公司主要竞争对手--上海中谷物流股份有限公司（中谷海运集团有限公司）作为国内沿海集装箱货物运输的企业之一（截至2018年8月31日，位居全球集装箱运输公司运力排名榜第17位，落后于安通控股总运力），亦试图通过于全国范围内加大投资建设区域性物流基地的力度，进行业务拓展和跨越式发展。
综上，多式联运基地项目投资规模具备合理性。 （二）新型集装箱船舶项目 截至2017年12月31日及2018年6月30日，公司固定资产账面价值由452,710.33万元增至505,820.41万元，其中，船舶资产为固定资产的主要组成部分，公司船舶资产账面价值由323,304.98万元增至381,164.20万元。
截至2017年12月31日及2018年6月30日，公司总运力由165.58万载重吨增至198.48万载重吨，其中，自有运力由112.96万载重吨增至139.18万载重吨，自有运力占比由68.22%增至70.12%。
新型集装箱船舶项目投资规模为65,400.00万元，占2018年6月末固定资产的12.93%，占2018年6月末船舶资产的17.16%；拟使用募集资金为64,355.00万元，占2018年6月末固定资产的12.72%，占2018年6月末船舶资产的16.88%；新增运力9.00万载重吨，占2018年6月末总运力的4.53%，占2018年6月末自有运力的6.47%。
实施新型集装箱船舶项目，一方面可为公司打造一批新型绿色内贸集装箱船舶，进一步提升产船舶资产实力和运力产能规模，强化“绿色竞争力”，另一方面可优化公司8,000~20,000载重吨级别的外租集装箱船舶占比较大、自有集装箱船舶数量较少的运力结构。 因此，公司新型集装箱船舶项目与公司现有固定资产、产能规模相匹配，公司新型集装箱船舶项目投资规模具备合理性。 2、与同行业公司可比案例的比较
经查询近期公开披露信息，同行业公司部分可比案例情况如下： 单位：万元 公司名称 募投项目 投资规模 拟使用募集资金 2018年6月30日 （含产能） 金额 固定资产 用于支付5艘已在 建集装箱船舶所需 335,639.32 300,000.00 造船款（单艘运力 13,800TEU） 中远海控1
注3：14艘油轮包括4艘VLCC油轮、3艘苏伊士型油轮、3艘阿芙拉型原油轮、2艘巴拿马型油轮（6.5万吨级）。
由上表可知，对比近期拟通过非公开发行募集资金购入船舶的A股上市公司案例，中远海控的船舶项目投资规模为1,384,626.25万元，占2018年6月末固定资产的24.28%，拟使用募集资金为1,290,000.00万元，占2018年6月末固定资产的22.62%；中远海能的船舶项目投资规模为651,031万元，占2018年6月末固定资产的14.05%，拟使用募集资金为540,000万元，占2018年6月末固定资产的11.65%。而公司的新型集装箱船舶项目投资规模为65,400.00万元，占2018年6月末固定资产的12.93%，拟使用募集资金为64,355.00万元，占2018年6月末固定资产的12.72%。即，公司新型集装箱船舶项目投资规模与拟使用募集资金规模均处在同行业公司可比案例相关比例范围内。
同时，从产能规模角度来看（仅对比同样运营集装箱船舶的中远海控），截至2017年12月31日，中远海控经营管理集装箱船队包括360艘集装箱船舶、运力为1,819,091TEU，其中自有船舶运力为470,180TEU，租入船舶运力为1,348,911TEU。中远海控拟通过非公开发行募集资金购入的20艘集装箱船舶，合计新增运力为355,289TEU，占2017年末总运力的19.53%，占2017年末自有运力的75.56%。而公司的新型集装箱船舶项目新增运力9.00万载重吨，占2018年6月末总运力的4.53%，占2018年6月末自有运力的6.47%。即，公司新型
集装箱船舶项目产能规模处在同行业公司可比案例相关比例范围内。 综上，新型集装箱船舶项目投资规模具备合理性。 三、说明本次募投项目的募集资金使用和项目建设的进度安排 （一）多式联运基地项目 1、唐山多式联运项目 （1）项目建设的进度安排 唐山多式联运项目的建设进度安排如下： 2018年 2019年 2020年 序号 建设项目 Q1 （1）与福建东南造船有限公司相关的建设进度安排
拟向福建东南造船有限公司购入的4艘644TEU新型集装箱船舶，造船款分 六期支付，第一期造船款时间为安盛船务发出行使选择权书面通知之日起十个工 作日内，金额为合同价格的2%；第二期造船款时间为安盛船务收到预付款保函 原件后的十个工作日内（或在福建东南造船有限公司收到第一期款后两个月内， 以后到者为准），金额为合同价格的8%；第三期造船款时间为开工时，金额为合
同价格的10%；第四期造船款时间为上船台时，金额为合同价格的10%；第五 期造船款时间为下水时，金额为合同价格的10%；第六期造船款时间为交船时， 金额为合同价格的60%。 （2）与福建省马尾造船股份有限公司相关的建设进度安排 拟向福建省马尾造船股份有限公司购入的2艘644TEU新型集装箱船舶，造 船款分六期支付，第一期造船款时间为安盛船务发出行使选择权书面通知之日起
十个工作日内，金额为合同价格的2%；第二期造船款时间为安盛船务收到预付 款保函原件后的十个工作日内（或在福建省马尾造船股份有限公司收到第一期款 后两个月内，以后到者为准），金额为合同价格的8%；第三期造船款时间为开工 时，金额为合同价格的10%；第四期造船款时间为上船台时，金额为合同价格的 10%；第五期造船款时间为下水时，金额为合同价格的10%；第六期造船款时间
为交船时，金额为合同价格的60%。 （3）与南通象屿海洋装备有限责任公司相关的建设进度安排
拟向南通象屿海洋装备有限责任公司购入的4艘644TEU新型集装箱船舶，造船款分五期支付，第一期造船款时间为合同生效之日起十个工作日内，金额为合同价格的1%；第二期造船款时间为安盛船务收到预付款保函原件后的十个工作日内（或在南通象屿海洋装备有限责任公司收到第一期款后两个月内，以后到者为准），金额为合同价格的9%；第三期造船款时间为开工时，金额为合同价格的10%；第四期造船款时间为上船台时，金额为合同价格的10%；第五期造船款时间为交船时，金额为合同价格的70%。
2、募集资金使用的进度安排 （1）与福建东南造船有限公司相关的募集资金使用进度安排 单位：万元 项目 投资总额 募集资金使用 第一期造船款 520.00 - 第二期造船款 2,080.00 2,080.00 第三期造船款（开工） 2,600.00 2,600.00 第四期造船款（上船台） 2,600.00 2,600.00 第五期造船款（下水） 2,640.00 2,640.00
第四期造船款（下水） 2,640.00 2,640.00 第五期造船款 18,480.00 18,480.00 四、结合本次募投项目在技术、人员、市场等方面的储备情况，说明本次募投项目实施的业务基础，本次募投项目的必要性及可行性。结合公司本次募投项目构成、行业状况、现有船舶满载率、在手订单等说明本次募投项目新增产能的合理性和产能消化措施
根据国家统计局统计，2015年我国全社会货运量为417.59亿吨，同时交通运输部调研结果显示多式联运运量规模仅占全社会货运量的2.90%，即12.11亿吨。根据交通运输部等18部委联合发布的《关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》相关要求，我国将力争实现2020年多式联运货运量比2015年增长1.5倍。据此计算，2020年我国多式联运货运量将达到30.28亿吨，复合增长率为20.11%。
随着内贸集装箱物流行业不断发展，客户对物流服务的需求已逐步从单一运输模式的运输型物流服务（单一运输）转变成两种或多种运输模式相结合的运输型物流服务（多式联运），而进一步将其他增值型物流服务与多式联运服务进行有效结合（多式联运+增值服务）将成为未来物流服务提供商打造核心竞争力的重点方向。
其他增值型物流服务与多式联运服务的有效结合，一方面可促进公司现有多式联运物流服务的进一步发展，另一方面可使得公司收入来源进一步多元化，是整个大行业的转型必经之路。目前，以安通控股、上海中谷物流股份有限公司（中谷海运集团有限公司）为代表的内贸集装箱物流行业领军企业均已纷纷加大力度发展其他增值型物流服务与多式联运服务的有效结合，构建综合竞争力的“护城 河”。
基于安通控股已经具备的多式联运物流网络以及多年积累的客户资源，实施多式联运基地项目和新型集装箱船舶项目，有助于公司进一步做大、做精、做强多式联运物流业务链，升级集装箱船舶多式联运装备，提升多式联运基地“园区网”格局，增强集装箱多式联运综合物流服务业务的可持续发展能力，满足客户综合需求，提升发行人市场地位及核心竞争力。 （一）本次募投项目的必要性及可行性 1、技术储备
多式联运基地项目方面，公司分别于2017年8月、2017年10月注册成立全资子公司唐山多式联运公司、泉州多式联运公司。在实施前次募集资金投资项目--场站仓储设备及冷链仓储设备（多式联运冷链物流集散基地）过程中，公司积累了一定的工程项目实施经验。同时，公司重视信息技术的应用，适时把握移动互联网发展潮流，搭建了综合物流信息化平台，对物流产业上下游进行高效整合，通过与港口码头、客户、供应商以及相关机构等物流相关参与方共享信息，提升与各方的业务协同指数，提高了整体物流效率。
新型集装箱船舶项目方面，公司全资子公司安盛船务成立于2002年4月，注册资本金达到45,000万元，是一家集国内沿海货物运输、船舶机务和海务管理、船舶租赁、船舶经营与管理、船员劳务、船舶代理、船舶物料与备件采购供应于一体的综合型航运企业，拥有《国内水路运输经营许可证》、《国内船舶管理业务经营许可证》、《台湾海峡两岸间水路运输许可证》（海南安盛）等资质证书，旗下（截至2018年6月30日）自有（含融资租赁）船舶达到45艘，在航运业积累了丰富的经营经验。此外，经与上海船舶设计研究院研讨多年，历经数次设计及版本更迭，通过对公司旗下船舶实际经营情况分析，结合新型集装箱船舶项目拟投入航线的特点以及市场定位，为了提高船舶装卸货速度，此次设计时采用了无舱盖敞口设计，同时为了减少靠离港时间，此次配置了大功率艏侧推，并有针对性地对船型进行了优化。即，新型集装箱船舶项目系与上海船舶设计研究院深度合作的成果，使其经济性、节能环保等各方面相较于公司船队同等船舶得到了进一步的提升。
2、人员储备 多式联运基地项目方面，公司核心团队采取内部选派、外部招聘、选拔培养等三种方式，通过在公司总部成立专门管理部门、具体项目成立实体经营公司来保证各个多式联运基地项目的顺利运行。其中，公司于2018年1月成立多式联运管理中心，全面负责多式联运基地相关事宜，同时，组建了专业的管理团队。多式联运管理中心核心人员具有丰富的园区运营和管理、多式联运、工程管理的相关经验。
新型集装箱船舶项目方面，长期以来，公司全资子公司安盛船务合理设置部门组织架构，下设了海务部、安监部、机务部、船舶资产管理部、船员部、海运事业部、综合管理部、航运部、会计部等部门，同时组建了一支具备多年航运经验的优秀管理团队，包括多名经验丰富的船长和轮机长，以确保经营管理的船舶团队高效运行。 3、市场储备
多式联运基地项目方面，一方面，根据《唐山港总体规划（修订）》，唐山港计划2020年货物吞吐量达到8.2亿吨，集装箱吞吐量达到500万TEU；根据《关于进一步促进集装箱从泉州港进出的若干意见》，泉州港计划2020年货物吞吐量达到1.5亿吨，集装箱吞吐量达到250万TEU。另一方面，截至2018年6月30日，公司在全国设立海运网点89个，涉及业务口岸172个，经营管理111艘集装箱船舶，主营国内航线干线47条、国际物流航线5条；设立铁路网点22个，涉及业务铁路站点672个，铁路服务覆盖31个省/市/自治区155座城市；与全国约1,500家车队协同合作，拥有可调配货运拖车资源超25,000辆；设立集拼中心15个；运营冷链仓库7个。公司在初步形成的“水路+公路+铁路”网络布局上，全面整合现有“江、海、铁、公”物流资源和布局网点，围绕唐山港、泉州港等重要节点，唐山多式联运公司、泉州多式联运公司率先布局围绕唐山港京唐港区、泉州港京唐港区的重要物流枢纽，将现有网络布局升级为“水路+公路+铁路+多式联运基地”。
新型集装箱船舶项目方面，一方面2015年度、2016年度、2017年度、2018年1-6月，集装箱吞吐量分别为6,506,769TEU、7,864,933TEU、11,471,419TEU、 7,728,332TEU，公司整体运量保持稳定快速增长，另一方面公司围绕营口港、天津港、青岛港、上海港、泉州港、广州港、海口港七大核心枢纽港进行业务布局，内贸集装箱吞吐量占比总体提升。
综上，结合本次募投项目在技术、人员、市场等方面的储备情况，公司具备开展本次募投项目实施的业务基础，本次募投项目具有必要性及可行性。 （二）本次募投项目新增产能的合理性和产能消化措施 1、相关情况 （1）项目构成、行业状况及在手订单等综合情况
首先，通过多式联运基地项目，面向现有公司积累的存量客户以及新建唐山及泉州多式联运基地吸引的增量客户，凭借毗邻唐山港京唐港区以及泉州港石湖港区的区位优势，可为增量客户同时提供公司已形成的以多式联运为特色的运输型物流服务以及唐山及泉州多式联运基地新增的仓储服务、流通加工服务等为亮点的增值型物流服务，并为存量客户提供唐山及泉州多式联运基地新增的冷链仓储服务、集装箱及散货堆场服务、流通加工服务等为亮点的增值型物流服务，从而进一步提升公司集装箱多式联运综合物流服务业务广度和深度，增加客户粘性，满足客户多样化服务需求；通过新型集装箱船舶项目，可为公司在已初步建立的梯队式船队（自有及外租）基础上（但8,000~20,000载重吨级别的外租集装箱船舶占比较大、自有集装箱船舶数量较少），进一步适应不同港口、不同市场、不同客户的多元化需求，完善现有运力结构，优化船舶梯队建设，并打造一批新型绿色内贸集装箱船舶，进一步强化公司核心“绿色竞争力”。
其次，2012年至2017年，我国主要港口内贸集装箱吞吐量年复合增长率为4.77%，而同期我国主要港口外贸集装箱吞吐量年复合增长率仅为2.50%。总体来看，内贸集装箱物流近年来需求呈波动增长态势。此外，我国主要港口内贸集装箱吞吐量占比从2012年的31.18%上升至2017年的33.57%，总体亦呈稳中有升的趋势。 内贸集装箱吞吐量（左侧，万TEU） 外贸集装箱吞吐量（左侧，万TEU）
内贸集装箱吞吐量占比（右侧） 数据来源：Wind
2014年国务院发布《关于印发物流业发展中长期规划（年）的通知》将多式联运列为重点工程，提出推进海铁联运、铁水联运、公铁联运、陆空联运等多种联运模式；2015年交通运输部、国家发改委发布《关于开展多式联运示范工程的通知》，提出要强化多式联运基础设施衔接、探索创新多式联运组织模式等任务；2017年1月，交通运输部等18个部门联合发布《关于进一步鼓励开展多式联运的通知》，指出要大力发展集装箱多式联运。
尽管近年来我国物流行业在多式联运方面不断发力，但整体而言当前发展水平仍然较低（以铁水联运为例，目前中国集装箱铁水联运比例不足5%，发达国家则一般超过30%），存在协同衔接不顺畅、市场环境不完善、法规标准不适应、先进技术应用滞后等问题。而多式联运比重每提高1个百分点就可以降低物流总费用约0.9个百分点，对推动物流业降本增效具有明显作用，因而鼓励发展多式联运也成为我国十三五规划中提高交通运输服务效益、降低整体物流成本的重要着力点，接轨多式联运将成为我国物流行业企业的共同发展目标和努力方向。
最后，一方面2015年度、2016年度、2017年度、2018年1-6月，集装箱吞吐量分别为6,506,769TEU、7,864,933TEU、11,471,419TEU、7,728,332TEU，公司整体运量保持稳定快速增长，同时公司围绕营口港、天津港、青岛港、上海港、泉州港、广州港、海口港七大核心枢纽港进行业务布局，内贸集装箱吞吐量占比
总体提升；另一方面，截至2018年6月30日，公司在全国设立海运网点89个，涉及业务口岸172个，经营管理111艘集装箱船舶，主营国内航线干线47条、国际物流航线5条；设立铁路网点22个，涉及业务铁路站点672个，铁路服务覆盖31个省/市/自治区155座城市；与全国约1,500家车队协同合作，拥有可调配货运拖车资源超25,000辆；设立集拼中心15个；运营冷链仓库7个。即公司依托覆盖沿海沿江的物流优势，积极拓展铁路与公路网络，通过加速拓展并对接货运铁路及周边物流场站相关资源，不断向内陆延伸，已初步建成了多式联运综合物流网络，并为后续增量订单提供坚实保障。
报告期内，公司船舶综合满载率分别为79.01%、80.66%、81.70%、82.05%，其中，最近三年的公司船舶综合满载率稳中有升。 ①公司自身角度 最近三年及一期各期末，公司的船舶情况如下： 单位：艘 项目 2015年末 2016年末 2017年末 2018年6月末 自有船舶 39 40 42 46 外租船舶 29 37 59 65 总船舶 68 77 1,841,440
注1：自有运力平均数=∑每月末自有运力/月数； 注2：外租运力平均数=∑每月末外租运力/月数； 注2：总运力平均数=∑每月末总运力/月数。
一方面，2012年至2017年，我国主要港口内贸集装箱吞吐量年复合增长率为4.77%，而同期我国主要港口外贸集装箱吞吐量年复合增长率仅为2.50%，相比而言，内贸集装箱物流近年来需求呈波动增长态势。另一方面，为进一步适应客户多元化需求、完善航线布局、优化船舶梯队，2015年末至2018年6月末，公司经营管理的在航集装箱船舶由68艘增至111艘，增幅达到63.24%；2015年至2018年6月末，公司总运力平均数由922,056载重吨增至1,841,440载重吨，增幅达到99.71%。
即，在内贸集装箱物流需求充足且公司运力规模优势不断提升的背景下，报告期内公司船舶综合满载率始终稳定在80%左右，且最近三年及一期的全年船舶综合满载率水平亦保持稳中有升，反映出公司高效的经营管理水平。 ②同行业公司角度 经查阅同行业A股上市公司（中远海控、宁波海运、招商轮船、中远海能、中远海特、长航凤凰）的相关对外披露文件，同行业A股上市公司均未披露过船舶综合满载率指标。
中远海特披露的载重率水平低于公司的综合船舶满载率主要原因在于一是中远海特的运输船舶涵盖多用途船、杂货船、重吊船、半潜船、汽车船、滚装船、木材船、沥青船，而非集装箱船舶；二是载重率和综合船舶满载率的计算方式不一致，前者的系指船舶在一定的行驶距离内船舶定额吨位的平均利用程度（不同于综合船舶满载率系以经营管理的全部船舶一个期限内所运行航次装载重柜数量占一个期限内所运行航次舱位数量的比重），即载重率是船舶一定航次内完成的货运量及对应的货物运输距离与船舶的定额吨位及对应的行驶距离之间的关系。
综上，公司船舶综合满载率维持在80%左右，处于相对较高水平。 2、本次募投项目新增产能的合理性
多式联运基地项目方面，报告期内，公司依托覆盖沿海沿江的传统物流网络优势，积极拓展布局铁路与公路网络，通过加速拓展并对接货运铁路及周边物流场站相关资源，不断向内陆延伸，已初步建成了“水路+公路+铁路”的多式联运综合物流网络。本次重点打造建设唐山港京唐港区、泉州港石湖港区两大多式联运基地，一方面发挥唐山地区辐射京津冀及雄安新区的区域优势以及泉州地区的商贸产业发达优势，另一方面借助分布于全国主要港口的精品航线及内贸集装箱物流业务，率先示范性打造区域性枢纽中心，从而将现有的物流网络布局进行全方位联动及全面协同，实现跨平台、跨区域的物流一体化，从而更好地服务于当地产业，让物流与产业链条有机融合，以物流畅通带动产业发展，以产业繁荣促进物流升级，进而公司目前物流布局升级为“水路+公路+铁路+多式联运基地”的多式联运综合物流网络，实现“基础服务功能+增值服务功能”相呼应的综合业态。
新型集装箱船舶项目方面，最近三年，公司的船舶满载率处于相对稳定且略有上升的状态，同时，公司的集装箱吞吐量及主要港口内贸集装箱吞吐量占比总体上均逐年上升，实施新型集装箱船舶项目，可以进一步促使公司巩固市场份额优势，同时，根据公司航线规划和布局，此次计划建造的10艘单船箱位为644TEU、载重吨为9,000吨的系列船，合计总运力达9.00万吨。新型集装箱船舶在技术效能和经济性方面均有一定优势，譬如船型设计为无舱盖敞口，并配置了大功率艏侧推，符合绿色环保型船舶的特征，将主要航行于内贸短途支线，并逐步替换性能和技术相对落后的船舶，借此进一步提升公司船队的整体运营效益。
3、本次募投项目新增产能的产能消化措施 （1）多式联运基地项目 ①借助政策高地，大力推进多式联运基地发展
总体上，2014年以来，国务院及相关部委先后颁布《物流业发展中长期规划（年）》、《关于开展多式联运示范工程的通知》、《物流业降本增效专项行动方案（年）》、《关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》、《关于印发“十三五”现代综合交通运输体系发展规划的通知》等文件，均强调大力发展多式联运，尤其是布局和完善一批具有多式联运功能的综合物流枢纽，统筹推进公路、铁路、水运等基础设施无缝衔接。
唐山多式联运项目方面，“京津冀协同发展”、“雄安新区”等国家战略相继出台，并交汇于河北省。而唐山市作为河北省的区域中心城市、沿海经济增长极，势必成为政策效应倍数放大之地。借助“京津冀协同发展”带来的京津城市功能拓展、京津产业转移承接等以及“雄安新区”带来的增量基础设施建设及贸易投资等，唐山多式联运项目受益于此，将为其自身的发展提供政策推力。
泉州多式联运项目方面，“一带一路”等国家战略出台，其中，泉州市作为“21世纪海上丝绸之路”的起点和先行区，势必成为“21世纪海上丝绸之路”建设的排头兵和主力军。借助“21世纪海上丝绸之路”先行区带来的关键项目、经贸合作等，泉州多式联运项目受益于此，将为其自身的发展提供政策推力。 ②毗邻重要港口，充分发挥“水路+多式联运基地”的双重叠加效应
唐山多式联运项目的实施地点选在唐山港京唐港区的毗邻区域。根据《唐山港总体规划（修订）》，“唐山港货物吞吐量2020年将达到8.2亿吨，集装箱吞吐量将达到500万TEU，货物吞吐量2030年将达到10.5亿吨，集装箱吞吐量将达到700万TEU”。现阶段，公司于唐山港的内贸集装箱吞吐量市场份额占比相对较低。唐山多式联运项目的实施（根据测算，唐山多式联运项目所规划的集装箱堆场年作业量可达到21万TEU），一方面借助多式联运基地带来的“多式联运+增值服务”以此为公司于华北区域开辟新的增长点；另一方面借助多式联运基地带来的“多式联运+增值服务”以此挖掘唐山乃至整个河北、华北区域的综合性物流需求。
泉州多式联运项目的实施地点选在泉州港石湖港区的毗邻区域。根据泉州市人民政府办公室于2015年12月印发的《关于进一步促进集装箱从泉州港进出的若干意见》，“至2020年，泉州港口力争完成年吞吐量1.5亿吨以上、集装箱力争完成年吞吐量250万TEU以上”。根据统计，公司年度的泉州港内贸集装箱吞吐量市场份额占比由32.47%增至52.14%，其中，公司于泉州港2017年度的集装箱吞吐量达到94万TEU。泉州多式联运项目的实施（根据测算，泉州多式联运项目所规划的集装箱堆场年作业量可达到32万TEU），一方面借助多式联运基地带来的“多式联运+增值服务”以此巩固公司于泉州港的市场份额第一的绝对优势；另一方面，借助多式联运基地带来的“多式联运+增值服务”以此吸引其他客户综合物流需求并助力公司抓住泉州港未来的增量业务机会来进一步提升公司于泉州港的市场份额。
③立足网络布局，全面升级“公路+铁路+水路+多式联运基地”服务体系
立足于公司已经初步形成的“干线网+仓储网”（截至2018年6月30日，公司在全国设立海运网点89个，涉及业务口岸172个，经营管理111艘集装箱船舶，主营国内航线干线47条、国际物流航线5条；设立铁路网点22个，涉及业务铁路站点672个，铁路服务覆盖31个省/市/自治区155座城市；与全国约1,500家车队协同合作，拥有可调配货运拖车资源超25,000辆；设立集拼中心15个；运营冷链仓库7个），通过唐山多式联运项目及泉州多式联运项目的实施，
将服务网络升级为“干线网+仓储网+园区网”，借助原有的多式联运运输服务，充分挖掘物流相关的仓储服务，并借此带动流通加工等关联产业发展，有效延伸公司的多式联运物流业务链，并以此塑造不同于行业内其他竞争对手的综合竞争力，打造竞争力“护城河”。 ④加大招商推广，形成具有辨识度的一站式服务品牌
在唐山多式联运项目及泉州多式联运项目的经营过程中，为吸引仓储企业、配送企业、相关经营商等入驻，唐山多式联运公司及泉州多式联运公司均将大力度结合各自当地的实际情况，因地制宜地、有针对性地进行招商推广（根据测算，唐山多式联运项目及泉州多式联运项目均安排了3,600万/年的招商推广费），以此提高公司多式联运基地的认知度及认同度。 （2）新型集装箱船舶项目 ①提升“绿色竞争力”
本次新型集装箱船舶项目，系基于公司与上海船舶研究设计院的深度合作，根据内贸短途支线小型集装箱船舶实际运营情况，有针对性地对644TEU（9,000载重吨级别）集装箱船型采用了无舱盖敞口设计，并为减少靠离港时间配置了大功率艏侧推等优化设计，以此替换外租船或老旧船舶，提升“绿色竞争力”。 ②优化现有船舶梯队 单位：艘、万载重吨 序号 载重吨 自有数量 自有运力 外租数量 外租运力
截至2018年6月30日，公司8,000~20,000载重吨级别的自有数量为10艘、外租数量为36艘，合计46艘（自有数量占比为21.74%），自有运力为9.71万 载重吨、外租运力为42.68万载重吨，合计为52.39万载重吨（自有运力占比为 18.53%）。 以2018年6月30日运力情况测算，公司经营管理船舶由111艘增至121
即，本次新型集装箱船舶项目主要系中小型船舶，实际增加的运力数有限， 主要系改善公司在8,000~20,000载重吨级别的自有船舶梯队结构。 ③合理安排经营航线 在内贸集装箱物流行业需求稳定、集中度上升及公司业务量逐年增加的大背 景下，基于已有的精品主干航线，公司将根据承运货物量、货运航线等因素，合 理调配本次新增的10艘9,000载重吨级别船舶资源，主要航行于国内沿海航区
等，主要用于集装箱的内贸短途支线航运运输。 五、募投项目唐山、泉州多式联运基地项目预计销售净利率、资产回报率 高于安通控股、安通物流2016年、2017年相应已实现数据的平均值。请申请人 量化分析差异原因 唐山、泉州多式联运项目与安通控股、安通物流的效益对比情况如下： 注1：销售净利率=净利润/营业收入； 注2：资产回报率=净利润/投资规模或资产总额。
经审慎考虑及调整后，在唐山、泉州多式联运项目中，其设计规划的综合服务中心旨在提供物流基地所需的物流业务配套服务，属于物流基地生活配套设施，综合服务中心各区域后续拟由安通控股或其子公司通过自用、自营或与专业机构及团队合作经营等方式运营，不存在对外销售或租赁他人使用的计划或安排。出于效益测算谨慎性考虑，各板块业务量及效益的增长、相应配套服务效益均未列入物流基地项目中进行量化考虑。
经对唐山、泉州多式联运项目相关效益审慎考虑并调整后，由上表可知如下： 总体来看，唐山、泉州多式联运项目的销售净利率分别可达到8.91%、8.20%，与安通控股2017年和2016年、安通物流2016年合并口径下的对应比率差异不大。 单位：万元 安通控股（合并口径） 安通物流（合并口径） 项目 2017年度 2016年度 2017年度 2016年度 营业收入
具体来看，唐山多式联运项目销售净利率（8.91%）低于安通控股2016年的销售净利率，并与安通物流2016年销售净利率差异不大，但高于安通控股2017年和安通物流2017年的销售净利率；泉州多式联运项目销售净利率（8.20%），低于安通控股2016年的销售净利率，并与安通物流2016年销售净利率差异不大，但高于安通控股2017年和安通物流2017年的销售净利率。主要原因系公司主要经营集装箱多式联运综合物流服务业务，即以海上航运为主，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，为客户“门到门一站式”的物流服务。2017年以来，公司营业收入增幅明显扩大（超过同期净利润增幅），主要系公司一方面继续做大水路和公路物流服务，另一方面加大力度开发铁路物流服务。
因此，唐山、泉州多式联运项目的销售净利率与安通控股、安通物流2016年、2017年的销售净利率存在一定差异。 总体来看，唐山、泉州多式联运项目的资产回报率分别可达到7.90%、7.66%，高于安通控股2017年和2016年、并低于安通物流2017年和2016年合并口径下对应比率。 单位：万元 安通控股（合并口径） 安通物流（合并口径） 项目 2017年末
具体来看，在安通控股的资产总额中，2017年末的固定资产占比达到52.16%，而在安通物流的资产总额中，2017年末的固定资产占比仅为28.63%，其中，从固定资产组成结构来看，安通控股的固定资产主要构成为船舶、集装箱，而安通物流的固定资产主要构成为集装箱。即安通控股作为合并主体，其纳入合并范围的子公司不仅仅包括安通物流，还包括安盛船务（国内水路运输龙头企业）等子公司。此外，本次唐山、泉州多式联运项目的资产构成亦与安通控股、安通物流存在差异，将以各类仓库等房屋建筑物、集装箱龙门吊等生产设备为主。
综上，唐山、泉州多式联运项目的资产回报率与安通控股、安通物流2016年、2017年的资产回报率存在一定差异。 六、募投项目新型集装箱船舶项目预计销售净利率、资产回报率远高于安盛船务2016年、2017年相应已实现数据。请申请人量化分析差异原因 新型集装箱船舶项目与安盛船务的效益对比情况如下： 单位：万元 安盛船务（合并口径） 项目 新型集装箱船舶项目 注1：销售净利率=净利润/营业收入；
注2：资产回报率=净利润/投资规模或资产总额。 总体来看，安盛船务2017年和2016年合并口径下的销售净利率为14.99%和10.03%、资产回报率为3.54%和2.33%，均低于新型集装箱船舶项目对应比率。 单位：万元 安盛船务（合并口径） 项目 2017年度/2017年末 2016年度/2016年末 固定资产
一方面，从财务费用角度来考虑，鉴于安盛船务在实际经营过程中通过融资租赁、银行借款等债务类融资形式取得经营管理的自有船舶，安盛船务需相应承担财务费用，其中2017年和2016年承担的财务费用分别为27,834万元、24,640万元，而新型集装箱船舶项目则通过股权类融资形式取得，在相应效益测算中不需要考虑财务费用的影响。假设将安盛船务实际承担的财务费用剔除考虑，则其对应的2017年和2016年销售净利率将上升至25.05%、29.82%，对应的2017年和2016年资产回报率将上升至5.92%、6.93%。即新型集装箱船舶项目预计销售净利率、资产回报率与安盛船务2016年、2017年相应已实现数据的差异将显著
本次拟投资打造的新型集装箱船舶在整体船况、节能环保等方面更加出众而安盛船务体内新老船型处于逐步更替等状态，因此，新型集装箱船舶项目的效益指标较好。 综上，新型集装箱船舶项目预计销售净利率、资产回报率与安盛船务2016年、2017年相应已实现数据存在一定的差异。 七、说明本次募投项目效益测算的依据、过程及谨慎性 （一）多式联运基地项目 1、运营模式
随着内贸集装箱物流行业不断发展，客户对物流服务的需求已逐步从单一运输模式的运输型物流服务（单一运输）转变成两种或多种运输模式相结合的运输型物流服务（多式联运），而进一步将其他增值型物流服务与多式联运服务进行有效结合（多式联运+增值服务）将成为未来物流服务提供商打造核心竞争力的重点方向。基于发行人已经具备的多式联运物流网络以及多年积累的客户资源，实施多式联运基地项目，有助于公司进一步做大、做精、做强多式联运物流业务链，提升多式联运基地“园区网”格局，增强集装箱多式联运综合物流服务业务的可持续发展能力，满足客户综合需求，提升发行人市场地位及核心竞争力，符合发行人的未来发展目标。
多式联运基地项目作为公司拟打造的区域性枢纽及“园区网”重要组成部分，其主要效益围绕各类仓库、集装箱堆场、散货堆场为中心而展开：一是利用公司现有的物流网络布局及多式联运服务特色，以多式联运基地的仓储服务及综合附加服务为亮点，全面升级为“水路+公路+铁路+多式联运基地”的“干线网+仓
储网+园区网”一体化服务网络，以此吸引以唐山港、泉州港为聚集点的客户物流需求；二是基于各类仓库、集装箱堆场、散货堆场而吸引以唐山港、泉州港为聚集点的仓储需求，从而为客户提供不同类型的仓储服务（如冷藏、冷冻、堆场等）；三是借助各类仓库、集装箱堆场、散货堆场吸引过来的物流需求及仓储需求，联动相关产业的发展（流通加工、交易平台等），进一步增强物流区域中心的综合竞争力。 2、唐山多式联运项目
唐山多式联运项目的建设期为3年，运营期为20年，第4年达到设计运行能力的80%，第5年至第23年可达到设计运行能力的100%。 达到设计运行能力100%时（第5年），唐山多式联运项目的主要效益数据如下： 单位：万元 项目 金额 总收入： 多式联运物流收入 182,217 仓储收入 16,629 流通加工收入 13,953
多式联运物流收入系唐山多式联运项目的主要收入来源，达到设计运行能力100%时（第5年），多式联运物流收入占总收入的比重达到81.34%。根据测算，多式联运物流收入由与仓储业务相关的多式联运物流收入、与分拨中心相关的多式联运物流收入、与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流收入等三部分组成。 ①与仓储业务相关的多式联运物流收入
与仓储业务相关的多式联运物流收入为多式联运物流收入的主要组成部分，占比达到68.41%，系根据周转量或计费运输量、多式联运综合计费、服务客户占比等参数测算得出，具体如下： 周转量/ 多式联运综 项 类型 规划面 计费运输量 合计费（元/ 服务客 多式联运物流 目 积（㎡）（吨/万TEU/ 吨） 户占比 收入（万元） 万吨） ① 冷藏仓库 40,500 150 60% 16,200 合计
124,655 注1：多式联运物流收入=周转量或计费运输量*多式联运综合计费*服务客户占比。 注2：仓库对应的周转量依据各类仓库的规划面积、仓库利用高度、容积利用系数、单立方货物重量、出租率、周转次数来确定。 注3：集装箱堆场对应的计费运输量依据规划面积、单位箱面积、堆码层数、利用系数、周转次数等参数并结合当地市场情况综合确定。
注4：散货堆场对应的计费运输量依据规划面积、平方米可堆重量、利用系数、周转次数等参数并结合当地市场情况综合确定。 注5：多式联运综合计费即海公联运服务的收费标准，该标准中公路运输收费部分参考现行市场收费情况、水路运输部分参考公司现行收费情况，并结合运距、货物种类等进行的综合设定。 注6：服务客户占比系公司假定的由唐山多式联运公司提供物流服务的客户占比情况。
A.按冷藏仓库全年周转量1,277,208吨，以海公联运服务为主、400元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.50元/吨公里计算、海运5,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与冷藏仓库相关的多式联运物流收入为30,653万元/年。
B.按冷冻仓库全年周转量1,210,687吨，以海公联运服务为主、400元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.50元/吨公里计算、海运5,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与冷冻仓库相关的多式联运物流收入为29,056万元/年。
C.按保税仓库全年周转量647,119吨，以海公联运服务为主、252元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.34元/吨公里计算、海运3,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与保税仓库相关的多式联运物流收入为9,784万元/年。
D.按交割仓库全年周转量76,869吨、以海公联运服务为主、252元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.34元/吨公里计算、海运3,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与交割仓库相关的多式联运物流收入为1,162万元/年。
E.按计费运输量21万TEU/年、3,000元/TEU运费、60%服务客户占比计算，预计达产后与集装箱堆场相关的多式联运物流收入为37,800万元/年。 F.按计费运输量180万吨/年、150元/吨运费、60%服务客户占比计算，预计达产后与散货堆场相关的多式联运物流收入为16,200万元/年。 即，达到设计运行能力100%时，与仓储业务相关的多式联运物流年收入预计为124,655万元。
②与分拨中心相关的多式联运物流收入 分拨中心主要服务于水公联运的转运分拨业务，与分拨中心相关的多式联运物流收入系根据预计分拨量、分拨单价等参数测算得出。根据《唐山统计年鉴2017》统计，2016年唐山公路货物运输量38,965万吨，以10%的分拨量来测算，预计分拨量为390万吨，分拨中心计费标准为35元/吨，预计达产后与分拨中心相关的多式联运物流收入为13,650万元/年。
即，达到设计运行能力100%时，与分拨中心相关的多式联运物流年收入预计为13,650万元。 ③与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流收入 与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流收入系根据交易额、服务占比、收费单价等参数测算得出。
考虑唐山地区的产业分布情况，大宗商品交易平台未来将涉及煤炭及制品等交易品类，根据《唐山统计年鉴2017》统计，2016年唐山港（京唐港区、曹妃甸港区）煤炭及制品吞吐量达到14,323万吨，按照每吨700元测算，总值达到10,026,100万元，按唐山多式联运项目届时的市场份额为10%测算，交易额为1,002,610万元，基于其中15%交易量由唐山多式联运公司提供物流服务，按15%运费标准（运输费用/交易额）计算，预计达产后与大宗交易平台相关的多式联运物流收入为22,559万元/年。
根据《河北省对外贸易发展“十三五”规划》，到2020年河北省外贸进出口总值将达到657亿美元，同时跨境电子商务年交易额占全省外贸进出口总值的比重超过10%。按照10%测算，至2020年河北省跨境电商交易额达到65.7亿美元，按唐山多式联运项目届时的市场份额为5%测算，交易额为213,525万元，基于其中100%交易量由唐山多式联运公司提供物流服务，按10%运费标准（运输费用/交易额）计算，预计达产后与跨境电商平台相关的多式联运物流收入为21,353万元/年。
即，达到设计运行能力100%时，与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流年收入预计为43,912万元。 达到设计运行能力100%时，多式联运物流年收入预计为182,217万元。 2）仓储收入 唐山多式联运项目内仓储区域面向社会提供仓储服务，其测算依据立足于各类仓库、集装箱堆场、散货堆场而产生的货物周转量或计费运输量，对应计算仓储收入，具体如下：
①冷藏仓库2层，单层面积20,250m2，按库容利用高度8米、容积利用系数0.6、单立方货物重量0.3T/m?、出租率90%、租金2.50元/吨/天标准计算，预计达产后与冷藏仓库相关的仓储服务收入为4,790万元/年。
②冷冻仓库3层，单层面积11,700m2，按库容利用高度7米、容积利用系数0.6、单立方货物重量0.5T/m?、出租率90%、租金2.50元/吨/天标准计算，预计达产后与冷冻仓库相关的仓储服务收入为6,053万元/年。 ③保税仓库2层，单层面积27,000m2，按出租率90%、租金40元/m2/月标准计算，预计达产后与保税仓库相关的仓储服务收入为2,333万元/年。
④交割仓库1层，单层面积23,400m2，作为期货指定交割仓库（焦炭），按交割货物6,406吨/月（全年12个月计算）、包干费用（包括仓储费、入库费、出库费、过户费等）55元/吨标准计算，预计达产后与交割仓库相关的仓储服务收入为423万元/年。
⑤集装箱堆场面积43,052m2，按全年21万TEU作业量（575TEU/天进出）、费率50元/TEU标准计算，预计达产后与集装箱堆场相关的仓储服务收入为1,050万元/年。 ⑥散货堆场面积42,849m2，按全年180万吨作业量（4,932吨/天）、包干费用11元/吨标准（包括装、卸收费）计算，预计达产后与散货堆场相关的仓储服务收入为1,980万元/年。
达到设计运行能力100%时，仓储年收入预计为16,629万元。 3）流通加工收入 唐山多式联运项目内提供的增值服务主要包括货物再包装、合装、分装；标签更换、打码；加工至半（全）成品等项目。 ①冷冻仓库流通加工。按冷冻仓库全年周转量1,210,687吨、25%的流通加工比率、250元/吨的加工费标准计算，预计达产后与冷冻仓库相关的流通加工收入为7,567万元/年。
②冷藏仓库流通加工。按农产品库全年周转量1,277,208吨、25%的流通加工比率、200元/吨的加工费标准计算，预计达产后与冷藏仓库相关的流通加工收入为6,386万元/年。 达到设计运行能力100%时，流通加工年收入预计为13,953万元。 4）交易平台收入
唐山多式联运项目建设货运交易平台、大宗商品交易平台和跨境电商交易平台，为平台客户提供相应的货源和车源，促进买卖双方交易的达成。交易平台收取撮合交易的中介费用。其中，货运交易平台为“货、车匹配”，即货源、运力的匹配。大宗商品交易平台和跨境电商交易平台撮合的为“货物买卖”交易。 ①货运交易平台
根据预测，2022年唐山市公路货物运输量为6.15亿吨，按每车25吨计算，约产生2,460万车交易量，预计唐山多式联运项目的货运交易平台吸引量为60万车，按服务费20元/车收费标准计算，预计达产后与货运交易平台相关的交易平台收入为1,200万元/年。 ②大宗商品交易平台
考虑唐山地区的产业分布情况，大宗商品交易平台未来将涉及煤炭及制品等交易品类，根据《唐山统计年鉴2017》统计，2016年唐山港（京唐港区、曹妃甸港区）煤炭及制品吞吐量达到14,323万吨，按照每吨700元测算，总值达到10,026,100万元，按10%市场份额测算，交易额为1,002,610万元，按交易手续费0.16%标准计算，预计达产后与大宗商品交易平台相关的交易平台收入为1,604
万元/年。 ③跨境电商交易平台 根据《河北省对外贸易发展“十三五”规划》，到2020年河北省外贸进出口总值将达到657亿美元，同时跨境电子商务年交易额占全省外贸进出口总值的比重超过10%。按照10%测算，至2020年河北省跨境电商交易额达到65.7亿美元，按5%市场份额测算，交易额为213,525万元，按佣金率3%标准计算，预计达产后与跨境电商交易相关的营业收入6,406万元/年。
达到设计运行能力100%时，交易平台年收入预计为9,210万元。 5）会员收入 会员收入系唐山多式联运项目为会员提供交易信息、查询信息、公共信息、公共资料、跨境电商服务、法律咨询等增值信息服务所收取的费用。 会员费平均2,000元/位，保守预计唐山多式联运项目依靠自身服务、三大平台的集聚会员数为10,000位，预计达产后与平台会员相关的平台年收入为2,000万元。
（2）总成本费用测算依据、过程及谨慎性 1）物流成本 ①仓储物流成本 交割仓库、冷藏仓库、冷冻仓库、保税仓库、集装箱堆场、散货堆场形成的与仓储业务相关的多式联运物流年收入为124,655万元，其中，物流服务成本占对应营业收入比重为90%，则仓储物流成本为112,190万元/年。 ②平台物流成本
A.预计达产后与大宗交易平台相关的多式联运物流收入为22,559万元/年，其中，物流服务成本占对应营业收入比重为90%，则大宗商品交易平台物流成本为20,303万元/年。 B.预计达产后与跨境电商交易平台相关的多式联运物流收入为21,353万元 /年，其中，物流服务成本占对应营业收入比重为90%，则跨境电商交易平台物流成本为19,218万元/年。
达到设计运行能力100%时，物流成本预计为151,710万元/年。 2）折旧摊销 固定资产采用直线折旧法，房屋与建筑物按20年折旧，残值率为5%；机器设备按5年折旧，残值率为5%，物流信息系统按10年折旧，残值率为0，土地按50年摊销，残值率为0。则达到设计运行能力100%时，折旧及摊销费合计为13,196万元/年。 3）流通加工易耗品成本
流通加工年收入预计为13,953万元，标签、纸箱等流通加工易耗品成本占对应营业收入比重为50%，则达产后流通加工易耗品成本为6,977万元/年。 4）运营人员成本 职工定员约740人。其中，运营人员643人，年薪总额为5,610万元，具体如下： 部门名称 具体描述 人数 年薪 总计 （万元） （万元） 管理经理 3 20 60 仓管员 15 8
财务费用是指建设投资的借款利息支出。唐山多式联运项目采用基本建设长期贷款，5年期，5.88%（4.9%上浮20%），按年付息，则达到设计运行能力100%时时，财务费用为4,904万元/年。 6）销售费用
唐山多式联运项目运营过程中要对仓储企业、配送企业、专业市场经营商等企业进行招商，以及对平台进行推广。按运营期起，第1年按合计4,500万计算，第2年及以后为第1年的80%，则达到设计运行能力100%时，销售费用为3,600万元/年。 7）管理费用 ①管理人员工资及附加 职工定员约740人。其中，管理人员97人，年薪总额为871万元。具体如下： 部门名称 具体描述 100 物业管理部
保洁经理 3 8 24 保洁人员 20 5 100 工程人员 3 15 45 部门名称 具体描述 人数 年薪 总计 （万元） （万元） 收费人员 18 5 90 ②其他管理费用 其他管理费用（如差旅费等）按当年营业收入的1%计算，则达到设计运行能力100%时，其他管理费用为2,240万元/年。 达到设计运行能力100%时，管理费用预计为3,111万元/年。 8）仓储成本
仓储成本主要涉及冷藏及冷冻仓库的电费支出，经测算，冷藏仓库及冷冻仓库电费为3,084万元/年。 9）设备及软件维护费 设备维护费用按固定资产的1%计算，则达到设计运行能力100%时为212,717×1%=2,127万元。软件维护费按照软件投入的5%计算，则达到设计运行能力100%时为3,761×5%=188万元。达到设计运行能力100%时，设备及软件维护费为2,315万元/年。
10）税金及附加 税金及附加包括城市维护建设费、教育费附加、土地使用税、印花税和房产税等，依据各项税率及相关计算公式得出，则达到设计运行能力100%时时，税金及附加合计为1,515万元/年。 11）其他 ①外购自来水费 根据唐山市水费标准及项目用水量进行估算，达到设计运行能力100%时，用水量324,850m3/年（自用部分），按照5.84元/m3计算，预计外购自来水费为190万元/年。
②外购电费 达到设计运行能力100%时，用电量16,195度/天（自用部分），按照唐山市工业用电统一收费标准0.64元/度，按365天计算，预计外购电费为378万元/年。 ③外购燃料及动力费 燃料及动力费主要用于叉车等在仓库、堆场内装卸、堆放货物等所消耗燃料的费用。经估算，预计年用燃料1,100吨，燃料费为7,200元/吨，则达到设计运行能力100%时，外购燃料及动力费为792万元/年。
达到设计运行能力100%时，其他费用预计为1,360万元/年。 3、泉州多式联运项目 泉州多式联运项目的建设期为3年，运营期为20年，第4年达到设计运行能力的80%，第5年至第23年可达到设计运行能力的100%。 达到设计运行能力的100%时（第5年），泉州多式联运项目的主要效益数据如下： 单位：万元 项目 金额 总收入： 多式联运物流收入 139,084 仓储收入 12,974
流通加工收入 6,209 交易平台收入 7,912 149,787 净利润： 13,795 （1）总收入测算依据、过程及谨慎性 1）多式联运物流收入
多式联运物流收入系泉州多式联运项目的主要收入来源，达到设计运行能力100%时（第5年），多式联运物流收入占总收入的比重达到82.70%。根据测算，多式联运物流收入由与仓储业务相关的多式联运物流收入、与分拨中心相关的多式联运物流收入、与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流收入等三部分组成。 ①与仓储业务相关的多式联运物流收入
与仓储业务相关的多式联运物流收入为多式联运物流收入的主要组成部分，占比达到67.47%，系根据周转量或计费运输量、多式联运综合计费、服务客户占比等参数测算得出，具体如下： 周转量/ 多式联运综 项 类型 规划面 计费运输量 合计费（元/ 服务客 多式联运物流 目 积（㎡）（吨/万TEU/ 吨） 户占比 收入（万元） 万吨） ① 普货仓储区 11,000 保税集装箱 42,849 13
3,000 60% 23,400 堆场 ⑦ 保税散货堆 39,761 72 30 60% 1,296 场 合计 93,837 注1：多式联运物流收入=周转量或计费运输量*多式联运综合计费*服务客户占比。 注2：仓库对应的周转量依据各类仓库的规划面积、仓库利用高度、容积利用系数、单立方货物重量、出租率、周转次数来确定。
注3：集装箱堆场/保税集装箱堆场对应的计费运输量依据规划面积、单位箱面积、堆码层数、利用系数、周转次数等参数并结合当地市场情况综合确定。 注4：保税散货堆场对应的计费运输量依据规划面积、平方米可堆重量、利用系数、周转次数等参数并结合当地市场情况综合确定。
注5：多式联运综合计费即海公联运服务的收费标准，该标准中公路运输收费部分参考现行市场收费情况、水路运输部分参考公司现行收费情况，并结合运距、货物种类等进行的综合设定。 注6：服务客户占比系公司假定的由泉州多式联运公司提供物流服务的客户占比情况。
A.按普货仓储区（通用库）全年周转量411,939吨，以海公联运服务为主、252元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里左右、运费0.34元/吨公里计算、海运3,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与普货仓储区（通用库）相关的多式联运物流收入为6,229万元/年。
B.按普货仓储区（交割库）全年周转量53,217吨，以海公联运服务为主、252元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.34元/吨公里计算、海运3,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与普货仓储区（交割库）相关的多式联运物流收入为805万元/年。
C.按保税仓储区（冷链库）全年周转量993,384吨，以海公联运服务为主、400元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.5元/吨公里计算、海运5,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与保税仓储区（冷链库）相关的多式联运物流收入为23,841万元/年。
D.按保税仓储区（通用库）全年周转量268,914吨，以海公联运服务为主、252元/吨多式联运综合计费（基于公路运距平均300公里、运费0.34元/吨公里计算、海运3,000元/TEU运费（20吨/TEU））、60%服务客户占比计算，预计达产后与保税仓储区（通用库）相关的多式联运物流收入为4,066万元/年。
E.按计费运输量19万TEU/年、3,000元/TEU运费、60%服务客户占比计算，预计达产后与集装箱堆场相关的多式联运物流收入为34,200万元/年。 F.按计费运输量13万TEU/年、3,000元/TEU运费、60%服务客户占比计算，预计达产后与保税集装箱堆场相关的多式联运物流入为23,400万元/年。
G.按计费运输量72万吨/天、30元/吨运费、60%服务客户占比计算，预计达产后与保税散货堆场相关的多式联运物流收入为1,296万元/年。 即，达到设计运行能力100%时，与仓储业务相关的多式联运物流年收入预计为93,837万元。 ②与分拨中心相关的多式联运物流收入
分拨中心主要服务于水公联运的转运分拨业务，与分拨中心相关的多式联运物流收入系根据预计分拨量、分拨单价等参数测算得出。根据《泉州统计年鉴2017》统计，2016年泉州公路货物运输量14,548万吨，以1.5%的分拨量来测算，预计分拨量为218万吨，分拨中心计费标准为35元/吨，预计达产后与分拨中心相关的多式联运物流收入为7,630万元/年。
即，达到设计运行能力100%时，与分拨中心相关的多式联运物流年收入预计为7,630万元。 ③与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流收入 与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流收入系根据交易额、服务占比、收费单价等参数测算得出。
考虑泉州及临近区域的产业分布情况，大宗商品交易平台未来将涉及矿建材料等交易品类，根据《泉州统计年鉴2017》统计，2016年泉州港矿建材料吞吐量达到2,633万吨，根据《厦门统计年鉴2017》统计，2016年厦门港矿建材料吞吐量达到4,906万吨，按照每吨1,000元均价测算，总值达到7,539,000万元，按泉州多式联运项目届时的市场份额为20%测算，交易额为1,507,800万元，基于其中30%交易量由泉州多式联运公司提供物流服务，按5%运费标准（运输费用/交易额）计算，预计达产后与大宗交易平台相关的多式联运物流收入为22,617
根据《2016中国跨境电商发展报告》预测，2015年到2020年中国跨境电商市场交易规模将由4.8万亿增至12万亿元，年复合增长率20.11%。同时根据《2015跨境电子商务趋势报告》，福建省2015年跨境电商市场交易规模约2,000亿元，基于此，预计福建省2020年跨境电商市场交易规模约5,000亿元。按泉州多式联运项目届时的市场份额为0.3%测算，交易额为150,000万元，基于其中100%交易量由多式联运公司提供物流服务，按10%运费标准（运输费用/交易额）计算，预计达产后与跨境电商平台相关的多式联运物流收入15,000万元/年。
即，达到设计运行能力100%时，与大宗交易和跨境电商相关的多式联运物流年收入预计为37,617万元。 达到设计运行能力100%时，多式联运物流年收入预计为139,084万元。 2）仓储收入 泉州多式联运项目内仓储区域面向社会提供仓储服务，其测算依据立足于各类仓库、集装箱堆场、散货堆场而产生的货物周转量或计费运输量，对应计算仓储收入，具体如下：
①普货仓储区（通用库）2层，单层面积11,000m2，第二层用于出租，按出租率90%、租金25元/m2/月标准计算，预计达产后与普货仓储区（通用库）相关的仓储服务收入为297万元/年。
②普货仓储区（交割库）1层，单层面积12,000m2，作为期货指定交割仓库（天然橡胶），按交割货物5,322吨/月（全年10个月计算）、包干费用（包括仓储费、入库费、出库费、过户费等）100元/吨标准计算，预计达产后与交割仓库相关的仓储服务收入为532万元/年。
③保税仓储区（冷链库）3层，单层面积12,000m2，按库容利用高度7米、容积利用系数0.6、单立方货物重量0.4T/m?、出租率90%、租金3.20元/吨/天标准计算，预计达产后与保税仓储区（冷链库）相关的仓储服务收入6,358万元/年。
④保税仓储区（通用库）2层，单层面积11,220m2，按出租率90%、租金30元/m2/月标准计算，预计达产后与保税仓储区（通用库）相关的仓储服务收入727万元/年。 ⑤集装箱堆场面积32,148m2，按全年19万TEU作业量（521TEU/天进出）、费率50元/TEU标准计算，预计达产后与集装箱堆场相关的仓储服务收入为950万元/年。
⑥保税集装箱堆场面积42,849m2，按全年13万TEU作业量（356TEU/天进出）、费率150元/TEU标准计算，预计达产后与保税集装箱堆场相关的仓储服务收入为1,950万元/年。 ⑦保税散货堆场面积39,761m2，按全年72万吨作业量（1,973吨/天）、包干费用30元/吨标准计算，预计达产后与保税散货堆场相关的仓储服务收入为2,160万元/年。
达到设计运行能力100%时，仓储年收入预计为12,974万元。 3）流通加工收入 泉州多式联运项目内提供的增值服务主要包括货物再包装、合装、分装；标签更换、打码；加工至半（全）成品等项目。 冷链库流通加工。按冷链仓库全年周转量993,384吨、25%的流通加工比率、250元/吨的加工费标准计算，预计达产后与冷链库相关的流通加工收入为6,209万元/年。
达到设计运行能力100%时，流通加工年收入预计为6,209万元。 4）交易平台收入 泉州多式联运项目建设货运交易平台、大宗商品交易平台和跨境电商交易平台，为平台客户提供相应的货源和车源，促进买卖双方交易的达成。交易平台收取撮合交易的中介费用。其中，货运交易平台为“货、车匹配”，即货源、运力的匹配。大宗商品交易平台和跨境电商交易平台撮合的为“货物买卖”交易。 ①货运交易平台
根据《泉州市“十三五”现代物流业发展专项规划》预测，到2020年公路货物运输量将达到26,373万吨，预计2022年泉州市公路货物运输量为2.58亿吨，按每车25吨计算，约产生1,032万车交易量，预计泉州多式联运项目的货运交易平台吸引量为50万车，按服务费20元/车收费标准计算，预计达产后与货运交易平台相关的交易平台收入为1,000万元/年。 ②大宗商品交易平台
考虑泉州及临近区域的产业分布情况，大宗商品交易平台未来将涉及矿建材料等交易品类，根据《泉州统计年鉴2017》统计，2016年泉州港矿建材料吞吐量达到2,633万吨，根据《厦门统计年鉴2017》统计，2016年厦门港矿建材料吞吐量达到4,906万吨，按照每吨1,000元均价测算，总值达到7,539,000万元，按20%市场份额测算，交易额为1,507,800万元，按交易手续费0.16%标准计算，预计达产后与大宗商品交易平台相关的交易平台收入为2,412万元/年。
根据《2016中国跨境电商发展报告》预测，2015年到2020年中国跨境电商市场交易规模将由4.8万亿增至12万亿元，年复合增长率20.11%，同时根据《2015跨境电子商务趋势报告》，福建省2015年跨境电商市场交易规模约2,000亿元，基于此，预计福建省2020年跨境电商市场交易规模约5,000亿元，按0.3%市场份额测算，交易额为150,000万元，按佣金率3%标准计算，预计达产后与跨境电商交易平台相关的交易平台收入4,500万元/年。
达到设计运行能力100%时，交易平台年收入预计为7,912万元。 5）会员收入 会员收入系泉州多式联运项目为会员提供交易信息、查询信息、公共信息、公共资料、跨境电商服务、法律咨询等增值信息服务所收取的费用。 会员费平均2,000元/位，保守预计泉州多式联运项目依靠自身服务、三大平台的集聚会员数为10,000位，预计达产后与平台会员相关的平台年收入为2,000万元。
（2）总成本费用测算依据、过程及谨慎性 1）物流成本 ①仓储物流成本 普货仓储区（通用库）、普货仓储区（交割库）、保税仓储区（冷链库）、保税仓储区（通用库）、集装箱堆场、保税集装箱堆场、保税散货堆场形成的与仓储业务相关的多式联运物流年收入为93,837万元，其中，物流服务成本占对应营业收入比重为90%，则仓储物流成本为84,453万元。 ②平台物流成本
A.预计达产后与大宗交易平台相关的多式联运物流收入为22,617万元，其中，物流服务成本占对应营业收入比重为90%，则大宗商品交易平台物流成本为20,355万元/年。 B.预计达产后与跨境电商交易平台相关的多式联运物流收入为15,000万元，其中，物流服务成本占对应营业收入比重为90%，则跨境电商交易平台物流成本为13,500万元/年。
达到设计运行能力100%时，物流成本预计为33,855万元/年。 2）折旧摊销 固定资产采用直线折旧法，房屋与建筑物按20年折旧，残值率为5%；机器设备按5年折旧，残值率为5%，物流信息系统按10年折旧，残值率为0，土地按50年摊销，残值率为0。则达到设计运行能力100%时时，折旧及摊销费合计为9,576万元/年。 3）流通加工易耗品成本
流通加工年收入预计为6,209万元，标签、纸箱等流通加工易耗品成本占对应营业收入比重为50%，则达产后流通加工易耗品成本为3,105万元/年。 4）运营人员成本 职工定员约514人。其中，运营人员429人，年薪总额为3,884万元，具体 如下： 部门名称 具体描述 人数 年薪（万元） 总计（万元） 管理经理 3 20 60 仓管员 12 8 96
财务费用是指建设投资的借款利息支出。泉州多式联运项目采用基本建设长期贷款，5年期，5.88%（4.9%上浮20%），按年付息，则达到设计运行能力100%时时，财务费用为3,491万元/年。 6）销售费用
泉州多式联运项目运营过程中要对仓储企业、配送企业、专业市场经营商等企业进行招商，以及对平台进行推广。按运营期起，第1年按合计4,500万计算，第2年及以后为第1年的80%，则达到设计运行能力100%时，销售费用为3,600万元/年。 7）管理费用 ①管理人员工资及附加 职工定员约514人。其中，管理人员85人，年薪总额为805万元。具体如下： 部门名称 具体描述
达到设计运行能力100%时，管理费用预计为2,487万元/年。 8）仓储成本 仓储成本主要涉及冷链库的电费支出，经测算，冷链库电费为1,589万元/年。 9）设备及软件维护费
设备维护费按固定资产的1%计算，则达到设计运行能力100%时为140,491×1%=1,405万元；软件维护费按照软件投入的5%计算，则达到设计运行能力100%时为3,761×5%=188万元。达到设计运行能力100%时，设备及软件维护费为1,593万元/年。 10）税金及附加
税金及附加包括城市维护建设费、教育费附加、土地使用税、印花税和房产税等，依据各项税率及相关计算公式得出，则达到设计运行能力100%时时，税金及附加合计为1,008万元/年。 11）其他 ①外购自来水费 根据泉州市水费标准及项目用水量进行估算，达到设计运行能力100%时，用水量391,280m3/年（自用部分），按照3.40元/m3计算，预计外购自来水费为133万元。 ②外购电费
达到设计运行能力100%时，用电量11,122度/天（自用部分），按照泉州市工业用电统一收费标准0.72元/度，按365天计算，预计外购电费为292万元/年。 ③外购燃料及动力费 燃料及动力费主要用于叉车等在仓库、堆场内装卸、堆放货物等所消耗燃料的费用。经估算，预计年用燃料1,000吨，燃料费为7,200元/吨，则达到设计运行能力100%时，外购燃料及动力费为720万元/年。
达到设计运行能力100%时，其他费用预计为1,145万元/年。 （二）新型集装箱船舶项目 新型集装箱船舶建成后，计划：1艘运营于泉州-汕头航线，1艘运营于海口-南沙航线，2艘运营于海口-钦州航线，2艘运营于海口-北海航线，2艘运营于海口-防城航线，2艘运营于海口-湛江航线。 达到设计运行能力的100%时，新型集装箱船舶项目的主要效益数据如下： 单位：万元 项目 金额 总收入 16,864
项目 金额 总成本费用 10,164 净利润 126.11 300 495 1,702 （1）年度预期航次 年度预期航次=（365-每年预计停航修理天数）÷（来回航次天数） 根据经验，每年预计停航修理天数均设定为15天。 来回航次天数=在港天数+航行天数 根据经验，在港天数与不同航线的主港时间（不考虑加挂港时间）有关；航行天数与不同航线的总航程以及平均航速有关。 2.00 214
0.78 126.11 10 海口-湛江 24 2.00 214 0.78 126.11 （2）合同箱数 本次拟打造的644TEU新型集装箱船舶，单船可容纳30吨重箱300个。 （3）单箱海运价 一方面，参考安盛船务外租船在类似航线上的单箱海运价，另一方面，参考安盛船务历史期间的单箱海运价平均值，综合考量后，不同航线的单箱海运价有所差异，具体如下：
一方面，参考中国船舶燃料有限责任公司对国内油价走势预测，另一方面，参考历史期间的重油采购单价，综合考量后，重油单价为3,500元/吨（含税）。 重油成本的测算过程如下： 单位依次为：吨/天、天、吨/天、天、次、元/吨、万元 序 航线 单次航次 年度预 重油 合计 号 在港重 在港 在航重 航行 期航次 单价 （不含税） 油油耗 天数 油油耗 天数 1 泉州-
一方面，参考中国船舶燃料有限责任公司对国内油价走势预测，另一方面，参考历史期间的轻油采购单价，综合考量后，轻油单价为5,600元/吨（含税）。 轻油成本的测算过程如下： 单位依次为：吨/天、天、吨/天、天、次、元/吨、万元 单次航次 序 航线 （每航次增加2吨轻油油耗） 年度预 轻油 合计 号 在港轻 在港 在航轻 航行 期航次 单价 （不含税） 油油耗 天数 139 湛江 合计
1,239 （3）润滑油 根据经验，在港润滑油油耗为5.00升/天，在航润滑油油耗为50.00升/天。 一方面，参考中国船舶燃料有限责任公司对国内油价走势预测，另一方面，参考历史期间的润滑油采购单价，综合考量后，润滑油单价为17,800元/吨（含税，密度为0.935吨/m3）。 润滑油成本的测算过程如下：
其他费用主要包括机务费、海务费、船员工资、保险费、通讯费、安监费等，根据经验，单艘644TEU新型集装箱船舶承担的其他费用为367.61万元，10艘644TEU新型集装箱船舶合计承担的其他费用为3,676万元。 （6）折旧费
采用公司目前执行的船舶折旧政策--折旧年限为25年，残值为预计废钢价。其中，船舶资产残值涉及的废钢价为1,818元/吨。同时，644TEU新型集装箱船舶的单船重量为4,350吨、增值税进项税税率为16%。 向福建东南造船有限公司、福建省马尾造船股份有限公司购入的644TEU新型集装箱船舶单船年折旧额为192.50万元，6艘船年折旧额合计为1,155.03万元。
向南通象屿海洋装备有限责任公司购入的644TEU新型集装箱船舶单船年折旧额为195.95万元，4艘船年折旧额合计为783.81万元。 10艘644TEU新型集装箱船舶合计年折旧费为1,939万元。 八、说明本次募投项目实施后，是否影响前期重组上市标的资产的独立核算及业绩承诺的履行 本次募集资金投资项目实施后，不影响前期重组上市标的资产的独立核算及业绩承诺的履行，具体情况如下：
（一）前次重组上市的承诺效益情况
公司于2016年完成重大资产重组，安通物流100%股权及安盛船务100%股权置入公司，业绩承诺方（郭东泽、郭东圣、王强、纪世贤和卢天赠）承诺，安通物流及安盛船务2016年、2017年和2018年实现的备考合并净利润（备考合并净利润中扣除非经常性损益后归属于备考合并母公司股东的净利润）分别不低于32,820.00万元、40,690.00万元、47,370.00万元。
根据华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《盈利预测实现情况专项审核报告》（会专字[号、会专字[号），安通物流及安盛船务2016年实现的备考合并净利润为35,735.89万元，盈利实现程度为108.88%；安通物流及安盛船务2017年实现的备考净利润为47,376.09万元，盈利实现程度为116.43%。 （二）本次募集资金投资项目运营期与前期重组上市标的资产的业绩承诺期存在差异
本次募集资金投资项目中的多式联运基地项目的建设期为2018年、2019年、2020年，运营期起始时间为2021年；本次募集资金投资项目中的新型集装箱船舶项目的交船期均在2018年12月31日以后，运营期未涵盖2018年。而前期重组上市标的资产的业绩承诺期为2016年、2017年、2018年。因此，本次募集资金投资项目运营期与前期重组上市标的资产的业绩承诺期存在差异，不会影响前期重组上市标的资产的业绩承诺的履行。
（三）本次募集资金投资项目可进行效益区分核算
1、本次非公开发行的募集资金将存放于董事会决定的专项账户，且该专项账户独立于前次重组上市的募集配套资金所存放的专项账户。本次非公开发行募集资金到位后，将根据本次募集资金投资项目进度逐步投入募集资金或置换前期自有或自筹资金投入，而公司暂未使用的本次非公开发行募集资金存放于专项账户中将产生利息收入，其中，利息收入可根据募集资金金额及对应的存款利率进行准确地核算。因此，利息收入可进行区分核算，不计入前次重组上市的承诺效益中，不影响前期重组上市标的资产的独立核算及业绩承诺的履行。
2、多式联运基地项目中，唐山多式联运项目的实施主体为唐山多式联运公
司，泉州多式联运项目的实施主体为泉州多式联运公司，唐山多式联运公司及泉州多式联运公司均将设立财务部，配备足够的经理、会计、出纳，建设独立完整的会计核算体系，多式联运基地项目形成的损益即对应唐山多式联运公司及泉州多式联运公司的损益。因此，多式联运基地项目形成的损益可进行区分核算，不计入前次重组上市的承诺效益中，不影响前期重组上市标的资产的独立核算及业绩承诺的履行。
3、新型集装箱船舶项目的实施主体为安盛船务，安盛船务将采用金蝶财务软件和船舶管理系统对本次募投项目所涉船舶运营情况进行跟踪和核算，利用金蝶财务软件之中的项目管理核算功能可以按船名归集所产生的收入和成本明细项，实现对单船的收入、成本、费用及毛利额等财务数据的精准核算，并可核算出本次募投项目所涉各艘船舶的具体经营数据。此外，新型集装箱船舶项目的交船日期均在2018年12月31日以后，并不会影响前期重组上市标的资产2018年度业绩承诺的履行。因此，新型集装箱船舶项目形成的损益可进行区分核算，不