商品掉期与期货掉期市场区别在于成交方式和结算方式

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-25 02:15 标签： 期货掉期
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最近几十年，美国掉期行业经历了爆炸式的增长，而金融危机后，监管新规将导致掉期交易的成本和不确定性大增。最终导致客户、银行和交易所都把目光投向期货交易，因为这样“将不会面临掉期产品的监管”，“这是应对监管合理反应”。

:四年前，雷曼倒下了，AIG几乎也倒下了，这证明了场外衍生品存在系统性风险，并导致了今天监管的反冲，美国规模庞大的掉期行业面临着缩小规模的挑战。

最近几十年，美国掉期行业经历了爆炸式的增长，这种增长是建基于向投资者提供度身定做的风险管理产品，这些产品有别于交易金额更小并更为死板的上市期货这种可替代金融产品。

但本周在芝加哥举行的期货行业协会年会上，一个被称为“令人沮丧的掉期”统治了会上讨论的话题。

Tabb集团固定收益研究主管William Rhode表示：“我们谈论的是，把场外产品转移到交易所。”

最近，一些大型期货交易所正在尝试抢夺场外掉期产品的市场。

虽然掉期行业大力游说试图阻止场外掉期产品像交易所期货一样交易——期货交易金额更小交易更频繁，但未能解除行业面临的威胁。

掉期合约期限比期货合约长，并可以锁定具体到期日。

场外掉期产品更大的灵活性和名义交易金额，令它们比交易所期货更受欢迎。但场外掉期市场的规模加强了投资者之间的联系，加速了金融危机传染的速度。

如果引入清算机构降低客户和银行之间场外掉期交易的信用风险，那么掉期产品将丢失对期货产品的优势。

即将来临的场外掉期市场监管新规，将导致掉期交易资本成本大涨，过分使用掉期的市场可能萎缩，但期货看起来变得便宜了。

这种变化其实已经在能源市场发生，从石油公司到对冲基金的交易员改变了他们对冲或下注原油、天然气和电力价格走势的交易方式。

上月，洲际交易所（ICE）把它的集中清算能源掉期产品转换成期货产品，部分是为了帮助像商品贸易商这样的企业避免掉期交易的定制费用。

美国最大的衍生品交易所——CME集团，已经开始容许更多的场外掉期产品像所谓的“批量”期货交易一样执行。CME集团补充道，这样“将不会面临掉期产品的监管”。

ICE首席执行官Jeff Sprecher表示：“因为我们已经有一个中央限价委托记录系统和一家清算机构，所以把业务延伸到期货产品并不是特别困难的尝试。”

低成本预期是相对牺牲场外掉期产品，推动期货产品发展的重要因素。因为美国商品期货交易委员会（SFTC）尚未确定掉期交易相关的掉期交易设施提案（Sefs）——这是Dodd-Frank法案下计划中新的非交易所交易平台，这进一步推动了期货产品的发展势头。

掉期产品行业最为担心的是，最终的Sefs规则可能会太严格，同时对使用场外产品强加更高的成本，这只会推动更多地使用期货产品。

Rhode表示：“从掉期到期货的改变是意料之中的，这是应对监管合理反应，同时和可能也是CFTC希望出现的。”

期货产品的广泛使用引起了对Sefs命运的质疑。在这些平台上交易的掉期产品将集中清算，但是期货产品垂直整合执行和清算的现状将不受影响——这可能巩固了交易所的力量。

一个老牌能源经纪商执行董事Michael Cosgrove表示：“在CFTC最后确定掉期规则之前，很可能没有人再会交易能源掉期产品。”

在利率掉期这个更大的市场，在高盛、瑞信、花旗和摩根士丹利的帮助下，CME集团计划本月开始交易一种掉期期货合约。ICE也计划明年引入基于流动性强和受欢迎指数的新信用衍生品期货。

很明显，期货形势的解决方案正在改变能源、利率和信用三大衍生品掉期市场。

这种市场变化可能出现一个结果——如果利率或能源价格大幅波动，很多通过期货产品而不是度身定做的掉期产品匹配他们资产配置风险的投资者可能会出现匹配失败。CTFC希望用期货模式替代掉期市场的结果，只有时间能证明了。

　　之前在和大家介绍期货知识的时候提到过掉期交易相信都有了简单的了解。今天和大家一起分享的是和掉期交易有关的掉期合约希望通过本篇文章大家对掉期合约有一个简单的了解。

　　掉期合约又被称为是“互换合约”它是当事人之间签订的在未来某一个期间内相互交换各自认为有相等经济价值的现金流合约。参与交换的对象包括不同的货币、债券、利率、汇率等。通常情况下它也是交易双方依据市场行情约定支付率以确定的本金额作为依据相互支付。需要注意的是掉期合约、期货合约、期权合约不一样的是掉期合约是非标准化的不能像另外两种合约一样上市交易。

　　投资中常见的掉期合约是利率掉期合约、货币掉期合约它是根据所交换的货币种类来划分的若掉期合约中规定的交换货币是同种货币就是利率掉期异种货币局势货币掉期。具体内容如下所示：

　　1.利率掉期合约。它是交换双方交换一系列现金流的合约。不交换名义本金双方根据约定一方定期向另一方支付名义本金的固定利息后者定期向前者支付名义本金的浮动利息如下图：

　　2.货币掉期合约。它指的是两笔金额、期限、计算利率方法都相同但货币不同的债务资金间的调换与此同时也在进行不同利息额货币调换协议;

　　3.商品掉期合约。它指的是所有同一种商品或者是商品指数相关的收益和另一种商品或是商品指数进行收益互换的协议。

　　以上就是本篇文章和大家介绍的掉期合约的相关知识点希望大家能够将其和期货合约、期权合约很好的区分开来。

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