我们平时看新闻、看文章，很多时候数字货币、虚拟货币、加密货币，会混合出现，如若是经常混迹币圈的人，可能会比较熟悉，但是如若是小白，或者是刚入币圈的新人，可能就不是特别清楚了。本期，VeChain，带大家一起走进币圈，了解数字货币、虚拟货币、加密货币的区别，爱学习的你，不要错过喔！数字货币，就是采用数字技术打造的货币，比如游戏中的金币、腾讯的Q币，还bitcoin，这些都是数字货币。虚拟货币，这是相对于实体货币而言的，只要是看不见、摸不着的货币都可以称之为虚拟货币。加密货币，包含在数字货币或虚拟货币之中，更进一步来说，只有基于区块链技术（包含密码学、加密算法）的货币，才能被称之为加密货币。三者中，理论上来说，数字货币的范围小于虚拟货币的范围，而判断一个货币属于什么货币，看是否采用了区块链技术，看是否去中心化，如果采用区块链技术，但是不去中心化，就是虚拟货币；如果去中心化，采用区块链技术，就是加密货币；如果中心化，那么就是数字货币，就好比，某某国家发行国家层面的数字货币，它属于国家掌控一样。只要我们在理解的基础上看待这些货币，就不会出现混淆的情况，而且经常温故而知新，你的见解、看法也会更独到，成为币圈老韭菜指日可待！

韩国政府仍在坚持推行之前的立法提议以禁止加密货币和区块链行业的公司被认证为风险投资公司，这对这些行业是一个打击。 韩国中小企业和初创企业部(MinistryforSmallandMediumEnterprises，简称SMEs)在今年8月首次提出了一项法律修正案，该修正案要求将韩国国内的区块链行业公司(包括加密货币交易所)从政府认证的官方风险投资公司分类名单中删除。 正如当时报道的那样，这项修正案提议被通过后，就意味着加密货币初创公司和交易平台业务将被归类为***业、酒吧和娱乐业。坦白地说，韩国国内区块链行业的初创公司和小企业将因此失去税收优惠和其他金融激励措施。 目前，韩国一些主要交易所同时也是世界最大的交易所之一，这些交易所包括包括UPbit和Bithumb仍被认证为风险投资公司，但这一认证将在年底前失效。 包括韩国区块链协会、韩国产业促进会和韩国区块链创业协会在内的游说团体当时曾警告称：“这项措施将打击整个区块链行业。” 据韩国媒体本周报道，韩国政府已与国民议会就该提案达成一致。 报道称这项政策将使加密货币交易所的企业税和所得税负担增加一倍，而且这些交易所将不再享受免除75%收购税的福利。此外，加密货币交易所将不再拥有信用担保或信贷保证等任何特权。 报道还补充称：“根据新的政府政策规定，在本月或本月以后成立的新加密货币交易所不能被认定为风险投资公司。”这篇报道还对进入该领域的新公司做出了令人沮丧的预测。 区块链行业一旦缺乏税收优惠，相关研发工作肯定会被阻碍，因为区块链行业可能会寻求将业务中心转移到态度更友好的海外地区。 例如韩国交易所Upbit于今年早些时候首次进军国际市场时在新加坡进行了显著扩张，并且将在本月开始运营新加坡等地的新业务。 Upbit交易所是在一年前由韩国最大的即时通讯平台Kakao的子公司Dunamu推出的，这家交易所在推出时支持100多种加密货币。Upbit首席执行官SigrooLee近日生动地讲解了该公司在韩国以外的扩张行动。他在不到一个月前曾表示： “我们认为尽管韩国市场正在被各种不确定性笼罩，但Upbit进行全球扩张的时机是正确的。” 来源：FX168

中国人民银行4月23日表示，全国摸排出的ICO平台和比特币等虚拟货币交易场所基本已实现无风险退出。这也意味着，我国对虚拟货币市场的监管取得初步成效。早在2013年12月5日，人民银行等5部门即发布《关于防范比特币风险的通知》，明确强调比特币不是货币，仅为一种特定的虚拟商品，不能在货币市场流通，金融机构不得开展相关业务。2017年比特币价格一路飙涨，最高曾突破2万美元，吸引了大批投资者参与其中。同时，以比特币和各类虚拟货币为媒介的非法金融活动蔓延，风险巨大。为此，2017年9月份央行等7部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，叫停ICO并关停虚拟货币交易平台。根据监管政策，任何场景下各种场内外代币融资交易平台或者媒介都不得进行人民币与任何形式的虚拟货币的直接交易，也不允许平台以中介形式撮合交易。严监管之下，全国摸排出的ICO平台和比特币等虚拟货币交易场所基本已实现无风险退出。不过，随着“禁令”的升级，部分原在境内的ICO项目转战海外，一些比特币交易平台也以挂摘牌、点对点等方式继续在海外提供比特币与人民币之间的“场外交易”。由于这种方式目前不受监管，投资者一旦遭受欺诈或其他侵害将面临难以维权甚至无处维权的处境。因此，有专家认为，监管层应当更深刻认识虚拟货币有跨境、跨领域流动的特点，提高监管规范的法律效力层级。中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东表示，有必要加强穿透式监管，针对符合“证券”特征的ICO项目，无论其对外如何表述，都依据证券的相关规定要求加以监管。同时建立黑名单制度，对于有问题的境外ICO项目，无论其运营主体和主要负责人国籍如何，都将其主体和相关责任人列入黑名单，禁止或部分限制其今后在境内开展活动、从事相关金融业务。还可以开展跨境监管合作，与世界其他国家共同采取措施保护金融消费者的合法利益。在业内人士看来，对ICO及虚拟货币的严监管并不表示对其背后区块链技术的否定。从长远来看，这将为我国法定数字货币发展营造更加稳定的市场环境。

今年以来，比特币和其它数字加密货币过山车般的行情常常占据各大财经媒体的头条。本月还没到月底，比特币又暴涨130%，而8月21日另外一大数字加密货币，bitcoin-cash的交易量已经超过了比特币。数字加密币的热潮流，不仅让不少投机资本血脉贲张，不少普通投资者也跃跃欲试。作为投资策略的专业人士，我们也时常遇到客户的相关问题，尤感需要认真厘清数字交易币性质，特点以及投资风险。 首先需要了解一下传统货币与数字加密货币间的关系。在信用货币体系下，传统货币是央行-银行体系下透过信用扩张方式创造的，因此我们在支付货币时移转的是对央行或银行的债权，货币是作为债权记录的载体，因此这载体必须值得信赖、不易伪造且方便交付流通，由央行签署发行，作为一种法律凭证。而数字加密货币是一种去中心化的虚拟货币，并不需要中央监管机构的介入。透过数学上的非对称加密实现了去信任化，数字加密货币使得货币所有权转移的过程中无需中介介入。 这里不得不简单了解一下数字加密货币的技术依托—区块链。区块链本质上是一串使用密码学方法相关系产生的数据块。数字加密货币点对点网络将所有的交易历史都存储在“区块链”中，所以区块链可以看作记录着加密货币交易的账本。区块链是一群分散的客户端节点，并由所有参与者组成的分布式数据库，是对所有加密货币交易历史的记录。以该技术为基础的数字加密货币问世，以比特币为代表，可以被看作一个具有吸引力的支付手段，它不仅提高了支付的速度和安全性，也降低了交易成本。 影响数字加密货币定价的风险因素 从2009年比特币诞生以来，全球各央行及金融监管机构对比特币和其他虚拟货币的具体属性表态各异，各国对数字加密货币的定性仍然存在分歧。中国人民银行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》，“宣布比特币在中国政府监管范畴内，将不被视为有效的交易结算工具，因为不具有法偿性与强制性等货币属性，并非真正意义的货币”，将其定义为特定的虚拟商品，抱持相似观点的还有：美国商品期货交易委员会将比特币定义为大宗商品，美国国内税收署认定比特币等虚拟货币为“财产”而非“货币”；挪威、瑞典视比特币为商品资产，正研拟课证资本利得税。而俄罗斯、泰国则在国内缺乏相关法规的情况下，禁用比特币或其他虚拟货币。 从货币的本质上看，数字加密货币是否满足现代信用货币的要求。基于区块链技术的数字加密货币，虽然达到了货币的可信、安全等流通问题，并控制了货币总量—大多数数字加密货币的供应增长按照其设计都会逐步递减（比特币的供应总量就是会按几何级数递减，并且其供应上限为2100万枚），但在货币总量固定的情况下，数字加密货币失去了现行央行通过增减货币总量来对宏观经济实行调控的功能。而货币政策是大多数国家调节本国经济的重要手段，只要国家信用为基础的货币体系还在，数字加密货币就无法成为一国的本位币，更多是一种商品资产，至少在信用货币的体系下是如此。 虽然数字加密货币作为商品资产的投资回报震撼人心，但必须看到数字加密货币仍处于萌芽期，尚难断定他们到底是会在全球范围内广为接受，还是会最终淹没在历史长河中。今年八月份又有机构向美国证监会递交发行比特币ETF申请，在此之前曾有两间机构分别向美国证监会递交过比特币ETF的上市计划遭到拒绝，理由是作为一种交易货币，比特币没有受到任何管制，容易出现被操控或欺诈行为，投资者难以得到保障。比特币市场合法化的进程中，波动率不断加剧，其历次回撤经历反映出数字加密货币高度投机的特性，其最大回撤发生在2015年，幅度高达72.75%，这昭示了加密电子货币高度波动的特点。 数字加密货币市场仍处于监管缺位的状态，发生过多起黑客攻击交易所的事件；2009年比特币问世以来，已经有三分之一的比特币交易所发生过黑客入侵事件。监管缺位和交易的匿名性意味着黑客入侵事件通常无解，而投资者的资金只能打水漂。监管层已经开始向数字加密货币市场施压，未来市场可能受到更多约束，合规的要求有可能变得更加严格，今后披露的要求会更高。 数字加密货币的价格由供需规律决定 每种数字加密货币都有特定用途，若想配置数字加密货币以多元化投资组合，则必须选择那些在各类产业中有特定用途的数字加密货币。比如，比特币和以太坊能够分别解决电子支付和移动应用领域中的各类问题。以太坊是一种开源、有智能合约功能的公共区块链平台。通过其专用的加密货币以太币，提供去中心化的虚拟机来处理点对点的合约。而以太坊所服务的智能合约，是存储在区块链上的程序，由各节点运行，需要运行程序的人支付手续费给节点的矿工或权益人。 那些向企业提供真实价值的数字加密货币可能具备主要企业的支持，或者有望参与到未来的前沿项目。价值定位可以帮助指明数字加密货币可以提供哪些机会，不过在起步阶段，配置多种数字加密货币的投资策略可能才是上策。 除了投资于数字加密货币外，其背后的区块链技术的产业链正逐渐成型，这其中存在大量推广“区块链”应用的项目，从底层的区块链生态架构、逻辑框架与算法模式（如挖矿项目涉及的矿池提供、算力出租及矿机出售等），到应用层面开发解决用户实际需求的区块链应用（如数字加密货币钱包、证明公证、资产交易等），这对数字加密货币技术相关企业构成利好，也可能带来新的投资机会。 总体而言，数字加密货币可以被视作另类资产的一个子类别。虽然此项另类投资有望带来针对风险溢价的高回报，但也必须理解期间包含的风险。其中包括高度的投机性、波动率以及低流动性和监管缺位。比如各国对比特币监管的政策变化、因为无法达成共识造成的分叉、共识机制可能被破解等风险。这些风险决定了数字加密货币投资从长线来看依然是一种高风险投资。 作者：王昕杰（渣打中国财富管理部投资策略总监） 来源：21世纪经济报道