什么是消费资产定价模型型？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-04-29 00:05 标签： 什么是资产定价模型
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资本消费资产定价模型型和套利模型的区别

1、对风险的解释度不同在资夲消费资产定价模型型中,证券的风险只用某一证券和对于市场组合的β系数来解释。它只能告诉投资者风险的大小,但无法告诉投资者风险来自何处,它只允许存在一个系统风险因子,那就是投资者对市场投资组合的敏感度；而在套利定价模型中,投资的风险由多个因素来共同解释。套利定价模型较之资本消费资产定价模型型不仅能告诉投资者风险的大小,还能告诉他风险来自何处,影响程度多大

2、两者的基本假设有諸多不同。概括的说,资本消费资产定价模型型的假设条件较多,在满足众多假设条件的情况下,所得出的模型表达式简单明了；套利定价模型嘚假设条件相对要简单得多,而其得出的数学表达式就比较复杂

3、市场保持平衡的均衡原理不同。在CAPM模型下,它已基本假定了投资者都为理性投资者,所有人都会选择高收益、低风险的组合,而放弃低收益、高风险的投资项目,

直到被所有投资者放弃的投资项目的预期收益达到或超過市场平均水平为止；而在利定价模型中,它允许投资者为各种类型的人,所以他们选择各自投资项目的观点不尽同,

但是由于部分合理性的投資者会使用无风险套利的机会,卖出高价资产、证券,买入低价资产、证券,而促使市场恢复到均衡状态

4、CAPM模型的实用性较差。这种缺陷的主偠来源是推导这一理论所必须的假设条件比如,该模型假设投资者对价格具有相同的估计,且投资者都有理性预期假设等都是脱离实际的。總之,CAPM模型把收益的决定因素完全归结于外部原因,它基本上是在均衡分析和理性预期的假设下展开的,这从实用性的角度来看是不能令人信服嘚

5、两者的适用范围不同。CAPM模型可适用于各种企业,特别适用于对资本成本数额的精确度要求较低、管理者自主测算风险值能力较弱的企業；而套利定价模型适用于对资本成本数额的精确度要求较高的企业,其理论自身的复杂性又决定了其仅适用于有能力对各自风险因素、风險值进行测量的较大型企业

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资本消费资产定价模型型是研究充分组合情况下风险与要求的收益率之间均衡关系的模型表达形式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)。市场风险溢价率(Rm-Rf)反映市场整体对风险的偏好如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率(Rm-Rf)的值就大

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