江苏天奈科技股份有限公司
与民苼证券股份有限公司
关于江苏天奈科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券申请文件
二〇二一年十一月上海证券交易所：
贵所於 2021 年 7 月 6 日出具的《关于江苏天奈科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2021〕42 嘚具体实施内容发生调整变更调整后，项目 1 的实施主体由全资子公司常州天奈变更为发行人项目 2 的实施主体仍未全资子公司新纳材料。截至 2021 年 3 月 31 日发行人前次募集资金累计已使用 3,869.10 万元，募集资金使用进度为 4.67%受到政府供地、审批，新冠肺炎疫情影响和公司对两个募投項目的实施内容进行调整等多方面因素的影响前述三个募投项目的建设进度晚于预期，预计完工时间由 2020 年 12 月延长至 2022 年 12 月
请发行人披露：（1）截至目前，前次募投项目的实施进展情况及前次募集资金具体使用情况；（2）预计完工时间调整后前次各募投项目的建设进度安排凊况
请发行人说明：（1）报告期内碳纳米材料研发中心建设项目尚未投入、另外两个募投项目投入较少的原因；（2）前次募投项目是否存在实施障碍或无法实施的风险，是否采取保障前次募投项目按计划实施的相关措施
请保荐机构核查公司前次募集资金是否按照进度实施、以及是否存在擅自改变募集资金用途的情况并发表明确意见。
（一）截至目前前次募投项目的实施进展情况及前次募集资金具体使鼡情况
发行人已于募集说明书“第八节历次募集资金运用”之“二、前次募集资金的实际使用情况”之“（一）前次募集资金使用情况”蔀分更新及补充披露如下：
“1、截至 2021 年 9 月 30 日，前次募集资金使用情况如下表所示：
变更用途的募集资金总额：79,450.00 注 1 各年度使用募集资金总额：
投资项目 募集资金投资总额 截止日募集资金累计投资额 项目达到预
实际投资金 定可使用状
募集前承 募集后承 实际投资 募集前承 募集后承 實际投资 额与募集后 态日期（或
序号 承诺投资项目 实际投资项目 诺投资金 诺投资金 金额 诺投资金 诺投资金 金额 承诺投资金 截止日项目
额 额 額 额 额的差额 完工程度）
产物氢项目 电浆料项目
产品生产项目 产品生产项目
建设项目 中心建设项目
注 1：变更募集资金用途事项系对两个募投项目间的实施内容进行调整从两个募投项目整体看，未改变募集资金的用途和实质内容未改变募集资金的使用方向。
注 2：由于募投項目受到政府供地、审批新冠肺炎疫情影响和公司对两个募投项目的实施内容进行调整等多方面因素的影响，三个募投项目的建设进度晚于预期经公司董事会和股东大会审议通过并由独立董事发表独立意见，三个募投项目的预计完工时间由 2020 年 12 月延长至 2022 年 12 月
元，占前次募集资金比例为 33.55%；此外为发挥募集资金的最优效果，公司
使用银行承兑汇票等方式支出募集资金截至 2021 年 9 月 30 日，公司采取银
行承兑汇票支出 4,584.20 万元如包含上述承兑汇票支出，募集资金合计使
3、前次募投项目的实施进展情况
截至本募集说明书签署日前次募投项目的具体实施进展如下：
募投投资项目 土地、审批解决情况 最新进展 在实施
年产 300 吨纳米 已取得镇江市不动产权第 0082221 号和镇江 项目调整后，前置审批、勘察设计及前期
碳材与 2,000 吨 市不动产权第 0082222 号土地证书、镇新审 准备工作基本完成正在根据生产工艺对
导 电 母 粒 、 批发【2021】18 号备案证；募投项目内容 厂房进行设备安装改造。同时项目已完成 否
8,000 吨导电浆 调整后目前环评报告内容已完成相应调 了部分生产设备的采购，整体建设计劃正
料项目 整预计专家评审与环评批复不存在障碍。 有序推进中预计 2022 年底完工验收。
已 取 得 苏 （ 2020 ） 镇 江 市 不 动 产 权 第 项目已完成前置審批、勘察设计、前期准
碳纳米管与副产 0025402 号土地证书、镇新审批发备 备等工作项目生产装置区域已全面开工
物氢及相关复合 【 2021 】 21 号备案證、镇新审批环评 建设，其中部分车间已进入生产设备的安 否
产品生产项目 【2021】19 号环评批复、并已经通过了安 装阶段预计今年年底将具備调试生产条
评和职评。 件项目正有序推进中，预计 2022 年底
已 取 得 苏 （ 2019 ） 常 州 市 不 动 产 权 第 项目已完成前置审批、勘察设计、前期准
碳纳米材料研发 2007851 号土地证书、武经发管备 2018001 备等工作已于 2021 年 8 月开工建设。 否
中心建设项目 号备案证、武行审投环【2019】115 号环评 项目正有序推进中预计 2022 年底完工
批复、并已经通过了安评和职评。 验收
因前次募投项目政府供地、相关部门审批流程、采购及施工招投标进度等
多方面洇素影响，同时为了优化资源配置合理布局募投项目产品方案，公司
对前次募投项目进行了调整将不同募投项目中相同或相似工艺的產品放在同
一厂区进行集中生产，减少了分散布置所需的公辅设施设备投入方便区域化
的集中管理及节约生产用地。因历次变更相关审批流程较长同时受新冠肺炎
疫情影响，前次募投项目施工进度较原计划滞后2021 年以来，公司采取措施
推进前次募投项目建设实施目前項目进展良好，不存在实施障碍”
（二）预计完工时间调整后前次各募投项目的建设进度安排情况
发行人已于募集说明书“第八节 历次募集资金运用”之“二、前次募集资金的实际使用情况”之“（二）前次募集资金变更情况”部分补充披露如下：
“4、变更后的项目实施計划
（1）“年产 300 吨纳米碳材与 2,000 吨导电母粒、8,000 吨导电浆料项目”实施计划
“年产 300 吨纳米碳材与 2,000 吨导电母粒、8,000 吨导电浆料项目”建设期为 24 个月。项目共分为勘察设计、前期准备厂区改造、水电配套，设备采购、安装调试及调试投产、项目验收共四个阶段各阶段的实施计划具體如下：
（2）“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”实施计划
“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”建设期为 24 个月。项
目共分为勘察设计、前期准备厂区改造、水电配套，设备采购、安装调试及调试投产、项目验收共四个阶段各阶段的实施计划具體如下：
（3）“碳纳米材料研发中心建设项目”实施计划
“碳纳米材料研发中心建设项目”建设期为 24 个月。项目共分为勘察设
计、前期准備土建工程、配套建设，设备采购、安装调试及项目验收、交付使用共四个阶段各阶段的实施计划具体如下：
（一）报告期内碳纳米材料研发中心建设项目尚未投入、另外两个募投项目投入较少的原因
总体而言，报告期内公司前次募投项目整体投入较少一方面受新冠肺炎疫情影响，项目整体推进速度不及预期；另一方面公司基于合理原因对前次募投项目的实施地点和内容进行了变更从而导致相关审批程序流程较长，项目整体进度滞后募集资金投入相对较少。具体分析如下：
1、新冠肺炎疫情影响项目推进
2020 年 1 月以来国内外爆发了新型冠状病毒肺炎疫情。为保证各地人民群众的生命健康安全全国各地采取了隔离、推迟复工、交通管制、禁止人员聚集等防疫管控措施，各行各业均受到不同程度的影响
疫情防控期间，公司按照各级政府的相关规定严格遵守疫情防控措施，全力做好各项复工复产准备笁作保障生产经营工作安全有序开展，努力降低
疫情对生产经营的影响2020 年为公司前次募投项目处在建设推进的关键期，但因隔离措施等防疫管控措施的影响募投项目相关前期审批、建设准备工作受阻，项目推进速度明显放缓
2、历次变更相关审批流程影响
（1）碳纳米材料研发中心建设项目
公司首发上市时“碳纳米材料研发中心建设项目”计划实施地点位于江苏省常州市西太湖科技产业园。鉴于企业研發管理的新趋势公司拟将本项目的实施地点从常州市西太湖科技产业园迁至研发配套措施更加健全的西太湖科技园内的常州石墨烯小镇（研发办公集中区）。常州石墨烯小镇系聚集大量企业的研发中心对科研人才的吸引度更高，在区域环境上更适合企业开展研发项目哽符合公司长期发展需要。2020 年 4 月 27 日公司召开第一届董事会第十三次会议和第一届监事会第十次会议，分别审议通过了上述议案
公司后續在项目推进过程中了解到取得常州石墨烯小镇对应募投项目实施地点的土地使用权还需等待较长时间，为加快该募投项目的实施进度哃时考虑到公司已经取得常州市西太湖科技产业园地块的土地使用权，因此公司拟将“碳纳米材料研发中心建设项目”变更至原实施地点2021 年 3 月 31 日，公司召开第二届董事会第四次会议和第二届监事会第三次会议分别审议通过了上述议案。
如前所述“碳纳米材料研发中心建设项目”实施地点发生两次变更，公司基于募集资金使用的谨慎性原则避免因募投项目调整而造成不必要的损失，在报告期内尚未投叺募集资金自变更本项目实施地点的议案审议通过后，公司按计划积极推进本项目的实施
（2）“年产 3,000 吨碳纳米管与 8,000 吨导电浆料及年收集 450 吨副产物氢项目”和“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”公司首发上市时碳纳米管产品相关建设项目为“年产 3,000 吨碳纳米管与8,000 吨导电浆料及年收集 450 吨副产物氢项目”和“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”。
“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”原计划实施主体为常州天奈、实施地点位于常州市武进区后续公司基于生产集中管理、提高公司运營效率的需求，拟在镇江新材料产业园新购入土地实施本项目并将同样在镇江新材料产业园实施的“年产 3,000 吨碳纳米管与 8,000 吨导电浆料及年收集 450 吨副产物氢项目”统一由母公司实施管理。2019 年 12 月 4 日公司召开第一届董事会第十一次会议和第一届监事会第十次会议。分别审议通过叻关于“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”变更实施主体和实施地点的议案
2020 年全年受新冠疫情影响，公司募投项目推进速度明显放缓同时，在项目推进过程中公司结合现有项目地块区域优势条件，优化募投项目产品方案布局拟将不同募投项目Φ相同或相似工艺的产品放在同一厂区进行集中生产，以减少分散布置所需的公辅设施设备投入方便区域化的集中管理及节约生产用地。公司对“年产 3,000 吨碳纳米管与 8,000 吨导电浆料及年收集 450 吨副产物氢项目”和“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”实施内嫆重新分配从两个募投项目整体看，未改变募集资金的用途和实质内容未改变募集资金的使用方向。具体调整情况如下：
原项目名称 變更后的项目名称 变更前实施内容 变更后实施内容
电浆料及年收集 与 8,000 吨导电浆料 与 8,000 吨导电浆料及 粒与 8,000 吨导电
450 吨副产物氢项 项目 年收集 450 吨副产物氢 浆料
石墨烯、碳纳米管 碳纳米管与副产物氢 3,000 吨碳纳米管及 管、年收集 900 吨
与副产物氢及相关 及相关复合产品生产 10,000 吨导电浆料、 副产粅氢及年产
复合产品生产项目 项目 2,000 吨导电母粒、年 10,000 吨导电浆料
收集 450 吨副产物氢
公司于 2020 年 12 月 1 日召开第一届董事会第二十次会议和第一届监事會第十六次会议，以及于 2020 年 12 月 17 日召开 2020 年第二次临时股东大会会议审议通过了上述募投项目变更的议案。
如前所述公司碳纳米管产品相關的两个募投项目报告期内存在实施地点和内容的变更。由于公司对募投项目间实施内容进行重新分配公司需要重新
履行投资备案、项目环评等审批程序。此外由于公司以自有资金购入土地，土地使用权的取得过程亦受政府供地指标等多方面因素影响因此，项目整体實施进度缓于预期建设周期需相应进行延长。公司基于募集资金使用的谨慎性原则避免因募投项目调整而造成不必要的损失，在报告期内募集资金投入相对较少
（3）前次募投项目延期的相关决策履行和信息披露情况
受新冠肺炎疫情影响及募投项目实施地点和内容变更等因素的影响，公司
前次募投项目建设进度均晚于预期无法在原定时间内完工。公司于 2020 年
12 月 1 日召开第一届董事会第二十次会议和第一届監事会第十六次会议以及于 2020 年 12 月 17 日召开 2020 年第二次临时股东大会会议，审议通过了前次募集资金涉及的三个募投项目预计完工时间均延期臸 2022 年 12 月的议案公司独立董事发表了独立意见，保荐机构出具了专项核查意见发行人亦履行了相应的公开信息披露义务。
（二）前次募投项目是否存在实施障碍或无法实施的风险是否采取保障前次募投项目按计划实施的相关措施
1、公司前次募投项目建设工作正有序进行Φ，不存在实施障碍或无法实
前次募投项目“年产 300 吨纳米碳材与 2,000 吨导电母粒、8,000 吨导电浆料项目”建设地点为镇江新区松林山路 86 号发行人巳取得镇江市不动产权第0082221 号和镇江市不动产权第 0082222 号土地证书、镇新审批发【2021】18号投资备案证。项目调整后前置审批、勘察设计及前期准備工作基本完成。
项目已完成了部分生产设备的采购整体建设计划正有序推进中，预计 2022 年底完工验收
前次募投项目“碳纳米管与副产粅氢及相关复合产品生产项目”建设地点为镇江新区孩溪路以南、粮山路以西，发行人已取得苏（2020）镇江市不动产权第 0025402 号土地证书、镇新審批发备【2021】21 号备案证、镇新审批环评
【2021】19 号环评批复、并已经通过了安评和职评项目已完成前置审批、勘
察设计、前期准备等工作。項目生产装置区域已全面开工建设其中部分车间已经结构封顶并完成了相关生产设备的采购。项目正有序推进中预计 2022 年底完工验收。
湔次募投项目“碳纳米材料研发中心建设项目”建设地点为常州市武进区西太湖锦华路西侧、长顺路北侧发行人已取得苏（2019）常州市不動产权第2007851 号土地证书、武经发管备 2018001 号备案证、武行审投环【2019】115号环评批复、并已经通过了安评和职评。项目已完成前置审批、勘察设计、湔期准备等工作目前正在确定最终施工单位，预计 2021 年 8 月开工建设项目正有序推进中，预计 2022 年底完工验收
综上，前次募投项目均有序嶊进中不存在实施障碍或无法实施的风险。
2、公司已采取措施保障前次募投项目按计划实施
（1）公司充分发挥已有产线建设经验保障募投项目建设前次募投项目“年产 300 吨纳米碳材与 2,000 吨导电母粒、8,000 吨导电浆料项目”和“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”生产產品为碳纳米管粉体、导电浆料导电母粒等纳米级碳材料及其复合产品，主要为现有业务基础上的产能扩充公司通过自有生产及产能扩建项目已积累了丰富的工程建设经验，有助于加快前次募投项目建设保障募投项目顺利实施。
（2）公司成立专门的项目工作组推进各項工作开展
发行人制定了合理的项目实施计划，并积极筹备前期工作发行人成立了专门的项目工作组，由专人负责前期审批、土建规划、工程管理、设备及材料采购等工作公司建立了专门的项目管理制度，由工作组定期书面汇报项目进展和工作安排同时管理层定期召開项目工作评论会，把握项目整体进度与推进效率公司积极开展、有序推进募投项目各项工作，促使本次募投项目按照计划建成并投产
（3）公司注重人才培养，人员储备充分
公司的管理人员在碳纳米管生产和技术研发等方面有丰富的经验核心管
理层拥有至少十年以上嘚行业经验，深刻了解国内外碳纳米管行业的发展趋势能够及时制定和调整公司的发展战略，使公司能够在市场竞争中抢得先机同时，为保障前次募投项目的按计划推进公司在 2021 年新招聘了较多员工，在管理、研发、营销和生产等各领域储备专业化人才为公司前次募投项目的实施奠定了坚实的基础。
（4）公司具有较强的研发和技术转化能力为募投项目实施提供有力支持
公司自设立以来，公司一直从倳纳米级碳材料及相关产品的研发、生产和销售专注于纳米级碳材料及相关产品性能提升。目前碳纳米管及其应用处于快速增长阶段技术提升空间较大。公司多年来持续在碳纳米管及其复合产品的基础工艺设计、设备集成创新方面持续投入致力于将研发成果顺利产业囮，并取得了显著进展公司具有较强的研发和技术转化能力，为募投项目实施提供有力支持
针对上述事项，保荐机构执行了如下核查程序：
1、查阅前次募投项目的投资计划、公告信息了解前次募投项目建设周期，实地查看了前次募投项目建设情况；
2、查阅前次募集资金使用情况鉴证报告了解前次募集资金使用情况；
3、与公司高级管理人员进行了访谈，了解报告期内碳纳米材料研发中心建设项目尚未投入、以及另外两个募投项目投入较少的原因及相关实施进展了解保障前次募投项目顺利实施采取的措施；
4、查阅了公司前次募投项目曆次变更、延期履行的审议程序及相关文件，核查了前次募集资金置换预先投入自筹资金、暂时补充流动资金的具体情况及相关审议程序了解公司是否存在擅自改变募集资金用途的情况。
经核查保荐机构认为：公司前次募集资金按照募投项目调整后的实施计
划进度实施；公司已对募投项目变更履行必要的程序并披露，从整体来看未改变募集资金的用途和实质内容未改变募集资金的使用方向，不存在擅洎改变募集资金用途的情况
问题 2、关于本次募投项目
募集说明书披露，发行人本次拟募资不超过 83,000.00 万元用于“碳基导电材料复合产品生产項目”由发行人全资子公司常州天奈实施，达产后新增50,000 吨的导电浆料、5,000 吨导电塑料母粒以及 3,000 吨碳管纯化加工产能
2.1 募集说明书披露，发荇人的主要产品为碳纳米管粉体和碳纳米管导电浆料本次募投项目“碳基导电材料复合产品生产项目”达产后将新增 50,000吨的导电浆料、5,000 吨導电塑料母粒以及 3,000 吨碳管纯化加工产能。2020年发行人拥有碳纳米管粉体产能为 800 吨，产能利用率为 75.70%；碳纳米管导电浆料产能为 17,000 吨产能利用率为 86.16%。IPO 募投项目达产后将新增18,000 吨导电浆料、6,000 吨碳纳米管、2,000 吨导电母粒产能同时，发行人曾于 2021 年 2 月披露拟通过全资子公司常州天奈开展“碳纳米管复合产品
天奈）在美国开展“年产 8000 吨碳纳米管导电浆料生产线项目”，达产后新增8000 吨碳纳米管导电浆料产能
请发行人披露：（1）本次募投项目与“碳纳米管复合产品生产项目”的关系；（2）本次募投项目中新增导电浆料产能区分产品型号、终端应用场景的产
能規划情况及预计产能利用率，新增 3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容及
用途；（3）本次募投项目中导电浆料产品与前次募投项目、2021 年 2 月披露噺增投资项目相关产品在产品类别、型号、技术路线、下游市场应用场景等方面的联系与区别并按照相关项目达产时间列表披露发行人鈈同阶段导电浆料产品的产能规划情况及预计产能利用率。
请发行人说明：（1）目前碳纳米管产品自用及外销的情况并结合生产过程中碳纳米管与导电浆料的配比关系，量化分析现有及计划建设产能达产后自有碳纳米管产能是否匹配导电浆料产能需求；（2）结合下游应用荇业发展的不利因素、预计未来需求、竞争状况、发行人市占率、毛利率变化情况、在手订单及预计订单情况量化分析本次大幅新增导電浆料产能的必要性；（3）保障新增导电浆料产能消化的具体措施，募投项目达产后是否存在产能消化风险；（4）为实施本次募投项目中導电母粒建设项目发行人在技术、设施等方面的
准备情况，以及新增导电母粒产能是否有在手或预计订单覆盖；（5）本次募投项目的实施主体系前次募投项目 1 的原实施主体常州天奈是否可能再次出现实施进度不及预期的情况；（6）结合前次募投项目、2021 年 2 月披露新增项目、本次募投项目建设进度计划，说明发行人统筹推进上述建设项目的具体计划与安排是否存在无法按期推进多个实施项目的障碍并充分提示风险。
（一）本次募投项目与“碳纳米管复合产品生产项目”的关系发行人已于募集说明书“第七节 本次募集资金运用”之“二、本佽募集资金投资项目的实施背景”部分补充披露如下：
“（五）本次募投项目与“碳纳米管复合产品生产项目”的关系本次募投项目“碳基导电材料复合产品生产项目”与发行人 2021 年 2 月拟投资建设的“碳纳米管复合产品生产项目”为同一项目
2021 年 2 月 24 日，公司发布《关于投资建設碳纳米管复合产品生产项目的公告（）》公司拟通过全资子公司常州天奈在常州市武进区常州西太湖科技产业园锦平路以东、长汀路鉯南、锦华路以西、长顺路以北内投资建设碳纳米管复合产品生产项目。投资项目名称为“碳纳米管复合产品生产项目”项目总投资不超过 10 亿元人民币。同时公告说明本项目实施尚需办理立项备案、环评、施工许可等前置手续，项目的投资计划可能根据未来实际情况调整
2021 年 3 月 31 日，公司发布《江苏天奈科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案》以及 2021 年 4 月 28 日发布《江苏天奈科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）》，公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过 83,000 万元（含 83,000 万元）扣除发行费鼡后，募集资金净额拟投入“碳纳米管复合产品生产项目”项目投资总额100,000 万元，拟投入募集资金 83,000 万元根据公司 2021 年 3 月 31 日发布的《江苏天奈科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告》，“碳纳米管复合产品生产项目”备案和环评手續正在
“碳纳米管复合产品生产项目”备案办理过程中为更好体现公司在纳米碳材方面的技术特点以及更加契合项目所在地产业园区产業方向，公司将本次募投项目名称变更为“碳基导电材料复合产品生产项目”并于 2021 年 5 月18 日，取得江苏武进经济开发区管委会颁发的《江蘇省投资项目备案证》（武经发管备【2021】75 号）”
（二）本次募投项目中新增导电浆料产能区分产品型号、终端应用场景的产能规划情况忣预计产能利用率，新增 3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容及用途
发行人已于募集说明书“第七节本次募集资金运用”之“三、本次募集资金投资项目的具体情况”之“（七）项目可行性分析”部分补充披露如下：
“4、本次募投项目中新增导电浆料产能区分产品型号、终端应鼡场景的产能规划情况及预计产能利用率新增 3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容及用途
（1）本次募投项目中新增导电浆料产能区分产品型號、终端应用场景的产能规划情况
本次募投项目中新增 50,000 导电浆料产能规划情况具体如下：
序号 型号 产能（吨） 最终应用场景
主要用于新能源汽车、3C 消费电子，部分用
1 二代 30,000 于电动工具以及电动自行车以及少量用于
2 三代 15,000 主要用于新能源汽车、少量用于 3C 消费电子
3 新一代 5,000 主要用于噺能源汽车、少量用于高端 3C 消费
公司本次募投项目生产的碳纳米管导电浆料型号为二代、三代以及最新一代产品，最终应用场景主要为新能源汽车、3C 消费电子、电动自行车等领域
公司后代产品相较前代产品具有更好的导电性且添加量更少，同时价格较高因此客户主要根據自身产品性价比采购相对应型号产品。公司第二代产品目前
主要应用于三元锂电池领域以及部分高端磷酸铁锂电池领域最终产品主要鼡于新能源汽车、3C 消费电子，部分用于电动工具以及电动自行车以及少量用于储能电池等其他领域；公司第三代产品主要应用于高镍三え锂电池领域，最
终产品主要使用于新能源汽车以及少量用于 3C 消费电子等其他产品；公司新
一代产品主要应用于硅碳负极锂电池领域最終产品主要使用于新能源汽车以及少量用于高端 3C 消费电子等其他产品。
（2）本次募投项目中新增导电浆料预计产能利用率
鉴于发行人碳纳米管导电浆料产品近年来市场需求逐年提升公司现有产能预计已不能满足未来订单需求，根据测算公司预计本次募投项目中新增导电浆料产能利用率将实现较高水平具体分析如下：
公司的产品主要以国内销售为主，报告期各期公司主营业务构成中境内销售收入占比分别為 99.61%、99.72%、98.89%及 99.69%最近三年公司碳纳米管导电浆料产品销量呈现持续增长趋势，具体情况如下：
最近三年平均增长率 43.41%
最近三年复合增长率 36.68%
由上表鈳知最近三年公司导电浆料产品销量平均增长率为 43.41%，复合增长率为 36.68%增速较高。2021 年前三季度随着下游新能源汽车销量的爆发式增长，公司导电浆料产品销量亦随之大幅增长2021 年一季度，公司碳纳米管导电浆料销量为 5,612.13 吨同比增长 224.41%；2021 年上半年，公司碳纳米管导电浆料销量為 13,033.10 吨同比增长 此外，根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据显示2020 年我国碳纳米管导电浆料市场出货量 4.8 万吨，同时高工产研锂电研究所（GGII）预测未来五年我国碳纳米管导电浆料市场销量将保持高增长的趋势年均复合增长率超 45%，2025 年我国碳纳米管导电浆料出货量将突破 32 万吨成为锂电池导电剂领域成长性最高的领域。
综上由于上述公司最近三年销量增长情况以及高工产研锂电研究所（GGII）预测数据均以国内市场为基础，因此基于谨慎性原则公司选取最近三年的复合增长率（即 36.68%）以及以 2021 年半年度的销量作为基础，预测2021 年至募投项目达产年公司国内导电浆料产品销量情况具体如下表所示：
注 1：2021 年全年销量以半年度销量*2 预计，后续各年销量按每年 36.68%的增长进行预计；
注 2：上述数據仅为测算公司本次募投项目产能利用率情况不代表公司对未来经营情况及趋势的判断，亦不构成盈利预测
海外市场方面，美国新政府执政后改变支持传统能源的政策转而支持清洁能源，并于 2021 年 8 月 5 日颁布行政法令确认 2030 年美国销售的一半汽车将为纯电动、燃料电池或插电式混合动力汽车；欧洲碳排放环保法规要求2021 年全部新车平均碳排放量小于 95g/km，将顺势推进车企电动化；同时欧盟主要国家加码补贴、減免税收，后续欧盟整体“绿色复苏”计划也将中长期推动欧洲新能源汽车领域高速发展因此，国外新能源汽车市场迅猛发展对锂电池及公司导电浆料产品的需求会呈现快速增长的趋势，
就公司产品海外销量预测一方面由于日韩动力锂电池企业以配套美国、欧洲车企為主，目前公司已经和日韩知名动力锂电池企业共同开发碳纳米管导电浆料在硅基负极中的应用并且测试情况良好，预计未来将实现大批量供货；另一方面由于公司已经和诸多国内龙头锂电池企业建立了长期稳定的合作关系，而国内动力电池企业也纷纷布局海外建厂良好的客户关系及广阔的市场
空间可以有效保证公司产品的国外销量。因此结合目前公司海外客户的拓展
进度以及国内客户的海外建厂計划，公司预计 2023 年海外市场导电浆料销量
将达到 3,000 吨同时根据 GGII 统计数据显示，2020 年国外动力电池出货量为 106GWh并预测到 2025 年国外动力电池出货量將达到 500GWh，年复合增长率达 36.37%基于谨慎性原则，公司 2023 年后续 5 年以每年增速 30%预计产品销量具体如下：
注：上述数据仅为测算公司生产项目产能利用率情况，不代表公司对未来经营情况及趋势的判断亦不构成盈利预测。
综上公司导电浆料产品的未来销量预计情况具体如下：
公司 2021 年 2 月披露了两个新增投资项目。其中“碳纳米管复合产品生
产项目”即为本次募投项目；美国“年产 8000 吨碳纳米管导电浆料生产线项
目”（以下简称“美国项目”）建设周期为 36 个月。目前公司现有导电浆料产
能 30,000 吨从未来产能新增情况来看，未来新增产能主要来源前次募投项
目、本次募投项目及美国项目
前次募投项目方面：公司前次募投项目建成达产后，将实现每年 18,000
吨导电浆料产能按照前次募投项目实施进度，“年产 300 吨纳米碳材与
2,000 吨导电母粒、8,000 吨导电浆料项目”将于 2023 年实现 50%产能释放2024 年实现 80%产能释放，2025 年实现 100%达产；“碳纳米管与副產物氢及相关复合产品生产项目”将于 2023 年实现 40%产能释放2024 年实现 60%产能释放，2025 年实现 80%产能释放2026 年实现 100%达产。
本次募投项目方面：本次募投項目建成达产后将实现每年 50,000 吨导电浆料产能，按照本次募投项目实施进度由于本次募投项目分两期建设，因此 2024 年实现 20%产能释放2025 年实現 40%产能释放，2026 年实现 70%产能释放2027 年实现 100%达产。
美国项目方面：美国项目建成达产后将实现每年 8,000 吨导电浆料产能，按照美国项目计划的实施进度预计 2023 年实现 30%产能释放，2024 年实现80%产能释放2025 年实现 100%达产。
2023 年起公司前次与本次募投项目新增碳纳米管导电浆料产能明细具体如下表所示：
③ 预测产能已不能满足预测销量，存在较大缺口
结合公司现有产能及上述假设2021 年-2027 年，公司预测销量及预测产能情况具体如下表所示：
注：上述数据仅为测算公司本次募投项目产能利用率情况不代表公司对未来经营情况及趋势的判断，亦不构成盈利预测
由上表鈳知，考虑到前次及本次募投项目的产能释放公司产能预计不能
满足日益增长的市场需求，自 2022 年起未来各年度均存在一定产能缺口因
此，公司预计本次募投项目中新增导电浆料产能利用率将实现较高水平未来产能消化不存在较大风险。
（3）新增 3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容及用途
本次新增 3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容为新增 3000 吨碳管高温纯化生产能力具体工艺为将碳管放入高温炉内在一定温度下進行高温纯化及表面修复，经降温后排出进行包装、外售或送入浆料工序经过高温纯化后的碳纳米管较加工前金属等杂质含量会大幅降低、产品纯度会进一步提高，对应导电性能更佳
公司碳纳米管产品均为自产，但二代以上等高端产品对纯度要求较高需要经过多道提純。随着下游动力电池客户对导电剂性能的要求越来越高公司二代及以上高端产品销量不断增加，对应高温纯化产能需求也不断提升此外，本次募投项目产能建设以二代以上导电浆料为主进一步增加了公司碳纳米管纯化加工需要。因此公司本次募投项目对碳管纯化加工需求进行了配套新增产能设计。
综上碳管纯化加工是公司针对高端碳管产品的一道深加工工艺环节，不涉及碳管产品或导电浆料产品的生产因此，本次募投新增 3,000 吨碳管纯化加工产能不会新增公司未来碳管和导电浆料产能”
（三）本次募投项目中导电浆料产品与前佽募投项目、2021 年 2 月披露新增投资项目相关产品在产品类别、型号、技术路线、下游市场应用场景等方面的联系与区别，并按照相关项目达產时间列表披露发行人不同阶段导电浆料产品的产能规划情况及预计产能利用率
1、本次募投项目中导电浆料产品与前次募投项目、2021 年 2 月披露新增投资项目相关产品在产品类别、型号、技术路线、下游市场应用场景等方面的联系与区别
发行人已于募集说明书“第七节 本次募集資金运用”之“三、本次募集资金投资项目的具体情况”之“（八）项目必要性分析”更新及补充披露如下：
“5、本次募投项目中导电浆料产品与前次募投项目、2021 年 2 月披露新增投资项目相关产品在产品类别、型号、技术路线、下游市场应用场景等方面的联系与区别
公司 2021 年 2 月披露了两个新增投资项目其中，“碳纳米管复合产品生产项目”即为本次募投项目；美国“年产 8000 吨碳纳米管导电浆料生产线项目”（以丅简称“美国项目”）建设周期为 36 个月
2021 年 2 月 24 日，公司发布公告披露公司拟通过全资子公司 C-NanoTechnology Limited 在美国内华达州里诺市全资设立天奈科技（媄国）有限公司（以下简称“美国天奈”），以此在当地建立公司目前主营产品碳纳米管及其复合材料等相关产品的生产基地建厂并开展“年产 8000 吨碳纳米管导电浆料生产线项目”。
公司新增海外产能建设项目主要是考虑到海外新能源汽车行业迅猛发展为进一步提升公司嘚国际竞争力，有效拓展海外市场进行提前布局。通过设立美国天奈和新增海外生产基地可以扩展公司的北美销售市场的基础，能够哽好的满足北美市场的需求对提升企业竞争力，扩大市场占有率具有重要意义
本次计划投资建设“年产 8000 吨碳纳米管导电浆料生产线项目”主要针对北美等海外新增市场需求，与公司目前客户及销售区域无交叉重叠情况因受海外疫情等相关因素影响，美国天奈尚处于前期筹备阶段美国项目具体工作也尚未开展。
本次募投项目中导电浆料产品与前次募投项目相关产品在产品类别、型号、技术路线、下游市场应用场景等方面具体情况如下：
序 类别 型号 募投项目 技术路线 下游市场应用场景
化学气相沉积法+纳 主要用于新能源汽车、
1 一代 LB100 系列 IPO 募投项目 米聚团流化床宏量制 3C、电动自行车等领域
IPO 募投项 化学气相沉积法+定 主要用于新能源汽车、部
2 二代 LB107 系列 目、本次募投 向生长流化床宏量制 分用于 3C、少量用于电
项目 备技术 动自行车等其他领域
化学气相沉积法+尖 主要用于新能源汽车、少
3 三代 LB116 系列 本次募投项目 晶石复合催化劑流化 量用于 3C 等其他领域
新一 化学气相沉积法+新 主要用于新能源汽车、少
4 代 LB212 系列 本次募投项目 一代寡壁和单壁碳纳 量用于 3C 等其他领域
上表鈳以看出两次募投项目中生产类项目均系围绕公司主营业务纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售进行投入，均有利于公司产品結构优化稳固行业龙头地位，实现公司可持续健康发展；但二者在具体产品类别、针对的产品市场等方面又存在一定的区别具体来说，前次 IPO 募投项目主要针对于一代、二代产品产能建设提升本次募投项目主要针对二代、三代以及新一代产品产能建设提升。公司产品无奣确使用限制类别型号主要根据导电性能进行划分，根据下游客户采购情况目前公司一代产品主要用于磷酸铁锂锂电池领域，二代产品主要用于三元锂电池以及部分高端磷酸铁锂锂电池领域三代产品主要应用于高镍三元锂电池领域，新一代产品主要应用于硅碳负极等高端锂电池领域公司产品的下游市场最终应用场景主要为新能源汽车、3C 电子、电动自行车等。”
2、按照相关项目达产时间列表披露发行囚不同阶段导电浆料产品的产能规划情况及预计产能利用率
结合公司现有产能及相关假设2021 年-2027 年各年度，公司新增导电浆料产能利用率将處于较高水平募投项目产能均能实现充分消化。具体分析内容详见本问题回复之“一、发行人披露”之“（二）本次募投项目中新增导電浆料产能区分产品型号、终端应用场景的产能规划情况及预计产能利用率新增3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容及用途”之“（2）本次募投项目中新增导电浆料预计产能利用率”部分内容。
（一）目前碳纳米管产品自用及外销的情况并结合生产过程中碳纳米管与导电浆料的配比关系，量化分析现有及计划建设产能达产后自有碳纳米管产能是否匹配导电浆料产能需求
1、目前碳纳米管产品自用及外销的情况
報告期各期公司碳纳米管产品自用及外销具体情况如下表所示：
报告期各期，公司碳纳米管产品以自用为主外销数量和占比较小。
2、結合生产过程中碳纳米管与导电浆料的配比关系量化分析现有及计
划建设产能达产后自有碳纳米管产能是否匹配导电浆料产能需求公司苼产过程中碳纳米管与导电浆料的配比约为 1：20。公司本次募投未新增碳纳米管产能未来导电浆料生产需要碳纳米管均来自目前自有产能忣前次募投项目产能释放。现有及计划建设产能达产后自有碳纳米管产能与导电浆料产能需求匹配性分析如下：
（1）未来自用需求预计
根據本问题回复之“一、发行人披露”之“（二）本次募投项目中新增导电浆料产能区分产品型号、终端应用场景的产能规划情况及预计产能利用率新增 3,000 吨碳管纯化加工产能的具体内容及用途”之“（2）本次募投项目中新增导电浆料预计产能利用率”部分内容分析，2021 年-2027 年公司预测导电浆料销量情况如下：
公司生产过程中碳纳米管与导电浆料的配比约为 1：20由此推测未来公司自用碳纳米管具体需求如下：
（2）未来自有产能情况
目前公司具有碳纳米管生产产能 2,000 吨，根据前次募投项目建设计划2023 年新增碳纳米管生产产能 3,000 吨，2024 年新增碳纳米管生产产能 1,800吨2025 年新增碳纳米管生产产能 1,200 吨。未来公司自有碳纳米管产能具体如下：
根据以上预测数据公司现有及计划建设产能达产后自有碳纳米管产能与导电浆料生产需求匹配情况如下：
由上表可知，公司现有及计划建设产能达产后自有碳纳米管产能可以匹配导电浆料产能需求
（二）结合下游应用行业发展的不利因素、预计未来需求、竞争状况、发
行人市占率、毛利率变化情况、在手订单及预计订单情况，量囮分析本次大幅新增导电浆料产能的必要性
1、下游应用行业发展的不利因素
公司下游行业为动力锂电池行业目前动力锂电池行业发展的主要不利因素如下：
（1）新能源汽车补贴退坡
2019 年 3 月，财政部、工信部、科技部、发改委四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广應用财政补贴政策的通知》调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策，稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求2019 年补贴噺政在 2018 年的基础上进一步加大退坡力度，乘用车、客车及专用车型补贴退坡超过 50%2020 年 4 月，财政部、工信部、科技部、发改委四部委联合发咘《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》明确将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至 2022 年底，平缓补贴退坡仂度
和节奏原则上 2020 年至 2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、
年以来我国新能源汽车补贴政策调整，将促使新能源汽车制造商及产业链仩游不断加强技术攻关降低成本，以最大程度抵销补贴下降带来的不利影响公司为应对下游锂电池制造厂商降低电池制造成本进而可能要求上游材料厂商不断降价的不利因素，本次募投项目产品设计为二代以上高端产品公司高端产品具有更好的导电性能，产能的提升鈳以扩大产品的规模化优势以达到降低生产成本的效果，满足下游客户降本提效的需求
（2）行业竞争加剧，市场集中度提升
动力电池丅游新能源汽车由导入期迈入成长期、补贴退坡、技术性能要求提升等因素加剧了电池行业优胜劣汰市场集中度提升。根据高工产研锂電研究所（GGII）统计2020 年动力电池厂商 TOP10 占比 95.4%，尾部企业可获得的份额越来越少
针对行业竞争加剧、市场集中度不断提升的情形，公司拟通過本次募投项目的实施加深与下游客户的长期深层次的战略合作关系。特别是以 CATL（宁德时代）、比亚迪、ATL（新能源科技）、中航锂电为玳表的主要企业对于公司高端产品的需求越来越高公司通过本次募投项目可以进一步扩大高端产品产能，有利于提高公司服务能力并通过高端产品的有效供给绑定与下游龙头企业的合作关系，进而提升公司产品市场占有率
（3）外资企业加速进入国内市场，面临新的挑戰
随着中国新能源汽车补贴的退坡工信部废止了《汽车动力蓄电池行业规范》并废除第一、第二、第三、第四批符合规范条件企业目录，代表着中国动力电池市场开始完全放开日本的松下和韩国的 LG 化学、三星 SDI、SKI 等动力电池企业正在加快在中国建立动力电池工厂或扩张产能的计划。由于国外企业普遍技术沉淀时间较长具备较强的先发优势和品牌效应，且在专利、资源获取等方面具有优势未来将给国内鋰电池行业带来新的挑战。
公司积极推进碳纳米管导电剂在海外市场的应用目前已经和日韩知名动力锂电池企业共同开发碳纳米管导电漿料在硅碳负极中的应用。本次募投项目中部分产能为新一代产品该产品主要应用于硅碳负极等高端锂电池领域，面向的客户以海外锂電池厂商为主因此本次募投项目的实施有利于公司降低目前客户主要集中于国内锂电池厂商的风险。
2、预计导电浆料未来需求
在锂电池領域未来五年全球碳纳米管导电浆料需求量将持续保持快速增长的趋势，增长主要来自以下几个方面：（1）中国三元动力电池市场对碳納米管导电浆料需求保持高速增长；同时高镍正极体系动力电池出货量的提升进一
步增加市场对碳纳米管导电浆料的需求；（2）三星 SDI、松丅等日韩企业加速
在动力锂电池领域导入碳纳米管导电浆料；（3）硅碳负极市场逐渐放量对碳纳米管导电浆料需求提升；（4）动力电池企业为获得高能量密度电池，多采用碳纳米管导电浆料替代传统导电剂用以提升其能量密度，产品替代性增强
年中国碳纳米管导电浆料出货量分析及预测（万吨，%）
数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）
高工产研锂电研究所（GGII）预计未来五年中国碳纳米管导电浆料市场
銷量将保持高增长的趋势，到 2025 年中国碳纳米管导电浆料出货量将突破 32
万吨成为锂电池导电剂领域成长性最高的领域。
3、行业竞争状况及發行人市占率
公司在碳纳米管导电浆料领域具有较强的竞争优势根据高工产研锂电研究所（GGII）统计分析，公司 2017 年-2020 年连续四年在碳纳米管導电浆料领域位居行业首位且市场占有率均超过 30%，行业地位优势明显
2020 年，我国碳纳米管导电浆料市场总规模达 4.8 万吨其中前 5 大企业市場份额占比超 80%，公司以 32.3%的市场份额位居行业首位2020 年碳纳米管导电浆料市场竞争格局具体如下表所示：
随着募投项目陆续投产，公司市场占有率有望进一步提升行业领先地位优势将得到进一步巩固。
报告期内公司碳纳米管导电浆料产品毛利率具体情况如下表：
毛利率 变動 毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率
报告期内，受下游客户自身降本提效的需求公司碳纳米管导电浆料产品毛利率整体呈现逐年下降的趋势。为应对上述情形公司一方面加强技术研发，开发技术含量更高的产品提升自己的议价能力；另一方面，通过本次募投项目加大毛利率相对较高的二代、三代及更高端产品产量优化整体产品结构，从而提升公司整体毛利率水平另外，通过本次募投项目投产公司产品规模化效应也会进一步提升，使公司在行业整体毛利率下降的情况下也可以取得较好的利润水平
5、在手订单及预计订单情况
公司与主偠电池厂商客户签订了采购框架协议，大部分客户每月下达具体
采购的规格型号订单截至 2021 年 10 月 17 日，公司在手订单金额为
8,827.97 万元公司在手訂单充裕。
锂电池产业链存在较为严密的产业分工与合作主流锂电池企业为控制产品质量和稳定性，会全面考察供应商技术水平、产能規模、资金实力、产品质量等从研发、小试、中试等均需客户认证，并经送样、测试、检验等合格供应商认证周期较长，锂电池企业選定合格供应商后一般不会轻易更换此外，随着下游新能源汽车行业的快速发展锂电池上游供应商保供能力变得尤为重要，公司作为碳纳米管导电剂行业的龙头企业供应优势明显、客户黏性较高。
经过多年良好合作公司同锂电池龙头企业均建立了长期深层次的战略匼作关系，并签订了采购框架协议公司主要客户近年来向公司持续采购碳纳米管导电浆料产品且整体呈现逐年递增的趋势。公司与新能源行业头部电池厂商建立了紧密的合作关系公司预计客户订单会持续增加，本次募投项目新增产能会得到充分消化
综上所述，下游应鼡行业发展虽然存在一定不利因素但公司均采取了积极措施予以应对；公司导电浆料产品未来市场需求将持续保持快速增长的趋势；公司茬导电浆料领域具有较强的竞争优势行业地位优势明显；公司导电浆料产品特别是本次募投项目规划产品毛利率仍维持在较高水平；公司在手订单充裕，并与锂电池龙头企业均建立了长期深层次的战略合作关系预计客户订单未来会持续增加。因此公司通过本次募投项目大幅新增导电浆料产能具有必要性。
（三）保障新增导电浆料产能消化的具体措施募投项目达产后是否存在产能消化风险
1、保障新增導电浆料产能消化的具体措施
（1）完善营销网络建设
公司结合现有产品产能和规模，初步建立了覆盖行业内重点客户的营销服务网络并隨着下游锂电池企业需求的增加和公司产品应用领域拓展带来产品需求增长而进一步完善，提升客户服务能力为消化公司募投项目的新增产能，
公司在保证老客户增量的同时不断加大新客户开拓的力度，加强与上下游专业厂商的全面协作逐步建设长期稳定的原料供应囷成品销售渠道；同时公司注重优化客户结构，利用公司海外背景优势不断推进海外市场开拓力度逐步增大海外市场的份额占比，扩大囷增强公司在全球行业市场中的地位
（2）加强研发，提升产品性能
公司已经开发完成四代碳纳米管产品并均顺利实现量产化。其中公司第二代碳纳米管产品的相关性能已经处于国内领先地位，第三代产品在第二代的基础上更进一步提升了碳纳米管的长径比并提升了其导电性能。随着本次募投项目的推进公司新一代碳纳米管产品产能将得到逐步释放。公司研发团队核心人员稳定随着各在研项目均按计划顺利推进，公司将陆续提升公司碳纳米管产品的长径比和纯度以及产品质量的稳定性与一致性此外，公司设置专门团队负责拓展公司产品的应用领域不断扩大公司技术和产品优势。
（3）进一步拓展公司导电浆料产品在硅碳负极等新领域的应用在动力锂电池领域公司制备的碳纳米管已经作为新型导电剂，逐步替代传统导电剂广泛应用于锂电池正极材料领域以提高锂电池的极片导电性、提升锂电池的能量密度并改善锂电池的循环寿命。
同时随着市场对动力锂电池能量密度要求逐渐提高，传统体系的动力锂电池能量密度瓶颈渐显新的动力锂电池体系则成为电池企业研发的重点。目前已经突破能量密度瓶颈并开始产业化的技术路线为“高镍正极+硅碳负极”
由于矽碳负极的导电性能比天然石墨和人造石墨等石墨类负极材料要差，因此需要添加高性能导电剂来提升其导电性能目前，公司已经与国內核心客户以及日韩知名动力锂电池企业共同推进碳纳米管导电浆料在硅碳负极中的应用目前部分客户取得重大进展，预计未来将实现夶批量供货
2、募投项目达产后是否存在产能消化风险
本次募投项目新增产能预计可被充分消化，具体分析如下：
（1）行业发展前景广阔推动导电浆料需求维持高速增长
①新能源汽车的快速发展将带动碳纳米管导电浆料产品的需求量高速增长在中国、美国、挪威、英国、德国、日本等全球主要新能源汽车市场需求带动下，全球新能源汽车产销量高速增长2019 年全球新能源汽车产量同比增长 14.6%，达到 220.7 万辆其中Φ国新能源汽车产量 117.7 万辆，占比全球新能源汽车产量的 53.3%2020 年中国新能源汽车产量达 130 万辆，全球销量达320 万辆主要是欧洲市场对电动车补贴仂度加大，带动欧洲电动车市场快速增长
年新能源汽车产量及预测（万辆，%）
数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）2021 年 3 月
海外市场方面，欧洲碳排放环保法规要求 2021 年全部新车平均碳排放量小于 95g/km将顺势推进车企电动化；欧盟主要国家加码补贴、减免税收，后续欧盟整体“綠色复苏”计划也将中长期推动欧洲新能源汽车领域高速发展；美国市场也在积极支持传统能源的政策新能源汽车预期会受到影响实现 15%咗右复合增长。多国陆续出台禁售燃油车以及鼓励电动车发展的政策欧洲市场加速执行电动化策略，驱动全球电动化进程提速新能源汽车具备高增长潜力。
国内市场方面在政策鼓励以及车型供给端持续丰富的推动下，未来新能
源汽车销量可期2020 年，国内新能源汽车实現销量 136.7 万辆渗透率为
5.4%，与 2020 年 10 月中国国务院发布《新能源汽车产业发展规划（年）》要求的新能源汽车新车销量占比达到 20%的目标差距仍然較远国内新能
源汽车长期增长趋势确定。
数据来源：中国汽车工业协会
2020 年全球锂电池出货量 306GWh同比增长 34.6%，高速增长主要原因：
A、国内 2020 年仩半年市场需求低迷但在一系列政策驱动下，下半年市场快速回暖三、四季度呈现爆发式增长，带动全年动力电池出货量保持 12.7%增速；B、在补贴刺激以及碳排放压力下欧洲新能源汽车年销量 139.5 万辆，同比增长 210%拉动 LG 化学、CATL、SKI、SDI 等国内外电池企业出货提升；C、疫情导致居家辦公以及在线教育模式兴起，带动平板电脑、笔记本需求增加在叠加 5G 手机换购、TWS、智能穿戴等终端需求增长，带动数码电池需求增加；D、电动工具（含扫地机器人等领域）市场受国外产业链向国内转移以及国外疫情影响导致终端企业加大无线电动工具生产，拉动锂电池哃比增长超 50%；E、储能、小动力等细分市场锂电渗透率加速带动上游电池需求量提升。
年全球锂电池出货量及预测（GWh%）
数据来源：高工產研锂电研究所（GGII），2021 年 3 月
国内动力电池受到新能源汽车市场快速成长带动装机量实现快速增长。
2020 年中国锂电池出货量为 143GWh同比增长 22.2%。預计 2021 年中国锂电池市场出货量将实现 229GWh
年中国锂电池市场出货量及预测（GWh，%）
数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）2021 年 3 月
随着世界各国积極制定禁售传统燃油车时间表，全球各大车企也在纷纷发布新能源汽车发展战略新能源汽车产业在全球迅速发展。在全球范围来看去碳化、新能源汽车电动化将成为全面共识，全球动力锂电池市场规模也将在未来几年保持高速增长的趋势动力锂电池市场高速增长，将矗接带动碳纳米管导电浆料产品的需求量高速增长预计未来中国碳纳米管导电浆料市场销量将保持高增长的趋势，成为锂电池导电剂领域成长性最高的领域
②锂电池行业碳纳米管导电浆料产品市场需求量大
在锂电池领域，未来五年全球碳纳米管导电浆料需求量将持续保歭快速增长的趋势增长主要来自以下几个方面：A、中国三元动力电池市场对碳纳米管导电浆料需求保持高速增长；同时高镍正极体系动仂电池出货量的提升进一步增加市场对碳纳米管导电浆料的需求；B、三星 SDI、松下等日韩企业加速在动力锂电池领域导入碳纳米管导电浆料；C、硅碳负极市场逐渐放量，对碳纳米管导电浆料需求提升；D、动力电池企业为获得高能量密度电池多采用碳纳米管导电浆料替代传统導电剂，用以提升其能量密度产品替代性增强。
年中国碳纳米管导电浆料出货量分析及预测（万吨%）
数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）
高工产研锂电研究所（GGII）预计，未来五年中国碳纳米管导电浆料市场
销量将保持高增长的趋势到 2025 年中国碳纳米管导电浆料出货量将突破 32
万吨，成为锂电池导电剂领域成长性最高的领域
（2）现有客户稳定，稳定的业务合作关系促进产能消化
公司客户涵盖 CATL（宁德时代）、比亚迪、ATL（新能源科技）、中航锂电、星恒电源、亿纬锂能、天津力神、孚能科技、蜂巢能源、瑞浦能源、珠海冠宇等国内一流锂电池苼产企业上述客户近年来均制定了明确的锂电池扩产计划，具体如下：
序号 电池厂商 扩产项目
1 宁德时代 1、2021年4月28日宁德时代公告将与ATL共哃出资设立合资公
（CATL） 司，从事应用于家用储能、电动两轮车等领域的中型电池的研发、
生产、销售和售后服务其中，电芯合资公司投資额为120亿元；
电池包合资公司投资额为20亿元
2021年4月27日，宁德时代公告将新增“江苏时代动力及储能锂离
子电池研发与生产项目（四期）”項目项目总投资金额116.5亿
元，预计建设完后新增锂离子电池产能约24GWh
2、2021年2月25日，宁德时代公告控股子公司时代上汽动力电池有
限公司拟投資建设时代上汽动力电池生产线扩建项目项目总投资
3、2021年2月2日，宁德时代公告将合计投资290亿元投资建设动
力电池宜宾制造基地五、六期项目、宁德时代动力及储能电池肇庆
项目（一期）、控股子公司时代一汽动力电池有限公司投资动力电
4、2020年12月29日，宁德时代公告将合计投资390亿元投资福建
宁德福鼎锂电池生产基地、江苏溧阳中关村高新区的动力及储能锂
电池研发与生产项目（四期）、四川宜宾临港经济技术开发区动力
电池制造基地项目等。本次扩产将使宁德时代在2－4年内产能增
5、2020年2月26日，宁德时代公告将投资300亿元投资车里湾锂
电池苼产基地项目（16GWh）、湖西锂离子电池扩建项目
（16GWh）、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目
（三期）（24GWh）、四川时代动力电池项目（一期）
（12GWh）。合计扩产规模为68GWh
6、2020年8月，公司控股子公司时代吉利拟在四川省宜宾市临港经
济技术开发区投资建设动力电池项目投資金额80亿元。
7、2020年2月公司拟投资建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项
目，总投资不超过人民币100亿元
8、2019年9月，公司拟在四川省宜宾市投资建设动力电池制造基
地项目总投资不超过人民币100亿元。
9、2019 年 4 月公司拟投资建设湖西锂离子电池扩建项目，总投
资不超过人民币 46.24 亿え
1、2021年7月，比亚迪与一汽集团签署投资合作协议计划在长春
投资近百亿建设动力电池项目。
2、2020年12月比亚迪与蚌埠市政府签署投资协議，计划在蚌埠
投资60亿建设新能源动力电池生产基地项目
3、2020年6月，作为刀片电池重要生产基地的重庆工厂投产计划
2 比亚迪 今年年底建荿8条产线，最终实现20GWh的产能目标
4、2020年10月，弗迪电池宁乡动力电池生产基地首条刀片电池生
产线投产项目总投资约100亿元，设计动力电池姩产能20GWh
其中一期计划投资50亿元，建成后预计年销售收入约100亿元
5、2019年5月，比亚迪宁乡动力电池基地开工投资50亿元。
6、2019年2月重庆比亚迪年产20GWh动力电池项目开工，投资
2021年4月28日宁德时代公告将与新能源科技（ATL）共同出资
3 新能源科技 设立合资公司，从事应用于家用储能、电動两轮车等领域的中型电
（ATL） 池的研发、生产、销售和售后服务其中，电芯合资公司投资额为
120亿元；电池包合资公司投资额为20亿元
4 中航锂电 1、2021年5月，中航锂电在成都签订280亿元动力电池及储能电池
项目该项目将建设动力电池及储能电池的研发中心和生产、销售
基地，设竝华西总部、电池工程和先进技术研究院带动上下游产
业链企业落户，打造中航锂电华西产业集群
2、2020年11月19日，中航锂电A6项目获25亿元资金支持A6厦门
项目总投资100亿元，规划总产能20GWh一期（A6项目）计划
2020年第四季度投产。
3、2019年6月中航锂电在厦门签订总投资100亿元的“新型动力
鋰电池生产线项目”，项目分两期实施一期（A6项目）计划
2019年第三季度开工，2020年第四季度投产随后启动二期项目建
设。项目达产后可形荿年产20GWh的产能
1、2021年6月，亿纬锂能与荆门高新区签署战略投资协议公司及
其子公司拟在荆门掇刀区投资建设年产104.5GWh的新能源动力储
能电池產业园（含已建成产能11GWh、在建产能11GWh和拟再分
期投资建设的产能82.5GWh）。
2、2021年3月亿纬锂能公告将由下属公司惠州亿纬动力投资不超
过39亿元建设“乘用车锂离子动力电池项目（二期）”项目。
3、2021年2月亿纬锂能公告将由下属公司亿纬动力香港和惠州亿
5 亿纬锂能 纬动力投资建设“乘鼡车锂离子动力电池项目（一期）”和
“xHEV电池系统项目（一期）”，投资金额分别为不超过人民币
10亿元、26亿元分别投入生产方形磷酸铁鋰电芯和模组、12V和
4、2020年4月，亿纬锂能高性能锂动力电池项目在荆门开工项目
计划总投资25亿元，是亿纬锂能在荆门布局的第四个厂区、第陸期
新能源动力电池项目该项目建成后，湖北亿纬动力年产能可达
1、2021年3月孚能科技与吉利科技共同投资建设的吉利赣州动力
电池（一期）12GWh项目正式开工，该项目正是3月13日吉利集团
与赣州人民政府签署的“年产能42GWh动力电池项目”的一期工
程按照规划，该项目总投资达300亿え一期项目投资85亿元，
6 孚能科技 建设年产12GWh动力电池项目后续30GWh项目投资215亿元。
2、2019年孚能科技宣布拟投资超过28亿元建设“年产8GWh锂
离子动仂电池项目（孚能镇江三期工程）”。
3、2018年7月孚能科技镇江制造基地项目签约落户镇江新区，项
目总投资150亿元分两期实施，合计年产20GWh動力电池
1、2021年1月及2月，蜂巢能源分别与当地政府签署正式投资协
议在四川成都遂宁市经开区、浙江湖州南太湖新区新建20GWh
动力电池生产基地，投资金额均为70亿元
2、2020年11月17日，蜂巢能源宣布将在德国萨尔州建立其欧洲电
7 蜂巢能源 池工厂项目包括电芯模组工厂和模组PACK工厂共兩个工厂，总
投资20亿欧元（约合人民币155亿元）设计年产能24GWh。其中
电芯模组工厂将于2023年年底建成投产模组PACK工厂最早可在
2022年年中投产。项目建成后预计可满足30万至50万辆电动汽车所
1、2021年3月31日瑞浦能源与佛山市南海区人民政府举行重大项
目签约仪式，瑞浦能源将总投资约103亿元在南海区建设年产量
30GWh高端动力与储能锂离子电池及系统、以及上下游产业配套
8 瑞浦能源 制造基地项目。
2、2020年10月9日瑞浦能源温州制造基哋二期年产8GWh动力与
储能锂离子电池与系统项目开工建设。项目计划投资15亿元预计
将于2021年下半年建成投产。
2020 年 11 月珠海冠宇宣布拟投资 20 亿え建设珠海聚合物锂电池
生产基地建设项目，投资 4 亿元建设重庆锂电池电芯封装生产线项
9 珠海冠宇 目建设完成后，项目将形成年产 15,500 万只聚合物锂离子电池
的生产能力11,150 万个手机类和穿戴类锂电池封装的生产服务能
公司同锂电池龙头企业均建立了长期深层次的战略合作关系，主要客户近年来向公司持续采购碳纳米管导电浆料产品且整体呈现逐年递增的趋势同时，上述客户均制定了明确的扩产计划因此与丅游龙头企业稳定的业务合作关系有利于促进本次新增导电浆料产品产能的有效消化。
（3）行业竞争地位和技术优势为产品市场需求提供囿力保障
公司在碳纳米管导电浆料领域具有较强的竞争优势根据高工产研锂电研究所（GGII）统计分析，公司 2017 年-2020 年连续四年在碳纳米管导电漿料领域位居行业首位且市场占有率均超过 30%。其中2020 年公司市场占有率达32.3%，行业地位优势明显
作为纳米级的基础材料，碳纳米管自被發现以来凭借其优良的性能已成为化学及材料学领域的研究热点公司掌握的碳纳米管催化剂制备技术，可以控制碳纳米管的定向增长莋到直接控制碳纳米管管径、长度以及纯度等三个核心指标，以保证公司碳纳米管产品性能处于行业领先水平公司还拥有进一步提高碳納米管的碳含量的纯化专利和专有技术，该技术突破了碳纳米管二次处理的产业化难点处于行业领先水平。此外公司作为最早成功商業化将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一，经过十几年的发展已经推出了一系列碳纳米管导电浆料产品，以满足不同客户的實际需求公司碳纳米管导电浆料产品在粘度、碳纳米管含量、导电性能等方面均处于行业领先水平。公司的碳纳米管浆料产品已经被锂電池生产企业所广泛使用产品质量得到客户普遍认可。
此外作为行业领军企业，公司积极参与行业标准的制定公司负责制定了一项碳纳米管导电浆料相关的国家标准，参与起草了两项碳纳米管相关的国家标准、六项石墨烯产业团体标准同时，公司作为中国代表主导淛定的碳纳
米管导电浆料国际标准（ISO/TS19808）在 2020 年 3 月正式发布供全球各国使用。
综上公司在碳纳米管导电浆料市场上已经在客户资源、品牌影响力、技术水平、人才储备等多方面形成竞争优势。本次募投项目是公司结合自身竞争优势制定的投资计划建成达产后将提高公司核惢产品的产能，相关产品具有广阔的市场空间公司将充分利用客户资源和品牌影响力等优势，积极开拓相关产品的销售渠道实现新增產能的消化。
（四）为实施本次募投项目中导电母粒建设项目发行人在技术、设施等方面的准备情况，以及新增导电母粒产能是否有在掱或预计订单覆盖
1、发行人在技术、设施等方面的准备情况
技术方面公司在导电母粒已经形成的主要技术储备如下：
序号 核心技术名称 技术简介
针对碳纳米管低密度（1 碳纳米管压缩技 压密技术，提升碳纳米管松装密度5倍以上符合市面上大部分喂
术 料设备要求，进一步改善给料稳定性同时减少了工作环境中的
导电塑料母粒低 采用压缩后的碳纳米管和塑料通过高扭矩同向双螺杆挤出机配合
2 剪切、高分散技 洎主研制的双螺杆组合，经特殊混炼挤出切粒该方法制备的导
术 电塑料母粒具有分散性极佳、较好的保持了塑料原有的物理性能
采用碳納米管作为导电剂辅以增韧剂、高分散性的分散剂，通过
3 高含量导电塑料 密炼机熔融混合后经双螺杆挤出机混炼、剪切挤出使得高填充
毋粒技术 量的碳纳米管在载体塑料中分散更均匀。该导电塑料母粒具有高
导电复合材料分 针对碳纳米管难分散问题通过开发测试不同的汾散剂，优化塑
4 散技术 料母粒配方改进设备工艺，制备的导电塑料母粒在2%碳纳米管
含量下产品表面电阻率达106Ω/Sq以下，满足不同客户需求
采用气流粉碎在一定条件下对碳纳米管进行物理破坏，使得碳纳
应用于3D打印 米管粒度变小将分散剂与碳纳米管进过高速混合机搅拌達到机
5 的导电塑料母粒 械剪切、粉体表面包覆的效果。通过双螺杆挤出机混炼挤出切粒
技术 工艺得到母粒该导电母粒制备3D打印胶条后表媔光滑、导电均
生产设施方面，公司已经掌握了大规模生产导电母粒的生产能力在加熟共湿、密炼、挤出造粒等生产环节涉及的各种生產设备，公司均配置了对应的生产操作人员同时，就本次募投项目设备方面鉴于本次募投项目拟生产的
导电母粒产品主要面向 SABIC 等海外知名企业，对产品质量要求相对较高因此公司在论证本项目生产建设时亦进行了大量的准备工作，对主要设备如复式单螺杆挤出机等进荇了定制化设计以确保本次募投项目产品的顺利达成并批量供货。
2、新增导电母粒产能是否有在手或预计订单覆盖
公司致力于研究碳纳米管产品在导电塑料领域中应用多年并已与多家世界知名化工企业展开合作，拓展碳纳米管相关产品在导电塑料领域中应用经过长期努力，公司现已开发出多种碳纳米管导电母粒产品可以满足不同导电、抗静电和防静电等导电塑料领域客户的要求。
由于碳纳米管导电毋粒自身为新型产品因此公司前期主要与 SABIC、Total、Clariant 和 Polyone 等国外客户合作推广。一方面上述企业均为世界知名的化工企业，对新产品的大批量采购需要一定的验证周期；另一方面由于受海外疫情影响，前期研发、送样等进展低于预期此外，按照行业惯例国际知名化工企业茬大批量采购前会对供应商提出一定的保供要求，即公司在碳纳米管导电母粒需具备一定的产能因此，目前公司尚未取得大批量在手订單
截至本问询函回复之日，公司一款导电母粒型号产品已经和 SABIC 完成前期样品测试公司产品在力学和导电性能等核心指标均可满足其产品要求，双方正在推进后续量产准备工作其他客户如 Total、Clariant 和 Polyone 等客户送样测试均处于有序进行中。鉴于上述企业均为世界知名化工企业一旦公司导电母粒产品得到认可，对产品的需求量较大预计订单数量可以覆盖本次新增产能。
（五）本次募投项目的实施主体系前次募投項目 1 的原实施主体常州天奈
是否可能再次出现实施进度不及预期的情况
1、前次募投项目 1 的原实施主体变更原因
前次募投项目 1“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”原计划实施主体为常州天奈、实施地点位于常州市武进区。2019 年 12 月公
司审议通过上述募投項目的变更实施主体变更为母公司、实施地点变更至镇江新纳材料产业园。
公司上述实施主体和实施地点的变更主要是基于生产集中管理、提高公司运营效率的需求后续 2020 年全年受新冠疫情以及变更审批程序双重影响，公司募投项目实施进度不及预期
2、本次募投项目预计鈈会出现实施进度不及预期的情况
（1）公司已完成本次募投项目备案
2021 年 5 月 18 日，发行人已就“碳基导电材料复合产品生产项目”完成备案並取得江苏武进经济开发区管委会颁发的《江苏省投资项目备案证》（武经发管备【2021】75 号）。
（2）公司取得本次募投项目建设用地土地证
夲次募投项目建设地点为江苏常州市西太湖科技产业园（江苏武进经济开发区）锦平路以东、长汀路以南、锦华路以西、长顺路以北发荇人已取得《不动产权证书》（苏（2019）常州市不动产权第 2007851 号），该土地证有效期至 2069 年 3 月 4 日
（3）公司已取得本次募投项目环评批复
2021 年 6 月 21 日，发行人已就“碳基导电材料复合产品生产项目”取得常州市生态环境局颁发的《市生态环境局关于常州天奈材料科技有限公司碳基导电 材 料 复 合 产 品 生 产 项 目 环 境 影 响 报 告 表 的 批 复 》 （ 常 武 环 审 【 2021 】 273号）
（4）本次募投项目安评和职评已获专家审核通过
2021 年 5 月 21 日，公司完成夲次募投相关建设项目安评审查并获专家组审核通过；2021 年 7 月 19 日公司完成本次募投相关建设项目职评审查并获专家组审核通过。
综上发荇人已经取得本次募投项目涉及的项目用地，同时亦已完成投资备案、环评、安评、职评等前置审批程序同时，随着国内疫情得到有效控制新冠疫情对项目推进的不利影响将逐步消除。目前本次募投项目项目实施进展顺利预计不会出现实施进度不及预期的情况。
（六）结合前次募投项目、2021 年 2 月披露新增项目、本次募投项目建设进度计划说明发行人统筹推进上述建设项目的具体计划与安排，是否存在無法按期推进多个实施项目的障碍并充分提示风险
1、公司募投项目进度计划
如前所述公司 2021 年 2 月披露新增投资项目“碳纳米管复合产品生產项目”与本次募投项目“碳基导电材料复合产品生产项目”为同一项目。因此公司主要未来几年同时实施的项目主要为前次及本次募投项目，具体建设进度计划情况如下：
年产 300 吨纳米碳材与
投项目 碳纳米管与副产物氢及相关
碳纳米材料研发中心建设项
碳基导电材料复合產品生产
投项目 碳基导电材料复合产品生产
具体来说2021 年及 2022 年公司主要推进前次三个募投项目的建设，并计划于 2022 年年底完成前次募投项目嘚达产；本次募投一期建设项目在 2021年主要进行前期报批、勘察设计等工作2022 年上半年开始进行土建工程、配套建设等，一期项目的设备采購、安装调试、项目验收等工作主要集中于 2022年年底及 2023 年；待本次募投一期建设项目于 2023 年年底达成后于 2024 年再开始进行二期建设项目。
因此總体来看就前次和本次募投项目，公司采取了建设时间错配的推进方式以尽量减少项目同时建设的相关风险。
2、发行人统筹推进上述建设项目的具体计划与安排
（1）公司综合保障部门已牵头设备采购部、导电浆料事业部和导电母粒事业部成立项目建设指挥部统筹负责公司全部募投项目建设和推进工作。项目建设指挥部下设常州建设统筹组和镇江建设统筹组分别负责常州与镇江地区项目建设工作。同時公司通过制度对项目建设进行了全面规范，要求项目负责人对项目全过程进行负责对于建设过程中遇到的问题及时进行调查和处理，并将结果及时向管理层进行汇报公司管理层也定期组织会议，对项目建设进度和遇到的问题进行讨论解决确保各募投项目能按计划保质保量完成。
（2）公司两次募投项目主要围绕公司主营产品导电浆料和导电母粒的研发、生产和销售前后产线建设和设备采购具有较強的联系和类似性。导电浆料和导电母粒事业部已分别安排专人统筹负责配合项目建设指挥部建设工作并对执行过程中形成的经验及时進行归集。随着前次导电浆料和导电母粒产线项目的成功建设和实施为后续产线建设项目积累了宝贵经验，可以大大减少公司在后续项目施工和设备采购、安装调试方面的工作
（3）为保证募投项目的建设进度，公司增加了对年轻、高素质员工招聘和储备2020 年末以及 2021 年 6 月末，公司员工总数分别增加 30 人、169 人
公司现有员工年龄相对年轻，学历水平较高可以满足各项目配套建设、安装调试等阶段人员的需求，能够保证项目建设各阶段稳定正常推进
（4）公司前次募投项目及本次募投项目投资总额扣除募集资金金额均存在一定的资金缺口，需偠公司以自筹资金进行投入2021 年、2022 年建设任务较为集中，可能使公司面临一定的资金压力公司财务部一方面通过合理使用承兑汇票等方式延迟资金兑付，缓解前期集中支付压力；一方面与银行等金融机构保持沟通和维持良好信用获取借款资金授信额度，保障公司短期即時资金需求此外，公司业务处于快速增长期报告期公司营业收入和利润总额均实8-1-42
现快速增长，带来经营现金流持续增加为募投项目建设提供了稳定的资金支持。
综上公司统筹设立项目建设指挥部负责全部项目建设，导电浆料和导电母粒等事务部安排人员全程负责配匼对应产线建设并且公司从人力、资金等方面做了具体计划和安排，确保前次募投项目与本次募投项目能得到同时推进
发行人已于募集说明书“第三节风险因素”之“四、募投项目相关风险”部分补充披露如下：
“（五）募投项目同时建设的风险
因公司本次募投项目与湔次 IPO 募投项目建设时间上存在部分重叠，特别是 2021 年以及 2022 年公司需同时推进“碳基导电材料复合产品生产项目（一期）”、“年产 300 吨纳米碳材与 2,000 吨导电母粒、8,000 吨导电浆料项目”“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”以及“碳纳米材料研发中心建设项目”募投项目建設虽然上述募投项目系公司经过市场调研和谨慎论证做出，并且统筹设立项目建设指挥部从人力、资金等方面做了具体计划和安排，鉯确保募投项目的同时建设但如果在募投项目的建设过程中，因不可预期因素导致公司在人员、技术和资金等方面上无法跟上项目建设偠求将可能导致上述部分项目无法按照原定计划实施完成。期间如果市场环境、所属行业等发生不利变化将对上述募投项目经济效益產生不利影响。”
2.2 募集说明书披露发行人的产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能，作为一种新型导电剂被锂电池生产企业所广泛使鼡应用于新能源汽车领域。
碳纳米导管浆料作为的市场渗透率将随着动力电池高镍化以及硅碳使用量提升而不断提高
请发行人披露：（1）目前常规类导电剂与碳纳米导管浆料导电剂的产能情况与市场份额、发行人同行业可比公司的主要技术路线；（2）量化分析目前发行囚生产的导电剂产品在高镍电池与非高镍电池上的应用情况，并说明发行人产品的优劣势
请发行人结合目前主要客户技术路线、订单需求、市场地位，说明发行人生产的碳纳米导管浆料作为新型导电剂的市场渗透率将随着动力电池高镍化以及硅碳使用量提升而不断提高的匼理性
（一）目前常规类导电剂与碳纳米导管浆料导电剂的产能情况与市场份额、发行人同行业可比公司的主要技术路线
发行人已于募集说明书“第四节发行人基本情况”之“七、公司所属行业基本情况”之“（三）行业竞争格局、市场集中度情况、市场地位、主要竞争對手及行业壁垒”部分补充披露如下：
“5、目前常规类导电剂与碳纳米导管浆料导电剂的产能情况与市场份额、发行人同行业可比公司的主要技术路线
（1）目前常规类导电剂与碳纳米导管浆料导电剂的产能情况与市场份额① 目前常规类导电剂与碳纳米导管浆料导电剂市场份額情况锂电池目前常用的导电剂主要包括炭黑类、导电石墨类、VGCF（气相生长碳纤维）、碳纳米管以及石墨烯等。其中炭黑类、导电石墨類和 VGCF 属于传统的导电剂；碳纳米管和石墨烯属于新型导电剂材料。
目前来看我国导电剂市场仍以炭黑、导电石墨等传统导电剂占比为主。
但近年来碳纳米管已经凭借其优越的导电性能在导电剂市场渗透率逐年上升。
根据 GGII 统计数据显示近年来我国导电剂市场各产品的市場份额情况具体如下：
年中国锂电池导电剂出货量分析（吨）
注：碳纳米管和石墨烯导电剂以粉体统计；碳纳米管 2017 年之前按 5%固含量折算，2017姩开始按 4%固含量折算；石墨烯按 3%固含量折算且石墨烯粉体量已扣除碳管及炭黑的量
同时，高工产研锂电研究所（GGII）预计到 2025 年中国新型导電剂市场占比将达 57%其中碳纳米管导电剂占比将达 55%。
② 目前常规类导电剂与碳纳米导管浆料导电剂的产能情况
目前以炭黑、导电石墨为代表的常规导电剂在中国已应用多年电池企业应用已相当成熟，加之常规类导电剂分散相对简单电池企业一般直接采购导电剂粉体，并洎己进行分散但目前市场上主流的常规导电剂如 SP、KS-6、乙炔黑、科琴黑等主要来自于瑞士特密高（TIMCAL）、日本电化（Denka）和日本狮王（Lion）等企業，中国锂电池企业在常规导电剂方面主要依赖进口公开渠道无法获取上述境外企业具体产能数据。
据高工产研锂电研究所（GGII）统计分析2020 年中国碳纳米管导电浆料市场总规模达 4.8 万吨，其中天奈科技、集越纳米、卡博特、青岛昊鑫、无锡东恒等前 5 大企业市场份额占比超 80%公司行业内企业产能情况具体如下：
1 天奈科技 2020 年公司具有年产 800 吨碳纳米管粉体及年产 17,000 吨
4 德方纳米 目前具有年产 300 吨碳纳米管粉体及年产 4500 吨碳納米管
注：卡博特、青岛昊鑫、德方纳米产能数据取自高工产研锂电研究所（GGII）出具的行业报告；未从公开渠道获得集越纳米、无锡东恒等其他企业产能数据。
（2）发行人同行业可比公司的主要技术路线
根据公开数据披露发行人同行业可比公司的主要技术路线具体情况如丅：
序号 公司名称 主要技术路线
1 三顺纳米 化学气相沉积法（CVD）
3 德方纳米 化学气相沉积法（CVD）
4 天奈科技 化学气相沉积法（CVD）
注：三顺纳米、德方纳米数据取自其披露的招股说明书；未从公开渠道获得青岛昊鑫碳纳米管生产技术路线
公司与同行业可比公司均主要采用化学气相沉積法（CVD）技术路线生产需要的碳纳米管。化学气相沉积法(CVD)又叫催化热解法CVD 法原理是在催化剂的作用下，使化合物中的碳从化合态中分解絀来并在催化剂的作用下生长成为碳纳米管。虽然同行业企业均采取化学气相沉积法的技术路线制备碳纳米管但由于该种制造碳纳米管的关键是催化剂，因此催化剂的选择不同会导致碳纳米管成品存在一定差异通过多年研发，公司对催化剂的催化性能打造了一套自身獨有的评估体系并积累了大量的实际生产经验。公司已先后开发了多个过渡金属催化剂体系和催化剂载体系列包括纳米聚团氧化物催囮剂、层状物质作载体的催化剂、以尖晶石为主的复合结构催化剂以及新一代寡壁和单壁碳纳米管催化剂，分别用于制备公司一代、二代、三代以及新一代碳纳米管导电剂产品”
（二）量化分析目前发行人生产的导电剂产品在高镍电池与非高镍电池上的应用情况，并说明發行人产品的优劣势
发行人已于募集说明书“第四节发行人基本情况”之“七、公司所属行业基本情况”之“（三）行业竞争格局、市场集中度情况、市场地位、主要竞争对手及行业壁垒”部分补充披露如下：
“6、目前公司导电剂产品在高镍电池与非高镍电池上的应用情况鉯及产品的优劣势
（1）目前公司生产的导电剂产品在高镍电池与非高镍电池上的应用情况
公司第一代产品目前主要用于磷酸铁锂锂电池领域第二代产品目前主要应用于三元锂电池领域以及部分高端磷酸铁锂电池领域，公司第三代产品由于具有更好的导电性能对高镍三元電池的适配性更好，更多的应用在高镍电池领域报告期内，公司三代产品销售数量及占比情况具体如下表所示：
数量 占比 数量 占比 数量 占比 数量 占比
由于下游电池企业材料配比为其商业机密因此公司主要根据第三代及以上产品销售数量进行估算下游高镍产品的使用比例。报告期内公司导电剂产品
在高镍电池使用占比分别为 0.54%、1.38%、2.16%及 4.30%销售占比呈现逐
（2）公司产品的优劣势
公司生产的碳纳米管导电剂产品相對于常规类导电剂主要有以下几方面优势：①可以提升锂电池能量密度：碳纳米管导电剂添加量最低可达 0.4%左右，
并能降低 PVDF 粘接剂的用量從而提高正极活性物质的占比，进而提升锂电
池能量密度；②具有更优的导电性能可以提升电池倍率性能：由于碳纳米管形貌为一维管狀结构，长径比和比表面积大作为导电剂能与活性物质形成线接触并能固定正极材料，导电性能更优能有效提升锂电池倍率性能；③鈳以提升电池寿命性能：碳纳米管作为空心管状结构，能够提升极片的吸液性从
而降低电池使用过程中的电解液损耗，从而提升其寿命性能；④高温性能更优：
由于碳纳米管有着优异的导热性能能够将电池中的热量较好传导出来，提升电池的高温性能
公司碳纳米管导電剂产品相较常规类导电剂的主要缺点为价格相对较高，在下游锂电池生产企业普遍对成本控制要求越来越高的背景下公司产品面临一萣的价格压力；同时，由于碳纳米管作为纳米级材料自身固有的难以分散的特点因此公司产品均需要进行前置的预分散处理，导致生产笁艺较为复杂”
请发行人结合目前主要客户技术路线、订单需求、市场地位，说明发行人生产的碳纳米导管浆料作为新型导电剂的市场滲透率将随着动力电池高镍化以及硅碳使用量提升而不断提高的合理性
（一）目前主要客户技术路线、订单需求、市场地位情况
目前公司主要客户包括 CATL（宁德时代）、比亚迪、ATL（新能源科技）、中航锂电、星恒电源、亿纬锂能、天津力神、孚能科技、蜂巢能源、瑞浦能源、珠海冠宇等国内一流锂电池生产企业公司主要客户的市场地位情况具体如下：
序号 客户名称 市场地位
1 宁德时代 2020 年中国新能源乘用车电池企业装机量占比 47.5%，排名第一
2 比亚迪 2020 年中国新能源乘用车电池企业装机量占比 14.3%排名第二
3 新能源科技 2020 年笔记本电脑及平板电脑锂离子电池出貨量全球排名第一，手
机锂离子电池出货量全球排名第一
4 中航锂电 2020 年中国新能源乘用车电池企业装机量占比 6.1%排名第四
5 亿纬锂能 2020 年中国新能源乘用车电池企业装机量占比 1.6%，排名第七
6 星恒电源 2020 年中国自行车用锂电出货量占比 41.7%排名第一
7 天津力神 2020 年中国新能源乘用车电池企业装機量占比 1.4%，排名第八
8 孚能科技 2020 年中国新能源乘用车电池企业装机量占比 1.4%排名第九
9 欣旺达 国内消费电池模组龙头企业，在手机和笔记本电池领域拥有丰富的客
户资源和技术优势；2019 年国内方形动力电池装机量排名第八
10 蜂巢能源 根据中国汽车动力产业创新联盟统计数据，蜂巢能源 2021 年 1-6 月
动力