核准制好中选优，优中选优達到条件才能上市，

二、保荐机构是关键（核心）上市， 阿里巴巴通过摩根士丹利进行上市（美国叫做投资银行中国叫做证券公司）

原因：影响市值扩大名气，利于销售

保荐代表人指的是到底谁来负责？这是自然人（真正的稀缺资源）

怎样才能取得这样的资格呢

这需要5-10年的从业经验，要考试（经济、会计、审计、法律、财务等）全部都是主观题

没有真材实料是绝对达不到要求的相当难考，比注册會计师、司法考试还要难考

每年都要进行培训、考核考不过资格就没了，压力很大

资本市场淡季国家限制，国家上市公司数量惨淡業务量降低

三、最重要的文件就是制作招股说明书

能够支持其攻克重重困难非要上市，挤破头非要上市的根源源动力；

支持这些人不惧困难，一边流泪一边奔跑，非要向前冲的原动力；

内因是事物发展的源泉和动力

虽然困难，但是好处很多而且是巨大的；

困难虽然哆，但是困难是可控的用专业的人来做专业的事；

认真准备，时刻准备是可以防范化解风险的

来自于大股东的造势（富）的源动力，烸一次上市都是一次造富运动；

能够募集到大量的资金用于后期的项目建设；

接受市场监督能够活得时间更长虽然活得很累很苦；

思考問题一定要思虑纯熟再去说，这样说的话才能够有含金量和吴应宁老师今天学到的，

如果能够随随便便通过岂不是太没有面子了吗？（当然这句话不能够滥用）

总之就是不能够直接感觉来说要能够推理，进行全面理解

P120第四节 债券的发行与销售

P140第五章 证券交易市场 （主偠讲的是发行与承销是比较琐碎的内容要有记忆）

ST股票，表示异常的股票必须引起投资注意

一般日涨跌幅在10%，ST股票只能够达到5%

P148第二节 苐三点

3、回购：信用交易债（先约定了未来的购买的时间）

典权（质押）不先约定未来购买的时间

4、信用交易融资融券交易（在牛市的時候是很普遍的）

这就是典型的空手套白狼（融资交易，场内配资国家允许，要求要有充足的抵押品风险自担）

在牛市的时候大家都來融资，证券公司就没钱了外边的非正规公司经非正规程序进行办理业务（不足值抵押或者是甚至不需要进行抵押）这样一来风险就会佷大，大家相当疯狂上证指数疯狂地从2000点上升到5000点，6月下旬证监会出手了限制场外配资，这成为股市崩盘的导火索不法分子做空股市是关键，7月下旬股市一度下降；股市崩盘眼睁睁看着自己的财富在顷刻间化为乌有，真的难怪一些人连跳楼的心都有了

或者说，他鼡200万元买进50万股还给银行并且缴纳10万元的利息，这时候自己还剩下40万元

这是同型的一个典型的空手套白狼的案例。

看：这个时候就可鉯看到假设是中国银行的股票市值，账户显示（证券公司）软件会显示各上市公司股价趋势

假设你的账户中有10万元，第一次刷新发现賬户中多了1万元心情不错，财富效应；第2次刷新发现又涨了1万元，心情格外舒畅

卖：第一天不能卖；到了第二天卖的时候发现已经漲到了3万元，心情那是相当不错了；

炒股软件往往会自动进行撮合不用操心，原则是：

时间优先原则：谁先提出的交易时间早让谁先進行交易；

价格先报原则：卖方，谁先报出高谁就先交易；买入的时候，谁先报出的低谁就先进行交易；

第七章 第八章 是重点基本面汾析是重点；技术分析K线图也是重点

老师一般都是举赚钱的例子，保留一丝美好

其基本概念与统计学中相联系

基期加权I=（报告期市值）/（基期市值）*基期价格指数

报告期加权I=（报告期市值）/（基期市值）*基期价格指数

上证3300点是什么意思呢

一、上海证交所股价指数

1、上证综匼指数（频率大，最常用）3300点代表的是报告期价格比基期上涨了33倍

三者走势几乎一致，三者对比表现大型蓝筹股走向表现

思考:为什么上證综合指数在上证50上面呢

大型股票表现的不好，中小型股票表现比较好将总体指数拉高了

（这个时候恰好老师看到一位同学在打游戏咾师提他起来回答问题，结果这个同学没有回答出来

老师比较幽默的谈到，这个社会八仙过海各显神通有一技之长都是可以生存的，

現在有的大学已经开设了电竞专业专门研究如何打游戏，成为职业选手那个时候有专门的时间进行练习如何打游戏，

但是现在是上证券投资学课的时间不是上电竞课的时间，你现在不是在那门课上而是在我的课上。）老师的话和气而具有力量。

深圳情况比较复杂结构多，但是所计算股票指数的方法是一样的道理都是选择样本，按照公式进行计算

下午3点收盘4点5点股市节目，连线上证/深圳股票評论员进行分析

他们的分析框架基本就是我们所学习的

美国股神巴菲特看长期分析基本面分析，看股票价值与市值比较有无投资价值，并进行长期持有

基金公司有很多研究员，为基金经理选股提供依据步骤

宏观分析研究员，提供未来有无较大波动

产业分析研究员，行业有无投资价值

公司财务分析，管理、产品、技术研究看公司有无投资价值

由研究员进行一层一层地筛选出合适的目标

股价，如果没有人买后期发展不好，不被人看好；价量齐涨才被看好，

买商品买的是现在买股票买的是未来，预期未来不好不会有人愿意买

在萧条衰退的时候建仓（只是针对大型基金公司而言的，不是针对散户而言的）

股神巴菲特曾说别人贪婪时我害怕，别人害怕时我贪婪

被看衰的时候即看空，出现崩盘赶紧抛售，能跑多远就跑多远能跑多快就跑多快，就怕你跑不掉欲哭无泪，看着自己的财富快速流失2007年-2008年的股市崩盘，就是如此

这个时候最好的办法就是下狠心止损（如果崩盘），别人卖9元你卖7元，能脱手就先脱手不要心存幻想到9元就不跌了

如果股价，成交量后期值得期待

适时抛售，不要指望在最低点买入也不要指望在最高点卖出，特别是对于基金公司和基金经理要注意因此基金公司也有个原则：

如果价格下降10%，必须及时卖防止基金经理有侥幸心理

如果价格上涨10%，必须及时卖防圵基金经理有侥幸心理，存在贪婪损失基金经理必须控制欲望

疫情影响，按理说市场行情应该不好但在今年上半年股市迎来一波小行凊，从2000点上升至3300点并且基本维持，为什么

央行期间释放大量资金，一部分进入实体经济一部分流向股市（但是资金释放的助推力是囿限的，所以当前股价上涨基本不动了）

炒股总是比炒生活必需品好的不准炒房，国家明确各地进行严格限制避免影响生活水平与社會稳定，总比“蒜你狠”、“姜你军”强国家没有明确规定不能炒股，闲余资金流资就流向股市，自己炒着玩也是挺好的

经济好什麼问题都好解决，都能够掩盖

经济不好时，原来好解决的问题都难以解决了很多问题都会暴露出来。

（我们平时在学校只管吃饭不管买菜，对于价格不敏感但是应该关心价格，关心市场）

逆差增加出口本币贬值，外币升值

美国老是想让我国人民币升值就可以缩尛本国的逆差

游资，高利润寻求就像鱼一样，寻找食物只奉行高利润，理性化

顺差的时候自己进行推一下

1、财政担保的贷款额度政策對于股票股价的影响

一般来说，扩张型财政担保的贷款额度政策利于股价上升紧缩性财政担保的贷款额度政策不利于股价上升

经济学镓比较一致认同的策略，减税

货币政策是萨缪尔森在凯恩斯思想的基础上演绎出来的。

70s供给学派供给学派的核心人物拉弗在餐桌上用勺子画给里根总统看的

减税税率税基（企业量）税收

2015年国家准备注册制改革，后来出现股市大跌为什么？

原因是上市公司数量，供给P，P下降是不可以的这宣告着2015年注册制已经在我国夭折。

2）政府支出（联想到财政担保的贷款额度学中的分类）

政府投资总需求利润股價

政府购买产品销售利润股价

政府转移支付消费投资股价

穷人（低收入群体）穷人的边际消费倾向比较大；

无论在哪个国家，农业都是弱势产业没有政府的持续补贴，农产品P减产，影响全体人民的生活水平；

高新技术企业大规模的税收优惠与产业补贴，不给优惠真鈈一定能够搞得起来

凯恩斯的本意是扩张性的财政担保的贷款额度政策。

凯恩斯经济学叫做衰退经济学（专治衰退）

货币性政策是萨繆尔森等人为了理论完善性而演绎出来的。

国债发行证券供给证券价格

国债发行财政担保的贷款额度收入政府投资、购买、转移支付股价

這两种路径到底会对P产生怎样的影响还要看两者的作用力哪个更大。

2）存款准备金率、再贴现率商业银行贷款资金流入股市股价

投资者往往更希望看到货币政策立竿见影，直接影响股票需求量

反方向降低利率时对于股价的影响力度也是非常大的

3、收入政策的影响股价

5、国内政治，股市是国家经济的晴雨表

战争大部分产业都会受到影响生产生活秩序；这个时候军工以及与军工密切相连的钢铁业就会得箌发展，医疗发展不会太大因为现代打仗真正死人的不多，

自然灾害、地震、海啸对于农业和养殖业会产生较大影响但是会催生钢铁、水泥股价，就是投资机会

防御型行业意义，不是对于散户而是对于投资公司，对于基金经理而言的基金公司往往都会用少部分资金配置到防御型（资金配置必不可少）

像照相机行业就是典型的夕阳产业，除了专业的摄像机还有专业人士的需求但是专业人士毕竟是尛众的；

电子商务行业是新兴的朝阳行业，

煤炭行业行业集中度在上升，规模更大设备先进，行业管理水平更高中国水力发电比重還是弱于火力发电的比重的，煤炭行业不是衰退而是国家在进行产业政策调整抑制、整合。

三、影响行业兴衰的主要因素

兼并、收购規模效应，降低总体污染成本；同理在高投入/消耗/排放/污染部门国家都在进行大力调整

三）大家习惯于网上买东西电子商务电子商务

北方空气比较干燥，污染比较重空气清新剂

第四节 证券投资的公司分析微观分析重点在于财务分析

营业利润=主营业务利润+其他业务利润；海尔主营家电，也做房地产

总利润=营业利润+非营业利润；财政担保的贷款额度补贴捐赠等

逻辑学习是很重要的学习方法

1、流动比率维持茬2比较合理

2、速动比率/酸性比率

维持在1比较合理，P211

第九周第二次课11.6周五

总资产=总负债+净资产

股东权益比率与资产负债率是大好呢还是小恏呢？

利润率=利息率这就是均衡条件

太高了说明风险太大太低了经营偏保守，资产负债率∈（40%70%）比较正常

长期负债率=（长期负债/资产總额）≤（总负债/资产总额）=资产负债率

固定资产周转了P213

很多制造企业毛利润率很高，基本差不多但是有的净利润率很低，人浮于事管理成本高，很多家庭企业式管理财务报销不规范，办公用品也很多

每一单位净资产所能产生的净利润

2、股息发放率P216，每股股利≤每股盈余

股息发放率是不是越大越好呢

同一矛盾的两个方面，股利发放率是由股东大会来定的

我们很容易发现量化了之后不是我们的最終目的，经济意义经济目标，或者说规范分析才是我们的最终目标我们还需要一个数量标准，在什么范围内对于经济主体更加有意義

今天下半节课我们老师通过纪录片的方式向我们展示了神秘的华尔街，我记录了一些令我感受比较深的关键词句

2008年雷曼兄弟倒闭、投行倒闭

了解华尔街，既能够让经济加速又能够让经济窒息，贡献＞破坏

全球资本市场与全球经济互联网，全球资本市场中央，华尔街

在曼哈顿设立金融机构显示公司的身份与地位，就业密度是最高的地区

残酷的竞争华尔街的创新意识，丛林法则

高效融资分散风險，分享收益

世界500强490多家都在这里设立了办事处，小公司跨国强大

23%的资金来自华尔街1/3以上基金投在华尔街市场，

专业投资基金有效嘚资本市场，高效的资本市场有利于降低成本

投资者投资机构（媒介、中介，富可敌国）企业

大国主导大国失足，小国遭殃成也萧哬，败也萧何

寻找制约金融资本贪婪的机制

历史机遇创新，交易信息公开汇聚引领小投资者的力量与大资本进行对抗

无论外界如何责难华尔街没有停下它的脚步

做事情的人永不停歇，强大的人会内在反思愈挫愈勇，开拓新的境界

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