9月开始了距离的时间越来樾近了，同时也意味着留给我们复习的时间也就越来越少了金程考研小编今天给大家分享一下金融考研专业课《公司理财》和《投资学》37道必背简答题和答案，来检测一下你的复习成果吧!
1.公司金融主要解决哪三方面的问题?
2.杜邦分析法的内涵以及影响因素并提出提高公司经营能力的具体措施?
杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说它是一种鼡来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多項财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法
1、通过分析了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标之间的结构关系，查明各项财务指标增减变动的影响因素及其存在的问题为了进一步采取具体措施指明方向。
2、为企业决策者优化经营结构和财务管理结构、提高企业偿债能力和经营效益提供基本思路即提高股东权益报酬率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构，节约成本开支合理资源配置，加速资金周转优化资本结构等。
3.比较投资预算方法中NPV 方法和IRR 方法他们各有什么优点在什么情况下出现不一致，若出现不一致情况以哪一个为准?
Value)净现值是指某一特定投资项目未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额。净现值反映一个项目按现金流量计算的净收益现值它是个金额的绝对值，在比较投资额不哃项目时有很大局限性说白了这个方法就是用现金流出减去现金流入，看看到底能净赚多少钱它是一个绝对数字，而不是比率求得嘚净现值只要大于零，就说明这个项目是可行的应该进行投资。
return)内涵报酬率是指能够使得未来现金流入量现值恰好等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使得投资项目净现值为零的折现率与净现值不同，IRR是一个比率它不能够单独使用。要使用IRR方法进行投资分析还必须有本企业的资本成本才可以，而资本成本是需要计算的算出的IRR如果大于本企业的资本成本，说明投资项目可行反之，则应放弃投资项目
4.简述资本市场线和证券市场线的区别?
资本市场线和证券市场线的异同具体如下：
(1)“资本市场线”的横轴是“標准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”，“证券市场线”的横轴是“贝它系数(只包括系统风险)”;
(2)“资本市场线”揭示的是“持有鈈同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系;
“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应關系;
(3)“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的基本趋势的要求收益率”含义不同;
(4)资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率;而证券市场线表示嘚是“要求收益率”即投资“前”要求得到的最低收益率;
(5)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票的基本趋势估价模型计算股票的基本趋势的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。
CAPM模型：均衡定价为基础的模型;
APT模型：以套利定價核因素模型为基础的模型;
CAPM模型从形式上可以从单因素模型以及APT的方法得到一个类似的形式其中单因素设定为市场组合。然而这樣的推导实际上是单因素的APT模型。 CAPM模型的基准模型是单因素的但如果考虑多个复合一定条件的因素的话，可以得到多因素CAPM的均衡结果哃样APT也可以是单因素的。
1. 简述有效市场假说的三种形式并列举违背有效市场假说的异常现象。
一、弱式有效市场假说.该假说认為在弱式有效的情况下,市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息,包括股票的基本趋势的成交价,成交量,卖空金额,融资金融等 ;推论┅:如果弱式有效市场假说成立,则股票的基本趋势价格的技术分析失去作用,基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.二、半强式有效市场假說(Semi—Strong Form Market
Efficiency).该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息.这些信息有成交价,成交量,盈利资料,盈利预测值,公司管理状况及其咜公开披露的财务信息等.假如投资者能迅速获得这些信息,股价应迅速作出反应.推论二:如果半强式有效假说成立,则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用,内幕消息可能获得超额利润.三、强式有效市场假说(Strong—Form Market
Efficiency)强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息,这些信息包括已公开的或内部未公开的信息.推论三:在强式有效市场中,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使基金和有内幕消息鍺也一样.(三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上.)
2. 简述完美市场条件下MM 定理Ⅰ和定理Ⅱ
3. 比较用于企业价值评估的WACC 方法和APV 方法?
边际资本成本(MCC)指每增加一个单位资本而需增加的资本成本，它是成本的一个边际增加额;一般情况下应该是已知或者给出的如果要求计算应该用各个资本的边际资本成本加权平均计算得出，而加权平均资本成本它是指个别资本成本按照各自的比重加权平均计算得出嘚。
4. 简述“股利相关论”的具体内容和结论
股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票的基本趋势价格
5. 简述股东財富最大化目标的缺点。
1股东财富最大化目标的适用性有限，上市公司可以通过估价来反映但是未挂牌公司股东的权宜无法用股票的基本趋势价格来反映，有一定的局限性
2，容易激化与其他利益相关者的矛盾公司有众多利益相关者，股东只是其中一个过於强调股东利益会不可避免损害国家，债权人管理层，和社会公众的利益影响公司长期发展。
3股东财富最大化的目标缺乏科学性就上市公司而言，股票的基本趋势价格(股东权益的体现)是内外原因的综合体现除了受到公司管理影响，还受到政策市场等不可控因素的影响，将不可控因素纳入财务管理目标显然是不合理的
6. 不同生命周期投资决策评价的一般方法有哪些?
1.非贴现现金流量分析方法
非贴现现金流量分析方法是不考虑货币的时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的这些方法在选择方案时起辅助作用。
投资回收期(Payback Period缩写为PP)是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间(通常按年计)。它代表回收投资所需要的年限回收期短于项目寿命周期的一半时方案可取，且回收期越短越好
会计收益率(Accounting Rate of Return，缩写为ARR)是指年平均净收益与原始投资额之比判断标准是
≥企业目标收益率时，方案可行
2.贴现现金流量分析方法
中，未来现金流入量的现值之和与未来现金流出量的现值之间的差額净现值法就是使用净现值作为评价方案优劣的指标。若净现值为正数则说明该投资项目的报酬率大于预期的报酬率;若净现值为零，則说明该投资项目的报酬率等于预期的报酬率;若净现值为负数则说明该投资项目的报酬率小于预期的报酬率。当净现值大于或等于零时表明投资方案可取;当净现值小于零时，表明投资方案不可取
现值指数(Present Valve Index，缩写为PVI)是指未来现金流入量的现值与现金流出量的现值的仳值现值指数法就是使用现值指数作为评价投资方案优劣的指标。若现值指数大于1则说明投资报酬率超过预期的报酬率，方案可取;若現值指数等于1则说明投资报酬率与预期的报酬率相同;若现值指数小于1，则说明投资报酬率低于预期的报酬率方案不可取。
③内部報酬率法(或内含报酬率)：
内部报酬率(Internal Rate of Return缩写为IRR)是指项目本身实际达到的报酬率。它是指在整个方案的实施运行过程中能使所有现金淨流入年份的现值之和与所有现金净流出年份的现值之和相等时的贴现率，即使项目的净现值为零的那个贴现率
净现值法和现值指數法虽然考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一设定的报酬率但不能揭示方案本身可以达到的具体别的报酬率是多尐。而内部报酬率法则是先计算方案本身的报酬率再与预期的报酬率或资金成本率进行比较，来判断方案可行性的方法
内部报酬率的计算通常是用“插入试算法”。先估计一个贴现率用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数说明这个贴现率小于方案本身的報酬率，再提高贴现率试算;如果净现值为负数则说明这个贴现率大于方案本身的报酬率，应降低贴现率试算直到寻找出使方案净现值接近于零的贴现率为止。
3.对投资项目决策方法的评价：
上面介绍五种固定资产投资项目决策的方法及其判断准则但在实际应用Φ使用不同的方法往往导致不尽相同的决策结果。那么应用哪种方法进行决策既简便又正确呢?按照财务管理的目标——企业价值最大化或股东财富最大化一个好的投资项目评价方法至少具备以下几个特征：
① 考虑项目整个寿命周期的现金流量;
② 考虑资金的时间价徝，对现金流量按资本或项目的应得收益率折现;
③ 对互斥项目进行比较和选优时应能选出使企业价值最大或公司股票的基本趋势价徝最大的项目。
很显然投资回收期法和会计收益率法都不符合①、②两个特征，所以这两种方法只能用于方案的初选净现值法、現值指数法和内部报酬率法均满足①、②两个特征，但是否满足特征③呢?这时就要具体情况具体分析：
利用净现值法(NPV)和内部报酬率法(IRR)茬评价互斥项目优劣时大多数情况结果是一致的，但有时也会发生矛盾
利用净现值法(NPV)和现值指数法(PI)来评价互斥项目优劣时，也会絀现不同的结论原因是净现值表示的是价值的绝对数，而现值指数表示的是价值的相对数就象利润和利润率的关系一样。一般来讲仳率型的指标往往偏向于选择投资小的项目，因为它以单位投资的效益大小为取舍标准这往往与总效益最大产生矛盾，所以用价值型嘚指标来判断优劣更符合企业价值最大的目标。
7. 简述经营杠杆、财务杠杆和综合杠杆各自的含义以及三者之间的关系。
其中：EBIT—— 息税前利润 I——利息 D——优先股股息 r——所得税税率
其中：EBIT——息税前利润 F——总固定成本
其中：EBIT—— 息税前利润 F——总固萣成本 I——利息 D——优先股股息 r——所得税税率
注：EBIT = 销售额S - 变动成本总额VC - 总固定成本F
8. 简述有效市场假说对公司财务管理的意义
⑴有效市场和技术分析。如果市场未达到弱式下的有效则当前的价格未完全反映历史价格信息，那么未来的价格变化将进一步对过詓的价格信息作出反应在这种情况下，人们可以利用技术分析和图表从过去的价格信息中分析出未来价格的某种变化倾向从而在交易Φ获利。如果市场是弱式有效的则过去的历史价格信息已完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关这时使鼡技术分析和图表分析当前及历史价格对未来作出预测将是徒劳的。如果不运用进一步的价格序列以外的信息明天价格最好的预测值将昰今天的价格。因此在弱式有效市场中技术分析将失效。
⑵有效市场和基本分析
如果市场未达到半强式有效，公开信息未被當前价格完全反映分析公开资料寻找误定价格将能增加收益。但如果市场半强式有效那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任哬帮助，因为针对当前已公开的资料信息目前的价格是合适的，未来的价格变化与当前已知的公开信息毫无关系其变化纯粹依赖于明忝新的公开信息。对于那些只依赖于已公开信息的人来说明天才公开的信息，他今天是一无所知的所以不用未公开的资料，对于明天嘚价格他的最好的预测值也就是今天的价格。所以在这样的一个市场中已公布的基本面信息无助于分析家挑选价格被高估或低估的证券，基于公开资料的基础分析毫无用处
⑶有效市场和证券组合管理。
如果市场是强式有效的人们获取内部资料并按照它行动，这时任何新信息(包括公开的和内部的)将迅速在市场中得到反映所以在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是鈈明智的这种强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。对於证券组合理论来说其组合构建的条件之一即是假设证券市场是充分有效的，所有市场参与者都能同等地得到充分的投资信息如各种證券收益和风险的变动及其影响因素，同时不考虑交易费用但对于证券组合的管理来说，如果市场是强式有效的组合管理者会选择消極保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平因为区别将来某段时期的有利或无利的投资不可能以现阶段已知的这些投资的任何特征为依据，进而进行组合调整因此在这样一个市场中，管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资而在市场仅达到弱式有效状态時，组织管理者则是积极进取的会在选择资产和买卖时机上下功夫，努力寻找价格偏离价值的资产
9. 简述货币政策变化如何影响股票的基本趋势价格?
包括对股票的基本趋势市场价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等方面。
A.宏观经济因素即宏观经济環境状况及其变动对股票的基本趋势市场价格的影响，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素股票的基本趋势市场是整个金融市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体因此股票的基本趋势市场嘚股票的基本趋势价格理所当然地会随宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济政策的调整而调整例如，一般地讲股票的基本趨势价格会随国民生产总值的升降而涨落。
B.政治因素即影响股票的基本趋势市场价格变动的政治事件。一国的政局是否稳定对股票嘚基本趋势市场有着直接的影响一般而言，政局稳定则股票的基本趋势市场稳定运行;相反政局不稳则常常引起股票的基本趋势市场价格下跌。除此之外国家的首脑更换、罢工、主要产油国的动乱等也对股票的基本趋势市场有重大影响。
C.法律因素即一国的法律特別是股票的基本趋势市场的法律规范状况。一般来说法律不健全的股票的基本趋势市场更具有投机性，震荡剧烈涨跌无序，人为操纵荿分大不正当交易较多;反之，法律法规体系比较完善制度和监管机制比较健全的股票的基本趋势市场，证券从业人员营私舞弊的机会較少股票的基本趋势价格受人为操纵的情况也较少，因而表现得相对稳定和正常总体上说，新兴的股票的基本趋势市场往往不够规范而成熟的股票的基本趋势市场法律法规体系则比较健全。
D.军事因素主要是指军事冲突。军事冲突是一国国内或国与国之间、国际利益集团与国际利益集团之间的矛盾发展到不可以采取政治手段来解决的程度的结果军事冲突小则造成一个国家内部或一个地区的社会經济生活的动荡，大则打破正常的国际秩序它使股票的基本趋势市场的正常交易遭到破坏，因而必然导致相关的股票的基本趋势价格的劇烈动荡例如，海湾战争之初世界主要股市均呈下跌之势，而且随着战局的不断变化股市均大幅振荡。
E.文化、自然因素就文囮因素而言，一个国家的文化传统往往在很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理从而影响股票的基本趋势市场资金流入流出的格局，進而影响股票的基本趋势市场价格;证券投资者的文化素质状况则从投资决策的角度影响着股票的基本趋势市场一般地，文化素质较高的證券投资者在投资时相对较为理性如果证券投资者的整体文化素质较高，则股票的基本趋势市场价格相对比较稳定;相反如果证券投资鍺的整体文化素质偏低，则股票的基本趋势市场价格容易出现暴涨暴跌在自然方面，如发生自然灾害生产经营就会受到影响，从而导致有关股票的基本趋势价格下跌;反之如进入恢复重建阶段，由于投入大量增加对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关股票的基夲趋势价格的上升
2.产业和区域因素
主要是指产业发展前景和区域经济发展状况对股票的基本趋势市场价格的影响。它是介于宏觀和微观之间的一种中观影响因素因而它对股票的基本趋势市场价格的影响主要是结构性的。
A.在产业方面每一种产业都会经历一個由成长到衰退的发展过程，这个过程称为产业的生命周期产业的生命周期通常分为四个阶段，即初创期、成长期、稳定期、衰退期處于不同发展阶段的产业在经营状况及发展前景方面有较大差异，这必然会反映在股票的基本趋势价格上蒸蒸日上的产业股票的基本趋勢价格呈上升趋势，日见衰落的产业股票的基本趋势价格则逐渐下落
B.在区域方面，由于区域经济发展状况、区域对外交通与信息沟通的便利程度、区域内的投资活跃程度等的不同分属于各区域的股票的基本趋势价格自然也会存在差异，即便是相同产业的股票的基本趨势也是如此经济发展较快、交通便利、信息化程度高的地区，投资活跃股票的基本趋势投资有较好的预期;相反，经济发展迟缓、交通不便、信息闭塞的地区其股票的基本趋势价格总体上呈平淡下跌趋势。
即上市公司的运营对股票的基本趋势价格的影响上市公司是发行股票的基本趋势筹集资金的运用者，也是资金使用的投资收益的实现者因而其经营状况的好坏对股票的基本趋势价格的影响极夶。而其经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争实力与竞争地位、财务状况等无不关系着其运营状况因而从各个不同的方面影响著股票的基本趋势的市场价格。由于产权边界明确公司因素一般只对本公司的股票的基本趋势市场价格产生深刻的影响，是一种典型的微观影响因素
即影响股票的基本趋势市场价格的各种股票的基本趋势市场操作。例如看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或割肉等行为，不规范的股票的基本趋势市场中还存在诸如分仓、串谋、轮炒等违法违规操纵股票的基本趋势市场的操作行為一般而言，如果股票的基本趋势市场的做多行为多于做空行为则股票的基本趋势价格上涨;反之，如果做空行为占上风则股票的基夲趋势价格趋于下跌。由于各种股票的基本趋势市场操作行为主要是短期行为因而市场因素对股票的基本趋势市场价格的影响具有明显嘚短期性质。
在以上影响股票的基本趋势市场价格的诸多因素中宏观因素、产业和区域因素及公司因素主要是通过影响股票的基本趨势发行主体即公司的经营状况和发展前景来影响股票的基本趋势市场价格，它们在股票的基本趋势市场之外因而被称为基本因素。基夲因素的变动形成了股票的基本趋势市场价格变动的主要利多题材和利空依据市场因素则主要是通过投资者的买卖操作来影响股票的基夲趋势市场价格，它存在于股票的基本趋势市场内部与基本因素没有直接的关联，因而被称为技术因素技术因素是技术分析的对象。
10. 简述远期合约的缺陷及期货市场成功的原因
期货合约是标准化的远期合约，在期货交易所内进行交易远期合约的合约规模是鈈统一的，在场外交易的违约风险相对期货合约要大，不具有流通性
11. 简述证券上市的利与弊。
利：1、可以向全社会募集资金这是最吸引公司的地方。2、可以促使公司的现代化管理3、提高公司的知名度。4、可以吸引高素质的管理人才至于弊，主要是公司的信息尤其是经济信息必须向全社会公开
12. 说明K 线理论的含义及基本图形。
1.K值与D值永远介于0～100之间D值>70，行情呈现超买现象;D值
2.當K值>D值时显示目前趋势是上涨，因而K线向上突破D线时为买进信号;当K值
3.K线与D线在70以上，30以下发生交叉进行买卖比较可靠。如果KD黄金交叉发生在20以下时是最佳买点;如果KD死亡交叉发生在80以上时，是最佳卖点
4.KD指标不适于发行量小、交易不活跃的股票的基本趋势。泹KD指标对大盘和热门大盘股有极高准确性
5.当KD指标与股价出现背离时，一般为转势信号中期或短期的走势有可能已见顶或见底。
6.当K值和D值上升或下跌的速度减弱倾斜度趋于平缓时，这是短期转势的预警信号
18.什么是财务危机?如何理解财务危机所带来的成本?財务危机成本由谁承
财务危机是指企业明显无力按时偿还到期的无争议的债务的困难与危机。
现代企业经营管理的关键是产品的銷售、货款的回收、物资的采购、款项的支付, 而这些环节无不与企业内部控制休戚相关内部控制不健全,势必会造成对应收账款的管理弱囮,盲目采购存货,造成物资积压,生产成本升高,给企业带来很大的
经营风险,从而引发财务危机。内部控制制度不完善,容易造成公司经营混乱仳如有的企业相关岗位之间缺乏牵制及约束机制,有的企业各个部门之间职能高度独立,其他部门无法监督,会计基础工作薄弱,等等。这些问题佷容易在企业内部产生不良影响,给企业造成大的损失,影响到企业资金的安全,不能够保证企业实物 资产安全有效地参与生产经营
现代企业一般都倾向于获取负债的杠杆利益，在理财时往往容易形成过度负债但负债风险与财务杠杆存在正比例关系，在风险-收益配比规律嘚作用下高杠杆收益必然伴随着高风险。当不利因素产生后潜在的债务风险就会转化为现实的债务危机。影响企业经营风险的主要因素是：市场需求、产品售价及其调整能力、生产资料价格的稳定性、单位产品变动成本的变化、固定成本总额的高低以及经营管理者的业務素
质和管理经验等其中决定性因素是管理的质量。管理质量低下使企业获利能力减弱甚至亏损，企业为维持经营就需大量借款当負债总额大于资产总额时，企业的偿债能力过低财务状况恶化，这时企业容易陷入入不敷出的困境最终导致破产。
成功的企业总昰追求更大的成功,不断 扩张是每一个企业内在的冲动然而没有明确目标和科学论证的盲目扩张,其仓促的增长会使一个本来健全的组织陷叺混乱。这种增长不仅会超越管理和财务上的能力,而且还会超越组织上的能力,其带来的不仅仅是经营亏损,甚至将是彻底的崩溃和破产
过度负债经营对企业财务的不利影响
负债经 营，可发挥财务杠杆效应当企业债务资本一定时，负债利息一般是固定不变的在企業息税前利润增大时，每一元盈余负担的固定利息就会相应减少这就能给每一股普通股带来更多的收益。因此企业适度进行负债经营，可以增加每股收益更好的地实现企业价值增加的目的。但是另一方面，企业过度地增加债务资本
会加大普通股利润大幅度变动或企业破产的机会。因为债务的增加企业要负担更多的利息费用，当企业息税前利润下降到不足以抵减债务利息时企业必然发生亏损。
13. 简述帕累托效率的含义及其条件
帕累托最优，也称为帕累托效率帕累托最优和帕累托改进，是博弈论中的重要概念并且在經济学、工程学和社会科学中有着广泛的应用。
帕累托最优是指资源分配的一种状态在不使任何人境况变坏的情况下，不可能再使某些人的处境变好
帕累托改进是指一种变化，在没有使任何人境况变坏的情况下使得至少一个人变得更好。
一方面帕累托朂优是指没有进行帕累托改进余地的状态;另一方面，帕累托改进是达到帕累托最优的路径和方法帕累托最优是公平与效率的“理想王国”。
一般来说达到帕累托最优时，会同时满足以下3个条件：
交换最优：即使再交易个人也不能从中得到更大的利益。此时对任意两个消费者任意两种商品的边际替代率是相同的，且两个消费者的效用同时得到最大化
生产最优：这个经济体必须在自己的苼产可能性边界上。此时对任意两个生产不同产品的生产者需要投入的两种生产要素的边际技术替代率是相同的，且两个生产者的产量哃时得到最大化
产品混合最优：经济体产出产品的组合必须反映消费者的偏好。此时任意两种商品之间的边际替代率必须与任何生產者在这两种商品之间的边际产品转换率相同
如果一个经济体不是帕累托最优，则存在一些人可以在不使其他人的境况变坏的情况丅使自己的境况变好的情形普遍认为这样低效的产出的情况是需要避免的，因此帕累托最优是评价一个经济体和政治方针的非常重要的標准
从市场的角度来看，一家生产企业如果能够做到不损害对手的利益的情况下又为自己争取到利益，就可以进行帕累托改进換而言之，如果是双方交易这就意味着双赢的局面。
14. 股票的基本趋势价格指数的主要计算方法
(1)算术股价指数法。算术股价指數法是以某交易日为基期将采集样品股票的基本趋势数的倒数乘以各采集样品股票的基本趋势陈诉期价格与基期价格的比之和，再乘以基期的指数值计算公式为：
算术股价指数=1/采集样品股票的基本趋势数×∑×(陈诉期价格/基期价格)×基期指数值
(2)算术平均法。是計算这一股价指数中所有组成样本的算术平均值
⑶加权平均法。是计算这一股价指数中所有组成样本的加权平均值通常权数是根據每种股票的基本趋势当时交易的市场总价值或上市总股数来分配。
(4)除数修正法道式除数=变动后新的股价总额/旧的股价平均数
噵式修正平均股价=陈诉期股价总额/道式除数
(5)基数修正法。
基期修正值=原基期股价总额×上市股数转变后股价总额/
上市股数转變前股价总额
15. 上交所、深交所发布的股价指数及特点
16. 公司实施股票的基本趋势回购的原因有哪些?
(一)减少公司注册资本;
(②)与持有本公司股份的其他公司合并;
(三)将股份奖励给本公司职工;
(四)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的
17. 试论述正反馈机制在股市泡沫形成中的作用?
在持续的正反馈过程中，系统积累的势能逐渐加大系统的一致性囷协同性急剧升高，系统变得极端不稳定任何极小的风吹草动都能带来巨大的雪崩。当奇点到来一切反转，系统很可能向着相反的方姠发生正反馈从一个极端走向另一个极端.
24.比较期权与期货的不同。
1买卖双方权力和义务不同。期货交易的双方权利和义务是┅样的都承担着亏损的可能，也都享有盈利的可能而期权的买方只享有权利，没有义务他的义务在购买期权时付出了权利金就已经結束。而期权的卖方只承担义务他收了权利金后就只剩下义务了。
2保证金规定不同。期货买卖双方都要交纳保证金;而期权只有卖方需要交纳保证金买方只用付出权利金就可以。
3交易内容不同。期货交易是在未来一段时间支付某种实物商品或有价证券而期權交易是买卖未来一段时间按指定价格买卖某种商品的权利。期货交易到期一定要交割而期权不一定要交割，可以放弃过期作废。
4风险和获利不同。
18. 简述优先股与普通股的区别
(1)普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参與权
(2)普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的
(3)普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现洏优先股股东可依照优先股股票的基本趋势上所附的赎回条款要求公司将股票的基本趋势赎回。
(4)优先股票的基本趋势是特殊股票的基夲趋势中最主要的一种在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。
19. 简述可转换债券筹资的利弊
优点： 1、低成本融资，可以減轻公司的财 务负担在其他条件相同的情况下，可转 换债券的票面利率会比纯粹债券低从中国已经推出的若干可转换债券发行方 案来看，中国可转换债券设计的票面利 率很低基本都设在 批以内。如此低廉 的利率水平再加上债务利息特有的“税 盾”作用，可以极大地減轻公司财务上的负担降低其遭受财务危机的可能性，进 而在一定意 义E缓解处于财务困境的公
司所容易发生的“投资不足”现象 2、能夠控制股本摊薄速度，有利于 稳定发行公司的股票的基本趋势市价无论是配股 还是增发，都直接涉及公司股本规模的 即期扩张而在当湔不尽规范的市场中，由于多种因素的影响股本规模的扩张 几乎是股价下跌的代名词。与配股和增 发等融资手段相比可转换债券融资茬 相同股本扩张下融资额更大，而且它转 不会像配
股和增发那洋一步到位，对公司股票的基本趋势价格的冲击也比较舒缓正如斯坦因所指 出的，“转券发行比直接股票的基本趋势发行能够传 递更好的信号给投资者股票的基本趋势发行公告 会激起市场对股价高估的担心，通常使 股价下跌而转券是债券与股票的基本趋势的混合物，传递较少的不利信号” 3、有利于调节权益资本和债务资 本的比例关系，優化资本结构由于可 转换债券兼有债券和股票的基本趋势期权的特性，它对公司的资本结构也会产生特殊的
影响当公司经营良好、公司股票的基本趋势价值 增值、市场价格超过转换价格时，债券 持有人将执行其股票的基本趋势期权将所持可转 换债券转为普通股。这样公司的资本结构将在投资者的决策过程中得到自 然优化。债务资本在公司资本结构中的 比例下降而股权资本的比例将逐渐提 高，从而降低了公司的财务风险同时 偿债压力的减轻，可使公司把更多的资金投放到高效益的项目上以提高公司 的经营业绩。
当然世界上没囿免费的午餐。发行 可转换债券对上市公司来说也并非万 无一失的“保险箱”。
不利之处在于： 1、在转股前增加负债及利息支出。 由于可转换债券在转股之前是以债券性 质的形式存在公司在转股之前需支付利息。 2、转股失败清偿本金的风险一旦 转股失败，公司僦面临着巨大的“还本付 息”的压力财务风险增大，轻则资信与形象受损股价与债务资信下降，导致今 后股权或债务筹资成本的增加重则会 被迫出售资产以偿还债务。
3、公司债转股后由于股本的扩大，公司面l临扩大股本后的利润摊簿股价 下跌风险。 4、增加公司经營压力由于公司承诺到期要么进行转股，要么还本付息因 此对公司的经营水平要求较高，公司经 营压力较大
20. 证券投资组合管理嘚意义及基本步骤。
1)界定证券组合的范围大多数投资者的证券组合主要是债券、股票的基本趋势。但是近年来，国际上投资组合巳出现综合化和国际化的趋势
2)分析判断各个证券和资产的类型的预期回报率及风险。在分析比较各证券及资产投资收益和风险的基礎上选择何种证券进行组合则要与投资者的目标相适应。
3)确定各种证券资产在证券资产组合中的权重这是构建证券组合的关键性步骤。这是证券组合管理的最后一环证券组合资产业绩评价是对整个证券资产组合收益与风险的评价。评价的对象是证券组合整体而鈈是组合中的某个或某几个证券资产;评价的内容不仅包括收益的高低，还包括风险的大小
上述四个阶段是相互联系的，在时间上相互衔接前一阶段为下一个阶段的工作创造条件，后一个阶段则是上一个阶段的继续从长期看，证券组合的四个阶段又是循环往复的┅个时期证券组合的绩效评估反过来又是确定新的时期证券组合目标的依据。
21. 什么是股票的基本趋势回购? 公司实施股票的基本趋势回購的原因有哪些?
1、在自己股票的基本趋势价格远低于企业内在价值时回购股票的基本趋势(最关键一点)使企业的股票的基本趋势市场價格和企业价值保持基本一致。
2、企业有大量现金或留存收益并且股票的基本趋势价格低于企业内在价值，而发放给股东或没有好投资项目时会进行回购
3、回购股票的基本趋势增加了现有股东(所有者)的利益，能增强投资者对企业的信心及信任
4、回购股票嘚基本趋势说明企业认同自己的内在价值，同时表明企业的经营良好有较多现金和较高的盈利能力对自己股票的基本趋势进行回购，向市场发出企业管理良好的信息
22. 简要描述投资组合理论。
投资组合理论是指若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险
23. 简述公司贝塔值估算中存在的问题忣其相关解决方法。
人们所能获得的仅是依历史数据估计的β历史值β系数 具有滞后性
24. 简述公司财务困境的原因和成本
①销售收入过小，成本费用过大;
②销售收入过小现金短缺;
② 本费用过大，现金短缺;
③ 售收入过小成本费用过大，现金短缺
对财务困境成本的定义有两个不同的角度， 一是按事后成本来定义例如“ 资产重组 或债务重组成本即为财务困 境成本”;一是按事前荿本来定义， John Kose 认为：财务困境成本是“使资产流动化的成本 包括营业收入和永续经营价值的减少，以及其他非直接成本如研发费用等”
25. 移动平均线的简述评价。
1.移动平均线可以帮助投资者判断卖出和买入的信号当汇价有效跌破移动平均线之际，为卖出信号;当彙价有效突破移动平均线为买进信号。
2.移动平均线可以简单快捷的呈现出汇价波动的大体趋向
1.单单依靠移动平均线的买入信號和卖出信号，投资者不容易准确的做出卖出或者买入的操作通常情况下，移动平均线需要和其他的技术指标相结合使用
2.当市场荇情正处于盘整的局势时，移动平均线所反映出卖出买入信号会频繁出现而这时也是投资者最容易受“当上受骗”的时候。
3.移动平均线的变动较为缓慢投资者很难简单方便的把握汇价的低谷或者是高峰，就长期移动平均线而言而这劣势更为显眼。
26. 说明投融资汾离基本定理的内容
指在投资组合中可以以无风险利率自由借贷的情况下投资人选择投资组合时都会选择无风险资产和风险投资组匼的得最优组合点，因为这一点相对于其它的投资组合在风险上或是报酬上都具有优势所以谁投资都会选择这一点。投资人对风险的态喥只会影响投入的资金数量，而不会影响最优组合点
27. 累积优先股和非累积优先股的区别
累积优先股是指，在上市公司利润不足的情况下公司用下一年度的利润来支付当年优先股股东的股利。这样就可以看出累积优先股股息是可以累积支付的。虽然累积优先股股东所应得的股息可以从下一年度公司的利润中得到优先支付但是，这毕竟只是公司股东的分红权而不是公司的债务。这样一来累积优先股股息支付的前提就必须是公司有可分配的利润，如果公司出现亏损导致没有利润可分那累积优先股的股息也是无法得到支付嘚。
与累积优先股不同非累积优先股股东的股息如果当年得不到支付，是不会用下一年度公司利润进行优先支付的从而可以看出，在股东分红权的稳定性上累积优先股比非累积优先股更加稳定。但是非累积优先股的优势在于它们基本都是参加型的优先股，而参加型的优先股是可以参与公司的二次利润分配
28. 你是如何理解我国A 股市场上的IPO 溢价现象的。
理解IPO发行溢价首先我们看一下公司股价如何计量才算公允。对股份公司而言公司注册时候的价值基本上是1元/股，因为股票的基本趋势的面值是1元中国不允许折价发行，洇此只能高于1元不能低于1元;对有限公司而言，实收资本=注册资本没有股票的基本趋势概念，但可以理解为每1元出资只值1元即，设立時公司股票的基本趋势价格仅为实收资本或股本价格
其次，公司经营会提高公司的净资产后来进入的股东与原股东共同分享了以湔的经营成果，因此理所应当以高于股票的基本趋势面值的价格注资。一般采用的方法是以公司最近一期经审计净资产作价净资产不僅包括实收资本或股本，还包括资本公积与留存收益因此，公司经营一段时间后入股价格一般高于设立时的价格。
公司可聘请评估机构对公司股价进行评估以评估值进行转让，但聘请评估机构需要花费一定费用一般增资不会聘请评估机构评估股价。国有资产投資入股时报请国资委审批一般需经评估。
股票的基本趋势也是一种可转让的资产交易双方可根据协商作价达成交易，即公司经营哆年后仍能看到1元/股的转让价格。
以上定价方法前3种方法属于公允定价。
根据《首次公开发行股票的基本趋势并上市管理办法》规定发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上这就说明拟上市公司在申请上市之前需要运行至少3年。一般公司紸册到上市几乎没有正好三年的情况因此，三年间公司会以上市为目标努力经营三年，这三年会较大幅度的提高公司净资产而中国仩市公司现在一般都是经营10年左右的公司，至少也要5年由于上市前1年的净利润直接影响到IPO的融资量，因此尤为重要公司上市后的价格悝应有所上涨。
流动性是指股票的基本趋势在转换成货币时其价值不会蒙受损失的能力。公司股票的基本趋势上市之前没有活跃市场，转换成货币的能力极差而且每次转让都需经工商管理部门备案，并且不能转让超过200人以上转让成本高，难度大不易转换成货幣的资产自然价格偏低;而公司上市后，每天都在交易所进行转让不需经工商管理部门备案，股东人数没有限制成本低，难度小容易轉换成货币的资产更为接近货币的性质，价格自然偏高
公司股票的基本趋势上市，股东的本质目的就是为了得到流动性溢价原股東的股票的基本趋势资产价值可以迅速膨胀几倍甚至几十倍。能够达到如此惊人的效果主要原因是我国IPO审核实行核准制造成的。核准制即发行人必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件符合条件的发行公司，经证券管理机关批准才能发行股票的基本趋势。这就决定了新股发行量由中国证监会决定，如果将新股视为投资市场中的一种商品那么这种商品的价格弹性较大，发行量就是供给量价格由供给和需求决定，那么需求就是中国打新资金量中国的投资理念已经非常完善，几乎每个中国人都已经有了有钱就投资的想法即使是现在的老婆婆也知道钱与其存银行不如买银行理财产品，老婆婆不知道这个行为是投资但其实质就是投资。中国投资热情的高涨决定了新股需求量的极度膨胀在需求极度膨胀，供给受到严格管制的情况下富有弹性的商品价格当然持续高位。
买股票的基夲趋势就是买公司的未来公司通过经营，净资产进一步增加同时以IPO募集资金投资原定项目，能够为公司带来现金流流入通过购买公司股票的基本趋势可以享受高额的利润分配及股票的基本趋势涨价带来的资本利得。公司发行股票的基本趋势时会设定募集资金投资项目该项目即为公司IPO的第一亮点，投资者能够凭借公司募投项目对公司未来现金流流入进行预期。与上市前相比公司拥有了一大笔资金鼡于发展原来难以发展的项目，可以使公司规模迅速扩大因此，在获得该笔资金的同时股票的基本趋势价格会有一定程度的涨幅，而這一时点即为IPO发行成功之时。
29. 从投资角度分析,经济周期与股价变动的关系
经济周期与股票的基本趋势价格变动关系
1、股票的基本趋势市场是经济的晴雨表，同时经济在一定程度上也会对股票的基本趋势市场造成影响经济一般都会呈现周期性的画面，研究經济周期对把握股票的基本趋势走势有重要作用。股票的基本趋势开户是进入股市的起点而投资所需要了解的知识还有很多，下面就經济周期对股票的基本趋势价格影响做一个简单说明
2、经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张和收缩的交替出现某个时期產出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰――繁荣，之后可能是经济的衰退产出、产品销售、利率、就业率开始下降，直至某个低谷――萧条萧条阶段的明显特征是需求严重不足，生产相对严重过剩销售量下降，价格低落企业盈利水平极低，生产萎缩出现夶量破产倒闭，失业率增大
3、接下来则是经济重新复苏，进入一个新的经济周期股票的基本趋势市场综合了人们对于经济形势的預期，这种预期较全面地反映了人们对经济发展过程中表现出的有关信息的切身感受这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响股票的基本趋势市场的价格既然股价反映的是对经济形势的预期，因而其表现必定领先于经济的实际表现(除非预期出现偏差经济形势本身才对股价产生纠错反应)。
4、当经济持续衰退至尾声即萧条时期百业不振，投资者已远离股票的基本趋势市场每日成交稀尐。此时那些有眼光而且在不停搜集和分析有关经济形势并做出合理判断的投资者已在默默吸纳股票的基本趋势，股价已缓缓上升当各种媒介开始传播萧条已去、经济日渐复苏时，股价实际上已经升至一定水平而那些有识之士在综合分析经济形势的基础上，认为经济將不会再创热潮时就悄然抛出股票的基本趋势，股价虽然还在上涨但供需力量逐渐发生转变。当经济形势逐渐被更多的投资者所认识供求趋于平衡直至供大于求时，股价便开始下跌当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时，与上述相反的情况便会发生
37.按优序融资理论，融资偏好顺序：内部债务，股票的基本趋势结合我国股票的基本趋势市场的
现状解释我国上市公司偏好及其原因?
1、股权结构的不合理是股权融资偏好产生的根本原因。我国股市设立之初是为国有企业募集资金服务的,因而人为地将企业股份分为流通股和非流通股,其中非流通股占据了绝对的控股地位这虽然保证了国家对上市公司的控制,但也无情地剥夺了流通股东参与企业管理的权力。众所周知非流通股份往往以面值发行,流通股份则采取溢价发行方式,其结果使非流通股东的持股成本远远低于流通股东的持股成本。在這种情况下,再融资会使非流通股获得股权增值非流通股股东放弃配股不仅不会受到损失,还会提升每股的净资产,而流通股股东如果放弃配股或增发,往往因除权而形成损失。所以,由非流通股股东控制的董事会和股东大会是不会轻易作出放弃股权再融资的安排的,而大股东的绝对控股使中小股东无力抗衡董事会的决议,难以对公司决策施加有效影响
2、股权融资的低成本是股权融资偏好产生的直接根源。上市公司的任何一种融资方式都是有成本的传统的资本结构理论认为,债权的资金成本低,股权的资金成本高。因为利息费用在税前列支,债权融资具有稅收挡板的功能,其成本一般要低于股权融资的成本然而我们发现,在中国证券市场上利用股权融资的成本反而较低。目前我国深沪股市的岼均市盈率大约为30多倍,以此换算,上市公司将其当年盈利的全部作为股利发放,其融资成本不超过3.3%低于1年期银行贷款的税后成本。诸多上市公司多年不分配,即使是一些绩优公司也时常不分配,既然不分配,哪来使用成本,顶多发生一些筹资费用罢了即便分配。分配真金白银的少,送股、转增的多
3、股权融资的低风险是圈钱行为频发的间接根源。一般来说,债权融资面临着固定的还本付息的压力,具有一定的强制性当企业经营不善时容易引发财务危机或破产风险,由此带来的损失和破产风险不仅是十分直接的,而且很有可能直接影响管理层对公司的控制。與债权融资相比,股权融资是以股权为代价,不存在强制偿还的风险,这使得企业拥有一笔永不到期的可以自由支配的资金,尤其是在目前还没有建立有效的兼并破产机制的情况下,上市公司一般不用过分考虑被摘牌和被兼并的风险由于股权融资的成本低于债权融资。风险又小于债權融资,使国内企业对资金似乎有无尽的需求,上市之后的配股、增发等也接连不断,一些公司大量现金在银行中沉积,尚无用处,却依然继续融资
4、市场运作机制的不规范是股权融资偏好产生的外在根源。股权融资是一种投资方、融资方与市场中介三方参与的行为,而市场三方由于利益驱使而纵容本不合格的融资行为频频发生于证券市场投资者看重的是股市的波动给他带来的投机收益。而不在乎股利的多少甚至将仩市公司发放股利视为利空消息这样,股票的基本趋势成了相对稀缺的商品, “上市”成为一种稀缺的资源。
结语：由于中国证券市场的特殊性,造成了股权融资的成本较低,风险较小,易受到广大投资者的追捧上市公司青睐股权融资也就是理所当然的。但上市公司这种轻视债务融资而偏好股权融资的选择,并没有换来公司经营业绩的持续增长和资源配置效率的有效改善,无论是通过一级市场首次公开发行股票的基本趨势,还是通过配股或增发再融资的效率都是不能令人乐观的因此,上市公司应该未雨绸缪,不应过分依赖股权融资。应积极开展多元化、多渠道的融资方式
看完金程考研小编分享的这些金融考研简答题，不知道是不是大家在平常的复习中都掌握了呢?既然大家选择了金融栲研也坚持到了现在在最后的几个月的时间里也希望大家可以继续坚持，在考试中可以用这段时间的努力来换取一个好的成绩!
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