求净年值值公式是什么？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-11-03 08:12 标签： 求净年值

经济师考试-中级建筑实务-讲义全 前 言 【主要 内容】 1 .考试介绍 2 .题型题量 3 .科 目特点 4 .复习建议 5 .学习常 病治疗 6 .应试技巧 7 .考情分析 8 .考试出题特点 9 .关于本门课程的重点难点 10 . 2012年大纲与教材变化情况 11 .关于学习班别与学习方式的说明 1 .考试介绍

投资项目评价的经济指标一般可以分作三大类：第一类是以时间单位计量的时间型指标，如投资回收期；第二类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；第三类是反映资金利用效率的效率型指标，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。 这三类指标从不同角度考察项目的经济性，在对项目方案进行经济效益评价时，应当尽量同时选用这三类指标以利于较全面地反映项目的经济性。

在经济评价中，不考虑资金时间因素的评价方法，称为静态评价方法。主要有：投资回收期法、投资收益率法、差额投资回收期法等。

投资回收期法，又叫投资返本期法或投资偿还期法。所谓投资回收期是指以项目的净收益 （包括利润和折旧）抵偿全部投资（包括固定资产投资和流动资金投资） 所需的时间。

式中：CI为现金流入量；CO为现金流出； {(CI-CO)_{t}} 为第t年的净现金流量； P_{t} 为静态投资回收期（年）。

静态投资回收期亦可根据全部投资的财务现金流量表中累计净现金流量计算求得，其详细计算公式为

P_{t}=累计净现金流量开始出现正值或零的年份数 -1+\frac{上年累计净现金流量绝对值}{当年净现金流量}

用投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为 P_{c} ，判别准则如下：

投资收益率， 是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年息税前利润与项目总投资的比率。 对生产期内各年的年息税前利润变化幅度较大的项目， 则应计算生产期内年平均年息税前利润与项目总投资的比率。 它适用于项目处在初期勘察阶段或者项目投资不大、生产比较稳定的财务盈利性分析。

式中：TI为投资总额， 包括固定资产投资和流动资金等；EBIT为项目达产后正常年份的 年息税前利润或平均年息税前利润， 包括企业利润总额和支出利息。

投资收益率指标未考虑资金的时间价值， 而且没有考虑项目建设期、 寿命期等众多经济数据， 故一般仅用于项目初步可行性研究阶段。

用投资收益率指标评价投资方案的经济效果， 需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基准投资收益率作比较。 设基准投资收益率为 R_{b} ，判别准则如下：

(1)静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法， 它的最大优点是简便、直 观， 主要 适用于方案的粗略评价。

(2)静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的基准值比较， 由此形成评价方案的约束 条件。

(3)静态投资回收期和投资收益率可以独立对单一方案进行评价。

(4)静态评价方法也有一些缺点：不能直观反映项目的总体盈利能力， 因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况； 未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况， 未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响；没有引入资金的时间因素， 当项目运行时间较长时， 不宜用这种方法进行评价。

考虑资金时间价值的评价方法叫动态评价方法。 它以等值计算公式为基础， 把投资方案中发生在不同时点的现金流，转换成同一时点的值或者等值序列， 计算出方案的特征值（指标值）， 然后依据所选定的指标基准值并在满足时间可比的条件下， 进行评价比较，以确定较优方案。

常用的动态评价方法主要有：现值法、年值法、净现值率法、动态投资回收期法、内部收益率法等。

净现值法是在建设项目的财务评价中计算投资效果的一种常用的动态分析方法。净现值指标要求考虑项H寿命期内每年发生的现金流量， 净现值是指按一定的折现率（基准折现率），将各年的净现金流量折现到同一时点（计算基准年，通常是期初） 的现值累加值。

式中： i_{0} 为基准投资收益率；NPV为净现值；n为计算期。

对单一方案而言，若 NPV\geq0 ，表示项目实施后的收益率不小于基准收益率，方案予以接受；若 NPV<0 ，表示项目的收益率未达到基准收益率，应予拒绝。

寿命期相等的多方案比较时，以净现值大的方案为优。

净现值用于多方案比较时，虽然能反映每个方案的盈利水平，但是由于没有考虑各方案投资额的多少，因而不能直接反映资金的利用效率。 为了考察资金的利用效率，可采用净现值率作为净现值的补充指标。

净现值率和净现值一样是反映建设项目在计算期内获利能力的动态评价指标。 净现值率是按 基准折现率求得的 方案计算期内的净现值与其全部投资现值的比率。

式中：NPVR为净现值率；凡为项目总投资现值。净现值率的经济含义是，表示单位投资现值所取得的净现值额，也就是单位投资现值所取得的超额净效益。 净现值率的最大化，将有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。

净现值率法的判别准则：

用净现值率评价方案时，当NPVR \geq 0时，方案可行；当NPVR<0时，方案不可行。用净现值率进行 方案比较时，以净现值率较大的 方案为优。 净现值率一般作为净现值的辅助指标来使用。 净现值率法主要适用于多方案的优劣排序。

在对多个方案比较选优时，如果诸方案产出价值相同，或者诸方案能够满足同样需要，但其产出效益难以用价值形态（货币） 计量（ 如环保、教育、保健、国防）时，可以通过对各方案 费用现值或费用年值的比较进行选择。 费用年值法将在本节后面介绍。

费用现值是不同方案 计算期内的各年成本按 基准收益率换算为基准年的现值与方案的总投资现值的和。 费用现值越小，其方案经济效益越好。

考虑资金时间的费用现值公式为

年值（金），是每个方案在寿命期内不同时点发生的所有现金流最按基准收益率换算成与其等值的等额支付序列年值（金）。由于换算后的年现金流量，在任何年份均相等，所以有了时间上的可比性，故可据此进行不同寿命期方案的评价、比较和选择。

净年值法，是将方案各个不同时点的净现金流量按基准收益率折算成与其等值的整个寿命期内的等额支付序列年值后再进行评价、比较和选择的方法。

式中：NAV为净年值。

在独立方案或单一方案评价时，NAV \geq O，方案可行；NAV<O，方案不可行。

多方案比较时，净年值大的方案为优选方案。

与净现值和净年值指标的关系类似，费用年值与费用现值也是一对等效评价指标，费用年值是将方案计算期内不同时点发生的所有支出，按基准收益率折算成与其等值的等额支付序列年费用。

费用年值的计算公式如下：

式中：AC为费用年值。

所谓动态投资回收期，是在考虑资金时间价值条件下，按设定的基准收益率收回全部投资所需的时间。此法主要是为了克服静态投资回收期未考虑时间因素的缺点。

动态投资回收期计算公式如下：

式中 i_{0} 为基准收益率； P_{t} 为动态投资回收期。

P_{t} 也可用项目财务现金流量表中的累计净现金流量计算求得，其计算式为

P_{t}=累计折现值开始出现正值或零的年份数-1+\frac{上年累计折现值的绝对值}{当年折现值} 用动态投资回收期评价投资项目的可行性需要与基准动态投资回收期相比较。设基准动态投资回收期为 P_{b} ，判别准则如下：

若 P_{t}\leq P_{b} ，项目可以被接受，否则应予以拒绝。

内部收益率又称内部报酬率，它是除净现值以外的另一个最重要的动态经济评价指标。净现值是求所得与所费的绝对值， 而内部收益率是求所得与所费的相对值。所谓内部收益率是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计值（净现值）等于零时的折现率。

内部收益率计算公式如下：

式中：IRR为内部收益率。

内部收益率的判别准则 ：

求得的内部收益率IRR要与项目的基准收益率 i_{0} 相比较。 当IRR \geq i_{0} 时，表明项目可行；当IRR <i_{0} 时，则表明项目不可行。

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