复兴医药12.61亿美元并购印度药企
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报告称，如果英国脱离欧盟，印度与英磋商时将不再应对欧盟成员国所需遵循的准则，与其协商将会更加容易。印度国家银行孟买证券交易所(BSE)的首席经济顾问SK Ghosh认为，“英国在网络安全和军事科技方面仍然具有竞争力，这可以与印度制造融为交汇点。因此，英国在欧洲市场所面临的损失会在印度得到补偿。
这是迄今中国制药企业交易金额最大的海外并购案。 本次交易完成后，Gland Pharma的总部将继续设立在印度城市海德拉巴，其现任首席执行官及首席运营官将继续留任。 复星医药董事长陈启宇表示，并购Gland Pharma将成为复星医药制药工业实现国际化发展的一个重要的里程碑，将加速复星医药的国际化进程。
Ｇｌａｎｄ Ｐｈａｒｍａ成立于1978年，主要从事注射剂药品的生产制造业务，是印度第一家获得美国ＦＤＡ批准的注射剂药品生产制造企业，并获得全球各大法规市场的ＧＭＰ认证，其业务收入主要来自于美国和欧洲。本次交易完成后，Ｇｌａｎｄ Ｐｈａｒｍａ的总部将继续设立在印度城市海德拉巴。 复星医药董事长陈启宇表示：“并购Ｇｌａｎｄ Ｐｈａｒｍａ将成为复星医药制药工业实现国际化发展的一个重要里程碑。
据了解，印度中国工业园是由中国中小企业协会牵头组织的“一带一路”重点项目，印度中国工业园已经正式落户印度古吉拉特邦艾哈迈达巴德市。2016年5月，随着印度中国工业园首批土地完成过户，园区规划、基础设施建设、入园企业招商全面展开，标志着印度中国工业园。
加拿大一家新创企业看准商机，拟对印度市场出售来自加拿大高山区的瓶装新鲜空气。值得一提的是，去年冬天这家企业也曾因向中国市场售卖空气而成为媒体争相报道的焦点，当时他们在中国市场上收获大量买家。 据美国“石英”网站5月4日报道，这家加拿大公司位于阿尔伯塔省，名字叫“活力空气”。2015年冬天他们开始向中国出售他们的瓶装空气，并且第一批货很快就销售一空。这家公司表示，中国是他们最大的市场，但相信其产品在印度的销...
为此，印度环保部去年出台新规定，将严格控制燃煤发电厂的排放，重点解决颗粒物、二氧化硫和氮氧化物造成的空气污染。 赵迈说，印度和中国同属发展中国家，在工业快速发展的同时，都面临能源浪费、环境保护等一系列问题，所以节能环保是发展中国家的共同课题。 “据我们了解，目前在印度运行的发电机组超过200台，基本都需要进行脱硫除尘处理，新建电厂同样需要环保配套设备，所以我们想参与印度市场的开拓，”赵迈说。
帕里卡尔表示："我们希望俄罗斯国防工业在'印度制造'计划框架下在我国建厂。全球科技都在发生变革，俄罗斯的科技水平居于领先地位。" 帕里卡尔强调，俄印两国的合作多年来一直处于高水平。他补充道："俄罗斯是印度的老朋友。
7月29日，复星医药宣布，拟斥资近13亿美元控股印度药企。这是迄今中国制药企业交易金额最大的海外并购案。 2015年以来，中国内地企业海外并购逐步加速，今年掀起一轮高潮，仅今年上半年海外的并购金额就超过去年全年。有分析认为，随着中国企业的强大，未来几年海外并购还将保持高速增长，而且主要标的也从过去的矿产等资源类向高端制造、高科技、生物医药等尖端领域转变。
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全球经济面临的主要挑战是如何从2008年全球金融危机中复苏，而解决方案是全球基础设施投资。
适度提高人民币汇率波动的容忍度，有利于灵活应对离岸市场汇率波动和进一步推动人民币国际化。
生态保护红线不但要划在图上、落在地上，更体现在推动经济社会发展过程中要有规矩。
程晓明在接受中国网财经记者采访时明确表示：“优先股并不适合新三板的挂牌公司。”
现存新三板做市商制度隐藏的逆向选择和道德风险也不断暴露，特别是在当前新三板市场流动性面临困境的情况下。
撮合中介这个看似生疏的名词，却摆着无比娴熟的姿势，隐秘又堂皇地站在新三板交投的舞台。
券商推荐挂牌或者做市业务不活跃的原因各有不同，实力强弱是核心原因。
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邮箱：finance@2016上半年医药行业出台了一系列重磅政策，这些政策的出台将指明“十三五”医药行业发展的方向，为中国医药产业的健康发展打下基础，实现制药大国向制药强国转变，医药行业的格局将发生巨大的改变。作为一个医药人，这些政策必须细细研究。
临床急需儿童用药申请优先审评审批
1月29日，国家食品药品监督管理总局药品审评中心发布了《关于临床急需儿童用药申请优先审评审批品种评定基本原则及首批优先审评品种的公告》，进一步细化了相关政策。针对国内缺乏且临床急需的儿童用药，CFDA设立了申报审评的专门通道，加快审评审批。
面对我国儿童用药品种少、剂型和规格缺乏、药物临床试验基础薄弱、不规范处方行为和不合理用药等突出现实问题。其实早在
2014年5月底，
国家卫计委联合国家发改委等六部门联合发布《关于保障儿童用药的若干意见》，提出要加快申报审评，促进研发创制，鼓励开展儿童用药临床试验，对儿童用药价格给予政策扶持。此次发布优先审评审批的儿童用药品种目录，更体现出国家大力支持儿童药生产企业开展产品升级、生产线技术改造。
GAP认证被取消
根据《国务院关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》(国发〔2016〕10号)，取消中药材生产质量管理规范(以下简称中药材GAP)认证行政许可事项。
中药材GAP作为一项旨在推动药材规范化种植、保证药材质量的非强制性行业标准，自2002年起至今，已有10余年。有业内人士推测，中药材规范化种植还将继续推行，取消中药材GAP认证后，监管仍会加强，相信还有其他后续管理措施出台。
中医药发展战略规划纲要(年)
今年2月国务院印发《中医药发展战略规划纲要(年)》，为明确未来十五年我国中医药发展方向和工作重点，促进中医药事业健康发展，制定本规划纲要。
中医药作为我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀的文化资源和重要的生态资源，在经济社会发展中发挥着重要作用。随着我国新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化深入发展，人口老龄化进程加快，健康服务业蓬勃发展，人民群众对中医药服务的需求越来越旺盛，迫切需要继承、发展、利用好中医药，充分发挥中医药在深化医药卫生体制改革中的作用，造福人类健康。
化学药品注册分类改革
3月，CFDA发布的《关于发布化学药品注册分类改革工作方案的公告》明确指出，化学药品新注册分类共分5个类别：1类为境内外均未上市的创新药;2类为境内外均未上市的改良型新药;3类为境内申请人仿制境外上市但境内未上市原研药品的药品;4类为境内申请人仿制已在境内上市原研药品的药品;5类则是指境外上市的药品申请在境内上市。该公告是为鼓励新药创制，严格审评审批，提高药品质量，促进产业升级，对当前化学药品注册分类进行改革，特制定本工作方案。
从分类上可以看出，政策在引导行业去做创新药和改良型创新药，无论如何，有了“创新”两个字，对今后企业的市场操作、政策支持等都会大有帮助。同时，鼓励创新不应强调化学成分“物”的创新，也应更多引导满足临床需求的“药”的创新。
开展仿制药质量和疗效一致性评价
3月，国务院办公厅发布国办发〔2016〕8号文件，正式向外公布《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》，对已批准上市的仿制药质量和疗效一致性评价工作作出部署。
“意见”明确了评价对象和时限，化药新注册分类实施前批准上市的仿制药，凡未按照与原研药品质量和疗效一致原则审批的，均须开展一致性评价。国家基本药物目录(2012年版)中日前批准上市的化学药品仿制药口服固体制剂，应在2018年底前完成一致性评价，其中需开展临床有效性试验和存在特殊情形的品种，应在2021年底前完成一致性评价;逾期未完成的，不予再注册。仿制药一致性评价从存量上市药品质量和疗效着手，推进企业和药品优胜劣汰，扭转“劣药驱逐良药”尴尬局面。
修改疫苗流通和预防接种管理条例
《国务院关于修改〈疫苗流通和预防接种管理条例〉的决定》已经日国务院第129次常务会议通过，现予公布，自公布之日起施行。
在2005版条例的基础上，新条例有了24条较大的修改，旨在建立完善规范透明、公平有序、监督到位、处罚严明的疫苗流通机制和依法、科学、有序、规范的预防接种管理制度。尤其是二类疫苗的流通将大大减少中间环节，监管也将更加严格和透明。
食品药品追溯体系征求意见稿
4月18日，CFDA起草《关于进一步完善食品药品追溯体系的意见(征求意见稿)》(简称：征求意见稿)。《征求意见稿》要求食品药品生产、经营企业和医疗器械使用单位对购进、销售或使用的产品履行记录或标识义务，鼓励生产经营企业建立食品药品追溯体系，支持行业协会搭建追溯信息查询平台。完善食品药品追溯体系，对于推进食品药品质量管理体系建设具有重要意义。
2010年，北京市启动了药品追溯系统建设工作，覆盖药品批发企业和零售连锁企业，旨在实现票据查询和药品追溯等功能;2015年，《上海市食品安全信息追溯管理办法》正式实施，明确规定在沪生产经营的食品和食用农产品以及在沪提供的餐饮服务，必须实施追溯管理。而此次出台的《征求意见稿》结合了我国现阶段食品药品安全的实际情况，对推进食品药品追溯体系建设提出了阶段性要求，进一步强调了企业的主体责任，在完善食品药品质量管理体系上迈出了新的一步。
国家药品价格谈判结果
5月20日，国家卫计委宣布，替诺福韦酯、吉非替尼和艾克替尼3种药品通过国家谈判试点，降价幅度均在50%以上，这是我国政府首次依照国际惯例引进药品价格谈判。
政府以市场和医保为利器终于撬开了原研药、专利药坚固的价格坚冰，高悬已久的国家药品价格谈判，靴子终于落了地。这是从2015年10月启动的国家药品价格谈判试点工作的阶段性成果，应看作是政府、企业、百姓的三赢。
全国开展药品价格专项检查
5月22日，国家发展改革委发布了《关于在全国开展药品价格专项检查的通知》，部署各级价格主管部门在全国范围内开展药品价格专项检查工作。专项检查从日开始，至日结束，检查的范围是药品生产经营企业、医疗机构、疾病预防控制中心、血站、药品集中招标采购平台、药品采购机构以及相关行业协会的价格行为。重点检查价格出现异常波动的原料药、药品品种，集中力量解决群众和企业反映强烈的问题。
国家发改委要求，广泛召开药品价格行为提醒告诫会，对于检查中发现的共性、普遍性问题，要重点进行提醒告诫，要求相关企业、医疗机构要引以为戒。对情节严重、性质恶劣的典型案件，查处一起，曝光一起，形成强有力震慑，切实维护药品市场公平竞争秩序，促进药品市场价格保持合理水平，保障人民群众合法权益。
药品上市许可持有人制度试点方案
6月6日，备受业内关注与期待的《药品上市许可持有人制度试点方案》(简称试点方案)发布，这是继国务院《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》(国发〔2015〕44号)，以及全国人大常务委员会《关于授权国务院在部分地方开展药品上市许可持有人制度试点和有关问题的决定》发布后，有关上市许可持有人制度真正落地的标志性文件，试点方案充分体现了药品注册管理制度向上市许可持有人制度转变的核心理念，即鼓励新药创制，促进产业升级，优化资源配置，落实主体责任。
开展药品上市许可持有人制度试点是药品审评审批制度改革的一项重要内容，有利于药品研发机构和科研人员积极创制新药，有利于产业结构调整和资源优化配置，促进专业分工，提高产业集中度，避免重复投资和建设，对于鼓励药品创新、提升药品质量具有重要意义。
（米内网整理 林晓）
万众瞩目的“
第28届全国医药经济信息发布会暨2016全国药店周·第11届中国制药工业百强年会
-18日在广州白云国际会议中心
隆重举行，期待您的参与。
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【产业并购】2015年第三季度大手笔药企并购都有谁？
摘自公众号：发布时间： 16:39:42
获取更多医药资讯，欢迎关注“医药IR观察”（微信号：PB_IRview）！ 日，宜华健康医疗股份有限公司拟受让爱奥乐医疗器械(深圳)有限公司100.00%股权，作价3.00亿元人民币。三季度已过，除了宜华健康外，还有哪些药企进行过大手笔并购呢？
宜华健康并购爱奥乐
日，宜华健康医疗股份有限公司拟受让爱奥乐医疗器械(深圳)有限公司100.00%股权，作价3.00亿元人民币。
华邦生命并购莱茵医院
日，华邦生命健康股份有限公司全资二级子公司Rheital-Klinik Beteiligungs GmbH成功受让莱茵医院有限公司100.00%股权，作价587.34万欧元。
汤臣倍健并购凡迪生物
日，汤臣倍健股份有限公司成功受让上海凡迪生物科技有限公司19.04%股权，作价8760.00万元人民币。
华润三九并购百奥特
日，华润三九医药股份有限公司全资子公司深圳华润九新药业有限公司拟受让北京百奥特生物工程有限公司100.00%股权，作价4.82亿元人民币。本次交易通过收购众益股份股东北京百奥特生物工程有限公司100%股权实现间接收购众益股份37.1%的股权。本次交易完成后，华润九新将直接及间接持有众益股份100%的股权。
台城制药并购新宁制药
日，广东台城制药股份有限公司拟受让台山市新宁制药有限公司100.00%股权，作价3.00亿元人民币。
汤臣倍健并购蓝海之略
日，汤臣倍健股份有限公司成功受让珠海市蓝海之略医疗有限公司2.00%股权，作价2600.00万元人民币。
迪安诊断并购美生健康管理
日，浙江迪安诊断技术股份有限公司(原杭州迪安医疗控股有限公司)成功受让浙江美生健康管理有限公司55.00%股权，作价1600.00万元人民币。（米内网 林晓）
微信号：PB_IRview制药巨头22日宣布140亿美元收购抗癌药制造商，引发市场对生物制药行业更多并购的猜想。受此提振，美股板块大幅走高，纳斯达克生物科技指数当日上涨2%。6月底以来，伴随着市场风险情绪升温，该板块累计涨幅已经超过20%。分析认为,大型制药企业都在寻求通过并购交易推动营收增长，尤其希望在和罕见病等新兴治疗领域取得优势地位。抗癌领域或成并购热土22日，辉瑞宣布斥资140亿美元收购美国抗癌药生产商Medivation，较后者上周五收盘价溢价20%。Medivation致力于癌症创新疗法的研发和商业化，主打产品包括前列腺癌药物Xtandi、乳腺癌药物Talazoparib和血癌药物Pidilizumab等。的大手笔收购引发市场关注，不少分析师认为生物制药行业将出现更多并购交易，BioMarin制药、百健艾迪（Biogen）、Incyte、Clovis Oncology和Tesaro等公司都是制药商的潜在收购目标。一直以来，大型制药企业都在寻求通过并购交易推动营收增长，并希望在癌症和罕见病等新兴治疗领域占据领导地位。据行业研究机构提供的数据，目前抗癌药已经成为制药行业最大的市场，全球年销售额接近800亿美元，且仍在以每年超过10%的速度增长。去年，雅培曾斥资210亿美元收购抗癌生物技术公司Pharmacyclics，后者拥有的血癌治疗药物Imbruvica今年上半年收入达到8.2亿美元。同样是在去年，赛尔基因以72亿美元收购了专注于炎症和药物的制药企业Receptos。史蒂夫尼古拉斯公司资产组合经理认为，生物科技板块收入将持续增长，未来三到五年的运营利润率将改善。杰弗瑞证券分析师霍福德表示，大型生物科技和制药企业都有很强的战略性计划，希望通过收购引入更多资产。反弹势头有望延续受并购交易猜测的推动，美股生物科技板块股价大涨，纳斯达克生物技术指数22日上涨2.2%，创下8月1日以来最大单日涨幅，一些被视为潜在收购标的的个股,尤其是抗癌药研发企业涨幅居前。主要关注与基因缺陷导致的疾病相关治疗手段的BioMarin制药股价上涨6.7%，目前市值达到167亿美元。Incyte股价上涨7.7%，该公司研发的抗癌药Jakafi已经获得监管许可，预计今年销售额将达到8.31亿美元，此外还与Ariad制药公司建立了推广血癌药物的合作。Tesaro股价上涨4.3%，该公司在今年6月份宣布其实验性治疗药物在最终试验阶段达成主要目标，且试验结果好于预期，股价曾在一日之内翻番。事实上自英国“脱欧”公投以来，随着市场风险情绪转暖，美股生物科技板块一直表现活跃。自6月27日触及低点迄今，安硕纳斯达克生物科技累计上涨22.5%，SPDR标普生物科技上涨27.8%。此前两年，美股生物科技板块的表现堪称一骑绝尘。纳斯达克生物科技指数在2013年大幅上涨150%，2014年上涨51%，2015年上半年进一步上涨20%。但自去年7月以来，生物科技板块持续走低，纳斯达克生物科技指数较去年7月的高点下跌25%，今年以来的跌幅达到12.5%。分析师认为，在经历过去一年的大跌后，生物科技板块当前的估值已经基本计入投资者担忧的风险，且市场对一些免疫治疗手段和基因新疗法等新型药物的研发前景看好。预计随着整体市场的反弹，风险情绪转暖，该板块可能有进一步表现。（中国证券报）行业投资策略:动静结合,把握变革中的结构性机会。2016年年初以来,医药板块整体下跌20.01%,而同期沪深300指数下跌16.49%,医药行业落后3.52个百分点,在所有一级行业中排名第十四位,表现相对较弱。政策面来看,在整体经济增速放缓的大环境下,医药行业叠加了招标降价、控费、临床核查以及公立医院反腐与规模限制等多重影响因素,行业整体增速回落。虽然短期整体性机会不大,但是在大洗牌级别的政策接连出台的背景下,我们还是看到了一些机构性的机会(比如仿制药一致性评价、外流带来的机会),同时也有一些高速成长的细分领域不受负面政策的波及(比如核医学、血制品),这些领域的细分龙头可以保持持续的高增长。所以我们从“静”和“动”两个角度来剖析下半年医药行业的投资机会。静态机会一:高壁垒高成长的世外桃源--核医学。核医学行业具有临床价值高、壁垒高、增速高的“三高”特征。非常重要的是,这是不受当前降价控费政策影响的细分领域,2013年全国核素药物的市场规模约为20亿元,预计2020年达到100亿元,将以每年25%的幅度增长。首推标的东诚药业,非常稀缺的A股唯一纯正核医学标的,主打品种云克注射液具有很强提价潜力,销量保持快速增长,公司还将通过外延并购切入正电子药物领域以及核医学医疗服务领域,坚定打造核医学行业绝对龙头。静态机会二:供不应求、量价齐升--血制品。血制品行业具有高壁垒、供不应求等特征,同样也不受降价政策影响,且多数品种均有不同程度提价,是制药领域里面少数规避负面政策稳定成长的细分领域之一。首推标的华兰生物手握河南、重庆两大优质浆源地,具有最强的浆源开拓能力,同时布局大生物板块,持续成长确定性极强。动态机会一:一致性评价,关注高端制剂、出口企业、CRO公司。仿制药一致性评价的细则以及第一批名单已经于今年上半年出台,规定第一批289个品种必须于2018年之前完成。通过一致性评价的企业将享受优先采购以及医保支付方面的倾斜,3年内未通过者则丧失市场资格,这将进一步促进优胜劣汰,推升行业集中度。主要关注3个领域机会:①优质仿制药企业:有望率先通过仿制药一致性评价,关注恒瑞医药、华东医药等。②制剂出口企业:关注华海药业。③CRO公司:关注CRO龙头泰格医药。动态机会二:医药分开、处方外流,商业龙头和零售企业获益。医药分开一直是医改的重要目标,我们认为医保控费、降低药占比、药品零差率是推动处方外流的政策原因,从而压缩医药流通环节费用、降低医院不合理医疗开支。经过测算,外流的理论增量空间短期超过2000亿,长期(2020年)将达到9000亿,蕴含巨大市场机会,商业龙头和零售企业有望长期受益于此过程。建议关注益丰药房、老百姓。风险提示:政策风险、估值风险。（中国证券网）智飞生物（sz00122）:双发驱动打造大市值疫苗公司 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴永强 日期：
自主产品高占比塑造全新智飞:根据年报,随着自主研发产品AC-Hib三联疫苗的上市,以及与默沙东代理合同的终止,公司自主产品收入占比15年已达到68.61%,推动毛利率大幅上升。因此,虽然去年销售收入同比下降11%,销售费用率也创出历史新高,但依旧完成了33.38%的净利增长。我们预计,公司自主产品收入占比16年将达到98%以上,高盈利水平将为业绩持续稳定增长保驾护航。重磅三联苗强势来袭: AC-Hib 三联苗的导入期已经结束,自15年二季度末开始上量,全年销售额2.32亿元。鉴于该联苗能够减少儿童接种次数,且不良反应率较低,在280-290元/支的终端价格上,市场接受度超越预期。我们推断,即便在终端二类苗受到抑制的状态下,16年三联苗销量依旧有望达到200万瓶。中期来看,在二胎全面放开的背景下,若市场渗透率为10%,则该苗销量上限应为800万瓶/年,市场空间约为15亿元,具有充足的成长空间。双发驱动,第二个“十亿级”产品雏形已现:卡介苗在我国纳入免疫规划已有数十年历史,然而预防效果并不理想,每年肺结核患病人数仍有近百万。年报披露的公司在研项目中,ESAT 诊断试剂及微卡疫苗将是筛检和清除结核菌的黄金组合,若临床试验顺利,两大产品有望在3年内上市。在WHO2035年消灭肺结核的战略愿景下,若能够实现10%的市场渗透率,则两产品在国内的市场规模有望达到8-10亿元。投资建议:结核产品+三联苗有望形成双发驱动格局,向着成为大市值疫苗公司的目标稳步迈进。预计2016-18年EPS 分别为0.18、0.33、0.35元,增速为50%、83%和6%。若ESAT 诊断试剂及微卡疫苗提前获批上市,则存在超预期的可能。给予买入-A 投资评级,未来12个月目标价20元,对应2017年61倍PE。风险提示:三联苗收入增速不达预期;新产品上市慢于预期。沃森生物（sz300142）:非经营因素导致亏损,2016将迎业绩拐点 类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：
事件:公司公告业绩快报,2015年实现收入和归母净利润分别为10亿元(+40%),-3.9亿元。2015年亏损主要由非经营因素引起,预计2016年影响将大幅缓解。收入高增长主要源于实杰流通平台的放量。我们估计公司2015年利润结构为:经营性利润约1.5亿元,员工持股计划成本1.4亿元,费用化研发费用约2亿元,财务费用约1.5亿元。其中:1)员工持股计划成本为一次性项目;2)随着在研产品陆续获批进入临床,公司2016年的费用化研发支出将大幅下降(转为资本化);3)公司2015年已通过上市公司和子公司两个层面融资约26亿元,预计2016年将置换部分债务,财务费用负担将减轻。2016年为主营业务重启增长的元年。1)公司过去收入主要来自于Hib疫苗、流脑A+C疫苗、ACYW135、AC多糖疫苗,受GMP改造及竞争日趋激烈影响,近年增速下滑趋势明显,目前GMP改造影响已过去,市场竞争格局逐渐稳定,预计16年将步入恢复期。2)2015年新获批的23价肺炎多糖疫苗、吸附无细胞百白破疫苗、吸附破伤风疫苗将贡献业绩增量,其中23价肺炎多糖疫苗为重磅品种,估计2015年国内销售额10亿余元;3)山东实杰流通平台已完成整合,预计平台效应将于16年爆发,预计收入增速在30%以上;4)血制品领域:河北大安与广东卫伦的组分调拨已步入国家卫计委备案阶段,预计将于16年获批,300余吨存量浆将有望贡献业绩增量。重磅品种研发有序推进,目前为业绩爆发前夜。1)2价HPV疫苗已步入临床III期尾声,预计将于18年获批生产,我们估计上市首年将贡献10亿元收入;2)13价肺炎结合疫苗已于2015年获批临床,预计将于2018年上市;3)曲妥珠单抗III期入组已完成,预计将于年上市贡献业绩增量;4)后续重磅产品梯队还有4价流脑结合疫苗(已获批临床)、治疗性HPV疫苗(正在申请临床)、9价HPV疫苗(临床前安评)、4个生物类似药(除赫赛汀,预计17年将全部进入临床)、7个生物创新药(2个已申请临床),未来增长动力充足。业绩预测与估值:考虑到实杰平台效应加速爆发、23价肺炎放量、债务压力减轻等业绩利好因素,我们预测公司年EPS分别为0.08元和0.18元(原预测0.01元、0.07元),研发费用、财务费用仍拖累业绩,预计2016年主营业务利润约2.5亿元,若考虑HPV疫苗、单抗等业务的放量,则目前价值处于低估状态,上调至“买入”评级。风险提示:研发进度或不及预期,新产品放量或不及预期。安科生物（sz300009）:股权激励充分,激发内生增长动力,精准医疗持续布局 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：叶寅,魏巍 日期：
投资要点事项:公司6月30日公告第二期限制性股票激励计划,共授予1800万股,约占总股本3.39%,授予对象为实际控制人宋礼华和宋礼名(分别占授予股票总额的29%和14%),以及中层管理人员、核心业务(技术)骨干共572人。授予股价为13.06元(公告前20日均价26.12元的50%确定),解锁业绩条件为年扣非净利润相比2015年增长分别不低于35%、62%、95%。平安观点:实际控制人高比例参与,彰显对公司未来高成长信心,外延并购值得期待。此次股权激励计划授予实际控制人宋礼华和宋礼名兄弟合计773.7万股,占授予股票总额的43%,相当于新增1.46%的股权,持股比例达到36.5%;此次计划解锁业绩条件为2016-18年扣非净利润相比2015年增长分别不低于35%、62%、95%,相当于同比增长分别不低于35%、20%、20%。彰显对公司未来高成长信心,同时为进一步在精准医疗布局进行外延并购,预留充足的股权摊薄空间。核心人员几乎全部参与,深度绑定员工利益,激发持续的内生增长动力。此次股权激励计划授予572名中层管理人员及核心骨干合计973.8万股,授予股价13.06元仅为20日均价的50%,激励非常充分,深度绑定员工利益;公司自上市以来,也已通过2012年的股权激励计划和2015年的员工持股计划,激发持续的内生增长动力。投资建议:继续坚定看好公司在精准医疗领域前瞻性战略布局和管理层强有力的,不断巩固精准医疗龙头地位(CAR-T细胞治疗领军企业博生吉+法医DNA检测龙头中德美联),同时明星产品生长激素保持35%以上高增长,维持“强烈推荐”评级。考虑中德美联并表,暂不考虑此次股权激励计划费用摊销影响,我们预测公司年EPS分别为0.43、0.57、0.73元。风险提示:新药研发进展低于预期;并购整合进展低于预期。达安基因（sz002030）公司调研简报:定位精准医疗,核酸诊断稳定增长 类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：
投资建议公司定位基因精准医疗,核酸诊断市场稳定增长,独立实验室探寻新合作模式,研发实力强,销售渠道广;借助医改背景,向产业上下游延伸,布局医院建设;同时还成立多个并购进行并购扩张。在精准医学浪潮与医改的背景下,公司在技术研发、销售渠道和医院资源的积累将为分子诊断业务的快速发展奠定良好的基础。不考虑增发摊薄,预计公司和2018年EPS分别为0.20元、0.26元、0.35元,对应PE为170倍、131倍和98倍。首次覆盖,给予推荐评级。定位基因精准医疗公司定位分为三个阶段,第一阶段(2011以前)是生物医疗高新企业,主要为产品平台;第二阶段(年)生物医药产业链公司,产品加服务平台;第三阶段(2015至今)以基因精准医疗精准医学技术为基础的医疗服务产业链平台。公司成立以来一直走在医疗技术前沿,2003年公司独立实验室开始发展,形成产品加服务的模式,目前在精准医疗背景下,将重点发展精准医学产业链。核酸诊断市场稳定增长,独立实验室探寻新合作模式公司专注于分子诊断领域20多年,主要业务分为:试剂、服务和仪器。 试剂:临床核酸诊断占国内市场的50%,主要覆盖病种是传染病、遗传病、肿瘤和妇科等;目前PCR核酸诊断项目基本上属于常规检测范畴,在新医改的大背景下,医院诊断性服务项目品种和范围不断增加,成为医疗服务的一个重要项目,未来随着医院对医疗服务收费项目的看重,作为医技范畴的诊断服务市场仍存在较大的增长空间。 服务:独立实验室方面,公司目前拥有7家独立实验室,具备无创产前基因检测、肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序的试点资质,实验室规模在国内排前五,其中在广州和四川地区的实验室盈利较好,主要客户群体为二级医院,未来主要与三级医院合作的模式建设实验室。 仪器:主要以代理为主,其中基因测序仪主要是代工lifeTech,公司侧重点并不在硬件设备方面。研发实力强,销售渠道广校办企业背景使得公司管理层一贯注重研发,研发投入保持在10%以上,拥有核酸诊断的核心技术和,公司与其他诊断服务公司比,最大的优势是可以借助高校资源如生科院、医学院等进行成果技术转化等全方位的合作。 公司销售模式是直销加代理,分子诊断业务主要是以直销系统为主,全国设 有30多个办事处,销售队伍本土化,产品销售的医院终端有2000多家,其中3级医院占比约为70%。产业链向下延伸,布局医院建设公司第三阶段定位是打造医疗服务产业链公司,基于这样的定位,产业链往下游延伸顺理成章,目前已成立了达安医院投资管理有限公司,由张斌先生担任总裁,与巴中市恩阳区人民政府共同成立医院项目管理公司,建设巴中市恩阳区人民医院。公司未来主要倾向投资公立医院,投资模式可以比较灵活,在公立医院社会化发展的政策背景下,公立医院改革有望持续深入,混营式改革为公司提供较好的投资介入机会。风险提示:估值风险,市场风险。蓝光发展:调研纪要 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：田世欣 日期：
1、“人居蓝光+生命蓝光”双轮驱动战略。人居蓝光包括房地产开发和社区服务两个子版块,生命蓝光包括医药和3D生物打印两个子板块。2、地产主业继续全国化扩张,高周转战略适时调整。根据CRIC统计2015年公司销售面积227万平米,销售金额184亿元,排名全国第53;2015年11月起,公司加大了拿地力度,积极进入一二线中心城市如上海、北京、南昌、苏州、郑州等地,年末储备未开发土地建筑面积600多万平米,地产扩张意图明显。公司产品结构从刚需住宅向改善性住宅调整,未来偏低的毛利率有望改善。3、现代物管在2016年有望加速发展。嘉宝股份目前在管物业2,000万平米,15年中期销售收入达2.59亿元,毛利率和净利润率达到37%和13%。2015年起成立物业管理联盟推广“生活家”系统,覆盖物业公司20个,面积8,000万平米,去年底生活家APP用户量10万户,今年计划扩张至全国。4、传统医药业务获得补血,逐步加强新药储备。迪康药业主力产品安斯菲在胃溃疡市场排名第三,未来继续主打胃肠道系列药品,新药将以引进为主。5、3D生物打印业务具备强研发实力和部分技术的领先性,想象空间巨大。蓝光英诺的3D生物打印作为公司生命健康业务的主打方向,专家团队实力强大,已形成信息搜集处理(和大数据分析)、生物墨汁(干细胞生物砖技术)和3D生物打印设备(血管打印技术已获重大突破)的完整解决方案,目前可以较快看到产业化应用前景的基数主要为实验室搭建和医学影像技术,应用在药厂、学校实验室,以及体检机构和医院等;另外,公司未来医疗领域并购亦可期待,进行3D生物打印产业链并购的资本并购部已经成立,将寻求国内国际并购机会。同时,公司计划3年内在四川建成中国第一个国家A级医学影像数据中心。6、我们的观点:公司是四川省的龙头房地产开发企业,实行地产+医疗双轮驱动战略。地产开发业务以四川为基点辐射全国,旗下的社区服务品牌嘉宝股份去年成功登陆新三板,2016年有望成为覆盖社区快速扩张的一年;传统医药业务聚焦肠胃药品系列,3D生物打印业务想象空间广阔,子公司蓝光英诺拥有强大的科研力量和先进的整体解决技术,产业化前景可期,亦可未来医药产业链上的外延并购。蓝光集团崇尚狼性文化,内部管理机制高效,12月9日披露2,117万股限制性股票激励计划,绑定管理层利益。我们认为蓝光是一家质地良好的地产公司,且拥有想象空间较大的创新业务;考虑到2016年3月和4月合计有4.37亿股定增解禁,与当前流通股本相当,建议投资者择机关注。千山药机2015年年报及调研点评:传统业务转型升级,加快多元化发展 类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：皮辉娟 日期：
事件:公司公布2015年年报,报告期内共计实现营业收入5.46亿元,同比下降7.69%;归属母公司股东净利润5977万元,同比下降55.57%;扣非后归母净利润为3777亿元,同比下滑66.31%。基本每股收益0.17元,较2014年下降54%,加权平均净资产收益率6.17%,每10股派发现金红利0.3元(含税)。投资要点传统制药机械业务景气下滑,新增业务加快发展。营收公司产品主要涉及制药机械、医疗器械装备、医疗器械、医药包材、产品的研发、生产和销售,2015年实现的收入分别为2.58亿元、3255万元、8673万元、1.69亿元,其中公司制药装备产品的营业收入仅占总收入的47.26%,而医疗器械装备、医疗器械、医药包材收入的比重已达总营业收入的46.78%。从产品上业绩增速上看,传统制药机械业务业绩大幅下滑,原因在于受大输液行业整体环境下滑影响,订单减少,制药机械销售额从亿元降至2.6亿元,同比下滑54%;部分医疗器械装备子公司正处在投入期,尚未规模化生产,故医疗器械装备营收占比较低,低基数原因同比增长有452%;高血压基因芯片销售收入8673万元,同比增长274%;2015年7月收购并表的药用包装制造实现销售收入1.68亿元,贡献了较大利润来源。费用大幅增长造成净利润下降幅度大幅高于营收下降幅度。费用方面,因公司定增项目中止,投资规模的扩大、银行贷款增加引起财务费用大幅上升;同时公司新增并购纳入合并的子公司还未实现盈利,管理费用也较上年同期增加。加快传统主营业务转型升级,丰富智能装备产品线。公司在保持制药装备行业领先的同时,积极研发机械制造新产品,公司包装机械全自动烟花生产线以及智能混合捆包生产线研发取得巨大突破,填补国内空白,2016年将全面投放市场,有望带动业绩提升。加大研发投入,新产品陆续推向市场。公司加大了对医疗器械和医药包材研发投入,2015年研发费用3162万元,同比增长28.86%,。报告期内公司两类医疗器械产品获得了《医疗器械注册证》及《医疗器械生产许可证》,有望于2016年投入市场。同时新技术软质包装八角袋将为包材板块聚势积能,包材业务有望实现快速发展;另外,针对动物实验室用的超导核磁共振 外延并购发展,进入基因芯片+基因测序以及可穿戴智能医疗设备领域。2014年收购宏灏基因生物。公司拟收购的上海申友,主要围绕“个体化医疗”及“个体化保健”开展基因检测服务,该公司2015年基因检测人数达到几十万人,当前阶段主要在搭建。拟收购三谊医疗、参股美国Glucovation Incorporated,凭借便携式血压监测系统(即智能电子血压计)及持续性血糖监测仪开启了智能可穿戴医疗设备的布局。积极布局精准医疗,打造慢病精准管理中心。公司正在积极探索利用互联网技术构建慢病精准管理模式,搭建集“基因检测+远程医疗+实时监测+私人定制健康管理综合解决方案”为一体的有特色的慢病精准管理与服务平台。公司将以高血压作为公司慢病精准管理与务的出发点,将公司在该领域的布局协同产业化,该项目将于4月开工,并于年底投入使用。盈利预测。根据公司2016年规划营业收入将达到13.4亿元,同比增长145%;归母净利润1.6亿元,同比增长160%,EPS每股0.45元,对应PE为65倍。我们看好公司在多元业务转型发展方向上的尝试,从15年开始内延式增长与外延式并购发展比较迅速,随着正在收购的逐步完成、利润并表,以及之前亏损或者还未开始盈利的医疗器械子公司新产品陆续投放带动业绩提升以及新看点精准医疗项目在2017年开始投产,多元化的收入来源会带动整体经营效率会出现比较良好的改善,但是否能达到公司预期还需要进一步验证,公司目前正处于较高的估值区间,给予中性评级。风险提示。产品销售不达预期。迪安诊断:收购加速,加码“服务+产品”战略发展 类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：
事件日,迪安诊断拟使用自筹资金1.5亿对陕西凯弘达医疗设备有限公司进行股权购买和增资,交易完成后将持有凯弘达60%的股权,收购价格对应2016年11倍市盈率。业绩承诺为2016年~2018年分别不低于2300万、3000万、3900万,对应年均复合增速不低于30%。评论1.陕西凯弘达是中国西北地区销售进口医疗检验设备规模最大的公司之一,其主要经销产品覆盖业务区域内主要大型三级、二级医院等医疗机构。通过本次战略投资,迪安诊断将借助陕西凯弘达现有医疗机构客户资源和渠道优势,通过与独立实验室服务网络的有机结合,可在其业务覆盖区域迅速建立、推广和实施“服务+产品”综合解决方案。2.今年以来,公司已陆续通过并购的方式取得在“服务+产品”一体化发展战略上的阶段性成果:在区域渠道方面,公司陆续收购了新疆元鼎、云南盛时科华、内蒙古丰信医疗、陕西凯弘达等区域龙头体外诊断试剂、医疗检验设备代理商;在第三方医学实验室布局方面,公司此前不久宣布收购江西最大规模独立医学实验室江西华星。3.投资并购使得公司迅速占领渠道资源:公司积极把握体外诊断行业发展的有利时机,通过投资方式快速进行优势渠道资源的整合,为各级医疗机构提供医学诊断服务与诊断产品相结合的综合解决方案,进一步提高公司的可持续发展能力和核心竞争力。4.投资并购带来公司业绩增厚:今年以来的四个大的渠道并购和实验室并购,新疆元鼎、盛时科华、陕西凯弘达承诺未来三年复合增速不低于30%,内蒙古丰信医疗和江西华星承诺复合增速不低于25%。并购带来上市公司业绩增厚。5.在巩固拓展主业的同时,公司继续打造七大技术平台,推动与大型三甲医院合作共建精准医疗实验室、精准医疗咨询门诊、病理远程会诊平台、特殊队列生物样本资源管理库与医疗大数据分析等,在新技术的临床实践、技术转化临床验证与精准治疗等方面均获得高端资源的合作。健康体检、司法鉴定、CRO中心实验室、第三方冷链物流等业务也均在稳步推进。盈利预测考虑并购可能带来的财务费用增加后,上调盈利预测至年净利润分别为2.75亿、3.95亿、5.44亿(此前为2.65亿、3.67亿、5.12亿),对应EPS 0.5元、0.72元、0.99元。(假设内蒙古丰信医疗今年6月份并表,陕西凯弘达今年8月份并表;未考虑江西华星的并表因素)。 风险提示渠道商整合风险;独立实验室跨区域整合风险;政策风险。中源协和:打造以“细胞+基因”为双核的全产业链龙头 类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广,施跃 日期：
事件:日前,我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。确立以“细胞”单核向“细胞+基因”双核的战略转变。公司是目前国内最大的干细胞存储平台,其细胞存储业务覆盖全国2/3版图区域、3/4人口集中区域,细胞存储量已超过30万份,是国内名副其实的“细胞之王”。公司顺应“基因、蛋白、细胞”这一生命科技快速发展的主线,在“细胞”业务的基础上增加“基因”这一未来潜力核心业务,“细胞+基因”双核心战略将打开公司在精准医疗领域成长新空间。通过生命科技“6+1”模式拓展全产业链。公司以“6+1”模式进行产业布局,即以细胞为基础通过细胞存储、基因临床检测试剂、抗衰老化妆美容保健品、肿瘤免疫治疗、药业、信息化(互联网+)及产业并购基金来打通生命健康全产业链。1)公司干细胞存储种类全球最多,最新加入免疫细胞存储,是国内技术最好、规模最大的细胞存储平台;2)公司立志于建立基因测序设备、检测、试剂、基因解读和大数据库的五项综合体,建立以“基因、蛋白、细胞”为核心的大健康主轴;3)干细胞技术能使美容抗衰老效果获得质的提升,公司将利用干细胞技术推出若干个用于美容抗衰老产品;4)在细胞治疗领域,公司拟收购全国最大的免疫细胞治疗企业上海柯莱逊,柯莱逊在全国拥有超过30家合作医院,细胞制备覆盖区域最广,2015年前三季实现营收2.21亿元,净利润3839万元;5)公司在药物领域定位高端,只做创新药物研发,此外,公司成立中源药业,加强加快新药研发;6)面对精准化医疗的大健康数据,公司将通过合作实现网络化,同时推出“生命银行卡”服务,实现个人全年龄段的高端服务。此外,公司设立了三个基金,即50亿并购基金+1亿生物治疗公益基金+5亿创投,通过该方式对产业链进行投资与整合。定位大格局,外延扩张预期强烈。公司未来格局不再仅定位于干细胞存储,将积极通过产业合作与并购打通围绕干细胞存储的整个产业链,即将在基因检测与治疗、创新药物、免疫细胞治疗、美容抗衰老等一系列子产业链大有作为,使得公司不仅专于细胞,更能精于细胞。公司围绕双核心展开的全产业链外延收购预期强烈,公司将努力成为全球“细胞之王”。估值与评级:由于公司外延收购及新药研发存在不确定因素,我们暂不考虑未来产品与收购标的业绩。由于二胎政策的全面放开以及细胞库的不断获批建设,我们认为公司主营细胞存储业务未来三年将快速放量,收购执诚生物增厚公司业绩,预计15-17年EPS分别为0.30元、0.61元、0.98元,对应PE分别为215、106、66倍,首次给予“买入”评级。风险提示:并购企业业绩或不及承诺;干细胞、二胎政策实际效果或不及预期。国际医学（sz000516）:双主业布局,稳中谋进 类别：公司研究 机构：证券股份有限公司 研究员：洪阳 日期：
投资要点双主业板块稳定,营收基本持平:2015年公司实现营业收入39.00亿元,同比小幅增长0.44%。其中零售业实现收入32.95亿,同比小幅增长0.75%;医疗业实现收入5.16亿,同比小幅下降0.5%。发展导致增费,利润大幅下降:2015年公司实现归属于上市公司股东净利润2.41亿元,同比下降31.19%;扣除非经常性损益后净利润2.21亿元,同比下降10.90%。净利润下降主要由于1、零售板块:部分百货商城改造升级后,整体盈利能力小幅上升。2015年5家门店共实现毛利润2.18亿,同比小幅增长1.33%;2、医疗板块:西安高新医院不断谋求更高的专业发展平台,加速布局干细胞临床应用,在医院成立血液科、肿瘤放疗科,并建成先进的血液、肿瘤诊断实验室以及造血干细胞移植中心,费用大幅提升,导致高新医院贡献利润大幅下降,仅为8545.23万元,同比下降25.73%。零售板块积极转型,稳中求进:2015年,公司零售业在市场持续低迷及冲击下仍旧保持营收平稳主要归功于公司围绕“体验性消费”积极探索转型,升级旗下百货商场装修,不断优化品牌结构,提升管理与服务能力。同时,公司大力打造互联网平台,加速开发企业相关APP。其开元商城微信服务号已于2016年初上线,公司海外跨境购业务正在加紧申办当中。公司对于零售板块的调整与升级,将进一步增加品牌竞争力,应对冲击,实现稳中有进的目标。医疗板块布局加速,成重点发展方向:2015年,公司以2.3亿收购汇东投资有限公司100%股权,获得其土地所有权,筹划建设约1,000张床位的医疗综合楼,以改善高新医院超负荷运营的现状;同时公司合作其参股公司汉氏联合,布局干细胞上下游,致力于干细胞研究成果转化;公司重点募投项目西安国际医学中心于报告期内完成方案设计、总平图报批、初步设计、土方开挖等重要工作,预计2018年建成,2019年投入运营;2015年公司分别与陕西省商洛市人民政府、商洛职业技术学院签订协议,筹划建设商洛国际医学中心,迈开陕西省内参与公立医院改革第一步,该项目已于日开工建设;同时公司在医美、医养结合、妇幼等均有部署。拟发行中期票券,现金流充裕:2015年公司通过定向增发,募集资金15亿,用于西安国际医学中心建设。报告期内,公司货币资金为23.63亿。公司于日发布拟发行不超过13亿中期票券的公告,若该发行成立,公司现金流将进一步得到扩充。盈利预测及投资评级:我们预测年公司实现营业收入分别为45.08亿、50.93亿和56.02亿元,实现归属于上市公司股东净利润分别为3.05亿、3.65亿和4.01亿元,对应EPS分别为0.39元、0.46元和0.52元,对应PE 分别为45倍、38倍和33倍。 首次给予“增持”评级。风险提示:政策风险、市场竞争风险、工程延期风险。开能环保点评报告:携手明码生物进军基因检测领域,巩固免疫细胞全产业链 类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：王亮 日期：
个人基因检测项目表明公司进军基因检测业务在基因检测领域,国内企业集中在产业链中游的检测服务领域,无创产前基因检测技术是最成熟最主要的技术。基因测序技术是产业链上游的测序仪的核心技术。根据BBCResearch预测,2018年基因测序市场规模将达117亿美元。2013年我国在无创产前基因检测市场规模不过10亿元。根据我们的估算,该市场空间可达90亿元。明码生物是药明康德基因中心+NEXTCODE强强联合而成,是应用基因测序技术于临床医药服务的全球性企业。原能与明码的合作是对免疫细胞业务的有力补充。免疫抗衰老项目是公司细胞技术研发领域延伸在免疫细胞技术研发领域,公司新增抗衰老研究,是公司业务的极好延伸。至此,原能免疫细胞技术研发领域形成了涵盖干细胞库、肿瘤治疗和康复、抗衰老等多领域研究,公司细胞技术研发实力大增。细胞治疗和相关药物项目是临床研究与转化应用的延伸该项合作将极大地增强原能在免疫细胞治疗技术上的水平,是原能临床研究与转化应用的延升,基因与细胞治疗技术领域有望创造更多成果;同时,明码生物在美国和海外的合作平台和渠道,将与原能国内的合作平台和渠道形成互补关系。三个项目有利于公司估值的提升此次合作不会对公司2015年度经营业绩产生影响。从公司发展方向看,我们认为上述三项合作表明公司在细胞领布局更加全面和深入。第一个合作是公司新增业务,能够提升未来的业绩,对现有估值具有提升作用。第二、三个合作是免疫细胞业务的延伸,能加强公司未来的业绩,我们之前对公司业绩预测和估值具有较好的支撑。盈利预测与估值我们维持对公司的盈利预测和估值,公司、2017年EPS分别为0.37、0.45、0.73元。公司合理股价为34.3元,对应PE分别为:68、56、34。目前最新股价为25.11,仍有36.6%空间,维持“强烈推荐”评级。风险提示(一)细胞存储政策与竞争风险;用户对免疫细胞存储和治疗的接受程度不达预期;与明码合作效果不达预期。(二)终端净水器竞争风险。冠昊生物:渠道收购配合新品获批,人工眼角膜上量可期 类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：
事件:日前,我们与公司高管就公司业务进行了交流。国内生物再生材料龙头,已形成国内最强产品梯队。公司上市后凭借自身技术优势,并借力资本市场,已成长为国内再生医学材料龙头。公司依托四大核心技术,开发出一系列医用植入器械产品,目前已通过动物实验证明安全性和有效性的产品达40余种,6个获得CFDA批文:生物型硬脑脊膜补片(自上市以来累计使用量已超过10 万片,目前占据40%市场份额,已取代进口产品,市场占有率第一)、B 型硬脑脊膜补片、生物型胸普外科修补膜(B 型和P 型)、生物型无菌护创膜和乳房补片。加上公司在研的骨填充材料、透明质酸、胶原膜支架材料、疝补片和新一代润清人工角膜等高新产品,已形成强大产品梯队。收购珠海祥乐眼科器械销售渠道,助力全球唯一以脱盲为指标的人工眼角膜快速上量。今年4月,公司可脱盲复明的人工眼角膜获批上市,数据显示优得清角膜用于治疗感染性角膜炎的脱盲率达83%,治愈率达100%。目前全国角膜盲患者达400-500万人,每年新增10万人左右。受限于捐献量,每年角膜移植手术量仅5000例,缺口巨大。我们预计优清清终端价格2万元,假设一半人群适用,保守测算存量市场400亿,每年增量市场空间10亿元。考虑到新产品的独特性及与公司原有销售渠道不同,公司战略性并购珠海祥乐助力新产品销售。目前珠海祥乐主营业务为人工晶体的进口和销售,拥有143个经销商,业务覆盖1400多家医院,并承诺年净利润承诺分别为5200万元和6760万元。我们认为收购珠海祥乐将增厚业绩,同时还将加速优德清上量。引进战略投资者,有望加快公司外延步伐。近日,公司拟减持1 200万股以内,用于引进战略合作伙伴和拟减持约52万股用于产业并购。我们认为公司处于快速发展阶段,提升公司竞争力和开拓发展新业务的需求强烈,新投资者将提供公司战略发展规划与实施的协助,公司外延步伐有望加快。盈利预测与投资建议。我们预计 年EPS 分别为0.33 元、0.41 元和0.51 元,对应当前股价PE 分别为111 倍、89 倍和72 倍。假设珠海详乐完全并表, 备考净利润分别为1.3 亿和1.67 亿元,对应增发后市值PE 分别为75 倍和45 倍。考虑到生物再生材料平台的稀缺性、人工眼角膜的巨大市场空间和外延发展预期,首次覆盖给予“买入”评级。风险提示:新品开发或不及预期、优得清市场推广或不及预期、珠海洋乐并表进度或不及预期。华兰生物:行业龙头高成长低估值,机不可失 类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：江维娜,邓周宇 日期：
血制品龙头企业,16年多个产品实现份额、排名大幅提升公司白蛋白在2016年4月批签发累计仅次于泰邦生物,在国产白蛋白厂商中排名第二,整体白蛋白市场份额5.61%;静丙批签发累计排名第三,市场份额14.4%,大幅超越11-15年的10%左右的市场份额。VIII因子同期批签发累计占比从15年的29.6%提升到58.8%,凝血酶原从15年56.1%提升到95.7%,采浆量推动:16年血制品行业批签发数量维持高速增长从16年前4个月的批签发数量来看,白蛋白同比增长28.8%,其中国产白蛋白增长10.0%,静丙增长15.9%,VIII因子增长42.0%,凝血酶原复合物增长108.2%,纤原增长28.5%,肌免增长340.5%,破免增长18.2%。发改委严查非市场因素提价,涨价逻辑可能证伪价格方面大品种温和提价8-20%,凝血类小品种较大幅度提价超100%。由于发改委对药品价格检查点名前期涨幅较多的、血制品和中药饮片,我们预期涨价逻辑只能以温和提升为主。华兰产品价格涨幅较小,影响不大,但是大幅涨价的行业逻辑可能被证伪。华兰生物采浆量提升与产品结构调整驱动为主,单价提升为辅:前四月远超行业增长平均水平受益于去年重庆6个子浆站(四川所白蛋白批签发同比增长129.7%)以及河南浆站逐渐放量,今年前四月公司白蛋白批签发量累计同比增长56.9%,静丙增长86.5%,VIII因子增长136.1%,凝血酶原复合物增长144.9%,肌免增长123.1%,乙免157.9%。公司整体远超行业平均增长,此前浆站放量逻辑兑现,同时高毛利品种比例提升,在不考虑大幅提价的基础上也能维持高速成长。风险提示价格监管加强,采浆量提升不如预期,出现安全性突发事件。盈利预测预测16-18年归母净利8.48/10.21/12.90亿,对应送股后EPS为0.91/1.09/1.38元,对应当前股价PE为33/27/22X。公司高成长是主要依靠采浆量提升而非产品涨价驱动,在血制品行业中估值较低,给以买入评级。北陆药业深度报告:比翼齐飞抢占先机 类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：李惜浣,吴临平 日期：
造影剂龙头企业。北陆药业股份有限公司是一家以生产造影剂及系列产品为主,同时兼顾精神类疾病以及糖尿病等其他领域并多元发展的医药企业。公司是国内造影剂品种最为齐全的企业,也是目前国内企业中唯一同时生产磁共振造影剂和非离子型碘造影剂产品的企业,齐全的产品规格能够充分满足不同类型患者的需要。随着全民医保的深入,作为诊断和治疗主要辅助手段的医学影像技术将进一步得到广泛应用,从而也带动了造影剂的需求。除了现有产品,公司2015 年获批的碘帕醇是国内市场首仿制剂,未来有望为公司带来新的盈利增长。布局精准医疗抢占先机。2014 年,公司先后收购了南京世和基因生物技术有限公司20%股权, 介入基因检测领域;同时,公司还收购了深圳市中美康士生物科技有限公司51%的股权,并通过该公司收购北京纽赛尔有限公司75%的股权,布局肿瘤细胞免疫治疗领域,通过这些收购和投资,公司迅速实现了其在精准医疗领域的战略布局。肿瘤测序和免疫治疗两项业务互为支持相辅相成,通过公司本身拥有的渠道资源发挥协同效应,未来有望迅速占领此新兴市场,取得行业发展的先机。兼顾其他治疗领域,使公司产品更加多元化。公司同时进军精神神经以及糖尿病治疗领域,拥有国家药监局批准的第一个,也是目前唯一一个用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂九味镇心颗粒。与传统西药相比该药具有毒副作用轻微、无依赖性、可以长期用药等优势。目前由于未进入国家目录销售增长放缓,但仍具有广阔的市场前景。此外公司的两种糖尿病口服药瑞格列奈和格列美脲上市后销量保持高速增长。尽管目前市场上竞争对手较多且有招标降价的压力,但由于不断增加的用药需求,此项业务增速仍然保持稳定。盈利预测与投资评级:我们预测 年公司年营业收入分别为5.77 亿元、7.36 亿元和9.42 亿元,对应增长率分别为31.16%、27.50%和28.09%;归属母公司净利润分别为1.09 亿元,1.42 亿元和1.78 亿元,对应增长率分别为26.19%,29.47%和25.72%,对应EPS(摊薄)分别为0.33 元,0.43 元和0.54 元。参考公司相对估值,首次覆盖给予“增持”评级。风险因素:招标政策对药品价格的影响的风险;研发进度未达预期的影响;测序及免疫治疗布局开展未达预期风险。仟源医药:正式收购联合利康,发展医学检验业务 类别：公司研究 机构：证券股份有限公司 研究员：洪阳 日期：
正式收购联合利康,发展医学检验业务:2016年1月,仟源医药计划以3506万元的价格收购王牧、罗亚芬持有的无锡联合利康100%的股权,并计划向其联合利康增资500万元。通过收购具有医疗机构执业资质和医学检验能力的专业医学检验机构,仟源医药布局医学诊断业务。未来通过联合利康成熟的医学检测业务,公司融合已有的孕环境检测和基因保存等妇幼业务,借助已有市场资源、管理团队优势,发展医学检验的整体解决方案,增强公司在健康领域的竞争力。拥有免疫检测等多项专利检测技术,联合利康立足江苏辐射长三角地区市场:无锡联合利康是江苏省内规模最大的独立医学检验实验室之一,拥有临检、生化、免疫、分子生物学、病理等方向的实验室和无锡医学检验工程技术研究中心。目前联合利康拥有已授权专利4篇,其中两篇为涉及糖化血红蛋白分析系统的应用专利,另外两篇专利涉及新生儿免疫系统T细胞水平、B细胞水平的筛查,是免疫系统功能筛查技术。无锡联合利康检验业务全面,涵盖检验项目丰富,检验内容涉及肿瘤标志物、甲状腺功能、性激素、肝炎、肝功能、心肌酶、糖尿病、相关、PCR项目等重大疾病,该中心还涉及不孕不育、优生优育等与仟源医药相关的特色业务。无锡联合利康在2014年、月的营业收入分别为992万元、833万元,分别实现净利润161万元、98万元。2015年第三方医学检测市场份额约为医学检验市场的3%,分级诊疗等政策利好下,第三方检验业务发展迅速。配合公司已有的妇幼健康业务资源和入口,以联合利康为基础,仟源医药发展妇幼健康为特色多领域协同发展的医学检验业务。盈利预测与投资建议:在完成系列收购后,公司立足于为孕产妇及婴幼儿提供从孕期到婴幼儿期的全套健康解决方案,逐步发展妇幼健康为特色多领域协同发展的医学检验业务。预计公司年EPS分别为0.23、0.26、0.31,对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍,我们给予公司“增持”评级。风险提示:(1)公司治理结构风险;(2)市场激烈竞争导致产品降价风险。将为您减少类似内容我要收藏335个赞不感兴趣分享到分享到：相关文章还可以输入140字热门频道15.4万人订阅53.6万人订阅1059.3万人订阅33万人订阅6836.8万人订阅你还可用第三方账号来登录请输入你注册的电子邮件地址绑定密保手机*您可用使用此密保手机找回密码及登录*请勿随意泄露手机号，以防被不法分子利用，骗取帐号信息手机号码发送验证码确定电子邮件请输入您的意见和建议请您输入正确的邮箱地址，以便我们和您联系，帮您解决问题。扫描下载手机客户端热门搜词