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&& 股指期货对股市的影响 股指期货对股市有哪些影响
股指期货对股市的影响 股指期货对股市有哪些影响
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发布者：tangy
来源：网络转载
　　众所周知，股指期货对股市来说肯定有一定的影响，那么股指期货对于股市又会有什么影响呢？下面是小编收集了一些股民对于这个问题的一些看法和建议，以下是详细内容，以供所有投资者参考了解。　　有一些股民认为肯定有影响，今天交割日，空单要获利的话必然做空A股，才能打压期指获利！所以你去仔细看一下自从股指期货上市以来中国A股一路下滑，最高才3000点，为什么？做个有心人，看看每天的多头和空头持仓就知道了，肯定会有反弹，但在反弹中空头会回补沪深300，然后再度做空A股，一直如此，所以中国股市已经死了！这是管理者不愿承认的事实，一旦承认就会使股指期货推倒重来。　　很明显的一点，现在大资金在股指期货里上下都挣钱，而A股市场只能上涨才能挣钱，所以向下打压A股就是一小部分的人挣钱，而股指向上是大部分人都挣钱，那么所有人用屁股都能想到中国股市会怎么运行了！　　也有一些股民认为股指期货无法影响市场走势。自2010年股指期货推出以来，沪深300股指期货市场经历了完整的牛熊市场周期转换，实践证明股指期货是中性的风险管理工具，主要是为投资者的现货头寸提供风险对冲工具，股指期货市场的运行不会左右现货市场的涨跌，经济基本面和资金面才是决定股市的基础因素。　　股指期货对股市有哪些影响　　一是市场下行期间现货市场交易不通畅，停牌股票多，跌停股票多，股票市场流动性急剧下降，而流动性充裕的期货市场承接了现货市场大量的卖压，充当了股票市场的“泄洪渠”。　　二是作为套期保值工具，大量持有现货的机构，如证券公司、基金、保险等，通过在期货市场卖出股指期货，而无需在现货市场上抛售股票。　　因此，股指期货价格下跌和贴水是股市下行的结果，而不是原因。股指期货在近期市场大幅调整中的作用充分说明，股指期货是一个中性风险管理工具，限制股指期货交易会破环市场原有结构，加剧市场动荡。当遇到现货踩踏、流动性遇阻的恐慌情绪时，更应该保持股指期货通道畅通、确保股指期货流动性，为现货市场分担压力。　　未来，应更加重视和积极研究股指期货等金融衍生品在市场中的功能，充分发挥他们规避风险、平抑市场波动的作用，使市场走得更加稳健。　　拓展阅读　　& & & &
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股指期货交割日对股市的影响
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自从推出了股指期货交易以后，有关股票市场受影响的讨论就一直很多，股指期货交割日对股市的影响到底是有存在的吗?交割日的效应，是指在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响，在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动率显著增加的现象。到期日效应产生的根本原因是指数期货采用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。
有一部分的人认为目前中国的股指期货完全影响大盘，其实是错的反过来是大盘对股指期货的走势更有影响，股指期货通常是对股市的股票的一个套利保值的，他和股票是不一样的。一个是T+0交易，一个是T+1交易。
股指期货可以双向操作。做多或空;而股票则只能单项做多。从历史上看，如果在交割日之前的持仓一直不减少，并且近远月价差有异动，那么表明可能有资金想要在交割日“有所行动”，而且发动方往往是占据优势的一方，大幅上涨或者大幅下跌的可能性都有。而相对于股指期货来说，在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动率显著增加的现象，这就是股指期货交割期的到期日现象。到期日效应产生的根本原因是指数期货采用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。
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中金所：交割日全解读中国证券报：期指并不存在&交割日魔咒& 上海证券报：中金所提醒交割日涨跌停幅20% 分析称逼仓行情难上演 市场影响分析： 中证500期指再现跌停 &交割周&A股七成概率下跌历史走势告诉你期指&交割日魔咒&威力如何中金所：股指期货交割日全解读编者按：近期随着股票市场波动加剧，投资者避险需求日益增加，股指期货市场波动较大，小编注意到大家对于交割日的关注度极大提高，甚至引起对&到期日效应&的担忧。那么，大家究竟对于股指期货交割日了解多少呢？快跟随小编一起解读股指期货交割日吧！一、什么是股指期货交割制度？从事期货交易的投资者，无论是多头持仓，还是空头持仓，如果在最后交易日前不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须进行交割。交割制度是联接现货市场与期货市场的重要桥梁，是保障期货价格正常回归并与现货价格收敛的一项重要制度保障。二、股指期货的交割方式有哪些？期货的交割方式一般可分成两类：实物交割与现金交割。商品期货大多采用实物交割，股指期货则采用现金交割的方式。原因在于，股指期货按照指数权重实物交割成份股票的成本太高，实际操作并不可行。因此股指期货交割采取按照现货指数的水平进行现金结算，从而保障了期货价格向现货价格强制收敛。三、如何确定股指期货的交割结算价？股指期货到期结算价国际上主要有单一价和平均价两种确定规则。最早的股指期货合约大多采用单一现货收盘价作为交割价，容易产生&到期日效应&和&三巫效应&，这个问题之后有些市场将股指期货的交割价改为最后交易日之后一日的特别开盘价，&三巫效应&没有了，但&到期日效应&转移到了第二天的开盘。后来大部分市场改用平均价规则。具体来说：(1)如果强调提高套利（套保）效率、减小期现货偏离度、减小交割结算价与指数收盘或开盘价偏离度，则可能倾向于采用简单收盘、特别开盘价作为交割结算价。（2）如果强调抗操纵性和避免到期日效应，则可能倾向于采用收盘前某段时间的平均价，该方式确定的交割结算价相对复杂，以增大操纵成本。目前大部分股指期货都采取平均价方式来确定交割结算价。四、全球主要股指期货合约都采用什么方式确定交割结算价？经过三十多年的发展，目前全球主要股指期货合约交割结算价的计算方式有单一及平均价两种。（1）在单一价部分，巴西与韩国等交易所采用收盘价，美、日等交易所则采用特别开盘价。（2）在平均价部分，多数国家采用算术平均价。其计算交割结算价的取样时间范围由最短10分钟至最长的全日交易时间，但多数介于20分钟至60分钟之间。沪深300采用算术平均价，并且选取最后2小时作为取样时间，极大地增强了其抗操纵性，在全球主要股指期货合约中表现优异。五、沪深300股指期货的交割结算日如何确定？股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。六、沪深300股指期货采用何种方式确定交割结算价？为什么？按照&高标准、稳起步&的原则，我国沪深300股指期货在合约设计之初，考察了各市场不同的股指期货交割方式的漫长探索，结合我国股市的实际情况，发挥了后发优势，并且以强调抗操纵性为主，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后2个小时现货指数的算术平均价。该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。七、沪深300股指期货的当日结算价VS交割结算价。当日结算价：期货交易实行当日无负债结算制度，每日交易结束之后会对会员或投资者进行资金状况结算，而结算的基准价格就是当日结算价。沪深300股指期货当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照交易量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位，并按最小变动价位取整。交割结算价：沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。（股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。）因此，最后交易日的当日结算价并不等同与交割结算价 期指并不存在&交割日魔咒& 17日是三大股指期货近月合约交割日。近期市场波动剧烈，股指期货市场也伴随现货出现极端行情，这使得信心匮乏的投资者对于交割日是否会出现所谓&魔咒&现象心存疑虑，即担心股指期货交割日市场会出现大跌，甚至认为期指交割日前后会有券商联手打压几只权重股，操纵股指期货市场。 研究显示，股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的现象，也没有出现所谓&魔咒&现象。作为一个新事物，股指期货市场没那么多&阴谋&，市场参与者应理性客观地予以评价。 相关统计显示，2014年各次期指交割日当日，上涨的占48%，下跌的占52%。从今年各月期指交易日的表现来看，由于上半年行情持续上涨，沪指当日基本小幅上涨，振幅也不大。 对于市场担心的&机构操纵股指、打压现货市场，并在期指上获利&的手法，在实际操作中很难实现。一方面，沪深300、和中证500指数抗操纵性强，即便不考虑法律风险，要想打压沪深300指数，需要付出非常高昂的成本并承担极大的市场风险；另一方面，要操纵市场，必然要试图影响当天的结算价。从交割制度看，目前期指交割结合我国股市的实际情况，以强调抗操纵性为主，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后2个小时现货指数的算术平均价。该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。 此外，期指市场还有包括《期货异常交易指引（试行）》在内的一系列严格监管措施，对十种异常交易行为实行严厉的监控和惩罚措施。在实际操作中，中金所对异常交易实行高效实时监控，巨量下单进行期现货操纵套利本身也难以绕开监管防火墙。 需要指出的是，不少投资者把股指期货涨跌视作A股涨跌的&指挥棒&，这无疑犯了因果倒置的错误。事实上，现货市场的涨跌才是决定期货价格起伏的根本，股指期货具有一定的价格发现功能，但并不具备左右现货市场的能力，投资者不必闻期指而色变，更不必闻交割日而色变。& 中金所提醒交割日涨跌停幅20% 分析称逼仓行情难上演 ⊙记者董铮铮编辑○潘圣韬 市场再度下跌，恐慌情绪有所蔓延。昨日，中证500期指当月合约跌幅逾7%，三个远月合约IC1508、IC1509、IC1512再封跌停板。交割日期指是否会上演多空大战，成为市场恐慌的核心问题。不过分析人士认为，交割周应该是平稳的，不太可能出现极端事件，逼仓行情难上演。 截至昨日收盘，IF1507合约跌142点，跌幅3.55%，最终收于3858.4点。I507合约收报2708点，涨幅0.39%。IC1507合约收报7136点，跌幅7.51%。在权重股的护盘拉升下，上证50期指翻红，沪深300期指跌幅收窄，而中证500期指维持弱势。 &多空大对决&？ &多空大战的基础是持仓量的不断增长，如同战役前双方兵团不断集结兵力。&有市场人士称，但从近几个交易日来看，持仓量的增加并不明显。本周前两个交易日，三大期指总持仓呈现明显的下降趋势，本周三，三个品种的持仓量小幅增加，IF、IH、IC三个品种总持仓量分别仅增加了1057手、465手、1159手。 伴随交割日临近，多空双方的移仓动作已逐渐开始。昨日，中金所盘后持仓排名显示，IF1507合约前20名多头席位减持5883手至2.36万手，前20名空头席位减持9003手至2.43万手。IF1508合约前20名多头席位增持10948手至2.20万手，前20名空头席位增持10789手至2.49万手。 三大股指期货品种的1508合约的增仓量均明显大于1507合约的减仓量，显示移仓正在积极进行中。 据机构统计，沪深300股指期货63个交割日中，当月合约完成移仓换月，晋升新主力合约的时间多数发生在交割周的第三个交易日，最晚在周四完成换仓，例如2014年1月合约IF1401在交割日前一天完成移仓。 &交割前未平仓或移仓的持仓，就要进入交割环节。&据上述机构预计，本周四三大期指或完成移仓换月，在交割日出现大幅移仓的可能性较小。 当月合约难现大幅波动 与此同时，业内的普遍共识是，现金交割的制度决定了交割日当天市场难以被一方力量所左右。 &商品期货采用实物交割，由于商品现货流通性不好，可能会通过囤积库存，影响市场供应，进而传导到价格，形成交割日逼仓的情况。而股指期货以现金交割，现货股票市场流动性充足，难以出现逼仓。同时股指期货的保证金规模有限，以小资金来决定大现货市场的方向概率极小。&市场人士李圣表示。 &市场的担忧更多来自于交易者的心理预期。实际上，交割日就是正常的交易日。&某私募基金经理称。不过，需要注意的是，中金所10日下发通知提醒投资者，交割日当天的涨跌停板为20%。 根据中金所的交易规则及其相关实施细则规定，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1507合约、IH1507合约、IC1507合约的最后交易日为日。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的&20%。最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，交割手续费标准为交割金额的万分之一。 &即使在交割日现货出现大幅下跌，但是进入最后两小时结算以后，期指当月合约的下跌幅度必定会回升，跌幅不可能扩大至10%以外。&李圣说，&交割周应该是平稳的，不太可能出现极端事件。如果出现了，也就意味着市场本身的非理性。&& &中证500期指再现跌停 &交割周&A股七成概率下跌 6月15日，是这一轮A股下跌的开始，也是6月期指合约交割周的首日。如今一个月时间过去，本周五又将迎来7月份的期指交割。 昨日（7月15日），经历了迅猛反弹的A股大幅回调，中小盘股出现大面积跌停。在这样的背景下，中证500期指IC1508、IC1509、IC1512这3个合约再度录得跌停。以渐成主角的IC1508合约昨日的收盘点位来看，较现货出现了高达568.89点的贴水。 中航期货研究员章孜海告诉《每日经济新闻》记者，A股经历了连续几天的报复性反弹后，现在已经进入强吐区域，出现回调也在情理之中。而从统计数据来看，A股一直存在&交割周&效应，即A股在股指交割周回调的几率高达七成。 IC1508大幅贴水568点 盘面显示，昨日沪深两市再度迎来逾千股的跌停潮，沪深300指数下跌3.54%，报收于3966.76点；中证500指数下跌幅度5.77%，报收于7405.29点；上证50指数微跌0.19%，报收于2757.95点。 股指期货方面，沪深300期指7月合约昨日跌幅3.55%，报收3858.4点；IF%至3699.2点；中证500期指7月合约的收盘点位在7136点，跌幅7.51%，而IC1508合约的收盘位置已经在6836.4点，以跌停报收，另外IC1509、IC1512这两个合约同样跌停；至于上证50期指主力合约IH1507，则微涨了0.39%，报收于2708点，能有这个成绩应与等大票尾盘不断拉升有关。 根据7月合约可以计算，沪深300期指、中证500期指、上证50期指这3个品种昨日较现指再度出现贴水，贴水幅度分别为108.36点、269.29点和49.95点。其中中证500期指主力合约的贴水幅度有进一步加大的趋势。而IC1508合约的收盘点位距离7405.29点的现货点位，更是大幅贴水568.89点。 不过，目前各期指的升贴水数据，都存在着失真的现象。东湾资本负责人胡晓辉就曾公开表示，目前期指价格的偏差主要有几大因素：个股大面积停牌、大量涨停或者跌停、股票丧失流动性，以及股票市场和期货市场的交易时间不同等。现货指数已经严重偏差，而期货价格要预估未来价格变化，要预测停复牌股票对指数的影响，因此期货和现货指数分道扬镳。 交割周A股七成概率下跌 如今的期货市场与此前相比，无论是活跃度还是持仓规模都小了很多。成交量方面，7月15日沪深300期指、中证500期指、上证50期指的成交量分别为194.35万手、12.69万手、40.96万手，前两者相比7月14日都有所放大，但如果相比6月底7月初这段时间，这样的成交量根本不算什么。《每日经济新闻》记者注意到，在6月29日沪深300期指的成交量可以达到318.56万手之多，在7月2日中证500期指的成交量达到了53.99万手，在6月29日的时候上证50期指的成交量高达94.61万手。 持仓方面，7月15日沪深300期指、中证500期指、上证50期指的数据分别为9.45万手、1.82万手、3.15万手，而如果回溯到6月下旬，沪深300期指的持仓量能达到16万手左右，后两者则分别能有4万手、8万手的水平。另一方面，各席位移仓的行动正在展开，上周五IF1507的持仓量数据为6.44万手，而昨日该数据已经下降到了3.15万手，移仓过半。 中航期货研究员章孜海告诉记者，目前整个盘面的人气偏淡，从上周四开始的报复性反弹，到现在已经进入强吐区域，&很多创业板、中小板个股的涨幅已经达到30%，面临很强的回吐&，所以市场出现调整属于情理之中。与此同时，新发布的上半年数据好于此前市场的预期，&这就会淡化降息等宽松措施的预期，因为经济数据有转暖的现象，短期内降息降准的可能性降低，这对市场是一个偏空的消息。&章孜海认为，整个市场从6月中旬以来的一种恐慌情绪没办法这么容易彻底改变，上方的套牢盘也很大，如果A股能从一个单边下跌的行情变为一个震荡行情，就比较理想了。 至于交割周的行情，章孜海表示，此前也做过相应的统计研究，交割周大盘的调整几率是非常大的，大概在七成左右。&不过如今的行情更加复杂，因为一方面有大面积的股票停牌，另一方面在特殊时期中政策多发，单单从市场数据不足以判断。&其补充道。 & 历史走势告诉你期指&交割日魔咒&威力如何 最近这一段时间以来，7月17日期指交割日成为大家担心的一个时点，有股民表示要在这之前走人，众多市场人士在分析A股短期走势时也将其视为一个重要的依据。到底大家的担心从何而来？&交割日魔咒&的杀伤力如何？股民要不要提前离场&& 所谓&交割日魔咒&，说是魔咒，并不恰当，称为&到期日效应&更妥，指的是在股指期货最后交易日（即交割日）当天，由于股指期货合约是以股票指数为参照，这样在最后临交割时，股票指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成&交割日效应&。 那么，到期日效应的杀伤力又有多大？据粗略统计，2014年交割日当日上证指数的表现，上涨的占48% 下跌的占52%。而从今年5次期指交易日的表现来看，由于上半年行情持续上涨，沪指当日基本小幅上涨，振幅也不大。
从以上统计可以看出，如果股市处于连续上涨或下跌，那么交割日走势基本会随波逐流。再追溯前几年的走势来看，如果交割日那天股市中处于调整阶段，那么大盘的走势的确会受到影响。 那么，这次恰逢市场&大病初愈&，信心尚未完全恢复，本周五期指交割日的影响会有多大呢？混沌天成的期货研究员李雪峰表示，正常交割日都不会太激烈，激烈的一般都是周四交割日前一天，但从昨天开始股指已经开始调整了，显示提前消化近期的抛压盘以及几百家股票复牌带来的流动性趋紧。预计本周交割日波动幅度可能不会有涨跌停那么大，趋向于平稳。 再从中金所7月14日盘后的持仓数据来看，当日各股指品种主力合约均有所减仓，其中IC1507合约持仓量昨天从7月13日的10281手减仓至6837手，单日持仓量减逾三成，今天再减至5579手。而IC1508合约则由13日的2128手增至6569手，可见，中证500股指期货合约移仓明显，大家所担忧的&717&多空双方巅峰对决可能不会出现。 至于股民要不要提前出局避险？当然应该从市场的多方面原因来分析，并不能因为期指交割日来了就想着出局。同信证券高级投顾潘俊认为，从期指I00表现来看，贴水在扩大，表明多空对后市的分歧比较大。今天盘面上，整体呈现低开低走的格局，题材股再度全线杀跌，4000点的关口在本周两次盘中突破，均得而复失，表明整数关口压力犹存，还需整理来消化。综合判断，短期内调整压力不容小觑，短线支撑建议关注区域，即5日以及10日均线的支撑区间。如果跌破这一区间则可能形成二次探底。操作上，建议逢高减仓，等待再次回落低吸的机会。
总之，在绝大多数情况下，现货市场决定期货市场，期指不能脱离指数的&基本面&，后市走向主要还是由股市本身决定，投资者大可不必听&交割日魔咒&色变。
[责任编辑：陶金]
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播放数：535774股指期货交割日，对股市会造成什么样的影响和冲击?
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股指期货交割日，对股市会造成什么样的影响和冲击? &请教专业的JRS
忙碌是一种幸福，让我们没时间体会痛苦；奔波是一种快乐，让我们真实地感受生活；疲惫是一种享受，让我们无暇空虚。
大盘走向我觉得4500点是个坎
忙碌是一种幸福，让我们没时间体会痛苦；奔波是一种快乐，让我们真实地感受生活；疲惫是一种享受，让我们无暇空虚。
目前看4200也是个坎
什么密都不算，理性看球
如果不是JCSS的乱入，翻红还是梦
引用2楼 @ 发表的:
目前看4200也是个坎
4200应该能过吧？
忙碌是一种幸福，让我们没时间体会痛苦；奔波是一种快乐，让我们真实地感受生活；疲惫是一种享受，让我们无暇空虚。
股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收。
这样在最后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。
我也想知道
越看低自己越能飞翔~~
引用4楼 @ 发表的:
4200应该能过吧？
我个人觉得吧 这里小压力吧
如果这里上不去 可能会在这位置震荡下
什么密都不算，理性看球
感觉楼上太乐观# 忘记了上周四之前被支配的恐惧。谨慎！！这次只是报复性反弹！发自手机虎扑
空方没什么筹码来砸盘了吧 而且现在恐慌情绪没那么厉害了 问题不会太大
引用5楼 @ 发表的:
股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收。
这样在最后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。
这个震荡通常是下跌么？
忙碌是一种幸福，让我们没时间体会痛苦；奔波是一种快乐，让我们真实地感受生活；疲惫是一种享受，让我们无暇空虚。
引用10楼 @ 发表的:
这个震荡通常是下跌么？
这就要看交割日之前现货指数和期货指数的价格关系。
在交割日现货和期货的价格是要趋于一致的。
所以如果在交割日之前现货价格高于期货，那么在交割日现货下跌的可能性就比较大。
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