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14:04:01 | 宝贝茉茉 |
　　事件：近日来，针对保险公司的 “整风运动”风起云涌，保监会、银监会、CCTV都将目标集中在保险营销上，下面是这次整风运动的具体内容：　　1.10月21日，保监会发布《关于改革完善保险公司营销员体制改革的通知》，拟通过营销员体制改革来规范个险营销的行为，规范营销市场。　　2.10月22日，CCTV焦点访谈推出《平安保险电话推销频频扰民》节目，揭露电话营销中侵犯客户的情况。　　3.11月初，银监会发布《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》，规定保险公司不得在银行驻点销售，每个银行网点最多代理三家保险公司产品，银行销售人员必须拥有保险代理资格才能销售保险。　　我们的看法：我们认为近期监管层整风运动主要目的是想通过规范保险公司销售行为，达到规范营销，保护客户利益的目的，因此从长远角度看，行业经营秩序的规范有利于保险公司长远发展。我们也就这些事项与保险公司相关部门进行了沟通，以下是我们的一些看法。　　1. 个险营销体制改革　　总体来说，该改革实施的可能性不大。　　保监会的意思是将代理人员工化。但是由于该政策涉及302万人，如果保险公司为每人每月多支出1000元，整个行业年成本多支出362亿，中国人寿、中国平安和中国太保要多支出88亿，49亿和30亿。因此该项改革必然受到所有保险公司的一致反对和抵制。如果保监会真要这样，那么也会给一个过渡期，而保险公司会在过渡期内对营销员进行筛选，留下有业绩支撑的人员。　　2. 银行代理规定　　目前现有通知也停留在讨论阶段，但是预计实施的可能性比较大。　　1) 保险人员不得驻点销售　　保险公司反馈的意见是驻点销售会影响出单量，因为银行没有多余的人员向客户推销保单，尤其是会减少期交银行保险产品销售。　　容维创富红蓝箭头明确提示买入卖出，天圆地方把握波段高低点。无论大盘急涨暴跌您手持利器，仍可安然而卧；不管您手中持有什么股票或想要买入何种股票，只要拿起您的电话拨打热线或移动用户，联通用户，小灵通用户编辑短信8868发送至元/每条,绝无包月)就将得到我们容维公司倾情提供的个股分析和由容维分析师团队给您的波段买卖操作建议。望广大投资者万勿错失良机！
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发布日期： 10:27:22
来源：本站
一、国内外宏观经济
（一）国家电网回应电价改革：核心是电价而非拆分
（二）国土部副部长：保有住房应征收不动产调节税
（三）塞浦路斯富人储户或面临巨额损失&最高将达70%
（四）楼继伟：社保制度漏洞太多&给多少钱也会吃光
二、每日要闻
（一）中国证券报
1、缩量整固&二次反攻进入蓄势期
2、念好迪马克&反&字诀
（二）证券时报
1、张高丽：收入分配问题对中国来说是尖锐的
2、朱之鑫：发改委并非只注重&发展&不注重&改革&
三、资本市场与融资
（一）创业板
1、两疫苗催生创业板套现王
2、创业板微跌&整体仍具相对优势
（二）信托
1、重庆信托金控加速&出渝&
2、二手信托转让活跃&风险评估不可怠慢
（三）民间融资
1、民间借贷试水&私募化&运作
2、民间借贷中的各种怪相
（四）地方融资平台
1、权威人士称地方融资平台风险可控
2、是金融幽灵还是融资助手&&业内人士把脉影子银行功与过
四、知识产权与创新产业
1、江苏知识产权强省建设初见成效
2、药品流通业面临大洗牌探讨研究
五、并购重组
1、传媒板块加码全媒体&并购重组加速
2、并购市场松绑
一、国内外宏观经济
（一）国家电网回应电价改革：核心是电价而非拆分
&&&&&&&&京华时报讯（记者文静）近日有媒体报道电改重启的事宜。昨天，国家电网发布消息称，国家发改委深化2013年经济体制改革征求意见稿中，没有拆分国家电网的内容。国家能源专家咨询委员会副主任、中国能源研究会副理事长周大地回应称，电改的核心是电价而非拆分。
　　周大地表示，如果现在电价管理模式不变，改革不会取得真正的成效。电价完全由国家定价，而且有各种社会性的加价。价格信号失灵、政绩评价体系不准，就导致我国经济投资拉动型的特点更加明显。
　　&针对有观点认为，对区域电网公司容易实现监管，有利于电价下降的说法，周大地表示，区域电网之间要实现竞争很困难，因为每个区域内部的经济结构、电源结构都不完全一样，有些地方水电多一些，有的则是煤电或风电多一些，其成本也会有很大区别。另一方面，用电需求也有很大差别，电源比较集中的地方经营起来是一种状态，电源分散偏僻的地方，成本、用电量、线路长度又是另外一种状态。
（二）国土部副部长：保有住房应征收不动产调节税
&&&&&&&& 北京3月23日消息（记者唐明）昨天的发展高层论坛峰会上，中国的房地产问题同样是一个焦点话题。新国五条细则始终未出台，房价却在市场的种种猜测中被逐步抬高。国土资源部副部长胡存智昨天（23号）在峰会上表示，未来可能会对保有住房征收不动产调节税，他建议从第三套房开始征收。
　　&&新国五条中严苛的&20%的个税&把市场打得有些发懵，但最终各地究竟会如何征税，至今没有任何可靠消息。国土资源部副部长胡存智在峰会上表示，在税收的环节上，国土部门的看法是，通过调整房地产税收，把投资、投机性需求引导到两套房之内，使第三套房以上的房子失去过多的投资价值。胡存智：我们一直建议，减少流通的税费，增加保有环节的税费，是两套以上的保有环节的税费要增加。在这个基础上就可以把有关的资金，用于首次置业或者是租赁房屋的人员，这样不用过多的采用行政手段来处理。
　&&&& 国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲认为，今年的房地产主要取决于两大因素，一是政策因素，二是金融因素。任兴洲：我们知道3月份二手房市场井喷式的交易量和国五条和国办六条细则有很大的关系，未来的市场怎样呢？可能跟三月底四月初各个地方的实施细则有很大的关系，这个细则出来可能对整个的后面的市场带来很大的影响。第二个因素是金融政策，如果说今年货币很宽松，信贷放得很宽，而优惠政策比较优惠的话，我相信今年的住房价格是会往上走的。
　　&&&但有人认为，房价居高不下，首先是因为土地供应不足的问题，国家不从供需矛盾上想办法，无论出台什么样的调控政策都解决不了高房价问题。对于这个观点，胡存智不赞同。胡存智：从这些年来我们做了统计，在八年来土地供应是非常的充分。我们提供的房子足够2.82亿的人居住，而同期进入城镇的人口只有1.67亿。所以目前的情况看土地的供应是充分的，而且这个充分是已经连续了八年的供应。
　　&&&有人反驳胡存智的观点说，&我们不是没有供给地，只不过有些地在有些人手里囤积了起来&。胡存智解释，大部分的市场参与者都不会主动去囤地，因为土地只有流动起来才能增值。胡存智：我不是替开发商说好话，而是说按照市场经济规律来看，并不是大多数人去恶意囤地的。所以说在今年的土地供应中要求三条，第一是增加增量，第二要尽快的释放存量，第三是盘活已经闲置的土地，要尽快的投入市场。
　　&&&但任兴洲认为，尽管国内住房最短缺时期已经过去，土地供应不算紧张，但问题是一线、二线和三四线的城市出现了分化，因此调控需要更加细致。任兴洲：北上广深可能还缺房子，但是有一些三四线的城市并不缺房子了，甚至有些省会城市房子并不缺。调控需要更加的细致，一刀切措施可能不太适合了。我们应该有针对性地去进行房地产的调控和所谓的社会管理。
（三）塞浦路斯富人储户或面临巨额损失&最高将达70%
&&&&&&&&&&& 和讯网消息&据媒体报道，来自塞浦路斯议会方面的消息说，该国议会将存款征税法案的辩论时间推迟到24日的欧元集团财政部长会议之后。
　　&&&&&塞浦路斯国家广播电台报道说，目前有关各方正在考虑的方案是只对该国最大银行塞浦路斯银行中超过10万欧元的存款征税，其税率为22％至25％，而对在塞浦路斯运营的其他26家外国银行免予征税。被征税的储户将获得银行股份作为补偿。
　　&&&&报道说，征收存款税的目的是筹集约28亿欧元的资金。这笔资金再加上出售各家塞浦路斯银行的希腊分行及设立&投资团结及发展基金&获得的约30亿欧元收入，将能够满足欧元集团的条件，使塞浦路斯获得100亿欧元（约合128.7亿美元）的救助贷款。
　　&&&&根据现在构建的协议，塞浦路斯共有37.1万个储户，其中36.1万个储户存款规模都是低于10万欧元的，这些储户将免征存款税。而这1万个被征重税的储户，大部分是俄罗斯富人，当然还有来自世界其它地方的富人。
　　&&&&结果，根据最新的方案，塞浦路斯最大银行塞浦路斯银行的储户将可能承受最高25%的损失。
　　&&&&塞浦路斯财长Sarris周六表示，塞浦路斯政府正考虑对塞浦路斯最大银行塞浦路斯银行高于10万欧元的储户征收约25%的存款税。
　　&&&&而塞浦路斯第二大银行Laiki的大额储户将面对更大的损失，损失比例可能高达70%，而且只有当资本管制放松以后，这些储户才能取现。
　&&&&　塞浦路斯执政党副主席Neofytou表示，Laiki银行高于10万欧元的储户将承担损失。
　&&&&　Neofytou在议会辩论中表示：&他们（大额储户）将必须等待好几年，才能确定他们的存款剩下多少&&可能是30%、40%、50%、60%。&
&&&&&&&&&& 但Neofytou没有表示其它银行的大额储户将面对什么情况。
（四）楼继伟：社保制度漏洞太多&给多少钱也会吃光
&&&&&&&&& 3月24日，在2013中国发展高层论坛上，新任财政部长楼继伟在回答关于外汇储备资金注入社保基金的问题时表示，增加社保基金的资源是很重要的，但他&不太倾向把外汇储备的资金用于社会保险资金，&而&我们各方面的制度漏洞太多，社会保险方面的制度漏洞太多，如果我们不把这些制度的漏洞堵上，提供一些有约束，有激励的机制的安排，包括管理的方式，给多少钱也会吃光。&
　　以下为问答实录
　　美国耶鲁大学高级研究员史蒂芬-罗奇：
　　我想问楼部长一个问题，我们这节的讲话主要是关注建立一个社会保障网，在中国这是一个支柱之一，这也是向消费社会转型的关键，之前您作为中投公司一把手的时候，我们获得中国外汇储备资金的注入，建立了中国第一支主权基金。作为新的财政部长，您是同样的倾向于将外汇储备资金注入到我们国家的社保基金当中吗，这个资金现在总体还不到一万亿人民币，可能和中国整体在退休、人口老龄化养老方面需要的规模方面还是比较小的，您是倾向于这么做吗？
　　财政部长楼继伟：
　　首先我不太倾向把外汇储备的资金用于社会保险资金，外汇储备资金是有成本的，央行资产负债表一方作为资产，同时对应的负债是有成本的，如果交给社保基金去投资，社保基金投资的收益必须覆盖成本。假定做不到呢，我们可能还要在全国社保基金里面补贴，我们觉得这个风险太大了。
　　另外增加社保基金的资源是很重要的，当然我刚才说过了，我们各方面的制度漏洞太多，社会保险方面的制度漏洞太多，如果我们不把这些制度的漏洞堵上，提供一些有约束，有激励的机制的安排，包括管理的方式，给多少钱也会吃光。
二、每日要闻
（一）中国证券报
1、缩量整固&二次反攻进入蓄势期
&&&&&&&& 基于对周末政策面存在变数的担忧，昨日多空双方均较为谨慎，沪深两市缩量震荡。截至周五，沪综指已连续三个交易日站稳60日均线，意味着短期内多方已重夺主动权。有分析指出，连续两个交易日的缩量整固其实是在为二次反攻蓄势，加之3月的汇丰PMI初值好于预期，短期沪深两市或震荡上行。
　　波澜不惊
　　沪深两市蓄势待发
　　周五，沪深两市大盘双双低开，全日股指呈现窄幅震荡的态势。昨日沪综指盘中最低探至2314.97点，最高达到2332.00点，全日振幅仅为0.73%。截至昨日收盘，沪指报收2328.28点，上涨4.04点，涨幅为0.17%，成交860亿元；深成指报9343.41点，上涨17.12点，涨幅为0.18%，成交802亿元。两市呈现较为明显的缩量整固态势。
　　从行业表现来看，中信29个一级行业涨多跌少，其中，石油石化、轻工制造、国防军工、建材和综合指数涨幅居前，全日分别上涨1.26%、1.24%、0.93%、0.79%和0.78%；非银行金融、汽车、农林牧渔、餐饮旅游和传媒行业指数跌幅居前，分别下跌0.43%、0.33%、0.27%、0.25%和0.22%。
　　昨日概念股表现相对活跃，受益于近期人民币的升值，造纸板块昨日盘中一度大幅上涨，但多数个股盘中均出现一日游行情，蓝筹股表现相对平淡，两市资金交投平淡，观望情绪较为浓厚。显然，在经过了&新国五条&的&惊吓&后，投资者对周末政策面可能存在的变数明显警惕了许多。
　　二次反攻雏形渐出
　　尽管有分析认为，沪深两市连续两个交易日的平淡表现表明投资者对于本周三60点长阳的认可度不高，上周三大盘的一时&冲动&也未能吸引跟风盘的入场；但21日公布的3月汇丰PMI初值确实印证了经济温和复苏的判断，而20日的大涨更像是对该数据的提前反应。由于此前市场的下跌主要源于1-2月经济数据不如预期引致的情绪修正，因此，好于预期的3月份汇丰PMI初值能够有效稳定市场情绪，后续四大行及中石化年报将陆续披露、3月经济数据也将陆续公布，预计将持续印证经济的温和复苏，并会对市场形成一定的提振作用。
　　21日公布的汇丰PMI数据显示，中国3月制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.7%，自四个月的低位回升，并连续第五个月运行于50%这一荣枯分水岭上。其中新订单和产出分项均上升，中国经济处于温和复苏的态势中。从数据来看，3月份各分项指数的整体表现良好，显示生产状况可能较为强劲，领先指数显示经济进一步升温，而上游通胀压力实际上有所下降。产成品库存虽然有所上升，但其与周期变动间的关系远远弱于许多其他指标。从业人员指数虽然有所下降，但通常是反映前期变化的滞后指标。不过，投入和产出价格指数则双降至50%下方。总体来看，我国经济仍处于温和复苏的进程中，1-2月经济数据的逊于预期更多是受到春节因素的影响。
　　不过，资金面的偏紧仍将是制约市场反弹空间的一个重要因素。本周四，央行以利率招标方式开展480亿元正回购操作，中标利率为2.75%，期限为28天，规模较周二的390亿元有所放量。由于本周有400亿元正回购到期，本周公开市场资金净回笼470亿元。自此，央行已连续第五周通过公开市场净回笼资金，累计净回笼10110亿元。
　　有分析指出，目前央行在公开市场上的操作由逆回购转向正回购，这或表明资金面将迎来拐点；不过，考虑到2月份通胀水平的高企存在着明显的季节性因素，其上涨的持续性不强；而从近期的农产品价格的走势来看，3月份农产品价格以及猪肉价格均震荡下行，并且受强势美元影响，代表国际大宗商品价格的CRB指数震荡回落。整体来看，3月份通胀大概率将回落到2.5%左右，资金面偏紧的格局料难持续。
　　二级市场上，沪深两市此前的调整趋势已出现扭转迹象，预计多方将重新占据主动地位，在经过连续两个交易日的蓄势后，二次反攻的脚步已渐行渐近。
2、念好迪马克&反&字诀
&&&&&&&& 彼得林奇曾说，没有一个专家能预测到股市涨跌，如果有这种&未卜先知&的能力，他们就不用写报告，早就炒股发大财去了。然而最近A股却惊现一位&洋神算&，其对拐点的精准预判令人称奇。他就是汤姆&迪马克（Tom&DeMark）。
　&&&& 日，迪马克表示，上证综指跌到1960点后卖盘已经到顶，未来九个月将反弹48%。当日上证综指创出1949点阶段底部，之后便展开了一轮近500点的强势反弹。
　　&日（春节前夕），迪马克预言上证综指将下跌约8%，到2230点至2250点区间。尽管市场对于蛇年开门红抱有浓厚期待，但上证综指依然&听话&地在春节之后掉头下行，最低探至2232.02点。
　　日（本周二），迪马克称，上证综指在3月20日或21日跌破2232点后就会反弹，这应该是A股恢复上涨之前的底部。3月20日上证综指应声大涨近60点，收复2300点整数关口。
　　A股三次重要拐点，迪马克全部命中！一时间，膜拜惊叹之声四起。而作为技术派的代表人物之一，迪马克的惊人预言也令去年一再失效的技术分析开始重焕新生。迪马克曾创立了多种交易系统与指标，如TD序列、TD线、TD折返等，国外不少大型金融机构与专业交易员都在运用。然而，对于A股普通投资者而言，这些复杂晦涩的指标体系显然难以掌控，需要化繁为简。
　　&纵观迪马克创立的指标，其基本设计原理就是找出市场的&韵律&，寻找价格走势的极端区域，强调&强势中卖出，弱势中买进&的精髓。换句话说，迪马克预言的关键词就是&物极必反&和&反向操作&。回看近三次拐点预测，无一不是与大众预期逆向而动。因此，尽管投资者可能无暇钻研迪马克指标，但其映射出的规律值得思考。
　　&有意思的是，迪马克在去年10月对于标普500创新高的预言以及今年1月看空全球股市的观点均告失败。可见，迪马克体系并非弹无虚发，只是对于A股似乎更为灵验。这或缘于A股市场追涨杀跌的人性特征更为强烈，&一致预期反向&规律更为明显。另外，不少先知者在迪马克第一次预言准确之后就密切关注其观点并指导操作，A股敏感的学习效应也间接成就了迪马克预言的神话。
　　在当前经济弱复苏的背景下，指数震荡波动或难以避免。如能在极端位置准确地进行反向操作，无疑将大幅跑赢市场。当然，这需要对大众预期进行充分衡量，同时也需要具备逆流而上的勇气。
（二）证券时报
1、张高丽：收入分配问题对中国来说是尖锐的
&&&&&&&&3月24日，国务院副总理张高丽在2013中国发展高层论坛上表示，要促进社会的公平正义，有公平，有正义才可能有直接性、主动性、创造性，社会就会充满活力。
&&&&&&& 张高丽说，我们将通过深化改革健全民生持续改善，社会和谐有序的体制保障。&改善民生是我们中国发展的出发点和落脚点，什么叫以人为本？就是要关心群众的疾苦，关心群众生活的改善，关心他们生活的环境。当然这个要随着我们发展的不同阶段量力而行，尽力而为。&
&&&&&&& 他表示，我们将着力推进教育、医疗、社保、住房等领域的基本公共服务均等化，将改革收入的分配制度，规范收入分配的秩序，缩小收入分配的差距。这个问题对中国来说是很尖锐的，通过我们的努力，是可以逐步做到的。
&&&&&&& 他指出，中国将加快改革户籍制度，有序推进农业转移人口市民化，特别是大家比较关注的城镇化问题。中国十几亿人口，这么大的空间和面积，特别是中西部，我们要搞好规划，因地制宜，分类指导，从实际出发，积极稳妥搞好城镇化。而且城镇化必须跟我们产业的发展，当地老百姓的安居乐业紧密联系在一起，这样的话，会给发展带来新的动力。
2、朱之鑫：发改委并非只注重&发展&不注重&改革&
&&&&&&& 在2013中国发展高层论坛现场讨论环节，经济学家张维迎首先提问国家发展和改革委员会副主任朱之鑫：在新一届政府下的发改委，会不会重新反思我们的产业政策？&发改委全名叫发展与改革委员会，但是为何我们观察到发改委过去十年只关注发展，不太关注改革？&
&&&&&&& 对此，朱之鑫副主任现场回应称，改革需要更大的政治勇气和智慧，干成一件事情必须要有政治勇气。与此同时，发改委还要在实践中来摸索改革的办法。因为中国有中国的特色，中国有中国的道路，完全照搬是不行的。中国的改革是不是没有做，这一点也值得探讨。
&&&& &&我们也会按照中央的精神坚定不移的来推进改革，把能够交给市场的交给市场，能够交给社会的交给社会，能够交给企业的交给社会，这是一条。同时，要加强和改善宏观调控，更加尊重市场规律，更好的发挥国家宏观调控的作用。&
&&&&&&&& 朱之鑫否认张维迎教授发改委只注重&发展&，不注重&改革&的观点。他表示，每年发改委的第一个文件就是关于年度改革的总体方案和实施路线图。
&&&&&&&&实际上，国务院、发改委的很多文件，是和社会经济发展并举的，只是社会上的一些人对此不了解。&他说。
三、资本市场与融资
（一）创业板
1、两疫苗催生创业板套现王
&&&&&&&&&&&& 本报记者&高晓梅&重庆报道
　　&&&&10.95亿元，是什么概念？用百元人民币一张一张地连接起来，长度有1700公里，超过了北京到重庆的直线距离。
　　&&&&作为创业板套现王，重庆智飞生物(300122,股吧)制品股份有限公司（智飞生物300122.SZ）副董事长吴冠江，近日站到了风口浪尖。据了解，吴冠江从去年6月14日到今年3月14日，9个月时间，累计减持3758万股，套现金额达10.95亿元。与此同时，智飞生物股价却在机构介入下逐步上涨，3月21日，报收38.73元，较去年6月14日的26.60元上涨45.6%。
　　&&&&智飞生物公告称，吴冠江套现目的是为自身资金需要，业内人士分析，不排除吴冠江输血旗下房地产的可能性。作为市盈率达72的智飞生物，高股价是否能够维持，很大程度取决于业绩的成长性，其中AC&Hib三联结合疫苗和代理默沙东宫颈癌疫苗是关键。
　&&&&　机构接盘成为主力
　&&&&　按照规定，高管减持股份应在定期报告公布前一个月进行。
　　&&&&去年8月21日，智飞生物公布2012年半年报。在公布前的空当期，去年6月14日、7月9日、7月16日，吴冠江通过深交所大宗交易系统减持，分别为380万股、380万股、1018万股，减持价格依次为24元/股、25元/股、23.18元/股，较市价分别折价9.8%、3.4%、7.3%，这样，去年吴冠江共减持1778万股，总金额4.22亿元。
　　&&&&接盘者有券商营业部普通席位，但机构专用席位接下1508万股，占大头，其中中海信托保证金1号接下1018万股。
　　&&&&智飞生物2012年年报定于今年4月18日公布，吴冠江也是利用空当期，今年3月6日，通过大宗交易减持智飞生物600万股，占公司总股本1.5%，34.42元/股，较市价折价12%，变现金额约2.06亿元，为国泰君安交易单元接盘。3月14日，吴冠江利用大宗交易系统减持1380万股，占公司总股本3.45%，33.86元/股，较市价折价10.5%，金额4.67268亿元，为机构专用席位接盘。
　&&&&　今年，吴冠江共减持1980万股，套现金额6.73亿元。据记者统计，吴冠江从去年6月到本次套现结束，在9个月时间，累计减持3758万股,套现金额达10.95亿元，是当之无愧的创业板套现王。
　　&&&&值得注意的是，3月15日，深交所大宗交易明细显示，当天，国泰君安交易单元向机构专用席位卖出138万股智飞生物，每股34.60元，成交金额4774.8万元。而就在3月6日，国泰君安交易单元从吴冠江手中接下了600万股，34.42元/股，这么说来，国泰君安交易单元卖出138万股，每股只赚了0.12元，总共毛利16.56万元，显然是定向输送给机构专用席位，只不过是再倒了一次手。
　　&&&&智飞生物走势显示，自从吴冠江去年7月16日减持后，智飞生物股价开始逐步上扬，从去年10月9日涨停，站上32.54元后，虽有反复，价格均在31.03元以上，吴冠江今年两次减持后，3月18日市价达到40.01元的新高。3月21日，报收38.73元，涨0.86%，较去年6月14日的26.60元，9个月时间上涨45.6%。
　　&&&&两疫苗决定成长性
　　&&&&在副董事长吴冠江大手笔减持前后，智飞生物也发布两项利好，无疑对股价起到推波助澜作用。一是首批自主Hib疫苗已通过国家食品药品研究检定院质量检定，获得生物制品批签发合格证，在通过各地疾病预防控制中心采购流程后，已陆续进入当地疫苗流通应用领域，这种自产Hib疫苗的毛利率预计在90%左右，高毛利率优势明显。
　　&&&&二是智飞生物自主研发的&&冻干重组结核疫苗(AEC/BC02)&临床实验研究申请获得受理，标志着我国在该领域的研究已处于国际先进水平。如果获批进行临床实验，预计需要数年时间，其进度及结果均具有一定的不确定性。
　　&&&&智飞生物今年2月4日发布2012年业绩快报，2012年营业总收入7.6461亿元，同比增长21.61%，净利润2.1777亿元，同比增长10.89%，每股收益0.54元。按照3月21日38.73元的股价，智飞生物市盈率高达72，长江证券(000783,股吧)重庆投资顾问张明斌指出，主要在于市场对智飞生物成长性充满期待，而成长动力来自AC&Hib三联结合疫苗和默沙东宫颈癌疫苗。
　　&&&&据了解，智飞生物AC&Hib三联结合疫苗被称为一针疫苗，可同时预防A群、C群流脑细菌以及b型流感嗜血杆菌引发的传染病功效，使儿童免受多种、多次接种的痛苦，市场前景广阔，该疫苗已经完成三期临床试验，但何时拿到生产文号，还没有具体时间表。另外，智飞生物代理销售默沙东宫颈癌疫苗，该疫苗被称为全球首只预防宫颈癌疫苗,按照原计划，业绩将在2014年体现，但销售是否会延后，存在不确定性。
　　&&&&业内人士指出，虽然机构抢筹智飞生物，但作为普通投资者应谨慎，避免跟风被套。
　　&&&&吴冠江或输血房地产
　　&&&&由于吴冠江套现金额高达10.95亿元，显然不能用上市后高管改善生活的原因来解释。智飞生物公告也表示，吴冠江套现目的为自身资金需要。
　　&&&&令人惊讶的是，吴冠江表示，不排除在未来12个月内继续转让其持有的智飞生物股票的可能，而在近期两次减持后，吴冠江持有智飞生物的股份从8662万股降至6682万股，占公司总股本的16.7%，仍为智飞生物第二大股东，其中包括无限售条件流通股185.5万股。
　&&&&　按照38.73元股价，吴冠江所持6682万股，市值仍达到25.88亿元。
此前，吴冠江接受媒体采访时曾表示，减持是个人理财的需要。3月21日，记者调查获悉，吴冠江旗下有四川智诚房地产开发有限公司，为三级开发资质。四川省工商局网站工商资料显示，四川智诚房地产开发有限公司住所在四川省成都市金牛区化成村二组蜀通街98号，法定代表人为吴冠江，注册资本800万元，核准日期为日，不排除吴冠江套现原因有为房地产开发输血的可能性。
2、创业板微跌&整体仍具相对优势
&&&&&&&&&&&& 昨日沪深股指延续震荡的走势，各主要指数的涨跌幅差距并不大；其中，指数微跌，综指则涨幅居前。
　　&&&&截至昨日收盘，创业板指数微跌0.08%，报收882.00点；中小板综指上涨0.37%，报收5345.11点，在主要指数涨幅榜中排名第三。
　　&&&&表现方面，创业板内部昨日正常交易的347只个股中，有179只实现上涨。其中(,)强势涨停，(,)和(,)涨幅居前，分别上涨5.52%和5.27%，(,)、(,)、(,)等其余7只个股涨幅在4%以上，有19只创业板个股涨幅超过3%；而在当日下跌的157只个股中，(,)和(,)跌幅居前，分别下跌7.10%和4.86%，其余个股跌幅均在4%以下。中小板赚钱效应明显占优，昨日正常交易的684只个股中，有341只实现上涨，其中(,)、(,)和安纳达强势涨停，达意隆和(,)涨幅超过7%，有47只中小板个股涨幅超过3%；而在下跌的322只个股中，(,)跌幅居前，全日下跌5.75%，其余个股单日跌幅均在4%以下。
　　&&&&经历了周四的强势后，昨日创业板出现了休整迹象。不过，整体而言，本周创业板指数依然跑赢。目前来看，经济弱复苏的趋势基本确立，在此背景下，市场更倾向于呈现指数震荡、个股活跃的结构性。由于周期股与经济运行密切相关，短期该板块还不具备大幅上涨的动能。相比之下，以创业板中小板为代表的小盘股具备盘子小、弹性好的先天优势，且多为题材股和成长股，因而未来将受益当前科技升级及经济转型的正面刺激，预计整体小盘股依然具备相对优势。不过，随着一季报的披露，的明朗将令小盘股内部出现分化。
（二）信托
1、重庆信托金控加速&出渝&
&&&&&&& &先是跨界收购合肥科技农商行，接着广发&求贤令&，同时对内进行&整风运动&。
　　种种迹象显示，重庆国际信托（以下简称&重庆信托&）在下一盘很大的棋&&图谋重庆信托全国化的棋，而这背后操棋的人就是重庆金融界的传奇大佬翁振杰。
　　在翁振杰主导之下，重庆信托除了控股三峡银行、间接持股重庆银行外，还持有益民基金、西南证券(600369,股吧)等金融机构股权，形成了一个庞大的地方性金控平台。
　　而今重庆信托开始跨界发展，西南金融大佬的全国扩张会否顺利？
　　图谋全国化
　　接盘重庆信托董事长不到两个月，翁振杰就在重庆信托内部刮起了一阵强烈的&整风运动&。
　　2013年1月，与翁振杰齐名的资本大佬、重庆金融界元老级人物&&重庆信托前董事长何玉柏栽倒在重庆不雅视频事件中，突然被撤职，此前二人已经并肩在重庆信托多年。
　　春节至今，重庆信托对包括多个管理岗位人员的调整、并对项目的风控着重强调。&新领导对项目的审核特别严，目前属于调整期，之前有些谈好的项目现在暂缓。&重庆信托西南地区一位省级办事处负责人告诉《中国经营报(博客,微博)》记者。
　　上述负责人所言不虚，重庆信托的发行产品数量今年以来大幅下滑。据本报记者统计，1月份至今，重庆信托合计只发行了5款产品，而去年同期重庆信托总计发行了12款产品。
　　与之形成鲜明对比的则是，重庆信托&新陈代谢&的速度正在加快。
　　日前，重庆信托在全国范围内广发&求贤令&，招聘包括总裁助理、信托业务部门负责人、项目经理、财务顾问、合规岗、法律岗等岗位，并明确表示欢迎团队应聘。工作地点除在其大本营重庆之外，其他均分布在北京、上海、广州等一线城市。
　　&这种招聘&盛况&在信托业并不多见，类似于重庆信托这样地方龙头金融机构，很少公开招聘，一般都是通过递条子、介绍等方式招聘，尤其是公司总部一些职能岗位。重庆信托目前正在进行一场大换血。&西南地区某信托资深人士告诉记者。
　　就在重庆信托全国范围&招兵买马&的同时，一场&跨境&兼并&战役&也刚刚打完。2月底，重庆信托斥资15亿元&跨省&收购合肥科技农商行34.99%的股份，成为其第一大股东。
　　上述重庆信托负责人告诉记者，&银行代销信托产品的政策已收紧，为保住渠道，信托公司开始青睐收购银行牌照，重庆信托收购合肥科技农商行也是出于这个考虑，目前重庆信托通过银行渠道代销比重占比超过60%。&
　　&重庆信托在地方信托中排名靠前，但发展仍然局限于重庆地区，加上去年的何玉柏不雅照事件，重庆信托有意重新调整目前公司的治理结构。内部人员调配频繁、跨境并购很有可能是在布局更广层面的市场投资。&上述西南地区信托资深人士告诉记者。
　　记者随后致电、短信重庆信托董事长翁振杰进行求证，但是截至记者发稿时，翁振杰尚未回复。而重庆信托综合部相关人士以负责宣传副总裁出差为由表示无法回答。
　　地方金控平台之限
　　虽然重庆信托并未正面回应其图谋全国化的规划，但是重庆信托年后至今的一系列&异动&并非一时心血来潮，翻看翁振杰过往战绩，不难发现其绝对不是一个&守成之君&。
　　公开信息显示，翁振杰现任重庆市第三届人大常委、重庆信托首席执行官、董事、西南证券董事长。
　　作为重庆市政府最主要的金融控股平台的重庆信托，翁振杰早在2001年就开始入主。先后担任过重庆信托的董事、执行董事、首席执行官。2007年在其主导之下，重庆信托并购重组了当时的重庆三峡银行，成为国内第一家控股银行的信托公司，并首开&银信合作&先河。
　　此外，在翁振杰主导之下，重庆信托除了控股的三峡银行，间接持股的重庆银行外，还持有益民基金、西南证券等金融机构股权，形成了一个庞大的地方性金控平台。
　　2003年9月，重庆信托作为主要发起人筹建益民基金，持股30%。此外，目前重庆信托还持有上市公司西南证券5.01%的股权，旗下上市公司重庆路桥(600106,股吧)同时也是重庆银行的第三大股东。
　　&从调整公司内部结构到大面积招人，甚至是涉足中东部地区金融机构的收购，都显示出重庆信托不单是只想做大西部的市场。显然重庆信托想把这一地方性金控平台全国化，不过，受制于地方金控平台的角色，地方信托企业的发展和创新之路可能十分漫长。&上述资深信托人士告诉记者。
　　一位不愿透露姓名的信托行业观察人士告诉记者，&多数综合金融平台下各子公司都是各干各的，根本没形成协同效应。混业经营有利于金融机构在不同服务模式、盈利模式、金融产品之间进行组合配置，理论上有利于提高金融配置和服务效率，但由于商业银行存款资源很多，具有绝对优势，可能会对其他金融机构形成不公平竞争压力，且商业银行杠杆操作也具有较大风险，会加大对金融监管的挑战。&
　　一旦离开重庆，离开当地政府的支持，重庆信托还能否如以前一样顺利？
　　上述信托人士的担忧并非杞人忧天。过去几年，重庆信托在当地金控化进程虽然风生水起，但并非没有争议，关于翁振杰&涉黑&、侵吞他人和国有资产传闻一直不绝于耳，更有重庆当地人大代表张明渝曾实名举报翁振杰。
　　更有业界分析，作为地方政府金控平台的重庆信托，此番向全国扩张，无疑承担着更重大的战略使命。
2、二手信托转让活跃&风险评估不可怠慢
&&&&&&&&本报记者&王兆寰&北京报道
　　伴随着中国信托业规模突破8万亿大关，信托产品的二手转让市场日渐受到关注。一些第三方财富中心专业网站上专门设立了信托产品转让的频道，进入3月份，信托产品的转让更有增加的趋势。
　&&&&　多位业内人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着信托行业风险逐步积聚，出于规避风险或流动性考虑，同时随着一些有较大存量信托产品的机构开始搭建信托产品转让平台，信托转让市场日渐升温。
　&&&&　然而，投资者很多时候无法识别二手信托产品转让方的真实意图，虽然期限较短、有额外收益作为风险补偿，但出于资金安全考虑，还是要对产品本身的风险作全面的评估。
　　&&&&信息发布三大渠道
　　&&&&二手信托无疑为短期理财人士拓宽了投资渠道。目前，信托产品转让信息发布有三大渠道，分别是：资产类交易所，诸如北京金融资产交易所；第二是第三方理财网，像用益信托网、展恒理财、极元财富网等；最后是在信托公司内部，有需要的话可以自行转让。
　　&&&&记者注意到，目前来看，第三方财富中心二手信托产品的转让相对活跃，信息更新较快，而类似北交所等金融交易所，因为受众多为机构，单独的信托产品项目相对较少，最新的交易信息只有2012年下半年的。
　&&&&　对于为何会出现信托产品的转让，新时代证券分析师袁建明在接受《华夏时报》记者采访时表示，主要有两种原因：一是投资者自身资金回笼的需求，因为信托产品资金量通常要求100万起步，如果在持有信托产品期间投资者急需资金，就会考虑通过转让来提前回笼资金；其次是对信托产品潜在风险的考量，很多投资者购买信托产品一方面是看中其较高的收益，另一方面信托行业&刚性兑付&潜规则带来信托产品风险较低的错觉，随着近期信托产品风险频频暴露，有些投资风格稳健的投资者出于风险的考虑，也会选择提前转让以落袋为安。
　　&&&&受短期投资者青睐
　&&&&　可以看到，仅在极元财富网站信托产品转让频道上，自今年1月以来发布的转让信息就高达11条，而进入3月份，转让的产品数有增加的趋势。
　&&&&　其中，一款名为中航信托&天启152号集合资金信托产品以100万低门槛，11.5%的较高年化收益率的产品在信息登记不久很快就转让成交了。
　&&&&　极元财富北京地区的冯女士指出，转让的信托产品受众主要是短期理财的投资者，一些产品运行了一段时间，即将面临到期，短期闲置的资金就有了去处。对于信托产品的转让价格，网站登记的是即信托本金&（1&预期年收益/365&已过天数），计算转让价格时默认为转让方未分配过收益，最终转让价格可由双方磋商而定，第三方主要是搭建一个平台。
　&&&&　记者了解到，信托产品转让的手续费，不同的信托公司有所不同。如中航信托，只要买卖双方协商一致，完成变更就可以了，并不需要交纳相关费用。而对于第三方的交易平台，像极元财富，只对产品的转让方收取费用，大概有1%左右。
　&&&&　如果投资者有意向要转让自己的信托产品，一定要先问询相关信托公司产品是否可以转让，相关费用是多少，再进行相应转让操作。
　　&&&&全面了解产品风险
　&&&&　记者在采访中发现，二手信托产品的投资并不新鲜，只不过随着信托市场的飞速发展，越来越多地被投资者关注。然而，纵观整个二手信托市场，其规模相对较小。
　　&&&&对此，用益信托研究员徐颖风在接受《华夏时报》记者采访时直言：二手信托产品本身数量有限，且较为分散，而且在全国范围内尚未拥有一个统一的转让平台，因此规模一直不大。
　　&&&&在徐颖风看来，风险因素并非是信托产品转让方考虑的主要原因，如果风险系数很大，他当初是不会买这个信托产品的，目前看转让方受让相关产品，主要是自身的客观情况导致。
　&&&&　而在袁建明看来，卖出信托的投资者背后的情况不好判断。有的投资者是短期缺钱，急于使用现金。但是，一些信托投资者是因为项目出了状况，为了减少损失所采取的一种提前规避风险的做法。这种情况下，接盘的人将可能面临很大的损失。&今年信托兑付的压力非常大，而这可能也是信托二手交易需求猛增的原因。&
　　&&&&袁建明指出，由于二手信托产品往往会有作为风险补偿的额外收益，且剩余期限较新发产品相对短，在对产品作全面了解的基础上，还是具有的一定投资价值。
　　&&&&在进行选择时，首先要了解信托产品的基本属性，如信托的类别、到期收益、剩余期限、转让价格等；其次要了解信托产品的交易结构、融资方还款能力、增信措施、风控水平等，看其风险水平和自身的承受能力是否匹配；最后要了解产品转让方的转让原因，从而评估潜在风险的大小。
　　&&&&链接
　　&&&&机构搭台
　　&&&&最近，相关机构正加速搭建平台为信托的转让提供便利。
　　&&&&目前，山东信托、湖南信托、苏州信托、平安信托等部分信托公司已经在搭建相应的信托转让平台了，而天津信托等信托公司则是对成功转让信托的信息进行公告。此外展恒理财、正淡财富等第三方机构也已开辟了交易平台。
（三）民间融资
1、民间借贷试水&私募化&运作
&&&&&&&&&& &对客户来说，从单纯的委托放贷、出借民间资金到聚合成私募基金，形成资本运作，这是民间借贷市场的一种业态升级。
　　&&&&今年3月，成功设立股权投资基金&金福首航&的四川福彩地融资理财信息咨询有限责任公司董事长鲍志红心情不错。他是四川省首个专门为民营经济主体提供融资的居间服务商，也是民间借贷&私募化&的探路者（300005）。一如其他的民间借贷中介平台，鲍志红是民间借贷阳光化的典型样本，但不同的是，他正从对接零散的借贷双方业务转向更为专业化的私募领域。这并不难理解，民间借贷中介机构掌握着大量客户资源，其中资产净值较高的客户成为私募基金的潜在LP，而民间借贷中介要做的就是推介、培训和管理。这是民间借贷发展的新思路。
　　记者发现民间借贷市场正从单枪匹马的放贷格局走向团队作战，并经历从鲜为人知的地下放贷到成立公司、组建&放贷小团队&，乃至玩起了私募。这种发展足迹与国内金融改革有所对应，金融改革使民间借贷从地下走到地上，步入阳光化轨道。当民间借贷公司&上路&以后，这批草根金融者日渐分化，不少人开始在控制风险的同时谋划着以设立网点、分公司、吸纳加盟商等方式&开疆拓土&，抢占市场。
　&&&&　行业分化凸显
　&　民间借贷专家段绍译在接受新金融记者采访时表示，民间借贷市场近几年行业分化现象明显，紧随其后的将是一轮整合与洗牌过程，放贷人迅速流向不同行业。目前，分流的方向主要有三个：一是开设小额贷款公司，资金持有者从私下放贷走向台前，参照银行抵押、担保的风控方式运营；二是设立投资咨询公司、担保公司，以公司的形式经营资金借贷业务，游走在法律边缘地带；三是创建融资理财管理公司、理财投资信息咨询公司等民间借贷中介公司，由金融办或行业协会监管，采用中介　担保的方式运作，并呈现连锁经营和&私募化&态势。
　　民间借贷的正式分化是从2008年小额贷款公司全面试点开始的。这一年，银监会发布了23号文件，将一种新的融资形态推向市场。2008年以来，小额贷款公司的数量迅速增加，大量持有资金的企业负责人、民间放贷人跻身其中，&转正&为正规民间金融机构。
　　在山西，煤老板成为小额贷款公司股东的主力，占据六七成。山西吕梁一位兼做放贷业务的印刷公司负责人向新金融记者表示，吕梁有着大量的民间资金，圈子里不少人都是一边经营实业一边放贷，这几年受煤焦行业整合影响，不少有经济实力和闲钱的煤老板转而开设小额贷款公司。
　　同样在浙江，小额贷款公司的开设使整个民间借贷利率出现下行。&小贷开设后，民间借贷月息总体上比以前约降了一两分。&　浙江湖州的一家小额贷款公司负责人表示。北京一家既做民间借贷又经营小贷公司的负责人左梅则告诉记者，加入小贷可以获得正规的放贷身份，减少涉嫌非法集资的风险。这也是民间借贷放贷者涌入小贷行业的首要原因。
　　从单一个体到成立公司，民间借贷&公司化&的背后同样隐含危险的投机者。在温州，记者采访发现，有一批以小贷、担保、投资咨询公司为名义而从事民间借贷业务的&假公司&，风险滋长，这是民间借贷&公司化&的一条歧路。在借贷风波中，这批公司倒了很多。与它们命运相反的是，一批转向以&中介　担保&为特点的借贷中介机构的放贷人正日渐壮大。&到目前为止，民间放贷者转成&中介　担保&模式最为可取，至少有三分之一的民间放贷人往这个方向转。&段绍译表示。
　　&中介　担保&模式扩容
　　&中介　担保&的民间借贷经营方式在四川、湖南、浙江等地发展很快，即由民间借贷中介机构撮合借贷双方交易，并引入担保机制。当民间借贷机构对借款方投&不完全信任票&时，担保公司为民间借贷进行增信，促成交易。与一般零散的放贷人不同，这种放贷模式最大的优势在于民间借贷平台不承担融资风险，对接借贷双方自主交易，信息相对透明。要转向这一方向，民间放贷人必须具备一定的资金实力和人脉基础。
　　在四川，民间借贷中介机构有50多家，一方面接受客户的委托理财，通过前期一系列审查甄选，将委托方的资金对接合适的借款方。在此过程中，民间借贷中介公司收取0.5%-1%左右的中介服务费，客户融资成本一般月息2分。像开篇中提到的四川福彩地融资理财信息咨询有限责任公司即是四川民间借贷中介机构中颇具代表性的一家，运营四年后，已为上千家中小企业和个人累计融资逾10亿元。
　　其实，这种借贷中介的形式相当于温州金改中设立的温州民间借贷服务中心。温州民间借贷中心集聚了近10家中介机构，对接民间借贷业务，且包括翼龙贷等网贷平台，线上线下形成互动。这种借贷中介机构&扎堆&经营的方式在四川表现为融资超市。四川中小企业信用与担保协会会长王永其在接受新金融记者采访时表示，四川从2009年即成立了融资超市，接近20家借贷中介入驻其中，由协会对借贷的利息、收费比例进行规范与管理，比如规定民间借贷中介公司的年利息不超过18%和规范收费标准为0.5%左右等。进入融资超市之后，客户需求较为集中，额度从几十万到上千万不等。
　　从这几年民间借贷的发展动向来看，以&中介　担保&的民间借贷方式呈增长态势。当民间借贷中介公司稳固之后，越来越多的民间金融公司开始筹划扩大业务版图。加盟、开设分公司、区域内布局网点成为金融公司老板们常选的扩张途径。
　　连锁化经营
　　采访发现，民间借贷中介机构更倾向于加盟经营，这些机构主要的工作是为资金供求双方搭建平台。通常，加盟商需要缴纳一
　　定金额的加盟费，加盟之后，可以使用其品牌、合同样本，参加基本培训，实现统一的店面布置和运营模式。一般情况下，品牌提供商不会特意要求加盟商出具资产证明，但有时候，却需要有些特别的要求。
　　已经在23个省、市、自治区开设了分支机构的青岛福元运通投资管理有限公司(下称福元运通)战略企化中心总经理范福松告诉新金融记者，他们对加盟商的要求很简单，&首先要交得起加盟费，第二要受得了诱惑，最后还要在金融界、政界有所建树&。
　　&&&&事实上，这些&特许经营&的品牌加盟费用并不少。福元运通的加盟费是5年50万，湖南中亿佰联投资管理有限公司(下称中亿佰联)则是3年30万左右。尽管如此，仍吸引了众多加盟者。福元运通一位加盟商告诉记者，由于平台上的借款人大部分是资金需求50万到1000万的小企业，所以这块市场很大，加盟费用并不是他的主要考虑因素。
　&&在段绍译看来，这种独立法人加盟经营的好处是品牌、经验、资源共享，增加了抵御风险的能力。范福松则认为，加盟经营的主要优势在于全国性的网络。&我们做一个平台，有平台效应，实现全国整体市场联动。如果客户在天津有融资需求，但是抵押物在上海，我们也能做。如果没有整体性的市场网络就做不了。就像银行一样，有银行网点的地方就能办理业务。&范福松说。
其实，布局市场网络不只是民间中介机构的目的，也是小贷、担保等民间金融公司急速扩张的原因所在。
　　&&&&在内蒙古，东信小额贷款股份有限公司分别在呼市、包头、鄂尔多斯（600295）、通辽成立了4个分公司，内蒙古融丰小额贷款公司也已经开了6家。融丰小贷公司运营总监范勇告诉记者，当初开设分支机构时，股东从经营风险、战略布点上都有考虑。至于收益，范勇表示，并非多了几个公司，收益就有明显提高，重要的是分散布局可以分散一部分风险。
　　&&&&事实上，公司多设立分支机构并非主要从收益方面考虑。小贷市场潜力巨大，通常，小贷公司发愁的是&没钱可贷&，在他们看来，公司有多少钱都能放出去。之所以&遍地开花&，更多的还是为了扩展业务经营范围，跨地区经营以实现规模化效益，同时增加公司品牌的影响力。&设立分支机构带来的不是经济效益，而是社会效益。而且在不同地区设立公司，风险也会分散一些。&内蒙古东信小额贷款公司业务总监孙德林说。
　&&&&尝试&私募化&运作
　　对于个体放贷人来说，今年的放贷风险有所上升。以湖南为例，民间借贷市场需求有所萎缩。然而，除了以开设分公司、网点等方式占领市场和分散风险，也有一种颇为另类的民间借贷机构，即以三五人组成的&放贷小团体&。
　　对个体放贷人来说，&放贷团队&的优势比个人单打独斗要明显得多。在湖南，放贷人似乎更愿意私下组成放贷小分队，比如三个放贷人按照一定出资比例组成一个团体(但通常不会成立公司)，共享收益并共担风险。当有借贷项目时，三个人全都参加前期审查和贷后追踪，多一双眼睛把关，以压低风险。这种相对&土著&的借贷结构也是民间借贷行业分化下的另一种生存方式。
　&&&&　其实在四川，开设分支机构的民间金融公司总量上占比并不大。在王永其看来，这个比例到不了5%。&我们不否认连锁经营会使企业扩大规模、占领市场，并能减少财务成本，但我不主张这种模式，因为民间借贷还是安全为主，一个公司能做到两三亿规模就差不多了，规模过大风险堆积太大，难以控制。&
　　&&&&采访发现，由于民间借贷市场聚集了很多资源，不少四川民间借贷从业者开始探索私募投资。据王永其介绍，目前他们召集了二三十个股东发起成立了1个亿的私募基金，由专门的基金公司来管理，由其根据运作资金来判定投资方向。成都民间借贷人士认为，民间资金发展到民间资本的重要出路，也是他们未来发展的趋势。
　　&&&&据了解，加入私募基金的客户有一定门槛，比如&金福首航&吸纳了30多个客户，这些客户前期一次性到位资金至少100万。对于已成功募集1亿元资金的&金福首航&来说，管理方鲍志红对民间借贷所组成的私募基金颇有信心。他说，&较之一般的借贷客户，加入私募基金的客户都是有一定风险承受能力的固定群体，投资年限为3　1，预期回报约20%。&
　　&今年9月份公司计划再成立一只规模1亿元的私募基金。&鲍志红在接受新金融记者采访时表示，在投资方向上，基金将一部分经营企业股权，一部分投资增值的资产。
　　&&&&对私募基金同样感兴趣的还有四川鑫升理财投资信息咨询有限公司，该公司执行董事王胜强告诉新金融记者，公司目前也计划吸纳部分高端客户作为LP，发行私募基金，并以投资四川省内项目为主。
　　业内人士认为，对客户来说，从单纯的委托放贷，出借民间资金到聚合成私募基金，形成资本运作，这是民间借贷市场的一种业态升级，也是未来民间借贷投融资市场的新方向。
从这几年民间借贷的发展动向来看，以&中介　担保&的民间借贷方式呈增长态势。当民间借贷中介公司稳固之后，越来越多的民间金融公司开始筹划扩大业务版图。加盟、开设分公司、区域内布局网点成为金融公司老板们常选的扩张途径。
2、民间借贷中的各种怪相
&&&&&&& 近年来，民间借贷活跃，因此引发的各种纠纷也大量进入法院。２０１２年，宁海法院共审结民间借贷案３０７３件，审理中出现了各种怪相。
&&&&&&& 李代桃僵，催讨困难
&&&&&&& 今年年初，３０岁的宁海女子邬华（化名）莫名卷入一起民间借贷纠纷中，成为了被告李海（化名）的妻子。
&&&&&&& 本案原告为陈某，其起诉要求李海和邬华共同归还２０万元借款。但法院调查后发现，邬华的真实身份与陈某提供的并不一致，后经司法鉴定，证实借条上的签名和指纹确实并非邬华所留。
&&&&&&& 对此，原告陈某也大感意外。她说，她只知道李海有个妻子叫邬华，但每次借款时，邬华都未出现，而是由李海出面将写好的借条交给她，上面除了李海本人的签名还有邬华的签名和指纹，而她没有核实邬华的身份证信息。
&&&&&&& 现在，案件中最为关键的人物李海已下落不明，因为找不到被告，陈某只得撤诉。
&&&&&&& 提示：民间借贷案中，部分借款人在签名时将姓名写成谐音或故意写错的现象也屡见不鲜。如果债权人在借款时不仔细加以核对，往往会给以后的催讨带来诸多困难。
&&&&&&& 只出不进，１０万元变成２０万元
&&&&&&& 董林（化名）和王水（化名）是同村人，２００９年１０月，王水向董林借款１０万元。今年２月，董林将王水告上宁海法院追讨欠款。
&&&&&&& 但王水称，董林提供的是已经作废的借条，去年１１月，董林曾找到他，称原来的那张借条不慎遗失，要求他重新出具。因为两人过去关系很好，王水便重新出具了一份１０万元的借条，写了现在的日期。
&&&&&&& 但现在董林交给法院的借条却是他声称已&不慎遗失&的借条，所以，王水担心董林日后会拿着去年１１月出具的借条再次将他告上法院。
&&&&&&& 董林最终承认了这一事实，王水亦当即归还了１０万元借款。
&&&&&&& 提示：一次借贷出具多份借条的情况并不少见，大多因双方关系较好，在换据或者进行利息结算时，一方未拿回旧的借条，因此而留下隐患。
&&&&&&& 弄虚作假，偷鸡不成蚀把米
&&&&&&& 徐平（化名）办了一家工厂，然而，前些年，因经营不善，欠下不少债务。徐平名下有套房子，按照当时的市值能卖１００万元左右，为了逃避债务，徐平动起了小脑筋。
&&&&&&& 徐平有个好朋友张某，２００９年５月，徐平与张某商量，将自己的这套房子&卖&给了他，并办理了过户手续。两年后，徐平做生意赚到了钱，回来后将所欠债务还清。接着，他想把原先为逃债而假过户的房子重新过户到自己名下，却发现张某已&人间蒸发&，而那套房产也早已变更到他人名下。
&&&&&&& 徐平向宁海法院起诉要求撤销两年前的房屋买卖，但苦无证据，自然不能获得法院支持。这真的应了那句老话：&偷鸡不成蚀把米&。
&&&&&&& 提示：一些借贷案件的当事人，经常会想各种办法以减少自己的债务负担，甚至不惜走歪路。法官因此提醒，自以为聪明的投机行为，往往成为套住自己的死结。
&&&&&&& 格式条款，留白造就&高利贷&温床
&&&&&&& 几年前，葛某开厂要购买机床，向邻居林某借款３万元，并出具了一份格式化的借条（横线处为手写部分）：
&&&&&&& 借条
&&&&&&& 今向林某借款３００００元（叁万元），借款月利率为１％。如借款到期后，借款人未按约履行，则债权人为实现债权支出的费用由借款人承担。
&&&&&&& 借款人：王某&
&&&&&&& ２０００年９月１１日&
&&&&&&& 因葛某一直未归还借款，去年９月，林某起诉至宁海法院，追讨本金，并要求按照月利率１％，支付利息。
&&&&&&& 但葛某称，当时在借款上并未约定利息，借条中月利率部分是空白的，现在借条上１％的月利率肯定是葛某事后自己填上去的，因此，不愿意支付利息。
&&&&&&& 借条写于两年多前，已很难验证填写上去的利率的真假。但既然借条上白纸黑字写明了月利率，葛某又无法提供证据证明双方未约定利息，其的说法自然无法得到法院支持。
提示：格式化的借条对于借款的双方都是较为方便的，但在这类借条上签字，应该着重留心双方未作约定的部分，不要留白，最好在空白处划上删除符号，以避免不必要的损失。
（四）地方融资平台
1、权威人士称地方融资平台风险可控
&&&&&&&&& 针对市场颇为关注的地方融资平台风险，权威人士日前对中国证券报记者表示，目前地方融资平台风险可控，不会引发系统性风险。虽然据相关媒体报道，监管机构日前下发一份关于地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见，但&银监会对于融资平台的监管思路没有变化，与2012年相比，并没有进一步收紧融资平台。&权威人士称。
&&&&&&&& 他透露，目前地方融资平台中现金&全覆盖&和&基本覆盖&类融资平台贷款余额达9.1万亿元，占比接近98%。2012年全年到期平台贷款1.9万亿元，已按期偿还1.65万亿元，按时偿还率达86.72%。相信今年地方融资平台不会出现大面积违约现象。
&&&&&&&& 平台贷风险可控
&&&&&&&& 银监会主席尚福林此前表示，截至2012年末，地方融资平台贷款余额9.3万亿元，两年来增幅不超过2%。
&&&&&&&& 上述权威人士透露，这其中担保贷款占比达77.81%。经过多年发展，目前地方融资平台中形成大批优质资产，项目自身现金流充足。银监会统计数据显示，现金&全覆盖&和&基本覆盖&类融资平台贷款余额9.1万亿元，占比接近98%。目前地方融资平台风险可控，不会引发系统性风险。
&&&&&&&& 根据银监会现行规定，对地方融资平台风险划分的依据是借款人自身现金流占其应还本息比例，其中，&全覆盖&比例在100%及以上，借款人自身现金流充足；&基本覆盖&比例在70%-100%之间，有少部分依靠财政担保；&半覆盖&比例在30%-70%之间，部分依靠财政担保；&无覆盖&比例在30%以下，借款人自身有少量现金流，但大部分依靠财政担保。
&&&&&&&& 银监会相关负责人表示，今年将要求银行业继续执行&总量控制、分类管理、区别对待、逐步化解&政策，银行业金融机构各自控制总量，优化结构，在余额不增加的前提下，支持符合条件的地方政府融资平台和国家重点在建续建项目的合理融资需求。
&&&&&&&& 全口径监管
&&&&&&&& 防止风险转移隐匿
&&&&&&&& 银监会日前下发《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见(讨论稿)》。业内人士表示，从总体原则上看，银监会对融资平台的监管思路没有变化，与2012年相比，并没有进一步收紧融资平台。
&&&&&&&& 《指导意见》提出，各银行在年度信贷计划安排上不得新增融资平台贷款规模，融资平台贷款余额较2011年末不得增加；各银行应严格控制融资平台贷款占全部人民币贷款的比重，确保该占比不超过本行2012年末水平。
&&&&&&&& 虽然监管机构对融资平台进行总量控制，但有迹象显示，在地方政府强烈的融资冲动下，目前平台公司的融资方式花样翻新，试图绕开监管。
&&&&&&&& 中国证券报记者了解到，目前存在利用已经退出银监会监管名单里面的地方融资平台作为管道，或是通过不属于政府下属机构的单位来为项目担保增信。更令人担心的是，现在地方开始整合、改造老平台成立新平台增加授信融资，比如某地方平台项目此前已经实现100多亿的融资授信，但之后又与多家银行达成未来5年上千亿的融资意向。
&&&&&&&& 中银国际宏观分析师叶丙南表示，去年下半年集中批复的基建项目需要融资，那些靠借债还债的项目需要融资，未来新型城镇化建设更需要大量融资。
&&&&&&&& 接近监管层的人士表示，银监会对此已经有所警觉。目前已经开始加强贷款和非贷款融资的全口径风险监测，防止平台公司风险转移和隐匿。
2、是金融幽灵还是融资助手&&业内人士把脉影子银行功与过
&&&&&&&& 新华网北京3月24日电&根据全球金融监管机构金融稳定委员会的评估，目前全球影子银行的总规模近70万亿美元，占金融中介总资产的1／4。中国影子银行的发展状况如何，具有哪些特征？它是穿行于风险缝隙中的金融幽灵，还是金融市场的有益补充？在中国发展高层论坛上&相关公司股票走势
&&&&&&&& 中信证券13.31-0.16-1.19%，来自国内外的多位业内专家，共同把脉中国影子银行的功与过。
　　中国影子银行规模逾23万亿元
　　&影子银行在中国市场上是比较新的名词，随着融资需求的发展，国内金融产品进一步增多，影子银行的概念也相应出现。&中信证券董事长王东明发言指出。
　　专家指出，影子银行是正规银行体系之外运行的，包括实体和业务活动在内的信用中介体系，影子银行作为游离于传统体系之外的信用中介体系，用于期限或者流动性的转换，并具有信用创造的功能，具有期限错配，杠杆率高，对资产价格波动敏感等特点。
　　&我国影子银行体系处于初步发展过程当中，与国外相比较为初级，运作程度、产品结构复杂性也比较低。&在王东明看来，中国影子银行体系大体可划分成三个层面。第一个层面是以银行理财产品为代表的银行表外业务系统；第二个层面是非银行金融机构中具有信用创造能力的系统；第三个层面是广泛的民间金融系统。
　　&根据一些统计，我国影子银行总规模大概是23万亿到25万亿元，占到国家金融总资产的1／4左右。&王东明说。
　　是金融市场的有益补充
　　由于影子银行具有高杠杆率、高风险等特点，被公众误解为投机性融资工具。不过与会专家表示，影子银行符合我国实体经济发展需求，是正规金融的有益补充。
　　&影子的概念很容易让人产生负面联想。实际上影子银行体系在实体经济发展过程中，正扮演着越来越重要的作用。&贝莱德集团董事长劳伦斯&芬克认为，中国经济在从出口拉动转向消费推动的过程中，需要有大量资金投入，而目前很多资金闲置在银行账户中，这就需要有有效的机制，把资金投入到高收益、高回报的投资产品当中，中国需要发展影子银行体系。
　　在经纶国际经济研究院院长沈联涛看来，影子银行之所以在中国出现，是因为其背后有实体经济的真实需求。&房地产要融资，地方融资平台发展基础设施需要融资，民营企业也需要融资。这是回避不了的市场需求。&
　　&影子银行是中国金融家在信贷投放存在严格管制、不同金融市场存在严格分割的情况下，发挥聪明才智开发出来的产品，它是市场的有益补充。&国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松说。
　　风险总体可控但不容忽视
　　与会专家认为，总体而言，中国影子银行体系中的多数产品都处在严格监管之下，不过在鼓励金融业务创新的同时，对于影子银行的风险问题也应保持高度警惕。
　　&跟国外一些不受监管的影子银行相比，我国绝大部分都受到监管部门的严格监管。例如银行理财产品，商业银行每发行一个理财产品都要向监管部门报送产品的结构、规模、收益率；而信托公司、企业财务公司所开发的被视为影子银行的产品，也都要受到净资本的约束。&巴曙松说。
　　以色列中央银行前行长雅各布&弗兰克尔认为，影子银行的特点在于其顺周期性，会将金融市场的问题加以放大。如果市场出现乐观情绪，影子银行就会放大这一情绪，增加杠杆率，使得信贷放量变得更加不可控制。而如果人们失去信心，它会放大悲观情绪，使系统的崩溃变得可能。
　　&需要做的是如何解决顺周期的特点，在制度保障上有所设计。&雅各布&弗兰克尔说。
　　在沈联涛看来，影子银行的一大风险是产权不够清晰。&若出了问题，承担责任的是个人、银行还是政府？这需要有一个清晰的设计。&
四、知识产权与创新产业
1、江苏知识产权强省建设初见成效
&&&&&&& 本报讯&（记者张晔&实习生王满满）记者从3月7日举行的2013江苏省知识产权局局长会议上获悉，2012年江苏省专利申请量、专利授权量、发明专利申请量、企业专利授权量五项指标保持全国第一，知识产权强省建设初见成效。
&&&&&&&& 在江苏省知识产权局局长朱宇的工作报告中，记者了解到，2012年是江苏开启知识产权强省建设新征程的起步之年，知识产权强省建设氛围已经形成，省委省政府将万人发明专利拥有量纳入各级党委政府现代化考核指标体系。知识产权战略实施深入推进，局省合作创建实施知识产权战略示范省年度22项合作计划顺利完成，13个省辖市和70余个县（市、区）、园区出台了战略或实施意见。专利创造综合能力稳步提高，全省专利申请和授权达到472656件和269944件，同比增长35.67%和35.10%，占全国总量的24.72%和23.21%；发明专利申请量和授权量达到110091件和16242件，南京、苏州和无锡三市发明专利授权量位居全国城市前十榜单，数量列全国第一；有效发明专利量45238件，居全国第三；万人发明专利拥有量达到5.73件。企业知识产权工作快速发展，企业专利申请与授权量占全省总量的比例均突破60%，有专利申请的企业数达到17482家，年专利申请量超500件的企业26家、超千件的企业3家。
&&&&&&&&& 江苏省政协副主席、省政府党组成员、省科技厅党组书记、厅长徐南平出席会议并作重要讲话，他指出下一步，要确保实现高新技术企业专利全覆盖、大中型企业专利全覆盖、领军型企业专利全覆盖。他尤其强调知识产权的重要性：&国家发展到一定程度，就有拥有知识产权这样的需求，其重要性堪比军事上的核武器，所以要格外重视知识产权&生命线&。&
2、广东生物医药产业专利分析及预警
&&&&&&&& 日前，广东省知识产权局在广州举办&广东省战略性新兴产业&&生物医药产业专利分析及预警报告会&。国家知识产权局相关部门负责人、广东省食品药品监督管理局副局长张京华、广东省知识产权局副局长袁有楼出席报告会并讲话。
　　 此次报告会是广东省知识产权局自去年以来第二次举办同一主题的会议，这次开展的预警分析工作是在上一次预警分析的基础上，根据广东省今年新发布的广东省战略性新兴产业&十二五&发展规划中有关生物医药产业发展规划的内容，围绕国内外和广东省重点企业、重点行业进行重点专利技术分析，针对南方重大疾病和特色南药进行专利分析和预警。本次报告会旨在利用专利信息资源开发服务政府决策，提高决策科学性，促进相关企事业单位提高研发起点、跟踪国际技术发展趋势、明晰创新路径和方向、规避潜在的知识产权风险、提高自主创新能力。
　　 报告会上，北京国之专利预警咨询中心相关专家发布《广东省生物医药产业专利分析及预警报告》、《南方重大疾病专利分析及预警报告》、《特色南药专利分析及预警报告》3个研究报告。会议期间，各位专家还与企事业单位代表开展了深入交流与研讨。
　　报告会由广东省知识产权局主办，广东省知识产权研究与发展中心承办。来自广东省促进战略性新兴产业发展领导小组各成员单位、知识产权服务机构、生物医药产业协会、生物医药领域企事业单位代表近150人参加了报告会。
&&&&&&&& 卫生部官网就干细胞临床研究和应用规范征求意见。《干细胞临床试验研究基地管理办法》中指出，由于干细胞研究的特殊性，因此适当设置门槛把干细胞临床试验研究控制在一定数量范围，而今后干细胞临床试验研究基地将从国药监局认定的药物临床试验机构的三级甲等医院中遴选，同时还要求不得向受试者收取费用。
　　该份意见稿介绍，由于干细胞研究的特殊性，因此，适当设置门槛把干细胞临床试验研究控制在一定数量范围，有利于受试者安全和监管。卫生部和国家食品药品监督管理局根据我国干细胞临床试验研究发展的需要，从已被国家食品药品监督管理局认定的药物临床试验机构的三级甲等医院中，遴选干细胞临床试验研究基地。干细胞临床试验研究基地还需具备独立开展干细胞制品质量评价能力，在医疗、科研、教学方面具有较强的综合能力。临床试验研究主要负责人需具有正高级专业技术职称，并有干细胞或细胞研究的工作经历。
　　另外意见稿还明确，取得干细胞临床试验研究基地资格的医疗机构，如发生严重违反《干细胞临床试验研究基地管理办法》相关规定，违规开展干细胞临床试验研究，向受试者收取费用等情况，取消其干细胞临床试验研究基地资格，同时依据《药品管理法》、《执业医师法》和《医疗机构管理条例》等相关法律法规，追究医疗机构主要负责人和直接责任人员责任。
&&&&&&&& 卫生部发布新修订的《药品经营质量规范》以下简称&新修订GSP&，并将于6月1日起施行。新修订GSP共4章，包括总则、药品批发的质量管理、药品零售的质量管理、附则，共计187条。
&&&&&&&& 中国企业管理协会副会长牛正乾表示，新修订GSP研究和吸收国际先进理念和经验，在管理系统化、实际可操作性以及目标可实现性等多方面，较之现行GSP有了显著提升。
&&&&&&&& &新修订GSP与新修订GMP等法规将形成组合拳，有助于改变药品流通&多、小、散、乱、低&的落后格局，提升我国医药产业整体水平，大型企业将迎来良好并购机遇。&牛正乾说。
&&&&&&&& 中国医药商业协会常务副会长、新闻发言人武滨也表示，新修订GSP在全面提升行业准入门槛的同时，还将有利于医药商业企业回归商业本质、提升服务水平。
&&&&& && 准入门槛提高一批企业面临出局
&&&&&&&& &洗牌&是记者在采访中听到的最多的词语。医保全新大药房总经理李庆福说，这段时间，北京医药流通圈里几乎人人都在议论新修订GSP，&新修订GSP对行业影响太大了。&
&&&&&&&& 专家指出，新修订GSP全面提升了企业经营的软硬件标准和要求，在保障药品质量的同时，也提高了市场准入门槛。
&&&&&&&& 在软件方面，新修订GSP明确要求企业建立质量管理体系，设立质量管理部门或者配备质量管理人员，并对质量管理制度、岗位职责、操作规程、记录、凭证等一系列质量管理体系文件提出详细要求，并强调了文件的执行和实效；提高了企业负责人、质量负责人、质量管理部门负责人以及质管、验收、养护等岗位人员的资质要求，还要求零售企业负责人应当具备执业药师资格。
&&&&&&&& 在硬件方面，新修订GSP全面推行计算机信息化管理，着重规定计算机管理的设施、网络环境、数据库及应用软件功能要求；明确规定企业应当对药品仓库采用温湿度自动监测系统，对仓储环境实施持续、有效的实时监测；对储存、运输冷藏、冷冻药品要求配备特定的设施设备，还特别规定了此类药品运输、收货等环节的交接程序和温度监测、跟踪、查验等要求，强化了高风险品种的质量保障能力。
&&&&&&&& 准入门槛的提高意味着一批实力不够的企业将被淘汰出局。李庆福表示，新修订GSP全面推行计算机信息化管理，但在全国近30万家单体药店中，没有信息化系统、甚至手工记账者占相当比例，其改造起来难度大、成本高；其次，按规定，药品零售连锁企业总部管理应当符合新修订GSP对药品批发企业的相关规定。这意味着连锁药店总部必须拥有现代物流，但目前很多连锁药店使用的依然是传统仓库。
&&&&&&&& 即便是硬件改造问题不大的连锁药店，要达到新修订GSP标准也不容易，药学人员尤其是执业药师的配备始终是个瓶颈。德生堂大药房在甘、陕、京三省市共有160多家门店，其董事长龙岩直言，公司很难找到那么多执业药师。资料显示，目前全国通过考试的执业药师超过20万人，注册的有8万多人。但真正在零售药店执业者尚不足5万。
&&&&&&&& 一位业内专家坦言，由于新修订GSP标准高、改造成本极大，从目前调查来看，大约有20%的批发企业、15%的零售企业已经基本符合新修订GSP认证条件，预计有30%的批发企业、20%的零售企业可通过自身努力通过认证。
&&&&&&&& 据统计，当前我国药品批发企业共1.3万家，零售药企42万家，这就意味着面临被淘汰出局命运的企业不在少数。
&&&&&&&& 挂靠走票被拒有利商业回归本质
&&&&&&&& 在药品经营活动中，&走票&、&挂靠&等行为一直被认为是医药流通行业的顽疾，超过200万没有合法药品经营资质的&药虫子&活跃其间。分析人士认为，票据管理的混乱会直接导致票据和货物分离，除了回扣、串货、推高药价等情况发生，出了问题也不能及时追溯，给百姓用药安全带来隐患。
&&&&&&&& 据中国医药企业管理协会近日所做调研显示，在医药供应链中，韩、日、美、英、法、德等国家以及我国港台地区药品流通业主要承担药品物流、资金流、信息流等功能，而我国大陆医药流通企业除了承担上述功能外，还承担了医药、医疗领域利益转移的巨大负担，从而导致整个医药产业链严重扭曲，也直接导致医药流通企业出现&多、小、散、乱、低&等情况。
&&&&&&&& 国家药品监管局安全监管司司长李国庆表示，挂靠、走票的成因非常复杂，但企业购销渠道不清、票据管理混乱，对整个经营行为过程的记录不够完善，是导致挂靠、走票等不法行为的重要原因。针对药品经营行为不规范、购销渠道不清、票据管理混乱等问题，新修订药品GSP明确要求药品购销过程必须开具发票，出库运输药品必须有随货同行单并在收货环节查验，物流活动要做到票、账、货相符，以达到规范药品经营行为，维护药品市场秩序的目的。
&&&&&&&& &票据管理将使一些不规范企业出局，有利于大企业做大做强做优。&国药控股高级研究员干荣富说，大企业一般不会、也不敢在票据上做文章。以国控为例，目前该公司在全国各省份有60多家二级子公司，今年计划在所有地市建立三级、四级子公司。为了加强票据管理，国控都是从总部派出财务人员，对这些子公司直接进行监督。
&&&&&&&& 一位熟悉业内情况的大包商对记者坦承，在1.3万家批发公司中，也有不少&倒票公司&，他们通过走票、洗钱等手段来满足医疗领域等环节的利益转移。新修订GSP一旦执行到位，批发和零售证照弥足珍贵，企业不值得铤而走险，走票洗票行为会受到遏制。
&&&&&&&&& 武滨则认为，票据管理将有助于商业公司回归商业本质。他表示，医药商业公司最本质的功能不是物流、搬运，而是帮助上游企业进行新药推广和市场开拓。但现在不少商业公司并不着力培养这方面能力，而是简单通过赚取产品进销差价及帮居间人洗票而生存；同时，工业企业新药开拓市场无法从商业公司借力，居间人就应运而生。&新修订GSP对挂靠、走票的打击，将倒逼商业公司提升服务，回归本质。&
&&&&&&&&& 不过业内人士也指出，仅靠新修订GSP难以根治走票这一痼疾。只有找到导致整个医药产业链产生严重扭曲的真正原因，剖析医疗领域产生回扣、洗钱以及利益转移的根本原因，并进行彻底改革，才可能达到预期效果。李国庆也坦言，要想彻底打击走票、挂靠，还需要药监与工商、税务、卫生等多部门的协作。
&&&&&& && 兼并重组再热切盼实施细则出台
&&&&&&& &这两年兼并重组一直是行业的主旋律，可以预见，新修订GSP的实施将迎来新一轮兼并重组热潮。&干荣富说。
&&&&&&&& 李国庆指出，就目前的情况来看，我国1.3万家批发企业退出1万家，剩下3000家可能是比较理想的状况。有专家认为，1000家药品批发企业就足以支撑我国药品需求。商务部数据显示，2011年，前100位药品批发企业主营业务收入占同期全国市场总规模的73%。
&&&&&&&& &事实上，医药批发的产业集中度在近几年一直呈快速上升趋势，几大巨头兼并重组的势头非常猛。国药旗下大概有了300多家商业企业，华润、九州通也在全国并购；区域龙头如医股、南京医股并购步伐也没停下来。所以在退出的中小企业中，相当部分会被兼并，规模太小实力太弱的只能出局。&武滨说。
&&&&&&&& 牛正乾也告诉记者，发达国家药品批发市场虽然集中度高，仍有众多地位不一的中小型药品批发企业。美国麦肯森等三家企业实际上是药品批发配送和综合服务企业，其运输配送服务均外包，仍有众多转配送或者在某个局部的区域市场有优势的小型医药企业为其服务。服务有特色的中小型企业仍有其生存空间。
&&&&&&&&& 龙&岩也表示，连锁药店也保持着扩张的冲动。终端控制越多，连锁药店与上游工业的谈判才更有话语权。&我们会考虑乘机并购一些零售药店。&
&&&&&&&&&&在一片叫好声中，也有业内人士进行了冷思考。牛正乾认为，对比国际GDP规范，新修订GSP仍存在若干不足，需要在实施中注意弥补和条件成熟时予以完善。比如，无论药品经营企业现代物流能力如何发展，都离不开必要的社会物流的支持、合作或补充，特别是干线物流的规模集合性与偏远地区零散配送的拼配集合、成本分担作用等。另外，医疗机构内部的药品物流质量管理也存在一些安全隐患。鉴于药品监督管理部门对铁路、民航等社会物流和对医疗机构进行有效管理的难度，新修订GSP并未明确强调本规范对上述机构从事药品物流的适用性，也未针对药品生产、经营企业委托社会物流运输、储存药品做出相应的特别规定。
&&&&&&&& 此外，针对药品经营企业四年一换证，李庆福提出一个最直接的疑问，新修订GSP有三年缓冲期，那么对在缓冲期换证的企业，是按新修订GSP验收还是按旧版标准验收呢？更多的企业人士在等待实施细则的出台。
五、并购重组
1、传媒板块加码全媒体&并购重组加速
&&&&&&&&&&&& 今年一季度净利润分别同比增长约400%和300%，作为文化传媒板块率先披露一季度业绩预告的两家上市公司，华谊兄弟(300027,股吧)（300027）、光线传媒(300251,股吧)（300251）凭借《西游降魔篇》和《泰囧》的火爆，交出两份亮丽财报。
　　&&&&但对文化传媒板块而言，并非都有如此好收成。同花顺(300033,股吧)IFIND统计显示，截至21日，已有12家文化传媒类公司发布年报或业绩快报。其中，影视类公司业绩增长较快，报业出版类公司业绩下滑。
　　&&&&&经济导报记者梳理粤传媒（002181）、博瑞传播(600880,股吧)（600880）等纸媒类上市公司年报或业绩快报发现，行业业绩普遍下滑，其中报纸广告业务下滑趋势尤为明显。
　&&&&　&虽然盈利状况不同，但加速并购却是去年文化传媒板块的一大共性。&对于文化传媒的巨头而言，跨媒体、跨业态收购，走全媒体扩张之路已成共识。&21日，艺恩咨询分析师杨峰对导报记者表示，利用行业优势并购，一方面可以完善盈利结构，另一方面也是适应新媒体快速发展的必要。
　&&&&&　宏观经济不景气
　&&&&&　影响广告收入
　&&&&&　广告业务下滑，成为制约上市纸媒发展的最大症结。
　　&&&&&公司目前传媒业务的盈利模式主要来自于报刊平面广告收入。从目前所面临的市场情况看，传统的文化传媒产业增长速度已开始放缓。&近75%毛利来自&五报一刊&的华闻传媒(000793,股吧)（000793）前不久披露的年报显示，去年传播与文化产业营收同比增长仅6.28%，毛利率同比增长仅0.36%。
　&&&&&&&西南地区发行量最大的《成都商报》广告代理和印刷业务公司&&博瑞传播也出现大幅下滑。公司年报显示，去年实现净利润2.86亿元，同比下降27.44%。其中，广告利润下滑8.73%。
　　&&&&近两年完成重组的粤传媒、浙报传媒(600633,股吧)（600633）报业集团等的情况也并不理想。
　　&&&&粤传媒业绩快报显示，去年公司归属上市公司股东净利润2.75亿元，大幅下滑26%。业绩下滑是受宏观经济政策、广告客户投放行为变化等因素影响。
　&&&&　浙报传媒去年前3季度归属上市公司股东净利润1.66亿元，同比下降4.76%。
　　&&&&出版业龙头新华传媒(600825,股吧)（600825）去年前3季净利润为7826万元，同比下滑26%。
　&&&&　影视传媒发力&全产业链&
　　&&&&&对于一家公司而言，赢在模式是最重要的，靠单个产品是肯定无法长久的。&仅靠3000万元的投资，就赢得超过12亿元的票房，光线传媒董事长王长田在谈及《泰囧》时依然很冷静。
　　&&&&光线传媒年报显示，公司实现营业收入10.34亿元，同比增长48.13%；归属母公司的净利润3.10亿元，同比增长76.47%。
　&&&&　华谊兄弟公司实现营业收入13.9亿元，同比增长55.4%，归属母公司净利润2.44亿元，同比增长20.5%。
　&&&&　两公司的影视作品很抢眼，其在并购市场的大手笔同样堪称经典。
　　&&&&其中，华谊兄弟以投资参股的方式获得北京随视传媒科技有限公司8%的股权；以投资参股形式持有华狮盛典（北京）文化传媒有限公司45%的股权；拟用自有资金或贷款以收购股权的方式受让取得GDC&Technol-ogy&Limited约9%的已发行股权；以投资参股的方式获得AdBeyond&Holdings&Limit-ed20%的股权。
　　&&&&华谊兄弟参股的掌趣科技(300315,股吧)（300315），去年为其带来丰厚的投资收益。年报显示，公司以1.49亿元的成本持有掌趣科技2574万股，目前账面价值已近6亿元。
　&&&&　光线传媒在加强电视电影等优势内容的同时，也通过外部股权收购等方式拓展互联网新媒体渠道，进一步完善产业链条布局。去年8月，公司出资1亿元收购国内顶级的网页游戏公司北京天神互动科技有限公司10%的股权。
　　&&&&纸媒求变
　&&&&　华闻传媒在年报中表示，在互联网等新兴媒体的广告进入快速增长轨道的同时，报纸广告不得不面临因新兴媒体对传统媒体广告的冲击和分流所引致的市场风险。
　&&&&　在此背景下，报刊、出版上市公司纷纷谋划新的盈利途径。就在本月，浙报传媒发布公告，称收到证监会批复，核准公司非公开发行不超过1.8亿股新股。借此，浙报传媒拟以13.9元/股增发不超过1.8亿股募资约25亿元，用于收购盛大娱乐旗下的杭州边锋和上海浩方公司。
　　&&&&据了解，浙报传媒控股子公司东方星空创业投资有限公司投资并管理的基金将于下半年运营，这将加速杭州边锋、上海浩方游戏一人多屏业务开展。
　　&&&&博瑞传播也通过并购方式加大转型力度。公告显示，去年2月，公司投资1.26亿元收购海南博瑞三乐60%股权，进军海南户外广告市场；同年7月，成功竞标海南东环高铁跨线桥和桥墩广告未来10年经营权，项目预期收入将超过2亿元。
　　&&&&与此同时，新华传媒也提出广告业务转型新思路&&由传统&都市报、新华书店&定位拓展至&营销、数字出版、院线、电商、文化地产&全媒体板块。北青传媒主要利润来源则从原来的集团内部印刷及贸易业务，逐步过渡到了来源于第三方的印刷和贸易业务。
　　&&&&&随着传统媒体从媒体传播的绝对中心逐渐演变为现代传播体系的一点，面临越来越大的困境之时，并购、跨界也就成为一个发展的必然。&杨峰表示。
2、并购市场松绑
&&&&&&&& 证券监管部门修订并购重组法规，提升并购重组效率，既顺应了市场发展的需要，也为松绑并购市场打下基础
　　今年&两会&期间，放松并购市场的好消息接踵而至。
　　3月7日，中国证券监督管理委员会（下称证监会）副主席庄心一表示，旨在提高并购重组审核效率的分道审核制年内有望推出；3月10日，深圳证券交易所总经理宋丽萍称，并购重组将采用更为市场化的定价方式；3月13日，证监会上市一部主任欧阳泽华透露，并购重组法规体系正在重新修订，市场化定价、丰富并购交易支付手段、提高审核效率等诸多内容均在此次修订中得到体现。
　　据《财经》记者了解，包括《上市公司监督管理条例》《上市公司收购管理办法》《上市公司重大资产重组管理办法》在内的一系列法规的修订将有序完成。相关部门就并购重组的规章修订基本达成共识，推出已无实质性障碍。