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文华商品指数跟随国内大宗商品走势全线收跌
摘要4日，国内大宗商品近全线收跌，跟踪大宗商品综合表现的文华商品指数收跌。
月5日讯，4日，国内大宗商品近全线收跌，跟踪大宗商品综合表现的文华商品指数收跌。
截至收盘，领涨，主力合约收于每吨3060元，较前一交易日结算价上涨118元，涨幅4.01%；领跌，主力合约收于每吨2381元，较前一交易日结算价下跌89元，跌幅3.6%。
截至收盘，有色金属近全线收跌：主力合约收于每吨3.72万元，跌幅1.19%；主力合约收于每吨1.31万元，跌幅1.43%；铝期货主力合约收于每吨1.25万元，跌幅2.04%；主力合约收于每吨1.49万元，跌幅2.2%。
石化类商品近全线收跌：橡胶期货主力合约收于每吨1.27万元，跌幅0.74%；主力合约收于每吨1994元，跌幅0.94%；PE期货主力合约收于每吨8290元，跌幅1.25%；沥青期货主力合约收于每吨1970元，跌幅1.4%；主力合约收于每吨5080元，跌幅1.84%。
方面，油脂类商品弱势盘整：期货主力合约收于每吨2677元，跌幅0.7%；菜籽粕期货主力合约收于每吨2192元，跌幅0.77%；主力合约收于每吨3631元，跌幅0.85%；而主力合约收于每吨6084元，涨幅1.23%；豆油期货主力合约收于每吨6170元，涨幅0.62%。
软商品涨跌互现：主力合约收于每吨5637元，涨幅1.48%；而主力合约收于每吨1.25万元，跌幅1.53%。
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发布机构：
报告类型：金融衍生
发布日期：
报告评级：
撰写作者：
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罗业华 曾敏 86-4
.cn 2010 年3 月8 日
指数及其衍生品周报
（－03.05）
内容摘要：
本周（03.01-03.05）沪深 300 现货指数小幅调整，周五报收于 3259.76 点， 较上周下跌 0.67%，其中 92 只成分股上涨、3 只成分股平盘、205 只成分股 下跌。交投小幅提升，本周沪深 300 指数成分股日均成交金额 769.93 亿元， 日均成交量 5862.75 万手，分别较上周增加 14.42%和 16.92%。 本周沪深 300 行业构成中，各行业指数均出现不同程度调整。其中电信服务、 能源、医疗保健、日常消费、信息技术、可选消费及公用事业等 7 个行业指 数调整幅度均较大盘指数深，跌幅分别为 3.1%、2.02%、1.65%、1.39%、 0.94%、0.77%及 0.71%；工业、金融及材料等 3 个行业指数调整较小，跌幅 分别为 0.12%、0.15%及 0.61%。 本周拖累沪深 300 指数下挫作用最大的 10 家公司分别是中国联通、 民生银行、 交通银行、保利地产、双汇发展、中兴通讯、西山煤电、中国神华、东阿阿 胶及中国石化等，累计贡献负的 9 个指数点。 本周沪深 300 指数 2009 年的市盈率为 19.73 倍，市净率为 3.06 倍。本周沪 深 300 能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技 术、 电信服务及公用事业十个行业 2010 年预测市盈率分别为 19.11 倍、 37.57 倍、25.35 倍、27.04 倍、36.57 倍、26.82 倍、15.92 倍、41.27 倍、34.41 倍及 24.99 倍。 下周 A 股市场限售股共有 33.50 亿股解禁，合计流通市值达到 567.89 亿元， 新增解禁压力与上周相比略有增加。下周沪深 300 指数成分股中将有 3 家公 司限售股份解禁。其中兴业银行解禁压力较大，会对二级市场造成冲击。 仿真交易市场全线回落，当月合约 IF1002 周五收报 3465 点，较上周下跌 4.52%。两远月合约 IF1003、IF1006 周五收盘分别报 3804 点及 4114 点， 周跌幅分别为 2.19%和 2.81%；远季月合约 IF1009 周五收报 4399.8 点，周 跌幅 1.88%。 下周策略：悲观预期的修正过程没有结束：美国失业率连续第二个月低于 10%，这为美国居民收入和消费稳步复苏埋下了伏笔，也意味中国出口复苏 的可靠性增强；美国相对突出的经济复苏仍会使美元相对较强，而抑制大宗 商品价格和全球通胀上升速度，二季度有可能是中国货币政策的观望期。
沪深主要指数收益比较（％）
沪深 300 上证 指数 深圳 成指
3-1 3-2 3-3 3-4 3-5
1.30 -0.40 0.72 -2.53 0.28
1.18 -0.48 0.78 -2.38 0.25
1.22 -0.31 0.51 -2.38 0.23
沪深 300 指数两周走势
00 50 -22 2-23 2-24 2-25 2-26 3-1 3-2 3-3 3-4 3-5
沪深 300 成分股日均成交金额
400 200 0 225 305 亿元
相关报告 指 数 及 其 衍 生 品 周 （ －）
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金融工程-指数研究
一、主要指数整体表现
本周（03.01-03.05）沪深 300 现货指数小幅调整，周五报收于 3259.76 点，较上周下 跌 0.67%，其中 92 只成分股上涨、3 只成分股平盘、205 只成分股下跌。交投小幅提 升，本周沪深 300 指数成分股日均成交金额 769.93 亿元，日均成交量 5862.75 万手， 分别较上周增加 14.42%和 16.92%。 图 1 ：沪深 300 指数两周走势图
00 50 -22 2-23 2-24 2-25 2-26 3-1 3-2 3-3 3-4 3-5
0 - - - - -22 2-23 2-24 2-25 2-26 3-1 3-2 3-3 3-4 3-5 600
图 2：沪深 300 指数成分股日均成交金额变化
资料来源：文华财经，招商证券研发中心
资料来源：Wind，招商证券研发中心
上证指数周五报收于 3031.07 点，较上周下跌 0.68%，日均成交金额 1286.17 亿元， 日均成交量 11043.33 万手，分别较上周增加 18.44%和 19.31%。 深圳成份指数周五报收于 12341.74 点，较上周调整 0.76%，日均成交金额 133.38 亿 元，日均成交量 715 万手，分别较上周增加 18.74%和 22.36%。 图 3 ：上周沪深 300、上证综指、深圳成指涨跌幅比较
图 4：沪深 300、上证综指、深圳成指成交金额比较
沪深300 上证指数 深圳成指
沪深300 上证指数 深圳成指
200 0 3-1 3-2 3-3 3-4 3-5
-4 3-1 3-2 3-3 3-4 3-5
资料来源：Wind，招商证券研发中心
资料来源：Wind，招商证券研发中心
本周国内 A 股主要指数均出现调整。 其中调整幅度最大的是深证 100 指数， 跌幅 1.02%； 上证 50 指数跌幅较小，较上周下跌 0.28%。
敬请阅读末页的免责条款
金融工程-指数研究
表 1：上周主要市场指数表现对比情况一览（） 序号 1 2 3 4 5 6 7 简称 沪深 300 上证 50 上证 180 上证指数 深圳成分 深圳 100 中证 100 代码 016 001 330 000903 收盘水平 7.94 1.07 8.97 3122.21 本周日均 成交金额 （亿元） 769.93 216.23 511.96 .38 249.28 352.78 上周日均 成交金额 （亿元） 672.88 230.05 450.18 .32 202.97 343.88 周涨跌幅 （％） -0.67 -0.28 -0.50 -0.68 -0.76 -1.02 -0.35 月涨跌幅 （％） 1.27 0.29 0.99 1.19 1.42 1.97 0.62
资料来源：Wind，招商证券研发中心
二、沪深 300 指数结构变动
1、行业表现及结构变动
本周沪深 300 行业构成 1中，各行业指数均出现不同程度调整。其中电信服务、能源、 医疗保健、日常消费、信息技术、可选消费及公用事业等 7 个行业指数调整幅度均较大 盘指数深，跌幅分别为 3.1%、2.02%、1.65%、1.39%、0.94%、0.77%及 0.71%；工 业、金融及材料等 3 个行业指数调整较小，跌幅分别为 0.12%、0.15%及 0.61%。 本周沪深 300 指数中，金融行业权重较上周上升了 0.23%；材料、工业、公用事业、 电信服务、可选消费、信息技术、日常消费、医疗保健及能源等其他 9 个行业的权重变 化不大。 受到能源行业权重个股调整影响，本周能源行业拖累沪深 300 指数下挫 6 个指数点。 图 5 ：上周沪深 300 指数行业收益率表现
沪 深 3 金 00 融 电 信 服 能 务 源 公 用 事 工 业 业 材 料 可 选 消 医 费 疗 保 信 健 息 技 日 术 常 消 费
图 6：上周沪深 300 指数行业权重变化及贡献度
40 % 35 30 25 20 15 10 5 0 上周行业权重 本周行业权重 本周指数贡献点 0
20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50
金 电 融 信 服 务
能 公 源 用 事 业
近一周来涨跌幅
近一月涨跌幅
自年初以来涨跌幅
资料来源：Wind，招商证券研发中心
资料来源：Wind，招商证券研发中心
从流通市值角度来看，金融、工业、材料、能源及可选消费行业依次构成了沪深 300 指数前 5 大权重行业，本周权重合计占有 87.57％；从总市值角度来看，金融、能源、 工业及材料合计构成了沪深 300 指数前 4 大权重行业，合计占 86.77%。其中金融行业 的流通市值及总市值占比分别为 45.24%及 41.04%。
按照 Wind 一级行业分类方法，下同。 敬请阅读末页的免责条款 Page 3
材 可 料 选 消 医 费 疗 保 信 健 息 技 日 术 常 消 费
金融工程-指数研究
表 2：沪深 300 行业指数基本情况一览() 流通市值 行业名称 2 沪深 300 金融 工业 材料 能源 可选消费 公用事业 日常消费 信息技术 电信服务 医疗保健 行业合计 （亿元） 占沪深 300 比重(%) 周权重 变化（％） 行业合计 （亿元）
总市值 占沪深 300 比重(%) 周权重 变化（％） 成分股 家数 300 48 75 66 19 37 20 15 13 1 7
32 30 1457
100.00 45.24 13.96 12.05 9.52 6.80 3.94 2.90 2.55 1.65 1.39
0.41 0.01 -0.23 -0.01 -0.04 -0.04 -0.03 -0.04 0.02 -0.04
100.00 41.04 13.28 23.23 9.22 4.43 2.59 2.73 1.65 1.05 0.78
0.21 0.10 -0.25 0.03 -0.01 -0.03 -0.01 -0.02 -0.01 -0.02
数据来源：Wind，招商证券研发中心
2、主要成分股表现及结构变动
本周沪深 300 指数成分股中权重最大的 20 只股票分别为招商银行、交通银行、民生银 行、中国平安、中信证券、兴业银行、浦发银行、中国神华、万科 A、中国太保、深发 展 A、工商银行、北京银行、海通证券、贵州茅台、长江电力、中国联通、五粮液、苏 宁电器及建设银行。 本周拖累沪深 300 指数下挫作用最大的 10 家公司分别是中国联通、民生银行、交通银 行、保利地产、双汇发展、中兴通讯、西山煤电、中国神华、东阿阿胶及中国石化等， 累计贡献负的 9 个指数点。 沪深 300 成分股中，本周下跌幅度最大的 10 只股票分别是电广传媒、双汇发展、大商 股份、现代投资、东阿阿胶、天地科技、鹏博士、济南钢铁、建发股份及生益科技。本 周上涨幅度最大的 10 只股票分别是江苏阳光、日照港、上海电气、航天机电、云南城 投、亚泰集团、中化国际、中国玻纤、福田汽车及东方电气。 本周沪深 300 成分股中换手率最大的 10 只股票分别是四川成渝、 江苏阳光、 中体产业、 山东高速、福建高速、金风科技、亚盛集团、中国卫星、莱钢股份及江西铜业；而换手 率最小的 10 只股票 3分别是中国银行、工商银行、中国人寿、大唐发电、中国石化、 华电国际、上港集团、贵州茅台、王府井及上海汽车。
根据 Wind 行业分类方法 此处排除了持续停牌的公司。 敬请阅读末页的免责条款 Page 4
金融工程-指数研究
图 7 ：本周前沪深 300 中 20 大权重股涨跌幅及换手率
建设银行 苏宁电器 五粮液 中国联通 长江电力 贵州茅台 海通证券 北京银行 工商银行 深发展A 中国太保 万科A 中国神华 浦发银行 兴业银行 中信证券 中国平安 民生银行 交通银行 招商银行 -4 -2 0 2
图 8：对沪深 300 指数涨跌幅影响最大的二十只股票
中国联通 民生银行 交通银行 保利地产 双汇发展 中兴通讯 西山煤电 中国神华 东阿阿胶 中国石化 东方电气 亚泰集团 上港集团 格力电器 中国平安 江苏阳光 辽宁成大 中国太保 招商银行 深发展A -5 0 5
日均换手率 周涨跌幅 4
资料来源：Wind，招商证券研发中心
资料来源：Wind，招商证券研发中心
图 9 ：本周沪深 300 涨跌幅度最大的二十只股票
电广传媒 双汇发展 大商股份 现代投资 东阿阿胶 天地科技 鹏博士 济南钢铁 建发股份 生益科技 东方电气 福田汽车 中国玻纤 中化国际 亚泰集团 云南城投 航天机电 上海电气 日照港 江苏阳光 -20 -10 0 10 20
图 10：本周沪深 300 换手率最大与最小二十只股票
中国银行 工商银行 中国人寿 大唐发电 中国石化 华电国际 上港集团 贵州茅台 王府井 上海汽车 江西铜业 莱钢股份 中国卫星 亚盛集团 金风科技 福建高速 山东高速 中体产业 江苏阳光 四川成渝 0 10 20
资料来源：Wind，招商证券研发中心
资料来源：Wind，招商证券研发中心
本周沪深 300 指数与上证指数权重差异最大的成分股票分别为中国石油、 工商银行、 中 国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、中信银行等。沪深 300 指数前二十大权重股 调整市值权重总计为 34.76%；而上证指数前二十大权重股权重较上周略有上升，总计 为 48.20%。表 3 列出了沪深 300 指数及上证指数成分股权重差异最大的 20 个股票的 权重情况（权重差异正负绝对值最大的各 10 只） 。
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金融工程-指数研究
表 3: 沪深 300 指数及上证指数权重差异最大的 20 个成份股票一览（） 沪深 300 权重 上证指数权重 序号 代码 简称 收盘（元） （%） （%） 601857 中国石油 1 12.800 0.92 12.04 601398 工商银行 2 4.840 1.35 7.03 601988 中国银行 3 4.150 0.51 4.27 600028 中国石化 4 11.040 0.88 4.47 601628 中国人寿 5 27.020 0.77 3.26 601088 中国神华 6 28.510 1.79 2.72 601998 中信银行 7 6.840 0.30 1.05 601991 大唐发电 8 8.300 0.11 0.41 600104 上海汽车 9 21.96 0.55 0.83 601668 中国建筑 10 4.280 0.49 0.74 601601 中国太保 11 24.470 1.47 0.89 601939 建设银行 12 5.620 0.96 0.29 601169 北京银行 13 16.060 1.34 0.58 600000 浦发银行 14 20.740 2.10 1.06 601328 交通银行 15 8.120 2.81 1.65 601318 中国平安 16 45.49 2.49 1.26 601166 兴业银行 17 34.890 2.33 1.01 600030 中信证券 18 27.120 2.40 1.04 600016 民生银行 19 7.250 2.60 0.79 600036 招商银行 20 16.12 3.37 1.46
数据来源：招商证券研发中心
权重差异 （%） 11.12 5.68 3.76 3.59 2.49 0.93 0.75 0.30 0.28 0.25 -0.58 -0.67 -0.76 -1.04 -1.16 -1.23 -1.32 -1.36 -1.81 -1.91
三、沪深 300 指数估值与定价
本周沪深 300 指数 2009 年的市盈率 4为 19.85 倍。按照最新公布财务报表的相关数据 计算，市净率为 3.06 倍。 本周沪深 300 能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、 电信服务及公用事业十个行业 2008 年预测市盈率分别为 18.79 倍、39.71 倍、26.21 倍、28.09 倍、35.88 倍、27.45 倍、15.98 倍、42.38 倍、33.49 倍及 24.96 倍。
指按照行业分析师对于 2009 年上市公司业绩的预测值进行计算。 敬请阅读末页的免责条款 Page 6
金融工程-指数研究
图 11：沪深 300 指数行业估值水平（）
70 60 50 40 30 20 10 0 最新 1月前 3月前 6月前
数据来源：wind ，招商证券研发中心
根据招商研发中心股票池的业绩预测，沪深 300 指数权重排名前 100 的个股预期每股 收益及预测市盈率如表 4 所示。 表 4：沪深 300 成分股权重排名前 100 个股基本情况一览（）
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
招商银行 交通银行 中信证券 中国平安 民生银行 兴业银行 中国神华 浦发银行 邯郸钢铁 万科 A 中国太保 海通证券 工商银行 北京银行 深发展 A 中国联通 贵州茅台 五粮液 长江电力 中国石化 苏宁电器 建设银行 中国石油 紫金矿业 宝钢股份 中国人寿 西山煤电 中兴通讯 大秦铁路 保利地产 辽宁成大 特变电工 1.04 0.43 4.01 2.11 0.48 1.75 1.07 1.26 0.34 0.73 1.12 1.58 0.24 0.63 1.27 0.27 3.00 0.39 0.60 0.63 1.02 0.30 0.75 0.19 0.73 0.99 0.87 1.30 0.47 1.30 2.36 0.63
EPS（元/股） 08A
1.43 0.58 1.10 0.09 0.42 2.28 1.34 2.21 0.21 0.37 0.17 0.40 0.33 0.87 0.20 0.93 4.03 0.48 0.42 0.34 0.74 0.40 0.62 0.22 0.37 0.36 1.44 1.24 0.51 0.91 1.05 0.84
1.42 0.64 1.13 1.00 0.56 2.41 1.53 2.13 0.46 0.55 0.46 0.36 1.02 1.30 0.27 6.75 0.78 0.70 0.88 0.73 0.44 0.88 0.38 1.00 1.57 1.60 0.56 1.05 0.77 1.55
1.22 0.59 1.06 0.95 0.42 2.30 1.48 1.99 0.43 0.42 0.43 0.33 0.91 1.21 0.93 5.24 0.63 0.65 0.67 0.56 0.41 0.64 0.18 0.82 1.00 1.41 0.53 0.90 0.74 1.24
11 14 25 505 17 15 21 9 25 25 144 42 15 18 116 7 41 59 31 32 25 14 21 38 22 75 22 36 19 21 33 26
13 14 26 48 17 15 19 10 22 58 39 15 18 19 7 31 45 20 16 33 14 20 45 33 32 32 18 21 47 18
11 13 24 45 13 14 19 10 20 44 37 13 16 18 24 24 36 18 13 25 13 15 22 27 20 28 17 18 45 14
每股 股价 （元）
16.12 8.12 27.12 45.49 7.25 34.89 28.51 20.74 5.29 9.36 24.47 16.94 4.84 16.06 23.27 6.53 164.41 28.29 12.80 11.04 18.31 5.62 12.80 8.40 8.17 27.02 31.93 45.05 9.51 19.12 34.69 21.95
3.21% 2.85% 2.66% 2.63% 2.56% 2.17% 1.94% 1.91% 1.91% 1.76% 1.38% 1.35% 1.34% 1.29% 1.19% 1.17% 1.15% 1.08% 1.03% 0.98% 0.98% 0.95% 0.93% 0.89% 0.82% 0.80% 0.79% 0.78% 0.73% 0.66% 0.66% 0.64%
流通 股份 （亿股）
156.59 159.55 65.70 47.86 188.23 50.00 18.00 79.26 28.16 96.56 25.77 40.02 2,509.62 39.56 29.24 211.97 9.44 37.96 49.09 699.22 31.43 90.00 40.00 63.25 175.12 208.24 11.32 14.90 129.77 31.88 9.02 17.97
金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 采掘业 金融、保险业 房地产业 金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 金融、保险业 信息技术业 制造业-食品、饮料 制造业-食品、饮料 电力、煤气及水的生产和供应业 采掘业 批发和零售贸易 金融、保险业 采掘业 采掘业 制造业-金属、非金属 金融、保险业 采掘业 信息技术业 交通运输、仓储业 房地产业 批发和零售贸易 制造业-机械、设备、仪表
证监会行业分类。 敬请阅读末页的免责条款 Page 7
金融工程-指数研究 序号 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 简称 07A
华夏银行 格力电器 中国远洋 吉林敖东 中国中铁 上海汽车 中国铝业 中国铁建 山东黄金 盐湖钾肥 泸州老窖 深高速 金地集团 中国银行 美的电器 鞍钢股份 上港集团 长江证券 中煤能源 华侨城 A 太钢不锈 西部矿业 金风科技 武钢股份 海螺水泥 潍柴动力 中金黄金 金融街 南京银行 潞安环能 中国南车 国阳新能 华能国际 三一重工 中联重科 烟台万华 平煤股份 国电电力 东方明珠 葛洲坝 宁波银行 中金岭南 西飞国际 一汽轿车 江西铜业 上海机场 天威保变 振华重工 云南铜业 豫园商城 金钼股份 双汇发展 青岛海尔 中信银行 招商地产 亚泰集团 中国国航 同方股份 申能股份 雅戈尔 神火股份 驰宏锌锗 0.50 1.58 2.05 3.47 0.24 0.71 0.82 0.39 1.21 1.29 0.89 0.31 1.31 0.22 0.95 1.12 0.17 1.64 0.44 0.66 1.23 0.80 1.40 0.83 1.70 4.42 0.92 0.68 0.62 1.53 0.12 1.03 0.50 1.65 1.75 0.89 1.03 0.67 0.33 0.37 0.43 1.65 0.15 0.34 1.40 0.88 0.62 0.65 0.73 1.26 1.41 0.93 0.48 0.23 1.62 0.46 0.33 0.74 0.64 1.11 1.64 3.36
EPS（元/股） 08A
0.70 1.57 1.06 1.50 0.05 0.10 0.00 0.32 1.81 1.78 0.91 0.23 0.50 0.25 0.55 0.41 0.22 0.42 0.52 0.35 0.23 0.24 0.91 0.66 1.55 2.32 1.35 0.43 0.79 2.48 0.16 1.51 -0.31 0.83 1.03 0.91 2.48 0.03 0.14 0.49 0.53 0.39 0.36 0.67 0.76 0.45 0.81 0.76 -2.22 0.45 1.12 1.15 0.57 0.34 0.94 0.26 -0.77 0.27 0.21 0.71 2.30 0.20
0.90 2.02 0.03 1.10 0.42 0.79 0.25 0.69 4.59 3.76 1.22 0.28 0.75 0.32 0.80 0.58 0.22 0.65 0.65 0.65 0.50 1.11 0.62 1.83 2.34 2.35 0.38 1.07 2.39 0.19 1.22 0.45 1.65 1.36 0.98 2.00 0.40 0.22 1.05 0.73 0.00 0.24 1.15 0.88 0.53 0.99 0.63 0.30 1.87 0.85 0.35 1.06 0.31 0.75 0.35 0.75 1.76 0.56
0.76 1.76 -0.29 1.14 0.30 0.61 0.12 0.49 3.20 3.57 1.02 0.27 0.65 0.28 0.72 0.45 0.21 0.59 0.56 0.25 0.20 0.92 0.50 1.67 2.09 1.85 0.35 0.92 2.00 0.15 1.18 0.30 1.33 1.05 0.70 1.51 0.31 0.14 0.75 0.65 0.00 0.19 0.86 0.52 0.35 0.86 0.63 0.05 1.50 0.70 0.33 0.87 0.26 0.59 0.30 0.65 0.92 0.36
16 17 12 32 115 220 177 86 26 37 31 35 27 25 17 38 29 27 42 22 42 35 53 37 10 27 28 37 24 21 16 34 24 (24) 38 22 26 10 217 95 28 29 60 40 35 47 41 36 12 (12) 62 15 44 37 20 24 34 (15) 76 53 21 12 111
14 15 (45) 42 19 36 104 17 21 15 32 23 19 15 29 26 28 20 26 32 64 36 13 25 32 27 30 18 20 36 31 25 24 22 34 17 23 95 18 24 75 27 69 53 34 14 520 34 30 21 26 45 35 36 23 30 62
12 13 438 44 14 28 50 12 15 15 26 23 17 13 26 20 27 18 23 12 25 30 11 23 28 21 28 15 17 28 30 17 19 17 24 13 18 61 13 21 59 20 41 35 30 14 87 27 25 20 21 38 27 31 20 16 40
每股 股价 （元）
10.91 26.90 13.13 48.41 5.75 21.96 12.45 8.44 67.62 54.55 32.30 6.31 12.39 4.15 20.98 11.88 5.84 17.64 11.56 14.76 7.90 12.74 33.30 6.67 41.45 66.00 49.31 10.49 16.53 39.64 5.41 36.27 7.45 31.44 22.83 23.86 25.68 7.17 13.35 13.63 15.36 23.37 14.26 23.22 35.91 18.41 29.27 9.07 25.99 28.29 16.97 51.00 21.01 6.84 22.35 8.82 11.64 20.36 10.78 14.64 27.71 22.19
0.62% 0.61% 0.60% 0.59% 0.56% 0.54% 0.50% 0.50% 0.49% 0.49% 0.49% 0.49% 0.48% 0.48% 0.48% 0.46% 0.45% 0.45% 0.44% 0.44% 0.44% 0.43% 0.43% 0.43% 0.42% 0.41% 0.40% 0.40% 0.40% 0.39% 0.39% 0.38% 0.38% 0.38% 0.38% 0.38% 0.37% 0.36% 0.36% 0.36% 0.35% 0.35% 0.34% 0.34% 0.34% 0.33% 0.33% 0.33% 0.33% 0.33% 0.32% 0.32% 0.32% 0.31% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.29% 0.29% 0.29% 0.29%
流通 股份 （亿股）
37.84 18.51 21.63 5.07 46.75 65.55 39.31 24.50 3.46 3.91 7.15 14.33 21.82 1,778.19 20.78 18.08 209.91 11.07 15.18 13.37 22.89 17.11 6.15 31.35 10.22 2.81 3.76 24.81 11.61 11.51 30.00 9.62 28.78 14.88 8.22 16.63 13.97 54.48 31.86 14.05 10.54 10.23 15.25 14.12 3.53 10.93 5.72 25.48 10.08 7.99 6.46 2.94 7.56 23.02 6.46 18.95 78.46 9.77 28.90 14.31 7.50 8.75
金融、保险业 制造业-机械、设备、仪表 交通运输、仓储业 制造业-医药、生物制品 建筑业 制造业-机械、设备、仪表 采掘业 建筑业 采掘业 制造业-石油、化学、塑胶、塑料 制造业-食品、饮料 交通运输、仓储业 房地产业 金融、保险业 制造业-机械、设备、仪表 制造业-金属、非金属 交通运输、仓储业 金融、保险业 采掘业 社会服务业 制造业-金属、非金属 采掘业 制造业-机械、设备、仪表 制造业-金属、非金属 制造业-金属、非金属 制造业-机械、设备、仪表 采掘业 房地产业 金融、保险业 采掘业 制造业-机械、设备、仪表 采掘业 电力、煤气及水的生产和供应业 制造业-机械、设备、仪表 制造业-机械、设备、仪表 制造业-石油、化学、塑胶、塑料 采掘业 电力、煤气及水的生产和供应业 综合类 建筑业 金融、保险业 制造业-金属、非金属 制造业-机械、设备、仪表 制造业-机械、设备、仪表 制造业-金属、非金属 交通运输、仓储业 制造业-机械、设备、仪表 制造业-机械、设备、仪表 制造业-金属、非金属 批发和零售贸易 采掘业 制造业-食品、饮料 制造业-机械、设备、仪表 金融、保险业 房地产业 综合类 交通运输、仓储业 信息技术业 电力、煤气及水的生产和供应业 制造业-纺织、服装、皮毛 采掘业 采掘业
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金融工程-指数研究 序号 简称 07A EPS（元/股） 08A 09E
0.39 2.01 0.63 0.94 0.20 0.12
0.51 2.06 0.72 1.28 0.30 0.20
50 16 37 58 121 416
46 19 33 50 126 82
36 19 29 37 84 49
每股 股价 （元）
18.12 38.62 20.80 47.40 25.23 9.87
0.29% 0.28% 0.28% 0.28% 0.28% 0.28%
流通 股份 （亿股）
7.85 5.71 6.86 6.21 4.93 4.06
国元证券 1.64 0.36 95 兰花科创 1.41 2.45 96 复星医药 0.51 0.56 97 恒瑞医药 0.96 0.82 98 包钢稀土 0.76 0.21 99 0.42 0.02 100 西宁特钢 数据来源：招商证券研发中心
金融、保险业 采掘业 制造业-医药、生物制品 制造业-医药、生物制品 制造业-金属、非金属 制造业-金属、非金属
四、LOF、ETF 及指数基金的市场表现
本周 ETF 基金随大盘下跌，其中跌幅较小的是华夏上证 50、180 治理 ETF、上证央企 50ETF，周跌幅分别为 0.31%、0.36%、0.58%。华夏上证 50 的周成交量为 19.49 亿， 与上周相比略有增加。7 只 ETF 基金中，上证红利的溢价为 0.24％左右，其他基金折 价略有增加。 本周 6 个指数型 LOF 基金全线下跌，其中价格跌幅较小的是融通巨潮 100、建信沪深 300、广发中证 500，跌幅分别为 0.2%、0.32%、0.39%。 本周非 ETF、LOF 指数型开放式基金中净值跌幅较小的是基金景福、基金普丰、基金 兴和，净值跌幅分别为 0.22%、0.95%、0.8%。值得注意的是，三个封闭式指数型基 金――基金普丰、基金兴和及基金景福的折价率，平均处于 20％左右的水平。 表 5: 上周 ETF 基金表现及基本情况一览（）
序号 简称 现价 净值 份额 （亿） 99.85 77.37 15.84 19.17 52.82 14.27 60.21 成交量 （亿） 19.49 0.25 1.51 1.59 8.86 2.27 5.29 周涨 跌幅 （％） -0.31 -0.36 -0.58 -0.63 -0.85 -0.95 -1.22 折溢价 率（％） 0.09 0.12 -0.26 -0.12 -0.29 -0.19 -0.20 偏离度 （％） 0.02 -0.15 -0.30 0.01 0.07 -0.17 -0.18 申购 费率 （％） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.50 0.00 赎回 费率 （％） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.50 0.00 管理 费率 （％） 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 托管 费率 （％） 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10
1 华夏上证 50 2.27 2.27 2 180 治理 ETF 0.83 0.82 3 上证央企 50ETF 1.53 1.54 4 上证红利交易型 2.52 2.52 5 华安上证 180 0.70 0.70 6 华夏中小企业板 2.61 2.61 7 易方达深证 100 3.90 3.91 数据来源：Wind，招商证券研发中心
表 6: 上周指数型 LOF 基金表现及基本情况一览（）
序号 简称 现价 净值 0.99 0.92 1.03 1.21 0.92 0.83 1.15 0.99 份额 （亿） 33.28 46.10 86.36 28.83 20.87 433.93 9.07 5.81 成交量 （亿份） 0.03 0.01 1.21 0.67 0.01 2.10 0.03 0.02 周涨 跌幅 （％） -0.20 -0.32 -0.39 -0.42 -0.44 -0.48 -0.52 -1.00 折溢价率 （％） -0.71 -0.11 -0.49 -0.50 -0.76 -0.60 -0.70 -0.40 申购 费率 （％） 1.50 1.20 1.20 1.20 1.20 1.50 1.20 1.20 赎回 费率 （％） 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 管理 费率 （％） 1.30 0.75 0.60 0.60 0.70 0.50 0.75 0.50 托管 费率 （％） 0.20 0.15 0.15 0.12 0.12 0.10 0.15 0.15
1 0.98 融通巨潮 100 2 0.92 建信沪深 300 1.02 3 广发中证 500 4 1.20 南方中证 500 0.91 5 海富通中证 100 0.83 6 嘉实沪深 300 1.14 7 鹏华沪深 300 8 0.99 银华沪深 300 数据来源：Wind，招商证券研发中心
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金融工程-指数研究
表 7: 上周非 LOF/ETF 型开放式指数基金表现及基本情况一览（）
序 号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 简称 现价 1.37 1.09 0.98 净值 1.60 1.35 1.19 0.97 0.92 0.90 0.90 0.90 0.83 0.94 0.94 0.92 1.02 0.72 1.15 0.98 0.65 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.99 0.93 0.91 1.21 0.88 1.26 1.54 1.24 1.06 1.05 0.87 0.24 1.33 0.89 1.29 0.95 份额 （亿） 30.00 30.00 30.00 8.71 13.02 3.37 34.37 21.10 280.52 10.26 25.18 70.09 9.49 95.06 43.62 109.09 110.33 69.57 14.79 14.79 1.80 34.90 66.36 32.72 262.42 16.26 156.53 19.02 15.52 38.75 17.66 120.71 59.92 51.88 8.14 19.06 123.94 189.25 成交量 （亿） 1.13 0.75 0.48 0.00 0.00 0.00 0.11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.06 0.37 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.60 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 周涨 跌幅 （％） 净值 增长率 （％） 0.00 0.00 0.00 -0.21 -0.27 -0.31 -0.33 -0.33 -0.37 -0.43 -0.43 -0.43 -0.49 -0.51 -0.61 -0.61 -0.61 -0.61 -0.62 -0.62 -0.62 -0.62 -0.62 -0.64 -0.65 -0.66 -0.68 -0.70 -0.71 -0.72 -0.75 -0.79 -0.80 -0.82 -0.82 -0.89 -0.92 -0.93 折溢 价率 （％） -14.44 -19.21 -18.26 申购 费率 （％） 赎回 费率 （％） 管理 费率 （％） 1.25 1.25 1.25 0.50 0.75 0.50 1.00 0.75 1.20 0.50 1.00 0.50 0.50 1.00 0.50 0.50 0.50 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 0.75 0.50 0.50 0.65 0.98 0.98 0.75 0.50 0.85 1.20 1.00 0.50 1.20 0.50 1.00 0.50 托管 费率 （％） 0.10 0.15 0.10 0.18 0.10 0.15 0.22 0.20 0.15 0.10 0.15 0.20 0.20 0.25 0.10 0.20 0.22 0.25 0.25 0.20 0.15 0.18 0.15 0.10 0.10 0.10 0.20 0.15 0.15 0.15 0.10 0.25 0.22 0.20 0.15 0.15 0.15 0.10
基金景福 基金普丰 基金兴和 银河沪深 300 价值 长盛中证 100 华富中证 100 嘉实基本面 50 诺安中证 100 易方达上证 50 华宝兴业中证 100 中银中证 100 交银 180 治理 ETF 联 接 华安上证 180ETF 联 接 万家上证 180 工银瑞信沪深 300 易方达沪深 300 国泰沪深 300 汇添富上证综指 国投瑞银瑞和远见 国投瑞银瑞和小康 国投瑞银瑞和 300 富国沪深 300 大成沪深 300 南方深成 ETF 联接 华夏沪深 300 南方沪深 300 博时裕富 长城久泰中标 300 广发沪深 300 南方深成 ETF 国富沪深 300 银华道琼斯 88 精选 华安 MSCI 中国 A 股 博时超大盘 ETF 富国天鼎中证红利 博时超大盘 ETF 联接 融通深证 100 易方达深证 100ETF 联接
1.20 1.50 1.20 1.20 1.20 2 1.20 1.50 1.50 1 1.50 1.50 1.20 2 1.00 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.50 1.50 1.20 0.00 1.20 1.50 1.50 0.00 1.50 1.20 1.50 1.20
0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 1 0.50
0.50 1 0.50 0.50 0.50 0 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.00 0.50 0.50 0.00 0.00 0.50 0.30 1
4.55 -9.40
-0.22 -0.32 -0.88
数据来源：Wind，招商证券研发中心
五、下周重要事件及交易提示
下周预计无沪深 300 成分股公司停牌，8 家成分股公司召开股东大会，无公司除权除息
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日，无公司发放红利及送股转增股份到账日，18 家成份股披露财报，2 家成分股限售股 份上市流通。
1、下周公司召开股东大会的成分股
表 8：下周沪深 300 成分股公司股东大会日程安排简况
特变电工 0-03-12 8 数据来源：WIND，招商证券研发中心 特变电工
简称 西南证券 发生日期
内容说明 股东大会：召开通知公告日：，股权登记日： ，会议召开日：，会议登记时间： 。 临时股东大会：召开通知公告日：，股权登记 日：，会议召开日：，会议登记时 间：。 股东大会：召开通知公告日：，股权登记日： ，会议召开日：，会议登记时间： 。 股东大会：召开通知公告日：，股权登记日： ，会议召开日：，会议登记时间：
至 。 股东大会：召开通知公告日：，股权登记日： ，会议召开日：，会议登记时间： 。 临时股东大会：召开通知公告日：，股权登记 日：，会议召开日：，会议登记时 间：。 临时股东大会：召开通知公告日：，股权登记 日：，会议召开日：，会议登记时 间： 至 。 临时股东大会：召开通知公告日：，股权登记 日：，会议召开日：，会议登记时 间： 至 。 披露日期
2、下周成分股除权除息及分红情况统计
表 9：下周沪深 300 成分股除权除息日情况统计
序号 代码 简称 发生日期 内容说明 披露日期 1 数据来源：WIND，招商证券研发中心
表 10：下周沪深 300 成分股分红送股转增到账日情况统计
序号 代码 简称 发生日期 内容说明 披露日期 1 数据来源：WIND，招商证券研发中心
3、下周成分股财报披露情况统计
表 11：下周沪深 300 成分股财务报表披露情况统计
序号 1 代码 600380 简称 健康元 发生日期
内容说明 拟定于
批露 2009 年年报。 披露日期
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金融工程-指数研究 长安汽车
数据来源：WIND，招商证券研发中心
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。 拟定于
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批露 2009 年年报。 拟定于
批露 2009 年年报。
4、下周成分股限售股份流通情况统计 6
下周 A 股市场限售股共有 9.67 亿股解禁，合计流通市值达到 132. 78 亿元，新增解禁 压力与上周相比大幅减少。下周沪深 300 指数成分股中将有 2 家公司限售股份解禁。 表 12：下周沪深 300 指数成分股限售股份上市流通情况一览
序号 1 2 代码 名称 性质 可流通 起始日 可流通 数量(万股) 占总股本 比例(%) 证监会行业
宇通客车 江苏阳光
股权分置限售股份 股权分置限售股份
5.00% 5.00%
制造业 制造业
数据来源：招商证券研发中心
中证指数公司对于成分股自由流通量的认定，主要是已发行并且可供投资者在公开市场上买卖的 A 股部分。在限售期内基本不流 通的股份均认定为非自由流通股份；在非限售股份中，如果属于以下六类股份，如（1）公司创建者、家族和高级管理人员长期持有 的股份、 （2）国有股、 （3）战略投资者持股、 （4）冻结股份、 （5）受限制的员工持股及（6）交叉持股，且股东股份持有股份量超过 5%或具有一致行动人关系的股东合计持有股份量超过 5％，认定为非自由流通量，低于 5％的，认为可以自由流通；限售股份解禁后， 其处理方式与非限售股份的处理方式相同。 敬请阅读末页的免责条款 Page 12
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图 12：A 股股票开始上市流通市值进度（按照
的市值进行计算）
25,000.00 亿元
0.00 09-01-04 09-03-04 09-05-04 09-07-04 09-09-04 09-11-04 10-01-04 10-03-04 10-05-04 10-07-04 10-09-04 10-11-04 11-01-04 11-03-04 11-05-04 11-07-04 11-09-04 11-11-04
据来源：WIND，招商证券研发中心
六、沪深 300 指数期货仿真交易情况
仿真交易市场全线回落，合约跌幅较大。当月合约 IF1003 震荡走势，周五收报 3215 点，较上周下跌 4.83%。两远月合约 IF1004、IF1006 周五收盘分别报 3164 点及 3270 点，周跌幅分别为 8.63%和 10.46%；远季月合约 IF1009 周五收报 3330 点，周跌幅 10.89%。 基差方面，当月与近月合约均出现贴水交易，其中当月合约 IF1003 周五收盘合约贴水 44.76 点，近月合约 IF1004 周五收盘贴水 95.76 点。远月合约 IF1006、IF1009 升水 小幅震荡，周五收盘分别相对现货升水为 10.24 点及 70.24 点。当月合约的持续贴水显 示参与者对近期市场的偏空看法，远近合约间的基差升贴水存在修正预期。 由于股指期货即将推出，仿真市场交投较为活跃。合约总成交
手，日均成交
手， 日均较上周减少 66.86%。 当月合约 IF1003 周总成交
手 （占 所有合约总成交的 21.05%） ，日均较上周减少 75.57%，未平仓量开始下降，周五为 0 手。远月合约 IF1004 和 IF1006 交投均出现下降，周总成交分别为
手（占所 有合约总成交的 13.24%）和
手（占所有合约总成交的 36.34%） ，日均分别 较上周萎缩 74.66%和 57.97%， 周五未平仓量分别为 12629 手和 37703 手。 合约 IF1009 周总成交
手（占所有合约总成交的 29.37%） ，日均交易量为 5774989 手， 日均分别较上周减少 61.77%，周五未平仓量为 16590 手。
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图 13 ：沪深 300 现货、期货当月合约收盘价比较
沪深300现货 沪深300期货
图 14：当月合约基差与成交量、未平仓量比较
未平仓量(右轴) 00 c
-50 -100 1900 成交量 200 基差（右轴） 150 100 50
02/22//// 0 03/04/2010
资料来源： Wind， 招商证券心。 沪深 300 取当月合约 IF1003 注：
资料来源： Wind， 招商证券。 沪深 300 取当月合约 IF1003 注：
图 15 ：沪深 300 各期货合约基差横向比较
100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350
图 16：沪深 300 各期货合约基差比较
00 800 600 400 200 0 -200
距离交割天数
Basis IF1002 Basis IF1001
Basis IF0912 Basis IF1002
基差IF1004 基差IF1009
基差IF1006 基差IF1003
数据来源：招商证券，文华财经。注：沪深 300 分别取连续 4 个月的当月合约 IF0912、IF1002、IF1003、IF1003 进行纵向比 较。
数据来源：招商证券，文华财经。注：沪深 300 分别取当前 交易的 4 个合约 IF1003、IF1004 、IF1006 、IF1009 进行 比较。
七、下周策略
悲观预期的修正过程没有结束：美国失业率连续第二个月低于 10%，这为美国居民 收入和消费稳步复苏埋下了伏笔，也意味中国出口复苏的可靠性增强；美国相对突出的 经济复苏仍会使美元相对较强，而抑制大宗商品价格和全球通胀上升速度，二季度有可 能是中国货币政策的观望期。 A 股市场很可能将重新跟随美国经济和美股的波动而波动。从市场表现的结构特征 看，主题投资类股票的估值高高在上，而跟经济周期趋势相关联的行业如银行地产、钢 铁、煤炭等估值相对较低而迟迟不能上涨。这说明决定市场能否持续反弹的核心因素在 于未来的经济趋势而不是其他方面，而决定今年中国经济的关键因素在于出口以及出口 复苏所拉动的民间投资和就业回升，这意味着 A 股市场很可能将重新跟随美国经济和美 股的波动而波动。 美国就业市场继续好转，经济内生复苏过程有望展开。美国劳工部的数据显示，尽 管 2 月份美国东海岸遭遇暴风雪天气，但失业率持平于上月 9.7%，这是美国失业率连
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续第二个月低于 10%。 我们认为失业率的逐步下降为美国消费支出的稳步复苏埋下了伏 笔，也将继续使生产领域向正常水平恢复，生产和消费有望逐步互相促进并使经济进入 内生性复苏的循环过程。 悲观预期的修正过程没有结束。上述数据和逻辑显示，美国经济较好的复苏态势决 定了中国经济增长的边际拉动力正在由投资向出口转变，中国出口复苏的持续性和可靠 性增强；而且相对较为突出的复苏形势仍意味着美元会保持阶段性的强势，从而降低大 宗商品价格上升速度和通胀上行速度，二季度国内货币政策可能进入观望期。市场对经 济趋势和通胀压力的担心会继续随着出口和通胀数据的公布而得到缓解，因此我们认为 市场对悲观预期的修正过程仍将继续。
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附表 2010 年 3 月可交易合约表（3 月 1 日-3 月 5 日）
附表 1 沪深 300
合约名称 IF1003 IF1004 IF1006
2010 年 3 月可交易合约表
最早交易日
最后交易日
合约交割日
IF/18 数据来源：文华财经，招商证券研发中心
附表 2 沪深 300 现货日行情表
日期 开盘价 最高价 最低价 2.9 9.3 7.6 3.9 9.7 收盘价 8.6 2.1 4.4 5.1 9.8 涨跌 -17.9 -34.7 45.9 47.7 -10.5 42.8 -13.2 23.8 -84.5 9.2 涨跌幅 -0.55% -1.07% 1.43% 1.47% -0.32% 1.30% -0.40% 0.72% -2.53% 0.28% 02/22/ /23/ /24/ /25/ /26/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ 3276.4 数据来源：招商证券研发中心，文华财经
附表 3 沪深 300 期货 2010 年 3 月合约（IF1003）日行情表
日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 20 79.2 10.8 -14 77.4 63.6 -18.6 -2.8 40.8 -91.4 涨跌幅 0.66% 2.58% 0.34% -0.44% 2.46% 1.97% -0.57% -0.09% 1.25% -2.76% 成交量 2E+07 3E+07 2E+07 1E+07 1E+07 9E+06 6E+06 6E+06
32660 0 基差 163.3 49.4 84.5 146.1 58.3 37.4 42.8 69.5 -55.8 44.8
02/23/ 2.0 /24/ 4.0 /25/ 1.0 /26/ 0.2 /01/ 5.0 /02/ 8.2 /03/ 7.4 /03/ 6.0 /04/ 8.8 /05/ 1.2 3215.0 数据来源：招商证券研发中心，文华财经。
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分析师简介
罗业华，江西财经大学计算机工学和金融经济学双学位，MBA，金融工程分析师。从业 七年，曾主持开发股指期货套利系统、权证评价系统、金融工程实验室，目前工作是运 用数理、编程知识，进行股指期货、量化投资、算法交易等策略研究。 曾敏，英国伦敦大学（UCL）经济学硕士，英国雷丁大学 ISMA 系国际证券、投资及银 行学一等荣誉学士。现为招商证券金融工程分析师。从业三年，主要运用数量化分析工 具，进行量化策略、组合优化及股指期货等金融衍生品研究及相关结构化产品开发。
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地 反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将 不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
投资评级定义
公司短期评级 以报告日起 6 个月内，股票相对于同期市场基准指数（沪深 300）的表现为标准： 强烈推荐：股价涨幅超基准指数 20%以上 审慎推荐：股价涨幅超基准指数 5-20%之间 中性： 回避： 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起 6 个月内，行业相对于同期市场基准指数（沪深 300）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避： 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 股价表现弱于基准指数 5%以上
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及 其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 我公司或关联机 构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易， 还可能为这些公司提 供或争取提供投资银行业务服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商证券所有。未经我公司书面许可，任何机构和个 人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
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