姚振华举牌万科幕后的资本梦之队：一年四名金融猛将加盟|宝能|前海人寿|国资改革_新浪财经_新浪网
　　来源：澎湃新闻
　　澎湃新闻记者 计思敏
　　7月7日，随着（000002.SZ）一纸公告，潮州商人姚振华名下宝能系完成第五次举牌，持股比例上升至25%稳坐大股东位置，至此宝能已拿下1/4万科。
　　至今，宝能系单纯收购万科所调动的资金就已经超过400亿元。而根据公告披露，过程中至少20家金融机构参与其收购，包括6家银行：、浙商银行、、、、，9家券商：银河证券、银河证券、、、华福证券、、爱建证券、、，5家基金或基金子公司：鹏华资管、南方资管、民生加银、泰信基金、西部利得基金等。
　　姚振华能够在资本界如此得心应手，与其背后所招募的超强实力金融操盘团队不无关系。有业内人士评价，其资本运作团队在圈内知名度可以媲美万科团队在地产圈。
　　澎湃新闻（）梳理发现，包括平安信托原董事长张金顺、中国外贸信托原总经理徐卫晖、工行深圳分行原副行长刘宇峰、原副总裁高安凤、原深圳保监局局长助理周冬梅等目前均效力于宝能系，从时间表可以清晰显示，其中至少四员大将是在2015年7月宝能开始举牌万科A后招入麾下的，这使得宝能金融运作团队无论是从操盘能力还是人脉都得到瞬间加强。
　　近期最受关注的人物为原平安信托原董事长张金顺。工商资料显示，张金顺今年6月进入前海人寿董事名单，头衔为副董事长。据证券时报报道，张金顺于2015年提出辞职，2016年2月加入宝能。
　　公开资料显示，张金顺自2012年11月加入平安，任平安银行副行长并主管投行业务。期间，顺利完成了总行投资银行部新架构落地和人员招聘，实现了投行业务的跨越式发展，2013年实现托管净值规模超过8000亿元，2014年三季度增长超过同期两倍；自兼任北京分行行长以来，北京分行各项业务发展突飞猛进，截至日，存款余额达到1337亿元，较2013年年底新增545亿元。他分管的投行业务线及北京分行的各项成绩斐然，也成为其个人改革魄力及强硬做派的缩影。
　　在张金顺“空降”平安信托之时，平安集团对他的评价是“具有很强的战略规划能力、业务专业能力、市场开拓能力以及管理执行力”。
　　从7月8日媒体公开报道资料显示，姚振华在会客时张金顺就坐在其身边，显示张目前为姚的主要智囊之一。
　　中国对外经济贸易信托徐卫晖原总经理，其主要任职经历均在中化集团。据21世纪经济报道，徐卫晖于2016年3月辞职，2016年6月加入宝能。
　　历任中国化工进出口总公司财务部副总经理、总经理、中国集团战略规划部总经理兼投资发展部总经理，2013年选任为中国对外经济贸易信托有限公司总经理，现在就职于宝能金控，任常务副总裁。
　　资料显示，徐卫晖33岁左右担任中化河北的总经理，35岁左右就成为上市公司中化国际的总裁。
　　据媒体此前报道，徐卫晖执掌外贸信托的三年时间，外贸信托的营业收入、净利润整体实现增长；信托规模大幅增加，2015年末信托资产规模达4558.9亿元，是2012年末的一倍以上，同时业务结构实现了转型升级。
　　工行深圳分行原副行长刘宇峰也是个不得不提的人物。据证券时报报道，刘宇峰于2015年7月加入宝能。
　　其自2005年起任深圳分行授信审批部总经理，2010年起任工商银行深圳分行行长助理，2012年升任分行副行长兼前海分行行长。在2015年7月刘宇峰空降前海人寿，担任前海人寿任总经理。
　　据21世纪经济报道，工商银行在2012年-2014年期间，向宝能控股发放贷款合计逾18亿元，约占宝能控股的金融机构借款余额的10%。
　　其援引工商银行一内部人士话称，刘宇峰扎根工行深圳分分行已逾十年，他与姚振华关系密切，这是工行深圳分行系统内几乎人尽皆知。
　　此外，刘宇峰在工行深圳分行的“旧部”——孙磊，亦于同期入职前海人寿并任资产管理中心副总监，为股权投资能力专业责任人、不动产投资能力专业责任人。
　　中国人寿原副总裁高安凤也在2015年9月加入前海人寿，任副总经理职务。
　　高安凤曾任中国人寿（海外）股份有限公司原副总裁和香港分公司原总经理。
　　据了解，其在香港的保险市场从业近12年，将中国人寿香港分公司做到香港保险市场新单业务第一，并实现了规模和效益全面发展，并有“香港保险皇后”的称号。
　　另外，曾任平安人寿总精算师的沈成方，是前海人寿的筹建元老之一，其时姚振华委任他快速组建产品、精算团队。
　　据媒体报道，沈成方是第一批中国精算师，2014年是前海人寿完成开业初期3年规划及制定转型发展战略的关键一年，他快速组建精简干练的产品精算团队，严谨地进行公司的业务规划与资本规划，实现资本效益最大化。截至2014年年底，公司注册资本金45亿元，在有效支撑了近600亿元总资产的同时，自公司成立第二年起即连续两年实现盈利。2014年，他分管公司网销及电销业务，网销全年规模保费突破35亿元，排名全国第二。
　　而前海人寿副总经理周冬梅，其曾任深圳保监局局长助理。
　　同属元老级别的姜燕、曾海燕，原均于合众人寿担任副总裁的职务，2012年双双跳槽到前海人寿，曾海燕主管负责IT运营和风险管控业务板块。
　　除了举牌万科A，宝能系在资本市场上还举牌了包括（000069.SZ）、（600872.SH）、（000601.SZ）、（600101.SH）、（600712.SH）、（000417.SZ）、（000012.SZ）、中国金洋（01282.HK）等上市公司，包括万科在内四家公司持股已经超过了25%。
　　在万科7月7日午间发布的详式权益变动报告书中，宝能系表示，目前已持股25%，不排除未来12个月内继续增持或减持的可能性；本轮增持是出于对万科发展前景看好，认同万科股票的长期投资价值，希望做万科长期的战略财务投资人。
责任编辑：宋真真 SF020
上半年一二线热点城市房价上升幅度出乎大家意料，从目前情况来看，多数热点城市房价已经有了比较大涨幅，下半年继续保持这种上升态势难度较大，但由于地价快速上升的支撑，这些热点城市房价下行空间不大，盘整后缓步上升是未来趋势。
不管他们对移民有何担心，“支持英国退出的工人阶级认为，不管发生什么，大部分或全部收入损失都将由富人承担，特别是受到千夫所指的伦敦金融城银行家。”
要打击恐怖主义只能从根部入手，打击其形成的社会因素、经济因素、政治因素。只有稳定的社会、完善的治理和健康运行的国家才能给人民提供免于“恐怖主义”滋扰的生活。
此次修订后，GDP核算仍然存在遗漏之处。我们认为，尽管中国的部分统计指标例如固定资产投资存在被高估的可能，但中国GDP总量被夸大的可能性不大。相反，当前的GDP核算仍然存在遗漏之处。姚振华空手套白狼：他是怎么撬动2000亿市值的万科的？
前几日，30多名潮汕商会会长拜访并公开声援了在万科股权战中处于风口浪尖的宝能系掌门人——姚振华，将“潮汕帮”这一贯低调的商帮拉到了聚光灯下。姚振华在潮汕帮中是什么位置？他是凭借什么手段和家大业大的万科周旋至今？今天小M就一一为你解答。
潮汕帮发迹于明朝正德年间，以狠厉霸道的扩张模式和善于抱团的精神闻名于世，以各地潮汕商会为纽带，在海内外绵延百年，有着“东方犹太人”的名号。一位接近潮汕商会的内部人士曾告诉媒体，潮汕大佬之间的资金拆借，往往是“上亿元资金不用打欠条，上午说好下午款项就到位”，江湖义气十足。姚振华现在就是广东潮汕商会的荣誉会长。（李嘉诚也是潮汕帮成员）
姚振华生于1970年2月，是汕头老潮阳棉城人，1992年本科毕业后，就从广州直奔深圳，寻求发展。1996年，他开设了“新保康净菜超级市场”，所以坊间称他是卖菜起家的。按照姚振华的说法，“作为当时的新生事物，我们的超市扩张得很快”，所以他靠着蔬菜的生意捞到了第一桶金。但后来他并没有成为蔬菜大亨，而是进军地产业，开启了宝能系的扩张版图。
2000年，深圳市宝能投资集团有限公司成立，注册资本3亿元，姚振华的生意开始以“宝能”命名。也正是那几年，深圳房地产业的格局开始慢慢形成，两大阵营开始出现：一线阵营是由万科、华侨城、招商、金地、中海等大型房企构成的，二线阵营是由新地产联盟的中小房地产商组成的。总之，当时并没有宝能什么事。
那宝能系到底是怎么发迹的？王石在去年年底的万科内部谈话中提及过，在对深业物流集团的“一进、一拆、一分”，使姚振华积累了大量资本。这事情发生在年，总结起来就是：宝能拿下了深业物流46.52%的股权后，深业物流走向了分裂，开始拆分。在最后的资产分配中，宝能获得了深业物流老牌子的使用权和无法确定所有权的若干资产，获得了大量的土地和房屋，并在之后获得了快速升值。这是宝能集团完成资本积累最重要的一步。
现在产业有了，下一步要做什么呢？姚振华一直提倡“产融结合”，觉得实体经济和金融业相结合，才能健康发展，所以2012年，他搞了个大动作：成立了由旗下资本旗舰钜盛华绝对控股的前海人寿保险股份有限公司(下称“前海人寿”)，这也是首家总部位于深圳前海的全国性创新型金融保险机构。这下，“产融结合”的格局完整了。
在成立后的4年中，前海人寿惊人地扩张着：2012年，公司注册资本只有10亿，总资产也只有17.3亿，然而到了2015年年底，注册资本就已达了85亿，总资产超过了1559亿。其中，光是保费规模的增长就足够令人咋舌，按照深圳一名保险业人士的说法，“太猛了！从规模保费看，前海人寿用&3&年时间做了中国平安花了&16&年才做到的事情。”
小M在这周三的文章里就写过，这保费是个好东西，可以给公司提供源源不断的低成本现金流，可以被拿去做投资。按照王石的说法，去年万科股权战刚爆发时，前海人寿购买万科的第一笔钱就来自占到保费72.4%的万能险资金。
宝能系在去年7月至12月通过四次举牌成为万科第一大股东，耗资了300亿元。在这笔庞大的数额里，它的自有资金和前海人寿的保险资金只是一小部分，更大程度上是来源于各类融资杠杆工具。姚振华为了拿下万科不惜血本，宝能和万科的攻防战已经拉锯了一年，许多媒体纷纷表示这简直堪称恶意收购又一教科书般的经典案例。恶意收购是什么？
恶意收购又称敌意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。当事双方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东。当中，双方强烈的对抗性是其基本特点。
小M用一句话给你解释一下：A公司想在B公司不同意的情况下收购后者，就要想办法成为B的第一大股东、进而控制董事会、进而改选董事长、获得公司的控制权，这一招就是“恶意收购”。“恶意收购”在证券市场是一个中性词，是相对于善意收购（收购公司和目标公司管理层的团队、董事会协商好，双方你情我愿的收购）而言的。
恶意收购兴盛行于上世纪80年代的美国，当时最经典的案例就是华尔街杠杆资金KKR收购雷诺兹·纳贝斯克（RJR&Nabisco）烟草和食品公司。KKR当时大规模举债收购雷诺兹·纳贝斯克，自己却只出了很少一部分的资金，看起来是不是和姚振华的手法异曲同工？
姚振华用少量资金撬动了2000亿市值的万科，他的资本运作能力是最为人津津乐道的。就在一星期前，媒体披露，为了拿下万科控制权，截至目前，宝能系在全国范围内调动了21家金融机构，保险、券商、银行、基金、债券齐上阵，以融资买入万科股票。对此，大家纷纷感慨，姚振华的门路真是广啊。
不过，万科复牌后股价已暴跌了25%，宝能巨额配资资金的安全性一下成了各方担忧的焦点。据《中国经营报》记者报道，有消息称，目前建行放弃了对宝能的配资业务。局势让人越来越看不清，不知姚振华下一步会如何布局。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。姚振华吃掉万科之前 用同样手段血洗了另一家公司！
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前天，姚振华欲血洗整个王石管理层，手段凶狠至极，令人咋舌。在拿下万科第一股东地位后，尽管万科明显不屑、甚至略带侮辱的言论，但宝能一直隐忍，直到确定出狠手、重手的相关条件具备后，才抛出“内部人控制、损害其他股东利益”，保护中小股东利益等大帽子，图穷匕见，要求更换全部董监事，开始步步都是一步杀。=750) window.open('/finance/pics/hv1/132/249/77.jpg');" style="max-width:750" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>750)this.width=750;" >事实上，今天发生于万科的这一幕，也曾出现在深圳另一家——— 南玻A。=750) window.open('/finance/pics/hv1/133/249/78.jpg');" style="max-width:750" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>750)this.width=750;" >快准狠进攻，成为第一大股东；改选董事会，完全控制一家上市公司。2015年，南玻开始成为宝能的围猎对象，通过二级市场的不断增持、5次举牌以及定增，宝能系成为原本股权分散的上市公司深南玻的第一大股东。而在此过程中，南玻的高管团队和董事会经历了一场洗牌———副总裁张柏忠率先辞职，原来的9名董事会成员中，4名先后辞职。今年初，三名宝能代表经改选进入董事会。对比南玻和万科，同样因为股权分散成为宝能的猎物。不过，万科毕竟与南玻不一样，面对万科，宝能似乎没能像从前那么快准狠，双方亦未能很快戏剧性地握手言欢。股权分散的南玻宝能与南玻的故事，始于2015年初。和万科一样，中国南玻集团股份有限公司也是深圳企业，成立于1984年。作为一家中外合资企业，1992年2月，南玻A、B股同时在深交所上市，成为中国最早的上市公司之一，是行业和行业的龙头企业。外界认为，股权分散是南玻与万科一样成为宝能猎物的主要原因。南玻2014年年报显示，最大单一大股东北方工业持有南玻A7516.79万股，仅占总股本的3.62%。此外，新通产持股6205.28万股，占总股本的2.99%；深国际持股5392.88万股，占总股本的2.6%。尽管控股有限公司通过深国际以及新通产持股为公司第一大股东，但合计持股比例也仅有5.59%，其余股东持股比例均低于5%。这样的股权结构，注定一旦成为猎物，宝能可以以较低的成本获得重要的控股地位。南都记者查阅相关资料，宝能旗下的前海人寿自2015年2月份开始在二级市场大量买进南玻份，经过不断地增持以及前后5次举牌，截至2015年底，宝能系的前海人寿以及钜盛华、承泰作为一致行动人，合计持股比例占南玻总股本的21.8%。从抵抗到服软到血洗董事会和万科一样，在宝能的不断进攻中，南玻并非一开始就束手就擒。2015年3月，面对宝能系的不断进攻，南玻管理层已经料到有可能面临被控制的局面。为了阻止宝能，3月19日，南玻宣布，停牌筹划非公开发行股票事宜。并随后在3月27日召开董事会会议，通过修改公司章程、修改股东大会议事规则、修改董事会议事规则和修改独立董事工作制度4项议案，提请股东大会审议。根据南玻公告，彼时的南玻高管层曾试图以苛刻的条件限制现有董事和监事的更换，防止举牌方宝能系掌控董事会。其中包括提出增加“董事会每年更换和改选的董事人数不超过董事会总人数的五分之一”等针对性条款。但此举随即引发了前海人寿的强烈反对，并同样以“内部人控制的方式”谴责彼时的南玻高管团队。前海人寿认为，南玻上述行为“不合理地限制了股东改选公司董事的合法权利，过度维护现有董事的董事地位，导致公司成为‘内部人’控制的公司”，甚至违反了相关法律规定，谴责南玻董事会通过对董事、监事提名规则和选举规则的修改，限制公司股东所享有的提名权和表决权，以维护现有董事的董事地位以及董事会对公司的控制权。随后，前海人寿随之提请公司股东大会增加审议5项临时议案，其中便包括《关于提请股东大会否决公司董事会提出的公司章程及相关制度修订案的议案》。双方的对抗，直接导致股东大会被迫延期。但随后，事情的发展却发生转折性的变化———对抗的双方突然握手言欢。4月15日，南玻与前海人寿双双宣布撤回各自议案。谁也没有料到，日，南玻发布定增计划，拟以8 .89元/股的价格向前海人寿和北方工业合计发行不超过1 .8亿股，募集资金总额不超过16亿元。其中，前海人寿将以现金10亿元认购1 .12亿股，北方工业将以现金6亿元认购6749.16万股。定增完成后，前四大股东仍为前海人寿、北方工业、新通产、深国际，持股比例将变更为8.84 %、6.33 %、2.41 %和2.16%，前海人寿晋升为南玻单一第一大股东。这也是南玻A自2010年以来首次出现持股比例超过5%的单一股东。尽管南玻A在公告中表示，定增完成后，公司股权结构仍相对分散，发行后公司仍不存在实际控制人。但实际上，几乎与此同时，宝能开始逐步清洗南玻董事会及高管层，并最终在董事会中安排进3名“宝能人”。从公开资料看，日，南玻A发布权益变动报告书，宣布前海人寿的持股比例由5.02%升至10.04%。5月22日，南玻A副总裁张柏忠辞职。11月2日，前海人寿及其一致行动人的持股比例升至25.05%；11月～12月期间，董事郭永春、李景奇、陈潮、严纲相继辞职。今年，“宝能人”开始入局。今年1月6日，南玻第七届董事会第十次会议以5票同意，0票反对，0票弃权表决通过了《关于补选公司第七届董事会董事的议案》。在该议案中，补选的四位董事陈琳、王健、叶伟青、程细宝中，除了王健其余三人此前均在宝能系的前海人寿或钜盛华任职。看到这里，你是深表佩服，还是会毛骨悚然？今天，原董事长深深感受到姚振华侵入万科的可怕。=750) window.open('/finance/pics/hv1/134/249/79.jpg');" style="max-width:750" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>750)this.width=750;" >傅成玉是这样表态万科事件：1.从宝能发出罢免万科全体董事及管理层公开要求的一刻起，华润、宝能与万科之争的长远影响已上升到社会利益和一个健康资本市场的发展建设问题。大股东利用现有法律和监管制度提出自己的利益诉求无可厚非，然而正像英国公投退欧那样，一切都合法，整个程序都是人们认可的，但脱欧结果却是大多世人不愿看到的，从长远看也许是英国自身不可承受的。虽然公投是人们普遍接受的民主决策方式，却导致自己不愿看到或不可承受之结果。华润、宝能与万科之争已经出现类似迹象。2.万科是中国市场少有的治理规范，公开透明的良治公司。万科长期致力于全体股东的长期利益和社会效益，是市场稀缺的良治公司之一。大力保护促进和发展良治公司也应该是中国资本市场监管的目的之一。3.优秀的万科管理团队是贯彻良治、实现优秀业绩、实现公司可持续发展、为股东提供长期可持续回报的核心资源，也是万科品牌价值的核心资源。离开这个核心资源，无论这个公司是否还叫万科，历史上的万科的品牌价值和核心资源都将不复存在。这从宝能近期简单粗暴的行为方式可以看出他们根本没有从这个方面考虑，更没为此做足准备，其实是对全体股东的不负责任，也是对社会不负责任。所以说宝能依法履行大股东权利无可厚非，但若宝能宣布的计划一旦实现，其伤害的不仅是万科的品牌和万科公司自身价值，还有全体股东特别是小股东利益和中国资本市场的健康发展。最终也会伤害大股东根本利益。4.无论王石做了多少蠢事，说了多少错话，也不管他的主观愿望是否有自私成份，但其客观效果是值得肯定的，就是他一直在维护万科的品牌价值，核心资源和全体股东利益。5.对万科来说，担心宝能介入会毁掉万科的核心价值是有其理由的。首先，宝能有公司，其资金来源部分是来自保费再加上高杠杆下的债务。也就是说宝能的很大部分资金是倒短资金，且不论短期保险资金投资上市公司是否合规，仅从其尽快偿还短期债务压力看也必须在通过万科尽快变现，他无法从万科长远发展思考问题，从而迫使万科偏离其长期坚持的公司价值观。其次，宝能要实现其投资效益最大化，也必须通过万科这个平台来不断套现以体现其投资价值。6.这可能会导致：1.万科长期坚持的为全体股东利益服务的价值导向会发生变化；2.万科会成为被不断套现的，短期行为的公司；3.大股东利益与全体股东利益的撕裂；4.中国资本市场将从此失去一个治理规范，公开透明的良治公司。万科品牌的核心价值将不复存在，万科的核心资源即管理团队很可能也不复存在。这些问题，本来监管部门应该先站出来，遗憾的是，这个角色由王石担任了。总之：华宝与万科之争的近期演化，其意义和影响已超出了事件本身，已令人担心其结果和产生的影响恐怕不是万科全体股东、社会大众和中国资本市场愿意看到的。因此，不希望华宝与万科之争中大股东因依法合规而导致像英国脱欧公投那样带来不可预料的，大家都不想看到的，甚至是不可挽回的后果。
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【26倍杠杆买万科？姚振华秘密资金图谱揭秘】努力成为万科第一大股东的道路上，姚振华先将钜盛华和前海人寿(万能险)买股榨干，再把这批万科股票抵押融资作为支点，撬动浙商银行132亿资金进场，再经过资管计划、收益互换等多种方式层层杠杆、重重抵押，最终搞定500亿资金池。这是一个杠杆学霸的励志故事。（微信公众号地产财富会）
　　努力成为万科第一大股东的道路上，姚振华先将钜盛华和前海人寿(万能险)买股榨干，再把这批万科股票抵押融资作为支点，撬动浙商132亿资金进场，再经过资管计划、收益互换等多种方式层层杠杆、重重抵押，最终搞定500亿资金池。　　这是一个杠杆学霸的励志故事。　　在努力成为万科第一大股东的道路上，姚振华先将钜盛华和前海人寿(万能险)买股榨干，再把这批万科股票抵押融资作为支点，撬动浙商银行132亿资金进场，再经过资管计划、收益互换等多种方式层层杠杆、重重抵押，最终搞定500亿资金池。　　姚老师，财富会对你的敬仰如滔滔江水……下回您看中哪只股票，能后台告诉我一声吗？　　圣诞夜大家玩得开心吗？好了，学习时间到！地产财富会教你玩拼图，是关于那个试图蛇吞6000亿大盘的当红炸子鸡姚振华的资本地图。　　如果不是惹了“无小事”的宇宙最大傲娇小公举万科，在拆分深业物流获得发家资本后始终低调的姚振华，估计很难登上媒体头条。其实那边金地、、远洋都被险资睡了好几遍了，这边小公举才刚刚被袭胸，就全世界都知道“有人非礼”了。　　扯远了，继续学习！如今，姚振华手握24.26%万科股票，已经砸下资金超300亿元。很多人都想搞清楚，那么多金哪里来的？　　凑巧的是，地产财富会近一周来也在操心姚老板的钱袋子，索性今天为大家拼起一张更加完整的宝能系资金版图。　　由于姚振华的这个钱袋子，可能涉及金融、、并购甚至厨艺等全方位的知识结构，难免变成大家的装逼雷区。但这难不倒财富会，我们来帮你捋一捋，把这个复杂的资本操盘捋成老少咸宜、童叟无欺的饭后聊资。当然也会有晦涩的技术术语和图表，看官可手动跳行，学霸除外。　　其实姚老板这次的资金版图并不复杂，财富会就手动画了一张，上图先！(为方便理解，省去了一些繁琐的环节).　　还是有点晕？没关系，大家只要记住，这是两个“2”和一个“26”的故事就行。　　第一个“2”：这是2个男人的故事。　　收购万科最大的现实障碍是钱，因为万科盘子太大！用自己的钱？姚老板有点捉襟见肘。他的御用“提款机”前海人寿已经在股市花了很多钱，同时还要苦逼地当宝能地产等其他兄弟的“接盘侠”。而且想必对于姚老板而言，花自己的钱去买东西简直就是一种羞辱！　　退回到6月30日，这是目前能够论证的最晚一天，姚振华和张长弓两个男人走到了一起。张长弓身后的浙商银行大金矿决定与姚氏宝能系联手“干一票大的”。当然，事情没那么简单，钱怎么名正言顺地给姚老板买股票？　　第二个“2”：两个资本老手操盘了2条隐秘的资金路径。继续上图！　　第一条路径是资金导入流。用银行的钱给宝能去买股票，政策不允许，明道走不通。于是张长弓通过一系列结构设计，巴拉巴拉总之很复杂的，将浙商银行理财的钱送到了钜盛华手上。这里有很多借道，除了浙宝基金这样的渠道壳，还有华福证券这样的券商豪。　　第二条路径是导出流。除了左手倒右手这种常规玩法，姚老师再次证明了花自己的钱买东西不算本事！姚老师先质押了钜盛华持有的7.28亿股万科股票，融了51亿元给宝能投资，加上东拼西凑16亿共计出资67亿做“诱饵”兜底资金，再巧立“浙宝基金”这一名目，用2倍杠杆引入张长弓的132.9亿元银行理财资金，最终一并注入钜盛华。　　就这么完了？太小看人了！有个叫拆姐的自媒体老是说姚老板是油条哥，这里财富会想为姚老板正名，他自小必是学霸级人物熟读阿基米德，给他一个支点恐怕都能买下地球的。拿到钱后，姚老师一半拿去直接增持万科，另一半继续加杠杆，然后返场买买买。只可惜在第五次举牌前，万科停牌闭门谢客。那一刻的心情财富会都懂，姚老板还有很多钱没用上呢！　　最后是一个“26”，这是某机构估算姚氏钜盛华的资金总使用杠杆。财富会独家拿到一份专业机构的调研报告显示，钜盛华以19亿自有资金操作了高达520亿元的资金量，综合杠杆率高达26倍，杠杆学霸真真令人发指！　　该报告指出：钜盛华的自有资金包括截止日的账上现金3.2亿元，以及2015年1月至10月的经营现金流净额16.2亿元。根据细致的现金流测算，钜盛华利用银行信贷、股权质押、华福证券“假股真债”、资管配资四重杠杆，操作着高达520亿元的资金量。其中：305亿元用于购买万科股票，仍有170亿元存量资金——是的，姚老板还有钱！　　还是很复杂？！没关系！财富会为你的装逼负责到底！　　我们将整个拼图拆成三集故事：(1)说清楚拼图骨架和人物关系，这是两个男人的故事；(2)说清楚资金导入流，银行怎么把钱给姚振华买股票，这部分由张长弓演绎；(3)宝能的资金回流线及杠杆大法，主角当仁不让是学霸姚老师！　　财富会想，如果监管机构最后没有对宝能系资金使用问题进行审查，恐怕这将被无数中国金融莘莘学子们奉为圭臬并争相膜拜效仿。OK，就让我们回到原点，仔细品读这个以小博大的学霸励志故事吧。　　第一集：起底浙宝基金　　姚振华和他背后的男人张长弓　　先捋捋整个故事骨架。从拼图最居中的200亿资金枢纽——深圳市浙商宝能产业投资合伙企业(简称：浙宝基金)开始说。　　浙宝基金成立于11月11日，是的，这正是姚振华抢收万科股份最后一轮的冲锋阶段。这家神奇的公司，在短短几天内集结了200亿资金，分别通过不同方式输血钜盛华和前海人寿，甚至直接购买万科股票，为宝能系提供弹药。　　先来看一张还不算复杂的股权图。　　浙宝基金共有三个股东：　　(1)深圳市浙商宝能资本管理有限公司(简称：浙宝资管)是基金发起人，具体操盘，出资最少，仅1000万元，认购劣后级。　　(2)宝能投资为LP，出资67亿元，认购劣后级。也就是说，华福的资金安全和收益主要由宝能兜底。在私募圈里，这样的脏活累活通常都是发起人才干。　　(3)真正大个儿的出资人是华福证券，为LP出资132.9亿元，认购优先级。　　出资1/3的宝能投资，是姚振华宝能系关键的资本运作平台。至于横空出世的华福证券，那是第二集故事的主角，这里按下不表。我们重点捋捋浙宝资管。　　浙宝资管先于浙宝基金两天设立，目的性非常明显。工商登记显示：浙宝资管注资浙宝基金的1000万元是这样来的：浙江浙银资本管理有限公司(简称：浙银资管)出资450万元，宝能投资出资450万元，深圳市宝创企业管理有限公司出资100万元。　　和你想的一样，宝创企业正是宝能系投资“马甲”之一。这样，宝能系通过浙宝资管成为浙宝基金事实上的发起人。　　跟着浙银资管的资产关系和人事安排，很容易看出浙银资管与浙商银行之间的关联。　　首先，看两者间的资产联结。表面上，浙银资管与浙商银行没有股权关系。但浙银资管的股东是五矿信托和浙大九智(杭州)投资管理有限公司。其中，浙商银行的理财资金认购了五矿信托相关信托计划的信托受益权，而该信托计划持有浙银资管股权。　　其次，从人事安排看：浙银资管成立时的董事长及法人代表张长弓——今天故事的另一个男主角登场(鼓掌！)。浙商银行官网显示，张长弓先生从日至今任浙商银行副行长。　　张长弓先生现任浙商银行副行长(资料来源：浙商银行官网)　　10月14日，张长弓从浙银资管离职，接任董事长陈潇笑曾任职浙商银行，浙商银行投资银行总部风险监控官、理财业务部总经理。还有，浙银资管董事张将来，为浙商银行资本市场部总经理助理；浙银资管监事胡金海，曾任浙商银行杭州分行行长。怎么到哪都是这家人！　　浙银资管主要管理人员信息　　读到这里，相信大家已经心知肚明，浙银资管正是浙商银行参与万科股权争夺的场内代言人。　　事实上，张长弓近半年的职业变动，与宝能系几次大规模增持万科股份的关键节点高度重合：　　张长弓6月底出任新成立的浙银资管董事长，宝能系7月初到8月底大规模增持万科股份至15.04%；　　张长弓11月11日起出任浙宝资管(浙宝基金发起人GP)董事长，期间浙宝资管全部注册资本1000万注入浙宝基金，宝能系也在期间完成了对万科股份在国内的最后增持，比例从15.04%增至23.52%；　　12月22日，张长弓从浙宝资管离职，董事长由来自宝能地产的黄炜接任。　　可以确信，最晚从6月30日这天开始，作为姚振华“背后的男人”，张长弓已经成为这场世纪之战不可或缺的一份子。　　问题来了，银行理财资金对于二级市场股票购买有着严格的规定，张长弓是怎样做到的呢？这就要说到横空出世的华福证券了，也就将是第二集故事的重点，详解资金导入路径，张长弓担纲全集！　　第二集：全都是通道！　　华福证券已证实，浙商银行会是吗？　　为什么是华福证券？　　据报道，浙商银行相关负责人承认有132.9亿元浙商银行理财资金投资认购了华福证券的资管计划，即“华福浙商号定向资产管理计划”。　　这是一种常见的“假股真债”形式，银行理财借道有限合伙企业，利用私募基金形式，作LP认购优先级，获取固定收益回报，风险由劣后级兜底。简单说，就是浙商银行理财资金投入浙宝基金的过程中，华福证券扮演了资金通道角色。　　直到浙宝基金成立近半个月，华福证券才第二次出现在宝能系的融资来源中。事实上，从7月16日开始，、民生加银、乌海银行、中诚信托和上海银行先后受质前海人寿股权，为宝能系提供资金。浙宝基金成立当天，受质钜盛华持有的万科股票的还是鹏华资产。足以表明华福证券没有理由自主设立这样一个定向投资钜盛华的资管计划。　　浙宝资管只是一道障眼法，前述“定向资产管理计划”实际上就是由浙银资管一手折腾出来的。　　在浙银资管成立后的3个半月里(6月10日~10月14日)，浙银资管董事长张长弓，一方面熟知浙商银行理财资金池的存量变化(作为浙商银行副总经理)，同时，通过姚振华随时掌握钜盛华(举牌万科的实际操作平台)资金需求。　　一手资金，一手需求，华福浙商定向资管计划才会彰显出出如此浓烈的量身定制的味道。　　浙银资管隐身在幕后，正好为宝能系前台的操盘提供策略支持。这也是钜盛华在操作二手市场万科股票收购的同时，还能有条不紊地策划回购收益产品、质押股票、设立浙宝基金、进一步设立资管计划，同时操作控股前海人寿，筹资接收前期股市扫荡成果等。　　至于最终的资金来源，依旧讳莫如深。　　不为人知的资金来源，总是格外引人关注，这也必然会成为下一个等待被撕开的幕布，财富会将持续跟紧。所以，哪怕是在圣诞节，证监会领导也没歇着，其新闻发言人公开表示，正在会同银监会、保监会对宝能举牌万科进行核实研判。　　第三集：满眼都是“加杠杆”　　撬动200亿的支点竟然来自万科　　地产财富会发现：利用万科股票质押融资的51亿元，成为宝能系撬动“控制万科的200亿”的关键支点。　　第一阶段，姚振华动用前海人寿、钜盛华“血战到底”。　　资料显示，前海人寿增持到735,877,445股时戛然而止，而钜盛华用尽、收益互换等各种手段增持了888,713,162股。　　初期，钜盛华的资金短板显露无疑，不仅仅继续增持，处处都面临着资金缺口：回购收益互换产品需要资金；接受前期股市扫荡成果要为前海人寿准备“弹药”；还要筹集资金收购前海人寿31%股权。　　第二阶段，利用手上已有股票质押融资杠杆撬动资金，并进行再杠杆。　　显然一切早有安排。依靠钜盛华质押手中的万科股票拿到51亿元，宝能投资才能凑出共计67亿元资金认购劣后级投资，按照2倍杠杆，浙商银行理财资金通过华福证券通道配资132.9亿元，宝能实际控制浙宝资管发起设立了浙宝基金。　　这就完了？太小看人了。姚振华再用48.91亿元反向注入钜盛华，促成浙银宝能合体，撬动7支资管计划。　　看官们注意到了，宝能出资的劣后级67亿元资金去哪了？分析人士指出，质押股票之外的资金多系竭力拼凑而来，其中少不得拆西墙补东墙，验资过后也就“各回各家各找各妈”。　　11月13日(浙宝基金设立第三天)起的10天内，钜盛华增资3次合计48.91亿元——是的，这应该就是那笔质押股权的51亿元融资，经过各种过场耗损后的剩余。走了一圈再度回到钜盛华，但姚振华用它拿回了132亿元现金！ 　　深圳市市场管理监督局网站信息显示：钜盛华在11月13日、11月17日和11月23日三次增加注册资本，增资额分别为5亿元、23.53亿元和20.38亿元，合计48.91亿元，恰好与浙宝基金在钜盛华的出资额完全一致。　　钜盛华注册资本11月13日、11月17日和11月23日的变更记录　　(资料来源：深圳市市场管理监督局网站)　　就这样，质押万科股权融到的资金，在钜盛华、宝能投资、浙宝基金账面上转了一圈，重新注入钜盛华。(如图所示)　　宝能投资、浙商宝能产业投资和钜盛华之间可能存在的反向动　　钜盛华质押万科股票所得到的51亿元，经过一番腾挪，在发挥融资杠杆支点作用的同时，作为资本金回注钜盛华，浙商银行理财资金与运作平台钜盛华正式合体。　　11月3日钜盛华公开发行2015年公司债券募集说明书，钜盛华股东只由深圳宝能投资集团有限公司、深圳宝源物流有限公司和深圳市宝能创赢投资企业(有限合伙)三家组成。(如图所示)　　图深圳市钜盛华股份有限公司在日披露的股权结构　　(资料来源：钜盛华公开发行2015年公司债券募集说明书)　　日，披露的详式权益变动报告书中显示，浙宝基金出资48.91亿元持有钜盛华30.00%的股权，成为钜盛华第二大股东。(如图所示)　　深圳市钜盛华股份有限公司在日披露的股权结构　　(资料来源：万科A详式权益变动报告书)　　地产财富会注意到，在完成增资后的三天内，钜盛华与管理有限公司、南方资本管理有限公司及西部利得基金管理有限公司先后签署7支资管计划合同，还是按照2倍杠杆配资。　　好了，三个故事讲完，你跟姚老师学会了吗？这恐怕还是姚老板资金版图的冰山一角。完全有理由相信，为了拿下万科，姚老板筹备了更多的资金通道，包括境外。据了解，宝能系在香港绝对控股的(HK1282)近期动作频频，或是姚振华买买万科的境外吸金池。
(责任编辑：DF155)
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