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银行理财新规待发 业界称对入市资金影响有限
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【银行理财新规待发 业界称对入市资金影响有限】上证报记者获悉，银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称《办法》)，旨在推动银行理财业务规范转型，促进理财业务规范健康、可持续发展，有效防范风险。（上海证券报）
　　上证报记者获悉，银监会正在研究制定《商业理财业务监督管理办法》(以下简称《办法》)，旨在推动业务规范转型，促进理财业务规范健康、可持续发展，有效防范风险。　　银监会称，《办法》目前处于内部研究论证和征求意见阶段，下一步，银监会将根据反馈意见对《办法》做进一步修订完善，并按照相关程序进一步广泛征求意见，根据各方意见修改完善后适时发布。　　根据此前部分媒体的报道，该《办法》的主要内容是对业务进行分类管理，禁止发行分级产品，以及对银行理财业务进行限制性投资。多位市场人士认为，在监管趋严的大背景下，银行理财市场的监管收紧符合预期。　　而在该《办法》的框架下，对于普通而言，在投资受限的情况下，未来相关银行理财产品的预期收益率或将继续下行。至于另一个颇受市场关注的新规对入市资金的影响，部分分析人士认为，此前市场对新规的影响或“反应过度”，目前银行理财入市资金规模有限，不应过度解读。　　收益下行或成大概率事件　　在《办法》中，颇受人关注的就是关于限制性投资的内容。新规指出，商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品，不得直接或间接投资于除货币市场基金和之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。商业银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受(收)益权，银监会另有规定的除外。　　此外，对于银行理财投资非标资产，新规也明确指出只能对接信托计划，而不能对接资管计划。不允许多层通道嵌套，鼓励银行理财发行一对一非标产品(无期限错配).　　普益标准研究员魏骥遥认为，此前市场上普遍存在的多层通道嵌套的模式虽然较为常见，但可能导致较高的杠杆率且令监管难度增大。因此新规鼓励银行发行一对一的非标产品，无疑也扣紧了监管层希望简化监管各类产品或操作流程中的难度、防范未知风险的目的。　　但从实际操作层面而言，有市场分析人士指出，除了机构客户和客户等高净值客户外，普通客户购买的银行理财产品未来在投资领域中将有诸多限制，除了传统的债券类资产、货币及债券型基金和股票质押式回购等资产外，这类理财资金目前涉及的很多投资领域包括不良资产及其受(收)益权、定向、股票配资以及相关股权投资等，均将被拒之门外。　　而在当前无风险持续下行，货币和债券等资产收益率普遍不高的情况下，非标类资产和上述资产均是银行理财获取较高收益的“利器”。因此，有银行业内人士向记者坦言，在非标投资“通道”以及相关投资领域受限的情况下，未来银行理财产品的预期收益率下行将是大概率事件。　　股市或“反应过度”　　对于《办法》而言，另一个受人关注的问题便是对A股市场的影响。根据其内容，面向普通客户销售的理财产品将不能投资股票市场。这也意味着，这部分理财资金将无法入市。　　不过，记者在采访了多位业内人士之后了解到，《办法》中的新规对股市的入市资金虽有一定的影响，但其程度有限。在2015年上半年的牛市行情中，银行理财资金入市的形式主要有通过两融和收益互换为代表的配资，以及场外配资资金。其中，场外配资资金中又可细分为银行与券商和信托对接的配资、银行对私募等机构的配资以及银行对信托发行的结构化产品进行配资三大类。　　而在去年7月发布的一份研报曾估算：当时市场中通过两融渠道入市的理财资金大约在整个两融资金中占比为40%-45%；而场外配资的资金，对应前文所述的三大渠道，则分别为1500亿元、5000亿元和1500亿元。回顾去年下半年A股市场的“去杠杆”过程，场外配资中的第一大类入市资金已经在伞形信托的清理中基本出场，而其他途径入市的资金也因为股市的持续震荡而不断萎缩。比如，有银行业内人士向记者透露，通过信托等渠道对接私募配资需求入市的资金已经大幅下降，规模很可能已不及去年的一半。　　记者在采访相关信托业内人士时也了解到，当前信托的结构化配资业务虽然仍平稳开展，但来自各类客户的配资需求不高，入市资金量非常有限。来自用益信托的统计也显示，2016年上半年，包括阳光私募以及结构化配资业务在内的证券投资类信托业务总计成立了321款产品，成立规模为384.67亿元，同比去年上半年的2603.48亿元下降了85.22%。由此可见，通过信托渠道入市的资金规模非常有限。　　来自的一份最新研报也显示，今年7月的第4周，在银行理财资金的基础资产中，股票类产品的占比仅为2.5%。因此，当前银行理财资金进入股市的量已经很小。　　多位银行业内人士也向记者表示，新规中尚未提及对存量资金的处理方式，但按照惯例，应该是不会进行“一刀切”。综合各项因素，此前市场很可能是对新规“反应过度”，放大了其对市场的影响。　　相关解读&&&　　　　　　　　　　
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　　周四早盘两市股指小幅低开后，在机场航运、食品饮料、医药等低估值板块反弹的带动下小幅反弹，沪指在回试5日线后，市场抛压加重，证券、保险等金融板块的以及题材股的再度快速下行拖累指数盘中快速下跌，市场成交量能有所放出。午后市场抛压逐渐减轻，股指在电力、房地产、煤炭等权重板块反弹的带动下震荡回升，盘中、公路铁路运输、等板块涨幅居前。截至收盘上证指数报收于2994.32点，0.08%，深圳成指报收于10396.30点，下跌0.09%。 　　盘面上，涨幅居前的主要是日用化工、概念、运输服务、电力等板块，跌幅居前的主要是、全息概念、、券商等板块。个股方面，两市1200余股上涨，25家个股涨停；1360余股下跌，12家个股跌停。　　消息面上，银监会：正研究制定理财业务监管办法仍处内部论证阶段；外媒：证监会立新规防恶意收购 禁止大股东借钱购买公司；银行理财监管新规出台宝能系还有“弹药”么？；发改委：加大政策落实力度努力促进民间投资回稳向；新华社：经济运行总体平稳打好转型升级攻坚战；武汉再拍“地王”：楼面地价破2万贵过房价谁来买单；网约车获得合法地位 出租车新政落地于11月1日起实施；国资委：防止国有资产流失促进央企深化改革。　　从技术上看，沪指量能昨日比前一交易日大幅萎缩了近1000亿，这是个乐观的现象，因为这预示了周三的杀跌是个孤立事件。另外，今日将迎来至关重要的7月收官战，势必会有各路资金在技术图形上大动干戈，月K线的表现将直接影响投资者对后市中长期走势的判断。目前看来，沪指月K线收阳几乎无悬念，关键在于创业板，目前月度跌幅仍近4%，如果今日能有像样反弹，月线能以一颗十字星收盘，那么可以把7月的走势理解为反弹中继，之前的二连阳走势也就并未得到破坏，反弹行情仍将可以持续。因此，今日收官之战意义重大！　　从操作上看：虽然资金在往主板个股偏向，但A股炒作题材股的特性也不会说没有就没有了，当前大部分主板股走势稳健，生物制药板块当中很多绩优股即低的个股保持上行走势，那么主板中的绩优股相对以一种趋势性和中线的思维看待，而短线当中，部分题材股已经进入超跌的通道，也就是短期的跌幅较大，已经下探的空间已经收窄的，就容易表现出超跌反弹的走势，所以操作上，仓位较轻的情况下，关注趋势比大盘漂亮的或跌幅比大盘严重的两类个股短线的机会。
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监管新政搅动A股 专家称10%理财资金会受影响
作者：黄思瑜 杨佼
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近期，监管新规频频亮剑。7月27日，一份被称已下发至银行的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》再度搅动市场风云，其中新规将对理财资金进入股票市场带来的影响备受市场关注。
　　新政暗流涌动：股市资金面影响几何？　　近期，监管新规频频亮剑。7月27日，一份被称已下发至银行的《商业业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称“《征求意见稿》”)再度搅动市场风云，其中新规将对理财资金进入股票市场带来的影响备受市场关注。　　“新政对非标及股市资金面的影响估计不大。”有银行业人士认为，从的募集资金来看，不得投资于权益市场及非标产品的理财资金占比或许并不高，仅有不到10%。　　而细化到资本市场的具体业务，多项新规集中剑指券商资管业务中的通道业务。近几年火爆至极的券商资管业务也面临着带上政策脚镣的结局，而其实行业在政策之前也已悄然变局，政策风云涌动之下券商资管业务将迎来怎样的牌局？　　银行新政影响股市几何　　“目前来看，、高净值客户、机构客户通过券商、基金进入资本市场，有股票质押融资、优先级配资、平层投资等模式。”某股份制商业银行资产管理部人士向本报记者介绍理财资金进入股票市场的通道。　　另外一家银行的中层人士也表示，金进入资本市场一块是高净值的私人银行，也有一些盘子比较大的银行，但其中很多是代销。“在具体操作上，各家情况不太一样，但一般都是通过发行理财产品认购其他非银机构的产品，最终进入资管计划。”上述银行中层人士表示，由于是面向高净值客户，资金量都比较大，虽然资管计划出资人未必是一个人，但人数总体会比较少，投资的资产、收益、投向都较为清晰，因此透明度相对较高，受到的影响不会很大。　　而按照新规，只有私人银行客户类的理财产品才能进行股票、股权等权益投资，这是否意味着商业银行以后开展这类业务将要比拼私人银行实力？　　在上述股份制商业银行资产管理部人士看来，即使是综合类银行理财，非标及股票市场投资也受到不小的约束。“综合来看，对综合类银行理财和基础类银行理财的限制，可能对股票市场及非标市场的影响规模分别达到1.33万亿和3697亿元。如果对存量理财资金严格执行，新政将对股票市场资金面构成明显利空；如果新老划断仅适用增量，影响可能不大，考验银行转型做净值的能力。”其称。　　据了解，按照2014年理财产品募集资金的统计，一般个人客户产品占比为69.48%，而机构客户及私人银行客户专属产品的占比各为23.16%和5.32%，仍以投资于权益资产的比例为7.84%来计算的话，影响股票市场配置规模为1.15万亿。　　放大到全行业来看，不得投资于权益市场及非标产品的理财资金占比或许并不高。上述股份制商业银行资产管理部人士表示，从理财产品的募集资金来看，国有商业银行和股份制商业银行发行的理财产品占比在90%左右，再加上城商行和部分农商行，应该有超过90%的理财资金被划分到综合类银行理财中，资产配置不会有太大的影响，而仅有不到10%的理财资金不得投资于权益市场及非标产品。　　据2015年年报显示，全市场理财产品余额为23.5万亿元，而投资于权益资产和非标资产的比例分别为7.84%和15.73%，影响非标及股票市场配置规模分别为3697亿和1842亿。“以此测算，新政对非标及股市资金面的影响估计不大。”上述股份制商业银行资产管理部人士称。　　券商资管业临变局　　在近期的监管新规中，券商通道业务也成为矛头对准的一大方向。7月27日的《征求意见稿》再度将监管政策强化，其中提到“商业银行不得发行分级理财产品”、“所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外”等。　　在业内解读看来，分级产品就是“结构化资管计划”，且“非标”投资拟不得对接资管计划，只能对接信托，不允许多层嵌套。而据齐鲁证券资管计划相关人士介绍，在新规出来之前，券商通道业务所投资的领域非常广泛且杂，其中大量是“非标”投资。　　而在银行新规之前，修订后的《风险控制指标管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》两项新规也值实施之际，两者均对杠杆做出了一定要求。前者则更是给通道业务规模过大的券商带来净资本压力，券商需计提特定风险资本准备，其中，投资非标资产的定向资管计划需按0.9%的比例计提，其他定向资管计划按0.5%计提。　　“限制多了，成本提高了，既不赚钱又有风险。”上述齐鲁证券的相关人士表示，原有通道业务到期之后，券商行业对这个业务估计就会慢慢停掉，即便有新增也会非常谨慎。　　有南方的一家券商内部人士则表示，其实早在一年多前就已经意识到发展通道业务不符合资管业务未来的发展趋势，所以当时通道业务规模压缩了1000多亿元，占该机构资管业务的比重由逾九成降至5成左右，相应的主动管理类业务增加了1000多亿元的规模。“收入少是一方面，主要是存在风险，虽然是客户发指令，表面上看风险比较低，但实际发生风险则多是超过合同范围，风险不暴露还好，暴露了就不太好办了。”其坦承。　　相较前两年券商通道业务火热至极，大多数券商资管业务中有七八成通道业务，如今多项新规出台浇冷水之下，券商的资管计划也将面临大规模寻找出路的处境。“压缩通道业务，着重发展主动管理类业务将成为主流趋势。”上述齐鲁证券相关人士表示，通道业务占比较大的券商可能在短期将受到较大的影响。　　据中国基金业协会的数据显示，截至2015年底，券商资管规模达到了11.89万亿，不过真正体现投资能力的主动管理业务只有3.04万亿，占比不到1/4。而券商通道业务的规模却高达8.85万亿，相当于主动管理的2.9倍。　　对于通道业务占比较大的券商，除了要调整战略将船头调向发展主动管理业务，摆在他们面前较为重要的一个难题可能是投资管理人的管理能力。“主动管理业务主要考虑投资管理人的管理能力，通道对管理能力要求不高，而短期要提高管理能力估计会比较困难。”上述齐鲁证券相关人士表示。　　中国基金业协会的数据显示，目前主动管理规模在行业内居前的、资管公司、资管公司，主动管理规模占各自资产管理规模的37%、39%、22%；、中银国际、中信建投主动管理规模约为25%，而主动管理规模占比更是低至17%。　　【相关报道】　　围堵资金“管涌” 监管协同初现　　在发酵两天之后，银监会对媒体回应了理财新规的制定进展。银监会称，正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》(下称《办法》)，《办法》目前处于内部研究论证和征求意见阶段，下一步将按照相关程序进一步广泛征求意见，根据各方意见修改完善后适时发布。　　证监会表态严控资管“通道”，银监会酝酿为理财立规，加之此前保监会清理规范资管通道，在围堵资金“管涌”、推进金融去杠杆方面，监管层表现出高度协同性。在业内人士看来，规模持续增长的影子银行体系，不但导致部分监管指标失真，使得监管层对银行风险评估不准确，同时也对货币政策向实体经济的传导产生严重干扰。　　“虽然一行三会酝酿的大金融监管改革尚未有明确动作，但可以看出其之间的沟通和默契已经初步建立，此次携手对通道业务的整治就可见一斑，”一位券商行业资深分析人士对《第一财经日报》表示，此次监管层协同出手算是对影子银行的“二次整治”，让理财回归受托业务、券商基金放弃通道业务，经过一轮风控的资金腾挪之后，各金融业态将各自回归本业。　　二次“开战”　　银监会对理财资金绕道规避监管的问题早有关注。从2008年的《关于印发&银行与信托公司业务合作指引&的通知》(银监发[2008]83号)，到2011年下发《关于进一步落实各银行法人机构银信理财合作业务转表计划有关情况的函》(银监办便函[号)，四年间连发十道禁令对影子银行集中整治，希望将表外资产逼回表内。　　但是2012年，券商资管、基金子公司、期货公司资管等推出“通道”性质的业务，使得银行理财资金有了新的借道方式。与此同时，银监会对银行理财资金借道信托的治理也大打折扣。　　无奈之下，银监会于2013年又颁布《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，规定理财资金投向非标资产不得超过理财总额的35%，亦不得超过银行总资产的4%，试图直接从总量上控制影子银行的规模。　　然而，银行理财在过去两年的增速不降反升。据姜超统计，2012年末银行理财规模仅7万多亿，2014年末超过15万亿元，一举超过了信托资产(13.98万亿)、保险资金(9.33万亿)、券商资管资金(8万亿)。与此同时，理财也成为居民财富配置的重要资产，银行理财占居民总财富的比例为3.5%，与股票持平，远高于基金、保险准备金、信托、券商资管等资产。　　随着去年股市危机的出现、资金“空转”问题加重，业界对理财资金的担忧也逐渐加深。中国社科院研究员刘煜辉此前就提出，金融信用市场已经非常拥挤，呼吁监管层尽快出手对银行理财市场进行治理，否则“继续扩张一定会出大问题”。　　2015年末，理财规模增长到23万亿，占银行业表内资产比例高达20%多。在邱冠华团队看来，理财业务已经出现了“三失控”，到了不得不收拾的时候。　　一是规模失控，2016年仍在增长；二是投向失控，通过层层管道，去向多种投资，甚至风险极高的为恶意并购进行的融资；三是杠杆失控，经过多层通道，层层叠加杠杆，最终会使杠杆奇高，加大整个金融体系的潜在风险。　　“三失控”带来两大问题，一是规避监管，使部分监管指标失真，最终导致监管层对整个银行体系的风险评估不准确，可能引发严重后果；二是抬高无风险收益率，对货币政策传导效果造成干扰，使监管层希望降低无风险时，实施的宽松政策效果被抵消。　　随着银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法》征求意见的消息传出，业界预计对理财的“二次开战”即将启动。虽然新规实施时间尚没有确定，但业内人士预计离正式文件出台不会太远。　　协同监管　　“这次限通道、去杠杆，证监、银监乃至保监都保持高度的一致，相关政策出台的节奏也是井然有序，互为照应。”前述券商行业分析人士表示，通过近期已经出台以及即将出台的规定，各子行业将建立起相对完善的净资本为核心的风险管理框架，未来这些指标全部启用之后，资本将逐步取代行政指导成为金融机构发展的约束。　　今年4月，证监会率先公布《证券公司风险控制指标管理办法》进行征求意见，引入核心净资本的概念，将原来未纳入杠杆计算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，风险覆盖更全面；5月，公布《证券投资基金管理公司子公司管理规定》征求意见，对杠杆上限做出严格限制；随后，下发《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引(征求意见稿)》。　　6月1日，保监会下发《关于清理规范保险资产管理公司通道类业务有关事项的通知》，要求各保险资管公司清理规范银行存款通道等业务，在清理规范期间，保险资管公司将暂停新增办理通道类业务。　　7月下旬，证监会副主席李超在行业培训会上表态“压缩通道业务”，要求券商资管回归主动管理型，逐步放弃通道类业务；与此同时，银行收到银监会下发的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，要求将理财分为基础类和综合类，对投向作出严格限制，此外，还将推行理财业务的第三方托管，以保证资金投向清晰可控。　　一家大型券商风控高管此前曾对《第一财经日报》表示，单从证监会严控券商通道业务来看，就可以发现其目的不仅仅是为了规范券商的资管业务。　　在其看来，目前的券商资管业务中，除一小部分是进入二级市场投资股票外，更大的比重是银行的资金借道，是银行资金“绕开”监管的方式。因此，监管层此次立足点要更高，希望解决银行表外“资金池”大举借道券商、基金的问题，以提高整体金融风险的管控效果。　　不过对于业内对于以“堵”代“疏”的监管方式也存在质疑，认为之所以禁而不止是因为银行有资金“出表”的潜在需求，混业监管是趋势，应该从银行体制改革的角度来发力，而不是一味去堵“通道”。　　“从金融机构转型发展的需求来看，跨界和混业也是必然的，银行从存贷、中收业务开始发展理财、投行，券商从服务中介开始发展资本中介，信托从受托业务开始发展金控平台，保险也涉足公募、PE等，这是发展的趋势。”上述行业分析人士表示，金融混业与监管意图并不相悖，而是要促进合法合规的跨界发展。例如，保险公司拿到公募牌照设立基金子公司，在存在防火墙、受到证监会监管的前提下独立发展，而被整治的是利用政策空隙逃避监管或者监管套利。　　在她看来，未来的金融混业是在金融机构的持牌层面，而非在业务层面的全面打通。　　相关解读&&&　　　　　　　　　　
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关注天天基金理财监管新规出台 宝能系还有“弹药”么？_第一财经
理财监管新规出台 宝能系还有“弹药”么？
第一财经李隽 18:24
&宝能系&投资主体平台&&深圳市钜盛华股份有限公司(下称钜盛华)，不断增资及增持万科(000002.SZ)股票的钱从何而来?银行理财资金是重要&金主&，有报道称浙商银行曾经为宝能系提供巨大的资金，而这些资金当中相当部分可能被用来收购万科股权，不过在银监会出台理财新规征求意见稿后，宝能系融资能力可能受到限制。7月19日之后，万科公告也并未显示再有宝能系增持的信息。
在第一财经记者采访的多位市场人士看来，银监会的新规其实很严格，业内人士更多认为会采取&新老划断&的原则处理，那可能意味着未来宝能系的融资能力受到限制，不可能像过去那样反复大规模增持举牌股份;不过就&新规&而言，其实只是征求意见稿，到底最后如何执行，还有修改的可能，也要考虑市场的承受情况。
浙商银行还能为宝能输送弹药么?
浙商银行相关负责人向第一财经记者称，关于银行理财业务的新规出台，对浙商银行跟宝能的合作会否产生影响，目前该行内部专家在正在研究之中，具体情况需要还继续了解。
第一财经记者获得的一份关于浙商银行和宝能合作资料(下称&合作资料&)显示，日，由深圳宝能投资集团作劣后，浙商银行理财资金作优先，通过华福证券、浙商宝能资本构建的有限合伙基金，共200亿。该有限合伙型基金在工商登记为深圳市浙商宝能投资产业投资合伙企业(有限合伙)(下称&合伙企业&)。其中，优先级LP是华福证券，其资金来源是浙商银行的理财资金132.9亿。由浙商银行通过华福证券定向资管计划投入;劣后级LP为姚振华个人100%持股的深圳宝能投资集团投资，资金67亿。优先劣后1：2倍杠杆，规模合计 200亿。私募基金的管理人(GP)为深圳浙商宝能资本(下称&浙商宝能&)，由浙银资本与宝能系共同组建，浙商银行分管副行长张长弓出任董事长。
此前，浙商银行相关负责人曾向媒体表示，浙商银行理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资，也不作为其他资管计划的劣后资金。
根据前海人寿2015年年报及保监会相关批复，钜盛华于2015年10月分别向凯信恒(原&凯诚恒信&)、金丰通源(&原华南汽车&)以及健马科技三家公司分别收购前海人寿股权6.77亿股、4.66亿股以及2.52亿股，合计共收购前海人寿股权13.95亿股。2015年12月前海人寿各股东同比例增资合计60亿元(其中40亿注入注册资本，20亿元列入资本公积)，钜盛华出资30.6亿元。
上述合作资料称，浙商宝能约定的资金用途为下： 1、支付前海人寿股权转让对价，具体交易方式如下：合伙企业向深圳市钜盛华股份有限公司增资10亿元，成为钜盛华股东，并向钜盛华发放股东借款 47.0127亿元;同时深圳市宝能投资集团有限公司向钜盛华发放股东借款54亿元人民币;钜盛华将前述合计 124 亿元人民币资金用于受让前海人寿31%的股权。2、60亿元人民币用于向前海人寿增资;3、82.8873 亿元人民币用于二级市场增持上市公司股份。
该合伙型基金的存续期限为七年，年化投资收益率分别为 8%、8%、17%、12%、13%、14%、15%。按照合伙协议的约定，浙商宝能合伙基金的资金已经可以直接用于收购上市公司股份。
前海人寿的股权收购和增资扩股，劣后级资金全部用于向宝能系控制的钜盛华股份有限公司增资扩股。从实际结果看，宝能系相当于用钜盛华和前海人寿的股权作质押从浙商银行借到132.9亿资金。
新规执行可能&新老划断&
在《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称《办法》)当中显示，&第三十五条(限制性投资)商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。&
&第十五条 (分类管理)根据理财产品投资范围，可以将商业银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。前款所称基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。&
对上述新规，招商证券金融分析师马鲲鹏认为，由于近大半年来理财资金配置权益类资产最活跃的都是大量小银行，大中型银行相对审慎且风控严格，小银行理财资金配置权益资产受限后，对入市资金边际变化上的预期将产生较大影响。
有银行理财业务人士向第一财经记者表示，对新规关注点不在分级上，更关心的是非标投放、风险准备;对上述理财新规，业内反馈普遍说新规想法超前，对银行理财影响太大，觉得短期内出不来，上述也只是征求意见稿，并不是最后执行的方式，监管部门也要相关银行反馈意见后作出修改再最终定下来;就规定理解来看，基础类理财业务针对普通投资者，只能对接低风险产品;而综合类理财业务相关产品，会根据客户分类作调整，只有私人银行高净值客户和机构客户认购的产品，才可以投资权益类资产。
也有券商资管人士向本报记者称，浙商银行的132.9亿资金当中，到底多少是针对普通投资者理财产品，多少是针对私人银行和机构的理财产品，目前外界无法得知;对于银行理财新规，可能采取&新老划断&的方式来监管，对股市来说，其实只要不是强制拆除杠杆，对市场影响有限，顶多只是新增资金不足而已，这也跟2015年不断拆除配资杠杆的情况有所不同;如果真的&新老划断&的方式来办的话，那可能意味着未来宝能系的融资能力受到限制，因为没法得到大量普通投资者的资金，宝能也不可能像过去那样，不断融资大规模增持万科股份。
编辑：陈楚翘