“杉杉系”郑永刚的资本版图
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到手的君康人寿香饽饽为何要扔掉
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（原标题：“杉杉系”郑永刚的资本版图
到手的君康人寿香饽饽为何要扔掉）
《投资者报》记者 潘亦纯423投资者报被“”控股仅两年的君康人寿或面临控制权再次易手的情况。近日，有消息称，君康人寿董事长、杉杉系掌门人以及总裁兼首席执行官何志光将于近期离职。对于上述传闻，《投资者报》记者近日致电君康人寿，相关负责人对记者表示，目前没有从官方渠道获知董事长及总裁离任的消息。成立于2006年的君康人寿可谓“命途多舛”，在筹建期，险企原定名为“昭德人寿”，不过因股东不和，险些“胎死腹中”，在历经几轮股东换血后，最终更名为“正德人寿”并顺利开业。经营期间，股东不和的消息不时传出，郑永刚也在股东斗争中“躺枪”，曾两度被免职。在郑永刚掌权之后，正德人寿正式改名为君康人寿。君康人寿向来经营风格激进。自两年前郑永刚掌权以来，尽管公司保费增长迅速，但由于热衷股票市场，股票投资收益不佳，加之高现价产品手续费支出大增，盈利状况去年反而断崖式下跌，今年一季度还出现了亏损。问题重重的君安人寿为何被杉杉系资本抛弃，仅仅是因为经营状况？具体原因还不得而知，但需要指出的是，郑永刚、何志光的离任，只是君康人寿新一轮动荡的开始，相关联的人事、股权及经营模式等将出现一系列变化。到手的为何资料显示，郑永刚正式担任君康人寿董事长是在2014年9月份，此前，集团正经历一场偿付能力风波。2014年6月初，保监会发出监管函，称正德人寿存在通过“政府补贴资金”和“其他应收款”项目虚增实际资本的行为，这样一来，正德人寿2014年一季末的偿付能力充足率就由182.7%变成了-87.08%，属于偿付能力严重不足区间，据此，保监会暂停了君康人寿的新业务发展，并暂停增设分支机构及新增股票、不动产和金融产品投资等业务。当时，君康人寿共有宁波市鄞州鸿发实业有限公司、浙江波威控股有限公司、美好控股集团有限公司、福建伟杰投资有限公司、福州天策实业有限公司5家股东，各持股20%。在郑永刚正式掌权之后，正德人寿分别于2014年10月、11月及2015年1月进行了三次增资，增资总额达18亿元，解决了偿付能力严重不足的问题，保监会也解除了对公司的禁令，但仍限制其增设分支机构。据了解，三次增资行动完成后，郑永刚所代表的浙江系股东及美好控股份额均从原来的20%提升至26.3158%，此后，郑永刚将正德人寿正式更名为君康人寿，并于上海杉杉控股所在的写字楼上，建立了君康人寿二总部，公司重要高管均在此办公。后来，君康人寿的股权比例也发生了一些变化，如美好控股将19.74%的股权转让给上海华服投资有限公司等，但无论如何，两年间郑永刚始终控制着君康人寿。股权的变动也引发了高管层的改变，郑永刚老友何志光于2015年2月出任首席执行官并于3月担任公司总裁。此外，何志光在担任总裁时的老部下武军、陆万春也纷纷出任君康人寿副总裁之位。烫手的短期高现价业务郑永刚、何志光在任期间，君康人寿的保费保持着较高增速，保监会数据显示，2015年公司规模保费达247亿元，同比增长216%，其中投资性保费收入高达200亿元。今年1-5月份，君康人寿规模保费收入为245亿元，几乎相当于去年全年的保费收入，具体来看，主要是保户投资款新增缴费同比增长3倍所致。很明显，即使是已成立10年的君康人寿也无法短时间内改变以高现价产品吸引保费进行投资，而后从投资端获利的经营模式。不过，这样的模式目前正面临来自保监会中短存续期产品新规的打击，虽然今年前5个月君康人寿保户投资款新增交费有大幅上涨，但自3月份新规实施后，这部分的保费收入就呈明显下降，据《投资者报》统计，今年4月份君康人寿保户投资款新增交费环比下降37%，到5月份，上述指标更是环比下降了近97%，如何调整业务结构的比例，也是目前横在君康人寿面前的一大难题。新规的实施还带来了退保金的增长，君康人寿公布的一季度偿付能力报告显示，预计今年三季度及明年一季度，分别有97.26亿和96.85 亿的存量业务退保，届时，将对公司现金流产生较大压力。不过，今年4月份，君康人寿再次启动增资方案，资本金总额将达62.5亿元。增资后，宁波市鄞州鸿发实业有限公司持股比例达50.88%。下一个接手人是谁？虽然2015年规模保费有所增长，但净利润却出现了大幅度下降，据年报显示，2014年君康人寿净利润高达10亿元，而2015年这一指标仅为0.61亿元，君康人寿方面并未对净利润下降做出解释，不过据《投资者报》记者分析发现，净利润的下降应该与手续费支出大幅增长、退保金额增加及赔付支出增长、部分投资亏损等指标变动有所关系，如手续费支出由2014年的0.54亿元增长到2015年的1.25亿元，这或许是高现价产品扩大销售的结果。此外，今年一季度，君康人寿保险业务收入为20.5亿元，而净亏损就达20.1亿元，如此看来，“郑何搭档”期间仍然无力扭转公司不佳的盈利状况。
在郑永刚掌权期间，君康人寿的投资风格可谓激进，2015年，君康人寿举牌了、及3家上市公司。据Wind资讯统计，截至今年一季度，君康人寿持有26家上市公司的股票，其中持股比例超过5%的有7家，如果按照6月22日的收盘价计算，君康人寿目前的持股市值约为81亿元，较一季末约有4亿元浮亏。如今郑何离职的消息传出，谁来接盘便成为市场关注的另一大焦点。据媒体报道，恒丰银行极有可能成为君康人寿下一个控股方，资料显示，截至2015年末，恒丰银行分支机构数量已经达到256家，总资产超万亿。■
本文来源：投资者报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈宝万之争新对手：许家印入局万科被谁出卖的？
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导读：许家印出手了，而且是一出手就是91亿的大手笔。还有传言说孙宏斌也出手了。
& & & 许家印出手了，而且是一出手就是91亿的大手笔。还有传言说孙宏斌也出手了。截至日，中国恒大（3333.HK）通过其附属公司耗资91.1亿元在二级市场上收购5.17亿股万科A（000002.SZ)股份，占万科已发行股本总额约4.68%。
　　澎湃新闻披露称，融创中国（01918.HK）董事长孙宏斌或已斥资10亿元杀入万科A（000002.SZ），目前的持股比例大约在0.5%至0.6%之间，而且是比许家印更早之前买入万科A。孙宏斌在8月8日早间发出微博正式辟谣：&融创没有买万科的股票，我也没有买万科的股票。无论是融创还是我个人买万科的股票既没有理由也不合逻辑。&
　　孙宏斌会不会也和恒大一样，先辟谣然后又不得不承认买入股票？许家印和孙宏斌到底想干什么？他们这时候买入万科股权意欲何为？笔者在8月3日已经对万科的隐藏价值有所分析，（参见《解谜宝万之争：万科为什么成了资本收购的香饽饽》）。
　　要读懂许家印和孙宏斌的心态，则恐怕需要详细分析目前万科的股权战局了。谁泄露了恒大入局的消息？有意思的是，恒大买入万科股权的消息是财新网发布于8月4日13：13分。财新网当时称，恒大买入万科约达2%的股权。紧接着万科股价迅速上涨，结合万科随后发布的截至到8月4日收盘其4.68%的持股比例，恒大应该是在不到两个小时的时间耗资50亿元抢筹的，而当天最后两个小时的成交额只有58亿元。
　　这意味着有人放出此消息是要么是为了阻止恒大或其他机构抢筹，要么是为了让股价大涨，要么两个目的兼具。谁放出此消息的？要知道此消息可是属于重大消息，必须经过信息披露媒体才可以公开发布。
　　万科说自己不掌握股东即时信息（不掌握即时信息不代表不掌握前一天的股东信息，因其可以向交易所了解股东信息），恒大显然不可能自乱阵脚发布此消息，毕竟该消息还没到必须披露的时候。那么问题来了？难道是交易所或者证监会等监管部门借助非信批媒体发布的此消息？因为掌握此重大信息的知情人理论上只能推断此三方：万科、恒大和监管层。
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争抢万科 房企2016还是不是香饽饽？
来源：国是星期三作者：庞无忌
争抢万科 房企2016还是不是香饽饽？
　　高潮迭起的“万宝大战”将战火一路烧到了2016年。这场汇聚了明星企业家、金钱、话题人物、监管层等多重吸睛因素的“跨年大戏”，不仅让许多人在猜测“红烧肉”和“油条哥”哪家更强时过了一把瘾，还让光环褪色的房地产业再次“火了一把”。
　　万宝大战余波未平
资料图 中新社福建分社 张斌 摄
　　在微博上自称“退休老汉”的任志强在元旦假期两天发八文谈“万科那点事”。任志强在微博长文中解释了什么是职业经理人、资本收购什么、万科的股权变化，同时也推测了一下宝能要干什么以及王石的想法。
　　当然，作为一个局外人，退休的任志强也只能为事件的发展提供一些解释，并且摆出目前的各种可能性。“万宝大战”的结局如何尚未可知。
　　目前已知的情况是，万科仍在停牌中，而宝能系对万科的持股比例已占到万科共股本的24.26%，是万科当之无愧的第一大股东。
　　另一位重要玩家安邦保险所持股份占万科总股本比例为6.18%。安邦在去年年底与万科互相表达对对方的支持和欣赏。这一举动被市场解读为王石迎来重要盟友，重获对宝能的一战的优势。
　　据市场人士估算，站在万科管理层一边的包括：万科员工组成的盈安合伙(持股4.14%)、原第一大股东华润(约15.3%)、“元老级散户”刘元生(1.21%)等，合计持股约21%。如加上安邦所持股份，则超过宝能系持股比例。
　　不过，王石的态度已有所缓和，而姚振华也公开表示王石是他很尊重的人。有市场人士猜测这件事和平解决的几率可能会上升。
　　王石在年底拜访瑞士信贷时表示，“只要是能符合广大股东利益的，我和万科管理层不介意作出妥协”；“宝能系增持万科股票也有一些正面的影响”；“宝能、万科都是在深圳的企业，大家都是为深圳做建设的，不应该内斗”等。比起一开始王石在内部讲话中的措辞，如“万科不欢迎宝能”，“你的信用不够格”，“资本之外还有信用的力量、道德的力量”等，态度已有所软化。
　　险资频频举牌房企
资料图 中新社山西分社 韦亮 摄
　　除了战局结果引人热议外，“万宝大战”还把行事低调的险资暴露在聚光灯下。去年以来保险公司频频入场“扫货”、举牌上市公司引起市场的注意。而其中，地产股就成为险资的钟爱的投资方向之一。据统计，去年在被举牌的上市公司中房地产公司的占比超过三成。
　　据中国指数研究院监测，2015年上半年，133家A股房企中被险资进入前十大股东的房企就有25家，占比达到18%。例如：“万宝大战”中持关键一票的安邦保险还是金地集团和金融街的第二大股东，同时还在近期接连增持远洋地产，与其第一大股东中国人寿的持股比例极为接近；新华保险是中国金茂的第二大股东；中国平安则是碧桂园的第二大股东。
　　在当前房地产市场总体规模已经见顶并开始逐步回落，房地产开发企业毛利率和净利率逐年下滑，市场逐步步入调整拐点之际，为何险资如此青睐房地产股？
　　有分析人士认为，保险公司于当下进行高调增持，可能与目前大量地产蓝筹股被过度低估有关。一些重点地产上市公司的市盈率不到10倍，房地产全行业公司的平均估值水平也大幅低于很多其他行业，风险较低且升值潜力较大可能是吸引险资的原因之一。
　　此外，虽然行业进入“白银时代”，但许多大房企纷纷寻求转型。房地产业衍生的增值服务发展空间较大，而且行业转型还将为经济发展提供新的增长点。安邦就曾在声明中称将与万科共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融领域的全方位合作。可见险资依然看好房地产企业转型的发展前景。
　　另外，去年年底召开的中央经济工作会议明确提出，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度。这意味着房地产企业的数量将会有所减少，一些大房企的规模可能会继续扩大。目前中国有8万多家房企，业内人士预计，3-5年之后，这个数量会减少一半以上。而且中国宏观经济转型也意味着剧烈的资产兼并，“企业要么吃掉别人，要么被别人吃掉”。险资在房地产业掀起的并购潮可能只是为房地产业的重组拉开了序幕。
　　正如任志强所分析的那样，引发万科股权之争的正是“资本的游戏”。当资本市场更加开放之后，各种资本为寻求利润的最大化，必然会在市场中实现资产配置的多样化，并保证这些资产的流动性，可兑现性。如果有能稳定、相对保险并透明可预见的超过一定长期收益率的投资，一定是各种资本的首选。这里包括对拥有优质资产的房地产公司，包括上市公司中有潜力的企业，尤其是中央政策导向支持的行业。（庞无忌）
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为进一步推动广东省大学生深入学习《习近平总书记系列重要讲话读本》（2016年版），增强中国特色社会主义的道路自信、理论自信、制度自信，为实现中华民族伟大复兴的"中国梦"贡献智慧和力量，广东省委宣传部、南方网决定在全省普通高等学校大学生中开展"党中央治国理政新理念新思想新战略知识竞赛"活动。