[摘要]改革开放以来，部分上市公司在大环境等各种因素的相互作用下滋生出利润操纵的问题。为切实研究出针对近年来我国上市公" />
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上市公司利润操纵分析与对策
　　[摘要]改革开放以来，部分上市公司在大环境等各种因素的相互作用下滋生出利润操纵的问题。为切实研究出针对近年来我国上市公司利润操纵问题的对策从而减少相应行为，文章立足于上市公司的角度，分析我国利润操纵现状和危害以给出相应建议与对策，旨在于促进我国证券市场和经济市场更健康地发展。 中国论文网 http://www.xzbu.com/2/view-6895632.htm　　[关键词]上市公司；利润操纵；公允价值 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc 　　可以说，从《证券法》第十三条，在公司公开发行新股应符合的条件中规定“具有持续盈利能力，财务状况良好”，甚至从1991年延中实业（600601）等八只股票首次在上交所挂牌交易开始，因上市公司具有其股票在证券市场公开发行以及财务公开的特性，且其经营权与所有权分离加之“持续盈利能力”的硬性规定，上市公司利润操纵的问题就已经被埋下伏笔。同时，由于会计信息不对称这一会计上的“根本矛盾”存在，上市公司的信息披露或多或少存在着隐患。 　　1我国上市公司利润操纵的现状 　　在我国，从最开始关注会计制度并不十分健全的中小企业通过会计手法操纵企业利润，到关注上市公司利润操纵的问题，一直到结合国外盈余管理操作分析，对利润操纵的相关研究一直在进行。但之前经资本市场理论界实证研究证实，我国部分上市公司依然不同程度地存在着利润操纵行为。从早些年披露的琼民源、东方锅炉到2011年披露的绿大地等上市公司利润操纵的典型案例分析来看，类似的现象造成了投资者对上市公司严重的信任危机。虽说近年来，我国上市公司年报质量在整体上有了很大进步，但仍然存在大量人为操纵利润的迹象，并且除以往常见的通过会计手段调节收入、费用和资产重组等传统手法以外，还出现了关联交易非关联化等新的操纵手段。 　　在我国目前的证券市场上，不少非上市公司在上市之前为使公司经营效益达到挂牌上市要求以及上市公司为了达到配股、增发股票等目的，也往往利用多种手段相应地影响公司的盈利状况，主观地调高或调低利润实现管理层或公司的不同利益。其中绩优公司隐藏利润、关联交易明显有失公允且对于其坏账准备的计提主观随意以及任意变更会计政策等问题屡见不鲜。 　　通过深入调查研究可以得知，利润操纵行为如今仍广泛存在于我国上市公司内部财务活动中，虽然日起在上市公司中执行的我国新企业会计准则在一些方面遏制了其利润操纵的行为，但其中有关公允价值等的一系列新规定也给我国上市公司利润操纵提供了新的空间。 　　2上市公司利润操纵的危害 　　2.1损害投资者利益 　　这里所述投资者分为两部分――已将资金投入上市公司的投资者和未对某一上市公司投入资金但在证券市场上准备投入的投资者。 　　众所周知，上市公司的直接经营管理权与所有权分离，投资者并不能实际参与到公司的日常经营活动中，其虽设立董事会制度但往往只能影响公司的重大事项。上市公司这一特性使得已将资金投入的投资者无法实时掌控公司的实际经营以及盈利情况，由于该部分投资者增加投入资金或撤资的依据主要是上市公司的会计信息，所以利润操纵造成的主观信息不对称对于该部分投资者来说是致命的。另一部分，对于广大股市投资者来说，反映上市公司盈利情况的会计信息是该部分投资者进行是否注入资金决策的重要依据，上市公司的主观操纵利润影响公司的盈利情况会给其投资决策带来误导，使得投资者对公司业绩、现状及未来发展等无法作出正确判断。 　　2.2影响国家税收收入 　　根据我国《证券法》中规定的申请股票上市交易的公司股本总额不得低于5000万元且需满足开业时间在三年以上，申请上市前的最后三年连续盈利的条件，结合国内外各大上市公司的具体情况可以得知，盈利情况是衡量上市公司经营成果的重要标志。从国家税收的角度来看，2013年我国企业所得税占全年税收收入的比重达202%，属于税收收入较大的一部分，而对于上市公司利润的课税正是企业所得税。上市公司以其规模大、盈利水平高的特性对我国企业所得税税收收入的影响较为深远。上市公司利润操纵通过调节收入、坏账准备等会计手段主观降低、隐藏公司的利润将导致企业所得税税收收入非正常减少进而影响国家税收收入，导致国家资产流失。 　　2.3影响市场经济正常运行环境 　　上面已经说到，会计信息是影响投资者进行有关投资决策的重要依据，其反映的是公司运营的情况。利润操纵的直接后果之一是造成虚假的会计信息，误导利害关系人如相关股票投资者，使其趋于忧虑，导致股价违背正常规律地波动，继而给社会带来不良影响。同时，上市公司的利润操纵行为往往容易影响、感染其他公司，因其对利润的掌控能力对于大多数企业而言都充满诱惑，在有操纵“成功”案例出现之后将会进一步对证券市场甚至整个经济市场带来负面影响。 　　同样的，在国家宏观调控的情况下，如果上市公司所提供的利润情况是被人为调节过的，必将误导国家宏观经济决策从而得出不正确的结论，阻碍国家的宏观调控的进行和市场的正常运转，阻碍社会资源的优化配置，扰乱证券市场秩序，妨碍市场经济的发展。 　　3针对利润操纵的建议与对策 　　3.1完善相关法律及准则 　　目前我国针对上市公司利润操纵的相关法律法规有一定的覆盖面积却缺乏深度，如我国当前对于上市公司而言影响最为深远的是《证券法》，其中有关上市公司的各项执行规范有较为详细的说明，但在利润操纵问题上具体监管措施较为模糊。另外，我国上市公司整体对利润操纵行为的预期后果保持乐观，相关法律未能对该行为起到大规模的震慑作用。从这一点来看，重视完善相关法律法规，制定一系列针对利润操纵的惩罚条例，同时需要将重心从一次性的经济惩罚和改变一段时期的股票形象等方面转移到关注对利润操纵企业进行经济惩罚等措施之后的长期震慑，以保证整个证券市场长期的最低底线。 　　准则方面，我国目前准则方面的确存在如对于部分行为和要素界定不明确以及时效性不够等问题。在这些方面需要根据我国的市场经济的特点，加强准则的前瞻性，尽量缩短针对某一具体问题完善准则的时间，同时尽可能减少准则中不明确或含糊不清的规定，缩小会计政策选择的空间和范围。
　　事实证明，只要有规定就难免会有“漏洞”，关键是如何减少漏洞并缩小其范围。在这一方面应使相关法律和准则相结合，同时建立起针对上市公司利润操纵的一系列完整的惩罚和执行措施以及后续信用机制，为更好地规范整个上市公司行为提供可能。 　　3.2加强对注册会计师的监管 　　注册会计师制度在确立财务报告可靠性、防范利润操纵等方面起着非常重要的作用。就以往利润操纵出现的原因来说，加强注册会计师的监管同样需要关注注册会计师本身和审计质量两个方面。 　　对于注册会计师自身来说，审计的独立性是其根本。加强注册会计师素质的建设，坚持对注册会计师进行法律意识和职业道德的宣传和教育是重中之重。而审计质量方面，会计师事务应进一步规定其工作细则和惩戒办法，对不负责任及违反职业道德的注册会计师采取较严格的处罚措施，建立起对监管者的激励和约束机制，完善相应的审计制度以及连带责任制度，使注册会计师充分意识到隐瞒、包庇上市公司利润操纵行为的后果和对于公司财报的真实性的审计责任，以间接地避免上述行为的发生。 　　3.3提高证监会监察水平 　　中国证监会是我国证券市场的监管机关，对上市公司有监管的职责。应加大对上市公司监管力度和对其财产的清查力度，切实掌握公司真实盈利能力。同时，在遵循公平合理原则的基础上加强对企业信息披露的相关性、可靠性的监督和管理，提高对企业信息披露质量的要求，对违规的公司进行严惩，提高证监会威慑力和证券市场诚信度。同时加强证监会的有效监管，结合相关诚信制度的建设，对上市公司建立起诚信档案，使上市公司对于利润操纵行为的预计风险加大，杜绝类此行为的出现。 　　3.4提高企业经营人员及会计人员的道德素质 　　对于企业经营人员来说，将公司经营成果、利润水平与其工资福利挂钩是其一，在该问题上更重要的是要注重公司真实运营状况与其绩效的挂钩。较有成效的办法是在证监会或者其他第三方良好监督的前提下，促使其从自身利益角度出发避免类似情况出现。另一方面，要对公司负责人进行法制教育和职业道德教育，以道德教化为手段，突出事前预防的治理力法，使他们建立起诚信为本、依法经营的理念。 　　除此之外，加强会计人员的职业道德规范。利润操纵问题中基本都离不开公司会计人员的参与。加强会计人员的职业道德教育，通过法制建设来激励会计人员的道德行为，同时，加强对《会计法》等有关法律法规的学习、考核，使之能够理解“不做假账”既是基本的道德要求，也是高尚的人生品质。 　　参考文献： 　　[1]企业会计准则编审委员会企业会计准则：应用指南[M].上海：立信会计出版社，2006 　　[2]王萌论上市公司利润操纵及其防范[J].财经界，2012（7）：128-129 　　[3]徐新博，杨守杰上市公司利润操纵问题研究[J].经营管理者，2014（8）：240 　　[4]邓毅灵浅议中国上市公司利润操纵问题及其防范对策[J].经济研究导刊，2014（11）：32-33. 　　[作者简介]万云杰（1995―），男，江西南昌人，学士学位，会计初级（助理会计师）。研究方向：上市公司利润操纵。
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反转：高层震荡
被母公司撤资的加多宝却称要上市
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3月21日，加多宝在其官网挂出了一则&相关人事变动及任命通告&，在业界引起了广泛猜测。
这份落款时间为3月19日的通告显示，从即日起，集团董事局解除集团总裁王强及集团副总经理徐建新的所有职务，并任命李春林担任集团总裁，主理加多宝及昆仑山一切事务。此外，该通告还特别交待了一句将&指示集团人力资源部，依法处理解雇王强及徐建新一切事宜&。
不到三年时间，加多宝先后曝出高管辞职、公司大裁员等负面消息。据一位与加多宝有业务往来的供应商公司负责人透露，加多宝品牌部已经解散多时，市场部、营销部等核心部门也正在调整当中。更甚的是，自中粮入股以后，加多宝母公司香港鸿道集团要撤资的传闻亦甚嚣尘上。
面对外界种种猜测，21日晚加多宝官网突然发布一份《加多宝集团年中期发展规划》，称集团现已启动上市计划，并亮出一张公司核心管理层成员的照片，以打破质疑。
高层再度换血
据加多宝官网披露，这次解雇通告有加多宝集团董事长陈鸿道亲自签名，由董事长办公室直接下发，收文部门包括集团总部各部门、加多宝公司、昆仑山公司、浓缩汁厂等。解职前，王强在加多宝集团担任总裁一职，徐建新任加多宝集团副总经理。
然而，在以往的离职通报中，加多宝往往以&个人原因&等理由予以解释，这次公告措辞之严厉，实在令人好奇离职背后的真正原因。
王强的离职对于其他高管，乃至整个团队的稳定性和忠诚度，都会造成负面影响。据悉，做销售出身的王强此前曾担任加多宝集团事业部总经理、加多宝广东分公司营销总经理等职务。据一位加多宝内部人士透露，王强在内部开展带有&清洗&性质的人事调整，其升任副总裁不久后，就有主管级别的员工主动离职。
事实上，这并不是加多宝第一次遭遇危机。早在2016年，加多宝便曝出了&工厂停产、公司大裁员、母公司停止注资&的消息。随后加多宝发布了澄清声明，同时也间接承认公司确实在&进行组织架构优化&，而与汇源停止合作是因为湖北仙桃、杭州冠亚等自有瓶装工厂投产后所作的决定。
3月21日,新任总裁李春林召集管理层召开会议,确定了集团未来经营战略方针,并宣布集团战略目标为:&二次创业,开源节流,整合优势资源,三年内实现公司成功上市。&
为此，加多宝集团启动上市计划,将对经营思路、经营架构、管理体系等进行重大调整,重新部署,整合优势资源,实现二次创业。不过，业内分析认为，高端水与凉茶毕竟是两个不同的市场，在李春林掌舵下的加多宝未来何去何从不禁引人遐想。
卖身中粮还是单独上市?
去年10月，中粮集团旗下的中粮包装(00906.HK)对外披露，拟出资20亿元入股清远加多宝草本植物科技有限公司，其中10亿元现金支付，另外10亿元由中粮包装生产的铝制饮料罐作为实物出资。入股后，中粮包装将持有清远加多宝30.58%的股份。
这桩当时被外界普遍解读为加多宝&抱央企大腿&的交易，实际并未如表面般简单。&当时加多宝的资金压力已经很大了，欠下了中粮包装不少货款，与其说是入股，还不如说是卖身。&上述与加多宝有业务往来的供应商公司负责人说道。
与之佐证的是，与中粮包装的合作协议中，存在诸多&不平等&条款，例如&清远加多宝需要提高中粮包装供罐份额至70%;每年2亿元以上的定向分红、逐年递增至4亿元;未达目标或经营不善将回购股份&&&
自2012年红罐王老吉使用权被广药收回后，借助连续四年高价冠名《中国好声音》、频繁在各类媒体上曝光等积极的营销策略，加多宝成功度过了换品牌、换装带来的重大市场挑战，但同时也消耗了不少金钱。
去年8月，最高院最终判决加多宝、王老吉可以&共享&红罐王老吉凉茶包装。但对于已对金罐投资不菲的加多宝来说，意义似乎不大。当时，对于该判决，加多宝方面没有如期地表现出&热炽&态度。不久后，公司品牌部也如同其他不再为新时期所用的职能部门一样，难逃集体解散的命运。
据尼尔森2014年公布的凉茶行业市场数据显示，加多宝凉茶在罐装凉茶行业市场销售份额高达62.1%。但据中国食品工业协会公布的饮料行业整体运行报告反映，2015年、2016年加多宝的市场销售份额已经跌至52%左右。
&第一凉茶&加多宝的命运何从？现在还不得而知。
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股价逆市大涨　　2016年的最后一个周一，大盘开盘走低，一片“绿意”中，来自北特科技、大豪科技、塞力斯等多家公司股价的“红彤彤”显得颇为亮眼。它们是2016年年报披露的“先头部队”，将在1月份率先宣布2016年业绩，也因此成为市场关注的焦点。　　上交所公布年报预披时间表 首家年报股收官周上涨概率近八成　　分析人士表示，历年首批披露年报的上市公司均受到市场极大地关注，其中业绩确定性高的公司普遍在披露前获得不俗的市场表现，而两市首家披露年报的公司更是首当其冲，值得特别关注。　　1192家公司年报预告抢先亮相 12只股净利预增超10倍　　统计显示，截至12月25日，沪深两市已有1192家上市公司发布了2016年报业绩预告。以预告净利润同比的下限值计算，有539只个股预计2016年净利润同比增长，占比达45.2%，有398只个股预计年报净利润同比下滑。在539只预增个股中，120家预计净利润同比增幅翻倍；65只个股预计净利润同比增逾200%；24只个股预计净利润同比增逾500%；还有12只个股预计净利同比增幅超过10倍。那么，截至目前，哪一只个股是“预增王”？　　年报披露临近 业绩高增长品种或受关注　　随着年报披露期的临近，公布全年业绩预告的上市公司进一步增多。上证报资讯对已披露的业绩预告统计显示，截至12月26日，共计有1214家A股上市公司披露了2016年全年业绩预告，其中283家预增、110家扭亏，加上略增和续盈的预喜家数占比达71.58%。　　抢发年报 有何玄机？　　年年岁岁花相似，岁岁年年“股”不同。A股市场变幻莫测，但投资者多年来形成的一些固有投资逻辑却始终未变：每到岁末，当新一轮年报披露大幕行将开启之际，投资者往往会将“狩猎目标”移向具有高送转、高成长预期的个股，而那些选择率先“抢发”年报的上市公司更是其重点关注对象。　　最近两个交易日，在股指持续震荡、个股涨跌互现的背景下，北特科技却在大量买单的簇拥下强势收获两个涨停；而大豪科技、塞力斯、*ST景谷等公司股价同期亦有着良好表现。不难发现，上述个股分属不同行业、不同板块，唯一的共性即它们都是较早预约披露2016年年报的上市公司。根据上交所近日发布的年报预约披露表，北特科技预约在日发布年报，拔得沪市头筹，大豪科技、塞力斯等公司也将年报披露时间锁定在明年1月份。　　“俗话说，过年抢头彩，好运伴一年。落至A股市场，一些公司之所以选择抢发年报，其也是有一定底气的，而此类公司往往也容易获得投资者的追捧。”一位私募人士向记者表示。　　的确，对此前三年选择抢发年报的上市公司群体进行梳理分析发现，一些公司抢先发布年报并不是随意之举，其背后往往有着业绩或题材的支撑，如高送转预期、业绩高增长预期或摘帽预期等。　　记者注意到，在此前三年中，两市中第一家发布年报的上市公司均推出了高送转。例如，财信发展在日率先发布2015年年报，推出了“10转25派0.54元”的大号高送转方案；同样，抢先发布2014年年报的沃华医药和司尔特，也分别送出了“10转12派2.1元”、“10转10派1元”的“大红包”；而最早发布2013年年报的佐力药业，同期也慷慨推出了“10转12派5元”的利润分配方案。进一步来看，在抢先发布2015年年报的前十家公司中，该年度送转股合计规模超过10股(每10股送转)则多达五家，显然，率先披露年报的上市公司已成为高送转的“高发群体”。　　不过，上述私募人士也提醒投资者，高送转与否与年报披露时间先后并无必然的因果联系。综合以往高送转实例，有意博弈高送转概念的投资者可从“三高一小”特征去寻找相关预期股，“三高”即未分配利润高、资本公积高、股价高；“一小”是指股本小。　　此外，在经过一年的经营运作后，大部分上市公司已对当年的业绩水平有所判断，其中业绩表现好的公司往往也会以抢发年报的方式吸引市场目光。2015年度的海翔药业、美好置业，2014年度的恒顺众N，2013年度的银泰资源，皆属此类。　　进一步来看，对于此前业绩持续亏损、而最新年度有望实现扭亏的ST公司而言，其抢发年报的诉求则更加迫切，原因在于年报披露越早，在经交易所审核后公司也会越早实现摘帽。典型案例如*ST融捷(现已更名“融捷股份”)，在经历了2013年、2014年连续两年亏损后，公司终于在2015年度实现扭亏，并主动申请于日率先发布年报，且于同日申请摘帽。而就在日，绝大部分公司尚未披露2015年年报之际，*ST融捷已顺利实现摘帽。　　事实上，过往年度抢发年报公司的上述特性，在近期预约披露2016年报的公司中同样有所体现。以沪市公司为例，预约在日之前发布年报的三家ST公司(*ST景谷、*ST江泉和*ST工新)今年前三季度均已实现了盈利，其中*ST景谷、*ST工新已通过业绩预告的方式预计今年全年业绩将扭亏为盈，进而有了一定的摘帽预期。而在业绩表现方面，计划在明年1月25日发布2016年年报的安信信托，也已明确表示2016年度净利润与上年同期相比将有较大增长。　　至于先发年报阵营中是否有公司存在高送转预期，目前尚无法判断。不过，其中一些公司尤其是次新股公司有着较高的资本公积或未分配利润，而上述指标正是上市公司能否实施高送转的两大“硬件”条件。　　“除了上述因素外，由于年报发布前存在静默期的规定，因此个别欲谋求资本运作的公司也可能选择抢发年报进而快速度过静默期。”但上述私募人士再次强调，上市公司年报发布时间的先后与高送转、业绩等并无必然联系，只是提供了一个投资参考，投资者切勿“按图索骥”、盲目投资，还是要结合市场大势、个股基本面、市场人气等因素综合判断、谨慎投资。而若股价连续大涨，偏离基本面，还可能带来风险。如近两日连续涨停的北特科技即已公告，因股价异动，自今日起停牌核查。(上海证券报)　　面向每一家沪市公司 上交所首次展开“全覆盖式”年报培训　　为进一步提高年报信披质量，上交所新动作不断：除了在监管端首次对上市公司年审机构展开事前约谈外；在培训端，上交所还创新性地覆盖了全体沪市公司。　　上证报记者最新获悉，自12月27日至明年1月中旬，上交所将陆续举行四场覆盖全体沪市公司的2016年年报披露与编制培训，这是上交所首次在年报披露前举办上市公司定期报告的全覆盖式培训，面向每一家沪市公司中负责年度财报披露与财务工作的相关人员。上交所相关负责人表示，要提高年报信披质量，除了前移年报监管端口外，更重要的是提高上市公司作为信披义务人的责任意识。此番在培训端同步“前移”，通过事先明确规则、标准，来传递监管政策、理念。　　培训包括四大内容　　此番培训端的创新看点不仅在于覆盖了所有沪市公司，更在于内容上的兼容：不局限于会计问题，而是一次从监管理念政策到会计实务操作的“系统讲解”。　　据了解，此次培训内容包括四大方面：一是传递最新监管政策与理念，在依法、从严、全面监管的背景下，上交所今年进行了多项监管改革，落实监管要求，包括实施全面推行信息披露直通车、实施分行业监管以及采取了“刨根问底”综合监管方式。为了让上市公司更好地理解监管政策、理念变化，培训将向上市公司全面解读交易所监管政策与理念。　　二是解析监管处罚规则和案例。培训通过规则和具体案例相结合的方式，全面向上市公司解读典型处罚案例，希望通过告知在先、警示在先的做法，减少年报中违法违规行为的出现。　　三是解读上市公司年报披露新要求。近期，证监会新修订了年报的内容与格式准则，同时，上交所新颁布了七项分行业信息披露指引。为有利于上市公司准确理解与执行，本次培训将对规则如何披露进行全面解读。　　四是讲解常见会计问题。财务处理的真实准确是投资者投资决策的重要保障。近年来，市场交易日益复杂，新业态和新模式层出不穷，上市公司财务人员执业水平参差不齐，部分有待提高，有的高风险公司进行盈余管理甚至粉饰报表。例如，利用收入确认总额法与净额法的选择、非公允的资产处置或购买交易、资产减值处理方式等，实施盈余管理甚至虚假披露。有鉴于此，本次培训结合日常监管的常见会计问题，将重点讲解股权投资、收入确认、资产减值等上市公司常见会计问题。　　上交所相关负责人表示，告知在先、警示在先的做法有利于事先化解上市公司违规风险，稳定市场并保护投资者利益。因此，上交所对上市公司在定期报告披露中存在的违规问题、工作疑点和难点有针对性地进行了梳理和归纳，通过集中培训，阐明规则要点、明确监管标准、解答公司疑惑，希望提高上市公司定期报告信息披露质量。　　培训端口同步前移　　随着交易所一线监管力度的持续强化，其所面临的“对抗性”亦有所增强。在此背景下，对上市公司的培训工作也需同步跟进，通过及时传递监管政策、理念，消除误解、取得共识、立好规范，从而帮助作为信披责任人的上市公司提高认识、认真执行、规范运作。　　因此，2016年全年，上交所的培训工作端口前移、深入推进、扩大覆盖面，取得了良好效果。据介绍，上交所公司监管部门今年的对外培训实现了对上市公司主要负责人的全覆盖，成为传递监管理念的最有效渠道。据统计，2016年全年，上交所公司监管部门对外培训共计派员授课111节，总课时225小时，培训总人次超过万人。　　尤为值得一提的是，针对IPO提速，新上市公司不断涌现的情况，上交所还专门组织完成了首届针对新上市公司董事长、总经理的信息披露合规培训班，51家新上市公司的主要负责人参加培训。　　上交所相关负责人表示，最近三年，上交所共新增上市公司近200家，增速较快。这些新上市公司，大部分对信息披露资源投入不足，在政策把握、合规意识、规则理解、操作实施等方面普遍存在短板，也出现过不少信披和操作方面的“低级错误”。另一方面，现有培训体系缺乏为新公司量身定制的针对性安排，无法满足其接受系统性培训的迫切需要。因此，培训抓住上市初始这一最佳时间窗口，管好发行监管和持续监管之间的“不适应期”，帮助新上市公司尽快走上合规运行的轨道。　　同以往培训对象圈定为董秘和独董不同，此次培训重点选择上市公司董事长和总经理，以帮助这些公司主要负责人更好把握政策和方向，加深对监管工作的理解和认同。培训课程包括董事长在信息披露业务中的角色与职责、最新信息披露监管政策解读、内幕交易防控等，涵盖了公司监管的主要领域和突出问题，从政策到理念、从规则到实践，使培训对象知晓近年来监管政策调整变化的背景和目的。　　据了解，未来上交所公司监管部门将延续这一思路，前移培训工作端口。首先是从源头遏制风险，坚持每季度举办对新上市公司主要负责人的培训、每月举办对新上市公司董秘的培训。其次，将分类监管的理念落实到培训工作中，梳理高风险公司，有针对性地设置培训课程。此外，上交所还将根据阶段性监管重点和政策要求，视情况不定期开发短期培训课程。(上海证券报)　　上交所提前打响年报监管战 保壳套路或失灵　　在2016年面临收尾、上市公司突击交易骤增、年报审计机构进场的敏感时刻，上交所提前打响了年报监管战：通过监管前移，提前就突击交易、调节会计处理方式的典型案例展开问询，同时约谈了20余家次的上市公司年报审计机构。上证报记者独家获悉，在约谈后，多家上市公司的年审会计师明确表示，将对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注，提高履职意识。　　当年报监管一步步趋严，昔日曾屡试不爽的卖资产、转债权、谋重估等招数，是不是还能达到粉饰业绩、保壳、填补业绩承诺缺口等“效果”？这个问题，值得好好掂量。　　四类套路已被盯牢　　作为一个强烈信号，交易所在年报披露期到来前即开始约谈上市公司年审会计师的监管举措，是此前年度所未见的。而上市公司在今年的“年关”将面临更严格的监管，同近几年的年末“保壳潮”密不可分，即每逢一年一度的A股“财技”比拼时，有关房产股权高价卖、债权应收觅下家、会计政策临时改的公告就开始“刷屏”。　　据记者不完全统计，今年四季度以来，两市至少有上百家上市公司集中启动或者完成资产转让、会计政策变更，且有三类公司的渴求最为迫切，成为交易所重点监管的对象。　　其一是去年亏损、今年前三季度已亏损公司，以匹凸匹等最为典型，若今年继续亏损，将会有*ST之忧；其次是已被*ST公司，上述公司生产经营未改善，不得不剑走偏锋突击交易避免被暂停上市，此类公司以*ST商城为代表；第三类则较为“隐蔽”，此类公司是依靠非经常性损益实现盈利的“常客”，如中葡股份等，其2013年至2015年净利润水平不高，且连续三年扣非后业绩均为负值，但却能够避免被*ST，可见“财技”不俗。　　具体到保壳招数，则历来是监管切入点所在，本年度亦不例外：高溢价出售资产、债权债务重组或转销、突然变化会计政策、资产重估等是四大“套路”。它们通常包含了各种“技巧”，其中不乏存在明显异常或信息披露模糊的案例，都将成为监管“雷达”的扫描目标。　　其中，高溢价转让资产占据主流，且诸多交易明显有违商业常识。这些“无中生有”的买卖有明显的“度身定制”的特征：如12月8日，山东某*ST公司发布了关联租赁方案，拟将部分土地及所附房产以1.16亿元转让给关联方，但交付之后，该公司又回租上述土地、房产。同在本月初，一家去年及今年前三季度亏损均超亿元的上海某上市公司将大型拖网加工船以近5200万元的价格出售给控股股东，而该船于1990年9月建造完工，截至今年9月底，账面原值6874万元，净值344万元，本次交易的评估增值率超过14倍。　　上述上市公司所“构造”出的交易，存在不合情理之处，如交易对方高价购买土地又返租出售方、船龄26年的标的享受高市价。且与之相伴的，上述交易往往仅有“自家人”问津，即由上市公司大股东或关联方充当接盘侠。　　除了资产剥离，另一大“法宝”债权债务的重组或转销更像是“借尸还魂”――通常的做法是，一笔年代久远或被搁置多年的“僵尸”债权，突然被挖掘出价值，重新焕发生机找到“出路”。例如，黑龙江某上市公司一笔2005年出售厂房时产生的1100万元应收账款，早已全额计提坏账准备，却突然在11年后的2016年12月确认全额收回，预计可为前三季度已亏损1100多万元的公司增加600万元净利润。而该公司对于上述款项在多年后能确认并全额收回的原因，以及还款单位是否同公司存在关联关系等核心信息只字未提。　　第三类套路则更像是“会计的魔术”――变更会计政策、会计估计，竟可“点石成金”。12月17日，匹凸匹公告称，拟对近期购买的投资性房地产的适用会计政策进行调整，由成本法计量改为公允价值模式计量，而这距离该笔资产入账仅一个多月且公司公告未明确对年度业绩的影响金额。　　类似的方法还有价值重估。例如12月7日，北京某上市公司宣布，其在新三板挂牌的控股子公司因计划通过非公开发行股份方式引入投资者，导致上市公司持股比例将有所下降，尽管仍为第一大股东，但公司称将丧失控制权，且持有的剩余股权将被重估，因此预计2016年将实现9000万元投资收益。然而，公司并未充分披露丧失对该子公司控制权的判断理由和依据。　　三大维度追问实质　　综观上述手段，无论是“无中生有”的关联交易、“点石成金”的会计魔术还是陈年旧账的“起死回生”，其往往存在人为构造、风险提示缺位、合规合理性论证不充分等共同特征，而这些所谓的扮靓业绩的“利器”还往往会成为“地雷”，埋藏风险却不为市场所知。由此，监管部门提前介入，从“合规、合理、关联性”等三大维度第一时间发出问询，在公司年报、业绩预告形成前就揭开风险的“盖子”，是十分必要的。　　其中，监管问询的侧重点落在了交易实质上。“财报应该是上市公司商业活动执行情况的反映，但如果某项交易明显有违商业本质，或者隐瞒关联交易，那么该交易的供求关系和价格机制就是扭曲的，无法做到真实公允，不仅传递了有误导性的财务信息，还潜藏了风险。”一位专业人士向记者表示。　　例如，对“无中生有”的交易，如向关联股东高价售船、向关联方卖地返租等明显不符合商业常识者，上交所均发出问询函，要求相关上市公司补充披露本次资产出售的主要目的及商业实质，说明作价的合理性或依据、补充披露对公司财务指标的影响。　　对于那些保壳压力大的风险类公司，监管重点关注的是其背后动机以及是否存在关联化倾向。如山西某老牌*ST公司11月中旬宣布，拟以至少3600万元公开处置对旗下参股公司的1.4亿元的债权。该参股公司长期经营亏损，财务状况糟糕，上市公司2003年5月之后对其由控股改为参股，且不再合并报表，并于2005年末对其应收债权全额计提坏账准备，在此后11年里不断计提利息，使账款金额“滚”至1.42亿元。　　这样一笔账龄久远且回收可能性极其有限的债权，突然被公司在11年后予以处置，基于上述交易存在多处异常，上交所发出问询，要求上市公司就拟转让应收债权的回收可能性和回收金额说明该笔应收债权的实际货币价值。同时，上市公司需补充披露相关关联人是否可能作为本次交易的最终受让方，若否，公司需届时核实并披露受让方的有关情况，以及其受让该笔应收债权的商业目的。　　提前约谈审计机构　　上市公司年报审计是一项“系统工程”，作为财务信息“看门人”的审计机构如何防范上市公司会计舞弊、识别突击交易本质以及秉持职业操守进行相应会计处理，对财报最终是否能够真实反映上市公司经营情况起到了监控作用。因此，当上述案例出现后，上交所即重点约谈相关公司的审计机构，要求其重视风险事项，提高履职意识，提前“打预防针”，以达到治“未病”、“欲病”之效。　　现实中，因内外部审计方对规则的“理解不同”或者审慎程度不同所造成的上市公司预告业绩和实际业绩相差较大或者事后“修正”财报的案例每年均有发生。上市公司对“无中生有”的突击交易提前确认收入、“寅吃卯粮”透支未来收入以及偷换总额/净额法概念“借鸡生蛋”夸大收入等案例屡见不鲜。但等到年报披露后再纠正这些错误，相关误导信息已(通过错误的业绩预告等)发布，股价波动已产生。为了预防这一现象，监管部门今年尝试提前介入。　　有专业人士向记者表示，现行会计规则在适用时本身就存在诸多余地，且其执行正呈现原则化而非规则化倾向，加之各方对规则理解的不同，所以在实务操作中存在很多“两可”的情况，为财务舞弊滋生提供了“土壤”。因此，在约谈时，上交所首先明确底线，即要求会计师事务所重点关注交易目的和风险，防范舞弊风险。　　其次，此轮被约谈的年审会计师所负责的公司均存在明显的突击交易、调节会计处理等情况且已领受了上交所的问询函。而在约谈中，监管部门均就这类情况予以提示，提醒会计师注重实质，即对年末突击交易事项的会计处理应客观反映上市公司真实经营状况。　　其三，风险事项往往“防不胜防”，尤其是一些高风险公司，会计师只有全面尽责履职，才能做到提升审计质量，确保财报尽可能真实反映公司的真实面貌。由此，上交所在约谈中特别提示会计师，对于高风险公司，应当重点关注年末突击交易，必要时追加和实施替代审计程序。　　据了解，一些上市公司的年审会计师在被约谈后明确表达了态度：一是经监管提醒，对公司相关风险事项表示将高度关注，并且明确表示将提高履职意识；其次，以往年审中多注重“规定动作”，即按标准审计程序执行，但此番约谈对其提出了更高要求，要求其对年末突击交易或者其他高风险事项予以重点关注，对此，大部分被约谈会计师亦表示认同。　　不过，即使监管部门提前部署，审计“看门人”的履职意识有所提升，短期内还是可能无法改变上市公司年末“冲关”的惯性心理。“上市公司的退市指标同财务指标尤其是净利润、营收、净资产等高度挂钩，在‘有壳为贵、拥壳自重、囤壳为上’的环境中，上市公司通过财技实现账面保壳的动力足、成本低，如果退市指标不能在未来有所改变或者完善、爆炒壳资源的现象依然存在，这种局面恐难打破。”一位业内人士向记者坦言。(上海证券报)　　8家公司成年报先锋 股价逆市大涨　　2016年的最后一个周一，大盘开盘走低，一片“绿意”中，来自北特科技、大豪科技、塞力斯等多家公司股价的“红彤彤”显得颇为亮眼。它们是2016年年报披露的“先头部队”，将在1月份率先宣布2016年业绩，也因此成为市场关注的焦点。　　根据上交所发布的年报披露预约排期，将有8家公司在1月率先披露2016年年报。其中，打响2016年年报披露“第一枪”的将是北特科技。北特科技的年报预约披露日为日。其次是大豪科技，将在日披露年报业绩。紧随着是赤天化和塞力斯两家，披露日期为1月24日，安信信托、*ST景谷、*ST江泉和安泰集团将在1月25日同天交出2016年“成绩单”。　　昨日早市一开盘，北特科技即以43.54元的开盘价涨停并封板，同样涨停的还有大豪科技。两家公司虽然并未披露2016年全年的业绩预测，但是从前三季报告来看业绩不错。以汽车零配件生产为主业的北特科技三季报显示，前三季度净利润为3815.99万元，较上年同期增21.49%；营业收入为5.8亿元，较上年同期增16.9%；基本每股收益为0.326元，较上年同期增10.89%。　　大豪科技是一家从事缝制、针纺电控及纺织伺服系统的研发、生产、销售的高新技术企业。今年前三季度净利润为1.61亿元，同比增长9.38%；营业收入为4.98亿元，同比增长1.74%。　　同样大涨的还有塞力斯，收盘价129.37元，大涨7.96%。塞力斯是一家今年10月31日才上市的次新股公司，随着次新股概念被持续的热炒，对塞力斯的股价上涨也起到一定的拉升作用。　　安信信托早盘也是高开，一度涨幅超过5%，随后涨幅回落，收盘价24.3元，上涨2.1%。安信信托前三季度净利润为23.11亿元，同比大增90.41%，同时预计，鉴于已实现的净利润，全年业绩同比应有较大幅度增长。赤天化在高开之后收盘7.3元，上涨2.82%。　　另外，8家率先披露业绩的沪市公司中有两家系*ST公司，其中， *ST景谷前三季度盈利3088万元，并且预告全年同比扭亏，成功摘帽。*ST景谷12月26日股价上涨4.43%，收盘报29.73元。*ST江泉目前因重大资产重组而处于停牌状态，公司前三季度盈利5523.89万元，较去年同期实现了扭亏，同时预计全年净利润同比将发生大幅变动。　　在率先披露业绩的“先头部队”中，唯有安泰集团开盘出现下跌，大幅震荡后最终以5.03元收盘，上涨1.62%。安泰集团的股价震荡反映了市场对其预期的分化，这与其业绩表现有着较大关系。作为山西的一家煤炭企业，2016年前三季度，安泰集团营收为17.42亿元，同比增长18.08%，但其净利润为-4.43亿元。当前煤炭行业行情未定，安泰集团会否实现全年业绩扭亏，在其三季报中未对全年业绩作出预测。　　据资讯库统计，从已经发布的年报预告情况来看，截至目前两市一共有1200多家上市公司披露了2016年业绩预告，逾七成上市公司年报预喜。其中，新光圆成等领先，预计全年业绩增速超过100倍；业绩增速超过10倍的公司有上海凤凰、多氟多等12家公司；194家公司业绩增速翻倍。　　有市场人士分析称，每年1月-4月是各公司规定的业绩披露月，但年报披露的时间早晚，往往反映了公司对业绩披露的迫切程度。一般认为，公司业绩越好，越倾向于早点公布“成绩单”。因此，这些在1月率先公布年报的公司往往会受到市场追捧，形成短期拉升效应。“一般会形成两波炒作行情：一波是年报发布之前，开始启动；另一波是公司在公布了实际业绩之后。”有专业分析人士对记者表示，从长期来看，还是业绩形成的拉升作用更为强劲。(证券时报)　　上交所公布年报预披时间表 首家年报股收官周上涨概率近八成　　12月23日，上交所公布了上市公司2016年年报预约披露时间表，其中，北特科技成为沪市首家披露年报的上市公司，年报预约披露时间为日，此外，在1月份大豪科技(20日)、赤天化(24日)、塞力斯(24日)、*ST景谷(25日)、安泰集团(25日)、安信信托(25日)、*ST江泉(25日)等7家公司的2016年年报也将与投资者见面。　　对此，分析人士表示，历年首批披露年报的上市公司均受到市场极大地关注，其中业绩确定性高的公司普遍在披露前获得不俗的市场表现，而两市首家披露年报的公司更是首当其冲，值得特别关注。　　从相关上市公司业绩上看，在上述8家公司中，有3家公司已披露年报业绩预告，其中，*ST景谷预计报告期内业绩同比扭亏、安信信托预计净利润同比最大增幅为90.41%，*ST江泉预计报告期内有较大幅度变化(公司三季报报告期内净利润实现扭亏)。此外，根据三季报披露，赤天化、北特科技、塞力斯、大豪科技等公司三季报报告期内业绩也均实现同比增长或同比减亏。　　随着年关将近，2016年仅剩下最后的5个交易日，而分析人士也表示，近期市场整体处于弱势且热点难以把握，在当年时点布局“首家年报”股，将有较大概率实现超额收益。　　通过对历年沪深两市首家披露年报的公司股票市场表现梳理发现，相关标的股在当年最后5个交易日普遍实现良好表现。具体来看，在2011年-2015年5个年报报告期内，沪市首家披露年报的公司分别为(以实际披露时间为准)：*ST兴业(停牌)、新奥股份(11.16%)、当代明诚(5.61%)、大连圣亚(2.9%)、安信信托(23.53%)，除*ST兴业在2011年最后5个交易日处于停牌状态外，近4年来的4家“首家年报”公司股票价格均实现上涨。深市方面，2011年首家披露年报的公司为湖南发展、2012年为*ST生物、2013年为佐力药业以及双龙股份、2014年为沃华医药、2015年为美好置业以及财信发展，在上述7家公司中，除湖南发展、双龙股份在当年最后5个交易日内处于停牌状态外，其余5家公司中有3家公司在当年最后5个交易日内股价出现上涨，分别为沃华医药(6.22%)、佐力药业(6.17%)、*ST生物(4.38%)。　　综合来看，近5年以来，两市“首家年报”概念股在当年最后5个交易日的上涨概率高达78%，彰显出市场对其的偏爱。　　从北特科技的基本面来看，公司是国内转向器齿条和减震器活塞杆龙头，渤海证券预计公司业绩有望加速提升，同时外延预期较强，建议持续关注。预计2016年至2018年公司实现营业收入分别为7.94亿元、8.89亿元、9.87亿元，同比增长分别为12%、12%、11%；对应的归属母公司净利润分别为0.54亿元、0.71亿元、0.81亿元，同比增长分别为17%、31%、14%，对应的每股收益分别为0.41元、0.54元、0.62元，维持“增持”评级。(证券日报)　　1192家公司年报预告抢先亮相 12只股净利预增超10倍　　时近年末，各方对于年报行情更为期待。《每日经济新闻》记者根据数据统计显示，截至12月25日，沪深两市已有1192家上市公司发布了2016年报业绩预告。以预告净利润同比的下限值计算，有539只个股预计2016年净利润同比增长，占比达45.2%，有398只个股预计年报净利润同比下滑。　　在539只预增个股中，120家预计净利润同比增幅翻倍；65只个股预计净利润同比增逾200%；24只个股预计净利润同比增逾500%；还有12只个股预计净利同比增幅超过10倍。那么，截至目前，哪一只个股是“预增王”？　　新光圆成暂居“预增王”　　《每日经济新闻》记者注意到，根据数据显示，截至12月25日，沪深两市有12只个股预计全年净利润增幅超过10倍，分别是新光圆成、中泰化学、德展健康、猛狮科技、台海核电、大康农业、北京文化、景兴纸业、华联控股、顺威股份、多氟多和上海凤凰。上述12只个股对2016年净利同比增幅的预期分别是41076.47%、14880.98%、10457.83%、3133.22%、2629.69%、2402.34%、59.13%、1631.45%、1500.00%、1200.00%和1150.00%。　　为何新光圆成预计2016年净利润同比增幅高达410.76倍？记者注意到，这主要是由于2016年1月，公司以11.54元/股的价格向新光集团及自然人虞云新定向增发9.69亿股，合计作价111.87亿元收购其合计持有的万厦房产100%股权和新光建材城100%股权。　　公司亦表示，报告期内完成了重大资产重组，主营业务变更为房地产开发和商业经营为主、回转支承生产和销售为辅的双主业经营模式。2016年，房地产开发业务成为新光圆成主要利润来源，因此，净利润的增长额度及幅度较上年同期均有较大提升。　　因为资产重组而提升业绩预期的还有德展健康、大康农业、北京文化和上海凤凰。　　不过，也有不少公司业绩飞速增长的原因并非资产重组。比如多氟多，其表示传统氟化盐市场企稳回升，以六氟磷酸锂为代表的电子化学品需求旺盛、量价齐升，带来了较好的经营效益。　　猛狮科技也表示，随着锂电池项目的生产及其他业务的开展，锂电池事业部业绩将有较大的增长；预计国家对新能源车辆的补贴政策即将出台，新能源车辆事业部将迎来业绩大发展。　　三行业预喜公司多　　从行业角度统计来看，《每日经济新闻》记者注意到，目前已公布2016年年度业绩预告的、业绩偏正面(含业绩预增、略增、扭亏和续盈等4种类型)的815家上市公司中，按照25个一级行业分类标准，医药行业、汽车零部件和其他化学制品三个行业占比较高。　　以医药行业为例，包括化学原料药、化学制剂、生物医药、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药生产在内的子行业中，共有64家上市公司2016年业绩预告偏正面，如德展健康2016年度业绩预告增长10457.83%。　　此外，汽车零部件行业业绩预告偏正面的上市公司也有37家，如猛狮科技2016年业绩预增3133.22%、宁波华翔预增300%、光洋股份预增100%。其他化学制品行业也有38家上市公司业绩预告偏正面，不过，其中11家上市公司是扭亏类型，预增较多的是广东榕泰和天赐材料，2016年年报业绩分别预增350%、320%。(每日经济新闻)　　年报披露临近 业绩高增长品种或受关注　　随着年报披露期的临近，公布全年业绩预告的上市公司进一步增多。上证报资讯对已披露的业绩预告统计显示，截至12月26日，共计有1214家A股上市公司披露了2016年全年业绩预告，其中283家预增、110家扭亏，加上略增和续盈的预喜家数占比达71.58%。　　按各行业中预增、扭亏和略增家数之和占已披露业绩预告家数的比例排序，汽车、农林牧渔、电子行业排名前三，分别为79.17%、78.95%和71.25%。除此以外，有色金属、家用电器、传媒等行业排名均靠前。同时以业绩预告净利润下限来计算，农林牧渔、有色金属、电子行业2016年净利润下限同比增幅分别为205.26%、125.82%和66.12%，而去年净利润同比增速分别为65.32%、-7.26%和-10.22%，业绩呈现明显转好态势。　　在上述排名靠前的景气行业中，共有17家公司的年报业绩预增，且第四季度预计净利润下限环比增幅超过30%。其中，利亚德、海洋王、天神娱乐、珈伟股份等公司的第三季度净利润也实现了环比增长。天神娱乐和珈伟股份等公司主要因为在报告期内完成并购致使业绩大幅增长，而利亚德和海洋王的业绩增长则来自主营业务。海洋王表示，预计今年净利润增幅为41.31%至90.40%，主要因为公司深化内部管理，提高人均产出，其第四季度业绩环比增幅达307.79%。利亚德表示，今年LED小间距电视进入行业爆发期，公司的LED照明业务板块业绩大幅增加，截至11月底新增订单超过16亿元。(上海证券报)(中国证券网 )
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