日元什么时候贬值敢贬值,为什么人民币不敢

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-11-24 03:59 标签： 90年代日元贬值
为什么日元敢贬值 人民币却不行？
作者：来源：腾讯理财特约
　　近全球金融市场有一件大事，日本央行决定推出超额准备金负利率政策，这是进一步的货币宽松，也势必会带来日元更大程度的贬值。　　这么一来，对日本来说的好处呢，理论上可以刺激银行业的放贷意愿，让资金流入实体经济，一国的货币贬值对出口也有拉动作用，可以对抗贸易放缓。而且当市场预期新一轮的宽松要来的时候，我们看到日本的股市也大涨了，决议宣布当天，日经指数一度上涨超过300点。　　下面问题就来了，为什么日元可以面对大幅贬值预期，人民币就不行？也许还有人会想，人家日元贬值股票还涨了，换了我们是不是也会？下面就来解释，不希望人民币大幅贬值的三个原因。　　第一，就是会加速资本外流，而即便是没有外流还趴在国内银行帐上的个人购汇，也都会间接让外储下降，我们知道此前为了稳住汇率，外储本已有所消耗。您也许觉得，这有什么大不了，反正我们外储还有3.3万亿美元，厚得很、经得起用。但您要知道，如果这个势头长期持续甚至加速，一来，央行层面对于外债的覆盖就会下降，二来，越来越多人民币变成美元资产的话，就意味着持有人民币资产的资金量减少，这个人民币资产包括股票。这样央行又头痛了，它得砸钱对冲才能稳住资产价格。　　而让事情更麻烦的是，有时候一切还没开始，仅仅只是一个悲观的预期，都会影响人民币资产价格。　　那为什么安倍经济学就可以任性了呢？有券商的研究主管发现，日本居民资产货币结构已经全球化了，因此就算日币贬值，也不会一窝蜂再有大的调整了。他们资本管制本身是放开的，汇率弹性也会较好。　　第二，是人民币国际化正在推进，这需要相对稳定的人民币汇率来支撑。　　第三，虽然货币贬值可以刺激出口，但我们也同时在调整经济结构，长期来看不能再过于依赖出口这驾马车了。　　三个原因讲完了，回到现实情况，事物总是有复杂性、有两难局面的。因为眼下人民币汇率已经承压了，香港的人民币存款也在下降。有一些观点就觉得，像现在这样市场情绪有时会有担忧，反而给了投机做空者以机会，还不如干脆一次性贬值贬到位，这样外储也不会因为捍卫人民币而被消耗，货币政策的有效性也可以得到维护。　　但另一些观点认为还是要坚持稳定汇率，但这样就不得不靠加强监管来看住资本外流，利率政策也难免会受到束缚。　　后市还有待观察，同时我们也要明白，事实上，不能单看人民币对美元，人民币对一篮子货币汇率一直保持稳定，人民币也不存在持续贬值的基础，恐慌情绪是完全不必要的。
中证网声明：凡本网注明&来源：中国证券报&中证网&的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报&中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报&中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。
document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg./static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();周文渊:人民币为什么不敢贬值 |美元|人民币_新浪财经_新浪网
　　前几日霓虹国的央行行长在达沃斯论坛上给正在热火上烤的某大国央行出了一主意。事情是这样的：“据彭博社报道，面对中国经济现状，很多外国官员献计献策。建立新的、全面的资本控制，把中国规模超10万亿美元的经济置于围墙之内；日本央行行长黑田东彦上周在达沃斯世界经济论坛的活动上建议中国实施资本管制来抑制资金外流。”是不是很没有底线，虽然某大国央行心里是这么想的，你也不能提前给抖出来啊。说起日本央行的没底线，嘿嘿！别人家的宽松都叫QE，他们家的宽松叫QQE，知道厉害了吧！
　　这两天隔壁的霓虹国又上头条了。1月29日日本宣布从2月16日起开始实施负利率，零利率适用于法定准备金；负利率适用于超额准备金账户。日本央行表示，尽可能快的实施负利率和QQE，负利率政策将与QQE举措同步实施，如有必要采取额外的举措或将进一步降息。央行购买日本公债、上市交易基金和不动产投资信托的速度不变，将继续不设定所购日本国债收益率的下限；未来对经常账户采用三层体系，包括正利率、零利率和负利率。政策消息一出来，日元迅速贬值，美元/日元短线飙升，暴涨近300点，直接升破121关口、日本5年期国债收益率降至纪录低点-0.025%。伴随日元贬值，全球风险资产价格均出现上涨，日本股指瞬间拉升3个百分点，最后涨2.8%，夜盘的欧洲、美国股市和石油、大宗工业品价格均出现上涨。
　　为什么日本央行可以不断地做量宽，降低利率并主动贬值，而作为全球第二大经济体的中国却如履薄冰？为什么日本央行主动贬值日元，而中国却担心货币贬值冲击？日本的外汇储备只有1.23万亿美元，中国有3.3万亿美元；日本2014年经常账户贸易逆差为1285亿美元，而中国当年贸易顺差为2840亿美元；中国最新经济增长速度为6.9%，日本为零增长；中国经济基本面明显好于日本。为什么？
　　从债务国家来看，中日两国均是内债为主的国家，外债规模都比较小。中国外币外债余额（含SDR分配）为51157亿元人民币（等值8042亿美元）占53%；在外币登记外债余额中，美元债务占80%，日元债务占4%，欧元债务占7%；中国短期外债余额占67%，以此比例测算，中国短期美元外债规模在6000亿美元左右，考虑到3.3万亿的美元外汇储备，中国短期对外偿付能力有很强的保障，不存在对外偿付危机，按说中国央行不应该担心货币贬值。
　　但是现实是中国央行一直在稳定贬值预期，可见问题不是出在外债上，而是居民资产的币种结构上。
　　虽然不少可比的数据中国都优于日本，但中国有一项数据却与日本存在十万八千里的差距。我们看看日本国际投资头寸净资产，2014年这一数据为366.85万亿日元，折合超过3万亿美元的对外净资产头寸，更为重要的是日本国际投资头寸净资产占日本国内M2的比重从1999年的13%连续上涨至2014年的41%，也就是说日本居民的大部分资产都转换为境外资产，其货币币种结构已经全球化。
　　而中国居民币种结构则不是那么完美。首先来看，官方公布的国际投资头寸表，截止2014年中国国际投资净头寸1.77万亿美元，对外净资产占M2的比例为8.3%，远低于日本的比例。另外一个测算办法是通过分项数据计算。最重要的境外资产是央行持有的外汇储备，目前预计有3.3万亿美元；其次是国际直接投资净头寸，以2014年为例来华直接投资为1203亿美元，中国对外投资为1345亿美元，对外净投资为142美元，当然这是年度流量，从存量来看，由于对外投资是最近几年才开始加大力度，因此直接投资存量上来看，对外头寸应该是负的。第三是国内居民可以计量的外币存款，截止最新的数据为6272亿美元。如果不计算民间的外币资产，储备测算中国持有的对外资产为4万亿美元左右，目前我国M2为139.2万亿人民币，折合21.1万亿美元；外币资产占比为20%左右；如果把对外负债计算进来，测算净对外资产占比（外债总规模为1.5万亿美元）为11.8%，该比例明显也明显低于日本的41%。
　　更为核心的一点对外资产的持有结构不太合理，目前央行持有了绝对多数的对外资产（外汇储备为3.3万亿美元），居民的外部资产仅仅有6272亿美元；目前人民币存款有135.7万亿，如果有比较强的贬值预期，即使不考虑资本流出，境内居民户将货币从人民币转换成外币，即使考虑10%左右的比例，那也是2万亿美元左右的冲击，即对外资产持有主体从央行转换为居民户，央行外汇储备下降2万亿美元至1.3万亿美元，居民户持有的外汇资产上升至2.6万亿左右；虽然看起来绝对量没有损失，但是第一个非常现实的冲击，央行层面对于短期外债的覆盖快速下降，国家可能面临外债违约担心，外部信心会迅速下降；第二个冲击是内部的货币紧缩将造成境内资产崩塌，2万亿美元资产的转换意味着13万亿人民币资产的回笼，央行要大规模对冲才能稳住资产价格。
　　行文至此，答案应该比较清晰了。日本的安倍经济学为什么可以任性宽松，持续贬值？根源在于其居民资产货币结构已经调整完成，资本管制放开的市场化运作机制使得其汇率弹性较好。而中国作为资本管制国家，居民的货币结构调整才刚刚开始，如果持续贬值，境内资产受到的冲击将非常可怕，而且对外偿付能力也会迅速下降。因此中国当务之急是迅速贬值人民币至较为合理的位置后，尽快稳定住预期，人民币并不具备持续贬值的基础，拿出1998年的魄力和决心，全年稳定在6.8的位置将可以为改革和经济企稳赢得时间。
责任编辑：支全明 SF099日元敢贬值，为什么人民币不敢？_每日新闻热点吧_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0成为超级会员，使用一键签到本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
日元敢贬值，为什么人民币不敢？收藏
【财新网】（专栏作家 周文渊）这两天隔壁的霓虹国又上头条了。1月29日，日本央行宣布从2月16日起开始实施负利率，零利率适用于法定准备金；负利率适用于超额准备金账户。日本央行表示，尽可能快地实施负利率和QQE，负利率政策将与QQE举措同步实施，如有必要采取额外的举措或将进一步降息。央行购买日本公债、上市交易基金和不动产投资信托的速度不变，将继续不设定所购日本国债收益率的下限；未来对经常账户采用三层体系，包括正利率、零利率和负利率。政策消息一出来，日元迅速贬值，美元/日元短线飙升，暴涨近300点，直接升破121关口、日本5年期国债收益率降至纪录低点-0.025%。伴随日元贬值，全球风险资产价格均出现上涨，日本股指瞬间拉升3个百分点，最后涨2.8%，夜盘的欧洲、美国股市和石油、大宗工业品价格均出现上涨。 为什么日本央行可以不断地做量宽，降低利率并主动贬值，而作为全球第二大经济体的中国却如履薄冰？为什么日本央行主动贬值日元，而中国却担心货币贬值冲击？日本的外汇储备只有1.23万亿美元，中国有3.3万亿美元；日本2014年经常账户贸易逆差为1285亿美元，而中国当年贸易顺差为2840亿美元；中国最新经济增长速度为6.9%，日本为零增长；中国经济基本面明显好于日本。为什么？原文地址: //.html 更多精彩，下载百度新闻: http://app./install.htm?src=tiebapinglun
半吊子故作神秘，想糊弄老百姓，还以为就他懂！
登录百度帐号推荐应用
为兴趣而生，贴吧更懂你。或

我要回帖

更多关于 90年代日元贬值 的文章

 

随机推荐