律师解读保监会为何顶格处罚前海人寿 而轻罚恒大人寿|前海人寿|恒大|举牌_新浪财经_新浪网
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　　保监会对前海人寿、恒大人寿处罚轻重差异大，律师解读
　　2月24日、25日两天，保监会先后在其官网发布了针对前海人寿、恒大人寿的相关《行政处罚决定书》，比对相关处罚可发现，保监会对于前海人寿、恒大人寿作出的处罚轻重程度明显不同，很多市场人士对此不能理解。
　　上海市华荣律师事务所合伙人许峰律师对新浪财经表示，对于二者的处罚差异，可从如下角度进行理解。
　　第一，在保险会调查过程中，很可能恒大人寿要比前海人寿更加配合，在与保监会的沟通方面，很可能恒大人寿也更加顺畅。这导致在自由裁量范围之内，对于恒大人寿的处罚显得较轻。
　　第二，前海人寿和恒大人寿的违法事项差异很大，前海人寿有多项，包括编制提供虚假资料的行为、违规运用保险资金的行为 ，在违规运用保险资金方面，又包括了权益类投资比例超过总资产30%后投资非蓝筹股票、办理T+0结构性存款业务、股权投资基金管理人资质不符合监管要求、未按规定披露基金管理人资质情况、部分项目公司借款未提供担保等。
　　但相比恒大人寿来看，恒大人寿仅存在违规运用保险资金的行为，月，恒大人寿未按照保险资金委托投资管理要求开展股票投资，股票投资交易笔数2480笔，股票平均持有期73天，其中9月下旬至11月上旬短期炒作相关股票造成恶劣社会影响。
　　违规事项不同，是导致处罚结果不同的一个重要原因。
　　第三，在罚款方面，保监会给前海人寿均是罚款金额的顶格处罚，但给予恒大人寿的处罚并没有涉及罚款问题。同样在市场禁入方面，恒大人寿方面相关人员的市场禁入为三到五年，而前海人寿方面相关人员为十年市场禁入。
　　罚款和市场禁入方面的巨大差异，可能背后有很多较为复杂的原因，但从处罚决定来看，只能说前海人寿的违规比恒大人寿更加严重，更加复杂。
　　当然许峰律师也认为，其实如果从证券市场情况来看，前海人寿更多的是举牌上市公司作长期财务投资，而恒大人寿则是从二级市场收割了很多散户的利益，给二级市场公众投资者造成了很大的伤害，从对证券市场影响恶性的角度，恒大人寿要比前海人寿恶劣的多。甚至恒大人寿一些快进快出的股票投资行为已经被很多市场人士认为涉嫌操纵市场，该问题同时也显示出，当前证券法律存在一些非常明显的漏洞，应该及时对存在的漏洞进行弥补，否则无论是保险还是证券角度，监管只能隔靴搔痒，并不能真正阻止违规者的肆意妄为。
　　上述律师认为，保监会处罚提及了股票投资笔数以及股票持有期，但并未提及获利情况，可能对于恒大人寿在股票市场的获利情况，公众投资者会更加想知道，监管是否应该回应公众这一关切也非常值得讨论。
责任编辑：张恒星 SF142保监会检查组进驻前海人寿 万能险整治风暴启动|界面新闻
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图片来源：视觉中国
继前海人寿万能险新业务暂停后，据接近保监会人士向界面新闻证实，保监会将于近日派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿，检查组分别由发改部和资金部牵头。&宝万事件&、恒大人寿在资本市场玩&快闪&、前海和南玻A的闹剧&&一幕幕上演，&保险姓保&从频率超高的出镜词转向了落地的行动。
12月5日，中国保监会发布监管函，对前海人寿采取了停止开展万能险新业务的监管措施，同时针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，再次责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。12月6日，前海人寿秒回监管层处罚决定称，已经按照监管要求暂停万能险新业务，并力争月底前完成整改工作。
这仅仅是开始，整治风暴正在路上。上周日晚间，一段疑似为保监会内部官员的录音在朋友圈迅速刷屏，由于时点正处于证监会声讨和保监会强调风险内控之后，引发关注和热议。录音中透露出保监会即将出台较为严格的制度来约束一些险企的行为。
自高现价产品新规实行之后，高现价产品的比例有所下降，据保监会此前透露的数据显示，中短存续期产品保费占寿险总保费的比例已经从今年一季度末的53%下降至三季度末的34%。
但逆势涌动者仍存，以前海人寿为例，月，前海人寿原保险保费收入仅为178.14亿元，而保户投资款新增交费则高达721.42亿元，根据保监会统计口径划分，后者为以万能险、投连险等产品形态计入的保费收入，后者占据前海人寿超过80%的收入。
同为&黑马&的恒大人寿更为彪悍。今年前三季度，恒大人寿的规模保费已经达到了351亿元，同比增长逾15倍，而其去年同期（还是中新大东方人寿时）的规模保费仅为23.2亿元。前三季度，恒大人寿的&保户投资款新增交费&（主要是&万能险&）的保费规模已达到316.5亿元，占总保费收入约九成。
监管早已盯准风险待&出拳&，11月8日，保监会网站披露，针对恒大人寿股票投资中的&快进快出&行为，保监会约谈了恒大人寿主要负责人，明确表态不支持保险资金短期大量频繁炒作股票。一系列新规后，保险公司举牌次数占资本市场举牌总量的比例，也从去年的38.1%下降至今年的9.1％。
前海人寿、恒大人寿以理财型险种的&大卖&和激进投资推进飞速前进，这类发展模式也一直存在争议。保监会副主席陈文辉近日曾撰文从资产配置难度加大、个别公司经营行为激进、再投资和流动性风险、风险交叉传染叠加四方面分析了当前保险资金运用风险。其中提及，个别公司治理存在重大缺陷，股权结构复杂且不透明，&一股独大&成为导致激进的产品、激进的销售、激进的投资和虚假偿付能力的深层次原因。尤其是一些民营保险公司，少数控股股东一开始就把设立公司定位为&融资平台&。个别保险公司可能利用保费收入形成的资金，通过复杂的金融产品和资产管理计划等，自我注资、循环使用，虚增资本。
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界面资深记者保监会暂停恒大股票投资 险资举牌概念再临危机时刻
　　又见保监会棒喝！暂停恒大股票投资，这些险资举牌概念股再临危机时刻 　　原创林曦券商中国券商中国 　　保监会今日又动手了！目标之一直指恒大——“即日起暂停你公司委托股票投资业务”。这一石足以激起千层浪！　　一是保监会这一句暂停，到底该如何理解？是买卖双向暂停？还是如一些观点的理解，只能卖不能买？　　二是恒大举牌概念股下周处境必然危险，其他险资概念股是否会受到波及？　　三是对于恒大自身而言，这一监管动作，会否影响其自身流动性？会否如市场猜测，资金链将大大承压？　　据接近恒大消息人士透露，恒大将在今日晚些时候，就保监会的处罚通知给出回应，但截至券商中国发稿，暂未拿到恒大回应的具体内容。　　当老师怒喝开小差的同学给我出去时，全班同学都默默起身要出去。老师连连摆手，“都坐下继续听课，我说的是那两个打瞌睡的。”于是，现在要罚站的同学只有两个，一个叫前海，一个叫恒大，他们返回教室的时间还没确定。　　在“妖精”话题引发争论、辩论和坊间八卦传闻后，监管层已在周一暂停前海人寿万能险新业务，今日宣布停止恒大人寿委托股票投资，更加风声鹤唳。　　简单来说，前者是不准前海卖万能险，后者是不让恒大买股票；前者是掐着保费收入，后者捏住投资收益，但对两家公司一致的影响是：你的万能险套路没法玩了。　　持股只能卖不能买，恒大概念股下周的处境似乎很危险。　　以三季报公开信息来看，恒大人寿共持有10只个股，其中有5只曾被“偷偷”卖出后又悄悄买回，具体持股数据未知，但这5只都已经被承诺锁仓半年。　　此外，恒大集团还有持有4只个股，包括被恒大人寿卖出的。　　除恒大概念股外，全市场险资举牌概念股还有36只。　　如何理解保监会的处罚通知　　保监会今日发出的《关于暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务的通知》中的表述是：　　一是恒大人寿没有做到“明确的资产配置计划，资金运作透明规范”。　　如何理解这一句内容？对照《保险资金委托投资管理暂行办法》中对保险公司委托投资的6个要求，即是违反了第二章第五条中（二）和（五）条款，即“具有健全的资产管理体制和明确的资产配置计划”和“建立委托资产托管机制，资金运作透明规范”，具体如下：　　二是“暂停恒大人寿的委托股票投资业务”。　　如何理解这一句？行业比较一边倒的理解是，自此，恒大人寿将只能卖出，不能买入。但也有个别人士表示，这是对恒大人寿买卖A股的双向叫停。　　三是保监会要求恒大人寿进行切实整改，整改期间，恒大人寿应进一步完善股票投资运作机制，制定并严格遵守资产配置计划，并且强化风险意识，确保风险管控机制有效执行。此外，在经整改后，恒大人寿应当重新向保监会提交整改报告，经保监会评估后方可恢复委托股票投资业务。　　直接说重点的话，就是恒大人寿炒短线了，而且炒得人尽皆知，数次买进十大股东，一个月后迅速卖出，后面一看不对，卖出了又买回来。　　保监会在今天发出的通知中也表示，恒大人寿“委托股票投资业务存在短期频繁大量炒作上市公司股票现象。”此前，交易所发出的问询函和保监会发出的公告，在坐实短线操作之余，也充分反映了监管层的否定态度。　　也许恒大不是第一个炒短线的险企，但炒短线炒得人尽皆知，惹得各路韭菜都很不高兴，恒大人寿也算是特立独行的险企了。　　就公开信息来看，恒大人寿至少曾对、、中元股份、、和梅雁吉祥等6只个股进行了短线操作，均是在9月28日开始建仓，均进入十大股东行列，但之后在10月31日和11月1日两天内都集中进行减持。将如何影响14只恒大概念股　　考虑到恒大人寿没有直接投资股票的资格，恒大人寿的股票投资业务均采取委托其他保险资管机构进行，停止恒大人寿的股票委托资格，等同于不准恒大人寿再买股票，这让恒大概念股的处境变得更危险起来。　　有保险资管人士表示，尽管恒大人寿不能再买入持股，但很可能依然可以卖出。这意味着，在多只恒大概念股上，恒大人寿不再是多头力量，反而成为一些概念股的大空头。这种“靴子未落地”的潜在利空，可能比做空资金更容易引起股价下跌。　　由于持股主体不同，恒大概念股可以分为两类，分别是恒大人寿的持股和恒大集团的持股，受到监管政策限制的只有恒大人寿的10只持股，恒大集团的股票投资权限并未受影响。　　值得一提的是，恒大人寿曾在11月减持过国民技术、金洲管道、中元股份、积成电子和栋梁新材等5只个股，但在接到问询函后，恒大人寿又陆续接回这5只个股，增持股数未知，但恒大人寿均在公告中表示会锁定仓位半年。　　这意味着，这5只个股肯定是安全的，但剩余的、、中设集团、和这5只个股是否会被减持，又或者是否仍被持有则是未知数，也因此成为5只最危险个股。　　相较之下，恒大集团的4只持股则没有上述问题。参照三季报数据和公司临时公告，恒大集团和旗下子公司共持有、、万科A和梅雁吉祥等4只个股，持股比例分别为52.78%、20%、14.07%和5.00%，其中梅雁吉祥是在11月份恒大人寿清仓后由恒大集团子公司仲勤投资买入。　　不过，考虑到市场资金的情绪影响，资金或不会理性区分恒大人寿和恒大集团持股，而可能会将上述14只个股一律视为恒大概念股，投资者需要引起一定注意。对恒大自身带来哪些影响　　不管是限制万能险新业务，还是停止股票委托投资，保监会的板子打下来，前海人寿和恒大人寿的万能险投资套路都将无法再顺利运转。如果不能及时调整战略方向或调动资金，或会增加两家公司的短期现金流压力。　　在前海人寿和恒大人寿的投资模式中，万能险产品和股票投资是重要的两个策略环节，两者互为支撑和补充，前者通过给予客户高结算收益率，快速吸收资金做大资产规模，为投资（包括举牌）提供资金支持；在投资端，险资通过股票投资获取投资收益，以此支撑万能险的预期收益率。　　其中，为了平滑股权投资的公允价值波动，这些险企在持股比例超过20%或成功进入董事会后，在财务上改用权益法记账，将被投资上市公司列入联营企业。成功实现上述操作后，险企分享的投资收益，不再是股票的股价波动，而是上市公司每年经营成果，即按照持股比例分享上市公司的全年股东净利润。　　这也是为什么一些险企举牌老是对着高ROE的蓝筹股下手。　　在渠道上，由于主要依托银保渠道，这些险企不需要培养像平安那样动辄几十万人的代理人团队，既减少了资本投入，又缩短了培养周期，但需要支付更高的销售费用，这也加大了他们对投资收益率的要求。　　简单而言，万能险不能卖，将无钱投资；股票不能买，万能险将没有高收益率，能否继续热卖就成未知数。而在套路被打破后，接踵而来的就是直接的现金流压力。　　据券商中国记者了解，日前已经有一家以万能险闻名的小型险企，为应对流动性压力，从一家大型险企处紧急赎回了委托的资管产品，赎回规模为10亿元，且要求两日后资金到账。　　保监会数据显示，恒大人寿1-10月的规模保费收入达到413.09亿元，其中以万能险为代表保户投资款新增交费达到375.92 亿元，占比达到91%。　　恒大人寿官网信息显示，恒大人寿的多款万能险产品11月的结算利率都在6%以上，其中最高年化结算利率达到8%。在缺乏股票投资渠道的提前下，恒大人寿能否继续给出这么高的收益率仍有待观察。 　　券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。【牛人大赛】快来腾讯证券官号（qqzixuangu）参赛啦！点击“话费天天送”，话费、电脑大派送，更有三重奖等你拿！
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这些都是最强人寿概念股：恒大人寿持9只 前海人寿持28只
&&& 本文首发于微信公众号：中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　恒大对于万科的强势入驻，让市场重新开了眼。
　　亮眼之处在于，新兴起的资金逐个登上A股的大舞台。如果在险资里做个排位，那最强的显然是各个XX人寿们。
　　万科俨然成了当下的最强人寿概念股！四东坐一桌，三个都有保险牌照，这在A股史上怕是并不多见。而这三块保险牌照分别是响当当的恒大人寿，前海人寿和安邦保险。
　　回顾本次股权战争，险资始终是不可剥离的观察视角之一，不论是前期引起满城风雨的“万能险之辩”，还是后来王石和安邦保险的公开结盟，旧有的资量集体沉默，新兴起保险资金却逐个登上舞台。
　　特别是恒大对于万科的强势入驻，让市场必须重新审视险企的布局谋篇能力。粗略统计，险资新贵中，恒大人寿持有9只个股，而前海人寿则持有28只个股，安邦保险持有15只。
　　恒大人寿万能险担当举牌先锋
　　截至目前，中国恒大集团持有万科4.68%股权，并未披露具体买入资金账户，只称是“通过附属公司收购”，尚未明确是否通过保险资金入市。不过值得留意的是，新杀入的恒大集团此前在股市中低调沉默，但自从去年收购成立恒大人寿后却开始高举高打，其真实实力或一直被低估。
　　据统计，恒大人寿目前共持有9只个股，合计持股市值达到14.14亿元。
　　攻入嘉凯城、廊坊发展和万科A后，让恒大地产一夜之间变成了投资大咖。
　　而此前的恒大一直沉心在领域发展，偶尔跨界也不过踢足球、卖矿泉水和粮油，如今的恒大集团不只是一只，还是一股新的资金力量，已彰显金融野心的还包括去年年底成立的恒大金融。
　　恒大人寿是由恒大收购人寿而来，于去年年底才正式加入恒大集团，是恒大金控集团的重要组成成员，目前业务覆盖寿险、健康险和意外伤害险等，是一家全国性大型寿险公司。
　　保险资金对恒大集团来说有多重要？在恒大地产两次举牌廊坊发展、夺下第二大股东位置的战役中，恒大人寿甚至是担任先锋角色。
　　通过对比权益变动和数据，我们不难发现，和一般人以为的恒大集团“偷袭”廊坊发展，3个多月夺下第二大股东席位不同，恒大集团早在一季度时就对廊坊发展发起了进攻，大致的路径是：先让恒大人寿以万能险资金进场吸筹、持仓比例达到4.86%，然后在4月11日当天，恒大人寿将持股通过的方式“倒”给了恒大地产，之后恒大地产再继续增持、触发两次举牌。
　　而就在8月7日晚，廊坊发展再度发布公告，称恒大地产于8月4日在二级市场合计增持公司1900.76万股，占公司总股本的5%，成交均价为20.98元/股，成交金额39875.95万元。本次增持后，恒大地产持有廊坊发展15%股份。
　　显示，在今年一季期间，恒大人寿就以万能组合B账户买入了廊坊发展1845.73万股，是该账户首次进入十大股东行列。此后在4月11日，廊坊发展发生了一次大宗交易，交易股数恰好就是1845.73万股，当日以15.28元成交，较二级市场价格折价4.95%，卖方为机构专用，而买方为证券广州黄埔大道营业部，而恒大地产集团的地址也在广州市天河区黄埔大道。
　　恒大集团的权益变动公告书也显示，恒大地产首次买入廊坊发展是在4月11日，买入股票数量恰好是1845.73万股，且该股份是以大宗交易平台方式买入。此外，在廊坊发展最近发布的中，恒大人寿已经退出十大股东行列。
　　恒大人寿的资金从哪里来？保监会数据显示，恒大人寿今年上半年共实现规模保费收入227.1亿元，其中主要由传统险构成的“原保险保费收入”部分达到27.65亿元，而以万能险保费为主的“保户投资款新增交费”则达到了199.45亿元，这意味着，恒大人寿的保费收入中有87.82%来自万能险等偏投资型保险产品。此外，
恒大人寿在2015年也表示，“排名前五的产品保费均为万能险，险种较为单一”。
　　截至目前，恒大人寿在官网上发布了53只万能险产品的利率公告，产品结算利率多在6%-7%之间，其中恒大人寿财富双盈2号两全保险(万能型，B款)的6月结算利率达到8%，是最高结算利率产品，其次则是恒大人寿金玉盈富三号两全保险(万能型)，该产品的结算利率也达到7.9%。
　　与之相对应，恒大人寿在投资端的资金运作也高度依靠万能险资金。据券商中国记者统计，恒大人寿目前进入了9家上市公司的十大流通股股东行列，合计持有2.06亿股，持股市值达到14.67亿元，其中有8只个股均是通过万能险账户进行持股，只有智光电气是通过“传统组合A”账户进入。
　　截至目前，恒大人寿持股市值最高的个股是(,)，通过恒大人寿万能组合B账户持有3099.97万股，持股比例为1.76%，持股市值达到3.09亿元，同时对(,)的持股市值也超过3亿元、达到3.06亿元，持股比例为1.77%。以持股比例来看，恒大人寿持股最多的个股是粤宏远A，共持有2702.73万股、占比为4.35%，持股市值达到2.17亿元。
　　前海人寿加仓(,)、南玻A
　　由于非上市险企不需要发布半年报，也不具有披露持股义务，上市险企一季度报告成为了解险资持股的最坚实数据，但也只能追踪到进入前十大股东的险资账户持股。
　　据券商中国记者统计，截至今年3月底，前海人寿共持有28只A股，持股市值主要分布在房地产、建筑材料、食品饮料和家用电器，其中，前海人寿的房地产板块持股市值达到92.82亿元，包括分万科A、华侨城A和(,)3只个股（注：仅一季报数据而言）。此外，前海人寿对建筑材料、食品饮料和家用电器的持股市值分别达到51.09亿元、25.79亿元和17.32亿元。
　　就个股持仓市值来看，剔除众所周知的万科A，前海人寿的第一重仓股为南玻A，共持有4.19亿股，占总股本的32.09%，持股市值达到45.54亿元。此外，前海人寿还重仓了格力电器、韶能股份、东阿阿胶和南宁百货，持股市值分别为25.79亿元、17.32亿元、
13.94亿元和 7.74亿元。
　　值得一提的是，前海人寿在一季度中对南玻A和格力电器做了较大力度加仓，分别加仓了6665.92万股和2128.11万股，同时也加仓了(,)、(,)和南宁百货，加仓股数分别为1304.74万股、620.72万股和50万股。
　　日前发布的偿付能力报告显示，前海人寿上半年实现保险业务收入142.97亿，实现净利润62.97亿元。就规模保费而言，上半年前海人寿完成规模保费收入593亿元，同比增长78.25%。其中，450亿元是保户投资款新增交费，主要是万能险带来的业务收入。
　　从保险公司运营的关键数据――核心偿付能力指标来看，前海人寿二季度比一季度增加7个点，综合偿付能力则提高16个百分点，成为二季度寿险业中少数偿付能力不降反升的公司。
　　安邦保险暂停举牌，新进入石化机械
　　据券商中国记者统计，截至目前，宝能集团合计持有万科25%股权，市值达到578.18亿元，其中通过前海人寿直接持有万科6.67%股权,前海人寿的主要保费来源为万能险；安邦保险集团通过寿险、财险、健康险和养老险公司的4个账户持有持有万科总股本的6.18%股权，市值达到143亿元。
　　在去年年底狂扫多只A股后，安邦保险在今年显得低调了许多，至今未举牌一只A股，让许多市场人士多少有些意外，但与此同时，安邦保险旗下的人身险业务保费却开始暴增，安邦人寿和和谐健康均进入行业前十名。
　　值得一提的是，在今年上半年期间，安邦人寿打破“国寿第一、平安第二”的多年行业现象，以规模保费收入2284亿元位居行业第二，而在去年同期，安邦人寿的规模保费仅为428.14亿元，这意味着，安邦人寿的保费同比增长了433.42%。
　　此外，和谐健康今年上半年的规模保费达到1065.65亿元，位居行业第6，而原保费收入也达到了674.09亿元，位居行业第7。
　　在A股的持股上，安邦保险继续重仓银行和地产板块。数据显示，截至一季度末，安邦保险共持有15只A股，合计持有136.45亿元，持股市值合计达到1514.74亿元。其中，安邦保险集团的第一重仓板块为银行股，共持有5只银行股，合计持有市值达到1020.32亿元，持有个股包括(,)、、(,)、和。
　　此外，安邦保险同样持仓较重的板块还包括房地产、电气设备和，其(,)板块共持有市值达到341.75亿元，持有个股包括万科、(,)、(,)和(,)。
　　值得一提的是，安邦保险在一季度的时候还新进入了(,)，共持有670.59万股，占流通股的比例达到1.67%，持股市值达到1.09亿元。
&&& 文章来源：微信公众号券商中国
（责任编辑：姜奇琳 HF066）
和讯网今天刊登了《这些都是最强人寿概念股：恒大人寿持9只 前海人寿持28只》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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