扩散！万州有支付宝和建行信用卡的吃货赶紧点开!又有好消息了!
紧急提醒！有建行卡、支付宝的万州人，请马上看！
它是万州万达三楼的热门餐饮
从1983年第一家店开业至今
横扫全国各大城市
TA，是万州新疆菜的代名词
TA，有着浓浓的异域风情
TA，长时间霸占新疆菜头把交椅
万达北疆饭店
万达北疆饭店
万达北疆饭店
每到饭点，客人就像潮水一样涌进来
据说万州90%的好吃佬都去过它家
新 疆 大 盘 鸡
这道招牌菜几乎是桌桌必点
网上各种热评各种晒
来了不翻它的牌，简直是犯罪！
因为它的分量实在是太！大！了！伸长双手才能环抱住，5-6个人一起吃，饱到怀疑人生。
夏天可以吃羊肉吗？俗话说，“冬吃羊肉赛人参，春夏秋食亦强身”。据《本草纲目》载，羊肉“暖中补虚，补中益气，开胃健力，益肾气”，是助元阳、补精血、益劳损之佳品。在我国很多地方，都有三伏天吃羊肉的习俗，民间有“伏羊一碗汤，不用神医开药方”、“吃伏羊享健康”之说。
有多少吃货是冲着这家的招牌烤羊排而来！
选用肉质鲜嫩膻味小的
新疆本地羊羔肉，
要腌制24小时以上！
爆汁，爆汁，爆汁！
不膻！不膻！不膻！
小编给你打包票！
这道菜绝对能算作它们家的宝贝，
连平常对羊肉不感兴趣的
小伙伴都直竖大拇指，
毫不犹豫就点它。
每一块羊肉都是从新疆空运过来的，
当地大厨现烤，
口口珍贵，
且吃且珍惜哟！
连食材都较真儿到这份上了，
味道自然没有让人失望啦，
每串羊肉肥瘦相间，
而且不膻不腻，
街边那些串串根本没法比。
讲真，就这么勾人的味道，
一个人撸10串也毫无压力。
不少路过的朋友都会随手打包几串带走
羊 肉 手 抓 饭
羊肉手抓饭，新疆一绝！
北疆饭店的羊肉选用上好的羊排肉
大块带骨 还放了葡萄干
酸甜可口。
用羊肉焖制的米饭颗粒分明
一入口舌尖便感受到颗颗米饭夹带的油润感
黄萝卜和红萝卜满满的维生素哦
赶紧动筷子咯
手慢无了呢！
新 疆 椒 麻 鸡
人气TOP第二弹
虽然是荤菜
但是凉丝丝的特别解腻
鸡肉吸饱了汁水
花椒的微麻在舌尖冲击
吃完后整桌人都多打包了一份！
西 域 囊 包 肉
馕是维吾尔族的主食
但是关于馕的菜品应该很少吃过吧
想要过瘾又饱腹的话这道菜绝对不能错过。
随便一夹都是超大一块肉，
沾满酱汁，闪闪发亮。
馕的口感很香酥，
与饱满的肉质完美融合，
吃起来的确过瘾。
酸 奶 哈 密 瓜
凭借酸酸的味道和低卡路里
轻松俘获妹纸们的心，
更重要的是纯天然，
没有任何食品添加剂，安全又健康
古法手作的新疆的酸奶入口后奶香浓郁
味道纯正，配上哈密瓜和葡萄干
大荤之后来一口，简直不能更赞
还有其他民族美食，我就不剧透了
但拍着胸脯和你保证
款款精彩，绝对不踩雷！
此外还有一波省钱福利正在向你走来~
北疆饭店携手建设银行
每周六五折立减 ￥100元
实打实的福利就在这里哦！
建行信用卡
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建设银行龙卡信用卡持卡人每周六，
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即日起~7月31日
支付宝实名认证用户今日支付宝口碑tab
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在非节假日
北疆饭店还推出超值套餐
2人餐仅需78元
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8-10人餐仅需488元
（具体菜品详见店内海报）
最低人均仅需￥39元！
绚丽斑斓的色彩、随处可见的异域风格装饰
超大的用餐环境…
坐在新疆古堡里，
美景+美食，不要太舒服了！
北 疆 饭 店
地址：万州万达广场一号门电梯上三楼
订餐：023-
责任编辑：
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今日搜狐热点积分还是“鸡肋”，你的信用卡积分值多少钱？
从前几年开始，信用卡积分就已经不断缩水，以至于被卡友们戏称“鸡肋”。
其实，积分这种东西，本身就是附加值，所以也不必太在意，随它就好。
积攒到一定量的积分，再去看可以兑换哪些礼品或者里程以及年费等。因此，首先要知道不要为了积分而消费，顺其自然就好。
今天，针对积分简单科普一些注意事项：
一、有些信用卡消费是不计入积分的
各个银行的信用卡积分计划里都有一个不计积分的商户列表，一般说来包括铁路客运、公立医院、学校、法庭等公立单位、批发类消费、罚款、保险金、彩票等等。航空类的信用卡一般单独计分，可以换算成不同公里的航程。
二、你是附属卡持卡人吗？
如果你的卡是附着在家人名下，就不能独立参加本活动了，而应与主卡持卡人共同参加，且附属卡持卡人所取得的积分将自动合并计入其所属的主卡帐户下。
三、积分有效期
大多数银行都是只要不注销账户，就可以累加计分，随时兑换，不受时间限制。但如果出现被止付、停用、账户冻结，有逾期账款未偿还，未缴足最近一个月账单的最低还款额，或对该银行的其他债务不履行偿还义务等情况，都可能被永久限制积分兑换。要交完欠款(包括滞纳金、利息等)后，并经同意后才可以继续参加积分兑换活动，并酌情恢复消费积分。
四、计分标准
大部分银行是按人民币消费1:1的比例累积积分，美元消费按1:7的比例累积积分，不足1积分的部分按四舍五入取整，不过不同银行的信用卡计分标准也会略有不同。小伙伴们要想玩转积分，还是应该先了解一下信用卡对应银行的积分规则。
五、一般各大银行信用卡中心都有网上商城
各大银行基本都有网上商城，商城里一般有电饭煲、吹风机、面包机、小音箱等小家电、小厨具，大部分都可以使用积分进行兑换。
六、品牌合作
商城之外，还有跟品牌的合作可以直接凭信用卡积分刷卡消费。或者可以通过兑换积分获取代金券，也划算不少。
七、“积分快捷支付”
网上支付时，可以优先考虑下信用卡积分是否可以抵现。每家银行信用卡积分的兑换比例不一样的，具体的可以打客服查询一下。
八、积分兑礼品期限
积分兑换的商品在期限前领取。像抵用券、折价券等，都有使用期限。错过期限是不退换的。
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今日搜狐热点从1K额度到800K+，他拥有19家银行信用卡，11年用卡经验
在我爱卡论坛中经常会有卡友分享自己的办卡用卡经历，下面这位卡友涉及到的银行较多，经验丰富，分享给大家：
来源：我爱卡论坛 作者：niufeilong2007
最近申请完第17行东亚银行，第18行光大银行，第19行温州银行，发现已经没有银行好申请了，信用卡总额度800K+，其他的宁波白领通，蚂蚁，微利贷等大的网贷额度也有600K了，自己也感觉足足足足够了，正好今天没什么事，写写自己的申卡和用卡感觉，喜欢杂谈，写哪说哪，问哪答哪，我就是一个普通人，爱好信用卡。在买房时发现人性，也发现了信用卡有时就是你默默无闻的朋友。现在开始好好的养卡，大家也要和我一样，好好的珍惜自己的信用记录。信用记录就是财富，要不谁平白无故的给你那么多额度。
▲ 图1 目前在用的卡
先说一下能申请这么多卡的原因吧（自我推敲的，没考证）
1、我是事业单位编制，这个银行好像很看重，事业编比较好下卡，宁波银行的300K白领通和300K的信用卡主要看的估计就是这个。我一个北京的同学，月薪30K，想办，因为是地产单位，问都没问直接拒了。
2、还清一次房贷，还有一个房贷在进行中，感觉银行信用卡喜欢有房贷的人，有房贷并还过很长时间的，说明信用可靠，有种欠钱是大爷的感觉。我办完建行的房贷，银行给个低息的10万装修贷，我都办完了，有次去建行办业务，一刷卡变成vip了，欠钱欠成VIP了。
3、单位所在地，这个很关键，我在南京，好像越大的地方办信用卡越是好办。
4、信用记录良好，我管理19行卡，没有一次逾期。
卡多了，大家肯定觉得管理是个问题了，其实也容易
1、拿备忘录记下每个卡的还款日，每个月底登记一边下月的还款金额，下月1日，10日，20日3天还款就行了，每次5分钟就搞定。
2、卡多不一定每张都要刷，好多没有年费的，还有积分没有用的卡，额度就是战略储备，不是用来买雪糕的。
3、身上带3张信用卡就行了，别的放到卡包里，我随身带的是交行凤凰，广发南航金（换机票），兴业南航白（能在机场贵宾室休息）。支付宝绑的汇丰，有积分。微信是农行，美团是上海美团卡。
三、积分与卡的好用度
首先从最喜欢卡变成最不喜欢的卡就是招行卡，现在招行的积分真不知道能干什么用，基本没有用，烂咖啡我才不换。交行真是扣，我的工资卡在交行6年了还是22K,不过交行积分能换kfc还是很实用的，常用美团的人，上海银行美团卡真是划算，是不是的减1元多。汇丰银行支付宝双倍积分，25000分还一张京东50元卡，比较划算。平安旅游白，商旅类返现1%，每月都刷爆。广发商旅类双倍积分，还南航里程也是不错的，常用卡。民生小白卡京东专用。别的卡基本都是储备卡了，积分没屌用，没有刷的欲望。招行积分现在是真垃圾。还有我真心觉得30多的星巴克没什么好喝的，里面人又多。其实积分最好用的还是换南航里程。
▲ 图2 全家福（上半部在用，下半部作废卡）
四、各行卡的历程
1、2007年上大学名校卡1K额度的建行卡，我从小就喜欢银行卡，所以就办了，现在想想1k额度也是醉了。
2、2011年工作后申请了招行卡、交行卡、广发卡。招行卡3年从15K到53K然后就小黑屋了，我也把招行卡落灰处理。交行真是铁公鸡一个7年额度不变，我的工资卡还在交行。广发也是比较大度，3年20K变50K.
3、之后几年不停的申请，也都很好下卡，额度吗，良莠不齐。最终慢慢变成了现在的19行
4、爱你的宁波银行，我们是事业单位，好多同事办了宁波银行给了20万的白领通，年利6.6%，一年一次还本，平时每个月还利息就行，手机操作放款，可随时提前还款，超级实惠方便的东西，我常出差，不知道，后来在南京时就办了，下卡30万，比同事还多10万，挺开心的。今年手贱在app上看到能网申信用卡，我就申请了，业务员来电话，下卡了，又是一个30万额度的，虽然没有白领通划算，但是30万的额度，还是给人很有底气的感觉。
五、关于网贷
1、网贷我用过，借呗，360，百度，微利贷都用过，都是急用，然后马上还上，你有信用，别人也会信任你。借呗我是万3。小网贷大家一定不要碰，没有好处，利息高，也不可靠。要是想用网贷，我只推荐这4家，都是大公司的。
2、别的小贷，额度也不要申请，你申请一个小贷，3-5个野鸡小贷查看你的征信，没有好处，不要垃圾小贷的额度。
六、关于房子，房贷
刚刚毕业最主要的是没有胆量，11年南京的房价远点的地方也就1.5万每平，但是家里投资失败赔了80万，没了现金，我刚毕业也没有胆量，机会浪费了，现在1.5万变成3.5万了，我同事刚买的100平，400多万，每月还款1.2万，总是蹭我的吃喝，在南京的同事好多天天活的都是捉襟见肘，没办法啊，动辄1万每月的还款，不是谁都能承受的。2套房还行，1套房也不能卖。上学是妈妈帮助在老家沈阳买了个房子，现在在租，工作两年在别人的指导下，又在沈阳买了一套，悔不当初啊，那时在南京买就好了，在南京买房什么时都要砸锅卖铁，不过现在在南京砸锅卖铁也买不了房子了。还在17年我下决心在20分钟高铁车程的镇江火车站买了个房子，单位南京镇江都能办公，现在在出租，当时8500每平，一年后的现在13000每平，现在还是挺佩服自己的魄力的，不买现在在镇江也买不起了。我是离异家庭的孩子，女人太优秀，家庭都不算幸福，不过父母对我都很好。老妈很能赚钱，不终觉攒不下什么钱。好在跟大姨家合作生意失败，攒下一个门市房，00年购买，现在翻了9倍。我上大学时老妈和他的后老公做生意就赔了80万，我一直养尊处优，但是还是要强的，毕业工作歪打正着的跑到南京这边，现在想想还是走运，在东北工作现在得饿死了。
现在工作7年，搭老妈现金得有20万了，我的亲妈对我是真的好，我不能看她难，把她的信用卡平掉，但是看他的后老公我就头疼，懒得一比，还馋，没有他，妈妈也不会赔80万，哎，东北话说叫有汗不出养汉。我的亲爸也是很懒，一辈子挣不到什么钱，最后要退休时，补退休金的时候差13万，这时候也只有我了，我给他10万，他又管他姐姐借了3万，总算退休了，我气爸爸的无能，不过他退休了，我还是很开心了，他还在打工，攒了1年的退休金还给了姑姑。前几天他说没债一身轻，我说我的10万不是债啊，他说内债没事。
哎，搭了父母30万现金，我再一看，南京是买不起了，错过了时机，镇江开始要涨了，单位两个地方都能工作，我赶紧下手，有点空手套白狼的感觉，只有10万现金，想买90万的房子。于是各种套现，弄了30万，一起40万首付，房贷时建行发现了我的小贷，给业务员送礼，他让我赶快借钱封掉15万的网贷，结清记录。我买的2手房，给房主解压过户，拿出了单位6年的15万公积金，剩下的15万就是小贷信用卡了，我又在东北出差，只能请两天假，回到镇江用两天的时间先是发现那个记录出问题，然后查，最后必须马上借到15万，用1个月，我这3年也借过几个人合计10多万，后来换回来了，这次，我怕别人不借，也怕面子，不敢管没借过钱的人借，只管我借出去过的人借，结果想管5个人，每人借2万，一分没接到，心急如焚啊，贷款批不下来就废了。然后管在宝马工作的堂哥借，他说嫂子都买理财产品了，早说几天就好了，妈的，你买理财3万的余钱都没有吗？？？又关表姐借，表姐夫在华为工作，北京深圳都有房，表姐说他们正在办东莞的房子的贷款，现在很难拿出钱来，我说了句没事，挂了电话。没再打电话，眼泪再也止不住的往下流，人情冷漠不过如此啊，堂哥家以前条件不好，动迁时还住在我家，平时我旅游时他们总让我代购，今天，我觉得我们的关系也就停留在关系上了。还有那几个朋友同事，我借给他们钱可以，现在我借钱这么困难，其中一个同事我当初信用卡套现1万给他，帮他给他的第三者打胎，现在一分都不借给我，我是看透了君子之交淡如水，我以后不会对朋友有什么企图了，钱是我最好的朋友，不是我太物质，是社会教育了我。我自己在光大银行的没人处，哭了抽泣了半个小时，感觉是我人生中最孤独最无助的半个小时了，现在写下这些文字时，我又掉下了眼泪，那种感觉只有自己经历过的人才会懂吧。之后我擦干眼泪，想我一定要想到办法，贷款下不来一切都泡汤了，资金链会难以为继。我跟爸爸妈妈说了，折腾了一天，爸爸说他借5万，妈妈也借了5万，我的大学同学，当初借了他5000，这次他一下子借了我3万，说半年后他交学费时给他就行，现在是我很珍贵的朋友，我在单位最好的同事借了我2万，15万凑齐了，还小贷，开证明，2个月后，贷款下来了，我的心静了，公积金正好还房贷，每月3000元，房子租金每月2000元，房子一年升值40万，我还是很开心的。
▲ 图3 作废的卡
通过这件事我认清了事实，钱才是人最好的朋友，还有朋友就是用来陪伴的，君子之交淡如水，别把朋友想的太有用，互相都是消磨时光罢了。自己有能力最重要。
七、关于申卡和额度
人说不定那天会缺钱的，等缺钱时再申请信用卡是很难申请的。借急不借穷，看文章的朋友们当你缺钱应急时，你的亲戚朋友都会把你看成穷人的，你放心。所以要未雨绸缪，现在我虽然还是欠银行的钱，但是来个突发的30万的事，我是能应急周转的。劝大家在有能力的范围能申请一下大额的卡作为保证，卡下来不是消费的，是储备的。记住信用卡和银行才是你真正讲道理帮助你的朋友。穷在闹市无人问，富在深山有远亲。
八、个人征信
个人征信5年才能自然消除，所以一定要保护好自己的征信情况，不然5年内贷款，信用卡包括一下大网贷都很有影响。
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今日搜狐热点崩盘时代——中国式庞氏骗局的灭亡
互联网金融在实质上打通了几乎所有金融板块的隔阂，通过收益率的诱惑，实现了这些板块之间的资金自由流通，我们可以看到庞大的资金在快速的流转、浮盈、最后被消灭。
这就是2018年版本的“钱不见了”的故事，你逃不掉，你躲不过，总有一款坑适合你。
来源:月风投资笔记(ID:yuefenginvest）
作者:月凤投资笔记
【一】李祥林：摧毁华尔街的精算师
1987年，一名60年代出生于农村的男子从中国乘坐航班前往加拿大，忐忑而又兴奋的他还不知道，自己未来有一天会成为对全球资本市场最具影响力的精算师。
因为在他前往加拿大的十多年以前，他所在的普通家庭因为一些原因，举家从连云港迁往南方的一个小村庄。当时许多有类似经历的年轻人，都因此彻底断绝了后续求学的道路。但是他毫不放弃，加上本身的天赋，最终在高考恢复后的第二年，考上了南开大学。在南开大学获得经济学硕士学位后，他和其他年轻学者一起，接受加拿大的交流邀请，于1987年前往魁北克的拉瓦尔大学攻读商学硕士。
为了能被送往魁北克，这个年轻人再次展现了他的天赋，仅用了4个月就初步掌握了法语。这种优秀的学习能力继续在加拿大的寒冷国土上得以体现，从拉瓦尔大学获得MBA学位后，他又进入多伦多附近的滑铁卢大学攻读精算专业，先后获得了精算学硕士及博士学位。——滑铁卢大学数学院下的精算专业是整个北美地区最大且最强的精算院校。
为什么要选择精算专业，来自中国的年轻人后来接受采访时曾提到，是因为他在拉瓦尔大学的一位同学曾经提过：“成为精算师，会赚很多钱。”但是此时的他，已经先后读了3个硕士学位和1个博士学位，1997年精算博士毕业时，已经并不年轻了，按照鸡汤文的说法，油腻的中年博士男。
他就是李祥林（David Li），他的人生经历，也正如改革开放以来的中国经济一样，坎坷而又开挂。在2009年，有媒体称他为：“摧毁华尔街的精算师”。
在李祥林博士毕业后于1998年来到纽约时，当时ABS（资产支持证券）中的MBS（Mortgage Backed Security，住房抵押贷款支持证券）已经发展的如火如荼。
根据SIFMA统计，截至2008年次贷危机前，美国MBS余额已达到7.4万亿美元，规模超过公司债的5.9万亿美元和国债的5万亿美元，是美国债券市场上的最大券种，占债券存量的24.22%。——而当时美国购房人所欠的总债务也仅为11万亿美元，可以说绝大部分人购房的贷款均来自于MBS。
导致MBS火爆的其中一个原因，是某些投行鬼才们，发明了分级（tranching）这个办法，它将池内各类资产进行分级，根据还款的先后次序，以创建3A评级的高等级债券，分级等级越高，违约风险越低而利率也更低。别看晕了，就是和国内的优先A1级、优先A2级、劣后级等一回事。
但是当时的MBS存在一个难题：如何给MBS资产池中各类资产的相关性定价？因为抵押贷款资产和其他固定收益类资产有非常大的差异，借钱买房的人更容易提前还款，或者因为房价暴跌放弃还款，这会导致现金流很不稳定。
评级机构此前对MBS里的3A级放心是因为他们相信“大数法则”会起到作用，不会所有人都同一时间因为个体原因违约。但是抵押贷款这个底层资产的情况很特殊，不同资产之间的关联度有可能相当高，比如房价下跌可能同时影响到一大批人。
某购房者住房的价格一旦下降，周边邻居的房产会跟着下跌的可能性很大，违约也就全面爆发，这会极大地削弱3A评级的可靠性。相关性越高，MBS的整体风险也就越大。问题是，怎么去准确衡量它，太难了。
事实上，长期资本管理公司LTCM就是这样倒闭的：他们追述了100年数据的模型判断，俄罗斯政府债券和墨西哥政府债券之间是不相关的。但结果是，俄罗斯和墨西哥这两个新兴市场的主要投资者就是相同的那么几个人。1998年俄罗斯金融危机时，叶利钦政府债券违约，导致投资者因急于想降低其投资组合风险而恐慌性抛售墨西哥债券。
华尔街一直想找到能确定任何资产间的相关关系的方法，这时，李祥林出现了。
【二】违约相关性：是公式还是人性杀死了华尔街
美国著名乡村歌手夫妻，约翰尼·凯什和琼·卡特，是美国乐坛的金童玉女，彼此非常恩爱。其中凯什在妻子卡特65岁生日时写给妻子的情书（1994年），是许多人都研读过的经典美文：
“我们渐渐变老，也早已习惯了彼此。我们想法一致、灵魂互通。无需询问我们便知道对方想要什么。偶尔我们也会惹对方不高兴，但那或许是因为我们真正把对方视作了理所当然的伴侣。有时候比如今天，我沉思之后意识到，能够与你这样一个我所见过的最伟大的女人共度余生，我是多么的幸运。”
2003年，卡特因病逝世于纳什维尔。在凯什之后的一场音乐会上，他一边为吉他调音，一边流着泪表示，“太痛苦了”。4个月后，凯什也与世长辞，和卡特在天堂相会。
这并不是孤例，配偶相继去世的情况在全球均有发生，医学家和统计学家们陆续发现了“心碎效应”的证据——夫妻中，一方去世的概率会大大加大另一方死亡的概率。英国《金融时报》曾提到，有数据证明，在爱人逝世后的一年，女性可能死亡的概率上升了2倍，而男性更是上升了6倍之多。
——和大家想象的不一样，男人远比女人更痴情。
精算师早在科学家的研究成果之前，已经依赖几百年积累下来的数据发现并应对了这一点（调整费率）。当然，他们无法为具体的一对夫妇推算出他们心碎效应致死的概率；但是他们可以利用统计学，以一群人为样本，计算出相对准确的心碎效应死亡率图景，这并不是什么特别难的事情。
但是精算师一直是一个比较封闭的小团体，有一句俗语能形容这个行业的作风：“怎么区分性格外向和性格内向的精算师？性格外向的精算师和你说话的时候盯着你的鞋子，而不是自己的”。没有人把这个相对简单的概念向外界阐述。
当时在摩根大通工作的李祥林发现了这个机会。2000年，他在著名的《固定收益期刊》上发表了一篇《论违约相关性：相依函数方法》的论文，借助于他在精算以及心碎效应的知识，引入标准的高斯联结(Gaussian copula)曲线，提出用信用违约互换（CDS）的市场价格数据作为判断违约相关性的依据，解决了华尔街当时最棘手的“违约相关性”问题。
这一公式的发明，让华尔街的精英们看到了新的无限可能。他们可以像精算师一样，在不知道公司（贷款人）任何信息的前提下，就可以推算出一家公司（贷款人）违约对于另一家公司（贷款人）的影响。
这意味着什么，几乎任何资产都可以捆绑在一起变成3A证券——公司债券、银行贷款、住房抵押证券等等。这样形成的资产池一般被称为债务抵押证券（CDO），通过将资产池分级，打造出3A级证券，即使这个证券的基础资产没有一个是3A级的。那么对于资产池中较低级别的证券怎么办？精英们也想出了好办法：把多种CDO资产池中低级别的证券再捆绑在一起，组成一个资产池，再次进行分级。这样组成的投资工具叫做CDO2。
到此为止，已经没有人真正知道这个产品包含了什么基础资产。但他们并不在乎，一切只需要李祥林的相依函数公式就可以了。这就导致了，CDS和CDO市场分别从2000年初的9200亿和2750亿美元，快速暴涨至2007年62万亿和4.7万亿美元；以及MBS等基础资产不够用带来的次级贷款泛滥。
最终，次贷危机还是发生了。
当然关于次贷危机爆发的细节并不是本文的重点，我们还是聊一聊李祥林的公式吧。
他的公式被广泛用于对万亿美元级别的住房贷款组成的CDO资产池进行定价，由于公式的逻辑基础是相关CDS的历史价格走势，而CDS出现的十年时间里，房价一直在上涨，因此CDS的走势里天然地低估了住房贷款的违约相关性。模型假设2006年末美国各地开始出现的小规模违约现象互不相关。
但是一旦房市的繁荣时代结束，整个国家的房价都下降，房贷违约的相关性就会骤然飙升；尤其是次级贷款的出现，极大地扭转了整个房贷市场的风险暴露水平。而公式无法应对这些不可预知的情况：它假定相关性是一个常量而不是变量。——至于为什么是常量，因为只有这样，才能极大地简化计算过程，把许多无解的偏微分方程（PDE）降维成可解的微积分方程，这和Black-Scholes期权定价模型有点异曲同工，是华尔街精英常玩的把戏。
风暴开始后，银行们开始承受持有CDO带来的天文数字损失，导致彼此的信任崩盘，流动性枯竭，风险开始跨资产类别进行传染，甚至蔓延至整个实体经济。金融市场是一个长尾风险（极端事件）非常巨大的市场，黑天鹅、灰犀牛都比喻地非常形象，它和人的心碎综合症死亡比较起来更难预测，因为它不符合数学世界里的正常假设，人性的贪婪和恐惧，是历史数据和数学公式无法辨析的。
即使许多银行都明白李祥林的公式对于房价的上涨有很强的敏感性，一旦房价全面回调，所谓的3A级无风险债券与潮退后的裸泳无异，但是它们都不愿停手，贪欲已经无法让它们停下来了。事后看，它们仅仅做了一件事情：继续制造CDO，享受暴利，跪下来祈祷房价继续上涨，直到危机爆发，坐黄金降落伞落地。
2009年，Wired Magazine杂志刊登了一篇文章《Recipe for Disaster: The Formula That Killed Wall Street》，认为李祥林是全球金融危机的始作俑者。但是大多数金融从业者认为，应该指责的是那些滥用模型的金融机构，是他们的贪欲导致整个金融界盲目地逐利，对这一模型的局限忽略不计，对外界的警告充耳不闻。
2005年秋，李祥林曾在《华尔街日报》表示，很少人真正理解了这一公式的核心。他后来淡出华尔街的视野，2008年回到国内并担任了中金公司（CICC）的首席风险官，目前是美国知名保险集团的部门负责人以及《北美精算期刊》副主编，精算师最终还是回到了精算师的岗位。
然而，在华尔街、美国大学商学院、和遥远的中国，金融精英们依然在乐此不疲地创造着新的模型和金融工具，几十年来人们始终相信自己可以打破米勒定理（ MM 理论）而在控制风险的情况下无限扩张收益。正如某位前辈所言：某种角度讲，整个经济学都是伪科学可能也并不为过，因为经济学最基础最根本地假设是——人都是理性的。
这是一个华尔街高大上的CDO庞氏骗局被一个公式或者说人性的贪婪击垮的故事。
【三】钱宝网漩涡：被预期外挤兑爆仓的典型
首先感谢各位读者，您耐心地看到这里。相信我，接下来的每一部分，您看完都会感觉啼笑皆非，因为“金融史并无新鲜事，一切都是历史的重复，但是依然有无数人进了坑”。
2018年初，南京下了一场大雪，比雪更冷的，是许多钱宝网客户（又称“宝粉”）的心。2018年初第一个大庞氏骗局被掀开内幕，超百万人卷入300亿资金黑洞。
而钱宝网实控人张小雷的自首，是超出所有人预期的。毕竟在日，钱宝网官方微信还发布了张小雷亲自录制的新春祝福，视频中的张小雷一手红灯笼，一手话筒向“宝粉”喊话：“踏遍青山人未老，这边风景独好。”
谁知道第二天，即12月27日，南京市公安局官方微博“平安南京”表示，钱宝网实际控制人张小雷因涉嫌违法犯罪，于日向南京市公安机关投案自首。
更为戏剧的是，面对警方的公告，大量“宝粉”的第一反应是拒绝。包括“平安南京”微博号第一时间受到了“宝粉”的攻击，甚至宣称警方被盗号，消息是假的；而南京市公安局门口也聚集了大量的“宝粉”，除了少数希望能讨回本金的，许多人甚至希望南京市公安“尽快放人”，他们想“保”张小雷出来，“共渡难关”。
财新《钱宝“庞氏”倾覆记》专稿中称：“以钱宝网为代表的新型集资骗局，不再对外发行特定固定回报的产品，取而代之的是一套更复杂的“签到、做任务”的机制，对参与者的黏性更高。在实际运营中，钱宝网向投资者发布签到、看广告、发展新会员等任务，投资者完成任务后，根据任务种类和缴纳的保证金金额，获取对应的高额回报。但是，这些所谓的“任务”只是为了掩盖吸收公众存款的本质，根据参与方式的不同，钱宝网年化收益率可达70%-80%。”
钱宝网也乐于宣传这种高收益，“宝粉”中一直流传着“某大户从2010年开始做钱宝，600万元的本金7年后滚到了1.4亿元”的神话。
出事的不仅仅是钱宝网，圈内将钱宝网等8家高危的南京本地理财公司统称为“南京八宝粥”。而这8家公司陆续都在2017年11月前后引爆兑付危机，随后连累多个平台被挤兑，最后在12月底挤垮了钱宝网。
等等，2017年11月的南京，到底发生了什么？
虽然南京官方对此极为低调，但在 日，南京当地有十个楼盘同时开盘，推出近3200套房源。
由于区域内久无新盘供应，预售证价格又比周边二手房便宜1.5万元/平米左右，这10个楼盘的竞争都十分激烈，全部都开盘当日认购完毕。其中最夸张的一个楼盘，这次推出360套房，但符合条件的购房者有4000多组。
要注意的是，南京一直在执行严格的限购限价政策，8成首付是刚性指标，而且这些盘大多要求签订合同后7个工作日内付清首付。因此，这10个盘的市场货值在150亿元左右，而验资需要锁死的金额明显会更多。
时间窗口彻底对上了，包括南京久无新盘、10个楼盘当天推出、80%首付、7个工作日内付清、150亿市值、“南京八宝粥”的连环曝雷、11月中这个关键时点、而盘子最大实力最强的钱宝网则倒在了12月底这些细节。
原来造成钱宝网挤兑的最后一根稻草，竟然是限购背景下高首付的新盘认购，百亿级资金的抽血，彻底拖垮了这些原本就是庞氏骗局的互金企业。而这也和媒体报道的情况相符合，钱宝网的人均投资体量明显大于E租宝，而后者当时是靠“1元起投、随时赎回”的小额起家。因此，当出现大额资金运用需求时，对钱宝网这样本地平台的冲击是极大的。
但是问题比大家想象的可能还要严重一点：
钱宝网模式得到了其他平台的复制，包括蛙宝网、小生优服等多个平台基本都是照搬后在南京上线，给的年化收益则更高，这些平台也都无一例外的在张小雷自首后陆续爆雷。
由于钱宝网动辄50-70%的年化收益，兑付记录良好，做任务的模式也很有互联网基因，因此投资者出现年轻化趋势，不再单一集中于中老年群体。许多年轻人则以网贷、消费贷、信用卡套现等形式，借信用贷款以加杠杆的方式投资钱宝网等高息平台。甚至有90后办了十几张信用卡套现、并从借呗微粒贷等网贷借款，一共凑了百万资金投至钱宝网，辞去工作以吃息差为生。
也就是说，当地P2P领域的风险，已经逐步向网贷等其他互联网金融领域，乃至信用卡、消费贷等传统金融领域蔓延。
这是一个南京的本土庞氏骗局被十个新放出的楼盘连锁击垮的故事。
【四】网贷迷雾：真的是用到实处了么
上市公司二三四五在4月20日发布了2017年年报，数据显示，公司2017年实现营收32.0亿元，归母净利润9.48亿元，同比增长49.23%。但是好消息的另一面是，此前已经预告的9.66亿元资产减值，也相应扩大到11.98亿元，并影响了当年的利润。
对于减值原因，二三四五给出的解释是，一方面是17年12月互联网消费金融业务的市场环境发生重大变化，引起坏账率上升，公司也同时停止了无场景的小额现金贷款业务。
根据财报，“2345贷款王”2017年累计发放贷款297.47亿元，而2016年计提的减值准备尚为0。2017年如此力度的计提，并非没有道理，原因在于现金贷的坏账收回率并不高。公司曾公告，以528.31万元挂牌转让了原值约2.69亿元的应收账款，相当于以这笔应收账款原值的1.96%就转让了，这些应收账款的借款时间均超过4个月，实际回款率极低。
因此二三四五的现金贷以短期为主，12亿元的资产减值，对应297亿元的累计放款，年化后的不良率有可能突破两位数。不过即使如此，上市公司依然实现了9.5亿元的净利润，说明现金贷依然“暴利”。
既然是如此“暴利”，收益能覆盖坏账损失，那么为什么监管去年四季度要出台《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款（现金贷）呢？
包括业内人也有疑问，为何过去几年现金贷的需求体量如此庞大，而且许多人对于动辄20-30%的年化利率毫不敏感。看完前面钱宝网的案例，我们也许可以找到答案：
许多现金贷，可能借款人抱着吃息差的打算，违规流入了各种高息庞氏平台；甚至许多消费贷和信用卡额度，也可能用各种套现手段，违规流入了这些平台。
这估计是监管出台相关政策的其中一个考量，也是现金贷业务排名全国前十的二三四五公司团队转型偏红海的商贷、车贷的原因之一，毕竟车贷还是有底层抵押资产而且资金流向相对可控的。
庞氏骗局的本质，是需要资金的不断流入，用新钱还旧钱，一旦有一个资金流入通道受阻，出现爆雷也就变得不意外了。2017年底的现金贷新规，掐断了一些人空手套白狼吃息差的捷径，结果微妙地和2018年至今的P2P平台频繁爆雷，扯上了联系。
这可能是一个，向现金贷开了一枪，结果庞氏平台捂胸倒下的故事。
【五】还有谁：正规金融机构的频频踩雷
6月27日，上海意隆财富突然传出母公司阜兴集团负责人集体失联的消息，随后两者的办公地点被查封，公司人去楼空。
6月29日，意隆财富发布公告称：意隆财富在阜兴集团实际控制人朱一栋失联后，将联合客户代表成立意隆维权工作小组，对阜兴集团及其相关方提起法律诉讼，并集中进行项目及阜兴集团资产盘点，第一时间最大程度地保护所有投资者的权益。
意隆财富在官网自称为国内领先高端资产管理机构，依托阜兴集团强大的产业平台，综合化的多产业布局，从而拥有更强大的风险抵抗能力。其中，阜兴集团被描述成集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒于一身的大型民营集团，分/子公司近100家，2017年资产管理总额超过350亿元，贸易总额突破300亿元。
朱一栋的“跑路”除直接导致意隆财富和阜兴集团的经营陷入停滞外，也导致与其有合作的多家正规金融机构陷入泥潭。
财新的独家报道中称，“阜兴系”债务涉及北京银行、恒丰银行、浦发银行、平安银行、浙商银行、民生银行、光大银行、财通基金资产管理子公司、西藏信托、渤海信托、首誉光控资管（中邮基金子公司）、建银国际以及子公司多家金融机构，其中一家机构为“阜兴系”提供的融资就达到数十亿元。而华夏时报则直言这家机构是财通基金：2016年、2017年间，财通基金通过其子公司财通资产开发了20多个资管计划，将募集的27亿多元投入到阜兴集团。
这不是财通基金第一次出事了，这家2011年成立的“60后（第65家成立）”公募基金公司，成立仅仅5年，就将规模冲至1800亿，平均每个工作日发行3个产品，累计发行产品超1700只，在定增业务上做到业内第一，在定增、新三板、并购等细分领域持续领跑。财通基金在许多公开渠道都自称“定增王”，比如去年的宣传口号是“2017，不仅仅是定增王”。
但是定增王近期频频踩雷：比如2016年乐视网的45.01元价格/48亿元的定增，其中财通基金就获配3910.24万股（17.6亿元），是最大的认购方。但到了日，乐视网收盘价仅为3.56元，财通基金的定增目前浮亏八成（超13亿元）。定增破发的情况近期频发，从财通基金官网6月29日的数据来看，目前主要参与定增的三只产品，财通福瑞、财通福盛和财通福鑫的累计净值分别为：0.4、0.9136，全线亏损。
除了定增项目，财通基金还高度看好新三板的投资机会，其掌门人在2017年5月接受采访时曾提到“财通基金已累计发行22只新三板产品，募集规模20亿元，并认为新三板最寒冷的日子可能马上就要过去了。”
而之前处于舆论漩涡财通富春新三板混合精选9号，成立于2015年4月，期限2+1，本应2017年4月开始做退出期准备，但是2017年9月逆市将仓位从17年Q1的41.45%加到Q3的76.78%，认购30万股新三板公司中溶科技13元的定增，确实表现出看好新三板后市的姿态。而那之后，三板作市指数继续一路阴跌，中溶科技的股价也跌至日的8元。目前这只产品已申请展期，仍浮亏近30%。
三板作市指数从2017年5月的1100点跌至近期的850点
我们尊敬财通基金以及每一家年轻机构当初另辟蹊径、杀出重围的勇气和执行力，也希望大家能越来越好。但是当严肃的投资变成流水化的作业，以每个工作日成立3只产品为标杆时，是不是已经隐约嗅到了一丝次贷危机之前，人们流水化生产CDO时的味道？即使不谈遥远的华尔街，国内上一个把投资做成流水线业务、结果深陷泥潭的，还是一度停牌三年的九鼎集团。
阜兴集团的爆雷给了正规金融机构一个警示：如果依然浮于表面，执行“流水线”操作，仅仅从项目公司自身的财务状况分析违约风险，忽视了整个大产业链的违约相关性风险，那么又和2008年次贷危机那些制造CDO的银行家们——做产品、收费、分奖金、祈祷房价继续上涨，有什么区别呢？
【六】铁索连环：互联网金融成为了风险的传导索
国内有四大高返平台，分别是钱宝、雅堂金融，唐小僧，联璧金融。
6月23日，上海市公安局松江分局官方微信披露，近日，松江分局陆续接到群众报案称，上海联璧电子科技有限公司相关人员涉嫌违法犯罪，松江警方已依法立案侦查，目前张某等15名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施，案件正在进一步调查中。
至此，高返四天王已全线阵亡。许多的挤兑，都发生于投资者看到上一个高返平台出事后，纷纷涌至下一个高返平台要求兑付。
风险，甚至暴露到了更多的相关领域。以前文提到的阜兴集团为例，公开资料显示，实控人朱一栋曾因操纵上市公司股价遭到证监会调查。
2016年，大连电瓷（002606.SZ）的股价异常波动，4个月里涨了100%，而基本面没有变化。深交所监测到一个10亿元的基金专户单向买入大连电瓷，此基金账户的背后投资方正是阜兴集团，而朱一栋是大连电瓷实控人朱冠成的儿子。
央视日报道了这一操纵股价的事件，并提及朱一栋与操盘手李卫卫合作，运用该基金账户大量买入自家公司股价，而部分资金来自于配资。市场有传言，阜兴集团的这次爆雷，可能旗下多个配资账户被强平有关。
由于账户强平（包括配资、股权质押、员工持股计划等等）导致的个股闪崩，近期频现。比如6月15日那一天，指数仅仅是小幅回调，但是当天有20多只个股出现闪崩的情况。
这种闪崩，又反过来影响了市场的整体情绪。之后第二个交易日，6月19日，上证综指大跌-3.78%；而闪崩和股权质押比例更高的创业板，更是暴跌5.76%，创了2015年1月以来新低。
类似的案例，还有近期崩盘的以众筹炒股为噱头的APP“石时代”。它做到了高息、配资、炒股这三者的有机结合，即平台通过募集投资者的资金，让操盘手用这部分资金炒股。投资者享有15天工作日的固定收益1.8%（年化后为31.2%），还有超额收益，但要按照操盘手和投资者八二（操盘手80%，投资者20%）的比例分成，另外平台还要收取5%的管理费。
目前石时代的实控人已经失联，而其用以宣传、净值曾经3个月翻倍的私募产品，也已于2017年底跌破1块钱并清盘。
这里到底发生了什么？
回到本文的开头，李祥林能够成为全球最为知名的精算师，正是因为他解决了一个让华尔街乃至全球金融精英焦头烂额的难题：如何测算不同资产之间的违约相关性。
但是李博士创造的公式，为什么会失效？第一个原因是，这个公式没有考虑到当外部环境发生大幅变化尤其是下行周期的时候（房价大幅下跌），整个金融市场会陷入恐怖的长尾风险暴露中（特别巨大的极端风险）；第二个原因是，这个公式完全低估了，人性的扰动。
看到这里，你可能已经想明白这里的关键了：
与当时的次贷危机相似，这一次的各种兑付和清盘危机，在于所有的互联网金融从业方，以及关联方（包括传统金融机构），都有意或者无意的忽视了，这些类金融资产，本质上存在高度违约关联性的可能。——也就是说，这个池子里永远创造不出来3A级别的资产，因为违约会全面传染，就如当年CDO的3A tranche层的评级，也都是假的一样。
而且，过去的互联网金融创新爆发，资本的持续涌入，导致了这个行业如同当年美国的次级贷款市场一样，死而不僵，总有办法回转腾挪。只有当市场彻底见顶的那一天，大家才会去恐惧灰犀牛（长尾风险）的破坏力。
在这里面，所有人都同样低估了人性的贪婪和恐惧的极限：你不身在其中，就无法理解，为什么E租宝和泛亚爆雷那么久，依然会有人前赴后继的涌入这些市场；以及为什么会有人去借百万级别的消费贷和现金贷，再投入高返平台吃息差。
正好，今年以来的宏观环境，还叠加了中性稳健的货币政策和银行趋紧的不良处置，又对整个行业形成了挤压；各地频出的新盘抢购，成为了压倒骆驼的最后一根稻草。
在这里，互联网金融在实质上打通了几乎所有金融板块的隔阂，通过收益率的诱惑，实现了这些板块之间的资金自由流通。从“新房认购——规范消费贷&信用卡套现——现金贷叫停——高返平台爆雷——引发其他平台挤兑——配资爆仓——定增浮亏——股市闪崩”，我们都可以看到庞大的资金在快速的流转、浮盈、最后被消灭。
这就是2018年版本的“钱不见了”的故事，你逃不掉，你躲不过，总有一款坑适合你。
而互联网金融，确实在行业的下行周期，实现了它的诞生初衷：打通金融板块的每一个环节，实现毛细血管的功能。哦，对了，还要加上一句，起到火烧赤壁中葬送曹操80万大军的铁索连环的功能。
【结语】如何击垮一个庞氏骗局：更大的“庞氏骗局”
“高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。” 这是银保监会主席郭树清在第十届陆家嘴论坛（2018）上的发言。
当时来看，许多人对此表现不屑一顾，认为判断的标准实在是太简单了，不应该由国内目前监管资产体量最大的金融监管机构掌门人口中说出。但是，当读者您跟着笔者，把今年以来的一块块拼图补齐，看清这里的大局和困境后，相信应该会对这句话，有更深的感触。覆巢之下，焉有完卵。
既然总有一款坑适合你，那么最好的方法是不去踩。
网贷之家数据显示，仅仅6月24-28日这一周，就有28家P2P平台倒闭，不少公司要么提现困难，要么直接跑路，或者清盘。
有人在微博上感慨：“最近大量P2P爆雷：一来是由于股市差，很多P2P的钱是借来炒股坐庄或者配资的，股市这里爆仓的多了，P2P的本金就没了；二来是许多新房摇号要锁定资金，新房和二手房价格倒挂，导致全民打新，又把P2P给抽惨了。能让庞氏骗局轰然倒下的，往往不是骗局本身...”
结果一个神回复结束了这个话题：“而是更大的庞氏骗局……”
这就是我们的2018年。
参考文献：
[1]. 《李祥林与金融海啸》，FT中文网，2009年
[2]. 《钱宝网300亿骗局崩盘 投资人却要保释张小雷！》，中国经济周刊，2018年
[3]. 《钱宝“庞氏”倾覆记》，财新，2018年
[4]. 《十余金融机构卷入阜兴系债务危机 备案私募首曝风险》，财新，2018年
[5]. 《27亿元资管计划难保 财通基金风控黑洞》，华夏时报，2018年
[6]. 《规模350亿意隆财富爆雷！实控人疑因配资爆仓，逾万名投资者内心凉凉》，证券时报网，2018年
[7]. 《百亿“石时代”崩盘:有人投资3000万 一夜间妻离子散》，独角金融，2018年
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