真正一站式高端理财平台及理财师平台
1、如您是理财师，则请点击：
2、如您是合格投资者，则请点击 认证可见，进行合格投资者认证。
综合金融信息服务平台
高端理财平台理财超市
真正一站式理财师平台
购买理财产品
寻找理财产品
推广理财产品
销售理财产品
佣金保障服务
投资融资服务
全一站搞定！
合格投资者会员认定声明
1、投资有风险，理财需谨慎；
2、鑫风口网站理财产品信息来自于注册申请的信托公司、资管公司、基金公司、第三方理财等机构及其理财师或独立理财师自行发布，发布方应对信息的真实可靠性、完整准确性及合规性负责；
3、 鑫风口作为信息发布平台，不保证信息的真实性、准确性和完整性，在任何情况下不对任何人因使用理财信息所导致的损失负法律责任，建议使用信息时需进一步核实；
4、鑫风口谨遵《私募投资基金募集行为管理办法》之规定，只向特定的合格投资者宣传相关私募投资基金产品。阁下如有意进行私募投资基金投资且满足《私募投资基金募集行为管理办法》关于“合规投资者”标准，即具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。注册后认定为鑫风口特定的合格投资者，方可获得鑫风口私募投资基金产品宣传信息服务。
我已阅读并接受此认定书
注：私募类理财产品必须是注册理财师和合格投资者方能查看！
合格投资者会员认定声明
1、投资有风险，理财需谨慎；
2、鑫风口网站理财产品信息来自于注册申请的信托公司、资管公司、基金公司、第三方理财等机构及其理财师或独立理财师自行发布，发布方应对信息的真实可靠性、完整准确性及合规性负责；
3、 鑫风口作为信息发布平台，不保证信息的真实性、准确性和完整性，在任何情况下不对任何人因使用理财信息所导致的损失负法律责任，建议使用信息时需进一步核实；
4、鑫风口谨遵《私募投资基金募集行为管理办法》之规定，只向特定的合格投资者宣传相关私募投资基金产品。阁下如有意进行私募投资基金投资且满足《私募投资基金募集行为管理办法》关于“合规投资者”标准，即具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。注册后认定为鑫风口特定的合格投资者，方可获得鑫风口私募投资基金产品宣传信息服务。
我已阅读并接受此认定书
注：私募类理财产品必须是注册理财师和合格投资者方能查看！
最新理财师
张经理(九天云)人气:80260
刘经理(国美金控-富)人气:14190
温经理(国商金控投资)人气:37470
关注鑫风口公众号
2239基金跑赢指数 偏股型基金整体抗跌 下半年翻盘机会可期
16:22 & 编辑：鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台 & 微信公众号：鑫风口/xfkoucom
2239基金跑赢指数 偏股型基金整体抗跌 下半年翻盘机会可期，“随着国际形势日趋复杂，中美贸易摩擦不断反复，国内经济数据逐步疲弱，相比去年极度白马蓝筹行情，今年的震荡下跌行情更加考验权益型基金经理的主动管理和抗风险能力。”好买财富在最近发布的“偏股型公募基金上半年业绩总结”中表示。
据好买统计，在2641只偏股型基金中，将近77%在上半年未能获取正回报。不过，公募基金作为相对收益产品，其业绩与大盘行情紧密相关，因此在上半年业绩告负可以说是情有可原。同时，对标沪深300上半年12.90%的跌幅，共有2239只基金能够跑赢指数，说明在消除系统性风险影响后，85%的基金能够通过主动管理获取相对市场的超额收益。
今年以来，A股市场可谓风起云涌，从年初上证综指的“十连阳”，到2月初美股大跌引发市场大幅回调，再从3月下旬中美贸易战爆发，4月中兴通讯遭到美股禁运，到5月消费股大幅反弹……投资者经历了多轮“过山车”般的市场波动。
上半年，偏股型基金平均整体业绩为-5.68%，其中回报在-10%~0%和-20%~-10%区间的基金数量最多，可见大部分基金在今年上半年下跌行情中经历了大幅回撤。尤其是在6月中美贸易战不断升温的环境下，市场风险偏好大幅降低，上证综指单月下跌8.01%，一度跌破2800关口。
就市值风格来看，今年上半年几大指数均出现明显下跌。以大市值金融股为主要成分的上证50自年初1月高点过后一直表现疲软，以市值规模两三百亿为主要成分的中证500表现最弱，今年以来下跌16.53%，创业板指虽然在2-3月经历了一波上涨行情后在5-6月又经历了大幅下跌。由此可见，与去年大盘价值风格集中的行情不同，今年以来各类市值风格都未能产生趋势性上涨行情，市场总体呈现震荡普跌状态，因此无论成长还是价值型的基金都无突出业绩表现。
今年股票市场最亮眼的板块莫过于医药行业，在国家政策扶持、医药上市公司基本面超预期以及市场风险偏好降低倾向稳定行业等多种因素影响下，医药板块呈现出普涨行情。自春节过后中证医药指数一路趋势上行，虽然6月有所回调，但在各大指数普跌的行情中依然逆势上涨，今年上半年涨幅达7.16%。创新药、药店零售以及品牌中药成为医药板块的热点主题，与之相关的个股如恒瑞医药、一心堂、片仔癀等也都迎来了一轮飞涨。
与此相对应的是，就公募基金表现来看，医药主题基金在这一轮板块行情中业绩也随之水涨船高。2018年至今取得正回报的基金中，医药主题基金占据了大多数。业绩排名前10的基金中有8只为医药主题基金，而富国新动力的基金经理也是上半年业绩冠军富国精准医疗的基金经理于洋，就其一季报来看其重仓个股均为医药股，事实上也是一只医药基金。对标中证医药7.16%的涨幅，富国、中欧、汇添富的医药基金今年以来获取20%以上的突出回报，可见其优异的业绩表现不仅仅来自于医药行业的趋势性行情，也来自于基金经理优秀的选股能力。
今年以来伴随着去杠杆政策推行、宏观经济数据疲弱，叠加中美贸易战等外生变量影响，上市公司的“黑天鹅”事件也层出不穷。落寞的神雾双雄、
“一泻千里”的保千里和“一网打尽”的乐视网、以及一夜之间从市值千亿的通信龙头到濒临破产的中兴通讯，重仓了这些“雷股”的公募基金业绩也不免受到一定影响。从上半年业绩后10名基金的历史持仓来看，大部分都有过“踩雷”经历。其中中银基金的产品占据了三席，在一季度时都重仓了中兴通讯，金信价值精选和嘉实逆向策略亦是如此。华夏基金的两只产品在去年年底重仓了神雾环保和神雾节能，富国城镇发展则是重仓了复牌后大跌的金力泰和处于退市边缘的ST德奥。
总体而言，偏股型公募基金在2018年上半年总体表现欠佳，绝大多数业绩告负，但是对标指数回撤幅度相对较小，具有一定的抗跌能力。表现较为优异的基金大多为医药行业基金，而业绩较弱的基金主要是受到“踩雷”影响。就整体基金市场来看，内部业绩分化并不明显，大多回撤幅度在0-20%区间，主要是受到市场系统性风险的影响，因此目前较难通过业绩来评判基金经理的主动管理能力。
鉴于目前市场点位已经接近熔断后的2638点附近，继续大幅下行的风险有限，经济基本面虽然有所下行但是总体运行平稳，再加上中美贸易战的影响基本已被股市反映，流动性政策预期边际放宽，可以期待下半年在市场回暖的环境下公募基金业绩能够有所表现。
（文章来源:界面）
最新理财资讯
最新新闻资讯
最新理财产品
河北省重点企业、环保行业龙头、亚洲最大水漆生产商；
鸟巢、天安门、中南海等长期水漆供应商；
有担保、有专利质押、土地抵押，高收益、高安全性项目。
1、全国经济百强市+综合实力百强区（盐城财政收入第二大区）；
2、AA 评级融资主体＋AA 评级主体担保+7.5 亿应收款；
3、大丰区 2017 年一般预算财政收入 52 亿，为全国实力百强区，地区经济实力强。
国企担保，优先代偿，安全边际高；
恒丰银行资金存管，确保出借资金专款专用；
名实金融平台已获得国家信息系统安全等级保护三级认证，客户信息安全有保障。
1.交易对手实力强，交易对手为香港上市公司碧桂园集团，世界500强企业，实力雄厚
2.专业总包销，标的总包销方深圳房有道网络科技有限公司是一家全国性的一流新房极速营销
平台，出资作销售保证
3.项目优势，中山稀有项目，该标的为第六栋，前期已快速销售，无论在地理位置、投资价
格、品牌效应都为项目顺利退出提供明显保障与优势
4.安全垫显著，根据协议，低于市价收购直接持有所投项目资产，价格折让明显。资产变现速
度快，获利空间大
5.投资周期短，根据项目评估预测大概率提前退出，利用市场趋势赚取超额利润
6.专款专用，资金全程由银行托管，确保专款专用
1、市场唯一苏南地区政信 ，常州市金坛区；
2、长三角核心区域常州项目，财政收入 280 亿+，其中公共财政收入 51 亿+，常年位列于全国百强县市；
3、 债券AAA 级融资主体+AA 担保主体，融资方+担保方总资产规模 770 个亿，评级高，负债低于平均水平；
4、地处长三角苏锡常经济繁荣圈，再融资能力极强。
1、规模小，期限短，仅12个月；
2、回购方为老牌上市公司承诺担保回购，新大洲1994年5月在深交所挂牌上市；
、担保方黑龙江恒阳牛业业务遍布欧美、东南亚等地区的50多个国家，旗下5大品牌，年进出口牛肉30万吨，年产值120亿元，现金流好；
3、标的公司上海恒阳2017年10个月累计收入达3.6亿元，相较2016年增长率超过700%；
4、随着全民生活品质的提高，越来越多的家庭选择牛肉作为餐桌的主角，牛肉进出口及深加工行业潜力巨大；
5、管理人万联天泽资本实际控制人为广州市人民政府，百亿管理规模，风控流程严谨，品牌信誉度高。图片来源：图虫创意受人关注的当然是2017年雄踞排行榜的那些权益类明星基金们首季的业绩与持仓。非常不幸的是，他们基本上没有逃脱“去年领跑今年垫底的宿命”，他们遭遇到业绩和排名的集体回撤，而今年失败的原因恰好就是去年成功的理由：继续坚守过去给他们带来巨大荣誉与丰盛奖金的漂亮50，从季报中可以看到，他们坚定不移地持有去年的筹码，以确保自己的信仰不发生丝毫的风格漂移。即使把统计范围扩大到2017年度业绩排名前20的基金，2018年首季的业绩表现也颇为令人失望：清一色的负收益，只有东方红系列基金在万绿丛中冒了一点红。投资策略是不同认知水平的投影，有什么样的世界观就有什么样的方法论，投资逻辑也好，分析框架也罢，它的底层还是认知能力。所以说，成熟的投资家同时也会是思想家。英国思想家伊赛亚·伯林在他那本不足百页的名著——《刺猬与狐狸》抛出了一个所谓“刺猬型思想家”与“狐狸型思想家”的妙喻，把“狐狸多机巧、刺猬仅一招”发展成关于两种类型思想家之差异的生动比喻。在柏林的笔下，刺猬型思想家追求一元论，他们试图找出一个唯一性的绝对真理，并将其贯穿到万事万物之中。柏林将刺猬描述为一个这样的思想家：他以某个观点来认识现实，并以此观点为中心来感受现实中的一切，包括自己的俯仰呼吸与喜怒哀乐。这类人可称为万事诉诸于某观点的归位狂，好比刺猬那般，管它几路来，我自一路去，凡事均以一招应对，就是竖起它那满身的倒刺。而狐狸型思想家则秉承多元论，可谓是一种百科全书式的人物，他知道许多事情，会根据当前状况汲取别人的想法和经验。在历史人物中，据说孔子与亚里士多德就是这样的典型，他们用心观察世间万事万物的复杂微妙，却很难做到以不变应万变，所以，他们宁可选择不完美甚至于不成熟的方式，宁可放任自己的思想进入矛盾状态，宁可承受更大的不确定性，亦不强求圆融一统之理，这就好比狐狸一样，遇事灵活多变，机智应对。狐狸与刺猬可以说是思想方式的两极，大部分普通人都在这两极之间挣扎，很难说清楚自己是哪种类型。而反观基金经理，他们的投资思想一般是通过自己的投资逻辑与分析框架来表达的，所以，通过跟踪分析，还是可以识别出他们的投资策略类型。自1998年3月诞生第一家基金公司至今，中国的公募基金已历经整整20载。目前，公募基金数量已超5000只，管理资产规模超12万亿元，公募基金管理人已发展至123家，基金经理1722位。明明是1722位基金经理嘛，怎么说只有两个？正如柏林所说，刺猬坚持一种普遍原则，万事万物都坚持用一种理念来解释。而狐狸追求更多知识，无论是相互矛盾的或是连接的。柏林自己也曾意识到这种二分法是否过于简单化了，然而，不管怎样，借鉴柏林的二分法，却能够让基金经理的类型变得更加直观。一般来说，纯粹的价值投资型基金经理是刺猬。他们的基本动作就是“购买——持有”，可以几年甚至几十年如一日地坚守在低估值、防御型的白马蓝筹股之中。A股市场中，拿着白酒、金融、家电老三样的基金经理不在少数，风口不在老三样的时候，他们就很落寞，平常就在家喝茶读书，像去年这样风口一来，他们就变得很风骚，开始到处演讲。相对应地，保持灵活多样策略的基金经理是狐狸。他们偏爱成长股，他们不拘泥于估值与分红，关注新技术、新产品、新模式，喜欢在不同的风口之间转换。押对了题就爆赚，押错了就巨亏，业绩波动率很大，风光时被捧为英雄，低潮时被骂成狗，人生际遇丰富，世间百味尝遍。那么，在价值与成长策略之间转换的是什么呢？这类基金经理其实也是狐狸。在投资中，刺猬与狐狸谁更厉害一点？放眼世界去看，难分伯仲，各有大师出现。巴菲特是典型的刺猬，彼得·林奇，乔治·索罗斯则是典型的狐狸。那么，回到A股市场，刺猬与狐狸谁更容易胜出？刺猬高度依赖过往的路径研究一下基金一季报可以发现，去年的明星基金经理具有典型的刺猬特征，而今年首季的明星基金经理则狐态毕露。一季报的爆款基金对去年的刺猬策略开年就遭遇迎头痛击显然心有余悸，他们不时表现出“满腹狐疑”：整体建仓谨慎，兼顾蓝筹白马和中小创的特点，这类基金经理普遍认为2018年市场整体会更加均衡，赚钱效应减弱。对于首季风格偏向的特点，他们比去年适当提高了对于中小板和创业板龙头的配置比例。
图片来源：花瓣美素但是，要让刺猬真的变成狐狸则太难了。所以，今年一季度的爆款基金，整体上延续了去年的操作风格，重仓股基本上还是以白酒、家电、银行等蓝筹板块为配置方向，而这些行业的上市公司的股价今年首季纷纷深幅回调，导致重仓它们的基金业绩很不理想，结果是，这些销售爆款并没有成为业绩爆款，一季度的净值增长率均为负值，更有如兴全合宜这样的极端例子，上市首日盘中一度触及跌停板。这也难怪，看看去年大获成功的刺猬们今年一季度的策略，你就会发现，刺猬就是刺猬，他们还是那一招：以不变应万变！例如，2017年权益类冠军基金——东方红睿华沪港深，该基金一季报显示，基金经理林某的调仓动作很是温柔：股票仓位从87.68%微降至87.22%，而在十大重仓股中，也只调整了其中的三只股票，将上季重仓的分众传媒、福耀玻璃、复星医药替换成了工商银行、三环集团和立讯精密。同时，他把美的集团的持仓升至首位，取代了上季排名首位的伊利股份。此外，他原样保留了海康威视、安踏体育、华域汽车、海大集团等去年的重仓股。结果是，一季度净值增长-0.51%，让人失望。林某在季报总结继续高唱价值投资投资之歌，奉为贯穿始终的刺猬策略，而“时间是投资者的朋友”这瓶万金油又派上了用场，用来涂抹伤口还是有一定效果的。而2017年A股股票型基金的年度冠军萧某，似乎是一只更为执着的刺猬。作为主题型基金易某达消费行业的掌门人，其在首季的十大重仓股中仅更换了一只股票，他将上季的华域汽车调整成了索菲亚，原封不动地保留了贵州茅台、五粮液、格力电器、泸州老窖、伊利股份、青岛海尔、上汽集团、小天鹅A等重仓股票。萧某仍然信心满满：“目前本基金持有较多的食品饮料和家电板块的股票，其无论是基本面趋势还是估值水平均为良性，但短期并不符合市场博弈的需求。相反，对一些过度依赖牌照、核心竞争力不清晰的公司，尽管表观数据表现抢眼，我们也会持相对谨慎态度。”可惜，好花不常开好景不常在，去年冠军一季度净值增长率为-5.02%。狐狸更容易取得主动虽然2017年采取刺猬策略而名利双收的公募明星不出意料地在今年一季度延续了去年同样的策略，但也有个别明星尝试从刺猬变成狐狸。他还真敢在今年一季度将去年四季度的重仓股几乎全部更换，来了一个大腾挪。不过，仔细看看，这样的基金经理，原本就不算是刺猬，她本性上还是狐狸，这个人就是国投瑞银核心企业的基金经理于某，你看她，将上季的前十大重仓股：中直股份、林洋能源、华策影视、紫金矿业、太极股份、神火股份、云铝股份、东方网力、中联重科、同花顺除一只外全部换成：用友网络、华友钴业、太极股份、东方财富、浪潮信息、中科曙光、星源材质、网宿科技、中航沈飞、东方国信。尽管如此，该基金一季度的净值增长率仅为2.5%，也算不上特别靓丽，好歹总算跑赢了债券、货基与券商收益凭证。整体而言，今年一季度风口突然切换，刺猬受伤，狐狸得势。创业板在指数普遍调整过程中走出较为独立的行情，芯片、智造、网络安全、互联网服务成为热门主题。狐狸型基金经理的投资思路恰好契合了战略风口，因此取得了较好的业绩。“老狐狸”任泽松王者归来，包揽了一季度权益类基金排名前三名，是公募基金最大看点。这位去年饱受煎熬的公募名将之花，一度被怀疑是否会凋谢在接二连三的“黑天鹅”湖里，但是，实事证明，任泽松的“公募一哥”江湖地位并非浪得虚名，虽然也有一直坚守的品种，但是，他还是机巧善变。显然，任泽松不是刺猬而是狐狸。从中邮基金一季报看，任泽松进行了大幅度的调仓换股，重仓了多只创业板股票，包括贝达药业、泰格医药、尔康制药、迪安诊断、华扬联众、浪潮信息、中科曙光、兆易创新、飞利信和汉得信息，其中汉得信息是首次纳入重仓，飞利信从上季的第七大重仓股升至本季首位。
图片来源：图虫创意值得注意的是，今年一季度任泽松的十大重仓股中，仅有飞利信和中科曙光出现在2017年四季度的重仓股名单上，中科曙光是去年四季度的第一重仓，而飞利信则是今年一季度的第一重仓。可见他的变化之快。关于选股逻辑与分析框架，任泽松一如既往地保持着灵活多变的做派：“在行业配置方面，我们认为能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的战略新兴产业，保持了对信息技术、生物医药、高端制造、新材料以及环保等行业的重点配置。”基民的选择伊赛亚·伯林确实开创了一个很好的分析框架，我们得以将许多公募基金经理的投资行为置于其中，便可生动形象地识别出他们的差异来。
图片来源：花瓣美素事实上，喜欢拿狐狸与刺猬说事的人还不在少数呢。比如，耶鲁大学博士菲利普·泰特洛克在《狐狸与刺猬：专家的政治判断》中还研究了狐狸与刺猬预测未来的能力。泰特洛克的研究重点是政治家、专家和其他人预测世界结局的言论的准确性，以及，各种专家行为会如何影响到这些结果。泰特洛克选取了284名预测者，这些人都是有偿答题的专家，所以他们必须预测未来会发生的各种世界事件。这些人针对27,450个预测问题做出了82,361个概率估计值，泰特洛克研究他们是如何做出这些判断，以及在发现错误时如何反应，还有就是，他们是否会根据新的证据来修正之前所预测的结果。令人惊叹的是，研究表明，专家们在这种情况下做出的预测，与你我这样的普通人做出的预测结果别无二致。也就是说，在预测未来事件时，那些受过良好教育并且拿着高薪酬的专家并不比普通人更为准确。还有一些网红类的专家，常常对自己之前的理论过于自信与固执，即使面对看压倒性的证据，他们也不愿意承认自己是错误的。这就是典型的刺猬思维，他们高度依赖以往让他们一举成名的某种路径，他们已经被自我的理论与策略所禁锢，以至于不屑去了解与自己以往信仰相左的新事物。令人欣慰的是，泰特洛克还是找到了一些能够很好地预测未来的人，尽管他们只是一些“知道许多小事情的思想家”。他们对一些大计划保持怀疑态度，原因在于这些专家对自己的预测能力始终不够自信，他们保持着一种既谦虚又富有批判性的思考习惯，这些既消息灵通又思维灵活的思想家，没错，就是狐狸！狐狸是灵活的。面对挑战时，他们不仅可以做出更有效的应对策略，而且还会把将来可能会遇到的困难事前加以考虑。狐狸不仅从他们认同的观点中获取知识，对于一些他们不同意的观点，也不会不假思索地拒绝接受，而是会说“容我琢磨琢磨”。环顾四周，正是狐狸塑造了我们现在的生活和世界。作为投资于基金等理财产品的基民，或者也可以分为刺猬与狐狸。简单来说，迷信会有股神的是刺猬，不迷信的是狐狸。深谙“去年冠军今年垫底”规律，果断采取“有花堪折直须折”策略的，是狐狸！还有一种基民看似刺猬，实则是另外一种“狐狸”。读完下边这个故事，你就会懂得，为何他们买基金一旦被套了就不愿止损认赔的原因：一只狐狸渡过湍急的河水时，被冲到一个深谷中。他遍体鳞伤，躺在地上一动也不能 动。一群饥饿的吸血蚊子叮满了他的全身。这时，一个刺猬走了过来，十分可怜他的痛苦， 问需不需要赶开这些害他的蚊子。狐狸回答说：“不用啦，请你不要打扰他们。”刺猬感到奇怪：“为什么不要把他们赶跑呢？”狐狸回答说：“千万不要，你所见到的这些蚊子已吸足了我的血，就不会再叮咬我了。你若替我赶跑他们，那么，另外一些更饥饿的蚊子就会飞过来将我所剩的血吸干。”这就是说：与其忍受两次折磨，还不如将一次折磨忍受到底？
▲程大爷论市第二季《假如炒股是一场恋爱》，已热辣上市。炒股是一场修行，炒股更像一场恋爱，想拥有你与炒股的“恋爱心情”吗？点击图片或“阅读原文”即可购书！
券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。特别声明：本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布，仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。公募量化VS私募量化为何这大半年如此不同
自股指期货受限以来，量化基金在过去的大半年内的日子并不好过。其中，公募量化基金的成绩不尽如人意，相比之下私募的量化则体现出了相对更好的成绩。同样的量化，何以有不同的命运？
从多路采访结果来看，私募的胜出主要是因为其策略空间更大，方法更多元。
股指期货的受限对于量化对冲基金的冲击是非常直接的。受限至今，量化对冲基金面临两大现状，首先是交易量收缩造成的长期期指贴水，增加了量化对冲的难度。贴水越深，基金对冲成本越高，如果贴水过高，选股的Alpha收益无法覆盖，那么对冲就变得毫无意义甚至会出现损失。
其次是投资标的受限较多，致使超额收益更难获取。根据规定，公募对冲基金进行套保时仅能对冲成分指标股。举例而言，当使用沪深300股指期货进行对冲时，机构持有股票必须在沪深300以内，这实际上大大缩小了投资选股范围，从而影响对冲收益。所以，公募量化基金受到的投资限制非常大，其对业绩的影响是相当直接的。
同样是大受影响，私募却体现出了更大的灵活性。实际上，私募能够调动的对冲策略更多，在股指期货对冲受影响的情况下，一部分私募优化自身策略并加入新策略。例如有些私募开始转向宏观对冲、跨市场对冲。尤其值得一提的是，在此前大宗商品火爆时，不少私募通过大宗商品和相关股票的联动进行对冲。但是需要指出的是，跨市场对冲本身很难做到精准对冲而使得对冲本身的意义大打折扣，所以这实际上对私募的对冲策略提出相当高的要求。
一位期货分析人士向记者提出：“在目前环境下，量化对冲很难做到精准的对冲，因此虽然有些对冲私募业绩不错，但是要想甄别其收益是否真的来自于阿尔法其实很难。”
记者在采访过程中，不少机构投资者都向记者表示期待股指期货能够恢复正常交易，因为在他们看来，就目前情况而言，股指期货依然具有很大的不可替代性。
[责任编辑:当前收益（元）0
总资产（元）0
我的持仓 0
您当前还未进行实名认证
近一年收益
您还没有浏览记录
扫描二维码下载掌上基金
扫描二维码下载储蓄罐
扫描二维码下载好买臻财
基金管理人：华宝基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自日起至6月30日止。
基金产品概况
基金简称
华宝国策导向混合
基金主代码
001088
交易代码
001088
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
日
报告期末基金份额总额
1,270,679,804.10份
投资目标
本基金通过投资受益于国家产业政策及经济发展方向且增长前景确定的优质企业，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本基金采取积极的大类资产配置策略，通过宏观策略研究，综合考虑宏观经济、国家财政政策、货币政策、产业政策、以及市场流动性等方面因素，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，决定大类资产配置比例。
2、股票投资策略
本基金通过深入分析和挖掘可能对行业和个股的当前或未来价值产生重大影响的政策事件，例如城镇化建设、国企改革、科教兴国等，在积极把握宏观经济和市场发展趋势的基础上，以这类国家和产业政策作为中长期投资的主线，自上而下和自下而上相结合，采取多层次的定量和定性方法，完成行业配置和个股选择。
3、固定收益类投资工具投资策略
本基金将投资于债券、货币市场工具和资产支持证券等固定收益率投资工具，以有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益。
4、权证投资策略
本基金将在严格控制风险的前提下，主动进行权证投资。基金权证投资将以价值分析为基础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，把握市场的短期波动，进行积极操作，在风险可控的前提下力争实现稳健的超额收益。
5、股指期货投资策略
本基金将依据法律法规并根据风险管理的原则参与股指期货投资。本基金将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，采用流动性好、交易活跃的期货合约，并充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险及特殊情况下的流动性风险，以达到降低投资组合整体风险的目的。
6、资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
7、其他金融工具投资策略
如法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他金融产品，基金管理人可根据法律法规及监管机构的规定及本基金的投资目标，制定与本基金相适应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。
业绩比较基准
沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%。
风险收益特征
本基金是一只主动投资的混合型基金，其长期平均预期风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
基金管理人
华宝基金管理有限公司
基金托管人
中国银行股份有限公司
主要财务指标和基金净值表现
主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 日 － 日 ）
1.本期已实现收益
3,026,910.41
2.本期利润
-69,807,287.85
3.加权平均基金份额本期利润
-0.0532
4.期末基金资产净值
829,004,160.10
5.期末基金份额净值
0.652
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现
本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去三个月
-7.78%
1.08%
-6.57%
0.80%
-1.21%
0.28%
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
(日至日)
注：按照基金合同的规定，基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。截至日，本基金已达到合同规定的资产配置比例。
管理人报告
基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
刘自强
投资总监、本基金基金经理，华宝动力组合混合、华宝制造股票、华宝未来主导混合基金经理
日
-
17年
硕士。2001年7月至2003年7月，在天同证券任研究员，2003年7月至2003年11月，在中原证券任行业研究部副经理，2003年11月至2006年3月，在上海融昌资产管理公司先后任研究员、研究总监。2006年5月加入华宝基金管理有限公司，先后任高级分析师、研究部总经理助理、基金经理助理职务，2008年3月至今任华宝动力组合混合型证券投资基金的基金经理，2010年6月至2012年1月兼任华宝宝康消费品证券投资基金基金经理，2012年4月起任投资副总监，2014年12月起兼任华宝高端制造股票型证券投资基金基金经理，2015年5月起兼任华宝国策导向混合型证券投资基金基金经理，2016年11月起兼任华宝未来主导产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2017年5月任投资总监。
毛文博
国内投资部副总经理、本基金基金经理、华宝收益增长混合基金经理
日
-
8年
硕士。曾任智库合力管理咨询有限公司研究部研究员。2010年6月加入华宝基金管理有限公司，先后担任研究员、基金经理的职务。2015年4月起任华宝收益增长混合型证券投资基金基金经理、2017年5月任华宝国策导向混合型证券投资基金基金经理。2017年8月任国内投资部副总经理。
注：1、任职日期以及离任日期均以基金公告为准。
2、证券从业含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《华宝国策导向混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋取最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
公平交易专项说明
公平交易制度的执行情况
本报告期内，基金管理人通过严格执行投资决策委员会议事规则、公司股票库管理制度、中央交易室制度、防火墙机制、系统中的公平交易程序、每日交易日结报告、定期基金投资绩效评价等机制，确保所管理的所有投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。同时，基金管理人严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和公司内部制度要求，分析了本公司旗下所有投资组合之间的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异以及连续四个季度期间内、不同时间窗下同向交易的交易价差；分析结果未发现异常情况。
异常交易行为的专项说明
本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%。
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度对整个A股市场非常艰难。在外部，中美贸易战暴露了美国遏制中国发展的意图。在内部，金融去杠杆对整个实体经济和资本市场而言都是一个痛苦的过程。罗马不是一天建成的，去杠杆的过程是精确手术的过程，对力道的要求犹如走钢丝。这个过程很痛苦，在初期力道调整不到位的情况下，更加痛苦。我们可以看到WIND全A指数在短短一个季度中就下跌了11.75%。创业板下跌了15.46%。短期来看，市场上确实充满了坏消息，甚至可以说只有坏消息。我们似乎想不到有什么短期因素来改变这一情况，悲观情绪越来越浓。
然而，如果我们着眼于长远，没有如此多的负面信息和可见的风险点，又怎么会有这么多便宜股票呢，特别是一些长期发展前景好，现金流充裕，资产负债表持续改善的公司，如果没有这些负面因素，估值只会高高在上。只有市场的悲观，才能带来低价买入并持有的机会。也只有低价的买入，才能够换取未来较高的复利。我们可以看到，市场上破净股票的比例已经达到了历史第二位，仅次于2008年。市场PE指标也居于历史几乎最低区间。如果企业盈利会有波动，导致PE不太准确，那么经营状况较好的企业净资产波动会小很多，PB的估值指标，也在历史低位。
诚然，在诸多不利因素下，市场不景气的时间可能不短，买入股票在一定时期内会继续承担亏损。然而在便宜的时候买的股票，在长期来看，一定是对应较好的收益率。而在5000点牛市买的股票，即使短期浮盈很大，大多数人最终也难逃避大幅亏损的结局。我们真诚的认为，A股已经到了一个值得价值定投的区间。未来十年，我们相信会是股票的时代，一些优秀的公司能够真正的创造长期收益。
在本报告期内，本基金的持仓策略，主要是买入并持有价值受到低估的一系列低估值股票。这些公司必须满足运营稳定，现金流良好，资产负债表持续改善，估值较低这几个特征。国策主题方面，我们在5G和环保两个领域有所布局。5G是未来中国科技竞争的关键点，其推进速度将快于预期。而环保随着国家政策的大力推进，对于企业而言，环保已经从一项成本费用，变成了一项资产。未来环保过关的企业，可以在小厂关停潮中受益于产能的退出，而取得更多盈利。企业的环保意愿和投入将会提升。在板块方面，我们逐渐增加了银行和部分跌破长期价值底线的资源品公司的股票配置。我们也买入了一些估值极低，没有负债，市场地位很强的汽车零部件公司，尽管这些公司有一定周期性。另外我们也欣喜的发现一些一线城市房地产企业的土地储备在股价上出现了大比例的折价。总之后续，我们会继续观察一些优秀公司，一旦他们出现价值上面的低估，我们会更加坚定的配置并持有。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本报告期内基金份额净值增长率为-7.78%，同期业绩比较基准收益率为-6.57%，基金表现落后比较基准1.21%。
报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人低于二百人或基金资产净值低于五千万元的情形。
投资组合报告
报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
740,930,912.25
87.48
其中：股票
740,930,912.25
87.48
2
基金投资
-
-
3
固定收益投资
-
-
其中：债券
-
-
资产支持证券
-
-
4
贵金属投资
-
-
5
金融衍生品投资
-
-
6
买入返售金融资产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
7
银行存款和结算备付金合计
105,743,948.56
12.49
8
其他资产
282,944.70
0.03
9
合计
846,957,805.51
100.00
报告期末按行业分类的股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
-
-
B
采矿业
60,452,223.98
7.29
C
制造业
409,879,402.14
49.44
D
电力、热力、燃气及水生产和供应业
-
-
E
建筑业
22,569,442.00
2.72
F
批发和零售业
9,838,731.32
1.19
G
交通运输、仓储和邮政业
11,583,110.00
1.40
H
住宿和餐饮业
8,198,910.72
0.99
I
信息传输、软件和信息技术服务业
4,002,870.00
0.48
J
金融业
145,092,300.88
17.50
K
房地产业
49,888,638.00
6.02
L
租赁和商务服务业
4,598,193.60
0.55
M
科学研究和技术服务业
-
-
N
水利、环境和公共设施管理业
8,494,485.78
1.02
O
居民服务、修理和其他服务业
-
-
P
教育
-
-
Q
卫生和社会工作
-
-
R
文化、体育和娱乐业
6,332,603.83
0.76
S
综合
-
-
合计
740,930,912.25
89.38
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
000581
威孚高科
2,204,468
48,740,787.48
5.88
2
600266
北京城建
4,494,470
42,248,018.00
5.10
3
600060
海信电器
3,048,460
40,818,879.40
4.92
4
600388
龙净环保
3,181,850
40,664,043.00
4.91
5
601398
工商银行
7,454,500
39,657,940.00
4.78
6
002384
东山精密
1,408,123
33,794,952.00
4.08
7
000050
深天马A
2,360,839
33,571,130.58
4.05
8
601328
交通银行
5,133,200
29,464,568.00
3.55
9
002456
欧菲科技
1,378,700
22,238,431.00
2.68
10
000423
东阿阿胶
409,700
22,045,957.00
2.66
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券投资。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券投资。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金未投资股指期货。
本基金投资股指期货的投资政策
本基金未投资股指期货。
报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本期国债期货投资政策
本基金未投资国债期货。
报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金未投资国债期货。
本期国债期货投资评价
本基金未投资国债期货。
投资组合报告附注
基金管理人没有发现本基金投资的前十名证券的发行主体在报告期内被监管部门立案调查，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚，无证券投资决策程序需特别说明。
基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
其他资产构成
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
256,726.01
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
17,064.88
5
应收申购款
9,153.81
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
282,944.70
报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
1,352,043,941.01
报告期期间基金总申购份额
1,406,535.66
减:报告期期间基金总赎回份额
82,770,672.57
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）
-
报告期期末基金份额总额
1,270,679,804.10
注：总申购份额含转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额
23,073.10
报告期期间买入/申购总份额
-
报告期期间卖出/赎回总份额
-
报告期期末管理人持有的本基金份额
23,073.10
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）
0.00
基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
影响投资者决策的其他重要信息
日,经公司董事会审议通过,聘任李慧勇为公司副总经理。该事项经中国证券投资基金业协会备案，并在指定媒体上披露。
备查文件目录
备查文件目录
中国证监会批准基金设立的文件；
华宝国策导向混合型证券投资基金基金合同；
华宝国策导向混合型证券投资基金招募说明书；
华宝国策导向混合型证券投资基金托管协议；
基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
基金管理人报告期内在指定报刊上披露的各种公告；
基金托管人业务资格批件和营业执照。
存放地点
以上文件存于基金管理人及基金托管人住所备投资者查阅。
查阅方式
投资者可以通过基金管理人网站，查阅或下载基金合同、招募说明书、托管协议及基金的各种定期和临时公告。
华宝基金管理有限公司
日
