巴菲特为什么不买中国银行股？【股票吧】_百度贴吧
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巴菲特为什么不买中国银行股？收藏
比亚迪都买了，套住了吧
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史玉柱买民生说不定会成为经典的价值投资案例呢
比亚迪早卖了吧，银行盘子太大了不好拉，但是稳定性远远大于其他版块儿
8块买的现在是29块
他钱不够了，盘子太大
巴菲特买的中石油投入5亿美元，持股5年共获利35亿美元。
中国银行股没买，美国的银行股他倒是买了，富国银行，美国银行。
中国银行股里中国的庄家太多，老巴价值投资强但跟中国庄家比投机是一定输得。
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巴菲特为何不买中国银行股？价值投资者来讨论 高盛调降中资银行股评级及目标价
日11:02　　来源：中国股市分析研究网
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　　世华财讯高盛调低中资银行股评级至中性，其中调低交行H股评级至沽售，降其目标价至6.38港元；亦调低中行、建行及中信银行(601998,股吧)的H股评级至中性，目标价分别降至3.57港元、5.18港元及5.90港元。
　　综合外电9月9日报道，高盛发表研究报告，调低中资银行股评级，由吸引降至中性，其中调低交行(03328)H股评级至沽售，中国银行(601988,股吧)(03988)、建设银行(601939,股吧)(00939)及中信银行(00998)H股亦降至中性，下调各H股目标价平均约26%，主要忧虑宏观经济环境及不履约贷款的风险。
　　高盛指，内地投资及净出口减弱，加上政策风险，为宏观环境带来挑战。另一方面，预期银行业09年的贷款定价能力、净息差及资产质素方面可见度较低，短期并面对来自房地产发展商的不履约贷款增加的风险，或会引发银行股被调降估值。
　　此外，银行未来盈利进一步上升及被重估，将依赖更稳定的环球及本地宏观情况以及内地重大的放松政策，但相信短期内难以实现。
　　高盛维持工行(01398)H/A股为行业首选，建议买入，但将H股目标价下调至4.43港元。交行H股目标价下调至6.38港元；中行H股目标价降至3.57港元；建行H股目标价降至5.18港元；信行H股目标价降至4.2港元；招行(03968)H股目标价降至16.64港元，评级维持中性。
日)下午，美国总统奥巴马宣布将在伊利诺伊州的芝加哥和密歇根州的底特律建立两个高科技制造业创新机构，目标是吸引并培育创造高收入工作岗位的企业。
　　这是奥巴马践行去年国情咨文中提出的承诺，利用行政权推动制造业复苏和经济发展的重大举措。
　　奥巴马在会上宣布，将在芝加哥和底特律建立两个制造业中心。底特律的制造业中心将致力于发展轻型现代金属；芝加哥则专注于数码制造与设计技术。美国国防部将担负起该计划的领导责任。奥巴马还敦促国会尽快批准拨款建立更多高科技中心，使美国能在与德国、中国、日本等国家的竞争中取胜。
　　奥巴马去年在国情咨文中提出将投资2亿美元建立“制造业中心”，结合公司和高校的科研力量帮助美国发展高科技制造业，重新吸引制造业回归，培育创造高收入工作的企业。奥巴马去年宣布在俄亥俄州的扬斯敦建立首个制造业中心，上月在北卡的夏洛特市宣布建立由能源部领导的中心，将专注于发展高效节能晶片。
以下是代表美国股市价值/成长投资风格的指数走势图，其中S&P 500 Value iShares（代码：IVE）是代表价值股板块指数，S&P 500 Growth iShares（代码：IVW）是代表成长股板块指数，带点的曲线走势代表这两个不同投资风格指数的比值。红色表示下降，黑色表示上升。该图显示两者比值小于1，且明显成波浪下降趋势，在美国股市中大的机构投资者的风险偏好明显偏向于高科技成长股板块。
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论坛法律顾问：王进律师　　@滑头2010
09:18:08　　兴业银行今天再给你一耳光　　-----------------------------　　@后悔买了岛国车
01:06:01　　兴业银行跌停板那天就有人在大量接货　　不仅仅那天接货 这两天都在接货　　呵呵 不会再跌了　　-----------------------------　　@滑头2010
13:29:01　　耳光接好　　-----------------------------　　@王伟文 196楼
13:43:52　　　　回调就加仓，呵呵，有何惧之？　　-----------------------------　　反手一个耳光，接好。
　　银行股还会在创新高吗楼主　　
　　资产质量保持良好，同业业务继续扩大　　www.eastmoney.com 日 00:01 浙商证券 戴方　　不良率仍处低位，继续优于行业水平 　　根据兴业银行1月9日发布的2012年业绩快报，数据显示2012年底全行不良率为0.43%，较三季度末下降2个基点，较年初上升5个基点，表现较好。浙江省是2012年银行业不良贷款增量的主要来源，兴业银行全行贷款位于浙江的比例仅为8%左右（2012 年中报），因此受波及较小。同时，即使在浙江省辖内及温州市辖内，兴业银行当地分支机构不良率也低于当地全行业水平，表现出良好的风控能力。兴业银行在温州、义乌、台州等地的分行均是早年通过收购当地信用社设立，本土化程度较高，可能对信用风险控制也有较大帮助。兴业银行年底拨备覆盖率达到466%，拨贷比超过2%，均较年初大幅提高，减轻未来年度的计提压力。 　　同业业务持续扩大，利差依然强劲 　　经估算，兴业银行年末同业资产（含同业存放、拆出、买入返售三项）占比近40%，维持在前三个季度的水平。从利差分析，我们大致估测其利差仍在1%以上，略低于上半年水平（因资产端和负债端利率均有所下降），但仍较可观。受同业业务利差良好表现影响，全行净息差也表现平稳，预计全年净息差约在2.65%左右，较前三季度降幅不大。我们预计兴业银行仍将在监管允许范围内，维持较大的同业资产投放力度，实现资本相对集约的业务增长。 　　资本充足，能够抵御新资本管理办法实施的影响 　　完成定增后，我们预计兴业银行2012年底资本充足率、核心资本充足率分别在9.7%、12.0%左右。若考虑新资本管理办法对同业资产风险权重的规定后，经测算，资本充足率下降约1个百分点，虽然依然满足监管要求，但预计对兴业银行未来的同业资产增长会形成约束。 　　预计2013年盈利增长20%，维持增持评级 　　我们预计兴业银行2013年盈利增长20%左右，每股收益达到3.27元，现价对应PE为5.98倍。维持增持评级。
　　@水城聊城 203楼
16:59:30　　银行股还会在创新高吗楼主　　-----------------------------　　年内将会。
　　@滑头2010
09:18:08　　兴业银行今天再给你一耳光　　-----------------------------　　@后悔买了岛国车
01:06:01　　兴业银行跌停板那天就有人在大量接货　　不仅仅那天接货 这两天都在接货　　呵呵 不会再跌了　　-----------------------------　　@滑头2010
13:29:01　　耳光接好　　-----------------------------　　@王伟文
13:43:52　　　　回调就加仓，呵呵，有何惧之？　　-----------------------------　　@王伟文 197楼
13:51:09　　反手一个耳光，接好。　　-----------------------------　　恭喜你赚到一分钱
　　@滑头2010
09:18:08　　兴业银行今天再给你一耳光　　-----------------------------　　@后悔买了岛国车
01:06:01　　兴业银行跌停板那天就有人在大量接货　　不仅仅那天接货 这两天都在接货　　呵呵 不会再跌了　　-----------------------------　　@滑头2010
13:29:01　　耳光接好　　-----------------------------　　@王伟文
13:43:52　　　　回调就加仓，呵呵，有何惧之？　　-----------------------------　　@王伟文
13:51:09　　反手一个耳光，接好。　　-----------------------------　　@滑头楼
17:29:01　　恭喜你赚到一分钱　　-----------------------------　　长线投资，不看眼前得失，不计较短时浮亏，而是逢低买入，志当高远，非鼠目寸光的投机者所能理解的。
　　兴业银行经营模式，十年来，争议最多！但是，兴业的年创净利润由03年的14.34亿增长到12年的347.08亿，盈利能力增长24.2倍，十年累计盈利1214.43亿，成为中国上市公司盈利能力最强的公司之一。公司管理团队的执行力和创新力是兴业至胜法宝！
　　兴业银行在2007年10月牛市中,市盈率最高为40倍，最高股价70.5元股价！
　　李驰的价值之路　　毕业于浙江大学力学系流体力学专业的李驰先生早在1989年初就来到深圳,在国内证券市场和香港金融市场有十五年的成功投资经验。1991年进入证券市场投资。经历了中国证券市场的起步及成长过程，切身体验了证券市场从模糊认识、市场对稀缺投资产品需求导致投资品种交易价格的畸形、市场狂热下隐藏的高风险，价格泡沫破灭后市场摧枯拉朽般的下跌以及市场超跌后冷清的交易后面隐藏的巨大的投资机会等等。　　李驰先生经历了国内年证券市场低潮，年大牛市、年的B股井喷，回避了年A股漫漫熊市。1996年投资香港市场，经历了亚洲金融风暴、年的全球科技风暴、 美国科技股泡沫破裂后香港证券市场的熊市调整，以及在2003年SARS袭击香港后，资本市场处于最低谷的时刻又及时把握投资机会，抓住了人民币升值背景下历史性机遇。　　把握风险控制是李先生积累的最重要的投资经验。在超过十五年的投资过程中，李先生经历了数次大起大落的市场波动。随着投资经验的积累，从最初的纯投机，到后来理性投资，对风险的认识越来越深刻，对投资价值和价格关系的把握越来越理性。坚守的投资理念是：偏好投资稳健的项目，远离高风险的投机项目。多年的磨砺形成了李先生良好及稳健投资的最佳心理素质：在对市场保持高度敏感的同时，坚持不急躁，有信心，有耐心。 一个项目风险的控制在根本上，就是要对项目的价值作出准确地评估，然后针对交易价格可以很容易的判断风险的高低。 如果能够以低于实际价值的价格进行投资，那么风险就可以得到有效的控制。　　其次，就是要对投资项目及时跟踪了解，以确定评估价值的前提条件是否发生改变，从改变目标估值。　　第三，坚守评估标准，不轻易受外界不确定因素的影响。　　第四，坚信好的投资机会永远存在，只是需要时间和耐心去发现挖掘，决不盲目投资了解不清楚地公司，如果没有发现明确的投资机会，宁愿持有现金。　　经过多年的积累，李先生和同威公司逐渐树立起来一种风格，即投资要用长远的眼光寻找战略性投资机会，二级市场的短线机会只是小打小闹。要想获得高额回报，必需以战略投资眼光去挖掘一些具有超额利润的投资项目。因此在2001年果断退出高风险的A股市场，在2003年初开始投资人民币升值背景下的香港H股。在2005年下半年又以战略投资眼光果断买入万科和招行，并一直持有到07年下半年，获利近10倍。　　从2000年6月开始至今8年半的时间里，李驰先生领导的同威投资管理团队，创造了近60倍的投资收益。　　李驰先生还建立了个人博客，和广大投资者充分沟通探讨投资心得。在博客中也较充分的反映了同威资产的投资风格、投资理论和理念。
　　真实李驰　　在李驰的投资哲学中，尽管“理性”是最核心的地位，但李驰本人更多属于性情中人。　　李驰甚少在公众场合露面，但如果你有机会与他聊天，你会发现他的叙述如此富有激情。他语句诙谐，且字字珠玑。即使你无法见到李驰，光阅读他的博客，你也会发现他的个性如此丰富、立体，他身上饱含着太多的特征：　　他很懒惰，他买进股票后，基本不动。　　他很理性，强调投资的第一要诀是理性。　　他很稳重，反复念叨着“等待最是精髓”　　他很骄傲，“巴菲特，叹天下何人识君！”　　他很睿智，“巴菲特，叹天下何人信君！”　　他很坦白，告诉别人，“好公司+便宜价格=买进”　　他很自负，“做中国回报率最高的基金管理公司，我们自以为一直都做到了。”　　他很坚定，前年5.30傻傻在场；今年#￥&*（3478）后的大闪电依旧傻傻在场。　　他很执著，他曾经不创建自己的阳光私募的理由是“我们不会削足适履,我们的集中投资风格永远不会变．”　　他很张扬，“我们一直有信心在任何市场、任何时期做出保本承诺，牛去熊往我们一直兑现着我们的承诺，第一不输，第二记住第一，我们和我们的客户共同做到了。”　　他很现实，“积聚财富亘古不变法则：低买高卖”，哪怕是持有万科这样公认的上市公司常青树，他也不会持有几十年或者一辈子。　　他很敏感，否则不会说“如果有朋友觉得我的预测可能影响大家的正确判断，在此正式收回前几天的一段话。”　　他很随性，经常不打理自己管理的资产就出去旅游。长时间的外出度假，对于同威资产公司的同事，尤其是李驰来说，是再寻常不过的事。　　他很有创意，能说出诸如“越不繁，越不凡”、“慢即快，少即多”、“洗脑和催眠”、“中心思想、女人与花”“完蛋PK玩卵”等投资妙语。　　他很有责任感，自己开了博客只是为了宣扬价值投资，说“开博初期，怀着一颗宣传价值投资的善心，坚持到今天”。　　他很有战略眼光，他在2006年的《深圳，你将谁抛弃？》一文中写道：比亚迪，全球杰出电池供应商，民族汽车行业中的后起之秀； 2008年由于巴菲特入股，比亚迪在3个交易日内，股价飙升89%。　　他喜欢玩玩预测，他预测油价将大跌，但不敢冒天下之大讳去卖空（他深知：市场维持非理性的时间总比你能坚持的久）而他唯一做的就是没有去没买中石油的股票。　　他视野宽广，“我们的投资领域包括但不限于中国的可流通A股，流通A股组合仅仅是我们投资冰山中显露出的一角。我们也一直投资于国内可流通B股、A股或B股的法人股、香港和国外上市公司股票、未来可能于国内外上市的公司股权；我们是私募基金和私募股权基金（PE）的混血儿，而目前的私募信托投资产品无法满足我们此类多元化投资领域的要求”。　　他有些冷，那些“皇帝的新衣，领导说你行才行”、“人造美女也是美女”、“反恐&反贪&反动”、“该大的部位大，该小的部位小”等分析市场的话语让人记忆深刻。　　他有这么多优点和不足，但我们更无法否认，李驰很受人欢迎。其博文有“娱”、有“鱼”更有“渔”！（乃至有“余”）从他开博客一年多来，其点击率超过1000万人次。而且数以万计的人认真阅读，并发表评论、参与讨论。
　　价值之路　　日，李驰在深圳南山文体中心门口买了当时仅有的一本《沃伦·巴菲特的投资组合》，当时他在扉页上写了“好书”，“熊市里的小火炉”等几个字，2007年他再读该书时，他认为应该接上一句：“牛市里的王老吉。”　　后来李驰才知道，这本发行量不大的著作是莱格·梅森基金公司的总经理Robert G.Hagstrom写的。这也难怪比尔·米勒连续十几年跑赢美股大盘了！就此他感叹，有什么样的理论，就有什么样的结果。　　今天，李驰已经成为坚定的价值投资者，但他仍认为，要坚持长期的价值投资与集中投资，有关巴菲特的书是应该放在床头枕边的，这些书不但可以为熊市集中投资打气，而且可以为牛市里投资降火去燥。但也正如李驰所言，真正的价值投资不可能是读几本书就可以嬗变的。读书、学习是前提，实践、探索才能梅花香自苦寒来。　　其实，李驰也并非从一开始就悟道于价值投资，而是经历过多年磨砺才走上价值投资之路的，在见证证券市场数次风雨之后，李驰才真正成长为坚定的价值投资者。但是这样回忆自己走过的道路的：　　10多年前，我们还比较年轻，当然没有现在这么平静的心态来看待收益。我们刚进股票市场时都希望赚钱快而且数量多，抱着这个信念在A股市场里摸爬滚打了好多年。　　当时沪深股市出现过一波行情，时间也就是20世纪90年代干刀到邓小平南行讲话后的那一段时间。那时候我们的心态和新入市的股民没有什么两样，觉得进去了就赚钱很开心，但并没有想过整个行情的起落规律。后来那次行情跌下去很长一段时间，在下跌期间，我们自己也在不断总结，想弄清楚其中是否有规律性的东西。　　我在思考的同时，也和一些朋友进行了交流，并不断向这个领域的杰出者学习，比如我现在同威资产公司的合作伙伴韩涛，他在投资方面有许多非常独到的见解。他一直是我投资领域学习的榜样。现在看来一些非常理性的选股方法当时并没有为人们所认识，他当时讲到的一些东西，我也没有留下强烈的印象。比如1999年韩涛就讲到同股同权的B股便宜，要买B股，之后他也一直参与B股投资，直到2001年B股开放后全仓退出，两次重仓买到翻10倍的B股。在A股里我回头看到了翻10倍的股票，但我没买到：在B股里回头也看到了，我的朋友却做到了。我就反思他为什么能做到而我为什么没有做到？ 等到2001年B股开放，我的感触更深了，机会其实一直就在眼前。这个时候再回头去研究巴菲特、林奇等人，才发觉他们说的话都是出自肺腑，没有任何包装。他们成功投资的真理都包含在自己或者别人写他们的书籍中，但大家并不相信真理是那么简单。　　我是浙江大学毕业的，校训就是“求是”。但我在大学里没有真正领会，来深圳的前几年中也没有做到，直到后来参与证券市场的长期投资过程中才发觉，无论是做人也好做投资也好，都需要“求是”，同时也体会到真理确实十分简单，关键在于人们往往不相信真理就是这么简单。　　我们为什么在牛市里还能保持一个比较正确的判断？是因为在B股开放后，也就是2001年6月政府允许内地居民可以参与B股投资之前的两个月内，市场疯狂后我们就退出了。那一次退出令我印象深刻，我也相信了以前不甚了解的价值投资理论。从那之后，我们的步伐就合上了市场的节奏。　　从2000年到2001年8月份国内市场盘顶期间，投资者都疯狂了，当时甚至有开夜市的说法，随后A股迎来了大跌行情。其实，全球的证券市场现象、实质都是一个规律，当市场处于非理性疯狂之时。离大跌就不远了。　　有趣的是，当中国的投资者在股市盘顶有时不我待之感时，美国已经有“夜市”了。2001年年初我正好在美国，住在一个朋友家里，我不太懂英文，所以就到超市买中文报纸，发现整版都在谈论股票。我朋友家在加州，因为美国东西部时差的原因，他是每天加早班（天还没亮，相当于夜市了），凌晨6点多就在电脑前看行情了。因为有1997年亚洲金融风暴的前车之鉴，我感觉到狂热的美国股市离顶不远了，这是重要的直观因素，我感觉中国的股市一直在跟随美国股市，行情自然要慢一点。其后美国等国际市场的下跌调整是十分充分的，中国一直没有调整充分，又有涨跌停板制度，所以熊市持续的时间反而人为地加长了。　　这也告诉我们，不要去谈论什么定价权，现在的证券市场应该唯美国市场马首是瞻。这不是什么志气的问题，而是市值、实力的问题。如果美国股市都不行了，中国自然会跟着下来。 另外，当时国内股市确实高到了一个非理性的地步，平均市盈率都有60多倍了，从理性的角度来看，它迟早要走一条类似日本股市的道路——理性的回归。　　鉴于美国股市到顶和市盈率过高，我们判断前景不妙。就退出了。然后我们进入了比较熟悉的香港股票市场，但当时香港股市也没有调整到位，所以后来也调下来了一点，直到2003年下半年香港股市才起来。我们是再次回到我们已熟悉的香港股市，当时香港市场上的许多股票都跌到了非常便宜的价格区间，这给了我们机会。当然，我们与巴菲特相比还是有相当差距的，他可以做到一段时间完全退出定价偏贵的市场，我们还远远没有达到这个境界。
　　李驰：贵一点点我都不买　　“我们投资方法论的形成和我们个性胆小有关，安全才敢买的多、才能不管出什么事都拿着，贵一点点我们都不会买。”深圳同威资产管理有限公司总裁李驰特有的冷峻面容和诙谐的话语背后，是其港股和A股横向共26年的投资经验。和许多私募经理不同，他愿意在交易时间接受理财周报记者的采访。李驰称自己是纯粹的价值投资者，不会在意市场小趋势的变动，把安全和保本放在首位。　　低风险、高回报　　领导同威八年半实现六十倍的净资产增长，5000点全身而退，2500点再次入市；疾书于新浪博客，为价值投资布道；热爱行走，曾行迹于南极、珠穆朗玛峰山区、马赛马拉大草原、塔克拉玛干沙漠。李驰被媒体称为“最潇洒的投资人”。　　日，上证指数1666点，李驰开博，号召“闭着眼睛买股票”。日，上证指数5032点，李驰清仓：“休息是为了走得更远。”日，上证指数2512点，李驰发出“抱着金融股睡觉”的声音。随后，全球金融危机来袭，日，上证指数1664点，李驰说：“也许已经见底而浑然不知！”2009年3月，美股、港股创10年历史低点，李驰称：“现在是35年不遇的投资机会。”　　他总结成功的投资有三点：一、集中投资。二、低风险高回报。三、提高自己的情商而不只是智商。他说，我们从来不去搞超额收益，我们只做力所能及的事，做国际投资者认可的标准。只有本金不输掉才可能获得高回报。风险回报关系的口号喊错了百年。如果把市场当赌场，财富只能是幻想。　　“信息的处理是我们的核武器”，李驰说，同样一个信息，同威会根据经验做出可能与大多数人不同的判断。而对于买和卖的择时，李驰的方法论非常简明：最重要的就是你买优秀公司的价格要足够便宜，然后在触发卖出的三大条件时就卖出。这三大条件一是有没有更好的投资品种；二是公司基本面是不是发生恶化；三是股票估值是否被高估。
　　财富密码：“纯粹的价值投资”　　“短期赚到钱并不代表长期可以赚到钱，如果长期赚到钱一定意味着你有正确的理念。”当理财周报记者提及关于私募业绩的评价标准时，李驰表示太短的排名根本就不科学。他说：“超短的时间市场是随机漫步，但足够长的时间里指数上涨是比人死还要肯定的事情。所以说短到一定程度是混沌，长到一定程度就是清水一潭。如果能长期持续地赚钱，复利是很可观的，一会赢一会输就不可能保持复利。”　　李驰认为，优秀的方法一定是简单可复制的，如低市盈率、逆向投资等方法。内幕消息经常不灵，而价值投资失灵只是小概率事件。　　李驰笑谈：“假设你认定是牛市，就不需要太多研究和精选，因为牛市的特点就是每一只股票都有一次在舞台中央表演的机会。如果追求短期跑得快就可能恰好卖了一只以后会表演的股票，而买了一只表演快要结束的股票。”
　　享受“泡泡浴”　　李驰坚定地看好人民币升值下的通胀预期强化带来的投资机会，他笑谈：“就像《2012》这部电影一样，开头是印度、结尾是中国。这一轮全世界的眼光都会聚焦在以中国、印度为代表的亚洲。中国市场成为全球投资家乐园的时候迟早会到来。明年和后年将是全球分享亚洲泡沫的时候，全球的资金都将向这里涌。而对于我们来说，要做的就是站在这些后进者的角度来思考市场。”　　他认为，人民币升值是很确定的，而赚钱就是要找确定性的机会，“人民币资产是最安全的，而人民币资产里的便宜资产是更安全的。历史上旺盛的经济体里本币一定是升的，这是规律。投机的力量在赚这个钱，这会带动国内的增长。”　　他认为，市场自身亢奋完成有一个周期，而现在A股还没有到亢奋的阶段。而只有当市场过度热闹和过度冷清的时候才可以辨别清晰。板块上，李驰比较看好券商、银行和保险。“香港永远是先行者，A股则迟知迟觉。”李驰说，现在整体大蓝筹港股比A股溢价5%-10%，现在A股的银行被低估了。但是为什么现在银行涨不起来呢，因为本身市场有一个喜新厌旧的过程，热点比冷点的估值要高得多。
　　李驰 快乐去投资　　日，李驰和他的深圳同威资产管理公司全体员工一起前往新疆，开始了为期三周的假期。此前，同威资产清空了所持可流通A股股票。　　是时，私募基金与公募基金正被市场放在PK舞台上，之前，部分私募基金经理过早判断A股股票偏离了价值面，他们经过审慎的判断之后提前轻仓或空仓，在5000点附近，很多媒体开始鼓噪私募基金败了阵。 　　但让我们看看另一面：5·30之后，正如李驰说的，公募基金不断地发行，不断地快速建仓，等于基金抱团把股价给推上去了，造成蓝筹股供不应求，蓝筹股股价一涨，老基金的市值就增加很快，暂时形成一个良性循环。　　与公募抱团取暖相比，国内私募基金在运作模式上分为两类，一类是通过信托成立的私募基证券投资基，这一部分私募基金虽然业绩公开、明了，但存在操作上的诸多不便：另一类是并不通过信托募集资金，亦没有义务定期公布其持仓情况与业绩，目前多数私募基金属于此类。　　李驰的同威资产管理公司就属于第二类，那么在2007年清仓其所持有的A股股票，他的业绩如何呢？　　在清仓之前，李驰和他的同威资产公司共持有三只股票。分别为：万科、招商银行、中信证券。　　同威投资万科自2005年开始，是时万科股价3元多，此后在万科股价7元以下时，只要有新资金进入，同威就会不断加仓，万科在31元高位完成了100亿增发后，李驰决定出掉了万科，累计计算，同威投资万科的收益率不下10倍。　　类似的，同威也是在2005年开始投资招商银行，当时股价6元，到全部出货时，同威在招商银行上面的收益亦近6倍。　　同威投资中信证券相对较晚，2007年4月份建仓，成本40元左右，在中信证券80元以上时，李驰果断对其清仓。　　李驰的清仓行为是否意味着他看空A股后市?　　不！李驰回答十分明确：清仓，并不表明他看淡后市，但是A股市盈率偏高，市场已积累了相当的风险。当然不排除以后一段时间市场疯狂，万科或许会涨到60元，招商银行或许会涨到80元，中信证券或许会涨到120元甚至更高，但是，任何人不可能赚尽每一分钱，没必要做风险与收益不对称的事。　　清仓之后，李驰与他的团队度过了一个轻松、惬意的悠长假期。　　证券业之外，人们对李驰了解不多，但在业内，李驰有很多粉丝，他甚至被誉为“投资哲学家”，从20世纪90年代开始，李驰已在中国内地、香港市场经历了多个牛熊转换，他是这十几年资本场中为数不多的“剩”者。　　能够“剩”下来，并获得投资成功，就不得不提及李驰的投资预判能力。在2006年初李驰就看到，做大A股市场的盘子是中国资本市场的战略选择；2007年，这一战略被演变为加大IPO的力度和大盘H股、红筹股的回归速度；现在，当一些投资者意识到二级市场投资风险时，李驰早在2006年初就开始投资拟上市公司股权。　　那么，这次李驰的A股清仓行动是否同样有先见之明?或许，这些都不重要，我们看到的是：由QDII放开而引发了国内投资者蜂捅进入香港市场之际，李驰早已在香港市场持有多只绩优龙头股，其中包括金蝶、腾讯等。　　作为同威资产核心投资人士，李驰为自己公司订制的目标是：做中国回报率最高的基金管理公司。“我们自以为一直都做到了，看看我们现在管理多少资产就知道我们不是理论家。”李驰说。　　李驰还被很多圈内人称为“巴菲特中国版”，对于巴菲特投资理念，国内哪怕是初入行的普通投资者都耳熟能详，但是，当投机气氛充斥市场时，因为时空、市场的迥异，绝大多数投资者无法真正理解、实践巴菲特的投资理念。　　但我们相信，通过阅读李驰的投资理念，中国投资者将会有一个参照，那就是——巴菲特理念如何结合中国国情去投资。当然，对于广大投资者而言，李驰和同威的故事可能无法复制，但了解现世的“剩者”李驰的一些行为和理念，或许能使我们从中得到一些指引。　　在本文中，我们将主要介绍李驰在他十几年投资生涯中不断积累、点滴呈现的投资哲学，试图让更多的投资者以思想的交流方式来切近李驰，并以此修正我们普通投资者许多似是而非、若即若离的投资观念。　　我们保证，即便出自“哲学家”李驰，其投资理念，对于每一位普通投资者而言，也是简明扼要、通俗易懂。正如李驰博客的名称：越不繁、越不凡＠白话投资。　　李驰的博客，此处要重描一笔。即便在圈内有“哲学家”之称，李驰并非故作清高隐于市。在私募基金经理中，李驰是为数不多的开设博客的基金经理之一，从2006年7月开设博客以来，一年多的时间，李驰坚持每周都会将所得所思呈现给每一个普通读者，目前其博客的点击量已超过100万。　　所以，跟随李驰吧，让我们一起享受投资思想的盛宴！　　跟随李驰的另一个重要理由是，对于大多数人来说，投资意味着紧张和疲惫。每天紧盯大盘，随着指数起伏满心焦虑，时刻担忧股价的涨跌成为多数人的投资状态。　　但李驰的投资却是如此快乐！正如前面所述，李驰可以在一次清仓操作后，到新疆享受20多天的悠长假期。事实上，他每年有1/4左右的时间在全球各地周游，在结束新疆之旅后，李驰又马上邀上朋友前往埃及红海潜水。多年以来，李驰的足迹曾散布于尼泊尔山区中、塔克拉玛干沙漠上、珠穆朗玛峰的路上，以及北美大陆之间……　　如果这样，我们为什么不赶快仔细阅读下面的文字，近距离地与李驰交流。或许，我们之后的投资也将不凡，也会随之简单起来，快乐起来。
　　之一：英雄莫问出处　　英雄不问出处，这是李驰常说的一句话。在私募基金圈内，“剩者为王”的定律给了李驰以恰当的定位。　　毕业于浙江大学的李驰早在1989年初就来到深圳，先后任职于蛇口工业区、宝安集团、深业集团、香港怡东国际财务投资有限公司，见证过多起海内外证券市场的风风雨雨是李驰最宝贵的财富之一。李驰在证券投资行业浸沉17年，经历过三次国内市场牛熊转换、两次香港市场牛熊转换、1997年金融风暴、2001年全球科技股股灾，丰富的投资经验使得李驰善于从价值投值的基点出发，领先市场抓住机遇。　　在李驰的投资哲学中，尽管“理性”是最核心的地位，但李驰本人更多属于性情中人。　　李驰甚少在公众场合露面，但如果你有机会与他聊天，你会发现他的叙述如此富有激情。他语句诙谐，且字字珠玑。即使你无法见到李驰，光阅读他的博客，你也会发现他的个性如此丰富、立体，他身上饱含着太多的特征：　　他很理性，强调投资的第一要诀是理性。　　他很自负，自己目标是：“做中国回报率最高的基金管理公司，我们自以为一直都做到了。”　　他很张扬，说“我们一直有信心在任何市场、任何时期做出保本承诺，牛去熊往我们一直兑现着我们的承诺，第一不输，第二记住第一，我们和我们的客户共同做到了。” 他很骄傲，因为他说“巴菲特，叹天下何人识君！”　　他很懒惰，他买进股票后，基本不动。　　他很灵活，说“积聚财富亘古不变法则：低买高卖”，哪怕是持有万科这样公认的上市公司常青树，他也不会持有几十年或者一辈子。　　他很诚实，说“我们的投资领域包括但不限于中国的可流通A股，流通A股组合仅仅是我们投资冰山中显露出的一角。我们也一直投资于国内可流通B股、A股或B股的法人股、香港和国外上市公司股票、未来可能于国内外上市的公司股权；我们是私募基金和私募股权基金（PE）的混血儿，而目前的私募信托投资产品无法满足我们此类多元化投资领域的要求”。　　他很坦白，告诉别人，“好公司+便宜价格：买进。”　　他很有责任感，自己开了博客只是为了宣扬价值投资，说“开博初期，怀着一颗宣传价值投资的善心，坚持到今天”　　。 他很有创意，能说出诸如“越不繁，越不凡”、“慢即快，少即多”、“洗脑和催眠”、“中心思想、女人与花”等投资妙语。　　他有些冷，那些“皇帝的新衣，领导说你行才行”、“人造美女也是美女”、“三反运动”、“该大的部位大”等分析市场的话语让人记忆深刻。　　他很敏感，否则不会说“如果有朋友觉得我的预测可能影响大家的正确判断，在此正式收回前几天的一段话。”　　他很随性，经常不打理自己管理的资产就出去旅游。长时间的外出度假，对于同威资产公司的同事，尤其是李驰来说，是再寻常不过的事。　　他有这么多优点和不足，但我们更无法否认，李驰很受人欢迎，从他开博客一年多来，其点击率超过100万人次，而且，数以万计的人认真阅读，并发表评论、参与讨论。
　　走中国特色的价值投资之路——李驰采访录　　“我觉得投资应该向‘道’的层面上靠，要取之有道，可很多人一直在术的层面转悠。”　　受访者：李驰　　受访者身份：深圳同威资产管理有限公司董事总经理　　采访者：《证券市场周刊》吴晓兵　　采访地点：深圳　　采访时间：日　　对于当前 　　相关公司股票走势　　股市的看法,我认为现在的下跌,是牛市中回调的正常形态。熊市中利好消息下的涨升是无助无力短暂的涨;牛市中利空消息下的跌是短暂而不改变大势方向的跌,市场下跌后会更健康、更猛烈地上涨。真正需要警惕的是“很小的利空”,是无警觉的小幅下跌,前期市场上的这种下跌方式并不是我们所畏惧的。放心等待吧,利润的积累必须通过时间来完成,否则来得快去得也快。我曾经说过“如果日后见顶下跌,不排除出现境外市场惯有的断崖式急速下跌”,但这种情况远未来临,要等到2008年以后。 　　“睡得着觉的投资”　　《证券市场周刊》：你的投资理念是从什么时候开始向巴菲特的价值投资靠拢的？　　李驰：如果一个人没有输过钱，能迅速到这条路上吗？实际上有这样一个心路历程的转变——我们也是在市场当中交了一些学费，然后开始想应该怎么做最稳，后来看一些书，发现自己的摸索跟巴菲特的价值投资理念有点不谋而合。要说理念，就是你要知道输为什么输，赢为什么赢。如果你不想赚钱、只想不输钱的时候，往往赚得很多；但你急功近利，老想追热点赚钱，一开始对了几次，后面错一次，就把前面赚的都吐了回去。最后发现只有一条路是最稳当的，转变就是这样来的。
　　《证券市场周刊》：一般来说，只有经历了前面熊市的洗礼，很多投资者才会成熟。　　李驰：对，剩下来的人才可能上岸。回头想一想，谁要说没做过任何投机，那是给自己脸上贴金。运气好、胆子又小一点的，在热闹的时候可能卖掉了。你上了岸之后再淹下去的概率就小。如果你老没有提高，还是投机、还是炒，很难上一个台阶，就只剩下了一个赌。我说中国股市是由“湘军”构成的，“湘军”是曾国藩的部队，曾国藩屡败屡战，股市中很多的资金就是一个屡败屡战的资金。好多人在牛市中赚钱，熊市又回去了，过了两年发现又开始涨了，他又从别的地方弄来钱再做，水平没见提高。一般两个来回下来，大概10年时间，他就退出这个市场了。在牛市最后都是屡败屡战的资金接盘的。
　　《证券市场周刊》：你有没有想过，难道就只有巴菲特这样的一条路可以赚钱吗？　　李驰：市场上有多种赚钱方式，但是适合我们走的路，或者觉得比较轻松的路，可能还是价值投资这一条，这是“睡得着觉的投资”。我们这种投资可以周游世界，不必考虑今天涨多少，明天跌多少。当然，中国股市自身的低效率制造了一些机会，你看这个市场里什么样的方法都有，但是我感觉能够持续有效的还真是巴菲特这一套。　　从财富积累的角度来说，索罗斯赚到的财富也很惊人。他算是做对冲基金、做投机里面最厉害的了，但是跟巴菲特的距离还是很大。索罗斯一度很辉煌，被大家奉若神明，但每隔几年他就有伤元气的时候。大家印象最深的就是索罗斯成功阻击英镑，可是同样的方法在东南亚就以失败告终。所以投机真的不敢说仗仗都赢，以投机的方法是很难持续几十年复利成长的。不像价值投资，一方面可以轻松愉快工作生活，一方面财富还在不断积累。
　　《证券市场周刊》：价值投资和其他投资方法有什么重要的区别？　　进行价值投资，如果能严格执行，克服各种机制上的限制和人性弱点，并能找到好企业长期持有，自然会获得满意的回报。而其他的一些方法中，很多人对市场的理解，都建立在对大众心理趋势的认识上，他们对拐点的识别，包括对市场热点的判断，有深刻的研究和理解，这么做应当说也不失为一种赚钱之道。但以我在证券公司和基金公司都工作过的经历来看，总觉得这中间有太大的不确定性，不确定性就是风险。　　虽然“条条大路通罗马”，很难说哪一条路更好，但是经过这么多年摸索出来的、以我们的心态和能力可以做到的，还是价值投资。你看绝大多数的基金经理，出差到哪儿打电话要问的是第一件事就是行情涨跌。这种生活已经渐渐离我们远去，这样赚钱太辛苦了，不是我们的追求。
　　《证券市场周刊》：你对利用内幕消息赚钱怎么看？　　李驰：巴菲特有一句话，你要想多输钱就听内幕消息吧。就算第一手的内幕消息也可能出问题，确实比较有把握的，会拿很小的资金去参与，对总资产的影响不到1%，也没什么意义。我们还是更愿意靠自己的判断，这里边是“道”跟“术”的区别。比如有人坐庄，跟不跟；基金要建仓了，买不买；公司要重大重组了，炒不炒？所有这些都是“术”的层面，是个短期的涨跌过程。而我们讲究的是要预测5到10年的增长，是考你的眼光，你判断对了那个钱就该你赚，这个是“道”。我觉得投资应该向“道”的层面上靠，要取之有道，可很多人一直在术的层面转悠。
　　《证券市场周刊》:你有没有收益率的压力，就是要跟别人比？　　李驰：相对而言，私募基金这方面的压力比较小。我们非常注重和客户的沟通，只有认同我们理念的投资者才能成为我们的客户，而一个不理解你的客户是很难持续跟着你的。因为就短期来看，我们没什么比人家优秀的东西，短期要胜出很难，胜了也是运气；但是对长期的结果，我们觉得胜出是很肯定的一件事。像招行和万科我们很早就买了。对于当时它们涨不涨我们没法判断；但是我们知道，这个东西放在手上，5到１0年会赚大钱。我们所敢于重仓的，都是一年之内有非常高的概率可以不输钱的股票，这些股票两三年翻一倍是非常保守的估计。
　　价值投资知易行难　　《证券市场周刊》：价值投资的方法很难掌握吗？　　李驰：巴菲特在很多场合说过，学证券投资根本不需要上大学，投资其实就是对一些最基本的人生道理的认识，很容易掌握。可是巴菲特又说，大众从来没有过向价值投资靠拢的趋势。价值投资的方法看起来简单，但做起来却很难。我们一开始没有刻意去模仿巴菲特，而是自己在摸索怎样投资成功的机会更大。后来发现和巴菲特本人、和其他做投资成功的人，想法基本一样，就是做任何一个投资，先不要考虑赢，先要考虑会不会输。很多人都没有这个心态，做决策的时候只想赚钱，只要有这种心态的人，我感觉还没有入价值投资的门。　　有几本研究巴菲特的书已经讲得很清楚了，我整天看的有三本，一是《巴菲特如是说》，讲他关于生活、爱情的一些“语录”，小小的一本书；二是《巴菲特怎么选择成长股》，从数学的角度来解释他为什么能赚钱，股价为什么会涨，要把对复利的认识和这个结合起来运用；三是《巴菲特的投资组合》，我觉得这是最核心的一本，这本书发行量不是很大。就这几本书，把他怎么赚钱全部讲出来了，好像把他的财富密码都公开一样。这些书其实也就阐明了两个观念，一是讲复利的时间价值，二是讲集中持股。概括起来就一句话，非常简单，就是在便宜的时候买进一个好公司，然后长期持有。　　投资的最高境界就是充分理解了真理。巴菲特充分理解了这个世界的变化，而且他起步早，活得长，用了50多年来做价值投资，复利乘以足够长的时间，就等于巨额财富。巴菲特之所以成功，是因为他很早就发现了价值投资这个真理，然后坚持用一生来实践。　　巴菲特在投资上最突出的一点就是他的定力——他要是有一天不严格按自己定下的铁律做，现在拥有的财富可能一百亿美元都不到。复利的增长就是差之毫厘，谬之千里，这是数学。巴菲特是严格按照价值投资的思路，就是在便宜的时候找一个特别好的公司，买进去，长期坚持这样做。方法很简单，但是真正能够做到的人非常少，因为证券市场每天的诱惑实在太多。好多人也知道应该怎么赚钱，但他们就是觉得那个太慢，总想投机一下赚一大把，完了以后再来做价值投资，大多数人都有这种小聪明。
　　《证券市场周刊》：什么样的人比较容易接受价值投资？　　李驰：我们发现世界上那些钱越来越多的富豪们，他们的投资不知不觉都走到一条道上了，就是买大的、好的公司的股票。没有办法，那么多钱，买小股票你就得坐庄了，谁敢搞那个东西？我们觉得保险公司更容易做价值投资，因为他们是保本第一，赚钱第二，所以他们的选人、用人，估计都会用那种偏保守型的人，只有这种风格的人才才能被保险公司选上。实际上不知不觉大家都走到价值投资的路上了，跟巴菲特是同道的。而越是这样，你越想保险，实际上回报就来了，长期而言承担的风险小，但回报率并不低。
　　《证券市场周刊》：巴菲特被称为“股神”，多数人和他们的差别在哪里？　　李驰：巴菲特严格按格雷厄姆的思路去做，就是在便宜的时候找一个特别好的公司“猫”进去，然后啥事也没有了。他就能严格做到这个，他有这个耐心。我以前说过，感觉2008年这一波行情会见顶，之后狂掉下来。既然这样想我可能就做不到拿着不动。但巴菲特不会动的。有几个人能严格按照这个做？大家叫他“股神”，并不是因为他比别人掌握了更多的原理，而是知易行难，很多人把原理当儿戏，因为受的诱惑太多。
　　《证券市场周刊》：QFII应该算是价值投资者了吧？　　李驰：也还是有些投机的成分在里边。我来告诉你为什么这么说，你如果从全球、甚至站在月球上面来看，“中国概念”是一个实实在在吸引眼球的投资概念。所以从全球资本流动这个角度来说，就是要往中国投。这里也有投机，就是赌人民币升值。这看起来胜算也很大，但是从长线的角度看，这个概念是否能经受住时间的检验？这种类型的资金来去都很快，一进一出，有个50%到100%的涨跌都很正常，但是这样来的牛市能不能持续10年、20年，甚至能否持续3到5年，都很难说。
　　《证券市场周刊》：怎么才不算是投机？　　李驰：PEG(市盈率相对盈利增长比率，用来衡量公司成长性的财务指标)我觉得还是蛮有用的一个指标，现在大家都会用这个。但是很多研究员对增长率就只看3年，我觉得不够，至少要看5年以上到10年。如果你看不到5到10年都能保持20％－30％的增长，买了绝对有风险。看不到10年我就不买，就等着。这么一想，可以投资的企业还真不多。当然，这样谨慎肯定会漏掉很多机会，回头一想，有些是自己没搞懂，但有的根本就不是机会。
　　等待是价值投资的精髓　　《证券市场周刊》：如果大家都信奉价值投资，那么大家投资的股票会不会都一样？这样对投资有什么影响吗？　　李驰：假设真有一个“巴菲特俱乐部”，这些人都相信价值投资，但是投资的品种也不会一样，芒格和巴菲特的投资就不一样，只有一些是重合的，但是大家都赚钱。这就是个人能力所限造成的。比如我们漏掉了一些上游产业股票的投资机会，因为上游很难看到。不过我们弄不懂就不做，做就要翻几倍出来。投资还是很难琢磨的一件事情，它是一个综合的能力，我们选了一些好公司，也漏掉了很多。但是就像巴菲特说的，不怕漏，只怕错。
　　《证券市场周刊》：在中国实践巴菲特的方法，要不要做一些修正？　　李驰：不能叫修正，我们的境界离修正还远。我想我们应该对各种成功的方法有所借鉴，就是你目光要宽广，对新生事物要尽量去学习。很多人都在说，巴菲特如果在科技股高潮的时候把资产转移到微软、英特尔、或者戴尔这些股票上，他现在就是几千亿市值。当然这样做了他也就不是巴菲特了。因为对那些不懂的，他不做。所以我在想，我们能不能不断进步，能不能让自己懂的东西更多一些，这会不会好一点？
　　《证券市场周刊》：这也不容易啊，人的时间和精力毕竟有限。　　李驰：对，回头想想有些事情是做不到的。原来计算机行业一直是IBM，谁会想到有戴尔出来。你反过来想想，当初搞电脑的有多少，看上去都差不多。比如消费类里边一讲到苏宁电器(002024)、国美电器(0493.HK)，觉得这个应该是中国的BEST　　BUY,甚至沃尔玛。但是你有没有想过，美国有多少搞零售的，又有哪一家的股价像沃尔玛三四十年一直增长达到上千倍的？所以说，同样类型的企业，对投资人的回报可以相差十万八千里。我要表达的意思是，外表看起来相似的一些事，很多人马上就往最好的可能上边靠了。
　　《证券市场周刊》：在这一点上境外投资人跟境内投资人的观念不一样吗？　　李驰:对，这很明显。所以我讲，媒体上老说要争夺“定价权”，我现在也没有搞懂定价权这个词是怎么来的，其他国家的媒体从来没有这三个字。如果真有定价权，美国政府就要通过“反垄断法”来对付它了。所以全世界对价值投资的衡量标准都是一致的。从2005年开始为什么这些人都看好中国？很简单，A股确实便宜了，一搞股改，市盈率迅速下降了百分之二三十，确实估值便宜。有一段时间兖煤A股已经便宜过H股了，如果你认可兖煤H股(1171.HK)的价值，那你不如回来买A股。反过来说，万科B股(200002)原来3块钱的时候，A股可能5块钱，现在你发现万科B股是9块多，A股才8块多，所以买最便宜的回报是最大的。
　　《证券市场周刊》：如果一时找不到合适的品种怎么办，只有放着现金吗？　　李驰：没错，这就是价值投资的精髓，合适的价位总会在未来的某个时间出现。你能否做好价值投资，一是你相信不相信这句话，二是你有没有这种耐心。巴菲特1969年曾退出市场，到1973年股市跌到遍地是黄金才回来。但这期间，正好经历了美国股市最疯狂的阶段。在他关闭了基金以后，股市疯狂持续了将近4年才落幕。如果谁也能做到这一点，就离巴菲特不远了，至少是方法上。但是，我相信大部分人做不到这一点。　　我是学力学的，物理里边有很多公理、定理，投资也类似，你掌握了愈简单的道理，你对世界的理解越准确。巴菲特有两句话，就是他的公理:第一不输钱；第二记住第一条。实际上就是一条：不输钱。不输钱是什么概念？就是常胜将军。很多人觉得这太保守，失去了很多的机会，不愿意等。但如果你从2001年等到2005年，随便买个万科、招行，收益就是一倍。可如果你不等，就很可能套在里面。当然，我们肯定漏掉很多机会，但是有的机会根本就无从把握。
　　《证券市场周刊》：你最长等过多久？　　李驰：等几年是有的，拿我们来说，从B股出来以后，2001年到2003年基本都在等，几乎不操作。如果没有充分理解价值投资的精髓就会很痛苦，但是理解了也就没什么，因为钱只要不少，机会总是有的，比匆匆忙忙操作套在里面好很多。但是很多人总觉得机会不能放过，总觉得应该买点什么。
　　为集中投资“平反”　　《证券市场周刊》：财富积累有什么规律可循吗？　　李驰：实际上就是讲集中投资和组合投资的一个比较。巴菲特也曾经投了近百个股票，但如果把最成功的十几个去掉之后就没有什么了。最赚钱的还是可口可乐、吉利、华盛顿邮报、运通、富国银行等，就对这六七个公司的集中投资为他赚了近300亿美元。还有最近浮出水面的沙特王子阿勒瓦利德，他也投了很多股票，但最主要就是花旗银行这一笔投资让他成功的——他投资花旗银行，持有了将近16年。还有日本的首富系山英太郎，他的做法也不谋而合，就是投资几个日本证券市场的龙头股。这些人超越市场的方法就是集中投资。　　同样的道理在实业界也一样，你去看看全球500强里有几个是搞多元化投资的，一百年来硕果仅存的几乎只有一个通用电气。万科专注做房地产，陈天桥就搞一个游戏，李彦宏就搞一个搜索，都很成功。就像巴菲特的集中投资一样，也就投了十几个大蓝筹，足以成就他的财富。反过来说有多少炒家能终成大赢家？
　　去年谁买银行啊　　今年，大家都想买银行股了。　　那肯定涨不了。
　　《证券市场周刊》：可是公募基金只能做投资组合。　　李驰：公募基金中也有一些成功的特例，像Legg Mason基金的基金经理比尔?米勒，连续15年跑赢指数。他说如果不是契约的限制不能集中投资，他会只买三个股票。这说明他也是崇尚集中投资。但公募基金必须要做组合投资、配置，动不动就是几十个股票。有人研究说证券投资组合理论是20世纪的一大骗局，我很赞同。一个人去卖鸡蛋，手上提20个篮子，每一个篮子放一个鸡蛋，那才是危险，万一拎不好都掉了；不如把一个篮子的提手做结实，可以装满满一篮子鸡蛋。　　公募基金最核心的问题，就是要赛跑，要在聚光灯下、在非常透明的地方赛跑，你跑不过别人未来募集资金就困难了。美国的统计数据显示，前几年一个基金老跑赢市场，那未来几年募资是非常容易的。老百姓就是觉得历史是简单的延续，只看一只基金过去表现得是不是够好，所以公募基金有这个压力。
　　楼主，自己多当心吧。东方，西水，兴业都是刚被炒高不可能有人马上再拉的，要拉也会是别的票票。你这股东不好脱身的。只有反弹没有牛的。　　回头你看一下九只糖，昨天你还看20元，现在11块了。大幅拉高的开始调整股，多头不死空头不止。　　别听人鉴股也别忽悠人买股，万一错了会被人骂死的。你的ID还要不要了？　　
　　投资于卓越的公司　　《证券市场周刊》：你们怎样选择股票？　　李驰：成长性要好。巴菲特讲终身持有，可如果不找到好公司，40年之后，你会发现白忙活了。所以必须发现卓越的企业，或者叫几十年持续成长的企业。大家说要找10年股价涨10倍的股票，我觉得首先你要找到未来10年赚钱能增长10倍的公司。　　招行现在每年赚四五十个亿，10年之后每年赚四五百亿，这个不是做不到的。它的信用卡越发越多，开的网点越来越多，管理越来越有水平，这都是看得到的。怎么看企业呢？一是看老板怎么样；二看这个企业有没有东西在街上卖；还有就是三句话能不能把这个企业说清楚。你看万科就是盖房子，茅台就是造酒，一句话就说清楚了。但那些搞多元化的，你弄不清他们在搞什么。　　我们现在的思路是，只投在行业中处于第一位的优秀企业，比如我们认为金蝶比用友优秀，赤湾比盐田港优秀，这个第一是指综合竞争力，不一定是市场占有率第一。另外，就是找到一种明显便宜的东西，我们理解了它，就买下来。这种机会每隔几年就会在二级市场出现一次，非常有规律。这样的股票，往往是要等几年，然后一口气赚几倍，再等几年，平均下来每年20%多，看你能不能坚持拿着。对估值偏高的优秀公司，我们有足够的耐心等它跌到便宜的时候再出手。我们的投资也不局限在二级市场，实业、股权，只要我们认为便宜、风险小的，都会投。
　　《证券市场周刊》：进行价值投资是不是需要关注企业家的能力？　　李驰：我们希望找到一个好的企业，几十年如一日、甚至是“永恒生命”的企业。当然最好是一个各方面都优秀的人在管它，但理论上并不一定非要能力特强的人。公司成长性很大程度上靠系统而不是个人，巴菲特愿意投资这样的公司。中国的情况正相反，你必须要考虑一点中国因素。　　但是按照巴菲特的理论，万科和招行都已经可以投了，这两个公司已经到了什么人去做总经理都没有关系的地步，还有招商局、华润、中信，不管谁做老总，都不会影响这个公司的发展。这样就不必考虑人的因素了，是一个比较好的系统。不好的系统是什么呢？就是家族式的管理，对于家族式管理的公司，你必须盯着这个老板，这个人不行了很可能这个公司就不行了。但是我刚刚讲的这几个公司都已经度过了这个阶段。
　　《证券市场周刊》：如何利用财务分析和研究报告？　　李驰：假如这个企业确实好，你又是在不贵的时候买的，那可能不需要太多的财务分析，想想这个公司值不值这个价钱就行了。大多数企业看一下就知道不值那么多钱，以后就不用再看了。我们会看万科、招行的报表，但要有化繁为简的能力。我们对报表基本不做深入研究，也不用看很多报告，关键还是相信自己的判断。公开信息很多，大家的差别不在于你能不能获取信息，而在于对信息的判断。所以报告晚几天看到根本不是问题，因为我们是要看这个企业5到10年会怎么样。事实上，我们是充分利用了公开信息进行投资的。
　　《证券市场周刊》：宏观方面的事情你关心吗？　　李驰：对宏观经济我们确实也关心，但是感觉跟具体投资的关系不大。比如像宏观调控对万科的影响，我们也研究过，是不是要回避一下风险。但是感觉到这个企业的成长不会受到根本影响，人民币升值、国际资本流入的大方向都不会变。我对经济前景还是很乐观的，你看看全球资本的流动，看看境外资金在国内的直接投资和间接投资这几年以什么样的速度增长。现在全球500强几乎都来了，20年前基本上一家也没来。难道500强都看走眼了吗？我是从这个角度推理，不要过分研究微观。　　再有就是支撑这一轮牛市的根本原因来自于人民币升值，而且现在越来越清楚了。原来我们感觉跟韩国、中国台湾、日本还会有一些差异，可现在是越来越像了。尤其是地产股、金融股。你看看香港的中海到多少钱了，这些地产股的波动基本上跟人民币汇率的曲线是吻合的。巴菲特讲他从来不预测市场，这个跟价值投资没关系，我们事先也没有预见到人民升值带来的市场繁荣，而是突然有这么个机会。　　未来股价上涨的一个最核心因素，就是要不断推出大盘股，你看今年几个超级航母推出之后是什么样？现在全球的资金往这涌。你嫌它贵，有人不嫌它贵。像招行这样的盘子在他们眼里算什么，就几百亿的一个小盘子，还有很多都是不流通的。当然明年之后这些问题全解决了、全流通了，正好这个时候全球的资本都慢慢地放进来了，还是平衡的。你就看看以后的工行(601398)就知道了，资金绝对不成问题。
　　选择成长股的投资心得　　《证券市场周刊》：听说你们很早就买了万科和招行，当时怎么判断的？　　李驰：2006年上半年买入时，不知道它会不会马上涨，但是这些股票放在手里，过个5到10年是会赚大钱的。重仓买进的时候，想的是这些股票一年之内不会输钱。万科首先是龙头，而且利润、持续性都是可以看清楚的。万科每一次开会，或者公开数据，我们都会看一看，今年土地的储备，明年的销售额，基本上可以看得到。土地的储备不断增加，明年卖出去的房子也不断增加。这几年的房子会越卖越多。就算宏观调控，即使房价掉一点，通过数量增加，增长还可以维持不变，甚至往上。然后人民币升值的投机导致了它的估值变高。再者华润发了一个认沽权证是3.73元，当时股价就在3.7元左右，我觉得华润都愿意在这个价位去买，说明一点风险都没有。万一跌了话卖给华润，我一分钱不输，往上涨全是我的。　　要讲银行股，应该就投招行，它不是最大，但讲成长性它是最好的。我经常到处走走、看看，以看市场为主，不是微观地盯着某一个企业、一个点的调研。我发现招行的网点还少得很。好多中小城市都没有，这正是它的机会。我也有实业，自己做实业才能直观地感觉到扩张的速度，原来不做以为有好多水分，自己做了才知道确实可能有超出想象的扩张速度。　　买了就放着，跟巴菲特买中石油一样，人家1块多买的，到9块也不动，再掉到7块5他也不会动，可能再等10年8年又到几十块了，这一笔投资十几年就赚了几十倍，有什么是比这个更好的投资？
　　《证券市场周刊》：有人说两三年内招行可以看到50元，这是不是太疯狂？　　李驰：两三年到50元肯定是高估了。但是市场存在趋势的强化，这不是价值投资的东西，一旦市场认同这个了，就会像美国的“漂亮50”一样，所有的好公司都被高估到60倍PE，这样一算三年之后到50块完全有可能。业绩每年有30%的成长就够了，关键是PE能到多少，对于这个问题，做投机的人比我有经验。假如你问我现在买招行吗？我不建议买。从投机出发进行考虑应该买，我自己都相信有可能到50块，现在买还有几倍呢，但这可能是虚幻的，是根据10次、8次的投机经验。做价值投资的人应该是在很低的价钱、几块钱的时候就发现这个品种了，所以我现在也不会卖，不会卖就可能等到50块。至于现在的钱可以做其他投资，所以说100%保险就是这样的，超额的收益能赚到就赚。
　　《证券市场周刊》：请谈一下对金蝶(0268.HK)的投资情况。　　李驰：“市场先生”喜怒无常，在这个股票上面表现得尤其明显。股价从1块涨到5块，又跌回到1块多，又涨到3块多，又跌回到1块多，现在4块1，整整五年。我们坚信的一条很简单，就是价值投资。我觉得金蝶10年、20年都没有什么风险，这是我们懂的东西。公司十年前做出了财务软件，经受住了经营延续性的考验，不像一些新股没有历史可以查。金蝶刚开始业绩是百分之一百地增长，那时候公司还小，我们买的时候估计平均每年增长30%没有问题，现在证明确实如此。稍微大一点的企业管理上台阶都要用财务软件，所以说这个市场可以简单复制，可以预见到它怎样变大，非常安全。　　金蝶中间的涨涨跌跌我们根本不计较。所以说一个长线投资是理性抉择的产物，按照这个思路，有一天当你最终卖掉股票的时候，你会发现这个过程是很漫长的。很多人觉得沃尔玛赚不到钱，其实放在很长的时间当中看，赚得出乎预料。就金蝶来说，如果我是公募基金经理，老板早把我炒掉了——两次那么高你都不卖，他不会让你等到今天。所以，我们自己的这个风格和可能产生的状况非常清楚。
　　《证券市场周刊》：选择深赤湾B（200022）又是为什么？　　李驰：我们看到香港的航运业在复苏，感觉在这个大的框架下增长还是可以预期的，就是外面的货越来越多了，都往香港跑，以后肯定要往深圳跑。在深圳的码头一个是赤湾港，一个是盐田港。盐田港没有B股，A股又贵。赤湾B很便宜，买就是了。回头一看非常简单，但是当时没有人注意B股，名字又很怪。你理解它就简单了，香港的物流成本非常高，和深圳比装卸货物的价格要差5倍，包括李嘉诚都在战略上布局盐田港。所以就买了等它增长，买的时候赤湾B每股只有几分钱盈利，后来卖的时候，每股盈利是几毛钱。现在看看，有1块多钱了。
　　楼主内心已经开始动摇了，所以，拼命找借口来说服自己。被人炒热的山芋抱个满怀，不怕烫出满身泡吗？
　　如何利用市场波动　　《证券市场周刊》：索罗斯也是一个投资者经常谈论的话题，你认为巴菲特和索罗斯的本质区别在哪？　　李驰：我是浙大毕业的，浙大的校训就是“求是”，当时不理解这两个字的含义。现在我发现投资里面的最高境界分为几个层次分别是理解了真理，接近了真理，遇到了真理。巴菲特充分理解了这个世界的变化，他起得早，活得长，用了差不多50年来做价值投资，成就了财富的奇迹。巴菲特最成功，因为他很早就遇到了真理，并且用一生来坚持。　　索罗斯赚的是快钱，他的基金叫量子基金，物理学的量子是什么概念？最核心的一条就是测不准。索罗斯说真理只能证伪，不能证实，世界不可认知，但是你能接近它。索罗斯接近了真理，所以他也赚了钱，但是他的思想没有巴菲特那么伟大，巴菲特已经遇到真理，而索罗斯是接近真理。　　索罗斯理解了人性。索罗斯知道人从恐惧到贪婪再到恐惧，每隔几年就是一个循环。这就是对价格的把握。价格往上涨，涨到不合理，是怎么发生发展的，他对这个过程有很透彻的认识。
　　《证券市场周刊》：很多人也是利用价格的波动来赚钱的。　　李驰：市场的波动其实根源于人性，对人性的理解和利用，是另一种赚钱方法。人性的变化很缓慢。整个生物世界经历了上亿年的演化，人类文明才几千年，几千年里要把不好的东西净化掉，这个过程是很慢的。就拿股市在荷兰诞生之后的这400年来说，人的贪婪和恐惧没有任何变化，都是看见跌就害怕、看见涨就蠢蠢欲动，过几年就一个轮回。这个波动很简单，如果用PE的高低来设定一个区间，低的时候是10倍甚至几倍的PE，高的时候是30倍到60倍的PE，400年来，股价永远在这两条线之间波动。你掌握了这个规律，再加上足够的耐心，就可以赚大钱。　　总的来说，就是以投资的心态买入好公司股票。买的时候10倍PE，卖的时候也是10倍PE，但是如果到卖出那年公司业绩翻番了，那时候就赚一倍了。但是市场疯狂起来，也可能卖到30倍PE，结果就赚了3倍。我们很多投资都是这样，当初买的时候只要求不输，并没想着要赚多少，结果以这种心态买的股票往往都赚很多。因为卖的时候市场平均PE变高了，热闹的牛市给了我们额外的收益。
　　《证券市场周刊》：用投资的心态来买入，就算不是最低价也没关系，是吗？　　李驰：确实如此。就像巴菲特自己有的股票买了以后都有更低的价格。但是像刚才说的，他老在等，老有钱，再低再买，所以就创造了更多财富。后面一笔钱买得更低，涨上来之后赚得更多。　　但这个时候，你要相信你的基本判断没有错，这是非常难的一件事。好多人一套住，就对原来的判断失去了信心，担心自己是不是看走眼了。
　　《证券市场周刊》：还有一种情况是在牛市里卖了以后股价还在涨。　　李驰：你永远不要相信市场跌下去就再也涨不起来，也永远不要相信市场涨了就永远不会掉，要有这种冷静的心态。400年的波动规律都给了人们发财的机会，只不过每次高低会有一点不同。你在赚钱后卖了，再涨一些，都没关系。除非是神仙，不可能卖到最高点。你只要在高PE区间卖掉都对，然后就一个字“等”，当然这个等的时间是很长的，要耐得住寂寞。　　我印象很深，有人10多块买的中移动(0941.HK)，金融风暴的时候跌到9块多。2001年迅速就涨到了30块，卖掉了。但后来它涨到80块，最后又跌到15块。所以你不要因为30块卖掉，觉得少赚了，永远不要有这种想法，市场总是会回来的。这是尼德霍夫的大象理论，尼德霍夫是索罗斯的旧部，他讲非洲古人捕捉大象有一个方法，象群冲过来的时候，你就让开，不要硬碰，让它自己闯出一条路，然后你在这个路上挖好陷阱，过几天，这些大象总要从原路返回，就掉到这个陷阱里了。　　我2001年的时候跟人讲，现在不要搞A股了，风险很大，没人听，总觉得还有钱赚。因为市场不是一天掉下来了，它有几个月做顶，总觉得还可以往上冲。实际上那叫抢吃鱼尾，没有什么意义。你不可能卖在最高点，你卖掉就不要再回头看它了。
　　《证券市场周刊》：选择卖出价位还是要靠市场感觉吧？　　李驰：长期在市场里面泡着，多多少少会有一些感觉。这个东西没有理论，完全是凭个人的悟性，芒格说就是“格珊理论”，这个词是他自己创造的，就是天文地理、鸡毛蒜皮啥都懂，然后融会贯通，感觉一下应该怎么做。所以什么是卖点确实很难讲，但是热闹的时候卖出永远不错，非常冷清的时候买进永远不错。
　　《证券市场周刊》：具体来说最近几年应该怎样做？　　李驰：我对牛市熊市以PE来的定义，牛市就是市场平均PE不断变大的过程；熊市就是PE不断变小。照现在的趋势看，牛市是应该可以延续到2008年的，到时候PE也是可能达到30倍到60倍之间的。因为有奥运和人民币升值这两个大概念，全球资本绝不会袖手旁观错过这次正宗的中国概念。1997年香港回归这个中国概念还不算正宗，但市场当时已极度疯狂。　　这一次从年初涨到现在一直没有停，今年算第一年，一般牛市总有两三年，这个过程中PE越来越高，风险越来越大，参与的人越来越多。因为是估值在涨，所以大家都赚钱，就算公司业绩不变，但估值从15倍变成30倍，股价就涨一倍，每个参与其中的人都是笑眯眯的。当然这不算是价值投资，而是利用市场趋势来赚钱，是一种投机理论。
　　《证券市场周刊》：股市里边总会有投机，你们也不能不考虑这一点吧。　　李驰：2003年H股涨的时候，一开始大家看到涨了50%到100%，都卖了，觉得这个市场那么难赚钱，一下子赚了那么多钱还不走。结果一转眼又翻了一倍多。市场总是这样，只要一跌，马上好多人说不行了，就卖，因为获利丰厚。实际上什么叫获利丰厚？中移动从9块涨到80，联想(0992.HK)从1块7涨到70。你要讲国际化，这就是投机的国际化。　　经历过几次之后，我们就想是不是自己太理性了？内心里会有一些小小的想法，这次能不能把止赢位稍微调高一点，多赚一点，因为发现这个市场投机起来每一次都超出想象很多。这实际上已经有点违背价值投资，这种钱赚得不保险。
　　《证券市场周刊》：谈谈你的财富观吧。　　李驰：芒格说，人生不要把自己撑得太满，撑太满是要破的，意思就是说，把目标定得太高，什么时候你都会觉得不知足。当你把目标降低的时候，你会很快乐，这是他的人生观，也是他的投资观。如果我们的目标就是不输，赚个几倍还不满意吗？钱是赚不完的。中国也有一句话叫“知足者常乐”，我们就算是财富知足者吧。　　我觉得这个市场里边真的是卧虎藏龙，有很多闷声发财的人你不知道，他们的方法其实万变不离其宗，这个“宗”就是价值投资。很多人不会被市场发现，都在茫茫人海里悄悄地赚钱。条条大路通罗马，但是你的心态首先要平静，心态平静离成功就近了。
　　市净　　交通 0.　　华夏 0.　　中行 0.　　浦发 1.　　中信 1.　　北京 1.　　光大 1.　　南京 1.　　农行 1.　　建行 1.　　平安 1.　　工行 1.　　兴业 1.　　招商 1.　　宁波 1.　　民生 1.
　　楼主对华夏行怎么看？市净很低　　还没问话，一回车怎么就发出去了！
　　名称 市盈 市净 资产收益率 PEG 利润增长率　　交通 5..75 0..15　　华夏 5.... 　　中行 5.86 0...　　浦发 5.....25　　中信 6.....01　　北京 6.... 　　光大 5.....305　　南京 7.... 　　农行 5.....19　　建行 6.... 　　平安 7.....3　　工行 5.....145　　兴业 5.....36　　招商 5.....25　　宁波 7.....25　　民生 7.....34　　索性把参数全发出来！
　　@hotline 257楼
19:56:16　　楼主对华夏行怎么看？市净很低　　还没问话，一回车怎么就发出去了！　　-----------------------------　　如果在 华夏和交行当中选一的话，我更喜欢交行。
　　@滑头2010
09:18:08　　兴业银行今天再给你一耳光　　-----------------------------　　@后悔买了岛国车
01:06:01　　兴业银行跌停板那天就有人在大量接货　　不仅仅那天接货 这两天都在接货　　呵呵 不会再跌了　　-----------------------------　　@滑头2010
13:29:01　　耳光接好　　-----------------------------　　@王伟文
13:43:52　　　　回调就加仓，呵呵，有何惧之？　　-----------------------------　　@王伟文
13:51:09　　反手一个耳光，接好。　　-----------------------------　　@滑头2010
17:29:01　　恭喜你赚到一分钱　　-----------------------------　　@王伟文 207楼
17:46:29　　长线投资，不看眼前得失，不计较短时浮亏，而是逢低买入，志当高远，非鼠目寸光的投机者所能理解的。　　-----------------------------　　你有眼光为什么不在12元一带介入长线投资呢？非得大涨一段才说投资？你眼光真的一级棒！！！
　　@滑头2010
09:18:08　　兴业银行今天再给你一耳光　　-----------------------------　　@后悔买了岛国车
01:06:01　　兴业银行跌停板那天就有人在大量接货　　不仅仅那天接货 这两天都在接货　　呵呵 不会再跌了　　-----------------------------　　@滑头2010
13:29:01　　耳光接好　　-----------------------------　　@王伟文
13:43:52　　　　回调就加仓，呵呵，有何惧之？　　-----------------------------　　@王伟文
13:51:09　　反手一个耳光，接好。　　-----------------------------　　@滑头2010
17:29:01　　恭喜你赚到一分钱　　-----------------------------　　@王伟文
17:46:29　　长线投资，不看眼前得失，不计较短时浮亏，而是逢低买入，志当高远，非鼠目寸光的投机者所能理解的。　　-----------------------------　　@滑头楼
21:19:36　　你有眼光为什么不在12元一带介入长线投资呢？非得大涨一段才说投资？你眼光真的一级棒！！！　　-----------------------------　　兴业6元多的时候，我建过仓，赚了一点就抛了；后来后悔莫及，所以重新树立价值投资的观念，好在兴业回调，我重新建仓。
　　3月新增贷款或再破万亿 利好一季度经济回暖　　www.eastmoney.com日 21:06王宇 王培伟　　尽管3月份的银行(行情 专区)贷款数据尚未发布，但多家机构预测，受市场需求回暖等因素影响，我国3月份新增人民币贷款将很可能在继1月份后，再次突破万亿元大关。　　“受企业融资需求回升的作用，同时由于季末存款大幅增加，银行存贷比压力的缓解将增强信贷投放能力，预计3月新增贷款会较2月有明显上升，达到1万亿元的水平。”交通银行(行情 股吧 买卖点)2日发布的报告指出。　　中金公司2日发布的报告也认为，按全年新增贷款9万亿元的预测和贷款季度投放规律，预计3月份新增贷款将达到1万亿元。　　国泰君安的报告认为，近年来我国银行业遵循着“3:3:2:2”的贷款投放节奏，在今年9万亿元的贷款增长目标下，一季度贷款增量将维持在2.7万亿元左右，而由于2月份我国新增贷款仅为6000多亿元，考虑到1月份贷款增量已达1.07万亿元，3月份新增贷款再次突破1万亿元的概率较高。　　“受2月份的春节因素影响，企业和银行的信贷计划往往会挪至3月，因此3月份总会成为信贷投放的一个高峰月。”有银行交易员表示。　　历史资料显示，近年来，3月份新增贷款突破万亿元的情况并不少见：去年3月份我国新增贷款就突破万亿大关，达到1.01万亿元。　　3月份信贷的反弹对经济的复苏来说无疑是个好消息。分析人士认为，信贷出现强劲增长，说明在微观领域里企业的融资需求有所增强，是企业经营活动趋于扩张的体现。作为经济运行的重要先行指标，3月份银行信贷可能出现的强势反弹，一定程度上传递出一季度经济稳步复苏的信号。　　“信贷增速的提升反映出实体经济信贷需求的旺盛程度，对经济的平稳回升是利好。”中国银行(行情 股吧 买卖点)业研究中心主任郭田勇认为。　　中国人民银行不久前发布的一份问卷调查印证了专家的观点。问卷调查显示，一季度我国企业贷款总体需求指数为77.4%，较去年四季度上升了6.3个百分点。其中，农业、制造业和非制造业贷款需求指数较上季分别上升4.5、5.6和4.6个百分点，可见受信心提振和市场回暖影响，一季度企业的融资需求明显回升。　　而国家统计局和中国物流与采购联合会日前发布的数据显示，3月份中国采购经理人指数PMI较2月份的50.1%明显反弹，达到50.9%，连续第六个月占在枯荣线上方，显示出当前经济稳中趋升的良好走势。
　　全国社保基金去年收益率7% 资产首破万亿大关　　www.eastmoney.com日 21:06王宇 王培伟 　　全国社会保障基金理事会2日公布数据，去年全国社保基金投资收益645.36亿元，投资收益率为7%，其中已实现收益率4.38%，创近三年来的最好水平。截至去年底，社保基金会管理的资产总额达到11082.75亿元，比上年增长27.5%，首次突破1万亿元。　　数据还显示，2012年中央财政性资金净拨入526.14亿元，比上年增长9%。在继续受托管理好9个试点省(区、市)做实个人账户中央补助资金的同时，社保基金受托投资运营广东省1000亿元城镇职工基本养老保险(行情 专区)金，取得较好收益。　　上述数据是在全国社保基金理事会第四届理事大会第三次会议上透露的。会议于2日在京召开，审议并通过了理事长谢旭人代表社保基金会所作的工作报告及2012年全国社会保障基金财务会计报告、全国社会保障基金2013年度资产配置计划。　　会议确定了扩大筹资渠道、确保基金安全和保值增值两大核心任务，并规划了今年的重点工作，包括：实施2013年资产配置计划，加强投资科学精细管理、提高投资收益水平，多渠道扩大全国社保基金、完善地方基本养老保险基金受托管理工作，加强法规制度建设、提高投资运营的规范化水平等。
　　上交所：放宽上市公司闲置募集资金使用用途　　日 17:29 　　据上交所网站消息，上交所对《上海证券交易所上市公司募集资金管理规定》进行了修订，并拟定了《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订)》 。修订后的《办法》除了允许暂时闲置募集资金用于暂时补充流动资金外，还允许对暂时闲置募集资金进行现金管理，投资符合安全性高、流动性好等相关要求的产品。　　根据《监管指引2号》对上市公司募集资金管理和使用提出的新监管要求，本次修订进一步放宽闲置募集资金的管理和使用，提高募集资金的使用效率：　　1。放宽闲置募集资金的使用用途。现行《规定》只允许暂时闲置募集资金用于暂时补充流动资金，其他使用方式则需按变更募集资金用途履行相关程序。为了拓宽闲置募集资金的投资渠道，提高闲置募集资金的使用效率，修订后的《办法》除了允许暂时闲置募集资金用于暂时补充流动资金外，还允许对暂时闲置募集资金进行现金管理，投资符合安全性高、流动性好等相关要求的产品，并就此规定了相应的决策程序和信息披露要求。　　2。简化闲置募集资金暂时补充流动资金的程序。按照现行《规定》，上市公司以闲置募集资金暂时用于补充流动资金，单次金额不得超过募集资金净额的50%，超过本次募集资金金额10%以上时，须经股东大会审议通过，并提供网络投票表决方式。本次修订，取消了上市公司以闲置募集资金暂时用于补充流动资金的金额限制，且简化了上市公司内部决策程序，不论金额大小，均只需经上市公司董事会审议通过，并由独立董事、监事会、保荐机构发表意见即可，无需提交股东大会审议。　　3。延长闲置募集资金暂时补充流动资金的期限。现行《规定》要求，上市公司以闲置募集资金暂时用于补充流动资金，单次期限不得超过6个月。修订后的《办法》将上述期限从6个月延长至12个月。　　该《规定》还进一步规范了超募资金的管理和使用。　　《超募资金备忘录》未限定每12个月使用超募资金永久补充流动资金和归还银行(行情 专区)贷款的金额。修订后的《办法》，在归并《超募资金备忘录》相关内容的基础上，根据《监管指引2号》的规定，对超募资金的管理和使用作了进一步规范，主要增加了以下内容：(1)上市公司超募资金可用于永久补充流动资金或归还银行贷款，但每12个月累计使用金额不得超过超募资金总额的30%，且应当承诺在补充流动资金后的12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助；(2)超募资金用于永久补充流动资金或归还银行贷款的，应当经上市公司董事会、股东大会审议通过，并为股东提供网络投票表决方式，独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见。上市公司应当在董事会会议后2个交易日内报告本所并公告。
　　资金面充裕局面清明节后有望持续　　日 18:40王辉　　央行4月2日以利率招标方式开展了28天期300亿元的正回购操作，由于本周四恰逢清明假期，本周公开市场由此净回笼资金250亿元，为连续第七周资金净回笼。分析人士表示，近期市场流动性在正回购持续展开的背景下依然保持宽松态势，显示出主流机构对于偏中性的数量调控已表现出极大适应。而在3月CPI增速大概率回落、人民币汇率持续走强引发外汇占款有望延续高增长的市场环境下，中短期内资金面充裕局面有望持续。　　连续六周净回笼不改资金面平稳　　周二公开市场操作情况显示，当日央行继续开展了28天期正回购操作，操作规模300亿元，中标利率持平于2.75%。本期的正回购数量较上周二的320亿元减少20亿元，由于本周四市场将进入清明假期，如果周三无其他操作，本周300亿元的正回购力度也显著低于上周的620亿元。　　WIND数据显示，本周公开市场上仅有50亿元正回购到期，在周二的300亿元正回购操作之后，本周央行将净回笼资金250亿元。至此，公开市场将连续第七周实现资金净回笼，在本周250亿元的资金净回笼之后，近七周央行累计从公开市场净回笼资金10930亿元。而在刚刚过去的第一季度，公开市场合计净回笼资金7060亿元，1至3月分别净回笼3000亿元、2530亿元和1530亿元，环比呈逐月下降趋势。　　而在本周二央行继续从公开市场回笼资金的背景下，市场资金面也继续保持较为宽松的局面。数据显示，周二银行(行情 专区)间市场隔夜及7天期质押式回购加权平均利率分别为2.0238%和3.4195%，较周一仅略有微幅上涨，继续保持在相对较低水平。分析人士表示，随着清明小长假临近，银行间市场上跨节资金需求明显上升，而在此背景下资金利率总体平稳，显示出市场流动性仍较为充裕。　　中性数量调控基调短期有望延续　　回顾今年以来公开市场操作的整体情况，除春节前较短时间内央行向市场进行了较大规模的短期流动性注入外，其余多数时间公开市场均已回笼资金为主。而央行如此大规模回笼流动性，却并未对货币市场流动性造成冲击，主要原因无疑在于外汇占款等外部流动性较为充裕。而展望4月份全月以及清明假期后的资金面状况，分析人士指出，中短期内央行中性的数量调控还将持续，而市场资金面仍会保持适度宽松。　　广发银行认为，刚刚过去的3月份，央行的政策操作模式主要是体现流动性上的维稳，由于经济面临的不确定性以及年后信贷需求上升带来通胀压力抬升，央行需要等待经济已有明确信号后再进一步的方向性调节，在此之前会基本维持目前中性的货币政策。　　东莞银行则表示，随着3月月末因素的过渡，近几个交易日货币市场重回大幅宽松的局面符合市场预期。与此同时，考虑到本周有3天的清明小长假、周末的存款准备金上缴以及宏观经济数据的空档期，央行放缓流动性的回笼规模也在情理之中。不过该机构同时指出，随着央行公开市场操作净回笼资金动作的延续，货币政策转向效果会逐渐显现，市场资金利率从长期来看，也仍有逐渐走高的动力。　　当前，多数主流机构观点均认为，3月份无论是CPI还是PPI同比增速预计均不高，在经济复苏仍然需要确认、拉动经济增长的基本面需求尚无明确趋势性信号的情况下，央行未来较长时间内预计都不太可能动用准备金率或基准利手段。　　统计数据显示，截至4月2日，公开市场4月全月到期央票1050亿元、到期正回购2280亿元，全月合计到期资金3330亿元。在本周二300亿元28天期正回购操作后，如果月内无其他操作，则3月公开市场还将自然到期资金3030亿元。结合近期公开市场操作情况以及人民币汇率近期持续走强的状况，分析人士表示，清明假期之后公开市场依然会延续资金净回笼格局。
　　人民币汇率强势突破6.20关口 最高报6.1986　　日 17:03东方财富网　　银行(行情 专区)间询价系统美元兑人民币即期汇率今日开盘报6.2016，收盘报6.1986，强势突破6.20关口，这标志着人民币汇率连续三个交易日刷新汇改以来高点。　　今早公布美元兑人民币中间价报6.2586，人民币中间价比昨日升值88个基点，刷新日来以来高点6.2670.　　基本面表现良好为人民币涨势提供支撑　　昨日公布数据显示，中国3月官方和汇丰制造业PMI双双回升，官方制造业采购经理人指数(PMI)小幅反弹至50.9，连续第六个月处在荣枯线50上方，汇丰制造业PMI终值回升至51.6，和初值基本相符。PMI作为中国经济先行指标，连续处在50枯荣线上方，这显示中国经济复苏势头良好，为人民币汇率涨势继续提供了有力支撑。　　而昨晚美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，美国3月ISM制造业采购经理人指数为51.3，远低于预期值54.2，美元指数展开小幅回调，受此因素影响人民币涨势更猛。　　专家继续看涨人民币　　市场人士认为，最新中国官方PMI数据已连续半年保持在50%以上，显示中国经济稳中趋升。企业对于人民币升值预期比较一致，仍然倾向于结汇；且在国际避险情绪下资金流入也会形成支撑，人民币升值大方向难改。北京一股份银行交易员亦称，从中国经济基本面看，我对人民币走势看强，客盘还是以结汇为主。　　招商银行(行情 股吧 买卖点)金融市场部高级分析师刘东亮认为，某种程度上，海外经济的逐渐企稳、美国经济强劲复苏，外需正呈现上升势头可能也是近期人民币持续走强的逻辑。这从1、2月份出口的强劲增长中可以得到印证，而外需的好转，减轻了中国出口部门的压力，使得人民币理论上具备了进一步升值的空间。　　————————————　　人民币创历史新高 升值大方向或难改　　人民币兑美元周一(4月1日)收盘刷新历史高位，全天交易区间均刺破6.2100整数关口。最新公布的中国制造业采购经理人指数尚佳，带动人民币中间价继续小幅上涨；客盘仍为净结汇，但波动空间极窄，交投愈显谨慎。　　截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.2081，较前一交易日下滑30点。　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元兑人民币6.2674，上周五为6.2689元。交易商通常会根据中间价水平来揣摩中国央行在人民币汇率上的立场。　　交易员认为，最新中国官方PMI数据虽逊于预期，但已连续半年保持在50%以上，显示中国经济稳中趋升。企业对于人民币升值预期比较一致，仍然倾向于结汇；且在国际避险情绪下资金流入也会形成支撑，人民币升值大方向难改。　　北京一股份银行交易员称：“从中国经济基本面看，我对人民币走势看强，客盘还是以结汇为主。”　　中国宏观经济先行指标--3月官方制造业采购经理人指数(PMI)小幅反弹至50.9，为去年4月以来最高，且是连续第六个月处在荣枯线50上方；但远逊于预估中值52.0。汇丰中国3月制造业PMI终值亦回升至51.6，和初值基本相符。　　离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.2955/75元，略低于上周五尾盘的人民币6.3000元。　　据中国货币网上的询价系统报价，北京时间16:30，美元/人民币询价系统收于6.2081，较前一交易日下滑30点；港元/人民币询价系统收于0.79965，较前一交易日下滑5点；100日元/人民币询价系统收于6.6382，较前一交易日上涨364点；欧元/人民币询价系统收于7.9548，较前一交易日下滑97点；英镑/人民币询价系统收于9.4411，较前一交易日上涨37点；澳元/人民币询价系统收于6.4614，较前一交易日下滑77点；加元/人民币询价系统收于6.1051，较前一交易日下滑47点；人民币/林吉特询价系统收于0.49847，较前一交易日上涨9点；人民币/卢布询价系统收于5.0129，较前一交易日上涨106点。(FX168)　
　　上周新增A股开户数超18万　　日 21:14毛建宇 　　中国证券登记结算公司2日发布的数据显示，上周(3月25日-29日)沪深两市新增A股开户数约为18.8万户。期末持仓A股账户数约5489.33万户，较前一周增加5.22万户。　　根据中国结算公布的数据，3月25日—29日当周，沪深两市新增股票账户数为万18.8003万户，其中，新增A股开户数为18.7708万户，新增B股开户数为295户。截至3月29日，沪深两市共有A股账户约1.696亿户、B股账户约253.6万户。　　持仓账户方面，截止3月29日，期末持仓A股账户数为5489.33万户，较前一周增加5.22万户；上周参与交易的A股账户约1050.87万户，较前一周增加13.48万户。
　　投行称IPO重启最快也要五月底 创业板或批量上市　　日 16:35　　“主要是创业板(行情 股吧 买卖点)拟上市企业必须符合盈利能力持续增长的硬性规定，达不到要求的话，就必须撤回上市申请材料(行情 专区)。”该负责人表示。“相反，对于主板和中小板(行情 股吧