先导智能收购珠海泰坦新动力怎么样后何时恢复股票交易

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-01-29 02:37 标签： 珠海泰坦新动力电子
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先导智能：并购泰坦新动力即将落地
摘要：投资要点: 事件:公司发布2017年半年报,营业收入实现 6.2亿元,同比增长 59.1%,扣非后归母净利润实现1.6亿元,同比增长76.3%。其中,锂电设备营收4.4亿元,占比为71.4%,毛利率为42.6%,光伏设备营收1.3亿元,占比为21.1%,毛利率为47.4%。 在手订单充足,17年将确定性...
&&& 投资要点:
&&& 事件:公司发布2017年半年报,营业收入实现 6.2亿元,同比增长 59.1%,扣非后归母净利润实现1.6亿元,同比增长76.3%。其中,锂电设备营收4.4亿元,占比为71.4%,毛利率为42.6%,光伏设备营收1.3亿元,占比为21.1%,毛利率为47.4%。
&&& 在手订单充足,17年将确定性高增长。16年年报中,公司账面预收款余额为7.7亿,16年末在手订单或超20亿,同时中报显示公司目前发出商品账面余额为10.6亿元,预收账款达到历史最高点11.2亿元,同比增长143.1%,从侧面佐证了公司17年业绩将实现高增长。公司半年占全年营收比重较小,应更关注公司毛利率提升和期间费用率下降带来的盈利能力的提升。
&&& 并购泰坦新动力即将落地,强强联手将显著提升公司竞争力:公司发股付现收购泰坦新动力事项已于7月28日收到证监会核准文件,并购事项即将落地。泰坦新动力与上市公司的协同作用主要体现在两点:
&&& (1)泰坦新动力产品主要应用于锂电池后段生产的化成、分容和检测工序,此次交易后上市公司锂电设备产品线将由前、中段延伸到后段,将有利于公司的&整线化&战略;
&&& (2)泰坦新动力下游客户主要包括比亚迪、CATL、珠海银隆、中航锂电等,上市公司和泰坦新动力上游供应商趋同,下游客户重叠,在品牌、技术、研发、销售等方面也具有显著协同效应,有助于提升双方的核心竞争力及盈利能力。
&&& 新能源汽车新进入者和更新换代需求保障锂电设备厂商业绩持续性。国际传统知名车企纷纷加入新能源汽车行列,如沃尔沃宣布自19年起推出的新车型将全为纯电动或混动;奔驰与北汽将合作建立纯电动车生产基地。同时特斯拉引领国内企业亿纬锂能、比克、力神等纷纷布局21700电池,设备厂商将在电池厂商的更新换代中受益。
&&& 盈利预测与投资建议。由于公司所绑定的大客户扩产需求强劲且公司业绩先行指标表现优异,我们上调盈利预测,在不考虑泰坦新动力并表的情况下,预计17-19年EPS 分别为1.41元、1.92元、2.37元,对应PE 为48倍、35倍和28倍。未来三年归母净利润将保持49.4%的复合增长率,公司是唯一一家可以为比亚迪和特斯拉提供动力锂电池卷绕机的国内设备企业,维持&买入&评级。
&&& 风险提示:锂电池产能过剩风险、锂电设备行业竞争加剧风险等。（西南证券）
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先导智能:收购泰坦新动力,补充锂电后端设备
事件:公司将以发行股份及支付现金的方式向王德女、李永富和泰坦电力电子集团3名交易对方收购珠海泰坦新动力电子有限公司100%股权,泰坦新动力100%股权交易对价为13.5亿元,股份支付对价7.42亿元,发行价格33.98元/股。同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,总额不超过6.21亿元。投资要点:标的公司主营锂电后端设备,价值占比超过20%。泰坦新动力成立于2014年2月,主营能量回收型化成、分容、分选、自动化仓储物流、锂电池电芯及模组测试设备,产品主要分为软包动力电池设备及系统、硬壳动力电池设备及系统和圆柱动力电池设备及系统三大类。公司主营的锂电后端设备占整个锂电生产设备的价值在20%以上。根据高工锂电数据,2015年中国锂电生产设备产值为83.5亿元(不含进口设备)。16年行业的增长仍在50%以上,因此公司所在的后端设备市场空间在25亿元以上。按照公司16年5000万的业绩承诺计算,公司16年市场份额在10%以上。收购的最大看点在于与先导的渠道协同。公司收购的资产估值溢价高达24倍,对一个成立不满三年的制造业公司来说,给出的估值水平较高。但泰坦新动力承诺2017年、2018年及2019年的净利润分别不低于10500万元、12500万元和14500万元,相对17年动态PE估值为13倍,与其他锂电设备收购案估值相当。泰坦新动力的客户包括珠海银隆新能源、比亚迪、双登集团、宁德时代新能源、骆驼集团新能源电池有限公司和中航锂电等众多行业知名的大型锂电池制造厂商,从下游客户的认可可以看出公司在后端设备领域的实力。先导与泰坦新能源的客户有部分重合,在收购后,两者在客户渠道方面将有更多协同。对先导来说,并购泰坦新动力后,将弥补公司后端锂电设备的不足,向公司的全套锂电设备供应商目标迈进一大步。公司未来增长有充分保障。17年动力电池行业产能过剩已经不可避免,这也会对整个锂电设备行业带来负面影响。但一个明显的趋势是,动力电池行业的集中度将会继续提升,而宁德时代这样的主要客户份额的继续提高将带给公司持续的设备订单。并购泰坦新动力后,公司的一流大客户群体进一步扩容,增长将更有保障。维持“推荐”评级假设泰坦新动力17年完成并表,预计16-18年全面摊薄后每股EPS分别为0.56元、0.77元和1.01元,PE分别为60、44、34倍。不考虑收购,预计2016年-2018年EPS分别为0.56、0.70和0.84元,维持“推荐”评级。风险提示1、新能源汽车政策风险;2、整合风险;3、动力电池行业产能过剩,设备投资推迟。
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