低波动率下 如何选择期权策略
低波动率下 如何选择期权策略
时间： 11:38:28 来源：永安期货 作者：王晓宝
从概念上讲，波动率是一个统计概念，用来衡量资产价格波动的剧烈程度。其中，历史波动率和隐含波动率，作为期权衍生品中最为重要的两类波动率，对期权价格的理解，以及对实战交易的指示性作用，不容忽视。历史波动率是指以标的资产历史价格计算出来的波动率，代表过去的波动状况；而隐含波动率则是把期权价格代入期权定价模型里反解出来的波动率，代表市场对未来的波动预期，是期权定价的关键因素。隐含波动率的高或低决定了期权价格的“贵”或“便宜”。近期，上证50ETF一直处于窄幅振荡行情当中，隐含波动率一路下滑至历史低位，认购及部分认沽期权隐含波动率更是低于历史波动率。图为近期隐含波动率比较由上图可知，一方面，单就隐含波动率自身而言，已经位于历史低点；另一方面，认购隐含波动率甚至低于历史波动率，这是不常见的，这说明此时隐含波动率过低，换句话说，由期权定价理论可知，期权价格相当“低廉”，这为期权交易提供了指引。一般而言，在波动率过低的时候，应该采取做多波动率策略，即买入期权操作。典型策略如同时买入认购与认沽的买入跨式（Straddle）或者买入宽跨式（Strangle）组合，一是过低的隐含波动率正是期权的买入时机，构造成本低；二是过低的隐含波动率预示后市标的资产有较大概率发生大幅波动，而这总能让做多波动率策略盈利。此外，最好不要买入临近到期期权，虽然权利金成本很低，但获利的时间与空间大大降低，得不偿失。 责任编辑：唐正璐
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请教:到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低的理解
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到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低
这句话如何理解?
既然执行价格高,为什么看涨期权的价格反而低呢?
请教一下,谢谢
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执行价格与市价不同哦，你可能混淆了
没混淆,就是想不通,执行价格为什么与看涨期权价格反向呢
一股票的看涨期权的执行价a为20,如果涨到40元时，其不考虑期权购买价情况下，执行收益为20元，如果执行价b为25元，同样涨到40元，执行收益是15元
谢谢,想通了;好象与风险与收益的关系差不多
看来你不理解期权的真正含义。市价200元，一个期权的执行价格180，一个期权的执行价格150，选择前者盈利20，后者获利50，当然要获得前者，你付出的代价（他的价值）当然就大了！
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Powered by从狼和兔子谈起，期权和高薪你该要哪个？
最近被狼和兔子的话题刷屏了，此外，知乎上有个经久不衰的话题，创业公司的期权靠谱不靠谱，要工资还是要期权。今天写个短的，把这两个话题一起捋一下。其实我挺佩服的，最佩服的不是他赚了多少钱，而是他第一次创业失败，赔的一塌糊涂的时候，欠了一屁股债的时候，他手下的核心团队没散，他还有一只队伍肯相信他跟他东山再起。 就这一条，我想各位读者，特别是有一点领导力，有一点成就，在大公司有一个高管位置或者目前被人各种尊敬吹捧的大佬们，你们扪心自问一下，如果有一天，你们成为负翁，欠一屁股债，想要东山再起，你的旧部下，老兄弟，有几个肯信任你，不计得失跟你走，跟你一起抗下去。我自忖做不到。我猜很多人自以为做到了，某些大公司前领导，说，你看我出去创业，带了不少兄弟呢，嗯，你带着光环拿了几千万几个亿的投资，一上来就舒舒服服的写字楼配着，高大上的办公室装着，有竞争力的薪酬放着，当然我不是说这样不好，但是请多想想，如果没这些，真特么的破产了，被债主追着跑，工资都发不出来的时候，还会有几个人跟着，这就是史玉柱牛逼的地方。我以前的旧文写过，啥叫领导力，这就是领导力。史玉柱写狼和兔子的时候，很多人在转这篇文章，不管是支持，还是讽刺，似乎都忽略了其中一个要点，我今天要特别强调一下，人家在强调狼性的时候，特意提到了，一线研发加薪50%。要有狼性，先要讲人性，我让你拼，但我不会亏待你，这是前提。没有这个前提，不谈回报，空谈理想和狼性的老板，有一个算一个，都是耍流氓。我为啥这么说呢，很简单，狼性引申的潜台词是什么，老板的责任要员工来抗，老板的风险要员工来担。 前端时间有个老板最喜欢的大毒草鸡汤，叫做写给加西亚的信。 别管我的要求多么过份，别管我的方向多不靠谱，别管我到底想明白了没有，你们做到了就是狼，做不到就是兔子，就算我脑抽脑残二逼，你们也要把公司带的牛逼轰轰帮我赚钱，这就是各个老板热衷的狼性文化。你说这要求过份么？回报给到位了就不过份。下面说工资重要还是期权重要，如果你02年加入腾讯，04年加入，06年加入阿里，那一定是期权比工资重要，重要的多的多，但反例看上去更多。所以我说，两面都有很典型的正面案例，也都有很多负面案例，你说工资比期权重要，那么02年很多年轻人去了工资高高的外企，很多去不了外企的去了当时还没啥钱的腾讯，你看看双方回报差异是多少。期权比工资重要的前提是：1、你能看准方向，或者运气比较好。2、你能看准老板，或者运气比较好。3、你能坚持到兑现，或者运气比较好。实话说，靠期权发财的人，除了少部分是眼光比较好，大部分都是运气都比较好。那么，如何练就火眼金睛挑到优秀的企业，这个挺难，我也看不准，但是如何快速判别一些明显不靠谱的，是可以有一些经验和教训分享的。1、如果公司亏损，或者还处于草创期，你拿着期权，忍受低薪，这事可以理解。腾讯，百度，阿里，早期的待遇都是没法和外企比的。（说出来都是泪，我 2002年 曾经因为待遇问题拒绝了百度，当时百度给出的价码不如我98年的工资，但谁知道。。。）如果公司规模化盈利，依然保持低薪，而且不给你对应的分红权益，那就显著有问题了。2、如果公司一线干活的人，股权比例明显不合理，基本都不是好公司。前段时间我帮一个创业团队拿了融资，项目好坏先不说，投资人直接讲，大家一起稀释15+点出来，作为后面招揽人才和员工配股的期权池。至少这种投资人的态度是非常赞的。很多人不喜欢360，但是实话说，老周在员工配股这块，相当大方给力。3、如果公司经常变更注册，或者存在太多注册实体，那这里学问就大了。这一点不代表公司就是会耍坏，因为最近很多 vie 架构的公司，都要去 vie 架构，很多公司的注册都变来变去，说来也是正常，但毕竟大股东存在较多的操作空间，这时候多了解一下变更详情。两面的例子都有，有的借着变更就给员工增配了，有的就给大股东定向增配了。4、公司配股数，期权数不重要，折算比例才重要这一点希望所有人能明白，很多人觉得说我公司不错啊，配了几万股几十万股，听上去数目很多，但是大股东几十亿股在上面，最后算下来一股没多少钱。上市的时候，或者并购的时候，很可能是很多股并成一股的，比如当时酷六被并购的时候，开始看新闻，说每股多少钱，很多酷六的员工傻呵呵以为自己发财了，后来才明白，其实这个价钱是很多股并成了一股。阿里美国上市前，有阿里的朋友问我，说自己有多少股，值钱不，当时有内部回购还是啥内部交易市场，我直接就问，你们集团总股数多少，给我个量级，你不说这个我没法给你算。后来告诉我后，我说还是蛮值钱的，留着别卖，我说你算啊，阿里上市的体量大概多少亿，你折算一下一股大概多少钱，比现在的价格高多少，最后上市后比我预期的还值钱。5、以上所说的靠谱与不靠谱，是针对应聘求职的打工者。并非说这样的公司不会发达，实际上，并不是对员工最好的公司就一定做的最好的，有时候，你必须承认，好公司未必就有好老板。
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved高工资+低期权和低工资+高期权 你选哪个？
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　　关于期权与工资的话题，相信很多经历过创业公司工作的朋友们都很熟悉，当你在公司的重要性上升到一定程度，公司希望你能够与公司共进退时，就会向你抛出期权“橄榄枝”，这时，你可能会面临两个选择，一是笃信公司的未来，选择“低工资 高期权”，另一个是享受眼前的高额回报，从而选择“高工资 低期权”，这两者究竟孰优孰劣，我们一起来看看。　　期权是什么？　　在探讨“高工资 低期权”和“低工资 高期权”这对奖励方式的优缺点前，我们先来看看期权是什么，以及期权为何会成为一种与工资并列的奖励方式。　　首先，期权指的是员工和企业签订的一份按照约定价格在约定时间购买股份的合同，期权不是股权，也不是老板的口头承诺，而是具有法律效力的合同。它约定了当条件满足时，员工可以在将来以事先确定的价格购买公司股权的权利。另外，期权的内容包含：起算时间、兑现时间、计算公式、行权价格、行权期等。　　关于期权为何会成为一种与工资并列的薪酬分配方式，这主要得益于 我国“”之风的盛行，大量的创业型公司崛起，为了在创业初期挽留住人才以及在成长上升期稳定核心团队，公司领导（或投资方）会选择以出让期权的方式俘获“人心”。　　高工资 低期权：喂饱眼前再说　　选择高工资和低期权，这个很好理解，就是说你（领导或hr）跟我说那些有的没的，未来才会兑现的东西，我并不感兴趣，我宁愿拿眼前的高工资，然后把未来的事情交给未来，如果公司真的上市了，那么我也认了。　　也许有人会说，放着期权不要，而选了那么点现钱，你是不是傻。在这里，小翼不作评论。不过，小翼需要提醒大家的是，从期权到套现，是一个漫长且不确定的道路，如果因为选择高期权和低工资，而损失掉本来能够获得的资本，一旦未来公司发展出现意外，你所投入的时间成本和这中间的机会成本，都将付之东流，甚至有可能延缓“第一桶金”原始资本的积累，直接影响到财务自由的实现。毕竟，创业公司能活下来并成功壮大的几率不足10%。这一点，大家一定要注意。　　低工资 高期权：如果赌对了，将是一笔巨额财富　　能够选择低工资和高期权的，基本应该是自己领域里的大咖了吧，只有笃信自己在做的这件事一定会成功，并且愿意付出自己的所有去奋力一搏，才可能会放弃眼前利益，而去堵一份更大的“蛋糕”吧。　　高昂的房价，贬值的货币，钱在我们手里越来越不值钱，如果选择了高工资，虽然从眼前看，我们的生活是得到了一定的改善和提高，但仔细琢磨一下，你因为放弃期权而多出来的这点钱，一年里能多出多少收益？应该远不至于让你“发一笔财”，但是若你当时选择的是高期权和低工资，那么将来一旦期权变现，那么你是非常有可能“发一笔财”的，一夜暴富，从此不用再为生计奔波也说不准。毕竟国内的已经有了太多这样的“故事”，像阿里上市一夜之间造就数百“亿万富翁”等。　　总之，相比高工资和低期权着眼于短期收益和眼前利益，低工资加高期权更像长期投资，有点像投资里的，短线投资和长线投资。短线投资机动灵活，变现快，但从整体投资年限上看，收益可能不太理想；而长线投资虽然前期选择困难，但一旦买对了，将可能获得超值回报，但前提是你的眼光必须准确，否则损失将不仅仅包含资金成本，还有时间成本和机会成本。(界面)
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