2015年·人民币对美元是升值还是贬值？
&由于中国经济增速进一步放缓，再加上美元不断走强，2014年卢布危机后，市场越来越看空人民币。分析人士认为，2015年人民币出现暴跌的可能性不大，但很有可能会温和地贬值。
2014年岁末，俄罗斯货币卢布出现崩盘式暴跌。卢布兑美元的汇率一度跌破1美元兑80卢布的历史最低水平，跌幅达到50%。虽然俄罗斯政府通过大幅加息和抛售美元帮助卢布止跌反弹，但受全球油价下跌和西方制裁的影响，卢布兑美元的汇率在2014年仍然累计下跌40%以上，创下自1998年债务违约以来最大的年度跌幅。
卢布的暴跌在中国引发了人们对人民币是否会步卢布后尘的担忧。实际上，在卢布暴跌的同期，人民币兑美元在2014年最后几个交易日一度连续贬值，并最终以全年贬值2.42%告别2014。这也是人民币自2009年以来首次出现年度贬值。
在此之前，中国人民银行内部已有人暗示，人民币正面临“前所未有”的下行压力，2015年或出现多轮贬值。卡托研究所(Cato
Institute)客座研究员、前北京大学经济学教授夏业良说：“大半年以前，中国人民银行行长兼国家外汇管理局局长易纲的说法是人民币现在已经达到了均衡汇率水平，意思就是说人民币不一定再要朝着升值的方向走了。”12月21日，易纲在“中国经济年会”上再度表示，今年以来美元是最强的，兑欧元升值10%以上，兑日圆升值11%以上，人民币是第二强，实际有效汇率为升值。外界认为，这是中国发出人民币将贬值的信号。
金融历史学者、《货币战争》一书的作者宋鸿兵认为，人民币贬值的根源在于美元走强。他表示，美联储结束量化宽松以及市场预期美联储将提前加息推高了美元走势，并导致美元从海外回流至美国市场。“美元的回流导致中国的外汇储备和出口顺差等都面临很大压力，因为大家都抢美元。在这样的情况下，人民币兑美元存在贬值的趋势，”他说。
美元的走强也给其他新兴市场国家货币带来了贬值的压力。除卢布以外，印度、马来西亚、印尼和泰国的货币均出现不同程度的贬值。另外，日圆的币值也出现大幅下跌。英国《每日电讯》报报道说，日圆的汇率自2012年初以来已经下跌了40%。但报道认为，日圆走低与首相安倍晋三为提振日本经济所推出的“安倍经济学”(Abenomics)有关。所谓“安倍经济学”实际上是日本版的量化宽松，即通过加大日圆的发行量来刺激日本经济复苏。
这些国家货币的贬值给中国的出口造成压力。由于人民币长期以来一直紧盯美元，因此美元的走强也使得人民币兑其他货币出现升值。“美元上升后中国的人民币也会上升。这样它就会带来中国相对周边国家的出口竞争优势被削弱，尤其是中国周边的国家比如印度尼西亚、越南和印度，它们的货币都在贬值。”纽约城市大学的政治学教授夏明说，“所以人民币不贬值就会影响中国的出口，而出口是拉动经济主要的杠杆。”
随着2014年中国经济的各项指标陆续出炉，中国经济增速继续放缓已成定局，这意味中国将极有可能主动调整自2009年以来让人民币一直保持上升态势的政策。
不过，让人民币贬值多少将是一个让中国决策者不好把握的问题，因为人民币既不可能继续保持坚挺，也不能贬值幅度太大。《货币战争》的作者宋鸿兵说：“我觉得贬值10%的幅度对中国经济应该说是有明显好处的，但这种行为本身又会诱发货币战争的问题。”
汇丰控股驻香港的大中华区首席经济学家屈宏斌赞同这种看法。他对《巴伦周刊》表示，由于外部需求依然疲软，所以寄希望于通过贬值人民币来拉动出口的效果可能不会明显。而且，人民币贬值还会引发中国贸易伙伴竞相贬值货币，从而拉低整个地区经济的增速。
纽约城市大学的夏明认为，如果人民币贬值幅度过大，不仅资本外流的状况将会进一步加剧，还会在民众中制造出恐慌的情绪，造成争相抛人民币挤兑外汇的情况。这是中国政府要竭力避免的。他说：“因为中国的老百姓早就感受到了人民币在中国内部的贬值，所以一旦人民币（在外部）出现贬值的趋势，就会引起心理上的恐慌，大家就会抛人民币来规避人民币的贬值。”
华尔街日报援引瑞银(UBS
AG)中国经济学家汪涛的话预测，人民币在2015年将“温和贬值”，美元兑人民币的汇率将跌至1:6.35。报道认为，中国央行可能会通过扩大人民币汇率自由浮动空间来实现人民币的温和贬值。目前，人民币可以在中国人民银行每天制定的中间价上下2%的范围内浮动。扩大浮动空间不仅可以缓解其他货币贬值带来的压力，也有助于中国进一步让市场决定人民币汇率的努力。分析认为，新的浮动空间将不超过上下3%，也有人预测这个幅度为5%。
2015年人民币不会大幅贬值。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。人民币升值好还是贬值好_人民币_升值_贬值_中金网人民币升值好还是贬值好导读从短期看，人民币贬值能刺激出口，缓解就业压力，最快地促进中国实体经济的复苏。但是，现今抑制出口的主要因素是全球经济刷退和外需疲软，所以人民币贬值并不能有效地刺激出口。人民币贬值不利于扩大内需，而且投机性的“热钱”会流出中国，还有可能恶化国际贸易关系。所以从长期看，人民币贬值是弊大于利的。
这个问题从数学的角度应该用模糊计算的方式得出结论，结论分析如下。&
我国的人民币汇率保持在6.17之间，我国的经济可以快速持续发展，从而我们可以通过人民币汇率来预测和控制我国经济的发展，促进我国经济的可持续发展。&
人民币汇率对世界的影响：&
首先，肯定的是人民币应当保持一个基本的动态稳定，这样有利于保持亚洲乃至世界经济的健康发展，在亚洲金融危机的时候，人民币汇率稳定阻止了文集的扩大就很能说明这一点。&
其次，时至今日，世界上很多国家都在强烈要求人民币升值。因此，这里主要讨论下人民币升值对世界经济的影响。&
第一：影响国际收支的平衡和金融市场的稳定，由于我国金融监管体系不健全，金融市场发展想对滞后，在人民币升值的市场预期的影响下，国际套汇投机资金会通过各种渠道进入我国。如果人民币升值，僵尸这些投机资本的套汇成为可能，并将导致国际套汇投机资本的继续进入，对人民币升值形成新的压力。这部分具有投机性质的资本，不太可能投向实业，而是流入变现容易，流动性极高的金融证券市场。&
在这种情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入证券市场的逐利行为姜成为金融市场动荡的潜在因素，容易引发货币和金融危机，对我国经济持续健康发展造成不利影响。&
第二，人民币升值不利于世界贸易经济，尤其是亚洲经济的稳定整张。众所周知，中国在国际供应链中的地位十分独特，它正在成为韩国，新加坡，日本等国高技术产品零配件的最大市场，而这些零配件经过中国组装后，往往一中国产地的名义出口到美国和全球市场。史蒂芬罗奇认为，打破人民币与美元的挂钩僵尸全球化的新型声场模式所必需的供应链遭到破坏，它将给带头前往中国采购的日本，美国和欧洲企业造成严重的负面影响。快速增长的中国经济吸收了全球大量的汽车配件，电脑芯片和机器设备等，而人民币升值会导致中国出口下降，从而抑制中国对原材料和机器设备的进口需求，并进一步造成中国需求增长放缓，不利于世界贸易的增长，进而是全球经济受到影响。人民币升值好还是贬值好“人民币贬值”,人民币升值与贬值的利弊。老百姓和投资人们应该如何应对人民币贬值?未来美联储加息这一时点性震动过后,相信市场会有更加理...据路透社报道,消息人士称,中国央行意在让人民币贬值的决定反映了政府内部要求...,而美元兑一篮子主要货币同比上涨近20%,使得人民币兑其他...高盛(GoldmanSachs)分析师MKTang表示,人民币贬值并不足以抵消去年人民币升值的幅度,因此,其本身不太可能迅速影响中国的经济增长率。Tang解...摘要:人民币贬值再探:央行博弈套利者,打破单边升值预期;对冲基金领跑退场人民币贬值再探:央行博弈套利者,打破单边升值预期;对冲基金领跑退...人民币 升值 贬值李稻葵称,人民币汇率波动是非常好的,表示人民币汇率进入一个新的历史阶段,告别了过去单向的升值时代。这次贬值很大程度上是境外影响境内,...而国内复苏亦存隐忧,一旦未来人民币升值过多必将削弱出口竞争力,预计未来...决心以及中国经济复苏态势的确认,预计人民币对美元汇率持续贬...谬误之三:加入SDR人民币会大幅贬值这个逻辑更是错大了,因为按照对谬误二的分析,加入SDR应该可以增加海外对人民币的需求,人民币应该升值才...随着中国国家主席习近平正式开启对美国的访问,人民币贬值的再度成为市场热议...导致人民币贬值人民币贬值会引发美国输入性膨胀吗人民币贬...人民币升值好还是贬值好的相关资讯相关专题相关推荐 |
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2015年人民币贬值美元升值
美元增值人民币小幅贬值波动。
9月17日，瑞银特约首席经济学家汪涛发表报告指出，考虑到中国经济增速放缓、美元强势，预计年底时人民币对美元小幅贬值至6.20左右、在2015年底达6.35，但期间可能会阶段性升值、且双向波动增大，今明两年人民币兑美元汇率将不会呈趋势性升值或贬值。
　　今年3月，央行意外调整人民币兑美元中间价之后，人民币曾在今年3~4月份明显贬值、之后一段时间在较窄区间内波动。
2015年人民币贬值美元升值，随着中国央行三个月内第二次下调基准利率，即自3月1日起下调金融机构一年期贷款和存款利率各0.25个百分点之后，人民币兑美元贬值的预期陡然升温。
中国央行降息预期犹存
如上图所示，受到国际能源价格持续低迷的推动，许多国家担忧陷入通缩风险而纷纷采取宽松行为，包括瑞士央行、欧洲央行、澳洲联储、加拿大央行、丹麦央行、瑞典央行等等，国际大环境的变化以及国内需求的放缓，也令中国央行正式加入了宽松阵营。
中国政府将今年国内生产总值(GDP)增速目标设定在7%左右，2014年实际增速则为7.4%;2015年通胀控制目标为3%左右，M2增速目标为12%左右，进出口总额增长目标为6%左右，2014年的上述目标分别为3.5%，13%和7.5%左右。
笔者认为，虽然%的增长已经创下了1990年以来的最低增速，不过想要实现今年7%左右的GDP增长目标，从现实的经济环境来看，仍然面临着比较大的挑战，不但需要进一步深化改革，同时也需要较为宽松的货币政策支持。随着美国经济的持续复苏，资金加紧回流美国，中国过去几个季度也面临着资本外流的现象，所以央行也采取了诸如常备借贷便利、下调存准等方式，以抵消国内流动性收缩所带来的负面影响，预计年内仍有一到俩次25至50个基点的降息空间，所以人民币兑美元仍存在着贬值预期。
随着中国央行三个月内第二次下调基准利率，即自3月1日起下调金融机构一年期贷款和存款利率各0.25个百分点之后，人民币兑美元贬值的预期陡然升温。
中国央行降息预期犹存
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中国政府将今年国内生产总值(GDP)增速目标设定在7%左右，2014年实际增速则为7.4%;2015年通胀控制目标为3%左右，M2增速目标为12%左右，进出口总额增长目标为6%左右，2014年的上述目标分别为3.5%，13%和7.5%左右。
笔者认为，虽然%的增长已经创下了1990年以来的最低增速，不过想要实现今年7%左右的GDP增长目标，从现实的经济环境来看，仍然面临着比较大的挑战，不但需要进一步深化改革，同时也需要较为宽松的货币政策支持。随着美国经济的持续复苏，资金加紧回流美国，中国过去几个季度也面临着资本外流的现象，所以央行也采取了诸如常备借贷便利、下调存准等方式，以抵消国内流动性收缩所带来的负面影响，预计年内仍有一到俩次25至50个基点的降息空间，所以人民币兑美元仍存在着贬值预期。
据了解，短期内欧元区困境和希腊政治问题加速美元指数上涨，而在这背后隐含的是2015年人民币汇率的贬值压力。放眼2015年全年，人民币汇率可能不会出现明显的贬值，升贬互现的概率更大。
据业内人士分析，人民币实际有效汇率的变化是个重要的变量，BIS的数据显示，2012年至2014年三年人民币实际有效汇率分别升值2.2%、7.9%和4.8%。
人民币汇率阶段性大幅升值的原因不相同，2013年是因为资金大量跨境套汇套利，因此2014年初央行就采用了人民币汇率双向波动并扩大了浮动区间。而2014年则是因为美元大幅升值。而人民币对美元的中间价，在2014年底牢牢钉在了6.12--6.13的水平。由于美元升值，人民币对全球主要货币皆大幅升值。
人民币汇率在2015年存在贬值压力，但人民币在推行国际化的重要当口出现明显的贬值确相当困难。仅能够预期人民币汇率依旧维持当前的双向波动态势，原因是当前中国经济的局势形成汇率贬值预期带来的风险更加难以预测。2014年12月--2015年1月人民币即期汇率的走势是相对疲软的，但放眼2015年全年，人民币汇率可能不会出现明显的贬值，升贬互现的概率更大。
美元汇率的升值势头尚未结束，欧洲和日本持续的量宽，以及欧洲的政治问题给美元在2015年维持强势打下了基础。可以认为欧洲和日本等发达国家都在放任货币贬值，大宗商品市场在2015年的开局也显得低迷的很，尤其是原油持续创下新低，新兴市场国家的经济开局实在难以令人感到欣喜。
12月8日（周一）中国海关公布的数据显示，以美元计价的11月出口按年增长4.7%，远低于市场预期的增幅8.2%，且增速为7个月最低；进口按年下降6.7%，也逊于市场预期，且为今年以来最大降幅；当月贸易顺差544.7亿美元，按年扩大61.4%。由于进出口数据远逊于预期，使得市场对经济基本面的忧虑升温，人民币现货价收低超过200个点点子至6.1727元，创4个月以来新低。
在当前的市场形势下，中国的进出口贸易增速下降估计是一种常态。因为，进口的减少不仅在于国内需求的减弱，也在于全球大宗商品价格全面下跌。这就使得进口商品的价值全面降低。对于出口来说，影响中国出口的因素主要有两个方面。一是由于欧洲日本等国经济疲软，全球需求全面下降，中国的出口增长可能面临增长减速；二是美元的强势，而人民币又是唯一跟随美元强势的货币。在这种情况下，它对国内出口会造成不少的影响，会造成中国商品的竞争力减弱。如果这种格局不改变，2015年中国出口增长减速的压力会更大。可以看到，一年多来，美元的综合汇率指数已经由74上升到89以上了，上涨幅度达20%以上，美元对日元更是升值达40%以上。在这种情况下，人民币跟随美元成为唯一不贬值甚至于升值的货币，那么人民币对非美元货币自然处于快速升值的区间。这对国内出口会造成很大的影响，加上近期中国经济增长下行的压力增加，人民币有向下调整的倾向。,北京,汇率,原本是炒汇的人才关注的话题,如今已经影响到很多人的日常生活.从前几年人民币的单边升值到近期对美元贬值、对欧元升值,人民币汇率的波动幅度正逐步加大.汇率的波动让中国外贸企业发生两极分化,掌握主动权的稳赚一笔,被订单牵着鼻子走的则叫苦连连.虽然理论上讲人民币贬值有利于中国产品出口,但由于汇率波动幅度扩大,汇率风险给出口带来的影响也在不断加大. 欧洲企业都用美元标价了 陆小姐在北京一家规模较大的管弦乐器进口公司负责报关.她所在的公司每年从欧洲进口各类提琴和号,再卖给国内乐团.对于欧元的大幅贬值,陆小姐有着直观感受:“欧元跌得实在太厉害,去年3月我造excel表时还是1欧元兑8点多人民币呢,今年竟然跌到6点多了.”她所在的公司经营高档手工提琴,她预计公司今年因为汇率差价能发笔小财.她介绍:“一把意大利纯手工云杉木小提琴的进价是5000欧元,加上关税、增值税、运费等成本,我们的成本价大概在7000欧元,国内售价人民币8万左右一把.手工小提琴的制作周期通常是一年,由于我们公司是大买主,供应商同意先交货后付款.进价和售价在签合同时就谈好了.欧元贬值,国内售价不变,这样我们差不多能多赚15%.要早知道就多买几把囤着了.”,2015年人民银行货币信贷与金融市场工作会议于1月13日至14日召开.对于该会议释放的信号,兴业银行(601166.sh)今日发布新闻稿称,2015年人民币汇率将真正开启实际有效汇率的贬值,且幅度相较2014年更甚.此外,流动性将会有更多波动. 兴业银行首席经济学家鲁政委表示,面对着当前美元的强劲升值,和尝试过诸多手段之后仍然破解中国高杠杆乏术的状态下,预计2015年呼吁多年的汇率这把“钥匙”会在四面途穷之后被启用.由此可以期待,2015年人民币汇率将真正开启实际有效汇率的贬值,因2014年虽然人民币兑美元贬值了,但实际有效汇率仍然显著升值,当然这也意味着人民币对美元会有比2014年更大的贬值幅度. 鲁政委还表示,2015年的货币政策将更多凸现“相机抉择”,加上ipo的冲击、今年激活财政沉睡资金上收中央国库所带来的财政资金管理体制的变化、外汇占款剧烈波动给市场的预期冲击,都意味着2015年的流动性将会有更多波动.
汇通网4月16日讯DD美元对全球许多货币录得历史性上涨.巴克莱(barclays)的jonathan glionna在一份报告中写道,美元与一揽子主要货币的贸易加权指数截至一季度末同比上涨16%,创1981年9月以来最大季度涨幅.和讯特约本周外汇市场美元指数从97.40点上升到99.39点,即上月刷新100点之后再次上升敏感价位关口,从最高点99点看美元一周升值2.5%,从周末收盘价看,美元升值2%.其中欧元兑美元汇率是美元指数扩大升值的关键因素.一周的欧元兑美元汇率从1.0932美元下跌到1.0597美元,欧元经济与协调问题严重拖累货币信心明显.美元兑英镑汇率也因此从1.48美元下跌到1.46美元,下跌幅度扩大.美元兑瑞郎汇率区间在0.95-0.97瑞郎之间扩大浮动.美元兑日元汇率保持1.20日元水平,周初开始为119日元.美元兑加元汇率保持上升态势,汇率水平稳定在1.25加元附近,美元指数的拉动作用并不明显.美元兑澳元汇率呈现区间上升趋势,澳洲央行决定起到刺激作用明显,汇率稳定0.76美元凸显.美元兑新西兰元汇率徘徊于0.74-0.75美元之间.外汇市场一周的表现主要是事件性的负面压力较大,进而刺激汇率变动明显.尤其是美联储货币政策影响十分重要,加之经济因素刺激美元上升凸显.1、美联储政策与美元走势错综复杂.一周的市场焦点话题依然是美联储.本周的年度例会之后,美联储对加息的对策徘徊与难以定夺明显.但是从实际状态与政策趋势看,美联储加息或超乎预料,年内加息的时间或比预料的或要提前.市场普遍预期的敏感时段是6月,这种可能较大,甚至有提前的可能.其理由在于:首先美国经济的稳定有利于加息的风控.无论是经济总指标,或生产、消费、就业指标均支持加息对策的实施,而市场纠结的失业问题,只是一周就业超乎预料的减少,但并未对失业产生实质性的冲击,就业指标的基本稳定依旧.其次是外部环境比较优势更适宜美联储加息的影响力与战略性.尤其是欧洲以及日本与美联储利率方向的错位,或更有利于美元利率霸权主导的回归.然而,面对美元升值或是美联储加息的不适宜严峻,突出在经济冲击性与汇率高估论.一方面是美国经济正在经受美元升值半年之久的经济威胁,无论生产利润、跨国交易以及海外竞争力,这已经直接面临巨大的冲击,利润减少已经是事实.另一方面从历史经验看,美联储加息之前的美元贬值十分必要,这对于加息后的美元汇率调节十分重要.传统时代美元利率上升的汇率上升难以避免,但如果加息美元继续扩大升值,美国经济的灾难将会更加严重,这更是美联储纠结与关切的关键.因为这将直接涉及美国经济利益.因此,本周美联储政策取向引起的关切是与美国经济利益的复杂性密切,美元升值并不是美元的初衷与当前需要,恰似心理与技术主导,但却违背美元策略.加息只是时间问题就在两个多月前,人民币对美元明显贬值.去年12月31日人民币对美元中间价为6.日已贬至6.1385,贬值幅度达到3%.彼时,美国全国广播公司财经频道（cnbc）网站的文章写道,汇丰亚洲外汇研究部门主管paul表示,&自2014年底我们就一直预测人民币对美元将疲软.然而由于欧洲央行实施qe计划,欧元大幅下跌,的速度快于预期.&他指出,由于双方密切的贸易联系,非常敏感,mackel预计到2016年年底,人民币将贬值3%.在交通银行首席经济学家连平看来,近期,是受到美国年中加息不明朗的影响,但不会是美元强势的趋势性转折,因为美元加息仍然只是个时间问题.国际货币基金组织（imf）可能在今年稍晚将人民币纳入其官方储备货币篮子,不过中国经济增长放缓,可能让影响变得有限.就像imf总裁拉加德所说的,人民币加入imf特别提款权（sdr）货币篮子只是时间问题.随着时间的推移,这一变化应可提高人民币在国际贸易和投资中的作用,也让全球央行更有可能把人民币作为储备货币.这应该会进而降低中国及其企业的交易成本、汇率风险和借贷成本.不过,人民币不会像一些分析师猜测得那样,改变最近数月的疲软状态大幅上扬,而是可能基本上保持原状.企业财务主管表示,人民币加入sdr 货币篮子不太可能促使他们持有更多的人民币.大多数人认为,人民币兑美元在2014年大跌,而且随着美国货币政策收紧以及中国放松政策以刺激经济,人民币今年预计将继续走软,因此担心持有人民币的风险.尽管中国监管层认为接近均衡水平,但兴业银行首席经济学家鲁政委认为,当前人民币有效汇率并未达到均衡水平,而是被持续高估.考虑到稳增长的政策诉求,他预计2015年人民币兑美元将出现贬值,最大幅度为5%左右.他周四在汤森路透中国固定收益市场展望研讨会上引用数据分析称,当前中国经济的低迷,带有强烈的周期特征.中国经济衰退迟迟无法复苏的根本原因是人民币汇率持续高估,如果人民币有效汇率高估被修正,则中国经济轻松回到7.5%以上增长将毫无问题.“高估的汇率使得本已宝贵的内需被更多地投向国际市场,而刺激内需的思维也造成经济内部负债水平高企和不得不随之转入去杠杆的消化期.”他说.他将人民币实际有效汇率与其他11个新兴经济体有效汇率的算术平均值做对比指出,自2011年下半年以来,人民币有效汇率就被持续高估.而中国内部仍存在通缩和失业压力,也显示出人民币有效汇率并未达到均衡水平.鲁政委指出,现有的货币政策框架面临诸多方面的转型压力,比如汇率跟美元脱钩.在全球化背景下,决定一国竞争力的关键,长期是劳动增长率,短期则取决于有效汇率的灵活状态.以汇率贬值刺激经济增长鲁政委称,人民币之所以还需要贬值,是因为贬值能够让企业实现更多盈利,也是中国经济能够平稳去杠杆的关键,否则就只有等待更多的企业破产.“照着目前的这个汇率,我们的未来只有一条路,那就是通缩.因为在所有的汇率高估的经济体,他们的共同结果就是通缩,没有第二条路.”他说.
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在现代国际金融背景下,看人民币是升值还是贬值以及其对A股市场的影响,实际上是在讨论美元会否在预见的将来突然结束贬值而转向稳定乃至升值状态。一国货币的对外价格不可能长期背离其综合实力所体现的国力的,美国大选过后,过度贬值货币而透支国力的做法很可能为新一届**所纠正,届时,规模超大的美元境外热钱,将会在今年冬天回流。对此,投资者要尽早留意。 在讨论人民币升值前景热闹多时的当口, 现在又出现了另一种声音:人民币是否会大幅贬值?国人当前最切身的感受就是,人民币处于对外高速升值和对内高速贬值的矛盾状态之中,这种内外定价或者购买力相反表现的矛盾状态,实际上是国际和国内经济领域各种矛盾的综合反映。对外,由于我国进出口以美元计价为主,主要出口行业或多数企业的价值实现都直接或间接受制于美国的货币政策取向。所以,在现代国际金融背景下,看人民币是升值还是贬值以及其对A股市场的影响到底如何,实际上是在讨论美元会否在预见的将来突然结束贬值而转向稳定乃至升值状态。 一国货币是一个国家的政治、军事、科技、经济、文化等因素综合起来的软硬实力的具体表现。对内,货币价值的变化是国家与企业、国家与居民利益交换、分配关系的表现;对外,货币价值的相对变化是一个国家综合实力国际对比下的国际间利益交换关系的表现。因为美元通过我国的储备体系和外汇结算体系将“脚”伸入到我经济体系内部,故而美元的持续贬值相当于美国**将通货膨胀输出到我国,由于国家储备体系和国际结算体系的原因,我国就成为被动的通货膨胀输入国。因此,人民币对美元升值的直接后果是国内通货膨胀的加剧,这就是货币对外对内出现矛盾现象的内在统一逻辑。 只要站在国际宏观经济视野上来观察,人民币这种对外升值对内贬值的矛盾的货币表象的内部逻辑就可以看得很清楚: 第一点,人民币内外定价的矛盾造成了中国生产者和消费者的矛盾心理状态,强化了企业和居民对资本品投资的需求,加剧了解**宏观调控的难度。因为在对内贬值的货币定价趋势下,只有投资资本品,才有可能取得通货膨胀红利或者战胜通货膨胀,以确保原有财富的价值不缩水。比如,中国地产行情的十年牛市,不仅是金融体制改革的成果,也不仅是居民消费升级的结果,2005年后楼市的暴涨局面,主要是与货币对内贬值造成的投资和保值需要相关,这就难怪会出现房价越调控越涨价的异象。 第二点,美元持续贬值造就了人民币等货币价值相对持续上升,通过大宗商品特别是石油的持续牛市,美联储形成了通过大宗商品转移经济危机的国际通道。说白了,在现代国际金融条件下,美国可以选择战争以外的方法,通过外贸和金融等渠道转移其国内的经济矛盾和社会矛盾。国际大宗商品持续价格上升,正是美元持续倾销的结果,反过来又激发了原料和能源进口国对美元的渴望。因为石油和大宗商品价格越高,进口同样的货物,需求更多的美元。就这样,美国以其军事、政治、科技、文化实力,将美元的势力扩展到美元流通的全球各个角落。 第三点,美元泛滥导致国际上有关国家宏观经济调控难题。有人说,“货币的对内、对外价值是辩证统一的,大国货币的对内价值决定对外价值。人民币对内贬值最终将导致对外贬值。”这种论述,如果单从逻辑上看似乎很有道理,其实不然。笔者认为,因为美元贬值过快而人民币在目前状态下无法加速对内贬值,所以是人民币对美元升值导致了对内的贬值,基于当前的综合国力,人民币还没有可能成为国际货币,我国目前还无法通过大量发行货币进口国际资源方式实现“剩余价值”的国际大转移。在美元加速贬值下,人民币贬值速度只要慢半拍,就显得有价值,外资大量渗透冲击的结果是国内物价无法稳定。因此,中国今年面临的经济困难不是央行倾向增发货币,而是外部输入型的货币增发的结果将增大通货膨胀压力,使得货币对内贬值。 当然,美元的贬值或者升值,都是为美国的政治和经济服务的,而一国货币的对外价格即汇率不可能长期背离其政治经济文化军事的综合实力体现的国力。因此,一旦通过货币政策实现了其国内政治、经济和军事目标后,美元的贬值趋势就会告一段落,此时将会出现人民币升值减压的时期,甚至会出现人民币贬值的呼吁。笔者预期,当美元在美国大选之年为共和****完成其减轻双赤字、通过输出通货膨胀为军火和石油垄断资本达成其利益并为赢得大选目标时,持续贬值就有可能出现阶段性的间歇。今年夏秋间,是美国大选最为紧张的时期,也是美元倾销的前提即次贷危机渐渐平息而金融开始转向稳定的时期。进入冬天,大选结束,无论美国共和**还是****获胜,其货币对外政策都会稳定一段时间,尤其是现任布什**为了选举过度贬值货币而透支国力的做法很可能为新一届**所纠正。 如果上述分析合乎美国政治经济和军事发展的实情,那么,美元的阶段性贬值正在走向尾声,将会被稳定取代。已通过直接投资、外贸及其它路径渗透到中国金融领域并潜伏其中待机而动、规模可能高达8000亿美元的境外热钱,将会在今年冬天出现回流,即从A股市场撤离而寻找更好的投资领域。这是笔者对一种未来半年可能出现的货币国际间流动的情景模拟,结论的真实性是基于货币的对外价值是一国政治经济军事实力的国际间综合评价得出来的。如果真是如此,美元回流对A股市场的直接作用将是市场在冬天回调的重要的外部力量,这一点,投资者要尽早留意。 但在夏天,由于美元仍然处于持续渗透A股的趋势中,对A股行情可能还有推动作用。
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