资本围猎充电宝，它会是一门实在的生意吗？资本围猎充电宝，它会是一门实在的生意吗？航天知识探索百家号4月10日，智能共享充电宝公司“小电”宣布，公司已完成近亿元人民币A轮融资，本轮由腾讯、元璟资本领投，鼎晖、道生投资联合投资，上轮投资方王刚、金沙江、德同资本和盈动资本跟投。据了解，这是小电继3月底获得天使轮投资后又一次得到注资。两次间隔时间不过短短10日，足可见资本的热情。《天下网商》注意到，近期除小电外，还有多家公司进军充电宝租赁领域，包括：来电科技、Hi电、街电科技、魔宝电源、云租电、云冲吧、友电科技、和阅网络 (滴滴充电)等，并有部分公司已获得千万级甚至亿元级融资。公开资料显示，小电科技成立于2016年12月，其产品是手机充电设备（内有16000mAh容量电池），创始人为唐永波等8人。唐永波此前为“空格”的创始人，其在运营“空格”的过程中孵化了小电，后获得了王刚和朱啸虎的投资，分拆后成立了小电。此前，充电宝租赁模式多为：付押金、用完归还。小电一期主要场景针对的是北京本地商户，电池放在商户桌面上，用户扫码下单后即可连线计费充电。此轮融资后，小电将开启城市拓展步伐，除直营城市开拓外，也推出了城市合伙人计划。其计划将在全国50个城市进行代理商的招募，涉及城市包括：沈阳、大连、天津、青岛、西安、苏州、无锡、宁波、厦门，以及其他二、三线城市。实际上，充电宝租赁的形式并不拘泥于桌面型这一种，还有可供用户取走的机柜模式，该模式的代表公司为街电科技。街电科技与线下B端合作，将机柜放置与店内，用户只需在线上下单后就可以将存放在机柜内的充电宝取走，使用完毕后归还于就近点位即可。成为这一轮的投资风口的充电宝，从运营模式以及收费标准来看，都像极了上一轮的共享单车。同时，这两个一出生就口含“金汤匙”的领域，也被不少人质疑。Hi电创始人刘文源认为，相比共享单车，使用充电宝的用户基数更大，且目前充电宝也已成为强刚需，容易快速规模化复制。另外，由于用户基数的原因，在推广共享充电宝时显然获客成本相对较低；现在市场上有超过8亿的智能用户，用户在家以外的地点给手机充电的次数多达1亿多次。此外， 刘文源看来，桌面型充电宝的成本足够低，大多100元以内，便于快速铺设。技术门槛主要在于大量产品并发时的运维，但线下运维会部分交与商户。如果在理想情况下，桌面型产品一个月即可回本，是一个比共享单车更好的模型（成本更低，日付费差不多），因此足够好的财务模型和可快速复制是充电宝租赁的优点。不过，大量放置充电宝无疑也将埋下安全隐患。一位投资机构人士向《天下网商》分析，大量充电宝放在一起，要是引发火灾后果不堪设想，目前消防对这一块的提前应对或者管理规范有所缺失。其次，用户不正当使用或者恶意破坏后造成产品损坏，极有可能发生漏电情况，引发意想不到的危险。上述人士还称，共享充电宝，其实跟共享经济没多大关系，跟共享单车一样是分时租赁。之所以变成投资热点，是因为涉及分时租赁的行业在国内基本没有标准，较为散乱，套上共享的帽子后不仅能拉来资本，还能形成一套标准化体系，让服务和收费变得透明，能同时获得资本和用户的支持。“需求肯定是有的，但是会不会是强刚需还需要看市场表现。”也有观点认为，随着电池技术的不断升级，未来智能手机对充电宝的依赖会逐渐下降。而且，等到无线充电技术落地，目前的充电宝将会被淘汰。文｜黄宗彦编辑｜段心鑫本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。航天知识探索百家号最近更新：简介:互联网资讯，这里，或许有你想知道的作者最新文章相关文章资本围猎充电宝，它会是一门实在的生意吗？
原本平淡无奇的充电宝，却在一夜之间成了资本围猎的对象。
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今日搜狐热点专访弘晖资本王晖：做一个自律的微观医药投资人
03-14 13:50
　　让乐观主义成为创投时代的信仰。　　本文由健康点healthpoint授权i黑马发布。　　风投界的大佬徐小平几日前在三亚说出&让乐观主义成为创投时代的信仰&。这样的语境中，医疗健康产业更是符合风口的条件。然而，弘晖资本创始合伙人王晖不以为然，称自己从不盲目乐观。　　王晖和赵刚等几位小伙伴初创弘晖资本于2014年初，这是一家专注于医疗健康产业的投资基金。2017年3月，王晖曾经主导投资的普利药业（300630.SZ）在创业板上市， 2017年1月他曾经主导投资的新世纪医疗控股有限公司（01518.HK，下称新世纪医疗）在香港上市。除了普利药业和新世纪医疗，王晖曾投资的康宁医院（02120.HK）、康弘药业（002773.SZ）、和新眼光（430140.SZ）三家机构亦先后上市并逐步退出。　　此外，迈瑞医疗，鱼跃医疗（002223.SZ），合全药业（832159.OC），康龙化成，百洋药业，开拓药业，京颐股份，马泷齿科，育学园等背后也都有弘晖资本的身影。　　这就是一门生意　　王晖2014年初离开鼎晖投资的投委会，选择了自己创业，设立弘晖资本。他对健康点记者表示，原因之一是不认同跨界的投资理念，尤其在医健领域，他认为专业与专注十分重要。　　王晖本科毕业于中国科学技术大学生物系，留美纽约大学的博士班是生物化学专业，父母皆为医生，从小耳熏目染。他曾在美国著名医疗企业Becton Dickinson的总部工作，后任华尔街的雷曼兄弟公司分析师，2007年回国后加入便成为专注于医药领域的专业投资人（Specialist）。&一路低头拉车，不知不觉十年过去了&他指了指两鬓的几根白发，哈哈笑谈。　　你在医疗健康领域的投资风格是怎样的？　　王晖：我在鼎晖的时候就比较自律，只看医药，其他都不看。我认为投资必须走专业化路径，否则很难做判断。我自己的性格很适合做投资，不是一个盲目乐观的人，也不盲目悲观，而是相对平衡。对于项目，我的第一反应就是风险有多大，什么情况下我会输钱，会输多少钱。然后我再想好的地方在哪里，好的地方很容易被发现。　　为什么对风险那么关注？　　王晖：我是2008年8月&雷曼事件&一年前离开这家公司的，那段经历对我影响极深。2001年&9路11&那天，我也在纽约，亲身经历撞机事件。所以，我对风险的意识不是表面上的，而是根植在内心深处。很多经历对我内心造成的结果就是我深信&别蹦得太欢&，否则掉下来也最快。任何蹦得太欢的事，我就犯嘀咕。VC领域里像我这种性格不多，大多数人就是乐观，带有极高的赌性。我反而认为投资就是用commonsense去考虑一下，如果想不通，不可理喻，那就可能是不对的。　　弘晖对医健领域的投资怎么看？　　王晖：这是一个非常复杂的决策过程，需要决策者在人性上非常全面，不能偏颇。我们是一直在做概率性游戏，在掐算赢的概率，而且还得掐算整体组合的赢的概率。这就是一门生意。　　王晖的风险的意识也反映在他对作出投资趋势预判的谨慎，他说，弘晖是一家&微观的机构&。　　王晖：我很少对外说宏观趋势之类的话，我没有那个本事，我们就是一家&微观的机构&。我们在医药、医疗服务的几个子领域都积极寻找标的，并且在微观上做决策，比如判断团队是否优秀，估值是否合理。当你在这个行业耕耘了足够长的时间，就会积累一些标准和工作方法，所以就更专注于个案。投资的过程就像寻宝，大概知道方向，再有一些特别的寻宝工具，那就背着工具沿着你的方向去找吧。我在鼎晖的时候，就很少武断的去说某个领域必然是方向。当所有人都在说一个方向是伟大的时，可能就不再伟大了。　　诚如所言，当业内人都在热议精准医疗的时候，王晖认为这一领域好的标的早已名花有主。弘晖从2016年下半年开始也渐少发声，仿佛进入低调的&围猎期&，甚少谈及详细的投资思路。　　&特别舒服&的投资领域　　从2007年至今的10年中，王晖在医疗机构的投资颇为集中，目前共有六家上市、三家并购退出。其中，上半场在鼎晖时投资的绝大多数企业的投资已实现盈利。他认为，一般医疗机构的投资，至第四、第五年就能成长到可退出阶段。从医健整体来看，平均投资回报率在三到十几倍之间，王晖认为这种稳定性正符合长期投资的需求。　　从你已投资项目来看，集中在医药、器械和医疗机构这些比较传统的细分领域，你如何看？　　王晖：因为医疗的需求是传统的，疾病不会变，心脏的结构不会变，变化的只是解决需求的方法在不断进步。实际上医疗作为投资是一个特别舒服的行业，你不用考虑需求端，只要考虑供给端的变化。TMT、时尚、文化这些领域是两头都会变化，变量就太多了。做投资最好的就是变量少，这样机构投资者就能通过长时间的思考、磨合，总结出有效的工作方法论，并且未来还可重复。　　投资人就怕变量多，你看巴菲特，他是有自己的工作方法的，并且依据这些方法耐心、稳定，不断重复成功，避免失败。工作方法是可以学习打磨的，一旦你选择了以后就要有自律性，时时刻刻约束自己。这样分析和自律，最后形成的就是稳定的投资品质。　　你投的医疗机构项目，有些什么考量标准？　　王晖：医疗和医药不一样，医药考虑的是产品端，起决定性因素的是产品最初的基础，并且在这个方向上积累的技术壁垒有多高。在医疗领域，最重要的是创始团队的基本素质。　　弘晖投资的新世纪医疗与康宁医院，是什么主要因素吸引了你？　　王晖：这两个医疗机构都是非常独特的。中国以前没有精神病领域的连锁机构，康宁就做这个，管院长以前是精神科的医生，后来承包科室创业，不仅知识丰富，而且充满激情和热爱。他个子不高，最特别的就是他不停，像个永不停歇的发动机，遇到什么困难都笑呵呵的，也感召了一批人跟随他。我觉得特别难得。　　新世纪医疗也是这样，创始人周俊医疗IT出身，和国家机构合作混合所有制（PPP）的新世纪儿童医院。PPP是非常难做的，但是周俊可以把它磨合得很好，把各方需求都照顾得很好，找到了一个平衡点。他身边也是有一群很优秀的医疗主管，各自都是可以独当一面的优秀管理者，这个团队也很难得。　　其实投资人这个职业应该是企业家的服务者、支持者，这是投资职业的本质，别把自己想成企业家的主宰，以为自己知道方向，那就麻烦了。　　是否代表着你很看好非公医疗？　　王晖：非公医疗会更好，因为供需两端都已经动起来了。你看医院里越来越多的恶性医患事件，这实际就意味着至少是接近临近点了。　　医健投资的泡沫　　现在的医健投资是否有泡沫？　　王晖：有一些互联网医疗就是瞎闹腾，例如用APP圈一堆医生的做法。弘晖也投资互联网医疗，但是2B的多，就是服务医院的需求，帮助医生提高工作效率。我觉得互联网医疗2C的时间还没有到，因为没有那么多广泛的用户。医疗是一个低频事件，而且目前医疗的用户大多是上了岁数的老年人，他们对互联网的依赖程度没有那么高，改变他们的生活习惯很难。关键是医疗是个低频事件，而投资不能等15-20年，我们希望在投资1-3年左右就有爆发。　　不过，对普通个体是一个低频事件，但对医院的管理者就是个高频事件。医院里每天无数的病人涌进来，所以应用场景应该在医疗机构。流量在哪里集中，问题在哪里爆发，解决那个问题就行了。所以，我们投了趣医网和京颐股份，它们就是解决医院内的各种流程，发展得很好。　　我们还投资了做远程诊疗的安泰科技，它们做的是医院之间的会诊、转诊、影像处理等。这个项目有自己的收入，不烧钱，成长性很好，去年收入6000多万，投资两年就盈利了。这就是一个生意。提升医生的效率，医院为此买单；你指望现在患者在家里使用，不现实。　　你怎么看不断涌现的医生集团？　　王晖：从情怀的角度非常理解和支持， 人有梦想就去尝试！ 但从生意的角度来看，我觉得医生集团也有泡沫，因为能做经营的医生很少。能领导一个机构成长，成为leader，这是更少的一群人。首先要有一个极其优秀的领导者，然后有一些优秀的合伙人，再有一些优秀的投资机构发现了他们并不断支持他们，才能成大事。现在有些医生集团是跟风，很多人其实没有想好，没有深刻的问过自己。　　中国永远不缺技术层面的人，我们能读书的人量太大了，一批一批的。 所以中国的好医生不缺，缺的是领导者、企业家，这个真缺。有一群医生没有问题，谁组织他们干呢？能处理复杂和综合局面的人太少了。如果有了亚历山大，那就有了一支所向披靡的军队，如果没有，那就是一群马其顿小伙。现在亚历山大太少。　　你眼中的领导者有什么特征？　　王晖：领导者有很多特征，但非让我说的话，第一是自律性极强，第二是要有自我牺牲精神。这对领导者的要求是特别苛刻的。比如现在就剩下一块面包，一般人都说自己拿回家去，无可厚非，但领导者说，我这里有四个兄弟，那么切成五块，一人一块。就这么简单。专访弘晖资本王晖：做一个自律的微观医药投资人
让乐观主义成为创投时代的信仰。
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风投界的大佬徐小平几日前在三亚说出&让乐观主义成为创投时代的信仰&。这样的语境中，医疗健康产业更是符合风口的条件。然而，弘晖资本创始合伙人王晖不以为然，称自己从不盲目乐观。
王晖和赵刚等几位小伙伴初创弘晖资本于2014年初，这是一家专注于医疗健康产业的投资基金。2017年3月，王晖曾经主导投资的普利药业（300630.SZ）在创业板上市， 2017年1月他曾经主导投资的新世纪医疗控股有限公司（01518.HK，下称新世纪医疗）在香港上市。除了普利药业和新世纪医疗，王晖曾投资的康宁医院（02120.HK）、康弘药业（002773.SZ）、和新眼光（430140.SZ）三家机构亦先后上市并逐步退出。
此外，迈瑞医疗，鱼跃医疗（002223.SZ），合全药业（832159.OC），康龙化成，百洋药业，开拓药业，京颐股份，马泷齿科，育学园等背后也都有弘晖资本的身影。
这就是一门生意
王晖2014年初离开鼎晖投资的投委会，选择了自己创业，设立弘晖资本。他对健康点记者表示，原因之一是不认同跨界的投资理念，尤其在医健领域，他认为专业与专注十分重要。
王晖本科毕业于中国科学技术大学生物系，留美纽约大学的博士班是生物化学专业，父母皆为医生，从小耳熏目染。他曾在美国著名医疗企业Becton Dickinson的总部工作，后任华尔街的雷曼兄弟公司分析师，2007年回国后加入便成为专注于医药领域的专业投资人（Specialist）。&一路低头拉车，不知不觉十年过去了&他指了指两鬓的几根白发，哈哈笑谈。
你在医疗健康领域的投资风格是怎样的？
王晖：我在鼎晖的时候就比较自律，只看医药，其他都不看。我认为投资必须走专业化路径，否则很难做判断。我自己的性格很适合做投资，不是一个盲目乐观的人，也不盲目悲观，而是相对平衡。对于项目，我的第一反应就是风险有多大，什么情况下我会输钱，会输多少钱。然后我再想好的地方在哪里，好的地方很容易被发现。
为什么对风险那么关注？
王晖：我是2008年8月&雷曼事件&一年前离开这家公司的，那段经历对我影响极深。2001年&9&11&那天，我也在纽约，亲身经历撞机事件。所以，我对风险的意识不是表面上的，而是根植在内心深处。很多经历对我内心造成的结果就是我深信&别蹦得太欢&，否则掉下来也最快。任何蹦得太欢的事，我就犯嘀咕。VC领域里像我这种性格不多，大多数人就是乐观，带有极高的赌性。我反而认为投资就是用commonsense去考虑一下，如果想不通，不可理喻，那就可能是不对的。
弘晖对医健领域的投资怎么看？
王晖：这是一个非常复杂的决策过程，需要决策者在人性上非常全面，不能偏颇。我们是一直在做概率性游戏，在掐算赢的概率，而且还得掐算整体组合的赢的概率。这就是一门生意。
王晖的风险的意识也反映在他对作出投资趋势预判的谨慎，他说，弘晖是一家&微观的机构&。
王晖：我很少对外说宏观趋势之类的话，我没有那个本事，我们就是一家&微观的机构&。我们在医药、医疗服务的几个子领域都积极寻找标的，并且在微观上做决策，比如判断团队是否优秀，估值是否合理。当你在这个行业耕耘了足够长的时间，就会积累一些标准和工作方法，所以就更专注于个案。投资的过程就像寻宝，大概知道方向，再有一些特别的寻宝工具，那就背着工具沿着你的方向去找吧。我在鼎晖的时候，就很少武断的去说某个领域必然是方向。当所有人都在说一个方向是伟大的时，可能就不再伟大了。
诚如所言，当业内人都在热议精准医疗的时候，王晖认为这一领域好的标的早已名花有主。弘晖从2016年下半年开始也渐少发声，仿佛进入低调的&围猎期&，甚少谈及详细的投资思路。
&特别舒服&的投资领域
从2007年至今的10年中，王晖在医疗机构的投资颇为集中，目前共有六家上市、三家并购退出。其中，上半场在鼎晖时投资的绝大多数企业的投资已实现盈利。他认为，一般医疗机构的投资，至第四、第五年就能成长到可退出阶段。从医健整体来看，平均投资回报率在三到十几倍之间，王晖认为这种稳定性正符合长期投资的需求。
从你已投资项目来看，集中在医药、器械和医疗机构这些比较传统的细分领域，你如何看？
王晖：因为医疗的需求是传统的，疾病不会变，心脏的结构不会变，变化的只是解决需求的方法在不断进步。实际上医疗作为投资是一个特别舒服的行业，你不用考虑需求端，只要考虑供给端的变化。TMT、时尚、文化这些领域是两头都会变化，变量就太多了。做投资最好的就是变量少，这样机构投资者就能通过长时间的思考、磨合，总结出有效的工作方法论，并且未来还可重复。
投资人就怕变量多，你看巴菲特，他是有自己的工作方法的，并且依据这些方法耐心、稳定，不断重复成功，避免失败。工作方法是可以学习打磨的，一旦你选择了以后就要有自律性，时时刻刻约束自己。这样分析和自律，最后形成的就是稳定的投资品质。
你投的医疗机构项目，有些什么考量标准？
王晖：医疗和医药不一样，医药考虑的是产品端，起决定性因素的是产品最初的基础，并且在这个方向上积累的技术壁垒有多高。在医疗领域，最重要的是创始团队的基本素质。
弘晖投资的新世纪医疗与康宁医院，是什么主要因素吸引了你？
王晖：这两个医疗机构都是非常独特的。中国以前没有精神病领域的连锁机构，康宁就做这个，管院长以前是精神科的医生，后来承包科室创业，不仅知识丰富，而且充满激情和热爱。他个子不高，最特别的就是他不停，像个永不停歇的发动机，遇到什么困难都笑呵呵的，也感召了一批人跟随他。我觉得特别难得。
新世纪医疗也是这样，创始人周俊医疗IT出身，和国家机构合作混合所有制（PPP）的新世纪儿童医院。PPP是非常难做的，但是周俊可以把它磨合得很好，把各方需求都照顾得很好，找到了一个平衡点。他身边也是有一群很优秀的医疗主管，各自都是可以独当一面的优秀管理者，这个团队也很难得。
其实投资人这个职业应该是企业家的服务者、支持者，这是投资职业的本质，别把自己想成企业家的主宰，以为自己知道方向，那就麻烦了。
是否代表着你很看好非公医疗？
王晖：非公医疗会更好，因为供需两端都已经动起来了。你看医院里越来越多的恶性医患事件，这实际就意味着至少是接近临近点了。
医健投资的泡沫
现在的医健投资是否有泡沫？
王晖：有一些互联网医疗就是瞎闹腾，例如用APP圈一堆医生的做法。弘晖也投资互联网医疗，但是2B的多，就是服务医院的需求，帮助医生提高工作效率。我觉得互联网医疗2C的时间还没有到，因为没有那么多广泛的用户。医疗是一个低频事件，而且目前医疗的用户大多是上了岁数的老年人，他们对互联网的依赖程度没有那么高，改变他们的生活习惯很难。关键是医疗是个低频事件，而投资不能等15-20年，我们希望在投资1-3年左右就有爆发。
不过，对普通个体是一个低频事件，但对医院的管理者就是个高频事件。医院里每天无数的病人涌进来，所以应用场景应该在医疗机构。流量在哪里集中，问题在哪里爆发，解决那个问题就行了。所以，我们投了趣医网和京颐股份，它们就是解决医院内的各种流程，发展得很好。
我们还投资了做远程诊疗的安泰科技，它们做的是医院之间的会诊、转诊、影像处理等。这个项目有自己的收入，不烧钱，成长性很好，去年收入6000多万，投资两年就盈利了。这就是一个生意。提升医生的效率，医院为此买单；你指望现在患者在家里使用，不现实。
你怎么看不断涌现的医生集团？
王晖：从情怀的角度非常理解和支持， 人有梦想就去尝试！ 但从生意的角度来看，我觉得医生集团也有泡沫，因为能做经营的医生很少。能领导一个机构成长，成为leader，这是更少的一群人。首先要有一个极其优秀的领导者，然后有一些优秀的合伙人，再有一些优秀的投资机构发现了他们并不断支持他们，才能成大事。现在有些医生集团是跟风，很多人其实没有想好，没有深刻的问过自己。
中国永远不缺技术层面的人，我们能读书的人量太大了，一批一批的。 所以中国的好医生不缺，缺的是领导者、企业家，这个真缺。有一群医生没有问题，谁组织他们干呢？能处理复杂和综合局面的人太少了。如果有了亚历山大，那就有了一支所向披靡的军队，如果没有，那就是一群马其顿小伙。现在亚历山大太少。
你眼中的领导者有什么特征？
王晖：领导者有很多特征，但非让我说的话，第一是自律性极强，第二是要有自我牺牲精神。这对领导者的要求是特别苛刻的。比如现在就剩下一块面包，一般人都说自己拿回家去，无可厚非，但领导者说，我这里有四个兄弟，那么切成五块，一人一块。就这么简单。600天生死场：资本逃离共享经济
猎鹰创投董事总经理李圆峰的注意力从共享经济上转移开了。一年前，这位投资人还将“共享”作为这家新生机构的标签，“50%以上精力看共享”；曾为了抢下一个共享项目，他在见完创始人的半个小时内就打去定金。但过去半年多来，李圆峰曾经“一天十几封共享BP”的邮箱，已经很少再收到标有“共享”字样的邮件，取而代之的关键字是：区块链、新零售和小程序。2018年已近过半，去年此时风光无俩的共享充电宝行业持续着宁静——直至目前，仅有小电一家公司更新了融资消息，这距离它的上次融资已过去了10个月。而在去年，这家公司曾因在40天内密集完成3轮融资而名声大噪。不止一位投资人告诉记者，他们“眼睁睁地看着”多位共享领域的创业者，摇身一变就成了区块链专家。而被这些创业者们遗弃身后的，是那些或关停、或已转型的共享概念公司。2016年夏天，随着摩拜、ofo等共享单车的一夜爆红，“共享经济”概念热度陡然蹿高，两家企业均在半年内完成了超过5轮融资。2017年春天，共享充电宝出现，“共享”在资本眼中的热度达到历史峰值。然而，这样的高潮仅维持了数月便急转而下：一方面是无人货架等新风口争相涌现，与之同时多家打共享概念的公司倒闭或终止服务，资本和创业者急速撤离。此前作为行业龙头、资本宠儿的摩拜和ofo，在2017年下半年已然陷入了合并的胶着。直至2018年4月，摩拜宣布被美团以27亿美元（另有10亿美元债务）收购，ofo则在被动中等待尘埃落定。至此，共享风口走完全程。历经一波又一波的风口，中国投资人和创业者已锤炼得愈发轻车熟路，这导致的结果是：资本更快进出，创业公司迅速大起大落，就连风口概念本身的持续时间也更短——“唯快不破”正在成为过去几年数场创投风口的典型特征。通过还原共享经济在短时间内的起落，我们试图复盘一个典型的、中国式风口的来去。也希望能找到以下问题的答案：如果追求风口始终是资本的天然属性，那对于曾经或仍置身于风口之中的资本和创业者，是否存在另一种选择，一个不被风口裹挟命运的选择？复制共享单车李圆峰至今记得日上午——那是一个星期五，他收到“小电获得天使融资”的新闻推送后，第一时间把链接发给了一个做充电宝的朋友，提醒对方“你们的融资新闻最好中午就发。”就在这位创业者忙于和股东商量时，最佳曝光机会已被错过。紧随小电，另一家共享充电宝企业——街电在同一天宣布完成A轮融资，数额为近亿元。一位曾服务于某充电宝项目的FA（财务顾问）人士回忆：当时，充电宝行业已暗潮汹涌了几个月，几家公司都已签下TS，正在走打款、交割流程，但谁都没想到小电会这么快公布。看似突如其来，但小电引发的行业效应其实有迹可循。2016年底，金沙江创投董事总经理朱啸虎曾在不止一个闭门场合放风，他和天使投资人王刚又合投了一个神秘项目，将于年后公布。以至于在春节前后的投资淡季里，小电虽未正式曝光，已吊足了创投圈胃口。王刚和朱啸虎的合作始于2012年先后投资滴滴。2016年初，两人在一系列“小而美”的携手后再次同台投进ofo。 此后，在ofo吸引巨量资本入局以及和摩拜的激烈战争中，常能见到朱啸虎为自家项目站台的身影。无疑，凭借滴滴和ofo，他本人也成了这一年最炙手可热的风险投资人。铺垫，悬念，以及黄金投资CP的实力加持，令小电融资消息一经公布后瞬间引爆市场。一位投资人回忆，2017年4月，各种以“电”命名的充电宝项目“平均两天就冒一个出来”，至5月中旬，被曝光的共享充电宝创业项目已达22个，参投机构近40家。5月初，电商公司聚美优品宣布以3亿价格获得街电60%股权，CEO陈欧甚至宣布将亲自操盘。与创业者的密集入场几乎同步的是，单个共享充电宝项目的融资速度也在不断刷新历史。以小电为例，小电在天使轮宣布后的40天内，接连融完了A、B两轮，身后已站着包括腾讯在内的至少13家投资方。一位一线VC投资人告诉记者，去年上半年，他想约某充电宝公司CEO见面聊一下，对方早已被更有明星效应的投资机构簇拥，他连“档期都没排上”。半年前，一模一样的融资高潮发生在两家单车身上。从2016年8月到2017年2月，ofo和摩拜均在这段时间内完成了5轮融资，腾讯、阿里巴巴、高瓴、华平、DST等大牌基金悉数到场。巨头资本成就着明星公司，早期投资人则靠明星公司成就。一位PE机构投资人曾向记者分析：“早期基金就是要投风口中的明星公司，O2O里投到滴滴，短视频里投到快手，这两年投到摩拜和ofo，即便不考虑最终的退出回报，在这个过程中，单从基金品牌角度来说，已经能得到巨大获益了。”因为参与进了摩拜B轮融资，年轻的熊猫资本因此在一众新基金中扬名。而因为成功将两家单车案子推过会，“行业里有一名分析师直接升VP了，还有一名VP直接升到了合伙人”。朱啸虎的超强个人IP，也极大缘于他的名字始终和饿了么、滴滴、ofo等明星公司的紧密捆绑。更对VC们产生致命诱惑的是，时至2017年第一季度，ofo和摩拜先后宣布日订单量超千万——对于流量红利几乎殆尽的移动互联网来说，这无异于一支超强兴奋剂。但至此时，大多数投资机构早已无缘这两家价格昂贵的明星公司。“几乎是迅雷不及掩耳之势就融到了C轮，”一位投资机构合伙人告诉记者，那些曾经在共享单车项目上犹豫过、尤其最终做出不投决定的投资人，“在很长一段时间内都承担着很大压力”。徐新曾告诉记者，她认为共享单车的帐看似好算，但是考虑到复杂的运营成本，“其实算不清”。而另一家一线基金掌舵人，在开会讨论摩拜时，也认为帐算不过来，但当他站到窗边，看到“楼下5分钟骑过10辆单车”后，当即拍板决定投。流量、声名、曝光，以及错过风口的恐惧——当众VC们抱憾于共享单车上的“历史性错过”时，共享充电宝横空出世。从许多维度来看，充电宝和共享单车都极为相似。去年8月，王刚告诉记者，共享充电宝符合他们一贯喜欢投的模式：刚需、高频、小额、大众，“账也完全算得过来”。正是因为被许以了极高的期待值，共享充电宝的早期融资速度一度“5倍于共享单车”。更快的融资节奏，要求投资人以更快的手速争夺项目。在投入一家共享健身仓时，李圆峰第一个见到创业者，虽对方还“只有一个BP”，但他还是在10分钟后敲定投资，TS没签，随即在微信上安排同事打款，创始人走在路上就收到了猎鹰20%的定金。即便是这样的急速打款，也差点被截胡。两天之后，一家一线机构联系上创业者，将估值抬高500万，欲拿下全部份额。“所幸我们付了定金，创始人也和我也拥有互信，不然这笔交易就黄了。”2017年4月末，被充电宝点燃的共享领域瞬间呈现出一番光怪陆离的景象——以共享厕纸、共享雨伞为代表的项目出现后，共享概念迅速遭遇群嘲，甚至有人戏称“要创业做个共享电话亭”，以此揶揄荒诞的共享创业。以至于4月底朱啸虎不得不发朋友圈声明：“听说创业者为我量身定制了一系列共享经济项目，共享雨伞，共享篮球，还要到我办公室来堵门……堵门的就不必来了，我在办公室的时间也很少。”越来越小的蛋糕所有人都想找到下一个共享单车。但朱啸虎想要的是下一个滴滴。2012年是朱啸虎投资生涯里至关重要的一年。此前，在古早风口“团购”里，金沙江重仓的是美团的对手拉手网，从A轮到C轮全部跟进。2011年10月，拉手网递交上市申请过程中遭遇极大质疑和阻力，半年后撤销上市。得知拉手网IPO失败，是朱啸虎投资中最失望的时刻。投资滴滴和饿了么上的巨大成功，让朱啸虎打了个漂亮的翻身仗。这两者之间，显然滴滴更为重要，不仅因为它完美贴合了朱啸虎的3S投资理论——大市场、可复制、高护城河，同时它也是朱啸虎被打上“共享经济”标签的首案。如果说以滴滴、小猪短租为代表的公司是共享经济在中国的第一股潮流，2016年出现的共享单车，则是将共享概念彻底普及化的转折点。“共享经济一开始发生在房、车领域有其必然性。”顺为资本合伙人李锐告诉记者，“单价越高的物品，获得成本越高，当物品的使用权可以便捷的转移，共享就开始了。”2016年是移动支付的爆发年。和玉资本合伙人梁杰分析，共享单车因其高频次、多场景、高品牌曝光度等特点，商业模式得以爆发式传播。而与其一路捆绑而来的“共享”二字，则大范围地被C端接受。几乎在共享单车大火的同时，就不断有人质疑：共享单车本质上租赁，而非共享，两者之差在于——前者为B2C，后者为C2C。但时至此时，关于共享的语义之争已经意义甚微。更多投资人认同，共享的内核就是在不拥有所有权的前提下，获得暂时性的使用权。“至于到底是B2C还是C2C模式，这是创业者如何组织供应链的问题，并不是消费者关心的。”华创资本投资人余跃表示。一个显著的趋势是，商业逻辑上成立的C2C模式非常有限，自滴滴、小猪短租等公司之后，中国涌现的大多数共享概念公司都是B2C模式。摩拜投资人、熊猫资本合伙人梁维弘早年曾投资凹凸租车——典型的C2C，但公司运营的时间越久越意识到，单纯的C2C始终无法解决服务非标、可控性低等问题，转而在流程中加强公司的角色，如切入人工服务、强化数据运营等。“所以究竟是什么模式并不重要，重要的是生意的本质是什么。”作为一门生意，共享充电宝拥有三种变现可能：租赁、流量变现以及广告。单论第一点，其单个商业模型也被一些投资人誉为“非常漂亮”。英诺天使创投投资总监施卓杰曾做过一个关于无人设备的数据研究，结论是：从单位价值流量效率和成本回收周期来看，充电宝和单车都是综合排名前三的。由于充电宝更低的成本，单位时间内达到一定的使用次数后，其回本周期甚至会远快于单车。但充电宝与单车的关键差别在于：“如果说单车是千万级的DAU，那充电宝可能只有百万级。”以此类推：从单车到充电宝，再到共享厕纸、雨伞、篮球等——需求可能都存在，只是市场容量在几何倍数地递减。但VC渴求的是具备大市场、“陡峭曲线”，而非线性增长的项目，这是“big deal”与“小生意”的差别。依照这一逻辑，共享篮球、雨伞作为一门小生意，或许成立，但它们并不符合VC生意的本质。另一条重要的评判标准是，一度也都拿到了投资的共享篮球、共享厕纸等项目其实是标准的“新瓶装老酒”，变化仅在于由传统的人工或投币形式改成了扫码，互联网在其中扮演的角色微乎其微。以至于出现了“共享电脑（网吧）”“共享电话”（公用电话）等笑话。“技术没有真正改造、赋能传统行业，这不是VC们需要的。”梁杰说。&短命的共享经济去年10月，一家服务过多家共享公司的FA接到一个共享家具的项目，当他们推给投资人时，“看的人倒不少，但愿意投的已经一个都没有”——时至当时，共享的概念已经开始冷却。一个更显见的标志是，即便是共享充电宝——这样一个被认可度相对高的共享主题，其融资速度也骤然放缓。据一位上述人士透露，去年拿到融资的充电宝企业中，5名以后的玩家大多或死或转型，“一些公司已经拿不到股权融资了，只能用债权的形式去融。”看涨不看跌的心态，同样适用于人们对待风口的态度。“一旦一线机构不Lead，长尾机构的追风心态会迅速衰退”。一家一线天使基金曾在项目管理系统中专设“共享经济”一栏，如今已将其删除，“本来各个共享项目也有它对应的领域，理应划归进各自的赛道中去。”去年以重仓共享高调于创投圈的李圆峰，如今“至多20%的精力在看共享。”对于多数共享项目，他“连见都不会见一下”。他对这类项目有一个普遍性的总结——频次太低、市场容量太小、需求有限。“衣食住行四个领域，每个领域有价值的角度都已被充分开挖。”李圆峰强调，他“并不是不看好共享经济”，只是物质层面的共享上，可投的方向和项目已经不多。如今唯一能激发他兴趣的，只有“人力、机会，以及闲置物品租借等新型共享模式”。以太创服CEO周子敬告诉记者，以摩拜为代表的共享公司发展不及预期，一些小赛道里的试水失败等因素叠加在一起，导致投资人和创业者对共享经济的期待值急剧下降。比如共享充电宝。曾有媒体蹲点调查后发现，即便是在北京的繁华商圈，使用某大机柜充电宝的，上午仅发生一次，晚上发生三次；而在一家餐厅和一家咖啡厅，用户使用桌面充电设施的次数均为零。还有充电宝企业的单个充电宝一天中实际出借的次数，从BP中的“3—5次”，一度缩水为0.5—0.7次。新风口的涌现，也在不断冲淡共享经济的热度。根据周子敬的观察，到2017年夏天，打着共享概念的BP就已大范围减少，取而代之的是：小程序、新零售以及区块链。周子敬认为，很多所谓的共享项目，如果要套概念，其实更接近智能终端的业态，无论是单车、充电宝还是KTV。“甚至可能存在这样一个逻辑关系，无人货架这种模式一定程度上也受到了共享模式的启发。一些无人货架创业者早期也曾以共享自居。”区块链的爆火，摧枯拉朽般地将风口转移。多位投资人表示，他们“眼睁睁看着”一些共享领域的创业者，时隔一两个月就华丽转身为区块链专家。共享的急速冷却，却对一些创业者造成了“误伤”。去年12月，厦门创业者廖宇星创办云纸物联，从创业的一天起，廖宇星就反复强调“这不是共享纸巾”，其主要通过厕纸扫码的形式获取流量，直接挂靠小程序，终极愿景是“公共厕所的智能化”。今年年前，他托人将BP递给一些投过共享的投资人，“对方直接pass掉了，说是已经不看这个领域了。”风口的套路和O2O等历史风口主题相比，共享经济领域的演变也高度雷同——均是最先发生在高频次市场，而后逐渐向低频次市场转移。如O2O大潮中最先出现的是外卖、打车等大场景，后期衍生出美甲、洗车等各类上门服务，后者的商业成立性亦被广泛质疑。以2016年夏天共享单车爆发为起，到2018年摩拜被美团收购为终，作为风口的共享跑完了它600天的全程；而对于去年兴起的无人货架来说，这个过程进一步缩短成200天，以至于有人将它称为史上最短命风口。华创资本余跃记得，大约在2013年前后，Airbnb等公司正在美国大行其道，美国创投圈也有一段时间醉心于研究共享的落地场景。但有趣的是，“美国投资人和创业者基本只停留于探讨，当评估可行性不强或商业模型不优时，很少有人会去做，但在中国，情况就不同了：哪怕只是个概念，也会有相当一批人往上涌。”去年共享大热时，余跃收到的BP“几乎一模一样”。当钱多、资产少成为中国创投圈的常态，一旦有稍亮眼的项目或主题出现，就会迅速被资本围猎。关于风口，梁维弘认为其正面价值在于：能为所有参与者建立一套更熟悉的话语体系，沟通更高效；同时也能吸引来更多的资本和人才。弊端同样也被充分暴露。根据施卓杰的测算，共享单车和充电宝原本都是“单个模型成立”的项目，但由于资本的过分关注，导致大量补贴及扩张无度，使得原有模型扭曲、回本周期拉长，“原本算得过账来的，却算不过账来了。”一家FA机构的创始人告诉记者，一家位于杭州的无人货架公司早已实现盈利，正常发展或许会有不错的结局，但当无人成为风口后，大量补贴涌入，并在短期内形成破窗效应，最终的结果是：这家公司被收购，如今的市场声量越来越小。小电科技创始人兼CEO唐永波在接受记者采访时提出，行业退热对小电来说是“绝对好事”：过多的资金和创业者进来后，烧钱模式反而会打乱公司的发展节奏。比如，去年曾有无人货架公司以两倍的薪水挖走小电的一线BD人员，“典型的风口负效应”。他强调，共享充电宝行业的融资速度放缓，并非是行业或头部公司本身成立性存疑的表征，很大程度是因为公司走到后期，需要更长周期的数据来验证。“就在市场的镁光灯转向无人货架、区块链等领域时，正是小电加强渠道下沉及内部精细化运营能力的好机会。”今年春节前，摩拜单车创始人胡玮炜在接受采访时表示：“没有一家真正成功的企业最后成功的原因，完完全全只是因为资本。所以，资本是助推你的，但是最后，其实你都得还回去。”仰赖于资本的补贴大战必定无法持续。一种普遍期待的结局是双方合并、战争结束，如滴滴快的、58赶集；如合并谈不成，在经历早期狂热后，资本终将失去耐心，以至于2017年下半年开始，摩拜和ofo的投资人都在极力撮合两方合并。曾经扬言“ofo三个月内会干掉摩拜”的朱啸虎，也开始强调“打消耗战没有意义，（创始人）需要有大智慧大格局”。当然，即使合并也不意味着故事终结：当滴滴和快的合并后，新对手uber再度入局，故事重新开始：融资、烧钱、补贴、再合并。如今，摩拜被收购，ofo的命运走向仍悬而未决，关于共享的故事在600天后，已基本走完全程。一个意外的变量是，正当这两家明星公司被炙烤在风口中央、厮杀得你死我活时，反倒给哈罗单车——这样一家起步更晚、非风口公司留下了发展缝隙。押金成为了这场三国杀中重要的变量。为了提供不一样的体验，从原有单车巨头处“虎口拔牙”，哈罗推行了芝麻信用免押金。早期运营的共享单车普遍采用押金制，根据中国互联网信息中心发布的数据，共享单车领域的押金去年8月就超过100亿元，而因为市场扩张成本过高，一些单车企业出现了挪用押金填补缺口的情况。ofo一度也尝试过芝麻信用免押金，但后来因为资金成本过高，还是重走了收押金的回头路。相比之下，没有以押金作为“家底”的哈罗单车，在运营上花费了更大精力，以尽可能降低成本。从市场切入上来说，哈罗也选择了和摩拜、ofo截然不同的路径：一线城市红海，那就从二三线城市入场，最终以类拼多多、趣头条的方式崛起，变相躲避了广受诟病的共享经济押金问题。今年6月初，哈罗被爆出的20亿美元估值，已经很接近摩拜被美团收购的27亿美元。一位美元基金合伙人告诉记者，如果没有资本和市场的过分关注，摩拜和ofo或许可以跑得更加稳健。而因为避开风口反而发展迅猛的哈罗单车被他评价为“甚至可以说是一种幸运”。幸运即意味着这件事无法经常发生。祈求市场的绝对理性是一个极难实现的愿景，这是一个或许在理论上都不太成立的理想环境——FOMO（Fear Of Missing Out）是所有VC的永恒心态，只要一天不摆脱，共享经济的故事就会重复上演。
来源：36kr
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