机构参与定向增发的五大盈利要素_要闻公告_新浪财经_新浪网
机构参与定向增发的五大盈利要素
　　特约撰稿人 常阳
　　在资本市场上，哪里有利润的气味，哪里就有嗅觉灵敏的“狩猎者”。
　　今年以来，“新股不败”神话破灭，醉心于“打新股”的机构回归梦醒时分，目光转向另一片江湖，于是，机构参与定向增发的热情开始悄然升温。
　　自股改之后，定向增发作为上市公司募集资金的手段已运行了5年时间，并成为券商、基金、私募等机构以及自然人股东通过长期投资盈利的途径之一。
　　但投资，就有风险，参与定向增发也并非进了“保险箱”。特别是在熊市中，机构因股票跌破增发价被套的例子并不鲜见。由于定向增发股份有一年的锁定期，市场存在不可预测的风险，如果选错了公司，参与增发就可能变成“杯具”。
　　这些实施定向增发的公司，谁能给机构带来更高的收益？通过详细梳理过去的一些案例，我们发现仍有一些规律可循。
　　《投资者报》数据研究部统计了2010年实施定向增发的112家上市公司，以增发价与今年3月18日的复权价格进行对比，找出其中的高收益公司。
　　为了让统计结果有更大的参考价值和实用性，我们过滤掉了重大资产重组和认购股东3人以下的定向增发案例。一是资产重组风险较大，参与者多知晓内幕；二是参与者少，中间可能有猫腻，机构参与时也应尽量避开此类案例。因此2010年剩下的案例共112个，以此为总样本。
　　现在这些定向增发股正陆续解禁并上市流通，我们用市价与当初的增发价进行对比来计算收益率，即账面利润率。
　　结果显示，其中有13家公司增发后上涨超过1倍；收益在50%至1倍之间的有26家；另有17家收益率低于10%，其中10家处于亏损状态。
　　在大盈与小盈、盈利与亏损之间，到底蕴藏着哪些特点？我们归纳出5点要素，沿此路径挖掘，获得高收益将是大概率事件，这无论是对参与定向增发的机构，还是对在二级市场上买卖的投资者来说，都有一定的参考意义。
　　第一，按行业选择时，专用设备(以工程机械为主)、纺织行业收益率最高， 中药行业最低；第二，流通市值越小越好；第三，增发市盈率越低越好，同一行业中尤其要选市盈率低的；第四，考察历史业绩，过往两年业绩持续下降，未来平均收益率反而较高；第五，参与者当中有个人股东为佳。
　　专用设备、纺织收益率高
　　定向增发公司中，专用设备行业带来的收益率最高，纺织行业次之。2010年表现最抢眼的医药行业收益率最低。
　　112个案例当中，以分类比较详细的申万二级行业为标准，属于机械设备类的专用设备行业公司收益率最高。样本中共有5家此行业公司实施定向增发，分别是、徐工机械、、、，和增发价相比，平均收益率高达137%。其中收益率最高的三一重工达到393%，最低的太原重工也有38%。
　　专用设备行业中有代表性公司是中联重科，其在日实施增发，有9家机构参与，增发价为18.7元，比管理层规定的底价高4.3%，但比当时市场均价低24%。9家机构全部是现金认购，大股东没有参与，这是市场所认为的最纯粹的定向增发，剔除了大股东为了表示对公司未来充满信心，用现金认购或以资产作价认购，扰乱市场理性判断的情况。
　　增发完成后，中联重科股价有所攀升，至2010年4月大盘深度调整，其也难逃厄运，股价急速下挫，7月2日最低为15.66元，比增发价18.7元低17%，9家机构账面纷纷亏损。后来的走势证明此时是二级市场参与者最好时机。大盘自7月2日触底反弹，中联重科股价连涨4天，机构随即解套。8月份其披露中报，并同时公布10送15股派1.7元这一当时最高的送转方案，激起了市场热情，股价开始迅速拉升，今年以来即使是最低价，也高于增发成本价50%以上。锁定期1年后的今年2月14日情人节，增发股份正式解禁上市交易，各家参与者都能轻松获利出局。
　　排在专用设备之后的是纺织行业，作为劳动密集型行业，纺织板块在市场上多年没有龙头股诞生，但6家实施定向增发的公司，平均收益率却高达74%，分别是、华孚色纺、、、、宏达高科。收益率最高的新民科技达到169%，最低的华孚色纺也有23%。
　　之后依次是非汽车交运设备、电力、白色家电等，中药行业排名垫底，平均收益为26%。4只中药股增发时间均在2010年11月、12月，现在尚在限售期内，浮盈最高的为65%。
　　但值得注意的是，其中有1只股票――股价已跌去10%。其增发价格为36元，在四家公司中居于较高位置。截至今年3月18日，参与其中的6家机构浮亏，其中包括社保502组合、华商旗下3只基金、、五矿集团财务公司等市场知名的机构投资者。2010年医药行业是市场中表现最好的品种之一，由于其二级市场价格走高，以此为定价依据的增发价格也随之水涨船高，而今年以来医药股普遍步入调整通道，这就造成中药股增发后的收益率整体偏低。
　　流通市值以小为美
　　炒作小市值股票一直是A股市场的一大特色，定向增发同样不能免俗，据《投资者报》统计，小市值股票增发后的收益率明显偏高。
　　这主要因为2010年以来，大盘股频频受到冷遇，市场成为中小盘股的天下。定向增发样本中，通过统计收益率前后各20名，从总股本、流通股本、总市值、流通市值四项数据来看，都是越小的公司收益率越高。
　　统计数据显示，以收益率前20名股票平均4.2亿股的总股本为界限，低于此值的增发股平均上涨53%，高于此值股票涨幅只有38%，两者相差了13个百分点。
　　收益率前20名股票流通股本平均只有2.91亿股，只占收益率后20名股票平均值的19%。从流通市值来看，收益前20名股票平均为47亿元，仅为后20名的35%。一方面，市场游资更愿意选择价格容易操作的股票；另一方面，即使参与定向增发的机构被套牢，要找过桥资金帮忙脱身，也是资金量少的更好找。这也就是小市值股票增发后收益率更高的原因。
　　另外还要看总市值和流通市值间的差距，这体现的是原发限售股东持有股票的市值，这一部分股票成本低，股东卖出坚决且不计成本，对市价冲击更大。收益前20名股票总市值与流通市值的差距只有24亿元，后20名却达到了91亿元，是前者的4倍有余，显然后20名股价受到的压力更大。
　　增发市盈率越低越好
　　市盈率是市场的重要估值指标。定向增发中同行业公司之间横向对比，认购市盈率越低，后续上涨的幅度越大。
　　定向增发价格底价是公告前20个交易日均价的90%以上，到实际实施时因市场变化，有时市价已经远高于底价，上市公司一般都会参考市价及底价，做一个中和，再让参与者报价认购，此时参与价格就大有学问。
　　统计样本中，后续涨幅与参与市盈率成负相关，市盈率区间越低，后续平均涨幅越大。20倍之下平均收益率是61%；市盈率上升到50倍以上时，平均收益率只有41%。专用设备是平均收益率最高的行业，市盈率多集中在25倍以下，平均为27倍，而中药行业市盈率达50倍。
　　同一行业内部更应该用市盈率做标尺，互相之间进行对比。如专用设备行业三一重工市盈率最低，仅为12倍，收益率却最高；纺织行业也同样，市盈率16倍的新民科技收益率最高。
　　业绩滑坡反而有上涨空间
　　业绩连续上涨可能成为公司路演时的漂亮说辞，却不能成为参与定向增发者能获得高盈利的依据。
　　去年增发的公司中，有43家2007年至2009年连续两年净利润增长，参与增发者平均收益为42.7%。而同期连续两年下滑的11家公司，平均收益率却达到了54.6%，高出11个百分点。43家中有5家、占比12%的公司目前增发参与者处于被套状态，而11家业绩下降公司的参与者全部是盈利状态，最低者也盈利10%。
　　业绩连续上涨的、江中药业、、、，目前参与增发者亏损2%至15%之间；业绩连续下滑的2007年至2009年业绩分别是4.9亿元、0.49亿元、-2.48亿元，参与者则盈利27.7%。
　　业绩下降者反而盈利多，这种状况仿佛与人们的惯性思维背道而驰，但这其实和增发价高低及后续业绩变化有关。
　　公司净利润连续两年上涨，预示着未来收益还会提高，市场自然会给予更高的估值，券商研究员发布的研究报告也会是一片赞誉之词，二级市场价格自然被推得越来越高，增发价也随之提高，侵蚀了未来收益空间。
　　年度利润越来越低则是另一种态势。投资者看到的是一个净利润逐年日渐下滑的公司，券商研究员给出的评级也较低，市场交易者越来越少，市价逐渐降低，增发价也随之降低，反而为未来的上涨留出空间。事实上，下降的业绩是否真实只有公司自己最清楚，业绩连续下降还能说服机构投资者去认购自己的股票，里面难免有些“隐情”，其业绩下降的真正原因可能正是为了压低市场价格以利于定向增发成功。并且上市公司可能还会承诺，增发成功后解禁股上市那一年，将是业绩实现V型反转的年份。数据证明这种猜测可能成立。
　　2010年实施增发前业绩下滑的11家公司中，现在已有10家业绩大幅回升，其中6家2010年业绩高过年，另外4家在去年前三季度收益与2009年全年持平，业绩赶超2009年已经板上钉钉。如此大的反转比例绝不能以“业绩突然好转”来解释。可以揣测其前两年刻意做低利润，让参与者买在业绩底部，增发后将业绩大幅释放，将之前隐藏或通过会计手段实现的利润显山露水，目的是激起市场热情，利于参与者卖在业绩“V”型反转时，收益率自然有了保障。
　　有个人股东参与
　　样本数据显示，有个人参与的定向增发股收益率明显高于大股东、关联股东及机构投资者参与的股票。
　　定向增发认购者主要分成三类：以资产认购的大股东、关联股东，以现金认购的机构投资者，包括社保组合、基金等，还有以现金认购的个人投资者。样本案例中，有56只含有自然人参与的股票，平均上涨49%，收益率最高的前10个案例都超过了70%，即使是后10名，也达到15%以上。纯粹机构投资者参与的案例是25个，平均涨幅只有30%。
　　于2010年6月定向增发，当时市价在10元附近，最低曾经达到9.71元，最终以10元价格发行，曹鲁江、刘爱新两位自然人合计认购930万股，接近发行量40%，今年6月股票解禁，到现在为止二人已经盈利2倍有余。
　　证券市场新涌现出增发专业户，其操作水准也让人侧目。
　　李绍君曾参与增发，认购600万股，投入资金4500万元，到现在为止，盈利1.55倍，他同时参与的、分别盈利21%、61%。与其一样成绩不俗的是张传义，也参与了新大陆增发，此外，参与的也处在盈利水平。
　　参与了两只以上增发股的自然人股东中，尚未出现亏损情况。而基金、社保等机构投资者参与的西南证券、、江中药业还处在浮亏状态。
　　自然人参与的股票盈利高，或者是其参与前为了自己资金安全考虑做了一些功课，抑或机构投资者参与时有一些不为人知的潜规则夹杂其中，扰乱了他们的判断，目前尚难下定论，按统计数据证明个人投资者胜过机构却是事实。定向增发价格的确定与证监会核准没有一毛钱的关系！_长电科技(600584)股吧_东方财富网股吧
定向增发价格的确定与证监会核准没有一毛钱的关系！
定向增发价格有上市公司发布定增公告之日起，前20个交易日平均价格确定最低价，这是第一步，也是对增发价格最具实质影响的一步；第二步是在证监会核准之后，由愿意参与定向增发的机构、自然人再次竞价确定最后的增发价格。证监会对上市公司增发事宜主要进行事由及其过程资料进行认证，然后决定是否核准该公司的定增法案而已。
由于公司定向增发预案公告发布时间和证监会核准时间相距较远，定增价格与核准后的市场价格出现差距都是正常情况，理论上不存在任何值得非议的法律问题。
一般而言，公司定向增发募集资金都有利于公司生产经营结构的优化和收益提升，所以一旦增发方案出台之后，其公司股价多会受到市场资金追捧而抬高，这是很正常的事情。凡事有一定股龄的朋友都知道，绝大多数定向增发股票的公司，子定向增发预案发布之日起，股价都会在不同的阶段发生几个波次的上升过程，累计涨幅一般在50%-300%之间不等，具体到具体股票，当然要综合当时的股市综合环境、公司所在行业景气趋势、特别是该公司的发展趋势以及定向增发募集资金项目对公司的影响力等多种因素来分析了。
至于有人说参与定向增发的机构和个人谋利太大，这个说法也未必成立。一是并不能保证任何定向增发的公司将来会一帆风顺，项目实施情况和经营情况会100%顺风顺水；二是参与定向增发的机构和自然人投入的资金必须锁定一年之后才能依法依手续进行市场股票交易，而谁能保证一年之后股市环境和行业景气度以及公司业绩就一定能受到市场资金追捧呢？
近些年来，定向增发参与者在锁定期之后很长时间亏损的多得是，这个大家可以去查。既然定向增发存在着一定风险，那么给予参与者投资的风险溢价不仅是市场选择的，也符合投资高风险、高回报的基本原则。不要只看别人有吃肉可能，也要设身处地地感受一下别人对一年之后风险的承受压力。说句套话，做人厚道点吧。
定向增发并非100%保险的例子举不胜举，本人曾经碰到的股票就有两只，一只是2010年的复兴医药，当时增发价13.68，而其后大约两年时间的当年参与者都悉数被套；另一个就是华微电子了，2013年初的增发价3.99，大家现在去看看，他解禁后到现在价格到底多少？其实，华微电子是近年来定向增发公司股价保持不错的了。
以上是就增发一般概念而言的，至于具体到每个增发公司股价整体运行态势，那还是要看整体的综合情况而定的。牛市与熊市环境中、行业趋势向上向下的情形下，股价运行发展可以说就是天壤之别了。牛市中的定向增发就如同发新股打新，收益自然丰厚，相反熊市中的定向增发还真的生死未卜！而对于行情景气度走熊的行业，增发的前景肯定不值得期待，至于行业趋势渐行渐好的行业，公司增发相对而言对公司股价预期自然是锦上添花了。
至于对长电而言，不多评论了。一句话：正常不过的事情，大可不必费口舌、做文章。不懂你就去学（现在的学习手段真的不一般简易---百度吧！），至于要混淆视听、故意将清水搅浑，那就是你自己的心思了。记住，弱水三千，你能取一瓢就好，贪多爵不烂的！
评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。定向增发预案公布后能上调增发价嘛？_百度知道
定向增发预案公布后能上调增发价嘛？
定向增发发布预案后，如果股价大跌，那么公司可以下调增发价一遍顺利增发。如果股价大涨，那么公司能够上调增发价嘛？ 因为增发价远低于股价，虽然这样可以保证顺利增发和融资，但是认购的机构成本太低，岂不是增加了以后的套现空间嘛？另外，增发价只能调整一...
能定向增发股票是指非公开发行、即向特定投资者发行，也叫定向增发的股票。根据证监会相关规定，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让，募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等。非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。　　具体操作：　　上市公司公告定向增发方案，其股价会有所表现。不过，在实际操作过程中，有些股价大幅上扬，有些股价始终不涨甚至大幅下跌，这给我们的操作带来不确定性。因此，在操作定向增发题材时要注意如下几点。　　首先，要关注定向增发收购的资产在股本摊薄后能否促使公司业绩大幅提升，这决定了公司未来股价运行的方向和空间，也是我们投资这些个股的基础。我们要把精力集中在那些能大幅提高含金量的“定增”个股上，放弃那些未来发展不确定的标的。　　其次，从几个重要时间节点认识股价对于整个定向增发的约束作用。“定增”的基本程序是，先由董事会提出预案，提交股东大会审议通过，再递交发审委，审核过会后获得证监会批文，最后正式实施定向发行。在此过程中，每个环节都会对股价有一定的要求。　　比如增发预案提出时，一般增发价会以此前20个交易日的平均价格为基础进行厘定；证监会发审会参考当时股价，决定预案中增发价格是否需要调整（有条件通过）等等。
采纳率：80%
比喻A股市目前股价10元，定向增发7元，此股票一年后涨到21元您好！定向增发有一个上市公司给认购价格，这个价格会低于目前市价，具体低多少看公司业绩来说
本回答被提问者和网友采纳
为您推荐：
其他类似问题
您可能关注的内容
换一换
回答问题，赢新手礼包
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。跌破增发价股票有多少？破增股名单一览
02:49:34 来源：南方财富
　　跌破价有多少？破增股名单一览　　众所周知，中小投资者介入这类跌破定增价的股票，有着成本更低、且不受增发锁定期限制等多重优势，同时有可能在未来搭乘机构解禁限售股时为了减少亏损而拉升股价的顺风车实现盈利。那么跌破增发价股票名单个股有哪些？　　有部分市场观点认为，跌破增发价的个股属于市场洼地之一，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受锁定期限制。那么跌破增发价股票有多少？　　&　　据统计，截至11月3日，近一年以来已实施完成定向增发的共677家，其中股价跌破定增的有92家，占比约13.59%。这92家公司中，主板41家，中小板29家，22家。对于股民热情期盼的跌破增发价股票名单里的个股，我们来看看这些破增股到底跌了多少。　　最新与增发价相比较，33只个股折价率超10%，8只折价率更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是宁波港（601018）折价37.25%；中天城投（000540）折价31.15%；恒泰艾普（300157）折价27.58%。　　从估值来看，23只定增股低于30倍，9只市盈率更是在20倍以下。雅戈尔（600177）市盈率最低，仅8.28倍。下面介绍一下跌破增发价股票名单一览。　　跌破增发价股票名单　　林州重机、中新药业、澳洋科技、三爱富、安洁科技、烽火通信、航天晨光、广汇汽车、万顺股份、恩华药业、北部湾港、安徽水利、隆基股份、新宙邦、南京银行、道明光学、常铝股份、农产品、奥瑞德、界龙实业、石化油服、云铝股份、汉钟精机、唐山港、国金、苏州高新、日上集团、乐凯胶片、平安银行、中天能源、联环药业、莱茵生物、景峰医药、新华医疗、翠微股份。　　&
推荐阅读摘要：&
道琼斯指数收盘时间是什么时候？道琼斯指数时间是什么时候？&道琼斯指数盘收时间是什么时候？道琼斯指数开盘时间是什么时候？下面小编为您介绍道琼斯指数开盘时间。美国道琼斯指数开盘时间纽约道琼斯工业平均指数;500指数;综合指数;夏令时间;开市北京时间晚上9:30，收市北京时间早上3:30冬令时间;开市北京时间晚上10:30，收市北京时&
“巨量阴阳”的操作有哪些呢?“巨量阴阳”的操作要领"巨量"一方面是指巨大，另一方面或说更重要的是指巨大(一般指动态中量比大于20以上);"阴阳"是指伴随着巨量的出现，日K线呈现或。。。&
三线开花的形态有哪些?“三线开花”的几种形态1、均线多头排列的二次价托即形成金三角。2、周K线，量线的三线开花。3、周MACD.DIFF向上叉MACD，并且在周MACD0轴线上出现红柱。　。。。
相关最新文章
新股申购条件2017，炒股入门基础知识。下面由小编为您介绍。　　新股申购是股市中风险最...
股票涨多少才能赚钱？炒股入门知识。下面由小编为您介绍。　　股票是股份公司发行的所有...
【趋势】　　当今，人心浮躁，很少有人专心，静心研究一门学问，都喜欢快餐！波浪理论，其实也没那...
昨日市场概况昨日新增挂牌企业4家，挂牌企业总数达到11287家，做市转让1559家，协议转让9728...
下载联连理财APP
服务热线:400-882-6863
服务时间:09:00-20:00增发股票_百度百科
声明：百科词条人人可编辑，词条创建和修改均免费，绝不存在官方及代理商付费代编，请勿上当受骗。
是指上市公司为了而再次发行股票的行为。 《证券法》、《公司法》和中国证监会于日公布并于次日实施的《》（以下简称《发行管理办法》）对上市公司增发股票作了相应规定。简单的讲，增加股票的发行量，更多的融资，“圈”更多的钱。对企业是有很大的好处的，但是对市场是有压力的，是在给股市抽血。
增发股票条件
增发股票一般条件
上市公司增发股票的一般条件是指上市公司采用不同增发股票方式都应当具备的条件，该条件有：
增发股票组织机构
上市公司的公司章程合法有效，、董事会、和健全，能够依法有效履行职责；公司健全，能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务报告的可靠性；内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行职务，不存在违反公司法第一百四十八条、第一百四十九条规定的行为，且最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近12个月内未受到过的公开谴责；上市公司与或的人员、资产、财务分开，机构、业务独立，能够自主经营管理；最近12个月内不存在违规对外提供担保的行为。
增发股票盈利能力
上市公司最近3个会计年度连续盈利。扣除后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据；业务和盈利来源相对稳定，不存在严重依赖于、的情形；现有主营业务或投资方向能够可持续发展，经营模式和稳健，主要产品或服务的市场前景良好，行业和市场需求不存在现实或可预见的重大不利变化；高级管理人员和核心技术人员稳定，最近12个月内未发生重大不利变化；公司重要资产、核心技术或其他重大权益的取得合法，能够持续使用，不存在现实或可预见的重大不利变化；不存在可能严重影响公司持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项；最近24个月内曾的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形。
增发股票财务状况
上市公司的，严格遵循国家统一会计制度的规定；最近3年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除；资产质量良好。不足以对公司财务状况造成重大不利影响；经营成果真实，现金流量正常。营业收入和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则的规定，最近3年计提充分合理，不存在操纵经营业绩的情形；最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
增发股票财务会计文件
上市公司不存在违反证券法律、行政法规或规章，受到中国证监会的行政处罚，或者受到刑事处罚的行为；不存在违反工商、、土地、环保、海关法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重，或者受到刑事处罚的行为；不存在违反国家其他法律、行政法规且情节严重的行为。
增发股票募集资金
上市公司募集资金数额不超过项目需要量；募集资金用途符合和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；除金融类企业外，本次蓦集资金使用项目不得为持有和可供出售的金融资产、借予他人、等财务性投资，不得直接或于以买卖为主要业务的公司。实施后，不会与或产生或影响公司生产经营的独立性；建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于公司董事会决定的专项账户。
增发股票上市公司
①本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；②搜自改变前次募集资金的用途而未作纠正；③上市公司最近12个月内受到过的公开谴责；④上市公司及其或最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为；⑤上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；⑥严重损害投资者的合法权益和的其他情形。
增发股票配售股份
（以下简称配股）的条件
配股除了应当符合前述一般条件之外，还应当符合以下条件：
（1）拟数量不超过本次配售股份前总额的30%；
（2）控股应当在召开前公开承诺认配股份的数量；
（3）采用证券法规定的代销方式发行。控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照并加算银行同期返还已经认购的股东。
增发股票募集股份
（以下简称增发）的条件
增发除了符合前述一般条件之外，还应当符合下列条件：
（1）最近3个会计年度平均不低于6%。扣除后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；
（2）除金融类企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的和可供出售的金融资产、借予他人款项、等财务性投资的情形；
（3）应不低于公告前20个交易日公司或前一个交易日的均价。
增发股票非公开发行股票
所谓非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。非公开发行股票的特定对象应当符合决议规定的条件，其发行对象不超过10名。发行对象为境外的，应当经国务院相关部门事先批准。
上市公司股票，应当符合下列规定：
(1)不低于定价基准日前20个交易日公司的90%;
(2)本次发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；、及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让；
(3)募集资金使用符合有关规定；
(4)本次发行将导致上市公司控制权发生变化的，还应当符合中国证监会的其他规定。
上市公司存在下列情形之一的不得非公开发行股票：
(1)本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
(2)上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除；
(3)上市公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除；
(4)现任董事、高级管理人员最近36个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近12个月内受到过证券交易所公开谴责；
(5)上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查；
(6)最近一年及一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外；
(7)严重损害投资者合法权益和的其他情形。
增发股票程序
增发股票先由董事会作出决议
董事会就上市公司申请发行证券作出的决议应当包括下列事项：（1)本次增发股票的发行的方案；（2)本次募集资金使用的可行性报告；(3)前次募集资金使用的报告；(4)其他必须明确的事项。
增发股票提请股东大会批准
股东大会就发行股票作出的决定至少应当包括下列事项：本次发行证券的种类和数量；发行方式、发行对象及向配售的安排；定价方式或价格区间；募集资金用途；决议的有效期；对董事会办理本次发行具体事宜的授权；其他必须明确的事项。股东大会就发行事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。向本公司特定的及其关联人发行的，股东大会就发行方案进行表决时，关联股东应当回避。上市公司就增发股票事项召开股东大会，应当提供网络或者其他方式为股东参加股东大会提供便利。
增发股票由保荐人保荐
并向中国证监会申报，保荐人应当按照中国证监会的有关规定编制和报送发行申请文件。
增发股票审核
并决定核准或不核准增发股票的申请。中国证监会审核发行证券的申请的程序为：收到申请文件后，5个工作日内决定是否受理；受理后，对申请文件进行初审；由发行审核委员会审核申请文件；作出核准或者不予核准的决定。
增发股票上市公司发行股票
自中国证监会核准发行之日起，上市公司应在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，核准文件失效，须重新经中国证监会核准后方可发行。证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起6个月后，可再次提出证券发行申请。上市公司发行证券前发生重大事项的，应暂缓发行，并及时报告中国证监会。该事项对本次发行条件构成重大影响的，发行证券的申请应重新经过中国证监会核准。
增发股票上市公司发行股票
应当由证券公司承销，承销的有关规定参照前述首次发行股票并上市部分所述内容；非公开发行股票，发行对象均属于原前10名的，可以由上市公司自行销售。
增发股票信息披露
增发股票上市公司增发股票的
应当按照中国证监会规定的程序、内容和格式，编制公开募集证券说明书或者其他信息披露文件，依法履行信息披露义务。中国证监会规定的内容是信息披露的最低要求，凡对投资者投资决策有重大影响的信息，上市公司均应充分披露。上市公司应当保证投资者及时、充分、公平地获得法定披露的信息，信息披露文件使用的文字应当简洁、平实、易懂。
增发股票股票发行议案
应当在两个工作日内报告证券交易所，公告召开股东大会的通知。使用募集资金收购资产或者股权的，应当在公告召开股东大会通知的同时，披露该资产或者股权的基本情况、交易价格、定价依据以及是否与公司股东或其他关联人存在利害关系。股东大会通过本次发行议案之日起两个工作日内，上市公司应当公布股东大会决议。
增发股票收到本次发行
申请的不予受理或者终止审查、不予核准或者予以核准的决定后，应当在次一工作日予以公告。上市公司决定撤回股票发行申请的，也应当在撤回申请文件的次一工作日予以公告。
增发股票上市公司高层
应当在公开募集证券说明书上签字，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担个别和连带的法律责任。
增发股票机构及代表人
应当对公开募集证券说明书的内容进行尽职调查并签字，确认不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担相应的法律责任。公开募集证券说明书所引用的审计报告、报告、资产评估报告、资信评级报告，应当由有资格的出具，并由至少两名有从业资格的人员签署。公开募集证券说明书所引用的法律意见书，应当由律师事务所出具，并由至少两名经办律师签署。为证券发行出具专项文件的注册会计师、资产评估人员、资信评级人员、律师及其所在机构，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范出具文件，并声明对所出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任。公开募集证券说明书自最后签署之日起6个月内有效。公开募集证券说明书不得使用超过有效期的资产评估报告或者资信评级报告。
增发股票公开增发股票
2至5个工作日内，应当将经中国证监会核准的募集说明书摘要或者募集意向书摘要刊登在至少一种中国证监会指定的报刊，同时将其全文刊登在中国证监会指定的互联网网站，置备于中国证监会指定的场所，代公众查阅。