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市净率多少才合理？
TA的每日心情开心 09:22签到天数: 2 天连续签到: 0 天[LV.1]初来乍到
　　历史有惊人的相似，但是否会简单地重复？
　数据显示，截至日收盘，两市加权平均市净率(6月27日两市收盘总市值/2008年一季报披露的上市公司股东权益总额)已回落至3.18倍。
　市场人士认为，这一水平已接近2006年底和2007年初水平，当时上证指数在2300点附近。
　　激辩的“筹码”
　　牛熊轮回间，破发、破净潮涌，而“市净率”则再次沦为多空激辩的“筹码”。
　　“市盈率回归合理，但市净率仍显偏高。”在产业资本逐渐取得股市定价权之时，部分券商的中期策略报告对这两个耳熟能详的指标作出一致评判。
　　那么，为什么在市盈率已接近2005年熊市底部之时，市净率却远高于当时水平呢？
　　《基金经理》一书的作者赵迪从“市盈率和市净率的关系”入手分析，“由于‘市净率=市盈率×净资产收益率’。现在市净率较高的原因在于：企业的净资产收益率较熊市有了较大幅度的提升。这正是现在和1000点时候的市场最大的差别所在，即企业的盈利能力在过去的两年时间里面有了很大幅度的提高。”
　　赵认为，“随着企业规模的增大，净资产收益率不可能长期维持超常规的水平，逐步回到合理的收益率区间应是大势所趋。但对于那些实现了资本积累和规模扩张的企业来说，其成长空间不可同日而语。”
　　“如今的A股市场，出现了一批具备国际竞争能力的企业航母。再用老眼光去衡量，要求A股市场推倒重来回到1000点时候低市净率的市场，显然不恰当。”赵补充。
　　市净率 一杆标尺打天下？
　　2008上半年，沪综指已跌去47.76%，各行业的市净率水平却“远近高低各不同”。
　　根据申万行业指数，截至6月26日，市净率较低的前五大板块分别为黑色金属(2.04)、轻工制造(2.36)、纺织服装(2.68)、电子元器件(2.76)和家用电器(2.76)；较高的则分别为食品饮料(6.55)、采掘(5.73)、农林牧渔(4.41)、医药生物(4.33)和商业贸易(4.29)。
　　上述数据表明，目前“市净率较低”行业仍然是受通胀影响较深及受本币升值压力较大的行业，包括周期性较强的行业；而“市净率较高”的则主要集中在弱周期行业，如消费类行业等。
　　“在成熟市场，消费类的股票(如可口可乐，宝洁等)，因为没有经济周期，一般的市盈率是15倍-20倍，市净率一般在2倍-3倍。而钢铁、有色金属这些明显受经济周期影响的公司的股票，一般是10倍的PE和1倍的市净率。”一位合资公司基金经理认为。
　平安证券李先明认为，“市净率指标在衡量上市公司价值的时候，属于保守性估值方法。对于成长性很好的个股，特别是年净利润率增长幅度在30%以上的公司，则不太适合使用市净率指标。”
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大盘暴跌 清算六大最“损”股票
来源： 每日经济新闻& && &作者：朱秀伟
　　最近经常听到很多关于股市的故事，其结局总是悲惨的。每次股市大跌，都会“制造”大量悲惨故事，尤其在资本市场不成熟的中国，这样的故事特别多！
　　日是一个值得纪念的日子，A股账户数历史性的突破1亿户大关，有很多人自豪地喊出了中国已进入全民皆股的时代，那段时间街头巷尾讨论的话题不再是一些鸡毛蒜皮的小事，大家似乎都变成了股评家、经济学家，对股市都能分析得头头是道。这一切完全是拜股市的疯狂所赐，在那段疯狂的岁月里，一头“疯牛”最终诞生。不过，很快股市的暴跌就给广大投资者上了一堂“最生动”的风险教育课，很多股民成为这些故事的“主角”。
　　多达十多万亿元的市值在8个月内蒸发，很多散户被深套，其中有6只股票“坑人”最多；“伤人”最深。本报将独家为您梳理这6只最“损”股票的“前世今生”。这类股票是如何“忽悠”股民，后市又将走向何方？本文将为您一一揭示。
　　中国石油
　　号称 “亚洲最赚钱”的中石油（601857，收盘价15.00元）摇身一变成了大盘杀手，是2007年股民最大的伤痛。上市首日该股的股价最高被拉到48.62元，涨幅高达191.02％，成为全球市值第一的公司。但其高开低走的走势却套牢了无数的中小投资者，统计数据显示目前中石油的股东数是两市上千只股票中最多的。
　　WIND统计结果表明中石油荣膺“坑人”股票王没有任何疑问。该股股东数是两市股票中最多的，超过第二位近40万户，即使在目前该股票股东仍然有198万户，其中个人投资者的账户数高达197.81万户。目前个人账户数所持有的股票占流通盘的77.3％，持股区间在1000股到10000股中的占到40.5％，机构持仓比例为10.6％，法人账户的持仓比例为12.1％，筹码极度分散。
　　从该股的股东流入情况来看，一个很明显的特征就是随着该股股价的下跌，个人账户数量却猛增。在开盘首日散户的账号数为139万户，到了第二天账户就猛增到152万户，一天增加了10多万户。
　　中石油的流通盘为40亿股，流通市值超过600亿元，而目前大量的筹码掌握在个人投资者手中，加上近期市场极度缺乏人气，在基本面没有出现利好的情况下该股短期内很难有强势表现。
　　建设银行
　　在市场最疯狂的时候 （日首发上市）首发上市的建设银行(601939,股吧)（601939，收盘价6.01元），上市后高开高走，股价从8.5元涨到了11.58元，不过目前该股的价格仅仅只有6元左右，已经跌破发行价6.55元。在此过程中，个人投资者是最大的受害者，一季报中该股的股东账户数为175万户，排在两市第二位。
　　上市首日该股的散户账户数为93.59万户，到了日该股的账户数就达到了179.52万户，增长了近两倍，其中散户账户数为167万户，此时股价为7.52元，也就是说拿最低价来说，截至目前167万散户每股的损失也超过了1.5元。
　　此外，很多机构亏损也很严重。日机构的持仓比例为39.2％，随着股价的破位下跌，机构也开始大规模的卖出。日持仓比例已经下降16.3％，降至22.9％，而股价也仅剩7.55元。目前建设银行的机构持仓比例又有所上涨达到了29.9％，个人账户数为156万户，占54.7％，筹码相对集中。有分析认为这类股票值得投资者关注。
　　工商银行
　　不论是在生活小区，还是大街上都能看到工商银行(601398,股吧)的身影，其实在很多股民的股票账户里代码为601398的工商银行（601398，收盘价5.01元）也是很常见的。该股2008年一季报显示股东账户为155万户，排在两市第三。不过股民对它的态度却很“悲观”，原因很简单，工商银行(601398,股吧)并未给他们带来丰厚的收益，相反却是亏损。
　　上周五股价创出1年多以来的新低4.9元，日该股股价最高为9元，亏损幅度45.6％，比起其他很多股票情况稍微好一点，但普通投资者却难以接受。去年年底时该股的散户账户数为103万户，当时的股价维持在8元附近，随着股价的下跌，更多的散户加入进来，人们无数次认为该股的股价已经到达合理区域，但每次都是“无功而返”。到了今年4月份，股东的数量上升到158万户，而随后该股又大幅杀跌，部分个人投资者终于无法“忍受”，纷纷割肉出局，股东数也降到148万户。
　　该股向来是机构重点配置的品种，目前机构的持仓比例为28.1％，筹码处于高度集中的状态中，持有1000万股以上的股票账户所持股票，占流通盘的57.1％；同时法人所持的比例为33.4％；而个人投资者的比例为38.5％。从持股机构来看，机构仍然是看好该股，最近机构资金也是净流入，未来有望走稳。
　　中国联通
　　前段时间电信重组方案公布，市场人士纷纷预言中国联通(600050,股吧)（600050，收盘价6.65元）会是最大受益者，很多股民也看到了“翻身”的希望。不过联通却给大家开了一个大玩笑，上演了一幕“见光死”的大戏。仅仅在6月3日联通的股东账户数就从停牌前的138万户猛增到160万户，一天内就有22万个账户买入了中国联通。而股价却从最高的10.71元，在13个交易日内，最低跌至6.15元，跌幅达42％，平均每天的跌幅为3.27％，很多投资者亏损严重，当然也包括曾经不可一世的涨停板敢死队。东吴证券杭州湖墅南路营业部一天内买入7.5亿元，至今仍然没有完全摆脱联通泥潭。
　　其实最新的数据显示，中国联通(600050,股吧)的账户数位列两市第二，目前账户数为162万户，比一季度末增加了8万多户，从持有股票的区间分析，持有超过1000万股的占到了流通盘的34.5%,而1000股到1万股的占到流通盘的21.4％。目前户均持股数为5763股，筹码相对集中，近期筹码流动趋势不明显。
　　虽然目前机构又在逐步的加仓该股，但是前期被套的很多筹码，有较强的卖出意愿，特别是几家敢死队营业部，6月18日股价出现少有的反弹，东吴证券杭州湖墅南路营业部抓住机会卖出了1.58亿元，因此要特别注意。
　　中国银行
　　作为2008年奥运会合作伙伴的中国银行 (601988,股吧)（601988，收盘价4.05元），承载了很多股民的希望，但目前中国银行的股价却是A股所有上市银行中最低的，也是唯一一家股价低于5元的银行股。2008年该股一季报中公布的账户数为152万户，户均持股数为4258股，排在第五位。
　　从去年股价见顶以来，该股的最大跌幅也已经超过了43％，对于一些求稳才买入该股的投资者来说，也是不小的打击。该股已经呈现出一些“散户化”的特征，比如持股区间在1000股到1万股之间的占到流通盘的30.3％，筹码非常分散，而且目前该股的机构持仓比例也仅仅只有6.7％，在银行股中该比例偏少。最新的数据显示该股的账户数为143万户，其中散户投资者超过了140万户，机构账户数为54户，法人账户为845户。
　　从基本的面上来看，公布的一季报显示集团的中间业务发展快速，手续费以及佣金等增长迅速，因此对于该股未来的走势会有指导意义，但目前机构并没有强力的介入该股，要时刻关注资金面上的变化。
　　中国石化
　　日 中 石 化（600028，收盘价10.27元）首发上市，但该股并没有得到市场的认可，大举买入的社保基金也遭到了质疑。但两年后，中石化却变成了大盘的 “救世主”、行情的“发动机”，成为当之无愧的市场风向标。2008年以来中石化在市场中的作用仍然不容忽视，不过“角色”发生了变化，成为了指数“杀手”，很多股民也跟着流“血”。昨日该股盘中一度跌停，最终大跌8.89％。
　　一季报显示该股的股东账户数为135万户，位列两市第六。去年该股股价最高时达到了29.31元，而在今年4月22日股价几乎只剩下一个尾数了，只有9.42元，最大跌幅67.86％，远远跌“赢”大盘，百万股民亏损严重。
　　目前该股的机构持仓比例为19.6%,法人的持仓比例为53.8％。截至6月20日该股的股东账户数为124万户，从持股区间来看持股数在一千万股以上的账户，所拥有的股票占流通盘的66.2％，筹码相对集中。而且近期筹码流动趋势不明显。短期来看，成品油价格的上涨对该股来说是重大利好，但并未出现大涨局面，说明市场对该股信心还未完全恢复，一些机构也在乘机卖出，该股未来走势不容乐观。
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揭秘7大先兆：7月将迎来翻身行情来源： 每日经济新闻& && &作者：胡玉慧 魏玉卿 马宇飞 姜艳艳
　　加息预期再度升温、国际油价创出年内新高、美国三大股指均暴跌3%、光大证券南车股份两项大型IPO即将上会……受消息面数项利空打击，昨日股市又现“黑色星期五”，沪指全天暴跌153.42点，跌幅达5.29%，收于2748.43点。深成指重挫5.63%，收于9436.21点。这就是6月倒数第二个交易日，沪深两地股市上演的行情。
　　“红五月”的期待落空之后，市场不得不把希望寄托于6月份。然而，大盘在端午节之后出现了超出所有人预料的变化。沪指创出11年来单周最大跌幅，创下史上首个十连阴。暴涨之后又暴跌，大跌之后又大涨，整个市场哀鸿遍野，投资者直呼大盘走势“看不懂”。
　　7月份是奥运来临前的最后一个月，市场期待已久的反弹能否出现？实际上，混乱的形势下转机已经在悄悄酝酿。今日，本报为您揭秘7月“翻身行情”的7大先兆。
　　先兆一：“双防”变为“一保一控”政策面首现转机
　　6月13日，沪指走出 “八连阴”。
　　当天，中共中央、国务院在北京召开省区市和中央部门主要负责同志会议。这是和“中央经济工作会议”、“全国金融工作会议”规格完全相同的会议。分析人士指出，在大盘连续暴跌、3000点政策底告破、市场信心极度涣散的背景下，完全可以将这次会议理解为中央在特殊时刻加开的一次“中央经济工作会议”。
　　仔细观察此次会议传递出的信息，不难发现中央对于某些既定政策方针做出了紧急调整。2007年中央经济工作会议确定的“双防”——防止经济增长过热、防止明显通货膨胀，变为“保持经济增长”、“控制通货膨胀”的“一保一控”。“保持经济平稳较快发展”被放到了突出的位置，在“防通胀”的基础上，“保增长”的政策力度被明显强化。会议首次提出“要保持房地产市场稳定”，还提出“促进资本市场健康发展”。
　　同时，在本次会议中，可以看到中央对通胀问题的空前重视。会议强调，“要综合运用经济、法律和必要的行政手段”。在中央对宏观调控政策的总体部署中，已经找不到“控制投资增速、控制货币信贷”等紧缩性措辞，而是强调政策的“预见性、针对性、灵活性”。
　　值得注意的是，在新华社发布的新闻稿中，通篇没有提到货币政策。分析人士指出，这意味着下半年抑制物价上涨的措施，将会由货币政策向财政政策转化，以减轻货币紧缩的压力。
　　然而，政策面首度传递出来的这些信号，却被陷入悲观情绪的市场给忽视了。
　　会议结束不到一周，发改委宣布大幅度上调成品油价格和小幅度提高电价。有关专家认为，大幅上调油价，表明我国宏观调控迈出了关键的一步。而对受影响的相关重要行业进行大规模的国家财政补贴，这在我国还是第一次。这样做，无疑是在油价上调和通货膨胀的传导之间建立了一座隔离墙，通过加息和调高存款准备金率等货币政策手段来调控通胀的压力相应得到减轻。
　　此后，政策面的积极信号不断被释放出来。6月24日，国务院总理温家宝在两院院士大会上的讲话中指出，要“努力保持经济平稳较快发展，避免出现大起大落，坚决抑制物价过快上涨，保持市场和物价的稳定”。
　　同一天，国务院副总理李克强在政协专题协商会议上讲话，他指出，“继续把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨，作为宏观调控的首要任务”。
　　证监会也积极出台保障市场稳定的措施，对上市公司再融资方面进行限制。“推进资本市场改革开放和稳定健康发展”、“全力维护资本市场稳定运行”、“推进资本市场稳定健康发展任务十分繁重”，证监会主席尚福林在一周之内连续三次强调稳定股市。
　　先兆二：奥运倒计时稳定成重中之重
　　6月13日召开的省市区和中央部门主要负责同志会议强调，要“抓紧完善维护社会稳定的体制机制和政策措施，确保社会大局稳定”。而这一目标，在北京奥运会日渐临近之时，显得更加重要。
　　现在投资者关心的是，奥运会之前，还有没有市场期望中的行情？东方证券策略分析师张杨指出，奥运会开始月度倒计时，对维护股市稳定肯定会有正面影响。
　　英大证券研究所所长李大霄和国都证券策略分析师张翔均认为，奥运前的市场有企稳要求，但这种稳定都是建立在宏观政策调整的基础上,“政策变则市场变”。
　　而天相投顾分析师吴锋认为，虽然奥运会的影响市场已提前作出过反映，但是现在奥运会临近，是向全球展示的最好时机，股市的稳定，也是社会经济稳定的重要议题。从这个层面上看，在举国欢庆的日子里，股市应该也会给奥运一个红脸相迎。
　　此外，广发证券在今年7月市场策略研究报告中指出，今年以来，股市受到雪灾、地震等较大的外力影响，市场目前观望气氛浓重，一方面套牢压力较大，一方面对于估值安全仍有怀疑；2008年投资的不确定性仍然延续，大盘向上突破反转的机会也甚微。但是8月8日奥运会就将开幕，而7月作为之前的最后一个月，备受投资者瞩目，多数人都认为管理层会从稳定和繁荣的角度出发维护证券市场，市场肯定会迎来反弹行情。
　　先兆三：大小非积极作为主动延长锁定期
　　6月17日，三一重工(<font color="#0031,股吧)（600031,收盘价28.97元）5.1812亿股限售股解禁，宣告A股市场正式迈入全流通时代。面对如此巨量的解禁规模，已经被大小非凶猛减持吓怕了的投资者，不由得担心又出现疯狂套现。
　　不料6月18日，三一重工(<font color="#0031,股吧)发布了一份名为《控股股东减持承诺》的公告。就是这份听起来普普通通的公告，却让不少投资者看到了重振信心的希望。三一重工的控股股东三一集团郑重承诺，自愿将已解禁的限售股继续锁定两年，且两年内绝不低价减持。
　　该项公告一经发布，投资者信心大受鼓舞，三一重工当天的股价以涨停报收。
　　随后，有研硅股(<font color="#0206,股吧)（600206,收盘价12.28元）、黄山旅游（600054,收盘价14.74元）、中航精机(<font color="#2013,股吧)（002013，收盘价10.60元）三家公司也纷纷发布公告，大非均承诺继续锁定解禁限售股。鼎立股份(<font color="#0614,股吧)（600614,收盘价8.72元）控股股东则做出不低价减持承诺，减持下限是当前股价的两倍多。上述大非作出的积极表态，都得到了市场的正面回应，五家公司的股票无一例外应声大涨，鼎立股份(<font color="#0614,股吧)更是连续4天涨停。
　　天相投顾首席策略分析师仇彦英表示，虽然大小非减持不是造成市场暴跌的元凶，但是说它是击垮市场信心的凶手也不为过。大小非对市场冲击有望大幅减轻，这无疑对市场近期的稳定起到了良好作用。
　　而海通证券(<font color="#0837,股吧)宏观经济首席分析师陈露则表示，如果大小非自愿延长锁定期成为普遍的行为，对于市场信心无疑是极大的鼓舞。她指出，那些业绩较好、未来发展较有潜力的上市公司大小非，很有可能成为下一批做出锁定承诺的对象。
　　先兆四：7月解禁规模较小减持压力暂缓
　　据西南证券分析师张刚统计，7月份限售股解冻额将创下2007年3月份以来单月限售股解冻额度的最低水平。7月合计限售股解冻额度为624亿元，比6月份的1120亿元减少496亿元，减少幅度为44.29%。
　　业内分析人士表示，按照以往经验，大小非减持高峰月份，大盘总是会受到压力而难以走好。而减持压力小的月份，大盘有望走出较好的行情。
　　广发证券的报告也指出，7月份，大小非解禁市值将成为全年次低，9月将会是全年最低，大小非压力明显减弱。目前来看，大小非减持的数量与时机并不是导致市场下跌的主要因素，事实上在整个A股市场见顶回落的过程中，非流通股减持的数量是成倍下降的，这至少说明了所谓“大小非成本低廉，跌到一块钱也要减持”的说法是站不住脚的。但是需要说明的是，在当前资本市场流动性紧绷的状态下，大小非减持无论其规模多少，都是市场供给的增加，是对估值趋势下移的强化。而一旦市场流动性趋势逆转，大小非也不会构成日后牛市不可克服的阻力。
　　先兆五：中报业绩开始披露“七月喜报”密集出台
　　进入7月，2008年半年报开始公布。根据历年惯例，业绩比较理想的中报总是率先披露。因此，7月份有望成为“喜报”频传的月份。海通证券(<font color="#0837,股吧)宏观经济首席分析师陈露表示，如果公布的业绩好于预期，市场将会给出积极的回应。
　　陈露的话得到了市场的印证。昨日，联合化工(<font color="#2217,股吧)（002217，收盘价12.17元）公布了2008年中期业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润同比增长230%～260%。昨日开盘后，联合化工(<font color="#2217,股吧)股价迅速上扬，盘中数度触及涨停，最终全天以10.01%的涨幅位居深市所有个股涨幅之首。
　　中期业绩预喜对于个股走势的积极作用，还可以通过昨日另一只个股的表现来说明。川化股份(<font color="#0155,股吧)（000155，收盘价9.69元）同样于昨日公布了中期业绩预告，预计半年度净利润同比增长1.0～1.3亿元。受此消息刺激，因重组受挫连挨四个跌停的该股，跌停板也在昨日被打开。
　　那么，7月“喜报”的出台，能够给市场带来多大的正面影响呢？天相投顾分析师吴锋表示，根据历年惯例，7月正是中报行情拉开序幕的时间段，而在市场调整愈发惨烈的现阶段,市场对上市公司业绩下滑产生比较多的担忧。尽管今年的中报行情可能会弱于往年,而且个股分化也会愈演愈烈。但是在市场信心受到重创的前提下，中报预喜将会给市场注入一股新鲜的活力。
　　先兆六：5、6月下跌幅度过大市场有望自发反弹
　　五六月份的大跌，使得市场释放了巨大的做空动能，A股超跌程度较为严重。但随着这种做空能量的释放，市场有望在7月迎来自发的反弹。
　　对此，天相投顾首席策略分析师仇彦英表示，7月有可能迎来20%左右的反弹，判断的依据就是前期非理性下跌的幅度过大。之所以认为出现20%左右的反弹力度，仇彦英表示，通胀很难在短时间内下降，从紧的政策短时间也不会改变，政策方面也很难有改观，资金面也没有流入的迹象，基于这些市场仍然是一个弱势局面，所以反弹的力度不会大，超跌个股可以关注。
　　天相投顾分析师吴锋认为，反转的行情不可能出现在7月，但超跌反弹的行情是存在的，毕竟大盘的跌幅已经够充分了，整个7月的走势应该是先抑后扬，前半个月可能更多的是继续震荡探底，预计到2500点会有支撑，而后半个月有望迎来反弹，反弹力度大概会到3800点左右。
　　广发证券的研究报告也指出，7月市场在短期内将进入一个相对窄幅整理的运行环境，市场在全年连续下跌40%以后杀跌动力不足，初步判断7月市场大盘的运行空间在2600点至3200点之间，行情特点为大盘稳定，个股展开反弹。东方证券的张杨则更为乐观一些，他认为，5月和6月已经产生了巨大的做空动能，7月反弹的可能性相当大。预计大概在4000点左右。
　　知名财经评论人士清议表示，目前股市已经跌得很深。目前沪深300的动态市盈率在20倍左右。“所谓理财，其实就是不断追求差别收益率，现在跌得多证明股市已经具备投资价值”，清议表示，再加上一大批已经掉到10多倍市盈率的股票，市场自身已经具备反弹功能。
　银河证券策略分析师李锋也反复强调了市场估值偏低的情况。他表示，市场动态估值水平已被低估，在克服短期不利因素影响后，市场投资信心将逐步恢复，股指有望踏上回归合理估值水平的震荡盘升之路。
　　先兆七：最后一跌将现大B浪反弹孕育中
　　受外围市场暴跌和国内诸多利空消息的影响，昨日上证指数大跌153.42点，收于2748.43点，跌幅高达5.29％，再度考验2700点关口；深成指下跌563.45点，收于9436.21点，跌幅为5.63％。个股昨日呈现普跌格局，两市收盘时仅52只个股上涨，跌停的个股超过160家，中国石油(<font color="#1857,股吧)更是在盘中创下14.90元的历史新低。从周线上看，沪指已经连收6根阴线。
　　深圳某私募人士表示，由于加息预期不会在短时间内被消化，两市股指可能还会面临考验，未来不排除会继续向下寻求支撑。对于接下来的7月行情，他认为，股指很可能呈现先抑后扬的走势，并很有可能在7月中下旬迎来一波力度较强的大B浪反弹。
　　上述私募人士建议，投资者要小心大盘可能在近期出现的最后一跌，而在7月上旬大盘阶段性见底后，可以采取分批次的方法逐渐加仓，抓住大B浪反弹的机会。
　　民族证券上周在证券周刊（6月21日第四版）《迎接大B浪反弹，买票看奥运》中说道：“A5-4反弹结束的标志就是上证指数10日均线和5日均线金叉”。昨日上证指数在开盘后10分钟左右发生金叉 （如果不是受美股影响大幅低开，5日均线和10日均线在收盘后会形成金叉），之后股指一路大跌，至收盘跌幅达5.29%，是典型的杀跌浪。
　　民族证券认为，根据波浪理论，从小周期看，A5浪下跌从3786点开始，A5-1是点，下跌431点；A5-2从3355点~3483点，反弹128点；A5-3从点，A5-4从2696点~2931点，反弹235点，A5-5从2931开始。如果按A5-1与A5-5等长计算，下跌目标在2500点（2931点-431点）左右。
　　从大的周期上看 （从6124点算起），A1下跌1346点 （6124点～4778点）或22%，A2反弹744点（4778点~5522点）或15%，A3下跌2532点（5522点～2990点）或46%，A4反弹796点（2990点~3786点）或27%。若以A5和A1等长测算，大盘将下跌1346点，下跌目标在2440点左右。大小周期结合分析，股指下跌目标在2440点~2500点。接下来就是真正的大B浪反弹。
　　在操作层面上讲，建议股指下周破前期低点2696点后就可逢低建仓，目标首选超跌股，正式加仓的位置是上证指数在K线上形成日线级别的底背离（以MACD底背离最可靠）。
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三大信号预示市场底初现？
来源： 第一财经日报& && &作者：张志斌
　　周五上证指数在遭受加息传闻、国际油价反弹导致美股暴跌、光大证券和南车股份即将IPO等利空消息的打压下出现153.42点的大幅下跌，同时拖累周K线也以阴线报收，而这已是周K线图上出现的连续第六根阴线了。尽管近期盘面走势显示市场信心仍较脆弱，不过市场开始出现的一些信号似乎在表明，真正的市场底正在形成之中。
　　A股估值不再高企
　　目前，沪市的静态市盈率仅为20.72倍，深市的静态市盈率则为23.60倍，均处于历史最低水平，而沪深300指数整体的动态市盈率更是已经降至16倍左右，A股市场的估值水平正与国际接轨。
　　根据Bloomberg的统计数据，截至6月27日，与中国同为“金砖四国”的巴西圣保罗证交所指数的市盈率为14.84倍，俄罗斯RTS指数的市盈率为11.93倍，印度孟买SENSEX30指数的市盈率为15.68倍。尽管A股市场的整体估值水平在“金砖四国”中仍是最高的，但差距已明显缩小。
　　与此同时，A股市场的估值水平也开始和成熟市场接轨。Bloomberg的数据显示，标普500指数目前的市盈率水平为21.29倍，与A股市场相当；而其2008年动态市盈率水平则为14倍左右，也与沪深300指数16倍左右的动态市盈率接近。
　　多位市场人士表示，在经历了接近56%的下跌幅度后，目前A股市场的整体估值水平已经趋于合理，这可以从纵向已经与各个时期的底部估值水平接近、横向与国际上的成熟市场、新兴市场接轨得到体现。在目前的点位继续大幅做空应该空间不大，但由于市场人气受损严重，短期要出现大幅回升也不现实，更多的可能将以震荡筑底的方式来运行。
　　产业资本开始流入
　　“大小非”的解禁压力无疑是本轮下跌以来一个最大的做空因素。不过，随着市场估值水平的不断下降，原来不断从市场抛售套现的“大小非”的态度也开始有了改变。
　　自上周的三一重工(600031.SH）开始，近期先后有有研硅股(600206.SH）、黄山旅游（600054.SH）、鼎立股份(600614.SH）、晋西车轴(600495.SH）、中航精机(002013.SZ）等多家上市公司公告称大股东自愿锁仓限售股，同时还有一些大股东更是承诺了较目前公司股价高出数倍的减持价格，如鼎立股份(600614)大股东承诺的减持底价20元就较其公告时的价格5.95元高出236%！而鼎立股份随后出现的连续4个涨停无疑是市场对大股东承诺的最好表态。
　　此外，在经历了近期市场大幅回调后，部分上市公司股票已显示出投资价值，而部分上市公司大股东或高管也开始通过增持流通股来显示他们对上市公司的信心。Wind资讯的统计显示，今年以来，已有浙大网新(600797.SH）、大众交通(600611.SH）等30多家上市公司获原有股东或公司高管增持，涉及金额超过11亿元。
　　一位券商人士在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，近期大股东自愿锁仓限售股的公告层出不穷，这说明产业资本开始改变了抛股变现的思路，转而开始增持股份，这预示着金融资本的价值已经在一定程度上获得产业资本的认同。大股东对锁仓的期限和价格的承诺实际也在一定程度上透露了公司的重置成本，这也充分表明目前公司的估值已经偏低，毕竟大股东或高管作为实际控制人或内部人对公司的价值有着较市场更深的了解。
　　不过，上述券商人士也表示，从目前来看，大股东自愿继续锁仓的情况毕竟还是个案，暂时还不具备普遍意义，只有更多的控股股东开始愿意锁仓限售股，形成星星之火的燎原之势，才能有效缓解市场对限售股解禁的担心，目前还需要继续观察，而宝钢股份(.SH）8月份的全流通解禁或许对数量最大的国有限售股的处理具备相当的示范意义。
　　缺口引力带动反弹
　　自6124点下跌以来，上证指数已经在日K线图上出现了3个向下跳空缺口，分别是日留下的0.59点的缺口、日留下的8.00点的缺口和日留下的5.50点的缺口。而周五出现的2.26点的跳空缺口已是本轮下跌以来出现的第四个缺口。
　　一位技术派市场人士表示，从缺口理论来看，在月初刚刚出现一个大跳空缺口的情况下，周五再度出现的缺口是市场情绪化的产物，它主要是受到了消息面一些利空因素的影响，这更多的是一个消耗性缺口。从技术的角度来说，在同一个月内连续出现2个跳空缺口不被回补的概率基本没有，而且配合目前市场杀跌动能已经略显不足的情况来看，周五的缺口将在短期内被市场回补，这也意味着目前的股指有近百点的上涨空间。
　　上述市场人士表示，从3000点的政策底到近期市场在2700点附近的来回拉锯，目前非常有可能是在市场真正底部的形成过程之中，至少短期2700点附近是多空双方力量势均力敌的地方。当然底部的形成过程将非常复杂，同时也需要时间去恢复市场人气，但至少在目前的点位继续盲目做空已不可取。
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决战“翻身7月” 把握三大机会板块
来源： 每日经济新闻& && &作者：马宇飞 崔丹
　　如果说7月的大盘会迎来翻身的大B浪反弹，那么又有哪些板块的个股会在这波反弹中充当急先锋呢？
　　《每日经济新闻》专家顾问团认为，有三大板块值得重点关注：
　　从股市的时间来看，随着7、8月份的到来，上市公司中报行情的炒作也将逐步升温，投资者不妨多关注一些中报预喜的个股。
　　同时，在股指经过大幅下跌后，许多上市公司的股价更是惨不忍睹，超跌现象较为普遍，一些较为优质的个股也被错杀。
　　此外，由于股价的下跌，许多拟增发公司的股价均跌破了原增发价格，导致准备参与增发的产业资本被套其中，处境十分尴尬。对于这部分公司，投资者也可积极关注。
　　机会一：10大中报预喜潜力股
　　当市场萎靡不振的时候，估值合理的个股便成为投资者理想的避风港，而决定个股估值水平的重要因素便是上市公司的业绩。随着上市公司2008年中报业绩预测的陆续发布，一些业绩增长幅度较大、可持续性较强的公司股票将可能成为市场的热点。今日，本报特意为读者选出其中具有代表性的10只中报预喜潜力股。
　　浙江医药(600216,)半年业绩增1.5亿以上
　　除了新和成外，在此轮维生素涨价风暴中受益的还有浙江医药(600216，收盘价20.25元）。公司表示，受公司主导产品VE、VH价格大幅上涨的影响，预计在月实现净利润比上年同期将大幅增长，实现净利润在1.5亿元以上。
　　分析人士认为，维生素A价格继续维持高昂局面，浙江医药和新和成仍将安享涨价带来的利润。长城证券认为浙江医药2008年的每股收益将高达2.05元，按照当前的价格计算，其2008年PE尚不到10倍。
　　方大碳素业绩暴增500％以上
　　经方大碳素 （600516，收盘价13.72元）财务部门初步测算，预计月实现净利润约为2.71亿元，与上年同期相比增加500%以上。此外，盈利能力很强的抚顺莱河矿业有限公司成为方大碳素的控股子公司，这大大提升了公司整体的盈利能力。
　　光大证券在今年初的报告中预测，方大碳素08年的EPS为0.79元，按照本周五13.72元的收盘价计算，公司2008年的动态市盈率为17倍。
　　双环科技(000707)业绩暴增375％～425％
　双环科技(000707，收盘价11.31元）的SHELL油改煤项目使得该公司联碱用合成氨生产成本得到有效控制。公司预计，今年上半年度的业绩同比大幅上升，净利润也将同比增长375％～425％。
　　今年上半年，公司煤汽化装置及整个化工系统运行预计会比较稳定，预计业绩同比大幅增长。
　　中银国际在5月发表的研究报告预计，双环科技08年的EPS可望达到0.79元，对照11.31元的最新收盘价，其动态市盈率仅为14倍左右。
　　上实发展(600748)业绩预增500％以上
　　作为上海地产业的优质股，上实发展(600748，收盘价10.08元）拥有大量位于上海城市中心地段的土地，土地增值潜力巨大。公司预测2008年上半年的累计净利润与上年同期相比将增长500％以上。
　　而公司不久前进行了大规模的收购，除了远东桥梁公司以外，还收购了大股东价值9.22亿元的资产。
　　海通证券(600837,)在4月末的研报中，维持对公司2008年每股收益1.90元的预测，按最新收盘价计算，对应动态市盈率仅5倍，低估明显。
　　京东方A半年业绩将达5亿以上
　　京东方A（000725，收盘价5.83元）公告称，2008年上半年，受惠于TFT-LCD面板市场价格回升等诸多因素的影响，公司业绩较上年同期相比扭亏为盈并大幅度增长，预计2008年上半年归属于母公司所有者的净利润为5亿元人民币以上。
　　公司表示，随着TFT-LCD面板市场价格回升，并且北京第五代生产线也得到了全面升级，都令公司盈利能力得到了明显的提高。
　　兴业证券认为，该公司2008年、2009年的EPS预测值分别为0.64、0.83元，从估值角度看，股市目前的动态市盈率尚不足10倍。
　　威尔科技(002016,)业绩暴增的医疗技术型企业
　威尔科技(002016，收盘价11.08元）是医药细分行业的龙头，公司有多项主导产品的市场占有率列国内第一。
　　公司预计，月归属于母公司所有者的净利润为7500万元~7700万元。对于此次业绩大幅变动的原因，公司表示，主要是由于上年同期业绩数据没有按照公司定向发行成功后的合并报表数据进行追溯调整，造成公司去年同期业绩亏损。
　　晨鸣纸业(000488)国内纸业龙头业绩同比大增
　　作为纸种最齐全的造纸龙头企业，晨鸣纸业(000488，收盘价10.40元）将全面受益于各纸种价格的全局性持续上涨。
　　公司表示，今年上半年，公司完成的净利润与去年同期相比将增长50％~100％。这主要是由于公司30万吨超压纸生产线、吉林18万吨轻涂纸生产线全面达产，生产规模扩大。同时，公司产品销售量增大，以及公司主要产品价格均有不同程度的上涨，从而使得公司利润也出现大幅增长。
　　兴业证券预计，晨鸣纸业在H股发行后摊薄的2008年的EPS为0.73元，按照本周五10.40元的收盘价计算，其对应的PE为14倍。
　　金岭矿业(000655,)铁矿石涨价令中期业绩暴涨
　金岭矿业(000655，收盘价23.80元）预计，今年1~6月份，公司净利润同比可增长150％~200％，其去年同期的净利润为8406.3万元。公司表示，这主要是因为铁矿石价格的上涨。
　　公司拟通过公开增发的方式将召口分矿等资产注入，资料显示，召口分矿的可采储量为1785.01万吨，年原矿产量约75万吨，折合精矿粉45~46万吨。
　　同时，集团承诺2010年之前注入所持金鼎矿业的40%股权，金鼎矿业可开采储量达到4000万吨。
　　长江证券(000783,)认为，公司在今年的每股收益有望高达2.02元，对应最新的收盘价，其动态PE为12倍左右。
　　鲁西化工(000830,)业绩预增150％～200％
　鲁西化工(000830，收盘价5.52元）是集化肥、化工于一体的综合性化学工业企业。
　　经公司初步测算，今年上半年归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比将增长150％~200％。对于业绩大幅增长的原因，公司表示，主要是公司产量增加，化肥价格的不断上涨，以及企业所得税率由33％改为25％。
　　广发证券在年初的研报中预测，公司2008年的EPS为0.27元，按照本周五5.52元的收盘价计算，公司当前的动态市盈率为20倍。
　　建峰化工(000950,)购买资产 业绩飙升
　　经初步测算，建峰化工(000950，收盘价12.87元）今年上半年归属于母公司普通股股东的净利润预计与上年同期相比增长100％～200％。公司表示，由于2007年10月完成非公开发行股份购买资产方案，公司主营业务的盈利能力大幅增长，同时，公司主营产品销售价格有所上涨，这些因素加在一起，使得公司的业绩出现大幅增长。
　　2007年10月份，公司定向增发9429万股收购建峰化肥49%股权，建峰化肥变成全资子公司并于11月份被注销。该股权收购令公司2007年归属母公司净利润同比上升76.68％至1.45亿元。
　　西南证券预计，公司年的EPS将分别达到0.930元、1.133元和1.999元，未来3年的EPS年度复合增长率约在33％左右。
　　机会二：10大超跌潜力股
　　大盘自6124点以来，截至昨日收盘，下跌幅度已经达到55%，许多个股随着大盘泥沙俱下。本轮调整的主要因素是投资者信心遭受重创。尽管目前大盘整体的估值水平已经趋于合理，但在“大小非”解禁问题尚未得到有效根治的情况下，投资者信心不足，逢高卖出，市场可能仍有调整的要求。
　　但是我们应该坚信没有只跌不涨的股市，A股出现十连阴，属于过度暴跌，有望在近期出现较强力度的短线反弹。投资者可以密切关注前期跌幅过大的超跌股，迎接报复性的反弹行情。
　　本报专家顾问团此次推荐的超跌潜力股分为两类，一类是6124点以来超跌的5只个股，一类是6月6日以来超跌的5只个股。
　　6124点以来5只超跌个股
　　泛海建设(000046,)：裸露的“金矿”
　泛海建设(000046，收盘价8.45元）公司项目资源低廉，重估值远高于市值。中投证券的研究报告认为重估值更具意义，维持“强烈推荐”评级。只要项目定价合理，公司的盈利非常有保障，抗风险能力非常强。
　　公司项目储备1500万平方米，已完成区域性向全国性公司的过渡，竞争力大幅提升。若2008年顺利增发，业务将如虎添翼。与其他一线蓝筹相比公司具有项目地段好、成本低、抗风险能力强，负债水平低、管理效率高等优势，盈利有保障。2008年大部分项目进入开发，明年后可供结算项目丰富，品质高，附加值高，可持续释放业绩期超过5年。
　　国恒铁路(000594,)：受益于滨海概念
　国恒铁路(，收盘价3.86元）将从开发天津滨海新区的政策方面得到不少优惠，如从2005年到2009年，国家将给予天津每年10亿、共50亿元的财政资金专项用于滨海新区开发建设，此外在税收政策方面也能享受一系列优惠。相关的滨海概念的股票有望不断吸引资金进场。
　　天津龙头股国恒铁路，公司注册地是天津空港物流加工区外环北路，在天津地区形成了比较大的影响力。公司正大举进军铁路产业，未来发展前景看好。
　　华泰证券认为，该股在短短两个交易日下跌将近20%，短线跌幅超过大盘，反弹动力强劲，值得重点关注。
　　通宝能源(600780,)：能源产业龙头
　通宝能源(600780)（600780，收盘价4.72元）作为我国能源产业的龙头企业，行业竞争优势和成本优势较为突出。2007年上半年通宝能源按照国家电监会“920项目”程序，收购了山西省电力公司持有的山西阳光发电有限责任公司10%的股权，这使公司完全拥有山西阳光。山西阳光是国家重点建设项目，将对公司的业绩产生积极的影响。
　　首创证券认为，二级市场上看，前期该股随大盘一路下跌，但下跌过程中明显缩量，目前该股反复筑底且再次放量，而且KD和RSI等开始在底部形成金叉，超跌反弹行情有望出现，后市将有一定上扬空间。
　　中国国航(601111,)：奥运有望提升盈利水平
　中国国航（601111，收盘价8.11元）是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，也是北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，预计北京奥运会将为其带来大量客货流量，盈利水平有望大幅度提高。同时公司借助奥运会提高国际知名度和美誉度，进一步提升国际市场竞争力，使其龙头地位和发展前景无与伦比。
　　国海证券认为，二级市场上，近日该股受大盘影响出现快速回落，技术上超跌严重，随着大盘止跌企稳，这两日开始温和放量，后市有望持续反弹。
　　五粮液(000858,)：白酒龙头品牌优势明显
　五粮液(000858，收盘价17.79元）公司是我国的白酒龙头企业之一。目前，五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地。五粮液已形成了70余个品牌，千余种规格的系列酒产品。2007年，公司高价位酒营业收入49.4亿元，毛利率71.95%；中低价位酒营业收入22.8亿元，毛利率16.50%，公司酒产品毛利率总体呈上升趋势。此外，公司的品牌优势也十分突出。
　　九鼎德盛认为，该股从去年10月份以来逐步步入阶段性调整，累计下跌幅度较大，近期在加速下挫后，技术上已处于超跌状态，上周五温和放量反弹，后市有望继续震荡上攻，投资者可适当关注。
　　6月6日以来5只超跌个股
　　福日电子(600203,)：参股券商概念
　福日电子(600203，收盘价6.95元）持有国泰君安证券3975.95万股股权，具备正宗的参股券商概念。近日公司拟将其中的900万股拍卖转让，每股转让价格不低于11.09元，如果以2007年公司参与国泰君安的配股价1.08元计算，股权溢价达10倍，将为每股贡献0.37元，大大提升公司业绩。
　　福日电子自6月11日复牌以来连续9天跌停，股价从停牌前的16.28元急挫至最低的5.80元，在短短10个交易日里跌幅高达65％，短线极度超卖，存在强烈的报复性反弹要求，目前该股已在半年线附近获得强力支撑，并以涨停方式展开报复性反弹走势，底部成交量急速放大，机构蜂拥进场抢筹，值得重点关注。
　　河北宣工(000923)：反弹一触即发
　河北宣工(000923，收盘价5.53元）是我国生产推土机的重要骨干企业，产销量连续七年居全国推土机行业首位，具有明显的垄断性优势。而该股实际流通盘仅8800万股，属于典型的小盘高成长公司。
　　目前股价严重超跌的河北宣工近5个交易日连续缩量急跌，机构刻意打压洗盘迹象相当明显，由于短期跌幅巨大，技术指标上严重超卖，强劲的反弹行情一触即发。
　　许继电气(000400,)：反弹要求强烈
　许继电气(000400，收盘价9.02元）是国家大型骨干企业，国家电力系统自动化和电力系统继电保护及控制行业的排头兵，被誉为我国电力装备行业配套能力最强的企业，也是国内拥有特高压直流输电保护技术的两家企业之一，行业龙头地位突出。
　　二级市场上，该股自从5月复牌之后持续暴跌，一个半月时间内股价已经被打了三折，其超跌不可谓不严重，在近两天的反弹行情中，该股的反弹幅度相对于前期跌幅十分有限，补涨要求强烈，值得投资者密切关注。
　　穗恒运A：技术调整非常充分
　　穗恒运A（000531，收盘价7.85元）是位于广州开发区的广州市重点电力生产和集中供热企业，区域竞争优势突出。上市13年来经营十分稳健，净资产收益率连续9年超过10%，平均每年现金分红比例达到50%左右。公司目前正在建设热电扩建工程项目，一旦建成将进一步增强公司的发展后劲。
　　九鼎德盛认为，近期该股展开新一轮跌势，在不到一个月时间里最大跌幅高达40%，技术调整非常充分。近期股价在低位反复震荡蓄势，盘中量能开始明显放大，并有资金逢低吸纳迹象，建议关注。
　　宁波华翔(002048)：高管逆市增持
　宁波华翔(002048，收盘价8.32元）公司基本面无忧。由于公司受原材料价格上涨影响小于预期；而在终端需求方面，公司的主要客户上海大众、一汽大众继续保持快速增长，保证了公司持续发展。
　　近期在投资者出现恐慌、不断抛售的背景下，公司高管却逆市增持公司股份500多万股，占公司总股本的1.01%，体现了高管对公司未来发展的信心。目前公司股价的非理性下跌为长线投资者提供了较好的买点，若继续下跌，长线投资者理应坚决买入。
　　机会三：产业资本被套股
　　A股市场的整体崩溃，不但让许多中小投资者被深套其中，就连一些上市公司也是有苦难言。
　　随着股价跌破拟增发的价格，部分公司的定向增发计划陷入尴尬境地。一方面，当初的增发价格是经过股东大会、董事会通过的，现在要变更已是不易；另一方面，许多国有企业的增发还涉及到国资的定价，由于其增发价格或已得到国资委的批准，如果降低，将使得国资贱卖。
　　可以说，股价跌破拟增发价格，让准备注入资产或者拿出现金认购的产业资本们十分尴尬，如果按照原计划的增发价格认购，他们已被深套其中。因此，投资者不妨对该板块的个股多加关注。
　　锦州港(600190)战略投资者被套
　　传闻已久的大连港“牵手”锦州港(600190)的消息终于尘埃落定。6月25日，锦州港（600190，收盘价6.95元）发布公告称，公司拟以7.77元/股的价格向大连港集团有限公司非公开发行2.46亿股股份，引入大连港为公司境内战略投资者。大连港集团将以现金认购公司本次发行的全部股份，预计募集资金约19.11亿元。
　　难得战略投资者拿出真金白银来认购公司的定向增发，可是公司的股价却不给面子。就在公告发布当天，锦州港便宣告跌停。其后股价连续下挫，至本周五收盘，已跌倒6.95元/股，较拟增发价格下跌了10.55％，也就说新来的战略投资者在三个交易日里便被套超过10％。
　　广电电子(600602)打了近5折的国资
　广电电子(600602，收盘价4.16元）今年5月公布资产重组方案称，公司计划以每股7.68元的价格向控股股东广电集团非公开发行不超过26518.27万股，用于购买广电集团持有的上海广电光电子有限公司62.5%的股权；同时，公司拟以现金收购的方式，收购广电信息(600637,股吧)持有的光电子18.75%的股权。
　　6月26日，公司再度发布公告称，公司非公开发行股份及上海广电集团认购所发行股份的方案已获得上海市国资委的批准。
　　不过，令公司赶到尴尬的是，目前公司的股价仅有4元出头，距离公司拟增发的7.68元的价格，已经打了近5折。如果要降低增发价格，势必会牵连到国资的定价问题，然而公司的增发价格却已得到上海国资委的认可。
　　振华港机(600320)中交集团被套40%以上
　　在今年4月，振华港机(600320，收盘价10.45元）发布公告称，拟向控股股东中国交通建设股份有限公司非公开发行数量不少于1亿股、不超过1.4亿股A股，发行价格为17.78元/股。
　　为此，中交股份将向公司注入其持有的中交上海港口机械制造厂有限公司100%股权及上海江天实业有限公司60%股权。按照评估价值，目标资产的初步预估价值为20亿元。
　　而在当时，公司的股价已经低于17.78元的拟增发价格，不少分析人士认为，振华港机此举，对其股价应有提振作用。然而，市场整体的下跌让增发的利好变得微不足道。截至本周五，振华港机报收于10.45元，已经较拟增发价格跌去了41.23％。
　　天保基建(000965)每股差价高达5.4元
　天保基建(000965，收盘价9.40元）在今年5月16日发布公告称，控股股东获得认购定向发行股份、协议转让国有股权有关问题获得天津市人民GOVERNMENT国资委的同意。
　　按照计划，公司控股股东天保控股将以持有的天津滨海开元房地产开发有限公司49.13％的国有股权认购公司定向增发的6900万股股份。
　　经核准的资产评估价值显示，滨海开元为20.77亿元。天保控股将持有的滨海开元49.13％的国有股权即作价10.21亿元。对应6900万股增发股份，其增发价格高达14.80元/股。
　　而天保基建当前的股价却已跌倒9.40元，比拟增发价格跌去了5.4元，跌幅为36.49%。