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著名经济学家谈厦门：抓住金砖机遇 实现更好提升
厦门网-海西晨报叶子申
　　马光远 独立经济学家，经济学博士，产业经济学博士后，中央电视台财经频道评论员，学术旨趣主要在宏观经济、民间投资和房地产等领域。　　“金砖会晤是一次难得的机会，厦门应该好好抓住，提升自己，实现更好的发展。”　　厦门网-海西晨报讯（记者 叶子申）有人说，刚刚过去的2016年，“变”字当头，全球政治经济领域都出现了较大的变化与调整。而对于刚开启的2017年，中国经济将会怎么走？楼市会发生什么变化？上周六，著名经济学家马光远在出席海峡国际湾区举办的“海峡世界观”读书沙龙系列之经济讲坛时，接受了晨报记者的独家专访，分享了他的观点。　　谈经济　　2017年“稳”字当头　　2016年，全球经济动荡，“黑天鹅”漫天飞。马光远认为，造成这些现象的主要原因是，过去8年时间里，全球经济过于依赖货币政策。货币放了8年水，但全球经济并没有走出来，反而在资本市场掀起了新的泡沫。　　由此，他认为，在未来一段时间内，全球经济将是“乏善可陈”的经济。“2017年大宗商品价格，资本市场、房地产市场价格都要重新评估，这三大市场的动荡比起2016年可能要加剧。因此，中国的经济将持续以‘稳’字当头，一边探索一边前行。”　　马光远也提到了中国经济未来的“新方位”。“最近，玻璃大王曹德旺因宣布将投资10亿美元到美国建厂做汽车玻璃一事，引发各界对国内实体经济的广泛关注。”马光远说，去年举办的中央经济工作会议上已确定，2017年将把“着力振兴实体经济”列为四项重点工作之一。这说明高层对实体经济的重视。　　“中国经济最终还是要靠实体经济和制造业。”马光远说，要鼓励制造业，就必须营造让企业专注制造业的环境，给制造业减负，同时，通过各种激励机制，鼓励企业创新、发展。　　马光远认为，在国际创新领域，中国目前仍然属于追赶型阶段。“未来中国的目标是到2020年，全面超越第三梯队，进入第二梯队的创新国家”。　　谈楼市　　调控不是打压是保护　　对于众人关注的楼市，马光远也做了自己的解读。据悉，去年下半年，国家出台了一系列楼市调控政策，国内的房地产市场得到有效调控。对此，马光远表示，“调控是保护地产，不是打压地产。政府这次及时出手调控房地产的目的，就是要维护房地产的稳定，防止楼市崩盘。”　　另外，马光远也表示，去年中央经济工作会议关于房地产的描述———“房子是用来住的，不是用来炒的”，也传递了政府稳定房地产市场的意图。　　不过，不管有没有调控，在马光远看来，楼市的拐点都要来了，原因在于楼市供求基本面、价格、人口都到了转折点。“房价出现暴跌的可能性不大，但是价格回调是必然的，高净值人群应该减持房产。”马光远说。　　同时，马光远对2017年的楼市还提出了3个“20%”的观点，即只有20%的开发商能活下来，只有20%的城市住房具有投资价值，只有20%的楼盘值得购买。　　谈厦门　　应被列为“国际城市”　　马光远对厦门颇为关注。“我一直很喜欢厦门，这种城市在中国非常稀缺———她有美丽的自然景观、休闲的城市品质，人文也不错。”马光远说，“在中国，这样的城市越来越少，希望厦门不要失去这方面的品质。”　　他说，近年来，厦门的城市发展取得了不错的成绩，而且仍具有巨大潜力。“我认为，未来中国的整个城市格局将会调整，将划分为全球城市、国际城市、中心城市和区域大城市。”马光远说，在这方面，厦门应该和杭州、苏州、三亚、青岛等城市一起，列入“国际城市”。　　马光远对今年9月将在厦门举办的金砖会晤也很关注。“这是一次难得的机会，厦门应该好好抓住，提升自己，实现更好的发展。”(厦门网-海西晨报)
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201720184月
(漳州18000元/平方米)
(海沧36000元/平方米)
(翔安28000元/平方米)
(集美37800元/平方米)
(漳州18500元/平方米)
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(海沧32000元/平方米)
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(漳州17000元/平方米)
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(同安51500元/平方米)
(同安51500元/平方米)
(同安60000元/平方米)
(翔安48500元/平方米)
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(海沧35000元/平方米)
(漳州17800元/平方米)
(漳州19800元/平方米)
(集美36000元/平方米)
(漳州5200元/平方米)
(集美37200元/平方米)
(同安50000元/平方米)
(同安33000元/平方米)
(漳州15000元/平方米)
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第1节：当前10大热点(1)
上篇：经济常识篇
第O讲：当前10大热点
居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君
【点睛】国家流感，时常出现一些变异的新品种，传染性极强，最糟糕可导致病人死亡&&即国家破产。
义】金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是基于人们对经济未来更加悲观的预期，整个区域内货
币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时
候会有社会动荡或国家政治层面的动荡。
【谈古说今】
"你想过中产阶级的生活吗？买房吧！"
"积蓄不够吗？找阿牛贷款公司吧！"
"首付也付不起？我们提供零首付！"
"每个月的房钱还是付不起？没关系，前24个月只要支付利息即可。想想24个月后你估计早就升官发财了，还怕付不起！"
"怎么还怕不行？你也太小心啦，你看这两年房子都涨了这么多了，到时实在不行转手卖了，不但白住两年，还能大赚一笔！我都敢贷，你还不敢借？"
大约从十年前开始，美国贷款公司的广告就漫天飞舞，电视上，报纸上，街头巷尾，无处不在。就在这样的诱惑下，无数的美国市民毫不犹豫地贷款买了房。
很快阿牛贷款公司的钱一下子全贷出去了，可是贷出去能收回吗？董事长阿牛先生虽然喜欢忽悠，可是自己心里还是清楚的，这贷款风险也太大了，还是把风险转嫁出去吧。于是阿牛找到了美国经济界的带头大哥&&投资银行。
头大哥转头找来哈佛的教授，还有一些诺贝尔经济学奖获得者，用上最新的模型，几番捣鼓，把这些零散的贷款打包到一起，然后找来评级机构进行评级。如果某个
贷款要最先偿还，就评个A级吧，那个叫次级债的贷款是在A级的贷款还了之后再还的，那就评个B级吧。经过这些巨牛的专家的认证，加上投行们三寸不烂之金
舌，时不时蹦出几个听不懂的词吓唬吓唬你，很快债券就被卖到全世界的投资者那里去了。
年开始，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍，像阿牛贷款公司广告中所说的那样，就算还不起钱，大不了把房卖了，还是能赚上一笔。本来这些投行只是
把这些高风险的贷款打包卖给别人，自己并不敢碰，可是别人买了啥事也没有，而且由于利率高，个个都赚得肥肥的。就像老朱家有馊掉的饭菜，正巧看见隔壁那条
讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，而且越长越壮，这下老朱给搞懵了，难道馊饭菜营养更高？于是自己也开始狂吃。
第2节：当前10大热点(2)
这样，养老基金，对冲基金，保险公司，大投行个个都赚的满满的。可是好景不长，2006年底，风光了五年的美国房地产终于开始下跌了。房价跌了，那些零首
付、零收入的人，很多到了时间无法付起贷款，房子卖了也只能还那些需要先还的贷款，次级债是无法还的了。然后贷款公司开始倒闭，保险公司大亏，投行大亏，
股市大跌，民众都亏钱了，更加无法还房贷了，最终金融危机爆发了，并且像瘟疫一样传到了全球各地。
【点睛】这是一个把东西廉价卖给别人却还要挨骂挨打的奇怪世界。
【释义】商品倾销就是厂商以低于商品成本的极其低廉的价格在某一地区销售商品，以达到消灭竞争对手，垄断整个市场的目的。倾销被视为一种不正当的竞争手段，为WTO所禁止，因此反倾销也成为各国保护本国市场，扶持本国企业强有力的借口和理由。
【谈古说今】说到倾销，中国绝大部分外贸型的企业可能都深有感触，因为他们三天两头被一些国家指控倾销，要进行反倾销的立案调查。下面我们看一个例子：
年10月7号，欧盟正式表决通过了针对中国皮鞋征收16.5%的反倾销税的提案。其中作为中国皮鞋主要出口商的温州鞋企受到了严重的打击。事实上在
2006年的4月份，欧盟就开始对中国皮鞋征收临时性反倾销税了，这直接导致了出口额的明显下降，很多温州小型鞋企甚至出现了零订单的现象。欧盟对中国鞋
企征收反倾销税主要是因为中国的皮鞋价格太低了，欧盟生产商的平均价格是30-70欧元，中国的出口价格却只有10欧元，反倾销是他们为了支持本国企业，
保护本国市场所采取的一个手段。
不仅仅是皮鞋，中国生产的很多产品，比如纺织品，打火机等都有被国外指控倾销的经历。各位看官也许要问了：为什么受伤的总是我？中国人惹谁了？下面看一个中国的在美留学生的自述，你可能会有点启发：
喜欢做些运动，也喜欢爬山。大约是在2004年，我买了几双登山鞋，其中最便宜的是耐克牌的一双登山鞋。当时的价格是89.95美元。就在前几天，我去沃
尔玛进行圣诞采购时发现，沃尔玛正在卖一款大陆生产的登山鞋，令人吃惊的是价格只有2.99美元。而且买第二双的时候给半价的优惠。换句话说就是，买两双
大陆产的登山鞋只要3.49美元。也就是说包括运费、关税在内每个只要十几元人民币。
此我非常奇怪，也非常震惊，于是打电话给国内的朋友，我问他："在大陆你能花十几元人民币买到一双登山鞋吗？"这位朋友对我说："都什么时代了，在大陆哪
还有十几元的鞋？你还要买登山鞋，三百多块买的还是烂牌子，好一点的都要一千多块。"可是我的确在美国买到了。
第3节：当前10大热点(3)
位看官可能也觉得好奇，出口到别的国家售价竟然比国内还便宜，莫非真的是倾销？其实这一点都不奇怪，在大陆劳工便宜，不像美国有这个保险，那个公会的，成
本怎能不低呢？国内价格贵的原因出在流通环节。国内高速公路收费之高远远超过人们的想象，公路交警的罚款也是名目繁多。从广州开车到北京光过路费就要
1400多人民币，这还是一路没有罚款的情况下。相比之下，从大陆运货到美国比从广州到上海还便宜。并且大陆市场看起来很大，其实很小，很多老百姓买鞋才
不去管什么是山用的，什么是跑步用的，买登山鞋都是那些有钱的闲人。再加上国内有些商人没有信用，发了货不给钱，厂商只有通过提高价格来弥补损失。这一切
导致了卖到美国的鞋反而更便宜。
所以这种情况下，被指有倾销行为应该很好理解了吧？
【点睛】救市如救火。林子里的大火如若不救，烧尽了自然会熄灭，历经寒暑新的草木也能慢慢长起来；如若救得得当，树干不倒，来年新春便可恢复如初，欣欣向荣。
【释义】政府救市指当经济运行状况恶化、需求萎缩、企业运营困难时，政府通过财政税收和监管权对市场进行干预，以维持正常经济秩序，刺激经济发展的行为。
古说今】政府该不该救市的问题争吵了几百年也没有一个结果。经济学的鼻祖亚当&斯密出版了《国富论》，阐述了市场万能的理念，他将市场比作一只看不见的
手，当供给和需求不等时，市场总是能够通过价格的变化来使得供需重新达到平衡。从那时起，人们便开始相信政府不该干预市场，自由的市场是经济进步的动力。
可是三十年代的大萧条改变了这一切，人们眼睁睁地看着银行一家家倒掉，公司一家家倒闭，工人一个个下岗，而市场自身却无法进行及时有效的调节。于是罗斯福
新政开辟了政府干预主义的先河，凯恩斯的政府干预理论得到大部分人的认同。然而这场争论仍然没有停止，下面我们看看信奉自由主义的小布什和相信政府干预主
义的萨科奇之间的PK。
首先，一贯喜欢以老大哥身份出现的小布什粉墨登场。日，他刚上任就开始向世界训话："各个国家听好了，在应付这场百年不遇的金融危机的过程中你们不应该放弃资本主义的自由市场原则，因为它可以保证我们的经济增长。"
萨科奇忍不住了："你不要在那边瞎扯蛋了，目前遇到这种危机正是我们政府大有作为的时候，我们要保证政府在危机中发挥重要作用。"
小布什道："根据伟大的马克思主义唯物辩证法原理和历史的经验，我们知道过多政府干预将是经济平稳增长的巨大威胁！"
第4节：当前10大热点(4)
澳洲总理陆克文在一旁急了："布什哥哥啊，你美国政府自己在危机前就像小女孩那样扭扭捏捏，愚昧而又无知也就算了，你不要用你那美国总统史上最低的智商来考虑我们的决策好不好？"
虽然他们在讲话时，用一大堆完美的外交辞令进行修饰，但是基本的意思如上翻译。信奉经济自由主义的小布什虽然在总统的宝座上已经蹦跶不了几天了，但是他所信奉的思想还是有很多的拥护者。
面我们也看到，在奥巴马的操刀下，美国政府竭尽全力地救助企业，扶持银行，刺激市场，以维持人们对经济的信心，帮助美国经济走出低谷。中国政府在此轮危机
中也出台了很多政策，四万亿投资，减少税收，降低利率，稳定房价等等，都是政府救市的表现，大众也都在期待着政府主导下经济的复苏。但是至于政府该不该救
市至今仍无定论，学术界也将会继续争论下去。
【点睛】什么时候还我钱并不重要，关键要给我足够的利息。
【释义】次级债券是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。如果一家公司破产了，那么最先需要偿还的是正常的债权或者贷款，等这些债券和贷款全部偿还完毕之后，才对次级债券进行偿还，如果还有剩余的钱就会留给股东分了。
古说今】2008年，9月16日、17日连续两日，中国A股的银行板块出现集体跌停的壮观景象。你要知道中国工商银行，中国银行，这些国有大行盘子非常
大，买卖人数非常多，所以价格很稳定，一般正常的情况下波动幅度都非常小，可是那两天竟然每天跌去10%！主要原因就是这些银行在美国的次级债券很多都是
血本无归。
年9月17日，招商银行发布公告，称其持有雷曼兄弟发行的债券共计7000万美元，其中高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。我们都知道这次
金融危机影响深重，就连美国金融界的带头大哥投行中排老三的雷曼兄弟也破产了。一旦破产就要进行清算，把自己手里所有的资产都拿出来还债，首先还的是高级
债券和贷款。根据当时的估计，高级债券要损失30%~40%，而次级债券是在高级债券还完之后再还，现在高级债券都没钱还了，所以次级债券肯定血本无归。
这个消息一出，招商银行的股票就趴在了跌停板上，一动不动。
当日中行也报告自己持有雷曼兄弟发行的债券7562万美元，占集团中资产的0.01%，占净资产的0.19%。还有中国第一大行工商银行也不例外，他持有的雷曼公司债券额度是1.518亿美元，它的股价也毫不例外的趴在跌停板上。
实不光国外金融机构发行次级债券，国内大的金融机构也经常发行次级债券。2009年7月，中国工商银行就发行了400亿元的次级债券来提高自己的资本充足
率；2009年6月，中国银行被批准发行不超过400亿元的次级债券；2009年2月，招商银行被批准发行400亿元的刺激债券等。这些大银行或金融机构
发行次级债券主要是为了提高一下自己的资本充足率，一般次级债券时间都比较久，10年或者更长，所以他们可以放心使用而不用担心像储户那样随时随地可能找
第5节：当前10大热点(5)
可能有人会问，为什么人们会去买那么危险的玩意呢，买高级债券不是很好么？有句话说得好：重赏之下，必有勇夫。虽然次级债券比较危险，但是他的利息高啊，那些发行人为了把这些次级债券发出去，往往会给投资人很高的利息，自然就有人愿意冒这个险了。
【点睛】政府觉得它们是金融界的骇客，不过索罗斯大概会认为自己是个黑客，你觉得呢？（注：骇客搞破坏，黑客提醒人们漏洞的存在）。
【释义】国际游资又可称为国际投机资本，指那些长期游离于本国实体经济之外，在各个国家和经济体之间快速流动，以追逐短期高额利润为最终目的的资本。国际游资一般投资于那些高风险高收益的金融衍生品，如外汇、期货、期权、股票等。
古说今】"这个家伙来到我们的国家，一夜之间，使我们全国人民十几年的奋斗化为乌有。"这句话是马来西亚总理马哈蒂尔在1997年东南亚金融危机时说的，
其中这个家伙就是指索罗斯。就是这个索罗斯，曾于1992年打垮了曾经的世界中央银行英格兰银行，迫使英国退出欧洲汇率体系；1994年又击败了墨西哥政
府，使他们的货币比索一夜之间贬值一半以上；1997年横扫东南亚，让曾经的亚洲小龙小虎们不再神气。
位看官会奇怪了，索罗斯何许人物，焉能如此嚣张？这最大的原因啊，还在于他旗下的"量子基金"。量子基金应该算是国际游资的开山鼻祖了，基本上他们做的事
就是坑死你不偿命，不管你是一个国家还是一个州，或者火星上来的，只要你的经济出现漏洞，他们就闻风而动，倾巢前来狙击你。
到此应该能大致了解国际游资从事的行当了吧，神秘而又嚣张，真够拽的。下面就让我们来看一下他们是怎么狙击别国经济漏洞进而获得巨额收益的。
先要做的是寻找猎物。成为猎物的国家必然具有某些相同的特征，比如经济中存在泡沫，或者银行坏账太多，再或者贸易赤字过于严重。1997年东南亚金融危机
时，泰国之所以会成为首选目标，就是因为其国内经济的发展存在很大的泡沫，房产高估，股市飙升，更要命的是在出现这些问题的同时泰国的国内资金开始流出，
外汇储备大幅减少&&如此完美的猎物，自然逃不过这些鳄鱼们的眼睛。
定猎物之后，他们所要做的就是攻击了：在外汇市场上疯狂做空泰铢，以待其贬值时大赚一笔。由于国际游资数目巨大，而且还使用杠杆来放大效应，一般国家都招
架不了；而且在狙击泰铢时，还放出大量的谣言动摇人们信心，让大家都相信泰铢会贬值，争先恐后地卖出泰铢。如此几番，泰铢就如同李白笔下的瀑布一般&&"
飞流直下三千尺"，甚是悲壮。
第6节：当前10大热点(6)
最后一步，就是扩大战果，把周边国家也扫荡一空，然后拿着赚来的钱消失在公众视野之外，只剩下受害国叫苦不迭。
被攻击国来说，国际游资是巨大灾难的缔造者和国家财富的掠夺者，但并不能因此对它全盘否定。我们还是听听索罗斯自己的话吧："在金融运作方面，说不上有道
德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，在这里道德根本不存在，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则
来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或需要负责任。对于亚洲金融风暴，即使我不炒作，它照样会发生。另一方面，我很遵守运作规则。我主张
改变某些规则。即使改进和改良会影响到我自己的利益，我也会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。"
识链接】东南亚金融危机时，由于中国大陆地区存在着资本管制，所谓的资本管制就是国外的钱想进来，必须要有国家的批准，所以那些鳄鱼的资金很难进得来，大
陆没有受到什么影响。然而出于对这些鳄鱼的恐惧，中国政府在资本账户开放的问题上却越来越小心，逐渐放慢了资本账户开放的步伐。
人民币升值
【点睛】一个翻来倒去的过家家游戏而已，游戏规则是：你买小明家的煎饼果子更便宜了，但同时卖给小明的玩具熊也赚得更少。
【释义】人民币升值是指相对其他货币来说，人民币的购买力增强，主要表现在同样数量的人民币可以换取更多数量的外币。但是人民币升值是相对外国货币来说的，在国内市场无法显现，钱并没有变得更加值钱。
古说今】其实人民币升值早就被提起了，很早以前就有学者提出要进行汇率改革，让人民币升值，然而央行这些专家们却一直到2005年7月才开启汇率改革。自
从汇改以来，人民币兑美元节节攀升，就在这个过程中，中国的各个集团的利益都受到不同程度的影响，有些人受益，有些人的利益却遭到损害。这个人民币升值的
背后到底有着怎样的利益格局呢？
不高兴的应当数中国的出口企业。由于人民币的升值，他们的出口减少了。比如，一双鞋的成本是24元人民币，当8元人民币兑1美元时，成本也就是3美元，现
在假如人民币升值到6元兑1美元，那么显然鞋子的成本上升到4美元。所以由于成本的提升，企业的竞争力就下降了，能够出口的产品减少了，所以他们是此轮升
值的最大受害者。
不过对于一个普通老百姓却未必是件坏事，因为人民币升值了，你手中的钱也更加值钱了。出个国，留个学都更加便宜了，购买国外的进口产品也花不了那么多钱了，所以你就尽管拍手叫好吧。
第7节：当前10大热点(7)
出口企业一脸愁容形成强烈对比的是进口企业的兴高采烈。由于人民币的升值，进口国外产品用不了那么多钱了，真是爽的不亦乐乎啊，特别我国的很多原材料进口
商，像中石化和中国的钢铁企业，每年都需要从外国进口大量的原材料，他们都是受益者。同时中国企业去购买国外的先进技术也用不了那么多钱了，可以加快先进
技术和设备的引进。
么你可能要说，我又没有企业，又不想出国，这个人民币升值对我就没有影响了吧？错！这是一个绝对的侥幸心理，任何一个中国人都逃不了人民币升值的影响。就
拿人民币升值使房价上涨的例子来说吧，由于人民币升值，很多资金就希望以人民币的形式来持有，所以就会有大量的资金进入国内。而这些资金总不可能一直持有
着一张一张的百元大钞吧，那它就要去投资，要是拿去买房子，房价就要大涨，拿去买股票，股价就要大涨，所以在人民币升值最厉害的07年，楼市股市都在那里
飙涨。如果你也跟着投资的话，可能就是这轮涨价的受益者；但也许你是受害者，因为房价高了，你可能发现凭自己的那么一点儿工资只能望楼兴叹了。
所以看来还真得学点经济学，未雨绸缪，知道其中的利害关系，以更好地为自己打算。
第8节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(1)
第一讲：消费理财&&生活中要懂的25个经济常识
清晨开门七件事，柴米油盐酱醋茶
【点睛】我们深知大局，可惜不能预见未来。
【释义】保险是以契约的形式确立双方经济关系，以缴纳保险费建立起来的保险基金，是一种对保险合同规定范围内的灾害事故所造成的损失进行经济补偿或给付的经济形式。保险可分为社会保险和商业保险，社会保险由政府主导，而商业保险则由被保险人向保险公司购买。
古说今】某兵营曾经流行这样一种游戏：上级军官每年一次召集部下1000人，发给每人一把手枪，并告诉他们，这1000把手枪中只有3把枪有真的子弹，要
求他们每人朝自己的脑袋上开一枪，作为奖赏，他可以在余下的一年里吃好喝好，并得到大量的奖金。这样的游戏，每年都要进行一次。各位，如果你是军队中的一
员，你敢玩这样的游戏吗？你敢朝自己的脑袋上开一枪吗？每年都开一次？
实在生活中，我们所有人每年都在玩这样的游戏，只是我们没有意识到：根据中国人的生命表统计显示，在一年之中，每一千个人都会有三个人因为各种各样的原因
死去。有人说千分之三的概率很小，因为1000人之中才只有3人。有人说这个概率很大，因为对个人来说，如果发生了就是100%。
其实大多数人都是厌恶风险的，比如有两种选择，一种是你有90%的概率拥有1000万，10%的概率一分钱没有；或者你可以确定无疑地拥有900万。你选哪个？大多数人都会选择后者，虽然两种方案的期望收益是一样的，但是人们厌恶不确定性，厌恶风险。
因为人们厌恶风险，所以产生了保险这个行业。如今保险已经成为美国人生活中必不可少的一部分，人寿、医药、房屋、汽车、游船、家具等等都可以保险，这样就
能最大程度地消除不确定性，抵御各种潜在风险带来的灾害。但是中国人还没有购买保险的习惯，大多数人认为买保险是一种很晦气的事，不愿意去面对可能的风
险。有次中国的珍稀动物金丝猴到日本去展览，日本方面给金丝猴买了一份10亿日元的保险，而护送金丝猴的中国工作人员却一分钱的保险都没有，不得不让人感
慨人的命还没有只猴子值钱。
实人的生命和健康都是无法估价的，只是过去大多数人们处于饥饿或仅能维持温饱的状态，生活本身就很艰难，哪还有心思花钱去买那些看不见摸不着的保险呢？但
是随着中国经济的不断发展，越来越多的人富起来之后，就会去想如何使自己辛辛苦苦积攒起来的财富不出差错，不会因为一个地震或一场大火而瞬间消失。所以在
中国保险是个朝阳行业，还有很多的潜在市场，未来的保险业还有很大的发展空间。
【点睛】上联：两年千六上六千，心血澎湃下联：一年六千下千六，捶胸顿足横批：疯狂历练。
【释义】股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司投资时，便可获得股票作为凭证，并以此来证明自己的股东身份，享受股东所具有的参与企业决策、分享企业利润等权利。
古说今】股份制企业是改革开放以后才在我国出现的一种企业所有制，也就是多个自然人或法人按出资额占有一定比例的股份。这种企业在世界上已经有了将近
400年的历史了，它是伴随着企业经营规模的不断扩大与资本不足而产生的。伴随着股份制的发展，股份交易转让的需求出现了，所以有了股票交易市场。股票的
买卖，其实和大白菜的买卖有很多相同之处，只是大白菜值多少钱一眼就能看出来，而一家公司的股份值多少钱可不是那么容易发现的，所以就出现了那么多专门靠
发现股票价值来吃饭的人。
在股票市场上有这样一群神秘的自然人，他们不是机构，却资金雄厚；他们眼光独特，因为手中的股票常常是翻N倍上涨，他们就是不为人们所知的超级散户！套牢千万散户的资本市场为何会对他们网开一面？下面我们来看超级散户刘元生的生财之道。
刘元生，香港人，持有万科股票达20年，投入400万，按照2008年6月的股价计算，他所持有的万科股票市值已经达到16亿，翻了400倍！这样的收益率不得不令人叹为观止，就连世界投资大师巴菲特最得意的一次投资《华盛顿邮报》，30年也才翻了128倍。
第9节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(2)
浮华过后，真金始现。"这句话用在刘元生投资万科最为贴切。刘元生本是香港的一位商人，早在王石创建万科前，他们就已经是商业合作伙伴。王石做录像机生意
时，刘元生的公司就为其提供日本货源，两人结下深厚的友谊。1988年12月末，万科共发行2800万股，每股1元，当时万科净资产只有1324万元，为
了推销股票王石亲自上阵，在深圳闹市区摆摊，还去过菜市场，跟卖白菜的大娘们一起叫卖。最后还是没有完全卖出，刘元生出于兄弟义气就买了360万股，在之
后的年月里又增持了一些。
年，万科上市，成为深圳最早的"老八股"之一。以后这么多年的市场沉浮，股票市场的纷纭变幻都没有动摇刘元生的持股信心。如今经过无数次配股，送股，刘元
生持有万科的股份已经达到8000多万股，成为第三大流通股股东。如今刘元生已经成为中国市场上最富有的散户。
【点睛】集腋成裘，聚沙成塔，滴水成"金"&&基金的投资理念，不是一夜暴富，而是跑赢时间，跑赢货币贬值和通货膨胀。
【释义】基金在广义说是机构投资者的统称，包括信托投资基金、保险基金、退休基金、慈善基金等。狭义的基金主要指证券投资基金，是将众多的投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种投资方式。
【谈古说今】买基金还是买股票，很多个人投资者对此总是犹豫不决，一方面承认自己不如那些专门搞投资理财的人专业，另一方面把钱拿给别人去投资自己又不放心。下面看看投资者小刘的基金之路。
小刘和大多数人一样，拿不准自己炒股还是交由基金打理，于是做出一个近乎完美的决定，一半资金交由基金打理，一半用来自己投资，比一比，赛一赛，看谁的收益高。多年的实践，最终证明半个基民远胜半个股民。
年9月，股市见顶2245点，随后步入漫漫熊途。不巧，小刘就是在这么一个最高点兴冲冲地入了市。当时基金通乾通过网上申购，上市首日最高价1.05元，
最低0.99元，小刘在当天花了2万元，买了两万份，接下来就是痛苦的等待和煎熬。到了2005年9月，基金通乾拦腰截断，跌至0.46元。小刘的基金面
值跌得一万都没有了，但他咬咬牙坚持住了，没有卖掉。再后来慢慢开始反弹，小刘在0.5元的价位上又买入了4万份，总共持有6万份，本金4万元左右。之后
股市一路走牛，在2006年12月、2007年4月和9月给予了三次分红，每份各分得0.14元、0，16元和0.3元，共得红利3.6万元。此外按照
日，每份2.2元计算，市值13.2万元，加上红利，除去本金，净得12.8万元，翻了两倍多。而小刘炒股的业绩相比之下，逊色很多，
几经浮沉，虽然最终没有亏钱，但是也没有赚到，而且劳神费力。
第10节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(3)
但是能像小刘这样一持有就是六年的人又有多少呢？大多数人都受不了市场的涨涨跌跌，过早出局了。其实投资基金，心态很重要，要以储蓄的理念，不计较短期的波动，才会真正迎来属于自己的春天。
【点睛】复利是世界上第八大奇迹&&爱因斯坦
【释义】复利就是将每一期的利息加上本金计算新一期的利息，如此不断循环。计算公式为S=P*（1+i）^n.
古说今】不知大家有没有看过一部叫做《漂流瓶》的电影，是一部很老的片子，讲的是八十年代，有个暴发户看上了一位漂亮的姑娘，想娶这位姑娘，于是跟她说，
我有的是钱，你开个价吧。这个姑娘说想娶我很简单啊，我要求不高，你只要给我一个月的钱就可以了，第一天你给我一分钱，第二天你给我两分钱，第三天你给我
四分钱，以后每天给我的钱是前一天的两倍，只要坚持到30天，我就嫁给你。大款说一言为定，这太简单了，我现在就都给你吧。于是拿出一个计算器，开始计
算，到了第二十天的时候大款开始害怕了，当算到第二十五天的时候，汗就不停地往下滴了，到了第三十天时，大款彻底的崩溃了，因为仅仅一个第三十天，大款就
要支付1074万块钱。对于那个时代来说，1000万可是连想都不敢想的数字啊。
这里我们可以看出复利的威力，虽然刚开始的起点不高，但是经过多次的放大后，将会是一个十分巨大的数字，难怪连爱因斯坦都惊呼，"宇宙间最大的能量是复
利，复利是世界的第八大奇迹！"这让我想起了一个真实的故事。1626年，荷属美洲新尼德兰省总督PeterMinuit花了大约24美元从印第安人手中
买下了曼哈顿岛。而到日，曼哈顿岛的价值已经达到了约2.5万亿美元。只用24美元就买下了曼哈顿，PeterMinuit无疑占了一个
很大的便宜。
是换个思路想想，或许这位总督并没有占到便宜。如果他拿着这笔钱去投资，按照美国近70年来股市的平均收益率11%来计算的话，到2000年，这24美元
将变成23.8万亿美元，远远高于曼哈顿岛2.5万亿的价值。如此看来，PeterMinuit还是吃了大亏了。
复利的惊人能量就是在于它不停地利滚利，每年都有一定比例的增加，从而即使很小的基数在数轮之后也会变得很大。沃伦&巴菲特年收益率23%，几十年之后成为了世界上最富有的投资人。
其实复利就像我们的人生，虽然有时我们的起点不高，可能也没有很好的机会一步登天，但是只要不断地去努力，去追求，每天都能进步一点点，相信终有一天我们会步入成功的殿堂。
财产性收入
第11节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(4)
【点睛】经济发展了，时代变化了，人人都可以做回资本家了。
【释义】财产性收入是指通过资本、技术和管理等要素与社会生产和生活活动所产生的收入。包括银行存款、有价证券等动产和房屋、收藏品等不动产所获得的收入。包括出让财产使用权所获得的利息、租金收入，还有财产运营所获得的红利收入。
古说今】"创造条件让更多的群众拥有财产性收入"只是胡锦涛同志在中共十七大报告中的一句话，但是这却是一个重大的突破。原先，那些财产性收入被认为是资
本，是用来获取剩余价值用的，是不劳而获，是耻辱，是罪恶，应该被全人类鄙视。但是十七大的这个主题给我们传达了什么信息呢？那就是剩余价值不能只由资本
家获取，我们群众也可以并且应该分享。
们居民的人均可支配收入由四个方面构成的，包括工资性收入、转移性收入、经营性收入、财产性收入。国民收入的绝大部分是工资性收入，约占到总收入的
70%，而财产性收入太少了，只有区区的2%，这与发达国家是没法比的。以美国为例，他们民众的财产性收入占到总收入的40%，拥有股票和基金的人占到总
人数的90%&&怪不得人家那么富裕，40%的收入都是"不劳而获"得来的，再加上工资，当然很有钱了。
据胡润排行榜，2005年，第100位富豪的资产是17个亿，但是七年前胡润排行榜刚出炉时只有5000万元，中国富豪财富膨胀之快，令人瞠目结舌。根据
胡润排行榜的披露，这些富豪绝大部分都拥有上市公司，其中相当一部分涉及房地产。你的工资涨得有这么快吗？你终于知道为什么一直都缺钱花了吗？问题就在于
财产性收入。富人们一般都有很多财产性收入，他们拥有股票、地产等，可以让他们的资产为他们牟利，可以通过获取工人的剩余价值致富，而不仅仅是出卖劳动
力。所以胡锦涛的意思很明了，你们不要再只依靠工资生活啦，也去和资本家一起分享利润吧。
虽这么说，事实又是另一回事。你想中国民众傻啊，有利润不去分享，只有富人聪明？当然不是。关键是十个炒股九个亏，买了地产又被套牢，这个市场忽左忽右，
让人捉摸不定，这些财产性收入不是搞得你神经崩溃就是倾家荡产，谁还敢去碰啊。所以目前最重要的还是要健全市场体系，让市场变得更加透明更有效率，更加理
性也更成熟，能够照顾到中小股东的利益，才能真正像美国那样，大幅增加人民的财产性收入，让经济发展带来的好处全民共享。
【点睛】百花发时我不发，我若发时都吓杀。
【释义】大小非中的非是指非流通股，也就是不能在证券市场上自由买卖的股票。大非是指占股本比例较大的非流通股，一般占总股本5%以上，小非指则占总股本5%以下的非流通股。
第12节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(5)
古说今】大小非是中国证券市场上出现的特有现象，在国外成熟的资本市场上股票都是可以自由流通的。九十年代初期，中国要建立一个股票市场，来达到优化资产
配置，提高闲散资金使用效率的目的。但是问题在于，很多大型国企都控制着国家的经济命脉，关乎国家的经济安全，如果把这些企业都变成股票去发行，万一被外
国的资本家全买走了，那还了得？最后想出来的解决办法就是：企业70%的股票不流通，剩下的30%在证券市场上流通，这样即使30%全被外国人买走了，控
制权也仍在我们手里。
如某个大型企业有10000万的净资产，将其划分为10000万股，那么每一股的股东就拥有1元钱的净资产。这时在证券市场上发行3000万股，每股10
元，便可募集到3个亿的资金。你可能会奇怪为什么一股不是1块钱而能卖到10块钱呢？因为决定股价的不是净资产额，而是预期将来股票收益的折现值。公司有
了资金便可以进行大规模的扩张和发展，而股东则由两部分构成，一部分是非流通股股东，另一部分是可流通股股东。
个设想本来很完美，又能募集到资金，又不失去控制权，但真这么做了，才发现问题很大。由于大部分股权是非流通股，其中的绝大部分由国家控制，那些流通股的
股东根本说不上话。这些大股东要是能代表所有股东的利益，好好经营公司倒也罢了，可是偏偏又不是，因为非流通股不能上市套现，所以他们根本不在乎公司在证
券市场上的股票价格。可是那些可流通股股东就不一样了，他们投资就是为了股票价格上涨，获取收益，这样就导致不同类型股东之间利益的冲突，这些没有话语权
的流通股股东的利益经常受到损害，久而久之就没有人愿意投资了，所以2005以前，中国的证券市场一直比较低迷。
了问题那就要解决啊，为了提高证券市场的效率，就得让非流通股逐渐地转化成流通股，也就是我们常听到的股权分置改革，至于控股股权问题，只要国家不卖掉手
中的股票，别人自然也无法买到。就这样大小非解禁就粉墨登场了，照规定小非在股权分置改革一年后方可流通，大非要在两年后才能流通。
常非流通股解禁后，大股东就有可能抛售股票进行套现，这往往会造成股价下跌。但是也不是绝对的，那些业绩较好、具有发展前景的公司，在解禁后还有可能股价
上涨，因为在解禁前人们对解禁的预期已经使得股价下跌了，解禁后若没有大规模套现行为，股价自然就会回升到原来位置。不过有一点可以肯定，那就是大股东是
否套现很大程度上可以看出公司的经营状况，因为他们是这家公司的管理者，是对公司最为了解的人。
第13节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(6)
【点睛】现在的买卖，交易的可以不是现在的商品，甚至可以不是实实在在的商品。
【释义】股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。双方约定在未来的某个特定时间，按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易交易具有基本相同的特征和流程。
【谈古说今】股指期货和普通期货一样具有套期保值的功能，但是如果拿来投机的话也具有风险性，这方面最好的例子莫过于巴林银行的倒闭。
林银行是英国的一家老牌银行，始建于1763年，创始人弗朗西斯巴林爵士，由于经营灵活，富于创新，很快在国际金融领域获得巨大成功，就连英国的王室也都
是它的客户。由于巴林银行的杰出贡献，巴林家族史无前例地获得了英国王室授予的五个世袭爵位，成就了巴林银行显赫的地位和荣耀。然而这个具有233年历
史、在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行，却在1995年，被一个28岁的年轻职员给弄垮了，此人就是因投资日经225指数这个品种的股指期货
造成了无法挽回的损失。
人的名字叫里森，是巴林期货新加坡公司的职员。自1994年下半年起，里森判断日本经济已经走出低谷，将走上复苏阶段，认为日经指数将上涨，于是逐渐买入
日经225指数期货。不料日关西大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。里森当时认为股票市场对神户地震反映过激，股价将会
回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在1月16日~26日再次大规模建买入，以期翻本。其策略是继续买入日经225期货，其日经225期货头寸从
日的1080张合约增加到2月26日的61039张。据估计其合约平均买入价为18130点，但是2月23日，日经指数再次急剧下挫，合
约收盘价跌至17473点以下，导致累计亏损达到了480亿日元。再加上来自日本政府的债券的空头期货上的损失，巴林银行已经无法招架，只有破产了。
么为什么当里森遭到亏损时，没有人制止，还让其大规模建仓呢，难道巴林银行的管理层都不管吗？这就不得不说说88888账户了，本来巴林银行设立
88888账户是用来冲抵错误的账单的。因为期货公司要执行客户的指令，有时不小心听错了，或明明是准备卖的，手一抖变成买了，这些错误的账单就拿到
88888账户上冲销掉。可是这个账户刚设立好，由于某些原因没有用，但也一直没有注销。里森每次出现了亏损都往这个账户里填，而他自己的账户上却永远是
保持大额盈利。
具有讽刺意味的是，巴林破产前两个月，在纽约举行的金融成果会议上，250名在世界各地工作的巴林银行工作者还将里森当作英雄，对其报以热烈而持久的掌声，这位英雄却很快就让他们都失去了工作。
第14节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(7)
【点睛】我们要坚持两个凡是：凡是要用公共资金买股票，就一定要为自己的资金服务；凡是要用自己的资金炒股，就一定要有百分之百赚钱的把握。
【释义】老鼠仓是指证券从业人员在用公有资金拉升股价之前，先用私人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后私人仓位率先卖出获利。目前很多基金就存在着老鼠仓现象，由于基金募集的资金数额巨大，能够有效拉升股价，更好地建立老鼠仓。
【谈古说今】2009年4月，证监会对融通基金原基金经理张野可能涉及老鼠仓进行立案调查。最终决定取消张野基金从业资格，没收其违法所得229万元，并处400万元罚款，同时对其实施终身市场禁入。融通基金亦被证监会基金部责令进行为期6个月的整改。
这次老鼠仓事件是继2008年王黎敏老鼠仓案和唐建老鼠仓案之后的又一起有关基金公司的老鼠仓案件。下面我们看看这个老鼠仓操作的细节。
2008年广州冷机这家上市公司的年报中，前十大流通股股东排名中，融通新蓝筹位列第一，拥有435.89万股。周蔷这个账户位列第七，持有99万股，获
利600万左右。根据川化股份2008年的年报显示，流通股前十大股东中，融通新蓝筹位列第三，持有323万股，周蔷账户位列第六，持有138.5万股，
估计获利约为500万元。
年4月9日，有媒体曝光神秘散户"周蔷"多次领先融通基金买入卖出，怀疑有可能是老鼠仓。证监会很快做出反应，对周蔷这个账户进行彻查，发现周蔷的账户由
朱小民控制着，朱小民是一个大户。然而朱小民为什么能每次都先于融通基金买入卖出呢？调查发现，朱小民将账户交由融通基金的基金经理张野操作。短短两年时
间，张野利用职务上的便利获取非公开的基金投资与推荐信息，通过网上交易，为朱小民操作周蔷账户，获利达939.84万元。为表示感谢，朱小民给了张野
200万元的感谢费。
是张野所掌管的是一只指数型基金，也就是说，只要平均持有指数所包含的股票就行了，不需要选股，也不需要频繁操作。那么张野又是如何获利的呢？原来他利用
自己基金经理职务上的便利，在参加融通公司投资决策委员会会议、基金晨会、投研例会等会议时，获取融通公司旗下基金投资的内幕消息。他的老鼠仓共染指融通
基金旗下10只基金中的6只，包括领先成长、动力先锋、巨潮100、新蓝筹等，可谓涉猎广泛。
张野没有职业操守，私建老鼠仓被处罚，自然大快人心，但难道目前建老鼠仓的就只有张野一人么？那些没被发现的老鼠仓如何才能被消灭，中国的基金业何时才能获得基民的信任呢？
第15节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(8)
【点睛】印花税是一种良税，政府可以用它来拔最多的鹅毛，但听到最少的鹅叫。
【释义】印花税是以经济活动中签订的各种合同、产权转移书据、营业账簿、权利许可证照等凭证文件为对象所征的税。比如甲将其手中的股票转移给乙，就属于产权转移，需要缴纳印花税，这种印花税称为证券交易印花税。
古说今】公元1624年，荷兰政府入不敷出，财政相当困难。当时的统治者是莫里斯，他为了解决财政上的困难，决定增加税收，但是又害怕人民反对&&看来不
光李世民懂得水能载舟亦能覆舟的道理啊&&于是他找到大臣们商量，最终商量的结果是用公开招标的方法来征集好的税收设计方案。印花税就是从千万个应征方案
中挑选出来的"良税"。
什么偏偏选中了印花税了呢？因为在日常生活中，人们经常使用契约、借贷凭证之类的单据，所以税源应该很大。而且老百姓都希望在自己的契约上能盖个政府的公
章，那样有政府的承认就保险多了，在发生纠纷时就有法律保障了，所以人们就会主动前来纳税，便于征集。自此以后各国相继效法，印花税逐渐成为世界各国普遍
采用的一种税种。
实印花税不仅仅具有增加政府财政收入的作用，它还是政府调控宏观经济的重要手段。当政府感觉房价涨得太快，交易过于频繁的时候，将房产转让时的印花税调高
点，这样炒房的成本高了，交易自然少了。中国的股市自2006年一千点左右开始上涨，到2007年初连续跨过2000点，3000点的整数关口。证监会感
觉这太高了，投机的气氛太浓烈，于是发动一场对投资者的风险教育活动，各种风险教育的文章贴满证券监管部门的网站。可惜中国的股民都知道有风险，但他们更
知道没有风险就没有收益，仍旧继续买入。到5月底，上证指数已经大步跨过了4000点。政府见一招不成，又来一计。毕竟政府的智囊团可不是吃干饭的，他们
很清楚这时该下啥药，下几钱药量。于是日晚上12点整，证监会网上风险教育的文章忽然集体失踪，取而代之的是一则通告：从即日起，证券
交易印花税由千分之一上调至千分之三。就这么一句话，5月30日沪深两市一开盘，上千只股票的股价犹如大坝决堤，一泻千里。当日上海交易所内的股票跌去
6.5%，深证交易所得股票跌去6.16%，股票的涨跌比例是1：14，一万亿的市值一天之内蒸发殆尽，也就是所有的投资者一天之内共损失了一万亿，这次
大跌被广大投资者称为证券市场上的"五卅惨案"。证监会用这种近乎惨烈的方式给广大的投资者上了一堂风险教育课。
道&琼斯指数
第16节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(9)
【点睛】道琼斯指数就像华尔街的温度计一样，反映股票市场整体的涨落。
【释义】道琼斯指数又称股票价格平均指数，是世界历史上最为悠久的股票指数。按照行业类别共分为工业股票价格平均指数、运输业股票价格平均指数、公用事业股票价格平均指数和平均价格综合指数四种。通常人们所说的道琼斯指数一般是指道琼斯工业股价平均指数。
古说今】道琼斯指数是世界上最早的股票指数，由道琼斯公司的创始人查理斯&道开始编制的。在当时已经有多家报纸开始每天公布主要股票的价格变化情况，但是
单看那些数字很难明白市场整体的走势。仅仅读过小学的查尔斯&亨利&道通过编制股票价格平均指数，用非常简便的方法天才般地解决了这个问题。其计算公式
为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量。
年，道琼斯股票价格平均指数开始分为工业与运输业两大类，其中道琼斯工业平均指数最初包含12种股票，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公
司，具有很强的代表性。为了保持这些特点，道琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，更具活力和代表性的公司股票去代替那些已失去
代表性的公司的股票。日起其样本股增加到30种并保持至今。
是由于道琼斯工业股票价格平均指数是一种成分股，只包含30种股票，仅为上市交易的股票中的一小部分，而且未将近年来发展迅速的服务型行业的公司包括在
内，所以其代表性也经常受到人们的质疑。相对来说另外一种股票价格指数标准&普尔则更具有代表性。标准&普尔指数是由美国标准普尔公司于1923年开始编
制，最初选了230种股票，到1957年扩大到500种并保持至今。其中有90%在纽约证券交易所上市，还包括其他交易市场的一些股票，所以它的代表性要
比道琼斯指数广泛些。但是从实用性角度，大多数投资者还是喜欢道琼斯指数。
【知识链接】上证综指是以上海证券交易所挂牌的全部股票为计算范围，以发行量为权数加权综合股价指数，全面地反映了证券市场上的股票价格总体变化情况。深圳综合指数也是一样，他们都是中国股市的温度计和经济的晴雨表。
【点睛】少数富人以钱生钱的游戏。
义】私募基金是指通过非公开发行的方式，面向少数特定的投资者募集资金的基金。私募基金是相对于受政府主管部门监管的、向不特定投资人公开发行的公募基金
而言的。由于监管环境宽松，信息披露不严格，所以私募基金的操作更为灵活，市场嗅觉更为灵敏，投资回报也相对较高。
第17节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(10)
古说今】私募基金一般是向特定的投资者发行募集的，进入门槛比较高，在国内至少是50万，一般都是100万甚至更高。但是一支基金的人数一般比较少，最多
只能有200人，所以一般面向的都是一些资金实力较为雄厚的投资者。公募基金可以在市场上做广告来吸引大众认购，相对门槛也较低，一般1000元左右即可
认购。但是由于认购的人多，公募基金的整体资金规模非常的大，基金管理者就靠收取资金的管理费为生。而私募一般都不设管理费，他们的赚钱手段就是盈利的分
成，而且管理人一般都要以自有的资金认购一定的基金份额，当基金发生亏损时就先用自有的资金弥补亏损，所以管理人的利益与投资的利益能很好地结合在一起，
对管理人是很好的激励。再加上监管环境比较宽松，不像公募那样要定期披露，还要规定持股比例的上下限等，所以私募一般的收益率都会高于公募，而且嗅觉灵
敏，手法灵活。精准、暴利、神秘成了私募的代名词。
观国际市场，虽然没有私募这么一个名词，但是一般的对冲基金本质上就是私募，鼎鼎大名的量子基金、老虎基金都属于此类。而面向大众投资者的共同基金就是我
们常说的公募基金。在年间表现最好的10只对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的10只共同基金平均收益率只有36%；表
现最差的十只对冲基金平均收益率为-7.7%，而相应的共同基金为-19.8%。所以可以看出在美国也是一样，私募基金的平均收益率高于公募基金。
是针对私募的法律法规还不是很完善，已经成为国内私募行业发展的最大瓶颈，私募的存在一般都是通过很多变通的方式，比如投资人一起出资组建一个投资公司，
再委托个管理人，然后用自有资金投资，但这样要双重征税，而且手续麻烦。要是各个投资人将账号和密码告诉管理人，让其操作又属于代客理财，需要受到较严厉
的监管和信息披露。总之，政策的缺失仍是私募人的一块心病。
【点睛】如果说通货膨胀是彪悍的带头大哥，那么负利率就是尾随其后的提鞋小弟。
【释义】负利率指通货膨胀率高于银行的存款利率，导致最终的实际利率为负的情况。
古说今】当通货膨胀率高过银行利率时，居民在银行的存款所收到的利息不足以抵消物价上涨造成的损失，就会导致财富缩水。在负利率年代，最开心的是企业和政
府，因为他们是主要的借款者。由于实际利率为负，他们还款的实际金额比当初借的时候还要少。而最苦的是老百姓，因为他们是社会的主要存款者，他们把钱借给
了企业和政府，到期收到的还款比借出时还要少。所以负利率本质上就是将老百姓的财富转移到企业和政府手中，是一种看不见的剥削和掠夺。
第18节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(11)
眼看钱放在银行里变得不值钱了，大多人就会想着把钱拿出去投资，这就相当于逼着老百姓去投资。对于那些有理财意识和能力的人来说倒还好，可是对于那些以前整天将钱存银行里勤俭持家的人来说可就是赶鸭子上架了，搞不好财越理越少。
利率基本上都是通货膨胀导致的，那可能有人会问央行直接加息使存款利息高于通货膨胀率不就行了嘛？你要知道当存款利息上调时，最痛苦的是银行了，中国的几
大国有银行没有其他的业务本领，只能靠存贷款利率差来赚钱。这要是把存款利率上调了，可就要了他们的老命，弄不好再多些坏账，让你政府去擦屁股吧。所以要
上调的话就存款利率和贷款利率一起上调吧，但是你知道贷款的都是谁吗？他们主要是房地产商，还有很多大型国企，那些人牛啊，要是触犯了他们的利益必然会遭
到强烈的抵抗和反对。什么会使投资环境恶化啊，会不利于经济健康发展啊，什么理由都出来了。所以你发现从2007年初开始，一直到2008年11月，连续
22个月居民的存款利率一直是负的，这样负利率的过程是一个财富再分配的过程。
总之，负利率的社会影响很不好，它不但是财富再分配的过程，而且会扭曲资金的成本，使过多的资金涌入股市，造成股市的虚假繁荣，不利于中国证券市场的长期健康发展。
【点睛】一群拥有政府颁发的执照，并且更加专业的黄牛。
【释义】经纪人指证券、商品或其他品种交易双方的中间人。在投资领域内经纪人可以为一家证券经营机构法人或经注册与证券公司合作的个人。经纪人不拥有所交易品种，只是作为买卖双方的代理进行交易并根据服务收取佣金。
【谈古说今】各行各业都存在着经纪人，文艺圈里存在着明星经纪人，地产领域有房产经纪人，投资领域有证券交易经纪人。他们不单单是撮合买卖双方达成交易，更是本行业的专家，能够理性地对业务进行估值，并为客户提供专业的咨询和建议。
着上面的分析，撮合交易的达成，再从中抽取一部分佣金，很容易让我们想起"黄牛"。是的，其实经纪人和黄牛有很多相同之处，只是黄牛没有执业资格，而经纪
人是通过国家工商行政管理机关的考核和批准，取得经纪执业证书的专业"黄牛"。在欧美国家和香港地区，经纪人的地位非常高，很多客户直接找到经纪人，然后
就将自己的财产委托给经纪人打理。所以如果能遇到优秀的经纪人，无疑相当于挖到了一座金矿。而且行业里的经纪人也都十分看重自己的名声，因为这是他们的立
国内，这个行业还不是很成熟，还没有出现一批专业化的证券经纪人队伍。现在一般是某券商为扩展自己的业务，招聘大量的销售人员，这些销售人员就会自称为经
纪人。实际上，如果按照国际通行定义，他们算不上经纪人。因为首先他们不独立，必须挂靠券商，通过券商的平台进行交易，而真正的经纪人是可以选择任何一个
客户喜欢的券商进行交易的，他们与券商之间没有太多的利益关联。其次，目前国内的券商销售人员素质明显跟不上，他们大多数是从事证券行业1~2年的年轻
人，时间稍长点就俨然是"资深人士"，最主要的工作是为券商拉客户过来开户，他们与经纪人唯一的相同点就是靠交易佣金吃饭。最后一点，也是最关键的一点，
就是券商一般都会禁止销售人员为客户提供交易的操作意见。因为他们很不专业，如果照其建议进行操作，后果可能非常悲惨。
第19节：消费理财--生活中要懂的25个经济常识(12)
前国内券商们的通行做法就是人海战术，他们的理念是招的越多就会有越多的人为自己卖命，为自己卖命的人越多就意味着客户越多。成本也不高，除了极低的保底
工资，销售人员的收入主要是佣金提成，而若连续几个月没有达到规定的业务量就会被开除走人。这样很难形成专业、成熟的经纪人队伍。令人欣慰的是，国家目前
已经开始行动了，规定证券经纪人必须要通过证券从业资格证的考试，要有相关的知识，这对经纪人队伍的规范有着重要的作用。
【点睛】谁说伪钞不来劲，有我大家都高兴。
【释义】消费券是一种专用券，一般是由政府发放，用来在经济低迷时，增加居民的购买力和消费欲望，从而达到刺激消费，振兴经济的目的。消费券有时还限定所能购买的商品种类和地点，具有不可兑现、一次性使用、不找零的特点。
【谈古说今】2009年春节前后，杭州市政府发放了一个亿的带有红利性质的居民消费券，主要面向企业退休人员、特困户、残疾人和在校中小学生等一些传统意义上的弱势群体，受益对象达132万人。
消费券的面值为20元，使用期三个月，过了使用期，消费券的适用范围就会大大缩小，三个月内可在100家店使用，过期后，可能只能在20家店使用。消费券使用范围很广，包括文化娱乐、交通、体育、购买本地产家电、旅游产品等五大类。
于市民来说，平白无故多了些消费券，可以拿去买东西，自然欣喜万分，而对于企业来说，可以消化库存，增加营业收入，加快资金流转，自然也甚是高兴，同；由
于产品需求的增加，企业自然会增加产量，提高开工率，这又促进了当地的就业，杭州市政府的如意算盘打得可谓是相当的高明。
然而问题总是有的，就在推出消费券的同时，很多学者就提出质疑：
一是这个资金从何处来？一般政府资金都是通过税收获得的，所以消费券最终还是市民来买单，只不过换了种形式而已。
二是如何确保在确定受益企业名单时做到公正？因为一般消费券都规定消费的地点、时间和物品，那么在确定消费地点，消费物品时就很有可能出现腐败行为，给政府的权力寻租提供了机会。
三是这是不是存在地方保护主义的倾向呢？因为一般受益的都是本地的企业和商家，所以就有贸易保护主义的倾向，对周边的公司和企业就很不公平。
四是这小小的消费券真的可以刺激消费，增加就业么？由于消费券只具有短期功效，所以很少有企业会愿意去扩大产能，增加雇员的。
然，问题是存在的，但是在2008年，金融危机席卷全球，使得一直是拉动中国经济增长动力之一的出口受到严重的影响，作为出口重地的杭州自然也不能幸免，
所以在这样的背景下杭州市政府采取了发放消费券的政策，希望通过拉动内需来振兴经济的尝试还是值得我们去鼓励的。
第20节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(1)
第二讲：投资管理&&企业经营要懂的22个经济常识
看谈笑间，樯橹如何灰飞烟灭
【点睛】你烧青春我烧钱。
【释义】天使投资又称风险投资，是指投资公司在企业的起步阶段对其进行投资以获得企业的部分股权，然后通过企业的上市或者股份转让实现退出盈利的投资方式。这对投资人的眼光、资源、资本运作能力有很高的要求。
古说今】天使投资在国内起步较晚，20世纪90年代末才出现一些本土的天使投资基金。近年来伴随着中国经济的快速发展，市场容量的快速扩大，中国已经成为
天使投资基金的种子基地了。目前国内的投资基金主要有本土的弘毅投资、联想投资、鼎晖投资等，还有外来的红杉资本、IDG风险投资、高盛、摩根和软银亚
洲。大名鼎鼎的蒙牛乳液、分众传媒、南孚电池、盛大集团、阿里巴巴、如家连锁酒店等上市公司都是这些风投的杰作。它们以几倍，十几倍甚至几十倍的收益率创
造着一个又一个资本界的神话。下面让我们来揭示软银亚洲投资盛大猛赚16倍的全国过程。
1999年，陈天桥创建盛大，注册资金50万，购买固定资产30万，手里只有20万，眼看就要关门歇业。
1999年底，中华网CEO叶克勇，作为天使投资人，投资盛大300万美元。陈天桥把它拿来扩大规模，发展动漫，一份钱没赚到。
2000年末，互联网泡沫破灭，中华网看陈天桥不行了，第二年撤资，按照协议留给陈天桥30万美金。
2001年，韩国游戏代理商ACTOZ来到上海，将一款二流网络游戏介绍给陈天桥运营。陈天桥利用仅有的30万美金，签了合同。然后空手套白狼，先试用了中国电信的带宽和浪潮戴尔的服务器。
日，游戏上线，供玩家免费公测，玩家人数飙升，让人目瞪口呆。
日，开始收费，在线人数突破40万。
2002年，营业收入超过6个亿。天使投资人纷纷找上门来，要求投资，最终软银亚洲胜出。
2002年，由于《传奇》运营的收入大出所料，韩国游戏代理商Actoz要求分享利润，陈天桥不干，两方关系恶化，对于游戏的漏洞，韩方不管不问。9月份纠纷达到高潮。
2002年11月，软银亚洲顶着压力与满身官司的盛大签订投资条款书，出资4000万美元，占有股份21.5%。
2002年12月，软银亚洲周志雄赴韩会见Actoz的CEO，凭借软银亚州在韩国的影响力，搞定了Actoz，软银亚洲还帮助盛大梳理业务，重组业务。
2004年4月，盛大于纳斯达克上市，软银亚洲全身而退，套现5.6亿美金，两年时间投资的资金翻了14倍。
第21节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(2)
怎么样，很刺激吧，心脏不好的人可承受不起，他能让人登上山峰也能让人瞬间跌落谷底，似乎像是一场赌博游戏。但玩好这场游戏可不仅是靠运气那么简单。独到的眼光、熟练的资本运作能力、丰厚的资源等等都是你玩赚这场天使投资游戏的必要砝码。
【点睛】资本市场版的借尸还魂术。
【释义】买壳上市是指一家非上市公司通过购买一家已经上市的公司一定量的股票来获得对该公司的控股权，然后再通过增发股份向公众筹集资金来反向收购自己的业务及资产，从而实现间接上市的目的。
古说今】如果你想在某个BBS上发表帖子，可是又没资格申请帐号怎么办呢？你可能会冲朋友要个帐号，也就俗称的小马甲，然后就可以获得浏览贴子、发表文章
的一切权利了。在这里这个小马甲即代表一种在这个论坛上的权利和资格。同样的道理，一个企业或许由于建立时间不到三年，或许因为盈利能力没有达到上市标
准，或者是其他种种原因，反正就是想上市但不够格，那该怎么办呢？买壳上市就是一个很好的法子。
从上面我们已经得知企业买壳上市的目的和原因，那么如何玩转这样一个看似很复杂的资本游戏呢？下面我们以2006年安华农保借壳锦州六路的案例来给大家好好分析一下买壳上市的过程。
安华农保是于2004年12月建立的经营政策性农业保险业务的全国性保险公司。到2006年，总共成立时间两年不到，所以按照证监会至少成立三年才能上市的要求，它没有上市的资格，"买壳上市"在这里就发挥了它的威力。
首先是控股锦州六路。安华农保和锦州六路的大股东中国石油锦州石油化工公司达成协议，收购其手中全部的锦州六路的股权，从而达到了控股锦州六路的目的。
第二步就是资产置换。这时安华农保成了大股东后已经有了话语权，他可以把锦州六路和保险不相关的资产卖掉，然后再利用锦州六路这个上市公司向市场配股筹集资金来购买安华农保下的资产，这样就OK了。
安华农保的资产就借助锦州六路这么一个壳上市了。最后只要把上市公司的名字改掉，变成安华农保就万事大吉了。
看来，买壳上市比直接的公开发行方便实用得多，那为什么大家不全部去买壳上市呢？&&哦，原来它也是有缺点的：
先，壳资源是有限的。只有那些经营不善，股价很低的上市公司才能成为壳资源，这样的壳资源才不会费太多的钱。其次，它的融资额度很小，一般比较适合小型公
司。最后，财务风险很大，因为收购壳公司需要大笔资金，成本较高。所以有条件的大企业还是会选择公开发行上市的方式来进行融资。
第22节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(3)
【点睛】你的就是我的，我的还是我的。
【释义】兼并重组指在市场机制的作用下，一个企业通过产权交易获得其他企业的产权，并企图获得其控制权的经济行为。
古说今】兼并重组是经济生活中永恒的主题。在我们的思维中，一般都是大鱼吃小鱼，有实力的企业兼并较弱的企业。然而这并不一定适用于香港超级富豪李嘉诚。
在李嘉诚的发家史上，用旗下的长江实业收购巨无霸和记黄埔就是其最负盛名的一场兼并，这也是世界华商史上一次了不起的收购，这场收购战役的成功为李嘉诚问
鼎华商首富宝座立下了汗马功劳。
记黄埔是由两部分组成，一部分是和记洋行，一部分是黄埔船坞。和记洋行成立于1860年，到二战之后几经重组落入当时香港四大家族之一的祈德尊家族之手。
黄埔船坞的历史可追溯到1843年，到20世纪初已经颇具规模，拥有维修和建造万吨巨轮的能力，已然是香港三大船坞之一。在香港70年代初，祈德尊家族控
制的和记洋行通过一系列眼花缭乱的收购兼并控制了黄埔和其他300家公司，而且打算筹集资金发展地产，然而过度的扩张使得它债台高筑，逐年亏损。1975
年8月，为了充实资本，和记洋行以三分之一股权的代价获得汇丰1.5亿港元的注资。汇丰于1977年将其改组为和记黄埔有限公司。
嘉诚收购战役的序幕也自此拉开。尽管汇丰物色了卫理来打理这家巨型上市公司，但是集团亏空太大，短时间内很难有起色。这一切都被李嘉诚看在眼里，此时在他
心中已经有了收购的计划，大鱼吃小鱼的历史即将在李嘉诚手中被颠覆。令人惊讶的是李并未立马收购和记黄埔，而却着手收购起当时香港最大的货运港九龙仓，控
股九龙仓的怡和这时候坐不住了，马上作出了反收购的反应。但是以怡和的流动资金也未必能购得足够的股票以保证绝对的控股地位，于是找了香港第一财团汇丰来
帮忙，汇丰大班沈弼受人之托忠人之事，亲自出马奉劝李嘉诚放弃收购，希望他能不看僧面看佛面，卖个面子。此时的李嘉诚却秘密会见香港船王包玉刚，他深知一
代船王对货运港的渴望，提出了一个一石三鸟的交易，李嘉诚将九龙仓股票转给包玉刚，而包玉刚则将和记黄埔的1000万股股票给了李嘉诚，并帮助李嘉诚收购
和记黄埔，到这时李嘉诚才露出了真正的目的，而此时他的收购等于成功了一半。
下来，李嘉诚以虚打实，放弃收购九龙仓，给了汇丰面子，汇丰自然会回报一份人情，与此同时船王包玉刚也正凭借其与汇丰深厚的关系在其中斡旋，李嘉诚仅以
7.1元每股就获得汇丰手中9000万股和记黄埔的股票，是当时市价的一半！而且汇丰还同意李嘉诚只要先付20%的定金，相当于用2400万美金作定金购
得十多亿美金的资产。这样一来，加上从船王包玉刚那里购得的股票，李嘉诚共持有和记黄埔39.6%的股权，从而达到了成功控股的目的。李嘉诚旗下的长实资
产仅6.93亿，却控制了62亿港元的和记黄埔，成为香港第一个控得洋行的华人。消息传出，整个香港轰动了，各路媒体纷纷报道，李嘉诚的事业也从此飞速发
第23节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(4)
整个收购过程中，李嘉诚展示出了超凡的精明。九龙仓是一间家族企业，想收购必然会受到家族势力的顽强抵抗，代价会很大，而和记黄埔作为一间公众公司，只要
照顾好各方利益，就可以兵不刃血的拿下，他是把骨头留给包玉刚啃，而把肉留给自己吃。可见兼并重组可能毁掉一家公司，也会使一家公司快速发展，关键就是看
收购的水平和收购后资产整合的能力了。
【点睛】只有等退潮的时候才知道谁在裸泳。
【释义】坏账损失是指企业确定不能收回的各种应收款项，可能是因为债务人死亡、破产或者无法偿还。一般主要的坏账损失包括企业的应收账款、银行贷款等。
古说今】一般企业在销售过程中都是先把货发给经销商，然后经销商会说："哎呀，你看现在东西不是还没卖出去嘛，手里没钱啊，我等等就给你货钱啊。"企业为
了能够销售更多的产品也就默许了，等等再拿钱，就这样形成了应收账款。可是忽然间这个经销商跑了，或者没钱还了，那完蛋了，钱收不回来就形成了坏账损失，
要从当年的盈利里面扣除的。
是一般企业的生存之道，可是中国不愧为地大物博，啥人都有，啥事也都有。在九十年代中期，格力空调的崛起之路上，营销总监董明珠带领仅仅23人的营销队
伍，抗衡别的空调厂家的千人队伍，并将格力空调做到国内的空调界老大，销售额远超竞争对手，更为神奇的是竟然没有一分钱的坏账损失！
奇！太神奇了！所以行里的人都称，"董姐走过的路，连草都长不出来！"甚至还有人特意坐飞机到格力总部看看董明珠到底是个什么样的女人。你可能很疑惑就算
她再厉害也不可能做到一分钱坏账损失也没有吧？其实答案很简单，那就是先给钱，再拿货！反了，反了，这世界上哪有这么做生意的，买你东西还搞得就跟求你一
样！可是历史告诉我们，没有什么是不可能的。董明珠的做法就是每个省发展一些一级经销商，然后一级经销商可以再发展二级经销商，每一级经销商的利润空间和
价格都有严格的规定，要想获得更多的利润，就必须发展更多的经销商，就这样格力的经销商队伍迅速扩大，渗透力变强。就像你看到的那样，就23个营销人员，
所以节约了很多经费，而这些节约下来的经费大部分返还给经销商，这样经销商能够获得更多的利润，自然趋之若鹜。即使在空调业最困难的1996年，格力销售
也增长了17%。
且董明珠的做法就是发展自己的经销网络，不依赖任何一家大的经销商。这样就保证了不会受制于经销商，自然说先付钱再拿货就有底气了。像目前中国的家电企业
都会选择依靠国美这样的经销渠道，而国美为了超越竞争对手，招揽更多的客户，就会压低这些厂商的价格，更狠的是占用着巨额的货款就是不付钱，完全挟持厂
商，使得厂商利润空间相当有限。而格力有自己的经销渠道，你国美再牛，我不甩你照样活，相反你要卖我的产品，你就得照我的规矩办事。
第24节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(5)
【点睛】对"有钱就是有权"这句话的深刻诠释。
义】租金指经济租金，在经济学里指一种生产要素的所有者获得收入中，超过这种要素应该获得的平均利润部分。寻租就是对这部分超额利润的追求。寻租是对既得
利益进行分配的活动。有的官员利用手中的权力为个人捞好处，有的企业贿赂官员为本企业得到项目等，都是寻租行为。
古说今】大家知道每个城市都有出租车，但并不是说你有一辆小汽车就可以去开出租，还要有政府部门颁发的牌照，否则就是非法运营，也就是传说中的黑车。既然
有黑车的存在，就说明市场远远没有饱和，也就是开出租会获得超过一辆车子能够获得的平均利润。在这里，牌照就是经济租金，出租车公司可能会游说政府不要增
加出租车牌照的数量，这样自己就能获得最大的利润，这个过程就是寻租的过程。当然政府限制出租车的数量可能还有他自己的理由，比如便于管理什么的，但是出
租车公司对政府的影响不容忽视。
纽约共有11787个出租车牌照，而且这个数字在50年的时间里一点都没有变化，很吃惊吧？五十年来，纽约的人口、交通、道路发生了巨大的变化，但是出租
车数量不变，莫非纽约政府先知先觉，知道需要设立多少牌照供以后几十年用？当然不是，90年代后期，纽约一张牌照的价值已经超过20万美元。出租车公司会
拼命阻止政府增加牌照，否则牌照租金的价格就会下降，但是由于市场需求增大而供给不变，打的的价格就下不来，最终受害的是整个社会。我们可以看到，在这个
寻租的过程中，并没有给社会创造新的价值，但却为出租车公司带来了利润。
这种权利寻租倒还可以让人理解，因为它至少还是在法律规定的范围内，而且牌照管制也是光明正大的，人们都能知道并且接受的事。但是有时人的手中若是有了权力，就会想极力地出租出去以获取租金，即使那已经超过他的职权范围并构成犯罪，往往也在所不惜。
正毅，大家都比较熟悉，作为曾经的上海首富风云一时，但是最终因为经济犯罪被判三年，可是周正毅的三年牢狱生涯，过的并不比正常人差。他每天能够享用"四
菜一汤"，能打手机，还能抽上熊猫牌香烟，而且每次到上海监狱总医院看病，该院都会收到命令，停止门诊，专门为周正毅一人服务。多高的规格的啊，这个首富
就是不一样，坐牢都风光。然而根据有关部门的调查，在周正毅及其亲属等三人在上海市看守所羁押期间，身为看守所所长的黄坚，接受周正毅亲属贿赂共计人民币
49万余元，另有港币、金银首饰若干，并为周正毅等人在羁押期间的生活和对外联系提供了方便。黄坚啊黄坚，你没有把握好力度吧，那么迫不及待地想把自己的
权力出租出去，到最后只能落个身败名裂。
第25节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(6)
管理者收购（MBO）
【点睛】从打工仔到老板的质变。
【释义】所谓管理者收购，即目标公司的管理者或经理层利用外部融资资本来购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。完成MBO之后，昔日的管理者就变成今日的股东了。
【谈古说今】MBO是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式，当时欧美国家步入企业兼并收购的高峰期。经过MBO之后，管理层掌握了他们所服务的公司的股权，往往会提高企业运作的效率和盈利能力。
多在国外运行良好的机制，一放到中国来就不行了。九十年代，为了提高企业的运作效率，很多国有企业进行了MBO，结果却是大量国有资产流失，企业性质改
变。为什么会有如此的差别呢？因为国外公司不管谁拥有都是属于私人的，你要收购我的公司必须要出足价钱，不然没得商量。但是在中国，国有企业名为国有，实
际上无人所有。很多管理层就占了这个便宜，在收购前故意把企业弄得不成样子，折腾来折腾去，反正也没什么人管。国家看看这企业不卖不行了，就贱卖了吧，能
卖多少是多少，就这样很多国有企业被管理层很便宜地收到自己的门下，并且美其名曰：帮助国家解决问题资产，提高企业运作效率。
于以上种种原因，国资委下发了禁令，紧急叫停了国有企业的MBO。但是这有用吗？马克思曾经教导我们，一旦有适当的利润，资本家就会大胆起来；有百分之五
十的利润，它就铤而走险；为了百分之百的利润，它就敢践踏一切人间法律。所以在利益的驱动下，还是有很多人变相进行着MBO，下面看下2004年初宇通客
车变相MBO的例子。
通客车是在原郑州客车厂的基础上改制而成的股份有限公司，于1997年在上海交易所上市，总经理汤玉祥。宇通客车的管理层为了收购这家国企，2001年在
上海设立了宇通创业投资有限公司，法人代表汤玉祥，注册资本12053.8万元。随后宇通客车第一大股东郑州宇通集团的所有者郑州国有资产管理局，宣布与
汤玉祥的公司达成协议，转让其宇通客车的股份，并且收了汤的公司给的股权转让金。但是上报到财政部，并没有得到批准。但是股权转让的钱已经付了啊，汤玉祥
就对郑州国有资产管理局提起诉讼，判决结果当然是对郑州国有资产管理局手中的宇通客车的股权进行拍卖，所得钱款还给汤玉祥的公司，最终这部分股权为汤所拍
得。宇通客车的股权就这样通过司法拍卖的方式被变相收购了。
于这次收购，以汤玉祥为代表的800多名管理人员哪来一个多亿购买股份成了人们关注的焦点，按说作为管理者不会有那么多钱。原来在2000年后，管理层就
进行了薪酬改革，将原先高级管理人员的报酬从50-60万元每年提高到每年250万元，而且在与郑州国有资产管理委员会达成协议转让股份后，先后两次10
股派送6元，这种大比例的分红也为其收购筹措了5000多万元的资金，也就是说借棍打腿，用上市公司的钱去收购它。最后还被查出财务造假，对宇通客车的资
产进行了虚减，反正就这样稀里糊涂的，宇通客车就摇身一变成了私营企业。
第26节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(7)
诸如此类的收购案例还有很多，而且每个案例的收购手段都会有所创新，中国人的智慧在这时候可谓彰显无疑啦。
【点睛】从"你可以卖给我吗"到"我一定要买你"的转变。
义】要约收购是指收购方公开向全体股东发出要约来收购目标公司的股票，达到控制目标公司的目的。要约收购包含部分自愿要约和全面强制要约两种类型。部分自
愿要约是指收购者根据目标公司的总股本确定预计收购的股份比例，在该比例范围内向目标公司所有股东发出收购要约。当收购的股份达到一定的比例，一般为
30%，如要继续增持股份，则要向所有股东发出全面收购要约。
古说今】日，中国最大的果蔬汁生产商中国汇源果汁集团有限公司发表公告称，可口可乐旗下全资附属子公司向汇源果汁所有股东发出收购要约，
拟以179.2亿港元收购汇源果汁全部已发行股本。可口可乐提出的价格相当于每股12.2港元，较汇源停牌前溢价1.95倍，收购要约的期限为200天，
也就是截止到日。如果此次收购成功，汇源将成为可口可乐全资子公司退出股票交易市场。
这里可口可乐即向汇源果汁的所有股东提出了全面收购要约，是典型的要约收购。这次收购是今年来最大的一起外资全资并购中国企业的交易。由于汇源果汁在国内
饮料市场的龙头地位，这次收购引起了社会各界的广泛关注。此次收购的完成将可能成就可口可乐在中国饮料市场的垄断地位，所以收购要想成功还需要经过中国监
管部门的批准。
于这次收购，汇源的大部分股东都是赞成的，因为可口可乐提出了让股东们无法回绝的价格，本来只有4元的股票可以卖到12.2元，何乐而不为呢？&&可见金
钱与爱国原是不能两全的。遗憾的是，日，商务部就本次收购案反垄断审查做出了最终裁决，认为可口可乐收购汇源公司将会对竞争产生不利影
响，一锤否决了此次收购。
识链接】协议收购是相对要约收购来说的，是指收购者在证券交易所之外以协商的方式与被收购公司的股东签订收购其股份的协议，从而达到控制该上市公司的目
的。协议收购一般只涉及大股东之间的交易，所以手续较为简便，收购成本也较低。相对而言，要约收购是在所有股东都平等获得信息的基础上自主做出选择，是更
加市场化的规范的收购模式，有利于杜绝各种内幕交易，更加有利于保障中小股东的利益。
首次公开募股（IPO）
【点睛】性能优良的亿万富翁孵化机。
义】IPO是Initialpublicoffering的缩写，即首次公开募股，指某公司首次向社会公众公开招股的发行方式。公司进行IPO，不但可以
得到资金用来扩大业务，而且成为一间公众公司之后，还能很方便地从二级市场募集资金，为公司的做大做强提供了保障。
第27节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(8)
古说今】一个企业从小到大，慢慢发展，一般遇到的最大问题就是资金。资金是企业的血液，没有资金企业很难发展。所以在企业很小还没有上市资格的时候，一般
企业家都会寻求风险投资前来投钱，等到慢慢发展壮大后，就需要从更多的人手里筹钱，这时IPO就是一个很有效的方式。
不少企业创办人在IPO之后，一夜成为亿万富翁，比如2007年的女首富杨惠妍。
惠妍旗下的碧桂园诞生于1992年，至今已经营造了十多个超大规模综合社区。碧桂园集团创建于1997年，是全国最大的综合性房地产开发企业之一。
2007年4月，在香港证券交易所上市，首次IPO创内地房地产企业规模最大纪录，总共出让16.87%的股权，募集到129亿港元的资金。公司大股东杨
惠妍以25岁的年龄变身中国最年轻首富，她拥有碧桂园58.19%的股份，其身家在上市之初达到了600亿元，远超前任首富张茵。这也让素来低调的碧桂园
成为一个新的财富神话。
少人可能很难明白这到底是怎么一回事，下面我将其分解开来，让大家看看这个首富是怎么炼出来的。原先碧桂园是一家家族房地产企业，其中杨惠妍、杨贰珠、苏
汝波、张耀垣、区学铭分占70%、12%、6%、6%及6%的股权。杨惠妍是最大股东，其他几个人都是亲戚朋友，也是在一起创业的元老。上市后，总共卖出
16.87%的股份，五个股东所占的总份额被稀释到83.13%，其中杨惠妍所占份额被稀释到为58.19%。他们为什么要让出股份呢？原来这些股份是卖
出去的，别人要拿钱来认购，这样钱就流入了企业。碧桂园总共募集到129亿，有了这笔钱它就可以进行扩张了。那么杨惠妍是如何成为首富的呢？其实她并不是
真的有那么多钱，而是按照香港交易所里碧桂园的股价，她手里的股票值600亿元。
到IPO，就不得不说说打新股。由于害怕股票卖不掉IPO失败，一般企业公开发行的股价不会很高，在市场交易后总是会上涨，这已成为了惯例。既然如此稳赚
不赔，那为什么不在上市前就买了呢？所以就有了打新股。打新股也就是在股票公开交易之前，从杨惠妍他们手中把股票先买过来。由于赚钱机会很大，自然不会让
你那么轻易申购到。像碧桂园在香港上市，就有3330亿港元去申请购买他们的股票，但是最终只有129亿元的资金申购到了，而且从申购到最终出结果这段时
间你的资金是没有利息的哦。但是碧桂园一上市就飙涨41.3%，如果能申购到新股的话还是蛮幸运的。
【点睛】环环相扣，心手相连，你是最重要的。
【释义】产业链条就是生产制造以及除去生产制造以外的6个环节，这其余的6个环节分别是产品开发、原料采购、仓储物流、订单处理、批发管理和终端零售，也就是常说的6+1。
第28节：投资管理--企业经营要懂的22个经济常识(9)
【谈古说今】企业成败的关键是什么？低廉的成本？先进的技术？其实，这些对企业来说都是很重要的，但最重要的莫过于对产业链的控制。中国的企业大多数都是做的生产制造这个环节，也就是6+1中的1，而这个1却是利润最低、最容易受到冲击、也是最脆弱的环节。
建晋江是我国最大的运动服、运动鞋生产大本营，号称"中国运动服之都"。同时，晋江被称为鞋业加工厂，世界上每五双鞋就有两双产自晋江。晋江共有贴牌企业
3000多家，但是他们以往的毛利率只有10%左右。这些贴牌企业的出口价格一般为5美元/双，但国外企业一转手就能销售到40美元/双。人民币的升值，
新劳动法的出台，金融危机导致的需求减缓，这一切都带来成本的极大上涨，目前很多贴牌企业已经处于亏损的边缘了。
我们看到再低廉的成本也有上涨的那天，再先进的技术也会有被淘汰的时候，只有那些控制了整个产业链的企业才能获得最高的利润，拥有抵抗风险的能力。
这些企业不同，在晋江还有个叫做安踏的企业，即使在2008年金融危机这样恶劣的经济环境下，它的利润率也一直保持在33.2%。它成功的关键就是经营思
路的转变，从单纯的加工制造到对整个产业链的经营。耐克，阿迪达斯如今已经不再做生产制造了，它们所有的产品都是交由东莞的企业代为加工，然而他们却控制
着整个产业链的6，利润最高的部分。照这样看来，转变观念，加大对产业链的整合与控制，才是目前中国企业突破重围，重获生机的关键所在。
第29节：金融经济--关心民生要懂的25个经济常识(1)
第三讲：金融经济&&关心民生要懂的25个经济常识
家事国事经济事，事事关心
【点睛】必须有两个轮子才能算得上自行车，一个控制方向，一个提供动力。
义】二元经济是指发展中国家的经济是由两个不同的经济部门组成，一个是以农业为主的传统部门，一个是以技术较先进的工业、服务业为主的现代部门。传统部门
的劳动生产率较低，存在大量的隐性失业，容纳了绝大部分劳动力。现代部门劳动生产率较高，但是容纳的劳动力较少。
古说今】一般在二元经济中，以农业为主的传统部门存在着大量的隐性剩余劳动力，之所以说是隐性的是因为他们也下田干活，种种庄稼，算不上是失业，但是如果
没有他们，农业生产可以照样干下去，所以又叫剩余劳动力。二元经济并不是一个稳定的经济形式，谁不想进城里工作呢，那里工资高，生活条件好。所以你会看到
无论是经过多年学习有一定知识和技能的高校学生，还是文化水平不高的农民兄弟，都纷纷地往城市挤，这样发展的最终结果就是二元经济的逐渐解体，最后发展成
为发达的一元经济。如今美国、日本等发达国家早就不存在二元经济了，这些发达国家的农民比例基本上都不会超过10%。
鲁冠球，你要好好干，争当世界冠军。"这是李鹏总理接见鲁冠球时所说的鼓励的话。鲁冠球素有商界常青树之称，2003年，他和他的家族以194亿元的资产
控制额荣登中国内地资本市场控制榜第一家族，他也是排行榜上控制上市公司数量最多的人之一。然而这位最受尊敬的第一代企业领袖之一却是农民出身，并且至今
还操着浓重的浙江乡音，只有初中文化的他向世人展示了一个农民的传奇故事。1969年7月，他带领6个农民，以4000元起家，创办企业，发展成资产超百
亿元、员工31800多名的万向集团。这仅仅只是中国几十年发展的一个缩影，在中国富豪排行榜上，前100个差不多都是半文盲农民出身，这些草根阶层不但
自己奋斗从一介农民变成城市里的佼佼者，而且他们创办的企业还带动无数人完成了由乡下到城市的转变。正是在这样的转变过程中，中国不断地前进，二元经济中
传统的农业部门人数逐渐减少，由改革开放初期的80%已经减少到现在60%左右了。
是有一群人却在默默地承受着转变过程中的阵痛，他们就是农民工兄弟。中国的国情就是人太多，那么多人守着几亩薄田简直是一种浪费，所以很多剩余的劳动力就
想找到新的出路，城市成为他们唯一的选择。但是由于本身没有什么特殊的技能和知识，替代性很强，而且供给又很丰富，所以他们的工资永远是城市里最低的一
族。也正是这样的低工资，无福利、无保险才导致中国产品的廉价，才吸引了更多的外来投资，而出口和投资无疑是中国经济增长的根本。可以这么说，中国经济的