军工股前景广阔估值不贵 迎来布局良机_网易财经
军工股前景广阔估值不贵 迎来布局良机
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近期国防军工板块受大盘影响出现大幅回调，华金证券认为，6月中旬至今国防军工板块调整较为充分，为下一轮上涨预留了空间。同时，受益于国防安全和
经济转型的需要，我国军工行业已进入持续发展的快车道，未来十年将是军工行业的黄金十年。除此之外，9月3日的大阅兵、国防工业2025规划的编制等刺激
性时间有望带动板块提前反应。因此，目前已经迎来布局良机。随着国家安全战略升级以及军工体制改革红利的不断释放，国防军工板块在资本市场上受到广泛关注。军工股为何受青睐？估值洼地显现年
初至今，国防军工板块的涨幅大幅落后于其它行业，数据显示，自年初以来，综指数累计上涨逾70%，而军工板块跑输同期创业板综指数28.05个百分
点。与此同时，军工板块的估值也大幅回落，据统计，从6月15日开始，中信军工板块市盈率由估值203倍跌至本周最低85倍。军工板块部分上市公司
2015年市盈率最低跌至30倍以下，如中航光电，航天电器，中航机电等。价值低洼出现和安全边际扩大，国金证券认为此时正是军工板块的布局机会。资产注入预期安
信证券表示，回顾军工股之前的历史走势，历来是“高位再融资，低位资产注入”，因此，在经过前期的大幅调整后，跌下来了很多公司的资产证券化将加快进展。
太平洋证券也认为，自日，国防科工局公布《国防科技工业全面深化改革总体方案（征求意见稿）》和《关于推进国防科技工业军民融合深度发
展的若干政策措施建议（征求意见稿）》后，预计2015年下半年将开始实施。在政策推动下证券化进程加速，军工集团下上市公司具备充分的利好预期。国企改革值得期待招
商证券认为，三季度国企改革是共识，军工国企改革将获得实质进展。新成立的国防科技工业发展战略委员会横跨多部门，为军工改革提供横向沟通和协调平台。预
计最近中航机电的员工持股将被国资委批准，国资委可能以此作为标志性事件，向军工国企推广。7
日，十大军工企业承诺采取措施共同维护资本市场稳定：1）股市异动时期不减持；2）加大对股价严重偏离的央企上市公司增持力度；3）支持采取资产重组、培
育注资等方式，加快转型升级和结构调整。广发证券认为，此次十大军工集团承诺的时机和内容与证监会、财政部、央行的救市政策形成很好呼应，对投资军工板块
起到坚定信心的作用。军工企业在股权激励、员工持股以及资产整合方面的进度有望加速。军工股下半年投资环境解析太平洋证券总结军工板块的支撑动力变化为：短期事件概念导向→中期改革导向→长期业绩导向，目前处于事件和改革双重推动力阶段。太平洋证券认为，目前我国快速提升的国防开支以及高速增长的军品贸易保障了军品需求的旺盛；国家军品采购、军工市场化改革，增加市场竞争，对于国有军工集团上市公司和参与军工制造的民营上市公司都带来改革红利。下半年，我国抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵对军工板块必将形成拉升作用，军工科研院所改制政策也预期于下半年出台。从短期事件驱动层面军工板块也具备短期上涨动力。一、行业需求旺盛：内增国防开支，外增军品贸易5
月26日，我国发布的《中国的军事战略》白皮书，是我国第一部专门阐述军事战略的专题型国防白皮书。我国军事战略将实行“新形势下的积极防御战略”，对以
往积极防御战略进行了新的延伸，战略重心前移：军事斗争准备基点由“打赢信息化条件下的局部战争”调整为“打赢信息化局部战争”；除了遏制危机、遏制战争
和打赢战争，增加了“塑造有利的战略形势”的新要求。并且将未来的发展重点定位于海洋、航空航天、网络和核四方面。当前，我国周边安全环境
复杂，国家重视国防和军事建设，并通过推进军队和军工装备体制改革增强我国军事水平和国际竞争力。从内部增加国防开支，外部增加武器出口，带来我国军工企
业的长期投资机会。国防开支快速提升。我国国防开支一直保持持续增长态势，2006年—2013年国防开支复合增长率达到13.44%，2013年国防开
支达到7202亿元。2014年我国国防预算增加12.2%至8082亿元，2015年预算同比增长10.1%到8868.98亿元。军
品出口大幅增长。斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发布的报告显示，年，我国常规武器出口7612百万美元，较上一个5年报告相
比增加了约1.4倍；全球武器出口总额较上一个五年增长16%，我国超过德国成为全球第三大武器出口国，仅次于美国、俄罗斯，占全球武器出口的5%。而且
在出口类型上，过去以低端军事设备为主，目前已经参与到更先进武器领域的竞争中。武器进口方面，我国常规武器进口量较五年前报告减少42%，主因为国内军
事产业的急速发展，武器进口的必要性逐步降低。二、军工领域改革动力1、军工集团资产证券化加速军工资产证券
化是我国十大军工集团改革的重要手段。各集团以旗下上市公司为运作平台，整合体系内资源。目前军工资产证券化一般分为两步，首先集团下企业或科研院所进行
改制，改制完成后以增资等方式注入上市公司。我国军工资产证券化尚处于起步阶段，未来资产注入空间充足。目前，科研院所注资的分立改革方案目前已经完
成，日，国防科工局公布《国防科技工业全面深化改革总体方案（征求意见稿）》和《关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施
建议（征求意见稿）》，我们预计2015年下半年开始将开始实施。在政策推动下证券化进程加速，军工集团下上市公司具备充分的利好预期。2、军品定价体制改革将改善国有军工企业盈利能力我国武器装备定价自1995年起一直实行5%成本加成模式，2009年曾开始酝酿进行改革，由单一化定价转为多向定价，并且加强激励机制。2013
年底《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出要对国防科研生产管理和武器装备采购体制机制进行改革。结合国家鼓励民营企业进入军事领域的政策
来看，我们认为定价改革落实的力度将加大，若成本加成机制打破，国有军工企业激励机制完善，将提高军工总装企业降低成本、提升业绩的积极性，从而从根本上
改善军工企业利润率较低，增长动力不足的现状。3、“民参军”加速，民营企业分羹军工发展“民参军”是推动我国国防军民融合
式发展重要途径之一，十八届三中全会以来，习主席提出关于军民融合一系列重要思想，对军民融合报以“落一子而全盘活”的厚望。近年来军民融合政策落地更加
务实，通过各地政府引导、压缩武器装备科研生产许可专业目录、简化准入程序、设立全军装备采购信息网等一系列措施引导优势民营企业进入军品科研生产和维修
领域。民营企业作为市场活力的主要源泉，引入到军工行业，能够破除垄断、增强竞争，促进我国军事技术水平提升和整体国际竞争能力。2013
年底，列入总装备部装备承制单位名录和获得国防科工局武器装备科研生产许可的企业中，民营企业超过三分之一，部分优势民营企业还承担了整机或者主战装备科
研生产任务。随着军民融合的进一步推进，具备优势技术的民营企业能够更多得受益于我国国防建设投资快速增长的市场机会。目前我国民参军比例仅约20%（美
国和欧洲分别为70%和92%），发展空间大，未来将有更多的公司进入军品供应领域。投资策略解读经历了连续大跌的近期卷土重来，据wind统计，该板块连续5天飘红，累计涨幅超20%。中信建投证券军工行业首席分析师冯福章表示，随着市场认知的成熟和军工企业的业绩逐步兑现，军工主题炒作的特征将有所削弱，军工板块已
经初步显现。由于6月份军工板块的调整非常充分，对7月中下旬到8月底军工板块的行情持乐观态度。原因主要在于以下几个方面：一是6月以来军工板块的调整
非常充分，为下一轮军工板块的上涨提供了预留了空间；二是9月3日的大阅兵是行业今年以来最重大的事件，其带动作用会提前反映；三是军民融合的政策会走向
深化，国防工业2025的规划编制以及军工开放试点扩大等事件性的刺激在未来会陆续推出。申万宏源在研报中指出，自2013年12月开始，军工的投资主题就明确为改革，核心产业扶持、资产整合、定价改革体系以及民参军成为改革的四大。我们对军工大逻辑的判断不变，未来20年我国军工产业长期增长趋势确立；而从近期来看，军工行业催化剂不断，军民深度融合的不断推进、事业单位改制的暖风频吹，我国周边形势的日益复杂、以及9月3日的纪念抗战胜利70周年阅兵都将有望推动军工的新一轮行情，我们看好军工下半年的投资机会，市场企稳后加大军工配置，推荐、中直股份、中航动力、、等，建议关注中航飞机、国睿科技、、、等。安
信证券最新研报中建议投资者下半年重配军工，主要原因在于“国家意志+军民融合”。安信证券称，国家意志主要就是主战装备的重要性提升、实战训练和国产化
要加快。抗战胜利70年大阅兵、发动机重大专项的出台，南海局势的演变是行业发展的推动力，军民融合上升为国家战略，军工信息化、新式武器列装、定价机制
改革、民参军使很多企业显著受益，建议选择确定性高的公司。大股票重点推荐中航飞机、中直股份、(等)、中航动力。推荐闽福发A、、光电股份、四川九洲、海特高新、、等。渤海证券建议投资者可酌情参与机械军工类中的权重股的阶段性反弹机会，建议关注：中国中车、中国重工、中国船舶和中航动力。市场经历了本轮暴跌之后，慢牛模式或将真正的开启，之前单纯炒作概念的个股将不再受市场追捧，投资的逻辑将回到行业基本面上。因此，我们建议投资者优选机械军工行业中具有较强业绩支撑的个股。短期内，我们建议从以下几个逻辑进行布局。一、跌破或者跌至定增价、员工持股价的个股，如：应流股份、金轮股份和；二、具有较强的估值优势， PE 偏低，且具有一定业绩支撑的个股，如：。此外，在本轮救市中，中航工业集团是率先“挺市”的央企，且其旗下多家上市公司近期也紧急进行了增持，更重要的一点是，军工行业往往在整体市场偏弱的情况下有较好的表现，因此我们建议投资者关注中航动力和中航飞机。/15/0714/16/AUGDPUKP00254IU6.html建
议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等催化剂因素。市场风格上我们判断
此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，可以重点关注：、中航机电、中直股、等公司。军
工行业投资主线之一：国企改革制度红利。三季度国企改革是共识，军工国企改革将获得实质进展。新成立的国防科技工业发展战略委员会横跨多部门，为军工改革
提供横向沟通和协调平台。军工国企改革重点在持续的资本运作和员工激励。我们认为，国家明确支持军工资产证券化，支持军工企业提高市场融资能力，预期研究
院所改革年底会有实质进展，明年资产注入将开展；员工激励则是破除体制限制的很好方式，预计最近中航机电的员工持股将被国资委批准，国资委可能以此作为标
志性事件，向军工国企推广。军工行业投资主线之二：主流装备发展方向。国防白皮书已体现三个亮点：破除重陆轻海观点，强调海洋权益；提出战
略空军，空天一体；太空和网络安全是新的战略制高点，包括新国家安全法首次提出维护外太空安全的概念。看好的装备发展方向：1.航天装备和卫星应用；2.
战略空军装备；3.海洋信息化；4.网络安全信息化。重点推荐标的：中航机电、中航飞机、中航动力、中航资本、、、、、、、。掘金点：中
航光电：公司具有完备的军工产品生产资质，军品占比60%，受益于航空航天产业快速发展未来几年有望保持25-35%的增速。民品方面，公司产品储备丰
富，涉及通讯、新能源汽车、石油钻探等领域，其中新能源汽车配套等产品订单上半年预计将翻倍增长。光电技术产业基地投产后公司产能获得大幅提升，缓解了供
不应求的局面，预计2015年将为公司贡献新增收入10-15亿元、新增利润1.5-2.5亿元，规模化产业优势逐步显现，公司业绩有望持续改善。我们预
测公司年EPS为1.11元、1.58元和2.19元，对应市盈率仅为23.76/16.8/12.1倍，估值优势明显。中
航电子：公司是中航工业的航电旗舰平台，具备航电完整全产品链，航电系统对现代空军和民机均非常关键，成本占比约30%~40%。目前我国处二三代戓机更
换高峰期，飞机制造企业需求旺盛，航电系统市场需求巨大。公司板块整合平台定位明确，已托管607/613/等五大航电相关研究所，
存在较强资产注入预期。中航动力：公司是军用航空发动机核心上市平台，承担了包括秦岭、太行、昆仑在内的几乎所有军用航空发动机的研造任
务。歼-11/11B等需求旺盛，“太行”正成为公司最核心的军用航空发动机型号，直接受益于军机列装需求。2014年通过资产重组整合了黎明、西航、南
方和黎阳四大主机厂的主要资产，型号系列都得到极大加强，目前正试点在四主机厂内各自设立精铸公司，未来有望将该模式扩展到锻造等领域，公司技术创新和运
营效率改善开始提速。新研股份：公司36.4亿元收购了国内领先的航空航天零部件制造企业明日宇航，明日宇航资产质地优良，2014年净资
产7亿元，营业收入5.5亿元，净利润1.1亿元，ROE为15.55%，远高于新研股份收购前ROE10.5%。航空航天领域旺盛的下游需求产生了大量
产能缺口，公司收购明日宇航后有望迅速抢占广阔市场。
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
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要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
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航天军工板块今日涨幅居首 近7只个股涨停
在稀土主宰的多方市场，除了有色金属、黄金、云计算等出现游资关注外，另一板块也悄悄披上了“神秘面纱”。盘口显示，今日板块涨幅居首的是“板块”。个股表现如，、中航动控、中航重机、、等近7只个股涨停，涨幅超过4%的个股有21家。占今日A股市场的一半。这个板块的优势在于，集团优质资产较多，注入预期强烈，通过再融资，可以加强企业的研发力度。而且该板块还有部分公司尚未重组，潜力较大个股。技术上来看，大盘在10日均线上企稳在，多方气势磅礴的此时，建议投资者除了关注热门板块，可尽一步挖掘题材，参与交易性机会。
领涨领跌板块
板块名称涨跌幅领涨股------------------------------
板块名称涨跌幅领涨股------------------------------
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7日年化收益率军工股“逢九必涨” 9年兑现6次(图)_网易新闻
军工股“逢九必涨” 9年兑现6次(图)
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近期，市场上流传“军工逢九必涨”神秘定律引人眼球——每逢9月，军工板块必然演绎一波上涨行情。记者就此统计最近9年的数据显示，其间有6年兑现了9月定律，2005年到2007年间的9月板块平均涨幅更达到同期大盘的8倍。从一般意义上理解，军工股的9月行情与国庆有关，而今年时逢新中国成立60周年大庆，“逢九必涨”的定律能否再次生效更令人期待。据悉，目前已经有机构锁定目标并潜伏入场，而8月的震荡调整，或许正给了9月这一军工热点更充分的酝酿空间。一向是基金重仓板块记者统计了从2000年至2008年间军工板块9月走势与同期上证指数的数据，对比后发现：在9年中，只有2001年、2002年和2008年三年中，军工板块9月涨幅弱于大市。从2005年开始的3年间，每逢9月军工板块必然大涨，在同期大盘只有-0.62%、5.65%和-1.15%收益的情况下，军工板块的涨幅分别达到7.92%、11.77%和11.53%，3年中9月的平均涨幅是大盘的8倍。而到了2008年9月，大盘下跌4.32%，军工板块跌幅达到5.1%。对于这一年军工板块的“反9月行情”，行业分析人士解释称，军工板块一向是基金重仓的价值洼地。2008年因为看空大市，各基金公司在三季度时已纷纷减仓，至四季度时，主流资金撤出军工板块的迹象愈发明显。由此造成9月军工板块基金绝对持股数、相对持股比例均环比略降，成为跑输大盘的主要原因。国庆前或“炫如烟花”“历史可以重演，但轨迹不一定复制。”万联证券分析师吴振威如是评价“军工逢九必涨”规律，而据他的分析，今年是央企整合的关键年，又恰逢60周年国庆，未来9月至12月军工板块的行情值得期待。这一观点也得到了摩根士丹利华鑫基金投资总监项志群的认同，他表示，该板块目前的利好显而易见，周边局势不稳要求国家提升安全装备；充足的国力和完善的技术足以支持军工航天做大做强；而且近年来，该板块上市公司的资产整合进程也走在其他板块前面。不过，一位扎根股市研究数十年的市场资深人士也对记者表示，军工股一到9月必涨是没有完全把握，不过预计今年比较特别，“因为60周年国庆大阅兵的关系，今年的军工板块会极具人气效应，但这一因素只是纯题材炒作，对股价推动的持续性有限。”他估计即将到来的军工行情或会像2008年奥运会之前的奥运股一样，炫如烟花，但寿命短暂。基金潜入航空工业股虽然国庆阅兵的题材刺激令今年9月定律成行的概率大增，但军工板块个股的表现在9月可能会出现分化。记者在采访中了解到，目前大部分的基金公司都认为，国庆大阅兵这一题材必有内容，但从中长期角度来看，对军工板块的提振作用不大。因此，选股的关键还是要看产业结构调整的到位程度和板块个股自身优势的整合情况。由于军工板块的资产注入逐渐明朗，许多基金公司早已潜伏在那些具有竞争优势且相关政策预期的个股里面，其中以航空工业居多。事实上，早在“9月定律”浮出水面之前，伴随着军工集团“谋定而动”的产业整合加快提速，军工股在今年7月份就曾演绎过一波行情，已一改前几个月的弱势，快速拉升，行业涨幅强于上证指数涨幅。数据显示，行业内强于上证指数的个股超过3/4，部分拥有核心盈利资产、具有资产注入的个股展开激进的行情演绎。对此，有分析师建议，目前应尽量规避今年以来涨幅较高的军工股，“如中兵光电和西飞国际，基金等主力资金介入的可能性会相对小一点，毕竟这两只股票炒得太久了，除非有新的题材产生。”经记者统计，7月份涨幅最大的3只股票为航天动力、西飞国际和洪都航空。1月-7月涨幅最大的3只为四创电子、航天机电、航天长峰。而同期走势弱于上证指数的有6只股票，分别为航天信息、中国卫星、贵航股份、中航重机、北方创业和北斗星通。《新快报》
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中国网财经7月13日讯，在券商普遍看强时，今日国防军工板块表现平平，早盘，三沙概念、水利建设等涨幅靠前；之后国防军工板块冲高回落，小幅震荡，最高1881.35点，最低1841.46点，收于1854.00点，小幅下跌0.22%，航天通信、四创电子等跌幅居前。 分析考虑到军费增速放缓、整体市场向上空间不大等，军工板块后续整体机会不大，主要以小行情为主。
今年两会期间，军费开支和军队现代化改革成为各方关注焦点，军工板块在3月份的表现也较为抢眼。华泰柏瑞基金经理李灿表示，我国国防军工未来成长空间很大，2016年军工板块将在波动向上中迎来配置机会，民参军标的更值得关注。
数据显示，近3周，军工板块涨幅13.76%，位居所有行业第4名。在近期由中国上市公司协会、上交所、深交所主办的2016中国国防军工产融年会上，军工产业和资本市场对接、国防军工助推产业升级等议题成为各方关注焦点。业内人士和券商分析师认为，在“强军梦”和军工引领产业升级的背景下，军工行业“改革+发展”的逻辑将长期存在。
准备期的项目和建设期的项目从数量和质量上足以引发核电市场的真正繁荣
统计显示，国防军工板块自日以来已经累计下跌超过34%，超跌明显。作为高贝塔品种，国防军工板块弱市领跌和反弹领涨的特征明显，昨日再成反弹先锋。另外，军工改革也对板块构成支撑。
“从事件驱动角度看，过去市场炒作军工主题的各种预期基本上尚未兑现，只有军改出来了，但军改实质影响深远，后续还会有配套政策，整体来看，军工在今年将是向上波动的行业。”李灿表示。 在军工板块中，李灿更看好民参军标的。
板块内个股全线上涨，截至发稿时光电股份涨逾8%，航天动力涨幅逼近8%，中船防务以及中航飞机涨逾6%。 消息面上，史上最大规模的韩美联合军演将于3月举行，美军核动力航母 、最新轰炸机和隐形战机等都将参加演习，美军参演兵力较去年增加超过5700人，并新增一支航母打击群和45架战机。
个股方面，抚顺特钢、中船防务涨停。午盘，航天军工板块走弱，截至发稿，北方导航(600435)、中国重工(601989)、中国船舶(600150)、中航飞机、中航机电(002013)等集体冲高回落。 日前，由我国自主研制的“长征七号”首次发射成功，在这枚为发射货运飞船而研制的运载火箭上，抚顺特钢生产的高温合金、高强度钢和不锈钢等10余种特殊钢材料，被用于运载火箭的发动机及其他重要部件上。受此消息影响，特钢板块活跃，抚顺特钢涨停。
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虚拟经济和金融，都应该是为实体经济服务，只有实体经济复苏才能促进就业。
有爆料称，贾跃亭有意向美国联邦破产法院申请FF的破产，借破产重整把公司卖给其他投资人。
据胡润研究院发布的《2017胡润房地产企业家榜》，59岁的许家印时隔六年再次成为地产首富。
希望看到以公开申购方式发行可转债，这样参与的群体会变成大机构，为三板市场注入更多的活力。
未来交易制度和市场定价体系将进一步完善，再配合转板机制，新三板独立交易市场的功能将更完善。
企业因非IPO因素选择从新三板摘牌但议案遭到股东大会否决，说明大小股东的利益诉求未达成一致。
得益于基建相对完善，致使行业准门槛及成本较低，此外网速快、家庭经济能力提升等也是重要因素。
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