系列解读之二：私募投资基金合格投资者标准与投资者人数限制比较_国浩律师事务所_传送门
系列解读之二：私募投资基金合格投资者标准与投资者人数限制比较
【摘要】《私募投资基金监督管理暂行办法》实施后，国浩基金团队将继续为您带来系列解读。本篇通过对《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及基金公司子公司资管计划、信托计划等具体业务适用办法的归纳，对不同业务合格投资者的认定标准及投资者人数限制进行相关比较与梳理。主要依据备注《中华人民共和国证券投资基金法》（主席令第71号）原则标准：资产规模标准：达到规定资产规模或者收入水平，资产规模与收入水平是或者关系，符合二者之一即可；风险识别与承担能力标准：具备相应的风险识别能力和风险承担能力；最低认购金额标准：基金份额认购金额不低于规定限额。三重标准：资产规模、风险识别与承担能力、最低认购金额。具体标准：由国务院证券监督管理机构规定。原则：合格投资者累计不得超过二百人。无论是契约型、公司型或有限合伙型基金，投资者人数均不得超过二百人。《私募投资基金监督管理暂行办法》总体标准：资产规模标准：单位：净资产不低于1000万元；个人：个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元；风险识别与承担能力标准：具备相应风险识别能力和风险承担能力；最低认购金额标准：投资于单只私募基金的金额不低于100万元。例外标准： 社会保障基金、企业年金、慈善基金等社会公益基金； 依法设立并并在基金业协会备案的投资计划（证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司资产管理计划等）； 投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员（为私募基金“跟投机制”创立条件）； 中国证监会规定的其他投资者（兜底规定）。根据私募基金组织形式划分： 《合伙企业法》：有限合伙企业型基金，合伙人不得超过50人。 《公司法》：有限责任公司型基金，50人以下；股份有限公司型基金，200人以下。 《证券投资基金法》：私募证券契约型基金，不得超过200人。以合伙企业、契约等非法人形式投资于私募基金的，须穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（证监会令第83号）总体标准： 风险识别与承担能力标准：能够识别、判断和承担相应投资风险。 最低认购金额标准：委托投资单个资产管理计划初始金额不低于100万元人民币。仅采用风险识别与承担能力、最低认购金额两项标准，未对投资人的资产规模标准提出要求。单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制，既包括300万元人民币以上的个人投资者，也包括300万元人民币以上的机构投资者。单笔委托金额在100万元以上300万元以下的机构投资者，也计算在数量上限范围内。这一点与信托计划的投资者人数计算方式有所区别：信托计划的单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。即，仅规定自然人人数不得超过50人，单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者数量不受限制。合格的机构投资者的数量没有上限规定。《证券公司客户资产管理业务管理办法》（证监会令第93号）定向资产管理业务：单个客户的资产净值不得低于人民币100万元。集合资产管理计划：对客户单笔委托金额没有最低金额限制。合格投资者仅采用风险识别与承担能力与资产规模两项标准： 风险识别与承担能力标准：具备相应风险识别能力和承担所投资集合资产管理计划风险能力； 资产规模标准：个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。未设置单笔委托金额超过一定数额的投资者数量不受限制的制度。各类集合投资产品，符合“依法设立”并受“监管”的条件的，视为单一合格投资者。如集合信托计划、证券公司集合资产管理计划、基金子公司特定多个客户资产管理计划等。《信托公司集合资金信托计划管理办法》（银监会令2009年第1号）合格投资者的认定标准比较特殊，将最低认购金额作为符合合格投资者的情形之一，同时，针对个人投资者与机构投资者设定了不同的标准与人数规定。个人合格投资者： 投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币； 个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人； 个人收入在最近3年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近3年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。机构合格投资者：投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币。个人合格投资者：人数不得超过50人。但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者数量不计入50人之列。机构合格投资者：没有数量限制，符合合格投资者标准即可，标准即为投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币。《期货公司资产管理业务试点办法》（证监会令第81号）合格投资者的标准比较概况： 风险识别与承担能力标准：应当具有较强资金实力和风险承受能力。 最低认购金额标准：起始委托资产不得低于100万元人民币。《中国保监会关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》（保监资金〔2013〕124号）合格投资者标准： 特定主体：境内保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司等具有风险识别和承受能力的合格投资人。 最低认购金额：单一定向产品，初始认购资金不得低于3000万元人民币；集合产品，初始认购资金不得低于100万。未设置单笔委托金额超过一定数额的投资者数量不受限制的制度。[作者：路银雷，国浩律师事务所律师，华东政法大学法律硕士]本文不代表国浩律师事务所对有关问题的法律意见。任何仅仅依照本文的全部或部分内容而做出的作为和不作为决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如您需要法律意见或其他专家意见，应该向具有相关资格的专业人士寻求专业的法律帮助。
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国浩律师事务所 最新文章私募基金的投资门槛是怎么来的？私募基金的投资门槛是怎么来的？财经电波百家号我们都知道，相对于公募基金，私募投资是有门槛的。或许，有人认为私募基金门槛设置不合理，认为这样限制了投资。其实事实并非如此，今天我们就一起看看我国私募基金门槛设置的由来。私募基金是舶来品我国衡量合格投资人参考了美国标准私募基金投资，并不是我国本土产生的投资模式。因此，无论是在私募基金的发展还是监管之中，都有参照国外一些经过实践、相对成熟的标准，比如我国关于衡量私募投资中合格投资人的条件，就是参照美国的标准。美国的合格投资人规定什么样呢？2015年12月，SEC发布了一个报告：Report on the Review of the Definition of “Accredited Investor”（《关于合格投资人定义检视的报告》）。全文118页，是关于合格投资人政策法规沿革和思考最为全面的一个报告。简单来说，合格投资人的概念，首先是基于投资者资格、利益保护和信息披露的前提之下。美国1933年的证券法案规定说任何向市场销售和提供的证券都必须要么在SEC注册备案，要么符合相关法律法规允许的豁免条件，否则不得销售。因为一般情况下，私募类产品其实没有在SEC公开注册和备案，所以，其整个业务营销的对象和流程，就必须满足所谓的豁免条件。于是，一个统称D法规（Regulation D）的规定应运而生，为行业提供了一系列所谓的豁免条件。就是在 D法规的规则中，为合格投资人下了标准定义。对其中关于合格投资人的认定中，这里我们仅列举和个人相关的条款：a natural person who has individual net worth, or joint net worth with the persons spouse, that exceeds $1 million at the time of the purchase, or has assets under management of $1 million or above, excluding the value of the individuals primary residence一个自然人，在投资时其个人的净值或和配偶加起来的净值，超过100万美元；或已投资资产在100万美元以上；这不包含该个人主要居住房产的价值。a natural person with income exceeding $200,000 in each of the two most recent years or joint income with a spouse exceeding $300,000 for those years and a reasonable expectation of the same income level in the current year一个自然人，在过去最近两年有20万美元以上的年收入，或和配偶加起来在最近两年有30万美元的年收入，同时，需要有充足理由证明当下也能保持同样的收入预期。对比美国和中国，不难看出，大家的基本逻辑是一致的。但因为国家的收入水平差异，自然对什么叫合格、什么叫具有充分的风险识别和抵御能力，有具体数字上的差别。所以说，私募基金投资设置投资门槛，只是财富管理业务合规合法的一个信息细节。不论中美，对合格投资人的认定要求高，实际上都是对于投资者的保护，确保那些参与另类投资和私募投资的个人或主体，不仅有能力理解产品和风险，还有实力承担风险和损失。我国私募门槛不断调整实际上也是为了更好的保护投资者就合格投资人的衡量来说，我国和美国也存在明显的差异，比如美国没有拿每一次投资的金额来作为标准和限制，而我国却明确规定了100万元以上的单笔投资标准。为什么我国要设置这样的数额标准？证监会官方曾解释说，我国设置这样标准的思路是：合格投资者标准过低，容易将不具备风险识别能力和承担能力的公众投资者卷入其中，进而引发非法集资。采取资产规模或收入水平、和对单只基金最低认购额的双重标准，相比仅从对单只基金最低认购额来把握合格投资者标准更加全面。随后，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合下发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)(下称《意见》)，对资产管理市场的投资者适当性要求及投资门槛进行了更高层面的框定。《意见》对私募合格投资者的准入提出三点要求：1.家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历；2.最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位；3.金融监督管理部门视为合格投资者的其他情形。对于个人投资者，分别从金融资产规模和收入水平两个维度进行规定，是为今后具有稳定高收入的群体参与私募基金留有空间。所以这其中的二者，不是“和”的关系，而是“或”的关系。因此，私募基金起投门槛的设置不单单是为了符合监管方面的合规要求，更是降低回报周期内资金流动性风险、确保投资人预期收益的有力保障。监管部门设置门槛，不是为了限制投资者，而恰恰是为了保护投资者。一般来说，越成熟的高端投资者，其风险识别能力更强，风险承受能力也更强。这样也就可以理解为什么私募基金不可能实现平民化了。私募投资门槛会长期存在，随着通货膨胀率的上升与货币贬值，未来私募基金的投资门槛还有可能进一步提高。当然，只要你是合格投资者，跨过这些门槛并不会困难。而此时，你才能真正去拥抱和享受高端投资带来的资本复利回报和财富持续增值。END本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。财经电波百家号最近更新：简介:讲述一切关于财经的故事作者最新文章相关文章私募基金合格投资者指什么？_百度知道
私募基金合格投资者指什么？
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　　《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》采取了适度监管的原则，在准入环节不对私募基金管理人、私募基金进行前置审批，而是进行事后行业统计、风险监测和必要检查。规定合格投资者指具备相应风险识别能力、风险承担能力、投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且符合下列标准的单位和个人：净资产不低于1000万元的单位；个人金融资产不低于300万元或近三年个人收入不低于50万元。
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私募基金合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（1）净资产不低于1000万元的单位；（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。
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且符合下列标准的单位和个人、风险承担能力、投资于单只私募基金的金额不低于100万元：净资产不低于1000万元的单位；个人金融资产不低于300万元或近三年个人收入不低于50万元规定合格投资者指具备相应风险识别能力
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如何理解合格投资者，个人投资私募基金需具备的条件-lp-questio
2;2.中国证监会规定的其他投资者。其中，金融资产包括银行存款、基金份额、资产管理计划，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者：(一)单只私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。投资者转让基金份额的.依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划;3.投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合本规定，慈善基金等社会公益基金、企业年金等养老基金、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。(三)下列四类投资者视为合格投资者：1.社会保障基金《私募投资基金监督管理暂行办法》规定合格投资者的条件如下.具备相应风险识别能力和风险承担能力、股票、债券.投资于单只私募基金的金额不低于100万元;3.单位投资者净资产不低于1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(四)以合伙企业、契约等非法人形式;4。其中，以有限责任公司或者合伙企业形式设立的私募基金的投资者人数不得超过50人，其他私募基金的投资者人数不得超过200人。(二)合格投资者应符合三个条件：1
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