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中级经济师金融逐章详解-例题分析(点趣乐考网)
www.lekaowang.cn第三节资本市场及其工具 【本节考点】 【考点】掌握资本市场的概念及其工具。【本节内容精讲】 【考点】资本市场及其构成 资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。 资本市场的交易对象主要是政府 中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。 在我国资本市场主要包括：股票市场、债券市场和投资基金市场。 （一）债券市场 （1）债券的概念与特征 债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿 还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。 债券的分类 分类依据 类别 政府债券 公司债券 金融债券 短期债券 中期债券 长期债券 固定利率债券 浮动利率债券 付息债券 一次还本付息债券 贴现债券 零息债券 信用债券 抵押债券 担保债券发行主体偿还期限利率是否固定利息支付方式性质 债券具有以下特征：1偿还性：债务人必须按规定的偿还期向债权人支付利息和偿还本金。-1点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn2流动性：债券市场越发达，债券发行人的信用程度越高，债券期限越短时，流 动性越强。3 4收益性：定期利息收入以及二级市场买卖价差。 安全性：发行人信誉高、利率固定且二级市场价格稳定、破产时优先求偿。（2）债券市场的含义及功能 债券市场：是债券发行和买卖的市场。 发行市场为一级市场；流通市场为二级市场。 债券市场功能：1 2 3调剂闲散资金、为资金不足者筹集资金功能； 体现收益性与流动性的统一，吸引投资者投资； 能准确反映企业经营实力和财务状况；国债利率被视为无风险资产的利率，成 为其他资产和衍生品的定价基础；4央行实施货币政策的载体。（二）股票市场 股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证， 它表明股票的持有者对股 份公司的部分资本拥有所有权。 股票市场是股票发行和流通的市场。股票的发行是流通的基础；流通市场的存在又保证 了股票的流动性。 股票可分为普通股和优先股。 普通股：持有者享有股东的基本权利和义务。只有普通股股东有权参与投票决定公司的 重大事务。 普通股股东在公司盈利和剩余财产分配顺序上列在债权人和优先股股东之后。 优先股：股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产）的股票。 一方面，优先股股东享有公司的红利，但通常没有投票权。 另一方面，优先股作为股权证书，代表公司的所有权，与普通股票一样。 （三）投资基金市场 证券投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专 业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持 有者。 它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的 机构化。-2点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn证券投资基金分为开放式基金、封闭式基金、交易所交易基金和对冲基金四类。 开放式基金：在任何时刻都向投资者开放。基金数量总在变化。 封闭式基金：不赎回卖出的基金份额。基金份额数量一般是固定的。 交易所交易基金（ETF） ：是拟合特定的股票指数设计并且像股票那样在交易所进行交易 的基金。被动管理，管理目标是拟合一个指数，其价格随着被拟合的指数一同变动。 与开放式基金的不同之处： 基金份额在交易所进行交易， 且基金价格一天之中不断变化； 有固定数量。 ETF：结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交 易所二级市场进行买卖，另一方面可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的 申购是用一篮子股票换取 ETF 份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。 对冲基金：将份额出售给富有的个人投资者或金融机构（如养老基金） ，并将所得的资 金投资于有价证券。 特点： （1）要求的初始投资非常大。 （2）许多对冲基金不是开放的，除非有提前通知， 否则不接受新增投资或者赎回要求。 （3） 基本不受监管， 为投资者提供的信息非常有限。 （4）对冲基金为了实现高收益，投资非常多样化，更具风险性。 证券投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。 投资基金的特征：1 2 3集合投资，降低成本 分散投资，降低风险 专业化管理【例题 12：单选】投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种（）关系。 A. 股权关系 B. 买卖关系 C. 债权债务关系 D. 信托关系 【答案】D 【考点】我国的资本市场及其工具 （一）债券市场 目前，我国的债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个子市场-3点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn在内的统一分层的市场体系。 1. 银行间市场是债券市场的主体，参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批 发市场） ，典型的结算方式是逐笔结算。交易品种有现唤灰住⒅恃菏交毓骸⒙蚨鲜交 购、远期交易和债券借贷。 截至 2014 年末，共有 211 家包括境外中央银行或货币当局、国际金融机构、主权财富 基金、人民币业务清算行等境外机构获准进入银行间债券市场，其中已有 180 家境外机 构入市交易，持有债券 5720.4 亿元。 2. 交易所市场是由各类社会投资者参与集中撮合交易的零售市场，典型的结算方式是 实行净额结算。交易品种主要有现券交易、质押式回购和融资融券。上市商业银行可以 在交易所债券市场进行交易。 3. 商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。交易品种是现券交易。 按币种划分，我国债券主要分为人民币债券和外币债券，人民币债券达到托管量和交易 结算量的 99%以上。 2014 年，债券市场共发行人民币债券 11.0 万亿元，同比增长 22.3%。其中，银行间债 券市场累计发行人民币债券 10.7 万亿元，同比增长 24%。 （二）股票市场 1.我国上市公司股票分类 我国上市公司股票按发行范围可分为：A 股、B 股、H 股和 F 股。 （1）A 股股票是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币 为计价币种的股票。 （2）B 股股票是以人民币为面值、以外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易 所上市交易的普通股票。2000 年 2 月,中国证监会开始允许境内持有外汇账户的企业和 个人投资 B 股。 （3）H 股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港上市的普通股票。 （4）F 股是我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票。 在我国上市公司的股份按投资主体可以分为国有股、法人股和社会公众股。 2.我国股票市场构成 1990 年 12 月上海证券交易所成立,1991 年 7 月深圳证券交易所成立。 我国股票市场包括：主板市场、中小企业板市场、创业板市场。代办股份转让市场（三 板）也是有组织的股份转让市场。-4点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn（1）主板市场是我国股票市场最重要的组成部分，以沪、深两市为代表。 （2）2004 年 5 月，中国证监会批准深圳证券交易所设立中小企业板市场，旨在服务于 中小企业及民营企业的发展。目前除上市公司规模外，其他方面与主板市场差别不大。 （3）服务于高新技术或新兴经济企业的为创业板市场。 （4）2013 年 1 月 16 日，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营。 （5）2010 年 3 月 31 日，我国股票市场融资融券交易正式启动。 （6）2012 年 7 月，沪深交易所相继发布完善上市公司退市制度的方案。 （7）2014 年 3 月 21 日，中国证监会发布《优先股试点管理办法》 ，规定三类公司可以 公开发行优先股：其普通股为上证 50 指数成分股；以公开发行优先股作为支付手段收 购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先 股作为支付手段等。 （8）2014 年 11 月 17 日，沪港通正式启动。 【例题 13：单选】以人民币为面值、外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易 所上市交易的普通股票是（）股票。 A.A 股 B.B 股 C.H 股 D.F 股 【答案】B 【例题 14：多选】2013 年 1 月 16 日以来，我国多层次股票市场包括（） 。 A.主板市场 B.全国中小企业股份转让系统 C.期货市场 D.中小企业板市场 E.创业板市场 【答案】ABDE （三）投资基金市场 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。我国投资基金市场发展可大 致分三个阶段： 第一阶段， 人行主管阶段，上市基金 25 只。-5点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn第二阶段， 证监会主管阶段，2001 年开始发行开放式基金，2002 年外资参 股基金。基金品种呈现多样化：平衡型、成长型、优化指数型、指标股票成长型、稳健 型、成长价值复合型等等。 第三阶段 2004 至今， 《证券投资基金法》正式实施。 截至 2014 年底， 我国已有证券投资基金 1893 只， 其中开放式基金 1872 只， 占比 98.89%。 第四节 金融衍生品市场及其工具 【本节考点】 【考点】掌握金融衍生品市场的概念及其工具。【本节内容精讲】 【考点】金融衍生品市场概述 （一）金融衍生品的概念与特征 1. 金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具（股票、债券、存单、货 币等）派生出来的金融工具，其价值依赖于基础标的资产。金融衍生品在形式上表现为 一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 2. 目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互 换和信用衍生品等。 3. 金融衍生品有以下特征： （1）杠杆比例高。 （2）定价复杂。 （3）高风险性。 （4）全球化程度高。 （二）金融衍生品市场的交易机制 场内交易：有组织的交易所内进行的交易。投资申请者需申请为交易所 会员才能进行交易。金融衍生品交易所本是不参加交易，且不具有营利 主要 性。交易形式 场外交易（OTC） ：没有固定的场所,交易者和委托人通过电话和网络进行 联系和交易。 是衍生品交易的主要形式。-6点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn套期保值者：又称风险对冲者，从事衍生品交易是为了减少未来的不确 交 易 目 的 定性，降低风险。 不 同 ， 交 投机者：参与交易获取利润的投资者。 易 主 体 可 套利者：利用不同市场上的定价差异，同时在两个或两个以上的市场中 分为 进行衍生品交易，以获取无风险收益。 经纪人：交易中介，以促成交易、收取佣金为目的。 【例题 15：单选】在金融衍生品市场上，参与交易获取利润的投资者是（） 。 A.套期保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪人 【答案】B【考点】主要的金融衍生品★★★★ （一）金融远期 1. 金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定 日期按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产。 2. 远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。 3. 优点：自由灵活；缺点：降低流动性、加大交易风险。 4. 比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 （二）金融期货 1.金融期货是指交易双方在集中性的交易场所， 以公开竞价的方式所进行的标准化 金融期货合约的交易。 2.金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期， 按约定的条件买入或卖出 一定标准数量的金融工具的标准化协议。 3.金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。 投机者： 在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行期货交易以 获取利润； 套期保值者： 通过金融期货交易控制由于汇率、 利率和股票价格等变动带来的风险。-7点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn4.主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。 货币期货依赖于外汇或本币的金融期货合约，标的资产为外汇或本币； 利率期货依赖于债务证券的金融期货合约，标的资产为国库券、中期国债、长期国 债等； 股指期货依赖于股票价格指数，标的资产为股票价格指数。 （三）金融期权 1.20 世纪 70 年代以来国际金融创新发展的最主要产品。金融期权实际上是一种契 约， 它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资 产的权利。为了取得这一权利,期权合约的买方必须向卖方支付的一定数额的费用，即 期权费。 2．按照金融期权合约的标的物,金融期权合约可分为货币期权、利率期权和股指期 权等。 3.按照买方权利的不同,期权合约可分为看涨期权和看跌期权两种类型。1 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产。2 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。 看涨期权买方 市场价格高于执行价格 市场价格低于执行价格 行使期权 放弃合约 看跌期权买方 放弃合约 行使期权期权合约买方实现有限的损失（期权费）和无限的收益 期权合约卖方则是有限的收益（期权费）和无限的损失4.金融期权与金融期货合约的区别： 首先，购买期权时，除了支付标的的产品价格外还需支付期权费； 其次，期权的持有者在到期日可以选择放弃执行期权。而期货的持有者必须在指定 的日期买入金融工具。 （四）金融互换 金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件,在约定的时间内交换一系-8点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn列现金流的交易形式。金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换三种类型。 互换合约实质上是一系列远期合约组合。 1.货币互换：一种以约定的价格将一种货币定期兑换为另一种货币的协议，本质上 代表一系列远期合约。 2.利率互换：交易双方同意交换利息支付的协议。 ――普通互换：固定利率支付与浮动利率支付之间的定期互换，有时也称为固定― 浮动利率互换。 ――远期互换：以未来某一确定的时点作为起始时点的互换交易，它适用于在未来 某时点面临利率风险的金融机构。 ――可赎回互换：规定支付固定利率的一方有权在到期日前终止互换。 ――可退卖互换：给予浮动利率支付的一方终止合约的权力。 ――可延期互换：允许股东―浮动利率互换双方延长互换期限。 ――零息互换：固定利率支付方在互换协议的到期日一次性支付，而浮动利率的支 付方可以在互换期间内进行定期支付。 ――利率上限互换：固定利率支付与浮动利率支付设定上限的互换。 ――股权互换：将利率支付与股票指数变动的程度联系起来的一种互换。 3.交叉互换： 利率互换和货币互换的结合， 在一笔交易中既有不同货币支付的互换， 又有不同种类利率的互换。 （五）信用衍生品 1.信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来， 并从一方转让给另一 方的金融合约。 2.信用违约互换（CDS）CreditDefaultSwaps 是最常用的一种信用衍生产品，它规 定信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一次性支付保险费， 当 信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分。 【例题 16：单选】在金融期权中，赋予合约买方在未来某一确定的时间或某一时 间内，以固定的价格出售相关资产的合约的形式叫（） 。 A.看涨期权 B.看跌期权 C.欧式期权 D.美式期权-9点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【答案】B 【例题 17：单选】在信用衍生品中，如果信用风险保护买方向信用风险保护卖方 定期支付固定的费用或一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用 事件所导致的基础资产面值的损失部分，则这种信用衍生品是（） 。 A.信用违约互换(CDS) B.债务单板凭证（CDO） C.信用违约互换(CDO) D.债务担保凭证（CDS） 【答案】A【考点】我国的金融衍生品市场 ? ? 20 世纪 90 年代开始金融期货试点交易。 外汇衍生品市场始于 1997 年。外汇掉期交易量远高于外汇远期、货币掉期和外汇期权。 ? ? ? 2006 年 9 月 8 日，我国金融期货交易所在上海挂牌成立。 2013 年 9 月 6 日，国债期货正式上市交易。 2015 年 1 月 9 日， 中国证监会正式批准上海证券交易所开展上证 50ETF 期权的交易试点。上证所于 2015 年 2 月 9 日上市交易上证 50ETF 期权合约品种。 ? ? 【本章考情分析】 年份 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 单项选择题 5题5分 5题5分 4题4分 4题4分 5题5分 5题5分 多项选择题 2题4分 1题2分 1题2分 1题2分 2题4分 2题4分 案例分析题 ― 4题8分 4题8分 ― 4题8分 4题8分 合计 9分 15 分 14 分 6分 17 分 17 分 第二章 利率与金融资产定价- 10 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn2015 年 ? ?6题6分2题4分4题8分18 分【本章教材结构】?【本章内容讲解】 第一节 利率的计算 【本节考点】 【考点】掌握利率的计算（单利与复利、现值与终值）【本节内容精讲】 【考点】利率概述 1.定义：利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率，是借贷资本的价格。 2.分类 按利率的决定方式 按利率的真实水平 固定利率与浮动利率 名义利率与实际利率- 11 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn按计算利率的期限单位年利率、月利率、日利率3.年利率与月利率及日利率之间的换算公式 年利率=月利率×12=日利率×360 【考点】单利与复利 （一）单利（掌握计算）★★★★★ 单利就是仅按本金计算利息，上期本金所产生的利息不记入下期计算利息。其利息 额是： Ι＝Ρ?r?n 其中，I 为利息额，P 为本金，r 为利率，n 为存期 例题：假设有 100 元存款，年利率为 6%，每年年末支付利息，则第一年年末的本 息和为： I=100×6%×1=6（元） FV=100+6=106（元） （二）复利（掌握计算）★★★★★ 也称利滚利，就是将每一期所产生的利息加入本金一并计算下一期的利息。 1.一年复息一次（一年复利一次） 其本息和是： 其利息额是： 其中，S 为本息和，I 表示利息额，P 表示本金，r 表示利率，n 表示时间 2.一年复息多次（一年复利 m 次）其本息和是：例题：假设有 100 元存款，以 6%的年利率按复利每半年支付一次利息，6 月末的本 息和为：一年后的本息和为：- 12 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【例题 1：单选】某投资者存入银行 1000 元，年利率为 4%，每半年计息一次，若 按复利计算，则该存款一年后的税前利息所得为（）元。 A.40.2 B.40.4 C.80.3 D.81.6 【答案】B【解析】利息额 I=本息和 FV-本金 P= 容带入公式可得，将题目内1000 （三）连续复利★★ 连续复利是指在期数 m 趋于无限大∞的极限情况下得到的利率， 此时不同期之间的 间隔很短，可以看作是无穷小量。 在极端情况下，本金 P 在无限短的时间内按照复利计息。 假设目前名义年利率为 r，e 为自然常数（约等于 2.71828） ，则在投资年限 n 年后， 投资的终值： 结论： 1.每年计息次数越多，本息和（终值）越大； 2.随计息间隔的缩短（计息次数的增加） ，最终的本息和（终值）以递减速度增加， 最后等于连续复利的最终本息和（终值） 。 【考点】现值与终值 由于存在利息，使得货币具有时间价值，不同时点的资金其实际价值是不同的。 现值 （present value） ， 是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值， 俗称 “本 金” 。- 13 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn----未来的一笔钱现在值多少 终值（future value） ，又称将来值或本息和，是指现在一定量的资金在未来某一时点 上的价值。 ----现在的一笔钱未来值多少 （一）系列现金流的现值（按复利一年计息一次） （掌握计算）公式反导： 系列现金流的现值即可表示为 PV= 【例题 2：单选】ABC 公司的某投资项目，预计在 5 年后可获得 600 万元，按复利每年 计息一次，假定年利率为 10%，问这笔收益相当于现在的多少？ A.372.98 B.372.54 C.410.32 D.410.73 【答案】B【解析】PV= （二）连续复利下的现值（按复利一年计息 m 次） （掌握计算）公式反导：如果 m 趋向于∞，则 结论： 1. 每年计息次数越多，现值越小； 2. 随计息间隔的缩短（计息次数的增加） ，现值以递减速度减小，最后等于连续复利的- 14 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn现值。 （三）单利计算的终值（等同于单利计算） （四）复利计息的终值（等同于复利计算）第二节利率决定理论 【本节考点】 【考点】熟悉利率的风险、期限结构以及利率决定理论。【本节内容精讲】 【考点】利率的风险结构 利率的风险结构即指债权工具的到期期限相同但利率却不相同的现象。 到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因 素。 1. 违约风险：即债务人无法依约付息或偿还本金的风险，它影响着各类债权工具的利 率水平。 ①政府债券的违约风险＜公司债券的违约风险 ②信用等级较高的公司债券的违约风险＜普通公司债券的违约风险。 一般来说，债券违约风险越大，其利率越高。 2. 流动性: 指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。它反映的是投资的时间尺 度和价格尺度之间的关系。 ①国债的流动性强于公司债券。 ②期限较长的债券，流动性差。 流动性差的债券风险大，利率水平相对就高；流动性强的债券，利率低。 3. 所得税因素 同等条件下，免税的债券利率低。 在美国市政债券违约风险高于国债，流动性低于国债，但其免税，所以长期以来市政债 券利率低于国债利率。 【例题 3：单选】金融市场上，流动性差的债券，利率（）流动性强的债券。 A.高于- 15 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cnB.低于 C.无关系 D.等于 【答案】A 【考点】利率的期限结构★★★★ 1.利率的期限结构：具有不同到期期限的债券之间的利率联系。 2. 目前，主要有三种理论解释利率的期限结构：预期理论、分割市场理论和流动性溢 价理论。 （1）预期理论（Expectations Theory）认为，长期债券的利率等于在其有效期内人们 所预期的短期利率的平均值，该理论认为到期期限不同的债券之所以具有不同的利率， 在于在未来不同的时间段内，短期利率的预期值是不同的。 预期理论可以解释为： ①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。 ②如果短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾斜；如果短期利率较高，收益率曲线通 常是翻转的。 预期理论的缺陷： 无法解释收益率曲线通常是向上倾斜的。 事实上， 未来短期利率可能上升， 也可能下降， 因此根据预期理论，典型的收益率曲线应当是平坦的，而非向上倾斜的。 预期理论表明，长期利率的波动小于短期利率的波动。 （2）分割市场理论（Segmented Markets Theory）将不同到期期限的债券市场看作完 全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其 他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。 假设条件： 不同到期期限的债券根本无法相互替代，因此，持有某一到期期限的债券的预期回报率 对于其他到期期限的债券的需求不产生任何影响。 分割市场理论可以解释为什么收益率曲线是向上倾斜的。但无法解释： ①不同到期期限的债券倾向于同向运动的原因。 ②该理论并不清楚短期利率水平的变化会对短期债券和长期债券的供求产生什么影响， 也就无法解释为什么短期利率较低时， 收益率曲线倾向于向上倾斜， 而短期利率较高时，- 16 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn收益率曲线又会变成翻转的形状。 （3）流动性溢价理论（liquidity premium theory）认为，长期债券的利率应当等于 两项之和，第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值；第二项是随债券供求状 况变动而变动的流动性溢价（又称期限溢价） 。 例题：假定未来 3 年当中，1 年期债权的利率分别是 5%、6%和 7%，根据预期理论，2 年 期和 3 年期的利率分别为（5%+6%）/2=5.5%， （5%+6+7%）/3=6%，假定 1―3 年期债券的 流动性溢价分别为 0,0.25%和 0.5%，则 2 年期的利率为（5%+6%）/2+0.25%=5.75%，3 年期债券利率为（5%+6+7%）/3+0.5%=6.5% （4）期限优先理论（Preferred Habitat Theory）假定投资者对某种到期期限的债券 有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券（期限优先） 。由于他们偏好于某种 债券，因此只有当预期回报率足够高时，他们才愿意购买其他到期期限的债券。由于相 对于长期债券，投资者一般更偏好于短期债券，因此只有当长期债券的预期回报率较高 时，他们才愿意持有长期债券。 流动性溢价理论和期限优先理论解释了下列事实： 1. 随着时间的推移，不同到期期限的债券利率表现出同向运动的趋势； 2. 通常收益率曲线是向上倾斜的； 3. 如果短期利率较低，收益率曲线很可能是陡峭的向上倾斜的形状；如果短期利率较 高，收益率曲线很可能是翻转的。 【例题 4：多选】关于期限结构理论中流动性溢价理论的说法，正确的有（） A. 短期利率的预期值是不相同的 B. 长期债券的利率与到期前预期短期利率的平均值有关 C. 长期债券的利率与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价有关 D. 可以解释不同期限的债权利率为什么会同升或同降 E. 无法解释不同期限的债权利率为什么会同升或同降 【答案】BCD 【解析】A 项是预期理论的内容。而流动性溢价理论认为，长期债券的利率应当等于两 项之和，第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值；第二项是随债券供求状况 变动而变动的流动性溢价（又称期限溢价） 。故 BC 正确。另外预期理论和流动性溢价理 论可以解释不同期限的债权的利率为什么会同升或同降，而市场分割理论则无法解释。 故选项 D 正确。- 17 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【考点】利率决定理论★★★ （一）古典利率理论――解释扩张性货币政策的有效性问题 古典利率理论认为：利率具有自动调节经济，使其达到均衡的作用：储蓄大于投资时， 利率下降，人们自动减少储蓄，增加投资；储蓄少于投资时，利率上升，人们自动减少 投资，增加储蓄。 该理论隐含假定：当实体经济部门的储蓄等与投资时，整个国民经济达到均衡状态。在 古典利率学派看来，货币政策是无效的，该理论属于“纯实物分析”的框架。 古典学派认为，在充分就业的条件下，投资和储蓄都是利率的函数。利率决定于储 蓄与投资的相互作用。 （1）储蓄（S）为利率（i）的递增函数。 （2）投资（I）为利率（i）的递减函数。 （3）当 S＞I 时，利率会下降； 当 S＜I 时，利率会上升； 当 S＝I 时，利率便达到均衡水平。 （二）流动性偏好理论 凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为 任何资产。利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率因此为货币的供给和货币需 求所决定。 1. 凯恩斯认为，货币供给是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于 利率的变动。 货币需求（L）取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机，预防动 机和投机动机。前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为 L1（y） ，投机动机的 货币需求是利率的递减函数，记为 L2（i） 。货币总需求 L=L1（y）+ L2（i） 。 2. 均衡利率取决于货币需求与货币供给的交点。- 18 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn3. 流动性陷阱 当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样货币投机需求就会达到无 穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不 能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱” 。如图中的货币需求 曲线中的水平部分。 该理论隐含假定：当货币供求达到均衡时，整个国民经济处于均衡状态，决定理论的所 有因素均为货币因素，利率水平与实体经济部门没有任何关系。属于“纯货币分析”的 框架。在方法论上，它从古典均衡理论理论“纯实物分析”的一个极端跳到“纯货币分 析”的另一个极端。 （三）可贷资金理论 可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论， 可看成是古典利率理论与凯恩斯流动性偏 好理论的一种综合。 该理论认为，利率是由可贷资金的供求关系决定的，利率的决定取决于商品市场和货币 市场的共同均衡。 【例题 5：单选】可贷资金理论认为，利率取决于（） 。 A.储蓄和投资的相互作用 B.公众的流动性偏好 C.储蓄和可贷资金的需求 D.商品市场和货币市场的共同均衡- 19 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【答案】D 【例题 6：多选】流动性偏好的动机包括（） 。 A. 交易动机 B. 消费动机 C. 预防动机 D. 投机动机 E. 投资动机 【答案】ACD 第三节收益率【本节考点】 【考点】掌握收益率的计算（名义、实际、本期收益率）【本节内容精讲】 【考点】名义收益率（掌握计算）★★★★ 名义收益率又称票面收益率， 是债券票面上的固定利率， 即票面收益与债券面额之比率。【考点】实际收益率（掌握计算）★★★★ 实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率，可以用名义收益率（名义货币收入表示的 收益率）扣除通货膨胀率得到实际收益率。 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率 【考点】本期收益率（掌握计算）★★★★ 本期收益率，也称当前收益率，即本期获得债券利息（股利）额对债券（股票）本期市 场价格的比率。【例题 7：单选】如果某债券当前的市场价格为 P，面值为 F，年利息为 C，其本期收益- 20 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn率 r 为（） 。 A. r=C/P B. r=C/F C. r=P/F D. r=F/P 【答案】A 【例题 8：单选】我国某企业计划于年初发行面额为 100 元、期限为 4 年的债券 100 亿 元。该债券票面利息为每年 5.3 元，于每年年末支付，到期还本，该笔贷款的名义利率 是（） 。 A.4% B.5% C.6% D.7% 【答案】B 【解析】名义利率=年利息/面值×100% =5.3/100×100%=5.3% 【例题 9：单选】若某笔贷款的名义利率是 10%，同期的市场通货膨胀率是 5%，则该笔 贷款的实际利率是（） 。 A.4% B.5% C.6% D.7% 【答案】B 【解析】实际利率=名义利率-通货膨胀率=10%-5%=5% 【考点】到期收益率（掌握计算）★★★★ 到期收益率：指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。 （一）零息债券的到期收益率 1. 零息债券：不支付利息，折价出售，到期按面值兑现。 2. 零息债券到期收益率的计算：- 21 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn（1）零息债券每年复利一次的计算推导出： 式中，P 为债券价格，F 为债券票面价值，r 为到期收益率，n 为期限。 例题：一年期零息债券，票面额 100 元，若购买价格为 90 元，则到期收益率为：（2）零息债券每半年复利一次的计算推导出： 例题：某公司发行的折价债券面值为 100 元，期限 10 年，若价格为 30 元，则到期收益率为： 解出其按半年复利计算的到期收益率 r=12.44%。 （二）附息债券的到期收益率 1.按年复利 如果按年复利计算，附息债券到期收益率的公式为：式中，P 为债券价格，C 为债券的年付息额，F 为面值，r 为到期收益率，n 为期限 2.按半年复利 如果按半年复利计算，附息债券到期收益率的公式为：- 22 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn结论： 1. 债券的市场价格与到期收益率反向变化。 2. 债券的价格随市场利率的上升而下降。 【考点】持有期收益率（掌握计算）★★★★ 持有期收益率是指从购入到卖出这段持有期限里所能得到的收益率。 持有时间较短（不超过 1 年）的，直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期 收益率：r 为持有期收益率，C 为票面收益（年利息） ，M 为债券的卖出价，P0 为债券的买入价格， T 为买入债券到债券卖出的时间（以年计算） 。 【例题 10：单选】假定某投资者按 1000 元的价格购买了年利息收入为 80 元的债券， 到期期限为 10 年，持有 1 年后以 1060 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为 （ ） 。 A. 11% B. 12% C. 13% D. 14% 【答案】D【解析】=14%第四节 【本节考点】金融资产定价- 23 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【考点】掌握利率与金融资产定价 【考点】掌握有效市场理论 【考点】掌握资本资产定价理论（CAPM 公式）【本节内容精讲】 【考点】利率与金融资产定价 有价证券价格实际上是以一定市场利率和预期收益率为基础计算得出的现值。 （一）债券定价★★★ 债券价格分债券发行价格和流通转让价格。 ――债券的发行价格通常根据票面金额决定（平价发行） ，也可采取折价或溢价的方式。 ――债券的流通转让价格由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。 1. 到期一次还本付息债券定价（现值公式的应用）式中，P0 为交易价格，S 为到期日本利和，r 为利率或贴现率，n 为偿还期限。 例题：假若面额为 100 元的债券，不支付利息，贴现出售，期限 1 年，收益率 3%，到 期一次归还，则该债券的价格为：2. 分期付息到期归还本金债券定价（了解）式中，F 为债券面额，即到期归还的本金；Ct 为第 t 年到期债券收益或息票利率， 通常为债券年收益率；r 为市场利率或债券预期收益率；n 为偿还期限。 3. 结论 市场利率＞债券收益率（票面利率） ，折价发行 市场利率＜债券票面利率，溢价发行 市场利率＝债券票面利率，平价发行 提供精准面授押题：一建、二建、咨询、监理、造价、招标、环评、经济师、安全、房- 24 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn估、消防、物业、职称英语等 QQ: 4. 全价与净价 净价或者干净价格：扣除应计利息的债券报价。 全价或者肮脏价格：包含应计利息的价格。 投资者实际收付的价格为全价。 净价=全价-应计利息 （二）股票定价★★★★ 1. 由预期股息收入和当时的市场利率计算股票价格即：股票价格=预期股息收入/市场利率 例题：当某种股票预期年股息收入每股为 1 元，市场利率为 10%时，则其价格为 10 元 （1/10%） 。如果预期股息收入为 2 元，市场利率只有 5%，则其市值可达 40 元（2/5%） 。 某股票年末每股税后利润 0.4 元，市场利率为 5%，则该股价格：P= 0.4/5%=8 元 2. 结论 当该股市价＜P0 时，投资者应该买进或继续持有该股票； 当该股市价＞P0 时，投资者应该卖出该股票； 当该股市价=P0 时，投资者应该继续持有或卖出该股票。 3.由市盈率（最常用来评估股价水平是否合理的指标之一）计算股票价格 市盈率=普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利 推导出： 股票发行价格=预计每股税后盈利×市场所在地平均市盈率 或： 市盈率=股票价格/每股税后盈利例题：若股票年末每股税后利润为 0.4 元，平均市盈率为 20 倍，则股票价格为： P=0.4×20=8 元 【考点】资产定价理论 （一）有效市场理论 1. 尤金?法玛提出有效市场假说概念。 如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为- 25 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn有效市场。 2. 有效资本市场假说的三种形式： （1）弱式有效市场 即当前市场价格完全反映了过去（历史）的信息，包括股票的成交价、成交量等。 如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投 资者获得超额利润。 （2）半强式有效市场 该假说认为价格已充分反映出所有已公开的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资 料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得 这些信息，股价应迅速作出反应。 如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息 可能获得超额利润。 （3）强式有效市场 即证券当前的市场价格反映了所有历史的、公开的、内幕信息，任何投资者都只能获得 平均收益，不可能凭借信息优势获得超额收益。 （二）资本资产定价理论（掌握） A. 马科维茨的现代资产组合理论。 马柯维茨理论方法是在给定投资者的风险收益偏好和各种证券组合的预期收益和风险 之后，确定最优的投资组合。 在这一理论中， 对于一个资产组合， 应主要关注其期望收益率与资产组合的价格波动率， 即方差或标准差。 投资者偏好具有高的期望收益率与低的价格波动率的资产组合。 相等收益率的情况下优 先选择低波动率组合，相等波动率情况下优先选择高收益率组合。资产组合的风险由构 成组合的资产自身的波动率、方差、与资产之间的联动关系和协方差决定。 B.夏普比率（Sharp Ratio） 基金经理衡量基金业绩最重要的指标之一。其中μ为资产组合的日收益率，σ为资产组合的日波动率，T 为每年的交易日数。 夏普比率越高，意味着所选资产组合表现越好。- 26 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cnC. 资本资产定价模型（CAPM）的基本假设： （1）投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价其投资组合； （2）投资者追求效用最大化； （3）投资者是厌恶风险的； （4）存在一种无风险利率，可以借入或借出任意数额的无风险资产； （5）税收和交易费用都忽略不计。 1. 资本市场线―有效投资组合收益与风险的均衡关系 （1）资本市场线的构造 资本市场线（CML）表明有效组合的期望收益率和标准差（风险）之间的一种简单的线 性关系，是一条射线。 （2）CML 公式： 投资组合的预期收益率=无风险收益率+风险溢价推导出：风险溢价=投资组合预期收益率-无风险收益率是对单位风险的补偿，即单位风险的报酬或称之为风险的价格。 通过资本市场线公式可得：预期收益与风险正相关，即要谋求高收益，只能通过承担更 大风险来实现。 例题：假定市场组合的预期收益率为 9%，市场组合的标准差是 20%，投资组合的标准差 是 22%，无风险收益率为 3%，则市场组合的风险报酬是 6%，投资市场组合的预期收益率 是 9.6%，投资组合的风险溢价是 6.6%：=9.6% 2. 证券市场线――单个风险资产收益与风险的均衡关系- 27 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn（1）证券市场线（SML）揭示了单个证券与市场组合的协方差（风险）和其预期收益率 之间的关系。 （2）均衡状态下，SML 公式： 单个证券的预期收益率=无风险收益率+风险溢价风险溢价=（投资组合收益率-无风险收益率）×β系数 ? β系数是一种评估证券系统性风险的工具。测度风险工具是单项资产或资产组 合对于整个市场组合方差的贡献程度，即β系数。它告诉我们相对于市场组合 而言特定资产的系统风险是多少。 ? 投资组合的市场风险（即组合的β系数）是个别股票的β系数的加权平均数， 其权数等于各种证券在投资组合中的比例。即组合β系数=各种股票β系数与权 重的乘积之和 例题：某公司β系数为 1.5，市场组合的收益率为 8%，当前国债的利率（无风险利率） 为 3%，则该公司股票的预期收益率为：=3%+（8%-3%）×1.5 =10.5% 例题： 某公司拟计划股票投资， 购买 ABC 三种股票 ABC 三种股票的β系数分别为 1、 1.5、 2。投资组合中，ABC 三种股票的投资比重分别为 15%，25%和 60%，问该种投资组合的β 系数是： 投资组合β系数=各种股票β系数与权重的乘积之和 =1×15%+1.5×25%+2×60% =1.725 3. 系统风险和非系统风险 （1）系统风险是由影响整个市场的风险因素所引起的，包括宏观经济形势的变动、国 家经济政策的变化、税制改革、政治因素等。是在市场上永远存在，不可以通过资产组 合来消除的风险。 （2）非系统风险指包括公司财务风险、经营风险等在内的特有风险（公司自身原因） ， 是可以通过资产组合予以降低或消除，属于可分散风险。- 28 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn（3）资产定价模型中提供了测度系统风险的指标，即风险系数β。β还可以衡量证券 实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感程度。 如果β＞1，说明其收益率变动大于市场组合收益率变动，属“激进型”证券； 如果β＜1，说明其收益率变动小于市场组合收益率变动，属“防卫型”证券； 如果β=1，说明其收益率变动等于市场组合收益率变动，属“平均型”证券； 如果β=0，说明证券的价格波动与市场价格波动无关，并不一定证券无风险。 （无风险 证券β=0 ） 提供精准面授押题：一建、二建、咨询、监理、造价、招标、环评、经济师、安全、房 估、消防、物业、职称英语等 QQ: （三）期权定价理论（了解） 期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率 等。 1973 年布莱克和斯科尔斯提出了期权定价。 1. 布莱克―斯科尔斯模型的基本假定 （1）无风险利率 r 为常数 （2）没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会 （3）标的资产在期权到期前不支付股息和红利 （4）市场连续交易 （5）标的资产价格波动率为常数 （6）标的资产价格遵从布朗运动 2. 布莱克―斯科尔斯模型（略） 股票欧式期权的价值由五个因素决定： 股票的市场价格、期权执行价格、期权距离到期的时间，无风险利率以及标的股票的波 动率。 【例题 10：案例分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买甲、乙、丙三种股票组成 投资组合，已知三种股票的β系数分别为 1.5、1.0 和 0.5，该投资组合甲、乙、丙三种 股票的投资比重分别为 50%、20%和 30%，全市场组合的预期收益率为 9%，无风险收益率 为 4%。 根据以上资料，回答下列问题。 1. 该投资组合的β系数为（） 。- 29 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cnA. 0.15 B. 0.8 C. 1.0 D. 1.1 【答案】D 【解析】 投资组合β系数=各种股票β系数与权重的乘积之和 =1.5×50%+1.0×20%+0.5×30% =1.1 2. 投资者在投资甲股票时所要求的均衡收益率应当是（） 。 A. 4% B. 9% C. 11.5% D. 13% 【答案】C【解析】 =4%+（9%-4%）×1.5 =11.5% 3. 下列说法中，正确的是（） 。 A. 甲股票所含系统风险大于甲乙丙三种股票投资组合风险 B. 乙股票所含系统风险大于甲乙丙三种股票投资组合风险 C. 丙股票所含系统风险大于甲乙丙三种股票投资组合风险 D. 甲乙丙三种股票投资组合风险大于全市场组合的投资风险 【答案】AD 【解析】β值是可以测度系统风险的指标，所以通过判断甲、乙、丙三种股票以及三种 股票投资组合的β值大小即可得出答案。 β甲（1.5） ＞ β组（1.1） 故 A 项正确。而 D 项，全市场组合的投资风险β系数为 1， β组（1.1） ＞ β（1） ， 故 D 项正确。 4. 关于投资组合风险的说法，正确的是（） 。- 30 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cnA. 当投资充分组合时，可以分散掉所有的风险 B. 投资组合的风险包括公司特有风险和市场风险 C. 公司特有风险是可分散风险 D. 市场风险是不可分散风险 【答案】BCD 【解析】A 项当投资充分组合时，不能分散掉系统风险，故错误。B、C、D 项投资组合 的风险包括系统风险和非系统风险，特有风险属于非系统风险， ，是可分散风险；而 市场风险属于系统风险，系统风险为不可分散风险，故正确。第五节 【本节考点】 【考点】熟悉我国利率市场化的进程我国的利率市场化【本节内容精讲】 【考点】我国的利率市场化改革 1. 利率市场化：就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构资金根据资金状况和 对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以 货币市场利率为中介， 由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成 机制。 2. 利率市场化改革的基本思路：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存 贷款利率的市场化。 其中存贷款利率市场化按照：先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、大额，后短 期、小额的顺序进行。 【考点】我国利率市场化的进程 （一）市场利率体系的建立 国际货币市场上，同业拆借利率有三种：伦敦银行同业拆借利率 Libor, 新加坡银行同 业拆借利率 Sibor, 香港银行同业拆借利率 Hibor。 2007 年 1 月 4 日，上海银行间同业拆借利率 Shibor 开始正式运行――我国金融市场的 基准利率。Shibor 是由信用等级较高的数家银行组成报价团，自主报出的人民币同业- 31 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn拆出利率确定的一个算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。 （二）债券市场利率的市场化 表现： （1）国债发行开始采用承购包销发行方式的采用，多种招标形式的采用。 （2）银行间债券回购和现券交易利率的放开。 （3）银行间市场政策性金融债、国债发行利率的放开。 （三）存贷款利率的市场化 表现在利率浮动范围的扩大，债券、票据市场的市场定价。 2013 年 7 月 20 日，中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款 利率 0.7 倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。 目前， 我国存款利率浮动区间上限不断扩大， 市场化利率形成和传导机制逐步健全。 自 2015 年 5 月 11 日起，中国人民银行下调金融机构贷款及存款基准利率各 0.25 个百 分点， 同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的 1.3 倍调整为 1.5 倍。 （四）推动整个金融产品与服务价格体系的市场化 表现在管理利率风险的金融工具的丰富： 债券远期、 利率互换， 远期利率协议 （2007.10） 。 【考点】进一步推进利率市场化改革的条件 1. 要营造一个公平的市场竞争环境。 2. 要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化。 3. 需要进一步完善货币政策传导机制。 当前，我国推进利率市场化工作的任务集中在： 一是建立市场利率定价自律机制，提高金融机构的自主定价能力； 二是继续推进同业存单发行与交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围； 三是继续培育上海银行间同业拆放利率和贷款基础利率， 培育较为完善的市场利率体系； 四是建立健全中央银行的利率调控框架，强化价格型调控和传导机制。第三章 金融中介与金融制度 【本章考情分析】 年 份 2009 年 单项选择题 4题4分 多项选择题 1题2分 案例分析题 3题6分 合 计 12 分- 32 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年5题5分 5题5分 5题5分 5题5分 5题5分 6题6分2题4分 2题4分 2题4分 1题2分 1题2分 2题4分― ― ― ― ― ―9分 9分 9分 7分 7分 10 分【本章教材结构】第一节 【本节考点】 【考点】金融中介的性质与职能★★★金融中介- 33 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【考点】金融机构的类型★★★ 【考点】金融中介体系的构成【本节内容精讲】 【考点】金融中介的性质与职能★★★ （一）金融中介的性质 金融中介是指所有从事各类金融活动及为金融活动提供相关金融服务的各类金融机构。金融机构 直接融资领域 间接融资领域职能 充当投资者和筹资者之间的经纪人 资金余缺双方金融货币借贷交易的媒介从金融中介产生的历史过程看，它是为实质经济部门提供融资、投资等服务的金融 机构，通过提供金融服务产品而成为一种特殊的起因和行业，其经营活动具有内在的风 险性并对国民经济有巨大的影响。 （二）金融中介的职能 1.促进资金融通 ――间接金融机构借助于信用，一方面通过负债业务，动员和集中社会闲散货币资金； 另一方面通过资产业务把这些资金投向有关经济部门， 实现资金盈余方和资金短缺方的 资金融通。 ――直接金融机构的职能则体现在为投融资提供各种服务。 2.便利支付结算 金融中介通过一定的技术手段和设计流程， 为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起 的债权债务关系提供服务，实现货币资金转移。 金融机构在为客户开立存款账户吸收存款的基础上， 通过办理存款在账户上的资金 转移，代理客户支付，以及在存款的基础上为客户兑付现款的职能。 3.降低交易成本 金融中介由于具有规模经济的优势、专业技术以及风险分担机制，因而能够有效地降低 交易成本。 4.减少信息成本 金融中介有专门的信息处理能力，具有信息搜寻和核实优势，可以有效解决信息生产中- 34 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn的可信度，可以节约道德风险中的监督成本，从而减少投资者和筹资者之间由于信息不 对称而导致的逆向选择和道德风险，降低信息成本。 5.转移和管理风险 金融中介可以通过各种业务、技术和管理分散、转移、控制、减轻各种金融风险。他们 可以利用各种金融风险合约的有效组合，以最低成本在不同参与者之间重新分配风险， 运用其专业化的优势管理风险。【考点】金融机构的类型★★★ （一）直接金融机构与间接金融机构――按融资方式不同 直接金融机构是在直接融资领域，为投资者和筹资者提供中介服务的金融机构。主要的 直接金融机构有：投资银行、证券公司等。 间接金融机构指它一方面以债务人的身份从资金盈余者的手中筹集资金， 一方面又以债 权人的身份向资金的短缺者提供资金，以间接融资为特征的金融机构。商业银行是最典 型的间接金融机构。 两类金融机构最明显的区别： 直接金融机构一般不发行以自己为债务人的融资工具； 而间接金融机构发行以自己为债务人的融资工具来筹集资金。 （二）金融调控监管机构与金融运行机构――按从事金融活动的目的不同 金融调控监管机构是指承担金融宏观调控和金融监管的责任， 不以盈利为目的的金融机 构。如央行、银监会、证监会、保监会。 金融运行机构指以盈利为目的， 通过向公众提供金融产品和金融服务而开展经营的金融 机构，如商业银行、投资银行或证券公司、保险公司、信托公司等。 （三）银行与非银行金融机构――按金融机构业务特征 一般以存款、贷款、汇兑、结算为核心业务的金融机构就是银行，如商业银行、储蓄银 行、开发银行等。 非银行金融机构一般泛指除银行以外的其他各种金融机构，包括保险、证券、信托、租 赁和投资等机构。 （四）政策性金融机构与商业性金融机构――是否承担政策性业务 政策性金融机构通常是一国为加强政府对经济的干预能力，实现政府的产业政策，保证 宏观经济协调发展而设立，不以盈利为目的，但可以获得政策资金或税收方面支持的金 融机构。如国家开发银行、农业发展银行、中国进出口银行。- 35 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn商业性金融机构是一般性金融业务的经营机构，其经营目标是获得利润。 提供精准面授押题：一建、二建、咨询、监理、造价、招标、环评、经济师、安全、 房估、消防、物业、职称英语等 QQ: （五）其他种类――按金融中介所经营金融业务的特征及其发展趋势 存款性金融机构、投资性金融机构、契约性金融机构和政策性金融机构。 小结： 分类角度 直接金融机构 融资方式 间接金融机构 金融调控监管机构 从事金融活动的目的 金融运行机构 银行 金融机构业务的特征 非银行金融机构 政策性金融机构 是否承担政策性业务 商业性金融机构 存款性金融机构 所经营金融业务的 基本特征及其发展趋势 投资性金融机构 契约性金融机构 政策性金融机构 【例题 1：多选】金融中介的职能有（ A.促进资金融通 B.便利支付结算 C.消灭风险 D.降低交易成本 E.减少信息成本 【答案】ABDE 【例题 2：单选】按照（ ）分类，金融中介可以分为银行和非银行金融机构。- 36 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司分类类别） 。www.lekaowang.cnA.从事金融活动的目的 B.金融中介所经营金融业务的基本特征及其发展 C.金融中介业务的特征 D.融资方式不同 【答案】C【考点】金融中介体系的构成 （一）存款性金融中介★★★★ 存款性金融中介是吸收个人和机构存款， 并发放贷款的金融中介机构。 包括： 商业银行、 储蓄银行和信用合作社。 1.商业银行 商业银行是以经营存款、贷款和金融服务为主要业务，以盈利为经营目标的金融企业。 吸收活期存款、创造信用货币是商业银行最明显的特征。 所有金融机构中，商业银行是历史最悠久、资本最雄厚、体系最庞大、业务范围最广、 掌握金融资源最多的金融机构。对经济生活的影响也最大。 2.储蓄银行 储蓄银行是专门吸收居民储蓄存款，将资金主要投资于政府债券和公司股票、债券等金 融工具，并为居民提供其他金融服务的金融机构。 储蓄银行以投资收益与存贷款利息差额为利润主要来源。其资金运用主要为长期投资。 储蓄银行的具体名称在各国有所差异：互助储蓄银行、住房储蓄银行、国民储蓄银行、 储蓄贷款协会、邮政储汇局等。 3.信用合作社 信用合作社是城乡居民集资合股而组成的合作金融组织，是为合作社社员办理存、贷款 业务的金融机构。其资金主要来源于社员缴纳的股金和存入的存款，放款对象主要是本 社的社员。 城市信用合作社――城市商业银行 农村信用社――农村合作银行或者农村商业银行 （二）投资性金融中介 投资性金融中介是在直接金融领域内为投资活动提供中介服务或直接参与投资活动的 金融机构，主要包括投资银行、证券经纪和交易公司、金融公司和投资基金等。其- 37 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn经营业务核心是证券投资活动。 1.投资银行 投资银行是以从事证券投资业务为主要业务内容的金融机构。 投行是典型的投资性金融机构，其基本特征是综合性，即投行业务几乎包括了全部资本 市场业务。 投资银行与商业银行不同，其资金来源主要依靠发行自己的股票和债券筹资，有的 国家投资银行也被允许接受定期存款。 2.投资基金 投资基金是通过向投资者发行股份或受益凭证募集资金， 再以适度分散的组合方式投资 于各类金融产品，为投资者以分红的方式分配收益，并从中获利的金融组织机构。 投资基金的优势是：投资组合、分散风险、专家理财、规模经济。 （三）契约性金融中介 契约性金融中介是以契约方式吸收持约人的资金， 而后按契约规定承担向持约人履行赔 付或资金返还义务的金融机构。主要有：保险公司、养老基金和退休基金。 特点：资金来源可靠稳定，资金运用主要是投资，资金的流动性较弱。 1.保险公司 保险公司是主要依靠投保人缴纳保险费的形式建立起保险基金， 对那些因发生自然灾害 或意外事故而造成经济损失的投保人予以经济补偿的金融机构。 保险公司的资金运用：除应付赔偿额外，主要投资于政府债券和公司股票、债券，以及 发放不动产抵押贷款、保单贷款等。 2.养老基金和退休基金 养老基金和退休基金是以契约的形式组织预交资金， 再以年金形式向参加养老金计划者 提供退休收入的金融组织形式。 养老基金和退休基金的资金来源：劳资双方缴款，以及运用积聚资金的收益。 养老基金和退休基金的资金运用：投资于公司债券、股票、政府债券等。 （四）政策性金融中介 政策性金融中介指为贯彻实施政府的政策意图，由政府或政府机构发起、出资设立、参 股或保证，不以利润最大化为目的，在特定的业务领域内从事政策性金融活动的金融中 介。 1.经济开发政策性金融机构- 38 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn经济开发政策性金融机构是专门为经济开发提供长期投资或贷款的金融机构。 目的：配合国家经济开发计划或产业振兴战略。 贷款或投资方向：基础设施、基础产业、支柱产业的大中型基本建设项目和重点企 业。 投资的特点：投资量大、时间长、见效慢、风险较大。 开发性金融机构分为国际性、区域性和本国性三种。 （1）国际性的：以联合国下属的世界银行集团为代表，世界银行集团由国际复兴开发 银行（简称世界银行） 、国际开发协会和国际金融公司组成。 （2）区域性的：如亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行。 （3）本国性的：如我国的国家开发银行。 2.农业政策性金融机构 农业政策性金融机构是专门向农业提供中长期低息贷款， 以配合国家农业扶持和保护政 策的金融机构。 农业信贷特点：风险大、期限长、收益低。 农业政策性金融机构的资金来源：政府拨款、发行债券、吸收特定存款和借款。 我国：农业发展银行。 3.进出口政策性金融机构 进出口政策性金融机构是一国为促进对外贸易发展，改善国际收支状况，由政府支持设 置的向外贸部门提供优惠出口信贷的政策性金融机构。 我国：中国进出口银行。 4.住房政策性金融机构 住房政策性金融机构是为配合和贯彻政府住房发展政策和房地产市场调控政策， 由政府 出资设立， 专门扶持住房消费， 尤其是扶持低收入者进入住房消费市场的金融机构。 资金来源：政府出资、发行债券、吸收住房储蓄存款等。 资金运用：住房消费贷款等相关信贷业务。 【例题 3：单选】以下金融机构属于存款性金融中介的是（ ） 。 A.农村信用合作社 B.保险公司 C.投资银行 D.国家开发银行- 39 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【答案】A 【例题 4：单选】 （ ）是以契约方式吸收持约人的资金，而后按契约规定承担向持约人履行赔付或资金返还义务的金融机构。 A.投资性金融中介 B.存款性金融中介 C.政策性金融中介 D.契约性金融中介 【答案】D 第二节 金融制度 【本节考点】 【考点】金融制度的概念 【考点】中央银行制度★★★ 【考点】商业银行制度★★★★ 【考点】政策性金融制度★★ 【考点】金融监管制度★★【本节内容精讲】 【考点】金融制度的概念 1.概念 金融制度是一个国家以法律形式所确定的金融体系结构， 以及组成该体系的各类金融机 构的职责分工和相互关系总和。 2.广义的内容 （1）金融中介机构：各类金融机构的地位、作用、职能、相互关系。 （2）金融市场：金融市场的结构和运行机制。 （3）金融监管制度：中央银行或监管当局，金融调控、管理的法律法规，金融调控、 金融监管的组织形式、运作体制等。【考点】中央银行制度★★★ 中央银行是国家赋予其制定和执行货币政策，监督管理金融业和规范金融秩序，防 范金融风险和维护金融稳定，为商业银行等普通金融机构和政府提供金融服务，调控金- 40 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn融和经济运行的宏观管理机构。 中央银行制度的内涵主要包括组织形式、资本组成、组织结构和职能构成。 （一）中央银行的组织形式 一元式中央银行制度、二元式中央银行制度、跨国的中央银行制度、准中央银行制度。 1.一元式中央银行制度 （1）概念：即一个国家只设立一家统一的中央银行执行央行职能的制度。一般为总分 行制，逐级垂直隶属。 提供精准面授押题：一建、二建、咨询、监理、造价、招标、环评、经济师、安全、房 估、消防、物业、职称英语等 QQ: （2）特点：组织完善、机构健全、权力集中、职能齐全。 （3）世界大多数国家采用（包括我国） 。 2.二元式中央银行制度 （1）概念：又称复合式的中央银行制度，是一国建立中央与地方两级相对独立的中央 银行机构，分别行使金融调控和管理职能，不同等级的中央银行共同组成一个复合式统 一的中央银行体系。 （2）特点：权力与职能相对分散、分支机构较少 （3）美国、德国（联邦制国家）采用。 3.跨国的中央银行制度 （1）概念：即由若干国家联合组建一家中央银行，由这家中央银行在其成员国范围内 行使全部或部分中央银行职能的中央银行制度。 （2）特点：跨国的中央银行不属于任何一个国家所独有，而是成员国共同的中央银行， 对所有成员国发行共同的货币，制定和执行统一的货币政策，开展金融宏观调控。 （3）欧元区的欧洲中央银行是典型的跨国的中央银行。 4.准中央银行制度 （1）概念：是指在一个国家或地区不设置真正专业化、具备完全职能的中央银行，而 是设立若干类似央行的金融管理机构执行部分中央银行的职能， 并授权若干商业银行也 执行部分中央银行职能。 （2）特点：权力分散、职能分解。 （3）主要国家/地区：新加坡、香港等。 （二）中央银行的资本构成- 41 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn中央银行的资本金一般由实收资本、在经营活动中的留存利润、财政拨款等构成。 资金本构成的五种结构类型： 1.全部资本为国家所有的资本结构 资本是由政府拨款形成， 或是政府通过收购股份的方式将私营商业银行改组成中央 银行――资本金全部属于国家所有，国有化性质 目前大多数国家的资本结构都是国有形式：英国、法国、德国、加拿大、中国、印 度、俄罗斯等。 2.国家和民间股份混合所有的资本结构 法律规定国有资本一般占总额 50%以上，有的国家各占 50%。 国家拥有中央银行的经营管理和决策权，私人没有；私人只有分红的权利，并且股 权转让也须经中央银行同意。 采用的国家有：日本、墨西哥、巴基斯坦、比利时、卡塔尔等。 3.全部资本非国家所有的资本结构 美国、意大利、瑞士等少数国家是这种资本结构。 4.无资本金的资本结构 中央银行的运行是由政府授权，依照国家法律履行中央银行各项职责。韩国中央银行是 目前唯一没有资本金的中央银行。 5.资本为多国共有的资本结构 在跨国中央银行制度下，中央银行的资本金由货币联盟成员国共同出资构成。 【例题 5：单选】我国中央银行的资本结构是（）形式。 A.国有 B.多国共有 C.无资本金 D.混合所有 【答案】A【考点】商业银行制度★★★★ （一）商业银行的组织制度 1.单一银行制度 银行业务完全有各自独立的商业银行经营， 不设或不允许设分支机构， 在美国 （联邦制）- 42 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn曾经比较典型，20 世纪 90 年代以来，限制逐渐放宽。 单一银行制度的优缺点： （1）防止银行的集中和垄断，但限制了每家银行的竞争力； （2）降低营业成本，但限制了业务创新； （3）强化地方服务，但限制了规模效益； （4）独立性、自主性强，但抗风险能力差。 2.分支银行制度 又称总分行制，是指法律上允许在总行之下，在国内外设立分支机构，形成以总机构为 中心庞大的银行网络系统。它是各国普遍使用的银行组织形式。 根据总机构设置的形式与职能不同，分两种形式： （1）总行制（总行开展经营活动） （2）总管理处制（总行不开展经营活动） 优点：①规模效益高；②竞争力强；③易于监管。 缺点：①加速银行的垄断和集中；②管理难度大。 3.持股公司制度 又称集团银行制度，即由某一集团成立持股公司，由该公司控制或收购两家以上的若干 银行的组织制度。集团下的每家银行法律上仍然独立，但经营策略和业务受持股公司的 控制。 优点：规避法律限制开设分支行的一种策略，可以弥补单一银行制度的不足，有效 扩大银行资本总量，增强经营实力，提高竞争和抵御风险的能力。 缺点：易于形成垄断和集中，不利于银行间的适度竞争；在一定程度上限制银行经 营的自主性和灵活性，不利于增强银行业务的活力和创新能力。 4.连锁银行制度 又称联合银行制度， 指两家或更多的银行由某一个人或某一集团通过购买多数股票的形 式，形成联合经营的组织制度。也是规避法律限制开设分支行的一种策略。 连锁银行制度没有持股公司的存在，而是由某一控股方直接控制若干银行，确定银行的 发展策略和业务模式。 【例题 6：单选】如果在总行之下在国内外各地设立若干机构，形成以总行为中心 的银行网 络系统，则该商业银行组织制度是（） 。- 43 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cnA.一元式银行制度 B.综合式银行制度 C.分支式银行制度 D.分业经营银行制度 【答案】C 【例题 7：多选】商业银行的组织制度包括（） 。 A.综合性银行制度 B.单一银行制度 C.分支银行制度 D.持股公司制度 E.连锁银行制度 【答案】BCDE （二）商业银行的业务经营制度 1.分业经营银行制度 （1）概念：又称专业化银行制度或分离银行制度，指商业银行业务与证券、保险 等业务分 离，商业银行只能从事存贷及结算业务，不得经营证券、保险等其他金融业务的制 度安排。 分业经营银行制度有利于分割商业银行与其他金融业之间的风险。 （2）优点： ①保护存款人的利益，有利于商业银行稳健经营与经济的稳定发展； ②有利于金融监管达到预期的效果。 （3）缺点： ①不利于金融企业加强竞争力； ②不利于金融机构通过各类互补性金融业务分散经营风险。 2.综合性银行制度 （1）概念：又称全能银行制度或混业经营银行制度，指商业银行不仅能从事传统 商业银行 的存贷、结算业务还能从事证券和保险业务的银行制度。 （2）优势：- 44 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn①加强金融业的竞争力； ②有利于实现规模效益； ③有利于实现范围经济； ④分散经营风险； ⑤使客户得到综合性服务。 （3）缺点： ①商业银行信贷资金进入高风险领域，容易引发金融危机； ②行业垄断； ③监管难度加大，带来金融业系统性风险。【考点】政策性金融制度★★ 政策性金融是一种具有政策性与金融性双重特征的特殊金融活动。 （一）政策性金融机构的职能 1.倡导性职能/诱导性职能（引导资金流向符合经济政策意图的投资领域） 2.选择性职能（选择是以政府的政策意图为导向） 3.补充性职能（商业性金融机构不愿或无力选择的领域） （二）政策性金融机构的经营原则 1.政策性原则 2.安全性原则 3.保本微利原则 4.服务性职能（服务对象：企业，政府）【考点】金融监管制度★★ 金融监管制度是金融监管当局基于信息不对称、逆向选择与道德风险等因素，对金 融机构、金融市场、金融业务进行监督管理的体制模式。 按金融监管的范围划分，金融监管制度可分为集中统一的监管体制、分业的监管体制和 不完全集中统一监管体制（牵头式、双峰式） 。 （一）集中统一的监管体制 （1）概念：又称单一的、一元化的监管模式，即由央行或另设的专门监管机构承 担对金融业集中统一监管职责的体制模式。- 45 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn（2）一般用于金融混业经营的国家，因此集中统一的监管体制又称混业监管模式。 （3）实行集中统一监管模式的原因： ①银行机构提供金融服务的水平（多元化程度越高，就越有条件实行集中统一监管） ②金融监管水平（金融监管水平越高，就越有条件实行集中统一监管） ③金融自由化和金融创新的发展程度（金融自由化和金融创新的发展程度越高，就越有 条件实行集中统一监管） （4）优点（与分业监管相比） ：监管成本低、避免重复监管和避免出现监管漏洞或 监管真空。 （5）缺点：缺乏监管竞争性，容易导致金融监管的低效率和官僚主义等缺陷。 （6）目前实行这种监管模式的有：英国、日本、新加坡、瑞典、丹麦等国家。 （二）分业监管体制 （1）概念：分业监管体制是由多个监管机构对金融业的不同主体及其业务范围分 别进行监管的组织形式。 主要在银行、 证券、 保险等不同领域分别设立专职的监管部门， 对各行业进行审慎监管。 （2）一般用于银行实行分业经营的国家或地区。 （3）实行分业监管的原因： ①金融机构内控机制不健全，如果混业监管，风险较大。 ②市场规则不健全，如果混业监管，容易产生泡沫经济。 （4）优点：分工明确、不同监管机构之间竞争、监管效率高； （5）缺点：监管成本高（机构多） 、机构协调困难、重复交叉监管或监管真空。 （6）目前美国、香港等实行分业监管体制。英国在 1986 年、日本在 1996 年分别 打破分业经营体制，实行混业经营，并在 20 世纪 90 年代末，金融监管随之转变为集中 监管模式。 （三）不完全集中统一的监管体制 两类监管体制： 1.牵头式：某一监管机构作为牵头机构协调监管工作――巴西 2.双峰式：一类金融监管机构进行审慎监管（系统性风险） ；一类金融监管机构进 行金融经营活动监管（业务）――澳大利亚 第三节 我国的金融机构与金融制度- 46 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn【本节考点】 【考点】我国的金融中介机构及其制度安排 【考点】我国的金融调控监管机构及其制度安排【本节内容精讲】 【考点】我国的金融中介机构及其制度安排 我国的金融中介机构主要包括商业银行、政策性银行、证券机构、保险公司、金融 资产 管理公司、农村信用社、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司和小额贷款公司 等。 （一）商业银行 在我国， 商业银行是主体， 以银行信贷为主的间接融资在社会总融资中占主导地位。 国家控股的四大商业银行 股份制商业银行 城市商业银行 商业银行 农村银行机构 中国邮政储蓄银行 外资商业银行 民营银行 提供精准面授押题：一建、二建、咨询、监理、造价、招标、环评、经济师、安全、 房估、消防、物业、职称英语等 QQ: 1. 国家控股的四大商业银行 包括工行、农行、中行、建行（俗称“工农中建” ） ，从国有专业银行演变而来。 目前四家银行的国有股份占绝大多数，为国家控股的大型商业银行。四家银行都采取一 级法人的总分行制，分支机构不是独立的法人。 2.股份制商业银行 1987 年 4 月，交通银行成为新中国成立以来的第一家股份制商业银行。 股份制股本金来源：国家投资、境内外企业法人投资、社会公众投资。 3.城市商业银行 1995 年开始由城市合作银行合并组建而成；目前可跨城市经营、引入境外战略投资者、- 47 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn上市融资。 4.农村银行机构――包括农村商业银行、农村合作银行、村镇银行 经济条件较好地区的农村信用社股改建立农村商业银行；不具备条件的，实行股份合作 制，建立农村合作银行；以上条件均不具备的，继续发展农村信用社（合作制） 。 （1）农村商业银行是由辖区内农民、农村工商户、企业法人和其他经济组织共同 发起成立的股份制地方性金融机构。 （2）农村合作银行是由辖区内农民、农村工商户、企业法人和其他经济组织入股 组成的股份合作制社区性地方金融机构。 股份合作制是以合作制为基础，吸收股份制的一些做法，劳动者的劳动联合和资本联合 相结合形成的新型企业组织形式。资本是以股份为主构成，职工股东共同劳动，实现按 资按劳分配，权益共享，风险共担，自负盈亏，独立核算。 （3）村镇银行是由境内外金融机构、境内非金融机构企业法人、境内自然人出资， 在农村地区设立的主要为当地农民、 农业和农村经济发展提供金融服务的银行业金融机 构。2007 年 3 月 1 日我国第一家村镇银行――四川仪陇惠民村镇银行开业。 5.中国邮政储蓄银行 中国邮政集团公司全资组建的有限责任性质的银行，2006 年 12 月开业。 6.外资商业银行――有益的补充 1979 年第一家外资金融机构在我国设立代表处。 分类：外资独资银行、中外合资银行、外国银行在中国境内的分行、外国银行驻华代表 机构。 7.民营银行 2014 年，5 家民营银行获准筹建，分别是深圳前海微众银行（2014 年 12 月 12 日） 、温州民商银行、天津金城银行、上海华瑞银行（2015 年 1 月 28 日）和浙江网 商银行（二）政策性银行 包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行 1.中国进出口银行 1994 年 4 月成立，为扩大我国机电产品、成套设备、高新技术产品出口，推动有比较优 势的企业开展对外承包工程和境外投资， 促进对外关系发展和国际经贸合作提供政策性- 48 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn金融支持。 2.中国农业发展银行 1994 年 4 月成立，筹集农业政策性信贷资金，主要向承担粮棉油收储任务的企业提 3.国家开发银行 1994 年 3 月经国务院批准成立的政策性银行。2008 年 12 月 16 日，国家开发银行转制 为国家开发银行股份有限公司，成为第一家政策性银行转型而来的开发性金融机构，标 志着我国政策性银行改革取得重大进展。贷款，代理财政性支农资金的拨付。（三）证券机构★★★ 证券公司 证券交易所 证券机构 证券登记结算公司 证券投资咨询公司 投资基金管理公司 1.证券公司 证券市场上经营证券业务的非银行金融机构。 业务：承销、经纪、自营。2.证券交易所 是依法设立的、不以盈利为目的，为证券交易提供场所、设施的机构。自律管理的会员- 49 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn制事业法人。 两家：上海证券交易所，深圳证券交易所。 职能：提供证券交易场所和设施，制定证券交易所业务规则，接受上市申请、安排证券 上市，组织、监督证券交易，对会员和上市公司监督、设立证券登记结算公司、管理和 公布市场信息等。 3.证券登记结算公司 证券登记结算公司负责每个交易日结束后对证券和资金的清算、交收、过户。 目前两市均实行“T+1”的交割方式完成清算交易。 【例题 8：单选】我国对证券公司实行分类管理，其中，综合类证券公司不可从事 （）业务。 A.承销 B.经纪 C.自营 D.直营 【答案】D 【例题 9：单选】目前两市实行（）的交割方式完成清算业务。 A.T+0 B.T+1 C.T+2 D.T+3 【答案】B （四）保险公司 1949 年 10 月，中国人民保险公司宣告成立。 1993 年人保被分为中保财产保险公司、中保人寿保险公司、中保再保险公司。 （五）其他金融机构（掌握） 金融资产管理公司 农村信用社 其他金融机构 信托投资公司 财务公司 金融租赁公司- 50 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn汽车金融公司 小额贷款公司 消费金融公司 1.金融资产管理公司 在特定时期政府为解决银行业不良资产而设立的金融机构。 业务：收购处置各银行剥离出来的不良资产。 四大金融资产管理公司简称“华长东信” ：中国华融资产管理公司、中国长城资产管理 公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司。 2.农村信用社 特点：社员互助合作、民主管理、服务社员，具有法人资格。 2003 年以来的改革方向： （1）建立股份制农村商业银行、农村合作银行； （2）成立县级统一法人资格的农村信用联社； （3）维持原有体制不变。 3.信托投资公司 本质是“受人之托，代人理财” ，代人理财时是以受托人的名义进行。 2014 年 12 月，信托业保障基金和中国信托业保障基金有限责任公司正式成立。中 国信托业保障基金有限责任公司以化解和处置信托业风险为主要任务和目标。 4.财务公司★★ 为企业集团成员提供财务管理服务的非银行金融机构。 1987 年第一家企业集团财务公司――东风汽车工业财务公司成立。 5.金融租赁公司 专门承办融资租赁业务的非银行金融机构。适用于融资租赁交易的租赁物为固定资产。 1986 年我国第一家持有金融营业许可证的金融租赁公司――中国租赁公司。 2014 年末，全国共有 30 家金融租赁公司。 6.汽车金融公司 经中国银行业监督管理委员会批准设立的， 为中国境内的汽车购买者及销售者提供金融 服务的非银行金融机构。 2004 年 8 月 18 日， 《汽车金融公司管理办法》正式实施。2008 年发布了最新版。 7.小额贷款公司★★★- 51 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的 金融机构。 小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银 行业金融机构的融入资金（不得超过其资本净额的 50%） 。 小额贷款公司不能对外投资，不能设立分支机构，不能跨业经营。 8.消费金融公司 经中国银行业监督管理委员会批准，在中国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分 散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。 【例题 10：单选】我国专门承办融资租赁业务的非银行金融机构是（） 。 A.信托投资公司 B.财务公司 C.金融租赁公司 D.小额贷款公司 【答案】C 【例题 11：单选】我国小额贷款公司的主要资金来源为（） 。 A.借入外资或融入资金 B.发行债券和捐赠资金 C.吸收存款和融入资金 D.股东缴纳的资本金和捐赠资金 【答案】D【考点】我国的金融调控监管机构及其制度安排 我国金融监管体系为分业监管模式。监管机构主要有： 中国人民银行 银监会、证监会、保监会 国家外汇管理局 国有重点金融机构监事会 金融机构行业自律组织 （一）中国人民银行★★★★ ----1984 年 1 月 1 日起，中国人民银行专门行使中央银行职能。- 52 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn1.中国人民银行的性质和地位 （1）性质： 中国人民银行是中国的中央银行。 ①享有人民币发行的垄断权，管理人民币流通，是发行的银行； ②代表政府进行金融宏观调控，维护国家金融稳定与安全，经理国库，是政府的银行； ③负责全国支付、清算系统的正常运行，承担最后贷款人的责任，是银行的银行。 （2）地位： 在国务院领导下，具有相对独立性：财政不得向中国人民银行透支；中国人民银行不得 直接认购、包销国债和其他政府债券；不得向地方政府、各级政府部门提供贷款。 2.中国人民银行的职责（18 项） （熟悉） 总结起来是以下几个方面： （1）发行的银行：发行、管理人民币、制定执行相关政策（货币政策、人民币汇率政 策等） 。 （2）银行的银行：监督银行间各种市场（同业拆借市场、票据市场、外汇市场、黄金 市场） ，制定规范金融控股公司的规则并执行，承担最终贷款人的责任。 （对银行业务的 监管转由银监会执行） 。 （3）国家的银行：经理国库、代表国家参与有关国际金融活动、国务院交办的其 他事项。 （4）监督管理的银行：拟订金融发展与改革规划、完善金融机构运行规则、支付结算 规则、金融统计制度、金融信息化、反洗钱、社会信用体系（征信）建立等。 【例题 12：多选】根据有关规定，目前中国人民银行履行的职责有（ ） 。 A.承担最后贷款人的职责 B.依法制定和执行货币政策 C.负责制定和实施人民币汇率政策 D.对银行业金融机构实行并表监督管理 E.发行人民币，管理人民币流通 【答案】ABCE （二）中国银行业监督管理委员会★★★★ 我国银行业监管体制的历史沿革： 无专门的监管法规和机构（1984 年以前）- 53 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn央行监管（1984 年以后） 银监会（2003 年 4 月,对银行业的监督职能由中国人民银行划转给中国银监会） 。 1.中国银监会的性质 国务院授权， 统一监督管理商业银行、 城市信用合作社、 政策性银行等银行业金融机构， 以及金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司和由银监会批准设立 的其他金融机构。 2.银监会的职责（16 项） （1）市场准入监管：银行业金融机构的设立、变更、终止及业务范围。 （2）银行经营监管（重点职能） ：制定银行业金融机构及业务活动监督管理的规章 规则、金融机构的董事和高管的任职资格管理、金融机构经营规则、业务活动（并表监 管、经营相关数据统计） 、风险状况、突发事件、接管或重组可能发生信用危机的银行 业金融机构、撤销违法经营、经营不善的银行金融机构、查处涉嫌金融违法金融机构工 作人员，取缔非法从事银行业金融机构业务活动。 （3）其他监管职能：负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作、国务 院交办其他事项。 【例题 13：单选】以下属于银监会监管的金融机构是（） 。 A.中国人民银行 B.金融租赁公司 C.证券公司 D.保险公司 【答案】B （三）中国证券监督管理委员会★★★ 中国证监会的历史沿革： 1992 年 10 月国务院证券委员会、中国证监会成立 1998 年 4 月合并 证监会的主要职责（13 项） ： （1）市场准入监管（机构和产品准入） ： 境内公司境内外股票、可转债、期货合约发行上市、交易、清算的监管。 （2）对机构及其业务的监管 对上市公司、证券期货交易所、证券业协会、期货业协会、证券期货经营机构、证券投- 54 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn资基金、证券登记结算公司、期货结算机构、证券期货投资咨询机构、证券资信评级机 构、基金托管机构资格审批、会计师事务所、资产评估机构所从事的证券业务。 （3）对从业人员管理 对相关机构的高管，证券业、期货业从业人员资格管理，会计师事务所、资产评估机构 所从事证券业务的人员管理。 （4）其他职责 证券期货行业的对外交往、国际事务合作，国务院交办的其他事项。 【例题 14：单选】在我国，负责对期货市场进行监管的机构是（） 。 A.中国人民银行 B.中国银行业协会 C.中国证券监督管理委员会 D.中国银行业监督管理委员会 【答案】C （四）中国保险监督管理委员会★ 1998 年 11 月 18 日，中国保监会成立。 1.保监会的性质：是我国保险业的监管机构。 2.保监会的职责（略） （五）国家外汇管理局★ 1.历史沿革： 1979 年 3 月成立，与中国银行是一个机构、两块牌子，直属国务院，由中国人民银行代 管。 1982 年，与中国银行分离，由中国人民银行领导，改称中国人民银行外汇管理局，后改 为国家外汇管理局。 2.主要职责（略） （六）国有重点金融机构监事会★ 国有重点金融机构监事会对国务院负责， 代表国家对国有重点金融机构的资产质量及国 有资产保值增值状况实施监督。 1.监事会与国有重点金融机构的关系 是监督与被监督的关系，监事会不参与、不干预国有重点金融机构的经营决策和经营管 理活动。- 55 点趣乐考网隶属于北京点趣教育科技有限公司www.lekaowang.cn2.监管的内容 对国有重点金融机构实行有限监管，重点监督国有重点金融机构的资产保值增值状况 （金融机构的市场准入、业务运营、风险防范、市场退出等，均由前述国家监管机构履 行） 。 3.监事会的核心 国有重点金融机构监事会以财务监督为核心。 监事会一般每年对国有重点金融机构定期检查两次，可以不定期进行专项检查。 （七）金融机构行业自律组织★ 1.中国银行业协会 2000 年 5 月成立，非营利性社会团体法人。 2.中国证券业协会 1991 年 8 月成立 3.中国财务公司协会 1994 年 8 月成立，前身：全国财务公司联合会 总结： 国家控股的四大商业银行 股份制商业银行 城市商业银行 商业银行 农村银行机构 中国邮政储蓄银行 外资商业银行 民营银行 国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行 政策性银行 证券公司 证券交易所 证券登记结算公司 证券投资咨询公司 投资基金