朝威以6600万购Mansion Point约51%股本 估值方法构成盈利预测 _ 东方财富网
朝威以6600万购Mansion Point约51%股本 估值方法构成盈利预测
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　　(08059)发布公告，于9月9日公布中提及，建议收购 Mansion Point Internation Limited 的51%已发行股本，总代价6600万港元(可予调整)，以现金以及发行代价股份的方式支付，代价经参考独立专业估值师所评估目标公司全部已发行股本公平值的业务评估1.01174亿元人民币厘定。　　由于上述独立专业估值师艾升评值所编制的估值乃应用折现现金流法，估值报告载列的目标公司全部已发行股本的经评估公平值计算被视为上市规则第19.61条项下的溢利预测。因此，公司根据上市规则第19.60A条披露下列估值详情，当中依据包括多项假设。　　其中估值师尚未调查任何财务数据以厘定营运所耗资产的盈利能力，并假设预期盈利将为资产的公平市值带来合理回报。 　　估值师已参观目标公司经营业务所在的物业。估值师依赖该公司及目标公司提供的协助及资料，但并未核实所提供资料的准确性。作为估值师分析的一部分，估值师审阅了其可获得的有关估值的资料。估值师并无理由怀疑在达致估值师估值意见时颇为依赖的该等资料的准确性及公平性。　　申报会计师中汇安达会计师事务所已检查于计算有关估值的折现现金流量预测时采纳的主要会计政策及计算方法的算术准确性。董事会确认，于估值报告中目标公司的溢利预测经审慎周详查询后作出。
(责任编辑：DF315)
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东方财富:上修盈利预测,超预期利润来自市占率爬坡与网络性!
东方财富发布2017年报及2018年一季度业绩预告。公司2017年实现营业收入25.46亿元,同比增长8.29%,低于我们预测的26.71亿元。实现归母净利润6.36元,同比减少10.77%,高于我们预测的6.04亿元,公司业绩基本符合预期;公司预计2018年一季度利润区间在2.71-3.02亿元,同比增长约170%-200%。证券业务市占率爬坡为利润超预期重大因素,月度市占率、其他券商公司比较是证据。1)根据证券行业月度经营数据,可比22家上市券商月实现营业收入199.5亿,同比基本打平(下降0.8%)。2)月,东方财富证券经纪业务市占率分别为1.26%、1.29%、1.38%,2017年12月达到1.98%。推测月经纪业务市占率介于1.9%-2.0%。因此市占率同比增长约60%是造成收入、利润超预期一大因素。3)东方财富证券业务市占率的逐月爬坡是个别现象。根据证券公司月度数据,广发证券、银河证券、国泰君安证券年月度市占率没有显著提升趋势。基金销售额较快增长,但预计利润贡献有限,有两种佐证。2016年报披露基金销售3060.65亿元,2017年报披露基金销售为4,124.02亿元,同比增长34.7%。但基金销售利润率偏低,有两个佐证。1)金融电子商务收入同比下降3%。2)年母公司营业利润分别为19.8、2.9、4.3亿元,且包含2017年母公司营业利润包含投资净收益5.5亿元。可见费率下行制约基金业务盈利。2018Q1利润高速增长还来自边际利润递增。1)2015年末证券业务并表后,管理费用也成为主要支出,其中薪酬占大部分。17Q4现金流量表中”支付给职工的薪酬“分别增长23%、6%,可见人力扩展不快。2)若2018年证券业务收入增长60%、基金销售量较快增长(但利润有限)、管理费用增长30%,2018Q1最终利润即与预告范围一致。毛利率趋于向下,份额提升与拓展新业务才是成长保证。1)自,证券业务收入占比成为支撑。由于竞争主要业务毛利率趋于向下,体现市场竞争。证券业务份额持续提升才是成长性的保证。2)在互联网基金代销领域取得成功之后,公司将进一步迈向更广阔的财富管理市场。日,公告称证监会对申请公募基金的行政许可申请予以受理。目前金融产品版图已经包括征信、小额信贷,预计未来智能化、一站式以及服务长尾将成为公司发展的大势所趋。维持增持评级,上修年盈利预测新增2020年盈利预测。考虑到公司2017年经纪业务市占率平均值约1.5%,预计2018年达到2.5%,同比增长约60%。同时2018Q1利润超预期,上调年收入预测7.8%和4.6%由37.34和53.26亿元至40.25和55.71亿元。上调年净利润7.1%和2.4%,由9.99和17.17亿元至10.70和17.58亿元。预计2020年收入和净利润分别为78.94和21.96亿元。年EPS为0.25、0.41和0.51元。
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1 8.92-0.45%9065250000.8751.1297.901.4146.311.7065.23--2 238.980.42%8560250008.44111.83920.1915.84115.0920.67311.56--3 22.290.81%8049310000.9621.24117.961.61913.772.05510.85--4 3.91-0.76%7749244000.0670.21218.440.36010.860.31312.49--5 16.88-1.97%7638380000.4000.62427.050.95517.681.40012.06--6 21.08-1.50%755916000-2.2309.452.6687.903.1556.68--7 41.100.05%7238340002.4603.40512.074.1699.863.86510.63--8 40.12-1.30%7038320001.5452.09919.112.83614.153.55611.28--9 23.36-0.38%6748181001.7542.17710.732.5949.012.9227.99--10 13.63-0.07%6642240001.0981.4419.461.8427.402.2376.09--11 16.480.30%6618408000.6480.99316.601.14714.371.12014.71--12 32.550.18%6044160001.6222.30714.112.96410.983.7138.77--13 14.370.28%5938210000.5991.13612.651.4569.871.6828.54--14 75.110.47%5940190001.8032.73027.513.90219.255.24214.33--15 59.98-2.07%5829290000.9323.02219.854.04714.824.90212.24--16 4.800.00%5816420000.4200.5938.090.5948.080.6127.84--17 16.57-0.66%5731242001.1261.43511.551.7389.531.9328.58--18 26.980.04%5621350000.7800.99027.251.23621.831.50517.93--19 12.61-3.45%5515346002.3642.5294.992.9944.213.2333.90--20 20.101.11%5516390000.9671.35014.891.56212.871.52913.15--21 17.22-0.63%5430222000.6680.95717.991.26113.661.56910.981.71010.0722 14.300.78%5424291001.1391.4479.881.8167.872.0237.07--23 4.50-1.32%5316289000.8200.8955.031.0154.431.1244.00--24 21.90-0.95%5326270000.6360.95322.981.33116.451.63113.43--25 39.91-0.18%5234180001.3091.78922.312.30217.342.80514.23--26 27.22-1.09%5192317200.6080.82033.201.10224.701.34620.22--27 6.08-3.65%5131200000.9841.2294.951.4624.161.7983.38--28 8.39-1.06%5019301000.3860.53415.710.67512.430.81910.24--29 13.97-0.57%5028220000.3350.55425.220.76518.261.02613.62--30 39.710.53%4932170000.5930.99439.951.51526.212.28017.42--31 14.81-2.63%4920218002.0062.4336.092.9275.063.1944.64--32 12.80-2.66%4929200000.9710.90714.111.10211.621.2899.93--33 14.310.42%4922252000.8571.11112.881.4379.961.6628.61--34 30.710.85%4924232000.8971.26424.301.52620.121.82716.81--35 17.23-1.82%4918301001.9442.0098.582.2617.622.6486.51--36 29.09-1.42%4832160001.0651.73016.822.46911.783.0029.69--37 25.150.36%4820280000.9411.21220.751.74714.402.02012.45--38 7.20-4.89%4826220000.7640.8338.641.0067.161.1556.23--39 37.75-1.18%4833150001.0431.52624.742.10017.982.82613.36--40 12.47-1.03%4732150000.7780.92013.551.09011.441.24210.04--41 22.54-0.13%4730170001.1321.29217.451.63013.832.07210.88--42 61.101.60%4733140000.8521.36544.762.06129.653.09619.74--43 16.50-3.68%4728181000.6430.87218.920.96217.151.02016.18--44 14.590.27%4729180001.8342.1706.722.5395.752.7255.35--45 13.920.58%4624220000.7170.98314.161.23611.261.4149.84--46 23.650.21%4619234001.6042.20310.742.9588.003.7726.27--47 16.60-3.43%4622240001.1321.58210.492.0478.112.2227.47--48 71.85-0.62%4616300002.6643.51420.454.70215.285.83612.31--49 17.36-0.80%4510350000.7300.90819.121.14615.151.42212.21--50 17.150.23%4520250000.4140.58429.370.77822.040.98717.38--
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