贵州茅台.600519
公司名称：贵州茅台酒股份有限公司&&公司网址：&&公司电话：2
◇更新时间:◇
: 贵州茅台酒股份有限公司
: Kweichow Moutai Co.,Ltd.
: 贵州省仁怀市茅台镇
: 贵州省仁怀市茅台镇
: 酒、饮料和精制茶制造业
发行数量(万 :
发行价格(元/: 31.39
首日开盘价
上市推荐人
: 南方证券有限公司,北京证券有限责任公司
: 南方证券有限公司
: 李保芳(代)
会计事务所
: 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
: 茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产、销售;
防伪技术开发、信息产业相关产品的研制、开发;酒店经营管理、住
宿、餐饮、娱乐、洗浴及停车场管理服务。
公司是根据贵州省人民政府黔府函〔号文,由中国贵州茅台酒厂有限责任公
司作为主发起人,联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体
工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、北京市
糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限
公司于日共同发起设立的股份有限公司。经中国证监会
证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[2001]56号文件的批复
,公司于日在上海证券交易所公开发行7,150万(其中,国
有股存量发行650万股)A股股票。
最新指标 (月)
◇更新时间:◇
(元):15.9100
目前流通(万股)
每股净资产
(元):67.1520
总 股 本(万股)
每股公积金
(元):1.0945
主营收入同比增长
每股未分配利润(元):58.3340
净利润同比增长
每股经营现金流(元):18.1395
净资产收益率
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2017中期每股收益(元):8.9600
净利润同比增长
2017中期主营收入(万元):
主营收入同比增长
2017中期每股经营现金流(元):5.5209
净资产收益率
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分配预案: 不分配
最近除权: 10派67.87()
☆曾用名: 贵州茅台->G茅台
◆最新消息◆
【重大事项】
日公告，作为茅台销售公司控股股东，公司将在茅台
销售公司股东会上行使股东权利，表决同意茅台销售公司在2017年至2019年期间，
每年出资1.05亿元，三年共计出资3.15亿元捐赠“国酒茅台?国之栋梁”希望工程
圆梦行动――脱贫攻坚三年公益计划。根据上述公益计划，公司将面向全国捐赠资
助60,000名符合条件的家庭经济困难的大学新生。
【定期报告】
2017年中报披露，报告期内，公司共生产茅台酒及系列酒基酒42,
198.18吨；实现营业收入241.90亿元，同比增长33.11%；营业收入变动原因主要是
本期销量增加。销售费用同比变动255.91%，变动原因主要是本期公司推进“133”
品牌战略及酱香系列酒“5+5”市场策略，增加市场投入。
【重大事项】
日公告，公司作为茅台财务公司持股51%的控股股东
，公司决定与茅台财务公司其他股东――中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司
、贵州茅台酒厂集团技术开发公司及贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司共同
以现金增资方式，分别按各公司持股比例对茅台财务公司增资，其中，本公司出资8
.67亿元。增资完成后，茅台财务公司注册资本将增至25亿元，本公司持有茅台财务
公司的股权比例不变。公司增资茅台财务公司，有利于茅台财务公司更好经营，满
足中国银监会对财务公司资本充足率监管的相关要求，提高抵御风险的能力。
【定期报告】
2016年年报披露，2017年，计划安排营业收入较上年增长15%以上
；预计完成基本建设投资约26亿元。2016年度，公司共生产茅台酒及系列酒基酒59,
887.97吨，其中茅台酒基酒39,312.53吨，系列酒基酒20,575.44吨。
【重大事项】
日公告，公司、公司控股子公司茅台销售公司及其全
资子公司茅台营销公司与茅台集团公司签署的《商标许可使用协议》将于2017年12
月31日到期，拟续签《商标许可使用协议》，将茅台集团公司注册的相关商标许可
给本公司、茅台销售公司及茅台营销公司使用。在本协议约定的商标许可使用期间
，本公司商标许可使用费每年为使用许可商标的酒类产品年销售额的1.5%。茅台销
售公司每年按照茅台销售公司商标许可使用费收费基数的1.5%支付商标许可使用费
。茅台营销公司每年按照茅台营销公司商标许可使用费收费基数的1.5%支付商标许
可使用费。许可期限日至日。
【经营数据】
日公告，2016年度，公司共生产茅台酒及系列酒基酒
约为6万吨，其中茅台酒基酒约为3.9万吨，系列酒基酒约为2.1万吨。预计2017年1-
3月净利润56.68亿元，同比增长15.92%。
【经营数据】
日公告，披露2016年度主要经营数据及2017年度生
产销售计划，2016年度主要经营数据为初步核算数据，2016年度营业总收入3,985,6
21.36万元，同比变动19.16%，归属于上市公司股东的净利润1,665,048.59万元，同
比变动7.40%。2017年，本公司茅台酒基酒产量计划4万吨以上；茅台酒和系列产品
计划销量5万吨左右，其中茅台酒2.6万吨左右。
【定期报告】
2016年中报披露，2016年上半年，公司紧紧围绕董事会目标任务
，扎扎实实抓生产、保质量、拓市场、促增长，生产经营总体势头良好。报告期内
，公司共生产茅台酒及系列产品基酒33604.18 吨；实现营业收入万元，
同比增长15.18%。
【投资项目】
日公告，根据公司发展需要及项目建设实际情况，对
茅台国际大酒店项目增加投资约12755万元；对多功能会议中心项目增加投资约8812
【定期报告】
2015年年报披露，2015年度，公司共生产茅台酒及系列产品基酒5
0,752.28吨，实现营业收入326.60亿元。公司于2015年出资2亿元人民币，投资设立
贵州茅台酱香酒营销有限公司，占股权比例100%。2016年度，公司计划安排营业收
入较上年增长4%左右，基本建设资金计划安排37.22亿元，公司将采用自筹方式来解
决所需资金。
◆控盘情况◆
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人均持流通股(股)
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家保险、3家QFII、1家基金合计
持股3394.77万股，占流通盘比例为2.70%(12月末前十大流通股东中1家保险、3
家QFII、1家基金合计持股3477.99万股，占流通盘比例为2.77%) 股东人数6803
3户，上期为52048户，户数变动了30.71%。
◆概念题材◆
板块: 酒及饮料概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300 概念、QFII持股概
念、百元股概念、融资融券概念、中证100概念、白酒概念、证金汇金概念、健康中国
概念、MSCI中国概念。
【主营亮点--高端白酒典范】国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获
巴拿马万国博览会金奖，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是中国白酒行业第
一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力
。2017年，公司计划安排营业收入较上年增长15%以上。
【63亿元投建技改工程等】2012年11月，股东大会同意投资约63.06亿元建设七个项
目。其中，中华片区第一期茅台酒技改工程及配套设施项目，投资总额约为41.39亿
元，建设期为2013年1月至2015年1月。完工交付投产后，拟新增5800吨/年茅台酒基
酒产能，新增8000吨/年制曲产能，新增2.37万吨贮酒能力。每年销售收入可达64.9
6亿元，年利润总额40.51亿元。茅台循环经济科技示范园坛厂片区第一批建设工程
项目，投资总额约为10.17亿元（工程进度100%）。完工后，可实现酱香系列酒7806
吨/年的产能，可实现销售收入约7.59亿元，利润总额约2.45亿元。2016年年报披露
，截止报告期末，共投入资金 万元，完成计划投资的85.22%。
【35.8亿元酱香型酒技改工程】2012年5月，股东大会同意公司投资35.83亿元实施
酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目，建设地点位于习水县习酒镇，项目用
地1920亩，建设年限年，项目建成后将新增6400吨高档酱香型系列酒基酒
、3600吨中低档酱香型系列酒基酒、7200吨有机饲料、10500吨有机肥料的生产能力
，预计每年将实现销售收入31.39亿元，利润总额14.27亿元。2016年报披露，截止
报告期末，共投入资金万元，完成计划投资的41.68%。
【2017年度生产销售计划】2017年，本公司茅台酒基酒产量计划4万吨以上；茅台酒
和系列产品计划销量5万吨左右，其中茅台酒2.6万吨左右。
【酱香型白酒行业垄断者】公司为中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者
，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，是典型的产品垄断。公司产品90
%以上进入高端市场，产品主要有53度、低度和年份酒。2012年7月，国家商标局官
网显示公司申请的“国酒茅台”商标已通过初步审查。
【独特工艺和环境】茅台独特性主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温
大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八
次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境、微生物环境方面，
造就了产品稀缺性和不可复制性；据科学检测分析表明，茅台酒富含有益人体健康
的物质组分1200多种，其中叫得出名的有800多种。
【产能扩张】2014年3月，公司总投资29.15亿元投资建设茅台酒制酒工程技改项目
。项目占地面积1339亩，总建筑面积411290平方米。项目主要包括：200吨/年制酒
生产房15栋，酒库40栋以及相关配套设施。完工交付投产后，拟新增3000吨/年茅台
酒基酒生产能力，新增56435吨贮酒能力。根据茅台酒生产成本、销售价格及市场因
素预测，每年销售收入可达34.02亿元，税金12.57亿元，年利润总额20.86亿元，投
资利税率为71.6%，投资利润率为37.9%，税后静态投资回收期为9.2年(含建设贮存
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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成交量(手):
成交金额(万):
涨跌幅偏离值:-7.99
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
海通证券股份有限公司杭州环城西路证券营业部
中信证券股份有限公司总部(非营业场所)
国泰君安证券股份有限公司顺德东乐路证券营业部
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成交量(手):25469.0
成交金额(万):48581.65
振幅:17.61
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
海通证券股份有限公司交易总部
招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部
国信证券有限责任公司杭州保m路证券营业部
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◇更新时间:◇
主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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利润表摘要
指标(单位:万元)
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营业外收支净额
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指标(单位:万元)
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营业外收支净额
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资产负债表摘要
指标(单位:万元)
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其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
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资本公积金
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指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
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─────────────────────────────────────
资本公积金
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现金流量表摘要
指标(单位:万元)
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经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
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投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
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筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
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现金等的净增加额
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指标(单位:万元)
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经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
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投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
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筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
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现金等的净增加额
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◇更新时间:◇
单位：万元
截止:2017中期
产品行业地区
主营收入占比
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其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016末期
产品行业地区
主营收入占比
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其他系列酒
其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
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产品行业地区
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其他系列酒
其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016中期
产品行业地区
主营收入占比
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其他(补充)
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其他(补充)
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其他(补充)
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产品行业地区
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其他(补充)
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其他(补充)
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015末期
产品行业地区
主营收入占比
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其他系列酒
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产品行业地区
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其他系列酒
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注释：主营利润为扣除税费前
◇更新时间:◇
● 一年涨了400多济南茅台每瓶已到1299元(济南日报)
距离农历新年只剩不到一个月的时间，高端白酒市场涨价热潮高温不退。各大酒
企为了冲刺农历春节旺季的业绩，相继推出新措施，而在这当中，限供控量成了众多
酒企不约而同使用的一招。在茅台下发文件暂停43度茅台酒开票以及15年陈酒大单审
批后，五粮液也称2017年普通五粮液市场投放量预计减量约20%。1月5日，郎酒销售
公司也宣布将主力产品红花郎的价格上调10%。
厂家的调控政策也反映到了市场终端上。记者走访济南酒水市场了解到，2016年
初飞天茅台的价格还在850元左右，而到了今年年初，价格已经大幅上涨至1200多元
。“飞天茅台现在1299元一瓶，较一个月前上涨了100多。”泰山名饮店工作人员告
据了解，白酒市场每年都有两波涨价，一次是中秋节，一次是春节，一般每次涨
幅在10%左右。今年春节前由于各大酒企任务完成，纷纷推出控量政策，由此涨势也
要更加凶猛。业内人士认为，在春节前后，茅台价格突破1300元已成为大概率事件。
● 白酒半年报“初品”(上海证券报)
　　随着16日山西汾酒、迎驾贡酒、沱牌舍得2016年上半年业绩的亮相，以及之前披
露半年报的酒鬼酒，国内白酒产区中，山西、湖南、四川、安徽各有一家地方性酒企
披露了半年报。
　区域品牌逐步复苏
　从这些公司2016年半年度数据看，在今年第一季度超过九成白酒上市公司业绩飘
红、实现较大幅度增长的情况下，上半年增长依然呈主流趋势。
　2016年上半年，山西汾酒实现营业收入24.23亿元，同比增7.90%；实现净利润3.
59亿元，同比增28.45%。今年第一季度，山西汾酒实现营收14.71亿元，净利润2.95
　沱牌舍得2016年半年度业绩快报显示，公司实现营业总收入77986.8万元，同比
增24.34%；实现净利润2317.38万元，同比增243.53%。今年第一季度，沱牌舍得实现
营收42645.47万元，净利润1217.8万元。
　迎驾贡酒2016年半年度实现营收15.13亿元，同比下滑1.17%；实现净利润3.31亿
元，同比增长17.78%。今年第一季度，迎驾贡酒实现营收9.67亿元，净利润2.55亿元
　但是，酒鬼酒数据还有点难看：2016上半年，公司实现营业收入2.91亿元，同比
下降5.06%；实现净利润3874.77万元，同比下降1.89%。因此，酒鬼酒的“追赶”任
务艰巨。酒鬼酒销售公司总经理李明曾表示，湖南市场每年有300亿消费体量，酒鬼
酒需要对比洋河在江苏、古井贡在安徽的地位，但现在很多基础问题没有解决，假以
时日酒鬼酒应该能达到其他同行在省内的地位。
　分析半年报，对于这些区域强势品牌来说，中高档产品是主要增长力量。山西汾
酒上半年营收中64%来自中高档白酒；而在酒鬼酒上半年2.91亿元的营收中，78.7%来
自酒鬼系列。
　值得注意的是，在业绩增长、股价反弹之际，也有原始股东趁机减持兑现。半年
报显示，迎驾贡酒IPO限售股获得解禁的四家股东，在自日起解禁后的一
个月里，联想投资有限公司、光大金控创业投资有限公司、天津君睿祺股权投资合伙
企业（有限合伙）三家股东共计抛售2270万股，占三家股东合计持股数的35%。
　以“混改”促发展
　在已披露半年报的白酒公司中，沱牌舍得和山西汾酒还有“混改”的看点，同时
，这两家公司的业绩增长也显而易见。
　山西汾酒在半年报中明确表示，混改后的上海销售公司、河北运营中心正式进入
运营阶段。这意味着公司开始迎来以三大单品省外发力增长阶段，渠道模式从费用刺
激向以品牌产品力为中心的转变，盈利能力将显著改善。
　而沱牌舍得透露出的改变则在于，销售费用同比下降主要是因为报告期内公司广
告费用大幅下降，而财务费用同比下降主要是报告期内公司贴现利息减少等原因导致
　与此同时，随着形势的不断变化，一些公司对于渠道营销变革的探索也表现出一
定的谨慎。酒鬼酒表示，期内公司变更了营销网络建设项目，原因是2013年以来，由
于白酒市场环境发生巨大变化，白酒行业进入结构性调整时期，高端白酒品牌价格整
体持续下降，原有一些白酒营销模式和营销渠道已难以适应新形势的发展。因此，公
司将原“营销网络建设项目”拟投入募集资金余款全部变更为永久补充流动资金。同
样，迎驾贡酒营销网络建设项目投入的进度也只推进了41.82%。
　用新品拓市场
　山西汾酒向预调酒领域的推进受到关注。根据山西汾酒的披露，其全资子公司山
西杏花村汾酒科技开发有限责任公司与山西招财鱼投资集团股份有限公司及自然人等
共同出资设立山西意会自调酒有限公司，推广意会自调酒，开拓新市场。
　预调酒曾是资本市场聚焦的一大板块。2014年9月，百润股份宣布增发55.63亿元
从实际控制人等手里收购上海巴克斯酒业有限公司，巴克斯酒业的卖点是一家预调酒
企业――上海锐澳酒业有限公司。巧的是，巴克斯酒业正是公司5年前以100元的价格
出售给公司实际控制人等17位自然人的。然而，此一时彼一时，根据百润股份已披露
的2016年半年报，百润股份实现营业收入4.2亿元，同比下降75.14%；归属于上市公
司股东的净利润为亏损1.45亿元，主要是预调鸡尾酒业务在2016年上半年继续消化渠
道库存，导致预调鸡尾酒产品公司出货量减少。根据公司半年报，期内上海巴克斯酒
业亏损1.55亿元。
　不过，如今山西汾酒向预调酒的推进有了新思路。山西汾酒表示，根据竹叶青酒
可加冰、加水调制饮用的思路，引入自调酒的概念，成功研制出可调制酒体“意会自
调酒”，即将上市销售。业内分析人士对此表示出了兴趣：“自调酒有创意，就看公
司如何处理落地问题了。”
● 茅台涨价传闻背后：白酒业坐等跟风(新浪财经)
　　千呼万唤始出来，茅台终于要涨价了？
　近期有消息称，贵州茅台集团(下文称“茅台”，600519)内部会议将明星产品53
度新飞天茅台酒批发价格统一上调至860元/瓶，团购价调整至900元/瓶。同时茅台近
期将集中对市场价格进行抽查，低于860元将予以处罚。
　时代周报记者通过茅台董秘了解到，茅台涨价属不实消息，至于会不会在近期涨
价，茅台会在官方指定网站披露相关信息。
　最近一段时间，白酒市场已经对“涨价”这两个字颇熟悉了。3月，五粮液率先
扛起涨价大旗，将其核心产品52度水晶瓶五粮液(下文称“普五”)出厂价上调20元至
679元/瓶，随后泸州老窖、洋河等酒企也纷纷上调核心单品价格。
　早在五粮液提价时，市场就形成了“茅台上调其核心单品53度新飞天茅台酒价格
”的预期，然而直到现在，茅台仍然按兵不动。在如今白酒复苏、部分酒企谋求升级
的大环境下，行业龙头茅台的一举一动都备受关注。
　茅台辟谣
　6月3日，茅台在官方微博(“国酒茅台官微V”)发布辟谣公告并表示，茅台未就
产品价格召开过相关会议，也未安排所谓的价格检查，不存在“开展价格检查，对低
价予以处罚”。
　除了辟谣，“国酒茅台官微V”还强调，茅台尊重市场配置资源的决定性作用，
不会干预市场价格。
　时代周报记者电话采访了几家经销商，除一家表示不知情外，其余几家经销商皆
表示，市场上大部分茅台酒已经涨价，只不过价格上涨的幅度比较小。
　对此，白酒营销专家、行意互动董事长晋育锋告诉时代周报记者，记者了解到“
涨价”和普遍意义上的“涨价”可能是不同的概念。在名酒的价格体系中，零售价只
是一个参考指标，除了KA类的大卖场坚持得比较好之外，其他大多数终端很少按这个
价格执行，一般只要有整箱购买都要优惠。
　而对于茅台和五粮液这样的名酒来说，价格体系中最关键的、市场上最敏感的是
两种价格：出厂价和批发价。由于一直以来市场对茅台和五粮液的价格比较敏感，所
以如果出厂价调整，作为上市公司，两家都会发布公告；而对于批发价来说，厂家可
以不用发布公告。
　与此同时，五粮液被曝出对蹿货、低价经销商实行“最严保价令”以维护价格体
系。那份被媒体曝光的五粮液内部文件显示，五粮液华东营销中心已对大部分涉及违
约的经销商进行了处理，并通报到区域内各经销处。
　时代周报记者联系五粮液华东营销中心相关负责人，但截至发稿，未能联系到其
予以置评。一位五粮液工作人员告诉时代周报记者，他也只是在一些微信公众号上知
道上述事情，公司内部并未发布相关通告。
　时代周报记者了解到，茅台和五粮液曾因类似的经营行为被国内反垄断执法机构
开具巨额罚单。2013年2月，贵州省物价局公布处罚决定，对茅台处以2.47亿元人民
币的罚款。同一天，四川省发展和改革委员会也基于相同的理由对五粮液处以2.02亿
元的罚款。
　贵州省物价局在公告中表示，茅台酒销售有限公司通过合同约定与经销商向第三
人销售茅台酒的最低价格进行限定，对低价销售茅台酒的行为给予处罚，达成并实施
了茅台酒销售价格的纵向垄断协议，违反了《反垄断法 》第十四条规定，排除和限
制了市场竞争，损害了消费者的利益。
　行业期待涨价
　一直以来，涨价都被白酒企业用作体现品牌价值、树立品牌形象的有效手段之一
　今年3月，五粮液继提高核心单品“普五”的出厂价后，于5月再次宣布上调45度
和68度五粮液产品的线上销售价格。作为五粮液一直以来的“老对头”，茅台何时涨
价，会涨多少，自然受到了市场的广泛关注。
　茅台也存在提价的“资本”。2015年年底，公司收到的预收款项82.26亿元，一
季度预收款达到85.45亿元，再创2011年以来的历史新高，充分说明经销商打款积极
，信心充足。
　在今年春季的糖酒会上，贵州茅台销售公司就表示，目前茅台酒存货量与市场销
量基本持平，下半年销售公司计划指标不会超过8000吨。
　国泰君安的食品饮料行业分析师胡春霞、闫伟发布研报表示：“品牌力彰显并受
益竞品提价，节后茅台需求依然旺盛，据渠道调研，目前包装及发货部门高负荷运转
已成常态，厂家库房持续零库存、中转仓库存亦持续吃紧。预计年初至今茅台酒发货
量已完成全年任务一半，估算全年销量可实现10%左右增长”。
　2015年以来，高档白酒行业明显复苏，2016年第一季度之后复苏势头加快，酒鬼
酒、水井坊、泸州老窖等多家酒企在年报中表示要发力中高端。而国海证券食品饮料
行业分析师余春生也曾对时代周报记者表示，产品升级要看茅台和五粮液，只有茅台
和五粮液提价了，其他品牌才有产品升级的空间。
　金沙酒业华东市场总监郭佑辰也对时代周报记者表示，行业龙头涨价有助于行业
发展和产业扩大。浓香型白酒代表五粮液、酱香型白酒代表茅台提价后，低于它们价
位的泛全国化品牌、区域强势品牌及区域特产酒企才有充分的市场机遇和广阔的发展
　山东温河王酒业有限公司总经理肖竹青告诉时代周报记者，一线名酒包括副品牌
降价会直接挤压区域白酒的市场份额，而茅台和五粮液的涨价会带动区域白酒的跟风
涨价。同时白酒涨价也符合大渠道商的利益，因为其可以凭借库存坐地升值。
　而在茅台提高批价的传闻中，茅台的股价也在一路上涨。兴业证券表示，此前市
场预期茅台将在今年中秋国庆旺季涨价，如今涨价预期提前兑现，点燃了资金对于白
酒板块的热情。
　肖竹青还对时代周报记者表示，一方面，酒厂敢于涨价，彰显了白酒行业已渡过
了苦难的调整期，白酒行业成功转型，从公款消费支撑的野蛮生长调整为商务消费与
自饮消费为主体的消费者驱动；另一方面，名酒敢于涨价也体现了渠道信心与消费信
心的同步恢复。
　然而，并不是所有人都对当下的白酒行业充满乐观情绪。几名业内人士告诉时代
周报记者，现在就说白酒行业“触底反弹”为时尚早，整个行业仍然处于调整期，名
酒上调价格并不意味着整个行业的复苏，一些中小酒企仍然面临着消化库存的难题。
● 酿酒板块逆市崛起 行业整体依然承压(网易财经)
　　周二大盘走弱，沪指跌近1%，一度失守2900点；而传统防御型品种酿酒股则逆市
崛起，板块涨幅超过1%。具体来看，沱牌舍得、老白干酒均涨停，珠江啤酒涨逾5%，
金枫酒业、洋河股份、泸州老窖均涨逾2%，总体来看，按细分行业来看，白酒股涨幅
相对较好。另外，目前酿酒板块整体动态市盈率仅20倍，在沪深两市全部行业中仍然
为较低水平。
　酿酒股的崛起有无基本面的支撑呢？先来看看酿酒行业的总体情况。以白酒为例
，2016年以来，多家白酒上市公司受到机构的调研。在调研中，一些上市公司表达了
对行业形势的看法。洋河股份称，白酒行业短期内可能还会继续承受压力。在1月21
日，洋河股份受到中金公司等数十家机构的调研，关于白酒行业发展形势，洋河股份
称，长期来看，对白酒行业的未来坚定看好；短期来看，基于宏观经济下行形势，白
酒行业可能还会继续承受压力，但是龙头企业通过调整，开始止跌回升，整体行业下
跌的势能不大。
　五粮液则判断高端酒市场已经见底，中低端酒市场仍在寻底。五粮液在此前的分
析师会议中称，经过几年调整，三公消费已经消失，目前的高端酒消费都是民间消费
，结合最近的销售情况，公司判断高端酒市场已经见底。预计受调结构、去产能的影
响，工薪阶层的消费能力和意愿会降低，公司判断中低端酒市场仍在寻底的过程中。
预计未来几年，中小酒企和区域酒企资金链断裂甚至破产的情形将会大量出现，公司
计划对具有一定区域影响力的、条件合适的酒企进行并购。
　另外，泸州老窖也在机构调研中称，“黄金十年”后，行业进入深度调整期，近
两年触底反弹，未来行业总量将萎缩，行业整合来临，竞争更加激烈。
　啤酒方面，珠江啤酒在2015年底的机构调研中，关于行业现状及发展趋势的表述
是，国际啤酒巨头仍在积极寻求并购机会，行业整合趋势明显。
　业绩方面，申万宏源此前曾对食品饮料行业2015年年报业绩进行前瞻分析，食品
饮料各子板块中，从行业经济指标的角度看，只有白酒和红酒收入和利润增速较2014
年同期有所提高，景气度趋势向上。而大众品，包括乳制品、啤酒、屠宰及肉制品、
调味品、植物蛋白饮料，景气度都呈下降趋势，增长速度放缓。对白酒上市公司的预
测方面，泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等预计表现较好。申万宏源称，白酒行业仍
处于分化复苏的通道，由于消费升级、品牌集中、库存去化等因素，部分名优酒企的
复苏进程可能超预期；但从外部需求、人口结构、渠道调整的角度，判断全面复苏为
　销售方面，中泰证券称，春节期间其走访了白酒经销商，依据渠道调研以及观察
发现今年春节白酒消费基本以大公司品牌酒产品为主，春节期间消费量与去年同比略
差，健康酒消费量在提升；销售渠道来看，春节20天旺季电商销量增长相当强劲。
　中泰证券称，随着酒驾处罚力度加大、三公消费的限制以及人们对健康意识的加
强，白酒总体消费量要略有下滑，“少喝酒、喝好酒”的理念将继续影响着消费行为
。无品牌、无产品优势的产品逐步出局，而产品力、品牌力强的产品继续胜出。有品
牌的大产品渠道架构日趋完善，电商销量增长强劲，传统经销商的生态环境令人堪忧
。从行业的细分领域来看，健康酒销售增长强劲，值得期待。
● 白酒股全面爆发 5股吸金近2亿元(证券日报)
　　昨日，沪深两市股指上行遇阻再现震荡整理走势，而盘面上，沉寂许久的白酒股
却再度回归大众视野，板块整体逆市上涨1.94%，跑赢大盘2.75个百分点。
　个股方面，节后以来，白酒股就表现突出，板块内可交易个股全线上涨。仅从昨
日市场表现来看，老白干酒和沱牌舍得更是强势涨停，洋河股份、泸州老窖、金种子
酒、贵州茅台、口子窖涨幅也均在2%以上，分别为2.64%、2.39%、2.34%、2.22%、2.
18%，此外，昨日实现上涨的白酒股还有，迎驾贡酒（1.67%）、今世缘（0.93%）、
山西汾酒（0.66%）、五粮液（0.63%）、青青稞酒（0.29%）、顺鑫农业（0.23%）、
古井贡酒（0.03%）。
　资金流向方面，昨日，白酒股呈现大单资金净流入态势，其中，10只个股获大单
资金青睐，累计大单资金净流入20415.42万元，而沱牌舍得、贵州茅台、泸州老窖、
洋河股份、老白干酒等5只个股大单资金净流入均超2000万元，分别为6683.67万元、
6000.84万元、2310.87万元、2217.13万元、2123.57万元，上述5只个股累计大单资
金净流入就达到19336.08万元。
　事实上，前几年因限制“三公经费”、定价过高、消费能力不足等因素影响，整
个白酒行业遭遇了真正的寒冬，陷入新一轮产业低迷期。酒企盈利能力持续下滑，投
资者也纷纷避而远之，白酒股成为“弃子”。这从市场走势可见一斑，去年白酒板块
表现远远落后于其他行业板块。
　而2015年白酒行业进入了缓慢复苏期，行业内上市公司业绩已领先市场率先出现
触底反弹迹象，据《证券日报》市场研究中心统计显示，在行业内已披露年报业绩预
告的9家公司中，*ST酒鬼、*ST水井和*ST皇台业绩均有望实现扭亏，而泸州老窖、山
西汾酒、口子窖、洋河股份、今世缘等公司净利润则均有望实现同比增长。对此，兴
业证券表示，2013年、2014年白酒行业还在考虑生存问题，但深度调整后，与2015年
相比，2016年完成销量持平的压力已不大，酒企可以比较从容地重整市场。
　与此同时，申万宏源也认为白酒板块的复苏是确定的，当前具有短期配置和中长
期布局双重价值。三线酒企的价值是跌出来的，很多市值已不到50亿元，收入方面20
15年已有所恢复，2016年进一步恢复后行业利润弹性会很大。
● 白酒市场回暖趋势凸显(网易财经)
随着一年一度的白酒旺季到来及市场出现回暖趋势凸显，以茅台为代表的高端白
酒日渐赢得消费者青睐。有数据表明，猴年春节囤货季期间，四川省会成都白酒畅销
榜第一名为贵州茅台,其次是五粮液、52度泸州老窖。
我国是白酒生产和消费大国，白酒不仅是中国特色之一，白酒文化更是我国产统
文化中不可或缺的瑰宝。然而，白酒行业的情况并不乐观。当下，世界正在面临新世
纪以来最为艰难的挑战，新常态下的中国经济也面临前所未有的下行压力。而国内则
面临着三公消费政策的影响;啤酒、红酒、洋酒的引入，消费者饮酒习惯向多样化转
变;以及电商平台的出现对原有白酒销售体系的冲击的等复杂多变的新局势。新的局
势下，作为传统制造行业面临新的挑战，白酒行业遭遇寒冬期，白酒的销售份额在缩
减，白酒行业正处于痛苦的调整期。
挑战与机遇并存，今年开春以来，特别是以茅台为首的高端白酒销量飘红，让行
业为之振奋。有业内人士分析，国内白酒市场在经历了三年探底后，渠道信心回升。
而事实上，在白酒市场出现回暖的前后，白酒行业也在进行着一轮又一轮的深度调整
，与黄金十年企业盲目追求高端白酒的策略不同，越来越多的企业开始瞄准大众市场
，对中端白酒市场布局的效应也正在逐渐显现。
当前，白酒行业仍处于深度调整期，要迎接新挑战，走传承发展之路，这就要求
企业在传承工艺、传承文化、传承品牌的基础上，更加适应新常态，走创新发展之路
，适应当下消费转型、营销转型，把握新机遇，走共谋发展之路。如此才能在低迷中
找准方向，瞄准生机。
● 春节酒水消费调查 五粮液茅台泸州老窖位列销售三甲(证券日报)
　　编者按：从记者在各地发回的节日实地调查稿件看，三线、四线城市房地产去库
存压力不小。今日本报继续聚焦节日期间餐饮、车市等消费市场，希望通过这些调查
，让读者对未来经济发展趋向有更准确的理解和把握。
　在经历了3年行业调整后，酒行业百花齐放的时代已经结束，在竞争激烈的当下
，哪些品牌在猴年春节将迎来消费盛宴呢？
　根据《证券日报》记者调查显示，五粮液、茅台、泸州老窖在众多白酒品牌中依
然排在销售前三名的位置，而地方名酒也是消费者的首选品牌。
　白酒依然占春节消费主角
　我国是白酒生产和消费大国，虽然在三公消费政策、葡萄酒、啤酒等冲击下，白
酒的销售份额在缩减，但总体来看，白酒消费依然占据国内酒水销售的霸主地位。
　以酒类电商酒仙网为例，进口啤酒和红酒的份额虽然在增加，但白酒的比重依然
保持70%以上。
　酒仙网提供给《证券日报》记者的数据显示，与去年同期相比，酒仙网春节期间
白酒品类依然保持了良好势头，占全品类的70%以上，红洋啤酒品类销售占全品类的2
5%，其他品类占近5%。
　酒仙网方面表示，红洋啤酒品类销售在这次的线上春节囤货季增幅突出，销售额
同比增长了190%。另外，酒具等周边产品，类似酒柜、酒杯等增长显著，高达300%，
这些都在说明，酒类消费者对高品质生活观念的改变。
　事实上，作为中国人最看重的传统节日，春节期间，白酒仍然是国人聚餐宴请馈
赠的最佳礼品。而红、洋啤酒品类在春节期间的销售增长，一方面反映了消费者饮酒
习惯的悄然变化，另一方面则反映出，中国市场上出现了越来越多进口酒类产品供中
国消费者选择。
　另一家酒类流通企业1919酒类直供提供的数据也显示，在春节期间，虽然100元/
瓶以上的葡萄酒的销售出现攀升，进口啤酒同比增长五成，但是白酒的份额依然保持
在70%以上。
　茅五泸依然是消费爆款
　大众消费品牌化的趋势在春节期间受品牌影响明显。
　根据酒仙网对春节期间整理的白酒、葡萄酒销售排行前10来看，品牌知名度高的
酒类依然是消费的爆款产品，这与春节特有的消费心理以及酒类行业当下的消费趋势
也是吻合的。酒类消费量变小，但是对于高端优质酒水的消费却在攀升。
　以白酒品类举例，春节囤货季期间四川省会成都白酒畅销榜TOP10数据显示，排
在第一名的是贵州茅台，其次是五粮液、52度泸州老窖三人炫、扳倒井1915酒庄、智
慧舍得、酒鬼?天工开物、全兴大曲、水井坊?水井尚品、剑南春和38泸州老窖三人炫
　从上述排名可以看出，茅五泸等传统大品牌名酒仍然是消费者购买的热点，其余
如52°泸州老窖三人炫、扳倒井1915酒庄、52°智慧舍得、52°酒鬼?天工开物、52
°水井坊?水井尚品等分别是酒仙网与泸州老窖、扳倒井、沱牌舍得、酒鬼酒、水井
坊等大品牌酒厂联合打造的互联网产品，拥有酒厂品牌、酒仙网品牌的双重背书。
　而根据1919董事长杨陵江的描述，春节期间，五粮液和贵州茅台在1919卖得最好
，其中，五粮液增幅在10%，贵州茅台增幅在5%。而区域名酒卖得好的则是古井贡酒
和洋河酒，另外，水井坊有所起步，剑南春也表现不错。
　同样，来自山东温和王酒业的一份数据显示，为了让消费者用中档酒的价格可以
喝到高端酒，让消费者用大众酒的价格喝到中端酒。温和王推出性价比较高的温河王
红双喜和金双喜酒，而这两款酒在春节期间均赢得了100%的业绩增长。
　事实上，春节期间，白酒的表现也迎合了业内人士的研判，消费向品牌集中，而
拥有性价比优势的地方名酒也是受益者。
　在酒业人士看来，虽然受三公消费政策影响，春节销售旺季缩短1/3时间，但是
今年春节白酒市场消费升级趋势明显，茅台、五粮液成为自饮和商务消费主流。区域
名酒占领200元以内价格带最大市场份额，并以性价比优势赢得高速增长。
● 高端白酒放低“身价” 抢占春节市场(新华网)
　　还有不到一个月的时间，春节就要到了，眼下，白酒市场一年一度的“争夺战”
也正式拉开大幕。15日，记者走访长春白酒市场了解到，随着近几年高端白酒市场不
景气，在今年春节档，高端白酒依旧放低“身段”，以价格优势来抢占春节消费市场
　市场: 高端白酒纷纷打折亮底价
　在长春建设街附近的一家大型酒品专卖店内，记者看到，数十种高端白酒都摆在
店内明显的位置，而且打折促销的字样非常显眼。看到记者进入店内，销售员热情地
迎接上来，询问想要的酒品种。
　“53°飞天茅台酒，原价1080元/瓶，现在拿货850元/瓶，五粮液原价800多元的
，现在600多元也能购买。”据销售员介绍说，现在高端白酒的价格都有折扣，从销
售的角度看，现在给出的价格直接就是底价。在另一家酒品专卖店内，打折促销也正
在进行中，飞天茅台、五粮液、剑南春等名酒的价格都相比原价便宜了几百元。
　销售：酒商抓住一切方式促销
　记者了解到，近两年，经过塑化剂事件、三公消费等限制政策后，国内高端白酒
行业市场持续走低。
　而在记者走访长春酒品市场后发现，在经历了长时间的淡季后，临近春节，高端
白酒市场的销量并没有明显起色，像前些年需要提前预订的情况现在早已不再发生，
相反货源都非常充足。
　在这种情况下，酒商们也开始寻求新的出路，其中推出“VIP制”，享受酒品打
折服务就是一种拉拢客户的办法，客户办理了VIP卡，不仅购买酒品可以打折，还能
随时享受酒品的优惠信息，在逢年过节时，有特殊的优惠等。
　另外，在传统实体店销售不利的情况下，一些酒商也随着形势而变化，将酒卖到
了网上，转型为电商，以此来获得实体店之外更广的销售渠道。
　“现在高端白酒的销售单凭实体店肯定是不行，必须要通过互联网营销来增加销
量。”一位从事白酒销售的酒商告诉记者，针对不同的客户，也可以推出送酒上门等
● 茅台再开罚单泸州老窖停供1573 白酒大佬旺季铁腕控价(新华网)
　　继1月4日对经销商团队首开罚单后，茅台日前再次发文处罚21家经销商。无独有
偶，泸州老窖也宣布在春节前停供国窖1573。有业内人士指出，白酒大佬相继对渠道
出手，主要是为了梳理产品价格，为春节及节后价格保驾护航。
　重拳整顿渠道
　北京商报记者获悉，1月13日，茅台下发文件处罚21家经销商的违约行为。据经
销商向记者发送的文件内容显示，茅台对17家经销商扣除20%的信誉保证金，星级评
定下调一级，取消2016年评先评优资格，黄牌警告并限期7个工作日向省区提交整改
报告，同时扣减2016年度茅台酒合同计划的20%。此外，还有4家经销商则不再续签20
16年度茅台酒合同。
　事实上，这已经是茅台在10天内第二次开出罚单，1月4日，茅台就曾出手处罚了
16家违约经销商，有3家经销商被罚不再续签2016年度合同。一位茅台经销商透露，
茅台方面旺季多次对经销商动刀，其实是杀鸡儆猴，威慑市场上的低价和串货行为，
整顿流通渠道秩序。
　无独有偶，有媒体报道称泸州老窖宣布停供拳头单品国窖1573，有泸州老窖博大
公司内部人士向北京商报记者透露，此次停供是针对于手中货源充足的经销商，将不
在春节前发货，若确实有断货情况，可以向上级领导提出审批，公司此举也是为了减
少经销商低价、串货。
　白酒行业营销专家晋育峰表示，酒企通过处罚经销商、停供拳头产品等手段，调
整产品的显性价格，以此控制产品的流向，减少串货，提升渠道利润。
　收窄流通环节稳价
　据公开数据显示，去年1-11月茅台集团实现销售收入357亿元，同比增长4%，去
年超额完成了全年任务；泸州老窖预计2015年全年实现净利润13.37亿-14.96亿元，
比上年同期增长52%-70%。有业内人士指出，业绩回暖使酒企更有底气动刀流通渠道
　据了解，春节前夕通常酒水的价位都会呈现小幅上扬的趋势，但是由于白酒市场
销售冷热不均，尤其是在旺季来临之际，动销不畅的经销商会大量甩货，市面上突然
出现的低价货品，将会严重扰乱产品的正常价格。对于上市酒企而言，稳定的产品价
格对于企业的利润率至关重要。所以茅台、泸州老窖通过多种方式稳定渠道价格，也
是为了稳固价盘以提升企业利润。
　白酒行业分析师蔡学飞表示，新年旺季即将开始，此时也是经销商年度合同签订
时期，酒企的话语权最强，在此时为新的一年产品价格定下基调，也有利于一年的销
售。茅台两度祭出罚单一方面是震慑不良行为的经销商，另一方面借此清理部分经销
商，实现经销团队的优胜劣汰。
　电商渠道或遭冲击
　据熟悉电商平台的人士透露，现在电商渠道的低价茅台有70%左右都是来自于茅
台的一级经销商。除此之外，其他酒企经销商的低价销售产品也纷纷流向电商渠道，
成为酒类电商低价产品的源头之一，这也成为了业内公开的秘密。此次茅台、泸州老
窖不约而同重拳治理渠道价格，也是顺应线下经销商需求，掐断部分电商供货渠道，
以维护其传统经销体系的利益。1919酒类直供董事长杨陵江对此表示，酒企加大对经
销商的处罚力度、收紧渠道货源，肯定会对电商平台造成很大的影响。事实上，随着
名酒收购价格的上扬，电商售价也会随之水涨船高。他称：“如此一来，经销商利润
得到充分保证，但其实这部分费用不是由厂家消化，而是将由消费者买单。”
　中酒网总裁赖劲宇认为，向电商平台供货的经销商会更加谨慎，产品售价也会受
到影响。但换个角度来看，将促进电商平台向更深层次的营销方式调整，比如采用买
赠、组合营销等方式。酒仙网公关部总监范晋宇称：“名酒企的动作的确会对电商造
成影响，不过酒企与电商并不是对立关系，而能够寻求合作共赢，比如双方联手开发
独立产品，形成线上线下的差异化营销。”
● 白酒板块弱市凸显防御特征 三因素助力板块逆市逞强(证券日报)
　　昨日传统防御型品种白酒体现了其不俗的抗跌性，在沪指深调2.42%的背景下，
仍逆市微涨0.12%，成为两市为数不多能够逆市上涨的板块。
　具体来看，《证券日报》市场研究中心数据显示，白酒板块中，顺鑫农业（2.43
%）、贵州茅台（1.52%）、老白干酒（1.39%）、五粮液（0.12%）、山西汾酒（0.06
%）等5只个股昨日实现逆市上涨。而资金流向上，板块内顺鑫农业、贵州茅台、五粮
液3只个股均实现大单资金净流入超千万元，分别为3865.18万元、2803.58万元、214
4.81万元，此外，山西汾酒（721.45万元）、金种子酒（308.32万元）、*ST皇台（1
29.85万元）、口子窖（127.68万元）等个股昨日大单资金净流入也超过百万元。
　对此，分析人士表示，作为A股市场传统防御性板块，白酒板块近期市场表现可
圈可点的原因主要可归结为三方面：其一是行业基本面的回暖，在经过近年来的筑底
后，白酒企业积极的转型初见成效，2016年白酒行业继续实现弱复苏在业内已基本形
成共识，业绩弹性较大。其二，合理的估值，截至昨日，板块龙头最新动态市盈率普
遍不足20倍，拥有较高的安全边际。其三，随着农历春节的临近，白酒正式进入销售
旺季，旺季效应也将使其在短期内获得较大的关注。
　基本面上，2015年白酒行业呈现出弱复苏态势，包括飞天茅台、五粮液等高端酒
价格均已趋稳，且销量有所增长。在此背景下，行业内上市公司业绩普遍呈现触底反
弹，据统计，在行业内已披露年报业绩预告的5家公司中，*ST酒鬼、*ST皇台2家公司
业绩均有望实现扭亏，而泸州老窖、洋河股份、今世缘等3家公司净利润则有望实现
同比增长。上市公司良好的业绩夯实了白酒业复苏的基础，而包括五粮液等龙头酒企
也提出了2016年提价计划，更加强了行业基本面改善的预期。宜宾五粮液股份有限公
司董事长刘中国表示，2016年52度五粮液出厂价格将继续稳中有升，出厂价计划从65
9元/瓶恢复到689元/瓶，甚至上调到729元/瓶。而这也是2012年以来五粮液首次明确
提出提价计划。
　估值方面，贵州茅台（15.61倍）、五粮液（15.97倍）、洋河股份（17.79倍）
、今世缘（19.93倍）等个股最新动态市盈率均低于20倍，而伊力特（21.79倍）、古
井贡酒（23.58倍）等个股估值也不足25倍。
　投资策略上，安信证券表示，“守正精选”仍是风险收益匹配度较好的一种策略
。2016年，基于预期收益下降、稳健溢价等因素，加强配置估值相对较低的大板块龙
头仍有现实意义。白酒价值凸显：冬春之交继续看好白酒，板块向下已无多大空间，
向上有一定催化的可能。白酒是2014年以来复苏态势最为稳健的板块，白酒当前估值
接近历史平均水平，2016年主流白酒企业业绩增长将回归正常水准，部分企业存在业
绩弹性，板块整体氛围良好。
● 高端白酒价格回暖止降(网易财经)
　　从2012年白酒结束“黄金十年”以来，“平日小降、逢节大降”的价格走向已经
成为市场规律。而眼下，在猴年春节前夕这个本属于旺季的销售时段里，经销商却一
改往日打促销战、高调抢客的局面，当起了安静的t望者。
　连日来，记者走访本市多家超市、烟酒店发现，目前，53度飞天茅台从920元左
右到998元不等，最高价逼近千元；52度五粮液在650元到729元之间；52度剑南春在3
69元到420元左右，整体价格与去年持平，部分酒价甚至出现了微涨。白酒专家分析
，经过近几年的深度调整，白酒市场已基本止跌，出现了弱复苏迹象，高端白酒景气
度有所回升，不过整个行业还处于调整阶段，复苏之路或将漫长。
　与线下市场相比，记者在酒仙网、购酒网等电商看到，50多元至200多元的白酒
成为春节促销热点，高端白酒并未参与。
　业内人士指出，众酒企不降价的底气主要来自于业绩的回暖。有统计资料显示，
2015年1月至10月，全国规模以上白酒企业销售收入同比增长7.75%，利润总额同比增
长5.51%。而且历经3年的销售低迷、减产、降价后，白酒库存普遍得到了控制。此外
，近期泸州老窖、西凤酒等酒企发文宣布将暂停向电商供货，开始整顿电商渠道，此
举旨在保护产品价格体系，减少线上渠道对线下市场的低价冲击，这也在一定程度上
提振了经销商的信心，不再本儿来本儿去地进行价格厮杀。
● 茅台逆生长 未来白酒行业整合速度加快(网易财经)
　　2015年，中国白酒行业仍在低谷当中，在经过了十年的迅速发展之后，白酒行业
这辆疯狂前进的高速列驶入了拐点。一直到今年第二季度，尽管整个华夏大地已经步
入夏季，可是白酒行业依然在“低温运行”，各个企业中报数据一片惨淡。然而，在
2015年年底，一缕春风悄悄拂过。
　白酒行业步入寒冬，如今出现回暖迹象
　被称作行业春风的，就是2015年年底，茅台集团在其经销商大会上，公布的最新
销售数据：截至2015年11月，茅台集团销售收入357亿元，同比增长4%，超额完成了2
015年全年的销售目标。茅台集团总经理李保芳更是自信满满地对媒体透露：2016年
，茅台销售预计增长3%以上。
　一年一度的茅台经销商大会从来都被视为中国白酒行业的风向标。因此，茅台漂
亮的销售数据让人们看到了白酒行业复兴的希望。更令人兴奋的是，在茅台之后，其
他几个知名白酒品牌也喜报频传：根据第三季度财报显示，我国18家白酒上市企业中
有10家实现了业绩和净利的双增长。
　这波暖意在2016年的春节前夕显得格外动人。因为这段时间正值白酒销售的旺季
。在中国人的传统中，“无酒不节”的观念深入人心。记者走访了7家酒水销售点，
发现购买白酒的消费者数量明显增多，而且他们购买的都是高端品牌白酒。对此，来
自北京的消费者张先生解释说：现在饮酒主要是发生在亲人、朋友等“自己人”中间
，喝酒“当然要喝最好的”。
　好时节加上好消息，人们期待跟在茅台集团这缕春风之后的，会是整个白酒行业
　茅台等高端品牌白酒主动迎合市场，积极调整，迎来新的机遇春风，具有选择性
而来。其中的奥秘不在于物理天象，更不是占卜诡说，而在于白酒企业自身的反思和
创新。任何一个行业都有其发展的“黄金时期”，所谓“黄金时期”，就是消费者对
某个行业产品需求大而要求低。一个行业在这样的发展阶段，往往会吸引大量的参与
者纷至沓来，先进入的参与者往往有收益的机会，而后来的参与者却会迎来冒进的风
　白酒行业的寒冬正是因此而来，它客观上说明这个行业本身到了需要调整的时期
，所有的白酒品牌会在这个阶段接受严苛的考验，专家分析，未来一段时间，我国白
酒行业中超过三分之一的企业会沦落到“闭门歇店”的下场，但是也有一些优秀的白
酒品牌会通过自身的调整熬过寒冬，迎来真正的春天。
　茅台便是如此。
　2015年，茅台不再仅仅强调自己获得过的荣誉，而是将自身品牌打造成了一种文
化符号。对外，茅台强调中国元素，使得茅台品牌成为世界了解中国文化，亲近中国
文化的一面镜子，一个窗口；对内，茅台深入挖掘各地的民俗文化，将自己的悠久历
史与我国各地的传统文化紧密结合在一起，拓展了品牌内涵，提升了品牌形象，这种
“金杯”+“口碑”的营销方式，也促成了茅台在整个白酒行业寒冬中如腊梅一支独
　作为我国白酒行业的领军品牌，茅台的数据让人羡慕，可是真正应该被整个行业
关注的，应该是茅台在大形势下的态度和作为。不畏惧，不抗拒，积极调整，以适应
新的环境，这才是一个优秀品牌的王者之风。
● 高端白酒春节前销售旺季不旺 有流水没利润 经销商压力山大(证券日
　　2016年春节临近，意味着食品饮料类行业将迎来销售旺季。一线白酒贵州茅台和
五粮液在年终经销商大会上纷纷亮出骄人的业绩，随着猴年春节销售旺季的到来，高
端白酒的销售能否让经销商为之振奋？
　据《证券日报》记者调查了解，目前来看，高端白酒的销售并未有大幅的增长，
“与平时相比略有增长，但增幅不大。”采访中，不少经销商如此对记者表示。
　高端酒春节旺季依然不旺
　每年的12月份，酒企都会对一年的销售进行总计并公布第二年的计划及销售政策
。从目前市场反馈的信息来看，不少酒企在2015年的销售情况与2014年相比都有不错
　12月20日，茅台集团董事长袁仁国在年度经销商大会上表示，截至目前茅台已完
成2015年全年销售任务。1月份至11月份，茅台集团销售收入同比增长4%；利润总额
增长1.88%；资产总额达1050亿元，同比增长31%。
　同样，在五粮液经销商大会上，五粮液股份公司董事长刘中国也表示，五粮液1
月份-11月份，整体销售实现了公司的预期目标，5大品牌均实现了同比增长。
　另外，泸州老窖也表示国窖2015年销售呈现恢复性增长，比预期要好。国窖1573
的表现最好，目前从价格、库存、模式上已经基本调整到位。
　上述白酒企业传递出的信息无疑给高端酒市场一个积极的信号，用数据证明了20
15年销售情况良好，与2013年、2014年相比，它们似乎走出了三公消费下降带来的阴
　根据数据统计显示，截至目前，3家酒企发布了2015年业绩预告，均实现了业绩
的同比增长。
　其中，泸州老窖表示，预计2015年1月份-12月份归属于上市公司股东的净利润盈
利13.373亿元-14.96亿元，同比去年增长52%-70%；洋河股份则预计去年归属于上市
公司股东的净利润47.33亿元至518，362.18万元，同比上年变动幅度在5.00%到15.00
%范围内；*ST皇台则表示，预计去年归属于上市公司股东的净利润500万元至1000万
元，同比上年变动幅度在112.73%到125.45%范围内。
　从上述白酒企业发布的数据及信息来看，2015年白酒企业的销售似乎都取得较理
想的业绩。如今，春节消费旺季已经来临，高端白酒企业是否也会迎来一波行情呢？
　《证券日报》记者走访山东部分名酒专卖店以及电话采访了来自全国多个省市的
名酒经销商得知，猴年春节消费旺季与平时相比略有增长，但增幅并不大，也有的专
卖店仍未感觉到春节销售的气息。
　山东某茅台专卖店销售人员表示，在茅台所有的产品中卖的做好的仍然是53度飞
天茅台，在系列酒中仅有王子酒和迎宾酒好卖，其他的酒都不好卖。
　而对于春节销售旺季的到来，茅台酒的销售是否也迎来一波行情？上述专卖店人
员表示，我们这里还没有感受到春节销售旺季的到来。
　也就是说，在距离猴年春节一个月的时间内，这家茅台专卖店的销量并不好。一
点也没有感觉到春节到来的气息。这家茅台专卖店内53度飞天茅台的标价为1089元/
瓶，当问及春节销售有没有促销活动时，她表示，也许过段时间会有。
　在上述专卖店人员看来，如果有活动也可能是买茅台酒送茅台葡萄酒，送其他的
也不太可能。
　而在北京，有五粮液、茅台经销商对本报记者表示，目前，高端白酒的销售与平
时相比略有增长，但不赚钱。“53度飞天茅台的市场零售价在840元/瓶左右，五粮液
的价格在650元/瓶左右。由于厂家没有什么支持费用，所以卖酒是没有利润的，甚至
是赔钱。”
　同样，在甘肃某名酒经销商看来，时下是传统的白酒销售旺季，五粮液等名酒的
销售比平时却有增长，但是不赚钱。
　采访中，多数经销商表示，2015年销售情况比2014年好多了，同时，他们还有共
同的声音就是“不赚钱”。
　销量增长却没利润
　在甘肃某名酒经销商看来，国内名酒在国家限制三公消费后价格下降带动了一部
分销售，而购买者多数是一些商业人士。另外，名酒价格的下滑，在一些婚宴、生日
宴等一些宴席场合的消费也在增加，但是，这些新的消费群体的增加并未给高端酒带
来很大的增量，相比，受国内经济下滑因素影响，高端白酒的销售不会在短期内有大
幅的增长。
　在他看来，如果把进货的钱放进银行还有利息收入，但是用来卖酒，可能要亏钱
。“2015年，甘肃、兰州等地的一线名酒都在增长，但我们现在也非常矛盾，卖的越
快，我们亏得越多，如果卖的慢一点，就能赚钱。走团购销售价格才会好一些，而纯
粹走零售市场一定会亏得很惨。”
　上述逻辑，在经销商看来也十分的矛盾。如果挺着价格不降，势必卖的慢一些，
也能赚钱，但作为经销商还要考虑要市场，要给厂家有所交代。“厂家也很矛盾，如
果补贴经销商，价格肯定会下滑，不补贴，经销商又不高兴。”
　而在北京地区某经销商则对记者表示，企业应收增长了，经销商销售流水上来了
，但是没有利润。
　在他看来，白酒产能过剩、市场需求减少是不争的事实，很多白酒的价格出现倒
挂，有的经销商干不下去而关门了。2016年，茅台的一些专卖店如果不做转型，拥有
自己的营销队伍，那么等待他们的将是退出市场。
　“高端白酒销售就是在2010年、2011年卖的最好，2012年上半年还可以，下半年
就不行了。也就是说2年赚的钱，而目前已经是3年赔钱了。”一位辽宁某经销商对记
者如此表示，这几年日子都不好过，有的经销商靠卖酒根本不赚钱，他们靠厂家给的
授信再到银行办理承兑，再低价把酒销售出去，用这部分自己来放贷，赚取一部分中
间利润来维持。
　通过经销商的描述，为了要市场，他们必须低价卖产品，这样带给他们的仅有微
薄的利润或者亏损。但要想利润，在当前互联网时代，价格的透明让他们很难坚持坚
守价格不降。因此，他们在矛盾中求发展，也希望厂家有更好的办法。
　经销商的处境，酒厂其实都看在眼里，也希望通过控价保量、市场管控防止串货
来维持价格的稳定，但这条路依然很漫长，目前还没有好的策略可实施。
　在茅台经销商大会上，茅台董事长袁仁国对经销商们喊话，希望各省区公司和当
地经销商组成新的公司，以结成利益共同体；同时承诺会确保价格稳定、经销商利润
　在袁仁国看来，多年积累形成的酒企过多、产能过剩、竞争过度、广告过滥等问
题依然存在；目前白酒行业仍处于调整的阵痛期、稳定转型的探索期和复兴的准备期
　而在业内人士看来，在国内经济尚未回暖的情况下，白酒行业的调整也将继续，
高端白酒在2015年虽然取得不错的业绩，但是，产能过剩是不争的事实，因此，高端
白酒销售未来依然面临较大的挑战。
● 泸州白酒连续两年“逆增长” 2015年同比增长15.43%(糖酒快讯)
　　拥有进境粮食指定口岸、保税物流中心（B型）的泸州口岸，凭借低成本、高效
率的“口岸 红 利 ”让 订 单 纷 至 沓来。华西城市读本记者了解到，2015年泸州
出口白酒94批，359.59万美元，货值同比增长15.43%；进境粮食共计66批，39145吨
，已跃居成为泸州口岸继汽车产品之后第二大进境货物种类。出口白酒2015年同比增
　截至日，泸州白酒出口94批，359.59万美元，货值同比增长15.43%
，在出口整体下降情况下，实现连续两年逆市增长。华西城市读本记者获悉，泸州白
酒主要出口亚洲、欧洲、美洲23个国家和地区，出口产品主要为国窖1573、泸州老窖
特曲酒、泸州老窖紫砂大曲酒等。
　为促进泸州白酒出口增长，泸州检验检疫局围绕泸州白酒龙头企业，助力企业开
拓立陶宛、刚果（布）等国家和地区白酒市场，实现泸州白酒飘香“一带一路”国家
和地区。同时，主动承担辖区进出口食品中塑化剂检测，缩短白酒检测周期，节约大
量外送检测成本。
　针对高端定制酒数量少、价格昂贵、抽样成本高的特点，制定《出口高端定制酒
检验监管工作规程》，确保样品具有代表性前提下，尽量降低企业生产成本。对同一
生产批号下各批次出口白酒实施“3+3G”监管模式，有效减少抽样检测成本，大幅缩
短检测周期。“除了出口方面，根据税收‘晴雨表’也可以看出泸州白酒产业逐渐复
苏。”泸州市国税局人员介绍，2015年泸州酒税26.95亿元，同比增收2.17亿元，增
　进境粮食
　跃居泸州第二进境货物
　截至日，泸州口岸进境粮食共计 66 批，39145吨。进境粮食主要
来自澳大利亚、柬埔寨和泰国，包括进境高粱34766吨，进境大米3500吨，进境大麦8
　泸州港进境粮食口岸自今年1月份正式运营以来，凭借节省15%物流成本和缩短约
20天供货周期的巨大优势，获得四川辖区内外用粮企业青睐。为确保检验检疫无障碍
，促进进境粮食快速增长，泸州检验检疫局协调海关、港口、企业、目的地检验检疫
机构等多部门，实行一次开箱，共同查验，快速验放，后续监管延伸到目的地等措施
，为进境粮食营造通关便利化良好环境。
　“上半年，泸州口岸进境粮食不断升温，进境粮食单月最高纪录连续4个月被刷
新，单月进境量达到9000余吨。”泸州检验检疫局人员介绍，据统计2015年泸州口岸
进境粮食共计1580标箱，占进境集装箱量17.38%，已跃居成为泸州口岸继汽车产品之
后第二大进境货物种类。随着泸州局各项进境粮食服务措施深入推进，今年泸州口岸
进境粮食有望再上新台阶。
● 酒企年底集中提价 关注白酒股(网易财经)
　　12月22日，泸州老窖发布通知称，为了提高大单品战略的执行度，将对带有“泸
州老窖”字样的总经销产品停止实物库存的发货，对此有业内人士表示，该举将会使
带有“泸州老窖”字样的产品更加稀缺，意味着泸州老窖可能在明年实行涨价。除了
泸州老窖之外，作为白酒行业龙头的茅台、五粮液、郎酒等企业也在年底召开的经销
商大会上，释放出不再降价的信号，酒企的这一系列举动，或许预示着国内白酒市场
即将逐步走出“寒冬”。
　各大酒企不降价甚至涨价的底气主要还是来自于业绩的好转。自2012年八项规定
出台之后，白酒业受影响严重，整个行业出现明显下滑，而经过三年的深度调整之后
，行业开始步入中低速发展的新常态，并在今年实现了业绩回暖。五粮液股份有限公
司董事长刘中国表示：“2015年五粮液各项经营目标均已完成，实现2012年以来触底
反弹，主导产品市场价格与占有率得到有效回升。”
　据资料统计，今年1至11月,茅台集团实现销售收入357亿元、利润总额193亿元,
同比分别增长4.0%和1.88%。1至9月,五粮液实现营业收入151.31亿元,同比增长0.42%
。今年1至10月,全国规模以上白酒企业销售收入同比增长7.75%;利润总额同比增长5.
◇更新时间:◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
融资买入额
融券卖出量
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◆机构持仓统计◆
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基金持股(万)
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QFII持股(万)
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社保持股(万)
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保险持股(万)
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◆大宗交易◆
折溢价比率
成交量(万股)
成交金额(万元)
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买方：中信证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司北京建国门证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：中信证券股份有限公司北京建国门证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所)
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
买方：瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：中国国际金融股份有限公司上海分公司
卖方：机构专用
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◆股东增减持◆
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: 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 150.82万股
占总股本: 0.1453%
─────────────────────────────────────
: 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 40.68万股
占总股本: 0.0392%
─────────────────────────────────────
: 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 8.23万股
占总股本: 0.0079%
─────────────────────────────────────
: 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 45.25万股
占总股本: 0.0436%
─────────────────────────────────────
: 中国贵州茅台酒厂有限责任公司
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 38.11万股
占总股本: 0.0404%
─────────────────────────────────────
: 中国贵州茅台酒厂有限责任公司
股东类型: 控股股东
变动方向: 增持
变动数量(总): 4.16万股
占总股本: 0.0044%
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◇更新时间:◇
无此项目数据
管理层简介
◇更新时间:◇
◆高管人员情况◆
期末持股数(万股)
薪酬(万元)
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监事会主席
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代理总经理
副总经理、财务 本科
总经理助理、董 本科
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◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元)
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年度报酬总额
最高前三位董事报酬总额
最高前三位高级管理人员报酬总额
独立董事津贴(平均)
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◆高管简历◆
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姓名: 袁仁国
性别: 男 学历: 硕士
职务: 董事长
出生日期: 1956-10
简历:袁仁国，男，汉族，1956年10月出生，中共党员，研究生、高级工商管理硕士
，高级经济师。曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、副董
事长、总经理。2011年11月至今任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董
事长、党委副书记，2001年至今任贵州茅台酒股份有限公司董事长。（2012年4
月至今兼任中国贵州茅台酒厂贸易（香港）有限公司董事长，2013年3月至今兼
任贵州茅台集团财务有限公司董事长，2013年4月至今兼任贵州茅台意达广告有
限公司董事长，2014年7月至今兼任贵州茅台酒个性化定制营销（海外）有限公
司董事长，2014年8月至今兼任茅台建信投资基金管理有限公司董事长，2014年
9月至今兼任茅台学院（筹）董事长、党委书记，2014年11月至今兼任珠海经济
特区龙狮瓶盖有限公司董事长。
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姓名: 赵书跃
性别: 男 学历: 本科
职务: 董事
出生日期: 1958-08
简历:赵书跃，男，汉族，1958年8月出生，中共党员，大学学历，高级政工师。现任
中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委副书记、纪委书记，贵州茅台酒
股份有限公司董事；2012年12月起，享受省委管理企业正职待遇。（2014年9月
至今兼任茅台学院（筹）董事；2017年1月至今兼任茅台学院（筹）董事党委副
书记；2015年3月起兼任《国酒茅台》编委会主任。
─────────────────────────────────────
姓名: 李保芳
性别: 男 学历: 硕士
职务: 董事
出生日期: 1958-03
简历:李保芳，男，1958年3月出生，省委党校研究生学历。曾任贵州省经济和信息化
委员会主任、党组书记，省委国防工业工作委员会书记。现任中国贵州茅台酒
厂（集团）有限责任公司党委书记、副董事长、总经理，贵州茅台酒股份有限
公司董事，代行总经理职责。
─────────────────────────────────────
姓名: 李伯潭
性别: 男 学历: 博士
职务: 独立董事
出生日期: 1963-12
简历:李伯潭，男，汉族，1963年12月出生，经济学博士。现任中瑞酒店管理学院董
事长、贵州茅台酒股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 陆金海
性别: 男 学历: 博士
职务: 独立董事
出生日期: 1970-05
简历:陆金海，男，1970年5月出生于安徽凤阳，汉族。1989年9月～1993年7月，安徽
财贸学院（现安徽财经大学），计划统计系，经济学学士；1993年9月～1996年
7月，厦门大学计划统计系，经济学硕士；1996年9月～1999年7月，厦门大学财
政金融系，经济学博士；1999年9月～2001年9月，清华大学经济管理学院博士
后；曾任南方基金管理公司金融工程部总监、信息技术部总监等，宝盈基金管
理有限公司总经理，中再资产管理股份有限公司副总经理，曾任职于深圳市道
明科技有限公司。现任深圳市前海道明投资管理有限公司合伙人、贵州茅台酒
股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 许定波
性别: 男 学历: 博士
职务: 独立董事
出生日期: 1963-04
简历:许定波，男，1963年4月出生，美国会计学会会员，美国明尼苏达大学会计学博
士。曾任美国匹兹堡大学和明尼苏达大学助教，香港科技大学助理教授，北京
大学兼职教授。现任中欧国际工商学院管理委员会成员、副教务长、法国依视
路会计学教席教授。并任中国人民保险集团股份有限公司独立非执行董事、东
易日盛家居装饰集团股份有限公司独立董事、上海现代制药股份有限公司独立
董事、三一重工股份有限公司独立董事、中国信达资产管理股份有限公司独立
董事、法国兴业银行（中国）有限公司独立董事、贵州茅台酒股份有限公司独
─────────────────────────────────────
姓名: 章靖忠
性别: 男 学历: 硕士
职务: 独立董事
出生日期: 1963-03
简历:章靖忠，男，1963年3月出生，汉族，中共党员，高级律师，美国亚利桑那州立
大学高级工商管理硕士（EMBA）。曾任职于浙江省委政法委员会研究室，现任
浙江天册律师事务所主任。并任浙江精功科技股份有限公司独立董事、浙江海
亮股份有限公司独立董事、杭州联合农村商业银行股份有限公司独立董事、长
江联合金融租赁有限公司外部董事、贵州茅台酒股份有限公司独立董事、浙江
省律师协会名誉会长、中华全国律师协会副会长。
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
姓名: 罗国庆
性别: 男 学历: 硕士
职务: 监事会主席
出生日期: 1959-10
简历:罗国庆，男，1959年10月出生，中共党员，高级工商管理硕士，高级政工师。1
980年7月至1988年8月中国水电八局技工学校教师、学生科副科长、团委书记；
1988年8月至1994年10月中国水电八局教育培训中心学生科科长、团委书记、副
主任，中国水电八局长沙基地纪委副书记、团委书记；1994年10月至2002年9月
中国水电八局三产实业开发部副部长兼党支部副书记，三产实业总公司副总经
理兼党总支副书记，三产实业分局副局长、党总支副书记兼工会主席、纪检员
；2002年9月至2003年3月中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委办公室管理人员
；2003年4月至2004年4月中国贵州茅台酒厂有限责任公司保密委员会办公室主
任；2004年4月至2005年5月中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委办公室保密委
员会办公室主任；2005年5月至2006年5月中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委
办公室副主任兼保密委员会办公室主任；2006年5月至2007年5月中国贵州茅台
酒厂有限责任公司纪委副书记、监察室副主任；2007年5月至2014年1月中国贵
州茅台酒厂有限责任公司纪委常务副书记、监察室主任；2014年1月至今中国贵
州茅台酒厂（集团）有限责任公司总经理助理兼纪委常务副书记、监察室主任
─────────────────────────────────────
姓名: 张毅
性别: 男 学历: 专科
职务: 监事
出生日期: 1955-07
简历:张毅，男，汉族，1955年7月出生，中共党员，大专学历，高级会计师。曾任中
国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司副总会计师兼财务处处长。现任贵州茅
台酒股份有限公司监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 仇国相
性别: 男 学历: 专科
职务: 职工监事
出生日期: 1973-01
简历:仇国相，男，汉族，1973年1月出生，中共党员，大专学历。曾任贵州茅台酒股
份有限公司酒库车间党支部书记兼酒库车间副主任；贵州茅台酒股份有限公司
物资供应部主任；贵州茅台酒股份有限公司物资供应部主任兼物资供应部综合
科科长；贵州茅台酒股份有限公司物资供应支部支部书记兼物资供应部副主任
。现任贵州茅台酒股份有限公司监事、物资供应党支部书记兼物资供应公司副
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姓名: 李保芳
性别: 男 学历: 硕士
职务: 代理总经理
出生日期: 1958-03
简历:李保芳，男，1958年3月出生，省委党校研究生学历。曾任贵州省经济和信息化
委员会主任、党组书记，省委国防工业工作委员会书记。现任中国贵州茅台酒
厂（集团）有限责任公司党委书记、副董事长、总经理，贵州茅台酒股份有限
公司董事，代行总经理职责。
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姓名: 张家齐
性别: 男 学历: 本科
职务: 副总经理
出生日期: 1961-03
简历:张家齐，男，汉族，1961年3月出生，大学学历。曾任贵州省仁怀市人民政府副
市长。现任贵州茅台酒股份有限公司副总经理。（2013年4月至今兼任贵州仁怀
茅台机场有限责任公司董事。
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姓名: 何英姿
性别: 女 学历: 本科
职务: 副总经理、财务总监
出生日期: 1968-11
简历:何英姿，女，1968年11月出生，本科学历，高级会计师，注册会计师。曾任中
和正信会计师事务所有限公司贵州分公司副主任会计师、天健正信会计师事务
所有限公司贵州分公司副主任会计师。现任贵州茅台酒股份有限公司副总经理
、财务总监。（2012年11月至今兼任国酒茅台（贵州仁怀）营销有限公司董事
；2013年3月至今兼任贵州茅台集团财务有限公司董事；2013年4月至今兼任贵
州仁怀茅台机场有限责任公司监事。2016年12月至今任河北宝硕股份有限公司
─────────────────────────────────────
姓名: 李贵胜
性别: 男 学历: 专科
职务: 副总经理
出生日期: 1963-10
简历:李贵胜，男，汉族，1963年10月出生，中共党员，大专学历，曾任贵州茅台酒
股份有限公司制酒十二车间主任；贵州茅台酒股份有限公司总经理助理。现任
贵州茅台酒股份有限公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 万波
性别: 男 学历: 本科
职务: 副总经理
出生日期: 1973-05
简历:万波，男，汉族，1973年5月出生，大学本科学历，国家白酒评酒委员。曾任贵
州茅台酒股份有限公司质量检验部主任；贵州茅台酒股份有限公司总经理助理
兼质量部主任。现任贵州茅台酒股份有限公司副总经理。
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姓名: 李明灿
性别: 男 学历: 硕士
职务: 副总经理
出生日期: 1970-09
简历:李明灿，男，1970年9月出生，硕士研究生学历，高级经济师。曾任贵州茅台酒
销售有限公司经理、贵州茅台酒股份有限公司制酒六车间党支部书记兼副主任
，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总经理助理，贵州茅台酒厂（集团
）技术开发公司董事长、总经理、党委副书记。现任贵州茅台酒股份有限公司
副总经理兼贵州茅台酱香酒营销有限公司党委书记、董事长、总经理。（2014
年1月至今兼任贵州茅台酒厂（集团）物流园区有限责任公司董事，2014年5月
至今兼任贵州茅台集团电子商务股份有限公司董事，2017年1月至今兼任贵州赖
茅酒业有限公司董事长。
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姓名: 王崇琳
性别: 男 学历: 硕士
职务: 副总经理
出生日期: 1969-05
简历:王崇琳，男，1969年5月出生，硕士研究生学历，经济师。曾任贵州茅台酒股份
有限公司总经理助理兼贵州茅台酒销售有限公司经理、党委副书记。现任贵州
茅台酒股份有限公司副总经理兼贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长，
国酒茅台（贵州仁怀）营销有限公司董事长。（2013年4月至今兼任贵州茅台意
达广告有限公司董事；2014年5月至今兼任贵州茅台集团电子商务股份有限公司
董事；2014年9月至今兼任贵州赖茅酒业有限公司董事；2014年11月至今兼任贵
州茅台酱香酒营销有限公司董事。
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姓名: 钟正强
性别: 男 学历: 本科
职务: 副总经理
出生日期: 1971-12
简历:钟正强，男，1971年12月出生，本科学历，助理工程师。曾任贵州茅台酒股份
有限公司制酒十三车间主任兼支部副书记；贵州茅台酒股份有限公司总经理助
理兼生产管理部主任；贵州茅台酒股份有限公司副总经理兼生产管理部主任。
现任贵州茅台酒股份有限公司副总经理。
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姓名: 樊宁屏
性别: 女 学历: 本科
职务: 总经理助理、董事会
出生日期: 1974-12
简历:樊宁屏，女，汉族，1974年12月出生，中共党员，本科学历。现任贵州茅台酒
股份有限公司总经理助理、董事会秘书。
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季度财务状况
◇更新时间:◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元)
17第三季度
17第二季度
17第一季度
16第四季度
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销售净利率(%)
净资产收益率
每股经营现金流量(元)
主营收入同比增长(%)
净利润同比增长(%)
主营收入环比增长(%)
净利润环比增长(%)
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二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元)
17第三季度
17第二季度
17第一季度
16第四季度
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一、营业收入
营业税金及附加
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二、营业利润
营业外收入
营业外支出
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三、利润总额
所得税费用
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四、净利润(新准则)
母公司所有者净利润
少数股东损益
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三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元)
17第三季度
17第二季度
17第一季度
16第四季度
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经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
现金等的净增加